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滬港通狂食差價 by 盧志威

來源: http://www.hunghuk.com/2014/11/19/%E6%BB%AC%E6%B8%AF%E9%80%9A%E7%8B%82%E9%A3%9F%E5%B7%AE%E5%83%B9/

滬港通狂食差價

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滬港通反高潮,首天南下資金只有二十億,跌到一地眼鏡碎,今次最傷是投資自建A股交易系統的證券行,由於成交量未如理想,加上出現傭金戰,前期投資在系統、訊息、人材上的成本三五年內都很難收回,反而持觀望態度的中小型證券行,把買賣盤拆出至大型中資證券行,減少了固定成本的投資,損失會較輕微。

假如我是A股投資者,看見參考匯率買賣差價高達5%,就算實際成交的差價相距近1%,相信也不會有意欲落盤,本來隔山買牛對他們已經不利,還要負擔高昂的交易費用,怪不得他們只買大波幅的小型炒股,因為只有這樣才能補償過高的手贖費,如果買騰訊(700)、澳門賭業股、公用股、長和系,不知何年何月才可有錢賺,這是合乎經濟邏輯的行動。

要搞旺港股通,小弟可獻一計,首先是收窄匯率差價,如果可限制在0.5%以內,會是重大改善,更佳策略是放寬在內地設立港元戶口,指定用途作為港股通買賣,一次性付出0.5%至1%匯率兌換成本,而不是每次付出1%作為手贖費,將能大大刺激成交量。

我們公司在滬股通亦首天亦試驗性交易,所選證券行的匯率差價很窄,但滬股通的好處是可預先兌換人民幣,成本上較港股通低得多。

試想大家每次交易都需要兌換人民幣與港元,其中的買賣差價是由銀行賺取,一買一賣間只兌換兩次,其中可能有1%資產被銀行收取作為交易費/差價,試問怎能吸引散戶、炒家、對沖基金積極交易?

有人可能會說,滬港通早期,長倉基金由於條例所限,未必能參與,一兩個月後成交量就會回升,但這些長倉基金,只會小註牛刀,長線買入後不會隨便交易,只屬一次性刺激,自己覺得不能寄望太多。

而且A股投資者向來慣於享受較低手贖費,比交易滬港通平得多,概要承受隔山買牛的風險,又要收取高費用,使用的意欲必定大減。

港交所作為滬股通推手,應向監管機構反映額度使用低迷的原因,希望可推出措施如規範匯率差價,或乾脆設立專用賬戶,如果甚麼也不做,滬股通的前景不會樂觀。

盧誌威
《鴻鵠財誌》創辨人盧誌威,現任豐盛資產管理組合交易經理,證監會持牌人,Yahoo財經欄名《鴻鵠經誌》出自史記「燕雀安知鴻鵠之誌」,鴻鵠於古中國是白色鳳凰,善高飛,寓意,燕雀身小深信貧富不問出身,只憑誌氣決心。
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滬港 通狂 狂食 差價 by 盧誌 誌威
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