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鱷兄講凱晶-高寶綠色(274)


凱晶是甚麼來的，就是之前高寶綠色(274)購入Superme China的子公司，而凱晶的業務就是的真優美產品的港澳分銷商。


據公告稱:


凱晶目前在香港及澳門經營約十九個店舖及專櫃。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090612/LTN20090612003_C.pdf


早期寫過一篇這樣的東西。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8136


但是鱷兄寫得更深入，對凱晶的歷史、擁有者及其購買的財技作出更深入的研究。


http://crocodilehk.blogspot.com/2009/06/274.html



根據真優美在07年的招股書，凱晶於二零零一年八月二十四日在香港註冊成立，由梁鴻輝先生透過於英屬處女群島註冊成立，並於二零零一年十一月初次擔任高寶 綠色旗下真優美的分銷商。凱晶是真優美在香港的獨家分銷商。


根據高寶化妝品（香港）及凱晶於二零零四年九月十八日訂立的分銷協議，凱晶可向東南亞地區，包 括台灣、泰國、日本、新加坡、馬來西亞及中國所有地區分銷本公司的產品。根據上述雙方於二零零七年八月三日訂立的新分銷及特許協議，分銷區域修訂為不包括 中國所有地區及台灣。凱晶並無於中國從事「曼詩貝丹」(MB)產品的分銷。


根據新的分銷及特許協議，授予凱晶獨家不可轉讓權利，在東南亞地區（包括香港、澳門、泰國、日本、新加坡、馬來西亞，但不包括中國所有地區及台灣）銷售及分銷本公司「曼詩貝丹」(MB)品牌產品。凱晶實際的經營區域只有香港和澳門。協議自二零零七年八月三日起生效，為期三年。


換言之，分銷及特許協議明年就會到期。

....


凱晶於二零零八年七月及九月向World Eagle International Limited出售真優美全部已發行普通股股本之合共6.8%權益，代價為211,281,000港元。World Eagle曾持有聯康生物科技(690)若干權益，根據聯康生物科技2007年報，「World Eagle International Limited乃由明嘉福先生唯一及實益擁有。」明嘉福先生已於去年3月病逝，向凱晶收購真優美6.8%權益的，當然不可能是明嘉福本人。
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080912/LTN20080912535_C.pdf
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070727/LTN20070727015_C.pdf



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過去三年，Supreme China每年營業額都只有略多於1億港元，也不見有增長的趨勢，可是盈利數字驚人，三年的總除稅後盈利共有8.95億港元，而且這個不是虛疑盈利那麼簡 單，是現金實收，這三年總共派出的現金股息就高達8.96億港元！以這樣的營業額，可以想像到盈利大多數是來自特殊收益。凱晶的帳目顯示，於二零零七年三 月三十一日來自於聯營公司之投資金額是520萬港元，當時凱晶已經出售高寶化妝品17%股權，按比例計30%股權的成本就是1200萬港元，剛好就是 12,000,000股每股付出1港元。


凱晶付出那麼少，之後卻成為它的金蛋，這筆生意差不多是無本生利。高寶綠色收購高寶化妝品17%股權和真優美 8.54%股權，已經為它付出了5億港元；凱晶在06至07的年度也收過一筆7500萬港元的股息收益，估計也是來自高寶化妝品的股息。再加上World Eagle的2.11億港元，三年的特殊收益就高達7億9千萬港元！

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高寶綠色去年為收購真優美8.54%股權付了現金265,343,778港元，今次收購凱晶除了支付1.6億港元外，更奉上可換股債券，將來梁鴻輝可藉此換取高寶綠色經攤薄後約18.27%股權，以高寶綠色持有真優美93.2%股權計算，即間接擁有真優美約17%股權。


梁鴻輝兩次向高寶綠色出售權益，總共收到現金4.25億港元，而他擁有的真優美權益不但沒有減少，反而增加了接近一倍。


...


現時，我再補充對財務的影響。


據公函稱，每年的盈利能力約4,000萬，以1.6億的價錢來說，4倍P/E作價的確不貴。


扣除可換股債券的利息，另外假設無攤銷商譽，每年帶來的盈利約3,000萬。


若全數換股，攤薄來說，以發行的新股約2.3億來說，約每股13仙，較去年的盈利每股兩仙多，但較前年的20仙少，但對25仙供了股的人而言，是有利的。


如想看更多的話，請按上面的連結看看吧。


若想知梁明鏡是誰，可以看看以下連結及神祕讀者，即該文的作者寫的東西吧。


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=998


http://realblog.zkiz.com/viewpage.php?tid=8118







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