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吞下74亿金矿莹辉股价一月翻倍


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090929/20090929014710679.html


每经记者  李凌霞

        莹辉集团(01163,HK)这家主营业务为灯饰制造的公司日前又一次大手笔购入资产,这一次收购的是位于河北省及山东省的8个金矿项目。莹辉集团昨日高开低走,报收0.69元,涨幅4.55%,盘中最高涨幅一度高达28.79%。

8金矿借壳上市

        莹辉集团日前宣布,公司已于9月16日签订协议,将以63.5亿港元的价格,收购6个位于河北省的金矿,同时,还将以10.6亿港元收购位于山东省的2个金矿。

        此次收购8个金矿资产斥资总计约为74.1亿港元,公告显示,其中有69.5亿港元将通过发行可换股票据的形式支付,另有4亿港元则是以承兑票据支付,而通过现金支付的仅有6000万港元。

        据 《每日经济新闻》记者了解,香港市场上大多数借壳上市的案例都是通过上市公司发行可换股票据融资收购拟注入资产来完成。就莹辉集团而言,如果可换股票据全 部换股的话,河北金矿的卖方——SilverMarkEnterprisesLtd的持股比例将为公司扩大股本的79.93%,而山东金矿的卖方——永进 投资有限公司的持股比例将为公司扩大后股本的13.91%,莹辉集团现在的大股东徐振森的股权将由14.36%摊薄至0.89%。

        据了解,此次莹辉集团收购的这批资产中,6个位于河北省的金矿黄金储量约为204.04吨;另外两个位于山东省的金矿黄金储量共约30.28吨。资产出售方保证,在2011年底之前,上述金矿的盈利将分别不少于9.5亿港元及1.6亿港元。

转型仍存悬疑

        事实上,莹辉集团并不是第一次进行与其主业不相关的收购,在今年2月份,莹辉集团宣布以3亿港元收购了一项主要从事林业的资产。当时的收购令该股在复牌当日大涨最高达74%。

        莹 辉集团表示,照明产品业务的竞争激烈,尽管公司仍可获利,但一直在积极物色新的投资机会。莹辉集团董事会认为,上述金矿将为公司提供稳定的收入,并有利于 公司多元化发展。不过,由于上述交易仍须达成先决条件,因此对于莹辉集团会否成功转型为金矿公司,仍然存在悬疑。

        早在莹辉集团宣布上述收购消息前,从8月下旬至今,其股价已经由0.3港元涨至0.6港元以上。一位香港投资界人士告诉  《每日经济新闻》记者,在香港市场,通过收购资产的消息来炒作股价的事情不少,投资者对此不要冲动,应保持谨慎。

吞下 74 金礦 瑩輝 股價 一月 翻倍
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姜靜宜:3年後營收翻倍達百億

2010-7-30 SLC




中國內需市場起飛,成立37年的老牌飲料包材公司—大華金屬,決定大舉擴充產能,鮮少接觸媒體的大華金屬(9905)董事長姜靜宜在接受《Smart智富》月刊獨家專訪時表示:「3年內會在大陸再蓋一座新廠,那時候營收大概可以達到100億元。」

業務積極》連續擴建新廠誓言將大陸產能翻1倍

大華去年合併營收僅54億8,900萬元,要達到姜靜宜所說的目標,等於3年內營收將要翻升1倍。相較於過去5年,大華營收只成長31%,這家老公司確實展現了不同於以往的企圖心。

在 台灣飲料包裝材料業者中,大華是最老牌、也是財務最穩健的公司。攤開大華財務報表,這家股本30億元的公司,帳上現金連續5年都保持10億元高水準,長期 負債一直掛零,公司負債比只有16.68%,近2年毛利率卻維持在18%~20%之間。更厲害的是,過去12年每年都只配發現金股利,僅2008年因為金 融海嘯稍微減少,只有0.9元,其餘年年都配1~1.5元的現金股利。

由於家族持股比重高達7成,使得大華一直給外界低調、保守的印象,尤 其是相較於同樣做包材的上市公司宏全國際(9939),宏全原本只是生產瓶蓋、鋁蓋的小公司,卻在7年之間將營收規模從29億元滾成100億元,成長 2.4倍,而生產鋁罐的大華,同期間卻只成長58%,從原本營收規模比宏全大,到現在營收只有宏全的一半左右。

不過,保守的大華,看好中國 蓬勃成長的飲料市場,決定要急起直追了!去年才敲定在山東濟南斥資3,500萬美元(約合新台幣11.25億元)建造新的鋁罐廠,預計今年8月正式量產。 如今,新廠產能還沒開出,姜靜宜卻已宣誓還要再建一個廠,要把大陸廠的產能翻1倍達到40億支,在中國的市占率也將設法向前3名挺進。

財務保守》長期不負債、不籌資頂多考慮部分銀行貸款

雖 然在業務面積極擴張,但是,在財務上卻依舊保守。以山東廠建廠為例,第1期所需的2,300萬美元(約合新台幣7.39億元)全由公司自有資金支應,公司 完全沒有任何籌資計畫。至於第2期所需的1,200萬美元(約合新台幣3.85億元),姜靜宜表示,還是不會對外募資,只考慮部分用銀行貸款。而這已是這 家老牌公司30多年來的創舉,因為打從1973年跨入鋁罐生產後,大華就不曾向銀行借款。 不愛借錢的大華如今要大手筆擴產,法人圈盛傳,大華之所以大動作在濟南擴產,是因為手中已經握有中國第3大啤酒廠——燕京啤酒的單子,濟南廠絕大部分產能 是要供燕京啤酒使用。

兆豐證券研究部資深襄理陳右坤分析,大華經營相當保守,若非手中已掌握訂單,否則不會貿然斥資蓋新廠。

目前大華在中國的獲利正逐季向上攀升,若3年後營收能達100億元,他估計該公司全年每股盈餘將挑戰4元,會是目前獲利水準的2.25倍。

對手如林》皇冠、中糧包裝背景雄厚大華要靠靈活度搶市占

中國飲料市場目前已掀起一場大戰,康師傅就嗆聲要打敗可口可樂。這場戰火更直接擴散到包材廠,大華的鋁罐所要面對的對手,包括有可口可樂支持的美國最大廠皇冠控股(Crown Holdings Inc.)以及中國本地中糧集團旗下的中糧包裝公司(0906.HK)。

大 華在台灣擁有近3成市占率,為台灣市場老大。但在中國市場排名落後於皇冠、中糧包裝、太平洋製罐、寶鋼集團旗下的寶翼製罐,目前暫居第5。大華金屬財務部 協理姜筱梅說,濟南廠8月完工、年底投產後,大華總產能可達20億支,在中國市占率可達15%,將能擠下寶冀,站上第4名。

不過,大陸市場並非唾手可得。不僅大華在擴產,包括皇冠、中糧包裝等也都積極擴增產能,姜靜宜說:「今年底,大陸市場對鋁罐的需求量是150億支,但屆時總產能會增加到200億支,因此大陸將會看到一場鋁罐大戰!」

這場大戰,大華面對的是硬底子對手。皇冠不但在中國市占率最大,並且跟可口可樂關係密切的太古公司合資成立香港皇冠製罐,負責皇冠在中國生產基地的拓展。目前皇冠在北京、惠州、上海及佛山4處設廠,可口可樂是主要訂單來源。

追 蹤皇冠長達20年的基金操盤人O.S.S. Capital Management總經理奧斯卡.雪弗(Oscar Schafer)在近期美國《霸榮週刊》的圓桌論壇中,就把皇冠列為2010年下半年的推薦股。因為皇冠2009年營收為79億美元,其中有20億美元來 自中國、巴西等新興市場,且持續在這些地區進行投資,營運成長力道看好。

至於在香港上市的中糧包裝公司則是由中糧集團與涼茶大王王老吉的母公司加多寶所合資成立,大福證券研究部資深分析師黃薰輝認為,中糧包裝是中國本土第1名的包材業者,在中國擁有20間各類包材工廠,不僅在鋁罐占有一席之地,在寶特瓶、利樂包等飲料包材也都有涉入。

不像皇冠、中糧與飲料業者策略聯盟,大華客戶群分散,包括百事可樂、可口可樂、青島啤酒、雪花啤酒。面對這場大戰,大華要如何勝出?姜靜宜說:「皇冠跟可口可樂關係密切,中糧則是跟王老吉,大華在這方面是比較弱,但卻也多了訂單調配的靈活度,大家在經營上其實各有巧妙。」

跟 上述兩大業者比起來,大華看似弱勢,但鴨子划水的實力卻也不容小覷。姜靜宜對大華首度跨足華北市場顯得相當有信心,他說:「啤酒這種產品是愈冷愈有生意, 因為北方天氣冷,所以都待在暖房裡,對啤酒有一定需求量。」除了濟南廠今年12月可望投產之外,包括上海廠、重慶廠目前產能均已滿載,現有產能不敷使用, 因此,今年也將陸續有擴產計畫。

ECFA利多》鋁製品列早收清單關稅降低有利銷往大陸

問姜靜宜這麼多樂觀因素加總起來,大華 今年是否會比往年好很多?姜靜宜不改保守態度說:「會隨中國市場發展穩定成長。」不過,國泰證券研究部研究員王冠穎對大華獲利是樂觀看待。因為去年大華低 價購入大量鋁原料,使得今年毛利率可穩定維持在18%~19%間,每股盈餘可望挑戰2元。

此外,大華在台灣市場還有另一個新利多,就是 ECFA。在這次ECFA簽署的早收清單中,外界忽略了鋁製品也是受惠族群之一。根據協議,中國出口到台灣只開放鋁片降關稅,並未開放成品,但台灣出口鋁 製品到大陸則可享有降稅優惠。姜靜宜分析,如果鋁罐被歸類為鋁製品,那麼未來大華可從大陸進口便宜的鋁片,製成鋁罐後再回銷大陸,可說是一大利多。

由於大華大陸廠產能幾乎全滿,台灣淡季時設備利用率卻常低於5成,因此未來若能因關稅降低銷往大陸,將有助於大華獲利拉高。針對這項利多,保守的姜靜宜還不忘提醒記者,要向經濟部再查證!

大華金屬(9905)

◎成 立:1973.11.26◎資本額:30.5億元◎董事長:姜靜宜

操作建議:挑戰近兩年高點27元

除息後在季線23元附近有強勁支撐,但上檔24元有短期均線壓力,後續10日均量應擴增到2,000張以上,才有機會攻過24∼25元的短壓。以EPS 2元估,今年有機會突破過去兩年的高點價格27元。

 


姜靜 靜宜 年後 營收 翻倍 達百 百億
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兩岸三地:忘記翻倍的利潤 因念

2010-9-2  AD





 

9月,學生哥放完暑假,從回學校大門。有仔有女的家庭,回復正常生活。對於投身股海的看官,日子並未有好過,無論是第三季度最後衝刺,或是為準備2010年結束而打好基礎,還看本月!

上月初股指上揚,沒有維持多久,加上美國數據的「一腳」,和甚麼omen,沒有定力的股民,心臟再次受罪!雖然內地A股還算堅挺,但日上日落,是留是守是進,誰敢定斷?

國策要等內部矛盾整合

看 官煩惱,筆者何妨不是,既然想多無謂,不如多方求教,或有疏通腦筋之妙!上周拜訪廣東投資友人,暢談今年末季方向。談話中,友人與筆者同時覺得,中央政策 形同「放暑假」,這段時間沒有真正的鬆緊,基本上是停下來,定眼看着市場變化,友人說敵不動,我不動;敵動我先動?很多的政策提案,在內地報道中,都說已 準備好,甚至交國務院審批,年底出台,但在友人眼裏,這些國策,並非時間性,更像政治任務,等的是內部矛盾整合,比如年初說得轟轟的金融國資委,和「一行 三會」上的金融行業監管統籌機構,最近也因為沒有一致意見,需要擱置。

友人身處內地,留着「A股的血」,當然特別關注「政策市」。不過這種停滯的動力,如何影響筆者這些「港燦」?友人以其投資港股的身份,勸告筆者,既然翻雲覆雨之力尚未到來,何不好好享受這段美好風光?

的確,友人最近「進出」港股頻繁,只求賺取生活費,不作從前翻倍的蠻勁,可謂小花也是花!美景當前,看官,心定一下嗎?

因念

yanlim.lim@gmail.com

 


兩岸 三地 忘記 翻倍 利潤 因念
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做好準備 財富翻倍 掌握財富重分配的 十個關鍵指標

2011-9-12  TWM




要做到別人恐懼時,我貪婪;別人 貪婪時,我恐懼的投資境界,不僅需要良好的心理素質與資金規畫,更需要強大的知識當後盾。

我們綜合專家意見,整理出針對股市、基金與房市危 機入市的十大準備供讀者參考。

撰文‧謝富旭、葉揚甲、歐陽善玲、梁任瑋

股票篇

準備1 認識巴菲特指標

總體本益比的計算公式為:上市櫃總市值除以當年度GDP(國內生產毛額)預估值。這個指標又稱之為「巴菲特指標」。因為,股 神巴菲特曾指出,美國股市的總體本益比跌至七○%以下時,是一個最好的逢低買進點。長期投資者在這個數字下投資美股,大賺的機會很高。

利用 總體本益比衡量股市是否到達撿便宜貨機會,各國國情不同。美國是七○%以下,台灣則是八五%以下。根據基金達人王仲麟的統計,台股總體本益比(上市櫃總市 值除以今年預估GDP)跌至八五%以下時,歷史經驗顯示,加權指數總是伴隨最低點出現。相對地,如果總體本益比觸及一六○%以上,則往往是台股過熱見頂的 時候,最好逢高調節持股。

此外,台灣的GDP年增率如果由負轉正,絕對底部也通常跟著出現。大華投顧董事長杜金龍指出,「台灣股市發展三十 年來,只有三段時間季GDP年增率為負值,分別為一九七五年、二○○○年及○八年,而股市在這三段期間都出現了絕對底部。

今年四月底,台股 總體本益比衝到一六二%,加權指數對應價位為九○四九點,目前七六○○點價位,總體本益比為一三七%。王仲麟建議:「台股的絕對底部還未到,不單從總體本 益比觀點,以及景氣對策信號或領先指標觀之,台股離絕對底部還有一大段距離,資金有限的投資人稍安勿躁!」

160%以上 過熱

85% 以下 超跌

杜金龍

現職: 大華投顧董事長經歷: 大華證券自營部副總

股票篇

準 備2 景氣對策信號

景氣對策信號又稱為「景氣燈號」,是一項由九項指標(貨幣總計數M1b、工業生產指數、股價指數、海關出口值、非農業部 門就業人數……等)所組成,能夠反映景氣狀況的指標。其係以五種信號燈分別對應不同的景氣狀況,從景氣熱絡到低迷依序為紅燈、黃紅燈、綠燈、黃藍燈及藍 燈。

景氣對策信號最低是九分,最高是四十五分,過去台股二十多年的歷史顯示,加權指數漲跌與景氣對策信號呈高度正相關。長期投資人穩健的入 市原則可採「買藍賣紅」策略,亦即景氣低迷連帶股市重挫時買進,景氣熱絡股市漲翻天時賣出。較穩健的投資方式是,景氣對策信號綜合判斷分數跌至十六分以下 時分批買進,持有至三十二分以上時逢高調節。今年七月,台灣景氣對策信號分數來到二十四分。

16分以下 分批買進

32 分以上 分批賣出

股票篇

準備3 月KD 值

要掌握賺取波段財富的祕訣,技術指標 月KD(隨機指標)值頗值得參考。攤開過去指數月K線走勢圖,不難發現每當月KD值在低檔形成黃金交叉時,對應指數位置都是在相對低檔。杜金龍說,「最好 的長線買點,就是月KD值跌到二十以下的位置。」最近十年來,這種難逢的進場機會出現兩次,一次是○一年網路泡沫破滅,另一次則是○八年金融海嘯。對此, 禮正投顧總經理毛仁傑表示,「月KD值從低檔區往上交叉當然是首選的長線進場點,但在短期沒有重大危機、釀成系統性全面下挫發生的情況,想要賺取指數小幅 或中幅修正過後的波段財,建議在月KD值至少回落到五十以下時,再行進場會相對安全。」危機事件通常是互相獨立的事件,而每次影響的深淺範圍又不盡相同, 毛仁傑提醒,當股市在高檔盤整一段期間時,碰到大事件造成重挫,這時先別急著進場撿便宜,因為無法預測指數還會跌到哪裡;反而股市在低檔盤整許久,突遇危 機的利空襲擊,最好再搭配月KD在低檔,這時就可大膽進場撿便宜。

80以上 過熱

20以下 超跌

股票篇

準備4 列出你的希望名單有句諺語說:沒有每天都在過年的。同樣的道理,逢低買進的機會不會經常出現,但在財富尚未來敲門時,並不是什麼事都不做。反而應該勤做投 資功課,鑽研個股基本面,列出屬於你自己的「希望名單」。等財富來敲門時,你才能從容地打出一手好牌,免得機會來時反而慌了手腳,買錯股票錯失良機。

富 蘭克林基金公司傳奇操盤人約翰.坦伯頓曾指出,手中時常保有一份「希望清單」,即使當下因價格過高沒有買進,但一旦市場機會降臨,按照這份清單操作,將可 使你避免受到情緒干擾。這是危機入市情緒管理的最佳處方。

晉昂投顧總經理洪瑞泰說,「以高ROE(股東權益報酬率)、高現金殖利率,且兼具 產業地位,三項嚴格條件篩選出績優股後,唯一必須遵守的,只有『等待』」。耐心等待股價因危機而修正到便宜且安全的位置時進場,短期即使股價再下檔、空間 也有限,而若拉長時間,股價終究會反映其合理的價值。

你,也準備好希望名單、貪婪地等待下一次危機來臨了嗎?

洪瑞泰精選!

10 檔績優的財富敲門磚

公司名稱 近五年平均

ROE(%) 上半年EPS(元)大統益 20.03 1.83 和泰車 17.73 6.52 華 固 37.91 6.04 中 鋼 15.39 1.16 正 新 21.92 1.80 台達電 22.20 2.36 台 橡 23.84 4.61 亞 泥 12.05 1.92 華 立 18.22 3.02 中 保 17.99 2.08

股 票篇

準備5 M1b年增率

M1b貨幣供給額是衡量股市資金活水的重要指標之一,M1b是由通貨淨額、活期存 款、支票存款以及活期儲蓄存款所組成。從一九九九年來,台股加權指數與M1b年增率呈亦步亦趨的高度正相關關係。

從一九八七年以來,M1b 年增率如果超過二○%以上,再度降回二○%以下,台股經常伴隨著中期性回檔。相反地,M1b年增率跌破零後,再重新站回零以上,台股經常出現一波頗大的漲 勢。如○一年九月以及○九年一月,M1b年增率均出現由負轉正,當時進場獲利均相當可觀。

今年七月,台灣M1b年增率為七.六%,根據基金 達人王仲麟建立的計量模型推估,他預測台灣M1b年增率將在明年一月或二月落入負數,並在七月由負轉正。換句話說,王仲麟的模型預測,台股落底的時間約在 明年七月,提供讀者參考。

20%以上轉折警訊,

由負轉正是好買點

毛仁傑

現 職:禮正投顧總經理

經歷: 元大證券自營部經理

基金篇

準備6 ISM指數

ISM(Institute for Supply Management,供應管理協會)指數是目前市場上判別美國景氣榮枯最重要指標。由於美國與美股是全球經濟的龍頭,從ISM指數可以抓出海外基金的低 檔買點,四十五以下逢低買進海外基金獲利勝算高,一般六十以上視為出場點。

當ISM指數超過五十,代表製造業景氣擴張;反之,當指數低於五 十,就代表製造業景氣收縮。從危機入市觀點來看,寶來投信副投資長劉興唐認為,ISM指數在四十五以下,都是長線布局海外基金的好買點。

以 過去十年來說,ISM指數有兩次跌破四十五,一是二○○○年科技泡沫、另一是○八年的金融海嘯。對照當時美國S&P五○○指數,可發現兩者走勢關聯度 高,ISM指數甚至具有領先大盤反映的功能。

60以上 獲利了結

45以下 定期定額

基 金篇

準備7 VIX恐慌指數

VIX指數(Volatility Index),又稱波動指數或恐慌指數。主要反映投資人願意付出多少成本,去規避投資組合風險。因此,當VIX數字愈高,代表所付出的避險成本愈大、市場 恐慌程度也愈強;反之,則表示投資人對後勢樂觀,不願為投資組合進行避險。

施羅德投信投資長陳朝燈指出,當VIX愈高,表示投資人預期市場 波動加劇,反而是危機入市的好時機;而當VIX指數愈低,代表投資人預期市場波動將趨緩、對盤勢失去戒心,就應該找賣點出場。

劉興唐表示, 一般VIX指數在四十五以上,就是入市訊號;若VIX跌破十八,則可留意賣出時點。以過去二十年VIX指數來看,僅金融海嘯期間最高飆至快六十,再對照當 時S&P五○○指數,確實已接近底部。

45以上 找買點

18以下 找賣點

基 金篇

準備8 高收益債利差

高收益債利差,意指高收益債因違約風險高,須付出較高利率差額,以吸引投資人購買。

劉 興唐指出,當高收益債利差擴大時,代表經濟疲弱、景氣轉壞,此時債券價格會下跌;反之,當利差收縮,表示基本面相對健全、景氣狀況無虞,高收益債價格就會 上揚。如果要布局海外基金,秉持危機入市原則,就要在高收益債利差高檔反轉時進場,在利差收縮時反轉向上,找機會出場。

以過去十年S&P五 ○○指數來看,當高收益債利差明顯攀升時,正好都是指數相對低檔位置。特別是金融海嘯期間,高收益債利差大幅躥升、最高來到二○○○基本點(一基本點代表 ○.○一%),當時S&P五○○指數已跌破八百點。目前高收益債利差超過七○○個基本點,近期又有擴大趨勢,未來當利差出現反轉向下時,或許可特別留意未 來進場時機。

利差自高檔反轉

危機入市

房產篇

準 備

9 法拍屋件數

法拍物件數是觀察房市危機入市的重要指標。台灣房屋研究中心執行長邱太煊指出,房地產市場景 氣熱絡,房地產物件流入法拍市場的件數就會減少;相對地,當房市景氣差,流入法拍的件數就會暴增。

二○○三年SARS疫情爆發時,全台法拍 屋件數衝到二.四萬件,房地產也在這一年觸及谷底。○九年金融海嘯造成景氣蕭條時,法拍物件竄升至一.六萬件,房價也跟著顯著回檔。投資人如果秉持危機入 市精神,在法拍屋件數暴增時勇於進場,往往比較容易撿到便宜貨。

根據山水法拍搜尋引擎統計分析,全台灣法拍物件量持續走低、今年前七月僅達 四二八○件,是近三年來的低點,顯示房價仍在高檔盤旋,還不到進場撿便宜貨的時候。

暴增時

可大 撿便宜貨

房產篇

準備10 買賣移轉件數

信義房屋不動產企研室經理蘇啟榮說,根據 過去歷史經驗,買賣移轉件數的最低點,通常就是房地產市場的谷底,假如隔年買賣移轉件數逐步往上,即可進場布局。

觀察過去二○年買賣移轉件 數可發現,一九九○年掉至二三.六萬戶,隔年逐年攀升,正好對應台灣房地產大跌後的一波反彈。一九九六年因中共試射飛彈危機,引發移民潮,買賣移轉件數暴 增至五○.八萬戶後,逐年走低,房市進入不景氣週期,一直到二○○一年二五‧九萬件的低點後,隔年再度重新走高,台灣房地產至此展開迄今已長達九年的多頭 走勢。

二○一一年台灣成屋買賣移轉件數預計將與去年持平,約落在三十九萬件至四十萬件之間,仍處於中高檔水位,顯示房地產景氣依舊暢旺,房 價居高不下。想趁危機入市的投資人,可能還需耐心等待一段時間。

反轉向上:

進場

反 轉向下:

觀望


做好 準備 財富 翻倍 掌握 分配 十個 關鍵 指標
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雀巢中國躍進:五年業績翻倍

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-23/5MMDcyXzM4MjI5Mw.html

收購銀鷺落定,雀巢大中華區總裁兼首席執行官狄可為馬不停蹄地從廈門趕到云南深山的咖啡基地。

「China is future。」在接受本報記者採訪時,狄可為脫口而出。

這位3月份剛剛上任的雀巢中華區新帥,自上任以來動作頻頻。4月與銀鷺食品簽署60%股權收購協議,本月18日剛剛完成收購;今年7月,又宣佈以111億元人民幣取得徐福記60%的股份。據狄可為介紹,這一交易目前正在接受商務部反壟斷調查。

雀巢是世界最大的食品製造商,但其在中國的業績卻差強人意。2010年,雀巢在華銷售204億人民幣,只佔其全球份額的2.55%。即使這樣,中國的總銷售額也佔到雀巢新興市場的1/3。

這樣的業績在狄可為看來卻是有廣闊的空間,「每年將會有幾十億人民幣投到中國,持續數年」。

如此擴張中國市場或與其業務結構有關。狄可為表示,在中國區的業績增長上可以分為三部分,排在第一位是咖啡、第二位是奶和嬰兒奶粉、第三則是威化餅和糖果。

以此對比,雀巢已經在云南進行咖啡原材料的採購佈局,去年在云南採購8000噸咖啡,其咖啡產品已佔據中國咖啡市場80%的份額,並在山東萊西投資1.5億美元建設新的咖啡工廠,預計將於2013年投產。而收購銀鷺與徐福記則正對應著其盈利增長點:奶製品和糖果。

在狄可為的規劃中,銀鷺將為雀巢的業績帶來驚喜。按照2010年銷售204億元的數字,銀鷺將在五年之後將雀巢中國業績翻番。「到2016年,雀巢將和銀鷺一起做到300億的銷售額。」而這樣的業績估算並不包括未來徐福記或其他業務的加入與增長。

但雀巢的擴張也有隱憂。從原料到產品,雀巢的做法一直是「上游工廠,下游農戶」。但就是這樣的模式讓雀巢不得不時刻小心。剛剛鬧起軒然大波的雙城牛奶收購事件,雀巢奶站出現了剋扣農民的做法,狄可為大為惱火。

「樹大招風。但這是好事,可以時時刻刻被關注以便加強自身管理。」狄可為表示。

雀巢 中國 躍進 五年 業績 翻倍
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尹衍樑讓潤泰雙雄股價翻倍絕學

2013-01-21  TCW
 
 

 

二○一二年台股有一對兄弟檔潤泰全、潤泰新,年漲幅分別高達四五%和八五%,在集團股中表現名列前茅。特別的是,潤泰雙雄的獲利有八成來自業外,且都來自集團企業中國大潤發和南山人壽。

買不到兒子,只好買媽媽

仔細分析這兩波股價上漲的共同軌跡,都是「打造龍頭企業,然後掛牌上市,為母公司股價添柴火。」

首先,打造產業龍頭,創造現金流。潤泰集團旗下中國大潤發,是中國最大量販賣場龍頭,而南山人壽也力拚台灣壽險業第一名,對母公司的獲利、股價產生槓桿倍數的利多效果。

接著,籌備掛牌上市,拉抬「母以子貴」的身價。在高鑫(中國大潤發)赴港上市前,投資人因為「買不到兒子,只好買媽媽」,先壓寶潤泰全和潤泰新。潤泰全股價從二○○九年初的十九.一元漲到破百元,短短一年半漲了四.六倍;潤泰新同期也大漲二.二倍。

而南山人壽計畫二○一四年上市,為符合規定,南山人壽勢必要連續三年交出亮眼的獲利,也讓持有南山人壽的潤泰雙雄股價充滿想像空間。

不過,雖然二○一二年南山人壽賺逾九十三億元,但對潤泰雙雄只是財報上認列的數字,仍無法獲得盈餘分配,因為當初潤成(潤泰雙雄與寶成等合資)接手時,南山人壽累計虧損逾兩百億元。南山人壽財務長許妙靜表示,到二○一二年年底,賺到的錢仍未能填平過去虧損。

精明交易,南山股價已翻倍

凱基證券金融產業分析師曾繁仁表示,南山人壽掛牌上市,不見得能複製大潤發行情,因為保費收進來就是負債,有別於大潤發每天有現金入袋。不過,當初潤泰新、潤泰全以每股十元參與潤成增資,目前南山人壽未上市股價約二十三元,已經翻倍。

潤泰集團總裁尹衍樑的事業版圖橫跨通路、營建、水泥、壽險、生技等,旗下潤泰新、潤泰全「左擁中國大潤發,右抱南山人壽」,這種母雞、小雞互惠的股價鍍金術,堪稱股市一絕。

【延伸閱讀】2隻金雞,拉抬母雞潤泰全

高鑫在港2011年7月掛牌上市的前一年,已帶動潤泰全股價破百元南山人壽帳面獲利與上市題材,讓潤泰全股價2012年爬高

註:高鑫即中國大潤發資料來源:XQ全球贏家

尹衍 衍樑 樑讓 讓潤 潤泰 雙雄 股價 翻倍 絕學
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平凡散戶靠四招發掘獲利翻倍標的 獨門籌碼面算股技巧 操作主力股

2013-04-01  TWM
 
 

 

三十八歲的陳家豐,精通籌碼分析,搭配基本面與技術面的交叉檢視,自創一套投資台股得以長線不敗的獲利模式。

三年前,他不但為自己創造千萬元的身價,也賺到了財富自由。

撰文.林心怡

陽光和煦的平日午後,陳家豐總是帶著老婆、孩子四處旅行,享受優閒愜意的親子時光,過自己想要的生活,羨煞不少昔日同窗。的確,三十八歲,正是許多上班族工作最繁重的時候,但陳家豐卻能藉由自創一套穩健的台股獲利模式,提早賺到財富自由,並且能細水長流地持盈保泰。

攤開陳家豐近年來的台股績效獲利表現持續亮眼,除了二○○九年有超過一二○%的報酬率外,接下來每年獲利也都超過三成五;即使去年台股操作難度提高,整體獲利仍逾四成。事實證明,他在台股能賺到錢並非偶然。

跟主力》三階段投資 押寶獲利翻倍標的分析陳家豐的算股邏輯,首先,他會挑選技術面轉佳,其次是籌碼面開始轉強的標的,接下來就是檢視該公司有無實質題材面與業績面的利多。其中,他尤其重視個股的籌碼變化,他認為「有主力、法人進場的股票股價才會動」,否則即使股票基本面再好,股價也可能不動如山;因此,從籌碼面挑強勢股,是他賺取超額利潤的重點觀察指標。

而一○年讓他獲利一倍的中石化就是典型的例子。陳家豐表示,其實早在○九年十月,他就發現中石化獲利有逐漸攀升的趨勢,觀察○九年中石化前三季的毛利率變化,可以明顯發現該公司第二季已從負五.四%轉為正的八.五%,第三季更跳升至一一.九一%,月營收成長率也開始逐漸上揚。雖然當時並無特定籌碼進駐,股價也沒有特別表現,但陳家豐認為,一旦有更吸引的題材發生,這樣的個股將有機會成為主力作多的標的。

直到一○年中石化爆發經營權之爭的題材,陳家豐發現四、五月間主力券商例如兆豐大同、凱基復興、統一敦南等證券點的籌碼大舉進入,爾後他又查到當時主力平均成本約十四.五元附近。因此,他開始跟著主力作多,從股價十五元開始布局,分三階段投資策略,一路加碼到九月分平均成本十六.四二元。而當一一年他發現主力券商在四十五元附近慢慢出脫持股時,他也跟著獲利出場,從四十二元一路至三十二元調節完畢,獲利翻倍出場。

觀籌碼》從融資變化推測主力鎖單與否只是,投資人若要觀察「主力券商」的籌碼變化,大多還是要借助專業的看盤軟體;不過一般人還是可以從融資餘額變化,來判斷該股是否有主力介入作多。

陳家豐指出,傳統觀念會認為融資餘額高的個股籌碼凌亂,但其實近幾年來,也有不少獲利把握度高的主力,會拉大槓桿,用融資來鎖單。

這個時候要判斷是否為主力用融資鎖單,可搭配融資維持率觀察,若融資餘額高、同時融資維持率也高,就很有可能是主力用融資買進看好的股票,投資人也可以順勢搭上獲利順風車。

打開筆電自備的看盤軟體,陳家豐熟稔地敲出龍邦的線圖解釋道,「以龍邦為例,去年底我在十九至二十幾元附近就開始買,這波上漲以來,融資增加,而且融資維持率持續拉高,代表使用融資鎖定籌碼的是主力。」陳家豐補充說,「一般散戶做股票賺錢時常抱不住,不是上漲後就賣掉,就是頻繁做價差;但我們可以從龍邦的維持率來觀察,這波以來最高飆到二七五%,代表以融資持有的主力,抱得很緊;然而隨著股價上漲,該股的維持率也一路攀升,股價在一月一度站上三十七.一五元,前後才兩個月股價漲幅就超過八成。」賺波段》三標準賺除息行情陳家豐分析,從市場傳出某主力大舉買進控有台壽保經營權的龍邦股票,想間接爭奪台壽保經營權的消息,亦可間接解讀「市場有人在拱該檔股票」,因此在操作類似股票時,投資人宜慎防主力高檔倒貨造成股價下跌的風險,一旦出現爆量下跌,就該留意出場點。同時,像龍邦這種籌碼大多由主力用融資操作的個股,也不可視為長線題材,須用短線波段操作策略看待。

此外,陳家豐也會在台股多頭時,趕搭除息行情的順風車。他解釋說,因為除息的行情並非年年都有,必須在台股處於多頭時,或個股線形呈現多頭排列,獲利勝算才會高。

陳家豐指出,要賺除息行情最好是挑公司前景好、月營收成長、EPS(每股稅後純益)成長的公司。根據他多年的研究,通常業績好、現金殖利率三%至四%、可扣抵稅額大於二○%的公司,都是大戶偏愛挑選作多的投資標的。

而這些個股通常都有一個特性,就是在股票除息前十五個交易日前,就會開始發動,因此若想提前賺取個股的除息行情,就得先了解每年五至八月間,欲投資公司的除息日。

以裕融為例,該股去年七月股價線形呈現多頭排列,月營收持續成長,且若以一一年可配發兩元的現金股利,當年度四月低點五十五.二元計算,現金殖利率達三.六%;加上可扣抵稅額達二○.九四%,因此推測基準日八月一日的前十五個交易日附近,股價就會開始有漲勢。而事實證明,裕融股價也確實在當時除息前十五個交易日附近,從六十六.八元一度漲到除息前高點七十四元,漲幅達一成。

挑題材》從資產粗估與董監改選議題著手展望未來,陳家豐認為,在全球「印鈔救市」的氣氛下,未來將導致物價上漲,使得稀有商品的價格水漲船高,因此具備土地資產、經營權爭奪等題材的公司股價也有較佳的表現;例如擁有相關題材的黑松,未來股價都值得追蹤。

陳家豐分析,從黑松一三四五坪微風土地,由潤泰集團以八十二億元標走來看,黑松租給微風一期四千六百坪土地,未來至少也值二八○億元;二者合計約三六二億元,以目前股本五十三億元計算,每股就有六十七元的價值,而這還不包含黑松在深坑一萬一千七百坪的土地與其他資產。因此,布局成本在三十幾元的陳家豐認為,未來黑松股價仍極具潛力。

其次,三年一次的董監改選行情,也是黑松今年即將在六月召開股東會的重頭戲。觀察三年前,黑松曾爆發經營權爭奪戰,當時由微風廣場廖偉志家族聯合嘉泥前董事長張永平買進黑松一○%持股,與黑松張家發生經營權爭奪;其間,黑松股價從當年二月初的十九元,一路漲到當年度的高點二十九.二元。而今年再度傳出,先前在中石化大賺一筆的好樂迪前董事長盧燕賢等人,已轉進黑松並陸續增加持股,似乎正在醞釀一波股權爭奪戰。

除了留意市場消息面的變化,黑松大股東持股變化也可看出端倪。首先,從黑松的股權分散表觀察,近三年來,黑松持股達一千張以上的大股東比率逐年增加,已從一一年三月的七九.四八%,增加至今年三月的八一.六七%,多出了二.一九個百分點,股價也從一一年三月十七日的低點二十一.九五元逐步墊高,一二年九月二十六日更創下五十一元的新高紀錄。

若從歷史經驗來看,過去董監行情最早會從董監改選前一年的十、十一月開始發動,也就是每年三至六月股東會召開的四至五個月前,去年黑松股價自十月的低點三十四元附近,一度漲到今年一月的高點四十一.四元。當時持股一千張以上的大股東持股比率,也從去年十月的八二.七五%,跳升至一月的八三%,由此推斷部分主力籌碼已悄悄布局。

看著陳家豐快速地秀出電腦內關於股市投資心得的上百張Power Point檔案,以及精心設計的台股試算統計資料,不難發現他對研究台股下的準備工夫,以及專屬於他的股市獲利祕笈。

陳家豐

出生:1975年

現職:專職投資人、金融研訓院講師資歷:券商營業員、寰宇仲才企管講師

陳家豐的算股密技

1 看籌碼

1觀察融資變化 融資維持高檔,且融資維持率上升,推測有主力用融資鎖單,推升股價短線急漲。

2技術面翻多 股價站上均線,股價轉強。

2 看業績與題材

業績方面包括營收、毛利率是否出現負轉正、持續成長者;題材方面包括是否有資產題材、董監改選題材、熱門產業題材。

1董監改選行情 2010年6月初董監改選前的3月初曾發動過一波董監改選行情,成交量放大,股價從19元漲至29元,漲幅達5成。

2資產助漲題材 2012年3月傳出黑松擬賣微風二期土地,潛在獲利具想像空間。

3 賺除息行情

1除息行情 賺除息前15天左右,股價拉高的報酬。選股方式以現金殖利率3~4%以上、可扣抵稅率大於20%的公司。例如裕融就符合上述邏輯。2012年8月就曾發動一波除息行情。

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三麗鷗》大玩Kitty變裝 淨利三年翻倍


2013-07-22  TWM  
 

 

日本代表物之一的凱蒂貓(Hello Kitty),也在變。

過去,為維護凱蒂貓形象,品牌商三麗鷗對其版權授權嚴加控管。不只與海外企業的聯名款必須送回日本總部、歷經重重審核,肖像使用也僅限於文具、服裝、公仔等特定商品。不過,二○○八年起,凱蒂貓的百變程度令人嘆為觀止:她不僅化身為怪獸、貞子、長條狀香菇、穿著高衩泳裝的金髮美女,就連隱形眼鏡、甜甜圈、肉包都能看見凱蒂貓的身影。

讓凱蒂貓「放下矜持」的關鍵轉折,來自三麗鷗的經營瓶頸。

下放授權許可,加速海外公司決策

○八年前,三麗鷗的主要獲利來源為直營店的商品販售所得,但是,隨著凱蒂貓熱潮消退,日本國內超過三百家店面的維持成龐大負擔;當年,三麗鷗甚至交出稅後虧損十四億日圓的慘烈成績、債務攀升,讓創辦人長子、副社長辻邦彥下定決心重整旗下經營模式,找來不到四十歲的鳩山玲人掌管美國子公司,全力衝刺海外授權事業。

鳩山上任的首要改革,便是說服公司高層,大開授權限制,允許旗下卡通明星一定程度的「變裝」、「變身」,徹底告別三麗鷗近五十年的閉門主義。

不僅如此,鳩山也在制度上大開方便門,下放授權許可的權限至各地子公司、撤回派駐當地的總部員工,確保子公司擁有獨立決策的空間,審核時間因此從過往的一個月,大幅縮短至幾小時,並無形間加速三麗鷗的「賺錢效率」;不到三年,海外事業獲利就從九十億日圓成長至一百八十一億日圓,增加整整一倍。

歐美合作廠商也從原本的兩百家,增加超過三倍,包括美國最大量販店沃爾瑪、西班牙服裝零售業龍頭Zara、奧地利高級水晶業者施華洛世奇、法國化妝品業者絲芙蘭(Sephora)等都是凱蒂貓的「聯姻」對象。

目前,海外事業營收雖僅占集團總營收四成,卻貢獻總公司九成獲利,成為最重要的金雞母;再加上近五年,日本國內關閉的直營店超過百家,海外大賺、國內止血,讓三麗鷗在今年重回零負債體質,二○一三年,營收有望再創新高。

三麗鷗奇蹟再起,被許多網友笑稱是凱蒂貓「賣身救父」的結果;但不可否認,合理的讓步、加快決策速度,確實是增加日本企業國際競爭力的關鍵,「溝通、審核曠日費時,一直是日本人在海外市場的弱點,」鳩山許下宏願:「未來,希望能和迪士尼一爭高下!」


三麗 麗鷗 大玩 Kitty 變裝 淨利 三年 翻倍
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《價值型達人》捨近億元配股科技男的財富自由之路從新聞找線索嗅趨勢連續兩年獲利翻倍

2013-11-18   TWM
 
 

 

一度自以為投資功力修成正果,Ted放棄近億元的配股,離開兩年後將掛牌上市的觸控大廠;沒想到,隨之而來的一場金融海嘯,讓他財富折損大半。經歷一年多不為人知的痛苦、枯燥練功過程,終於再讓他嘗到連續兩年獲利一○○%的甜美果實。

撰文‧施禔盈

「在股市做投資,跟在大聯盟投球沒什麼不同;我們熱愛股市,就如同小小郭熱愛棒球一樣,但你不見得可以在股市生存下來,這一切都跟你如何定位自己有關。」二○一○年七月,Ted在自己的部落格「非主流投資人的家」,有感而發地寫道,「就像你可以選擇成為一位先發投手、中繼投手或是終結者;在股市裡,意味你可以選擇當沖進出、看線圖操作,或像巴菲特一樣,做一位價值型的投資者;重點在於你是否了解自己。」離開觸控大廠 遇金融海嘯在家當「煮夫」經歷○八年的金融海嘯,Ted財富縮水大半,沉潛了一年多之後,終於對投資有了全新的領悟,這才於一○年七月再於部落格發聲。也許,人只有歷經大起大落後,才能淬鍊出最踏實的人生智慧。

Ted,這位曾在美股一天賺到一倍報酬率,也曾輸過美國一棟房子的資深投資人,雖撐過科技泡沫的大風大浪,卻仍躲不過金融海嘯的衝擊。海嘯前,憑著自己的投資績效斐然,他瀟灑地離開當時正夯的觸控大廠,以為從此可當一位財富自由的快樂投資人。

然而,老天總愛和聰明人開玩笑,○八年六月離開職場,十月就碰到金融海嘯來襲,「本來決定好好做投資,沒想到好不容易從科技泡沫後站起來所累積的資產,竟被吞噬了大半。那段時間很低潮,每天會打電話給我的就只有我媽,經常試探我是否去找工作。而我甚至不好意思與朋友聯繫,只有天天等兒子下課,然後煮一頓飯給他吃。」Ted回憶起那段超悶的日子,苦笑地說:「當時練出了一手好廚藝。」Ted自○八年初開始寫部落格,如今累積了近五百篇的文章,但九成九的文章都是在一○下半年起陸續完成,篇數的多寡,代表Ted對投資掌握度與清晰度的高低,「海嘯後,當我發現寫不出文章時,就知道我的投資模式出了問題。」過去Ted是巴菲特的忠實信徒,但他發現自己雖然有耐心,卻還不到可以放一輩子的程度;同時,他看到金融海嘯時,巴菲特的投資組合也大幅縮水四成,這更不是一般口袋不深的投資人可以承受的。

於是,在股海浮浮沉沉了十多年後,他決心再度出發尋找「適合」自己的投資模式;就像大聯盟的棒球選手一樣,惟有找到自己的定位,才有辦法精進再精進。只是,這一段路要走到柳暗花明,談何容易。

花一年苦功練基本面 算出個股合理價「我大概花了一年的時間在尋找吧!」Ted做的第一件事,是到台大推廣部選修「財務報表與企業評價」的課程,了解如何評估一家公司的內涵價值。「我記得當時是分組做報告,每組大概五個人,可能大家都在上班,只有我一個人無業,所以我最積極。」到最後練這門功的,幾乎只剩Ted一人,組別報告「面板產業:奇美電的分析及企業評價」由他一人獨自完成,「做這份報告耗費很大精神,我向LCD界朋友要相關資料,因為根本不知道要看的重點是哪些,只好土法煉鋼把所有面板廠過去三到五年的年報全部拿來一頁頁翻看。」摸索了一個多月,這份四十五頁大報告才完成,過程中,所有數據都是Ted一人靠手算、靠EXCEL公式跑出來;雖然繁瑣,但練到的功是自己的,從此他對如何評估一家公司的價值,有更清楚的模式與思惟。上完課,Ted馬上學以致用,○九年初,他算出精華光學的每股價值落於一○六元與二三八元之間,於是他在精華光學九十幾元時買進,一百五十幾元賣出,獲利逾六成,也算是皇天不負苦心人。

之後,只要是Ted打算買的每一檔股票,他都會下苦功去計算、評估。「真的很痛苦,因為評價的東西需要仰賴營收成長率、毛利率、折現率的數據來計算,但市場資訊一直在變,必須一再更新,而且買一檔股票,不是只看單一公司的相關資料,必須連周邊的公司一起評估。」有一段時間,Ted天天與數據為伍,除了把他有興趣的投資標的,以及主要競爭對手過去五年的年報拿來翻閱外,還把每一個財務報表的數字重新輸入對EXCEL檔,「一點生活品質都沒有。」研究財報犧牲生活品質 轉攻趨勢財「更何況,投資是看未來的趨勢,過去的事已經過去了,應該著重的是對未來的判斷。」Ted提到,財務分析師與投資家是有差異的,多數人都是拿過去的財報數據做分析找標的,但好公司不見得是好股票,「最棒的事情,是提前看到大家所沒看到的趨勢。」「趨勢」,這是一個有點縹緲的詞,每個人都想找趨勢、跟趨勢,但是,到底怎麼做才能看到趨勢?對於Ted來說,這是一段漸進式的訓練過程。

回顧練功期,他一天要看三份報紙,一個月要看四本《今周刊》、四本《商業周刊》、四本《先探》、兩本《財訊》、兩本《天下》及一本《遠見》;除此之外,他還大量閱讀投資相關書籍。「我真的很認真,但也很吃力,因為抓不到重點,所以閱讀的時間拉得很長,一本雜誌要花上我半天的時間,主要是初期無法做篩選,篇篇讀。比較糟糕的是,我感覺被資訊帶著走,卻沒有能力判讀資訊。」回想打底的那段日子,Ted形容那是一段看書看到「黑暗暝」的歲月。

「一本年報一百多頁,看一本要一整天時間。」但現在想來,他依然認為這是一段必經的過程,沒有下過苦功,不會有後來「有所為、有所不為」的能耐。

就這樣蹲馬步大量閱讀,把滿滿的資訊充斥在腦袋裡,再學習研判資訊。一○年下半年,Ted終於非常確定自己「想」做,並且也有「能力」做個快樂的「趨勢投資人」。於是,中華電信這類定存概念股他不愛、趨勢告終的如觸控產業也不碰,「這沒有對錯,就是一定要找到自己的定位。」Ted再次強調。

當他於一○年後期開始能夠輕鬆對待投資時,他知道,「他通了」;而這也可以從一一、一二年連續兩年,投資報酬率都達到一○○%高水準獲得印證。

能這樣清楚「認識」自己,Ted整整花了一年多的時間,也在認識自己後,才有能力把投資信心再找回來。曾經,他對於離開電子業,少了公司上市後可能拿到的一、兩百張配股懊惱;如今,他為自己毅然離開職場而歡欣,「因為,如果我沒離開電子業,我大概永遠找不到適合自己的投資模式。」至於讓他折損大半資產的金融海嘯,現在他也慶幸自己遇過,「畢竟沒經歷過這場百年難得一見的風暴,我也修不成我的投資思惟。」Ted正面看待這些曾有的磨練。

總結Ted的投資心法,由於他認知股價是反映未來,而不是過去,所以財報依然重要,但不要過度解讀,重點還是未來;甚至他發現多花時間去思考、去想像的投資生活有趣多了。

而說到Ted的精采戰役,台股代表作包括勝華、基亞,其中,勝華二十幾元買進、五十幾元賣出,基亞平均成本不到五十元,於一五○元賣出;港股電動汽車股比亞迪,港幣九元多買進、三十六元賣出。

發掘有夢最美潛力股 不空手就有希望此外一定要提的是,這兩年暴紅的美國電動車廠Tesla。Tesla股價今年來大漲逾三○○%,Ted早在一○年七月就開始注意,並於一一年股價不到三十美元時買進。能領先市場好幾步發現,是因為一次Ted常看的Yahoo!、fool.com、bloomberg及Seeking Alpha等網站,出現了Tesla的介紹。研究過後,他發現Tesla的執行長頗有賈伯斯的味道,且設計出來的車款讓人聯想到手機中的iPhone。

另外,一般電動車電池續航力不優,Tesla卻改善了這個缺點,公司也規畫了電動車最大的難題:充電站。重點是相較於其他廠商,Tesla的充電可做到在十五至二十分鐘完成,而非四、五個小時的漫長等待,「標準的有夢最美潛力股。」「類似的股票,剛開始的股價由夢堆積,因為沒有人知道未來會怎樣,而做投資就必須判斷這個夢是不是會踏實。我的研判是今年Tesla出貨兩萬輛,明年四萬輛,後年八萬輛,以等比級數上去,只要出貨的斜率維持陡峭,股價就會持續創新高,即使回檔了,終究會漲上去。」這是Ted判斷趨勢股動能的方式:未來營收及獲利斜率維持陡峭,還是變平了?

只是「練富」終究不是一蹴可幾,Ted雖知道只要趨勢沒改變、股價斜率沒變平,都沒理由賣出,但因為他當時找到了另一檔標的Clean Energy Fuel,所以在Tesla四十多美元時賣過一趟,之後才又忍痛在一一三美元附近追回。他強調賣股票的理由千百種,當時賣Tesla的理由是轉買另一標的,「但是,當趨勢沒改變時,過程可以加減碼,就是不要空手,一定要參與。」這是他從Tesla得到的體悟。

現階段Ted仍持有當時賣出Tesla所轉入的標的:CLNE。Ted分享,該公司代表的是美國頁岩油革命的趨勢,他以資料數據分析,美國每天在高速公路跑的大卡車超過一百萬輛,如果有一定比率的大卡車轉換成液化天然氣,就是很大的市場。「不過我抱了快一年,股價都沒怎麼動,但這次可不能再犯像買Tesla的同樣錯誤了。」顯然,忍耐力也是「練富」的精髓之一,所以Ted很喜歡邱永漢的一句話:股票的利益是忍耐的報酬,賺錢有十分之一是靠聰明,而十分之九是靠忍耐。

有一句朋友送他、他也極度喜歡的話:「專業,才能安心偷懶!懶,才有優雅的幸福。」Ted正在過這樣的日子,每年出國旅遊數次、每個月抽兩天到老人院,陪他們話家常、幫他們刮刮鬍子……,而這樣盡其在我的自在生活,絕對是「苦練」出來的。

Ted

出生:1960年

現職:專業投資人

經歷:映泰集團副總、宸鴻光電副總學歷:美國雪城大學MBA

投資經歷:16年

部落格:非主流投資人的家

Ted 練富 3 部曲

首 部曲 1997~2000 年科技泡沫化,資產大起大落1997年在美國電腦公司上班,科技大好年代,買賣股票大賺錢。但之後科技泡沫化,投資的兩家公司WorldCom、Novell,讓他的資產幾乎化為泡影。

教訓:1. 沒有不會倒的大型企業。

2. 靠明牌做投資,這輩子都不可能富有。

2部曲 2001~2008 年金融海嘯衝擊,財富縮水2008年之前因投資績效大好,毅然離開兩年後將掛牌上市的觸控大廠,想當快樂的投資人;沒多久金融海嘯來襲,人生陷低潮。

教訓:1.沒有不會倒的金融機構,甚至國家。

2.一定要做好資產配置,因為不知道 什麼時候會出現「黑天鵝」。

3部曲 2009~2013 年沉潛閉關,

練出翻倍獲利法

2009年沉潛,大量閱讀財經書籍與雜誌,好書讀三遍以上(書目見P.94);同時看上市公司年報,積極練算功。

成果:找到適合自己的趨勢投資法,近兩年年報酬率約100%。

謹慎追夢,成長型股票操作心法──以Tesla 股價為例成長型股票的特色是,投資人通常願意賦予極高的本益比(或本夢比),但Ted提醒投資人在追夢的同時,還是要建立一套管理機制。

管理機制1.資金不要一次買到位假設目標是持有100張,買1/3或一半,因為市場通常會給大家機會以更低的價格買到,而分批買進可降低平均價格。

管理機制2.每季財報公布前適度減碼投資人對於成長型股票的營收和獲利都有過度樂觀的預期,往往財報公布前就會把股價炒高,在盈餘公布前減碼是很重要的機制。尤其是追高時,必須防範財報不如預期的傷害。

注意事項

1. 留意落下的沙子

留意造成崩壞而落下的「沙子」,如營收成長趨緩、毛利率下降,或經營者錯估新產品的銷售等,當經營者對公司遠景的掌握度變差,就要考慮減碼或出清持股了。

2. 適時避險

成長型股票特性之一是會大漲也會暴跌,只要夢沒破,股價總是會再創新高,所以遇系統性風險可先減碼。

3. 夢還沒破,不要空手趨勢沒改變、股價斜率沒變平時,過程可以加減碼,就是不要空手,一定要參與。

Ted 練富4大祕笈

聞趨勢

《一個投機者的告白》

Ted評介:如果連這本都看不下去,建議不要走進投資領域。本書告訴大家:市場趨勢=心理+貨幣。貨幣寬鬆有利股市,並且重點不是現在的環境,而是要眺望未來1、2年的變化。

避風險

《黑天鵝效應》

Ted評介:本書教人怎麼看風險。大家擔心的事情我不擔心,大家不擔心的事情我反而擔心。為了小心市場的黑天鵝效應,一定要做好資產配置。

找機會

《資本家的冒險》

Ted評介:可學習如何發掘投資機會。例如今年初我去廈門,發現過去隨處可見的盜版DVD居然銷聲匿跡;市場在改變,於是前一陣子買進美股Bona Film Group,看好的題材是大陸文化娛樂產業趨勢將起飛。

抓景氣

《景氣為什麼會循環》

Ted評介:目前全球主要國家如美國、歐洲都明顯復甦,中國起碼維持7.5%的經濟成長率,美國低利率也可望維持到2015年後;這樣寬鬆貨幣的環境加上復甦的景氣,股市沒理由不好。

Ted現階段看好個股,都可從生活中挖寶

個股名稱 看好理由

台股 醣聯(4168) 目前全世界正積極開發醣抗體藥物,此為其中一家。醣抗體新藥優勢是只會攻擊癌細胞,不會攻擊正常細胞。

中租(5871) 以中小企業租賃為主,版圖擴及中國大陸。

美股 Tesla

(代碼:TSLA) 有夢最美潛力股,汽車產業的Apple。

3D Systems Corp.

(代碼:DDD) 如果你觀察到連NASA太空站的零件、Nike跑鞋的鞋底都是3D列印出來,就不能忽略其潛力。

Clean Energy Fuel Corp.

(代碼:CLNE) 代表美國頁岩油革命的趨勢。

Bona Film Group Ltd.

(代碼:BONE) 代表大陸文化娛樂產業趨勢起飛。

價值 達人 捨近 近億 億元 配股 科技 男的 財富 自由 之路 從新 聞找 線索 趨勢 連續 兩年 獲利 翻倍
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善用50套穿搭戰袍 她讓營收翻倍

2013-12-16  TCW  
 

 

很難想像,一間公司的改變,竟然是從一件衣服開始。

穿最貴的粉紅洋裝,卻讓日本社長小看她

七年前,四十歲不到的李琳媛以第二代身分,接下奇士美化妝品總經理一職,正式赴日本拜會總社社長。那天,她為表示慎重,特意換上衣櫃裡最貴的粉紅色麻料小洋裝,結果卻讓她大失所望。

「社長看著我,就只是閒話家常、安慰我不要緊張,一件正事都不跟我談,」台灣大學化學系畢業、寶僑(P&G)亞太區總部商品開發部出身的李琳媛,論學經歷都是頂尖,但是,當時年紀已近四十的她,卻自覺受到不對等的對待。「社長自始至終都很溫和、對我很好,但我知道,在他眼裡我就是個小女孩,不是總經理!」

穿萬用的深色套裝,卻讓員工怕她、閃她

社長不把李琳媛當一回事,自然也不願正視台灣市場的意見,雙方會談無疾而終。不過,當時她遇上的麻煩,還不只這一項。

當年,奇士美在台連年虧損,內部更顯死氣沉沉,「明明是賣化妝品,公司竟沒人化妝、也不打扮,」但力圖改革的她,卻因外表嚴肅讓同事避而遠之,甚至常背著她開會、決定事情。

對內,她不得人心,在外還被「小看」,讓那次和社長的會面,成為壓死駱駝的最後一根稻草,「我知道,我的穿著一定出了問題。」

後來,她才知道,原來粉紅色容易給人可愛、小女生的印象,而麻質又帶有休閒、輕鬆的感覺,「這是用來吃晚餐、不是見社長的服裝!」

但是,知錯容易,不再犯錯卻難。李琳媛花了超過五年,才跳脫穿衣的瓶頸,也走出事業的困境。

實驗室出身的李琳媛坦言,比起時尚雜誌,她更寧願把時間用來閱讀科學書籍,對於美感這種「沒有標準答案」的學問,她不擅長、也沒有興趣。所以,過去她不是不花錢治裝,而是再怎麼買,就只會買深色套裝,讓身為空降主管的她,更顯高高在上,員工不敢跟她溝通。

出門時想表現專業權威,穿的卻是粉紅色衣服,對內想表達親和領導卻穿了深色衣服,雙雙失敗下,她開始回頭思考自己的定位。

對外,她是公司門面,必須顯得專業,但又帶有化妝品公司的流行感;對內,她是員工的目光焦點,她必須讓自己變漂亮、充滿親和力,才能讓員工相信她也能讓公司煥然一新、並且易於溝通。

檢視外形換亮色系,終於找對各場合穿著

於是,李琳媛上了兩年形象管理課程,從了解膚色、個性做起,終於知道「黑色不是人人能穿」。她分析,自己鼻樑高、身材高大,黑色只會讓她看起來更嚴肅,於是她開始嘗試大地色系的套裝。甚至,為營造時尚產業的活潑感,連橘色、膝上十五公分的裙子,都開始出現在衣櫃裡。

為自己定位是第一步,在不同場合都能有效溝通,是她的第二步。

「分不清合宜和漂亮」讓李琳媛曾經跌跤,所以,她花了三年,將所有可能的工作需求全部列出,依希望呈現的形象、溝通目的搭配衣服,拼貼出五十套最適合她的穿衣範本。她分析,在為公司爭取權益時,她傾向選擇深色、傳統形式的套裝,看起來相對強勢。在社交、建立關係的場合,她又會讓粉紅、亮色系柔和她的五官。對內主持會議,視要盯業績或鼓舞士氣,則決定了她西裝外套的穿脫。

至於誓言「扳回一城」的日本出差,她也找出必勝服:素面、灰色調的衣服,搭配亮眼的豹紋包包,表達出穩重與品味感。從此之後,她再也沒有被小看的煩惱,日方甚至會主動向她請教意見,讓她從中獲得自信:「不確定感消失了,好像做什麼都更省時、省力,別人也聽得懂我說話了!」

和李琳媛共事多年的奇士美業務部經理劉柏廷觀察,她的改變,讓公司氣氛煥然一新:「老闆都穿那麼漂亮,自己當然也不能穿太醜!」他說,過去許多小妹妹都不敢和李琳媛說話,公司要有創新的點子談何容易;但現在大家一起動腦、嘗試異業合作、海選代言人等活動,都像順理成章。

七年過去,就像催化劑一樣,李琳媛的改變,讓奇士美七年內,在她手中轉虧為盈、營收翻倍。她發現,讓自己在外表上更有身為「化妝品公司總經理」的說服力,事情不只變得容易推動,員工似乎也更認同她的領導地位。採訪這天,她在鏡頭前邊聽部屬指揮站姿、邊互開玩笑,讓她無奈笑道:「妳看,她們都不怕我了!」

【延伸閱讀】李琳媛.穿搭密碼拆解

告訴員工我很值得信任:全身以不超過3個顏色為原則,60%~80%須由中性色組成,其餘色彩可依產業活潑性決定亮度。此外,全身至少有3個亮點,如服裝對比色、腰帶等配件。

讓人集中注意力的耳環:珍珠耳環靠近臉部,能讓他人在溝通時,目光集中在臉上。墜飾不超過10元硬幣大小,可做到打亮卻不喧賓奪主。

適合談業務的風衣外套:款式強調專業,但深色看起來太兇,加上產業強調創意,選擇大地色系中最亮的橘色。長袖在社會心理學是權威感的象徵,風衣融合該職位應有的專業與創意,適合面對外界業務窗口。

傳遞親和力的衣裙顏色搭配:因外套鮮豔,為維持權威感,內搭還是要有一些傳統的大地色系。橘色配深咖啡的對比色是亮點,而深、淺咖啡色比黑白色更能傳達出親和力,脫掉外套後適合內部管理。裙裝高腰設計帶來行動力、速度快的聯想。

展現架勢的硬皮質包款:首重皮質,黑色系可拉回橘色的輕鬆感。包款硬挺、外型線條明確,讓人感覺有架式、有精神。包上的圓扣和風衣扣子、珍珠耳環相互呼應,有協調感。

易於行動管理的高跟鞋:選擇搭配外套的棕色跟鞋,粗跟便於行走。3至5公分高的跟鞋是女性必備的戰鞋,業務場合以細根較有幹練感,內部走動式管理,益於行走的粗根可符合需求。

【延伸閱讀】除了黑色,主管還有很多選擇

黑,是所有主管的代表色。但形象顧問陳麗卿指出,黑色在色彩學上具自我保護訊息,容易給人不可商量、距離遙遠的印象。大面積的黑色,較適合已樹立風範的願景型領袖,如蘋果前執行長賈伯斯。但對領導立基不穩,或希望扭轉嚴肅形象的主管來說,深藍、灰、白,或大地色系,是更好的選擇。

深藍給人信賴感,適合布達政策、促進合作的溝通場合;灰色則有精準的含義,適合討論KPI或財務數字。對女性主管來說,大地色系可有效拉近距離,適合彼此深談;白色則有開放、親切感,適合輕鬆聚會。(文●郭子苓)


善用 50 套穿 穿搭 戰袍 她讓 讓營 營收 翻倍
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機構研報:2013年中國對美投資翻倍 逾7成投資額來自私企

http://wallstreetcn.com/node/71378

紐約諮詢公司榮鼎諮詢(Rhodium Group)近日發佈報告顯示,雖然可能面臨國家安全等負面影響,但2013年中國對美國直接投資仍然強勢增長,投資額增加一倍,總額達到創紀錄的140億美元,逾7成的投資額和近9成的投資項目都來自私人企業。

去年中國企業對美國最大的一筆投資當屬雙匯國際以71億美元收購美國最大豬肉生產商Smithfield Foods。

這筆交易是中國迄今為止最大的美國企業收購案,其交易額約佔全年中國對美投資的一半。

榮鼎諮詢研究發現,

   · 去年中國對美國投資交易增至82項,其中44項為併購,38項為創建投資,87%的投資項目來自私人企業,過去5年這一平均比例超過70%。

   · 去年中國私人企業對美國的直接投資額佔中國企業投資對美國總額的76%,2012年這一比例首次超過總交易額的一半,增至59%。

   · 去年中國企業的直接投資為美國提供了7萬個全職工作崗位,為2007年的8倍。

   · 去年中國對美國直接投資主要仍集中於非常規油氣資源,食品和房地產成為新興投資熱點,食品行業去年投資額高居榜首。

   · 中國企業對先進的製造業、服務業和消費品交易依然興趣濃厚,但一般為中小規模交易。

去年4月下旬,鑑於2008年以來多次在美國收購擴張業務受阻,華為宣佈放棄美國市場,決定將精力轉向美國之外的市場。

當時金融時報評論認為,2012年10月美國國會發佈認定華為與中興威脅美國國家安全的報告起到了關鍵作用。華為高層認為該報告加大了公司在美國發展的難度。

但榮鼎諮詢此次報告研究發現,大多數中國企業投資美國未能達成交易的原因都與政治無關,主要源於商業因素。

榮鼎諮詢預計,今後中國對美投資將繼續增長:

美國市場廣大,勞動者受教育程度高,技術及品牌居於世界領先低位,強烈吸引著下一代中國境外投資者。

另一方面,在十八屆三中全會提出減少對外投資審批等政策的推動下,迫於國內成本上升和人民幣升值的壓力,中國自身對外投資需求也會增加。

不過,榮鼎諮詢也提到今年中國對美國投資的負面因素,

中國方面有:國有企業上繳利潤增加和利率市場化、旨在打擊腐敗和逃稅設立的個人海外財產申報。

美國方面有:國家安全是美方投資審查的重點。

以下可見去年1-11月中國對主要經濟體投資增速及對主要行業投資額。

对外直接投资, 投资, FDI, 并购, 收购,中国,美国

機構 研報 2013 年中 國對 對美 投資 翻倍 投資額 來自 私企
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2013年日本企業利潤翻倍 或不可持續

來源: http://wallstreetcn.com/node/80114

據英國《金融時報》報道日本企業2013年利潤同比翻了一番,為2007年以來最好表現。有分析人士認為,日本企業利潤增長主要源於日元貶值。由於未來幾年日元貶值空間有限,日本企業利潤增速可能下滑。 自2012年年底安倍上臺以來, 日本央行采取了極度寬松的貨幣政策推動日元大幅貶值以刺激經濟,日元兌美元累積貶值了23%。但是隨後的配套政策,特別是所謂的第三支箭——結構性改革,旨在增強企業競爭力卻遲遲不見端倪。這讓企業似乎錯過了充分利用日元貶值以增加市場份額的機會。 對於日本經濟的主體——制造業來說,由日元貶值增加的利潤占這些企業新增利潤的80%。例如索尼公司整個季度營業額為903億日元,其中一半要歸功於日元貶值。汽車制造商本田、日產和三菱報告的新增凈利潤中有40%-80%受益於日元貶值。豐田公司的這一數字是61%。 富國資本管理公司總裁櫻井佑記認為,安倍經濟學通過降低日元匯率推動了日本汽車的銷量,美國市場部分日系車價格下降,使日本車企更具競爭力。 當然,不是所有人都認為日元貶值對提升日本企業利潤有很大幫助。法國里昂證券的分析師Nicholas Smith認為,汽車制造商及其供應商的年度利潤增長中僅有六分之一歸功於日元貶值,大部分利潤增加來自受日元貶值影響很小的部門。消費電子行業以及家居用品行業的利潤主要來自成本削減。 匯豐銀行亞洲經濟研究所聯席主管Frederic Neumann則表示,“企業的利潤仍將維持高位,但是增速不會再有這麽高,除非日元再次大幅貶值。”許多日本企業都沒有將他們在海外銷售的以美元標價的商品價格降價,意味著他們雖從匯率上獲得了優勢,但是並沒有轉化為市場份額。  
2013 日本 企業 利潤 翻倍 不可 持續
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《新加坡篇》名校畢業領25K 出國後薪水翻倍 從發牌小弟作起 抓到全世界的機會

2014-06-02  TWM
 
 

 

政大經濟系畢業的鄭銘仁,在旅行社薪水只有二十五K,因為看不到未來在哪裡,他先到新加坡闖一闖,「在這裡我看到的是機會跟未來!」

撰文‧許瓊文

政大經濟系畢業,在台灣應該不難找到理想工作,但是,實際情況沒有想像中美好。七十三年次的鄭銘仁,在台灣跌跌撞撞兩年,薪水還是二十五K。他決定給自己一個在異地重新開始的機會;現在,他在海外工作三年,月薪約六萬元新台幣。走過辛苦的海外職涯路後,他最想告訴大家:「人生,不應該只被侷限在一個地方。」他在全球知名的新加坡濱海灣金沙酒店工作,服務來自全球各地的時尚名流。這對愛玩又喜歡時髦的他,簡直就是夢寐以求的工作。

一路以來,鄭銘仁書唸得很好,除了主修經濟,還輔修日文。就學期間,鄭銘仁還考了英語領隊、導遊證照,多益成績九五○分、日文二級檢定通過。但這樣豐富的經歷,卻沒有辦法讓鄭銘仁過他想要的生活。

當完兵後,鄭銘仁不像同班同學選擇考公職,而是擔任南山人壽保險業務。自認個性喜歡在外面跑,「考公職、進銀行每天坐在辦公室,不是我想要的。」接著,鄭銘仁轉投入旅遊產業。業績不錯的他,都有達標,「但是薪水最多只有二萬五千元;業績獎金以團隊計算,沒做到要求業績,薪水會被倒扣二千元,但就算個人有做到,也只是增加帶團機會,薪水不會增加,讓我覺得不公平。」低薪加上自己的付出無法得到相對報酬,鄭銘仁還是在半年多後離職。

摸索著自己的未來,鄭銘仁在求職網站上看到新加坡聖淘沙賭場來台徵人訊息,他決定放手一試。

他的想法很簡單,台灣太低薪,出國闖一闖說不定還有機會。大部分的人知道他要去新加坡工作,第一個反應就是,「難道你在台灣找不到工作嗎?」「政大經濟系幹嘛去賭場當發牌員?」鄭銘仁老實地說,「在台灣的薪水真的太低,一個月兩萬多元在台北生活,根本很難存到錢,我看不到未來。」別人的質疑也抵擋不了他的決心。

到新加坡是鄭銘仁目前「唯二」的出國經驗。第一次是在旅行社帶團出國,但鄭銘仁卻沒有一點緊張、不適應,反而說,「這裡跟台北生活沒有太大不同,只是外國人變多了。」「第一天到的時候,我看到仲介幫我找的宿舍,坦白說我真的嚇到了,一個房間擠了三個人,並排的單人床,我想,怎麼又回到當兵的時候?」鄭銘仁當兵時在金門外島,房間就是差不多如此。

他講新加坡式英語,就跟在地人一樣但他告訴自己,「既來之則安之,花時間抱怨不會比較好過,反正最糟就像是當兵,也不是沒有過。」隨即投入生活,並且努力在房租租約到期時,立刻讓自己搬出去,住進新加坡朋友家的單人房。「從那次之後,我就自己住一間,房租每月大約六百新幣(約一萬四千元新台幣)。」同行有很多台灣去的朋友,鄭銘仁卻沒有繼續跟他們住在一起,他總覺得「一群人在那裡相互取暖、抱怨,只會愈來愈覺得自己可憐、孤單,永遠也沒辦法融入當地。」鄭銘仁現在身邊有各國的朋友,新加坡人、馬來西亞人等。

對於異國文化的生活,鄭銘仁適應得很好,「基本上,還在荷官訓練的前兩個月,我就把新加坡該玩的地方玩遍了。」當別人感覺在異國孤單工作時,鄭銘仁總是跟同事、朋友相約吃飯、看電影,到處去玩,努力建立在地的「生活圈」,讓自己過得跟在台北一樣。

一樣來自台灣的工作夥伴楊菱菊觀察鄭銘仁,「他是一個很獨立的人,自己旅行、自己搬家,很融入當地生活,你聽他講Singlish(新加坡式英語),根本就像是新加坡人。」荷官工作在台灣雖從未接觸過,但是鄭銘仁很快就上手。「如果你一天看一種賭博遊戲八小時,你也會很快熟練。」鄭銘仁坦言,荷官工作門檻並不高,一天排班八小時,每個月至少有二千新幣(約五萬元新台幣),比較大的挑戰在於「要很能接受負面能量」。

鄭銘仁所謂的負面能量,來自於形形色色的賭客,「他們贏錢也會對你生氣,輸錢更會對你生氣。」鄭銘仁曾被賭客用福建話罵他祖宗十八代,也有客人因輸牌,一氣之下將牌往鄭銘仁身上丟,「我不能彎腰撿,也沒有回應,就是笑笑地繼續發牌。」只是這些對鄭銘仁來說,並不算什麼,「以前當業務,也會遇到各種客人,就當作是一種觀察,不需要有太多情緒。」鄭銘仁正面樂觀的態度,讓他能在海外工作如魚得水。

薪水又高又穩定,「台灣我回不去了」在新加坡當荷官兩年後簽約期滿,鄭銘仁回到台灣,又過了一年的領隊生活,他還是選擇回到新加坡。

對鄭銘仁來說,「台灣我回不去了。」原因是領隊收入太不穩定,雖然一個月平均有三、四萬元的收入,但風險很大,而且他還想要有其他海外工作經驗。像日本,一直是他很嚮往的國家。

再次透過仲介,鄭銘仁找到了現在這一份國際精品銷售的工作。去年四月再度回到新加坡,原本三到六個月的試用期,鄭銘仁不到三個月就通過了,每個月底薪加上獎金,大約二千八百元新幣。鄭銘仁的表現相當優異,因此當年度的九月,又升他為資深銷售業務。

鄭銘仁這次不再只是為了體驗海外生活而已,他發現他服務的這家精品代理商,在泰國、馬來西亞、中國都有據點,是新加坡服飾品牌前四大代理商之一,「我會在這裡待久一點,因為這是我喜歡的產業,至少我會在這裡當上主管再離開。」鄭銘仁現在已經是除了店長外最資深的員工,並且帶領兩位同仁。

「我當然會希望定下來,在一個地方長期定居,可能是日本或是新加坡,但肯定不是台灣。」鄭銘仁說。

從鄭銘仁身上,看到隻身在海外打拚的台灣年輕人,堅定、有自信的神情,剛滿三十歲的他,還沒有成家的打算,但是他知道自己的未來,在新加坡是看得到機會與很多可能性的。

鄭銘仁

出生:1984年

現職:新加坡金沙酒店國際精品資深銷售員

海外工作經歷:逾三年

經歷:南山人壽保險業務、雄獅旅行社業務、新加坡聖淘沙酒店荷官、個人接案領隊

學歷:政大經濟系

鄭銘仁給年輕人的建議

在海外一定有辛苦,但人生不該只被侷限在同一個地方,勇敢創造不一樣的生活。

月賺6萬,環遊各地—— 鄭銘仁在新加坡生活開銷薪資 2800新幣(約6萬4400元新台幣)新加坡住宿費月租600新幣(約1萬4000元新台幣)一人雅房,與另外一位室友及新加坡房東同住新加坡交通費 150新幣(約3450元新台幣)新加坡餐費500新幣(約1萬1500元新台幣)平日都吃菜飯(類似自助餐),偶爾會到高級餐廳體驗每月可存 500新幣(約1萬1500元新台幣)休閒習慣旅遊。月存約700新幣(約1萬6100元新台幣)作為旅遊基金,玩遍馬來西亞、泰國、柬埔寨、港、澳等東南亞國家

新加坡 名校 畢業 25K 出國 薪水 翻倍 發牌 小弟 作起 抓到 全世界 機會
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永固便利靠「老三哲學」 年獲利翻倍 陳雨鑫棄政從商 殺出停車業紅海

2014-06-16  TWM
 

擔任過統一企業發言人、台中縣副縣長、體委會副主委,曾經政商兩棲的陳雨鑫,如今投入停車場經營,四年內將獲利率翻倍,讓「永固便利」穩居雙北區連鎖停車業的第三大。

撰文‧許瓊文

台北一○一金融大樓是國際知名的金融中心,進出往來的都是國際企業經理人,整棟大樓無論是服務或安全維護,一點也馬虎不得;而負責地下二樓到四樓的停車場,總共一千二百多個停車位的管理公司,正是永固便利停車。

要符合一○一大樓的要求,人員服務態度、效率很重要,即使停車場是白天營業,也必須二十四小時待命,提供顧客即時服務。顯示負責經營代管超過七年的永固便利停車,設備與服務都在水準之上。

前任體委會副主委陳雨鑫,在四年前接手永固便利停車,公司規模雖然沒有大成長,每年營業額維持在近五億元左右,但是在陳雨鑫精準執行力的要求下,將獲利率從一○%提升到二○%。

在雙北都會區,就經營規模及品牌知名度來看,與擁有約二萬個車位的嘟嘟房、一萬多個車位的聯通兩大連鎖停車系統相比,有一萬二千多個車位、近一百個停車場的「永固便利停車」一直是位居第三。

經營停車場沒有什麼「眉角」,陳雨鑫坦言,這是一個紅海市場,永固便利停車場最大的競爭優勢,在於早期股東用很低的成本取得雙北市約一千個自有車位,成為公司最大的資產。

執行精準 降成本賺更多「做這一行,規模經濟沒有用,有時候做愈大賠愈多,因為車位的租金成本,以及翻轉率,都會影響你的獲利,所以找對點比車位多來得重要。」陳雨鑫強調,有時候「Cost down」(降低成本)比擴大市佔率來得有賺頭。

自從陳雨鑫接手永固便利停車,將人事成本從原本一百七十多人,降低到一百二十人不到;「我一個場一個場巡,精算每一個停車場適合的經營方式。」陳雨鑫說,能賺到錢的停車場,除了地點夠好外,也要選對管理方式。

如果二十四小時經營,會提高人事成本,但是又不能全部依賴機器,因為全自動化的機器停車場,不提供讓客人留鑰匙的人工泊車服務,等於少賺多停幾輛車的錢,「所以必須選擇人工和機器相互搭配方式經營,才最能發揮效益。」分享盈餘 帶動員工士氣陳雨鑫的企業經營法則,和他的做人態度一樣,不一定爭第一,也不一定要當老大,只是廣結善緣,穩定獲利,樂與人分享。他認為,除了家人外,員工最重要,因此每年都將公司稅後盈餘的三分之一分給員工,基層同仁含獎金、加班費月收入可達三萬元,也比同業高。

對於成就,陳雨鑫自認是憑藉著雙子座長袖善舞的公關個性,以及精準的執行力。年輕時的陳雨鑫,在台南幫的吳尊賢引薦下,進入統一企業當發言人。提到這位職涯中的貴人,陳雨鑫表示,若論家族淵源「我要叫吳尊賢一聲姑丈」。

喜歡交朋友的陳雨鑫自信地說,「在統一時期,只要和我吃飯,就一定是我付錢,不論是媒體記者,還是廠商客戶。」久而久之,他在各界都建立好人緣。在統一當了八年的公關發言人,讓外界對於陳雨鑫「公關高手」的形象也更加確立。

陳雨鑫離開統一後,被延攬擔任和信鯨棒球隊總經理,帶領和信鯨的第三年,就讓球隊拿到季冠軍,展現出他在任何領域都能遊刃有餘的實力。

公關高手 成就政商兩棲除了替企業建立關係,陳雨鑫也熱血參與政治。「我從小就好打抱不平,對於不公不義之事,一定站出來相挺。」在立委姚文智眼中,陳雨鑫是「最佳公關人」,為人熱情、海派,總是能結交三教九流,從姚文智稱呼他「阿尼基」(意喻:具江湖地位的大哥大),可見一斑。

至於踏入政壇,則是陳雨鑫生涯的另一重大轉折。一九九八年,他四十四歲,短暫面臨中年失業,所幸,憑著能力與人脈,被當時的台中縣縣長廖永來看重,邀請他擔任副縣長。

「陳雨鑫在企業界的執行力,為台中縣的縣政推動,帶來很好的示範。」前台中縣縣長廖永來說。當時推動慈濟潭子醫療園區,三、四十甲地的開發案,過去幾任縣長都無法完成,陳雨鑫在一年半內就完成。

從企業人進到公部門的陳雨鑫,很瞭解公務員的心態,「他們怕出了事,上面政務官不負責,下面人倒楣。」因此他向同仁喊出「為了慈濟,坐牢也願意」的口號,讓開發案快速通過完成。

隨著廖永來卸任,陳雨鑫也離開副縣長一職。○六年,他在蘇貞昌任行政院長時,擔任體委會副主委,推動實行「運動彩券」。

如今,六十歲的陳雨鑫在停車事業已打下穩固基礎,不求大富大貴;不過,對於政治,他卻大膽地說,「如果有機會,我想當中油或台電董事長。」讓人好奇這兩個總是與「酬庸」畫上等號的職務,陳雨鑫打著什麼盤算?他說:「我就是要進去整頓,我不相信油電非漲不可!」言談之間對於社會議題,他依然充滿熱情。

陳雨鑫

出生:1954年

現職:永固便利停車董事長經歷:體委會副主委、台中縣副縣長學歷:政大企研所企家班第三屆、

美國甘迺迪大學企管碩士

永固便利停車

成立時間:1990年

負責人:陳雨鑫

資本額:5180萬元

主要業務:停車場設備設計裝設、

停車場投資經營

2013年營收:約5億元

永固 便利 老三 哲學 獲利 翻倍 陳雨 雨鑫 鑫棄 棄政 從商 殺出 車業 紅海
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近三周埃博拉死亡人數翻倍 傳統控制或已失效

來源: http://wallstreetcn.com/node/208018

根據世界衛生組織的統計,埃博拉病毒自爆發以來已經造成2288人死亡(4269名患者),並且有進一步蔓延的趨勢,47%的死亡案例和49%的患者出現在過去三周。更為令人擔憂的是,世衛組織警告認為傳統的控制方法可能在埃博拉病毒上已經失效。

根據BBC的報道,世界衛生組織最新公布的數據顯示,47%的死亡案例和49%的患者出現在過去三周,呈現較為明顯的蔓延態勢。在尼日利亞,21名患者中有8人已經死亡,而塞內加爾也確認了一名新的病患。而死亡率最高的利比里亞可能還會爆發數以千計的病例。世衛組織周一已經要求各大醫療機構采取更大努力來控制埃博拉病毒。但是世衛組織同時也警告道,傳統的控制方式可能已經失去效果。避免接觸病患或者穿戴保護性裝備似乎在利比里亞並未取得應有的效果。

下圖紅色區域代表已經確認埃博拉病毒地區,而白色區域則代表有疑似病例的地區。

201409041008

下圖則顯示出明顯的病例和死亡人數的增長趨勢。

201409041009

以下是最新的世界衛生組織統計數據:

201409041010

三周 埃博拉 死亡 人數 翻倍 傳統 控制 或已 失效
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《醫療生技》30天12萬元頂級服務 甄嬛也按讚 切入電商賣月子餐 廣禾堂業績翻倍成長


2014-09-29  TCW  
 

 

坐月子,在台灣是再傳統不過的習俗,在中國卻沒有這個習慣,中年轉業的台商鍾宇富,不僅在中國推廣坐月子觀念,並打造成頂級服務,更將企業轉型為電子商務。他是如何抓住中國的缺口經濟,變成自己的舞台?

撰文‧楊卓翰

他靠四間中央廚房,每年在中國創造三億元新台幣的營業額;他的月子餐服務,送進了中國頂級坐月子中心,連電視劇《後宮甄嬛傳》的女主角孫儷也買單;在中國最大購物網站天貓,他的月子餐市占率也高達七成。

他是廣禾堂創辦人兼執行長鍾宇富,在他○五年創業之前,月子餐在中國還是一片空白的產業。如今,他抓緊中國服務業升級轉型的契機,創造了巨大商機。

隨著中國在去年逐省開放「單獨二胎政策」(只要夫妻雙方一人為獨生子女,即可生二胎),為長達三十年的一胎化政策畫上句號,麥肯錫管理顧問公司預測,未來十年,中國每年平均將有一千八百萬名寶寶出生,與過去十年相比,增加了三成,讓原本就不小的母嬰市場,更添想像空間。

突破傳統!

廚房自建化驗室,連一粒米也要精挑細揀但要拿下這片市場,可不能靠過去比開店多、比來客量的作法,因為這塊大市場,已經出現質變。去年,鍾宇富把加盟店全部關掉,今年的業績反而成長一倍,還計畫明年回台上市。他是怎麼做到的?

走進廣禾堂坐落在上海黃浦區的中央廚房,迎面而來的不是香味,而是消毒水的味道。原來,要進到烹飪區,就像進到實驗室,全身上下得先穿鞋套、頭套,踏過消毒水,經過四道關卡,才有辦法進入廚房,「一隻蚊子都飛不進來。」處女座的鍾宇富說。因為服務的對象是特殊族群,所以廣禾堂的每一步都小心謹慎,對於細節要求極為嚴格。

走過層層關卡後,一進烹飪區,麻油的香味馬上撲鼻而來。在這裡,他們烹調的月子餐每天限量一五○套,而一套三十天的月子餐,要價二萬四千人民幣(約十二萬元新台幣)。

廣禾堂的中央廚房自己有化驗室,每天清晨送菜時都會先抽驗,半小時就能檢出瘦肉精和化學藥劑。為了確保品質,每道餐都會留樣化驗,供監管單位抽查。食材挑選也相當精密,連白米都用手工一粒一粒把顏色較黑或變形的米粒挑掉,只留下最漂亮、純白的米粒,光是這道手續,五斤米就要挑半小時。

挖出藍海!

電視人考察親子市場,變身「月子教父」不只是製餐過程做到極致,整套服務鏈也無微不至。廣禾堂中央廚房總顧問,也是鍾宇富的父親鍾萬宏說:「我們的中醫師會到府把脈,分析媽媽的體質,然後營養師依體質搭配食材,最後才是廚師依照個人喜愛的口味烹飪。每道餐從食材、鹹淡口味,全部客製化。」靠著獨一無二的細膩服務,廣禾堂打響名號,讓上海、北京、深圳、成都四個中央廚房的月子餐訂單一直排到明年三月,都是滿單。

「好企業滿足市場,偉大的企業創造市場」,這句話是行銷學大師菲利普.科特勒(Philip Kotler)的名言,也詮釋了鍾宇富稱霸中國月子餐市場的祕訣。廣禾堂,同時也是中國服務業升級的最佳典範。

四十二歲的鍾宇富,在台灣是電視節目製作人,二○○一年到中國,原本想製作當地的親子電視節目,不過因為兩岸媒體管制,讓他的計畫擱淺。帶了大筆資金到中國,夢想卻胎死腹中,鍾宇富開始尋找其他機會,而他在考察時發現,中國沒有坐月子的習慣,對於產後的調理也了解不深。

坐月子在台灣是最重要的產後照顧,不過,中國在經過文化大革命「反迷信」的沖洗下,坐月子剩下的習俗,只有吃雞蛋、喝紅糖水。

「這片市場,完全是空白的。」鍾宇富知道自己發現了「不穿鞋的非洲」(註:非洲窮困,人們買不起鞋,因此都不穿鞋,但也顯示這裡的鞋子市場龐大)。由於本身是客家人,鍾宇富對月子文化有深刻的了解,因此在○五年成立廣禾堂。

滿足未曾被滿足的空白,正是像廣禾堂這波新興服務業的主調。問題就在於,「不穿鞋的非洲人」,要怎麼讓他穿上鞋?

開拓市場初期,鍾宇富吃盡苦頭。他從觀念開始推廣,運用他在影視產業的人脈,親自上節目,並透過多位明星代言,發揚坐月子文化,也在當地贏得「月子教父」的美名。此外,他自己則攻讀廣州醫藥大學中醫博士,研究坐月子的科學性和系統性,歸納出一套坐月子的學問。終於,第四年開始獲利,廣禾堂的名號也越發響亮。

「我們在看,這方面(月子餐)的需求越來越大,但是好的選擇其實很少。」上海禾新醫院副院長周明仁說。四星級(上海醫院評鑑最頂級)禾新醫院的坐月子中心,就是選用廣禾堂的月子餐。「因為廣禾堂有醫學背景,餐的品質又好,市場上真的是沒有第二選擇。」周明仁表示。

除了攻進高端客層,廣禾堂還有另一項利器。

過去在中國拓展市場,最快速的方式就是透過加盟,廣禾堂卻栽得很慘。因為加盟店的品質難以控制,「有些加盟店還會自己賣瘦身產品和直銷,」鍾宇富說,「只要出一次錯,我就得打包回台灣!」為了守好品質,加上中國的店租成本飆升,一三年,他毅然決然收掉所有加盟店,僅剩下直營店。也因此,去年的營收僅剩五千萬元人民幣左右。

如今,廣禾堂今年上半年的業績,已經超越去年總和。少了實體銷售,鍾宇富是怎麼做到的?答案就是——電子商務。

搭上電商!

阿里巴巴也押寶,中醫師變網路行銷專家鍾宇富原本對電商不甚看好,後來他發現,網路的機會比起線下更有開拓空間。在取得中醫博士學歷之後,鍾宇富拿的正是「淘寶大學」的總裁班學歷,透過阿里巴巴旗下雲鋒創投和經緯風投等專投互聯網企業的資金(二輪約六百萬美元),廣禾堂積極拓展網路事業,並找上大榮生技及正和製藥等生技代工廠,將DIY的月子餐和調理產品賣到網路上。

「中國的服務業市場不斷在進化,如果照過去的模式,一定死!」鍾宇富說,網路的戰場和實體店截然不同。「第一年,我們的網路廣告就花了七百萬人民幣。」他還把中醫師訓練變成線上營銷團隊,讓他們去設計網路產品。

靠著品牌效應與大量的網路投資,廣禾堂在線上的成長,以每年一○○%的速度擴張。短短二年,廣禾堂月子餐在中國第一大電商網站天貓的市占率高達七成,業績更超越線下,讓廣禾堂今年的總業績上看八千萬人民幣(約四億元新台幣)。

「網路電商,才是未來攻城掠地的主旋律。」他舉例,配合電商的促銷活動,業績一天就可衝到六百萬人民幣。

從高端切入空白市場,並快速轉型成電商,廣禾堂成為新興服務業的領航者。目前廣禾堂已接受兆豐證券輔導,最快明年就會掛牌F生技股。不難想像,在中國,這樣的新興服務業只會越來越多,未來將成為資本市場的一股新勢力。

廣禾堂

負責人:鍾宇富

在中國年資:9年

員工人數:180名

前三年平均營業額:約3億新台幣預計上市:2015年(兆豐證券輔導,在台以生技F股上市)廣禾堂如何進化服務?

精緻化

從傳統餐飲升級,

變成到府送餐服務

客製化

中醫師先到府把脈,營養師依體質配料,廚師依口味烹飪

網路化

透過網路販售月子餐,

在天貓市占率70%

醫療 生技 30 12 萬元 頂級 服務 甄嬛 嬛也 也按 按讚 切入 電商 月子 廣禾 禾堂 業績 翻倍 成長
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【盤點】股價翻倍的美股IPO公司 財說

來源: http://xueqiu.com/9041141730/32177125

今年是美股IPO的大年,截至9月30日,在美國市場(包括NYSE、Nasdaq、OTC)上首發上市的公司達到317家左右,募集金額約814億美金。我們不妨來總結下至今為止,那些股價已經翻倍的IPO公司。


1、GoPro Inc.(GPRO)
  GoPro公司屬於消費電子領域,主要從事便攜耐磨高清攝像機及其相關配件的生產。公司的產品主要用於運動拍攝領域。GoPro不僅是一家相機制造商,目前更計劃基於用戶使用GoPro攝像機所記錄的內容發展其媒體業務。2013年,公司營收9.86億美元,同比增長38.13%。公司2013年總資產4.4億美元,同比增長78.1%,凈利潤6100萬美元,同比增長90.6%。


2、Zendesk Inc.(ZEN)
  Zendesk是一家軟件開發公司。該公司為客戶提供基於互聯網的SaaS客戶服務/支持管理軟件,使企業可以更加輕松地管理終端客戶的服務和支持需求。其客戶涉及眾多不同行業,如商業技術,電信,教育/非營利性,消費者的科技,媒體/娛樂,零售/電子商務等。公司2013年公司總資產9300萬美元,同比增長45%;實現收入7200萬美元,同比增長89%。由於公司處於起步初期,管理費用、銷售費用較大,2013年未能獲得凈利潤。但公司產品目前毛利率高達66%。


3、Ultragenyx Pharmaceutical Inc.(RARE)
  Ultragenyx制藥公司主要進行罕見疾病治療藥物的開發和商業化。該公司的產品線包括為低磷酸鹽佝僂癥生產的KRN23(UX023),為MPS 治療生產的rhGUS(UX003),為半乳糖唾液酸貯積癥生產的rhPPCA(UX004),為LC-FAOD生產的Triheptanoin(UX007),為Glut1生產的Triheptanoin(UX007)和為HIBM生產的SA-ER(UX001)。公司尚處於研發階段,暫時未產生營業收入,2013年公司總資產6000萬美元。


4、ReWalk Robotics Ltd.(RWLK)
  ReWalk Robotics公司主要從事機械外骨骼的開發和商業化,屬於醫療器械行業。其產品主要用於幫助脊髓損傷的殘障人士恢複運動能力,包括坐姿,站立,行走和上下樓梯。公司是第一個獲得美國FDA批準可以用作醫療的外部機械骨骼生產商。2014年前六個月的財務數據為:營業收入94萬美元,凈虧損974萬美元,總資產為523萬美元。


5、El Pollo Loco Holdings Inc.(LOCO)
  EI Pollo Loco holdings為餐飲公司,主要以特許經營權,許可證的形式進行加盟快餐店的經營。餐廳擅長各種當代墨西哥風味的主菜。公司2013年營業收入2.94億美元,同比增長7%,由於公司處於起步階段,為了償還貸款利息,之前幾個財年並沒有盈利。2014年前13周,公司實現收入8142萬美元,同比增長超過5%,但在減輕債務之後,實現凈利547萬美元。目前公司擁有分店168家,授權店233家。


6、TrueCar Inc.(TRUE)
  TrueCar公司是一家互聯網平臺公司,從事基於汽車價格數據的平臺服務。其客戶可以通過TrueCar的平臺了解相關車型的近期售價等信息,並通過TrueCar直接與銷售商取得聯系,獲取相關的優惠,省卻了比價等相關步驟。公司則從經銷商處分享部分銷售收入。公司2013年實現收入1.34億美元,同比增長67.5%,但由於公司處於起步初期,管理費用、銷售費用較大,未實現凈利潤。不過公司毛利潤較高,達到89%。公司總資產1.75億美元,同比增長21%。


7、Mobileye NV.(MBLY)
  Mobileye N.V. 是一家致力於設計與開發駕駛輔助系統的公司。其開發的軟件算法與EyeQ芯片,能夠把行車過程中駕駛員視野內的情況轉化為具體的信號,提醒駕駛員對車輛、行人、動物等障礙物進行規避。公司2013年實現收入8100萬美元,實現利潤2000萬元。


8、Auspex Pharmaceuticals Inc.(ASPX)
  Auspex是生物制藥公司,專註於孤兒病治療藥物的相關開發和商業化。公司的潛在產品可用於運動障礙類疾病,如亨廷頓氏舞蹈病、遲發性運動障礙和抽動穢語綜合征等的治療。


9、ZS Pharma Inc.(ZSPH)
  ZS制藥公司是一家生物制藥公司。它側重於非吸收藥物的開發和商業化,主要針對腎臟,心血管,肝臟以及代謝性疾病。該公司正在開發的ZS-9,用非溶解不吸收矽酸鋯來治療第三階段高血鉀疾病。公司產品尚處於研發階段,暫時未產生營業收入,2013年公司總資產1400萬美元。


10、Sage Therapeutics Inc.(SAGE)
  Sage Therapeutics公司是以  神經科學技術開發藥物的生物制藥公司,產品主要用於治療罕見的中樞神經系統疾病。公司的主力產品sage-547是首個具有治療SRSE(一種罕見的癲癇)功能的潛在藥物。公司已經開發出了多種面向GABAA與NMDA受體的化合物,在臨床上已經初步顯示出效用。


11、Zoe’s Kitchen Inc.(ZOES)
  公司主要從事餐飲業,經營地中海風味的菜肴。公司2013年營業收入1.16億美元,虧損372萬美元。


12、Kite Pharma Inc.(KATE)
  Kite Pharma公司位於美國加利福尼亞州洛杉磯市,是一家主要從事開發基於免疫和靶向治療各種癌癥技術、產品的生物技術公司。公司專註於研究自體免疫細胞療法(eACT),即利用病人自身的免疫系統來消滅癌細胞的腫瘤細胞免疫療法。公司與NCI合作,目前正在進行TCR療法第二階段臨床試驗和CAR療法的多個Ⅰ-Ⅱ期臨床試驗,並計劃在2015年進行重磅產品KTE-C19 的Ⅰ-Ⅱ期臨床試驗。如果試驗結果理想,Kite將向FDA申請生物制劑許可證,加速批準KTE-C19成為治療DLBCL的第三種療法。


上周美股回顧
  上周受到歐元區需求疲軟的擔憂、地緣政治摩擦的影響及全球半導體行業陷入下行周期的猜測,歐美市場主要指數普遍下跌。美國方面,標普500指數和納斯達克跌幅較其他發達市場國家略小,分別下跌了0.75%和0.81%,風格上來看,小盤指數相對大盤仍保持震蕩的格局。行業表現上,納斯達克的行業中除了保險指數,其他全部下跌,跌幅較大的行業包括計算機、電信和工業。
  中概股方面,霍特中概指數下跌2.7%,漲幅居前的個股包括奧盛創新、東方信聯、中星微電子。

上周港股及中概
  香港市場方面,受到“占中”事件的影響,恒生指數和恒生國企指數均下跌,跌幅分別達到2.6%、2.2%。行業表現方面,消費者服務、能源、原材料行業跌幅較大,所有行業指數均下跌。





$GoPro(GPRO)$ $Zendesk(ZEN)$ $Ultragenyx Pharmaceutical(RARE)$ $ReWalk Robotics(RWLK)$ $El Pollo Loco Holdings(LOCO)$ $TrueCar(TRUE)$ $Mobileye(MBLY)$ $Auspex Pharmaceuticals(ASPX)$ $ZS Pharm(ZSPH)$
(數據來源:海通證券)

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盤點 股價 翻倍 的美 美股 IPO 公司 財說
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GPIF或將日股配置翻倍 等於向股市註入755億美元

來源: http://wallstreetcn.com/node/209592

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日元兌16種主要貨幣本周一開盤下跌,因周末日經報道稱世界上最大的養老基金—日本政府養老投資基金(GPIF)擬增加日本國內股市的投資比重一倍至25%,上限達30%左右,這將抑制市場對日元的需求。

日經新聞18日報導,GPIF有意將日股的投資比重目標自現行的12%大幅調高至25%的水準,且預計GPIF將在10月下旬舉行的「投資委員會」上正式決定上述投資目標。
GPIF目前設定的日股資產配置比例(投資比重)為12%,而因市場變動所產生的“乖離”容許幅度為6%(即可容許的日股投資比重上限為18%、一旦超過此上限GPIF就無法再持續購買日股)。

截至2014年6月底為止,GPIF所能運用的資產管理規模達127兆2,640億日圓,其中GPIF將17.26%(相當於21兆9709億日圓)資金投資在日股,投資比重已逼近18%上限值。

據日經指出,若GPIF將日股的投資比重目標提高至25%,等同將有高達8兆日圓的資金將流入日股(約合755億美元),且以現行的乖離容許幅度6%計算,若GPIF將日股投資比重目標設定在25%,也表示GPIF對日股的投資比重上限值將達31%,而以6月底的127兆日圓資產計算,相當於GPIF可投資在日股的資金規模將高達約39兆日圓。

日經表示,除了大幅提高日股的投資比重外,GPIF也計劃將外國股市及外國債券的合計投資比重自現行的23%提高至30%左右水準,對日本債券的投資比重則將自現行的60%大幅調降至40%左右水準。

日股如果走強對日元來說會生成巨大的下行壓力。

日經與日元

受“安倍經濟學”的利好影響,日本股市出現持續上漲,其可觀的利潤顯然也吸引了大量海外資金湧入。然而對於日本境外投資者而言,有一個因素卻不得不考慮,那就是其在日本股市中獲利的同時,也必須承受這一段時間內日元匯價大幅貶值對其帶來的負面影響。因此海外資金在首次購入日本股票時似乎會在外匯市場上同時做空日元以對沖匯率風險。

澳新銀行(ANZ)高級分析師Sam Tuck稱,日本央行終於給出GPIF調整配置比重的數字,這顯示實際實施時點也在臨近,將利好日本股市利空日元。

據花旗(Citi)稱,因市場預期日本政府養老投資基金GPIF將會改變其投資組合,短期內美元/日元有望升至107.70。

日經225指數本周一開盤大漲2.8%至14938,上周四曾創下五個月低點14529;美元/日元跳空高開0.3%至107.16,上周三盤中曾創下五周低點105.23。

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GPIF 或將 將日 日股 配置 翻倍 等於 股市 註入 755 美元
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巴菲特不懼50億美元賬面損失 翻倍投資可再生能源

來源: http://www.yicai.com/news/2014/10/4032288.html

有外媒報道稱,股神沃倫·巴菲特將新的投資目光轉向了可再生能源項目,看來過去幾周其所持有的7只股票帶來的50億美元賬面損失,絲毫沒有影響巴老的投資熱情。

京時間10月24日淩晨,有外媒報道稱,股神沃倫·巴菲特將新的投資目光轉向了可再生能源項目,看來過去幾周其所持有的7只股票帶來的50億美元賬面損失,絲毫沒有影響巴老的投資熱情。(更多獨家財經新聞,請加微信號cbn-yicai)

據悉,巴菲特麾下的伯克希爾·哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)(下稱“伯克希爾”)正通過2000年購入的一家公用事業公司大規模投資位於美國愛荷華州的風能發電場,這家公共事業公司目前已更名為伯克希爾·哈撒韋能源公司,並且迅速成長為美國最大的電力供應商之一。

伯克希爾·哈撒韋能源公司在全球範圍為超過800萬用戶提供電力。如果該公司與加拿大一家電力輸送公司30億美元收購交易能在今年底如約完成,這個數字還將擴大到1100萬。

除投資再生能源項目外,伯克希爾·哈撒韋能源公司已經投入150多億美元進行並購。該公司在2013年以56億美元收購了內華達州最大的公用事業企業—NV能源公司。巴菲特在最近寫給股東的一封信中說道,“這不會是在能源領域最後一筆大的並購”。

值得註意的是,伯克希爾·哈撒韋能源公司的首席執行官(CEO)是52歲的加拿大人格里格·阿貝爾(Greg Abel),他被很多分析師認為是接替84歲的巴菲特,成為伯克希爾CEO的熱門人選。

2014年初,巴菲特曾表示將在可再生能源業務上投資150億美元,但據悉目前他準備在該領域的投資再增加一倍,伯克希爾一直在積極尋找合適的公用事業企業進行並購。

伯克希爾副主席查爾斯·芒格(Charles T. Munger)在9月份接受采訪時表示,公司可能會在未來幾年成為“美國最大的公用事業公司”。

伯克希爾近年來多次表示能源業務是該公司未來發展的關鍵,這部分業務為公司帶來超過7%的利潤,而且這個比例還有可能繼續增長。對能源業務的擴張成為將不斷增加的現金流進行有效投資的有效途徑。

巴菲特曾在接受采訪時說道:“我們已經走到了伯克希爾生命的一個節點,我們對於那些需要投資資金的業務感到相當滿意,只要它能夠帶來不錯的回報率。”

但最近幾周,其投資股票的表現可能讓巴菲特有些頭疼。伯克希爾持倉組合中的很多股票近期出現大幅下跌。如果按照伯克希爾在6月30日公布的最新持倉數據計算,巴菲特所持組合中7只股票市值損失合計超過50億美元。

其中,尤以伯克希爾的重倉股—IBM和可口可樂讓公司損失慘重。這兩家公司因第三季度財報表現令人失望而導致股價重挫,僅這兩只股票在本周內連續兩天讓伯克希爾賬面損失合計25億美元。此外,巴菲特鐘愛的能源股走勢也不樂觀,近期國際油價連續下跌對能源股的股價造成嚴重打擊。

但顯然,幾十億美元的賬面損失對於作用百億身家,見慣了“大風大浪“的股神來說,絲毫不會影響其投資熱情。巴菲特在今年的股東大會上給股東的信中這樣說道“對於投資者來說,恐怖的市場情緒是你的朋友,而市場的狂熱是你的敵人。”


(編輯:李燕華)

巴菲特 巴菲 不懼 50 美元 賬面 損失 翻倍 投資 再生 能源
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中廣核美亞:集團非核能源唯一平臺,4年內併購裝機量翻倍(上) 首募錢厚-Tcoins:

來源: http://xueqiu.com/8301293543/32879435

在上篇我們分析了公司的基礎業務和盈利結構,以及中國的電力行業分析。接下來,在下篇中我們將帶來更深入的公司分析!

5.韓國電力行業分析

5.1 韓國電力供不應求

根據韓國政府的預測,韓國的電力需求至2015年將按平均年率約4.0%增長。

韓國是一個缺電的國家,多次出現電力供不應求的現象:

2011年9月:溫度意外升高導致電力消耗急劇上升,韓國多次連續停電

2012年11月:兩座反應堆因牽涉檢驗證書造假醜聞而關停,導致電力供應不足,備用余額逐漸壓縮至僅有的3.8%

2013年6月:溫度升高導致用電量劇增,電力交易發出警告並削減了6GW的用電量。

2013年8月:電力儲備降至350萬千瓦以下,電力交易所發布“關註”級別的預警。

電力供不應求的一個原因是銷售電價較低,容易出現過度用電;另外2012年的缺電,與核電站關停導致調峰不到位有關。

圖示:韓國的生活電價和工業電價較低


5.2 韓國的能源規劃

韓國電力行業以燃煤、核電、燃氣為主,三者在國家能源規劃中也占據較高的位置。

圖示:燃煤、燃氣、核電發電在韓國有較高的地位


5.3 韓國電力行業的市場結構

韓國的電力行業在1987年以前屬於高度壟斷模式,由國家電力公司,即KEPCO負責電力的生產、輸電、配電和銷售的全過程。

1980年末,韓國開啟了國企改革的過程,電力行業的改革也自此開始。

在1999年以前,電力體制改革的核心是KEPCO的有限民營化,發電、輸電、配電、售電垂直一體化公有壟斷經營並沒有改變,只是通過股份的多次出售,直至1999年初政府擁有KEPCO的股份進一步減少到52.6%。

從1999年以後,韓國政府通過重組,逐步打破KEPCO垂直一體化的公有壟斷經營模式。2000年到2002年期間,KEPCO的非核發電部分拆分重組成五個發電子公司;2003年到2008年期間,配售電資產從KEPCO分離出去,按地區成立數家配電和售電公司,配電公司之間通過價格投標開展競爭,KEPCO只剩下輸電資產。2009年以後,解除配電公司的地區控制權、放開配電網,形成零售競爭的階段,完成市場化改革。

市場化改革以後,電力市場的主體主要包括發電商、輸電商(KEPCO)、配電商、輸電商和消費用戶。發電商可以分為KEPCO旗下的六大發電公司和獨立發電商,裝機容量占比分別為85%和15%。

發電商和KEPCO在電力交易中心(KPX)完成電力的交易,KEPCO是電力市場的唯一買家。KEPCO購買電力以後,向配電公司、IPP收取電力輸送費用;持有售電執照的售電商可以利用配電公司的電網在任意一個地區向用戶售電,並向配電商支付網絡使用費。

圖示:韓國電力市場的運行過程


電力交易市場是購電方和售電方完成電力交易的市場,是一家獨立的非營利組織,主要擔任電力交易市場的運營職責,包括成本核定、市場價格確定、電力調度以及市場監管、爭議裁決。

完成交易的業務流程可以分解為:發電商每天向KPX提交每臺發電機組每個時段的可用容量;成本評估委員會每月確定每一機組的變動成本,每年確定每一機組的容量成本;然後根據電力供給和需求預測,規劃電力調度計劃,確定市場價格;並且向發電商支付容量費用和系統邊際價格。

圖示:電力交易過程的撮合


其中,容量費是為了確保發電商建設成本的回收。系統邊際價格按照每小時的電價厘定,上限為韓國指定標準電廠(新仁川聯合循環燃氣渦輪機被指定為標準電廠)的單位可變成本金額與有關電廠該小時間的單位發電成本的較高者。

這一價格疏導機制,使韓國不同電源的機組都能獲得合理的價格。電力交易市場市場每天按照電量成本排序進行調度,產生一個基荷邊際出清價格和一個非基荷邊際出清價格。發電企業通過控制電量成本和提高機組可用性,以獲得低於邊際出清成本和高於平均可用性以上的超額利潤。

5.4 天然氣發電:電價定價機制保證投資收回,天然氣價格的亞洲溢價有下降空間

圖示:韓國天然氣發電成本較高,但電價定價機制有助於價格疏導


根據韓國能源經濟協會,韓國煤炭發電成本67韓元/千瓦時,天然氣發電成本約142韓元/千瓦時,石油發電成本為224韓元/千瓦時,核電成本為39韓元/千瓦時。

圖示:天然氣發電成本較高


天然氣價格存在亞洲溢價的現象。2013年,北美Henryhub平均價格為3美元/百萬英熱單位,歐洲NBP價格約為9美元/百萬英熱單位,東北亞的到岸價則高達16美元/百萬英熱單位。

圖示: 普爾日韓基準價格從2009年到2014年2月呈上漲趨勢


亞洲溢價主要原因在於全球的供需形勢和亞洲的定價體系。

從供需形勢來講,天然氣是一個區域性市場,分布不均衡。目前天然氣消費主要集中在北美、歐洲和亞洲,而亞洲由於天然氣源不足,亞洲LNG占全球進口量的70%,其中前三大進口地是日本、韓國和中國大陸。

圖示:日本、韓國和中國大陸是LNG前三大進口國


從定價體系來看,目前天然氣是區域性的定價體系,由於歷史原因(日本當年引進LNG主要是為了替代原油發電),亞洲采取了與日本進口原油加權平均價格(JCC)掛鉤的定價公式。雖然這一定價方式已經不契合日本和亞太其他國家的市場現狀,但目前尚無供需雙方都能接受的其他方式,只能通過設定JCC封頂價格和封底價格的方式來規避風險。

天然氣價格從今年以來存在下降趨勢:近期 LNG期貨價格降至油價的13.5%-14%,現貨價格從16美元/百萬英熱單位下降到10.5美元/百萬英熱單位,降幅達到34%。

這一下降主要是由於供需體系改變引起的。從供給來看,澳大利亞出口增加、美國成為凈出口國,俄羅斯、卡塔爾開始加大布局亞洲市場;從需求來看,短期核電重啟使日韓購買量降低,如韓國天然氣公司推遲了10船LNG的交貨時間,但中長期來看需求依然會保持較高的增長。總之,亞洲逐步從賣方市場轉變為買方市場,亞洲買家的話語權地位逐步提高。

目前亞洲買家合作尋求定價體系改變的動作越來越多,但與日本原油價格掛鉤的定價體系難以改變。

因此,供需體系的改變使亞洲天然氣價格逐步下降,短期需求降低也使今年以來價格出現探底。中長期來看,亞洲溢價依然會存在,只是難以回到14年初的高位。

韓國天然氣公司KOGAS,在韓國是唯一的天然氣進口商,也是全球最大的LNG進口商,年需求約3500萬噸。它的獨家地位確立了買方的談判能力,購買價格平均比日本低10%。盡管KOGAS壟斷韓國的天然氣運輸通道,但天然氣在韓國國內的銷售采取政府壟斷的定價模式,由政府規定的“LNG成本+運營成本+經營利潤”,確保了韓國國內能獲得相對較低的天然氣價格。

6.戰略與資本動作分析

公司的戰略可以總結為:以中國和韓國市場為核心,專註於清潔及可再生能源項目,通過項目升級、新建、收購等方式,成為亞洲最具盈利能力的獨立電力生產商之一。

圍繞此戰略,公司的核心策略可以歸納為三個方面:第一,自建新的電力項目;第二,對現有項目進行擴建或升級;第三,收購電力項目。

6.1 自建新的電力項目

公司的在建項目主要有浮石二期項目和大山二期電力項目。

浮石二期預計2014年12月開始商業運作,計劃裝機容量為18兆瓦。

大山二期電力項目目前處於開發建議的初步階段,公司已購買七幅鄰近大山一期電力項目的土地擬用於開發大山二期電力項目,預計2014年12月前取得土地用途更改的批文,目標為於2016年年底前開始興建大山二期電力項目。預計資本投資總額為10,000億韓元,資金來源以韓國項目產生的盈利為主,這也是公司在韓國市場的主要策略。

圖示:目前浮石二期水電項目和大山二期電力項目在建


6.2 對現有項目進行升級

對現有項目進行升級,主要目的是提高成本效益和提高生產效率,包括提高燃料使用效率、改善設備可用率、維持與電網公司有效溝通以提高利用小時數、減少設備采購成本。

在環保政策趨嚴的背景下,國家對煤電項目的環保標準逐步提高。而公司的燃煤項目中,普光、黃石一期的燃煤消耗率仍然較高,與最新的《煤電節能減排升級改造行動計劃(2014—2020年)》提出的標準有較大差距。

圖示:公司燃煤項目的凈標準煤消耗率較高


目前,由於排放控制設備供應鏈緊張,公司仍未完成黃石一期電力項目及普光電力項目的改善工程。公司已獲相關當地機關批準延長時間,就未符合當地規例項下排放規定支付相關費用,2011年、2012年、2013年和2014年4月30日支付的成本分別為230萬美元、230萬美元、210萬美元及40萬美元,預期2014年的持續合規成本約260萬美元。

6.3 收購電力項目

收購電力項目是公司未來發展的重點,收購的來源包括中廣核集團旗下項目和第三方,其中以收購中廣核旗下資產為主。

(1)收購中廣核旗下資產

公司與中廣核集團簽訂不競爭協議,協議的核心內容是:中廣核同意促使其附屬公司在非核業務上不與本公司競爭,並授權公司收購中廣核集團的保留業務的權利,授權公司按照不競爭契據條款收購新業務或股權投資機會的權利。這一協議主要針對中廣核控股的項目,如果中廣核或其附屬公司持有的股權不超過50%且不以其他方式控制其管理或營運的項目不受此協議的限制。

根據此不競爭協議,公司預計未來四年分批次向中廣核收購總裝機容量為3.0吉瓦至5.0吉瓦的非核清潔及可再生能源電力項目,收購將使公司的裝機容量翻倍。

圖示:中廣核旗下非核清潔及可再生能源資產


公司選擇收購標的標準是:具有正面增長紀錄、現金流可壯大現有資產組合、海外項目及中國項目的目標股權內部收益率分別為12.0%與10.0%。資金來源中,債務和股權的比例約為6:4.

(2)收購一項第三方擁有的規劃中項目

根據公司建議收購的內容,最具潛力的是新疆的風電項目。公司已於2011年底與訂約方簽訂聯合開發協議。根據聯合開發協議,公司達成若幹條件後,將收購目標公司的全部權益,即93%的股權;並且公司將與訂約方合作開發位於新疆維吾爾自治區東北部的風電項目,具體包括取得所有必要的監管批文,以及新疆項目的設計、興建及經營。

由於輸電設施吸納現有發電量的能力有限,輸電網擠塞,訂約方正在為取得有關開發及興建新疆項目的所需監管批文進行最後磋商,目前已取得初步電網連接意見自電網公司,這是新疆項目取得其他所需項目批文的重要一步。

6.4 募投項目

公司募集凈額為17.7億港元,預計70%用於收購中廣核的清潔及可再生能源電力項目,30%用於收購營運中的電力項目及從第三方收購新建項目。由於具體的收購要依據巿場狀況、取得監管批文及股東批準後才能確認,但公司預計將於2015年底前使用該等所得款項。

圖示:公司的募投項目


6.5 資本開支

公司於2011年、2012年及2013年及截至2014年4月30日四個月內,除物業、廠房及設備外的資本開支為6,980 萬美元、4.420 億美元、3.048 億美元及1.142 億美元;就收購物業、廠房及設備的已訂約但未於綜合財務報表內撥備的資本開支為6.073 億美元、3.957億美元、2.413 億美元及1.201億美元。

公司預計2014年及2015年的資本開支為1.329億美元及2,110萬美元,主要用於發展浮石二期水電項目、栗村二期電力項目展開聯合循環操作、投資及發展其他項目,以及遵照項目環境標準升級燃煤、燃氣及熱電項目。

7.核心優勢及劣勢分析

7.1 成長能力和競爭優勢

(1) 多元化電源組合,以清潔能源為發展方向

公司擁有多元化的電源組合,並且在中國和韓國均有分布,有助於發揮各電源發電的優勢,並對沖市場風險。以水電項目為例,能夠提供較高且穩定的盈利能力,而且運營的主要成本費用為折舊,不會形成實際現金流出,有助於提供良好的現金流量。

圖示:水電項目有較高且穩定的盈利能力


公司以清潔能源為發展戰略,符合能源供給結構改變的方向。

圖示:公司控股裝機容量以清潔能源為主


目前公司在中國的資產中,真正的清潔能源只有水電。三個水電項目處於廣西和四川,處於水資源豐富地區,兩地對水力發電的依賴度向來較高,並且未來清潔能源發展中仍非常重視水電項目的投資。

圖示:廣西省水電發電相對高


圖示:四川省水電發電量較高


圖示:四川和廣西的十二五能源規劃重視水電項目的發展


水力發電有很強的資源稟賦特征,水文條件好的地區,汛期較長且開發成本較低。公司的左江項目和浮石一期項目處於左江和融江,屬於紅水河區域,是國家優質水電資源所在的十三大水電基地之一。

(2)韓國栗村二期、黃石二期和浮石二期的投產是公司未來兩年的增長點

公司12、13年的收入增速分別為23%和10%,增長來源主要由運營帶來,即原有項目發電量的增長。

圖示:韓國收入增速更高


對於電力公司,新增裝機容量是成長性最重要的來源。由於紅籌結構的安排,公司擁有時間少於三年的境內資產在上市前被剝離出去,因此近兩年的增速沒有體現新項目的驅動能力。公司存量資產中,2014年韓國栗村二期和黃石二期新機組的投產,是公司未來的增長點。

栗村二期項目於2014年4月開始聯合循環,全部建成後能為公司帶來600兆瓦的增量資產,預計2015年貢獻稅後利潤5000萬美元,預計ROE水平可達15%。黃石二期新建兩臺機組,於2014年4月投入營運,裝機容量從76萬千瓦提高到136萬千瓦;浮石二期預計2014年12月開始商業運作,計劃裝機容量為18兆瓦。

此外,公司計劃於2016年開工建設大山二期,建成後總裝機容量為946兆瓦,加上栗村二期的600兆瓦,公司在韓國的裝機容量將翻倍。

(3)優質資產註入的預期,將為公司打開成長空間、提升盈利能力

作為中廣核集團下的非核清潔能源的收購平臺,公司有較大的資產註入預期,優質資產的註入將為公司打開成長空間並提升盈利能力。

根據公司目前運營的項目、未來戰略規劃以及中廣核集團旗下的非核清潔能源項目,預計即將註入的資產包括三塊:第一是廣西和四川的水電項目,第二是聯合開發的新疆的風電資產,第三是中廣核集團旗下的風電資產。

廣西和四川的水電項目

根據不競爭協議,中廣核旗下最具註入預期的資產為現有與中廣核美亞構成直接競爭的項目:廣西、四川的水電項目。中廣核集團於廣西省的水電項目是公司的3倍,在四川省的水電項目是公司的13倍。

圖示:中廣核集團旗下與公司在同一省份的項目


公司計劃開發新疆的風電資產

公司並沒有風電資產,但從公司的戰略來看,風電將是公司重點發展的方向。

目前公司計劃以1000萬人民幣收購一家公司,並與其他訂約方聯合開發位於新疆的風電資產,完成後的裝機容量將達到約300兆瓦。公司預計分六期進行,每期不超過50兆瓦,一期投資4.3億人民幣。根據這一預算,單位開發成本至少為8600元/千瓦,與其他風電運營商相比,這一成本相對較高。

圖示:對比其他風電運營商,這一開發成本相對較高


中廣核風電於新疆的風電資產註入

根據不競爭協議,中廣核集團旗下的風電資產未來也有註入預期。

中廣核集團下負責風電運營的平臺為中廣核風電有限公司,具有優質的風電項目資產和運營能力。

中廣核風電有限公司是國內大型風電投資企業之一。2013年底累計並網裝機容量489.5萬千瓦,新增裝機容量169.5萬千瓦,在建項目超過197.23萬千瓦,儲備風電場址資源超過4300萬千瓦,年度發電計劃超過100億千瓦時。

圖示:中廣核風電2013年底累計並網裝機容量排名第四,新增裝機容量排名第二


中廣核風電有較強的成長能力和盈利能力,2012年、2013年收入增速分別為51%和46%,毛利率也逐步提升。

圖示:中廣核風電有較強的成長能力和盈利能力


中廣核風電的業務主要分布於內蒙古、東北三省、中西部以及東南沿海地區,其中新疆地區裝機規模為55.25萬千瓦。

公司的利用小時數在2012年、2013年分別達到1970小時和2100小時,對比龍源電力、華能新能源、大唐新能源,這一利用小時數屬於較高的水平。而且,在棄風限電較嚴重的新疆地區,公司的平均發電利用小時數在2012年、2013年仍然分別達到2450小時和3080小時。

圖示:新疆地區裝機規模為55.25萬千瓦


圖示:對比其他風電運營商,公司的利用小時數屬於較高的水平


未來公司將采取項目滾動開發的方式,每年計劃新開工建設150-200 萬千瓦的裝機容量,投入運營150 萬千瓦左右的裝機容量。其中,不限電地區是投資的重點。公司儲備風電場址資源(4300 萬千瓦)中,不限電地區占比約40%,限電地區占比約60%。公司規劃至“十二五”,除已開工限電地區項目外,剩余投資項目全部集中於非限電地區,到“十二五”末,在役750萬千瓦裝機中,約2/3為非限電地區裝機。

圖示:公司在新疆仍有1個在建項目,預計裝機容量4.95兆瓦


(4) 多元化的融資渠道和較低的資金成本

公司有多元化的融資渠道,主要以債務融資為主,包括銀行借款、債券及股東貸款。綜合財務費用率相對較低,近三年分別為5.76%、4.33%和4.93%。

圖示:公司近三年財務費用率較低


截至2011年、2012年及2013年及2014年4月30日,公司的計息銀行借款分別為 8.126億美元、12.984 億美元、16.547億美元及 16.590億美元。公司根據具體的項目成立項目公司,通過相關項目公司進行債務貸款,這一類貸款通常對公司無追索權。近年來這一類無追索權的貸款占比逐步提高,未來公司也將繼續尋求利用無追索權的債務融資方式來為項目開發提供資金支持。

圖示:公司大部分銀行貸款無追索權


此外,公司於2012年6月獲得國家開發銀行股份有限公司香港分行的優先定期貸款融資,金額2.4億美元,利率按美元倫敦銀行同業拆息利率上浮3.0%;公司於2013年8月在聯交所發行3.50億美元的五年期到期債券,利率為4%;於2013年12月獲得控股公司中廣核集團 2.423億美元的貸款。另外,截至2011年、2012年及2013年及 2014年4月30日,公司的計息銀行借款總額的加權平均利率分別為4.46%、4.54%、4.25%及4.18%。

7.2 競爭不確定性

(1)風電資產註入時間具有不確定性且未來資本收益率可能不高

公司已於2011年年底簽訂聯合開發新疆項目的協議,兩年內仍未取得相關政府批文。這可能與2012年棄風限電嚴重有關,公司認為目前已經與電網公司達成初步意見,這將是獲取批文的重要一步,但獲取批文的時間仍具有不確定性,可能影響後續的收購及聯合開發進展。另外,按照此進度,公司不可能於2015年7月1日以前投產,而且公司預計的單位資本開支較大,在未來風電上網電價下調的預期下,公司的資本收益率可能較低。

(2)環保政策趨嚴的情況下,燃煤項目的環保升級能否及時達標具有不確定性。

目前公司燃煤項目未達標,已經負擔部分環保成本。在環保政策趨嚴、未來燃煤環保標準繼續提高的背景下,燃煤項目的收益情況可能會惡化。

(3)利率上升對公司資金成本可能帶來負面影響。

截至2013年年底,公司共有11.4億的美元借貸,其中韓元浮動利率借貸 4.97 億美元,美元浮動利率借貸1.9億美元,美元固定利率借貸3.5億美元,其余1.03 億美元。如果以美元為代表的海外浮動借貸利率上升,可能造成公司財務費用上升進而負面影響盈利能力。

8.可比公司估值

港股的電力公司主要包括火電為主的華能國際電力股份、華電國際電力股份,水電為主的中國電力,以及風電為主的華電福新、龍源電力、華能新能源。總體來看,火電公司規模大、市值大、估值較低,風電公司市值相對較小且有較高的估值。
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