ZKIZ Archives


重金交易鏈:被修改的光伏路條

http://www.21cbh.com/HTML/2012-8-18/wMNDEzXzUwMDUwMg.html

在寧夏,天德太陽能公司並沒有自己的生產基地,甚至在2011年7月24日之前也沒有一個光伏電站項目上報至國家發改委,但正是這樣一家公司,卻在不到兩個月的時間裡拿到全部審批、同意開展項目前期工作的「路條」。

光伏電站的投資人徐遲坦言,「路條」獲批的時間已經被修改了。國家發改委7月24日發佈光伏上網標竿電價,1.15元/度的補貼只管7月24日之前拿到「路條」的電站,「而類似寧夏天德的情況在西部並不鮮見」。

光伏電站投資商獲取「路條」的過程大體有如下過程:對光電站項目做前期規劃、勘探等工作,繼之與地方政府對接,拿下項目土地,並獲得電網接入的初步許可意見,最後從地方發改委處拿到項目前期工作「路條」。

其 中,則衍生出多重利益關係:兼做電站投資商的光伏製造企業需要拿到更多的「路條」,帶動組件的銷售;政府需批出更多「路條」,吸引產業過來,並從中獲得更 多稅收收益及帶動就業;掮客通過倒賣「路條」,獲得中間收益,一條貫穿電站開發商--掮客--部分政府官員灰色利益鏈條由然而生。

「不同 的區域、並網條件的差異,『路條』的價值各有不同,像青海的路條現在10MW的光伏電站,『路條』價格為200-300萬,而在2011年這個價格最高為 1000萬元。」徐遲說。2011年中國光伏安裝量為2.89GW,位居世界第三。多位業內人士判斷,約有1GW的規模直行於這條利益鏈中。

倒賣路條

「路條」掮客並非從事光伏電站的投資,而是成立多個公司。

「在這條利益鏈中,掮客是必不可少的一環,就是連接地方和投資企業。」徐遲說。

「路條」掮客並非從事光伏電站的投資,而是成立多個公司,一一對接地方政府的各個光伏項目,繼而將拿到的項目「路條」轉讓給專業的光伏電站投資商。

徐遲舉例,青海2011年光伏並網容量為1GW,以1MW投資規模在1.2億元計算,總投資規模為1200億元,由此生出巨大利益尋租空間。

「很多地方臨時成立的小公司比央企拿路條還要兇猛,因為有的地方根本不把路條批給大的企業,甚至是國有企業。」徐遲說,國電、昱輝陽光等企業都在西部電站中被拒絕過,而大量臨時企業拿到「路條」後,再兜售給大企業。

「路條」掮客多為項目所在地人士,在土地審批、電網對接和政府公關上均有強大的優勢,這一點非民營投資商可比。

徐遲透露,掮客是這一行業普遍存在的行為,以10MW的西部光伏電站為例,掮客居中協調,給予的佣金費用一般以0.2元/瓦計算,即200萬左右。「很多硬性費用得投資商自己掏錢,譬如可研報告、環評、並網報告等費用。」

光伏電站投資商拿下「路條」後,還需經過可研、環評、並網報告等關,最後得到發改委的核准方能動工建設。

「如果掮客負責拿到並網核准,那麼付出價碼會更高,10MW電站的佣金價格可能要到300-400萬元。」徐遲說,對於付款方式有多種,譬如有的是採用3:4:3的方式,即前期付20%,中間付40%,「路條」拿到手之後付最後的30%。

徐 遲說,目前西部也有企業做全程服務工作,如科諾偉業、特變電工等企業,負責拿到「路條」到最後核准文件所有流程,再將此出售給意向投資者,價格是1-2元 /W。「現在做電站EPC(工程總承包)的價格是8-9元/W,縱使給服務商如此的價格,拿國家1元/度的補貼還是有利潤空間。」

徐遲同時表示,由於申報太多,青海「路條」很難再拿到;甘肅路條滿天飛,如5月底左右批下的「路條」達2.8GW,導致沒有太大的價值。

篡改時間

臨時註冊的小公司,部分甚至可以通過修改光伏電站項目獲得並網核准的時間。

根據國家的規定,10MW及以上光伏電站的核准,需要上報給國家發改委及能源局,而10MW以下則由各省決定。

徐遲表示,由於這一規定,許多9.9MW的光伏電站在西部紛紛湧現,「有些項目批給個人臨時註冊的小公司,就是有利益輸送嫌疑」。

更為重要的是,這些臨時註冊的小公司,部分甚至可以通過修改光伏電站項目獲得最終並網核准的時間。

「譬如寧夏的一個項目,在去年7月24日之後,一個小公司8、9月開始跑,將『路條』時間拉回六月,10月兜售,11月脫手給央企東方電氣。」徐遲說。

一 位江蘇光伏企業高管證實了這一亂象:青海「930」文件下發之前,6月前很多企業沒有到格爾木;國家發改委文件下發之後,8月份「從西寧到格爾木的火車上 滿是做光伏電站的人」,有些電站的核準時間即被修改到7月前,最後國家發改委將1.15元/度的電價補貼有效期延展至2011年12月31日,才有效遏制 了如此亂象。

「像2012年建的電站,如果是拉到2011年核准,那麼最遲要在3月前完成,而在2011年12月31日前要拿到電網的並網鑑定書。」徐遲說,2012年西部光伏電站的上網電價已降至1元/度,而2012年有可能降至0.8元/度。

被修改時間的「路條」,在出售中,賣方要價也不同。有的直接標價出售,有的要光伏電站股權,有的是銷售組件。

徐遲說,目前流行的一種出售方式是,賣方將「路條」低價出售,然後要求做EPC的分包工程。「譬如要求自己去做土建,或是跟某個支架公司熟,要求做支架工程的分包」。

「由於競爭激烈,現在很多地方『路條』的佣金價格已經很低了,很多就是50-60萬,最多就是100萬,而分包工程的利潤比較可觀。」徐遲說,以10MW工程計算,該項目的分包利潤在200-300萬之間。


重金 交易 修改 光伏 路條
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36357

2012-12-03 路條 Jackie 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101esrv.html

做皖能的時候,對阜陽華潤的判斷有些失誤,關鍵是搞錯了「路條」,下面放到這裡:

所謂「路條」就是國家發改委辦公廳同意開展該工程前期工作的批文。
項目路條是指國家或省、市、自治區立項的重大基礎項目,為保障項目順利實施而開闢的綠色通道。

所謂「小路條」,即省級政府同意將該項目列入本省建設規劃的批文。「小路條」在做了項目初可研,並進行審查後,由建設單位向省有關部門提出申請,請求列為省建設規劃。
「大路條」應當在有「小路條」的基礎上,有了工程的可研報告,由省級政府及項目投資方(最終投資方,不是投資方的代理機構)共同向國家發改委提出項目申請。
有了「大路條」即可開展該項目的可行性研究,環評報告,接入電力系統報告,地勘報告,水資源論證報告,水土保持方案報告書,地質災害論證報告,壓覆報告,無考古文物證明,無軍事設施批覆,勞動安全及工業衛生報告等,並通過審查。
在審查意見的基礎上編制項目申請報告,並由項目投資方遞交國家發改委,由國家發改委遞交國務院會議通過後,就可以得到項目立項的批文。
這是一個漫長的過程,需要大量資金投入(包括作可研階段國家要求的各種批文等)。

 

做電廠真正意義上的路條就是國家發改委的那個,具體的形式一般是:國家發改委下發的《關於同意××工程開展前期工作的批覆》。

一般情況,電廠都會在拿到這個「大路條」之前就在搞前期工作,這個需要看清楚,如果沒有這個批覆的文件,就是沒有「路條」,而不能只看電廠是不是在做前期工作。

2012 12 03 路條 Jackie 濟南
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40734

史玉柱抱怨光伏難做:“政府收指標轉手倒賣電站路條”

來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4575663.html

史玉柱抱怨光伏難做:“政府收指標轉手倒賣電站路條”

一財網 王佑 2015-02-12 19:39:00

未滿周歲的、史玉柱投資的綠巨人能源有限公司(下稱“綠巨人”),似乎在這條光伏的道路上走得並不順暢,該公司已在運作的三個光伏電站,有兩個出現了問題。

    未滿周歲的、史玉柱投資的綠巨人能源有限公司(下稱“綠巨人”),似乎在這條光伏的道路上走得並不順暢。
    就在今天下午5點半,史玉柱於自己的微博上大聲抱怨光伏產業難做。他的言下之意是,投資十億以上的三個光伏電站,有兩個項目命運坎坷並可能已經“夭折”。其中一個光伏電站項目,已被當地政府收回指標並轉手給了倒賣“路條”的人。綠巨人公司一位高層向《第一財經日報》記者證實,確有一個位於內蒙古的合作項目暫時停止了。
     綠巨人是史玉柱的香港綠巨人能源有限公司全資控股子公司,總部位於上海市徐匯區宜山路700號的巨人網絡大廈,其主要從事光伏電站及電力資產開發、並購、建設等,其以光伏電站資產為基礎,力爭成為一家可再生能源的大型供應商。
    此前,《第一財經日報》記者在專訪綠巨人高層時了解到,這家光伏公司成立於今年7月,由史玉柱個人投資。而在約半年的時間內,綠巨人投資了3個電站,全部設立在內蒙古,有望2014年年底並網。
   今天傍晚,史玉柱在自己的“史玉柱大閑人”微博上說,“綠巨人已開張,只幹一件事:建設清潔能源發電站。用自有資金投資11.6億,在阿拉善荒漠,已並網發電兩個太陽能發電站,150兆瓦,年發電2.8億度。按節約火電燒煤算,年減少二氧化碳排放16000噸、煙塵霧霾1050噸;但綠巨人瞎掉一個:在內蒙另地,建好電站後發現,市政府把指標收回並轉給倒賣路條的人了。”其所謂的“路條”,是指有關部門同意開展項目前期工程的批文。
   對於上述說法,綠巨人一位高層稱,史玉柱可能把情況說的有些嚴重了,“但後面那個項目,現在沒有操作是屬實的”。他表示,該項目位於內蒙古臨河,是綠巨人與其他公司合作的30兆瓦電站。而據《第一財經日報》記者從知情人士處了解到,後面一個所謂“政府收回指標並轉賣”也並不是史玉柱所說的那樣。“該項目之所以中斷,是因為電站的賣方在電站報備的流程中,出現了一些問題。因此,本來屬於綠巨人和合作夥伴的項目,中途被政府拿回,導致綠巨人沒有能正常接手。但政府是否轉手給倒賣者就不清楚了。”不過該人士的說法,尚未得到綠巨人前述高層的直接回應。
  作為投資界的奇才,史玉柱的一舉一動也就得到了諸多人的註意。而他使用自有資金成立的光伏公司綠巨人,從創立至今也有風波出現。去年,就有傳聞稱,其公司的離職人員超過一半,因國家對於“路條”的買賣有了新規,部分職員被要求離開綠巨人。但這一傳聞被綠巨人高層否認,“部分人員的離開,是因為業績不達標而導致的,並非因為路條新規。”
   綠巨人總裁李維濂也曾接受本報記者獨家專訪表示,目前公司在手的還有7到8個項目,包括一些有意向的,但還沒有拿到大“路條”的項目。
同時,綠巨人也希望建設一批光伏農業項目,而不會去涉及光伏屋頂電站,因為後者的產權歸屬、屋頂所有者的經營狀況都難以預料,反而農業光伏更有保障,李維濂說:“我們可以向農民租地,再建設光伏,穩定性要比一般的屋頂高很多。當然農業光伏也需要解決一些問題,這得有一個過程。”

 

編輯:王佑
史玉柱 抱怨 光伏 難做 政府 指標 轉手 倒賣 電站 路條
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=132519

江蘇銀行獲IPO路條 地方銀行上市閘門重啟

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4639607.html

江蘇銀行獲IPO路條 地方銀行上市閘門重啟

第一財經日報 楊佼 2015-07-01 22:47:00

如果按照行業平均水平,即1.1倍左右的靜態市凈率來定價,江蘇銀行IPO規模將輕松達到150億元左右。按照當前新股發行最高23倍市盈率測算,募集資金規模將達到400億元左右。

繼國泰君安、中國核電IPO之後,A股超級“巨無霸”再度來襲,而城商行上市之門也再度重啟。

證監會7月1日晚間披露,江蘇銀行首發上市已經獲得主板發審委審核通過。根據江蘇銀行此前披露,其IPO發行數量將達26億股,發行規模至少達到130億元。按最高市盈率測算,其融資規模甚至逼近國泰君安、中國核電發行之和。

經歷長達8年的等待之後,江蘇銀行終於等到A股IPO“路條”。然而,面對近日急劇下挫的行情,最終的IPO定價,卻是江蘇銀行不得不面對的難題。

“現在上市的時點確實不太好,從定價來說,有點生不逢時。”業內人士認為,雖然市場仍有承受能力,但眾多銀行上市,仍會對急劇下挫的行情產生沖擊,除了定價之外,也會對這些銀行上市蒙上陰影。

募資規模難達400億

早在2007年成立之初,江蘇銀行便已提出了上市計劃,至今已有8年之久。此次獲得IPO獲得證監會核準,意味著該行8年上市夢終於成真。並成為2007年以來,第一家實現A股上市的城商行。

盡管如此,在獲得核準的同時,證監會也指出了江蘇銀行存在的問題。在審核結果公告中,證監會要求該行對未納入合並範圍的結構化主體的核查情況進一步說明,對該等主體發行人所承擔的風險,是否存在財務支持,相關管理制度是否有效執行。

“這種情況以前還沒見過,所謂結構化主體,應該是指通過表外為融資主體進行的結構化融資,或者是通過表外產品融資涉及的主體,也有可能是關聯方。”某券商人士向《第一財經日報》分析,在已經過會的情況下,這並不會對江蘇銀行上市構成很大障礙,只需要核查說明即可。

根據江蘇銀行預披露文件,該行擬在上證所發行不超過25.975億股,發行後總股本將不超過129.875億股。但迄今為止,該行尚未披露其IPO募集資金規模。而根據年報數據,截至2014年末,江蘇銀行凈資產559億元,每股凈資產5.4元。按照上述發行數量計算,即便平價發行,江蘇銀行IPO融資規模也將達到130億元左右。

“按照現有規定,肯定不可能折價發行,就算是平價發行,募資規模也會在130億元以上。”券商人士說,如果按照行業平均水平,即1.1倍左右的靜態市凈率來定價,江蘇銀行IPO規模將輕松達到150億元左右。按照當前新股發行最高23倍市盈率測算,江蘇銀行募集資金規模將更為龐大。2014年,該行實現凈利潤86.7億元,發行後攤薄每股凈利潤0.669元,23倍市盈率則為15.39元,募集資金規模將達到400億元左右。

2014年以來,IPO融資規模超過100億元的,只有中國核電、國泰君安兩家。如果此事成真,江蘇銀行融資規模將接近新近上市的中國核電、國泰君安IPO總量。數據顯示,中國核電募資規模135.8億元,國泰君安則達到300億元。

“銀行股主要是看市凈率,而不是看市盈率。”武漢科技大學董登新教授對《第一財經日報》分析,公司體量大,定價也會略微“吃虧”,而江蘇銀行的發行規模,會對其發行價格產生一定影響。

定價難題

對於等待上市多年的一眾地方銀行來說,江蘇銀行IPO獲得放行,預示著停滯多年的銀行A股IPO重啟。而銀行通過資本市場輸血大幕,將由此再次重啟。

根據證監會6月12日披露信息,包括江蘇銀行在內,尚在排隊等待的銀行仍然達到10家。除了江蘇銀行,還有上海銀行、杭州銀行、成都銀行、貴陽銀行,無錫農商行、常熟農商行、吳江農商行、江陰農商行、張家港農商行。

“江蘇銀行這樣的龐然大物都能上市,釋放出了一個信號,就是註冊制仍將繼續推進,不管大小企業,只要符合條件就能上市,那麽意味著城商行上市也放開了,只是好壞將交給市場去評價。”董登新說。

盡管上市“路條”到手,江蘇銀行IPO定價卻仍然充滿未知。按照目前情況來看,上市城商行市盈率雖然較高,但遠未到20倍。目前,3家上市城商行平均市盈率都在10倍以下,動態市盈率最高的平安銀行,也只有10倍左右。

6月25日以來,A股市場連續大幅下跌,滬指一度下跌超過1300點,累計跌幅跌幅超過25%。6月30日雖然一度止跌回升,但7月1日卻再次大幅下跌5.23%,這也為江蘇銀行IPO定價帶來了不確定性。

董登新說,當前的市場行情,肯定會對江蘇銀行定價產生不利影響,要急於上市,即必須對定價做出讓步。如果認為行情不佳,可以選擇暫緩上市,但未來市場走勢、註冊制推進情況都難以預料,因此目前仍是比較好的上市時機。

上述券商人士也認為,發行定價要看詢價結果,在行情不利的情況下,估計江蘇銀行也會給市場留下一定余地,但接下來的走勢,也要看今後監管層的市場政策。

IPO不會暫停

隨著近日股市暴跌,暫停IPO呼聲再起,也為其他尚在排隊的銀行上市蒙上了陰影。董登新認為,江蘇銀行IPO過會,其實也表明了監管層的態度即IPO不會暫停。

“按照以往的經驗,IPO暫停就是承認熊市來了,情況就會真的很糟糕。如果這個時候IPO停止,等於是承認熊市來了。江蘇銀行過會,說明監管層並不認為現在進入熊市。”董登新說,還在排隊的銀行,仍有上市的可能。不過,其他9家尚在排隊等待銀行,面臨的情況確實不容樂觀。5月29日,證監會在其官網發布“中小商業銀行發行上市審核的監管問答”,對審核中小商業銀行發行上市時重點關註的兩類、15個問題一一解答。其中主要內容包括風險管理、盈利能力、公司治理、內部職工持股等問題。

上述問題在農商行身上體現得更為明顯。如無錫農商行,2014年實現營業收入22.78億元,同比增長10.6%,利潤總額和凈利潤分別為11.43億元、9.25億元,同比分別增長-4.49%、0.03%,扣除非經常損益後,2014年凈利潤則同比下降-2.59%。吳江農商行面臨的情況更為嚴峻。2014年,該行實現利潤總額9.79億元,同比大幅下降20.7%,凈利潤為7.67億元,同比下降亦達20.4%。

不斷惡化的資產質量,也是上述銀行上市面臨的巨大障礙。截至2014年底,無錫農商行不良率為1.17%,分別比比2013年、2012年上升0.15、0.29個百分點。而在同期,吳江農商行不良率更是高達1.63%,同比上升0.39個百分點。

上述券商人士也認為,並非是所有排隊的銀行,最終都能上市。最終完成上市的,可能沒有排隊的數量這麽多,估計最多只會放行兩家。

編輯:孫汝祥

更多精彩內容
關註第一財經網微信號
江蘇 銀行 IPO 路條 地方 上市 閘門 重啟
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=151698

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019