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遭勝華「開除」 錢國維靠宸鴻站起

2012-10-08  TCW




台股今年的每股獲利王宸鴻科技(TPK),九月二十五日在摩根大通與野村證券等承銷團隊的合作下,同時發行全球存託憑證(GDR)、可轉換公司債(ECB),順利從海外募得四億三千六百二十萬美元資金。

三天後,因為市場對宸鴻籌資反應熱烈,摩根大通與野村證券隨即追加發行三千萬美元可轉換公司債,將總籌資金額推升至四億六千六百二十萬美元(約合新台幣一百三十六億元),規模之大,近年來罕見,僅次於去年中鋼超過八億美元的全球存託憑證與聯電的五億美元可轉換公司債。

如果,再加上宸鴻去年四月發行的四億美元可轉換公司債,以及宸鴻大股東寶德(Balda)的兩次鉅額交易釋股,共計五億一千三百萬美元,宸鴻這兩年來在資本市場的運作有十三億美元的案子。

這個盛況只有過去的台積電可比擬,也就是說,誰拿到宸鴻這個客戶,等於在投資銀行圈的企業籌資(ECM)稱冠。

靈魂人物錢國維》合作默契佳,成主力承銷

宸鴻成了台股籌資王,背後的最大贏家,就是摩根大通台灣區總裁錢國維。因為宸鴻上市後相關的四件企業籌資,摩根大通就拿下其中三件、總金額高達十一億八千五百萬美元。

「從哪裡跌倒,就從哪裡爬起。」錢國維拿下宸鴻的過程,就是這句話最好的詮釋。

原本,錢國維是宸鴻競爭對手勝華科技二○一○年三億美元籌資案的主辦投資銀行。錢國維從二○○四年開始深耕勝華,做過兩次海外籌資、一次購併案,卻因為同公司菜鳥分析師發出一份勝華的「減碼」報告,讓勝華決定「開除」摩根大通,這等於狠狠的在錢國維臉上賞了一巴掌。

當年,錢國維才拿下富邦集團購併凱擘案,登上該年度的投資銀行購併王,但這個喜悅卻掩蓋不了在外資圈鬧得沸沸揚揚的勝華事件。

錢國維主掌摩根大通十年,是國內投資銀行圈最資深的負責人,如何揮別勝華事件?他選擇從跌倒的地方再爬起來,目標就是勝華對手:宸鴻。

勝華事件約六個月後,宸鴻準備發行四億美元的可轉換公司債,成為當年度投資銀行爭搶的大魚。花旗銀、日月光出身的宸鴻財務長劉詩亮個性重情義,他遴選投資銀行的標準,除了重視投資銀行背景與能力,更重視互動與信任。

為了打響宸鴻在國際資本市場上的名號,當時野村證券台灣區負責人翁明正是劉詩亮在花旗時的主管,而錢國維是劉詩亮再興中學小一屆的學弟,憑著這層關係與信任,野村與摩根大通成了宸鴻的承銷商。

一位美系投資銀行主管表示,每家企業在遴選海外承銷團隊的做法都不太一樣,有的喜歡辦選美比賽,一次找十幾家投資銀行來標案,但宸鴻的做法是「合作默契」至上,除非犯了什麼大錯,否則「一試成主顧」的機率很高,可見錢國維、翁明正和劉詩亮在籌資過程培養出極佳的默契。

因此,宸鴻的兩次海外籌資,承銷團隊成員都是摩根大通與野村證券,而摩根大通在宸鴻大股東寶德的三億一千九百萬美元釋股案中,扮演主力承銷商,則透露出錢國維能在摩根大通台灣區負責人寶座上,一坐十年的秘訣。

關鍵兩小時奪標》讓利八千萬元,搶下鐵票

時間,拉回今年二月二十四日星期五下午一點半,宸鴻對四家投資銀行發出大股東釋股案邀約,規定三點半截標。

由於當時歐債風暴正衝擊全球市場,加上台股二月二十七日因為二二八假期不開盤,等於想玩宸鴻釋股案的投資銀行,得先拿出近百億元現金吃下宸鴻股票,四天後才能賣掉。

這三天的國際市場風險,全由投資銀行自己埋單,而要不要玩?只有兩個小時時間決定。

由於風險高,以香港為亞太總部的各大投資銀行開出的折價費率都在四%以上,錢國維卻大筆一揮,主動將折價費率由四%往下砍,決定送出二.八八%的標單,等 於少賺三百萬美元(約合新台幣八千七百萬元),表達力挺宸鴻的態度。錢國維曾向友人說,「賭就要賭在對的地方,我開三字頭就可以贏,但開出二字頭,才會讓 客戶記得當初是誰挺他的。」

就連過去與宸鴻有合作過的野村也不敢這麼積極,最後宸鴻釋股案就由摩根大通獨力吃下。結果,假期過後台股開盤,宸鴻股價大漲,錢國維順利將宸鴻股票配售給國際機構投資人,讓宸鴻、大股東寶德、摩根大通呈現「三贏」。

錢國維敢為了客戶更改香港總部傳來的條件,也因為在摩根大通任內,分別在二○一○年登上購併王、二○一一年搶下籌資王,讓他更有籌碼力挺客戶。

在歐債風暴當下,又主動少賺三百萬美元,讓宸鴻可說成了錢國維的鐵票,因此這次超過四億六千萬美元的海外籌資案,摩根大通再度成為大贏家。

今年到九月底為止,高盛證券拿下五件籌資案,件數雖最多,但總籌資金額不過五億八千萬美元,而摩根大通光靠宸鴻這一個案子,就幾乎可以與高盛打成平手。除 了宸鴻,摩根大通今年還有廣達與國泰金控海外企業籌資等指標案,至今已累計八億八千三百萬美元籌資金額,領先第二名的高盛三億美元,幾乎篤定錢國維今年將 蟬聯台灣投資銀行「籌資王」寶座。

【延伸閱讀】4件案子,摩根大通就拿下3件——宸鴻上市後企業籌資內容

日期:2011/4/14種類:可轉換公司債承銷金額(億美元):4承銷商:摩根大通野村證券

日期:2012/2/29種類:鉅額交易承銷金額(億美元):3.19承銷商:摩根大通

日期:2012/6/30種類:鉅額交易承銷金額(億美元):1.94承銷商:瑞銀

日期:2012/9/25-28種類:全球存託憑證╱可轉換公司債承銷金額(億美元):2.362╱2.3承銷商:摩根大通野村證券

【延伸閱讀】摩根大通逾8億籌資金額奪冠——今年以來投資銀行企業籌資前5名

1.摩根大通交易金額(億美元):8.83件數(件):4

2.高盛交易金額(億美元):5.81件數(件):5

3.野村證券交易金額(億美元):4.14件數(件):2

4.花旗環球交易金額(億美元):3.13件數(件):4

5.瑞士銀行交易金額(億美元):3.12件數(件):3

註:統計至2012年9月30日

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