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新三板進入“一九開”時代 創新層“試點班”開小竈

來源: http://www.yicai.com/news/5029708.html

周六,全國股轉系統發布了創新層初選名單,共有920家掛牌企業經過選拔進入了新三板資本市場改革的試點班,數量占近7600家掛牌公司的12%。

按照監管者部署,創新層將優先進行融資制度、交易制度的創新試點,同時在信息披露、公司治理方面提高要求。但是相關配套政策遲遲沒有落地,由於制度不確定性,市場持續低迷,對分層反映消極。不過也有市場人士認為,分享未來政策紅利,仍需要盡早搶占先機。

創新層名單出爐也意味著“一九開”的時代到來,有近90%的企業將不得不留在基礎層。有人認為其中大部分企業將會被投資者遺棄,也有人認為對於PE機構,基礎層擁有更大的投資機會。

920家公司選入“試點班”

周六,全國股轉系統公布了首批創新層初選名單,共有920家掛牌企業入圍,占新三板目前7592家公司總數的12%。雖然去年下半年以來新三板政策紅利預期全線推遲,但是創新層企業在未來交易、融資新政方面有望先行先試。

據東方財富數據統計,這920家企業平均利潤為4130元,其中信息技術行業創新層公司最多,達到180家。在過去三個月里,符合創新層標準的企業成交量在新三板占比從大約1/3擴大的目前超過一半的份額。

股轉公司表示,初步名單是由正式分層辦法自動篩選出來,掛牌公司對名單有異議或者自願放棄進入創新層的,應當在6月22日下午之前提交異議和證明材料。

歐迅體育(430619.OC)董秘王子建對《第一財經日報》表示,“新三板企業的資本市場運作能力總體而言相對不高,創新層將能提高優質企業的聲譽,增加企業與投資人接觸的機會,吸引投資人關註。企業很期待創新層未來轉板、集合競價等增加流通和融資規模的政策紅利。”

興竹信息(430253.OC)董秘趙翔玲認為,創新層企業面臨機遇的同時也面臨比基礎層更嚴格的信息披露和監管。他告訴《第一財經日報》,“先進入創新層比後進入有優勢,享受制度紅利也更早。而要想進入創新層就必須接受更嚴格的監管,法人治理機構、各項制度健全,董監高、董秘的培訓都是必不可少的。”

不過,目前市場對短期內新三板政策紅利能否落地較為悲觀。目前,三板市場處於歷史低迷時期。上周五,新三板全市場成交額僅4.9億元,三板做市指數收於1157點,是2015年3月以來的最低收盤點位。該指數自5月底分層正式方案公布後不久開始連續9個交易日下跌。

中信建投投行部董事總經理李旭東在周日中國社會科學院研究生院舉辦的MBA發展論壇上表示,“我們一方面看到新三板政策措施正在穩步推進,另一方面我們也看到市場信心在逐漸消失,市場價格不斷走低,融資功能在不斷減弱。”他認為,分層將成為新三板發展過程中重要的分水嶺,將是新三板引進差異化制度安排的基礎。

5月27日,股轉公司公布正式分層方案時沒有提及差異化的制度安排,只有放開私募機構做市獲得監管者批複。不過,有市場人士指出,有資格做市的私募機構資金量依然有限,在市場整體流動性不足的背景下做市意願可能不足,下半年最值得期待的主要是公募基金入場。

普通班也有好學生

有12%的創新層企業,就意味著有接近90%的公司將留在基礎層。一些企業雖然滿足創新層盈利性、成長性、市場認可度三套標準之一,但是由於不符合共同指標,也與本輪創新層選秀無緣。

對於基礎層企業,股轉公司表示,分層不是將掛牌公司簡單地分為“好與壞”、“優與次”,而是為處於不同發展階段的公司提供相適應的資本平臺。股轉公司將引導基礎層公司主動規範公司治理,加強監管規則的培訓,提供針對性培育孵化和融資對接、並購服務。

不過,部分市場人士認為,基礎層企業處境將會更加艱難。北京一家券商新三板業務某負責人對記者表示,對於沒有進入創新層的企業,分層是巨大的打擊,會受到投資者的另眼相待。

紫荊資本總裁丁華民則認為,“有了創新層作為標桿之後,基礎層知道往哪個方向努力,知道自己有哪方面不足。另外,準創新層企業仍有價值溢價的空間,對投資人而言是投資的機會。”

值得關註的是,此次九鼎集團也成功晉級創新層,是目前一行三會全面監管以外的唯一入圍金融企業。此前,股轉公司表示歡迎私募基金管理機構進入創新層,但對PE掛牌提出8項新門檻,要求已掛牌私募機構在一年內完成整改。

6月17日,就在創新層名單公布的前一天,九鼎集團發布了自查報告,稱自己不應被簡單劃為私募機構,而是一家業務涵蓋私募、公募、證券、保險等的金融控股集團。九鼎表示,公司去年營收25.26 億元,其中私募股權投資管理業務收入為5.63 億元,占比只有22.29%。

投中研究院分析師陳偉對《第一財經日報》表示,九鼎集團在跟監管者的博弈中,為了保住九鼎集團掛牌主體,認可了監管規則,準備向監管的規範要求靠攏,並且可能會將不符合要求的業務裝入非掛牌的實體中。但是,九鼎能否最終留在創新層,還需要等待6月27日分層正式實施和私募機構一年整改期結束兩個時間節點繼續觀察。

目前,私募以外的金融類公司仍被創新層拒之門外,股轉公司此前表示,小額貸款公司、融資擔保公司、融資租賃公司、典當行、商業保理公司以及互聯網金融等特殊行業掛牌公司,在相關監管政策明確前,暫不進入創新層。

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