ZKIZ Archives


不要浮想聯翩 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dzn2.html
股票長期價格取決於價值,中短期則與估值、市場偏好、資金、宏觀經濟等無數因素相關,這些因素都變幻莫測,使市場短期趨勢有無限可能,中短期預測通常無效。根據一兩個變量推導股票中短期的價格走勢,只能自欺欺人。所以經濟學家很少投資大師,專業機構根據宏觀經濟推導的中短期預測也常只能淪為笑柄。

   企業分析也會常常被簡單推論誤導。常有投資者會因為A公司如此,B公司與A公司有某種的相似性,於是推導出B公司也會如此的結論。企業基本面取決於眾多因素,行業、在行業中的地位、核心競爭優勢、市場空間、可持續發展性、盈利能力等都是決定企業利潤增長能否長期持續增長的要素,這些要素中的些許差別,就可能導致差之毫釐謬以千里,僅憑其中某部分的相似性就進行簡單的類比,結論常常是誤導性的。例如白酒行業二三線企業過去幾年憑藉行業景氣度高漲以及鋪貨式成長,漲幅動則十倍,於是有人對莫高股份浮想聯翩,殊不知白酒與葡萄酒行業特性迥異,葡萄酒不具備白酒的行業性高盈利能力,同時行業競爭態勢差別巨大,葡萄酒面臨大量進口酒的衝擊,莫高的品牌力根本不能與歷史悠久的白酒企業相提並論。估值也是同樣道理,若同行業A公司股價多少,同行業B公司價格就應該多少這樣的結論,完全沒有依據。可能的情況是A公司本身已經高估,也可能A公司是行業的強勢企業,而B公司是弱勢企業,A的基本面情況遠遠好於B,未來的成長性也遠高於B。

   投資是綜合性很強的一門科學或藝術,大部分時候難以準確量化或公式化,無論企業研究還是估值都要具體問題具體分析,要有高瞻遠矚的大局觀,避免簡單聯想的思維模式,腳踏實地根據全方位基本面才能推導出客觀的結論。

 

梁軍儒20130128

不要 浮想 聯翩 laoba1 梁軍
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=43672


ZKIZ Archives @ 2019