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把交易頻率降下來

http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=6004

對自己判斷的過度自信和對成本的忽視是造成頻繁交易的兩大原因


   一個年輕小夥向我表達了一種「包賺不賠」的股票投資方法:在上漲時大量買入,然後小幅上漲後迅速賣出。因為股票的漲跌趨勢在短時間內是可以看準的,即使 是千分之幾的漲幅配合龐大的交易量也能獲得不錯的收益。這種近乎等同於認為多印鈔票就可以使國家富強的觀點,大概在稍微有些經驗的人眼中都會覺得荒謬至 極:沒有誰能看準股票的趨勢,更何況約佔成交量千分之三的印花稅和券商佣金,就能直接把千分之幾的微弱漲幅給蠶食掉—這裡甚至還沒有考慮到中國不能在當天 買賣同一隻股票的交易規則。
雖然幾乎所有人都能證據確鑿地指出小夥的錯誤,但是最終的統計結果卻表明,其中的大多數人其實無時無刻不在實踐著這些錯誤—他們被稱為頻繁交易者。
美國金融學者布萊德·巴貝爾和特裡斯·歐典對7.8萬名投資者的行為進行了分析,發現年交易量越高的投資者,他的實際投資收益越低。同時,男性投資者的年交易量比女性投資者的年交易量高出20%以上,而投資收益卻低於女性。
對自己判斷的過度自信和對交易成本的忽視是造成頻繁交易的兩大原因。心理學的大量實驗研究表明,直觀推斷和主觀情緒對人類決策的影響很大,從而造成信息判斷的偏差。而看似低廉的印花稅和佣金,往往大幅度攤薄了單次交易的收益。
做個簡單的計算,假設某個投資者的交易頻次為一週,再給他放兩週假期,這樣他一年的交易金額為資本金的50倍。以交易金額的0.3%來計算他的交易成 本,那麼他的交易成本將佔到資本金的15%。如果硬要考慮將每次交易的淨收益投入到資本金中的話,交易成本也許會更低些—但是基於過度自信而發生的投機行 為的成功概率和賭博並沒什麼區別,所以一半的淨收益會是負數。這15%的固定成本,相信沒有幾個人吃得消吧。
如何防止頻繁交易?以下是我們的幾個建議。


你真的準備好了嗎?
 

其實無論是過度自信,還是沒有算清交易成本,導致頻繁交易的根本原因還是心理問題。
華爾街有句老話:市場由兩種力量推動,一種是貪婪,另一種是恐懼。做個小測試吧,如果你手上持有一隻盈利10%的股票A和一隻虧損10%的股票B,你會賣 出哪一隻?不出意料的話,大多數的公司人會選擇賣出A—無論是抱著落袋為安的心理,還是賺錢的愉悅情緒,而同時繼續持有B—總得等它漲一點,把本給撈回來 吧。對失去既得利益的恐懼以及奪回失去利益的貪婪組成了股票市場的大部分,而這個市場的另一部分人則恰恰相反,最著名的便是「在別人貪婪的時候恐懼,在別 人恐懼的時候貪婪」的巴菲特了。
美國期貨界的傳奇人物理查德·丹尼斯也和巴菲特有些惺惺相惜,只是他並沒有巴菲特那麼慈善,不斷地向世人傳播他的理念。丹尼斯曾經有些悲哀地感嘆道:我可以把我的交易法則和心得全部都登在報紙上,但是別人一樣賺不到錢。因為沒有人會遵守。

 
制定投資計劃

投資作為一項營利的活動,其實跟創辦一家公司在本質上並沒有不同。如果這麼理解的話,很多創業需要做的事情,在投資這件事上一樣也繞不過去,比如計劃。創 業需要撰寫商業計劃書,裡面得說明公司目標、比較優劣勢、財務分析,投資也同樣需要制定投資計劃書,也同樣需要回答投資目標、交易策略、財務分析等問題。
不幸的是,很多公司人在初入股市時,實在是抱著打槍換炮的游擊隊思想,毫無目標可言。中國科學院心理研究所的調查發現,有明確投資計劃的投資者業績顯著好於沒有計劃的,長線交易的顯著好於中、短線投機的。
那麼,長線多長合適呢?這仍取決於你的投資計劃。首先,計劃中得為自己設立一個止損點,就好比創業失敗可接受的資金投入限額。接下來就得關注這項投資計劃 的目標究竟是什麼?如果這是退休養老的錢,那麼持有的時限應當是這家公司不再具有投資價值;如果僅是一筆閒錢,那麼其實在你需要大筆消費來享受生活的時 候,投資的全部或部分收益就可以套現了。


做好財富分配

頻繁交易永遠和大額資本脫不了干係,因為沒有人願意用一點點錢來博那千分之幾的漲幅。而如果把身家性命都押在股市裡的話,那基本上離瘋狂就不遠了。
諾貝爾經濟學獎得主丹尼爾·卡尼曼做過一個研究,人在不確定條件下的決策,不是取決於結果本身,而是結果與設想的差距。比如說某人用1000元作為本金投 資,漲跌100元以內可能對他的決策或情緒並沒有太大影響,而一旦當這一幅度達到了100元,即此人心中的「參照點」,損失100元帶給他的不爽感會遠遠 大於盈利100元帶來的喜悅感,非理性的氛圍很有可能在此時瀰漫。在這個案例中,10%的漲跌比率是參照點的標準。但是,當這個人用1萬元作為本金投資的 時候,他的參照點仍然是100元,那麼導致他做出非理性行為的漲跌比率則僅僅為1%—這實在叫人沒法理性啊。
本金越多,風險越高,對人的情緒影響也越大—投資最大的作用還是在於戰通脹,拿一部分錢出來就好,這樣你還可以更淡定點。

 
控制持股數量

持有的股票數量越多,風險是否就越低呢?答案當然是否定的,持股數量過多正是頻繁交易的後果。但雞蛋放在一隻籃子裡又有風險,理性投資者出於降低風險的角 度會分散持股,這種持股數一般個人投資者會保持在5只以內。而如果是另一種情況,由於頻繁交易追漲殺跌而形成的多股並存局面,則蘊藏著更大的風險—不是系 統風險,而是由於個人情緒和非理性導致的非系統風險。這種情況下,持股數量會非常多,達到十幾隻也不足為怪。如果你手上的持股數量太多的話,要小心了。

 
將以上建議寫在一張紙上

請將以上的建議寫在一張紙上,並且置於進行股票交易時可以隨時看到的地方。向彼得·林奇學習,在進行每筆交易前沉思兩分鐘,列舉進行這筆交易的理由,查看是否符合投資計劃,有沒有投機交易的傾向。


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交易 頻率 降下
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遇貴人的頻率 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/09/blog-post_27.html


不 知大家有否聽過「出路遇貴人」這句話,凡事有貴人相助,每件事情都事半功倍,順境非常,自然算是好運的境況。遇貴人的頻率因人而異,有人經常遇貴 人,有人一生鮮有貴人相助,惡人、衰人就遇到一籮。一命二運三風水,四積陰德五讀書,遇貴人是命運嗎?止凡認為遇貴人的頻率可能取決於生活態度。


 


例如,我在討論區的一些觀察,不時都看到不少負面批評,他們好像形成了一種特別的文化,就算什麼成功人士的故事放上討論區去,都被罵得狗血淋頭,粗口橫飛。在討論區上,每個人都好像高手,任何人、任何故事被放上去,都被人說得一文不值,不知道大家有否這種感覺。


 


其 實,這是很可悲的,若我們以這種態度去看待事情,最終吃虧的始終是自己,其中一個吃虧的原因,就是我們會發現這一輩子都沒多遇過貴人,因為根本就沒有人我 們是看得起,又怎能成為我們眼中的貴人呢?從前我也嘗試過到討論區分享一些我認為值得分享的文章,但當我很早以前有這感覺之後,我已經很少上討論區了。直 到今年1月,有關「食息達人」的報導被人放上討論區時,我又到討論區去看看,這感覺又來了。


 


看看討論區的留言,其實令人頗不安樂,大部份留言者都表示不相信及不認同,批評者眾,更加差不多無一個人會好奇地因為這個post,主動去找找我的blog及文章甚至著作,感覺他們對財務自由的概念認識頗不足,有些甚至只看標題就發表自己的偉論,大罵一餐。


 


我經常都覺得接觸正確的投資理財觀是要講機會,但機會到你手,你又有否去珍惜呢?還是繼續生活在自己的圈子裡,憤世嫉俗一番?討論區的年輕人就連機會也看不到,誰能做他們改變人生的「貴人」呢?


 


朋友圈之中亦有這個觀察,朋友group閒時會收到止凡出著作的消息,或接受傳媒訪問的whatsapp,但會主動找這個blog來看看的朋友始終不多,就算我很希望成為朋友身邊的「貴人」,但總是沒這機會吧。


 


能 否遇貴人,要看個人取態。我一向很珍惜去學習人家的長處,所以總會遇到不少貴人的。人家話「出路遇貴人」,我可能是無需「出路」,無時無刻都在遇貴人,例 如連看書,看電視,也隨時遇到不少貴人,能遇到多少個改變你一生的貴人,其實看你自己心態,看你如何欣賞別人,對人家的長處有多主動作出學習。


 


這個「貴人理論」令我想起一個很無聊的比喻,記得大學時代上個一些天文科,教授指出要檢視黑洞的存在位置,拿超級強勁的天文望遠鏡都不能,無論你探測什麼也好,觀察光?電子?粒子?什麼物質都不會從黑洞放出來(這才叫黑洞),科學家又怎能知道那個地方有個黑洞存在呢?


 


其 實,確認黑洞的方法不只一個,其中一個方法是看看某處中心點,有否一些超級巨型的星體圍繞其旋轉,天文望遠鏡能看見的,而體積大到不得了的星體,按計算, 由於萬有引力,應該大部份星體都圍繞這類巨型星體旋轉,為何它會圍繞一些黑暗中心旋轉呢?因此,推斷那黑暗中心應該有一個比它更大的物體,有更大的引力, 有黑洞的機會很大。


 


這個黑洞的故事在比喻什麼呢?就是一個人為中心,成功與否未必需要看其個人,從他身邊朋友及共事 者,你大概會略知一二。為何自己總是遇不上「貴人」呢?為何自己永遠都是身邊人事之中最叻那位?總是每個人都比你差?出口總是在數別人的不是?總是無貴人 可助你一把?當你發現自己遇貴人的頻率很低時,可能需要深刻反思一下。


貴人 頻率 止凡
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美國5G要領先全球:周四分配頻率資源 2018年商用

全球運營商都在準備部署5G網絡,而美國可能搶占先機。當地時間周四,美國聯邦通信委員會(FCC)將為5G網絡分配頻率資源。

據今日美國報網站報道,通過分配頻率資源,FCC準備讓美國進入5G網絡時代

本周四,FCC將舉行月度會議,屆時各委員將會進行表決,為5G網絡的部署統一分配無線電頻率資源。這將是全世界第一個國家為5G分配頻譜資源。據悉,FCC將會分配28GHz、37GHz和39GHz三個頻段,用於獲牌照運營商的5G網絡建設。

另外,64GHz到71GHz的頻段,將用於5G網絡的非牌照用途。

5G是4G之後的下一代移動通信網絡標準,其上網速度將比4G高出一百多倍,運營商的服務能力也將極大增強,5G網絡將會對家庭現有的寬帶連接形成有益的補充。

美國多家移動運營商將會爭取獲得5G網絡的運營牌照。目前,AT&T、Verizon等公司已經開始進行5G網絡的測試。在全球市場,一些國家的運營商也已經進行前期試驗和測試。

本周二,FCC主席維勒(Tom Wheeler)在出席美國國會眾議院的一個聽證會時表示,針對5G網絡分配頻率資源將會讓美國、本土制造商、企業家和創新人員獲得“主場優勢”。

維勒表示:“我真的相信,我們周四做出的決定,將會是FCC今年以來所做的最重要決定。”

據悉,此次分配的頻譜過去不能支持移動設備通信,但是通信技術進步使得這些頻譜變得更有價值。和低頻頻段相比,這些高頻頻段的空間多出了四倍,能夠更快速傳輸數據。

美國運營商的5G網絡測試仍然在初期階段,大規模測試將會在明年進行,運營商最早提供5G商用將是在2018年。

另據媒體報道,Verizon今年初已經開始測試5G,實驗中的網速能達到光纖通信水平。

美國 5G 要領 全球 周四 分配 頻率 資源 2018 商用
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全球頭條丨朝鮮威脅加大導彈試射頻率

——CNBC——

【巴西經濟增速創7年新高 股市狂飆】巴西經濟正在擺脫持續兩年的衰退,全球投資者正在回歸巴西股市。巴西央行周一發布的2月經濟活動指數IBC-Br index 上升1.31%,這也是拉美最大經濟體2010年以來最快經濟增速。巴西財長梅勒萊斯表示,今年年底巴西經濟將很可能實現有效增長。投資者也在湧入巴西市場,跟蹤巴西股市的iShares MSCI Brazil Capped ETF(EWZ)今年以來已經上漲11%,超過同期的標普500指數表現。巴西雷亞爾今年以來對美元上漲4.5%。曾經瘋狂的通脹一去不返,3月巴西消費者物價指數CPI下滑0.3%,創2015年1月來最低水平,巴西央行上周降息1%。

——金融時報——

【默克爾呼籲埃爾多安與反對派對話】德國總理默克爾和外長加布里爾周一發表聯合聲明,對上周末舉行的修憲公投可能加深土耳其國內分裂表達了擔憂。此前有選舉觀察組織表示,公投不符合歐盟委員會標準,存在不公現象。默克爾在聲明中表示,公投結果如此接近展現了土耳其社會處於極度分裂之中,德國希望土耳其政府與各政治勢力及社會組織展開平等對話。不過土耳其似乎並不願意這麽做,周一土耳其國家安全委員會討論了延長國家緊急狀態事宜,建議自周三起延長緊急狀態三個月,繼續對反對派進行打壓。去年未遂兵變後,埃爾多安通過緊急狀態法對軍隊、司法系統及教育部門進行清洗。

——BBC——

【朝鮮威脅每周進行導彈試驗】朝鮮副外長韓成烈(Han Song Ryol)在接受BBC采訪時表示,朝鮮計劃每周、每月甚至每年進行更多導彈試驗。如果美國“不計後果地使用軍事手段”,將引發“全面戰爭”,朝鮮將以自己的方式予以先發制人的“核打擊”。稍早前正在訪問韓國的美國副總統彭斯表示,對朝鮮的戰略忍耐的時代已經結束,不要試探特朗普的底線。

——華爾街日報——

【訂閱增長不及預期 Netflix盤後大跌逾3%】擁有《TheCrown王冠》、《紙牌屋》等熱門劇集的網絡視頻服務商Netflix周一盤後發布2017年Q1財報,營收上升34.7%至26.4億美元,受益於內容成本下降,凈利潤大增近6倍至1.78億美元,合每股收益0.40美元,總訂閱用戶數從去年同期8150萬上升至9880萬。不過今年一季度Netflix的訂閱用戶環比增長已呈放緩趨勢,新增訂閱495萬人,低於市場預期的532萬。受此影響,公司股價在盤後交易中下跌近3.3%。

——Reuters——

【業績符合預期美聯航再次為暴力驅客事件致歉】身陷醜聞的美聯航母公司聯合大陸航空周一盤後公布業績報告,Q1營收同比增長2.7%至84億美元,調整後的每股收益0.41美元,盡管相較於去年同期大幅下滑,但考慮到燃料費用增加,業績仍然超過華爾街的預期。美聯航CEO穆諾茨周一再次就暴力驅客事件致歉,稱發生在美聯航3114航班上的事件對公司來說是一個恥辱,自己將承擔全部責任。未來美聯航將更加以乘客為中心,從本季度開始公司將進一步提升美國國內的運力,並提升從托運到登機各個環節的客戶體驗。

——Bloomberg——

【美聯儲副主席:縮表討論不會引發重大市場動蕩】美聯儲副主席費舍爾周一在紐約演講中表示,近期有關美聯儲可能在今年晚些時候開始縮減資產負債表規模的消息幾乎沒有影響金融市場。費舍爾認為,相對於美聯儲2013年中期考慮退出QE,現在面臨市場出現重大動蕩走勢的可能性在下降。費舍爾強調美聯儲對利率預期的點陣圖只是政策討論的起點,真正影響利率決議則需要大量分析及市場數據。2013年,時任美聯儲主席伯南克暗示考慮逐漸撤回資產購買計劃,一度引發全球市場劇震,美國國債收益率大幅走高。

全球 頭條 朝鮮 威脅 加大 導彈 試射 頻率
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【發改委】降低5G公眾移動通信系統頻率占用費標準

國家發展改革委發布通知,降低5G公眾移動通信系統頻率占用費標準。為鼓勵新技術新業務的發展,對5G公眾移動通信系統頻率占用費標準實行“頭三年減免,後三年逐步到位”的優惠政策,即自5G公眾通信系統頻率使用許可證發放之日起,第一年至第三年(按財務年度計算,下同)免收無線電頻率占用費;第四年至第六年分別按照國家規定收費標準的25%、50%、75%收取無線電頻率占用費,第七年及以後按照國家規定收費標準的100%收取無線電頻率占用費。

以下為全文:

國家發展改革委 財政部關於降低部分

無線電頻率占用費標準等有關問題的通知

發改價格〔2018〕601號

工業和信息化部,各省、自治區、直轄市發展改革委、物價局、財政廳(局):

按照國務院統一部署,為進一步加大降費力度,切實減輕企業負擔,促進我國信息通信和航天事業發展,經研究,決定降低部分無線電頻率占用費收費標準。現將有關事項通知如下。

一、公眾移動通信系統頻率占用費標準

(一)降低3000兆赫以上頻段頻率占用費標準。在全國範圍內使用的頻段,3000-4000兆赫頻段由800萬元/兆赫/年降為500萬元/兆赫/年,4000-6000兆赫頻段由800萬元/兆赫/年降為300萬元/兆赫/年,6000兆赫以上頻段由800萬元/兆赫/年降為50萬元/兆赫/年。在省(自治區、直轄市)範圍內使用的頻段,3000-4000兆赫頻段由80萬元/兆赫/年降為50萬元/兆赫/年,4000-6000兆赫頻段由80萬元/兆赫/年降為30萬元/兆赫/年,6000兆赫以上頻段由80萬元/兆赫/年降為5萬元/兆赫/年。在市(地、州)範圍內使用的頻段,3000-4000兆赫頻段由8萬元/兆赫/年降為5萬元/兆赫/年,4000-6000兆赫頻段由8萬元/兆赫/年降為3萬元/兆赫/年,6000兆赫以上頻段由8萬元/兆赫/年降為0.5萬元/兆赫/年。

(二)降低5G公眾移動通信系統頻率占用費標準。為鼓勵新技術新業務的發展,對5G公眾移動通信系統頻率占用費標準實行“頭三年減免,後三年逐步到位”的優惠政策,即自5G公眾通信系統頻率使用許可證發放之日起,第一年至第三年(按財務年度計算,下同)免收無線電頻率占用費;第四年至第六年分別按照國家規定收費標準的25%、50%、75%收取無線電頻率占用費,第七年及以後按照國家規定收費標準的100%收取無線電頻率占用費。

(三)對使用範圍受限(如僅限於室內使用)的公眾移動通信系統頻段,按照國家規定收費標準的30%收取無線電頻率占用費。

二、衛星通信系統頻率占用費標準

(一)調整網絡化運營的高通量衛星系統頻率占用費收費方式。根據高通量衛星系統的技術和運營特點,調整Ka頻段(17.7-21.2吉赫、27.5-31吉赫)高通量衛星系統頻率占用費收費方式,即由按照空間電臺500元/兆赫/年(發射)、地球站250元/兆赫/年(發射)分別向衛星業務運營商和網內終端用戶收取,改為根據衛星系統業務頻率實際占用帶寬,按照500元/兆赫/年向衛星業務運營商收取,不再收取網內終端用戶地球站和衛星業務運營商關口站頻率占用費。

(二)降低開展空間科學研究的衛星系統頻率占用費標準。對列入國家重大專項,用於開展空間科學研究的空間電臺和地球站,按照國家規定收費標準的50%收取頻率占用費,即空間電臺250元/兆赫/年(發射)、地球站125元/兆赫/年(發射)。

除網絡化運營的Ka頻段高通量衛星系統、開展空間科學研究的國家重大專項衛星系統外,其他衛星通信系統頻率占用費標準仍按現行規定執行,即空間電臺500元/兆赫/年(發射)、地球站250元/兆赫/年(發射)。

三、各地區、有關部門要嚴格執行本通知規定,對降低的頻率占用費標準及各項優惠政策,不得以任何理由拖延或者拒絕執行。各級價格、財政部門要加強對政策落實情況的監督檢查,對違反本通知規定的收費行為,依法予以處理。

四、上述規定自2018年4月1日起執行。2018年4月1日之前應交未交的頻率占用費,補交時應按原標準征收。

國家發展改革委

財  政  部

2018年4月19日

發改 改委 降低 5G 公眾 移動 通信 系統 頻率 用費 標準
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=262946

瀏覽時間減 無阻fb利潤激增 減不良影片 媒體推送頻率視可信度而定

1 : GS(14)@2018-02-04 21:25:55

【明報專訊】facebook(fb)用戶上季減少了瀏覽fb的時間,但其移動廣告的優勢仍令fb利潤激增。為應對輿論對社交網絡造成不良影響的憂慮,fb自去年第四季減少推送爆紅影片(Viral Video),令用戶每日瀏覽fb的時間減少約5000萬小時。以fb每日有14億活躍用戶計算,意味每人每日瀏覽fb的時間減了2.14分鐘,相當於瀏覽時間減少5%。不過,fb強調,新措施令用戶善用時間,專注於有意義的連繫,長遠有助fb業務發展。

另外,為改善假新聞對fb形象造成的損害,fb將按民調總結出的媒體可信度,決定其新聞在fb的推送頻率。fb股價早段大漲4%。

北美活躍用戶跌 惟廣告收益最高

fb行政總裁朱克伯格稱,fb上季已作出一些改變,顯示較少爆紅影片,以確保用戶善用時間。他解釋,fb的推送重點由展示最有意義的內容,調整為最能促進有意義互動的內容,把朋友和家人發布的內容優先。儘管減少視頻和新聞這類被動的瀏覽,可能會降低fb內容的資訊性和趣味,但fb表示將通過用戶與好友之間的互動來判斷成敗。

不過在fb改革推送優次之際,fb北美每日活躍用戶減少70萬人,由1.85億減至1.84億,是fb在各市場中首次錄得活躍用戶減少。全球每日活躍用戶按季增長2.18%,增長率是歷來最低。fb財務總監David Wehner稱,北美活躍用戶下滑是單一事件,並非一種趨勢。北美正是fb廣告收入最多的市場,當地每名用戶上季平均為fb帶來26.76美元收入,遠高於全球平均的6.18美元。

撇除稅務 上季多賺逾六成

fb上季收入按年增長47%至130億美元,利潤按年增長20%至42.6億美元。撇除31.9億美元的稅務開支,fb多賺61%。業績公布後,fb股價在周三收市後交易時段劇烈波動,下跌4%後最多升4%,最終升1.4%。這反映投資者可能認為,fb將不會從改革獲得大量新用戶,但整體增長趨勢仍會持續。

有分析認為,減少了視頻和新聞推送,News Feed的位置將會減少,卻對用戶更有意義,意味fb的廣告競價可能更趨激烈,最終fb的廣告收入可能更多。也有分析認為,fb的改革旨在防止更大的反fb浪潮。

近日有輿論就fb散播假新聞、仇恨言論和意識不良影片施壓,促使fb採取行動,未來將按民調總結出的媒體可信度,決定其新聞在fb的推送頻率。朱克伯格表示,《紐約時報》、《華爾街日報》就是高質素媒體的例子,觀點應不會失諸偏頗,內容也不大可能造假。

(綜合報道)

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8763&issue=20180202
瀏覽 時間 無阻 fb 利潤 激增 不良 影片 媒體 推送 頻率 可信度 可信 而定
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=347731

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