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捨棄「口紅經濟」 股價大漲近四倍股價大漲近四倍

2011-4-11 TCM




雅詩蘭黛(ESTÉE LAUDER)琥珀色保養瓶,裡面裝的是女人追求青春美貌的夢想,在華爾街分析師眼中卻是發亮的鈔票。

翻身超亮眼!股價從二十美元漲到九十五美元

全球第三大保養彩妝集團雅詩蘭黛集團,一公布去年獲利,震驚華爾街。 營業利益較前一年彈升八八%,出乎意料的好成績,讓華爾街也埋單,四月四日股價漲上九十五美元,刷新上市以來的歷史天價,高於市場老二寶僑(P&G)的六十二美元。

即便遇到日本強震,依舊宣布不調降今年營收會成長八%到一○%的目標。

曾經,金融海嘯重擊雅詩蘭黛集團,營業利益腰斬,二○○九年三月股價只剩下二十美元。

華爾街笑稱,雅詩蘭黛第二代接班人李奧納多.蘭黛(Leonard Lauder),提出的口紅指數(編按:Lipstick Index,經濟蕭條時,女人會少買昂貴保養品,多買便宜的口紅),顯然沒能保護雅詩蘭黛集團。

二○○九年,第三代接班人,也是現任董事長威廉.蘭黛(William Lauder)讓出執行長位子,重用第二位來自非蘭黛家族的人——法博利歐.費達(Fabrizio Freda),他至雅詩蘭黛任職前,是寶僑零食部門的總經理,擔任蘭黛執行長後,聚焦在高毛利的保養品,展開四年兩千人的精簡計畫,光去年已經節省三億六 千萬美元成本(約占營收四‧六%)。

即便營收、獲利回到海嘯前水準,身為第三代的威廉.蘭黛,面對的是產業成長只有六%到七%,開架品牌、網路購物興起侵蝕專櫃品牌市場,又與第一名的萊雅(L’ORÉAL)差距甚遠的現實。

全球第一大保養彩妝集團萊雅,透過購併,去年營收站上一百九十五億歐元,比市場老三雅詩蘭黛多二.五倍。

萊雅透過購併進軍開架、美髮沙龍通路,現在高檔品牌通路(編按:指在百貨專櫃、機場免稅商店、香水店通路銷售)只占萊雅二三%營收,另外四八%都來自開架 品牌;雅詩蘭黛集團七七%銷售還是來自百貨公司、免稅商店等高價通路。雅詩蘭黛也曾經購併過開架品牌,結果經營四到五年後宣告退出。

暌違十四年再次踏上台灣,威廉.蘭黛接受《商業周刊》獨家專訪時強調,「在專業高檔的彩妝保養領域(prestige cosmetic industry),我們是全球最大的集團。」他要證明,就算不是營收最大,只要專注把擅長領域做到最大,就可以擺脫富不過三代魔咒。

攻略一:不衝品項主攻明星產品,讓顧客牢記你

《商業周刊》問(以下簡稱問):過去一年你們表現很好。對於未來,你們擬定了什麼計畫?

威廉‧蘭黛答(以下簡稱答):我們會持續修正一些計畫,而不是死板板的執行每一年的計畫。

每年都會修正,看未來三到四年我們該怎麼走、怎麼改變才能達到目標?現在我可以做的就是營收成長,增加毛利。

問:你們降低很多成本,過去一年就降低約三億六千萬美元,到底怎麼做到?答:主要來自於人力成本的降低,降低營業費用,重新調整廣告支出,讓流程可以更加有效率。

其中一項做法是,我們決定減少上市品項,但是花更多的時間將這些產品傳達給消費者,正因為發售的產品少了,花在研發和行銷的費用也會降低。

問:為何要降低上市的產品品項?答:我們希望手上的大牌子可以專注於品牌裡最重要的商品,而不是發售後就不管它。

以全部的品牌來說,每天我們發售四到五種新商品,以前比這樣的數量多一些。我希望是發售而且能以小搏大(leverage),就是指重新回來,付出更多的心力在這項產品上。

這是指在上市階段我們花更多的時間在更重要的事情上,品牌要花更多時間想上市的策略,這給我們更好的成果。

最大的目標是,希望「以少做多」。例如:雅詩蘭黛重新上市一項明星商品,新的升級版特潤修護露,這已經是一個二十年以上的產品了,但是我們改變一點配方讓它效果更好,然後重新發售。我們比以前花更多時間吸引消費者注意到這個品牌。

攻略二:不打促銷贈品會讓消費者覺得你不值錢

問:你們去年也做了一些品牌重整,放棄一些不賺錢品牌,有些則改變他們的產品組合?答:當然,我們後來決定放棄「prescriptives」這個品牌, 這個品牌很好,但是離消費者越來越遠,這個品牌以前在網路和實體銷售,但是現在獨家在網路銷售。所以這個品牌的整體營收下滑很多。

問:我注意到你們在金融海嘯時大幅降低成本,但是化妝品往往會有大筆費用花在促銷上,在這個前提下你們怎麼降低成本?答:我們沒必要花錢在促銷上,我們真 正花錢是在提升消費者品牌認知度(Brand awareness)。這兩個概念是完全不同,促銷是透過打折或者送贈品,讓他們上門買我們的產品。

但是,當你用促銷「賄賂」你的客戶時,你不是在告訴你的消費者,我們的品牌值得你花錢。

我們給予客戶的附加價值通常在服務,有人會幫他找到適合的產品。

舉例來說,我們做過一個粉底購物調查,但是在開架通路,消費者必須買過三種粉底才能找到適合他們的產品,但是當他在我們這裡購物,諮詢師會幫他找到適合的粉底,你只要買一次,會比在開架花三次錢更少。

也許消費者腦子裡想的都是價格、價格、價格、價格,但是我們常告訴他們還要思考其他的事情。對吧?否則依此邏輯,每個人都去吃麥當勞就好,而不會去更棒的餐廳。

攻略三:不用購併投資現有可成長的事業更有效

問:你們的營收、獲利和第一名比差很遠,你會擔心這件事嗎?或許多做一些購併會成長得更快?答:我們沒有做開架通路,也沒有開架的美髮品牌,因此沒辦法在這些領域和他們比較。

但如果你把競爭者營收中,那些我們無法比較的收入拿掉,單單看有威望的高檔保養彩妝品部分,我們在這塊領域是全球最大集團。

所以,不能因為我們比第一名小就應該害怕。事實上,在我們的領域裡面,我們更有競爭力,對我們而言,這才是最重要的因素。

與其在意競爭者的動作,我們應該花時間在想客戶需要什麼,確保每個品牌都和客戶有強烈的連結,我們才會成功,這才是競爭所在。

問:你認為在保養彩妝產業,購併是成長的最佳方法嗎?答:事實上,學術研究發現,無論哪個產業,有五成的購併都是失敗的。很難達到原本想購併的財務目標。

使用資本最好的方式,就是首先投資你現有可以成長的事業,比起購併的成本相對低,第二才是策略性購併,第三則是增加股利發放。

攻略四:不拚網購臨櫃更能提供諮詢,拉近距離

問:身為專櫃品牌,為了創造出價值,強調親身服務,但是網路銷售興起,你沒法親身服務,該如何面對這樣的趨勢?答:我們在各種市場,其實都有網路事業,但 只有很小群的會在網上尋找和購買我們產品。全球來看,網路不容小覷,這是百萬美元的商機,網路可以讓我們和消費者溝通,對產品產生興趣,而不是只在專櫃。

問:當要在網路銷售時,你怎麼強調你高度服務的策略?答:你無法像專櫃一樣的維持接觸,過去十三到十四年,我們主要投資網路用在和消費者溝通,特別是數位媒體、社群團體,我們會持續投資,但是主要在傳達品牌的理念,而不是只提供他單純購物而已。

我們的哲學是,希望他在專櫃購買,因為他可以感受、試用、試聞,我們可以接觸他,介紹他新商品,當然,你可以在網路購買,而且我們還營造出便利的購買環境,但是更多人在找產品資訊,然後再去店裡買,並非在網路購物。

問:相較於前任非蘭黛家族的執行長來自公司內部,新任執行長並不是公司內部的人,甚至也不是長期做彩妝保養品的人,而是來自寶僑的零食事業群,為何想延攬他?答:現在的執行長法博利歐.費達是第二個非蘭黛家族的人來當執行長。

我當了五年的執行長,這算很長,我父親也是當了五年執行長然後把棒子交給Fred(編按:Fred Langhammer一九九年至二○○四年擔任執行長),所以,這好像有個定律。

其實很簡單,當我是執行長時,我覺得我們的經營團隊很有能力,但是我明白需要人改變公司,這樣一來非產業界的人是首選。他可以用全新的觀點去想如何成長。

現在費達可以和全球各地同事密切合作,他做得超棒,他在很多地方想得不一樣,他做的事情只是讓所有人更專注於我們擅長的事情,而且做得的更深更多。

我們的年營收現在約八十億美元,我希望未來十年在我和費達領導下,可以讓營收再成長一倍,或許下一任的家族經營者對於經營企業也有興趣,那就太棒了。


捨棄 口紅 經濟 股價 大漲 漲近 近四 四倍
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三十年老工廠靠「體驗行銷」 欣蘭化工年收近四億元 一款阿嬤凍膜 竟讓通路貼運費搶貨

2014-11-17  NM  
 

 

開架式明星保養品的代工廠欣蘭化工,光靠一項凍膜產品就能締造一年近四億元的營業額,引發廣東美妝連鎖龍頭「千色店」貼錢把海運改成空運,好能提前補貨上架。這家從中國紅回台灣的老字號,怎麼辦到的?

撰文‧林麗娟

「台鹽三寶」洗面皂、沐浴乳、洗髮精、Dr. Wu的杏仁酸系列及玻尿酸保溼化妝水都是高知名度的開架式明星保養商品,這些產品背後的催生者與代工廠就是欣蘭化工。

因為是代工廠,近三十年來,很少人注意到欣蘭存在,但就在本周一一一一中國光棍節這天,欣蘭自有品牌產品「黑裡透白凍膜」卻一天賣超過新台幣兩千萬元,成為大陸最紅的凍膜搶手貨。

熱銷中國 淘寶網凍膜第一在今年夏季凍膜消費的高峰期,欣蘭生產線供不應求,在廣東連鎖通路稱霸的美妝龍頭「千色店」,是欣蘭凍膜在大陸的通路之一,深圳地區副總經理賀麗眼看欣蘭凍膜缺貨一個月,當欣蘭終於恢復供貨,她大手筆宣布,「船運太慢,改空運,費用我就倒貼了,能提早五天到就好。」近一年,光是凍膜,欣蘭每月出貨十萬瓶以上,締造一年近四億元的業績。二○一二年五月躍登淘寶網評選中國熱銷凍膜類第一名;另外,欣蘭也獲網民超過二十萬則正面評價。

讓欣蘭業績翻倍的凍膜產品,其實改良自「阿嬤級」配方,背後的「魔法師」,正是出身櫃姐、美容教育訓練師的欣蘭化工董事長陳淑美。

陳淑美高商畢業後,第一份工作是資生堂專櫃小姐,時值台灣省政府教育廳推廣高商高職美容科的技職訓練,考取乙級證照的她改當職訓師。

換跑道不但是陳淑美職涯的轉捩點,人生也自此不一樣。一九八九年,欣蘭化工董事長吳風開接受省教育廳委託提供產品、代訓教師,他看準師資陣容中的陳淑美肯吃苦、能輔助接班,慧眼相中為兒媳,嫁給獨生子吳榮斌。

兒媳接班 與日廠技術合作陳淑美敘述公公吳風開創業的淵源說,欣蘭化工前身是公公與日本大阪七二七(セブン)株式會社合資的代工廠「黑寶珠化工」。後因日方人事變動,公公決定改為獨資,於是「黑寶珠」走入歷史,一九八四年成立欣蘭化工。

欣蘭仍繼續向關係友好的日廠採買原料以獲得技術輔導,一九八五年六月起簽定技術合作協定,引進了日本製作保養、化妝品的技術,是國內少數具有自行研發、實驗、測試能力且能為客戶量身打造的工廠,早期即取得旁氏冷霜、聯合利華隔離霜、德國海馬牌等多家保養、彩妝產品的長期代工訂單。

只是隨著公公臥病,丈夫因奔走於廠務、醫院之間過勞猝逝,公公在臨終前把部分股份移轉給陳淑美,強調即使化工廠都轉移到中國、泰國、韓國等地,國際大廠訂單也隨著流失,但期望她能延續欣蘭化工的命脈。

○一年,陳淑美重金禮聘具藥劑師資格及資深實務經驗的日籍技術師福間正來台擔任廠長,並與已終止技術合作數年的大阪廠締結姊妹廠,逐步開拓產品線。隨著大醫院醫師自行開業設置皮膚科、醫學美容診所且生意興盛,欣蘭化工也找到另一個生存機會。

陳淑美強調,欣蘭雖不是台灣最大規模的化工廠,但她敢自傲是最具挑戰性技術、代工費最高貴的化工廠,她曾以鹽為材料,為台鹽公司研製的「台鹽三寶」洗面皂、沐浴乳、洗髮精,台鹽「蓓舒美」洗面乳也曾轟動一時。

自創品牌 黑寶珠重出江湖至於凍膜的誕生,陳淑美透露,長期為別人做嫁,也會想擁有自有產品,如果只做一項,她認為阿嬤年代的「黑寶珠」沙龍級美膚用品簡簡單單就很好用。一一年她重新檢視配方,加入具有負離子清潔作用的本土孟宗竹竹炭及歐洲天然植物精華,製作出如同仙草凍的黑亮凍膜,能深層潔淨皮膚。

因為有位空姐苦惱於毛細孔堵塞、嚴重長粉刺,陳淑美讓對方試用,空姐驚呼比撕鼻貼、擠壓拔除法更有效,也不會造成毛孔粗大、在皮膚上留下坑洞的後遺症,透過臉書強推,大家都問:「哪裡買得到?」所以欣蘭乾脆採批發方式,讓下游業務在網路上開賣。

當時欣蘭凍膜剛進軍中國,業務通路採「體驗行銷」法,大手筆到處分送產品試用,欣蘭的豪爽,加上網路口碑效應,一傳十、十傳百,於是開始收割成果。

網路詢問度居高不下,也引起實體通路注意。康是美通路、中國家樂福系統都主動找上門來要求鋪點,預計明年莎莎、統一超商也會開始鋪貨。

為對抗猖獗的偽造品,陳淑美指著凍膜的序號強調,她自建鑑別資料庫,消費者只要登上欣蘭官網輸入序號,即可驗證是否真貨。陳淑美欣慰地說,「優質的MIT產品就該這麼做吧!我已證明只要肯努力,也能撐起一番大事業。」

欣蘭化工

成立時間:1984年

負責人:陳淑美

資本額:3千萬元

主要業務:保養品與化妝品代工,另創自有品牌DMC 客戶:Dr.Wu、永信藥品、台中榮總、仁愛醫院、澄清醫院、順天本草等

員工人數:90人

近三年獲利:2012年營收1.5億元,2013年營收3.5億元,預估2014年營收將達4.5億元、獲利2億元

三十 年老 工廠 體驗 行銷 欣蘭 化工 年收 收近 近四 四億 億元 一款 阿嬤 凍膜 竟讓 通路 運費 搶貨
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人民幣中間價近四年來新低 央行稱觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4724520.html

人民幣中間價近四年來新低 央行稱觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣

一財網 李德尚玉 2015-12-11 21:05:00

央行本周三將人民幣中間價定在6.414,為2011年8月份以來的最低水平。自8月10日以來,人民幣已累計貶值3.4%。而這受到業界極大關註和議論。

12月11日,央行轉發中國貨幣網特約評論員文章《觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣》,稱:中國外匯交易中心在中國貨幣網正式發布CFETS人民幣匯率指數,對推動社會觀察人民幣匯率視角的轉變具有重要意義。“中國外匯交易中心定期公布CFETS人民幣匯率指數,將有助於引導市場改變過去主要關註人民幣對美元雙邊匯率的習慣,逐漸把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系,有利於保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”該特約評論員在上述文章稱。

上述文章稱,長期以來,市場觀察人民幣匯率的視角主要是看人民幣對美元的雙邊匯率,由於匯率浮動旨在調節多個貿易夥伴的貿易和投資,因此僅觀察人民幣對美元雙邊匯率並不能全面反映貿易品的國際比價。也就是說,人民幣匯率不應僅以美元為參考,也要參考一籃子貨幣。匯率指數作為一種加權平均匯率,主要用來綜合計算一國貨幣對一籃子外國貨幣加權平均匯率的變動,能夠更加全面地反映一國貨幣的價值變化。參考一籃子貨幣與參考單一貨幣相比,更能反映一國商品和服務的綜合競爭力,也更能發揮匯率調節進出口、投資及國際收支的作用。CFETS人民幣匯率指數的公布,為市場轉變觀察人民幣匯率的視角提供了量化指標,以更加全面和準確地反映市場變化情況。

文章稱,從國際經驗看,匯率指數有的由貨幣當局發布,如美聯儲、歐央行、英格蘭銀行等都發布本國貨幣的匯率指數;也有的由中介機構發布,如洲際交易所(ICE)發布的美元指數已經成為國際市場的重要參考指標。中國外匯交易中心發布人民幣匯率指數符合國際通行做法。2015年以來,CFETS人民幣匯率指數總體走勢相對平穩,11月30日為102.93,較2014年底升值2.93%。這表明,盡管2015年以來人民幣對美元匯率有所貶值,但從更全面的角度看人民幣對一籃子貨幣仍小幅升值,在國際主要貨幣中人民幣仍屬強勢貨幣。

為便於市場從不同角度觀察人民幣有效匯率的變化情況,中國外匯交易中心也同時列出了參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計算的人民幣匯率指數,截至11月末,上述兩個指數分別較2014年底升值3.50%和1.56%。

編輯:聶偉柱

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人民幣 人民 中間價 中間 近四 年來 新低 央行 觀察 匯率 要看 看一 籃子 貨幣
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中韓、中澳自貿協定“雙滿月” 上海關區進口貨物稅款優惠近四千萬

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4752404.html

中韓、中澳自貿協定“雙滿月” 上海關區進口貨物稅款優惠近四千萬

一財網 胥會雲 2016-02-22 17:15:00

中韓、中澳兩項自貿協定實施兩個月,上海關區兩項自貿協定項下進口貨物受惠貨值12.4億元、稅款優惠3992萬元。

中韓、中澳兩項自貿協定實施兩個月,上海關區兩項自貿協定項下進口貨物受惠貨值12.4億元、稅款優惠3992萬元。

其中,自韓國進口主要受惠商品為未鍛軋鋅、合成橡膠等工業類產品;自澳大利亞進口主要受惠商品為牛肉、海鮮等民生類產品。

中韓、中澳自貿協定於2015年12月20日起正式實施,當日實施第一次降稅,2016年1月1日實施第二次降稅。經過一定過渡期後,兩個協定項下絕大多數貨物最終將實現零關稅。其中,中韓自貿協定項下,最長20年過渡期後,韓國將對92%稅目數的中國原產貨物實行零關稅,我國將對91%稅目數的韓國原產貨物實行零關稅;中澳自貿協定項下,澳大利亞將在5年內對全部中國原產貨物實行零關稅,中國在經過最長15年過渡期後對96.8%稅目數的澳大利亞原產貨物實行零關稅。

據上海海關介紹,截至目前,兩項自貿協定項下共進口貨物2063批,受惠貨值12.4億元、稅款優惠3992.2萬元。其中韓國原產貨物進口840批,受惠貨值5.1億元、稅款優惠1220.6萬元,主要受惠商品為未鍛軋鋅、合成橡膠等;澳大利亞原產貨物進口1223批,受惠貨值7.3億元、稅款優惠2771.6萬元,主要受惠商品為牛肉、海鮮等。

除企業享受到成本降低、通關便捷外,普通市民也將享受到自貿協定帶來的實惠,能更快、更省錢的買到來自韓、澳的“美食盛宴”。

“貿易協定生效後,稅率經過兩次調整,進口成本下降,所以我們相應調整了一些商品的零售價。比如從澳洲進口的龍蝦,關稅從15%下降到9%。隨著幾級供應商不斷放大成本優惠的效應,我們的零售單價也從去年的每斤325元左右降至270多元;等2019年關稅降為0後,隨著綜合稅率下調,龍蝦價格將有進一步的下降空間。”上海極鮮網電子商務有限公司工作人員杜震介紹說。

截至目前,中澳自貿協定項下,澳大利亞原產牛肉進口406批,受惠貨值1.7億元人民幣,占比23.1%;海鮮進口327批,受惠貨值7311.7萬元人民幣,占比10%。

2015年以來國內經濟下行壓力加大,外貿企業面臨進出口“寒冬”。上海海關方面表示,自貿協定實施後,上海海關在通關現場設立了中澳、中韓自貿協定貨物通關專窗,為受惠貨物驗放提供便捷通道,及時解決企業通關受惠過程中遇到的問題。

編輯:劉菁

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中韓 韓、 中澳 自貿 協定 滿月 上海 關區 進口 貨物 稅款 優惠 近四 四千 千萬
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24 Feb 2016 - [業績公布] [香港八十前] [港企專門店] [紡織板塊] 時代集團(1023)近四年半業績 + 財務分析數據

若想得到更多最新訊息,請Like已有超過10,800個Fans的「紅猴FACEBOOK」(按此),謝謝支持!

(註:「香港八十前」即市值在80億港元下的港資企業或主要業務在香港的企業)

時代集團(1023)(公司網址)現價$2.78,現時市值約27.8億港元(「香港八十前」成員),
主要從事設計、研發、製造、銷售及零售手袋、小皮具及旅行用品。

集團公布至去年12月年中期業績,收入按年跌3%,毛利率由去年同期的26.1%上升至27.7%,令毛利按年反升3%,不過成本控制不算理想下,純利按年下跌5%。零售業務未見突破,收入(只計銷售予外界客戶)按年升幅降至2%,但虧損有所下降。主業製造業務收入按年跌3%,但溢利按年升4%。北美洲及歐洲客戶收入佔比由去年同期的83%至76%,是否代表以可負擔奢侈品品牌為主要客戶的時代集團,客戶平均質素有所調整!

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(按一下下圖可放大)






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2014年著作「港股A餐」(按此
Facebook專頁(按此)
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香港八十前 (按此)
上市公司財務分析摘要大公開 (按此)
24 Feb 2016 業績 公布 香港 八十 十前 港企 專門店 專門 紡織 板塊 時代 集團 1023 近四 年半 財務 分析 數據
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丹麥沉痛告白:負利率救不了經濟 實施近四年 貸款沒升溫 民眾借錢卻更難

2016-02-29  TWM

丹麥二○一二年中實施負利率。從這負利率施行最久的國家中,可以觀察出幾個重點: 貸款沒有明顯飆升,銀行沒有墜落谷底,但一般民眾想要借錢,卻更難了。

「這種作法,根本無助於刺激經濟!」烏爾里克(Ulrik Norgaard)這麼說。他曾擔任丹麥金融監管局局長,現職則是丹麥銀行協會執行長;在這個形同「銀行同業公會」的組織裡服務,烏爾里克深切了解丹麥銀行業的營運狀況,以及銀行對當地景氣的貢獻。

而他口中的「作法」,就是現在被許多國家視為刺激經濟強心針的「負利率」政策。

一月底,日本央行無預警宣布實施負利率,加上已實施負利率的歐元區、丹麥、瑞典、瑞士等國,以及傳言中可能陸續跟進的加拿大、挪威、以色列等,屬於「非常規」貨幣政策的負利率,眼見就要成為一種「新常態」;它對經濟刺激的效果、對銀行業的傷害、對個人理財行為的影響,瞬間成為全球熱門議題。

其中,丹麥是實施負利率最久的國家。二○一二年七月,丹麥央行為了保護匯率,宣布將利率調至負值,除了一四年四月到九月期間,曾短暫將利率由負轉正之外,其餘時間利率皆在零以下徘徊。

研究負利率,丹麥是一本活生生的教科書。為了解負利率環境的實際影響,本刊特別採訪丹麥當地多位金融從業人員及一般民眾。而要勾勒出四年負利率所打造的千奇百怪金融大觀園,首先,得從銀行業的困境開始說起。

現象一:

不敢讓客戶分攤成本

龍頭銀行一年損失百億元

按照丹麥銀行業國會遊說團體的說法,一五年,負利率已經造成丹麥銀行超過十億克朗(約五十億元新台幣)的損失;但當記者聯絡丹麥最大的銀行丹斯克銀行(Danske Bank),公關主管雷斯(Kenni Leth)給的數字,卻比銀行業遊說團體要誇張許多。

「因為負利率,過去一年,我們的存放款利差損失約達二十億克朗(約一百億元新台幣)。」雷斯舉例,目前的房貸產品中,若採用固定利率,三十年期以下的房貸利率接近零,若採用浮動利率,則客戶每月的房貸支出已是「本金攤還部分『減掉』利息」。也就是,銀行從貸款客戶拿回的錢,會比借出去的錢還少。

「放款要貼錢,但存在我們銀行裡的錢,即使『負利率』,我們還是不敢跟存款戶收取費用。」雷斯無奈地說。烏爾里克則表示,「對丹麥的金融業來說,關鍵的決定就是到底要不要讓客戶來承擔負利率的成本。」他指出,負利率雖上路近四年,但目前丹麥銀行多半尚未對個人存戶收費,「即使是利率最低的活期存款,現在銀行大多還是將利率訂在零的水準。」這些說法,凸顯了兩個事實:首先,負利率的確會對銀行業帶來極大的經營壓力;其次,部分論點擔心負利率會造成一般民眾的定存賠錢,但從丹麥經驗來看,這種情況尚未普遍。

現象二:

民間理財需求暴增

銀行資產管理部門比重增

有趣的是,雖然承擔了可觀的利差損失,但平心而論,銀行業似乎也混得不差,至少丹斯克銀行就適應得很好。

在負利率上路之前的一一年,它的全年淨利是十七億克朗;但到了一五年,獲利卻高達一三一億克朗,翻了七倍不止。這也反映在股價上,一二年年中,丹斯克銀行的股價大約九十克朗,現在可是翻了一倍,在一八○克朗左右徘徊,公司市值甚至比德國最大的德意志銀行還高出一些。

丹斯克銀行雖在存放款利差的損失頗重,短期間內也沒有打算向存款戶收費,那麼,它如何消化負利率的副作用?

「我們有效擴張了資產管理部門的營收比重,也降低了對利息收入的依賴。」這是該行總裁勃根(Thomas Borgen)的公開說法。由此,不難理解負利率環境底下對一般民眾理財行為的影響──在定存利率偏低的情況下,民間理財需求攀升。

從事行銷工作的二十多歲丹麥年輕人侯山提(Santi Roc Castells)就對本刊記者表示,「存款沒有利息沒差,比起來,我更擔心低利率環境造成的房價上漲。」追求更高報酬空間的理財行為,成了負利率環境所引導的行為轉變之一。

除了資產管理部門營收擴大之外,丹斯克銀行在負利率期間獲利飆高的另一原因,是「我們同時提高了資本市場操作、加重證券投資業務。」勃根的說法,透露出丹麥銀行業者在負利率罩頂之下,營運方向的調整是增加資本市場的活躍度,藉此取代傳統穩定的借放款業務;然而,這也象徵銀行業的營運風險正在上升。

於是,負利率政策對經濟刺激效果的大哉問,在此有了一個具體明確的實證解答。

現象三:

降低放款風險

銀行挑優質客戶借錢

理論上,由於中央銀行開始對銀行的超額準備金(編按:銀行存放在央行帳戶內,超過法定準備金的部分)收取費用,因此會提高銀行將手中資金貸放至民間的意願,從而刺激景氣;但丹麥實施負利率近四年的結果卻顯示,當銀行被迫將獲利來源轉向高風險的資本市場投資操作之後,為了降低放款風險,反倒會減少銀行對一般民眾與中小型企業的借貸意願。

「負利率的確改變了丹麥銀行業的放貸行為,」烏爾里克說,「但,這種改變絕對不是更寬鬆,而是業者更傾向借錢給優質客戶。」他表示,根據一五年歐盟對歐洲各國銀行的一項整體調查發現,長期困在負利率環境中的丹麥銀行,對優質顧客的貸款意願明顯高出其他地區。

「依據我的觀察,丹麥銀行業在優質客戶的競爭確實比過去來得大,他們能夠得到的融資選項,也比以往還要誘人。」烏爾里克指出,負利率帶來的寬鬆效果,範圍僅限於「原本就不太需要資金」的優質企業或民眾,「相對的,當銀行更加挑三揀四,那些原本就不容易貸款的客戶,也就成為負利率的受害者。」

現象四:

年輕人借錢更難了

整體借貸並未顯著提升

侯山提對這個說法感同身受:「若你現在已靠房貸買了房子,那很好;但對我這個年輕人來說,現在要申請房貸越來越難,你必須很努力向銀行證明自己有穩健的經濟能力。」但在另一方面,銀行業者最愛的優質客戶,一路以來卻也沒有太強烈的資金需求。烏爾里克解釋,就算利率很低,但由於整體經濟前景並不看好,無論企業或家戶對於增加借貸仍然有遲疑。

「整體來說,四年負利率下來,丹麥的民間借貸情況並沒有顯著攀升。」烏爾里克歸納結論,需要錢的人,難以從銀行手中取得資金;銀行樂於借錢的人,卻又沒有資金需求,這是他認定負利率政策無助於刺激景氣的根本原因。

撰文 / 蔡曜蓮

丹麥 沈痛 告白 利率 不了 經濟 實施 近四 四年 貸款 升溫 民眾 借錢 卻更 更難
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69歲簡永松,Fintech專利數是國泰近四倍 金管會頭痛人物 變金融科技專利王

2016-03-14  TCW

他曾被金管會告上法院、蹲過六年多的政治牢,不懂英文、沒有理工背景,但他卻是台灣有最多金融專利的人。

他受過不良少年感化教育、坐過六年多的政治牢,曾是司法系統的常客、金管會的頭痛人物,但,他也是台灣身懷最多金融專利的發明家、年營收五千萬元的金融創新公司老闆──簡永松。

因為日前新科立委、前金管會主委曾銘宗舉辦的一場金融科技專利公聽會,讓外界注意到,喬美國際創辦人簡永松這個陌生的名字,竟是擁有台灣最多金融專利的人。他有四十七項金融科技專利,是第二名國泰銀的近四倍。

「在保險公會、銀行業眼中,我就是異類,」操著一口台灣國語的簡永松說。

「我非常佩服他的眼光,」曾銘宗說。但是,金管會卻曾經將他告上法院,嚇跑了一堆股東。

二○一五年,金管會宣告為台灣的金融科技(Fintech)元年,簡永松卻早在二○○○年就成立網路金融公司,把民間標會搬到網路上。七年前,他又成立喬安互助網,讓被商業保險拒保的老人家,透過網路投保,按月繳費,死亡時就能領得一筆錢。

敢反!搞線上投保挨告

打贏官司,逼金管會修法但這樣的商業模式引來金管會保險局的質疑,二○一○年金管會向法院提告,認為簡永松違反保險法。「當時沒有人認為我會贏,」簡永松說,許多股東急忙把股份賣還給他。官司打了兩年,簡永松贏了,金管會也修正了保險法。

簡永松從小就反骨。年少時,他經常蹺課,最後進了專門接收問題學生的彰化進德中學,成為潤泰集團總裁尹衍樑的同窗。二十一歲時,簡永松對體制的反抗,帶給他更大的麻煩,在念世界新聞專科學校(現改制為世新大學)期間,他在校門口被警備總部抓走,判刑十年,最終坐了六年八個月的政治牢。

出獄後,簡永松加入了前立委黃順興的競選團隊,因而認識許多企業金主,後來支持他創業。雖沒有理工背景,但簡永松自認聰明,選擇投入電子業,設立聯雍科技公司,代理RFID感應晶片。

雖不懂英文,也不阻礙他一卡皮箱跑遍世界,到處談生意,最好的時期曾一天賣出幾十萬張晶片。

敢闖!從當鋪借貸起家

自認不光彩轉攻平民金融

不過,隨著代理的盈利空間越來越小,簡永松開始思考下一個方向,愛看書的他從《數位達爾文主義》書中,看到了網路金融的潛力。

一開始,簡永松做的是對當鋪融資借貸、游走於灰色地帶的地下金融。「別人要用錢,拿厝來當,我就借,」但他很快發現,雖然錢好賺,卻一點也不光彩。曾有一位顧客用房子當抵押,借了八百萬元,後來還不出錢,簡永松以一千二百萬元賣出他的房子,一週內賺四百萬元。「那時候我驚覺,這些都是弱勢的人,賺他們的錢不好,」自稱社會主義者的他,立志要做「平民金融」。

敢衝!找來尹衍樑投資

47項專利數至今尚未賣出二○○○年開始,他提出許多網路金融的構想,在電腦程式人員協助下,申請了多項金融專利。包括金管會前委員、現台灣人壽董事長凌氤寶也與他合作寫專利;台大財金系教授李存修等人,也是他的顧問。

但二○○四年,五十七歲的他因肝硬化惡化,被醫生宣判只剩半年可活。他接受換肝手術,撿回一條命。妻子鍾春蘭回憶,他在加護病房待了二十一天,被轉到普通病房時,他不好好躺著,卻在醫院走廊上一路高唱《奇異恩典》。

公司因病荒廢了兩年,重整旗鼓需要資本,簡永松在走投無路的時候,聯絡上少時故舊尹衍樑。原本尹衍樑的投資團隊評估結果,不建議投資,但尹衍樑仍情義相挺,以一億三千六百萬元入股。

二○○六年開始,簡永松緊鑼密鼓的推行他的平民金融理想,○八年和永豐銀行合作成立標會網,隔一年又自己成立了喬安互助網,今年還要推出全台第一家P2P借貸平台。但是,不論標會網或互助網,業績都不怎麼樣。雖號稱網路金融,實際上仍靠許多業務員跑出生意。

即使金融科技在台灣漸漸熱鬧起來,目前喬安互助網的用戶僅一萬二千多人,在全球申請的百餘項專利,也沒有一項賣出過。「金融專利都是處理資訊的方法、流程而已,」政大科技管理研究所助理教授許牧彥說,「需要實際上找到獲利的空間。」換肝後簡永松不但體力大不如前,也因愛看書造成視網膜剝離,今年才動了手術。年近七十,距離理想卻還很遙遠,簡永松的回答很傲氣:「我頭起了,下一代就做成啦。我的業務員常講,我死了他們要給我蓋廟,這就值得了嘛。」不論年紀、不論背景,創新的動力,可能就是來自這股唐吉訶德一般、勇於追求理想的精神。

【延伸閱讀】他的金融專利數,比國泰世華、富邦都多—台灣企業金融科技專利數前6名

公司:喬美國際

專利數:47

公司:國泰世華

專利數:12

公司:富邦

專利數:6

公司:中國信託

專利數:4

公司:玉山

專利數:1

公司:永豐金

專利數:1

整理:陳彥錚

簡永松

出生:1947年

學歷:世界新聞專科學校(現改制為世新大學)公共關係科肄業經歷:聯雍科技董事長、聯盛機電工業董事

現職:喬美國際董事長

撰文者陳彥錚

69 歲簡 永松 Fintech 專利 數是 國泰 近四 四倍 金管 會頭 人物 金融 科技
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近四百重點項目 十三五福州新區將投9000多億

來源: http://www.yicai.com/news/5026886.html

福州新區於2015年8月獲國務院批複設立,是我國第14個國家級新區。國務院批複福州新區時,賦予了“三區一門戶一基地”的戰略定位,即:兩岸交流合作重要承載區、擴大對外開放重要門戶、東南沿海重要現代產業基地、改革創新示範區和生態文明先行區。

6月13日,在上海舉行的福州新區推介會上,福州市市長楊益民表示,福州在投資環境上有政策疊加優勢,福州新區、福建自貿區福州片區、21世紀海上絲綢之路核心區和生態文明先行示範區“四區疊加”,平潭綜合實驗區“一區毗鄰”,使得福州享有全國獨一無二的政策優勢,處於千載難逢的發展機遇期。

“十三五”期間,福州市初步安排福州新區總投資達9259億元的391項重點項目建設,年度計劃投資約1600億元,爭取新區今年完成固定資產投資3000億元,主要用於推進福州新區濱海大通道、東部快速通道二期、道慶洲大橋、馬尾大橋、環南臺島濱江休閑路、江涵大橋等一批重大交通設施,新區供電供水排水、生態環衛等基礎設施體系,教育、醫療、消費等城市配套設施,三江口、閩江口、濱海新城、福清灣、江陰灣等五大城市功能組團,臨空經濟區、閩臺(福州)藍色經濟產業園、江陰工業集中區等一批重大園區建設。

此次推介會表示,福州市已確定今年為“新區建設年”,正在全力實施《新區建設行動計劃》,今後幾年地區生產總值年均增速將高於全市2個百分點,規模以上工業總產值年均增速高於全市2-3個百分點,加速打造各類要素集聚的理想投資熱土。

在產業發展上,目前福州新區擁有10多個國家級和省級的重點園區,形成機械裝備、冶金、食品、紡織、塑膠、醫藥、電子信息、石化等為主體的八大重點產業集群。近期,福州新區繼續引進了一批輻射帶動作用強的重大產業項目,進一步壯大新區產業實力。例如:總投資300億元的京東方8.5代面板項目已在福清動工,將帶動形成千億產值的顯示器產業集群;總投資400億元的申遠聚酰胺一體化項目,將建成為全球最大的聚酰胺和己內酰胺生產基地;全力在長樂培育打造具有完整VR產業生態系統的現代產業基地,預計幾年內生產規模也將達到千億。

作為國家級新區,福州新區獲得的國家和福建省的政策支持將給新區的開發建設帶來多方面、多領域的優惠和利好。

比如簡政放權方面,福建省將能下放或委托的省級管理權限全部予以下放或委托給新區,近日,福建省政府已正式公布了《下放福州新區省級經濟管理權限目錄》,賦予福州新區121項省級經濟管理權限。對外開放方面,在福州新區率先複制推廣福建自貿試驗區各種創新舉措;開展與海上絲綢之路沿線國家和地區在海關、檢驗檢疫、認證認可、標準計量等方面的合作試點。對臺交流方面,福建自貿區和平潭綜合實驗區的對臺有關政策優惠和創新功能都將輻射到福州新區;支持新區內的金融機構為臺灣機構和個人提供跨境結算服務等。科技人才方面,新區引進的重大研發機構最高可獲得2000萬元的資助,高層次人才(團隊)最高給予300萬元補助;鼓勵新區企業引進轉化科技成果,對符合條件的項目按技術交易總額的10%~30%給予補助。

福建自貿區福州片區位於福州新區內,面積共31.26平方公里,分布在福州經濟技術開發區、福州保稅港區兩個區域內。目前,福州片區在體制機制創新、兩岸合作交流、海絲平臺建設、保稅展示交易、金融合作發展、先進制造業基地、整車進口、跨境電子商務、國際營商環境等方面取得了良好成效,已推出7批77項創新舉措,其中全國首創22項。

“簡化CEPA以及ECFA下貨物進口原產地證書提交需求”、“放寬ECFA項下海運集裝箱貨物直接運輸判定標準”兩項舉措為全國首創,已被海關總署複制推廣到4個自貿試驗區。“3A一掌通移動稅務平臺”、“改革和簡化原產地簽證管理”等創新舉措被列入福建省改革創新成果,在福建省內複制推廣。自貿區內15個對臺服務業領域已開放,已有58項對臺服務業項目落地。福州經濟技術開發區成為全國第四個物聯網基地,區內物聯網企業達50家,2015年產值為514億元,同比增長37%。

近四 四百 重點 項目 十三 三五 福州 新區 將投 9000 多億
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去年中管黨費收入3.67億元 同比增近四分之一

為增強黨費工作透明度,中央組織部7月底對外公示了《2015年度中管黨費收支情況》,而往年一般是在當年年底公布上年情況。

在收入方面,2015年度,中管黨費收入36755.3萬元。其中,各地區各系統(部門)上繳黨費35392.8萬元,黨員自願多交納千元以上黨費578.2萬元,黨費存款利息收入784.3萬元。

這也是近7年來中管黨費收入首次超過3億元。

支出方面,2015年度,中管黨費支出14150.3萬元,主要支出項目是:1.慰問生活困難黨員和老黨員支出9698.4萬元。2.補助受災黨員和修繕因災受損基層黨員教育設施支出800萬元。3.黨內表彰支出108.9萬元。4.黨員教育和其他支出3543萬元。

7年來首次超過3億元

與2014年相比,2015年度中管黨費收入增加了大約7100萬元,同比增加大約24.1%。

據公開數據顯示,自2009開始,每年的中管黨費收入已經連續七年超過2億元。

2014年度,中管黨費收入總額為29610.2萬元,各地區各系統(部門)上繳黨費27404.5萬元,黨員個人自願多交納千元以上黨費396.9萬元,黨費存款利息收入1808.8萬元。

此前數年的情況是,2013年中管黨費收入總額為27232.5萬元。其中,各地區各系統(部門)上繳黨費25686.8萬元,黨員個人自願多交納千元以上黨費543.6萬元,黨費存款利息收入1002.1萬元。

2012 年度,中管黨費收入總額為25112.1萬元。其中,各地各系統(部門)上繳黨費23328.7萬元,黨員個人自願多交納千元以上黨費557.8萬元,黨費存款利息收入1225.6萬元。

2011年度,中管黨費收入總額為23654.1萬元。其中,各地各系統(部門)上繳黨費22067.7萬元,黨員個人自願多交納千元以上黨費923.2萬元,黨費存款利息收入663.2萬元。

2010年度,中管黨費收入總額為21199萬元。其中,各地各系統(部門)上繳黨費20410.2萬元,黨員個人自願多交納千元以上黨費280.8萬元,黨費存款利息收入508萬元。

2009年度,中管黨費收入總額為20023.3萬元。其中,各地、各系統(部門)上繳黨費19341萬元,黨員個人自願交納千元以上黨費393.3萬元,黨費存款利息收入289萬元。

2015年黨員數量增加1.1%

據《2015年中國共產黨黨內統計公報》顯示,截至2015年12月31日,中國共產黨黨員總數為8875.8萬名,比上年凈增96.5萬名,增幅為1.1%。

中國共產黨現有基層組織441.3萬個,比上年增加5.4萬個,增幅為1.2%。其中基層黨委21.3萬個,總支部27.6萬個,支部392.4萬個。

近期,黨費在黨務工作中成為一個出現較多的詞匯。6月16日,中央紀委監察部網站刊發《黨費知多少》專題,其“編者按”中稱:我們黨關於黨費的規定都源自黨章。做合格黨員,強化黨章意識,從主動按時足額交納黨費開始。

上述專題文章表示,對不按照規定交納黨費的黨員,其所在黨組織應及時對其進行批評教育,限期改正。對無正當理由,連續6個月不交納黨費的黨員,按自行脫黨處理。支部大會應當決定把這樣的黨員除名,並報上級黨組織批準。

5月,中央紀委監察部網站曾報道,為進一步增強廣大黨員黨的意識、黨章意識和組織觀念,中國方正出版社近日出版發行了《中國共產黨黨費交納手冊》一書。

本手冊收錄入黨誓詞、黨員義務和《中國共產黨廉潔自律準則》,便於黨員在日常工作、生活中對照檢查。“黨費收繳相關問題”部分,依據中組部印發的《關於中國共產黨黨費收繳、使用和管理的規定》等文件設題作答,回答了黨費交納需要註意的問題。手冊還附有黨費交納記錄表,以供黨員每月交納黨費時進行記錄。

去年 中管 黨費 收入 3.67 億元 同比 增近 近四 四分 之一
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“新財富私募TOP50”掌管近四千億 體量擴容對沖工具有限

一直以來,美國對沖基金大佬雖然神秘,卻仍難擋聚光燈的追逐——2015年“福布斯美國400富豪榜”上,索羅斯基金管理公司的索羅斯、橋水基金的達里奧等20位對沖基金大佬紛紛入榜。

而在大洋彼岸的中國,隨著金融工具的擴展、金融期貨和期權的推出,以及本土財富管理需求日益增長,作為另類投資主要形態之一的私募證券投資基金行業亦得到快速發展。值得註意的是,在資本圈以專業排名見長的新財富,七年來推出的第一份嶄新的榜單——“新財富中國最佳私募證券投資經理TOP50”,其管理資金總規模近四千億元。

全程參與此次評選調研的中國私募證券投資研究中心(CHFRC)主任、上海高級金融學院(SAIF)教授嚴弘對《第一財經日報》記者表示,根據其數據,2015年私募證券投資基金產品發行數量超過25000只,達到歷史高峰,已經遠遠超過美國對沖基金的產品數量。不過他也表示,中國私募證券行業仍面臨四大挑戰——缺乏準確完整的行業信息和數據;金融對沖工具有限;投資者結構有待改善;運營管理和風控有待加強。

(源自《新財富》)

私募基金體量不斷擴容

對比美國市場,中國私募證券基金的體量仍較小,但近幾年來已經呈現出迅猛追趕之勢,更不乏美國的對沖基金經理回國創業。

截至2014年底,根據美國證券交易委員會(SEC)統計,資產規模在1.5億美元以上的私募基金管理人總計2694家,管理總規模達到9.96萬億美元,是中國同行的10倍以上;美國單只私募基金的規模平均為中國的7倍;中國私募基金管理人平均管理規模僅為美國同行的1/20;管理資產超過100億元的中國私募基金為85家,而美國為734家。

《新財富》指出,尚處於“青春期”的中國私募,潛力巨大。從2003年8月1日,國內首只陽光私募基金雲南信托—中國龍資本成立,到2014年2月《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》實施,私募被真正賦予合法身份,再到2014年5月資本市場新國九條明確提出“發展私募投資基金”,乃至2016年7月,楊愛斌的鵬揚投資實現私募轉公募、鵬揚基金設立獲批,都顯示政策扶持力度在加大,中國私募行業由此一步步迎來了快速發展的風口;到2016年6月底,中國證券投資基金業協會登記的私募證券基金管理人已有10747家、管理的基金數量19447只、管理基金認繳規模22911億元。

(源自《新財富》、CHFRC)

相比2016年6月底公募基金管理的7.95萬億元資產,以及在中國泛資產管理市場里的占比,私募2萬億元的規模仍微不足道。光大銀行和波士頓咨詢的報告指出,截至2015年底,中國包括銀行理財、信托、保險資管、券商資管、公募基金、私募基金等在內的泛資管機構管理的資產總規模約為93萬億元,以此計算,私募的資產規模僅占2.46%。

但初始的弱小,意味著追趕空間的充足。

在此次TOP50的遴選過程中,《新財富》也指出,在初選環節,按照5大策略分類、3個業績長度以及3個客觀標準進行篩選,從而做到把同一領域的投資人相互比對。即,從策略上,根據風險收益特性,把各基金分為股票多頭、股票量化、固定收益、宏觀對沖/CTA、組合基金5大類;從業績長度上,分為1年期、3年期和5年期,這充分考慮到,長跑冠軍不一定是短跑高手;從客觀標準上,選取了年收益率、夏普率和最大回撤3大指標,不僅僅比拼年收益率,更重要的是比拼剔除風險後的收益。

經過第一輪客觀指標的篩查,118位基金經理在海選中脫穎而出(一半擁有碩士學位,22.5%擁有博士學位)。最終上榜的TOP50人中,除了淡水泉趙軍、朱雀投資李華倫,以及剛剛獲準私募轉公募的鵬揚投資楊愛斌等已經在私募江湖揚名立萬的投資大佬,亦不乏新嶄露頭角的80後少壯派,像神州的牧辛宇、阿巴馬的崔海誌、招商資管的易海波、黑翼的陳澤浩/鄒倚天、興證資管的楊定光、泊通的盧洋等。

如今,伴隨私募證券投資基金所覆蓋的投資領域和策略日益寬泛,私募投資已經日益告別草莽時代,成為一項專業化程度頗高的工作,加之監管加強所帶來的規範化,使得近年崛起的新生代私募基金經理群體已日趨專業化、高學歷化。

私募整體業績跑贏大盤

從業績方面來看,嚴弘對第一財經記者指出,中國私募證券基金無論是長期還是短期,整體業績(特別是風險調整後的收益)都優於傳統股票資產。

首先從長期累計收益看,2007年1月至2016年6月的近10年間,CHFRC私募綜合指數實現累計收益率173.84%,高於滬深300指數的54.52%,但低於中證500指數的254.74%(圖1)。從短期累計收益看,2014年1月至2016年6月的近3年間,該指數累計收益率為42.42%,依然優於滬深300同期的35.36%,遜於中證500的59.92%。

(源自《新財富》、CHFRC)

進一步對比可以發現,CHFRC私募綜合指數的波動率和最大回撤顯著小於滬深300和中證500,說明私募基金的整體收益穩健很多。CHFRC私募綜合指數的夏普比率和索提諾比率也均明顯優於滬深300和滬深500,說明私募行業整體上的風險調整後收益顯著高於同期大盤。

嚴弘指出,經歷過牛市階段的快速上升,市場指數雖然收益較高,但也伴隨著較高的風險。在市場大幅下跌之後,私募基金的整體回撤遠遠小於市場整體。這或可顯示私募基金整體上通過適當的投資策略和風險管理策略,為投資者創造了價值。

呼籲股指期貨松綁

盡管中國私募證券基金蓬勃發展,但其仍面臨一些限制和挑戰,其中之一便是對沖工具有限。

公募基金更傾向於追求相對收益,只要業績優於大盤指數就行,而私募基金更傾向於追求絕對收益,其重要特點便是風險管理,相應的投資策略也常常將不想承擔的風險通過金融工具予以規避,即對沖。然而,目前國內能用的金融工具還不夠豐富,特別是期權品種非常有限。此外,股指期貨目前也受到了嚴格限制,流動性嚴重不足,導致正常對沖市場風險的手段不能使用,大大減少了市場上的低風險資產品種(如股票市場中性策略)的供給,給投資者的資產配置帶來了很大挑戰。

去年6月16日至7月8日,A股市場經歷了一場驚心動魄的深度調整,一時間,各界人士對本次調整和流動性危機眾說紛紜,比如“股指期貨是引領股市下跌的元兇”。去年9月,中金所接連出臺嚴格限制股指期貨交易的措施。業內對此解讀稱,股指期貨已經“名存實亡”。

嚴弘認為,上述觀點不但沒有任何可靠的依據,甚至是本末倒置。“股指期貨對股票市場的作用是非常積極的,在一定程度上降低了股市波動性,從而降低了系統性風險。在市場中如果投資者能對自己的多頭頭寸的市場風險有對沖機制,另外股指期貨所提供的套利機會又進一步增強市場的價格發現功能,對提高股票市場流動性都會有所幫助。”

(圖為去年6月股災期間,以股指期貨作為風險管控工具的量化對沖型私募基金的業績大多獲得正收益)

即使在去年六七月份股市大動蕩的過程中,股指期貨也為市場提供減壓減震功能。根據CHFRC研究顯示,股指期貨在去年6月至8月股市動蕩中為市場減少相當於四千億人民幣拋售壓力,因為若基金經理有股指期貨進行保險的話,他們就不太會急於在現貨市場進行拋售。

“因此,私募基金的進一步發展需要資本市場提供更好的避險工具,如更多的期貨和期權產品等在海外成熟市場久經考驗的風險管理工具。”嚴弘指出。

財富 私募 TOP 50 掌管 近四 四千 千億 體量 擴容 對沖 工具 有限
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環保部:近四年京津冀區域13個城市空氣質量總體改善

環境保護部1月4日晚向媒體通報稱,從近四年京津冀區域13個城市PM2.5日均濃度來看,該地區空氣質量總體改善,區域重汙染天數大幅減少,優良天數比例明顯上升。

環保部當晚通報了全國及部分地區空氣質量變化情況。從2015、2016年全國31個省(區、市)PM2.5日均值濃度來看,空氣質量總體向好,重度及以上汙染天數占比減少,優良天數比例明顯上升。從區域分布看,京津冀及周邊地區空氣質量相對較差,呈現區域性特征。從時間分布來看,3-10月份空氣質量較好,重汙染天氣主要發生在冬季。

監測數據顯示,2016年,全國PM2.5平均濃度為47微克/立方米,同比下降6%。平均優良天數比例為78.8%,同比上升2.1個百分點。

環保部表示,從近四年京津冀區域13個城市PM2.5日均濃度來看,該地區空氣質量總體改善,區域重汙染天數大幅減少,優良天數比例明顯上升,夏季空氣質量改善顯著。尤其2016年8月下旬至9月上旬全區域空氣質量以優良為主。

從區域分布看,汙染濃度呈現北低南高的態勢,秦皇島、承德、張家口空氣質量總體優於南部地區。從季節分布來看,冬季供暖季開始汙染嚴重,重汙染天氣頻發。

2016年,京津冀區域PM2.5平均濃度為71微克/立方米,同比下降7.8%,與2013年相比下降33.0%,其中北京市PM2.5平均濃度為73微克/立方米,同比下降9.9%,與2013年相比下降18.0%。京津冀區域平均優良天數比例為56.8%,同比上升4.3個百分點,其中北京市平均優良天數比例為54.1%,同比上升3.1個百分點。

從近四年長三角區域25個城市PM2.5日均濃度來看,該地區空氣質量優於京津冀區域,重度及以上汙染天數顯著減少,優良天數比例明顯上升。從區域分布看,汙染濃度呈現北高南低的態勢。從季節分布來看,6-10月份全區域空氣質量以優良為主,重度及以上汙染主要集中在冬季。

監測數據顯示,2016年,長三角區域PM2.5平均濃度為46微克/立方米,同比下降13.2%,與2013年相比下降31.3%,其中上海市PM2.5平均濃度為45微克/立方米,同比下降15.1%,與2013年相比下降27.4%。該區域平均優良天數比例為76.1%,同比上升4.0個百分點,其中上海市平均優良天數比例為75.4%,同比上升5.2個百分點(圖7-圖10)。

國家衛星氣象中心4日晚發布消息稱,北京等地繼續維持重度霾天氣。4日下午13:40時,FY-3B極軌衛星監測結合14:00時地面監測PM2.5濃度結果顯示:在無雲和少雲覆蓋區域,北京、河北東部、山西中北部、山東東部和中南部、陜西北部和內蒙古中部有輕到重度霾天氣。

其中,北京和河北東部繼續維持重度霾天氣。河北中南部、河南、山東大部、山西南部、陜西中南部等地面監測的霾區上空有雲覆蓋,影響衛星對近地面霾天氣的判識。經估算,FY-3B極軌衛星觀測到無雲區域的可視霾區面積約大於15萬平方公里。

FY-3B極軌氣象衛星監測圖像2017年01月04日1340(北京時)和1400(北京時)地面監測PM2.5濃度

全國霾區預報圖

環保部 環保 近四 四年 京津冀 京津 區域 13 城市 空氣 質量 總體 改善
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俄外長近四年來首訪美 為“特普會”鋪路

11日據路透社報道,當地時間周四,克林姆林宮一名發言人稱,在俄羅斯外長拉夫羅夫和美國總統特朗普於周三在華盛頓會面後,克林姆林宮對於俄美關系的改善前景持“謹慎樂觀”態度,但該名發言人稱,拉夫羅夫和特朗普之間的“對話是相當積極的”。

關系難言改善

據新華社報道,10日拉夫羅夫分別與美國總統特朗普和國務卿蒂勒森舉行會談。這是俄外長自2013年8月以來首次訪美,引起輿論高度關註。

蒂勒森和拉夫羅夫當天的會晤時間超過1小時,雙方討論了烏克蘭和敘利亞問題,以及包括戰略穩定在內的其他雙方共同關心的問題。

俄美雙方在會談中表達了改善雙邊關系的意願,討論了在敘利亞危機等國際熱點問題上進行合作的途徑。分析人士認為,雖然雙方釋放出一些積極信號,但俄美關系冰凍三尺非一日之寒,現在談論兩國關系改善還為時尚早。

為“特普會”做準備

據俄新社報道,拉夫羅夫表示,他與蒂勒森在會談中討論了如何為兩國元首會晤作準備。

據新華社報道,本月2日,特朗普和普京通話。克里姆林宮方面在通話後發表聲明說,普京和特朗普都表達了在7月份德國漢堡二十國集團峰會期間安排會面的意願。但這一信息並未出現在白宮的聲明中。美國全國廣播公司後來向白宮求證時,白宮也含糊其辭不願作答。

白宮是否在聲明中故意遺漏這一信息,外人不得而知。但從拉夫羅夫此次表態來看,“特普會”似乎已經板上釘釘。

外長 近四 年來 首訪 特普 鋪路
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近四年廣州房租漲幅放緩 上半年租金上漲仍是主流

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-07-23/1130925.html

隨著今年上半年廣州市出臺“317”、“330”兩項調控政策後,廣州房屋交易市場開始冷卻,大批待售房源進入租賃市場。有傳言租賃房源增多,住房租金可能進入下行通道,那麽廣州的租金是否像傳聞中那樣出現下跌呢?

記者在廣州市房地產中介協會了解到,從2014年~2017年上半年,廣州市的住宅租賃市場租金上漲趨勢未變,區域活躍樓盤和重複交易個案雖然租金漲跌不一,漲幅放緩,但上漲仍然是主流。今年上半年,中心六區住宅的套均租金有4.3%小幅上漲。

數據顯示,廣州市中心六區的套均租金,從2014年的3247元到2015年的3539元,上漲了9%;2016年套均租金為3642元,相比2015年上漲近3%,漲幅相對收窄,而2017年上半年錄得套均租金為3800元,較2016年上漲4.3%。

記者從廣州市房地產中介協會了解到,套均租金的上漲並不能完全說明租金的上漲,近年來租客對物業素質的要求不斷提高,租金高低並非他們單一的選擇判斷標準,更多租客願意提高預算選擇電梯樓或者小區物業,這也是近幾年套均租金逐年提高的重要因素之一。

各區活躍樓盤 漲多跌少

具體到各區活躍的租賃樓盤,也是漲多跌少。在廣州市中介協會調查的8個租賃活躍樓盤中,套均租金上漲的有5個,但下跌的僅有3個,租金下滑的樓盤尚屬少數,而從2016年開始,租金上漲幅度有放緩跡象。

以天河區的華景新城為例,2014年套均租金2993元,2015年就漲到了3650元,漲幅達到了22%;2016年漲到了4046元,漲幅10.8%;今年上半年的套均租金為4159元,漲幅2.8%,可以看到漲幅明顯放緩。

作為海珠區租賃最為活躍的樓盤之一,金碧花園的套均價格從2016年3000元下跌到了今年上半年的2989元,下降了0.4%。

荔灣區的荔灣南港2014年到今年上半年的套均租金分別為:3313元、3605元、3650元、 3808元;漲幅分別為8.8%、1.2%、4.3%,價格變動較為穩定。

因為地鐵7號線開通等原因,番禺區成為2017年上半年租房市場最為活躍的區域。以番禺區的祈福新村為例,2016年該小區套均租金為2204元,今年上半年達到了2397元,漲幅達到8.8%。

同一物業縱向對比 上漲是主流

記者對比同一租賃房源往年與今年上半年的租金發現,租金上漲仍是主流。

以越秀區中山一路金羊三街一套電梯樓的11層房源為例,該房源2016年的租金為5000元,今年4月再次放租,租金為5100元。

天河區天河直街26號2樓的一處房源,是一棟樓梯樓,2015年租金為2300元,而今年上半年租金為2700元。天河區珠江新城朱美拉公寓20樓一處房源,2016年租金為6000元,而今年3月再次出租,租金已經達到6500元。

記者調查發現,也有租賃房源租金下調的情況。例如荔灣區富力廣場一棟電梯樓的8樓房源, 2015年月租為3200元,今年再次放租時月租下調100元。

來源:廣州日報 記者:賈政

原標題:近四年廣州房租漲幅放緩 上半年中心六區住宅套均租金小幅上漲4.3%

近四 四年 廣州 房租 漲幅 放緩 上半年 上半 租金 上漲 仍是 主流
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日企業向中國民間力量低頭 願立碑道歉 三菱向近四千華工各賠12萬

1 : GS(14)@2016-08-16 06:27:48

■三名在二戰時被擄到日本的中國勞工代表,早前與三菱公司簽署和解協議。



昨日是二戰日本戰敗投降71周年。今年6月日本三菱綜合材料公司與當年被擄往日本的中國勞工達成和解,謝罪並向近4,000中國勞工或繼承人賠償每人10萬元人民幣(約11.7萬港元),並在日建紀念碑。中國民間對日索賠聯合會(簡稱聯合會)昨公開雙方和解協議書全文。會長童增對《蘋果》表示,三菱謝罪賠償具有里程碑的意義。聯合會最終目標是要日本政府向中國勞工謝罪。昨日公開的協議書開首沿用去年三菱發給聯合會的謝罪書,承認二戰時三菱接受了日本政府從中國強擄返日的近4,000名勞工,稱「過而不改,是為過矣」,承認中國勞工人權被侵犯的歷史事實並表示深刻反省,亦願意承認歷史責任,為不重蹈覆轍將設立紀念碑,將這一歷史事實世代相傳,以「前事不忘,後事之師」。


謝罪金額歷來最多

今年6月與三菱簽訂和解協議的87歲中國受害勞工之一閆玉成,昨授權聯合會公佈協議全文內容。內文提到,三菱將成立基金,向每位受害的中國勞工賠償10萬元人民幣,已故勞工則由有繼承權的遺屬接受。三菱亦會斥資一億日圓(約767萬港元)在日本興建紀念碑,用2億日圓(約1,534萬港元)調查遺屬所在。聯合會會長童增昨對《蘋果》記者表示,今次三菱的謝罪及賠償已是很有誠意,對比起過往日本企業或德國為納粹罪行作出的賠償或道歉,在形式上都是最全面、謝罪金額最多的一次。對於有部份勞工並不接受三菱和解,童指並不矛盾,他認為二戰時對他們造成的傷害,是多少錢都不能彌補。



追討20年成里程碑

童增認為今次三菱公司謝罪對以後的行動帶來積極作用。他指今次日本政府並不同意三菱的決定,但三菱最後還是出於人道考慮謝罪並賠償,具有里程碑的意義。中國民眾依靠民間力量把日本大企業告上法庭,甚至讓他們低頭,「這是了不起的事情」,亦是中國民間對日本索償20多年艱難追討歷程中一個重大的勝利。童增表示,中國民間對日索賠聯合會接下來的目標,是要日本政府向中國被擄勞工謝罪,他認為早前日本願意向南韓慰安婦謝罪,將來亦有可能向中國的被擄勞工道歉,童說:「我們這一代能解決的事,就不要留給下一代。」上世紀30年代日軍開始侵華戰爭,致1945年二戰結束,導致中國3,500萬人傷亡、6,000億美元的損失;美軍於1945年8月上旬分別於廣島及長崎投放原子彈後,日軍於在8月15日宣佈無條件投降。中青網/《蘋果》記者




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160816/19738017
企業 中國 民間 力量 低頭 願立 立碑 道歉 三菱 向近 近四 四千 華工 各賠 12
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近四成人不滿政府

1 : GS(14)@2017-04-04 08:51:55

【中大民調】【本報訊】近1,200名選委在3.26為無票的700萬港人選出新特首,市民對現屆政府滿意度卻未因禮賓府即將換新主人而好轉。中大香港亞太研究所在3月26日特首投票日後進行的調查顯示,僅22.7%受訪市民滿意特區政府表現,較2月份低0.6個百分點,表示不滿意的有38.6%,較2月份高1.3個百分點。有關調查在3月27至30日晚進行,共訪問736位市民。3.26投票前有關中央干預選舉的消息滿天飛,調查發現27.2%受訪者稱信任特區政府,較2月份跌0.9個百分點,表示不信任的有24.9%,較上次調查跌近2.9個百分點。



逾1/3市民不信中央


至於對中央政府的信任度,25.7%受訪者稱信任,較2月份高0.5個百分點,但指不信任的達37.3%,較2月高2.2個百分點。餘下3個月任期的特首梁振英最新評分為41.2分,較2月份跌1.6分;表明願留任的政務司長張建宗評分微升0.3分至52.3分,預料下屆出局的財政司長陳茂波則跌1.7分至43.5分,盛傳離任的律政司長袁國強亦跌1.2分至43.1分。■記者許偉賢




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170404/19979350
近四 成人 不滿 政府
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企業績佳 港股ADR升近四百點

1 : GS(14)@2017-08-17 08:08:42

【本報訊】騰訊(700)績佳助燃,恒指夜期早段曾升200點。騰訊昨收市後放榜,第二季盈利意外按年勁升七成,帶動恒指夜期昨升208點,至27594點,較現貨高水185點。截至本港時間昨晚10時,恒指夜期升184點或0.67%,報27570點,高水161點;綜合主要藍籌美國預託證券(ADR)表現,相當於恒指升逾390點。恒指昨升234點,收報27409點,收復廿天線(昨處27261點)但在十天線前(昨處27455點)遇阻;H指昨升79點,收報10817點,在內銀股支持下連升三日,累計進賬245點。不過主板成交縮減至817億的逾一周最少。騰訊連同內銀股撐升大市,騰訊、建行(939)、工行(1398)及中行(3988)四股已貢獻恒指昨逾半點數升幅。


北水連續五日流出

銀河證券業務發展董事羅尚沛料騰訊今股價「爆上330元樓上」,騰訊帶動下恒指今料可重上約27800點。他預期股王本月底有望進一步升至360元,連同炒作內銀業績,相信恒指屆時可上試28200點左右。在升市的同時,滬港通走資浪持續,連續五個交易日有淨流出,昨走資5.3億元人民幣,即使深港通昨吸資2.2億元人民幣,兩者合計下互聯互通仍連續四天錄得淨走資,創逾兩年來最長走資浪。北水昨大手沽出國壽(2628)及工行(1398),兩股昨分別經滬港通錄4.3億及2.6億元人民幣沽盤。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170817/20124012
業績 港股 ADR 升近 近四 百點
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發展商趕施政報告前出貨 涉近四千伙

1 : GS(14)@2017-09-17 12:33:58

■由華懋發展的荃灣新盤全.城滙吸引大批買家搶購。



【本報訊】行政長官林鄭月娥將於下月11日發表任內首份施政報告,事前表明房屋政策將會是施政報告中非常重要一環,或多或少令地產商擔心會有新招出台,最少有9家地產商把握機會於今個月內出貨,涉近4,000伙,其中大地產商新地(016)更有可能本月內賣兩盤,共約1,400伙。其中於今日及周六,就有兩個中小型地產商英皇(163)及資本策略(497),分別推售長沙灣喜遇(136伙)及屯門城.點(204伙);及後輪到大地產商新地出場,推售將軍澳日出康城4A期項目晉海(1,040伙);或會與會德豐(020)啟德的Oasis Kai Tak(648伙)對撼。



新地或雙盤齊發

同時,不少一手豪宅新盤都部署短期內出貨。新地北角焦點豪宅項目海璇,6月已獲批預售樓花同意書,有機會與晉海雙盤齊發,涉及355伙。不過,新地副董事總經理雷霆昨強調,不會因為政府的政策而影響推盤步伐,表明系內新盤一獲批預售就會推出,另同樣獲批售樓紙的日出康城IV期B,仍待晉海的銷售反應才推出時間表。位於新界東新發展區沙田九肚,香港興業(480)及南豐合作發展的尚珩,有61伙豪宅都有機會在施政報告出台前推出。其他有機會於短期內賣樓的地產商包括新世界(017)、長實(1113)、恒地(012),各有數十伙至百多伙中小型項目。另外,根據地政總署最新資料顯示,連同之前已批出但尚未發售之主要新盤合計,現時可隨時推出市場的全新新盤樓花項目,共涉及約4,500個單位,再加上逾7,300個待批住宅單位,即有近1.2萬個新供應。■記者黃嘉銘




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170906/20144396
發展商 發展 施政 報告 出貨 涉近 近四 四千 千夥
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港股漲逾200點 成交不足千億北水近四個月首走資

1 : GS(14)@2018-01-08 00:52:39

■北水昨主要沽出騰訊及工行等中資金融股。

【本報訊】恒指收復20天線,惟北水四個月來首走資!港股連升兩日,昨高開143點後升幅擴大,最高曾見29339點,雖然大市尾段升幅收窄,但全日計仍漲203點或0.7%,收報29253點,收復20天線(昨處29163點)。不過北水昨錄8月以來首次走資,但有基金指臨近年尾且流出金額不算多,認為是合理現象。記者:莫亦熙


港股通繼8月16日後再走資,上海港股通走資4.1億元人民幣,即使深圳港股通仍錄1.9億元人民幣吸資,但全日仍共錄約2.1億元人民幣資金流出。據港交所數據,北水昨主要沽出騰訊(700)及部份中資金融股,上海沽額達6.16億元,但買額只有3.35億元,至於工行(1398)及建行(939)分別沽額達3.8億元及3億元,買額僅約4,000萬元;不過,近日股價弱勢的融創(1918)及上月曾大挫的中芯(981)則獲港股通淨買入,前者買額達3.2億元。


騰訊平保成升市火車頭

豐盛金融資產管理董事黃國英表示,臨近年尾,部份內地投資者或因而沽貨是正常現象,更指流出金額不算多,市場不必反應過度。黃國英相信,港股在年底有機會「衝多轉勁嘅」,但建議投資者不宜投放太大注碼,「始終年底咁博做乜」。雖然北水走資,但不少個股仍向好,昨升4.2%的平保(2318)以及升1.8%的騰訊再成升市火車頭,合共貢獻大市一半升幅,另外有約930隻股份錄得升幅,升跌比例5.8比4.2,上升股份較多。有傳南韓三星電子準備在明年2月底推出下一款旗艦手機Galaxy S9與S9 Plus,並於3月開賣,手機設備股反彈,舜宇(2382)一度升6.5%,收市升2%、比亞迪電子(285)揚3.2%、瑞聲(2018)漲2.6%。全日主板成交額942億元,連續兩日不足千億元成交,沽空則佔10.4%。

專家料2019年見40000點

就港股往後走向,網上基金及債券投資平台FSM投資組合經理沈家麟表示,中國及全球多個國家經濟將繼續增長,且低息環境料會持續,在股票息率仍較債息率吸引下,明年看好股票多於債券,恒指可在企業盈利繼續向好下再走高,按目前市盈率接近13.8倍推算,2019年底可升至40000點,而明年目標則為34500點;H指明年目標為13500點,潛在升幅17%。沈家麟續指,雖然市場因高基數效應而給予騰訊保守盈利增長預測,但認為其生存射擊類遊戲或能支持未來遊戲營收增長,料相關估算往後將調高,連同估值吸引、基本面有改善的內銀及或保持高速增長的內險,將成恒指往後升市引擎。



來源: https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171220/20250343
港股 漲逾 200 成交 不足 千億 北水 近四 四個 個月 月首 走資
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