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藏金于誰


2013-09-09  NCW  
 

 

局部戰爭陰雲再起,黃金避險功能重新凸顯,中國是否還有必要增加黃金儲備?

是由央行增持,還是藏金于民?

◎ 本刊記者 周群 文zhouqun.blog.caixin.com 由於擔心美國等國對敘利亞發動軍事打擊,市場避險衝動再次推動國際金價上漲,一路飆升至1420美元 /盎司。

各國央行一向是黃金主力買家,自2011年一季度以來,保持了持續購金的趨勢。國際貨幣基金組織(IMF)數據顯示,截至今年7月,俄羅斯連續十個月增加黃金儲備,已經達到1002.8噸。

7月,土耳其、哈薩克斯坦、法國等也增加了一些黃金儲備。

中國黃金需求和消費一直在劇增,但中國官方公佈的黃金儲備數量一直是2009年的1054噸。據中國黃金協會在2012年底推算,中國要達到世界央行黃金儲備的平均水平, 需要約6032噸黃金。

央行副行長、國家外匯管理局局長易綱曾表示,增加黃金儲備和投資會是央行考慮的一個選項,但需要綜合考量。

讚成增持者認為,中國外匯儲備中美元資產比重過大,增加黃金儲備能夠對沖美元貶值危險,並利於人民幣國際化,提高維護國家經濟和金融安全能力。

反對者則認為,黃金已不再是國際清算貨幣,央行增加黃金儲備已無必要。

“黃金作為國際公認的儲備資產地位不能被輕易否認,增加黃金儲備從長遠來說有好處, ”中國外匯投資研究院院長譚雅玲同時認為, “作為國家戰略,中國央行沒有必要公佈到底儲備了多少黃金。 ”中國黃金集團公司總經理孫兆學則表示,中國增加黃金儲備主要應該 通過加大國內黃金資源整合力度,提高黃金產量及其合理使用來做大黃金規模,另外擇機通過國際市場增持。

推進“藏金于民”是支持增加黃金儲備者的另一項建議,這可以作為國家儲備的有效補充。不過,譚雅玲指出,國內黃金投資以實物黃金和飾品金為主,與國際上以投資期金為主有很大的差異。

應否增持

“黃金是惟一的非負債類金融資產,其他形式外匯儲備實際上都是別國的負債,任何債務都有違約風險。 ”中國黃金協會副會長兼秘書長張炳南認為,黃金主要功能就是對抗風險,國家必須持有黃金儲備。

據張炳南介紹,2012年年底時各國黃金儲備約為外匯總儲備的13.2%,當時中國黃金儲備僅占外匯儲備的1.5%,與中國的經濟規模和國際地位不匹配。

到今年7月,中國這一比重又降至1.2%。

張炳南認為,中國外匯儲備主要是美元資產,美元資產主要集中在美元債,“這存在一定的戰略風險” 。中國需要逐步增持黃金儲備。

國家行政學院決策咨詢部副主任陳炳才不讚成這一觀點, “以前央行需要黃金儲備因為黃金是清算貨幣,當黃金不再作為清算貨幣時,央行買它的意義並不大” 。他認為,小國家才需要考慮這些問題,因為小國貨幣的信用度不高,某些時候只能用黃金支付。

耶魯大學教授陳志武在今年陸家嘴論壇上表示,中國央行與其增持黃金,倒不如購買其他國家的企業股權。

世界黃金協會數據顯示,英國于1999年至2002年賣掉了其一半以上約400噸黃金儲備, 此後維持在310噸左右。

美國黃金儲備一直維持在8130多噸,為世界黃金儲備第一大國。

2010年,全球央行在經過連續20 多年淨賣出黃金後開始轉變為淨買入。

2012年,全球央行共新增534.6噸黃金,創造了1964年以來新高。至今年8月,全球官方黃金儲備總量約為3.19萬噸。

不過,全球央行對黃金的需求量正在減少。世界黃金協會數據顯示,全球央行在二季度僅買進71噸黃金,同比減少了93噸。

陳炳才表示, “從總量上來說,全球央行並沒有增加黃金儲備,僅在國家結構上有所調整。 ”他認為對以國而言,黃金儲備的替代品很多,如美元、日元、歐元,另外也可考慮石油等戰略性物資。

中國需求

張炳南並不否認儲備石油的重要性,他認為美元國債仍然是中國外匯儲備的一個必然選擇,但不應把所有的東西都放在美元資產上, “外匯儲備應該多元化,特別是加入黃金等元素” 。

實際上,中國的黃金產量已經連續 六年世界第一,2012年已經突破403噸。

但是,中國的黃金生產和消費之間一直存在缺口,僅2012年一年,缺口就達429噸,這些缺口由進口黃金彌補。不過,中國黃金進口量遠超消費缺口。世界黃金協會數據顯示,2012年中國內地經香港地區進口黃金達到834.5噸。

世界黃金協會投資部董事總經理馬庫斯· 格拉布(Marcus Grubb)甚至表示,黃金市場已被中國需求顛覆。

中國黃金協會8月12日公佈的數據顯示,國內黃金消費量增長依然迅猛。2013年上半年,中國黃金消費量為706.36噸,同比增長53.7%,已接近2012年全年的832.18噸。在之前的金價巨跌中,中國旺盛的需求被認為改變了黃金市場的原有軌跡,全球黃金市場對 中國寄予厚望。

據財新記者瞭解,目前國內僅有工農中建四大行和上海銀行、興業銀行、民生銀行、平安銀行以及交通銀行九家銀行具有黃金進出口資格。

一位瞭解黃金進口的業內人士稱,由於國內金價比國際金價高,這些銀行壟斷了黃金進出口業務,利潤相當豐厚。

他質疑,在黃金業務上,銀行、交易所、黃金礦企、黃金飾品企業,每個環節都從中獲利 ;而且黃金能幫助政府抑制通貨膨脹,政府也因此被動受益。

何謂藏金于民

民間黃金儲備被認為是國家儲備的補充,不少業內人士鼓勵個人投資黃金,“藏金于民” 。

張炳南介紹,目前國內黃金投資主要有三大類方式 :一是實物型黃金投資,主要包括投資性金條、金幣、黃金首飾等;二是賬面型的黃金投資,主要包括紙黃金,銀行發行和黃金有關的理財產品、黃金ETF(一種以黃金為基礎資產,追蹤現貨黃金價格波動的金融衍生產品) ;三是杠杆型的黃金投資產品,例如黃金T+D和黃金期貨。

“對最普通的投資者來講,實物黃金是必需的,所有的家庭都應該儲備一定量的黃金。 ”張炳南認為,黃金投資的形式很多,有經驗和投資能力的人可以投資賬面型等產品。

譚雅玲認為,黃金市場本身已經比較健全,但國內老百姓走極端地通過飾 品金套利和投機,很不正常。 “說中國大媽戰勝了華爾街大鱷,這是莫大的諷刺。華爾街買的是期金,市場的結構和主要配置是期金,中國大媽買的是飾金,連實物金都算不上。 ”業內人士認為,實物金和飾品金作為投資並不明智。一方面國內金價本身比國際金價高;另一方面國內金條、金飾品在回購渠道上並不暢通,而且銀行回購會收取手續費,金店回購價格也會有所打折。以金飾來為例,金飾本身就比進口黃金貴20% 左右,回購黃金時各家金店還要折扣回購,這樣一買一賣,損失超過20%。

今年“兩會”期間,全國政協委員工行監事長趙林和工行副行長張紅力在其建議盡早制定《中國黃金市場發展規劃》的提案中稱, “藏金于民”也受稅收問題困擾。目前對黃金首飾徵收5%- 10% 的消費稅,抑制了消費的積極性;商業銀行開展黃金自營回購業務,需繳納17% 的增值稅,限制了黃金資產在規範市場內的流通等。

據世界黃金協會統計,2013年二季度世界黃金總體需求856.3噸,同比下降了12%,總體需求繼續下降,創下了三年來的最低水平。

國際機構也下調了對金價的預期。

高盛集團6月將今年的金價預期下調至每盎司1300美元,2014年金價預期下調至每盎司1050美元。

相反,今年二季度,中國大陸對金條和金幣的需求量同比激增157%,對金飾的需求同比上升54%。

世界黃金協會預計,中國今年全年的黃金需求總量將超過1000噸,或將超過印度成為世界黃金消費最多的國家。

“黃金不是消耗品,是永存品。消費(黃金)是一種心理,如果大家都不去買,這個東西就沒有價值。 ”陳炳才說。數據顯示,今年上半年中國黃金消費量中,工業用金僅約占3.4%,黃金主要被用于製造首飾、金條和金幣。


藏金 金於 於誰
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印度民間藏金為央行40倍 政府推“黃金貨幣化”盤活存量

來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615552.html

印度民間藏金為央行40倍 政府推“黃金貨幣化”盤活存量

一財網 薛皎 2015-05-08 14:25:00

為了限制當地群眾日益旺盛的黃金需求,印度政府或推出“本地黃金貨幣化”計劃,從而有效盤活民間黃金存量。印度是目前全球最大的黃金消費國,其每年進口黃金約800-900噸,中國位列第二,一旦印度實施新的限制措施,對於全球黃金的供需格局將會帶來明顯影響。

印度無疑是全世界對黃金需求最旺盛的國家。據印度財政部5月6日提交國會的文件顯示,目前印度央行 (RBI)共持有黃金557.75噸,而印度民眾則持有超過2萬噸黃金,幾乎是央行儲備的40倍。

5月8日,據印度媒體報道,為了限制當地群眾日益旺盛的黃金需求,印度政府或將出臺一項“本地黃金貨幣化”的計劃,該計劃旨在抑制印度對國外黃金的進口需求,減少民間黃金存量。印度目前是全球最大的黃金消費國,其每年進口黃金約800-900噸,中國位列第二,一旦印度實施新的限制措施,對於全球黃金的供需格局將會帶來明顯影響。

“印度‘本地黃金貨幣化’計劃將顯著抑制該國黃金進口需求的潛力,而印度的需求對全球黃金市場極為重要。今後幾周需要關註此計劃的細節。” 某業內人士說道。

據悉,所謂的“本地黃金貨幣化”計劃,是指印度民眾可以將家中的黃金珠寶、金幣、金條存入銀行,由銀行將黃金熔化,計入儲戶名下的資產,同時根據存入當天的黃金市價計算利息,當儲戶存入的黃金到期或者想提前取出時,會得到按取出當日黃金價格折算的現金。

分析人士指出,該計劃本質上是為了讓儲戶利用持有的黃金獲得收入,從而幫助印度的寺廟信托、甚至企業盤活手頭的黃金資產,同時,通過這一計劃,印度政府可以吸收民間的黃金,鼓勵民眾將黃金作為貨幣貸給政府。

某參與籌備“本地黃金貨幣化”計劃的印度財政部官員向媒體表示,計劃的框架已經準備就緒,會在一周內公布。

其實,盤活黃金存量的做法在印度早有先例。據悉,去年印度國家銀行曾向印度最富有的Tirumala Tirupati Devasthanams神廟借入黃金,借期為五年,利率以1%計算。這些黃金被運到政府的鑄造廠制成金塊,每年神廟從銀行收取的利息折算約等於12公斤黃金。

今年2月份,由世界黃金協會(World Gold Council)發布的2014年《黃金需求趨勢報告》顯示,印度時隔3年後終於超越中國重回世界第一大黃金消費國。

報告指出,2014年印度對於黃金的需求較2013年增長8%,也成為是WGC自1995年有記錄以來印度需求增長最快的一年。其中印度的珠寶制造需求在2014年增長了14%,以690噸刷新歷史紀錄,大部分增長出現在2014年的第三季度和第四季度。每年的10月份,是印度的傳統宗教節日——排燈節,這也是該國每年黃金需求最旺盛的時期。

與印度每年三、四季度是黃金需求高峰期不同的是,中國對於黃金需求明顯增長是在每年的第一季度。WGC分析稱,去年一季度中國黃金需求量大增主要由於春節和西方情人節到來,以及當時金價偏低等因素提振中國金飾需求,抵消了總體投資需求的下滑,一季度總體黃金需求延續了2013年同期的強勢。

“季節效應在以中國為代表的東方國家表現非常明顯,在節日前夕,庫存開始增加;節日期間,贈送禮品消費需求強勁,庫存便開始急速下滑。”WGC分析師稱。

過去幾年,由於進口限制問題,印度黃金需求遲遲沒有得到釋放。去年11月底,印度政府決定取消針對黃金的進口限制規定,即印度政府從2013年8月份以來規定貿易商必須將進口黃金數量的20%再出口的規定(80:20規則),而此前市場普遍預期印度央行可能會進一步收緊黃金進口限制。

值得註意的是,WGC報告稱,雖然印度、中國對於黃金的需求依然旺盛,但去年一年全球黃金需求量卻下降了18.7%。

分析人士認為,由於美聯儲已經結束了寬松的貨幣政策,並且在今年很大程度上存在加息可能,因此降低了黃金作為“通脹對沖”的吸引力。

GFMS報告認為,2015年或將出現近年來黃金價格的低點,預測年平均值為每盎司1170美元,“對價格較有彈性的買家在2014年缺席市場,我們認為在2015年晚些時候一些被抑制的需求會得到釋放,對價格起到一種支持,並扭轉屆時的熊市表現。而就目前而言,強勢美元和貨幣政策的不確定性意味著現金依然為王,這對黃金價格的2015年上半年表現無疑是新的壓力。”

編輯:薛皎

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