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樂香園謬論: 永達汽車(3669)篇

之前已經評論過樂香園講建滔化工(148)的問題,今日見到呢篇永達汽車(3669)真是雖然他的結論我都認同,但技術水平實在太差,睇到眼火爆,忍唔住又打爆他啦。

1. 永達去年存貨金額約20.88億元(人民幣.下同),貿易及其他應收款項更厲害,高達26.44億,但反觀2011年度盈利,則僅為5.05億元。密西比明白永達業務是賣名牌貴價汽車,但這個比例委實太誇張吧。

呢間公司是賣名牌汽車,性質屬貿易,所以存貨,應收帳比例是高,利潤一定是低,大廠議價能力高,當然食盡D,但是睇這些股應該是睇純利率,不是看盈利淨額,所以呢段野講來的廢話中的廢話。

睇番正通有9%毛利率,約3至4%純利率,呢隻每樣低1%,可以見到其實都叫做差唔多,可能呢隻價錢平一些,博薄利多銷,所以就賺少了。我覺得完全是誤導同大驚小怪。

2. 截至去年底總借貸約23.56億元,按年暴增近70%,若將包括其他應付賬等項目一併計算,流動負債總額即時升至64億,差不多等同市值的一半!(按招股價上限計,永達市值約168.48億港元)

講了好多好多次,市值和負債是無關的,要比是用股東權益和淨資產比,所以又是一堆唔知講乜的野,發夢行遠一些,繼續用這些方法,我覺得你個茶餐廳前途似咁,行外人嚇死,行內人笑死。

3. 密西比再提供一些數據給大家作立體思考。過去三年在港上市的三家汽車4S經銷商,現時只有中升(881)股價仍高過招股價,正通(1728)及寶信(1293)分別「潛水」逾13%及逾6%。大家還有沒有興趣認購呢?

問題不在此,同類公司一間接一間上市,這間前一陣子要減價賣都要上,你不覺得這有問題,應該行業快見頂了,有人急急出來趁還有東西看就上。唔識睇下人地潛水員講乜啦大佬,唔好搞笑啦。

他特地指出,「想到永達是幾乎最後一家ipo的似乎這個行業性IPO規律開始體現。即早前寫過的。傳統行業集體上市一般意味著行業景氣度到達頂點。有人要套現鳥!上週看到廣汽豐田的老大好像說過早前3-4年4S店可以收回投資。這是相當不錯的生意。現在看來要面臨壓力。特別是新4S,老店用維修和回頭客還能維持。新店壓力會很大。 」

呢度的野,你睇睇同樣性質的偉仕(0856),我都能得出你1的結論,用正通中升寶信都可得出2,所以你寫乜我都可以老整多幾十篇呢類的股票出來,但有甚麼意義? 請你好好反醒一下,不然我建議你停寫呢類文章。

香園 謬論 永達 汽車 3669
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中等收入陷阱是個謬論!釋老毛

http://xueqiu.com/6146070786/22649535
很多投資者不敢在中國長期投資,特別是不敢持有金融、地產這些優質資產,總是抱著末日心態,中短期持股,長期看淡,悲觀主義、失敗主義情緒濃厚,典型者為@歲寒知松柏 @天地俠影 等同志。他們認為中國不可能成為中等發達國家,必然存在天花板,肯定會在中等收入陷阱中跌倒,崩潰,也許就在明天……

「拉美化陷阱」(The Latin america trap),也是也混稱為「中等收入陷阱」 (The Middle-income trap),並不是一個嚴謹的學術概念,甚至被該領域的學者認為是一個偽命題。20世紀90年代末,國內一些學者在討論中國改革時偶爾提到「拉美化」或「拉美病」。2002年,由於阿根廷金融危機引起了國際社會的關注,國內一位學者在網上發表了一篇題為「反思拉美金融動盪:中國會拉美化嗎?」的文章。2003年末和2004年初,「拉美化」越來越引起人們的關注。拉美化是這樣的意思,就是說一大批拉美國家通過60~80年代的高速經濟增長,已經實現了基本的工業化,人均收入已經超過3000~5000美元甚至更高,產業結構已經顯示出發達國家的樣式,明顯要邁進准發達國家行列時候,突然在90年代相繼出現不可逆轉的經濟危機,不僅連年經濟倒退,而且經濟體制上出現嚴重的,惡性的缺陷。墨西哥、委內瑞拉、巴西、阿根廷等拉美大國就是代表。

2004年1月6日,著名經濟學家厲以寧在一次會議上說:「根據他國經驗,人均年收入達到1000美元後,國家發展趨勢會分化為兩類:一類國家,如新加坡、韓國,人均1000美元後繼續向2000美元、4000美元發展;另一類,如拉美等地的國家,人均達到1000美元後經濟就停滯不前。原因在於,人均1000美元後,這些國家原來的比較優勢降低了。」

中等收入陷阱,沒那麼可怕,也不是發展中的必然現象,大多數國家都是正常的永續發展的,學者搞出來這個東東是用來警世的、推動改革的,說不好聽就是危言聳聽來嚇人的。南美洲、東南亞這些地區出現中等收入陷阱,在人均GDP5000美元一線長期停滯,有他們非常複雜的特殊國情,中國哪裡具備這些條件?反而是,東亞這種儒家文化圈的經濟體都紛紛突破中等收入陷阱,日本、韓國、台灣,早就人均GDP上1萬美元了。
中等收入陷阱的條件:
文化上:伊斯蘭或天主教;
政治上:偽民主+真民粹;
經濟上:偽市場經濟;
社會上:族群分裂+階層固化。

中等收入陷阱的病根是民粹主義。有學者認為:「許多人一提到『拉美化』就想到貧富兩極分化,事實上,貧富分化是『拉美化』現象的後果,而不是原因。『拉美化』的病源在於民粹主義。」民粹主義的土壤是族群分裂+階層固化,這種族群和階級之間的衝突藉著民主體制發酵,才能形成牢不可破的民粹主義勢力。

中國雖然有@天地俠影 @歲寒知松柏 等這種批判社會黑暗的憤青人士,但很難演進為成氣候的民粹主義勢力,因為中國是單一民族主體國家、中國社會的階層流動性實際上相當之高(想想我們自己的出身就明白了)、中國也沒有民主體制支持民粹勢力坐大。因此,中國只有經濟上暫時具備中等收入陷阱的條件,而且健康的力量和改革的聲音遠遠壓倒了反對者。關鍵是現行的政治體制根本不能容忍中等收入陷阱,連斯巴達報告都承諾,人均收入翻一番,翻番之後早就超越了5000美元的中等收入陷阱啦!

不必杞人憂天,放心大膽持有優質股權,分享中國發展的紅利是正道![鼓掌]
中等 收入 陷阱 是個 謬論 釋老 老毛
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利率看升樓市看跌的謬論 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/03/blog-post_18.html
近日香港地產股受政府打擊樓市政策和按揭利率看升的情況下跌過四腳朝天,樓市成亦同步進入冰河期,個別房產亦有賣家減價求售的例子。究竟利率對樓市影響有多大呢?如果根據學院派學究理論的說法,房地房猶如定息收入的產品,利率上升令資金由樓市流入債市,加上利率上升令供款能力下跌,會令樓市的購買力下跌云云。
 
可是筆者斷言,樓市與利率的關係其實並非如此,甚至可能關係不大。若要明白樓市與利率的關係,首先必須明白利率由兩個部份所組成。第一個是以無風險(Risk Free)政府債券為基準的利率,這個息率可以看成為資金成本,基本上由貨幣供求所決定。在當今無錨貨幣(Money-on-fiat)的世代,貨幣供應由中央銀行(實際上是美國聯儲局)決定;相反貨幣需求則由經濟活動所牽引。由此可見若果(以美國為火車頭的)經濟復甦,工資通脹自然推動租金上升,樓市應該隨(無風險)利率上升而上升。利率的另一重要原素則是因應信貸風險(Credit Risk)而按不同貸款而決定的利率風險溢價(Risk Premium),經濟差時利率風險溢價上升,樓市亦因經濟不景氣而下跌,因此樓價會與利率中有關風險溢價呈相反的關係。
 
香港銀行同業拆息(Hibor)是典型具備上述兩種利率因素的港元利息報價。自1980年代以來,由於港元掛勾美元,港元的利率成本其實亦與美國政府債券掛勾。由1980年代至2011年許,Hibor大抵上跟隨美國政府債券(特別是短債)同步波動而進入長期向下的下降軌。不過Hibor(特別是一個月以下的)本身亦非常受市場現況影響而非常波動。例如在1983年許中英就香港前途談判時,以及1997年亞洲金融風暴之際,1-month Hibor曾於1983年10月19日和1997年10月23日(又係十月!)分別高見25.00%和30.00%!
對比同期香港樓市,大家便更明白實際上樓市與利率關係(如Hibor)的複雜性。根據根據差餉物業估價署自1980年至2012年各類單位售價指數(全港)的年度數據,香港樓市第一階段的大牛市由1980年的19.90點上升至1997的163.70點,這段期內Hibor雖隨美國政府債息率向下但基本上1-month Hibor仍一般高企在5.00%以上。筆者猶記得1990年代按揭息率一般以最優惠利率(Prime)加三四百點子,雖折合近十釐仍大把人搶住借錢炒樓。
1-month Hibor
1997年之後,Hibor繼續跟隨美國政府債息率向下,但香港樓市郤一直尋底直至2003年沙士後才反彈。期內按揭息率跌得比Hibor或美國政府債息率還急,筆者記得2003年許按揭息率已經是由最優惠利率(Prime)加三四百點子轉為減三四百點子,來回共跌近七百點子。到了2007年Hibor按揭計劃出現,利率大概到了80點子左右,跟1997年時超過十釐的息率,足足跌了超過九成。當然在1983年10月19日和1997年10月23日Hibor分別高見25.00%和30.00%之際,香港樓市亦係冇運行。不過心水清的博友應該立即可以聯想到,那時樓市下跌是因為政經因素有關多於息率。

近日港府除了推出特別印花稅和雙倍印花稅等措施壓抑需求之外,金管局也推出收緊住宅按揭的措施,將銀行批出按揭的風險加權資產(RWA)比率由過去僅為5%至8%大幅增加15%。因此銀行亦被迫將按揭利率提高至少25點子,令香港住宅按揭貸款的普遍年利率由215點子上升至240點子左右(跟1997年十釐按息還差一截!)。不過這些新的息率不會對數年前的Hibor超級低息組合有影響。據筆者向一些按揭經紀收風,在這Hibor超級低息組合加按和展期還可以用舊息,因此當日以Hibor超級低息借下的街數,「老虎」都唔還清!

股壇長毛David Webb在其大作《Double Stamp Duty》批評政府這些「打擊」樓市措施真的一語中的。他指出這些措施只是Volume Suppression,對壓抑樓價根本沒有關係。正如筆者在2010年11月27日拙文《也評政府收緊按揭政策》指出「⋯除了在供求和公平交易上落藥,其他的所謂政策要不是紙老虎,要不進一步扭曲市場,令不公平更加不公平。⋯」 財爺和金管局一哥不斷出招又出口術,把想上車的蟻民趕絕,令樓市的持有者盡歸強手。試想想若果你擁有數年前以Hibor超級低息借錢買下的磚頭,如今樓價和租值已經升了幾十巴仙,會如何處理這舊磚頭呢?

「老虎」都死坐!
利率 看升 樓市 看跌 謬論 朱泙 泙漫 屠龍
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唐英年謬論變通識題

1 : GS(14)@2012-01-07 13:39:55

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=15960890


文憑試通識科練習卷題目概要及要求

試卷一(三條必答題)
1)內地食品安全
以內地大米含重金屬的報章摘要及一幅漫畫,回答農、工業發展對生活的影響,以及減低港人進食有關大米風險的方法。

2) 80後現象與唐唐言論
分析年輕人的教育及失業統計資料,指出他們面對的挑戰,以及就唐英年的觀點表達同意與否。

3)標準工時
根據港人的工作與生活比例調查結果及標準工時的報章摘要,描述有關形態及評論勞工界主張標準工時的觀點。

試卷二(三題選一題)
1)殘花敗柳論
根據情人節有女士不滿收到男朋友已枯黃的花,指敗柳才收殘花的報道,回答情人節送花是否反映香港社會上的性別定型。

2)中國能源與環境發展
根據中國十二五規劃中減能源消耗及經濟增長的報道,提出原因及不同持份者可能面對的困難。

3)香港族裔共融
以一名居港印度人的訪問,回答偏見對少數族裔成長帶來的困難及促進共融的方法。
2 : GS(14)@2012-01-07 15:10:03

http://www.hket.com/eti/article/ ... 1f94fbf736a9-819541






老師形容正路 學生欠轉化力

香港通識教師會主席許承恩亦有與學生討論有關題目,但認為在考試時,若不明白,就不要太執着於字眼解說,「題目有提及描述,可能只是簡單描述即可。」

亦有題目引用一篇描述印度裔港人的訪問稿,談及對少數族裔偏見,有同學指文章隻字不提「偏見」,感到難答;但亦有同學指,文章雖不提「偏見」一詞,但從主角心態轉變,「實質是有偏見。」

張銳輝指,有關題目正涉「轉化性」,學生是否看通主角心態就是轉化性是否足夠,「這反映學生『唔識轉彎』,日後要多訓練。」

「剛愎自用 車毁人亡」被刪去

試卷中不乏「搶眼」題目,不點名地節錄特首參選人唐英年,在去年初談及80後抗爭行動的演辭,不過引起最大爭議的一句「剛愎自用 車毀人亡」卻被刪去;在中學及補習社任教通識的葉一知認為,題目可能帶有引導性,會令學生揣摩題目:「官員這樣說,我是否一定要支持政府的說法呢?」他指,若最後很多學生都是這樣做,就會失去通識講求批判思考的意義。

但許承恩指,學生鮮有記起該文章出處,相反討論中帶出不少人對80後帶有相同思想,他指介意文章出處者只有成年人,學生作答時只要依據文章分析,若加入具爭議性字眼亦不應影響作答情況,「若太集中寫講詞出處,而非分析觀點,相反會無分。」

考評局表示,制訂試題時沒有政治考慮,出題的首要原則乃符合課程要求,考核學生對經濟、政治、社會、文化等不同情境中的當代議題作多角度思考,故評核方面自然透過真實的社會議題來設問。
唐英年 唐英 謬論 變通 識題
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民建聯謬論插泛民不撐政改

1 : GS(14)@2017-04-04 08:57:28

【本報訊】曾任林鄭競選辦副主任的民建聯副主席陳勇昨在港台節目《城市論壇》指泛民支持曾俊華,曾卻支持8.31人大框架,故泛民當日應支持政改方案,又不滿佔中人士兩年後才被檢控,港大法律學院首席講師張達明反駁指,曾俊華當時是指沒前設下為政改進行諮詢,學聯前常委張秀賢指,退休警司朱經緯同樣也是在涉打途人兩年後才拘捕,為何民建聯卻默不作聲,批評民建聯任意搬龍門。《論壇》昨討論林鄭上場後如何團結社會,陳勇指曾俊華贊成8.31及《基本法》23條立法,也獲泛民支持,認為泛民不應雙重標準,早應支持8.31下政改方案。


張秀賢斥陳勇搬龍門


他又斥佔中領袖「匿埋喺後面」,不願承擔刑責,不滿針對佔中的檢控工作拖了兩年,批評泛民上屆不支持民望最高的梁振英做特首。陳的言論惹來反駁。張達明指要澄清陳勇言論,因曾俊華當時為了爭取泛民支持,已表明在沒前設下就政改進行諮詢,並會把港人反對8.31決定提交中央,泛民才答應提名他。張秀賢則指佔中人士絕對沒有「匿埋」,並已自首,又質疑建制派為何在朱經緯一案上不批評律政司太遲檢控,斥陳雙重標準,亂搬龍門。張秀賢並指上屆特首選舉支持投白票的民意最多,並非支持梁振英,若陳勇尊重民意:「六成民意支持曾俊華做特首,你又唔支持曾俊華?」陳無力還擊,只稱民建聯以「綜合分數」作考慮。■記者姚國雄




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170403/19978644
民建聯 民建 謬論 插泛 泛民 民不 不撐 政改
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