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億萬分之一的相遇錢志健

2011-9-15  NM




很多人都知道錢志健,或許在蘭桂 坊酒吧見過他,或許在報紙專欄讀過他。

他每天沿着德己立街的小斜路,走過清晨時委靡不已的蘭桂坊;那是美股收市時段,身為對沖基金經理,他在中環的辦公室熬過不少無眠之夜:最漂亮是三年前上證 指數下跌四成,他管理的基金錄得0.54%正回報;但最慘烈的也同樣是三年前915雷曼破產,他整個基金戶口遭凍結,之前贏了幾多都化為烏有。

除了蘭桂坊,他也卜居財經報紙,每週爬格子二千幾字,最近一期的專欄,論及如何能在熊跨(Bearspread)的市況,依然獲利。

不過,從今以後,你認識的錢志健,將有點不同,如在茫無頭緒之中,重新被領養。

故事說起來有點曲折,源自一億五千萬分之一的機會,由他跟他的領養兒相遇開始。

九月天下午四時,日照猛烈。蘭桂坊的酒吧仍帶點酒意,摸上了錢志健的公司,他一臉微醺。自從二○○○年辭去全球最大的對沖基金公司Man Investments地區主管一職後,他便開始個人的對沖基金事業。匆匆打過招呼,他心不在焉的着記者先待一會:「還有幾分鐘,今日的期指真是……北美 電子盤現在幾乎是廿四小時trade!」一邊自言自語一邊搖搖頭,他大抵被這個亂巿搞得暈頭轉向,猶似宿醉。

終於能坐下來聊聊,已經是二十分鐘之後。但他的心神還是靜不下來,這邊講股巿跌得有幾急,但兩句不夠,他轉念又去到其他事情上:「當你過了四十歲,就開始 count down(倒數)啦。正常膚色人種男女加在一起,普遍還不是七十歲命,那是二萬五千五百日,三十年便剩下萬幾天,還天天trading?不行啦!」

想揶揄他不正就是整天唸着交易的人辦嗎,但話鋒一轉,他又拉扯到爬格子生涯上:「寫東西比操盤還要難,有時整個星期也沒有頭緒,到週六寫寫寫,個個字都有 血有肉。好辛苦,不過比trading快樂。在巿場裡好易迷失,我樓上樓下都是證券行,日日坐電梯,人人的樣子都好lost,尤其現在個巿好反覆!」

說着他突然皺一皺眉,眼神停留在電腦屏幕那個美國期油價格的跳動上,攝影機卡嚓一聲,他嘴裡呢喃了一句:「炒到最後……沒意思呀。」

這就是錢志健,你似乎無從把他自活躍的思緒中牢牢抓住,除了一次億萬分之一的機會改變了他。

領養

來到他位於堅尼地道的大宅門外,甫按鈴,便引來汪汪汪的狗吠。木門打開,撲出來是錢志健飼養多年的約瑟爹利「曲奇」。但小狗再會搶風頭,你也難以忽視一對 圓睜的杏眼,滿載着好奇的目光,焦急地要把出現在門框的不速之客看個夠。錢志健手中的小傢伙胖乎乎猶如粉團,他「八卦」地一直把頭扭着,緊緊追蹤着兩個陌 生人的身影不肯罷休。錢志健轉一個手勢,擋住了小傢伙的視線,他隨即便在嘴巴裡抗議,咿咿呀呀的裝哭。小傢伙用壯實如小節瓜的雙手摟着你的脖子,用天底下 最好奇的大眼睛瞅住你的靈魂,就這樣收服了塵世裡的大人,當然包括他的爸爸錢志健。此刻早把記者拋在腦後,只管往BB的頭仔耳仔鼻仔小手小腳親了又親的老 爸,花了好一會工夫才捨得讓視線暫時抽離寶寶身上,他開懷地笑着說:「這其實沒什麼嘛,我們可都是被領養的(We are all adopted)。」那是三月初香港春意盎然的時候,錢志健飛往美國佛羅里達州訪尋投資機會,收到了太太打來的長途電話:「我正在看一間爛屋 (Distressed asset),太太告訴我,收到通知有一個寶寶跟我們配上了!」這個新手爸爸高興莫名,在朋友圈子裡發了一個電郵,告訴一眾友好他快將成為領養父母,「直 至三月底我和太太第一次探望了小錢,把他抱在懷中,你是老實的感到有股暖流……很特別的感覺。你唯一能做的,就是懷着很感恩的心情。」

其時已定居加拿大的錢媽媽,憂心忡忡給兒子搖電話,問他承受得了壓力嗎?親戚朋友隱晦的說,嗨,何不試試其他方法呀?他攤攤手回答:「反正我們都是被上帝 領養的。」太太Jenny就笑笑口說:「反正上帝讓一些媽媽生自己的孩子,同時也讓一些女人當領養孩子的媽媽,只是這樣罷了。」他倆表面口徑一致,背後則 是無數個夜晚雙雙祈禱,「我們問老細,問CEO應該點做,不斷祈禱(we pray a lot)。」他接連講了四次「a lot」,不住搖頭說:「如果你不能相信我們都是上帝的孩子,而塵世的父母只是幫忙照顧的話,那麼領養這件事情,大概就熬不過來。」領養孩子可以選擇性 別,但他們不介意男女,等候上天發落。四月一個午後,小錢第一次「回家」。他的眼睛長得特別大、臉蛋圓圓、鼻子翹翹,再襯兩片薄薄的嘴唇,意外地跟錢志健 是一個「餅印」。不少人衝口而出說,既然小孩像煞了你,何不就當成自己親生的?這次錢志健幾乎笑出了眼淚:「哈哈哈,難道好像古人,要保守一個天大秘密那 樣,花一輩子去瞞着我的兒子嗎?」根據聯合國兒童基金會的數字,○九年全球約有孤兒一億五千三百萬,其中七千萬人分布在亞洲,六千萬在非洲。錢志健跟小錢 父子倆,是茫茫人海之中,一趟機會率僅得一億五千三百萬分之一的相遇。

方舟

別人十月懷胎迎接新生命,錢家花了兩年半時間讓領養成事。一千二百呎的家,本來住了錢志健夫婦和今年十歲的曲奇。家裡掛的越南油畫,是Jenny遠自河內 的相熟畫廊購入;她說生活裡頭也有藝術,所以掛畫不是裝飾,卻是一種人性。彼時唯一沒有想到的,大概是這個家真正的人性,最後迸發在一件件撞色的玩意上, 例如大剌剌擱在廳中近一米高的鮮綠色BB玩具、一個你拍它的頭它就呱呱大叫的長頸鹿,還有一室輕快的兒歌,有時是普通話的《水果歌》、有時是英文的 《Sing a Rainbow》。縱使歌詞有一點莫名其妙,卻唱出了快樂的安全感。以前的週日,錢志健會相約一班肌肉型朋友,一起駕着哈利的大馬力電單車到新界公路飛 馳;平日則經常在蘭桂坊happy hour,啤酒花生當飯食,曾因此而尿酸過高。但現在他竟然會趁午飯時間由蘭桂坊返回灣仔的家,看看兒子午睡或者湊興餵一瓶奶;戒不了啤酒但有時也願意去 茶餐廳,點的還要是熱好立克。搞對沖基金的父親,加一個當律師的母親,兩人的爭拗,原來是誰要成為兒子早上醒來第一個看見的人。老爸爭不贏老媽,便唯有做 半夜哄兒子入睡的角色。「現在我拿結他對住兒子練《奇異恩典》,他就笑。半夜兩點他常常醒來,我就拿着iPad的結他唱歌。」被寶寶纏得狠的錢志健,眨眨 眼說:「看,This is the right thing to do!」直至這一刻,你才終於得見他的樂在其中,跟在電腦屏幕前看期油價格是兩種神態;金融圈內他跟記者講巿講炒賣策略時心神恍惚,看着小錢在玩口水波他 反而心神篤定。莫看他是戰鬥格金融人,會藉着行三十呎長火炭和懸崖跳傘來激發個人潛能,他心底其實是個宅男:「香港好多人不願結婚不想生仔,覺得在一起快 樂便成。我覺得這不很正常,我老一輩人認為早結婚早生子很好呀。香港給人感覺很不穩定,我覺得有個家,有老婆孩子,就好。」金融圈的股巿升跌讓他心緒不 寧,領養孩子才讓他寧神靜氣,將屋企變成方舟,有孩子有小狗,有哭聲有笑聲。

布娃

這個訪問,叫錢志健和太太精神繃緊。寶寶的樣子不能見報、寶寶的名字不能出街,一些關乎寶寶的資料,我們避重就輕。礙於保護孩子權益的條例,一班大人給弄 得神經兮兮。只有為小錢主持嬰兒獻禮的牧師Brett,最看得開。他四個孩子都是領養兒,一路上曾給予錢志健不少分享和鼓勵。四子之父要送給錢志健的智慧 是,領養兒從來只是過去式,卻不是現在式。「領養是一個形容詞,用來形容孩子如何來到你的家庭裡。這不是一個持續進行的標籤,所以我只會說they were adopted,而不是they are。領養過程完結以後,他們就是我家孩子了。」幾個月後便是小錢的一歲生日,跟其他父母一樣,物色幼稚園和play group變成了爸媽的人生大事。不過他們打算讓小錢多學一點東西,就是他的身世,爸爸說:「這不是秘密。他懂性我們就會跟他講故事,告訴他孩子有兩個方 法來到家裡,一是父母生,一是領養。」孩子要認識身世,他們希望其他人也能學習開放,媽媽也道:「希望大家都開通一點,我們家的孩子和別家都一樣,一樣的 特別。」說着錢志健還自睡房裡拿出一隻身上滿是補丁的布娃娃來,特別要向記者介紹它:「這是小錢的睡娃娃,晚晚伴着睡覺呀。」年過四十的大男人,溫柔地捏 着布娃的一角,煞有介事的要把它跟奶瓶放在一起留影,這大概都是來自兒子的感召。人人以為他領養了孩子,其實是孩子把老父領養了。他似乎也意識到記者的心 思,倒沒什麼芥蒂:「很少人知道,其實我好喜歡stuffed toys。因為我七歲時爸爸離世,那年他四十三歲,媽媽身兼父職。我自細就喜歡對住公仔傾偈,當它是我朋友。而這個是給小錢的sleeping buddy,名字叫挪亞……」

 


萬分之 萬分 一的 相遇 錢誌 誌健
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對沖人生: 疫情未明 港股黑天鵝 錢志健

1 : GS(14)@2013-04-13 16:34:32

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130412/18225190

                落筆一刻,美國道指與標普500指數在本周再創歷史新高。北韓「小金」核武「大震懾」延續,日股因本土QE(量化寬鬆)效應,股市被繼續看漲;日圓滙率相對主要貨幣被看淡,中國H7N9禽流感疫情擴散實情難估計,這些是短線而言,市場已掌握到的資訊,It is a given!

防疫危機意識要提升

                不少人的直覺,是短線而言,港股變數更多;剛才說內地的H7N9禽流感奪命速度驚人,目前,世衞組織還未有專家到中國了解疫情(筆者當然希望悶局可打破),對禽流感疫情的進展,我們所能接收到的資訊永遠也是甚為被動。
時光倒流至2003年,沙士疫情單在香港造成299人死亡,視乎你的資料來源,全球到2003年中已有800多人因沙士而喪命……,最不想看到的事情,便是H7N9變了人傳人,現時香港的公立醫院,被指為高危感染之地。我在此只可說,全民防疫危機意識必須提升!
本周大事之一,當然是英國前首相戴卓爾夫人離世的消息。「鐵娘子」的離世,我相信在香港沒有觸發太多人的「激情」,畢竟,80後、90後、千禧後出生的香港人,會對戴卓爾夫人印像模糊,在我而言,除了表達哀思,也激發不起太大的漣漪;政治角力遊戲很多時也是轉瞬即逝,政治家的理念,很多時也未必能流芳百世,60後的我,但願「鐵娘子」可以rest in peace。
餘下時間,我會以互動形式,談談操作行情,希望在盤路上可以有一點建設性的「腦震盪」!
問:港股最大的「黑天鵝」,是疫情未明朗,香港與內地往來頻繁,你認為禽流感病毒急速擴散至香港及海外機率有多少?
答:現在香港人「還未識驚」。2003年我回流亞洲剛踏入第三年,那時香港人「真係識驚」,由3月起有1,700多人感染了非典型肺炎,剛才已說到有299人在港喪命。還記得淘大花園嗎?2003年中,股樓齊慘跌,疫情擴散全球,因公務而搭飛機的人也暴跌,港人留港旅行及消費,這也是十年前的「舊事」,H7N9對香港威脅有多大?實在難測,或用前特首夫人董太的一句:記得洗手、洗手、洗手吧!
問:在盤路上,可以做甚麼?
答:當年的沙士病毒令航空股最傷,但假如投資者已分散到不同領域的一級及二級市場,在二級市場可做的事,我認為離不開「固定波幅策略」,即collar strategy。
問:即有正股或ETF,沽(sell)OTM Call,用收取的溢價去融資買(buy)OTM Put?
答:對,正股是膽股(Core holding),有的是如果股市還有小漲,享受小許上漲(Some upside gain),但有很大幅度的下跌對沖保障(Maximum downside protection)。只持正股是沒有不對之處,但如果遇上「黑天鵝」事件時就變得束手無策,變成硬要參與坐「過山車」之旅,Forced roller coaster ride!
問:南北韓局勢進展難測,有不穩定性為何不賣掉所有股票,現金為王?

揸實優質股博大升浪

                  答:「大波段」的升幅,來自持有優質股,期權的delta hedge,及期指的beta Hedge互相配搭,令投資部位更靈活,而非全盤的賣掉股票變回現金。有時最壞的做法,是非理性的「極端」買或賣動作,現時芝加哥波幅指數(VIX)處於低位,很多人的看法還是對市場行情看法一樣──還看好,有戒心的人或演繹作高處不勝寒。如果我對你說,危機是價值的「真正所在之處」,仍然是要作「技巧為本」的理性投資。引用神級對沖大鱷索羅斯名言作總結:Good investing is boring!

                  錢志健
對沖 人生 疫情 未明 港股 天鵝 錢誌 誌健
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對沖人生: 股市闖高峯 意見咪亂聽 錢志健

1 : GS(14)@2013-05-11 15:18:55

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130510/18255166

                數周前我在電視傳媒和立法會議員談到股票經紀行B、C組生意難做,也輕帶了「佔領中環」這話題。他說到,按每日平均成交量為600億元計算,每遲一小時開市,香港股市成交便會縮減100億元。
已經為人父母的香港人,憂慮的是香港正慢慢「步向死亡」,畢竟,獅子山下精神並非只求致富之道。哪管港交所(388)是否會因此成交減,股價會否跌,我更加關注的,是現時的80、90、千禧後,如何看待香港,對香港的人和事認真起來。

Sell in May被拋諸腦後

                不足72小時前,「佔領中環」成員Melody被捕,被警方翻兩年前7.1遊行舊賬,那邊廂,基督教港福堂吳宗文牧師認為如果教友違法,便應驅逐出教會。我們作為香港的一份子,除了關注股票與大市上落,又應如何看這都市?金融人凡事講求bottom line,當我們說社會欠缺公義時,Does anyone care?
要講香港現況,視乎你點睇,每人有不同結論,也有剛出來做事不久的80、90後,想到要遠離開香港,移民他方,那麼「離開」又是否可以解決一切問題?由於版位有限,在尾段再談香港的人和事。讓我在文章中段短談美國及經濟大氣候。
不知大家如何解讀近期美國道指及S&P的歷史性高位。在美國量寬(QE)推動下,美股不斷創歷史新高,失業率也跌至7.5%近年低位,道指在15000點以上又看似有支持。「Sell in May and walk away」好像被大部份「有參與」市場的人士拋諸腦後,變了「冇有怕」,再用ETF「一網打盡」投資法,好像取代了選股票的煩惱。紐約大學經濟學教授、「新末日博士」魯賓尼(Nouriel Roubini)認為,股市泡沫可維持多兩年。民間沒有多餘錢的普通人,不想參與也變相參與,正如剛才說,ETF入市或多或少減低個別公司購入的風險(Unsystematic risks)。還是那句,Wish us luck!
上世紀90年代末未有高頻交易(HFT),而現今的成交量,在北美股市而言,有七成來自高頻交易,絕大部份的投資部位在交易日完結時已「平倉」,高頻交易的密集,絕對改變了投資生態。
那麼你可能問,這些HFT的交易員,特別在北美而言,又是否來自坐盤交易商(Proprietary trading)?當有約18萬億美元「浮游」在不同類別的程式操作,由於是捕捉同一訊號(Chasing the same signals),這些看似複雜的交易系統操盤策略,當然已非「萬靈丹」,賺錢的門路永遠難準確解讀。

假裝和諧 香港怎重生

                  那麼你可能會再問,是否應get aggressive in May?北美另一知名對沖基金經理David Einhorn,手持88億美元操作資金,更直言「Don't take my advice, do your homework!」在此高位,亂吹叫人買或沽也不正確,參與者始終要承受最終結果,因世事難料!
在操作領域,手持龍頭主力股,可以是建倉根基,往後便是變數無限!再次返回香港,嘗試拆解香港的「政治核彈」。
假如耶穌活在現今世代,看到香港眼下的教會危機,又會如何處理?有人的地方便有教會,只要我們用愛為真理而戰,It is a worthwhile cause!沒有暴力的理性抗爭,依靠祈禱的力量,對一撮人來說,社會才會改變!吳牧,「佔領中環」是用和平理性爭取「真普選」的行動,也未必要去到這一步。照你「高見」,假如你真的認為「佔領馬場」可令香港實現民主及普選,Go ahead,但請不要預埋我!一個「假裝和諧、實質扭曲」的香港社會,又如何可以重生?

                  錢志健
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對沖人生: 四大原則 致勝關鍵 錢志健

1 : GS(14)@2013-06-08 15:05:32

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130607/18287438

                近來最熱門的話題,離不開美國是否會退市。在北美,較深度的回調已啟動,道指在周三也跌了216點,叫調整抑或健康整固,不同人可以有不同解讀。如世上的方向性策略,只剩下人為決定的長短倉(Long/Short)或宏觀(Macro)策略,一撮人認為「去到盡」,賠了15%投資部位便要斬倉,執行者也須要去到冷血的地步,否則辛苦賺回來的利潤,又會化為烏有。方向性策略下,永遠也離不開以電腦程式為主打的程式操作,北美叫它為CTA(Commodity trading advisor),歐洲則叫作Managed futures,都是指同樣的策略。

順勢而行 量力而為

                退市與否,漲跌理應是平常事,只要不貪,不用過高槓桿,像近日北美或亞洲區內股票的大震盪,理應也不會因此被震散。畢竟,只要腳踏實地面對市場,炒爆戶口的機率也不會太高。餘下時間,我會用互動形式,談談操作策略,特別從「心戰」的領域去看!
問:在操作世界,除非是電腦程式的領域,在波動市時心理質素是否更重要?
答:心理質素固然重要,但如果操盤人認為某類別資產如股票才是唯一出路,在波動市中更不應亂了陣腳。暴升暴跌的日子,正如我上周所說,在Climax Top後出現機率較大。
問:那麼,五窮六絕七翻身可信嗎?
答:我由始至終也認為,手持優質股作長線投資,有問題股份作拋空,是可行的策略之一。世上沒有一套全面性又永不敗的投資觀點,但太複雜的策略,很多時遭遇滑鐵盧,如上世紀末LTCM便是一好例子。
問:要成為股市的贏家,技巧為本(Skill based)策略是否重要?市場也充斥着不同形式的高頻交易(HFT),有邏輯思維的投資者,又應如何去操盤?
答:HFT只是在北美、歐洲個別市場,以及日本、新加坡暫時活躍;香港由於有股票印花稅,在股票的領域,難以推動高頻交易。
問:還是那句,在波幅市中如何操盤?
答:我不是《易經》的大粉絲,但當中說到宇宙萬事萬物隨時在變,世上沒有不變的道理,這也絕對可套用在操作之上。還有,我再說多次,很多人低估了簡單的策略。
問:就是沒有至高無上的操盤法則?
答:強如量子基金創辦人索羅斯(George Soros)所言,Good investing is boring。在操作上不預設立場,在過去20多個操作寒暑,我還是記着以下四大原則:順勢而行、長短均可、風險控制、量力而為。這便是操作的真諦,Alpha(利潤)潛在之處!

佔中商討日歡迎你

                最後,讓我把話題返回「佔領中環」。第一個大型的商討日,將在下周日(9號)舉行。香港的民主發展也到了關鍵時刻,日後這議題在社會上必引發激烈辯論。往後的兩次「商討日」,及在中環對「佔中」的理性討論,也希望有你的參與。我也希望香港人可以多一點勇氣,為民主進程及真普選出一點力!

                                                                                                                                                             錢志健
對沖 人生 四大 原則 致勝 關鍵 錢誌 誌健
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對沖人生:投身金融業 最多做中產 錢志健

1 : GS(14)@2013-06-10 22:58:55

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130301/18180777

                還記起上世紀80年代末,從加拿大中部出發,帶着5,000加元及新購入的豐田慳油車,穿州過省,去到多倫多,開始了漫長的職場旅程,也算幸運地最終走進了「絕對回報」領域;更重要是學會了謙卑與珍惜。

穩健正回報實在艱難

                  在操作的領域,不少操盤人認為每一分一毫也是靠自己的努力所賺回來的。
年紀越大,更明白到穩健的日曆年「正」回報實在艱難,在模擬理財的領域,靠複息增長賺大錢(經過N年之後);退休之時,又能科學化地每月贖回本金的一部份作生活開支(Systematic withdrawal),更是需要很多的「假設」,一些更是不設實際。
如果說每10年可能有一兩次賺取「超額」獲利的機會,那麼在上世紀90年代,互聯網的興起與頂峯,令到一小撮人曾經賺到錢,在2001至2010年,科網股爆破、尋底、樓市泡沫、次按危機、雷曼爆煲等,可能又把投資者打回原形。
某程度上,無論是自行操作或管理一龐大基金,要成功並非偶然;不同形式的分析,便增加了獲利的機率,即我們常叫的High Probability Trade,操作與分析團隊需要有敏銳的頭腦,加上抉擇的大智慧,這才有機會成功。
文章的開場白,我說到我在職場上的小故事,當年在北美洲,機會算是有的,我做了一個比上不足、比下有餘的北美「中產」。
時光又閃到2008年9月15日,雷曼兄弟「爆煲」的那一天。當時我管理的Revelation Fund,在雷曼爆煲後四年半,還未可以有「了結」,對家風險(Counterparty Risk)在難以完全掌握的年代,作為一個還要不斷take risk的操作者,我也會感到疲累。我心在想,如何可以做一個低風險的「中產」?
財政司司長曾俊華日前發佈其任內第六份財政預算案,說到他了解中產苦況,因為他聲稱自己也是「中產」。自2008年金融海嘯後,在中環每月賺10萬8萬元的人雖還不少,但在金融圈的領域,要有32至48個月年尾花紅的人就算不是「絕迹」,也可說是寥寥可數……。
我認識的「中產」,也並非生活無憂;「中產」要供樓供車,要子女入「名校」的本金券也可能要用上四球港幣或以上,每月剩下來的cashflow也有限;我真的要請教財爺,如何可以做一個每月「穩賺」37多萬元的「中產」?
如果每月賺37多萬元才叫中產,不少月薪10萬8萬元的中環人變相也是「低產」了!財爺,請教一群中環「低產」,如何可以「升呢」穩賺每月37萬元,做回中產吧!
說到這裏,我也盼望盡快收筆,去Starbucks飲咖啡做「疑似」中產!
財政預算案內容涉及範疇甚廣,特別在資產管理的領域,預算案內也加了一點「墨水」。我相信普通人更關注的,是未來香港是否「有運行」?
我們曾經感受到的香港繁榮,變到現在的貧富懸殊兩極化,到香港不斷被衝擊的言論自由,下一代的思想自由,我有時也不得不質疑,是否「This city is dying, you know?」

有錢供天價樓未必好

                  讓我在結束前返回「心靈短打」的領域,大部份人也不是400萬元年薪的「中產」,有錢供「天價樓」也未必是好事。
3月3日星期日下午,我會在北角一英文教會,談及「人生必賺方程式」,「Bringing your soul to work」,希望在不容易捱的香港,也可找到喜樂與平安的「根源」,座位有限,有興趣參與這免費分享,可用電郵聯絡我。祝平安!

                  錢志健
對沖 人生 投身 金融業 金融 最多 多做 中產 錢誌 誌健
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對沖人生:有錢佬揸的士為樂趣 錢志健

1 : GS(14)@2013-06-29 16:59:52

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130628/18315113

                  臨近7.1,不少人會選擇去遊行,表達訴求。我們對香港現時不公義的現況或會感到無力,一撮人已麻木。

新加坡中產 駕車過日晨

                落筆一刻,剛和友人Joe通電,Joe說:「搭今晚夜機去台北relax吓,不需要抗爭了,還可改變甚麼?」Joe是財爺定義下的「高級中產」,在投行後勤(Back office)當上執行董事,英文叫Executive Director,好景時每年人工連花紅高達50萬美元,真的可以看「N」套法國電影,無限杯Starbucks咖啡。
監管(Compliance)及風險管理(Risk management)部門近年很吃香,只要不是想更上一層樓,即坐老闆個位,我見到有友人真的已無欲無求,香港政治行情無論幾差也好,心想,又關我乜事?
Joe曾對我說,他的立場是:「Extract as much before I die.」Joe做後勤,和數年前「還可以」的坐盤交易員(Proprietary trading)不同,年尾真的靠花紅,努力賺他的400萬港銀,換BMW5系,由山腳搬上半山,空想搬到「天比高」,他想實驗及編寫在香港的「可能性」。
在另一個領域,彭博資訊指,根據勞工部資料,現在無學位要求的工種,也有大量大學生真的落手做。加拿大也有研究指出,有高學歷的畢業生因找不到理想工作,也甘願嘗試「下游力」,走去做一些低級文員或售貨員,這又是否社會的錯?
同樣來自彭博資訊報道,指高學歷、大學畢業生也要「揸的士」,那是否很丟臉?Well,聽落很心酸,但我認為真的「No big deal」,我相信在不太順境時可能屈能伸的人,在職場上反彈力可以更高。

                  數年前在新加坡公幹,在機場買了一本自傳,名叫《Diary of a Taxi Driver: True Stories from Singapore’s Most Educated Cabdriver》。作者是蔡明杰,1952年在內地出生,1990年取得美國知名史丹福大學(Stanford University)生物學博士銜頭。長話短說,他移居了新加坡,在一知名研究所工作了16年,2008年11月他被「殘酷一叮」,失去研究員工作。2009年9月他重出江湖,當上了的士司機,寫了人生第一部自傳,講述他揸的士的心路歷程及有趣事。
有一部份的讀者可能問,55歲不是應該退休的年齡嗎?我相信有人會以工作為樂,沒有限定自己的退休年齡,工作無論回報有多少,最終目的也是回饋社會吧。
我有跟進蔡明杰的動向,他再次返回更專業的工作領域,離開揸的士行列。我有認識新加坡中產人士,其實他們退休後真的有人當上的士司機,當中有跨國公司高層、金融業人士、上市公司前行政人員。
他們不是無錢開飯,駕車是樂趣也,揸的士只為「過日晨」,why not?有人覺得星洲太嚴肅,但我相信每個地方都有美妙之處。有位新加坡朋友Boon Kiat曾和我說:「有些揸的士的勁有錢,你們香港人唔好那麼stupid又無遠見啦,還有,永遠冇啲幽默感又唔懂得笑。」「Stupid」這個字,Boon Kiat說出來「高八度」,新加坡style,我多謝他的意見。

七一上街 願明天會更好

                最後,返回香港現實世界,你可能問,香港人7.1為何要上街?在我字典裏,可能有怨氣,但沒有仇恨。不少人上街要表達訴求,也有人認為本年7.1是「佔領中環」預演,無論如何,星期一,7.1我上街!願明天會更好。Do you hear the people sing?

錢志健
對沖 人生 有錢 的士 樂趣 錢誌 誌健
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283178

對沖人生:2013倒數 教你如何操盤 錢志健

1 : GS(14)@2013-11-30 15:59:56

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131129/18529254

                落筆之時正值美國感恩節長假期,在美國中部,不少人在大風雪下趕路回家,以趕及在周四感恩節「正日」與家人團聚。部份政府員工在周五享有有薪假,故可有四天連續長假期。感恩節啟動每年最重要的購物旺季,直至年尾才結束。

零售商感恩節爭餐飽

                今年感恩節正日到聖誕節之間,較以往少了六個工作天,在實體與虛擬零售市場,生意人早已出盡法寶,希望增加營業額。事實上,每年最後六個星期是美國零售業的巔峰期,例如接近八成的玩具銷售額,就是在這六個星期交易,因此對零售商而言,感恩節旺季的銷售策略不容有失,可謂「成也感恩,敗也感恩」。
現時虛擬和實體銷售的重要性不相伯仲,網上巨人Amazon已由十多年前只是在網上銷售書本,發展成全世界最大的物流公司及百貨巨人:衣物、影碟、玩具甚至重型機器等均應有盡有,還有更殺食的,是網上電子書的興起,這一切改變了消費者的購物心態。
爭取市場佔有率是生存之道,大型玩具零售商玩具反斗城(Toys"R"Us)也不敢輕敵,年前也開設網上商店,希望可以和Amazon拼過,但優惠折扣始終有限,它的主場依然是大型購物商場,希望客人走入去瘋狂購物,營運成本也相對較高。Amazon則主打網上消費者,在每個策略地區,Amazon均設有龐大物流系統,務求準時送貨。
說到這裏,我必須強調玩具反斗城的直接競爭對手並不只是Amazon,更是全球零售系統。把話題拉闊一點,零售佔美國的GDP近七成,各位想到的大型百貨公司的名字,由實惠的、中產的到高檔的,如Walmart、JCPenney、Target、Macy’s、Bloomingdales,也是鬥個你死我活。在此值得一題的是,只有16萬員工、以美國明尼蘇達州為基地的Best Buy,主要售賣電子產品,該公司今年股價升逾兩倍,表現驚人。
在此短談「投資情緒」輔助工具。不少北美投資者選用SentimenTrader.com,它把不同市場數據加以分析過濾,令金融參與者更了解市場行情。芝加哥期貨恐慌指數CBOE VIX最近降至13以下,普通人市場參與度低;退休資金如401K,投放在ETF的世界,各項指標均顯示現在似是歌舞昇平。我也希望沒有「黑天鵝」事件,指數繼續水漲船高。不過,我在此必須一提,在風高浪急及指數all time high之際,大家絕對不能鬆懈防守策略。
結束前讓我以「互動形式」,談談絕對回報,以及報告操作行情。道指和標普指數皆破歷史新高,科技股為主的納斯達克指數,也已返回2000年的水平,升至4000點以上。未來五星期如何部署投資策略?

對沖基金海嘯後捱打

                  問:先談對沖基金。這行業是否已屆夕陽境界?
答:自2008年金融海嘯以後,這行業面臨捱打狀態。在一個20,000億美元不到的市場,資深投資者會問,對沖基金是否真的可以給投資者絕對回報?更大的衝擊是不少資金走去ETF,希望作另類投資,不是再「死炒爛炒」了。
問:大市還有得升嗎?2013年最後倒數五星期,操作策略應如何?
答:沒有人有水晶球,可以準確預測每日升跌。話雖如此,如能保持每年有正回報複息增長,本金已有不錯「膨脹」。量子基金創辦人索羅斯在1969至1999年,維持平均每年複息增長34%,他可算是操作史上的「神人」,之後此回報從沒人能打破。100萬美元投資變出87億美元,絕對是前無古人,我相信也後無來者。我們不是索羅斯,但最低限度,我們希望每個年度都不要出現負增長,從而令資金曲線上漲。至於如何操作未來五星期?每個人的操作也不一樣,但一定要堅持自己的邏輯思維去操作!

                                                                                                                                                             錢志健 資深對沖基金經理
對沖 人生 2013 倒數 教你 如何 操盤 錢誌 誌健
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對沖人生:想贏很多 輸得更多 錢志健

1 : GS(14)@2013-12-06 19:29:07

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20131206/18538950






現在除了想着「年尾收爐」,也會着緊明年第一季的操作策略。當市場盯着候任聯儲局主席耶倫有否明示或暗示要勒緊褲頭,不再大印銀紙,另一邊廂,聯儲局前主席格林斯潘日前接受訪問,說虛擬貨幣Bitcoin是大泡沫;不過最諷刺的是,上世紀九十年代末的科網泡沫和八年前的房貸泡沫,他只稱之為「非理性地繁榮」(Irrational Exuberance)。世界絕對扭曲,格老現年已87歲,應該在享清福,2008年金融海嘯後竟然成為「沽神」保爾森的對沖基金高級顧問,還在努力工作,真是莫名其妙!





炒Bitcoin風險不容忽視

我剛接了內地電視台訪問,被問及如何看Bitcoin潛力。現時,內地人已把這虛擬貨幣當作炒賣工具,「比特幣中國」網站熱爆,Bitcoin市場在落筆一刻,已達到136億美元,即逾千億港元市值,相當嚇人!第一次Bitcoin交易在2009年成交,程式員中本聰(Satoshi Nakamoto)是否真有其人,仍是個謎。話雖如此,美國肯德基州一位警察總長Tony Vaughn,看不透美元前景,竟向當局提議用Bitcoin出糧,令我也嚇了一跳。
當一個Bitcoin兌換價已瘋狂飆升到1,200美元時,如果更多人接受Bitcoin用作買樓買車,這個突如其來的認受性,必須受各方關注。Bitcoin的「Bit」,本身是電腦訊息量的單位,也就是我們常見的「00」或「01」。Bitcoin就是以這種二進位數的模式,儲存在電腦上,成為一種電子虛擬貨幣。Bitcoin同時是一種P2P(Peer-to-Peer)形式的虛擬貨幣,負責在背後處理「點對點」交易的,是一個中央化支付系統。一般國家貨幣幣值,會因大量發行而貶值,引發通貨膨脹。
Bitcoin的特性,就是不受外圍因素影響,亦免卻人為操控的問題。要成為網絡上具認受性的貨幣,除了貨幣本身的價值、貨幣的流通性外,貯藏和支付方式也相當重要。用戶必須注意,Bitcoin並非依靠特定貨幣機構發行,所以暫時未受任何政府和銀行監管,也就是說它還未被合法化,用戶仍未受到官方保障。
我亦必須強調,Bitcoin的保安風險相當大,因為黑客可能會入侵,而且虛擬貨幣的資料也可能會突然「消失」。我相信正常人不會瞓身玩這玩意,正如接火棒一樣。希望我的憂慮是大錯特錯,這個泡沫永不爆破,但以現時急升的速度,不知一年後Bitcoin的市值升到哪裏?莫非比蘋果還要高?Good grief!虛擬市場不受監管,真的難以想像!





收息股龍頭股建倉之選

由虛擬轉到實體,過去數年,摩根大通的監管問題多的是。摩通聘用溫家寶女兒當顧問,被美國監管機構質疑是否恰當。另一宗備受關注的新聞,是有黑客竊取了46萬名信用卡用戶的資料。互聯網盜竊可打沉一間銀行或經濟體系,單是本年5月,黑客已為銀行帶來4,500萬美元經濟損失,其殺傷力絕對不容忽視。最後,短談操作策略,以互動進行。
問:市場關注會否提早退市,北美市場在2013年已有不錯升幅,是否基金已開始收爐?
答:很視乎使用甚麼操作策略。在絕對回報的世界,變化無限。長倉世界,很大程度上根據投資的大原則(mandate)作操作抉策;在專業投資者的領域,手持重貨的,或會運用固定波幅策略(collar strategy)作護盤之用。我始終認為,收息股、龍頭主力股是普通人建倉之選,這才是王道。
問:Bitcoin現時仍非主流,但不少內地人已在這領域投機,你會否跟風?
答:於我而言,我寧可損失在短期內爆升10倍的機會,因為我未清晰了解這領域。Timing可以錯,但我務求心安,這才是最重要。股神畢菲特在上世紀科網股熱潮絕緣科網股,結果避開了2000年的科網股爆破。一念天堂、一念地獄,很多時想贏很多、結果輸得更多!

錢志健
2 : 鱷不群(1248)@2013-12-07 22:26:10

Bitcoin只是憑空作出來,可以說毫無價值
對沖 人生 想贏 很多 輸得 更多 錢誌 誌健
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