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日本經濟這次又讓投行驚呆了

來源: http://wallstreetcn.com/node/210816

今早公布的日本第三季度實際GDP初值再度令投行們大跌眼鏡。數據顯示第三季度GDP初值年化環比率萎縮1.6%,預期增加2.2%,前值向下修正至萎縮7.3%,創下2011年3月日本海嘯地震以來最差值。

包括瑞信、摩根大通、高盛和法巴在內的投行預測均“大失水準”。瑞信預期為增長3.4%,摩根士丹利預期增長2.8%,美林預期為增長2.5%,巴克萊為2.2%,摩根大通2%。最為“靠譜”的法國巴黎銀行預期則為增長1.6%。

高盛對此表示:

日本7-9月GDP年化萎縮1.6%,遠低於此前我們預計的增長2.3%。這一數據說明日本經濟再度陷入到萎縮狀態之中。在4月消費稅上調之後,庫存調整是GDP疲軟的主要因素之一。而第二季度大幅回落的消費增長在第三季度也未見起色,暗示內需依然差強人意。

數據疲軟意味著安倍政府可能會在11月18日宣布,將原定於2015年10月上調消費稅的計劃延後至2017年4月,並且提前在今年12月進行大選。

而摩根大通則表示:

通常來說,GDP初值與終值的偏離較大,特別是我們缺乏來自企業統計的進口數據來觀察資本支出水平,今天的資本數據是個大的拖累。因此,我們需坐等GDP終值,不過今天的數據顯示經濟非常疲軟。

日本工業活動顯示出了一些複蘇跡象,夏季我們經歷了非常糟糕的天氣和自然災害,極有可能對經濟活動產生重大影響,因此目前所處的“衰退”料是表面現象。也就是說,並不認為日本陷入深度衰退,不過認為經濟反彈仍脆弱。

不過市場更為關心的還是,市場在此數據之後會怎麽走。

紐約梅隆銀行分析師Simon Derrick對市場以及日元走勢做了分析:

分析GDP數據影響的最好方式就是看看今天相關資產的反應。日經225的回落顯示市場對於日本經濟再度陷入衰退的恐慌。但是日元反彈是受益於股市資金流出麽?我們認為很難判斷。而日本10年期國債收益率今天也收盤走高,這明顯和10月中旬以來的日元趨勢相悖。因此市場有些感到困惑。

大多數人都相信今天的數據將引發日本消費稅上調的延後,不過我們認為這有可能會導致安倍政府完全放棄上調消費稅。考慮到上調消費稅實際上將有利於日本財政平衡,因此取消消費稅上調使得投資者遠離日本債市——從而推升了日債收益率的上行。

但是在10月末日本央行宣布擴大QQE規模之後,日本國債市場基本已經被日本央行“承包”。在此背景之下,日債市場出現大幅波動的可能性幾乎為零。從這個角度出發的話,我們認為日元的反彈不會持續太久

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高盛新掌門蘇德巍: 十年讓投行銷售業績增加七成 | 人物

美國東部時間7月17日晚間,高盛集團對外公布一項重磅消息,63歲的首席執行官兼董事長勞爾德·貝蘭克梵(Lloyd C. Blankfein)將辭去董事長和首席執行官的職務,董事會已經任命蘇德巍(David M. Solomon)接替他的兩個職位。

這項人事變動成為華爾街最為重磅的人事變動之一,也是高盛十多年來首次由銀行家而非交易員出身的人來領導。

從1999年以合夥人的身份加入高盛後,蘇德巍就成為高盛的一員猛將,主要管理杠桿化融資團隊。2006至2016年期間蘇德巍擔任投資銀行部聯席主管,領導業內聲望極高的投行業務長達十年之久,並於2016年被任命為總裁兼聯席首席運營官。在蘇德巍領導的十年間,高盛投行業務銷售業績增加近70%。

蘇德巍還曾擔任融資組全球主管,負責公司面向企業客戶的全部資本市場及衍生產品。加入高盛至今近20年,蘇德巍終於成功登頂,成為這個擁有近150年歷史的世界領先的投資銀行、證券和投資管理公司的領導者。與從大宗商品交易員起步的貝蘭克梵不同,加入高盛之前,蘇德巍曾在Irving信托公司、德崇證券(Drexel Burnham)以及貝爾斯登擔任各種職務。

蘇德巍在一份聲明中表示:“能有機會領導高盛,我深感榮幸。我感謝貝蘭克梵和董事會對我的信任。我對成長的機會感到興奮,也知道我們的客戶服務和團隊合作文化對我們的成功是多麽重要。”

貝蘭克梵將於2018年9月30日正式辭去首席執行長一職,並將在年底從高盛退休,擔任董事會主席。退休後,貝蘭克梵將接受高級董事長的頭銜,而蘇德巍將於2018年10月1日加入公司董事會。蘇德巍接手高盛後的挑戰不小,貝蘭克梵領導下的高盛獲得9年來最佳半年報成績,蘇德巍接手後不僅要延續公司在交易和咨詢方面的歷史優勢,還要開發新生業務尋找新的增長動力。外界預計,他或將延續2016年底提出的“三年增加50億美元收入”的計劃。

“多面手”銀行家

如果用一個詞形容蘇德巍,那就是“多元”。 這位加入高盛近20年的“帝國新帥”,不僅是個曾將投行業務銷售業績提升70%的神手,還是集DJ、瑜伽、葡萄酒、滑雪等興趣於一身的多面手。上班時雷厲風行,行事果決卻又不失幽默,私底下的蘇德巍更是興趣廣泛。

他是一位非常健談的銀行家,據蘇德巍曾經的同事透露,他經常出席高盛的大小會議,下班後也經常與大家小聚,正是因為他清楚地知道,一家銀行在客戶、員工和公眾面前建立一個積極和包容的形象有多麽重要。他在推動高盛的多元化、改善青年銀行家工作條件等方面發揮了領導作用。比如,他試圖將高盛轉變為一個能夠確保員工工作與生活平衡的公司,並要求在招聘時增加更多女性員工,呼籲增加投行高層中女性高管比例,並提倡華爾街的女性員工應與男性員工同工同薪。私募巨頭黑石的資深執行股東Bennett Goodman曾評價蘇德巍是一個以客戶為中心的、直接和坦率的人。“你可以百分百確定他會怎麽想就怎麽說,哪怕這些話不是你喜歡聽到的。”

現年56歲的蘇德巍在脫下西裝後還是一名小有名氣的DJ,“花名”D-Sol。D-Sol在Spotify上的月活聽眾人數達到40多萬,今年6月初,他還發布了首支電子舞曲單曲Don’t stop。記者瀏覽這位CEO的社交網站Instagram發現,蘇德巍以D-Sol身份受到的活動邀約並不少。在蘇德巍的業余時間里,他時而會出現在紐約或邁阿密等地的夜店,成為當晚帶動氣氛的指揮者,除慕名而來的華爾街和金融圈的人士外,還有不少忠實粉絲。從他在社交網站上傳的視頻可以發現,有D-Sol在的現場人頭攢動氣氛火爆,人們沈浸在D-Sol打造的充滿節奏的空間里,享受夜晚忘掉煩惱。有趣的是,雖然最後Spotify未選擇承銷商而直接上市,在爭取流媒體音樂平臺Spotify的IPO承銷權時,蘇德巍曾以自己的電音DJ身份做賣點,希望可以替高盛成功爭取到IPO承銷商身份。

蘇德巍還通過自己的音樂為慈善事業做出貢獻,其4月10日在社交網站Instgram上發表的一則狀態顯示,他以DJ身份受邀參加某機構戒癮主題活動,他評論感謝該機構提高了人們對毒癮的認識,為消除毒癮對家庭造成的破壞做出了巨大貢獻,並稱自己為能參與這項重要事業而感到自豪。若你正好身在紐約,或許有最大的機會遇上這位金融圈首屈一指的“舵手”為你現場打碟。

此外,蘇德巍不僅是葡萄酒收藏家、滑雪愛好者、沖浪愛好者,平日里也會帶著女兒一起做瑜伽,與瑜伽服品牌Lululemon談生意時,他穿著該品牌的夾克和長褲與西裝革履的對手坐在一起,輕松拿下Lululemon的 IPO 承銷權。

“蘇德巍始終相信,在工作之余擁有廣泛的興趣愛好,會讓生活得以平衡,並有助於更好的職業發展。”高盛發言人希沃特(Jake Siewert)曾說。

值得註意的是,貝蘭克梵和蘇德巍有些相似之處。他們都喜愛音樂,雖年過半百卻對流行音樂頗有研究。貝蘭克梵曾經和說唱音樂巨星50 Cent碰面,當時兩個人討論了些“業務上的事”。他不僅表示50 Cent讓人印象深刻,而且向外界強調歌星的名字的正確讀法是“fitty”,不是數字50的“fifty”。貝蘭克梵認為自己是個和流行文化為伍的人,並透露自己保留了一整個記事本的流行歌曲和電視插曲,還在女兒17歲時帶著她一起去聽Lady Gaga的演唱會。

貝蘭克梵也註重員工的感受。記者Pressler還曾寫道,貝蘭克梵隨時準備著一些笑話,在情緒緊張的時候這些笑話就有了用武之地,因此跟他工作很有樂趣。高盛的一位前任高管曾對外媒表示:“貝蘭克梵真的是一個非常通人情的人。”

消息公布後,貝蘭克梵在接受外媒采訪時表示,可能會遵循大家的建議,給自己休個幾星期的假。他笑稱:“有一件事是我盼著去做的,那就是自由自在地發布推文。”貝蘭克梵認為,在短短的推文里要把自己想說的話表達清楚是一種挑戰。

登頂之路

2016年末,白宮國家經濟委員會前主席科恩離開高盛,蘇德巍和哈維·施瓦茨晉升為聯席總裁,而後二者又成為聯席首席運營官,成為新任CEO的最強競爭對手。早在數月前外媒就有報道貝蘭克梵即將卸任的消息,蘇德巍與施瓦茨誰將成為貝蘭克梵接班人的猜測在業內不曾停止。施瓦茨曾擔任高盛首席財務官,領導了交易業務的全勝時代。蘇德巍被提升為聯席總裁後,與施瓦茨一起向董事會提出,將投行業務覆蓋至達拉斯和西雅圖等城市,進一步挖掘潛在客戶提高覆蓋率。

但是,據外媒報道,施瓦茨將於今年從高盛退休,因此外界早有傳言蘇德巍會成為唯一的掌門候選人。2018年3月,蘇德巍被任命為獨立總裁,聯席總裁主席施瓦茨則宣布辭職,結束了與蘇德巍長達15個月的競爭。官網的職員信息顯示,在正式出任CEO前蘇德巍的職務已經是唯一的首席運營官和總裁。

就在上個月他到訪中國時表示,高盛來華開展業務已經有20多年,會繼續致力於在華持續增長。此外蘇德巍稱:“中國高層的信號很明確,中國要繼續開放市場,如何激勵外國直接投資進入中國,這包括開放市場、開放金融系統和金融市場化改革,這對中國是大有裨益的,中國正在朝著這個方向推進。”

此外,他表示,高盛相信中國將擴大金融市場開放,這是高盛持續向中國投資的原因之一。中國將從開放市場中獲益,外國企業也會繼續從中國市場獲得新機遇。他在接受第一財經采訪時表示:“對開放進程要有信心,也要有耐心。”

此外,蘇德巍還宣布蔡衛以合夥人身份加入高盛,正式成為中國投行部門聯席主管。考慮到蔡衛曾牽頭參與包括複星、廣汽等內地大型企業的融資交易,並有私募投資經驗,此項任命也被解讀為高盛進一步在華拓展投行業務的一步棋。

為了能更得心應手地指揮團隊,外界預測高盛的核心圈或將因此做出改變,圍繞著蘇德巍的新核心圈人員或將從原相關工作團隊中調派或提拔,包括投行業務部聯席主管沃爾德倫、萊姆考,TMT銀行業務聯席主管迪斯等6人或將在未來成為核心人物,隨蘇德巍一起披荊斬棘。

今年秋天,貝蘭克梵正式卸任CEO,這也將是高盛自2006年以來首次更換核心領導層。在這期間,貝蘭克梵帶領高盛度過了金融危機,他在其中收獲了不少親信並由此組成核心團隊,其中不乏有人曾與大宗商品交易公司J. Aron & Co.的CEO並肩作戰,而貝蘭克梵的職業生涯,就是在1980年代初從J.Aron做貴金屬銷售起步的。

蘇德巍的核心管理團隊則將與他的前任有所不同,他們中的許多人在這位新任的高盛總裁掌管投行部門的10年間曾在其麾下任職。

眾所周知,蘇德巍曾是一名投資銀行家,在貝爾斯登(Bear Stearns)跌跌撞撞地爬上了高位,然後跳槽到了高盛(Goldman Sachs)。誰會晉升、誰會降職、誰會走人、誰又在等待晉升的第一梯隊,蘇德巍對外閉口不言。而就目前20多位高管的名單,結合外媒Business Insider與數位高盛內部人員交談後獲取的信息來看,蘇德巍上任後高盛高管們或被分為四大類:蘇德巍的內部核心圈人物(innercircle)、他此前管理團隊中的部分關鍵成員、面臨不確定未來的高管們、一些貝蘭克梵的親信。

據外媒報道,蘇德巍已經開始著手調整一線班子成員,不僅可能減弱高盛傳統的管理委員會的權力,偏向給予創造利潤的業務條線高管更大話語權,還考慮效仿摩根大通等美國大型機構組織“投資人日”活動,給股東和公司高管更多交流的機會。

任重道遠

在宣布人事變動的當晚,高盛集團公布二季度的財報,然而,市場似乎沒有為財報買賬,高盛股價不僅未在季報刺激下大漲,反之在當日盤中一度下跌2%,創下6月25日以來的最大跌幅。此次投行業務有亮眼表現,公司季度投行業務收入達到20.45億美元,總比上漲18.2%,遠超市場預期的18.4億美元。從歷史來看,十年前高盛的自營交易的利潤遠超同業競爭對手,金融危機後該業務逐漸陷入瓶頸,蘇德巍領導的投行部門成了最“吸金”的部門,他帶領的投行業務在十年間達到銷售業績增長70%、業績翻番的好成績,在金融危機後有效填補了交易業務的短缺,提振公司業績。

公司銀行業務表現強勁,不僅二季度利潤同比大增44%,主要數據也皆高於市場預期。每股收益5.98美元,高於4.66美元預期;凈營收為94億美元,同比增長19.2%,高於市場預期的87.6億美元。固定收入(FICC)、貨幣和大宗商品的表現尤其強勁,收入同去年二季度相比增加45%,此前,貝蘭克梵也因近年來形勢困難但仍堅守這條業務線而備受指責,現今固收收入雖然表現亮眼,卻總不及十年前的三分之一。

貝蘭克梵在一份聲明中表示,此次高盛得以獲得9年來最佳半年報成績得益於主要業務的穩健表現。“在良好的經濟背景下,以及擁有深厚的客戶關系,高盛有充分的準備做好投資,以滿足客戶的需求,並繼續創造利潤增長。” 貝蘭克梵稱。然而外媒表示,由於全行業的交易放緩和對風險承擔的限制,高盛尚未恢複金融危機後的盈利能力。對於此次財報業績超預期但是股票下跌的現象,分析師認為主要是股票交易營收不及預期和增長不可持續兩個原因。

也有分析師認為是營收的提振還有薪水占比下降的原因。上半年薪酬占比指標降至39%,創十年來最低水平,而實際上薪酬是高盛最大的支出項,且通常在每年上半年會撥出一大筆款項用於派發員工的年終獎金,此次節流自然也提振了業績和每股收益。首席財務官Marty Chavez將此歸因於公司對盈利能力的重視。此外,高盛因訴訟和監管支出更多資金,使其非薪酬支出同比激增24%至266億美元,高於分析師預期。

如此看,蘇德巍接手高盛後的挑戰不小,不僅要延續公司在交易和咨詢方面的歷史優勢,還要開發新生業務尋找新的增長動力。高盛的股價今年一直落後於競爭對手,下跌10%。雖然此次財報亮眼,但在股票交易收入方面,相較摩根大通和花旗集團等競爭對手兩位數的增長依舊有上升空間。外界預計,蘇德巍或將延續2016年底提出的“三年增加50億美元首日”的計劃,並在達拉斯、西雅圖等美國中型城市拓展投行業務,拓展在線借貸業務馬庫斯(Marcus)的業務範圍,將品牌傳播到信用卡、抵押貸款、汽車貸款、人壽和醫療保險等領域。值得註意的是,貝蘭克梵此前提出向商業客戶發放更多貸款,以及直接向消費者發放貸款的模式,該模式也將由蘇德巍來全面執行。

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責編:蘇蔓薏

高盛 掌門 蘇德 十年 年讓 讓投 行銷 業績 增加 七成 人物
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