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携德隆旧部再聚路桥机械 涌金系难“涌金”?


http://www.21cbh.com/HTML/2010-7-21/5MMDAwMDE4Nzg5MQ.html



7月21日,随着成都市新筑路桥机械股份有限公司(下称路桥机械)的上会,世人眼中逐渐日薄西山的涌金系,似乎又迎来一轮翻身好时机。

今年3月,涌金系参与投资的碧水源(300070.SZ)成功上市,被称为创业板第一高价股。2010年6月28日,涌金系潜伏两年的泰胜风能IPO再次顺利过会。半个多月后,涌金系苦心潜伏的另一家公司又向创业板发动攻击。

7月16日,路桥机械招股说明书(申报稿)预先披露,涌金系“大本营”涌金实业以150万股持股数列IPO前第十一大股东。

与此同时,一个让人跌破眼镜的秘密也由此浮出水面。据记者查证,此次,与涌金系在路桥机械聚首的,还有来自德隆系旧部的“老战友”。

涌金、德隆再聚首

路桥机械招股说明书显示,涌金实业第一次出现在股东名单是2007年8月。

斯时,路桥机械控股股东成都市新津新筑路桥机械有限公司(下称新筑有限)以每股10元,向涌金实业转让其所持路桥机械100万股,涌金实业由此以持有路桥机械1.47%的持股比例列第十一大股东。

2008年4月20日和2009年2月20日,经过路桥机械两次以资本公积金向全体股东按比例转增股份后,涌金实业持股数上升至150万股。

换言之,涌金实业2007年8月潜伏路桥机械,以1000万元代价获得150万股,折合每股6.66元。

值得注意的是,这次,与涌金系同时出现在路桥机械股东名单的还有两家私募——上海鑫联创业投资有限公司(下称上海鑫联)、上海众合创业投资管理有限公司(下称上海众合)。

路桥机械招股说明书显示,上海鑫联、上海众合与涌金实业是同一时间从新筑有限以每股10元分别受让路桥机械200万股和100万股。经过两次资本公积金转增后,上海鑫联和上海众合则分别以300万股、150万股,列路桥机械第八和第十二大股东。

实际上,上海鑫联可谓涌金系老朋友。

今年3月,碧水源高调上市,上海鑫联与涌金系就曾携手出场。

碧水源招股说明书显示,公司IPO前的股东中至少包括4名身为涌金系成员的自然人和一家涌金系法人股东。

在碧水源的15名自然人股东中,魏东之母刘世莹,持有碧水源286万股;魏东得力干将之一的云南国信董事长刘刚之妻吴凡,持有41万股;涌金实业股东之一沈静持有33万股;魏东之兄魏锋持有18万股。

在三家法人股东中,涌金系资本运作平台之一的上海纳米创业投资公司以247.5万股,成为碧水源第八大股东。

同时出现在碧水源中的还有上海鑫联。

2006年9月,上海鑫联与涌金系仅投资2000万元便持有碧水源825万股,成为碧水源第七大股东。

计算涌金系与上海鑫联的投资成本,可谓相当低廉,入股价每股仅2.4元左右,而碧水源发行价为69元/股,7月20日收报83.74元。

而与涌金系一道出场的上海鑫联究竟为何方神圣?

记者获得的资料显示,上海鑫联成立于2006年8月29日,距投资碧水源不足一月。注册资本15000万元,其中上海众合持股66.67%,其余33.33%为潍柴动力(000338.SH)持有。

记者查证的上海众合工商资料显示,其注册资本2000万元,法定代表人和实际控制人为聂新勇,由5名自然人股东出资成立。其中,聂新勇持股50%,郭旺、赵项题、郭辉、周志军分别持股10%、20%、10%、10%。

实际上,上述数名自然人股东可谓资本市场“老人”,皆与当年在资本市场盛极而衰的德隆系掌控的上市公司湘火炬难脱关系。

记者获得的有关资料显示,聂新勇曾任新疆德隆国际实业总公司执行董事、原湘火炬总裁,效力德隆十几年,既是唐万新的老师,也是将唐氏兄弟带入资本市场的第一人。德隆出事前,曾从湘火炬洗出一家公司到香港上市,获得不少收益。

赵项题,1999年加入湘火炬任投资并购部高级经理,负责重型卡车的行业研究,起草了湘火炬在该行业的最初并购战略。

周志军,曾任湘火炬企业管理部部长、第一副总经济师、总经济师,湘火炬汽车集团股份有限公司董事、湘火炬汽车集团股份有限公司副总裁、战略发展部部长。

郭旺,1999年加入湘火炬投资并购部,任副部长,负责集团并购战略和方法的建立,并曾主持湘火炬每个重大投资项目的财务体系构架。

郭辉,曾是湘火炬汽车集团股份有限公司投委会秘书长。

涌金难“涌金”?

瘦死的骆驼比马大。离开魏东的日子里,涌金系似乎日子一年不如一年,但至少作为涌金系最主要投资平台和大本营的涌金实业仍在资本市场到处落子。

涌金实业参股的泰胜风能IPO过会,眼看再次携手德隆旧部参股的路桥机械也似乎上市在望。

然而路桥机械招股说明书披露,截至2009年底,涌金实业总资产为70390.33万元,净资产29665.64万元,2009年度净利润仅21.78万元。

曾呼风唤雨的涌金实业在离开魏东后的第一个年头——2009年——净利润爆出20万元的区区小数,不得不让人颇感蹊跷。

难道离开魏东的涌金系越来越难“涌金”了?

记者注意到,表面看,各大私募投资公司在各个项目赚得令人咂舌,但反映在其未经审计的财报中,却变得获利微薄甚至亏损。

拿参股路桥机械的数家PE而言,该公司招股说明书显示:

截至2009年底,成立4年的上海鑫联总资产为14416.57万元,净资产13350.17万元,2009年度净利润为-480.34万元。

而投资千万于路桥机械的上海众合,截至2009年底,净资产仅92.19万元,其2009年度净利润亏损172.74万元。

同样以数千万入股路桥机械的德润投资和兴瑞投资,2009年度净利润分别为55.50万元和-1.38万元。

按道理说,2009年国内私募投资环境并不差,二级市场也曾风生水起,到底是什么原因让这些本该“涌金”的公司都变成账面上的弱者?




德隆 舊部 再聚 路橋 機械 湧金 金系 系難
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路橋收費業暴利:八成公司毛利超50%

http://www.yicai.com/news/2011/05/778924.html

一度被炒得飛起的「菜賤傷農,菜貴傷民」怪圈中,流通成本過高被認為是主要原因之一。更有專家測算,流通成本 甚至高達整體成本的5-7成。而羊城晚報記者的最新調查表明,國內以收費為主要營收模式的上市高速公路公司,其過去一年的利潤,甚至超過以暴利聞名房地 產,或能提供另一佐證。

19家上市高速盈利120億

在日前發改委就物價形勢舉辦的內部座談會上,中科院研究員汪同三(專欄)表示,中國流通業費用的幾個數字讓人震驚,全世界82%的收費公路在中國, 流通成本佔50%-70%。實際上,自年初河南曝出「368萬天價高速過路費事件」以來,關於高速公路收費過高增加流通成本從而推高終端價格的質疑就屢見 報端。

羊城晚報記者統計2010年A股市場19家上市高速公路的財務數據發現,去年19家高速公路不僅悉數盈利,而且平均業績增長達到近20%。另外,八 成上市高速公路的毛利率水平超過了50%,其暴利程度超過了普遍認為是暴利行業的房地產業。而在2009年,路橋收費業超越房地產業和金融業居三大暴利行 業之首。

高速公路股票往往由於股本大、股價波動窄等原因不被普通投資者喜愛,但這並不能掩蓋它們優良的公司質地。根據巨靈財經數據統計,去年19家在A股上市的高速公路企業無一虧損,平均的業績增長也達到20%,而其資產負債率卻普遍很低。

統計顯示,2010年A股19家上市高速公路全部實現盈利,合計實現主營業務收入339.9億元,同比增長19%,實現淨利潤120.58億元,同 比增長16%,寧滬高速以25.39億元的淨利成為最賺錢高速公路、贛粵高速、山東高速和四川成渝淨利亦超過10億元。從業績增速上看,19家公司有14 家實現同比業績上升,佔比超過七成,海南高速以116%的淨利增長居首,五洲交通和重慶路橋分別以47%和46%的增長列二三位,其餘多數公司的增長也在 20%以上。

業績平穩之外,多數上市高速的經營頗為穩健,上市高速普遍較低的資產負債率與人們印象中「貸款修路,收費還貸」的高負債形象大相逕庭。統計顯示,A 股上市公司資產負債率的中位數在50%,而19家上市高速有13家公司資產負債率在50%以下,佔比近七成,負債水平最低的華北高速資產負債率只有 6.2%,海南高速、龍江交通也在20%以下。綜合來看,19家公司合計總資產2049.59億元,合計負債963.51億元,負債率僅為47%。

重慶路橋毛利率88%堪比茅台

天價過路費暴露了路橋收費行業的暴利,這一狀況在上市高速的年報中也有充分體現。

去年羊城晚報曾報導2009年年報中,路橋收費業超越房地產業和金融業居三大暴利行業之首,而2010年,雖然多數公司利潤率有不同程度的下調,但其盈利能力依然超越房地產。

統計顯示,19家上市高速有15家毛利率在50%以上,佔比78.9%,毛利率最高的重慶路橋達到驚人的88.26%,與國酒貴州茅台90%的毛利率僅一步之遙,福建高速、現代投資的毛利率也分別達73%和68%。

房地產公司的盈利能力與路橋公司相比也要甘拜下風,統計顯示,126家上市地產公司只有21家毛利率超過了50%,佔比不到兩成。任志強(微博 專欄)任董事長的以開發高端地產為主的華遠地產2010年毛利率為52.41%,在地產類公司排名靠前,如果放在路橋收費業,排名處於中下水平。

值得注意的是,與2009年相比,多數上市高速的毛利率水平有不同程度下調,19家公司有11家公司毛利水平下降,其中5家公司毛利率降幅在10%以上,而另外8家毛利上升的公司中,上升幅度均在10%以內。

2010年路橋收費業毛利率前十上市公司

上市公司 本期(%) 上年同期(%) 增長率(%)

重慶路橋 88.26 86.64 1.86

福建高速 72.72 74.84 -2.83

皖通高速 70.61 69.05 2.25

龍江交通 68.78 70.01 -1.74

現代投資 67.91 66.06 2.79

中原高速 65.15 62.97 3.45

楚天高速 63.69 62.03 2.67

湖南投資 61.17 69.99 -12.6

東莞控股 60.06 61.05 -1.63

四川成渝 58.87 58.78 0.15

數據來源:巨靈財經


路橋 收費 暴利 八成 公司 毛利 50%
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「路橋湘軍」陳明憲末路

http://magazine.caixin.com/2012-04-27/100384913.html

 貪腐案頻發的交通系統,再添一重磅案例。2012年3月28日下午,數名男子敲開了湖南長沙華雅國際大酒店1649房。大約半個小時後,房間裡的人被帶走,一同被帶走的還有數十萬元現金及其他物品。

  被帶走的人是湖南省交通運輸廳原黨組書記陳明憲。次日下午,中共湖南省紀委、湖南省監察廳主辦的「三湘風紀網」發佈通告:湖南省紀委對陳明憲涉嫌嚴重違紀問題立案調查。

  接近專案組的知情人士向財新記者透露,陳明憲被調查的主要原因,系涉嫌在高速公路工程招標等環節存在嚴重違紀問題。湖南省檢察院也同時介入了對陳明憲的調查。

  在對陳明憲立案調查前,3月初,華雅國際大酒店總經理李偉軍已被湖南公安機關監視居住;而陳明憲兒子陳釧、胞弟黃道軍(陳明憲隨母姓——編者注)也已被專案組控制。

  陳明憲浸淫湖南交通系統30餘年,被譽為「路橋湘軍」領軍人,甚至一度有望躋身中國工程院院士之列。終因貪腐,名利夢碎,身落法網。

「路橋湘軍」強勢人物

  陳明憲長期住在五星級酒店華雅國際大酒店商務套房,「一晚上房費近2000元,不是他掏錢」。專案組相關知情人向財新記者透露說。

  1950年8月出生的陳明憲為湖南省臨澧縣合口鎮人,1976年畢業於長沙交通學院(現長沙理工大學)公路與橋樑專業,中專學歷。據陳明憲對湖 南省官方網站「紅網」等本地媒體回憶,他小時候的夢想是長大了當司機,「開著汽車把全鎮上人都帶上,去兜風,或者讓大家都不用走路就能去縣城」。他後來成 了一名修路架橋與交通打交道的人。中專畢業後,陳明憲進入湖南路橋建設集團公司(下稱湖南路橋公司),歷任技術員、項目經理、總工程師等職。

  1995年始,陳明憲進入事業的上升階段。當年8月,他擔任湖南路橋公司的黨委書記兼總經理。在他帶領下,該公司三年內就從省外拿下20多億元 的訂單。常德沅水大橋、長沙湘江北大橋、安徽銅陵長江大橋等具有代表性工程的完成,為湖南路橋公司在國內確立了地位。2001年,湖南路橋公司成為國家建 設部首批確認並頒發證書的全國19家「公路工程施工總承包特級資質」企業之一,下轄36個專業分公司及控股、參股公司。在陳明憲帶領下,「路橋湘軍」逐漸 形成。

  「他是一個強勢人物。」湖南路橋公司的知情人士對財新記者稱,公司在他帶領下創造了巨額財富,而他經手的開銷也是「大手筆」。1997年,他在擔任湖南路橋公司總經理期間,作為黨代表出席十五大,「在北京請客送禮花費以千萬計」。

  該人士稱,1997年中標南京長江第二大橋的項目後,陳明憲作為工程指揮長,「逢年過節,如果公司中層以上幹部不去南京看他,都會被整得很慘。要麼找理由降職,要麼不受重用」。

  2000年6月,陳明憲升任湖南省交通廳黨組副書記、副廳長;2008年5月至2010年11月,任交通廳黨組書記。2010年11月,從交通廳黨組書記退下來以後,陳明憲受聘為湖南省政府參事。

  陳明憲任交通廳黨組書記期間的2008年,中央政府為應對國際金融危機,支出4萬億投資拉動內需。陳明憲看到機會,稱這是湖南「彎道超車」、利用契機尋求交通大發展的關鍵一年。在其力推下,當年湖南有18條高速公路同時開工;2009年又有14條開工建設。

  據湖南省高速公路管理局數據,截至2011年,湖南高速公路在建里程達4064公里,居全國之首。到2012年,湖南高速通車里程將突破5700公里,排名全國第二,僅比排名第一的河南省少300公里。

  湖南省紀檢部門人士確認,正是掌握了陳明憲在高速公路招投標等過程中存在貪腐行為,才決定對他立案調查。

雙面明星官員

  在被立案調查前,陳明憲在相關媒體報導中,幾乎都是以正面形象出現。他他集全國五一勞動獎章和政府特殊津貼獲得者、「湖南省優秀中青年專家」「茅以升橋樑大獎」獲得者等諸多榮譽於一身,此外還以「反腐鬥士」的面目示人。

  2007年1月21日20時,陳明憲收到一條手機短信,有人自稱中央紀委官員,以掌握了陳明憲的行賄受賄事實相威脅,請他讓湖南路橋公司在吉茶 高速矮寨大橋的競爭中主動退出。據《中國公路》雜誌2009年4月刊發的報導稱,三天過後,陳明憲又收到相同號碼發來的短信,威脅其如不辦好,「你所有的 材料會相繼出現在省紀委和中央紀委的桌面上,貴公子也會有麻煩」。

  彼時,正是湖南省吉茶高速公路矮寨大橋工程招標期間,陳明憲將此事向湖南省紀委匯報並向公安機關報案。事後,公安機關的偵查表明,系湖南路橋公司競爭對手僱人所為。

  前述《中國公路》的報導稱,「陳明憲為人正直,光明磊落,在邪惡面前,他絕對不選擇沉默或私了,使敲詐者得逞」。陳明憲在當年接受《法制週報》 採訪時自稱,必須規範招標、投標,加強對招投標工作的整治和管理,特別是針對重點工程,反腐敗應該常抓不懈,嚴懲不貸。2009年2月12日,陳明憲在做 客「紅網」訪談時,還提出了從源頭上預防腐敗的制度措施。

  「這只是營造的表象,他比較善於利用媒體。」一位接近專案組的知情人士對財新記者說,「實際上,他從來沒有表現出清廉的樣子,而是行為十分誇 張。」該人士稱,僅出行一項,陳明憲就十分重視排場,2011年8月,陳去了一趟新疆,花費即高達20餘萬元;「到外地出差或者下基層,都喜歡前呼後擁一 行幾十人」。

  2010年8月,陳明憲的女兒遠嫁內蒙古鄂爾多斯。當年9月初,有網民在「紅網」發帖稱,眾多有求於陳明憲的人,在喜宴上送出巨額禮金。陳明憲 於9月10日在「紅網」論壇發表聲明稱,沒有接受任何人的紅包和禮金,送到婚禮現場簽到台上的紅包禮金,能找到人的已經在婚禮後悉數退還,找不到人的 1.5萬元也交到了交通廳紀檢監察室。

  「本人在交通系統工作多年,我從來不收紅包與禮金,這是湖南交通系統人盡皆知的。」在前述聲明中,陳明憲如此表示。

院士候選人

  2010年11月,從湖南省交通廳黨組書記退下後,陳明憲受聘湖南省政府參事。彼時,正是矮寨懸索大橋即將進入施工建設階段,陳明憲主動請纓兼任項目總指揮,他試圖將該工程作為其路橋建設生涯的收官之作。

  「參與這座橋,陳明憲主要是為了名,為了能當上中國工程院院士。」湖南相關人士對財新記者稱。希望當選中國工程院院士,是陳明憲多年夙願。2003年、2005年及2007年,他曾三次申報但均未成功入選。

  矮寨懸索大橋的修建,給了陳明憲一個機會,他可以向路橋界尤其向中國工程院展示其才能。為此,在設計矮寨懸索大橋時,陳明憲修改了最初的相關數 據參數——原先橋面與地面最高的距離只有200米左右,陳明憲最後修訂為355米,以此創造了四項「世界第一」。但代價是,預算造價7.9億元,實際完工 耗費了近15億元。

  陳明憲好大喜功的另一個例子是,2001年大岳高速公路洞庭湖大橋修建期間,正值北京成功取得2008年奧運會主辦權。為了創造「世界第一」並 向奧運會獻禮,陳明憲試圖將大橋長度修訂為2008米。「因為專家組強烈反對才按原計劃進行,這樣至少節省20多億元。」一位知情者對財新記者說。

  2011年,陳明憲第四次申報中國工程院院士。在第一輪遴選中,他順利成為中國工程院「土木、水利與建設工程學部」院士候選人。

  在評選期間,陳憲明的申報資料被舉報涉嫌造假。陳明憲被描繪成一個「崇尚權力,為達目的不惜一切代價和手段的人」。舉報材料稱,在「工程設計、 建設、運行、管理方面的重要成果」五個項目中,有四項明顯作假。包括其在岳陽洞庭湖大橋、安徽銅陵長江大橋等項目的「指揮長兼總工」身份存在問題,「他早 就有竊取院士頭銜的意圖,他憑藉自己的職權掛名竊取別人的成果」。

  陳明憲申報院士的材料到底是否造假,目前並無定論。但據接近專案組的知情人士介紹,「陳明憲有一次邀請30名院士到湖南遊玩,吃住都在華雅國際大酒店,耗資以百萬計」。

  前述人士說,退居二線之後,陳明憲常住華雅國際大酒店。湖南交通系統相關會議常在這裡舉行,而相關項目的招投標也多選在此處。「陳明憲那兩輛掛武警牌照的車,一台奧迪、一台豐田就經常停在那裡。」前述人士說。

名利雙收夢破

  「生活奢靡,還想名利雙收。」一位知情官員對財新記者稱,在「群眾不斷舉報,上頭堅持督辦」下,湖南省紀委及檢察院終於對陳明憲立案調查。

  知情人士稱,陳明憲「主要是幫別人中標高速工程,並從中謀取好處」。陳明憲親自沾錢不是很多,但他的親屬大量染指高速公路工程。陳明憲的兒子陳釧,系湖南高速廣和投資有限公司總經理;胞弟黃道軍,擔任湖南路橋公司下轄的通順交通工程有限公司董事長。

  陳明憲在圈內以「豪爽」著稱。很多人找他安排工作、承攬工程,包括一些官員打招呼給自己的親友謀取工程。

  在潛規則橫行的交通建設領域,陳明憲並不是湖南交通系統第一個重磅「落馬」者。2011年8月,湖南省紀委已以涉嫌嚴重違紀,對湖南省交通運輸廳黨組成員、省高速公路管理局局長馮偉林進行立案調查。日前,馮偉林因涉嫌受賄犯罪被移送司法機關處理。

  2008年以來,湖南高速公路建設「大躍進」中出現資金困難,陳明憲與馮偉林力推「經營高速公路」的籌資方式,通過設立融資平台公司、延長收費 年限等形式助推高速公路建設,但其中亂象頻出。2010年,新華網等多家媒體曾質疑高速公路建設的湖南模式,指在公路招投標、轉讓收費權等諸多環節中,存 在政府部門干涉招標、涉嫌存在國有資產流失等「怪現象」。

  就在同期,相關舉報材料也遞到了湖南省紀委領導的案頭。「陳明憲的生活糜爛,已經到不拿下不足以平民憤了。」湖南省紀委一位官員稱。

  在一些熟人看來,陳明憲是一個喜歡打牌(麻將)和跳舞的人。有知情者稱,「在華雅國際大酒店,每次打麻將都會有人主動輸給他幾萬塊錢」。陳明憲 還倡導成立了「路橋藝術團」——「藝術團的美女,不少都跟他有緋聞。」親眼目睹了陳明憲從華雅國際大酒店被帶走的人士稱,該房間內有數十萬元現金,「還有 陳明憲的各種壯陽藥物」。

  「制度的漏洞是主要原因。」前述湖南省紀委官員分析稱,一把手權力過大且缺乏有效監督,像陳明憲在人事任免和工程建設方面可以說大權獨攬,一個人說了算;此外,交通系統的工程建設封閉運行,招投標制度設計很不合理,給圍標、串標提供了便利條件。

  「在這樣的崗位上權力太大,很難獨善其身。每年投資幾百個億,他們一個電話就能夠給別人帶去以千萬計的利益,怎麼會不出問題?」接近專案組的相關人士說。


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一年免費20天,路橋公司僅「虧」1%

http://www.yicai.com/news/2012/08/1992345.html

沒想到高速公路節假日免費來得這麼快。」曾成功投資西部某高速公路的鄒先生(化名)向《第一財經日報》表達了他的憂慮。

在為期一年的高速公路收費專項整治收關後,高速公路節假日免費政策將從今年國慶節開始迅速跟進。高速公路政策變化之快,不負「高速」之名,讓地方部門、公路公司以及投資者有些猝不及防。

鄒先生說,他也不知道未來是福是禍。兩個已進入實際商談階段的旅遊公路項目,他突然開始猶豫是否跟進。

鄒先生代表的只是多數投資人的心態,更為「肉痛」的是上市公司。一位不願透露姓名的行業分析師對本報表示,節假日免費並非不可承受,關鍵是免費或只是政府治理的一個開端。利潤降低只是一方面,更重要的是行業將面臨規則的重新洗牌。「在宏觀經濟形勢不明朗的情況下,是風險還是機遇還不好確定。」

公路公司回歸理性

和早期大喊「虧不起」相比,路橋公司的態度逐漸變得理性。

粵高速董秘辦對記者表示,節假日免費對上市公司業績確有影響,但不會對公司總業績造成大的震盪。

上述行業分析師稱,路橋公司此前反應激烈的原因是政策來得太突然。「很多公司此前沒有得到任何通報,而是從媒體得知這一消息。」而這增加了他們的不安感。

一年免費20天,路橋公司到底將虧多少?記者通過採訪19家高速公路上市公司相關負責人,以及查詢企業財報等數據發現:目前,公路上市公司一類車 (7座及以下轎車、小型客車,2噸及以下小貨車)車流佔比高的約為70%~80%,低的約佔50%~60%。此外,小型客車收費大概為貨車的1/3,各公 司業績將下降2%~8%,利潤將下降1%~2%。

總體看來,以小型車輛為主要通行車輛的深高速(600548.SH)等公司損失較大,以貨車為主的皖通高速(600012.SH)、現代投資 (000900.SZ)等公司損失較小。「除小型車輛所佔通車車輛比例之外,養護費用、還貸額等因素也將決定各公司虧損數額,各地車流增長情況也要等實際 通行後才能確定。」上述分析師稱。

公路公司的不安,還緣於行業的持續低迷。據媒體報導,截至8月2日,「破淨」的9家高速公路公司裡,贛粵高速(600269.SH)、福建高速 (600033.SH)、粵高速A(000429.SZ)、中原高速(600020.SH)等4家公司股價跌至歷史最低。楚天高速上週四公佈的半年報也顯 示,公司上半年淨利1.35億元,同比減少33%。

該分析師稱,自去年收費公路專項整治活動開始以來,敏感的投資者就嗅到了氣味,各大股吧都在流傳「高速路橋告別暴利,賣掉高速買物流」。

他介紹,從去年的收費公路專項整治開始,許多公司開始關注公路收費改革。去年關於專項整治的通知不僅提到要整治不規範收費,還指出「在整治期間,嚴格審批收費公路收費站設置和收費公路權益轉讓事項,暫停審批收費公路資產上市融資和境外企業收購收費公路資產。」

「這意味著高速公路上市公司有了更多獲得資產注入的機會,因此行業整治對上市公司來說既是挑戰,也是機遇。但對小公司來說,打擊更大些。」該分析師 稱,高速公路高負債且融資困難的壓力與公眾對物流成本高的不滿是一對極難調和的矛盾。未來,隨著車流量的增大和路網的完善,這一矛盾會有所減緩。但國家將 採取何種方式和進度進行公路收費改革仍不明晰。「至少不宜過多使用行政權力強制干涉市場行為。」

民間投資者猶豫

上市公司尚且存在博弈,未上市的小公司和民間投資者則無法心存僥倖。

交通運輸部科學研究院交通財政與金融研究所常務副所長胡方俊對本報稱,目前,我國有35%的國家高速公路網尚未建成,公路建設每年需投入資金超過1萬億元,僅靠公共財政難以滿足需求,短期內仍需多種融資方式籌集資金。

不過,在多個整治收費政策的出台下,一些未上市的公路公司開始萌生退意,部分投資商也顯得十分猶豫。

作為投資者之一,鄒先生代表了大部分民間投資者的心態。

13年前,鄒先生曾投資西部地區某高速公路的部分路段。在他看來,除了收益見效較慢以外,這是一項風險相對較小的投資方式。一直以來,在「要想富先修路」思想指導下,為引資修路,早年許多地方政府對投資商開出的條件之優越,甚至到了「忍氣吞聲」的地步。

「法規不完善,公路需求旺盛,投資條件優越。」鄒先生說,早年公路投資有點發亂世財的味道。

最近鄒先生又計劃投資海南旅遊公路。目前該省對公路建設仍有巨大需求。海南日前發佈《海南省人民政府關於加快公路建設的意見》,稱將投資600億元完善公路網絡,並明確指出「鼓勵和支持民間資本進入公路建設領域」是600億建設資金的重要來源之一。

鄒先生說,他花了約半年的時間瞭解市場和相關投資政策,但在一切看似順利的時候,去年的收費公路專項整治讓他有些猶豫。「如果要真下大力氣整治,不知道行業前景將會如何。」

節假日免費政策的出台更加劇了他的不安。「運用行政手段實現免費,這不太符合市場精神。」在他看來,像他這樣的投資商資金所佔比例不大,也沒有多少話語權,沒有「冒險」的資本。「高速公路仍是長線投資的絕好選擇。再觀察一下,等形勢明朗些再說。」


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節假日公路免費追蹤:路橋公司喊至少減收3% 專家稱「虧得起」

http://www.yicai.com/news/2012/08/1953360.html

《第一財經日報》證實春節、清明、勞動節、國慶節等4個國家法定節假日期間收費公路將取消高速公路收費後,昨日下午,國務院正式發文公佈這一方案。

這一消息公佈後,大部分民眾拍手稱快,認為是政府推行的一項惠民政策。與之相反的則是多位高速公路運營商大倒苦水,稱損失巨大。一位高速公路上市公司負責人對本報稱,上市公司有自己的利益,用行政方式強制實行免費讓他們覺得很委屈。

對於運營商的「委屈」,一位熟悉免費方案制定過程的專家向本報介紹,方案制定前經過長時間的調查和估算,對可能出現的多種情況都做了假設,各條線路有能力承受這個「損失」。他同時認為這是一個全面取消高速公路收費的很好的先期探索,儘管這個過程還很漫長。

路橋公司是否虧得起?

新華網報導稱,四個節假日免費,民眾將受惠數百億元。據業內人士進一步分析,按往年四大節日的平均水平,各路橋公司將減少200億元的收入。西部某城市高速公路運營商對本報稱,這四個節假日的收入對各條線路來說約佔全年收入的3%~5%。

對於路橋公司是否能承受200億的減收,各方持有不同看法。最主流的聲音是高速收費暴利已經是公開的秘密,減少3%~5%的收入只是九牛一毛。

在壟斷和超期收費的羽翼下,高速公路是大部分人眼中的「吸金大戶」。但來自行業內的另一種聲音卻稱,高速行業雖然毛利高,但負債率也高,其淨資產回報率平均值低於其他行業。

交通運輸部發言人何建中曾提供過一組數據:中國收費公路累計投資總額為3.65萬億元,到目前的債務餘額為2.32萬億元,資產負債率為64%。「2.32萬億元是必須連本帶息歸還給投資方的。收取通行費就是為了還這筆錢。」他說。

據2011年年報,多家高速公路上市公司在高毛利率同時,總負債已經超過1000億元,其中,中原高速的資產負債率高達77.9%,重慶路橋 (600106.SH)資產負債率為66.5%。毛利率超過茅台集團的重慶路橋稱其只是把維護費用計入主營業務成本,而未算當初建設時的貸款及利息。並稱 2011年,重慶路橋的利息支出高達2.02億元,高於3529.8萬元的主營業務成本。

「由於前期投資太大,投資額、利息、養護等費用開支巨大,高速公路運營不像外界想像得那麼好賺。」上述高速公路上市公司負責人認為節假日免費會影響高速公路的正常運營秩序。

對此爭論,上述參與方案制定的專家認為路橋公司不必「喊冤」。他稱方案是在多個部委長時間調研後製定的,具有實際可操作性。此外免費實際並不長,有利於各方面的適應磨合,不會給行業帶來大的震動。

節假日免費開好頭

7月21日北京遭遇大暴雨,而高速公路仍堅持收費,這一情況再次引起了人們對高速公路各種不規範收費的不滿。此番政府出台節假日免費亦再次引起各方質問:高速公路不合理收費,何時是頭?

在此次北京暴雨中造成百餘輛機動車被淹的京港澳高速公路(原京石高速),是北京第一條收費高速公路,1987年11月開始收費至今,但這條公路的收費是否合理一直飽受詬病。

上述專家認為造成高速公路收費不規範的原因之一是早前相關法文缺少細節的規定,導致很多還貸公路在收費10年左右之後都通過變更經營主體轉變成了經營性公路,並且從轉讓之日起重新計算收費年限。

2004年,《收費公路管理條例》對此進行了規定,要求政府必須明示「轉營」依據,而且要經過聽證等環節。但是,此時很多高速公路已經完成了經營性道路的轉變。

2008年,國家審計署公佈18個省市收費公路建設運營管理情況,針對這種超期收費情況,作出的結論是「不合理但不違法」。

在高速公路收費不規範問題幾乎成「死結」的時候,節假日免費的政策讓大家看到了曙光。上述專家稱節假日流量巨大,確實有取消收費的需要。同時,此舉 將為推行公路免費提供一個探索和實踐的機會。他認為節假日公路免費為我國高速公路的收費治理開了一個好頭,儘管這個過程還很長。

「免費也許會帶來更大的擁堵。」不少人有如此顧慮。曾多次在兩會上提議收費公路節假日免費的廣東省人大代表黃細花曾向本報表示,政策實施初期,或許 會掀起自駕熱潮,但隨著此舉成為一個常態,相信很快就會進入一個正常的狀態。「無論對哪一方來說,都是一個磨合的過程,但不可否認的是,這肯定是一個利民 政策。」她說。

 


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省政府出面協調 華通路橋短融券本息兌付資金到位

來源: http://wallstreetcn.com/node/100770

華通路橋4億短融券兌付危機在最後時限獲得轉機,避免成為中國首單本金違約債券,力保剛兌不破。 消息人士向路透社透露,華通路橋該筆今日到期的4億元短期融資券本息兌付資金到位,違約風險解除。該報了解到,目前的兌付資金主要來自兩方面:一是當地政府協調籌集的資金;另外則是發行人自行籌集的部分。 今日早些時候,21世紀經濟報道稱,山西省政府在保兌付方面做了協調工作,避免此事影響全省企業的融資環境。從7月21日起,短融券的償付資金以各家欠款單位回款的形式陸續到賬。但尚不確定財政資金通過哪些欠款單位清償欠款,亦無法確認來自山西省級和陽泉市級財政的資金比例。 華爾街見聞網站介紹過,7月16日,華通路橋一紙公告引發了市場關於中國首單本金違約債券即將出現的猜想。該公告稱,因公司董事長正協助相關部門調查,公司於去年發行的、將於下周三到期的4億元人民幣一年期短期融資券,將存在本息兌付的不確定性。 事後,國泰君安債券分析師徐寒飛表示: “華通路橋很可能會違約,若果真如此,違約對投資者的風險情緒影響是大的。” 實際上,此次兌付轉機是在最後期限才出現的,各方博弈激烈可見一斑。 在兌付最後期限,資金籌措仍一度出現僵局。一位知情人士曾告訴21世紀經濟報道:“除非省級政府出手,否則兌付希望較小。” 22日晚間信息顯示,山西省各級政府最終協調應收賬款回款,幫助華通路橋完成償付。該報記者從華通路橋內部人士處獲得的數據顯示,山西省內各級政府欠款近5.95億,其中陽泉市轄區政府性主體欠款4.42億,山西省其他地區欠款1.53億。 此前,陽泉市本級及下轄區縣財政可供償付華通路橋應收賬款的資金約為5000萬,遠不足以覆蓋4億元的短融券本金。因此一直在等待上級政府參與協調。 從省政府層面看,華通路橋短融券一旦違約,很可能影響山西省政府為吸引省外資金支持“穩增長”所做的努力。一位接近核心的華通路橋內部人士告訴21世紀經濟報道記者,考慮到一旦華通路橋短融券出現違約,將影響本已嚴峻的山西省企業融資環境,省政府在保兌付方面做了協調工作。
省政府 出面 協調 華通 路橋 短融 融券 本息 兌付 資金 到位
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阻攔舉牌方臨時提案上會 成都路橋領關註函

深交所1月17日向成都路橋發出關註函,就公司董事會阻攔舉牌方臨時提案提交股東大會行為的合法合規性進行追問。

2017年1月16日晚間,公司披露董事會於1月13日收到公司股東李勤提交的《關於向成都市路橋工程股份有限公司2017年第一次臨時股東大會增加臨時提案的函》,李勤提議將《關於提請修改公司章程的議案》等十五項議案提交公司2017年第一次臨時股東大會審議表決。然而,公司董事會對李勤提交的臨時提案進行審核後認為,李勤不具備向公司提交臨時提案的資格,李勤本次所提出的臨時議案不滿足提交公司股東大會審議的前提條件,並不予提交股東大會審議。

深交所對此高度關註,請公司說明董事會決定不將上述臨時提案提交至公司2017年第一次臨時股東大會審議的合法合規性,並請公司律師進行核查並發表明確意見。

據了解,李勤自2015年8月份開始不斷買入成都路橋的股份,截至2016年9月30日,其持股已達到20.06%。

阻攔 舉牌 牌方 臨時 提案 上會 成都 路橋 領關 關註 註函
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午間公告丨山東路橋發布一季度業績快報

山東路橋發布一季度業績快報:山東路橋發布2017年第一季度業績快報。公司2017年一季度實現營收130132.56萬元,同比增長108.2%,實現歸屬於上市公司股東凈利潤2682.47萬元,同比增長1375.3%。

冠福股份子公司外協單位安全事故致兩人死亡:冠福股份發布公告稱,公司全資子公司能特科技(石首)有限公司外協單位施工作業中發生安全事故;事故造成兩名南京南化建設有限公司的工人重傷,經搶救無效死亡。

凱中精密籌劃重大資產購買停牌:凱中精密發布公告稱,公司正籌劃重大事項,該事項涉及購買資產,標的公司屬於汽車零件行業,收購方案目前雙方正在協商和溝通中,交易方式待定,中介機構待定;目前尚未確定是否構成重大資產重組。公司股票於今日起停牌。

午間 公告 山東 路橋 發布 布一 季度 業績 快報
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宏義嘉華談舉牌成都路橋:獨立判斷,不選邊站隊

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-08-17/1139230.html

每經記者 靳水平 成都攝影報道 每經編輯 文 多

成都路橋(002628,SZ)股東間圍繞公司控制權之爭一直備受外界關註。最新,另一公司四川宏義嘉華實業有限公司(下簡稱宏義嘉華)突宣布舉牌上市公司,再成市場關註焦點。

8月16日下午,《每日經濟新聞》記者在宏義嘉華位於成都的辦公場所,見到了其實控人劉峙宏。與此同時,受劉峙宏委托,宏義嘉華業務負責人李誌剛就舉牌成都路橋緣由,以及如何看待上市公司兩大股東方之爭等問題,給記者做了回應。

 

 

舉牌成都路橋系自主行為

8月15日晚,成都路橋公告稱,截至8月14日,宏義嘉華通過深圳證券交易所集中競價交易系統累計買入公司股份合計3723.35萬股,占本公司股份總額的5.05%。

舉牌成都路橋的宏義嘉華背後,是四川本土房地產商及其實控人劉峙宏。公開資料顯示,宏義嘉華的控股股東為四川宏義實業集團有限公司(下簡稱宏義集團),持股比例為50%,實際控制人為劉峙宏。宏義集團現已成以房地產投資為主導產業,同時涉足金融、旅遊、貿易、物業管理等多元化產業。

16日下午,記者來到宏義嘉華在成都的公司所在地,樓頂上宏義集團幾個大字格外醒目。隨後,也見到了宏義集團董事長劉峙宏。

宏義嘉華為何突然舉牌成都路橋?當記者提出采訪訴求時,劉峙宏表示,最近老是在出差,公司其他部門的同事在處理這個事情。

隨後宏義嘉華業務負責人李誌剛就此接受了《每日經濟新聞》記者采訪,李誌剛就舉牌本身的動機表示:成都路橋的股本比較小,加上所處的路橋和工程行業近幾年來比較火熱,而宏義嘉華也有做文化旅遊地產。

近年,中迪禾邦集團執行董事兼總裁李勤和成都路橋實控人鄭渝力方面的公司控制權之爭,一直引發關註。而劉峙宏和李勤均為達州商人,且兩人分別任成都達州商會會長、常務副會長。此番突然舉牌成都路橋,宏義嘉華自身的立場如何?這是外界關註的焦點。

對此,李誌剛向《每日經濟新聞》記者表示,宏義嘉華舉牌成都路橋的行為,完全是企業獨自的行為,是基於自身的商業判斷,和誰曾經舉牌成都路橋沒有關系。

李誌剛說,宏義嘉華下一步還會擇機增持成都路橋,“在簡式權益報告書里面我們也明確了,下一步我們還會根據市場情況,擇機增持成都路橋股份。我們還是會按照承諾往下走”。

他還補充說,舉牌成都路橋是看好成都路橋所處行業,特別是對於PPP項目發展空間的樂觀。“我們希望公司做得更好,對我們來說才有價值,我們不去參與股權爭鬥。”李誌剛說。

“獨立判斷、我們不站隊”

當記者追問“宏義嘉華以後會不會與前兩大股東方面結成一致行動人關系”時,李誌剛表示:“跟哪方我們都不會,因為宏義嘉華所有的投資行為,都擁有自己獨立的判斷。我們是不站隊的,我們跟雙方都沒有一致行動關系。我們和現在大股東——包括李勤那邊,都是獨立的股東,未來我們還是獨立的股東。李勤和鄭渝力一方未來提的議案,我們都會基於宏義嘉華自身做出獨立判斷。對宏義嘉華來講,不會選邊站隊,會基於提案本身來判斷是否對宏義嘉華有影響,是否符合上市公司利益,是否符合作為股東我自身的利益。”

李誌剛同時稱,對於股東之爭,個人的理解還是希望上市公司有一個和諧的發展環境,“因為舉牌成都路橋又不能炒短線,股東和諧,上市公司才有更好的發展空間”。

面對突然舉牌的第三方,成都路橋公司管理層和李勤又如何看待呢?

16日上午,《每日經濟新聞》記者聯系到成都路橋證券事務代表張磊。張磊表示對宏義嘉華的情況“不是很了解”。張磊還稱:“我們了解的情況和你們一樣,昨天股東把簡式權益報告書送過來,其他的情況我就不清楚了。”

當記者以同樣問題采訪成都路橋董秘郭皓時,他也表示“不了解”。

16日下午,記者也多次致電李勤,但未能聯系上獲得置評。與此同時,一位接近李勤的知情人士16日向《每日經濟新聞》記者透露,他們並不知悉宏義嘉華舉牌的相應情況,也不清楚其舉牌緣由。

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