ZKIZ Archives


專注大議題 艾薩

2013-05-04 NM
 
 

 

自從兩年前,我接手「天下第一倉」,除太古B外,本倉成分股已先後「去舊迎新」,可謂煥然一新,背後有兩個啟示︰第一,每個分析員或基金經理的風格都不同;第二,投資環境和企業盈利前景時刻都在變化中,今非昔比。只看事實與數字

對我而言,這場「遊戲」的真諦是,用最少的風險,贏最多的錢!只要你看看本倉一些成分股的表現,頓時會明白我的意思。在過去的一段艱難日子,它們沒有令大家失望。除了風險,我亦重視管理層的質素。為免讀者誤踩地雷,我經常苦口婆心地指出,有些公司的質素每況愈下。他們做事缺乏計劃,承擔着更大風險和債務,但股本回報率卻減少;更甚者,在年報裡說謊,企圖瞞天過海。現在,你未必需要相信我,畢竟,我只是一名卑微的特許會計師!從前,我對人充滿信任,但愈看得多年報,愈築起戒心;我很清楚一間公司「真正」賺多少、蝕多少,與他們公布的數字相差有多遠!我亦知道那些公司在玩弄財技,包括一些所謂的藍籌股。所以,我的原則是,絕不推介這些弄虛作假的股票,無論他們股價如何吸引!你跟隨與否,都無任歡迎;我只會依照事實和數字說話,「不加鹽,不加醋」!這就是我的作風,不隨波不逐流,只投資那些我認為肯與股東分甘同味的企業。說到底,投資股票不是一件容易的事,首要條件是將可能的損失減至最低!是故,請不要將我與其他分析員或基金經理做比較,大家各師各法而已。

還看中國經濟

說回大市,現在或者今後三年,投資者最好自求多福。一如我在早前的專欄中解釋,中國有許多宏觀經濟議題需要處理,除非得到徹底解決,否則大市休想轉勢。事實上,投資界對這些事都很關心,諸如銀行貸款上升、貸款撥備不足、貨幣供應增加、房屋空置率高、資本開支過高、人口老化及企業不當行為。在這個大環境下,我盡量把錢投資於股息較佳的公司上,而他們在面對這些經濟的脆弱點時,收入或者可以幸免於難。假如你喜歡我的取向,歡迎你成為我的座上客,每週閱讀我的專欄。在商場,變幻才是永恒,我會根據企業每半年派發一次的成績表及管理層表現,定時檢閱本倉成分股。當然,我亦意識到,一間偉大的公司可以在一夜間被愚蠢的管理層拖垮。所以,即使我已小心翼翼地做財務分析,但每天上班,我都戰戰兢兢,迎接問題的發生。祝君好運!艾 薩ijsofaer@gmail.com

艾薩

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。

讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。


專註 註大 議題 艾薩
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55175


ZKIZ Archives @ 2019