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啟明創投甘劍平:看衰網遊股因騰訊搶市場份額

http://news.imeigu.com/a/1325078070881.html

(雪球訊)啟明創投董事總經理甘劍平今日(週三)做客雪球,與與雪球網友就中概投資相關話題進行交流。以下為此次訪談整理內容,與甘先生交流,請直接@甘劍平JP_Gan

1.看好淘米:輕資產模式不應轉做重資產業務

提問:從簡歷上看,您擔任了淘米、世紀佳緣、攜程網等多家公司的獨立董事,請問獨立董事的主要職責是什麼?任職過多公司獨董,是否會對您完成這一職責造成壓力?

甘劍平:我是攜程網的獨董. 在世紀佳緣和淘米應該是非執行董事. 因為我們啟明在這兩家公司還有比較大的股份.

提問:淘米主要收入來自線上,因此仍然算輕資產公司,但2011年淘米推出很多進軍線下的舉動,例如影視業務、圖書及商品銷售,又把自身變重的趨勢。請問甘總如何看待淘米從「輕資產公司」向「重資產公司」的轉型?

甘劍平:淘米介入影視圖書等都是和第三方合作的. 淘米主業還是創意型文化產業應該是輕資產的. 我對所有創業者的建議都是如果能做輕資產一定不要轉型去做重資產的業務.

提問:淘米並沒有掩飾成為中國迪士尼的夢想,但是迪士尼的線下業務的繁榮是建立在持續高質量的線上動畫的基礎上,而淘米的依靠遊戲來推線下產品,卻面臨無法持續的問題。例如線上遊戲不火,那麼線下就會受拖累。請問您如何看待這個問題?

甘劍平:我相信淘米可以持續不短的創造生動活潑好玩的有品味線上遊戲及卡通形象.

2.攜程競爭力在於服務 開心網日活躍用戶仍有百萬

提問:《商業價值》主編周鵬認為,以「信息掮客」崛起的攜程,在整個行業信息流動速率加快情況下,面臨被新競爭所取代的命運。請問你如何看待攜程「大而全」的模式?在故去的2011年,攜程增速已有所回落,請問如何看待攜程發展前景?

甘劍平:攜程除了提供信息之外還提供了非常好的服務. 服務是關鍵!

提問:對大眾點評網及豆瓣這兩家公司,您如何看?

甘劍平:我是大眾點評的股東. 對大眾點評肯定是非常看好的. 豆瓣也非常不錯. 首先這兩家網站都非常注重用戶體驗 產品也做得好 而且都低頭做事不太高調 推廣主要靠口碑傳播而非大燒股東的錢亂作廣告.

提問:請問你如何看待開心網「沒落」的問題?

甘劍平:開心網每日活躍用戶還有好幾百萬

3.新浪微博不需引入VC 可通過二級市場融券

提問:如果新浪微博現在引入VC的話,對你來說,估值多少以內才會參投?

甘劍平:新浪有好幾億美金的現金,為什麼會要引入VC呢?

提問:這是大PE干的事情,啟明是中型VC。

甘劍平:新浪是上市公司如果缺錢因該去二級市場上融. 任何PE VC對資本回報都有高於二級市場投資人

提問:對於FACEBOOK和TWITTER這兩類帶有強烈社交屬性的站點未來趨勢的判斷,您認為是會拉開差異,還是逐步趨同?對於新版新浪微博朝著FACEBOOK的模式進行轉向,有什麼看法?

甘劍平:未來3年肯定是facebook絕對主導絕對江湖霸主. twitter和facebook不是一個數量級的.

4.VC錢太多、傻錢太多導致電商視頻無序競爭

提問:樂淘@畢勝 近日質疑電商存在嚴重泡沫,他認為中國電商面臨四個難以踰越的困難:1)是物流難配送,成本居高不下;2)用戶惡意退貨概率高;3)是營銷成本巨高,行業內許多企業營銷成本甚至高達70%;4)價格競爭慘烈,導致市場混亂。請問您如何看待畢勝的質疑?

甘 劍平:我非常認同畢勝第一,第二和第三個質疑. 這絕對是每家電商都面臨的問題. 主要問題就是錢太多. VC錢太多, 傻錢太多導致現在是VC錢為消費者買點買便宜貨.大家都以為可以燒錢燒出個amazon但忘記了這世界上只有一個amazon而其是在一個特點的時間 (2000年泡沫破滅之時)特有的產物.

提問:說請問您如何看待目前中國互聯網視頻的現狀,您認為引領視頻平台未來的發展趨勢是什麼?

甘劍平:互聯網視頻問題在於競爭太激烈. 就像電商一樣錢太多,VC錢太多,傻錢太多. 太多傻錢狂燒為用戶提供免費內容帶寬向版權方高價購買內容. 最終會是剩者為王剩下來的為王.

提問:是否您認為電商、視頻的競爭太激烈,歸根結底就是VC競爭太激烈,最終的結果也是VC剩者為王?

甘劍平:歸根結底不是VC太多而是錢太多! 美國日本利息幾乎為零 中國2009年出了4萬億, 滿街是錢 滿街是傻錢 所以導致各行各業競爭都非常激烈

5.看衰網遊股 騰訊搶佔其他網遊公司份額

提問:網遊類股票應該比較抗經濟週期。但是中概中的網遊類股並不被投資者看好。市盈率非常低,比如完美世界。請問您怎麼看?

甘劍平:中國網遊已經只有10%+的增長了僅僅高於gdp增長一點點. 同時騰訊的網遊卻在30%+增長. 也就是說騰訊在搶佔其他家的市場份額. 所以網遊股票都不好.

提問:請問你們怎麼看垂直搜索、SNS搜索等對百度壟斷地位的影響?

甘劍平:目前沒有看到任何一個搜索引擎不管是垂直還是不垂直能夠對百度/google造成任何影響.

很多人不明白搜索其實是一個經驗活. 只有有了海量的搜索量才能知道用戶搜索到底是要什麼樣的答案. 比如說百度搜索風雲榜就是告訴大家全中國人民在搜索什麼;答案應該也是最準確的. 我在中期看好百度這個股票!

6.中概2012是否會回暖要看歐債問題解決情況

提問:中國概念股在2011年遭遇了做空、VIE事件等頗多曲折,請問你如何看待2012年的中概投資前景?另外2012年赴美IPO窗口會再次打開嗎?

甘劍平:其實這個問題關鍵不在於中國而是歐洲. 如果歐洲順利解決他們的債務問題我相信市場會變暖很多中概股會觸底反彈也會有IPO. 如果歐洲搞不定, 希臘葡萄牙意大利被迫退出歐元,我認為市場會有比2008年更大的災難 那時別說中概股了 全球都會有金融危機

提問:有人說,去年和今年年初IPO的公司,有不少已經跌破了IPO前最後一輪融資的估值。請問下你的看法

甘劍平:幾乎所有的上市公司的股價都低於所謂的IPO一輪融資估值吧?! 人人 麥考林肯定是 淘米世紀佳緣從來就沒做pre IPO

提問:現在很多vcpe投資的項目,不管從公司質量,估值上都不如一些已經上市的公司,作為創投,你們為啥不直接買股票好了?

甘劍平:因為我們許諾給我們的投資人(LP )我們專注中國VC投資一般不做二級市場買股票. 我一向是一諾千金. 在資本市場上信用是最重要的. 而且我們的投資人自己也可以去公開市場買不需要我們操盤. 當然我也可以自己個人買!

提問:怎麼看最近的A股?

甘 劍平:全世界除了中國之外沒有第二個國家可以一年上2.3百個IPO的. 而且基本上只要證監會批就能發行圈錢. 實在有一個發不出去過段時間還是發出去了. 我想哪天IPO發行開始發不出去了也就是說市場可以決定IPO命運了,也許A股就會觸地反彈了:) 不過我對A股不如對美股中概股瞭解.

提問:請問啟明創投在判斷「項目是否值得投資」上,有哪些具體的標準?或者說,什麼樣的公司可以入啟明創投的法眼?

甘劍平:主要看四個方面- 1. 市場規模行業特徵2. 產品/技術/商業模式3. 管理團隊; 4 估值是否合理

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