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香港新股上市分析：中國融眾金融控股有限公司(03963)

利好

• 公司在湖北省融資租賃公司之中擁有最悠久的經營歷史；
• 根據歐睿國際，於2015年3月31日，以總資產人民幣17.3億元在當地名列首位；
• 武漢市及湖北省為華中地區的樞紐，公司自2008年成立以來，持續專注於武漢市及湖北省其他地方中小企業的融資需要，於2015年7月31日，擁有86名涉獵不同行業的活躍客戶；
• 多年來，在滿足湖北省若干主要產業(包括激光加工、塑料、工業加工、紡織及成衣以及酒店及休閒)的融資需要方面累積了知識及經驗，並已積極採取措施進軍具有增長潛力的運輸(汽車和飛機)、醫療設備及教育設備行業；
• 截至2015年3月31日為止三個財年、截至2014年7月31日為止四個月以及截至2015年7月31日為止四個月，收益分別為1.81817521億港元、2.20376318億港元、2.26942893億港元、7,091.5433萬港元以及8,122.8525萬港元；
• 集資金額當中約60%用作在湖北省擴展融資租賃業務的資金、約30%用作在中國其他與武漢市動態相似的城市及其他湖北省城市發掘融資租賃相關業務商機、及約10%用作一般營運資金，全數用到主營業務裡頭；
• 是次全球公售100,000,000股股份(100,000,000股/1,000股=10萬手)，規模細小，不能抹煞於股份掛牌上市初期因「貨源歸邊」而出現短期股價走高的情況；

利淡

• 公售規模細小，預期股份流動性不高；
• 近期中國經濟整體放緩；
• 金融服務行業的競爭日益激烈；
• 利率上升可能增加借款成本；
• 設備價格急升可能導致對融資租賃業務的整體需求下降；
• 業務營運以銀行借款、經營現金流及股東資金支持，在很大程度上受到流動資金風險影響；
• 於往績期間，絕大部分收益源自湖北省；
• 絕大部分收入來自中小企業，與大企業相比，中小企業較易受市況、競爭及整體經濟狀況方面的不利變動所影響，因此存有較大違約風險；
• 於2013年、2014年及2015年3月31日以及2015年7月31日，最大往來銀行分別佔總銀行借款47.7%、58.3%、62.8%及57.5%；
• 於截至2013年、2014年及2015年3月31日為止財年以及截至2015年7月31日為止四個月，以收益計的首五大客戶分別佔總收益36.5%、40.0%、42.3%及47%，同期以收益計的最大客戶分別佔總收益的22.0%、18.0%、18.4%及17.5%；
• 若干客戶的上游客戶(大部分為國有企業)因非常嚴謹的內部控制規定而延遲結算及銀行收緊融資，因而面對短期流動資金問題，導致於2015年7月31日為止四個月，加強審查資產比率由2015年3月31日的9.5%增加至2015年7月31日的11.2%；
• 就租賃應收款項的減值虧損作出的撥備未必足以彌償日後信貸虧損；
• 業務有匯兌風險；
• 截至2015年3月31日為止三個財年、截至2014年7月31日為止四個月以及截至2015年7月31日為止四個月，溢利分別為6,704.2159萬港元、7,024.7863萬港元、6,556.3164萬港元、2,392.9639萬港元以及2,165.4217萬港元；
• 根據指示性發售價的中位數每股股份2.30港元，預期產生與全球發售有關的上市開支金額約4,120萬港元，其中1,620萬港元於往績期間計入損益，至於餘下開支2,500萬港元，預期於截至2016年3月31日為止財年將1,240萬港元計入損益並將餘額1,260萬港元撥充資本，因此截至2016年3月31日為止財年的財務業績可能受重大非經常性上市開支負面影響；
• 截至2015年3月31日為止財年溢利為6,556.3164萬港元(折合每股溢利約0.1639港元，= 6,556.3164萬港元/4億股)，相當於財年招股區間市盈率介於12.87-15.13倍，不吸引；

財務比率(03/2013→03/2014→03/2015)

流動比率：1.60→1.53→1.91
速動比率：1.60→1.53→1.91

長期債項/股東權益：127.45%→116.87%→88.69%
總債項/股東權益：230.99%→164.43%→165.46%
總債項/資本運用：77.51%→63.44%→76.90%

股東權益回報率：15.17%→12.92%→10.76%
資本運用回報率：5.09%→4.98%→5.00%
總資產回報率：3.57%→3.51%→3.15%

經營利潤率：49.10%→52.38%→46.90%
稅前利潤率：49.10%→42.88%→40.43%
邊際利潤率：36.87%→31.88%→28.89%

存貨周轉率：0→0→0


附註：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與「貝沁才」交流室、編者及作者無涉。

支持付費閱讀，融眾資本3000萬建文化共享平臺

來源: http://www.yicai.com/news/5025897.html

融眾資本斥資3000萬元打造的文化共享平臺“悠然一指”近日正式上線。

《第一財經日報》記者登錄“悠然一指”平臺發現，與微信公眾號僅“打賞”作者的付費閱讀、可免費轉發的模式有所不同，用戶在該平臺上想要閱讀瀏覽文化產品須支付0.15元，而推廣到平臺內的“圈子”中則須支付1.5元。

“利益的產出可以激勵優質內容的湧現。”公司CEO余武認為 ，我們鼓勵每一件原創作品都明碼標價，付費閱讀和付費推廣的消費模式，使得原創作品的真實價值完全由市場來定義。而作為平臺運營方，“悠然一指”目前的商業模式是抽取費用提成，其中閱讀費用提成50%，轉發費用提成20%。

文化名人李壽昆教授認為，“悠然一指”平臺將文化產品的“創作”、“閱讀”、“推廣”深度融合，構建了一套既能激發作者創作熱情，又能調動用戶參與文化推廣的有效模型。

據了解，該平臺下一步將拓展和延伸文化產品生態鏈，通過付費閱讀推廣、實體圖書出版、影視版權輸出等多種業態，打造一個全開放文化共享平臺。

除了創建上述文化共享網絡平臺外，融眾金融董事局主席謝小青向本報記者透露，集團正在發力文化產業，拓展文化金融領域。

謝小青表示，目前我國文化企業多數規模較小，實力不強，還沒有整合形成強大的產業競爭力，缺乏必要的金融支持;文化企業的融資信息與金融服務之間難以實現快速對接等因素在給金融支持文化產業帶來挑戰的同時，也為金融創新帶來了充分的機遇。

據介紹，融眾金融的下一個重點業務版圖便是文化產業，成立影視傳媒公司，涉足收藏領域。

中國融眾金融(3963)專區

1 : GS(14)@2015-07-01 23:43:20

上市公告

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2 : greatsoup38(830)@2015-09-06 02:46:08

http://realforum.zkiz.com/archiver/tid-46645.html
more info

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3 : greatsoup38(830)@2015-09-06 02:46:46

招股書

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4 : greatsoup38(830)@2015-09-06 02:50:12

1. 主力在湖北省
2. 客戶得98個，都是中小企
3. 資金來源問細銀行借，金額約10億
4. 融資租賃業務
5. 主要股東都是172
6. 盈利維持幾千萬
7. 都是一般加工業務為主力

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5 : greatsoup38(830)@2015-09-06 12:30:25

8. 風險: 中小企業、風險集中、資產同負債期限不同、利率變化、流動資金、依賴銀行借款、租賃應收款、高度集中、客戶集中少數行業、資金、擴充、人、競爭

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6 : greatsoup38(830)@2015-09-06 12:34:53

9. 2001 年成立小額貸款公司，172入股後，之後引人弘毅，又獎管理成員

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7 : greatsoup38(830)@2015-09-06 12:38:46

10. 2015年增長低
11. 售後回租比例佔絕大比重
12. 酒店都是唔小的行業
13. 逾期暴增，由幾千萬，變3億幾
14. 2015年首3個月撥備已是2014年2倍
15. 客戶不斷下降
16. 借款銀行以中信、光大為首，之後是小銀行

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8 : greatsoup38(830)@2015-09-06 12:40:38

17. 丁仲強: 199、193、1003、172
18. 陳帥:162、3300
19. 冼靜雯:172

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9 : greatsoup38(830)@2015-09-06 12:43:11

20. 有小額貸款同典當未上，都是幫做擔保

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10 : greatsoup38(830)@2015-09-06 12:44:55

21. 2015年盈利降6%，至7,300萬，重債

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11 : GS(14)@2016-01-18 14:59:50

招股書

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12 : GS(14)@2016-01-18 15:00:05

正式上市公告

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13 : GS(14)@2016-01-18 15:56:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160118/news/ww_ww1.htm
融眾今起招股 集2.48億
  2016年1月18日

【明報專訊】以湖北省為基地的內地融資租賃公司中國融眾金融控股(3963)宣布，今日起開始招股上市計劃，集資最多2.48億元。當中約六成用於擴展集團在湖北省的融資業務，餘下三成用於向其他內地城市發掘相關業務。融眾董事長兼執行長謝小青表示，對於中國經濟下滑，該公司會嚴格控制風險流程來進行對客戶的評核，亦會採取追加擔保及抵押等相應措施。

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14 : greatsoup38(830)@2016-01-28 00:22:32

上市

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15 : greatsoup38(830)@2016-06-27 01:41:55

盈利降25%，至4,500萬，重債

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16 : greatsoup38(830)@2016-11-26 11:34:50

盈利增3成，至4,400萬，重債

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17 : GS(14)@2017-06-16 02:45:18

盈警

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18 : greatsoup38(830)@2017-06-28 06:02:56

172 and 3963

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19 : greatsoup38(830)@2017-06-28 06:03:14

bad

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20 : GS(14)@2017-07-02 10:48:23

盈利降11%，至5,500萬，重債

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21 : GS(14)@2017-11-17 07:50:23

盈警

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22 : GS(14)@2017-11-17 18:21:46

盈警

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23 : greatsoup38(830)@2017-11-25 16:54:54

盈警

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24 : GS(14)@2017-11-28 16:02:59

虧損降40%，至2,600萬，輕債

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25 : GS(14)@2018-06-17 15:14:13

本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據目
前可得及初步審閱，本集團截至二零一八年三月三十一日（「報告期間」）未經審
核綜合管理賬目之虧損將較截至二零一七年三月三十一日止年度增加。
董事會認為，預計虧損乃主要由於本集團錄得收入減少及融資租賃應收款項計
提減值虧損撥備之增加所致，而董事會特此強調，該撥備並非現金性質及對本集
團的現金流並無任何影響。
根據於截至二零一七年九月三十日止六個月的中期報告所披露，儘管致力維持
與去年同期相若的營運水平同時採取一系列措施減輕各種風險因素，但本集團
的表現受到中華人民共和國（「中國」）持續動蕩的經濟環境影響。由於中國整體
經濟下滑，本集團的中小企業客戶也可能受到這些不利市場條件的影響，故本集
團已增加報告期內融資租賃應收款項的減值撥備。

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26 : GS(14)@2018-06-21 20:09:37

本公告乃中國融眾金融控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集
團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09(2)條及
香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條文而作出。
茲提述本公司於二零一八年六月十四日標題為盈利警告之公告（「該公告」）。除
非另有界定，否則本公告所用之專有詞彙具有該公告所界定之相同涵義。
於該公告中所披露，本集團截至二零一八年三月三十一日止報告期間預計將會錄
得虧損。自公告刊發日，董事會進一步審閱報告期間之未經審核綜合管理賬目。
董事會謹此進一步通知本公司股東及潛在投資者，董事會根據現時可得資料之
最新審閱情況，相較截至二零一七年三月三十一日止上財務年度之年內虧損約
為277.2百萬港元，本報告期間預計將會錄得不少於約為340.0百萬港元虧損。
董事會認為，預計虧損乃主要由於本集團錄得收入減少及融資租賃應收款項計
提減值虧損撥備之增加所致，而董事會特此強調，該撥備並非現金性質及對本集
團的現金流並無任何影響。
本公司或會適時另行刊發公告以向股東提供最新情況。

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27 : GS(14)@2018-07-02 01:28:36

盈利增7%。至4,900萬，重債空殼

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28 : GS(14)@2018-08-26 10:33:02

不發表意見聲明
誠如二零一八年年報所披露，由於多個不明確因素之間可能相互影響及對綜合
財務報表產生累計影響，本公司核數師香港立信德豪會計師事務所有限公司於
本集團截至二零一八年三月三十一日止年度之綜合財務報表
（
「
財務報表
」
）
出具
一份不發表意見聲明
（
「
審核保留意見
」
）
。
有關審核保留意見及財務報表的進一步詳情，請參閱二零一八年年報。
董事會決議案
鑒於審核保留意見及為制定有效策略及行動計劃，以避免本集團財務報表於日
後被出具類似的不發表意見聲明，董事會於二零一八年七月十二日議決進行以
下若干行動：
(i)
委聘獨立顧問就本集團的風險評估及控制程序向董事會報告；
(ii)
委託當地法律顧問並指示當地管理層就本集團之長期未收回融資租賃應收
款項的可收回性進行進一步評估，並向董事會報告；及
(iii)
加強本集團將予實施的內部控制措施。

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29 : GS(14)@2018-11-28 18:41:32

盈利降96%，至100萬，重債

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30 : GS(14)@2018-12-05 17:14:11

本公告乃中國融眾金融控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集
團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09(2)條及
香港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部項下內幕消息條文而作出。
本公司董事會（「董事會」）謹此通知本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根據目
前可得及初步審閱，本集團截至二零一八年九月三十日（「報告期間」）未經審核
綜合管理賬目初步審閱，相較截至去年同期二零一七年九月三十日止之期間虧
損約為189百萬港元，本報告期間預計將會錄得不少於約為56百萬港元虧損。
董事會認為，預計虧損之減少主要為本集團融資租賃應收款項計提減值虧損撥
備之減少所致，而董事會特此強調，該撥備並非現金性質及對本集團的現金流並
無任何影響。
本公司或會適時另行刊發公告以向股東提供最新情況。

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31 : GS(14)@2018-12-07 02:12:13

虧，重債

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