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現金貸平臺噩夢開啟：網絡小貸牌照被緊急叫停

國際金融報 2017-11-23 11:09

來源 | 國際金融報

作者 | 黃希

11月21日傍晚，一封由互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發的《關於立即暫停批設網絡小額貸款公司的通知》（下稱“《通知》”）在網上流傳。根據此份《通知》，此次暫停批設網絡小額貸款公司原因系因為部分機構開展的“現金貸”業務存在較大風險。

而就在幾天前， 11月16日，《國際金融報》記者獨家獲悉，上海一些現金貸平臺陸續收到來自芝麻信用方面停止合作的郵件。

從芝麻信用即將停止向大部分現金貸平臺開放征信查詢接口，到監管部門暫停發放網絡小貸牌照，現金貸平臺的“噩夢”已經開始。

一

金融牌照之惑

根據上海某中型現金貸平臺高管付力（化名）提供給記者的郵件顯示，芝麻信用方面表示，“自貴公司與芝麻信用合作以來，芝麻信用持續收到多起用戶對貴公司存在收取法定保護利率以上各類費用、不當催收等方面的投訴。”

付力表示，芝麻信用的商務對接人員回應，目前停止了與部分流量較大的頭部現金貸平臺合作。

另一知情人士則對《國際金融報》記者透露，目前除了包括掌眾、用錢寶、現金卡等在內的現金貸第一梯隊平臺外，日放款量在兩千萬元左右的小型平臺也收到了這個通知，而且大部分也是因為收到了用戶投訴。

值得註意的是，記者采訪了解到，投訴或許只是表面原因，金融牌照才是癥結。

“目前對合作夥伴的管理是從資質和產品兩個維度來看的，沒有專門針對現金貸公司的政策和服務。”芝麻信用方面稱，為了行業的持續健康發展，我們會持續排查商戶的資質、產品和服務情況。

據悉，芝麻信用對平臺的排查不是最近才啟動的，8月份已經進行。芝麻信用透露，近日其在排查中發現個別商戶存在超過法定保護利率以上的各類費用，不當催收，沒有按照協議履約等問題，所以暫停了合作；後續，如發現類似問題，也會立即停止合作。

付力則告訴記者， “芝麻信用的商務對接人員表示，此次停止業務的行為並非針對單個平臺，沒有金融機構牌照的公司都不服務了。”

但對於所需要的金融機構牌照究竟是哪一類，是互聯網小貸牌照還是消費金融牌照，芝麻信用方面並未明確回複。

付力稱，“芝麻信用的商務對接人員曾表示需要以擁有互聯網小貸牌照的公司為運營主體的APP才可以接入芝麻信用。”

不過，據相關媒體報道，某現金貸平臺負責人曾致電芝麻信用接口人，得到的反饋是，目前芝麻信用認可的是消費金融牌照，至於網絡小貸牌照是否被認可還沒有定論。

究竟哪個金融機構牌照說了算，芝麻信用方面自己似乎也沒想好。

上海某金融科技公司CEO劉峰對《國際金融報》記者表示，芝麻信用方面以這樣的理由作為停止合作的理由最合理，畢竟商業違規。

二

打中平臺“命門”

據付力介紹，芝麻信用此前和現金貸平臺的合作模式主要是免費向現金貸平臺提供征信數據查詢，平臺需要針對被查詢用戶的數據進行反饋，比如該用戶是否逾期、是否出現壞賬等。

不過，現在芝麻信用幹脆連反饋也不要了。

劉峰坦言，不少中小型現金貸平臺最主要的風控測評手段就是芝麻信用的評分體系。

芝麻信用現在單方面停止合作，不光打中了這些平臺的命門，對整個現金貸行業都產生了一定影響。

根據郵件，芝麻信用方面稱將在12月底停止開放用戶數據征信查詢的服務。付力表示，他們目前已經在逐步與其他征信平臺對接，測試數據，逐步過渡到新的征信數據平臺。但目前芝麻信用屬於征信體系中數據量比較全面和相對而言準確的，目前尚未有一家征信機構可以與芝麻信用匹敵，所以對接到其他平臺還是會對業務產生一定影響。

“我們可以通過芝麻信用的這一舉措看到現金貸平臺的未來發展方向，持牌金融機構玩現金貸將更有優勢。具體不清楚芝麻信用目前停止服務了哪些現金貸平臺，但是根據芝麻信用方面的態度，持牌金融機構除了在資金成本上有優勢外，在風控征信數據體系上的優勢也將逐漸顯現，這也是監管方面樂於見到的。”付力坦言。

沒了螞蟻金服這個隱形巨頭提供數據支撐，不少現金貸平臺躺著賺錢的日子或許即將終結。

三

停批網絡小貸牌照

正如付力所說，芝麻信用這次針對現金貸平臺的“投訴門”是對這一行業的警醒。

而11月21日傍晚，互金整治辦要求各地立即停發網絡小貸牌照，無疑是監管有步驟收緊現金貸平臺業務的第一步。

網貸之家研究院院長於百程認為，此項《通知》直接針對的是目前備受爭議的現金貸業務，本通知也是自2017年4月銀監會以及P2P網絡借貸風險專項整治工作領導小組辦公室下發針對現金貸整頓通知之後，又一個全國性的監管要求。

按照監管方近期的要求，現金貸業務將實行牌照化管理，目前看相關牌照包括銀行、消費金融公司、網絡小貸以及備案後的P2P業務主體。

現金貸平臺的草莽時代已結束，未來現金貸平臺需“持牌”經營或許才是大勢所趨。

據《國際金融報》記者不完全統計，截至11月21日，市場上共有254張網絡小貸牌照，其中226張已完成工商註冊，6張獲得地方金融辦批複但尚未完成工商註冊，22張已經過了地方金融辦官網的公示期。

目前不少現金貸頭部流量平臺對這張牌照虎視眈眈，牌照價格也是一路水漲船高。

付力表示，目前小貸牌照的發放對象其實有一定準入門檻，比如金融辦會更青睞上市公司、銀行、國企背景等。

《國際金融報》記者梳理發現，在現有2000多家現金貸平臺中，擁有小貸牌照的平臺鳳毛麟角，以二三四五、趣店、分期樂、51信用卡等為代表的大多數平臺都以科技公司的名義在進行現金貸業務。業界人士預計，將來，那些已拿到小貸牌照卻還沒有開展現金貸業務的公司可能會出現“賣殼”現象，成為非持牌現金貸平臺的通道。

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收入暴增6倍遭問詢，三木科技背後隱現網貸平臺玖富集團

4月9日，全國股轉公司對收入增幅較大的兩家新三板企業發布了年報問詢函，其中2017年三木科技（831766.OC）的營業收入較上期增長超過6倍，鑫承諾（838912.OC）營業收入同比增長2倍多。

根據年報，三木科技2017年實現營業收入6861萬元，同比增長640%，營業成本僅增長20%，凈利潤也實現扭虧為盈增長至4425萬元，公司毛利率高達88%。據此，股轉要求三木科 技說明報告期內產品結構的變動趨勢、營業收入、營業成本變動不一致以及毛利率增長的原因。

記者發現，去年三木科技新增了一項智能支付解決方案技術服務作為主營業務，該項業務全年的營業的收入就達到6528萬元，占公司2017年營業收入的94.43％。公司另一項主營業務數字新媒體印刷業務在營業收入的占比則從2016年的78%降至2.4%。

三木科技業績暴增與擁有12家網貸平臺的互聯網金融科技公司玖富集團有關。去年，三木科技向玖富集團的銷售金額達6490萬元，占銷售收入比例高達95%。

玖富集團還是公司的關聯方，玖富集團CEO孫雷同時也是三木科技的第一大股東、實際控制人和董事長。

2015年12月，三木科技完成股票發行796萬股，募資851萬元，這次本次股票發行後，三木科技實際控制人由孫誌祥變為孫雷。玖富集團和三木科技產生關聯交易的公司包括集團控股或子公司控股的7家公司，其中三木科技向北京玖富普惠的銷售收入最高達3451萬元，占比超過50%。

股轉公司要求三木科技說明其與玖富集團的關聯關系，補充披露公向玖富集團銷售的產品內容以及銷售模式。同時，解釋大額關聯交易的必要性、定價公性和程序合規性，公司是否存在對關聯方的重大依賴。

三木科技自己也表示，公司對集團內部關聯方的依賴過重,脫離關聯方采購後,公司的產品在市場上是否有競爭力存在一定疑慮。

從2016年1月開始，所有類金融企業在新三板掛牌和融資都被緊急叫停，股轉對並購重組也打下補丁，防止類金融企業借殼掛牌公司，登陸新三板。

三木科技年報顯示，去年公司主營業務由數字新媒體印刷業務變更為數字新媒體印刷業務和智能支付解決方案技術服務業務。不僅數字出版業務收入占比迅速下降，而且，今年3月，公司進一步剝離該板塊，將子公司珠海三木數字科技有限公司以322萬元作價賣給原實控人孫誌祥。

另外，新三板企業鑫承諾與鴻富準精密工業的一筆大額訂單也遭到了監管層的關註。據悉，2017年鑫承諾痛鴻富準精密工業簽訂了11臺清洗設備的大額訂單，公司與鴻富準工業之間的銷售金額為4680萬元,占公司本期銷售總額一半以上。

根據已披露數據推算，公司銷售給鴻富準工業的清洗設備平均單價約為425.45萬元，報告期內公司環保型工業清洗設備平均單價僅在100~400萬元之間，價格低於公司銷售給鴻富準工業的清洗設備平均單價。

此外，由於該筆訂單的款項尚未結算，報告期末，公司與鴻富準工業之間存在應收賬款5177萬元,占公司應收賬款期末余額的82%，此外由於該筆訂單整體毛利率較大，公司2017年的整體毛利率也被大幅拉高，達到46％，而2016年公司的毛利率為32%。

2017年公司主營業務收入的增長也超過2倍，達到9167萬元，其中本報告期末遞延收益為234萬元，同比增長近8倍。2017年歸母凈利潤1777萬元，同比增長超過7倍。

股轉公司要求鑫承諾在與鴻富準工業的訂單中清洗設備銷售單價存在高於公司其他同類產品的具體原因以及具體的收入確認情況。

網貸平臺探索供應鏈金融市場

與核心企業合作，向產業鏈中的上下遊企業提供供應鏈金融服務——在不斷加強的監管和開拓資產來源的驅動下，供應鏈金融成為網貸行業新的資產來源。

近日，開鑫金服與上市公司長久物流達成合作，通過開放風險控制、系統搭建、產品設計等服務的方式，開展供應鏈融資業務，為長久物流供應鏈上遊承運商提供精準融資。下一步，雙方將在系統功能定制、創新產品研發、服務更多圈層供應鏈企業等方面進行更深層次合作。

開鑫金服總經理周治翰稱，資金墊付的壓力大、回款周期長、融資渠道少，是供應鏈上的中小企業面臨三大痛點，加上缺少可抵押的固定資產、存貨、應收票據等，更增加了這些企業的融資難度。該平臺與長久物流合作，優勢是依托於核心企業，實現了風險控制、產品設計的定制化，24小時之內可以實現放款。

周治翰還稱，面向汽車承運商的業務只是試點，未來將與長久物流合作，覆蓋整個汽車領域。

2017年下半年以來，隨著監管不斷加強，校園貸、現金貸等被禁止，金交所進入整頓，一級互聯網資管被叫停，部分業務存在問題的互聯網金融面臨能否繼續生存下去的巨大不確定性，而一些相對規範的平臺也存在業務合規和資產來源壓力。在此背景下，一些平臺開始尋求進入供應鏈金融領域。

行業第三方數據顯示，截至2017年12月31日，全國超過100家網貸平臺從事農村金融相關業務，其中近20家平臺有從事農村供應鏈金融業務，占正常運營平臺的比例為1.3%。此外，還有部分有上市公司背景的平臺，主要依托股東的主營業務開展供應鏈金融。

不過，網貸平臺進軍供應鏈金融，也存在現實難題。業內人士稱，供應鏈金融必須依托於核心企業，而部分平臺的合規、信用、實力等均存在問題，很難與擁有實力和資源的企業合作。即便能獲得入場券，受產品開發、服務能力限制，合作也難以持續。

“供應鏈不是一個新詞匯，很多年前就在講的產業集群，本質就是供應鏈，供應商、經銷商圍繞核心企業形成一個產業集聚生態圈。”周治翰說，產業生態圈的形成需要龐大的資金，一般企業很難涉及。

金融委部署化解兩類風險，對網貸平臺分類施策

新一屆國務院金融穩定發展委員會（下稱“金融委”）成立以來，兩度聚焦防範化解金融風險。

8月24日，國務院副總理、金融委主任劉鶴主持召開防範化解金融風險專題會議。7月2日，新一屆金融委成立並召開首次會議，也是研究部署打好防範化解重大風險攻堅戰等相關工作。

24日的會議主要關註兩類風險，一是網絡借貸行業風險專項整治工作進展情況，二是上市公司股票質押風險情況。會議還研究了深化資本市場改革的有關舉措。

今年我國將防範化解重大風險放在了三大攻堅戰之首，其中防風險的重中之重是金融風險，尤其是在當下一些宏觀經濟增長指標回落、金融風險顯性化的階段，加上中美貿易摩擦等外部因素。今年4月以來，人民幣對美元匯率也顯著走弱，國內資本流出面臨壓力，股市比價疲軟，債市再爆違約潮，加之最近的網貸平臺風險頻發。這種情況下，金融委今年所做的事情將非常多。

中國金融期貨交易中心研究院首席經濟學家趙慶明稱，今年金融委將緊緊圍繞兩大主線，一個是防範和化解金融風險，一個是提高金融服務實體經濟的能力。

網貸風險處置為第一議題

此次金融委召開會議，在8月下旬這樣的時間節點，把網貸平臺的風險處置作為首要議題，並且會議的目標非常明確，不是泛指互聯網金融，而是網貸平臺。中國社會科學院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤對第一財經記者表示，這說明近期各地網貸平臺出現的危機，已經引起了國務院以及有關部門的高度關註。

針對網貸平臺的風險處置，會議明確，下一步，要繼續堅持穩中求進，把握好政策的節奏和力度，處理好短期應對和中長期制度建設的關系，紮紮實實做好工作。

具體來看，工作主要分為三方面：首先是做好網貸風險應對工作，要進一步明確中央和地方、各部門間的分工和責任，共同配合做好工作。其次，要深入摸清網貸平臺和風險分布狀況，區分不同情況，分類施策、務求實效。最後，要抓緊研究制定必要的標準，加快互聯網金融長效監管機制建設。

“網貸平臺註冊地是一個地方，但是投資者是全國性的，單純靠地方或者某一個部門來解決是不可能的。”趙慶明對第一財經稱，會議明確了處置網貸平臺的風險，需要中央和地方之間分工協作，做好配合。

尹振濤表示，P2P網貸平臺的風險整治需要經歷三個階段，首先是摸清問題，然後出臺整治方案，最後是驗收通過。從金融委會議的精神來看，目前監管者定性的網貸平臺還處於摸清問題的階段。

會議還提出，要分清情況，分類實施。“從這里可以看出，中央對網貸平臺的態度並非‘一刀切’，說明還是認可一些合法經營的平臺的價值，對於這一類平臺，要建立長效機制，讓其合法生存。”趙慶明說。

在尹振濤看來，所謂的分類管理，並不是根據業務模式分類，而是合規性的分類。即哪些平臺是合規的、哪些是可以通過整改進一步合規的、哪些是需要無風險退出的、哪些是已經涉及違法需要依法處置的。

“根據不同的類別，出臺不同的細則和規定，推進網貸平臺的整改和風險化解，最終實現去偽存真。”尹振濤對第一財經記者稱。

最後，會議提出要設立標準和長效機制。尹振濤表示，實際上這兩者的核心都是營造環境，通過建立行業內、跨行業的標準，營造公平競爭環境，並且形成長效監管的環境。

最近幾個月來，各地P2P網貸風險頻發，成為當下金融領域一個重要的風險點。對此，國家互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、網貸風險專項整治工作領導小組辦公室出臺了一系列的手段，緊急處置和化解風險。其中就包括了應對網貸風險的十項舉措，提出依法打擊轉移資金、跑路等惡性行為；監測資金流向，管控高管人員，引導問題機構良性退出；依法緝捕外逃人員，全力做好追贓挽損；回應和解決群眾合理訴求；嚴禁新增網貸機構等。

早在今年7月，互聯網金融風險專項整治下一階段工作方案就已出臺，明確了時間節點，P2P網絡借貸和網絡小貸領域清理整頓完成時間，延長至2019年6月，其他各領域重點機構應於2018年6月底前，將存量的違規業務化解至零。

6萬億股權質押

在經歷了近三年的市場整治之後，資本市場場外杠桿大幅下降，目前主要的杠桿就是股權質押融資。根據華創證券統計，目前A股市場上有3400多家公司參加了股權質押，目前股權質押的總參考市值達6萬億元規模，占A股總市值10%左右。

回顧過去五年，2015~2017年是股權質押規模快速上升時期，其中2015年是股權質押規模增量最多的年份，質押市值49302億元，同比增長91%。今年以來共有1693家公司新增11224筆股權質押，股權質押規模8486.25億元。

針對股權質押風險，24日的會議提出，要充分發揮市場機制的作用，地方政府和監管部門要創造好的市場環境，鼓勵和幫助市場主體主動化解風險。要通過紮實推進改革開放，創造良好市場預期，維護金融市場穩定。

“目前資管新規等監管角度都出現了一些邊際緩和，未來可能會進一步提供一些融資便利的途徑，幫助股權質押方和被質押方協同化解風險。”華創策略首席分析師王君對第一財經記者表示，目前A股市場股權質押風險整體可控，且處於風險逐月下行的趨勢。

他解釋稱，當市場連續下跌時，就會催生股權質押帶來的“螺旋式”下跌風險。可以從兩個維度對風險進行測算，包括高比例質押風險和高爆倉風險。

首先，從股權質押比例分布結果來看，目前A股中質押比例集中於30%~40%區間，質押比例超過60%的公司數量較少，超過70%的僅8家，高質押比例公司可能面臨更多的解押壓力，第一大股東高集中度的股票質押發生風險或給上市公司造成較大流動性損失。

其次，根據測算，以跌至平倉線的下跌空間排名來看，休閑服務（14.53%）、國防軍工（14.08%）、銀行（13.67%）及商業貿易（13.06）下跌至平倉線的“安全空間”較大，在市場調整下股權質押爆倉風險相對較小，而采掘（9.83%）、通信（9.91%）、電子（9.91%）及建築裝飾（10.15%）等下跌空間較小，屬於高爆倉風險行業。

“以采掘為例，如果行業指數下跌10%，股權質押就有爆倉風險。但需要註意，指數不同於個股，而且從年初以來已經下跌了20%左右，再跌10%的概率是相對比較低的。”王君稱，6月、7月單月風險是比較高的，不過近期調研發現，已經有券商和上市公司在交流，共同利用各自的資源關系，協助上市公司補倉降低風險。所以從實際來看，風險也在有所緩解。

據他統計，股權質押的解押時間集中在未來兩年，2020 年以後股權質押到期規模逐漸減少。未來一年（2018.7~2019.6）質押到期規模為1.86 萬億，約為整個A股市場總市值的3%。各月度存在的已有質押壓力呈總體下降式分布，2019年上半年解押壓力逐漸減弱。

進一步深化改革

會議還研究了深化資本市場改革的有關舉措。會議強調，要進一步深化資本市場改革，要堅持問題導向，聚焦突出矛盾，更好服務實體經濟發展。

會議指出，要抓緊研究制定健全資本市場法治體系、改革股票發行制度、大力提升上市公司質量、完善多層次資本市場體系、建立統一管理和協調發展的債券市場、穩步推進資本市場對外開放、拓展長期穩定資金來源等方面的務實舉措。

具體有哪些舉措呢？26日的網易經濟學家夏季年會上，證監會主席助理張慎峰已經對此作出詳細解答。他在上述年會發表公開演講時表示，下一步的工作具體包括五個方面。

首先是堅持以改革為主線，夯實基礎制度。積極推進上市公司並購重組，完善發行審核和並購重組監察機制，進一步提升工作效率和透明度。抓緊推進股份回購、員工持股等基礎性制度改革。修訂完善《上市公司治理準則》，研究建立上市公司環境、社會責任和公司治理（ESG）報告制度，全面提升上市公司質量。推動落實公募基金參與個人稅收遞延型養老賬戶試點。

二是進一步擴大對外開放。加快推動證券行業放寬外資股比限制政策的落實落地。進一步優化滬深港通交易機制。抓緊推進滬倫通各項準備工作，爭取年內推出。積極支持A股納入富時羅素國際指數。修訂QFII、RQFII制度規則。推動更多的已上市期貨品種對境外交易者開放。

三是規範發展私募基金市場。加快推動出臺《私募投資基金管理暫行條例》，修訂出臺《私募投資基金監督管理暫行辦法》，進一步健全創業投資基金差異化監管機制，優化創業投資基金發展環境，不斷提升私募基金行業規範運作水平，更好支持創新創業。

四是做好重點領域風險防範化解工作。在金融委的統一指揮協調下，堅持“穩”字當頭，努力促進資本市場平穩健康發展，為服務實體經濟、深化資本市場改革開放提供堅實保障。

五是強化依法全面從嚴監管。加強上市公司和各類證券期貨機構監管，強化稽查執法力度。充分利用雲計算、大數據、人工智能等先進技術，大力提升監管科技化智能化水平。

責編：任紹敏

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