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安信首席策略陳果:2018年商譽減值問題將改善

今年以來創業板一轉去年的頹勢,迎來上漲態勢。5月25日在華安基金“創藍籌與資產配置高端峰會”上,安信證券首席策略分析師陳果表示,他看好創業板上的新經濟板塊,尤其是計算機、傳媒、通信、醫療、電子等行業。

wind顯示,2017年全年創業板整體跌幅達18%、中小板跌幅僅為2.98%,上證綜指上漲 9.85%。2018年以來市場風向與此前形成鮮明對比,截至5月25日創業板漲幅達0.88%,同期中小板、上證A股下跌,跌幅分別達4.85%、4.46%。

陳果說,新經濟行業具有配置的吸引力。在過去以傳媒、通信、電子、計算機為主的TMT板塊曾被爆炒,因包含並購預期,這一板塊歷史上估值曾達到100倍,但現在創業板的整體估值並不算高。與此同時,新經濟行業2017年的業績也成向好的態勢。

此外,當前市場較為擔心的是創業板,尤其是創業板中TMT行業的商譽減值的問題。但陳果認為,2018年這一問題將明顯改善。所謂商譽減值 一般認為,一旦收購時超額支付或者被收購公司後期未達到業績承諾或者承諾期後發生業績變臉,都可能導致並購企業發生商業減值。但在具體實務過程中,商譽減值的影響因素更加複雜和多變。“商譽減值是一個很主觀的測算。”陳果說。

過去商譽減值一直是創業板上市公司不可回避的話題。陳果說,自2012年開始創業板並購重組進入高速增長階段,尤其是在2014年並購重組制度改革之後,外延並購在2014、2015年達到了峰值。2012-2017年創業板商譽不斷增長,目前占凈資產比重為19.21%。 創業板2017年商譽減值損失達到頂峰121.89億元,占凈利潤比重為14.04%。

今年以來,關於2017年年報上交所和深交所持續重點聚焦重組高估值、高商譽、高業績承諾的“三高”問題。wind資訊顯示, A股尚存1.3萬億元商譽,傳媒、計算機、通信等行業是商譽減值的重災區。根據陳果的分析,傳媒行業2017年度商譽減值損失占比最高。具體來看,傳媒行業商譽減值損失主要來自於聯建光電(5.58億元)、天龍集團(4.96億元)、富春股份(3.93億元)、掌趣科技(2.08億元)。

在陳果看來,2018年創業板商譽減值仍存在一定風險,但較2017大概率將明顯環比改善。主要是基於2017年商譽減值較為徹底,2018年減值壓力大概率將下降。隨著創業板2017年商譽減值損失達到頂峰,明顯超過歷史平均水平(2%-3%)。剔除堅瑞沃能後,創業板商譽減值占凈利潤比重下滑至8.14%,但較2015、2016年仍顯著偏高。因此,創業板商譽減值問題已在2017年集中體現,2018年減值壓力大概率將下降。

與此同時,創業板盈利後周期性帶動並購標的業績將提升。從創業板業績來看,2018第一季度、2017第四季度、2017第一季度和2017年年度的歸母凈利潤增速分別是28.75%、-71.59%、9.12%和-16.50%,說明盈利後周期性已經呈現。因此,後周期的推動下,並購標的的業績也將持續提升。

此外,2018年至今創業板並購數量和金額同比回落,當前2018年的業績承諾規模較2017年依然偏低。2016-2018年業績承諾個數分別為574、640、673,承諾凈利潤規模分別為315.19億元、443.20億元、379.00億元,較2017年業績承諾規模下滑。

安信 首席 策略 陳果 2018 商譽 減值 問題 改善
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恩師陳果:好替佢開心

1 : GS(14)@2015-10-07 01:31:57

徐天佑於97年被導演陳果發掘拍維他檸檬茶廣告,之後陳果開拍《細路祥》,更邀得天佑客串,前年天佑亦有份參演陳果執導的《那夜凌晨,我坐上了旺角開往大埔的紅VAN》,兩人關係亦師亦友。當天佑決定和女友結婚,第一時間通知陳果,陳果昨接受訪問說:「一個月前收到佢電話話要結婚,我都嚇一跳,可能因為睇住佢大,始終覺得佢係細路,而家細路都結婚啦,好替佢開心。」而天佑亦有邀請經常合作的導演彭浩翔出席下月婚宴,可惜彭浩翔當日離港工作,估計無法出席,彭浩翔昨表示:「下個月我要去台北拍新戲,返唔到嚟飲啦!平時同天佑私底下接觸,佢好少提感情事,仲以為佢會好花弗,冇諗到佢係咁長情專一,希望佢哋可以幸福。」採訪:鍾國仁





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恩師 陳果 好替 替佢 開心
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【馮仁昭四圍超】陳果籲保護皇都戲院

1 : GS(14)@2016-09-01 06:24:34

北角皇都戲院面臨被拆,早前邵仲衡同曾江應民間保育團體邀請,拍片籲保育,嚟緊仲有導演陳果、《龍虎風雲》編劇沈西城等出嚟呼籲。陳果噚日話:「呢類古蹟香港買少見少,皇都戲院個圓拱頂好有特色,我套戲《去年煙花特別多》有場都喺度拍,係希望可以記錄同留番啲嘢係影像度。」佢話嗰場戲係講李璨琛一班人將啲錢收喺皇都戲院屋頂嗰水箱,之後再講數。撰文:馮仁昭




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馮仁 仁昭 四圍 陳果 保護 皇都 戲院
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澳門拍戲遭扣查 陳果道歉嘉穎偷拍片段全報銷

1 : GS(14)@2017-01-14 12:25:35

■鄭嘉穎昨凌晨3時多抵港,一臉倦容的他仍笑住回答在場記者問題。



外闖拍電影的鄭嘉穎早前接拍陳果執導的動作片《九龍不敗》,前日在澳門保安部隊事務局大樓取景,惟在未有申請下拍攝,劇組共十多人被帶回警局調查。前晚獲釋後,嘉穎與陳果拍片道歉,稍後大隊仍會到澳門開工,不過偷拍的片段將要報銷。在助查期間,嘉穎獲澳門警方禮遇,免去被搜身,更獲准保留手提電話。



鄭嘉穎前日為導演陳果、黃百鳴投資的新片《九龍不敗》開工,前日早上9時許在澳門拍攝外景。劇情講述飾演澳門司警的嘉穎,離開位於兵營斜巷的澳門保安部隊事務局,上車準備查案。不過劇組於拍攝前沒有申請批文,而且地點涉及澳門治安部門,所以嘉穎等演員、陳果及製片一行十多人,即場被澳門司警帶返警局調查,直至前晚10時許獲准離開警局,嘉穎並乘搭凌晨2時30分的船離開澳門。


優待毋須搜身

陳果與澳門協助拍攝的製作室負責人陳玉環,前晚在警局內寫下親筆聲明,對事件表示歉意,而保安部隊事務局亦發聲明指「《九龍不敗》攝製隊向當局申請於本月11及13號兩日於大樓拍攝」,但就不包括前日(12日)在內。據知所有未經申請而拍到的影片,電影公司將不能使用。眾人遭扣留期間,基於保安理由都要被搜身,除現金外,所有拍攝工具、隨身物品包括手提電話等都要交由司警保管。但據悉因為嘉穎是藝人身份,所以獲特別處理,可以免去搜身及獲准保留手提電話,助查時亦安排在獨立房間偵訊。而嘉穎女友陳凱琳前晚接近10時回覆本報時表示已知道大概情況。



■陳果與嘉穎拍片解釋偷拍事件,不忘讚警局的咖喱雞飯出色。

■嘉穎與陳果等因未經申請而於澳門保安部隊事務局大樓拍攝被扣查。互聯網圖片

■嘉穎登上七人車後,即取出手機打電話。

嘉穎與陳果被釋放後返回酒店,再拍短片解釋事件來龍去脈,片中陳果表示:「因為嗰度好靚,粉紅色嘅,係比較大型,似啲澳門差館,點知拍完之後,原來觸及咗法律。」更指嘉穎是無辜受牽連。


賭場取景等批

昨晚凌晨2時30分,嘉穎搭船離開澳門,據知在過關時,他再被請入房簽報一份個人資料後才被放行。嘉穎與助手約1小時後抵港,顯得一臉倦容的他接受訪問時,表示有關事件經過已於早前的影片中解釋,沒有特別補充。



■張晉(左二)、劉心悠及嘉穎等早前出席《九龍不敗》的開鏡儀式。資料圖片

■嘉穎自己拿着行李搭扶手電梯。

■陳凱琳前晚10時多已得悉嘉穎情況,相信嘉穎第一時間已通知女友。資料圖片

昨日上午,仍在澳門的陳果要再到警局辦理手續,事件亦告一段落。《九》片監製錢小蕙昨透露在澳門還有數日戲份,主要一場是劉心悠在威尼斯人酒店拍攝的跳舞戲份,目前仍在等待賭場的批文。而嘉穎已完成澳門的拍攝,只餘幾場在香港與另一位主角張晉的對手戲。黃百鳴昨晚在尖沙嘴出席活動,提到嘉穎等被帶返警局助查時說:「搞掂晒冇手尾,其實申請咗喺門口拍,不過你知啲80、90年代導演搏到盡偷雞,走咗入去拍,所以唔關嘉穎事。」他笑言陳果要負全部責任。採訪、攝影:陳辰、畢紹基、李森




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澳門 拍戲 遭扣 扣查 陳果 道歉 嘉穎 偷拍 片段 報銷
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陳果講偷拍:係天生嘉穎警局開床瞓覺

1 : GS(14)@2017-01-17 01:55:23

■鄭嘉穎昨透露日前他被帶返澳門警局調查時,一點也不擔心。



鄭嘉穎上周四到澳門拍攝陳果執導的電影《九龍不敗》,豈料劇組在未有申請下,於澳門保安部隊事務局大樓取景,導致連嘉穎及陳果等劇組十多人被帶返警局調查,扣查8小時後始獲釋離開。昨日嘉穎於何文田天光道拍攝《九龍不敗》外景,除陳果外還有監製錢小蕙、莊澄及電影公司老闆黃百鳴等。嘉穎表示當日被帶警局時一點也不擔心,原來他在警局獲得特別優待,不但免搜身、免沒收手機及有咖喱雞吃,而且更有床睡覺,陳果笑說:「佢好似喺canteen咁休息。」嘉穎則謂:「我仲喺入面瞓咗個覺,因為之前拍咗場通宵戲,佢哋仲開咗張梳化床畀我瞓咗個回魂覺。最初佢哋係搵導演嘅,後嚟話一定要我,咁我咪去助查囉,冇愕然呀。我都好多謝導演畀呢個機會我。」問到女友陳凱琳有否擔心時,他說:「冇,都通知咗佢,話畀佢知乜嘢事。」



■鄭嘉穎昨講述被扣查一事,監製錢小蕙及莊澄都有到場。

■陳果被問下次會否小心點時,笑言:「好難保證。」


「偶爾踩過界」

陳果承認當日在澳門偷拍的一個「踩界鏡頭」需要刪除,目前澳門尚有一日外景和一日室內景要拍攝。陳果說:「批文會再申請,賭場就需要另一個批文,都會逐一申請。」他又表示已收到警方通知指事件已圓滿結束。問下次會否小心處理時,他說:「其實通常都會,但作為導演,好難講。喺香港拍都係咁啦!作為導演,呢個係天生嘅取向。總之盡量按本子辦事,但偶爾都會踩過界嘅。睇見靚嘅嘢,好難唔拍囉,所以我都好難保證(不再犯)。全世界嘅導演都有咁嘅情況,但係會申請囉。」採訪:卓寶花攝影:陳順禎




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170116/19898055
陳果 偷拍 天生 嘉穎 警局 開床
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《香港製造》7.1重映陳果:有無形嘅Power

1 : GS(14)@2017-05-18 02:08:23

今年是香港回歸20周年,由陳果執導、於97回歸前拍攝的電影《香港製造》將於7月1日再在戲院放映,陳果昨日接受電話訪問時說:「咁啱意大利烏甸尼電影節贊助我哋數碼修復,嗰度都幾十萬,因為佢哋好鍾意我另一套片《那夜凌晨,我坐上了旺角開往大埔的紅VAN》。」阿果表示《香》片是回歸前唯一一部講97的香港電影,他說:「今時今日再睇番,比起當年嘅影響,?家仲有一股無形嘅power喺度。20年香港變化梗係有,寫嘅時候諗住同社會同步,20年後睇番都諗『點解當年自己會咁拍嘅』,都幾欷歔。」採訪:何永寧




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170516/20022393
香港 製造 7.1 重映 陳果 有無 形嘅 Power
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陳果︰年輕人抗拒合拍片

1 : GS(14)@2017-06-25 09:57:09

■陳果稱現時拍本土電影吃力不討好。仇志德攝



【本報訊】導演陳果的作品《香港製造》是回歸前,唯一一部透徹講97的電影,數碼修復版將會在今年7.1重新上映。當年電影的出現是基於一個偶然,陳果早前重回《香》片其中一個場景和合石墳場接受訪問時透露,當年劉德華的公司完成《天與地》拍攝,剩下4萬多呎過期菲林,陳果說:「佢哋公司可能唔拍戲囉喎,所以擺喺我度。」97來臨加上業界的幾部類似作品,令陳果覺得不夠過癮,促成《香》片誕生。



■《香港製造》今日已成為回歸電影的經典,數碼修復版亦將於今年七一放映。

■問到墳場取景是否有寓意,陳果指因入行前看了徐克的《第一類型危險》於墳場取景,便決心要在墳場拍攝。


「社會分化兩極難討好」

陳果認為合拍片製作費越來越大,但港人對合拍片越來越反感,「呢個都係年輕人嘅心情反抗,另一樣係潛意識咁抗拒,覺得係舊戲重做一次」,不少合拍片題材,港片都已拍過。陳稱:「我都係拍平戲出身,但今日返嚟香港再拍嘅時候,都係覺得好難,一來人工、物價貴咗,最大問題係社會分化成兩極,好難討好是但一面。」■記者馮國康



■導演陳果重臨當年《香港製造》的拍攝場地。

■陳果打趣預測二十年後,《香港製造》有機會在內地放映。

97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170623/20065658
陳果 年輕人 年輕 抗拒 合拍片 合拍
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