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財報全解明》中國需求疲軟 龍頭股獲利穩陣腳 景氣寒意濃 從落難績優股找機會

2015-08-24  TWM

受中國景氣低迷、全球需求不佳影響,上市櫃公司第二季財報表現普遍不理想。然而,部分跌深績優股和獲利改善、本益比不貴的標的,仍可作為口袋名單,準備中期布局。

撰文•游啟源

進入二十一世紀,中國經濟起飛,在建設的龐大需求下,帶動全球原物料景氣步入黃金十年。不過,近年中國經濟成長趨緩,對原物料需求強度降低,且長期的大好景氣使業者大舉投資導致產能大增,致供需情勢快速翻轉。

其中,去年下半年重跌的油價,短短半年行情就出現腰斬,使塑膠業上、中游業者去年第四季獲利銳減,甚至虧損。受中國市場影響最大的鋼鐵業,景氣自去年第四季起走低,中鋼盤價也自去年十二月起一路走跌,至今仍無起色。

與鋼鐵需求相關的散裝航運景氣也受到衝擊,BDI(波羅的海乾散貨指數)今年前五月更低於成本價,在五、六百點附近徘徊。五月以後進入旺季的貨櫃輪產業, 也因運能供給過多、中國進出口需求不旺,即使業者努力拉抬運價,仍在旺季中不斷出現暴跌。整體來看,原物料相關產業的黃金年代已經過去,目前正處於景氣過 熱後的調整期。問題是,中國需求能否再起?

衝擊》中國成長趨緩

原物料、航運跌勢未止

自二○○二年以後,中國成為「世界工廠」,經濟也隨之起飛,但因過於著重投資,經濟結構相當不健全。例如,消費占GDP(國內生產毛額)比重,美國約占七 成,歐洲、日本、台灣也占六成左右,但中國只占三成多,相對之下,投資占GDP的比重,中國高達四成多,遠高於一般國家(約一、兩成)。

這些投資主要包括兩大項目,即企業投資及房地產投資;因中國的基本工資每年平均調高達兩成,且一胎化政策使人口快速老化、影響勞工供給,近年來中國已出現 產業外移現象。在產業外移趨勢下,企業投資勢必受到影響。另外,中國房價過高,也不宜再大漲。因此,投資的兩大支柱未來都沒有看好條件。

近三年由於投資明顯降溫,中國GDP年成長率也降至八%以下。展望未來,中國的GDP結構調整,拉高消費比重、降低投資比重之路仍相當漫長,而且缺乏投資大力拉抬,經濟欲再高成長的可能性已低。

八月十一日,中國人民銀行改革人民幣匯率中間定價方式,放手讓人民幣貶值,就是中國應對出口困境(中國七月出口年減八.九%)的解決方案。中國經濟長期成長趨緩,且紅色供應鏈崛起,對台灣長期經濟發展相當不利,尤其,目前國內產業仍相當依賴中國市場。

而今年第二季台灣的外銷景氣也不理想,導致當季經濟成長率只有○.五二%,遠低於主計總處五月預測值三.○五%,顯示經濟情勢相當嚴峻。

本季公告財報的一五一一家公司(扣除金融、證券股)中,盈餘(稅前,下同)比去年同期成長的公司只占四二%。即使與工作天數較少的第一季比較,盈餘成長家數比率也僅五一%、勉強過半。

再看虧損家數,第二季稅前虧損家數比率達二六.七%,雖略低於第一季二七.一%,但遠高於去年同期二一.八%,並創近幾年來次差成績。整體來看,今年第二季上市櫃公司的業績表現,確實相當不理想。

幸好,重量級個股獲利表現不錯,如台積電(二三三○)第二季盈餘創新高;受惠於油價反彈、利差擴大,台塑四寶(一三○一、一三○三、一三二六、六五○五) 第二季盈餘合計七二四億餘元,遠高於去年同期約二三八億元,更遠高於今年第一季一八一億餘元;因此第二季全部上市櫃公司總盈餘五千二百餘億元,表現優於去 年同期四千六百餘億元,及第一季的四千五百餘億元,創下近年次高水準。

景氣》第三季不樂觀

全年GDP恐一.五六%

展望第三季,重量級業者台積電、台塑四寶、聯電(二三○三)、矽品(二三二五)、廣達(二三八二)、友達(二四○九)、群創(三四八一)、宏達電(二四九 八)、新普(六一二一)等,在法說會中都不看好第三季營運,主計總處預估第三季經濟成長率僅○.一%,比第二季更差,顯示營運前景並不樂觀。因第二、三季 景氣都相當不理想,今年全年經濟成長預測值也由三.二八%,大幅下修至一.五六%。

再看個股業績表現,上半年EPS(每股稅後純益)仍由大立光(三○○八)的六十八.八二元掛帥,下半年進入蘋果訂單出貨旺季,業績應更上層樓。排名第二的三圓(四四一六),主要受惠於營建個案集中於第二季完工入帳。

漢微科(三六五八)上半年EPS十五.八六元,排名第三,但法說會下修全年營收成長幅度,由二五%至三五%降為五%至二○%,導致股價由五月二十八日的二五八五元,大幅下修至八月七日的一○○五元,短短不到三個月,跌幅高達六成多,顯然反應過度。

機會》 跌深績優股

走勢相對強 可逢低布局EPS排名第四的楠梓電(二三一六)在高獲利排行榜是新面孔,其本業獲利表現平平,但因處分中國昆山滬士電子有大筆外快挹注,故第二季獲利相當 突出。第五至第十名大多是老面孔,唯一的新面孔是長華(八○七○),是因有股票投資收益約九億元挹注,其實,第二季本業還虧損一.七億餘元。

在產業方面,IC上下游相關產業除了台積電盈餘創新高外,還有六檔個股盈餘創新高,其中,群聯(八二九九)上半年EPS高達九.一五元,且近兩個多月來股價有相當回檔,本益比並不高。

但族群中也有不少個股,第二季盈利表現並不理想,其中,驅動IC龍頭聯詠(三○三四)受LCD景氣轉差影響,第二季獲利不如預期,但上半年EPS仍達五. 二三元,但股價由年初最高的一九九.五元向下修正,近來最低跌到一○四元,短短六個多月修正幅度達四成多,顯然對利空過度反應。

與聯詠類似,這類經營績效一向不錯、競爭力較強,但股價跌深的落難股,在IC族群中至少還有矽品(二三二五),其實,族群當中尚有不少個股今年來股價修正幅度也相當大。

雖然,目前大盤走勢仍弱,指數就此止跌機會不大,但這類過度反映利空的跌深股走勢相對較強,顯然有率先止跌跡象,可考慮逢低向下布局、作中期投資。

資訊業因去年有換機需求,NB(筆電)景氣優於預期,但也導致今年比較基期水準提高,再加上微軟提供免費升級Win 10的優惠,使今年換機期望落空,導致NB業者第二季業績都不理想,且對下半年旺季需求也不敢奢望。

亮點》維熹、裕融

獲利改善、本益比不高

在NB景氣低迷衝擊下,龐大的NB相關零組件產業也受影響,是對今年電子業景氣較不利的因素。景氣欠佳也使不少相關個股的股價出現大幅修正,甚至個股短期 修正過度的現象比比皆是。例如,國內樞紐大廠信錦(一五八二),長期以來經營績效一向出色且較穩定,但今年三月以來,股價由最高七十二.二元修正到四○. 一元(期間配息四.五元)。

鋰電池龍頭新普(六一二一)第二季盈利雖不如第一季,且第三季營運展望也轉淡,但上半年EPS仍有四.八元,全年仍以賺一個資本額為目標,不過,自去年七月以來,股價由最高一九六元,修正到近來最低的一一一元(七月曾配息七元)。

因今年電視銷售不佳,且NB、手機銷售不如預期,故第二季LCD相關族群業績表現普遍不佳,僅導光板業者F-茂林(四九三五)盈利創新高,且本益比不高。

LCD景氣不佳影響市場對LED的背光需求,照明大廠飛利浦六月又推出兩顆LED燈泡四.九七美元的促銷方案,帶動照明市場殺價連連,導致LED業者第二季業績表現相當不理想。

族群中,EPS最高的下游封測龍頭億光(二三九三),近半年來股價由八十一元大幅修正至四○.一五元。類似的績優落難股至少還有PCB(印刷電路板)族群的志超(八二一三)、景碩(三一八九)及電梯大廠永大(一五○七)。

另外,第二季盈利創新高且業績較穩定、本益比不高的個股,還有幸福(一一○八)、F-百和(八四○四)、維熹(三五○一)、居易(六二一六)、裕融(九九四一)等。

(本文作者為《股市總覽》前總編輯)上半年EPS前十大出列!

代號 公司 EPS(元) 稅前盈餘(億元)2015上半年 2014Q4 2015Q1 2015Q2 3008 大立光 68.82 83.9 50.8 69.7 4416 三 圓 16.33 -0.2 0.7 9.4 3658 漢微科 15.86 15.8 4.9 9.2 2316 楠梓電 14.57 1.4 4.0 52.3 2474 可 成 12.85 79.6 62.5 81.6 3691 碩 禾 12.49 6.0 4.5 5.3 1565 精 華 11.40 4.6 3.3 3.6 2357 華 碩 11.23 61.9 49.1 62.0 8070 長 華 10.68 1.8 2.6 7.4 2207 和泰車 10.04 26.9 38.6 36.9 註:*代表盈餘創新高 資料來源:公開資訊觀測站8檔競爭力優、業績相對穩定的跌深股代號 公司 EPS(元) 近年高價 近來

最低價 (元)

2012 2013 2014 2015Q1 2015Q2 2015 上半年 年/月 股價 (元)3034 聯 詠 7.36 7.81 11.85 2.79 2.44 5.23 2015/01 199.50 104.00 6121 新 普 10.71 10.50 10.98 2.46 2.34 4.80 2014/07 196.00 111.00 3189 景 碩 6.27 7.23 8.11 1.38 1.35 2.73 2014/05 139.50 59.10 1507 永 大 3.79 4.19 4.95 1.21 1.10 2.31 2013/11 95.00 47.00 1582 信 錦 5.27 4.43 5.71 1.06 1.16 2.22 2015/03 72.20 40.10 8213 志 超 6.26 4.46 5.82 1.20 0.86 2.07 2015/03 58.30 29.00 2393 億 光 1.30 3.51 5.12 1.31 0.74 2.05 2015/02 81.00 40.15 2325 矽 品 1.83 1.90 3.76 0.84 1.18 2.02 2015/02 57.90 33.00 資料截止日:2015年8月14日 資料來源:公開資訊觀測站

 


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黑天鵝亂入 股神慘賠、小咖偷笑 二○一五年市況詭譎 投資陣腳大亂

2016-01-11  TWM

一五年對一些投資大咖來說,是個災難年。巴菲特、安洪、約翰.鮑爾森等都被股市修理,獲利慘兮兮;相較之下,投資小咖們敢作空匯市,甚至與巴菲特對作,竟寫下驚人報酬。不知今年,又會呈現什麼樣的態勢呢?

您覺得二○一五年股票操作很不順心嗎?對許多市場老手來說,一五年雖然股價指數沒有大跌,但是黑天鵝到處亂飛,市場天天被胡吹亂竄的「股市霧霾」搞得烏煙瘴氣,讓許多股市老手無比心煩,非常沮喪。

別難過!這個現象不是台灣獨有,一五年年底結算,股神巴菲特的波克夏公司股價出現罕見的一一%跌幅,徹底被大盤打敗;另一個身價超過一一○億美元的超級大 戶約翰.鮑爾森(John Paulson),一五年賭黃金、買新興市場債,慘遭市場KO,輸到美銀美林不但將公司投資鮑爾森基金的資金贖回,還下令財富管理部門不得將客戶資產投資 鮑爾森。

老師傅馬失前蹄,年輕的對沖大師們日子也不好過。長相帥氣、即將慶祝五十大壽的艾克曼(Bill Ackman),近兩年因為放空賀寶芙,天天登上華爾街媒體;但他操盤的柏升廣場基金,一五年初至十一月底已經慘賠一七%。

最戲劇化的,就是現年四十八歲的大衛.安洪(David Einhorn)。這位在金融海嘯大賺二十億美元的對沖基金高手,一四年績效敬陪末座,一五年又賠掉二○%。

一五年是對沖基金的災難年。第二季,美國的對沖基金有超過二百檔遭到清盤;第三季股市重挫,又有二五七檔對沖基金關門大吉。第三季,整體對沖基金資產縮水 將近一千億美元(新台幣三兆三千億元),不論是下跌金額或關門家數,都創下金融海嘯以來的新高。過往的投資金童們,成千上百淪為失業街友。

巴菲特押錯寶

波克夏股價 年底跌一一%在眾多慘遭滑鐵盧的投資A咖當中,股神巴菲特的表現其實不能算差。

根據一五年九月底的財報,波克夏的獲利有一八六億美元,與一四年同期相較,還上升了一八%,基金淨值也增長了三.三%。

一五年是股神操盤波克夏的五十周年「金婚」大慶,巴菲特還特別昭告全球投資人:「觀察它的績效,不應該只看波克夏的淨值,而是要看股價的表現!」不料到了 年底,波克夏股價竟然大跌一一%,相較於史坦普五百指數微升一.四%(還原權值),巴菲特的股神光芒盡失,似乎也代表了投資人對於巴菲特未來的擔憂。

巴菲特手中最大的兩檔股票表現都極糟,美國運通(American Express)跌了二四%,IBM也重挫一三%,還有重倉持股的沃爾瑪大跌三成;而亞馬遜、Netflix、谷歌這些飆股,巴菲特卻一股也沒有。巴菲特 雖然很聰明地避開了能源股,但是旗下的鐵路運輸公司等,還是間接受到油價下跌的負面衝擊。

說實在的,這些枱面上的利空,股神以及他的團隊都做了積極的因應,神乎其技地讓公司淨值維持正報酬;但投資人還是不買帳,拚命賣出波克夏的股票,其股價跑輸大盤逾一二%,更是金融海嘯後最糟糕的表現。

安洪走衰運

他的對沖基金 遭多空修理至於在二○○八年金融海嘯一戰成名的安洪,從○七年七月就大聲疾呼,雷曼兄弟握有太多低流動性的房地產相關資產。他當時認為,次貸風暴即將爆 發,火速辭去新世紀房貸金融公司的董事席位,更將自己創設的綠光資本公司(Greenlight Capital)的部位,全數放空雷曼兄弟以及金融股。○八年九月雷曼兄弟破產,當年不到四十歲的安洪幫客戶大賺二十億美元,成為媒體瘋狂追逐、華爾街最 年輕的A級投資大師。

暴賺二十億美元的安洪,當時公司只有二十五名員工,其中七位是研究員、一位交易員,創下華爾街平均員工獲利率最高的歷史紀錄。

金融海嘯之後,安洪卯上當時還在世的賈伯斯,要求蘋果增發高股息的現金股息特別股(Preferred Shares, 媒體戲稱為 iPrefs)。一三年初,把蘋果公司與執行長庫克一狀告上曼哈頓聯邦法院,而且不到兩個禮拜,聯邦法院就判決蘋果敗訴,成了少數蘋果敗訴的案例,讓蘋果 強悍的法務部門滿臉豆花。庫克後來正面回應安洪及華爾街投資人的要求,發股息、財務資訊透明化,創造了蘋果股價的大多頭,而安洪也因此再創生涯高峰。

但是,安洪的好運從打贏蘋果官司之後就突然消逝了。二○一四年,綠光資本在五十八個龍頭對沖基金中,獲利排名第五十三名,差一點就墊底。具公信力的《機構 投資人對沖基金評鑑》(Institutional Investor's Alpha Hedge Fund Report Card),送給安洪一張「D卡」(A是最高等級,B其次,D代表不及格),這是安洪連續第二年拿到D。一五年看起來,狀況還是很糟,如果拿到「連三 D」,他的大師生涯就將告終。

安洪在一五年底發給投資人的報告顯示,他的綠光對沖基金又輸掉了二○%。六大多頭部位中,蘋果、美光、日本Resona金控、能源公司SunEdison Inc.及Consol Energy Inc.,外加黃金,全都虧錢;大手放空的綠山咖啡雖然贏了大半場,但是卻被收購新聞炒高,年底最後短短一個半月,股價暴漲一倍多。

安洪多空兩面被修理,十足犯太歲的衰運。

新手怪咖資本

敢與巴菲特對作 成大贏家當然,二○一五年也有市場贏家,只是,我們聽起來可能不會太高興。怪咖資本(Maverick Capital)創辦人安斯利(Lee Ainslie),是對沖基金績效排名前十名的當然候選人,一五年的最大贏家之一。但是他的獲利,一部分來自與巴菲特的對作;另一部分,則來自放空台灣的 蘋果概念股。這家基金公司管理資產規模超過一百億美元,截至一五年十一月底,獲利超過十五億美元。

怪咖資本的科技研究團隊在舊金山,另在香港設有辦公室。安斯利從○三年之後就是台灣科技股的常客,靠著科技股,過去十年平均每年打贏大盤將近七%。

在一五年,安斯利認為蘋果公司將盛極而衰,最先倒楣的就是周邊幫蘋果代工的零件與組裝廠;交易開放、訊息透明的台灣蘋概股族群,整年都被不知道來自何方的賣壓殺得喘不過氣,而怪咖資本,應該就是頭號戰犯之一。

安斯利也大膽賣出巴菲特持股的公司,例如巴菲特與巴西首富李曼聯手促成合併的卡夫漢茲食品(The Kraft Heinz Co.),安斯利原本持股達到基金的七%,卻在完成合併之後獲利了結,到了十一月已賣到一股都不剩了。

此外,先鋒基金(Vanguard Healthcare Fund)重倉持股的藥品大廠Allergan PLC、私募基金大鱷柯恩(Steve Cohen)緊咬的Team Health Holdings Inc,以及中國共產黨的寶貝百度,安斯利都照樣大賣。

不過,控股谷歌的字母公司,安斯利倒是一路加碼,緊抱不放。

一五年崩盤的油價,自然也創造了巨額的放空利潤,《富比世》雜誌就特別點名總部在倫敦、之前名不見經傳的艾格登資本(Egerton Capital),操盤手阿米塔吉(John Armitage)竟然靠著放空石油與能源股,幫客戶賺了十五億美元。

外匯市場小咖

賭對歐元貶值 報酬可觀

在劇烈震盪的外匯市場,贏家是號稱全球最大的總經對沖基金公司橋水集團(Bridgewater Associates),靠著一路走軟的歐元匯率,在超過一千四百億美元的資金規模基礎上,又創造了大約六%的年報酬率。

最近被《華爾街日報》注意到的,還有韓裔女性經理人梅莉莎.高(Melissa Ko)。《華爾街日報》表示,這位現年四十八歲的交易員,一五年報酬率高達一二○%,她的基金獲利超越六千萬美元,個人身價突破一億美元。她的投資重心在 外匯交易,一五年歐元貶值、巴西里爾暴跌四成,外加澳幣等大宗物資匯率疲弱,讓她的放空部位創造了超過一倍的利潤。

梅莉莎的故事頗為激勵,三十年前她跟著父母從韓國移民美國,一句英文都不會說;後來靠著努力,擠進麻省理工學院,畢業後先進入花旗銀行交易部,再跳槽信孚銀行、德意志銀行、貝爾史登做外匯交易員。

貝爾史登在金融海嘯中關門,梅莉莎自立門戶設立她的外匯對沖基金(Covepoint Emerging Markets Macro Fund),○九年賭巴西里爾大賺六三%、一○年又增值了二二%。

近年家族基金(Family Office)大行其道,梅莉莎將開放式的對沖基金,轉為封閉式的家族基金模式,只為最高資產的家族操盤,用八倍的槓桿、高周轉率,繳出一二○%的獲利成 績。如今她已經穩穩立足在華爾街,在曼哈頓中城的A級辦公室,窗外就是中央公園的美景。

度過了震盪的一五年,看到老手頻頻拭淚,新人後浪推前浪,還真不知道二○一六年將會以什麼樣的姿態展開?

撰文 / 乾隆來

天鵝 亂入 股神 神慘 慘賠 賠、 、小 小咖 咖偷 偷笑 一五 五年 市況 詭譎 投資 陣腳 大亂
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新華社:要穩住宏觀政策 不能自亂陣腳再搞強刺激

“十三五”開局之年的中國經濟,上半場“成績單”已經公布。在為經濟穩中有進感到鼓舞的同時,更要直面複雜的國際經濟形勢和較大的下行壓力,積極應對轉型升級中遇到的種種挑戰,做好下半年經濟工作,為“十三五”經濟社會發展開好局。

世界經濟的不確定性在上升,中國經濟面臨較為嚴峻的外部環境。國際金融危機爆發已經8年,世界經濟複蘇之路依然曲折,國際貿易持續萎縮。上半年,凈出口對中國經濟增長貢獻率是負10.4%。隨著英國脫歐的推進,以及地緣政治風險繼續發酵,未來世界經濟金融仍有可能出現新的波折。中國經濟的外需將持續承壓,而且還要防範國際金融市場波動對中國的沖擊。

國內經濟轉型在取得積極進展的同時,也在承受陣痛遭遇挑戰,經濟運行中的矛盾和問題凸顯。一方面是經濟面臨較大的下行壓力,市場預期不穩,民間投資的投資意願不足,上半年民間投資增速降至2.8%;另一方面是去產能、去杠桿等結構調整進程中,不可避免地會對企業經營、就業、財政收入、銀行資產質量等產生影響。特別是重化工行業企業,以及經濟結構偏“重”的地方,面臨較大困難。

中國經濟的發展,從來不是一帆風順的。轉型升級之路,也不會是一場輕松愉悅的旅程。遇到困難和挑戰很正常,關鍵是必須增強定力、堅定信心,必須改革創新、重點突破。

面對困難和挑戰,要堅定信心,穩住宏觀經濟政策。中國經濟當前面臨的問題,是轉型升級過程中必然會出現的,需要理性面對。新舊發展動力的轉換需要一個過程,舊的動力確實在衰減,但新的動力成長勢頭在加快,要有信心。特別是中國經濟韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特征沒有變,經濟發展的基本面沒有變。因此,面對下行壓力我們要穩住宏觀政策,不能自亂陣腳再搞強刺激,否則功虧一簣、後患無窮。

面對困難和挑戰,要迎難而上,堅定不移推進供給側結構性改革。在新舊動能轉換的關鍵時刻,要加速培育新的經濟結構,加快強化新的發展動力。要有力、有度、有效落實好“三去一降一補”重點任務。特別是在去產能問題上,不能因為部分產品價格的一時回暖就動搖決心,而要堅決以此為抓手,把經濟發展所必需的要素資源,逐步從舊動能中退出,積極向新動能聚集。要通過大力推動科技創新,支持企業技術改造,不斷提高中國企業和產品的技術含量和核心競爭力。

面對困難和挑戰,要重點突破,以激發民間投資活力增強發展動力。穩增長,投資是關鍵,要充分調動民間投資的積極性,引導其進入經濟社會發展的薄弱環節,在穩增長的同時發揮補短板的作用。要進一步加大簡政放權力度,真正樹立服務意識,優化投資營商環境;要進一步拆除市場準入的“玻璃門”“彈簧門”,清除制約民間投資的障礙;要創新投資模式,鼓勵PPP(政府和社會資本合作)項目發展,解決好民間投資的權益和回報問題;要落實減稅清費的各項措施,讓民間投資輕裝上陣。

面對困難和挑戰,要抓住根本,用重大改革舉措落地增強發展信心。歷史一再證明,改革釋放的活力、激發的信心,是中國經濟社會發展奇跡的根源。越是在轉型關口,越是要用好這“關鍵一招”。當前,全面深化改革的藍圖已經繪就,一個又一個專項改革方案已經出臺,人們對重大改革舉措的落地充滿期待。要深化國有企業改革,充分發揮市場決定性作用,更好地發揮政府的作用;要深化金融改革,讓金融有效服務實體經濟;要深化財稅體制改革,為實體經濟減稅清費,為結構調整提供支撐。

上半年來之不易的發展成績,已經為下半年的經濟工作打下較好基礎。面對困難和挑戰,我們要保持政策的連續性和穩定性,增強政策的針對性和有效性,促進經濟穩中有進、穩中向好,確保完成全年經濟社會發展主要預期目標。

新華社 新華 穩住 宏觀 政策 不能 自亂 陣腳 再搞 強刺激
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泛民變招 李慧琼亂陣腳

1 : GS(14)@2016-09-06 04:35:35

【本報訊】超區3名泛民候選人日前棄選,打亂建制派佈署。民調顯示穩奪一席的民建聯主席李慧琼昨亦告急,斥有候選人在最後階段棄選不負責任,呼籲選民超區兩票全投民建聯。另一建政派候選人、工聯會王國興則不滿坊間出現「工聯會夠票,投給民建聯」貼紙,降低工聯會得票率,隨時要和泛民爭超區最後一席。昨午投票率已較上屆同時段為高,李慧琼在灣仔拉票時否認高投票率會影響民建聯選情,認為只代表較多市民願意出來表態,相信有市民亦希望改變議會,又指民建聯選情非常嚴峻,特別是超區,認為有支持者仍未投票,強調選民兩票要全投民建聯。


坊間現「工聯會夠票」貼紙


對於一早告急會否影響其他建制派選情,她稱不同團隊會作出不同呼籲。就有人向長者派發其名字的「掌心雷」卡片,她指民建聯拉票活動依法辦事,個別事情不予回應。接替陳婉嫻出戰超區的王國興,昨午到天水圍拉票。對坊間有「工聯會夠票,投給民建聯」貼紙,王指造謠的人「太過揦鮓,太過卑鄙,想我哋工聯會得票降低」,至於會否影響工聯會與民建聯感情,王指「我相信未必係民建聯做,如果係民建聯做,民建聯(三字)唔會寫落去(貼紙),邊有咁蠢」。他相信下午和晚上才是「戲肉」,難斷定能承接陳婉嫻多少票,但對選情有信心,又相信不會出現民建聯和工聯會義工「互換背心」,替他人助選的情況。■記者伍雅謙




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160905/19760564
泛民 變招 李慧 瓊亂 陣腳
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立論:看好後市勿亂陣腳

1 : GS(14)@2017-10-09 04:02:44

周二港股表現比預期中硬淨,想低位撈貨的投資者,恐怕暫時未必能夠如願。即將踏入過往多次港股出現轉角市的10月份,即使是博殺型投資者,亦可能會在下個月暫時收一收油,或稍為影響下個月的市場氣氛。目前港股整體估值「話平唔平,話貴唔貴」,實在沒有必要自亂陣腳,以十上十落的心態增持現金,只須稍為減低組合的槓桿,或稍為將一些獲利豐厚股價已處高位的股份,換馬至基本因素正逐步改善,而股價只是處於整裝待發階段的新倉。下月美聯儲局將啟動縮表程序,18日中國將舉行「十九大」,或乘機被投機者利用舞高弄低港股的借口。現時預備定一點頭寸,說不定下月有機會派上用場趁低撈貨。由於中國經濟剛由2016年下半年開始復蘇,以一個復蘇中的經濟體而言,目前不足13倍市盈率的港股,遠未到偏高水平。因此,本欄仍看好港股後市表現,假如十九大後港股拒絕調整,今年剩下兩個月,港股很大可能一路由年頭升到尾。最近電動車行業備受關注,多間大行出報告唱好行業前景,其中瑞銀相信歐洲電動車的整體成本(車價減電動車有效壽命內可省回的能源成本),將於2018年與傳統汽油車扯平,成為全球首個車價與汽油車達到parity的地區。屆時歐洲消費者,毋須政府補貼,亦樂意於下次買車時轉買電動車。


大宗商品谷底反彈

歐洲大部份國家的汽油稅均為全球最貴,而中國及美國不收或只收取極低的汽油稅,電動-汽油車parity的時間要再推遲幾年。但報告重點是,電動車平過汽油車的日子指日可待。經濟發展並非直線而是螺旋式運作。瑞銀對電動車的成本預算能否成為事實,最大樽頸來自鋰電池的原料供應是否充裕,若電動車未來幾年需求急升,恐怕作為供應樽頸的主要電池原料鋰、錳及鈷,成本價很大機會飛升。若電池技術在可見將來未見突破,恐怕電池車要大行其道,仍有實際困難,因成本持續下降,將受到電池原料供應稀缺的制約。隨着全球經濟持續復蘇,主要的大宗商品正逐一從谷底反彈,上述製作鋰電池的原料價固然已升了不少,就連其他基本原料如鋼、鋁及各種有色金屬,一樣有價有市。就連因為曾經供應過剩的尿素及甲醇等化肥及化工原料,亦在需求逐步恢復而廠商減產之下,逐步攀升。中海油化學(3983)由於主要生產原料供應由母公司以長期合約價銷定成本,具備較佳的成本優勢,即使在最差的市況之下,仍能保持足夠利潤,隨着屬下兩種主要產品價格回升,預期今年盈利將錄得可觀的增長,現時不足0.7倍的市賬率,反映市場仍不相信上半年盈利復蘇能持續,筆者認為市場未免太過悲觀。(作者客戶持有中海油化學股份)



林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170927/20165485
立論 看好 後市 勿亂 陣腳
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