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「靈肉分家」 誰怕中資購併?

2015-12-21  TCW

台灣企業遇上中資購併時,不妨放手讓產能與通路合併,緊緊抓住技術、專利、品牌;以「微軟購併諾基亞」為例,現在是微軟賺錢?還是諾基亞賺錢?

如同之前預告,中資將大舉購併台灣企業(《今周刊》九八○期),才過兩個月,餓虎撲羊之勢已現。台灣固然不能防外資如防賊(九九○期),因為那是一種「傷敵八百、自傷一千」的拙劣戰略。

台灣必須區分中資購併下的不同層次,將產業、市場、投資、政治等邏輯,區別對待,否則在中國政治的不確定性下,一旦對方出事,就會成為陪葬品(九八九期)。

最新案例發生在這一周。上海復星集團掌門人郭廣昌失蹤,集團在那斯達克(NASDAQ)、紐約證交所(NYSE)的五家上市公司股價應聲而落,在港、滬、深股市的十四家上市公司,停牌的停牌,掉價的掉價。集團隨後公告郭廣昌被警方帶走,「協助司法調查」。謠傳中,郭廣昌涉及前總書記胡錦濤大祕書令計劃的反習政變計畫,還有江澤民父子的財務瓜葛;但在中國政界、商場中,謠傳往往是真的。

郭廣昌今年僅四十八歲,有「中國巴菲特」之稱,其集團購併、投資二十餘家中港上市公司,涵蓋地產、礦業、醫藥、科技、銀行等,國外收購了地中海俱樂部(Club Med)、加拿大太陽劇團,且為希臘珠寶精品集團Folli Follie 第二大股東。

所有的中國商人,不管是真國家隊,還是假國家隊,不管是阿里巴巴,還是清華紫光,都深深明白,自己的資產只是暫時擁有,走錯一步就會變成共產黨的。因此,他們在做投資或購併時,其實腦中最在意的,不是這場交易的利潤、業務,甚至不是股權,而是政治正確性,以及如何通過購併,在國內套利、海外脫產(為自己的、以及背後勢力的)。

台灣企業老闆,若不明白這個道理就談判,輕則股票賣得太便宜,重則淪為政治陪葬品。

最高的指導原則,應該把案件的「靈」與「肉」,分割開來談判。所謂「靈」,指的是技術研發、商標專利、品牌;所謂「肉」,指的是生產能力、客戶通路。靈魂牢牢把持住,肌肉則可合作甚至合併。靈與肉的主導權,甚至控股權,在購併發生時,應該切割為不同區塊,靈活談判。

然而,台灣企業主多為家族心態,反正都是我的,向來都靈肉不分,臨場切割,難免混亂和不捨。反觀國際專業大公司,平日就靈肉分家,如二○一三年「微軟購併諾基亞」一案中,諾基亞只將所有「肌肉」賣給微軟,「靈魂」部分如品牌、專利、地圖技術只授權給微軟使用。最終微軟經營不善,手機虧損七十六億美元,但諾基亞今天還在用靈魂賺錢。

中資購併並不可怕,台灣企業自己不懂得靈肉分家的操作才可怕。

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靈肉 分家 誰怕 中資 購併
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