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人是統一的---算是讀後感 takeout

http://space.wolun.com.cn/2589/blog/41556.html
文章有四個觀點
1.人是統一的,Soros對鄰居的態度和在金融市場的態度是統一的。

2.神經大條和哲學的相關性。

3.資金的屬性和投資風格的相關性

4.藝術和投資

5.投資研究的進步。


1.人是統一的。
Soros對鄰居的態度和在金融市場的態度是統一的。
冷靜和客觀。
很難想像一個極具同情心的人在證券市場上會如此冷靜客觀,斬立決。
他對交易的態度和對人性的認識體現在各個層面但是如此的統一。
對家庭的態度上,離婚和前妻的友誼
對孩子的態度上,不認輸和讓孩子早日體驗人生冷暖。當然最後他還是讓兒子繼承公司。
但是對兒子下棋的態度上更是類似斯巴達的態度。扔出去抗寒。

在這兩種的統一上能更清楚的看到這是一個活生生的人,而非神。精神世界的統一才不至於價值觀奔潰。

這點上並不是很多人能理解。比如有女性抱怨男人不洗碗,但是她從來不會抱怨老公怎麼沒外遇。這兩者是統一的。既然不會有外遇自然不會洗碗。既然有足夠的獨立思考能力必定生活上弱智。這點上巴菲特就是典型。

說到老頭其實他也是一個活生生的人。
可以從這個視角觀察
1.原配是生兒育女
2.soul mate 是報紙女主人
3.maid 是現任(不負責生育)
4.當然還有一個世界冠軍做搭檔我懷疑是mistress
這些也算一種統一。年輕時追不到女孩子必定日後補救。人都是如此,何況這類是人中之鳳。
所以這是一個完整的活生生的人。這一切都是統一的。

找高帥富必定你不是唯一。
除非是有宗教信仰或者gay。
這是人的統一性在婚戀市場的應用案例。


2.神經大條和哲學的相關性

說到這個自然要先想到Paulson就是那個押注Subprime mortgage的Paulson。在壓力最大的時候每天去中央公園跑步以緩解壓力。
當尺寸足夠大的時候,是什麼最後支撐你的判斷?是什麼讓你能最後承受住壓力?
我想巴菲特是安全邊際。
我想索羅斯是他的哲學體系。和哲學導致的自信和信仰。
沒有這些是無法做決定的。和無法承受壓力的。
我記得寫過一篇文章<投資者的能力-答友人南方木>http://slamnow.blog.sohu.com/192739697.html
投資這的能力分三點1好奇心2判斷力還有一個就是決斷力
決斷力的含義就是在正確的時候能下大注。同時忍受大注的壓力。
Soros就是典型。換句話說如果沒有哲學體系的支撐,我不以為Soros能承受這樣的壓力。而且是持續性的大壓力。別忘記他是大槓桿。
那句有名的話我記得是「10億也算頭寸?」
花了寫時間查這句名言的出處和英文原版
竟然沒有查到。這句話應該是對Druckenmiller說的,當時是因為柏林牆倒了在押注馬克
有意思的是找到一篇早年Fortune寫Soros的文章很不錯(http://www.markgimein.com/pages/sorostxt.php。摘錄一小片段

One example of a small event hinting at major disruption that he often turns to is the phone call that Mikhail Gorbachev made to noted dissident Andrei Sakharov in 1986. It was to Soros a subtle but unmistakable sign that the entire Soviet system was on the verge of transformation.

從釋放薩哈囉夫觀察到蘇聯解體。換句話說我們是否能從觀察瓷磚看中國前景呢?
當下CNN每次新聞一道Tibetan5秒內必斷。過後才會重新開始。看來這是最過敏感的話題。這是題外話。
核心還是什麼才是支撐你承受壓力的基石?
這是沒一個大玩家必須回答的問題和面對的問題。

3.資金的屬性和投資風格的相關性

Buffett和Soros的資金屬性是完全不同的。同時他們的盈利方式也有差異。所以我相信這間接導致了他們的風格的差異。
今天下午和John探討這一系列問題。提出一個很有趣的命題
是否會發生Buffett和Soros是對手盤的情形?
即兩人的判斷出現差異?
以我的知識範疇內,07年還是06年兩人對美元市場有過一次一致性的看法。即可美元要走弱。然後巴菲特配置了些許外匯倉位做空美元其後的解釋是為了對沖手中美元資產的貶值。
當時Soros也明確提出過看空美元的命題。(Soros每次提出觀點目的是在影響市場)
所以這個命題可能並不成立。

Buffett本質上是一個封閉式基金不收管理費!
同時利用的保險的浮存金作為投資現金流。浮存金本質上也是槓桿。
所以他是在獲取資金端,即前端使用了很大槓桿。但是這槓桿的要求是保證盈利。所以他在交易段的投資方法必須保守
所以Buffett的所有投資方法幾乎可以確定為收益平穩且絕對收益。所以他使用了很多的優先股方案。這樣才資產負債表上好看但是保證利息收益。

Soros是一個開放式基金。2%-20%玩法,是否開放我並不確定。但是他是收管理費的。
所以他的收益完全來自基金的盈利。自然要求很高的絕對收益。同時他的哲學和世界觀導致他是第一代的外匯大玩家。導致他的槓桿在後端即交易段。在獲取資金的前端並沒有槓桿。這也導致他必須止損。不然隨時可能導致遊戲終結。
同時Soros一直在用他的收益入股自己基金所以到後期他自己在公司部分的佔比很高。
這裡或許有一個推論就是不斷增持自己基金的經理是一個好經理。(殊途同歸)

4.藝術和投資
看到文章和訪談中說到Soros很喜歡所謂藝術。

說一個我個人的理解
職業投資人是很孤獨的。
所有的思考都是獨立完成。
我看到作者寫Soros的書房和臥室相隔很近特別有感觸。
可能有些許時間享受所謂的藝術氛圍也算對靈魂的滋養。

我一直有一個看法,即可那些藝術家將自己的一生精華濃縮在一個2小時音樂會中。而且都是業界翹楚。或者是人類文明的精華。這是無論如何值得去看的。只是必須是翹楚。我見過很多藝術家他們畢生的夢想就是一台獨奏或者獨舞的音樂會,畫家是個展。
比如朗朗在卡內基的獨奏音樂會。若干年前在上海我是看過他的獨奏音樂會。當時還年輕在上升階段。當然現在的朗朗我是不會去看了。他的彈法很難想像能持續保持。

投資本質上是形而上的遊戲。
其實藝術也是。兩種是共通的。



5.投資研究的進步。

Soros要下注日本市場會去看川端康成的小說。這算是這文章給我最大的啟發之一。
從人文的角度理解這個民族。然後推斷出他們的政府會做出什麼應激反應。
這太牛B。

這是Big Picture

同時也讓我想到當下的證券市場的研究力度。
記得滾雪球中巴菲特曾說過去拜訪上市公司,然後聽說要分紅20%還是10%回去立刻大量購買。
在當下的證券市場這類機會應該很少會出現。
時代不同,早年沒幾個證券分析師,現在是遍地開花。

Soros早期就開始參加AEA American ElectronicsAssociation 年會。用來研究公司!
現在已經有人用電子時報提供假情報操控股價。
所以時代在變化,研究也在變化。
今年印象最深的是Greenlight做空Greenmountain的PPT研究已經做到這個程度。歎為觀止。
所以研究力度本身也具有反身性。
只有超越時代才能賺到大錢。甚至開創性研究才能賺到大錢。
這點和藝術市場一樣。

為了查AEA又看了遍走在股市曲線前面的人。發現Soros自己提到過在LSE還受到哈耶克影響。
Soros最想見的人是薩哈囉夫。所以看到戈爾巴喬夫釋放薩哈囉夫他反應那麼大。沒錯Andrei Sakharov.

人是 統一 算是 讀後 takeout
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Howard Marks「最重要的一件事」讀後感 土著

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7b56dde001013lwt.html

Howard Marks出身於沃頓和芝大科班MBA,藍血精英,標準的高富帥,但這位仁兄

卻造了反大逆不道跟了格雷厄姆,用教授們不屑一顧的小兒科賺了大把銀子。

基本上看完了他網站所有的備忘錄,但發現」the most important thing「還是值得一讀,

「最重要的一件事」裡包含了19條最重要的原則!Howard <wbr>Marks鈥溩钪匾囊患事鈥澏梁蟾 哈哈,Howard害人不償命啊!

 

 

第一章:second level thinking 第二層次的思考

第二章:明白效率市場和它的侷限

直覺和感情在投資中是殺手,第二層次思考=理性思考,用原則過濾

信息,用原則指導行動。

Howard Marks承認市場是有效的,但這裡是「快」地有效率,絕非「正確」地有效率。

信奉二者可以兼得者,最終會被淹死在市場海洋裡;

金子最終還是會被「正確」的人撿到,不管信息傳播速度再指數性增加,value investing還會管

用幾百年,別怕。

 

第三章:價值

第四章:價格和價值的關係

投資者就做一件事:低買(內在價值)高賣;不談價格,你還談什麼投資?(原文:there is no

such thing as a good or bad idea regardless of price)。

什麼使一家公司有價值?產生現金流的能力(原文:the ability to generate earnings and cash flow).

折價買入「內在價值」,價格回歸「價值」不需要機緣巧合,不需要做夢也唱「明天會更好」,不幻想

牛市中「傻瓜」或「賭徒」付大價錢從你手中接貨,是有尊嚴「站」著掙錢。

滅掉心中牛市的幻想,越早越好。

折價買入「內在價值」,你就會看淡槓桿,槓桿不會使你的投資變得更好,也不會增加你贏的概率。

(原文:the leverage doesn't make anything a better investment or increase the probability of

gains,仔細體會,很好玩滴)

 

第五章:理解風險

第六章:識別風險

第七章:控制風險

投資本質上有關未來,因此風險如影隨形。

什麼是風險?1.只是人的看法而已(原文:it's largely a matter of oppinion)。

2.不可量化(投資首席風險官?Howard <wbr>Marks鈥溩钪匾囊患事鈥澏梁蟾

3.它很虛幻,騙人不商量。

假如高風險投資真的能產生高回報,那它們就不是高風險!

高風險和低回報是一個硬幣的兩面,這枚硬幣的名字叫做「高價格」,折價買入

「內在價值」可以產生低風險高回報,這枚硬幣叫做「低價格」。

股市賭場中的賠率, 價值投資:回報/風險比 極高;

                   投機:    回報/風險比極低;

 

第八章 注意週期

第九章 留心波動

」市場先生「不可預測。

沒辦法預測,那就做準備吧。

 

第十章:向消極影響開戰

第十一章:逆向

芒格的「心理偏見」害人不償命。

注意以下偏見組合:

貪婪x恐懼x旅鼠現象x嫉妒x自大

 

第十二章:搜尋便宜貨

我們的任務不是尋找好企業,而是好買賣;所以買什麼不重要,重要的是你付了什麼價錢。

(原文:our goal isn't to find good assests,but good buys;thus, it's not what you buy,

it's what you pay for it)

便宜貨和高質量沒啥關係,其實,低質量會嚇跑不少人,這樣價格反倒會更好。

(原文:investment bargains needn't have anything to do with high quality,in fact,

things tend to be cheaper if low quality has scared people away)

 

第十三章:耐心的「機會主義」

第十四章:知道自己」不知道「

第十五章:having a sense for where we stand

進取型投資就是4毛買1塊,找不到便宜貨的時候,你無法在市場上創造一個,

此時最具進攻性的做法就是:等待

(原文:you simply cannot create investment opportunities when they are not there)

 

第十六章:感謝」運氣「吧

第十七章:防禦性投資

第十八章:避免」致命錯誤「

第十九章:添加」價值「

 

在此邏輯鏈條上向前再邁一步,純屬重口味,不適者請飄過:

 

我是value investing的原教旨主義者,是投資世界裡的恐怖分子」塔利班「Howard <wbr>Marks鈥溩钪匾囊患事鈥澏梁蟾,我認為很多所謂

企業和行業研究都是屬於」質「的範疇,而「質」又屬於喜歡嚼舌頭閒暇長舌婦的專利。

鑑於判斷」質「的難度和個人有限的智慧,我和」質」的關係緊張Howard <wbr>Marks鈥溩钪匾囊患事鈥澏梁蟾,以至於看到各種才華橫溢

的企業經營,產業分析和各種類似的東東,我本能的反應就是Howard <wbr>Marks鈥溩钪匾囊患事鈥澏梁蟾並且同時快閃!

 

首先,諸如此類的話題,經營者在年報上已經談得夠詳細,還覺得不過癮就看他競爭對手的,

在自己行業浸淫幾十年的老鳥們談的難道不比那些圍觀者的好?即使不相信陳啟宗對自己公司和

商業地產行業的解讀,那麼他還有n多競爭對手呢,難道這麼多的原味海鮮沒有一款適合你?

想玩投資這個遊戲,就別和各種二流圍觀者胡混,時間寶貴,清蒸石斑魚最新鮮,進場和真正的」

玩家「較勁吧。

 

其次,這種「質」的東東,原本沒有一個客觀的衡量標準,錯了,你的判斷會受影響;

即使對了,我自己認為,這些東東本質上應該是給經營者管理層看的,michel chen的魯泰系列應該UPS

到魯泰總經理辦公室,讓他們看看到底靠不靠譜,對上眼就改進經營,對不上就直接垃圾了,

各種貌似業內的研究東東對被動型投資人無用(對控制型投資可能有用,注意這裡的「可能」,天

知道坐在辦公室小白領的想像力可以指導跑了幾十年的船老大駕船遠航),大多時候甚至是「反動」:

有些文筆好具有強大煽惑能力的甚至引誘你降低買入「價格」標準,促使你犯罪。

是不是血腥到無法接受?再琢磨琢磨那句話,」便宜貨和企業質量高低沒啥關係,低質量會嚇跑不少人,

這樣價格反倒會更好「。

吹下牛皮好了Howard <wbr>Marks鈥溩钪匾囊患事鈥澏梁蟾,太長的故事需要講,繼續Howard <wbr>Marks鈥溩钪匾囊患事鈥澏梁蟾

 

 

p.s.1.「傻瓜組合」3月30日回報21%,跑贏同期恆指7%。

    2.組合內博士蛙虧損8%,匹克體育虧損11%,王朝酒業虧損7%,其他11只回報6%至63%。

Howard Marks 重要 的一 一件 件事 讀後 土著
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投資札記【370】「劉元生如果賣出萬科」讀後思考 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e1ll.html

佐羅讀後感:拜讀花蛤兄的美文,恰巧這也是我近幾日思索的一個課題,我的思考過程如下,

    如果是幾年前我會得出這樣一個結論:長期持有一個優秀企業永不賣出是最好的選擇。後來對這問題我一點點剖析,客觀來看一下。

   萬科的確是一個優秀企業,這裡我暫且不用偉大一詞,但問題是如果能從看他的第一眼起就能對這個行業和這個企業有這樣的評價有多麼的的不容易和不現實。你必須具備以下條件:

1)、二十年前要知道房地產行業在中國未來發展的潛力。

2)、二十年前要知道萬科最後能拿下第一,並確保今天往後萬科還能市值成長,而不是長期萎縮。未來的二十年又如何呢??

3)、要經過歷次大熊大牛的折磨,而讓你的錢的的確確沒有用做其他方向的可能,而不是被迫持有。

4)、經過二十年,你的的確確沒有發現更好的投資標的,你沒看見白藥、格力、茅台、蘇寧、阿嬌、港口、重型裝備、黃金股、醫藥等超低估值時機、超成長機會等等的更加顯而見的數倍機會。

5)、或者你乾脆就不是個投資人,只是個隨意買股放在那裡的世外高人。

    針對以上問題我來看看我能夠做到的有哪些,以下為基本模糊概率:

1)、50%,雖然很淺薄,並不瞭解地產為何物,但如果有些靈氣的話有可能達到對半開的幾率。

2)、10%,第一個地產企業,有10%的蒙對概率。

3)、5%,大部分投資人經歷這麼長的時間,很難說那麼一筆錢對於自己生活改善無動於衷,除非是被迫持有。其實長期不能流通就是事實。最後雖然流通了,如果你已經家財萬貫了而不很年輕了,誘惑力顯然不如多年前了。

4)、1%,既然早期對地產行業的熟悉,我相信你很有眼力和魄力的,如果投資老人的話,面對地產業的未來你基本瞭如指掌,那麼關聯地產的一些消費行業呢? 不更有機會?或許你也許早期就投入地產行業了呢?二十年內顯而易見的大好機會也許你不會錯過。除非三點:第一不是專業投資人,並無法流通所持股。其二,有 其他的資金已經佈局了二十年內的最好機會。其三:我只是為了持有而持有,並不在意,放在萬科裡的錢只是毛毛雨。

5)、1%,關注市場的極大可能都是專業投資人。像劉先生一樣入股模式的非企業創建者,目前就幾乎只有風投們,他們更講究落袋,因為他們是拿別人錢做,還要分紅和必須有持續投資能力。

 

也許大家會激烈的駁斥我,但我只你能這樣認為:如果保證能做好了以上幾點,的確是股神的材料。以上的概率是相乘的關係,我計算了我能做到概率,結果是極其渺茫。

綜上所講,劉先生這種現象的結果是值得敬佩和讚歎的,但要是客觀理性地研究,努力得出客觀結論:我們幾乎沒有做到的可能!!

 

沒有做到的可能是指沒有辦法只去持有一個企業成功二十年,恰巧他還正是萬科類。這說明,劉先生的現象只是偶然,但並不是說沒有二十年裡取得近似成績的可 能,並不否認有其他切實可行的辦法。我們可以分散買入幾個,我們可以在極度高估時候減倉或輕倉,我們可以在有把握的時候進行調整和換股,只要是堅持長期價 值眼光來做長期成長的投資,就有極大成功的希望!並沒有什麼絕對的長期持有的理論才是最正確的價值投資這一說法。從長遠來看,大多數資產可以與時俱進的得以增長,長期持有總會撈到甜頭,但如何保證你所選擇就是未來幾十年的「大多數」而不是一隻可能凋零的曇花,雖說有可能這是小概率,但往往是小概率毀滅了大多數投資人,風險控制是投資課程中永不過時的主題。

 

同樣,價值投資要作為一般投資者能夠成功的榜樣,哪怕是少數人的成功,也不能以偶然之舉來談必然,價值大家庭有不少成功的投資大師,如果能長期跟蹤花蛤兄 博客的人更會瞭解不少國際上的價值投資大師言行,因此我也主張投資一定要包容,一定找適合自己的東西,融會貫通後成為自己的風格。尤其是在成長中的中國,稍稍留意就有可能抓住未來高速成長的長期牛股。買股票的確就如買企業一樣,但不是說買企業就是為了簡單持有企業而去的,關鍵的是他能否產生持續不斷的利潤,是否能給你帶來長期的複利,並且他是優秀之中的最優選擇!

 

至於我在劉先生買萬科的事件上得到了些什麼幫助或有益的思考,正如花蛤兄以下所言,朋友們可以細細體會閱讀,相信會得到一些有益幫助。以上為我淺薄認識,希望得到大家指教,並相互討論!

 

劉元生如果賣出萬科

摘自:一隻花蛤:http://blog.sina.com.cn/pubanyaobin

 

讓我們來討論一個問題,劉元生如果賣出萬科,那將如何?

劉元生如果賣出萬科,那麼現在他擁有現金在30億元以上。因為在2007年11月,萬科A最高價為40.78元,那時劉元生總共持有8251.07萬股萬 科A股票,以最高價40.78元計,市值在33.43億元。只要他選擇在37元附近全部賣出,就可以坐擁30億元左右的現金。但是劉元生並沒有這樣做,他 依然堅定地持有。到2008年9月26日,萬科A的收盤價為6.53元。雖然經過6月份的一次轉增,劉元生持有13379.12萬股萬科A股票,但市值僅 為8.68億元,減少了24.75億元,縮水70%以上。24.75億,絕對不是一個小數目,如果以此按現有價格再次買入萬科A股票,則可以買到3.7億 股。而如果以30億元再次買入萬科A股票,則可以買到4.5億股,相當於控股萬科A4%的股權。當然,這一切都是假設,但無論如何,選擇賣出確實獲利豐 厚,其財富不可想像。這樣就引出一個極其重要的問題,如果劉元生賣出股票,他可以得到30億元現金;而如果他不賣,則將面對24億元的縮水,事實上他現在 正在面對著,這也是目前許多人一直高度關注的難題。

不少人一直認為價值投資並非長期持有,從邏輯的角度考慮,這是正確的。因為一個企業在發展中,必須經歷由盛而衰的過程,這也是絕大多數企業的最終命運,基 業長青的企業畢竟鳳毛麟角,因此如果準備長期持有,那將是非常慎重的事情。但是有些人,比如沃倫·巴菲特,他之所以願意長期,甚至無限期地持有,其一是他 以買入企業的思考方式持有股票的,其二是因為他買入的企業能夠為他的公司提供源源不斷的現金流,最後一個是因為他自己本身既是公司的老總,又是下屬公司的 董事,參與企業的管理,很清楚自己公司及其下屬企業運營的狀況,所以即使其股票嚴重高估他也無動於衷。當年他的公司伯克希爾·哈撒韋股票一度達到8萬美元 一股,後來遭遇嚴重的經濟危機,又跌回4萬美元一股,使得巴菲特的市值坐了一次過山車,縮水在40%以上,但是從長期持有的角度上看,這並無礙他成為世界 首富。

當然,劉元生既不是萬科老總,也沒有參與公司管理,僅僅因為王石這位朋友讓他「認購」了萬科股票,他便持有到今天。我想其中劉元生也必定忍受許多常人不可 想像的痛苦與煎熬。看起來,劉元生如果要進一步成為中國的巴菲特,他就必須繼續忍受常人不能忍受的痛苦,特別是數額巨大的縮水。也許他從不在乎,但實際上 他已經默默「忍受」了整整18年了,如果他沒有「忍受」18年,他是不可能將400萬演繹到今天這個奇蹟的。當初他動用400萬港元認購了萬科360萬 股,1992年變成370.76萬股,以後隨著萬科送股配股,加上他通過二級市場增持,擁有的萬科A的股票逐年增加。1993年為503.29萬 股,1995年為767萬股,2004年為3767.94萬股,2006年為5827.63萬股,2007年8251.07萬股,2008年超過1.33 億股。目前,劉元生持有的股票數量,不僅遠遠超過萬科董事長王石和總經理郁亮的持有量,而且超過了深圳市投資管理公司、萬科企業工會委員會、基金保險等各 自的持有量,現在劉元生是萬科最大的個人股東。

劉元生有今天的成就,最大的原因就是把自己當作企業的所有者,然後長期持有,這才是問題的根本所在。當然,長期持有的前提必須是優秀的、可持續發展的企 業。北京天益泰德投資管理公司董事長史軍說得好:「如果每隔一段時間,比如一個季度,你對持有股票未來的可能回報進行衡量,結果是滿意的,那就繼續拿著 它;如果一直沒問題,那又何必是10年?」如果不是這樣,那麼長期持有也就沒有任何意義了。

我想,如果劉元生賣出萬科股票,他確實可以坐擁30億,但是他的財富可能也就到此戛然而止了;而如果他繼續長期持有,雖然今天他縮水了24億,但若干年 後,誰敢說他的財富不會增值到百億呢?其實股票一時的漲跌並不代表什麼,重要的是,當我們買入一家企業的股票,就意味著買到它的資產,而有時這些資產所產 生的收益可能是不可估量的。


投資 札記 370 劉元 如果 賣出 萬科 讀後 思考 佐羅 飛揚
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轉換--也算是黑客與畫家的讀後感 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a010117vf.html
轉換--也算是黑客與畫家的讀後感

最近的讀完的一本書是《黑客與畫家》讀完是有收穫的,最大的收穫是兩點

1.第八章的防止垃圾郵件的一個方法。這章談的是防止垃圾郵件,給我的啟發卻是信息過剩時代的過濾器。

垃圾郵件和垃圾信息本質上是一直的,幾乎我們周圍所有的人都在抱怨信息過剩每天看完郵件基本上半天就過去了還什麼事都沒幹。

解決方案或許和文章中提到的一樣算法+人工。

現在Gmail也是這樣幹的,他基於他自己的算法然後邀請用戶report spam足夠多的人report就自動加入算法和垃圾郵件鬥智斗勇。
這或許是信息過剩時代一個解決方案。他還提到一個命題「這就導致了一個奇怪的後果,如果你的過濾器效果越好,就越不能出現誤判,一旦誤判,後果就會變得很嚴重。」這就更有趣。如何解決文章也沒提出更好的方案只是提供這樣一個客觀事實。
2.轉換
"效率低下的軟件並不等於很爛的軟件。一種讓程序員做無用功的語言才真正稱得上很爛。浪費程序員的時間而不是浪費機器的時間才是真正的無效率隨著計算機速度越來越快,這會變得越來越明顯。"

人的價格和機器價格的轉換,相比較而言過去是人工的價格便宜機器運算的價格貴,自然寫最優化的代碼最為經濟。而現在人工的價格高,但是機器運算的價格便宜自然寧願讓機器多干點。這就是相互之間的轉換。

轉換 算是 黑客 畫家 讀後 slamnow
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情趣經濟學---及讀後感一篇 slamnow

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01012sdz.html

這是一篇全場景的產業史的文章,折射出很多時代的背景。非常有閱讀的價值。
1.先發優勢早期開店利潤太好。90年代開店回報率年300%。奇蹟的奇蹟。早期都是模仿為主買個國外新產品仿製然後內銷。
2.產業的發展交叉著管制,特別是內需市場。比如最後以來吳階平才免於刑事犯罪。這裡隱含著所謂第一桶金的道德問題。
3.整個文章分前後兩段,大約說到國內市場不景氣後筆頭一轉風向也轉變。其實看了一半我覺得這行業沒法做。所有連鎖店都在收縮。完全不支持期後的深創投投資溫州愛侶。
4.出口OEM一直是國內的優勢,這些小巨人是中國發展的原動力。其中一個主要因素或許是政府的鼓勵和管制的缺失。
5.日本美國這類成熟的商業社會有非常多的經驗值得吸取,比如日本成人店收銀看不到消費者臉部之類的細節。或許商業都是殊途同歸沒什麼所謂中國特色的差異。所以國內的發展路徑其實早前他人也走過,所以更多的學習和吸取可以避免走彎路。商業的思考就是人性的思考。
6.武漢人福我記得以前算計劃生育股。和傑士邦是合資的我記得。
7.國外已經開始吧偉哥吐在避孕套中,這是最近的進展。
http://www.bloomberg.com/news/2011-12-07/-viagra-in-a-condom-may-make-u-k-s-futura-a-target-of-reckitt-benckiser.html

詳細在此。
8.甚至文章還有父子矛盾,比如父親之願意投資設備,兒子願意投資新產品新需求。觀念的衝突。這還涉及富二代接班問題。有趣的很。
9.競爭是利潤的敵人。特別是同行競爭。



http://www.21cbh.com/HTML/2012-6-13/4MMDQwXzQ1MzE4Mw.html
情趣經濟學
創業家 雷曉宇 2012-06-13 15:07:46  評論(0)條 隨時隨地看新聞
核心提示:深創投的加入溫州愛侶保健品公司,預示著國內成人用品市場爆發性增長即將開始嗎?

中國性用品行業調查

國內最大的性用品製造商之一,溫州愛侶保健品公司,有可能得到深創投3億元投資。這個消息(由《創業家》首次發佈)將使人們長期以來的印象發生變化——遍佈大街小巷的「成人保健」狹窄的店面和廉價的紅色串燈讓這一行業看上去鬼鬼祟祟。

20年來,這些成人用品的提供者默默地改變著中國人的性觀念,並且改善了使用者的性生活質量。而這一行業至今沒有國家標準的事實,顯示其從業者的壓力有多大。

改變得還不夠。與歐美國家相較(據說其40%以上的成人使用振動器),中國人還不能坦然把性用品與日常生活聯繫在一起。可以肯定,他們並非對此毫無興趣。而國內大量的低劣產品製造者也對這一行業造成傷害。

目前,全國性用品行業的年銷售額大約數百億元(有資料稱為1000億元),其中,避孕套品類佔三分之一。全國有500家生產企業和大約20萬家線上線下零售店,製造和銷售均相當分散。隨著中國電子商務的發展,天然適合網絡銷售的性用品行業也引起了投資界的注意,但少有投資案例出現:政策不明朗,規模不夠大。

一直努力從代工向品牌製造商轉型的愛侶公司是這一行業的榜樣。在它的未來業務規劃裡,工廠的固定資產將不再做大的投入,融資將全部使用在品類擴張、渠道擴張、體系和品牌建設上,內銷比例將提高至40%。

深創投的加入,預示著國內成人用品市場爆發性增長即將開始嗎?

愛侶

「兒子啊,這個公司我就交給你了,你要把它發揚光大。」2000年,當吳偉聽到這句話的時候,他31歲,剛剛在老家溫州舉行過婚禮。

吳偉是長子。父親吳振旺,生於上世紀四十年代,算是一位傳奇人物。早年間,他是溫州市潞城電風扇廠的廠長。據說,溫州的第一台電風扇就是他親手造出來的。上世紀80年代初,作為第一批創業的溫州人,吳辭職下海。他做過貿易,開過廠,也在上海做過電機生意。吳有技術專長,有管理工廠的經驗,為人爽直活泛。據早年接觸過他的人說,「酒量很好,喝了酒,能哭能笑,能說能鬧,滿臉通紅。」

吳振旺是個強勢的老頭。雖然自己是技術出身,但他從來就沒打算把幾個孩子培養成上大學的工程師。吳輝排行老二,生於1970年。在他的記憶裡,小時候父親買賣做得不錯,家裡起了一棟四層小樓,是街道上第一個。初中時候起,他開始幫父親的工廠安裝送貨,一個月能掙2000塊錢。高中一畢業,他就跟大哥吳偉一起,跑到上海幫父親打理電機生意。幾年以後,父親的一個下屬捲款潛逃。吳家的生意和生計都陷於困頓。有傳言說,當時吳家欠下外債2000萬元人民幣。

「資金鏈整個斷裂。」吳輝回憶說,「到底虧了多少,我們也不知道。但總之,全面破產。」

1994年年初,吳振旺在溫州看到一本名為《太陽與月亮》的雜誌,上面刊登了一篇文章,介紹說,北京開了中國第一家成人用品商店。吳振旺動了心思。此時,他的電機生意欠下巨債不說,也一直在走下坡路。他帶著兩個兒子去了北京。

吳家父子發現,這家開辦了一年、名為「亞當夏娃」的成人用品店,賣的產品非常簡易,但價錢卻很高。「簡直不是產品的產品。」吳輝回憶說,「一個皮套加一個電機,完全沒有任何的手感,批發價卻都要100多。不過,這個成本卻很高,因為量很少。」

任校國是亞當夏娃最早的一批供貨商之一,也是中國最早從事成人用品製造的人,今年虛歲59。在他的家鄉浙江省奉化市,甚至有這麼一個言過其實的說法:「奉化出了兩個校長,一個蔣校長,一個任校長。」很有可能,吳輝最早看到的「不是產品的產品」就出自他手。

任畢業於浙江醫科大學,曾經擔任過當地醫院的泌尿科醫生。上世紀八十年代中期,他辭職下海,賣過複印機,管過紗布廠,還創辦了一家名為「精益」的醫療器械公司,專門生產治療男性前列腺疾病的儀器。1991年,中國還完全沒有性保健品的概念,藥店裡只有避孕藥和安全套。這時候,任校國抓住了一個機遇。他花了8600元人民幣,託人從香港帶回男用、女用各兩隻性器具,然後在自己的醫療器械工廠開模仿製。一開始,這些產品只能托關係在醫院的泌尿科售賣,男用女用各兩款,共600只,150塊一個,不到一個月就賣光了。不過,就連任校國自己都承認說:「這些人工陰莖、人工陰道,你只是粗一看很像,再仔細一看,其實根本不像。」

吳振旺很快意識到,自己發現了一塊處女地。「亞當夏娃」一天能賣多少貨,他並不清楚。不過,顯而易見的是,店裡人多極了,有慕名而來看熱鬧的,有想進貨的,有想開連鎖店的,也有想來買藥的,甚至有人拉著售貨員的手不肯放,表達感激之情。吳振旺回到溫州,把自己家房子抵押給銀行,貸款120萬元。他拿出其中50萬,準備開店。

1994年12月9日,溫州亞當夏娃性保健品店在隔岸路193號開業,是溫州第一家性用品商店。1995年1月,長子吳偉在上海四平路28號開店。很快,吳振旺在溫州成立了溫州亞當夏娃保健品公司,並迅速在全國各地複製了20多家店舖。這些零售店生意很好,基本上投入10萬元,一年就賺回來了。有些地段好的店面,回報率能夠達到300%。吳輝至今記得,上海第一家店開業的第一天,銷售額就有37000元,「門口排長隊,保安全來了。」

短短一兩年間,吳家的銀行貸款和當初的外債全部還清。

吳振旺開過工廠,懂機械,明白任校國那些簡陋的產品成本究竟幾何。在開店的同時,他已經有了打算,預備把剩下的70萬貸款投入研發,開一家製造工廠。他託人從日本買回來樣品,在溫州的一家玩具廠仿製。「當時,我們也不敢做得太像真的。」吳輝說。在有些老同行的記憶裡,吳振旺當時的研發簡直是偷偷摸摸。溫州人好面子,因為怕人說閒話,他在工廠裡做好樣品,都是鋸成一段一段地帶出來,見客戶的時候再拼起來給人看。

這種提心吊膽的行業主旋律一直延續多年。1986年,公安部曾經發過一個文件,宣佈生產和銷售跟性有關的物品(「淫具」)是犯罪行為。1994年,任校國在奉化自己的工廠裡「傳播淫穢物品」被捕。4個月後,有人托關係找到中國泌尿科權威吳階平,以「醫療輔助健康用品」的名義,把任校國保了出來。吳階平建議任校國:為了安全,你既然大部分產品賣給醫院,可以去弄一個批准文號。任校國下了一番工夫,終於在1995年拿到了中國第一個性用品的醫療器械批准文號。

此後,性器具有了婆家。它被正式列入醫療輔助健康用品,生產和銷售都要接受國家藥監局審批和管理。

國家政策管制猶如達摩克利斯之劍,也始終高懸在吳家父子頭頂。他們每開一家新店,都會跟當地的計生委合作,繳納一定的管理費,掛靠在其旗下。即便如此,溫州的第一家店開業不到三天,就有電視台記者帶著派出所的人來拜訪,花了好一番工夫才壓下去。等到吳振旺要開廠的時候,問題來了:怎麼才能拿到省一級的批准文號?否則,這樁生意朝不保夕,早晚會黃。

7年前,吳振旺退休了。據說,他現在住在溫州老家,忙於寫書。他被吳偉吳輝父子「保護」起來,很少見外人。不過,愛侶公司從上到下,人人都特別樂於談論公司第一代創始人當年的「壯舉」。據說,當時吳振旺通過關係找到北京公安部,帶著鋪蓋卷行李,一坐就是好幾天。他是怎麼辦到的,他說了什麼,我們已經無從打聽。不過,所有人都知道,當吳振旺回到溫州的時候,國家公安部已經廢除了1986年的「淫具」文件。不久以後,吳振旺真的拿到了省一級的藥器件准字號。一年以後,又升級為國家藥器件准字號。

1995年上半年,吳家在溫州市郊租了一間2200平米的廠房,開始正式生產性用具。這時候的產品,還沒有後來那些跳蛋、轉珠棒,只是男用女傭各兩款簡單的產品,並無技術含量,也談不上有什麼設備。不過,對於一個剛剛起步的市場,足夠了。吳振旺把樣品拿去給「亞當夏娃」的人看,得到的評價是:「仿的水貨,也很簡單,但比任校國的還是好多了。可以賣。」

這時候,吳氏家族的內部分工已經很清晰。吳振旺在溫州管理工廠,負責設計研發和生產。吳偉在上海,負責上海地區的銷售。吳輝在溫州,負責溫州地區的銷售。很快,三弟吳曉也加入進來,和吳偉一起在上海工作(後來,吳曉退出家族生意,在上海從事金融業)。這是一個以嚴父為核心、運轉自如的家族機器。曾經有人當著吳振旺的面開玩笑,說吳家是「革命家庭」,他也哈哈一笑了之。在吳家,各人都有自己的一攤事。吳振旺管工廠,他的妻子管工廠財務。吳偉管上海的公司,他的妻子管理上海公司的財務。吳輝管溫州公司,他的妻子管理溫州公司的財務。

在吳輝的記憶裡,父親是個嚴厲的角色,向來說一不二,幾個兒子卻都是「很乖順」的孩子。照理說,父親管工廠,兩個兒子各負責一塊店面銷售,應該各顧各的。但事實上,吳家三塊業務是一盤棋。這就是說,吳偉和吳輝負責的業務永遠是工廠的「提款機」。

「2000年之前,我們一直沒什麼錢。」吳輝說,「那時候,我們是以店養廠。店裡賣貨的利潤,基本上都投入到廠裡了,買設備,擴大規模,買地。也跟銀行借錢,還了又貸,還了又貸,好幾次這樣。但即使這樣,還是投入大,產出小。工廠規模不大,產品報廢率高,而且競爭對手慢慢也多了。」

愛侶的產品銷售以國內市場為主,但是根據國外水貨仿製出來的產品,往往很難滿足國內客戶的需求。吳偉是個有心人。他在上海開店的時候,經常和顧客交流,並且把談話錄成錄音帶,交給售貨員學習,瞭解終端消費者心理。在他看來,愛侶的產品和銷售存在很嚴重的斷層。

「我在第一線,我知道消費者要什麼。我把這些要求返回給廠裡,要求改進,他們做出的反應卻很慢。比如說,尺寸上需要改動。同樣一個沙發,歐美人做下去大半邊沒了,我們亞洲人可以坐三四個。電機震動的頻率,歐美人和亞洲人需求也不同。還有顏色,亞洲人也有自己的偏好。總之,這些要求,讓廠裡改一個兩個還好說,要說幾百個產品都修改,就很難。他們有錢寧可投到設備上,也不肯投在設計上。」

吳偉和父親在經營理念上的分歧,已經初見端倪。吳振旺年紀漸長,決定把工廠和整個盤子託付給長子,自己則退居幕後。在2000年的一次家庭會議上,他對吳偉說出本文開頭的那句話。

很快,吳偉打點好上海的生意,舉家搬回溫州。他幾乎住在工廠裡,每天跟工人一起吃食堂。他能夠吃苦,並且經常對這個世界抱之以沉默。

業態

任校國早已經不做性用品生意了。他的辦公室在奉化東郊開發區的一座熱處理廠裡頭。前年,他以每年30萬人民幣的價錢把性用品工廠承包給一個下屬,自己開了這家熱處理廠,並開始做竹製牙刷生意。

只要坐在大班桌後面,任校國就還是當年那個他。他衝下屬發火,他向秘書發號施令,他說起話來手舞足蹈。「那種廠子不賺錢是當然的咯。」他揮揮手,指的是小軍(見《小軍和他的充氣娃娃》)的工廠,「2003年,國家放開限制,這種廠一下子多了起來。競爭一多,市場又不大,自然有人會死。」

2003年8月28日,國家食品藥品監督局發佈《國家食品藥品監督管理局關於仿真式性輔助器具不作為醫療器具管理的通知》。從此,國家對中國的性用品放鬆管理,不再是特殊商品,無需前置審批。

政策改變業態。此前,中國性器具的製造端基本上被「四大家族」包圓兒:遼陽的百樂、溫州的愛侶、深圳的積美和深圳的夏奇。但是這項通知一出,性器具工廠如雨後春筍一般,在江浙和珠三角地區誕生。據任校國統計,截至目前,全國約有500個生產性用品的工廠,其中專門生產性器具的廠家就有50家,年收入能夠到500萬元的則不到10家。

與此相對的是,在過去的9年裡,整個性用品的市場規模並沒有迅速地增長。任校國把中國的性用品市場分為七大類:器具、口服壯陽、噴劑、避孕套、口服興奮、消炎和情趣內衣。他認為,如果只算中國內銷市場的話,整個盤子也不過是150億元人民幣。其中,光避孕套這類計生產品,就要佔到50億。剩下的市場份額裡,留給性器具的就非常少了。

市場到底有多大,說法莫衷一是。

北京春水堂商業連鎖有限公司總經理藺德剛告訴《創業家》,根據他在線上線下的銷售經驗,目前,中國性用品市場中,性玩具佔了6成,性感服飾佔2成,兩性護理產品佔2成,另外,情趣家居佔很少份額。但就性器具這個品類而言,全國年銷售額也就50億元,線下門店銷售佔60%,線上銷售佔40%(淘寶佔85%,春水堂、橘色這樣的獨立電商佔10%左右,京東、噹噹等佔5%)。

一位諮詢公司的創始人,他的下屬們做過中國性用品行業的調研報告。他掌握的數據是:2011年,國內性用品行業的內銷零售額有1200億元,其中性器具佔15%;全國有總共20萬家零售店,其中30%是線下實體店;從2009年到2011年,全國各地各種性文化節和展會,有39個;從2006年到2011年,行業複合增長率是20%,到2016年,將達到30%。

在不下5位製造端和零售端的業者看來,他的的數字過於樂觀。

一位曾經在2007年想要入行的創業者,在經歷一番調研之後,最終放棄了這個打算。在他看來,性用品實在不是個大品目,不值得做。他的理由是——

「首先,中國人的意識形態就是不鼓勵性的,這導致政策和輿論都不明朗。至少,中國的廣告法明確規定,性用品不能在大眾媒體上做廣告。但是,性用品本身又是一個購買決策很長的品類,它需要在銷售前端做很多解釋勸導的拉動。其次,這個品類的重複購買率很低。一個性玩具買回家,不會經常更換。這個數字,大約只在10%左右。第三,這個行業有很多灰色地帶,賣假藥和口服壯陽藥氾濫,風險很大。」

一個增速緩慢又競爭激烈的市場,要怎麼玩下去?任校國的辦法是,乾脆不玩了。他舉起一隻竹製牙刷,說:「中國人一年消耗70億只牙刷,我就算只做到10%,就是7億只,那麼我的估值就有10億了。我做性器具做了十幾年,到2010年,工廠一年的營收不過2000萬人民幣,淨利潤不過100萬。這還是這麼多年來最好的。所以說,這個行業已經到底了。」

和任校國類似的是,當年製造端四大家族之一的深圳夏奇,據說創始人已經不管,轉型去做園林綠化了。

製造端玩不下去,零售端的人也沒好多少。

一個禮拜之後,有人帶著我在北京五棵松的性用品批發市場逛了一圈。市場在一家業之峰裝飾城的地下一層,外面沒有任何廣告牌和指示燈,如果不是有人帶著,根本找不到。

「你看,愛侶、歡喜堂、歡慶堂、百樂……」他指著一間間批發小店舖,「很多店面已經被賣健身器材的包下來了。人家的利潤是性用品的10倍不止。」

此人矮矮胖胖,話多,熱情,自來熟。他叫粟衛國,是這家批發集散地的經營者。和這個行業裡的很多老人兒一樣,他是醫藥專業背景出身,畢業於北京中醫藥大學,在同仁堂幹過銷售,也在「亞當夏娃」待過幾個月。1994年初,從「亞當夏娃」出來以後,他帶人在前門大街上開了一家叫伊甸園的性保健品商店。因為地段好、變著法子做廣告、在管理上也比「亞當夏娃」更成熟,這家店很快做起來了,幾乎是當時全國生意最好的實體零售店之一。要說當年盛況,粟衛國能一連講上好幾十分鐘。

「開業之前,我們在報紙上做個小廣告,說送印度神油。結果一開門,好多老頭老太太拿著油壺就來排隊……他們真以為印度神油就是油啊。」

「我們店裡員工,一般月收入七八千,多的能到3萬。」

「那會兒,賣杜蕾斯一個小窗口廣告,就是5萬塊。」

「除了做零售,後來也做批發。每天來排隊買東西拿貨的人,都排長隊。我們店對門的餐館都發財了。」

但是後來,這種實體店的生意越來越不好做了。粟衛國逐漸退出伊甸園,又創立了一個新品牌叫歡喜堂。歡喜堂曾經最多做到二三百家店,但是現在收縮至30多家。粟衛國的老東家「亞當夏娃」曾經計劃開連鎖店,也想過開附屬的書店賣光碟,還有過跟西班牙公司合資的想法,不過都不算成功。他的供貨商之一任校國其實也開過店,還不少,五六十家,後來慢慢都收了。就連業內製造端老大深圳積美,也開過店。每家30萬元的裝修費,搞特許經營,加盟連鎖。店開到312家,只有三分之一能掙錢。

即便是愛侶,吳家的零售店現在也只剩下一家,搬到溫州隔岸路183號。大白天,這裡冷冷清清,800平米的店舖,除了售貨員在燒水喝,空無一人。不,還有兩隻全硅膠的充氣娃娃躺在圓形的鋼管床上,目瞪口呆的樣子。

2012年5月初,《創業家》記者曾經在北京某家性用品商店「蹲點」一整天。他發現,其實消費者的議價能力很弱,基本上是付了錢就走,根本不會討價還價。就單品零售價而言,一般都在批發價的基礎上再加一個零。儘管如此,單品暴利並不足以支撐店主們生存下去。由於重複購買率低,而且產品體系少,一家二三十平米的小店,如果年銷售額100萬元的話,利潤到20萬就差不多了,很難超過30萬。在這20多萬利潤裡,還有相當一部分來自賣假藥、壯陽藥的灰色收入。有人偷偷透露說:「我們開店基本上打平成本,要賺錢,都靠賣藥……哎呀,玉米粉不傷身體的呀。」

「這是玉米粉做的麼?」我倒出一粒藍色小藥丸,問。

任校國笑了。他揮揮手:「哎呀,跟偉哥是一樣的成分啦。是藥都傷身體的啦。」

「這個藥,正規醫院115元一顆,出廠價3毛,店裡一般賣5-10塊錢。」他搖搖瓶子,很快決定把這瓶不知道哪個中國地下工廠生產的假偉哥送給我,「肯定有效果的。」

藥是假的,問題是真的:實體零售店為什麼不掙錢?

粟衛國說:「太低端,中高端的沒人做。產品體系少。宣傳途徑有限。而且店面的設計、管理、宣傳、服務,這都是一個系統工程。一般開店的都是看見什麼掙錢賣什麼,毫無章法。尤其1997年偉哥進來以後,對於行業影響很大,很多人都開始靠賣假藥了,不規範。」

1996年1月,粟衛國在北京三味書屋組織了一個行業會議。當時,來了80多個人。之後,他開始籌備成立中國性保健協會。幾年下來,他的精力和心思老早就不在那些零售店上。他做批發的買賣掙錢,通過辦展會和性文化節掙錢,還在張羅制定行業國家標準的事兒。

一個發展將近20年的行業,竟然沒有任何一個主管單位牽頭制定行業標準。

「行業標準包括產品原材料安全性標準,硅膠是否安全無毒,電子件是否合格。包裝設計標準,不能太暴露、色情。銷售標準,店裡不是什麼都能賣,保健品和藥品就要看是否要歸到藥房渠道。」

不過,粟衛國也說,這麼多年了,這個國家標準始終千呼萬喚不出來,大家也很為難。標準就是壁壘,定高了吧,只有少數幾家能存活,行業就死光光,定低了吧,又沒有任何意義。

妥協之中,中國的性用品行業始終亂相叢生,沒有主心骨和安全感。有個女孩告訴我,曾經出於好奇在淘寶上買了一個振動棒。結果,貨到手一拆開,那股味兒都刺鼻,再用手一碰,黏黏的,「洗手都要洗十分鐘。」她說,「哪裡還敢在身上用。」

當然,也有像春水堂、橘色、性事良品和枕邊遊戲這樣的中高端渠道品牌。不過,所有人也都在觀望。從2007年開始,就陸陸續續有風投找到春水堂,想要投資,但是看過之後,又都放棄了。

「除了政策瓶頸,主要還是行業太散,沒有大公司,資金來了也裝不住。」藺德剛說,「零售端要有投資進來,還得等規模,至少年銷售要上四五千萬元吧。」

他曾經寫過一本書,名叫《成人之美》。在書的序言裡,性社會學家方剛寫道:「和德剛交往中,他有一段話令我一直印象深刻……他說,自己從事性用品銷售這行當後,心中多年看不到陽光……一層是自己的行業不在陽光中,不好意思對別人說;另一層,是覺得自己的行業沒有前途,看不到賺錢的陽光。」

成人之美,沒有陽光。

轉型

2003年,吳偉接受美國《時代》雜誌採訪。雜誌透露說,從1993年起,歷經十年,該公司的性玩具用品已佔國內市場份額的60%,其產品90%出口,2004年銷售額將達到1200萬美元。

同一時期,深圳積美的性玩具用品99%出口,內銷僅佔1%。這時候,積美的銷售額不下數億美元。

嚴格來講,其實愛侶和積美並不具備多大的可比性。愛侶是一家本土的民營企業,積美是一家有40年歷史的外資企業。積美的創始人姓曾,內地人,早年家貧,傳說游泳去的香港。他從打工仔做起,於上世紀七十年代創辦積美,專門承接外單OEM業務。上世紀九十年代,適逢全球製造業轉移,全球性用品的製造商開始從馬來西亞、菲律賓等盛產天然橡膠的國家,轉移到香港、台灣和中國內地。1994年,積美在中國深圳鹽田區買進一塊工業用地。1996年,在廠房建造裝修完畢之後,正式將工廠全部遷至深圳,香港只留下發貨倉庫和碼頭。

2012年5月中旬的一天,積美工業園的樣品展廳給人留下了極為深刻的印象。這簡直是個無所不包的性愛遊樂園。專業如治療男性陽痿的真空起勃器,它帶有儀表盤和玻璃筒,看起來像是某種救生設備。這樣一隻起勃器,光是開一個模具就要30多萬元人民幣。詭異如綿羊形狀的塑料充氣玩具,在動物的尾部,竟然也有一個洞。尖端如一枚優盤插件,只要插進電腦的USB接口,就能通過電腦軟件遠程遙控某樣器具在人體內的翻轉顫動。最後,遊樂園的導遊還不無自豪地說:「我們有7000種產品,這裡只展示了3000種。還有些更有趣更高端的,因為要為國外客戶保密,不能看。」

和積美出品相比,早期中國性用品的「傻大黑粗」、「大把子」、「又像又不像」完全不能同日而語。一位早年間的消費者甚至說:「那些東西,老實講,不僅不能帶來快樂,只能帶來無盡的痛苦。」

對於愛侶來說,第一次接觸到積美的產品大約是在1998年。

1998年初,粟衛國和性社會學家劉達臨帶隊,組織了國內性用品行業的核心人士前往歐洲考察。這一次行程,遼陽百樂的老闆去了,深圳夏奇德爾老闆去了,溫州愛侶的吳振旺也去了。他們到了德國,卻剛好錯過全世界最大的性用品展覽:維納斯展。他們參觀了不少比利時和荷蘭的性用品商店,發現大部分性玩具都是一家叫做積美的中國工廠生產的。

草根創業者們受了啟發。回國之後,大家紛紛開始爭取做OEM訂單。

吳偉接班以後,開始以兩年一個廠的速度擴大產能。很快,愛侶擁有了溫州兩家、東莞一家總共三家工廠。產能的擴大必須有足夠的市場來支撐。內銷的訂單最多到幾十萬上百萬,但是一個OEM訂單就可能是數百萬美金。對於一家不斷在固定資產上投入的企業來說,這個市場是極大的誘惑。

吳偉下定決心,非要把海外市場吃下來不可。他想去參加展會,但根本難以成行。在歐美,性用品是個相對成熟封閉的圈子,大家都跟打慣交道的熟人做生意。再說,這個市場也就那麼大,分給一個新人,自己就少一杯羹。

此路不通,吳偉又挑了一個會說中文、會開車的外國人,陪著他出國。事先,他發過電子郵件,也知道對方公司地址,直接上門拜訪。他打開皮包,把樣品拿給人看,但對方始終表現得很猶豫。一來,你一個素未謀面的中國人,我不知道你信不信得過。二來,我怎麼知道你不會一出門就拿著同樣的東西去找我的競爭對手,然後用更低的價錢跟他合作。一圈跑下來,吳偉得到的戒備眼神遠比信任多。

吳偉不打算輕易放棄。在他看來,這個時候,愛侶無論從產能上還是產品研發上,都做好了準備。上任伊始,他做的第一件事情就是在產品設計研發團隊上投入,解決產銷脫節的問題。以據說「不計代價的投入」,吳偉招聘了35-50名設計研發人員,成立專門的部門。後來,這個團隊不斷擴大,並且專業化。現在,在愛侶的設計團隊中,有10名外國設計師。其中,不僅有工業設計師,還有配方調製師和電機檢測師。對於這個團隊,他依照業績進行評估,優勝劣汰,不再像吳振旺時期那樣,論資排輩,有人仗著資格老吃飯。

要想得到外國客戶,最終轉機還是從外國人身上來。2000年,吳偉在上海和平飯店對面的亞當夏娃門店裡接待了一位來訪的日本人。對方向他表示,你的產品不僅可以賣到日本,還可以賣到歐美國家。不久以後,經過這位日本人介紹,愛侶和一家日本公司進行合資,並且聘請了一位名叫橫田的資深日本人擔任廠長。愛侶的合資時期持續很短,到2003年就結束了合作。不過,吳偉承認說,日本人不但給愛侶帶來了技術和管理經驗,還帶來了求之不得的海外客戶。

2005年,吳偉在湖州市長興鎮開發區拿了200畝地,把溫州和東莞的三家工廠遷徙合併到一起。吳振旺正式退休,不再過問企業的事。

2012年5月21日,我在深創投的上海辦公室裡見到吳偉。他原來是個長臉的高個子男人,穿著ZARA的全套淺灰休閒西裝,搭配同一個牌子的淺灰休閒鞋。他只比吳輝大一歲,看起來年輕隨和,跟他弟弟長得不怎麼相像。

此前幾天,在溫州亞當夏娃公司的辦公室裡,吳輝曾經跟我說,吳偉才是最像父親的人,也是中興家業的不二人選。他打比方說,假如現在路邊有個山洞,黑漆漆一片,不知道里面有什麼,他吳輝是肯定不會走進去的,但他覺得,吳偉一定會走進去看看。

「這麼大的事業,換了是我,我HOLD不住的,我會恐懼。但吳偉他太強大了,他是能夠戰勝自己恐懼的人。」

吳輝說的「大事業」,是指一樁截至目前為止還處於絕密狀態的、尚未對任何媒體公佈的融資行為。2012年春天,愛侶和深創投達成協議,接受對方3億人民幣的投資。這是中國性用品行業有史以來的第一筆融資。

照理說,一家做代工的企業,不可能缺錢。這樣的行業,客戶下單之後付款50%,收貨之後再付餘款,一般來說,現金流極好。從內部人士那裡得到的證實是:「愛侶自己賬上就有幾千萬現金趴著,根本不缺錢。」

不過,這位人士又說:「要安穩做生意的話,不需要錢。但要是做品牌、做渠道,那是需要大量的錢去砸的,就一定需要錢。」

對吳偉來說,想做品牌的心不是一天兩天了。他從小生活在水城溫州,又在這裡創業,只需穿過窄窄一條河流,他的工廠就能和對岸的十餘家皮鞋廠遙遙相對。2005年,溫州皮鞋在歐洲被焚燒的事件還讓人記憶猶新。同樣做OEM出身,吳偉跟自己的鞋業同鄉一樣,深感做OEM出路不大。

「做OEM,等於把命提在別人手裡。別人吃肉,你喝湯。5年10年之後,利潤越來越低,活不下去。」

OEM之惑,積美也有。積美的創始人老曾就曾經不止一次對吳偉抱怨說,干代工太辛苦,掙得太少了,很委屈。但抱怨歸抱怨,積美始終在堅守OEM之路,而且堅持專業生產性用具的經營理念,對於情趣內衣、口服產品等其他品類,絕不涉足。

「積美的一切運作都是針對產品質量、工藝要求和售後服務的。」積美的市場總監李宏說,「市面上你去買產品,不響不轉的,很多。但在積美,不良品率是受到嚴格控制的。怎麼控制?這是要花成本的。一個電機,必須72小時不停地震,稍有不合格,電腦上就能看出來。一個按鈕,必須自動按1萬次。換了別的廠家,可能直接就安上去了。所以說,積美的40年工藝、供應鏈和價格透明,得到了國外客戶的忠誠。」

如果說積美是業內的富士康,那麼愛侶則野心勃勃想要借力資本,做業內的蘋果。早在2008年,深創投通過湖州市人民政府接觸到愛侶。當時,是吳振旺負責接待。老爺子給深創投的投資經理留下的印象是:不在乎錢,想把企業做大,但是怎麼才能做大,不清楚。

父親搞不明白的事,吳偉心裡有本賬。工廠搬到湖州之後不久,吳偉就開始著手做自主品牌。一開始,愛侶的自主品牌100%外銷。2010年,吳偉看好電商渠道,開始轉攻國內市場。2011年3月,愛侶的官方銷售網站「幸福寶盒」上線。當時,吳偉曾經非常急切地想要利用電子商務的平台來打開國內市場。他想過收購國內最早的性用品電子商務銷售平台「七彩谷」。殊不知,這家公司早已因為違規售賣口服產品一蹶不振。吳偉只能作罷,但從七彩谷挖了不少人過來,成立了專門的電子商務部門。他還想過承包淘寶的成人頻道。畢竟,這是一個有4萬人在賣貨、年銷售17億人民幣的平台。他通過「老頑童」聯繫到馬云,未果。他找南京一家叫做四海商舟的公司代運營自己的海外銷售業務,效果他不滿意。他甚至讓助手通過微博找到華強北在線的龔文祥,邀請對方來湖州工廠參觀,希望對方幫助運營自己的內銷電子商務網站,未果。

這裡,又要提到那個老掉牙但又很管用的說法,吳偉真是在下一盤很大的棋。在他的藍圖裡,這是一個啞鈴形狀的產業結構圖,一邊是品類擴張,一邊是渠道擴張,中間的工廠固定資產規模則保持不變。

在品類擴張上,愛侶將定位於「全球生殖健康類消費品供應商」,不止做性器具,還將涉足避孕套、口服保健品和性感服飾,並成為四大支柱,各佔20-30%。最近,吳偉頻繁到上海、南京和日本出差,他希望尋找一家日本的口服液廠家和國內一家乳膠廠,以代工合作的方式完成品類擴張。他明確說,到今年9月,愛侶牌安全套就要上市。他打開電腦,向記者和投資人展示紅黃藍三色的避孕套包裝設計,上面有一隻龍圖騰。

在渠道擴張上,愛侶將定位於「全球生殖健康類消費品服務商」。除了運營幸福寶盒電子商務網站以外,還規劃在全國一線城市建立5家左右的旗艦體驗店,並和酒店、美容院、夜店、流動販售車和計生委下屬的數千家諮詢站合作。

在產業結構上,愛侶計劃將來外銷份額佔60%,國內市場佔40%。

深創投的投資經理蔣位一直在跟進這個項目。他很清楚,對於這個向來不被重視的潛在行業,投資界向來是疑慮重重,看的多,投的少。此前,華平基金曾經接觸過愛侶,蔣位本人也看過春水堂的項目。他也很清楚,諸如IDG、紅杉、今日資本和泰山這些主流投資公司,都曾經觀察並且討論過這個行業,最終卻未進入,一是擔心政策不明朗,再就是嫌盤子太小。

認識三年來,蔣位非常欣賞吳偉。在他看來,吳偉是這個行業裡為數極少的兼具經驗、才能和抱負,同時又極其年輕的商人。他決定理性地看待這個項目:這不是個陽光下的行業,但仍是一片藍海,有機會長出參天大樹。

聊天聊到一半,吳偉抱著他的筆記本走開了。他是一個事必躬親的人,至今仍然保持親自回覆所有工作郵件的習慣。

吳偉沒在身邊,蔣位也願意說說這位野心家的不確定性。

「第一,愛侶的品牌轉型有基礎,未成功。有意識和佈局,但品牌不強,引導公眾需要時間。第二,渠道拓展不是一蹴而就的,能否達到預期?第三,社會觀念轉變會不會太慢?爆發點不如預期,可能延後。最後,行業的最大問題就是:如何激發需求,並以服務抵達。路邊店人家不敢進,網上也不敢買,假的也不敢買,不瞭解,覺得是淫具。這一切都需要一個前端教育市場,這才是先行者最大的挑戰。但是,中國對此又有廣告限制,所以會慢。將來十年,市場容量不會只有幾十億規模,變量就在激發潛在需求。」

說到激發需求,有不少人對於國外情趣用品商店歎為觀止。有人去逛過日本秋葉原那棟著名的成人用品大樓,當地的收銀台做過特殊處理,收銀員看不見顧客的臉。據說,這棟大樓一天營業額就在四五千萬人民幣。有人去過美國機場的性用品商店,高度隱私。沿著走廊往裡走,兩邊是各種各樣的房間,一次只能進一個人,你進去之後,只能從後門出去,然後再進另外一個前門,最後的出口,正好連接著機場的廁所。有人在意大利的D&G服飾裝賣店看見過某個高端品牌的按摩棒。有人在戛納電影節上見過某品牌女性自慰用品的推廣派對。

還有人在美國參加過情趣派對,竟然遇見帥哥里奧納多·迪卡普里奧。他是某品牌情趣商品的代言人。

小軍和他的充氣娃娃

從奉化市中心出發,開車40分鐘,就到了尚田鎮。順著一股魚腥味,就能找到我們的目的地——當地一家專門生產充氣娃娃的工廠。工廠離任校國所在的下陳鎮不遠,坐落在主路邊的一條小岔道上,周圍是一大片紅磚碎石鋪成的空地。之所以氣味濃烈,是因為工廠的右邊是一家魚丸加工廠。

管理工廠的年輕人,叫他小軍好了,今年剛滿30歲。20年前,這家工廠所在的空地是一所小學,他就在這裡讀書玩耍。高中畢業之後,他沒有像同學們一樣出門打工。他出海打過魚,跑過貨船,也在一家修鞋機工廠幹過一陣子。小時候,他想當醫生。長大了,跑船的時候,他坐了三天三夜的貨輪到遼寧港口。他覺得這樣的日子很無聊,可他又不知道自己能做什麼。

2003年,家裡一個親戚本來開塑料廠,又覺得做性用品能掙錢,就開了一家工廠,專門生產女用轉珠按摩棒。2009年,生意做得不錯,就又開了一家做男用器具和一家做充氣娃娃的工廠。親戚花了十幾萬,把小軍的小學租下來,又花了50萬買設備、請人、買原材料。小軍辭了修鞋機廠的工作,開始管理這家娃娃工廠。

700平米的地方,十幾分鐘就看完了。小軍帶著我在堆放著無數人頭、假胸、搪膠手腳、PVC身軀的車間裡轉悠。原來,生產一個中等質量的充氣娃娃的過程實在簡單。首先,要用一台醜醜的機器把各種原材料混在一起,調製出一種粉紅色的液體。再把液體注入另外一台更醜更大的機器裡面,液體在銅質的模具裡凝固,在放進水裡降溫卻,就成了搪膠質地的人頭、手、腳和胸。工人把這些東西一個挨一個地擺放在房間正中的大桌子上,慢慢降溫。接下來,有一個40多歲的男工人,他一個一個把人頭拿起來,再把各色顏料打進噴槍裡,給人頭噴上口紅和眉毛。

「師傅你一天能噴多少人頭?」

「可多了。鉚起來干,能有一千多個吧。」

「有多少種人頭?」

「五六種吧。」

「能認得出她們的長相嗎?」

「認不出。」

為了節省成本,娃娃身體的其他部分都用便宜的PVC材料製成。另外一間房子裡,三五個工人把一疊三四十張的PVC材料放在下料機的模子下面,一個一個切出軀體和腿的形狀。這些東西做好以後,全部堆放到一個老太太面前,她負責把不夠精細的部分修剪掉。以前,這道工序是機器完成的。後來,小軍發現機器修剪會漏氣,給改了。

最後也是最關鍵的一道程序。將近十個女工,她們各自坐在一台類似縫紉機的儀器面前,把女人身體的各個部分熔接在一起。這種機器叫高波塑膠熔接機。說熔接,其實不那麼確切,因為小軍很快告訴我,充氣娃娃最關鍵的、也是最經常被使用的部分是怎麼生產出來的。

「你看。」他比劃說,「這麼一壓,再這麼一壓,不就有個洞了麼。」

在勉強做完這些之後,小軍好脾氣地坐在廚房邊上陪我聊天。他的心情不太好。原本,他指望這家工廠一年至少能掙上五六十萬,可沒想到,好日子就過了一年,很快就不行了。這兩年,這樣的性用品工廠到處都是。光是寧波周邊,就有十幾家。廠子一多,有人亂賣價錢,生意很快就做不下去了。去年,寧波已經有一家廠子倒閉了。

「這種娃娃,前年能賣120塊,今年只能賣到85-90塊,我的成本就要75塊。內銷的利潤率只有10%都不到。」小軍抱怨說,「外銷的客戶好一點,日本人韓國人來訂,利潤率能到20%。可是,外國客戶一年也只有一兩次。」

小軍說,去年,親戚的3家工廠加在一起,銷售收入也只有2000萬元,淨利潤200萬元。但在2010年,曾經單獨一家工廠就能掙到這個數目。

小軍正在琢磨一件事。他正在跟朋友合夥,打算在淘寶上開店,把親戚廠裡的三種產品,再進一些口服藥,賣到網上去。他很不服氣。自己的娃娃最多賣到90塊,可淘寶上,一模一樣的東西能賣到150塊錢。他覺得,錢都被賣貨的掙走了。

圖表:

國外性用品產業概況:

美國:DOCTOR JOHNSON、CEN、TOP CO,批發為主,國內代工,美國渠道

德國:BEATE UHSE,已經上市,零售起家,目錄銷售,90年代中期轉向互聯網銷售

英國:ANN SUMMERS,未上市,歐洲有名,年銷售額1.2億英鎊。零售起家,目錄銷售,90年代中期轉向互聯網銷售

日本:兩類,一類和AV產業結合,動漫衍生品,一類與AV產業無關。因為人口基數小,規模並不大,產品也不新潮。

國內性用品產業概況:

製造端四大家族:

積美,深圳,創始人為澳籍華人,代工佔99%,內銷佔1%,目前年銷售額7000萬美元。

愛侶,工廠在湖州,國內銷售公司在溫州,海外銷售公司和總部在上海,2011年綜合收入1-2億人民幣,已接受深創投3億人民幣融資。

夏奇,深圳,一度進入OEM行業,創始人已經轉行園林綠化

百樂,遼陽,規模大約是愛侶的60-70%,至今仍以OEM代工為主。

零售端四大家族

亞當夏娃,國內最早的實體零售店,後嘗試建立連鎖、合資以及開設周邊書店,均未大成

伊甸園,北京第二家實體零售店,以低端、管理和廣告著稱,2008年徹底消失

人生緣,2003年左右被深圳積美收購,創始人李宏出任積美市場總監

歡喜堂,1998年,伊甸園創始人出走後創立,一度多達2、300家店,現收縮至30多家

愛侶規劃的業務模型圖:

啞鈴形狀,中間是工廠,不再投入資金。左邊是四大品類支柱:性器具、口服產品、情趣內衣和避孕套,各佔20-30%。右邊是渠道擴張:實體店、B2C網站、酒店、美容院、夜店、流動購物車和計生委諮詢站。

情趣 經濟學 經濟 讀後 感一 一篇 slamnow
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聰明的投資者讀後感終-一個讓我意外的葛拉罕 成財

http://xueqiu.com/2374042794/22561491
"價值投資"已經接近發展成為一種宗教,很多人急著傳教布道,捍衛自己的理念,卻經常忘記去看看真正的"聖經"。

我還在讀大學的時候,第一次翻開此書,那時候的版本還叫做"格雷厄姆投資指南",翻譯得狗屁不通,我對著英文原版,一段一段的改正,補充,畢業前大約看了7,8次,恨不得把書都背下來。因為當時就是把價值投資當作宗教的:只要你信了,你就會得到眷顧,投資收益就會大幅提高。

今天人民郵電出版社的版本已經翻譯得非常好了,而且製作精美,黑色的封面,有鏤空的作者頭像,金色的書名,看上去真的像一本聖經。

過去我認為,除了市場先生,安全邊際等概念,本書的一切都是教條(因為作者提供了太多的操作規則),只適合當時的市場,因此沒有給予什麼關注。在真正投身股市並艱難求存多年後,我終於發現我錯了。

本書的精髓所在,是如何建立投資方法。與大部分投資人不同,由於葛拉罕本身開創了證券分析這項事業,因此他本人沒有任何成功先例可以學習,也沒有哪個偶像可以模仿,他只能自己去創造投資分析的方法。

因此,他看報表,也觀察公司經營,也留心市場報價。他不會試圖搞懂什麼高深的商業內幕,只是以財務數據和合理邏輯得出結論,並且以後來的市場情況驗證自己的想法,錯了就改正。他不會提供魯莽的觀點,生怕誤導了你。他也不吝分享自己的模式,像是一位高尚的智者,而不是滿身銅臭的華爾街人。

沒有理由把格雷厄姆當作舊時代的代表,在聰明的投資者的最後一章,你會看到他對於成長股,價值陷阱和集中投資的話題討論,是相當開放性的。在我以前看到版本中,是沒有這部分內容的,也沒有看到別人提及過這些內容。應該是格老1972年因應市場的變化而做出的新的說明。果然爛書害死人啊。

關於成長股投資

"沒有理由認為,細心估算出來的未來利潤,比過去的利潤記錄更缺乏指導作用。與普通投資一樣,成長股的分析方法得出的安全邊際也是可靠的,只有對未來的計算是穩妥的,並且相對於購買價有著令人滿意的安全邊際。"

關於價值陷阱

"如果前景肯定不好,那麼無論證券價格多麼低,投資者最好都是不要去購買。可是,被低估的證券多數來自這樣的企業,他的未來既沒有明顯的吸引力,也不是明顯的沒有希望。此時,安全邊際就能發揮應有的作用。"

關於分散與集中

"一次幸運的機會,或者一次極其英明的決策(我們能區分兩者嗎?),所獲得的結果可能超過一個熟練投資者一輩子的努力。可是,在幸運或者關鍵決策的背後,一般都必須存在專業能力等條件。人們必須在打下足夠的基礎後,機會之門才會敞開。當然我們不能指望所有的投資者都有這樣絕佳的經歷。但是金融領域存在大量有趣的可能,積極投資者在這個大型盛會中,應該能夠同時找到快樂和利潤。"(全書完)
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《股票大作手回憶錄》讀後感 天高云閒

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重新翻了翻史上最傑出的股票炒手JesseLivermore的傳記《股票大作手回憶錄》,總結新老體會如下:
  1. JesseLivermore是一個絕頂聰明的人。我對他的絕頂聰明表示惋惜。
  2. JesseLivermore在他的遺書中把自己的一生描述為一場失敗,我深表同意。同時,我對他悲慘的一生表示同情。
  3. 幾度破產幾度崛起,能夠堅持到56歲才最終破產,63歲才自殺,Jesse Livermore不愧為史上最傑出的投機家。
  4. JesseLivermore以他N次破產、後來家庭靠年金為生、最終自殺的悲慘經歷,為我們樹立了一個失敗的奮鬥者典型。他告誡我們:不管多麼聰明、多麼頑強、多麼努力、多麼堅韌不拔,如果基本思路錯誤,我們不大可能逃脫失敗的命運。
  5. 眾多崇拜者仍然在試圖學習模仿他的路,也許他們認為自己比Jesse更聰明?我可不這麼認為。莫非他們也想過這樣結局悲慘的人生?我表示不能理解。
純屬山野閒人之感嘆,請勿對號入座,謝謝!
股票 大作 回憶錄 回憶 讀後 天高 雲閒
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《克虜伯的軍火》讀後感 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d22010194b8.html

寒假裡慢慢看完了《克虜伯鋼鐵》最後的部分,我對於這家世界鋼鐵公司的鼻祖的歷史脈絡有了大致的瞭解認識,希望和大家分享一些感想和體會。

克虜伯家族企業的發展歷史和德意志帝國的發展歷史緊密相關,甚至可以說是榮辱與共。

克虜伯在19世紀早期就開始專注鋼鐵工藝研究生產,把握住了時代發展潮流。克虜伯家族真正的第一代掌門人可以從阿爾弗雷德開始,阿爾弗雷德繼承了父親沒有完成的鋼鐵夢想,經過艱苦努力試製成功了鑄鋼大砲,從書中我知道在19世紀初期到中期,歐洲鑄鋼生產工藝的領頭羊是英國的謝菲爾德,為此阿爾弗雷德專門跑到英國去學習。當然阿爾弗雷德的成功不僅僅是由於技術上的突破,也得益於當時的大環境。

德意志當時還是個鬆散邦聯,普魯士的軍事崛起和德意志帝國的統一進程,為鑄鋼產品提供了巨大的商機。克虜伯為普魯士提供鑄鋼大砲,用於普奧戰爭,這是克虜伯大砲第一次大規模用於實戰,但是真正讓克虜伯大砲揚名世界的是普法戰爭。普法戰爭是德國統一的重要像征,也是德國正式崛起的標誌,而克虜伯和德意志的關聯從此不可分離。德國皇帝和克虜伯家族的親密關係也使得克虜伯公司成為了德國的國民企業。

當然軍事鬥爭不是產品需求的根本原因,更為本質的原因可能是當時工業化進程使得鋼材成為革命性的材料,克虜伯公司向當時工業化初期的美國提供鑄鋼鐵軌,為美國19世紀中期的鐵路大發展做出了貢獻。而克虜伯鑄鋼大砲的成功,徹底宣告了青銅大砲的落伍,也代表了新材料和新技術的替代升級。

另外值得我們注意的是,從一開始克虜伯就重視員工福利制度的建立,克虜伯為工人提供完善的保險、醫療等服務、提供租金低廉的住宿,克虜伯把工人視作寶貴的財富,書中一個細節是克虜伯的夫人伯莎會不辭辛勞地看望每一位年長的克虜伯工人,克虜伯工人也把自己看成是克虜伯人,這種對於公司的認同感甚至是世代延續的。

克虜伯的總部埃森,可以說是克虜伯建立了這座城市,在19世紀這座小城發展成為10萬人規模的工業城市。

克虜伯公司後來的重要發展節點包括兩次世界大戰,這也是德國現代歷史發展的重要節點,克虜伯公司成為德意志帝國的武器庫,成為德國擴張戰略的重要支柱。克虜伯公司從生產鑄鋼產品發家,真正壯大是由於生產各種軍火,二戰時期克虜伯公司實際上是德國的綜合軍火庫,產品種類幾乎涵蓋了各種武器門類。

但是,納粹的覆滅也意味著克虜伯公司在二戰時期的畸形發展注定要回歸到原點。克虜伯公司和國家這種特殊聯繫可以說是各有利弊。好處是,在戰爭期間,克虜伯公司接到國家大量戰爭訂單,在二戰時期,克虜伯公司利用國家機器奴役大量戰俘、猶太難民,壞處是,克虜伯公司作為家族企業,其發展受到國家走向的強烈影響,納粹將克虜伯這個名字神化,希特勒頒佈的《克虜伯法》使得克虜伯公司的所有權只集中於一個克虜伯,克虜伯公司不像一個公司,反倒像一個王朝,公司治理結構始終落後於現代企業。

二戰結束後克虜伯公司的掌門人阿爾弗裡德雖然被判有罪,不過後來出獄後迅速東山再起。二戰結束後德國的潛在生產能力由於軍事擴張,實際上已經翻番,軍事生產能力轉變為民用生產,克虜伯的各項生產指標開始大幅度上升,成為世界十大工業集團之一,但是克虜伯公司面臨極大的隱憂。

首先是公司治理,克虜伯公司長期以來是單一制家族企業,所有人只有一個克虜伯,繼任者也只可能是克虜伯。阿爾弗裡德的兒子注定沒有能力接掌企業,克虜伯家族的傳奇注定要總結這跟王朝興替一樣的道理。

其次是公司的財務狀況。公司的融資渠道只有貸款,負債經營導致公司的財務狀況在經濟形勢不好時急劇惡化,在1960年代,克虜伯在大環境不好之時,仍然在購買礦產、土地,最終導致克虜伯集團在1967年走到終點,這是克虜伯集團作為個人獨資企業的終結,克虜伯公司轉變為股份制企業。

讀完這部克虜伯公司的興衰史,我印象最深刻的是完善工人福利制度下的工業精神,嚴謹踏實的學徒制培養、忘我工作、繼承傳統。書中作者說,克虜伯這種德國公司更具歷史感,但是遺憾的是克虜伯公司在歷史傳承中最終被傳統所束縛。不過書中提到如今的克虜伯公司的員工和當年的老克虜伯人相比,這種克虜伯的認同感已經下降很多,是好是壞,可能難以定論吧。

克虜伯 軍火 讀後 信璞 上海
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Templeton不敗投資法讀後感以及操作策略 法國梧桐樹NJ

http://blog.sina.com.cn/s/blog_544ef62e0101ebvi.html
同時,也剛剛讀了葛拉汗(格雷厄姆)的《聰明的投資者》,與本書相比,就好像無論怎麼光鮮,怎麼花團錦簇,巴菲特寫序,都無法掩蓋身體裡的霉味,遠遠落後於時代,非常固化的感覺。


按照書中所言,操作策略其實非常容易制定。股市高估了就賣,持有多些現金,越高越沽,甚至可以持有0股票(但是個人不建議,參照《聰明的投資者》,如果完全不持有股票,很容易見到繼續上升會心態失衡,另外一方面,持有一些股票會繼續保持對市場的敏感度,當然,持有多少股票是個性化的事情);股市低估了就買,甚至可以100%持股。這中間,其實最關鍵的一點,就是利用統計分析技術,評估股市當前水準是高還是低(Templeton爵士用過去幾十年的歷史平均PE以及重置成本來考量),而這種方法,最重耐心和堅持。因為短期來講,個人受市場情緒影響,很容易背離投資策略,做出衝動的買進賣出,比如最近幾天,雖然股市已經很便宜,但是如果心裡直覺,股市還會繼續下跌,很容易落袋為安,賣出股票了事,但是實際上,參照自己的投資策略,很可能是買貨的時機,或者持股不動。

上證A股歷史較淺,因此我一向用開恆生指數。恆生指數自從1966年至今,中位數在14倍-15倍左右,我取恆生指數15倍為合理值,就自然可以知道目前股市低估了大概20%多,這個時候是股票持有重貨的時候,而非賣出的時機,甚至,如果恆指繼續下跌,甚至應該100%股票!



Templeton不败投资法读后感以及操作策略




林SIR的強項,就是在歷史的背景下研究投資的大方向,而目前,我們處於什麼地位呢?
Templeton不败投资法读后感以及操作策略
許多人指,現在恆指中加入了許多中國企業,而內地企業受到經濟放緩、尤其是銀行受到壞賬影響,因此恆指的中位數應該與過往幾十年不同,正如Templeton爵士所言,「這次不一樣,是有關投資最危險的五個字」(P186),而也是這班人,在07年時一樣講,恆指加入了國企股,增長較快,PE24倍已經不算高了,結果歷史的慣性還是發揮了作用,因此,太陽底下無新鮮事!


操作策略非常簡單,容易執行,因此剩下的就是機械地、排除個人感情的堅決執行。跟著,「投資人決定了配置在股票上的資金百分比後,就面對挑選最佳股票的問題」(P87).

Templeton爵士對於集中投資和分散投資並無一個硬性規定,在P159中提出,法則7,「分散投資」中講到,「坦伯頓對於買進多少個股才算有效分散投資,並無明確的規則」;「坦伯頓成長基金早起分散投資的程度,遠不如後期規模大幅擴大後」;「在坦伯頓看來,不能因為某些股票具有不同的特質,或它們是某個指數的成分股,就出於分散投資的目的,在它們股價偏高時仍買進。」

在他侄女的書(國內譯本《鄧普頓教你逆向投資》)P38中也提到,「----,他也從不排斥集中投資(甚至就集中到很少的那麼幾隻股票),他不再為其他人理財之後,就經常用自己的錢進行集中投資」,而非常明確的信號是,Templeton爵士從03年-04年起大舉投資中國,而所有投資就集中在兩隻股票上:中國移動、中國人壽。

因此,總體來講,我暫時還是傾向於林奇的「五股理論」,對於小投資者來講,五隻就夠曬數了,再多你也不夠時間研究了。

而在個股選擇上,Templeton爵士注重「價值」高而股價偏低的股票。價值一詞,和葛拉漢(格雷厄姆)時的價值相差很大。例如,P86,「價值投資者喜歡股息率很高的股票,但坦伯頓清楚指出,股息率較低但成長前景較佳的股票,產生豐厚報酬的幾率較高」;
「因此,理論上任何資產皆可能是好的投資標的,關鍵在於價格與成長潛力之結合。」(P47)。
Templeton 不敗 投資法 投資 讀後 以及 操作 策略 法國 梧桐樹 梧桐 NJ
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最優策略是動態的----《自私的基因》讀後感(長文) 鄧元傑

http://xueqiu.com/1069456225/25514072
理查德·道金斯(Richard Dawkins,1941- )寫的《自私的基因》(中信出版社2012年9月版,盧允中等譯)讓我充分認識到博弈策略的動態性。或者說,根本沒有所謂的最優策略,競爭雙方(或多方)在不斷改變策略的過程中進化,誰跟不上形勢,誰就被淘汰。

  舉個例子。比如一隻動物(比如鹿)要到水邊喝水,水是不能不喝的,但水裡有可以吃掉它的危險動物(比如鱷魚)。此時這只動物該怎麼辦?

  一個策略是:儘量忍住不喝,到渴極了的時候再到水邊猛喝一通。但這樣一次可能喝很長時間的水,給了鱷魚可乘之機。所以可以考慮另一個策略:不斷頻繁、快速地奔向水邊,喝一口趕緊再跑回來,減少每次喝水的時間。這兩種策略到底哪種更好?

  不知道。因為這要看競爭對手(水裡的危險動物)採用什麼策略了。如果對手反應敏捷,或許一次喝一口是不錯的策略,但如果對手反應遲緩,容易發現,那麼一次喝足,或許也是不錯的策略。而水中的危險動物,也在根據喝水動物的策略調整自己的策略,否則早就被進化淘汰了。所以雙方的策略都是不斷調整的,要根據對方(甚至第三方、第四方)的情況,不斷改變自己的策略。

  實際上,單個個體很難改變策略,改變了也沒什麼大用,改變策略的是基因。或者說,在不斷吃與被吃、勝利與失敗的過程中,有某一方面特長的基因的個體生存下來的,它們繁衍出更多的後代,而沒有特長的基因的個體,後代越來越少,最後被淘汰。客觀地看,物種發生了進化。

  但是,物種進化的一個趨勢是恆定不變的,就是(動物的)反應越來越快,速度越來越快,頭腦越來越聰明,視覺、聽覺越來越發達,身體的適應性越來越強。因為物種是彼此促進的,你反應慢、跑得慢,在複雜的環境下不能很好地權衡,做出正確的抉擇,就會被吃掉,或者吃不到別的物種,於是就被淘汰。我見過很多聰明動物的例子,它們的反應讓我震驚。當然這已經超出本書之外了,不再展開。

  人,當然是擁有無與倫比的大腦,所以才在各種生物中脫穎而出。

  各種策略的優勝劣汰、動態平衡、彼此相生相剋,有一個很有趣的例子:假如某個物種中的動物,只具有兩種性格之一:鷹派和鴿派。請注意它們表面上都一樣,但性格或者是鷹派,或者是鴿派。一旦同一物種相遇發生戰鬥(比如爭奪食物或配偶),鷹派一定要戰鬥到底,不是打死或打敗對方,就是被對方打死。鷹派是從來不會退卻的。而鴿派從來不打,所以當鴿派遇到鷹派,如果發生衝突,鴿派會立即退卻,讓鷹派獲得勝利,以保全自己的生命。

  很顯然,鴿派之間是不會有衝突的,鴿派碰到鷹派也不會有衝突,因為鴿派會立刻選擇逃避。而鷹派碰到鷹派,發生衝突後只能戰鬥,知道其中一個死掉,才能解決問題。

  那麼:種群中的鷹派佔多數,還是鴿派佔多數呢?

  進化策略顯示,兩者之間會維持一個穩定的平衡。

  比如,假設初始種群都是鴿派,此時變異出一隻鷹派(在漫長的進化過程中,這幾乎是必然的),鷹派成了街頭霸王,可以隨意欺負鴿派,佔有異性。假設鷹派和鴿派結合,後代一半是鷹派,一派是鴿派。可以想像它會佔有更多配偶,產生更多後代,由此導致鷹派越來越多。但是,當鷹派多到一定程度,就不會繼續增加了,因為它們以後相遇的概率會不斷提高,破釜沉舟的戰鬥必然導致鷹派之間相互消耗力量。而鴿派,當減少到一定比例,就又會重新開始擴大,因為鴿派不參加戰鬥,存活的時間長,理論上也可以產生更多後代。

  相反,假設群體中一開始全是鷹派,突然變異出一隻鴿派,結果也一樣。所以,從長期看,群體中的鷹派和鴿派,必然圍繞一個比例波動。

  看到這裡,假如你在這個群體中生存,你會採取什麼策略呢?

  很顯然,如果鷹派過多,你應該做鴿派;反之,做鷹派。總之,不要和大多數人站在一起。

  寫到這裡,不知道你是不是想到股市投資了?呵呵,當大多數人買一隻股的時候,你要賣;反之則買,往往是最優策略。

  當然,物種在進化過程中,還可以產生出更狡猾的策略。比如一隻鴿派假裝鷹派,當它碰到對手時先嚇唬對方,如果對方是鴿派,就會退卻,這樣它就得逞了;如果對方是鷹派,憤而應戰,那它立刻夾著尾巴逃跑,也不會受傷。所以在鷹派、鴿派中,派生中假裝鷹派的鴿派,一開始也是很有利的。但問題是,當這種個體越來越多,假裝鷹派的鴿派相互遇到並發生衝突時,又會是什麼情況呢?顯然它們會相互威脅,但並不會真正投入戰鬥。它們的這種策略,讓真正的鷹派或鴿派看到,又會派生出什麼策略呢?

  所以,沒有固定不變的最優策略!這是我看這本書的最大感受。

  還有一個生存策略來源於囚徒困境。囚徒困境可能現在很多人都知道了,也是博弈論的基本知識,說的是兩個人,他們如果彼此合作,都可以得到不錯的利益(比如每人100分),但如果其中一個人選擇合作,而另一個人背叛,則背叛的一方可以得到相當優厚的利益(比如250分),而合作的一方成了傻瓜,利益為負(比如負50分)。但如果兩個人互相背叛,則是雙輸,比如都是負10分。那麼請問:如果你是其中一人,是選擇合作還是選擇背叛?

  這是博弈論的基礎內容,很多人都知道:如果博弈是一次性的,應該選擇背叛;如果博弈是重複博弈,應該選擇合作。

  嗯,合作總體是不錯的,但背叛的誘惑太大了。如果基於囚徒困境設計出更加複雜的博弈策略,到底誰會取勝呢?比如有這麼幾個代表性策略:

  1、「傻瓜」策略:永遠合作,永遠與人為善。

  2、絕對惡意策略:永遠選擇背叛。

  3、「一報還一報」策略:(書上翻譯成「針鋒相對」)首先選擇合作,下一次採用對方上一次的策略。也就是說,如果上一次對方背叛了我,下一次我也背叛;上一次對方和我合作,下一次我也合作。所以,這種策略的出發點是善意的,但對於惡意的背叛,選擇一報還一報。

  4、「二報還一報」策略:遭到兩次背叛,才選擇一次背叛。所以它是比「一報還一報」還要善意的策略。更善意的甚至有「三報還一報」等策略。很顯然,這個策略的目的是:「我要用我的真誠感動你,但如果你背叛我多次,我也會背叛一次,讓你知道我也是有血性的。」

  5、偶爾背叛策略:首先選擇合作,如果遇到了善意的策略(比如「n報還一報」),該策略也會一直合作,但會偶爾選擇背叛,比如十次合作中突然來一次背叛,從而獲得巨大利益。在現實生活中,這種人最可怕,因為他平時看起來很忠厚老實,但關鍵時刻會欺騙,因為對他來說,這一次博弈是最後博弈,騙完就走人。但和他相處的朋友並不知道,於是就上了當。

  6、「欺負老實人」策略:初次選擇合作或背叛並不重要,重要的是在不斷博弈中看看對方是什麼策略。如果對方是「老實人」,比如「傻瓜」策略或「n報還一報」策略,我就選擇背叛;如果對方不好欺負,比如「一報還一報」,我就老老實實選擇合作;如果對方是絕對惡意策略,我也絕對惡意。

  7、「永不寬恕」策略:第一次選擇合作,但如果你騙我一次,我以後永遠背叛,永不寬恕。

  8、「加倍報復」策略:你騙我一次,我一定要騙你兩次,否則永遠沒完。

  當然,我們還可以設計出更多策略,但具有代表性的就以上幾種。很顯然,它們反映出我們的人性。

  它們博弈的結果,很多人都知道了:是「一報還一報」取勝,科學家們做過多次實驗,都是如此。

  事後想想,似乎很正常:因為「一報還一報」是善意的,對惡意也報以相等的懲罰。而且「一報還一報」並不記仇:如果你以後選擇合作,我還會和你繼續合作。這大概相當於「沒有永遠的朋友,也沒有永遠的敵人,只有永遠的利益」?呵呵。相比之下,「傻瓜」策略、「n報還一報」過於善良了,而「永不寬恕」和「加倍報復」策略則過於記仇了,所以在多次博弈中得分並不高。當然,多種惡意策略的得分是最低的。甚至,「永不寬恕」和「加倍報復」策略,在相當程度上也是惡意的,因為你不允許別人改過,或者懲罰措施過於激烈,導致衝突升級。

  但是別忙:難道「一報還一報」真的能永遠取勝嗎?

  並非如此。假如整個生態環境中全是善意策略,大家彼此合作,此時根本不能體現出「一報還一報」的優勢,它會和其他善意策略獲得一樣的分數。假如,假如----此時混進了一個惡意策略,這個惡意策略的分數會遠高於所有善意策略,因為它一直(或主要)靠欺騙,剝奪別人的利益。所以在善意群體中如果出現惡意策略(這幾乎是必然的,就像一群好人中總會混進壞人,或者他們的後代中必然有壞人一樣),惡意策略會繁殖得很快,相當於一小撮罪犯在一群忠厚老實者中獲得巨大利益。

  所以,當惡意策略不斷增加時,極為善意的策略,比如「傻瓜」策略、「n報還一報」策略都會被逐漸消滅(相當於忠厚老實人壞人幹掉)。此時,當事物發展到這一階段時,才能充分體現出「一報還一報」策略的優勢。也就是說,當惡意策略增加到一定程度時,「一報還一報」策略就會逐漸雄起,在群體中佔據優勢,

  假如 ---- 群體中的善意策略極少,幾乎都是極端惡意或接近極端惡意的策略,所以「一報還一報」和其他善意策略的數量極少,並且散佈在惡意策略中,那麼「一報還一報」的得分也不高。它必須突破一個「臨界點」,才會取得優勢地位。

  看到這裡,我感慨萬千。這相當於什麼呢?相當於:人類社會如果已經發展到人與人之間都是敵人的程度了,那你或者做個壞人,或者隱藏起來,找到極少數和你一樣的好人,彼此合作,才能生存下去。在幾千年文明史中,確實有極少數時期,社會就是這個樣子。

  但幸運的是,這種情況畢竟是極少數,在絕大多數情況下,善必將戰勝惡,所以秉承「一報還一報」策略,與人為善,懲罰惡,但又不記仇,應該是最好的策略。

  寫得有點多了,呵呵。

  總的感覺是:《自私的基因》讓我充分認識到博弈的動態性,在很多情況下(不是多次博弈)並沒有最好的策略,要根據對方的情況進行調整。我記得《孫子兵法》中說過:「能因敵變化而取勝者,謂之神」。我在《自私的基因》中,總算為它找到理論依據了,呵呵。我們玩股票,如果環境變了,情況變了,當然要調整自己的策略。這沒什麼丟人的。我們要避免的是無謂的亂變,以及毫無意義的堅持。這一切都要加強分析能力。

  所以看了這本書,讓我對股市博弈有了更深入的思考。比如:

  1、價值投資者(我指的是關注市盈率、市淨率很低、也有成長性的股票的人)的策略,在熊轉牛初期往往不好,因為此時是前期超跌股大漲,而白馬股因為是白馬,跌得不夠深,反彈自然也不會多。

  2、天天追漲停和熱點的短線投資者(或投機者),玩得好確實掙錢,但如果沒有極高的敏銳性,最好還是不要玩。總之,這是一種難以做大的策略。

  3、股市和生物界還是不一樣。生物界一般講究合群(因為群居動物佔優勢),但在群體中選擇生存策略,往往要和別人不一樣。要根據大多數人的選擇,不斷調整自己的決策,所以這是個永無休止的動態過程。炒股最好別合群。所以一種炒股策略如果用的人多了,比如都是價值投資,都買銀行股,那麼銀行股可能就很難漲起來。

  4、所以,股市投資者最好學會多種策略,當然可以以一種策略為主。長期來看,只要是穩定的策略,一種策略也行(如價值投資)。什麼是「穩定」策略?以不變應萬變,在絕大多數環境中表現都不錯的策略。

  5、最好的策略,似乎是分析板塊潛力,中線持股。吃完這塊吃那塊,幾個月或頂多一兩年就換。當然這個要求比價值投資要高,因為除了要分析個股,還要不斷評估板塊潛力,評估整體大勢,所以也更難做到。所以,價值投資確實是一種很好的、穩定的策略。

  《自私的基因》總體是一本相當優秀的書,讓我對基因支配,有了比過去深得多的理解。其實過去我也看過類似的書和文章,但這本書的內容還是極為深入,讓我獲益很大。

  但看完全書,我還是不能同意「基因是完全自私的」觀點。作者說,生命個體(比如人)有時候會表現出合作、幫助他人的行為,貌似無私,其實最終目的還是為了滿足個人利益(物質或精神上的)。所以無私是為了自私。既然是為了自私,本質上就是自私。

  對此我想了很久,還是不能同意。因為我認為,既然生物逐步進化成了社會化動物(比如人、猴子、猩猩、獅子、狼、鬣狗、斑馬、角馬、羚羊、大象、河馬、野牛、野豬、豚鼠、老鼠、螞蟻、蜜蜂、蝙蝠、各種群居的鳥和魚……),並且社會化動物逐漸佔據優勢(我不否認老虎、豹子目前在競爭中絲毫不落下風,但總體是社會化動物佔優),這肯定說明合作已經佔據了越來越重要的位置。那麼,有利於合作的基因,似乎也應該佔據更多位置才對。在生活中,一個極端自私的人肯定不受歡迎,他/她的基因估計也很難流傳下去。

  當然,我的爭辯是膚淺的,因為作者道金斯用了大量篇幅來論證他的觀點,作者認為:合作和群居也是為了讓基因流傳下去,因為群體的力量大,所以基因本質上還是自私的。但還是不能說服我,因為現在很多群居物種,離開群體的單個個體,實際上是很難生存的,甚至無法生存。此時為了生存,群居是必不可少的,是彼此需要的。如果回到分散狀態,各個單個個體都會被更強大的物種消滅掉。所以,群居既然促進了物種的繁衍和進化,最終變成不可缺少的生活方式,難道就不會讓基因變得稍微無私一點?

  從更高的層次來看,道金斯堅持一元論,不夠中庸,總讓我不是太信服。但我必須承認,他的論證很有力,這本書也是一本絕對不可多得的好書。
最優 策略 動態 自私 基因 讀後 長文 鄧元 元傑
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最優策略是動態的----《自私的基因》讀後感(長文) 鄧元傑

http://xueqiu.com/1069456225/25514072
理查德·道金斯(Richard Dawkins,1941- )寫的《自私的基因》(中信出版社2012年9月版,盧允中等譯)讓我充分認識到博弈策略的動態性。或者說,根本沒有所謂的最優策略,競爭雙方(或多方)在不斷改變策略的過程中進化,誰跟不上形勢,誰就被淘汰。

  舉個例子。比如一隻動物(比如鹿)要到水邊喝水,水是不能不喝的,但水裡有可以吃掉它的危險動物(比如鱷魚)。此時這只動物該怎麼辦?

  一個策略是:儘量忍住不喝,到渴極了的時候再到水邊猛喝一通。但這樣一次可能喝很長時間的水,給了鱷魚可乘之機。所以可以考慮另一個策略:不斷頻繁、快速地奔向水邊,喝一口趕緊再跑回來,減少每次喝水的時間。這兩種策略到底哪種更好?

  不知道。因為這要看競爭對手(水裡的危險動物)採用什麼策略了。如果對手反應敏捷,或許一次喝一口是不錯的策略,但如果對手反應遲緩,容易發現,那麼一次喝足,或許也是不錯的策略。而水中的危險動物,也在根據喝水動物的策略調整自己的策略,否則早就被進化淘汰了。所以雙方的策略都是不斷調整的,要根據對方(甚至第三方、第四方)的情況,不斷改變自己的策略。

  實際上,單個個體很難改變策略,改變了也沒什麼大用,改變策略的是基因。或者說,在不斷吃與被吃、勝利與失敗的過程中,有某一方面特長的基因的個體生存下來的,它們繁衍出更多的後代,而沒有特長的基因的個體,後代越來越少,最後被淘汰。客觀地看,物種發生了進化。

  但是,物種進化的一個趨勢是恆定不變的,就是(動物的)反應越來越快,速度越來越快,頭腦越來越聰明,視覺、聽覺越來越發達,身體的適應性越來越強。因為物種是彼此促進的,你反應慢、跑得慢,在複雜的環境下不能很好地權衡,做出正確的抉擇,就會被吃掉,或者吃不到別的物種,於是就被淘汰。我見過很多聰明動物的例子,它們的反應讓我震驚。當然這已經超出本書之外了,不再展開。

  人,當然是擁有無與倫比的大腦,所以才在各種生物中脫穎而出。

  各種策略的優勝劣汰、動態平衡、彼此相生相剋,有一個很有趣的例子:假如某個物種中的動物,只具有兩種性格之一:鷹派和鴿派。請注意它們表面上都一樣,但性格或者是鷹派,或者是鴿派。一旦同一物種相遇發生戰鬥(比如爭奪食物或配偶),鷹派一定要戰鬥到底,不是打死或打敗對方,就是被對方打死。鷹派是從來不會退卻的。而鴿派從來不打,所以當鴿派遇到鷹派,如果發生衝突,鴿派會立即退卻,讓鷹派獲得勝利,以保全自己的生命。

  很顯然,鴿派之間是不會有衝突的,鴿派碰到鷹派也不會有衝突,因為鴿派會立刻選擇逃避。而鷹派碰到鷹派,發生衝突後只能戰鬥,知道其中一個死掉,才能解決問題。

  那麼:種群中的鷹派佔多數,還是鴿派佔多數呢?

  進化策略顯示,兩者之間會維持一個穩定的平衡。

  比如,假設初始種群都是鴿派,此時變異出一隻鷹派(在漫長的進化過程中,這幾乎是必然的),鷹派成了街頭霸王,可以隨意欺負鴿派,佔有異性。假設鷹派和鴿派結合,後代一半是鷹派,一派是鴿派。可以想像它會佔有更多配偶,產生更多後代,由此導致鷹派越來越多。但是,當鷹派多到一定程度,就不會繼續增加了,因為它們以後相遇的概率會不斷提高,破釜沉舟的戰鬥必然導致鷹派之間相互消耗力量。而鴿派,當減少到一定比例,就又會重新開始擴大,因為鴿派不參加戰鬥,存活的時間長,理論上也可以產生更多後代。

  相反,假設群體中一開始全是鷹派,突然變異出一隻鴿派,結果也一樣。所以,從長期看,群體中的鷹派和鴿派,必然圍繞一個比例波動。

  看到這裡,假如你在這個群體中生存,你會採取什麼策略呢?

  很顯然,如果鷹派過多,你應該做鴿派;反之,做鷹派。總之,不要和大多數人站在一起。

  寫到這裡,不知道你是不是想到股市投資了?呵呵,當大多數人買一隻股的時候,你要賣;反之則買,往往是最優策略。

  當然,物種在進化過程中,還可以產生出更狡猾的策略。比如一隻鴿派假裝鷹派,當它碰到對手時先嚇唬對方,如果對方是鴿派,就會退卻,這樣它就得逞了;如果對方是鷹派,憤而應戰,那它立刻夾著尾巴逃跑,也不會受傷。所以在鷹派、鴿派中,派生中假裝鷹派的鴿派,一開始也是很有利的。但問題是,當這種個體越來越多,假裝鷹派的鴿派相互遇到並發生衝突時,又會是什麼情況呢?顯然它們會相互威脅,但並不會真正投入戰鬥。它們的這種策略,讓真正的鷹派或鴿派看到,又會派生出什麼策略呢?

  所以,沒有固定不變的最優策略!這是我看這本書的最大感受。

  還有一個生存策略來源於囚徒困境。囚徒困境可能現在很多人都知道了,也是博弈論的基本知識,說的是兩個人,他們如果彼此合作,都可以得到不錯的利益(比如每人100分),但如果其中一個人選擇合作,而另一個人背叛,則背叛的一方可以得到相當優厚的利益(比如250分),而合作的一方成了傻瓜,利益為負(比如負50分)。但如果兩個人互相背叛,則是雙輸,比如都是負10分。那麼請問:如果你是其中一人,是選擇合作還是選擇背叛?

  這是博弈論的基礎內容,很多人都知道:如果博弈是一次性的,應該選擇背叛;如果博弈是重複博弈,應該選擇合作。

  嗯,合作總體是不錯的,但背叛的誘惑太大了。如果基於囚徒困境設計出更加複雜的博弈策略,到底誰會取勝呢?比如有這麼幾個代表性策略:

  1、「傻瓜」策略:永遠合作,永遠與人為善。

  2、絕對惡意策略:永遠選擇背叛。

  3、「一報還一報」策略:(書上翻譯成「針鋒相對」)首先選擇合作,下一次採用對方上一次的策略。也就是說,如果上一次對方背叛了我,下一次我也背叛;上一次對方和我合作,下一次我也合作。所以,這種策略的出發點是善意的,但對於惡意的背叛,選擇一報還一報。

  4、「二報還一報」策略:遭到兩次背叛,才選擇一次背叛。所以它是比「一報還一報」還要善意的策略。更善意的甚至有「三報還一報」等策略。很顯然,這個策略的目的是:「我要用我的真誠感動你,但如果你背叛我多次,我也會背叛一次,讓你知道我也是有血性的。」

  5、偶爾背叛策略:首先選擇合作,如果遇到了善意的策略(比如「n報還一報」),該策略也會一直合作,但會偶爾選擇背叛,比如十次合作中突然來一次背叛,從而獲得巨大利益。在現實生活中,這種人最可怕,因為他平時看起來很忠厚老實,但關鍵時刻會欺騙,因為對他來說,這一次博弈是最後博弈,騙完就走人。但和他相處的朋友並不知道,於是就上了當。

  6、「欺負老實人」策略:初次選擇合作或背叛並不重要,重要的是在不斷博弈中看看對方是什麼策略。如果對方是「老實人」,比如「傻瓜」策略或「n報還一報」策略,我就選擇背叛;如果對方不好欺負,比如「一報還一報」,我就老老實實選擇合作;如果對方是絕對惡意策略,我也絕對惡意。

  7、「永不寬恕」策略:第一次選擇合作,但如果你騙我一次,我以後永遠背叛,永不寬恕。

  8、「加倍報復」策略:你騙我一次,我一定要騙你兩次,否則永遠沒完。

  當然,我們還可以設計出更多策略,但具有代表性的就以上幾種。很顯然,它們反映出我們的人性。

  它們博弈的結果,很多人都知道了:是「一報還一報」取勝,科學家們做過多次實驗,都是如此。

  事後想想,似乎很正常:因為「一報還一報」是善意的,對惡意也報以相等的懲罰。而且「一報還一報」並不記仇:如果你以後選擇合作,我還會和你繼續合作。這大概相當於「沒有永遠的朋友,也沒有永遠的敵人,只有永遠的利益」?呵呵。相比之下,「傻瓜」策略、「n報還一報」過於善良了,而「永不寬恕」和「加倍報復」策略則過於記仇了,所以在多次博弈中得分並不高。當然,多種惡意策略的得分是最低的。甚至,「永不寬恕」和「加倍報復」策略,在相當程度上也是惡意的,因為你不允許別人改過,或者懲罰措施過於激烈,導致衝突升級。

  但是別忙:難道「一報還一報」真的能永遠取勝嗎?

  並非如此。假如整個生態環境中全是善意策略,大家彼此合作,此時根本不能體現出「一報還一報」的優勢,它會和其他善意策略獲得一樣的分數。假如,假如----此時混進了一個惡意策略,這個惡意策略的分數會遠高於所有善意策略,因為它一直(或主要)靠欺騙,剝奪別人的利益。所以在善意群體中如果出現惡意策略(這幾乎是必然的,就像一群好人中總會混進壞人,或者他們的後代中必然有壞人一樣),惡意策略會繁殖得很快,相當於一小撮罪犯在一群忠厚老實者中獲得巨大利益。

  所以,當惡意策略不斷增加時,極為善意的策略,比如「傻瓜」策略、「n報還一報」策略都會被逐漸消滅(相當於忠厚老實人壞人幹掉)。此時,當事物發展到這一階段時,才能充分體現出「一報還一報」策略的優勢。也就是說,當惡意策略增加到一定程度時,「一報還一報」策略就會逐漸雄起,在群體中佔據優勢,

  假如 ---- 群體中的善意策略極少,幾乎都是極端惡意或接近極端惡意的策略,所以「一報還一報」和其他善意策略的數量極少,並且散佈在惡意策略中,那麼「一報還一報」的得分也不高。它必須突破一個「臨界點」,才會取得優勢地位。

  看到這裡,我感慨萬千。這相當於什麼呢?相當於:人類社會如果已經發展到人與人之間都是敵人的程度了,那你或者做個壞人,或者隱藏起來,找到極少數和你一樣的好人,彼此合作,才能生存下去。在幾千年文明史中,確實有極少數時期,社會就是這個樣子。

  但幸運的是,這種情況畢竟是極少數,在絕大多數情況下,善必將戰勝惡,所以秉承「一報還一報」策略,與人為善,懲罰惡,但又不記仇,應該是最好的策略。

  寫得有點多了,呵呵。

  總的感覺是:《自私的基因》讓我充分認識到博弈的動態性,在很多情況下(不是多次博弈)並沒有最好的策略,要根據對方的情況進行調整。我記得《孫子兵法》中說過:「能因敵變化而取勝者,謂之神」。我在《自私的基因》中,總算為它找到理論依據了,呵呵。我們玩股票,如果環境變了,情況變了,當然要調整自己的策略。這沒什麼丟人的。我們要避免的是無謂的亂變,以及毫無意義的堅持。這一切都要加強分析能力。

  所以看了這本書,讓我對股市博弈有了更深入的思考。比如:

  1、價值投資者(我指的是關注市盈率、市淨率很低、也有成長性的股票的人)的策略,在熊轉牛初期往往不好,因為此時是前期超跌股大漲,而白馬股因為是白馬,跌得不夠深,反彈自然也不會多。

  2、天天追漲停和熱點的短線投資者(或投機者),玩得好確實掙錢,但如果沒有極高的敏銳性,最好還是不要玩。總之,這是一種難以做大的策略。

  3、股市和生物界還是不一樣。生物界一般講究合群(因為群居動物佔優勢),但在群體中選擇生存策略,往往要和別人不一樣。要根據大多數人的選擇,不斷調整自己的決策,所以這是個永無休止的動態過程。炒股最好別合群。所以一種炒股策略如果用的人多了,比如都是價值投資,都買銀行股,那麼銀行股可能就很難漲起來。

  4、所以,股市投資者最好學會多種策略,當然可以以一種策略為主。長期來看,只要是穩定的策略,一種策略也行(如價值投資)。什麼是「穩定」策略?以不變應萬變,在絕大多數環境中表現都不錯的策略。

  5、最好的策略,似乎是分析板塊潛力,中線持股。吃完這塊吃那塊,幾個月或頂多一兩年就換。當然這個要求比價值投資要高,因為除了要分析個股,還要不斷評估板塊潛力,評估整體大勢,所以也更難做到。所以,價值投資確實是一種很好的、穩定的策略。

  《自私的基因》總體是一本相當優秀的書,讓我對基因支配,有了比過去深得多的理解。其實過去我也看過類似的書和文章,但這本書的內容還是極為深入,讓我獲益很大。

  但看完全書,我還是不能同意「基因是完全自私的」觀點。作者說,生命個體(比如人)有時候會表現出合作、幫助他人的行為,貌似無私,其實最終目的還是為了滿足個人利益(物質或精神上的)。所以無私是為了自私。既然是為了自私,本質上就是自私。

  對此我想了很久,還是不能同意。因為我認為,既然生物逐步進化成了社會化動物(比如人、猴子、猩猩、獅子、狼、鬣狗、斑馬、角馬、羚羊、大象、河馬、野牛、野豬、豚鼠、老鼠、螞蟻、蜜蜂、蝙蝠、各種群居的鳥和魚……),並且社會化動物逐漸佔據優勢(我不否認老虎、豹子目前在競爭中絲毫不落下風,但總體是社會化動物佔優),這肯定說明合作已經佔據了越來越重要的位置。那麼,有利於合作的基因,似乎也應該佔據更多位置才對。在生活中,一個極端自私的人肯定不受歡迎,他/她的基因估計也很難流傳下去。

  當然,我的爭辯是膚淺的,因為作者道金斯用了大量篇幅來論證他的觀點,作者認為:合作和群居也是為了讓基因流傳下去,因為群體的力量大,所以基因本質上還是自私的。但還是不能說服我,因為現在很多群居物種,離開群體的單個個體,實際上是很難生存的,甚至無法生存。此時為了生存,群居是必不可少的,是彼此需要的。如果回到分散狀態,各個單個個體都會被更強大的物種消滅掉。所以,群居既然促進了物種的繁衍和進化,最終變成不可缺少的生活方式,難道就不會讓基因變得稍微無私一點?

  從更高的層次來看,道金斯堅持一元論,不夠中庸,總讓我不是太信服。但我必須承認,他的論證很有力,這本書也是一本絕對不可多得的好書。
最優 策略 動態 自私 基因 讀後 長文 鄧元 元傑
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20131005 《自控力》讀後:關於修身-cedric 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101npz8.html

一、

 

    初中要畢業的時候讀《鋼鐵是怎樣煉成的》,十分震撼,我第一次發現,原來一個普通人可以因為他精神世界的深度而讓自己的生活過得如此精彩和偉大。這本書讓我第一次對人類的興趣超過了對自然界的興趣,這也促成我高中時選擇文科——雖然現在回想起來,這當中的邏輯關係全是基於自己當時的誤解。

    時至今日,我們都已經不再認同柯察金所追求的事業,但是回憶起這個人仍然讓人肅然起敬,因為他是一個卓越的人。勇敢,堅定,正義感十足,在苦難中堅強奮鬥,對事業熱情,對人類充滿同情… 這些都是他優秀的品質。可以說,柯察金是一個「好」人。

 

    我相信在一個寬泛的意義上,所有人都會關心如下的問題:如何讓自己變成一個「好」(good)人,如何讓自己變成一個「更好」的人?

    在漢語語境中,「好人」的意義往往嵌在社會關係的語境中指那些有同情心樂於幫助他人的人。不過這裡,我們在一個更加寬闊的意義下使用「好」這個概念。例如,假設張三和李四在其他任何方面都不可區分,而張三擁有豐富的會計學知識而李四則對會計學一竅不通,則我們可以說張三比李四更好。又假設張三和李四的唯一區別是張三面對挑戰更加勇敢,而李四則缺乏自信常常退縮,則我們可以說張三比李四好。

    可見,對人來說,「好」的含義可能包含兩個方面,一方面是指擁有美好的品德(virtue),另一方面則是指擁有豐富的知識(knowledge)和技藝(skill)。

    簡言之,我們就是在「好」的字面意義上使用這個詞,把它和英文裡的good畫上等號。如此,有人會不關心如何讓自己變成一個好人或更好的人麼?

 

二、

 

    上文中是否滿是儒家的味道?沒錯,關於好人的討論源遠流長。由於不同的時代社會所需求的技藝不一樣,知識也不斷刷新,所以這些關於人的「好」的討論中內容更豐富的是關於人的德性的討論。

    在儒家的原始的問題意識中,解決政治問題的鑰匙就在於培養一個「好」的統治階層。齊宣王不忍心看到即將被殺掉的牛「觳觫」,讓人放掉它,孟子聽說了直接就指出,將這種仁心用於國家治理,則足以王天下。《大學》則提出「格物,致知,誠意,正心,修身,齊家,治國,平天下」,在這一完美的人生軌跡中,個人的人格完善對於齊家治國平天下是基礎性的。到了宋明時代,理學家門更少強調修身的政治目標,而更多的強調修身本身就是一件有著終極價值的事情。

    西方世界也討論相同的問題。亞里士多德在《尼格馬克倫理學》中認為人追求的終極的東西是幸福,而實現的途徑則是完善自己的德性。亞里士多德一層層地討論了人類的各種德性,例如節制、公正、慷慨、誠實、友愛、明智…,他還詳細地闡述了這些德性和美好的人生的關係。富蘭克林的自傳據說影響了每一代美國人,這本書向人們展示了一個「好得達到完美」的人的形象,而書中最精華的部分是富蘭克林的「道德完善計劃」。

 

三、

 

    如果我們用「修身」一次概括在德性上使自己變成更好的人的努力,那麼「為什麼要修身」和「如何修身」這兩個問題已經得到了中西方歷史上眾多思想家的回答。

    在以上背景下,如下事實就發人深省了:為什麼在據說儒家倫理佔據統治地位的中國,人們學習儒家思想皓首窮經最後呈現的精神風貌卻是如同《儒林外史》中描繪的那樣?為什麼早在古希臘時代就已經有了德性的詳細的哲學討論然而在西方的歷史上也沒有幾個「完美的人」?(富蘭克林可能算一完人,但是據說他的兒子威廉也不是他的太太生的)

 

四、

 

    《自控力》是關於意志力問題的一本基於神經生物學和心理學的普及著作。我個人覺得這本書對我是顛覆性的,因為我感到這本書在「修身」這個問題上對所有的傳統討論都是顛覆性的——雖然作者本人可能並沒有意識到這個東西。

    正因為意識到這種顛覆性,所以我在上面重新回顧了歷史上對於修身問題的討論,但是我遺憾的發現,當我做完這個回顧之後,我無法立即呈現《自控力》和傳統的修身圖景之間的張力。

    所以,我先放棄了在這裡做進一步的闡述。只是先Mark一下吧。

    真實非常遺憾,本以為可以寫一篇讀後感。但是卻發現無法詳細說明自己覺得最核心的東西。

  簡單用一句話說明一下:《自控力》對我的震撼在於,讓我發現,關於整個「修身」的思考可能都需要重新奠基在自然主義的基礎上,否則永遠都不能擊中要害。

   恩,以後有真正的心得再總結吧。

(完)

 


20131004 《自控力》摘要

 

書籍信息

書名:

The willpower instinct: how self-control works, why it matters, and what you can do to get more of it

作者:Kelly McGonigal, Ph.D.

 

中文版本:

[]凱利·麥格尼格爾:《自控力》,王岑卉 譯,印刷工業出版社,20128月。

 

 

摘要

 

導言 歡迎閱讀意志力入門

 

    提高自控力的最有效途徑在於,弄清自己如何失控、為何失控。 … 自知之明是自控的基礎。

 

第一章 我要做,我不要,我想要:什麼是意志力?為什麼意志力至關重要?

 

2)意志力的神經學原理

 

    前額皮質是位於額頭和眼睛後面的神經區,它主要控制人體的運動,比如走路、跑步、抓取、推拉等,這些都是自控的表現。 … 前額皮質並不是擠成一團的灰質,而是分成了三個區域,分管「我要做」「我不要」和「我想要」三種力量。

 

 

寫在最後的話

 

    我們有現代人的大腦結構,所以有好幾個自我。它們互相競爭,試圖控制我們的想法、感受和行動。

 

第二章 意志力的本能(willpower instinct):人生來就能抵制奶酪蛋糕的誘惑

 

    很多人對意志力的理解是這樣的:它是一種個人特徵、一種美德、一種你可能有也可能沒有的東西、一種面臨困境時突然爆發出的力量。但從科學的角度來說,並不是這樣的。意志力是一種不斷進化的能力,是每個人都有的本能。

 

    科學洞見也告訴我們,壓力是意志力的死敵。但很多時候,我們都以為壓力是解決問題的唯一途徑。有時,我們甚至想方設法增加自己的壓力,比如拖到最後一分鐘、批評自己太懶、說自己沒有自控力,以此來激勵自己。後者,我們會通過對別人施加壓力來敦促他人, … 這在短期內可能有效,但從長遠的角度看,沒有什麼比壓力更消耗意志力的了。壓力和自控的生理學基礎是相互排斥的。 … 壓力(應激反應)讓你關注即時的、短期的目標和結果,自控力(「三思而後行」反應)則需要你的大腦有更廣闊的事業。

 

第三章 累到無力抵抗:為什麼自控力和肌肉一樣有極限?

 

    自控消耗了身體的能量,而能量的消耗又削弱了意志力。 …… 提高血糖含量讓人們恢復意志力。 … 自控可能比大腦處理其他問題時所用的能量多,但遠遠低於身體運動時所需的能量。

 

    如果自控力是肌肉的話(僅僅是比喻意義上的肌肉),我們也應該能訓練它。鍛鍊身體可能讓你的自控力肌肉感到疲憊,但是經過一段時間的鍛鍊,它肯定能變得更強健。

 

    阿奇博爾德·希爾(Archibald Hill 諾貝爾獎得主、生理學家)指出,運動疲勞的原因或許不是肌肉無法繼續工作,而是大腦中過度保護性的監控機制發揮了作用。  …  沒有哪個人會認為人類的自控力是無限的。但是,知道我們的意志力比想像中多得多,這確實是件令人開心的事。或許我們也可以像運動員一樣,挺過意志力消耗殆盡的感覺,衝過意志力挑戰的終點。

 

本章總結

 

    核心思想:自控力就像肌肉一樣有極限。自控力用得太多會疲憊,但堅持訓練能增強自控力。

 

第四章 容忍罪惡:為何善行之後會有惡行?

 

1)從聖人到罪人

 

    我們只要讓自己感覺良好,而這就為自己的胡作非為開了綠燈。 … 「道德許可效應」也許能解釋為什麼那些有明顯道德標準的人能說服自己,認為出現嚴重的道德問題是合情合理的。

    他們這樣為自己辯解:「我已經這麼好了,應該得到一點獎勵。」這種隊補償的渴望常常使我們墮落。因為我們很容易認為,縱容自己就是對美德最好的獎勵。我們忘記了自己真正的目標,向誘惑屈服了。

 

    如果你自控的唯一動力就是成為一個足夠好的人,那麼每當你自我感覺良好的時候,你就會放棄自控。 … 道德判斷也不像我們想的那麼有激勵作用。我們把自己對美德的追求理想化了。而且很多人都相信,罪惡感和羞恥心是最有驅動力的。但是我們是在騙誰呢?最能帶給我們動力的事是獲得我們想要的,避開我們不想要的。將某種行為道德化,只會讓我們對它的感覺更加矛盾。 … 所以,如果你告訴自己,鍛鍊、存錢或戒煙是件正確的事,而不是件能讓你達成目標的事,你就不太可能持之以恆。 … 當我們從道德的角度思考自己面對的意志力挑戰時,我們就失去了自我判斷能力,看不到這些挑戰有助於我們得到自己想要的東西。

 

2)關於進步的問題

 

    即便你沒有比意志力挑戰當做衡量道德的標準,你也有可能陷入「道德許可」的現金。這是因為,有一件事情被所有美國人道德化了。不,不是性,而是進步!進步是好的,在完成目標過程中取得進步是令人高興的。 … 但心理學家知道,我們總是把進步當做放鬆的接口。 … 在完成某個目標過程中取得的進步,會刺激人們做出妨礙目標的行為。

 

5)環保的危害

 

    我們之所以獎勵自己的良好行為,是因為我們內心深處認為,真正的自己想要做壞事。從這點來看,每次自控都是一種懲罰,只有放縱自我才是獎勵。 但是我們為什麼要這樣看待自己呢?想要走出「道德許可」的陷阱,我們就要知道,那個想變好的自己才是真正的自己,想按核心價值觀生活的自己。如此一來,我們就不會認為那個衝動、懶散、容易受誘惑的自己是「真正」的自己了。我們就不會再表現得像個必須被強迫完成目標、然後為做出的努力所要獎勵的人了。

 

寫在最後的話

 

    在追求自控的過程中,我們不應該把所有的意志力挑戰都放在道德標準的框架中。我們總是輕易地認為,自己做過的善行,或是僅僅考慮要去做的善行,給了我們道德上的許可。如果只按照「正確」和「錯誤」來判斷做過的事,而不是牢記我們真正想要的東西,就會帶來與目標相牴觸的衝動,並允許我們做出妨礙自己的行為。想要做到始終如一,我們就需要認同目標本身,而不是我們做善事時的光環。

 

第五章 大腦的彌天大謊:為什麼我們誤把渴望當幸福?

 

2)「我想要」的神經生物學原理

 

    2001年,斯坦福神經科學家布萊恩·克努森(Brian Knutson)發表了一份具有決定意義的實驗報告,證明了多巴胺會促使人們期待得到獎勵,但不能感覺到獲得獎勵時的快樂。 … 克努森證明了,多巴胺控制的是行動,而不是快樂。獎勵的承諾保證了被試者成功地行動,從而獲得獎勵。當獎勵系統活躍的時候,他們感受到的是期待,而不是快樂。

 

5)多巴胺的陰暗面

 

    為了促使你追尋目標,獎勵系統有兩大武器——胡蘿蔔和大棒。當然胡蘿蔔就是獎勵的承諾。 … 但獎勵系統還有第二個武器,那就像眾所周知的大棒。當你的獎勵系統釋放多巴胺的時候,它同樣也向大腦的壓力區域發出了信號。在大腦的這個區域裡,多巴胺刺激了壓力荷爾蒙的釋放。結果是,當你期待目標時,你也感到了焦慮。這時候,我們很需要得到自己想要的東西,那種感覺就像生死攸關、命懸一線。

 

6)慾望的重要性

 

    沒有一個簡單的方法能解決這個困境。很顯然,我們需要獎勵的承諾,讓我們保持對生活的興趣,並繼續生活下去。如果我們幸運的話,獎勵系統會繼續這樣為我們服務下去。同時,我們也希望它不要和我們作對。

 

本章總結

 

    核心思想:我們的大腦錯把獎勵的承諾當做快樂的保證,所以,我們會從不可能帶來滿足的事物中尋找滿足感。

 

第六章 「那又如何」:情緒低落為何會使人屈服於誘惑?

 

    美國心理學家協會的調查顯示,緩解壓力最常見的方法就是那些能激活大腦獎勵系統的方法——吃東西、喝酒、購物、看電視、上網和玩遊戲(和吸煙)。為什麼不呢?多巴胺向我們承諾,我們會感覺良好的。因此,當我們想要更快樂的時候,釋放大量的多巴胺是再自然不過的做法了。我們把這種反應成為「緩解壓力的承諾」。 … 正如我們所知,獎勵的承諾並不總意味著我們會得到快樂。通常,我們緩解壓力的辦法反而會讓我們更有壓力。

 

1)為什麼壓力會勾起慾望?

 

    為什麼壓力會帶來慾望呢?因為這是大腦救援任務的一部分。 … 神經科學家證明了,壓力包括憤怒、悲傷、自我懷疑、焦慮等消極情緒,會使你的大腦進入尋找獎勵的狀態。只要你的大腦和獎勵的承諾聯繫起來,你就會渴望得到那個「獎勵」。你確信,只有獲得那個「獎勵」才是得到快樂的唯一方法。 … 當你面對壓力時,你前面的所有誘惑都會更有誘惑力。 … 壓力把我們引向了錯誤的方向,讓我們失去了理性,被本能支配了。這就是壓力和多巴胺「強強聯手」的力量。

 

    美國心理學家協會的調查發現,最有效的解壓方法包括:鍛鍊或參加體育活動、祈禱或參加宗教活動、閱讀、聽音樂、與家人朋友相處、按摩、外出散步、冥想或做瑜伽,以及培養有創意的愛好。最沒效果的緩解壓力的方法則包括:賭博、購物、抽煙、喝酒、暴飲暴食、玩遊戲、上網、花兩個小時以上看電視或電影。

    有效和無效的策略最主要的區別是什麼?真正能緩解壓力的不是釋放多巴胺或依賴獎勵的承諾,而是增加大腦中改善情緒的化學物質,如血清素、γ-氨基丁酸和讓人感覺良好的催產素。 … 因為它們不像釋放多巴胺的物質那樣讓人興奮,所以我們往往低估了它們的作用。我們之所以忽略它們,不是因為它們不起作用,而是因為當我們面對壓力時,大腦一再做出錯誤的預測,不知道什麼才能讓我們快樂。

 

3)「那又如何」效應:為什麼罪惡感不起作用?

 

    屈服會讓你對自己失望,會讓你想做一些改善心情的事。那麼,最廉價、最快捷的改善心情的方法是什麼?往往是做導致你情緒低落的事。 … 關鍵是,導致更多墮落的行為並不是第一次的放棄,而是第一次放棄後產生的羞恥感、罪惡感、失控感和絕望感。 … 當你(又一次)責備自己(又一次)屈服於誘惑的時候,往往會帶來更多意志力的失效,造成更多的痛苦。

 

     … 畢竟,當我們還是孩子的時候,是父母的要求和懲罰讓我們學會了自控。這種方式在孩童時期是必要的,因為老實說,小孩就像野獸一樣,需要人管教。 … 小孩在前額皮質不斷成熟的過程中,需要得到一些外部的支持。 但是很多人(成年人)仍然把自己當做孩子,坦白地說,他們(對待自己)表現得更像是虐待子女的父母,而不是提供支持的監護人。當他們屈服於誘惑時,或是被自己視為失敗時,他們就會責備自己:「你太懶了!你到底怎麼了?」每次失敗都意味著要對自己更嚴厲一點。

    … 如果你仍未提升意志力的關鍵就是對自己狠一點,那麼這麼想的不是只有你一個。但是,你錯了。眾多研究顯示,自我批評會降低積極性和自控力,而且也是最容易導致抑鬱的因素。它不僅耗盡了「我要做」的力量,還耗盡了「我想要」的力量。相反,自我同情則會提升積極性和自控力,比如,在壓力和挫折面前支持自己

Cedric:在行為上,對自己高要求,但是不要再自己失敗的時候就狠狠地打擊自己,而是要支持自己,重拾信心,更有動力地行動)

 

4)決定改善心情

 

    … 波立維和赫爾曼把這個循環成為「虛假希望綜合徵」。作為一種做出改變的策略,它很不成功。畢竟,它本來就不是能讓人做出改變的妙招,而是能讓你感覺良好的方法。這可是兩碼事。 … 對大多數人來說,下決心是改變過程中最容易的環節,但之後就越來越難了。

 

    我們必須變常見的意志力現金,即用「改變的承諾」而不是「改變」來改善我們的心情。

 

本章總結

 

    核心思想:情緒低落會使人屈服於誘惑,擺脫罪惡感會讓你變得更強大。

 

第七章 出售未來:及時享樂的經濟學

 

    「即時獎勵」會激活更古老、更原始的獎勵系統,刺激相應的多巴胺產生慾望。「未來獎勵」則不太能激活這個獎勵系統。

 

    如果獲得即時的滿足感之前必須等待10分鐘,大腦就會把它看成是未來的獎勵。如果沒有了選擇「即時的滿足感」的強烈勝利村衝動,獎勵承諾系統就不會如此活躍。 … 像獲得一個冷靜明知的頭腦,我們就需要在所有誘惑面前安排10分鐘的等待時間。

 

第八章 傳染:為什麼意志力會傳染?

 

    … 通過這個簡單的場景,我們發現了三種形式,這三種形式都會使我們的社會腦(social brain)出現意志力失效。第一種形式是無意識的模仿。 … 大腦讓我們誤入迷途的第二種形式是傳染情緒。 … 最後,當我們看到別人屈服於誘惑時,我們的大腦也可能受到誘惑。

 

    東北大學的心理學家大衛·德斯丹諾(David Desteno)認為,與長期成本和收益的理性論證比起來,自豪、羞愧等社會情感能更迅速、更直接地影響我們的選擇。德斯丹諾把這稱為「激情的自控」。

    … 羞愧作為一種預防措施或許能其作用,但事情一旦結束,羞愧就會更可能引起自我傷害,而非自我控制。

    從另一個方面看,即使面對誘惑、自豪的力量也會讓你安然度過。

    … 與其讓意志力受挫的人感到羞愧,倒不如為他們提供社會支持。

 

本章總結

 

    核心思想:自控受到社會認同的影響,這使得意志力和誘惑都具有傳染性。

 

第九章 別讀這章:「我不要」力量的侷限性

 

1)這難道不諷刺嗎?

 

    當人們試著不去想某件事,反而會比沒有控制自己的思維時想得更多,比自己有意去想的時候還要多。這個效應在人處於緊張、疲勞或煩亂狀態時最為嚴重,韋格納(Daniel Wegner 哈佛大學心理學教授)把這個效應稱為「諷刺性反彈」(ironic rebound)。

 

    為什麼人們想消除某種想法或情緒,結果卻適得其反?韋格納認為,這和大腦如何處理「不要去想」這個指令有關。大腦把這個指令分為兩部分,分別由兩個不同系統去執行。大腦的一部分負責將人的注意力從被禁止的想法那裡引開, … 韋格納將這個過程稱為「操作」。「操作」依靠大腦的自控系統來完成。和所有需要付出努力的自我控制一樣,這需要耗費大量的精力和能量。大腦的另一部分則負責尋找證據,證明你沒有去想、去感覺、去做你不該去想、去感覺、去做的事。 … 只要「操作」減弱了,「監控」就會成為自控的噩夢。

 

    怎樣才能找到擺脫這種困境的方法呢?韋格納提出了一種對抗諷刺性反彈的方法。這個方法本身就很有諷刺意味——這個方法就是放棄自控。 … 放棄控制內心感受,反而能讓我們更好地控制外在行為。

 

2)我不想有這種感覺

 

    人們試圖擺脫自我批評的想法時,與坦率面對這種想法相比,他們的自尊心更容易受挫,情緒更容他故意變壞。即使當人們自以為已經擺脫了負面想法時,情況仍舊如此。諷刺性反彈再次發揮了作用。

    … 如果想讓自己遠離精神痛苦,人們就需要與這些想法和平相處,而不是把它們推到一邊。

 

    不要抑制想法,接受它的存在,但不要相信它。

 

3)別吃那個蘋果

 

    許多壞習慣都是為了滿足一定的需求而形成的,這些需求可能是減少壓力、獲得愉悅,也可能是尋求認同。你可以關注這些需求,用同樣效果的健康的信息官來戒掉壞習慣。

 

5)對內接受自我,對外控制行動

 

寫在最後的話

 

    如果我們想要獲得心靈的平靜和足夠的自控力,我們就需要認識到,控制自己的思想是件不可能的事。我們能做的就是,選擇自己相信什麼,選擇自己要做什麼。

 

本章總結

 

    核心思想:試圖壓抑自己的想法、情緒和慾望,只會產生相反的效果,讓你更容易去想、去感受、去做你原本最想逃避的事。

 

第十章 結語

 

    我們天生就有自控力。

 

    我們一次又一次地看到,並不是只有一個自我,人是多個自我的混合體。 … 自控力的關鍵是理解這些不同的自我,而不是從根本上改變我們自己。在追求自控的過程中,罪惡感、壓力和羞愧是我們通常用來對付自己的武器,但都不起作用。自控力最強的人不是從與自我的較量中獲得自控,而是學會了如何接受互相衝突的自我,並將這些自我融為一體。

 

    如果說真的有自控力的秘訣,那麼從科學的角度來說確實有一個,那就是集中注意力。 … 當你的注意力即將分散的時候,或者你即將向誘惑投降的時候,你需要靜下心來,弄清自己的慾望。你需要記住自己真正想要的是什麼,什麼才能真的讓你更快樂。「自我意識」能幫你克服困難,實現最重要的目標。這就是我能想到的對「意志力」最恰當的定義。

 

    請保持科學家的心態。

 
20131005 自控 讀後 關於 修身 cedric 濟南 實習
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=76266

20131005 《自控力》讀後:關於修身-cedric 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101npz8.html

一、

 

    初中要畢業的時候讀《鋼鐵是怎樣煉成的》,十分震撼,我第一次發現,原來一個普通人可以因為他精神世界的深度而讓自己的生活過得如此精彩和偉大。這本書讓我第一次對人類的興趣超過了對自然界的興趣,這也促成我高中時選擇文科——雖然現在回想起來,這當中的邏輯關係全是基於自己當時的誤解。

    時至今日,我們都已經不再認同柯察金所追求的事業,但是回憶起這個人仍然讓人肅然起敬,因為他是一個卓越的人。勇敢,堅定,正義感十足,在苦難中堅強奮鬥,對事業熱情,對人類充滿同情… 這些都是他優秀的品質。可以說,柯察金是一個「好」人。

 

    我相信在一個寬泛的意義上,所有人都會關心如下的問題:如何讓自己變成一個「好」(good)人,如何讓自己變成一個「更好」的人?

    在漢語語境中,「好人」的意義往往嵌在社會關係的語境中指那些有同情心樂於幫助他人的人。不過這裡,我們在一個更加寬闊的意義下使用「好」這個概念。例如,假設張三和李四在其他任何方面都不可區分,而張三擁有豐富的會計學知識而李四則對會計學一竅不通,則我們可以說張三比李四更好。又假設張三和李四的唯一區別是張三面對挑戰更加勇敢,而李四則缺乏自信常常退縮,則我們可以說張三比李四好。

    可見,對人來說,「好」的含義可能包含兩個方面,一方面是指擁有美好的品德(virtue),另一方面則是指擁有豐富的知識(knowledge)和技藝(skill)。

    簡言之,我們就是在「好」的字面意義上使用這個詞,把它和英文裡的good畫上等號。如此,有人會不關心如何讓自己變成一個好人或更好的人麼?

 

二、

 

    上文中是否滿是儒家的味道?沒錯,關於好人的討論源遠流長。由於不同的時代社會所需求的技藝不一樣,知識也不斷刷新,所以這些關於人的「好」的討論中內容更豐富的是關於人的德性的討論。

    在儒家的原始的問題意識中,解決政治問題的鑰匙就在於培養一個「好」的統治階層。齊宣王不忍心看到即將被殺掉的牛「觳觫」,讓人放掉它,孟子聽說了直接就指出,將這種仁心用於國家治理,則足以王天下。《大學》則提出「格物,致知,誠意,正心,修身,齊家,治國,平天下」,在這一完美的人生軌跡中,個人的人格完善對於齊家治國平天下是基礎性的。到了宋明時代,理學家門更少強調修身的政治目標,而更多的強調修身本身就是一件有著終極價值的事情。

    西方世界也討論相同的問題。亞里士多德在《尼格馬克倫理學》中認為人追求的終極的東西是幸福,而實現的途徑則是完善自己的德性。亞里士多德一層層地討論了人類的各種德性,例如節制、公正、慷慨、誠實、友愛、明智…,他還詳細地闡述了這些德性和美好的人生的關係。富蘭克林的自傳據說影響了每一代美國人,這本書向人們展示了一個「好得達到完美」的人的形象,而書中最精華的部分是富蘭克林的「道德完善計劃」。

 

三、

 

    如果我們用「修身」一次概括在德性上使自己變成更好的人的努力,那麼「為什麼要修身」和「如何修身」這兩個問題已經得到了中西方歷史上眾多思想家的回答。

    在以上背景下,如下事實就發人深省了:為什麼在據說儒家倫理佔據統治地位的中國,人們學習儒家思想皓首窮經最後呈現的精神風貌卻是如同《儒林外史》中描繪的那樣?為什麼早在古希臘時代就已經有了德性的詳細的哲學討論然而在西方的歷史上也沒有幾個「完美的人」?(富蘭克林可能算一完人,但是據說他的兒子威廉也不是他的太太生的)

 

四、

 

    《自控力》是關於意志力問題的一本基於神經生物學和心理學的普及著作。我個人覺得這本書對我是顛覆性的,因為我感到這本書在「修身」這個問題上對所有的傳統討論都是顛覆性的——雖然作者本人可能並沒有意識到這個東西。

    正因為意識到這種顛覆性,所以我在上面重新回顧了歷史上對於修身問題的討論,但是我遺憾的發現,當我做完這個回顧之後,我無法立即呈現《自控力》和傳統的修身圖景之間的張力。

    所以,我先放棄了在這裡做進一步的闡述。只是先Mark一下吧。

    真實非常遺憾,本以為可以寫一篇讀後感。但是卻發現無法詳細說明自己覺得最核心的東西。

  簡單用一句話說明一下:《自控力》對我的震撼在於,讓我發現,關於整個「修身」的思考可能都需要重新奠基在自然主義的基礎上,否則永遠都不能擊中要害。

   恩,以後有真正的心得再總結吧。

(完)

 


20131004 《自控力》摘要

 

書籍信息

書名:

The willpower instinct: how self-control works, why it matters, and what you can do to get more of it

作者:Kelly McGonigal, Ph.D.

 

中文版本:

[]凱利·麥格尼格爾:《自控力》,王岑卉 譯,印刷工業出版社,20128月。

 

 

摘要

 

導言 歡迎閱讀意志力入門

 

    提高自控力的最有效途徑在於,弄清自己如何失控、為何失控。 … 自知之明是自控的基礎。

 

第一章 我要做,我不要,我想要:什麼是意志力?為什麼意志力至關重要?

 

2)意志力的神經學原理

 

    前額皮質是位於額頭和眼睛後面的神經區,它主要控制人體的運動,比如走路、跑步、抓取、推拉等,這些都是自控的表現。 … 前額皮質並不是擠成一團的灰質,而是分成了三個區域,分管「我要做」「我不要」和「我想要」三種力量。

 

 

寫在最後的話

 

    我們有現代人的大腦結構,所以有好幾個自我。它們互相競爭,試圖控制我們的想法、感受和行動。

 

第二章 意志力的本能(willpower instinct):人生來就能抵制奶酪蛋糕的誘惑

 

    很多人對意志力的理解是這樣的:它是一種個人特徵、一種美德、一種你可能有也可能沒有的東西、一種面臨困境時突然爆發出的力量。但從科學的角度來說,並不是這樣的。意志力是一種不斷進化的能力,是每個人都有的本能。

 

    科學洞見也告訴我們,壓力是意志力的死敵。但很多時候,我們都以為壓力是解決問題的唯一途徑。有時,我們甚至想方設法增加自己的壓力,比如拖到最後一分鐘、批評自己太懶、說自己沒有自控力,以此來激勵自己。後者,我們會通過對別人施加壓力來敦促他人, … 這在短期內可能有效,但從長遠的角度看,沒有什麼比壓力更消耗意志力的了。壓力和自控的生理學基礎是相互排斥的。 … 壓力(應激反應)讓你關注即時的、短期的目標和結果,自控力(「三思而後行」反應)則需要你的大腦有更廣闊的事業。

 

第三章 累到無力抵抗:為什麼自控力和肌肉一樣有極限?

 

    自控消耗了身體的能量,而能量的消耗又削弱了意志力。 …… 提高血糖含量讓人們恢復意志力。 … 自控可能比大腦處理其他問題時所用的能量多,但遠遠低於身體運動時所需的能量。

 

    如果自控力是肌肉的話(僅僅是比喻意義上的肌肉),我們也應該能訓練它。鍛鍊身體可能讓你的自控力肌肉感到疲憊,但是經過一段時間的鍛鍊,它肯定能變得更強健。

 

    阿奇博爾德·希爾(Archibald Hill 諾貝爾獎得主、生理學家)指出,運動疲勞的原因或許不是肌肉無法繼續工作,而是大腦中過度保護性的監控機制發揮了作用。  …  沒有哪個人會認為人類的自控力是無限的。但是,知道我們的意志力比想像中多得多,這確實是件令人開心的事。或許我們也可以像運動員一樣,挺過意志力消耗殆盡的感覺,衝過意志力挑戰的終點。

 

本章總結

 

    核心思想:自控力就像肌肉一樣有極限。自控力用得太多會疲憊,但堅持訓練能增強自控力。

 

第四章 容忍罪惡:為何善行之後會有惡行?

 

1)從聖人到罪人

 

    我們只要讓自己感覺良好,而這就為自己的胡作非為開了綠燈。 … 「道德許可效應」也許能解釋為什麼那些有明顯道德標準的人能說服自己,認為出現嚴重的道德問題是合情合理的。

    他們這樣為自己辯解:「我已經這麼好了,應該得到一點獎勵。」這種隊補償的渴望常常使我們墮落。因為我們很容易認為,縱容自己就是對美德最好的獎勵。我們忘記了自己真正的目標,向誘惑屈服了。

 

    如果你自控的唯一動力就是成為一個足夠好的人,那麼每當你自我感覺良好的時候,你就會放棄自控。 … 道德判斷也不像我們想的那麼有激勵作用。我們把自己對美德的追求理想化了。而且很多人都相信,罪惡感和羞恥心是最有驅動力的。但是我們是在騙誰呢?最能帶給我們動力的事是獲得我們想要的,避開我們不想要的。將某種行為道德化,只會讓我們對它的感覺更加矛盾。 … 所以,如果你告訴自己,鍛鍊、存錢或戒煙是件正確的事,而不是件能讓你達成目標的事,你就不太可能持之以恆。 … 當我們從道德的角度思考自己面對的意志力挑戰時,我們就失去了自我判斷能力,看不到這些挑戰有助於我們得到自己想要的東西。

 

2)關於進步的問題

 

    即便你沒有比意志力挑戰當做衡量道德的標準,你也有可能陷入「道德許可」的現金。這是因為,有一件事情被所有美國人道德化了。不,不是性,而是進步!進步是好的,在完成目標過程中取得進步是令人高興的。 … 但心理學家知道,我們總是把進步當做放鬆的接口。 … 在完成某個目標過程中取得的進步,會刺激人們做出妨礙目標的行為。

 

5)環保的危害

 

    我們之所以獎勵自己的良好行為,是因為我們內心深處認為,真正的自己想要做壞事。從這點來看,每次自控都是一種懲罰,只有放縱自我才是獎勵。 但是我們為什麼要這樣看待自己呢?想要走出「道德許可」的陷阱,我們就要知道,那個想變好的自己才是真正的自己,想按核心價值觀生活的自己。如此一來,我們就不會認為那個衝動、懶散、容易受誘惑的自己是「真正」的自己了。我們就不會再表現得像個必須被強迫完成目標、然後為做出的努力所要獎勵的人了。

 

寫在最後的話

 

    在追求自控的過程中,我們不應該把所有的意志力挑戰都放在道德標準的框架中。我們總是輕易地認為,自己做過的善行,或是僅僅考慮要去做的善行,給了我們道德上的許可。如果只按照「正確」和「錯誤」來判斷做過的事,而不是牢記我們真正想要的東西,就會帶來與目標相牴觸的衝動,並允許我們做出妨礙自己的行為。想要做到始終如一,我們就需要認同目標本身,而不是我們做善事時的光環。

 

第五章 大腦的彌天大謊:為什麼我們誤把渴望當幸福?

 

2)「我想要」的神經生物學原理

 

    2001年,斯坦福神經科學家布萊恩·克努森(Brian Knutson)發表了一份具有決定意義的實驗報告,證明了多巴胺會促使人們期待得到獎勵,但不能感覺到獲得獎勵時的快樂。 … 克努森證明了,多巴胺控制的是行動,而不是快樂。獎勵的承諾保證了被試者成功地行動,從而獲得獎勵。當獎勵系統活躍的時候,他們感受到的是期待,而不是快樂。

 

5)多巴胺的陰暗面

 

    為了促使你追尋目標,獎勵系統有兩大武器——胡蘿蔔和大棒。當然胡蘿蔔就是獎勵的承諾。 … 但獎勵系統還有第二個武器,那就像眾所周知的大棒。當你的獎勵系統釋放多巴胺的時候,它同樣也向大腦的壓力區域發出了信號。在大腦的這個區域裡,多巴胺刺激了壓力荷爾蒙的釋放。結果是,當你期待目標時,你也感到了焦慮。這時候,我們很需要得到自己想要的東西,那種感覺就像生死攸關、命懸一線。

 

6)慾望的重要性

 

    沒有一個簡單的方法能解決這個困境。很顯然,我們需要獎勵的承諾,讓我們保持對生活的興趣,並繼續生活下去。如果我們幸運的話,獎勵系統會繼續這樣為我們服務下去。同時,我們也希望它不要和我們作對。

 

本章總結

 

    核心思想:我們的大腦錯把獎勵的承諾當做快樂的保證,所以,我們會從不可能帶來滿足的事物中尋找滿足感。

 

第六章 「那又如何」:情緒低落為何會使人屈服於誘惑?

 

    美國心理學家協會的調查顯示,緩解壓力最常見的方法就是那些能激活大腦獎勵系統的方法——吃東西、喝酒、購物、看電視、上網和玩遊戲(和吸煙)。為什麼不呢?多巴胺向我們承諾,我們會感覺良好的。因此,當我們想要更快樂的時候,釋放大量的多巴胺是再自然不過的做法了。我們把這種反應成為「緩解壓力的承諾」。 … 正如我們所知,獎勵的承諾並不總意味著我們會得到快樂。通常,我們緩解壓力的辦法反而會讓我們更有壓力。

 

1)為什麼壓力會勾起慾望?

 

    為什麼壓力會帶來慾望呢?因為這是大腦救援任務的一部分。 … 神經科學家證明了,壓力包括憤怒、悲傷、自我懷疑、焦慮等消極情緒,會使你的大腦進入尋找獎勵的狀態。只要你的大腦和獎勵的承諾聯繫起來,你就會渴望得到那個「獎勵」。你確信,只有獲得那個「獎勵」才是得到快樂的唯一方法。 … 當你面對壓力時,你前面的所有誘惑都會更有誘惑力。 … 壓力把我們引向了錯誤的方向,讓我們失去了理性,被本能支配了。這就是壓力和多巴胺「強強聯手」的力量。

 

    美國心理學家協會的調查發現,最有效的解壓方法包括:鍛鍊或參加體育活動、祈禱或參加宗教活動、閱讀、聽音樂、與家人朋友相處、按摩、外出散步、冥想或做瑜伽,以及培養有創意的愛好。最沒效果的緩解壓力的方法則包括:賭博、購物、抽煙、喝酒、暴飲暴食、玩遊戲、上網、花兩個小時以上看電視或電影。

    有效和無效的策略最主要的區別是什麼?真正能緩解壓力的不是釋放多巴胺或依賴獎勵的承諾,而是增加大腦中改善情緒的化學物質,如血清素、γ-氨基丁酸和讓人感覺良好的催產素。 … 因為它們不像釋放多巴胺的物質那樣讓人興奮,所以我們往往低估了它們的作用。我們之所以忽略它們,不是因為它們不起作用,而是因為當我們面對壓力時,大腦一再做出錯誤的預測,不知道什麼才能讓我們快樂。

 

3)「那又如何」效應:為什麼罪惡感不起作用?

 

    屈服會讓你對自己失望,會讓你想做一些改善心情的事。那麼,最廉價、最快捷的改善心情的方法是什麼?往往是做導致你情緒低落的事。 … 關鍵是,導致更多墮落的行為並不是第一次的放棄,而是第一次放棄後產生的羞恥感、罪惡感、失控感和絕望感。 … 當你(又一次)責備自己(又一次)屈服於誘惑的時候,往往會帶來更多意志力的失效,造成更多的痛苦。

 

     … 畢竟,當我們還是孩子的時候,是父母的要求和懲罰讓我們學會了自控。這種方式在孩童時期是必要的,因為老實說,小孩就像野獸一樣,需要人管教。 … 小孩在前額皮質不斷成熟的過程中,需要得到一些外部的支持。 但是很多人(成年人)仍然把自己當做孩子,坦白地說,他們(對待自己)表現得更像是虐待子女的父母,而不是提供支持的監護人。當他們屈服於誘惑時,或是被自己視為失敗時,他們就會責備自己:「你太懶了!你到底怎麼了?」每次失敗都意味著要對自己更嚴厲一點。

    … 如果你仍未提升意志力的關鍵就是對自己狠一點,那麼這麼想的不是只有你一個。但是,你錯了。眾多研究顯示,自我批評會降低積極性和自控力,而且也是最容易導致抑鬱的因素。它不僅耗盡了「我要做」的力量,還耗盡了「我想要」的力量。相反,自我同情則會提升積極性和自控力,比如,在壓力和挫折面前支持自己

Cedric:在行為上,對自己高要求,但是不要再自己失敗的時候就狠狠地打擊自己,而是要支持自己,重拾信心,更有動力地行動)

 

4)決定改善心情

 

    … 波立維和赫爾曼把這個循環成為「虛假希望綜合徵」。作為一種做出改變的策略,它很不成功。畢竟,它本來就不是能讓人做出改變的妙招,而是能讓你感覺良好的方法。這可是兩碼事。 … 對大多數人來說,下決心是改變過程中最容易的環節,但之後就越來越難了。

 

    我們必須變常見的意志力現金,即用「改變的承諾」而不是「改變」來改善我們的心情。

 

本章總結

 

    核心思想:情緒低落會使人屈服於誘惑,擺脫罪惡感會讓你變得更強大。

 

第七章 出售未來:及時享樂的經濟學

 

    「即時獎勵」會激活更古老、更原始的獎勵系統,刺激相應的多巴胺產生慾望。「未來獎勵」則不太能激活這個獎勵系統。

 

    如果獲得即時的滿足感之前必須等待10分鐘,大腦就會把它看成是未來的獎勵。如果沒有了選擇「即時的滿足感」的強烈勝利村衝動,獎勵承諾系統就不會如此活躍。 … 像獲得一個冷靜明知的頭腦,我們就需要在所有誘惑面前安排10分鐘的等待時間。

 

第八章 傳染:為什麼意志力會傳染?

 

    … 通過這個簡單的場景,我們發現了三種形式,這三種形式都會使我們的社會腦(social brain)出現意志力失效。第一種形式是無意識的模仿。 … 大腦讓我們誤入迷途的第二種形式是傳染情緒。 … 最後,當我們看到別人屈服於誘惑時,我們的大腦也可能受到誘惑。

 

    東北大學的心理學家大衛·德斯丹諾(David Desteno)認為,與長期成本和收益的理性論證比起來,自豪、羞愧等社會情感能更迅速、更直接地影響我們的選擇。德斯丹諾把這稱為「激情的自控」。

    … 羞愧作為一種預防措施或許能其作用,但事情一旦結束,羞愧就會更可能引起自我傷害,而非自我控制。

    從另一個方面看,即使面對誘惑、自豪的力量也會讓你安然度過。

    … 與其讓意志力受挫的人感到羞愧,倒不如為他們提供社會支持。

 

本章總結

 

    核心思想:自控受到社會認同的影響,這使得意志力和誘惑都具有傳染性。

 

第九章 別讀這章:「我不要」力量的侷限性

 

1)這難道不諷刺嗎?

 

    當人們試著不去想某件事,反而會比沒有控制自己的思維時想得更多,比自己有意去想的時候還要多。這個效應在人處於緊張、疲勞或煩亂狀態時最為嚴重,韋格納(Daniel Wegner 哈佛大學心理學教授)把這個效應稱為「諷刺性反彈」(ironic rebound)。

 

    為什麼人們想消除某種想法或情緒,結果卻適得其反?韋格納認為,這和大腦如何處理「不要去想」這個指令有關。大腦把這個指令分為兩部分,分別由兩個不同系統去執行。大腦的一部分負責將人的注意力從被禁止的想法那裡引開, … 韋格納將這個過程稱為「操作」。「操作」依靠大腦的自控系統來完成。和所有需要付出努力的自我控制一樣,這需要耗費大量的精力和能量。大腦的另一部分則負責尋找證據,證明你沒有去想、去感覺、去做你不該去想、去感覺、去做的事。 … 只要「操作」減弱了,「監控」就會成為自控的噩夢。

 

    怎樣才能找到擺脫這種困境的方法呢?韋格納提出了一種對抗諷刺性反彈的方法。這個方法本身就很有諷刺意味——這個方法就是放棄自控。 … 放棄控制內心感受,反而能讓我們更好地控制外在行為。

 

2)我不想有這種感覺

 

    人們試圖擺脫自我批評的想法時,與坦率面對這種想法相比,他們的自尊心更容易受挫,情緒更容他故意變壞。即使當人們自以為已經擺脫了負面想法時,情況仍舊如此。諷刺性反彈再次發揮了作用。

    … 如果想讓自己遠離精神痛苦,人們就需要與這些想法和平相處,而不是把它們推到一邊。

 

    不要抑制想法,接受它的存在,但不要相信它。

 

3)別吃那個蘋果

 

    許多壞習慣都是為了滿足一定的需求而形成的,這些需求可能是減少壓力、獲得愉悅,也可能是尋求認同。你可以關注這些需求,用同樣效果的健康的信息官來戒掉壞習慣。

 

5)對內接受自我,對外控制行動

 

寫在最後的話

 

    如果我們想要獲得心靈的平靜和足夠的自控力,我們就需要認識到,控制自己的思想是件不可能的事。我們能做的就是,選擇自己相信什麼,選擇自己要做什麼。

 

本章總結

 

    核心思想:試圖壓抑自己的想法、情緒和慾望,只會產生相反的效果,讓你更容易去想、去感受、去做你原本最想逃避的事。

 

第十章 結語

 

    我們天生就有自控力。

 

    我們一次又一次地看到,並不是只有一個自我,人是多個自我的混合體。 … 自控力的關鍵是理解這些不同的自我,而不是從根本上改變我們自己。在追求自控的過程中,罪惡感、壓力和羞愧是我們通常用來對付自己的武器,但都不起作用。自控力最強的人不是從與自我的較量中獲得自控,而是學會了如何接受互相衝突的自我,並將這些自我融為一體。

 

    如果說真的有自控力的秘訣,那麼從科學的角度來說確實有一個,那就是集中注意力。 … 當你的注意力即將分散的時候,或者你即將向誘惑投降的時候,你需要靜下心來,弄清自己的慾望。你需要記住自己真正想要的是什麼,什麼才能真的讓你更快樂。「自我意識」能幫你克服困難,實現最重要的目標。這就是我能想到的對「意志力」最恰當的定義。

 

    請保持科學家的心態。

20131005 自控 讀後 關於 修身 cedric 濟南 實習
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《投資中最重要的事》讀後感 Rathman

http://xueqiu.com/9433298788/26710842
作者Howard Marks是美國橡樹公司的創始人和CEO,橡樹公司主要投資於高收益債和垃圾債券(distressed debt)。據統計,旗下的17只垃圾債券基金在22年的時間裡平均年回報率能達到19%,高出同類公司Cambridge Associates資本7個百分點。公司目前管理的資產近800億美元。

在我的心中,《投資最重要的事》是可以媲美巴菲特的《巴菲特致股東信》和芒格《窮查理年鑑》的書。如果說《巴菲特致股東信》和《窮查理年鑑》重要解決的是買入什麼類型公司的話,《投資最重要的事》則是解決投資中系統的問題,這本書只有200多頁,但是卻包羅萬象,深刻見底,投資中最重要的事都在這本書裡。這也是值得反覆閱讀,反覆回味的一本書。這也是我必須要寫這篇讀後感的原因。

讀後感,除了提煉出作者重點表達的意思,或多或少也會加入自己的觀點,對某些讀這篇文章的人來說,可能是畫蛇添足。但是對我自己來說,每個人都是一個系統,投資系統的構建必然是環環相扣。不加思考,不轉換為我所用,變成自己的東西,也就失去了讀書的意義。

作者對框架的整理很有條理性,按照作者的歸總,投資中重要的事情,去掉最後一節總結,共有19條,我合併了第3條和第四條,共18條。

1.學習第二層的思維

作者認為投資不能被程序化。直覺的,適應性的投資方法永遠比固定的、機械化的投資方法更重要。

作者認為,要取得成功的投資,先人一步、更多的努力等等都不是最重要的,投資需要的是更加敏銳的思維,也即洞察力,作者稱為「第二層思維」。同時作者又指出,訓練洞察力和提高身高一樣難。

從這個方面來說,投資是不是有一種先天的成分,是上天賜予某些具有此類品相的人的禮物?

那麼什麼叫第二次思維方法呢?

作者認為,第一次思維即代表事物的表象,也即人人都能得出的結論;第二層思維深邃,複雜而迂迴。舉個例子,第一層思維說:「我認為這家公司利潤會下跌,賣出。」第二層思維則說:「我認為這家利潤下跌比人們預期少,會有意想不到的驚喜出現,買進。」

從某種意義上說,第二層思維是否有點國學裡面的陰陽學說,否極泰來的感覺。第二層思維表示一種物極必反,相對的概念。價格和價值的相對,預期和現實的相對,恐懼和貪婪過度。

作者認為,因為成功的投資追求的是偏離常態的結果,所以你的投資組合也必須是偏常態的,你必須比人們的常識更加正確。與眾不同並且更好。

2.理解市場有效性及侷限性

作者認為,沒有一個市場是完全有效的或者無效的,它只是一個程度問題。我衷心的感謝無效市場所提供的機會,同時也尊重有效市場的理念。我堅信主流證券市場已經足夠有效,以至於在其中尋找致勝投資基本上是浪費時間。

這可能就是橡樹公司主要從事垃圾債的投資的主要原因。

作為我個人,除了在被拋棄的證券中發現機會,主要的精力還是要放到低知名度偏門的證券上去,就像林奇說的股票名字越粗陋越好,業務越偏門越好。說的其實也是這類投資是更多無效市場出現的領域。

3. 準確估計價值、價格與價值的關係

在基於股價趨勢和基於內在價值和價格差值的投資方法選擇上,作者選擇了後者。

特定到內在價值和價格的投資方法選擇,在基於未來的成長股投資和基於當下的價值投資方法上,作者又選擇了後者。

作者認為,成長股投資內在價值判斷基於企業的潛力,而未來是不確定的,難度也比較大,而確定企業當前價值的主要關鍵是財務分析。當然作者也承認,成長股投資者判斷一旦成功,得到的回報可能會更高。

作者認為,好的買入是成功投資的一半。不過低價買入也未必一定奏效。因為:

你可能錯誤估計了當前價值;

或者出現了降低價值的事件;

或者你的態度與市場的冷淡導致證劵以更低的價格出售;

或者價格與內在價值達到一致所需的事件比你可以等待的時間更長,

正如凱恩斯指出的,「市場延續非理性時間比你撐住沒破產的時間更長。

我認為理解這點非常重要,市場上不乏孤注一擲的投資者,對自己企業未來的判斷不留容錯空間,對實現價值的所需的時間的不可知性不留餘地。結果要麼是投資過程中承受巨大的壓力,無法保持健康的心態,要麼即使最後太陽能夠升起,自己卻因為槓桿或者最後一刻的妥協等其他原因死在黎明前。

4. 理解風險

作者對風險的著墨很多,共分為三個部分:理解風險、識別風險、控制風險。

對於風險和收益的關係,作者不同於高風險高收益的傳統古訓,作者對風險的認知如下圖所示:

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更高的風險意味著更加不確定的結果,也就是說收益分佈的概率越廣。當定價公平時,風險較高的投資意味著:更高的預期收益;獲得較低收益的可能;在某些情況下,損失的可能。

作者認為,首要的風險就是損失的可能性。訓練有素的投資者對於在特定環境中出現的風險是有判斷的。他們判斷的主要依據是價值的穩定性和可靠性,以及價格與價值之間的關係。我們必須瞭解其他可能的結果以及其發生的概率。我們需要一種能夠描述所有概率的分佈形式。常見的是鐘型分佈和正態分佈,但是人們往往將鐘型分佈和正態分佈混為一談,前者是一種分佈類型,後者帶有明確統計特性的特殊鐘型分佈。2008年危機,就是沒有認識到金融事件是由具有情感驅動極端行為傾向的人所決定,或被稱為「肥尾「,低估了尾部事件的發生概率。

5.識別風險

作者認為,在高價時不知規避反而蜂擁而上是風險的主要來源。高風險和低收益預期不過是同一硬幣的兩面,兩者都是主要源於高價格。因此,洞察價格與價值之間的關係,無論對單項證券還是整體市場來說,都是成功應對風險的重要組成部分。

作者認為,「擔憂「以及相關詞彙」不信任「、懷疑」、「風險規避」是一個安全的金融體系必不可少的組成部分。他們出現時,投資者才會進行調查,或者他們在於其收益時,要求更高的風險溢價。

下圖是作者對常見投資類型期望的風險溢價。分為貨幣市場收益率為4%和1%兩種情況。

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6. 控制風險

作者認為,傑出的投資者是那些與其賺到的收益不相稱的低風險的人。他們出色的投資記錄源於他們數十年沒有大虧,而不僅僅是高收益。

作者認為,無論風險控制取得怎樣的成績,在繁榮時期是永遠也表現不出來的,因為風險是隱藏的,是不可見的。風險-發生損失的可能性-是觀察不到的。損失通常只在風險與負面事件相碰撞時才會發生。

作者認為,「做的好」的定義是取得相同的成績時,承擔的風險更低。

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查看原圖7. 關注週期

作者認為,牢記萬事萬物皆有週期是至關重要的。我敢肯定的事情不多,但以下話千真萬確:週期永遠勝在最後,任何東西都不可能朝同一個方向永遠發展下去,樹木不會長到天上,很少有東西歸零。堅持以今天的事件推測未來是對投資者健康最大的危害。

作者舉了企業週期的例子,企業會在週期上行時期期待美好的未來,從而擴充設備和存貨;當經濟轉而向下時,一切都將變得不堪重負。資本提供者會在經濟繁榮期過於慷慨,以低息貸款縱容信貸膨脹,當事態不妙時,他們又把韁繩收的太緊。投資者會在業績好時高估經濟,遇到困難時低估經濟。

作者認為,無視週期並推算趨勢是投資者所做的最危險的事情之一。人們表現得彷彿做得好的企業將永遠好下去,業績高的投資永遠高下去的樣子,反之亦然。實際上,相反的行為可能更為正確。

8. 鐘擺意識

作者的鐘擺意識主要指投資者的態度。鐘擺停在中間的時間非常短暫,相反鐘擺幾乎始終在朝著或者背離弧線的端點擺動。相信鐘擺將朝著一個方向永遠擺動的人,或者停在端點的人,最終將損失慘重,瞭解鐘擺行為的人則將受益無妨。

9. 抵禦消極影響

作者認為,最大的投資錯誤不是來自於信息因素或分析因素,而是來自於心理因素。

第一,  對金錢的貪婪(字典解釋:對財富或者利潤過度的或無節制的、通常應受譴責的佔有慾)。貪婪是一股極其強大的力量,它強大到可以壓倒常識、風險規避、謹慎邏輯、對過去教訓的痛苦記憶、決心、恐懼以及其他所有可能令投資者遠離的困境要素。貪婪時常驅使投資者加入逐利的人群,並最終付出代價。

第二,  恐懼意味著過度,恐懼更像恐慌,妨礙了投資者本該採取的積極行動。

第三,  放棄邏輯,歷史和規範的傾向。

第四,  從眾

第五,  嫉妒。比所有的負面影響更勝一籌,這就是我們天性裡面危害最大的一個。

第六,  自負

第七,  妥協。出現在週期後期。當壓力變得無法抗拒時,他們會放棄並跟風倒。

對抗的方法:

l  對內在價值有堅定的認識。

l  當價格偏離價值時,堅持做該做的事情。

l  足夠瞭解以往的週期

l  透徹理解極端市場對投資過程的影響

l  一定要記住,當事情好的不像是真的時,他們通常不是真的。

l  當市場錯誤估價的程度越來越深時(始終如此)以致自己貌似錯誤的時候,願意承受這樣的結果

l  與志趣相投的朋友或同事相互支持

10. 逆向投資

作者認為,成功的關鍵不可能是群體判斷,由於市場的鐘擺式擺動和市場的週期性,所以,取得成功的最終勝利的關鍵在於逆向投資。

作者也特別強調嘗試去利用「千載難逢」的市場極端情況獲利,應該成為所有投資方法的重要組成部分,這種機會10年一遇。

作者認為,在利用逆向思維的時候,不僅與大眾相反,還知道大眾錯在哪裡。這樣才能堅持自己的觀點,

作者認為,當刀子停止下落,塵埃已經落定,不確定性消除的時候,利潤豐厚的特價股也將不復存在。因此,投資中,利潤豐厚和令人安穩是矛盾的。

11. 尋找便宜貨

作者認為,「投資是相對選擇的訓練」,我們唯一的選擇是從現存的可能性中選擇最好的,這就是相對決策。

作者認為,便宜貨存在的必要條件就是感覺遠不如現實,也就是說,最好的機會通常是在大多數人不願做的事情中去發掘出來。便宜貨的價值在於其不合理的低價位-因而具有不尋常的收益-風險比率。因此他們就是投資者的聖盃。

作者認為,我經歷的每一件事情都告訴我,儘管便宜貨不合常規,但是那些人們以為可以消除他們的力量往往拿他們無可奈何。

12. 耐心等待機會

作者提醒投資者:等待投資機會到來而不是追逐投資機會,你會做得更好。結合我們所處的環境適當的投資才是明智之舉。應盡最大努力弄清我們所處的是一個低收益還是高收益的環境。

作者以一個故事說明了普通投資者經常會碰到的難題,

貓是投資者

樹是環境的一部分

胡蘿蔔是接受新增風險的激勵

大棒是放棄安全的動力,來自較安全的環境所提供的低水平預期收益。

胡蘿蔔誘惑著貓採取高風險策略,爬向更高的枝頭捕食晚餐,大棒則激勵著貓往上爬,因為停在靠近地面的地方得不到事物。貓不斷的往上爬,將自己置於危險境地。

作者同樣強調在大危機中正確的投資方法,在危機中關鍵要做到遠離強制賣出的力量,並把自己定義為買家。為達到這一標準,投資者需要做到以下幾點:堅信價值、少用或不用槓桿,有長期資本和頑強的意志力。在逆向投資態度和強大的資產負債表下,耐心的等待機會,便能在災難中收穫驚人的收益。

13. 認識預測的侷限性

作者堅信瞭解宏觀未來很難,很少人擁有可轉化為投資優勢的知識。投資者應儘可能弄清自己在週期和鐘擺中所處的階段,這不會令未來變得克制,但它能幫助人們為可能的發展做好準備。多元化、對沖、極少或者不使用槓桿、更強調當前價值而不是未來增長、高度重視資本結構、通常為各種可能的結果做好準備。

作者認為,過度高估自己的認知或行動能力都是極度危險的,正確認識自己的可知範圍-適度行動而不是冒險行動-會令你獲益匪淺。

14. 正確認識自身

作者強調認清現狀的重要性,即使我們不能預測週期或者波動的時間和幅度,力爭弄清我們所處週期的那個階段並採取相應的行動也是很重要的。傾聽市場的聲音,測量市場的溫度,很重要。


15. 正確認識運氣

作者認為,短期來看,很多投資之所以成功,只是因為在對的時間做了對的事情。在市場的任一時間,獲利最多的交易者往往是最適合最新週期的人。迄今為止,所有成功策略背後潛伏的危機常常被低估。因此,在判斷投資經理的能力時,大量的觀測數據-多年數據-是必不可少的。投資應把重心置於建立在他們認為可能的情況下表現良好,在其他情況下表現不太差的投資組合上。

作者認為,適度尊重風險,知道未來不可預知,明白未來是概率分佈並相應的進行投資,堅持防禦性投資,強調避免錯誤的重要性。在我看來,這就是有關聰明投資的一切。

我認為,結合上面的第六條,來認識運氣很重要。過去幾年的A股,將精力聚焦在成長股上的投資者收益遠高於價值投資者。美國60、70年代也出現過這樣的一段時期。所以,如果投資者有大周期概念,就能理解這些投資者的成功更多的是契合了時代,在正確的時間做了正確的事情。成長股投資中的風險目前為止並沒有暴露,但是不能說風險不存在。

16. 多元化投資

作者認為,在主流股票市場中主動得分對投資者未必有好處,相反,投資者應盡力避免輸球。我認為這是一個十分引人入勝的投資觀點。

最好的投資者具備以下特徵,敬畏投資,要求物有所值和高錯誤邊際,知所不知,知所不能。

大多數投資者認為多元化指的是持有許多不同的東西,很少有投資者認識到,只有投資組合中的持股能可靠地對特定環境發展產生不同的反映時,多元化才是有效的。

17. 避免錯誤

作者認為錯誤原因主要是分析/思維性的,或心理/情感性的。本書更關注理念和心態而不是分析過程。

另一個重要的錯誤-很大程度是心理因素,但是它重要到值得單獨歸類-是沒有認識到市場週期和市場狂熱,並選擇了錯誤的方向。大多數投資者是根據既往-尤其是近期發生的事-推測未來。

作者同事也強調,成功的投資不應過分依賴聚集分佈的正常結果,而是必須考慮到離群值的存在。想像無能首先是沒有預測到未來可能發生的極端事件,其次是沒有理解極端事件後的連鎖反應。

最後,作者強調,除了作為(買進)和不作為(如沒有買進),還有錯誤並不明顯的時候。當投資者心理平靜,恐懼和貪婪平衡時,資產價格相對於價值可能是公允的,在這種情況下可能不需要採取緊急行動,知道這一點也很重要。不需要取巧的時候,自作聰明就會帶來潛在錯誤。

18. 增值的意義

作者認為增值的意義,增值型投資者的表現是不對稱的,他們獲得的市場收益率高於他們蒙受的損失率… 只有依靠技術,才能保證有利環境中收入高於不利環境中的損失,這就是我們尋找的投資中的不對稱性。

最後,我來做一些總結。

作者認為萬事萬物都有週期,所以作者看重標的的價格,並認為高價追捧標的是投資中最大的錯誤;

認識到投資者情緒的鐘擺理論,所以作者看重逆向投資,強調第二層思維。

承認市場的相對有效,所以作者是一個被動投資者,耐心等待投資時機。

承認未來結果和持續時間的不確定性,所以作者尋找便宜貨、多元化以及注意抵禦投資中的消極情緒。

作者不承認預測宏觀經濟的意義,但是先預測市場溫度再配置投資有很大的必要性。

作者尤其強調投資中的風險,高風險意味著未來收益波動的幅度,這種投資需要有更高的風險溢價。要對未來結果充滿懷疑,這樣自己才會積極的調查取證,同時控制買入的價格。

同時作者認為,一項成功的投資,尤其是短期內的成功,並不代表過程的成功。因為風險未必總是會暴露,長期的成功成績,必然是犯了最少的錯誤。所以,我們要看清某些成功中的運氣成分,只是在正確的時間內做了正確的事情,不代表中間承擔的風險。優秀的投資者,必然是獲得基準的收益的同時,承擔最少的風險。

讀這本書,很多東西對我都有醍醐灌頂的系統性影響。在這之前,一直對選擇什麼樣的公司花費最多的時間,但是對這個投資系統的合理性、抗壓性費時不多。從這本書裡,我瞭解到了第二層思維的重要性、風險的含義、運氣在投資成功中的隱蔽性。同時,能夠以一個更大的視角,去看待投資週期,去看待目前的高收益背後的風險和原因。也就是在選擇公司之下,需要奠定一個系統、穩固的投資系統。

巴菲特對選擇公司的苛刻性,其實也是化解未來不確定性、延緩週期的一種方法。
投資 中最 重要 的事 讀後 Rathman
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《影子銀行內幕》幾點讀後感 502的牛

http://blog.sina.com.cn/s/blog_3cee43000101ntyq.html
    首先,張先生的這本書書名起得實在名不符實,其實主要講的是張先生在小額貸款公司的工作經歷,但書名一下昇華到了影子銀行的範疇,從書籍營銷的角度來說就變成高端大氣了。另外,副標題是「下一個次貸危機的源頭?」其實也沒花大篇幅闡述小貸怎麼變成危機的原因,又是抓住了「次貸危機」這一近幾年火熱的詞語營銷了把。 
  其次,從張先生為公司以及小額貸款行業爭取政策及業務合作夥伴的過程中,表現出了其作為投行人士所擁有的深厚人脈關係,很多關係是建立在二三十年前,從大學時代及央行工作時代就建立起了。書中提到的關係如下: 
   盧新 XX大銀行副總裁 中國人民銀行研究生部校友 
   馬蔚華 招商銀行行長 中國人民銀行同事 
   洪崎 民生銀行行長 中國人民銀行同事 
   尚福林 銀監會主席 中國人民銀行同事 
   鄭松興 民生國際董事長 UBS客戶 
   李朝明 廣東省供銷合作社領導 湖北財經學院同學 
   蘭奇 招商銀行董事會秘書 中國人民銀行研究生部校友 
  張先生大概在中國人民銀行工作了三、四年的樣子,卻認識了日後一大批金融界舉足輕重的人士,這既是張先生的厲害,又是時代賦予了當時在那些崗位上的人的各種機遇。 
   不過,即便關係如此深厚,張先生推行小貸相關業務仍然困難重重,監管與限制魔掌無處不在。 
  第三,從該書中可以一窺小貸公司幾個業務發展方向。例如,小貸證券化,小貸公司承擔銀行小額貸款外包,小貸同業託管、小貸經營網點合作等。張先生還有很大精力花費在了遊說政府放寬對小貸行業的限制,例如負債的限制、股東的限制、利潤分配的限制以及開展上述業務的各種限制。我不驚感慨,原來公司高層是站在如此的高度去開展業務和做出相關決策。 
  第四,很遺憾,全書通篇沒有介紹到小貸公司經營的細節,小貸公司是如何能夠比銀行更具優勢地進行小額貸款呢?不知道。小貸公司在市場營銷、渠道、風險控制、定價機制等問題上如何比銀行做的更好,這是我蠻好奇的地方,可惜書裡沒有提及。或許,這也就是投行人士的短板所在。 
  第五,書中提到張先生的人生經歷,其中有段文字是這樣的「1979年,我勉強考上了大學(湖北財經學院,後來它改成了一個聽起來更大但沒有實質意義的名字。)」呵呵,好吧,讓我來告訴大家,這個學校現在叫中南財經政法大學,沒錯,我也是那畢業的。張先生的這段言論恐怕令很多該校校友感覺不太舒服,但大家可以當成一個鞭策來理解。以我自身的經歷來看,母校所教給學生的東西確實有很多可以改進的地方,這也是整個大學教育系統存在的共同問題。
影子 銀行 內幕 幾點 讀後 502 的牛
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思考的碎片--20140301 燕青視窗讀後感 Pune的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a0101fjco.html
第一財經日報的的燕青視窗是我一直喜歡的欄目 屬於需要精讀的。
這期是專訪IMF副總裁
因為涉及中國問題 讀得特別仔細 記錄下 有感

1.三中的評價是很正面 改革難點也看的清楚
特別提到所謂改革難題

利普頓:其實這就是所謂的「改革難題」(Conundrums)。如果改革要獲得成功,政府就必須領導它,因此政府必須變得強大,要先上前一步引導改革,之後才能退出並交棒於市場。政府著手執行改革,必須要採取強有力措施,因為許多改變都是巨大的,涉及到艱難的政治選擇,過程中需要權衡強大的利益集團,無論是在企業內部還是各省市地方政府,又或是中央政府,政府都需要更加強勢地推動改革。但如果這些改變能夠按照三中全會的路線順利執行,就能優化政府治理、形成良性競爭、打造更為可靠的市場機制。隨著時間推移,私營部門的力量也能得以釋放,逐漸成為轉型、發展、收入增長的強大驅動力。」

這是非常圓滑的回答但是可以看到 對三中的路線是肯定的 但是對改革難度有清晰認識。和我的觀點一致這是政治改革。會觸動靈魂。
這裡最重要的是看到世界對中國的期待。

2.對技術官僚的評價證明
「我有機會與樓繼偉部長(財政部部長)就財政改革計劃的三個具體方面進行了詳細交流,他的一些想法非常耐人尋味」
耐人尋味是啥子東西,我從上下文的語境中判斷應該是接近激烈的改革措施和市場化路徑。

3.對債務的看法
和我的看法基本一致
無非三點
1.不是問題且可控
2.存量no problem 害怕增量
3.地方財政的來源需要轉換
這基本是老生常談。也說明大家看法一致所有人都知道問題在哪裡 就是如何實施如何觸動既得利益。
4.影子銀行 他的角度是利率自由化的方向很有意思。
以下是全文。

專訪IMF第一副總裁利普頓:中國需建立「快速可持續」的增長模式

作者 楊燕青 嚴婷

來源: 第一財經日報

時間 2014-02-28 05:41

字號 

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思考的碎片--20140301 <wbr>燕青视窗读后感 思考的碎片--20140301 <wbr>燕青视窗读后感

思考的碎片--20140301 <wbr>燕青视窗读后感中國現在最重要的目標在於建立一個既快速又可持續的增長模式。這與單純的快速增長不同,只求速度會產生一些負面結果,比如污染環境、經濟失衡等。

十八屆三中全會」將如何改變中國的未來?中國激增的地方債務有多危險?國際貨幣基金組織(IMF)份額與治理提案遭最大股東美國否決,改革生效將再待何日?

針對上述問題,不久前,IMF第一副總裁大衛·利普頓(David Lipton)在北京接受了第一財經和《第一財經日報》的聯合專訪。

利普頓認為,對於中國而言,目前最重要的目標在於建立一個「既快速又可持續」的增長模式。而「十八屆三中全會」的成果將有助於建立這一模式,並為中國發展注入了核心潛力。

談到債務問題,利普頓表示,中國債務規模增速過快,儘管目前尚不構成威脅,但應當採取改革措施將其置於可控範圍之內。而更關鍵的問題在於借貸資金的用途,他建議地方政府應該更加智慧和高效地運用資金,避免過度投資。

2010年12月,IMF批准了新一輪的治理改革方案,一旦生效,中國的份額將超越德國、法國和英國,躍升為僅次於美國和日本的第三大份額國。但佔據17%投票權的美國今年1月否決了IMF的改革方案,令這項改革的生效再次顯得遙遙無期。

「我們對美國還未能批准改革而感到失望。」利普頓說,「美國政府已向我們表明,他們會繼續努力推動法案盡快通過,最終將落實這項改革。」

三中全會注入「核心潛能」

第一財經日報:中國目前正在積極推動「十八屆三中全會」制定的改革藍圖,你對三中全會的成果整體印象如何?在你看來,哪些信息最為關鍵?

利普頓:對於中國而言,現在最重要的目標在於建立一個既快速又可持續的增長模式。我認為這與單純的快速增長不同,只求速度會產生一些負面結果,比如污染環境、經濟失衡等。我認為三中全會成果包含了多個方面的內容,若能夠落實這些改革措施,能夠幫助中國建立既快速又可持續的增長模式。在需求方面,將資源從投資、出口轉向提高家庭收入和消費;在供給方面,建立更可靠的市場價格機制,這主要依靠促進生產率,讓生產率成為擴大社會供給的驅動力。我認為三中全會為中國發展注入了核心潛力。這將是中國的巨大飛躍。三中全會決議有許多細節,需要時間去觀察政府如何執行。

日報:你對哪一項改革議程印象最深?財政、金融、國有企業改革還是其他?

利普頓:我認為三中全會的一大優點就在於其非常全面,涵蓋了廣泛議題。但是領導層也確定了一些優先改革方向。一個就是財政改革,我們都相信這相當重要。這次來到北京,我有機會與樓繼偉部長(財政部部長)就財政改革計劃的三個具體方面進行了詳細交流,他的一些想法非常耐人尋味。此外,正如我們一直指出的那樣,現行的金融市場存在一些風險,需要改革和市場化,同時改進金融市場監管,這些都可以讓市場變得更安全、更具活力。

日報:在一些西方評論家看來,三中全會強調要讓市場發揮決定性作用,但同時也強調國有企業和政府的作用,你同意這種說法嗎?

利普頓:其實這就是所謂的「改革難題」(Conundrums)。如果改革要獲得成功,政府就必須領導它,因此政府必須變得強大,要先上前一步引導改革,之後才能退出並交棒於市場。政府著手執行改革,必須要採取強有力措施,因為許多改變都是巨大的,涉及到艱難的政治選擇,過程中需要權衡強大的利益集團,無論是在企業內部還是各省市地方政府,又或是中央政府,政府都需要更加強勢地推動改革。但如果這些改變能夠按照三中全會的路線順利執行,就能優化政府治理、形成良性競爭、打造更為可靠的市場機制。隨著時間推移,私營部門的力量也能得以釋放,逐漸成為轉型、發展、收入增長的強大驅動力。

債務問題關鍵在資金用途

日報:中國國家審計署的統計顯示,包括實際債務和或有債務在內,2012年中國債務總額佔GDP比重接近40%。而IMF在去年的第四條款磋商中,估算中國的增擴版(augmented)債務比率達45%,你如何解讀這兩種不同結果?

利普頓:從大背景來看,包括地方債務在內的中國債務總額增長十分迅速,可能成為未來隱患,因此需要加以控制。但無論根據哪種算法,中國債務目前並不是問題。中國不僅有債務,同樣也有許多資產,包括實體資產、國有企業所有權、外匯儲備等,完全足以處理現有債務存量,但關鍵是不能讓債務不斷擴大以致失控。

至於你提到的數字方面的不同,這可能是由國家審計署和IMF的計量方法有所不同,我們的方法可稱為「自上而下」的估算,其特點是高度概括。而國家審計署有數萬人,自下而上去進行統計,深入地方政府,這樣可以比我們關注到更多細節。儘管如此,值得注意的一點是,我們雙方的數據很接近。儘管數據略有不同,但大方向是一致的,即債務增速過快,儘管目前尚不構成威脅,但應當採取改革措施將其置於可控範圍之內。

日報:風險可能不在信用風險上,而在於流動性風險?

利普頓:我認為問題並不在於債務本身,而在於借貸資金的用途。中國一直用很大一部分的國民收入進行投資,以獲得更快速的發展,其中一些投資很有價值,但你不能永遠拿大半國民收入進行投資,因為一些地方的投資可能是不明智的,或者並沒有好的投資項目。很明顯,中國需要更多投資,比如城市要進一步發展基礎設施建設、完善醫療教育體系,等等,但鑑於資源具有稀缺性,因此節流乃重中之重。地方政府應該更加智慧和高效地運用資金,並且有節制地投資,避免過度投資,尤其是不要將資金浪費在不值得的項目上。

日報:在地方政府的資金來源方面,市政債券和房產稅是好渠道?

利普頓:這個問題十分有趣。我認為更好的政府治理將帶來更高效的決策。你提到了改善治理的一些決定因素。目前,地方政府尚未有屬於自己的收入從而決定如何支配,他們只能向外舉債用於投資。因此,改變稅收系統可以讓整個體系更加合理。如果中央政府徵稅用於支持社會保障系統,而地方政府徵收房產稅以支持地方投資項目,這就是更為合理的方式。這能將財權和事權在中央及地方進行更合理配置,這也在三中全會和財政部的計劃之中。

此外,地方政府應該讓舉債更加透明化,使當地人民也能清楚瞭解繳納稅款的用途,財政部正計劃落實一項制度,若要發行市政債券,需要滿足某些條件,如公開地方政府預算、投資計劃和舉債規模,才能滿足發債資格。我認為這是引導中國改善治理、加強政府支出效率的關鍵一步。

思考 碎片 20140301 燕青 視窗 讀後 Pune
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《股市進階之道》讀後隨筆——最厲害的武器是規律! 水晶蒼蠅拍

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5dfe996b0101sczr.html

這是一個老朋友的讀後隨筆,也是迄今為止我自己最認同和最喜歡的一個讀後感。由於這位朋友並未對股市非常投入和深入,所以在具體技術和知識點上未必是感悟最深的。但由於多年的相識和思維方式上的某種相似,並恰是因為並非完全盯著知識點的細枝末節,所以反而這篇讀後隨筆更加深刻的把握和理解到了我寫作的初衷和思維的核心。

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當收到水晶蒼蠅拍同學親筆簽名贈書的時候,我隨手在微信朋友圈裡發了一句:一個不想做HIT的酒店服務生的影評專家不是好股神。一句話概括了水晶同學的頗有傳奇的經歷。

 

和作者李傑神交已久,大概都十多年了,但是見面次數可謂屈指可數。最早認識還是我和幾個朋友創立的Miform論壇上,十多年前我們醫療信息化行業的論壇還不算多,我們那個草台論壇還能吸引幾個業內的人來吐吐槽,評論行業時局。大家知道其實吐槽也是有技術含量的,比如一個叫水晶蒼蠅拍的仁兄橫空出世,對行業的點評和洞察頗有見地。當時彼此頗有惺惺相惜感覺,此後就交往起來。多年後,突然有天發現水晶同學被人稱呼是股市裡的帶頭大哥了,我心裡暗暗稱奇,傳說中的牛人就是周圍熟悉的人啊。

 

那時候他在一個瀕臨關門的HIS公司做市場經理,之後他給了個行業內玩命著稱的女人的公司打工,再後以合夥人身份去了個不靠譜的公司創業(很慚愧,我還把一個兄弟賣給他們公司了。)最後,他說要當爹了,於是隱退江湖全職做奶爸。不想卻步入股海,煥發職業第二春了。好了哩哩啦啦套了半天近乎,我之前就明說,不會對本書進行吹捧就是談自己的感受,一如既往的隨筆。

 

現在外界反應來看,且不說噹噹,亞馬遜網店了,連具有獨有獨立風格氣質文豆瓣網都給出了9.4的高分。當我向MBA同學推薦此書的時候,讓我稍感意外的是他們對我和作者的熟悉而稍感意外,顯然他們在某種程度上更加熟悉水晶蒼蠅拍。說真的,我個人對股票毫無感覺,如果不是為了MBA學公司財務這門課程,就不炒股了,開始還嚴格的看指標啥的,後來就淪落和絕大數股民一樣,都是投機性質的,自然屬於那種7個虧中的人,虧損也就是在10%左右,虧得他推薦的廣聯達,才讓成績不那麼難看。

 

翻閱這本書,我剎那間有一種恍惚,彷彿到了春節前在東單上島咖啡裡,我們點上一壺茶,很愜意的聊天。我斷斷續續地花了大概有一個月時間來看這本書,此書既不是精彩小說讓人一口氣讀完,也不是枯燥的教科書讓人危襟正坐去膜拜。彷彿就是朋友聊天的感覺,可以很隨性,可以突然的斷片,可以一段的調侃,一段的嚴肅,一段的激情。

 

他曾強力推薦我中國最好的沒有之一的科幻小說《三體》,此後閒聊的時候討論過整個宇宙最厲害的武器是什麼,是規律!不知道他是否潛意識受到《三體》的影響。從股市認識論的規律談起,關注「高價值企業的特徵」,抓住優秀或者即將成為優秀的企業的發展規律,剖析市場的演變規律。其實就是對股市認知、企業運營分析、市場理解的方法論和工具了(外企常來這套東東)。更重要的是用化繁為簡的方式進行表達,讓大家能夠快速地理解這些規律。可能這與他之前做售前顧問經常與客戶溝通的經歷有關係。相信很多人看這本書的時候,頗有點破一層紙的感覺,更加清爽。發出「哦。對,原來是這樣。」「這下子明白了。」的感嘆。在發現價值這一部分章節中,某種程度上可以不用股票成長的角度看待,而是對企業運營成長視角的解讀,更是幫助職業經理人更有遠見地進行企業管理。

 

如果是所謂的專業人士寫這類書就未必如此效果,他從自身經歷和散戶的心路歷程的視角出發,所以很大程度上引起大家的共鳴。還有一點,水晶也毫不避諱錯誤和股海沉浮中的彎路,錯誤的教訓有時候比成功的經驗更讓人領悟。比較時髦的話說就是很具有「同理心」。

 

這些讓我想起在我做實習醫生時候最受同學歡迎的臨床帶教老師進行外科示教手術,老師一邊操作,一般講解。為什麼這樣操作,這樣操作的優點是什麼?還有其他什麼術式?潛在的風險是什麼?重要的不是如何操作,而是思考如何去做,為什麼做?後果是什麼?更多是介紹思考的方法和途徑,不是直接告訴去做什麼和不做什麼?

整體翻閱下來,我個人更喜歡第16章之看好未來的邏輯這個片段(他告訴我他自己也喜歡這段,果然是默契!),寫的相當大氣,從歷史的視角,其實已經超越了談股了。對歷史的把握,對時代的認識很有氣勢感。以前說的把個人命運和時代緊密結合起來,多少覺得有些遙遠,甚至當做很好笑的政治性口號。隨著自己的經歷和對生活、工作的感悟,愈發理解這話的內涵了。這裡真的要由衷地說:感謝這個時代,給了我們如此多的機遇,如此多的選擇。

 

按照我這個充滿處女座氣質的白羊座人風格(水晶也是白羊座!),必須進行挑刺。比如對於一些專業術語的英文縮寫在最後的16章節給了詳細的解釋,從閱讀的習慣上上應在書中前幾章就應該出現了,開始就做出明細的解釋,而且有些縮寫應用上並不是很規範,或許是小編的責任?

 

有些文中觀點我也未必認同,文中提到說他本人也會去其他論壇看看大家對股票時局的看法,當發現自己與所謂主流一致的時候就立馬質疑自己了,要」遠離大多數人「。就我個人觀點來看,我鼓勵和欣賞保持獨立思考的精神,甚至與眾不同,也承認真理大多數情況下確實是掌握少數人的手裡的。但是,並不意味著當你和大眾觀點一致的時候就是什麼從眾流俗了,你就錯誤了。精英與大眾的觀點並不總是對立,沒必要那麼絕對。

 

我相信和大家的感受是一樣的,水晶蒼蠅拍同學閱讀了大量的書籍,並且涉獵廣泛,功夫全在身外。他儘管不是什麼名校畢業,但是堅持地勤奮學習(呵呵,好像小學生造句的感覺)。對學習真的已經成為一種信仰了。我更多的認可他對股市的內心感悟,更引申至人生的感悟。我們知道知識的學習相對容易,但是真正地領悟並學以致用,成為自己掌握和利用的規律,這是需要內功磨練的。

 

談到這裡,我想我和大家有個同樣的期待,就是至少5年以後再見到他出版新作,名字我都替他想好了《股市高階之道——一個散戶的自我修養昇華》。我知道,這不是很著急活,都是需要歲月和實踐的歷練以及個人自我修養不斷完善。其實,我們每個人不是都在各自人生的道路上在修煉麼?

股市 進階 之道 讀後 隨筆 厲害 武器 規律 水晶 蒼蠅拍 蒼蠅
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《莊家優勢》讀後感 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2014/06/blog-post.html

 《莊家優勢》讀後感  -- 用賭場思維交易




 
 
最近看了一本叫《莊家優勢》的書,作者馬愷文於90年代靠數牌策略,跟隊友在全球賭場縱橫21點賭桌,賺進了約600萬美元。閱後,發現書中披露賭牌心法,竟跟眾投資家暗合:關鍵不離確立「久賭必贏」的莊家優勢。

21點數牌法門

21 點數牌法門,其實沒什麼秘密,主要是記下在賭桌上出現過的牌,例如之前幾鋪已經有很多A「見光」的話,餘下牌局出現A的機會自然大幅降低(直到重新洗牌為止)。當發牌箱(shoe)的牌愈來愈少時,馬愷文團隊便能算出剩下啤牌的大致分布。假如閒家勝出率比莊家高,團隊便會大注出擊,務求盡量取利於少數出現的有利局面。通常閒家有52%勝率的牌局,已算作好「抵賭」,55%56%勝率的牌局更是稀有。坐在桌上死數爛數,就是等少數自己有明確優勢的牌局出現。

簡言之:無優勢,不出手。精挑細選有優勢的局面,然後大注出擊。

其實,在投資界這算是老生常談。畢非德和芒格的神諭:「投資是世界上最棒的事業,因為你永遠不必揮棒。你站在打擊區上,投手投來47元的通用汽車(GM)!沒有人會因為不揮棒判你出局,除了失去機會,沒有任何懲罰。你可以整天等喜歡的球投來。若出現一個速度很慢、路線又直,且正好落在你的『甜區』(sweet area),那麼就全力出擊。」五字「神要」曰:好球才揮棒!


等待好球的耐心

或曰:「好易明啫!有咩特別呀?」回想2001年,首次看到上述的神諭時,我都覺得好易明。但實情十幾年來,只是自作聰明!多年來,在投資路上進三步退兩步,只能怨自己無大智慧。



球才揮棒,關鍵不在揮棒方法,在於等好球的耐心。自從幾年前開始在中環混飯吃時,就注定離投資大道愈來愈遠。耳濡目染,鑽研「左穿右插」之技,不理好球、壞球,甚至爛球,都照揮棒不誤,朝早8點,炒到凌晨3點,不論市場、資產,只要價識得跳的,都亂炒一大餐。日夜顛倒,壓力奇大,但回報卻無任何特別之處,總覺得出路是改善揮棒的方法,數得出的海外名家,利佛摩、奧尼爾、畢非德、芒格、塔雷伯、索羅斯、馬克斯(H. Marks)、達利奧等等,皆曾挑燈鑽研。直至年前退出中環,潛心禪修,心靜下來,方發現一己罩門,在於下注太濫,追逐無甚至負優勢的「牌局」,勝率太低,仲衰過擲銀仔。

當今金融市場,風雲跌盪,每隔一年半載,便有「平到你唔信」的股票任你撈,或是像舊年日股升到你唔信的大趨勢。等好球,抓住大機會,優勢必然確立,捨身一擊,「久賭必贏」才有望。


吳瑞麟
莊家 優勢 讀後 名人堂 名人
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巴黎兄著作讀後感 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2014/07/blog-post_17.html
早前有一篇文章「從價值投資到成為作者」有關巴黎兄出書,當時話會待買入市面版的書本,再閱畢就會寫篇讀後感。找這篇文章的插圖,特別影下書背的推介文,難得止凡有寫推介文的機會,就拿這幅作插圖。



巴黎兄這本書叫「大學沒有教的股票價值投資法」,副題為「港股與美股實踐篇」,文章主要收錄巴黎兄blog內的文章,經過整理再編成一本有序的書籍。整本書分成七章,頭三章是較基礎的,第四章是港股投資實踐,第五章是美股投資實踐,第六及七章都是進階一點,講一些深入一點的會計分析及股票以外的一些證券投資。

頭三章看起來都沒太大難度,大體上都是這裡blog友都會認同的知識,我作為一個閱畢巴黎兄每篇blog文的blog友,回看這些文章都很有親切感,跟心中的信念亦有共鳴。雖然我這樣說,blog友們千萬不要少看這些文章,我認為不斷在基本功上溫故知新,再配合不同的經驗,才能發揮出最大的投資技巧,這跟每每「抄考」(參考)人家的投資實際操作來得更有用。

第四章,巴黎兄拿了匯控在金融海潚時的供股事件作了很多分析,事件發生後他不時追蹤匯控股票價值,到第五章時再拿被政府注資了八成的AIG作分析,對人人都怕的有毒資產作出分析及投資,藝高人膽大,賺得十分精彩。其實金融海潚之後,巴黎兄提到的這些名牌公司股份的價格及價值的變化,大家都清楚,就算不清楚,上google finance及下載年報都能理解。但當時對這些出事的公司如此留意及作出深入分析,最後差不多以零風險的狀態買入,這算是真正吃了一頓金融海潚大餐。

來到第六及第七章,坦白講,就算由初稿時來到今天買了這本書再閱一遍,我還是不能完全掌握內容,尤其當中討論了一些衍生工具,如何拿期權作為莊家賺手續費之類,我都不善於此。這又證明了同是價值投資者,門派實在多的是,而且我深信條條大路通羅馬,這裡的blog友如要討論衍生工具相關知識的話,應該知道到誰的blog更有效吧,哈哈。

其中一個對我最有啟發的知識,是有關債券的考慮,由於香港的債券市場並不活躍,所以很少人對債券有所研究。其實債券跟股票應該是「孖公仔」,Benjamin Graham甚至建議在不同的市場環境,股、債的佔有比率應該不時控制著,可見債券的重要性。

而在書中巴黎兄給我們指出選擇債券的四大原則,第一是應著眼公司的償還能力,這才是決定其債券的安全性。第二是公司償還能力是針對經濟蕭條時所作的衡量。第三,若安全度不足,給高一點債息也難以補償。第四是選擇時定個原則再向上找,好像政府向銀行定立可買債券類別,低過這原則的都不用理會。

除了這四個原則之外,還有一點,同一家公司出了不同級別的債券,這是不合理的,巴黎兄在書中把這情況形容為同一個人,硬要把其手腳劃開,分辨其重要性的高低。既然同一家公司,同一個償還能力,因為債息而出了不同級別的債券,不妨選最高債息的一類,這才算最合理,反正公司償還不了債務,所有債務最終都變廢紙。

看完整本書,大家會發現巴黎兄的功力很深厚,而且非常理性,投資個案是成功也好,失敗也好,每個個案都做足功課,亦跟隨Graham的理念行事,這都是對投資的應有態度,讓我們好好在巴黎兄這本書中偷師吧。
巴黎 著作 讀後 止凡
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2014-08-09 by cara《我如何弄垮巴林銀行》讀後感 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650102v19t.html

  本週閱讀了《我如何弄垮巴林銀行》一書,書很古老,1996年第一版,講的是轟動一時的英國老牌貴族商業銀行因交易員尼克·李森個人暗箱操作而破產倒閉的事情。

  80年代,亞洲經濟崛起,日本和東南亞國家經濟發展相當迅速,巴林銀行順應形勢,在亞洲的金融業務也獲得了令人矚目的成績。但是在繁榮背後,巴林銀行在亞洲的管理卻隱藏著混亂無序的隱患。

  在這種情況下尼克李森被派到雅加達的巴林銀行分部。他憑藉自己的耐心、毅力、高超邏輯推理能力,在不到一年時間裡,成功地將巴林銀行的收支差從一億英磅降低到一千萬英磅。1992年,25歲的尼克李森憑藉出色的業績出任新加坡分行期貨公司的總經理。開始時,銀行主要是通過為客戶提供期貨交易服務賺取佣金。

 人非聖賢,孰能無過,尤其是在頻繁的數據交易中。其手下的一位新僱員金姆·王由於誤將客戶購進20份合同執行成了賣出20份合同,由此造成公司2萬英鎊的損失。事發後,尼克·李森為了保護自己的僱員不被解僱,擅自設置了一個秘密帳88888存放這一錯誤數據,並且表面上偽造了指令已經被正確執行的假象。好心的尼克李森在月末平帳前用自己的獎金填補了這一損失,而沒有按規定向上一級匯報。

  這一先例一開,也就奠定了他走上犯罪道路的基礎。在之後的時間裡,他一而再、再而三地將自己或者僱員的失誤隱藏進88888這個秘密賬戶。但是憑藉其高超的期貨交易經驗和技巧,加之一點運氣,也曾一度扭轉該秘密賬戶的虧空甚至略有盈餘。他甚至由於出色的交易操作而成為期貨、期權市場人盡皆知的神話人物。

  但是,好景不長。之後一次不經意的失誤造成了幾百萬美元的虧損,自負的他像往常一樣將該錯誤放入88888賬戶,力求在之後的交易中憑藉一人之力彌補虧空。之後的2年內,尼克李森以其高超的帳務處理技巧,欺上瞞下,躲過了上級嚴密的內部審計程序,冒著巨大的交易風險以期搏取利潤彌補已經造成的損失,但卻是事與願違,交易越做越大,也越虧越大,最終竟然給巴林銀行造成了多達兩億英磅的巨大虧空!事態已經嚴重超出了他可以控制的範圍,於是尼克·李森扔下一堆爛帳攜妻逃跑,最後落網於德國法蘭克福機場。他在監獄中以自傳的形式詳細描述了這幾年的交易員生涯,之後出版為該書。

  讀後,我有以下幾點感觸

  1.首先,每一個工作者,不論是位高權重還是身處基層都應該認真仔細對待自己的工作,因為每一處細節都可能會決定一個企業的未來成敗。謹記千里之堤,潰於蟻穴。

  2.一個人犯錯誤是難免的,但重要的是看我們對待錯誤的態度。如果像尼克·李森一樣,出於一種虛榮或對個人能力的自信就一而再,再而三地隱瞞損失,虛報業績,其結果只會讓損失越來越大,最終不可控制。於我們,平時應當積累技巧預防失誤的發生,即便在失誤發生之後,也應當以最快的速度發現失誤、改正它來及時止損。

  3.在尼克·李森出現第一筆交易失誤之後的幾年內,賬戶漏洞越來越大,他憑藉職務之便偽造業績、編織一個又一個謊言來欺騙上下級、銀行、審計機關、客戶,然而卻幾乎沒有人在東窗事發之前提出明確的質疑。正是這種模糊的監管和不負責任的領導、審計行為滋生了尼克·李森的僥倖心理,為其之後的荒誕交易鋪就了深淵。我們知道,一個企業擴張階段特別容易出現管理鬆動的情況,但是放的權力越大越需要嚴格監管賦於權力的同時不能沒有制約。只有兩者平衡,才能杜絕此類事務發生。

 

  以上便是本人《我如何弄垮巴林銀行》一書的讀後感。

2014 08 09 by cara 如何 弄垮 巴林 銀行 讀後 濟南 實習
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