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一張圖看AIG是如何重生的

http://wallstreetcn.com/node/19485
為AIG的CEO,羅伯特本默切(Robert Benmosche)到底做得如何?

上任以後,他在2009年秋天制止了AIG盲目的資產甩賣,這是一個巨大的貢獻。在他的任期之內,政府成功從救助AIG的股份裡全身而退,並且錄得盈利,這也是一個值得稱讚的成就。

我們不可能具體知道多少成就應該歸功於本默切,而多少成就應該歸功於美聯儲。畢竟後者為信用市場創造了一個巨大的牛市,也在AIG可以為旗下耗資巨大的分支找到一個好價錢之前幫助持有了一部分。

不論歸功於誰,在上圖中我們可以清楚看到AIG的表現。黑色線為AIG的股價,紅色部分是公眾持有股的價格,而綠色則是政府持有的AIG股份。在本默切開始執掌公司之時,根據不同的計算方法,AIG的價值分別是51億美元或者265億美元,當時紅色的部分就代表著51億美元,而綠色和紅色相加則為265億美元。

如今,AIG的市值約為600億美元,是2009年市值的兩倍還多。這是本默切的又一成就,但現在的股價和市值要比2009年10月的市值低一些,更比2011年2月的低許多。圖表顯示政府在AIG股權出售上做的不錯,但在這個問題上似乎沒有絕對英明的決策之說,畢竟標準普爾指數在同等時期內已經上漲了50%。

但事實是這樣:AIG現在的價值大約和2010年1月時的價格相同。但在當時,AIG的估值非常奇怪和虛幻,其股價代表的僅是在公開市場上交易的一小部分。絕大多數分析師認為當時的估值幾近瘋狂,反對的聲音則很小。

而如今,事情則完全不一樣了。其股票每日的成交量使AIG成為一家實實在在的公司。一家曾經擁有人類歷史上最大資產負債表黑洞的公司,受到前所未有的政府支持,從懸崖邊緣走了回來,現在成為了獨立可持續的公司。這對於那些決定要救助AIG的人來說,是一個巨大的成功,儘管他們可能別無選擇。這當然也是本默切的勝利。


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經濟學人:9張圖看懂2013年全球經濟

http://wallstreetcn.com/node/69260

回顧2013年,全球經濟經歷了不少大事件,但總體而言,世界經濟向著更好的方向在發展,儘管這種復甦仍然稍顯緩慢。在2014即將到來的時候,經濟學人通過9張圖表,總結了這一年最重要的變化。

1,全球主要股指紛紛上揚。下圖四條曲線分別為:日經指數、道瓊斯工業平均指數、歐洲Stoxx50指數以及富時100指數。

2,為充分利用超低利率的有利條件,2013年全球企業的發債規模有可能創造歷史記錄。圖片中深藍色為美國企業的發債量,寶藍色為世界其他國家的企業發債總量。

3,隨著經濟重回增長以及債務赤字的下降,市場對發達國家債務危機進一步深化的擔憂減弱。下圖五條曲線中,左起從上至下分別為代表希臘、英國、法國、日本和美國的預算赤字與GDP的比率。

4,儘管經濟向好,但大多數發達國家的GDP與危機前差不了多少,尤其是在與中國對比的時候。下圖為這6年來中國、美國、日本和歐元區GDP的變化情況。

5,在就業方面,大多數發達國家中已就業的勞動年齡人口所佔的比重仍然低於峰值。下圖的紅點代表為德國、英國、美國、愛爾蘭、西班牙和希臘今年二季度的就業率,藍點代表各國在2007-2008年的峰值水平。

6,世界各國銀行業監管趨嚴,這使得銀行要為金融危機期間的不當行為付出越來越高的代價。下圖為銀行支付的與美國抵押貸款活動相關的罰金數額增長情況,單位為百億美元。

7,這些銀行必須符合更加嚴厲的監管規則,達到更嚴苛的資本要求。因此,銀行只能以削減信貸來應對監管。下圖為美國、英國和歐元區小企業的貸款數量與GDP的佔比。

8,2013年全世界的央行幾乎都在實行極度寬鬆的貨幣政策。美聯儲和日本央行繼續印錢然後大規模購債,希望能夠拉低長期利率,同時維持短期利率處於零附近。下圖是日本、英國和美國的央行資產與GDP的佔比。

9,當美聯儲在今年五月提到縮減QE的時候,伯南克的一句話引發了新興市場貨幣的「大潰敗」,投資者紛紛抽出資金尋求發達經濟體更高的收益率。

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一張圖看懂烏克蘭兩周來發生了什麽

來源: http://wallstreetcn.com/node/78782

過去兩週,烏克蘭事件迅速升級,焦點很快就從烏克蘭首都基輔的大規模示威抗議,轉變為俄羅斯武裝部隊進入該國,烏克蘭宣佈進入最高備戰狀態。從國內動亂轉變為國家領土危機,短短半個月內,烏克蘭局勢一波三折。

不僅局勢轉變之快令人目不暇接,期間發生的一系列事件也令人瞠目結舌:原總統亞努科維奇從強硬鎮壓示威到被罷免,之後被迫逃亡俄羅斯並被烏克蘭發佈通緝令僅用了不到7天的時間;前美女總理季莫申科出獄後成為反對派領袖;亞努科維奇所屬黨派大量黨員倒戈成為反對派;俄羅斯武裝部隊堂而皇之進駐烏克蘭境內克里米亞地區;美國威脅俄羅斯不要干涉烏克蘭內政,否則將孤立和制裁俄羅斯。

法國新聞社(AFP)製作了一張圖表(點擊看大圖),解釋了為什麼烏克蘭局勢在短短兩週內竟然發生了如此之快的大幅度轉變。

當前,烏克蘭局勢的最大推動力來自俄羅斯。俄羅斯總理梅德韋傑夫2月24日對烏克蘭新領導人展開批評,稱臨時政府就是一群「持槍叛變者」,俄羅斯不會與其合作。他還預測,臨時政府的統治很快就會伴隨著「新一場革命和更多的流血事件」而宣告終結。

儘管美國總統奧巴馬、英國首相卡梅倫、德國總理默克爾和波蘭總統均認為俄羅斯在烏克蘭的行動違反了國際法,且威脅到國際和平和安全。但俄羅斯似乎並不買賬。路透社消息稱,3月3日俄羅斯總統普京與奧巴馬通話時強調,如果烏克蘭東部以及克里米亞暴力不斷蔓延,俄羅斯有權維護自身的利益以及保護居住在該地區的俄語語系居民。普京同時指出,目前居住在烏克蘭境內的俄羅斯公民……受到實際威脅。

關於美國總統奧巴馬與俄羅斯總統普京之間的博弈,美國金融博客Zerohedge還特意配了一幅想像圖來調侃這兩位的通話內容:

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一幅圖看懂中國治汙多緊迫

來源: http://wallstreetcn.com/node/80218

去年12月初,中國陸續有25個省份、100多座大中城市不同程度出現霧霾天氣,覆蓋近半國土,內地多個城市遭遇「霧霾危機」。空氣質量指數PM 2.5迅速成為中國網絡搜索熱詞。

嚴重的空氣污染已經引起中國領導人警覺,也多次公開提到治污,本月更是以「宣戰」一詞表明決心:5日開幕的第十二屆全國人大二次會議上,李克強總理在2014年的政府工作報告中提到:

我們要像對貧困宣戰一樣,堅決向污染宣戰。

其實,在今年2月12日的國務院常務會議上,李克強就曾說

要打一場治理霧霾的攻堅戰、持久戰。

霧霾成了網上出現頻率最高的詞語,已成為民生改善的當務之急。

如果覺得領導人的講話還沒有直截了當地告訴大家中國治污有多迫切,那麼底圖顯示的中美十大空氣污染最嚴重城市數據可能更直觀地證明。

華爾街見聞溫馨提示:相關空氣質量準則可查看世界衛生組織(WHO)頒佈的2005年全球更新版《世界衛生組織關於顆粒物、臭氧、二氧化碳和二氧化硫的空氣質量準則》。

雾霾, PM 2.5, 空气污染, 李克强, 政府工作报告,中国

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一張圖看懂美國打算如何消滅“兩房”

來源: http://wallstreetcn.com/node/81614

美國參議院銀行委員會高層16日公布了有關終結住房抵押貸款巨頭房地美和房利美的初步議案,這份長達442頁的議案計劃設置新的機構和系統來取代“兩房”。根據《華爾街日報》披露的內容,在這份關於關閉“兩房”的議案中,三大重點內容是這樣的:A  房利美和房地美將於五年內關閉,政府則要新成立聯邦按揭保險公司,該公司由聯邦政府支持,主要為抵押貸款債券進行再保險。議案提議強制私人貸款商持有這家再保險公司一定的權益,並承擔至少10%的抵押貸款債務損失,而政府將只會在私人債權人承擔損失後才提供一定的幫助。B  聯邦按揭保險公司將向行業內各個公司收費,並只是在上述10%的私人債權耗盡時,再來支持償付抵押貸款證券的損失。C  聯邦政府依舊提供擔保,但僅針對債券,不對特定公司提供支持和擔保。議案還提出,要在新的系統中建立嚴格的貸款審批標準,要求除首次購房者以外,其他所有購房人必須支付5%的首付。請點擊下面的小圖來查看大圖關於房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)被稱為“兩房”的房利美和房地美是做什麽的?“兩房”不向購房人發放貸款,而是從貸款商手中購買抵押貸款債券,將其打包成證券出售給投資人,為市場提供穩定的抵押貸款資金來源。目前兩家機構為美國60%的住房貸款提供擔保。簡單地說,“兩房”相當於房貸市場的批發商,一方面,他們從直接發放房貸的銀行和其他貸款機構批量收購住房抵押貸款;另一方面,他們背靠聯邦政府,能以較低的成本籌資,間接幫助購房者以更低的貸款利率和更少的首付實現有房夢。“兩房”被關閉對市場有什麽影響?美國房地產市場可能受到影響。美國貸款購房者可能面臨無法獲得抵押貸款的風險。私營機構將會提高對貸款者的信用評級要求,這將使得許多低收入者無法獲得貸款,從而導致美國房屋銷售受到沖擊。不過,參議院委員的新提案計劃設立一套新的房地產貸款系統,其中包括一個可負擔的房地產信托基金,以確保那些低收入及中等收入群體仍然能夠貸款購房。至於舊系統關閉到新系統正式運行之間的過渡期,目前尚未可知,畢竟,這個提案還在等待參議院和眾議院批準,尚未有定論。對於買入“兩房”的個人或機構投資者來說,這也不是個好消息,因為“兩房”被關閉將令其股價遭到進一步打擊。“兩房”的普通股股東倒是不用擔心股息的問題,因為,他們無權獲得任何股息,所有股息都將被支付給美國財政部。
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【一張圖看懂什麼是滬港通】 前海股權交易中心

http://xueqiu.com/3516695940/28724710
滬港股市交易互聯互通機制試點獲批。國人可以用人民幣買香港股票,而港人也可以買上交所的股票了。但是滬港通具體是什麼,能買什麼,能買多少,什麼人才能買?
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一張圖看懂 「10送6轉4派3元」 分紅派息方案 耐力投資

http://xueqiu.com/7096399426/29215793
【一張圖看懂 「10送6轉4派3元」 分紅派息方案】每年這個時候,很多公司都會宣佈各種各樣的分紅派息方案,最典型的就是這種 「10送6轉4派3元」 類型了,幾乎全包了。相信很多同學還沒有完全明白這裡面的具體含義。這裡用一張圖來解釋一下,應該一看就會明白。
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【4張圖看明白現金流量表的原理和作用】 耐力投資

http://xueqiu.com/7096399426/29492697
【4張圖看明白現金流量表的原理和作用】

來點幹貨,供財務菜鳥們享用,耐力出品。

(1)公司的現金是如何流動的(示意圖)
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(2)現金流量表構成原理

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(3)淨利潤與現金流的關係

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(4)淨利潤與現金流的關係。

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比07年泡沫更火爆!一幅圖看清美股估“瘋”了

來源: http://wallstreetcn.com/node/97680

上周末,華爾街見聞用下圖展示了,去年底和今年初華爾街對美股暴跌的神預言失誤。今年上半年,美股的走勢和八十多年前暴跌前夕沒什麽相似之處。即使沒有1929年那麽瘋狂,美股現在的火爆也超過了2007年泡沫巔峰期。摩根大通旗下資產管理公司新近報告數據顯示,目前的標普500遠期市盈率為15.6倍,而2007年10月9日的遠期市盈率也不過15.2倍。如以下摩根大通圖表所示,自2009年跌入低谷以來,標普500漲了190%。如果覺得這幅圖還不足以體現美股高估的程度,那麽下面的數據對比也可以反映出,無論是和一年前比,還是和5年、10年為期間的均值比,當前的市盈率都要高出一截。就在上個月18日,美聯儲主席耶倫還表示,美股的估值依然處於歷史正常水平。兩天後,華爾街見聞網站的文章用以下圖表展示,耶倫好像在和她的前任格林斯潘公開唱反調。格林斯潘1996年就談到過美股何時處於“非理性繁榮”,用大白話說就是什麽時候算股市漲瘋了。湯森路透數據顯示,目前標普500的遠期市盈率幾乎達到格林斯潘稱為“非理性繁榮”的水平。如果從數學角度看,耶倫沒錯,和世紀之交的互聯網泡沫時期相比,現在的遠期市盈率和周期調整後市盈合起來低了40%左右。可英國《金融時報》編輯James Mackintosh認為,即使現在股價沒漲到過去那種“非理性繁榮”水平,也不代表就是投資股市的好時機。從圖表上我們也可以看出,過去三十年里有個估值高得不正常的互聯網泡沫時期,那麽離譜的估值跟其他時期的估值一平均,怎麽也把均值給拉高了。直接拿現在跟這樣的均值比真沒問題?​​當然,現在不是美股一家風景獨好。昨天華爾街見聞還分享了以下圖表,在全球經濟沒有讓人放心地複蘇時,全球股市已經熱火朝天了。冰火兩重天時,出現了以下“死亡十字”奇景。
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五張圖看懂歐洲經濟為什麽這麽糟糕

來源: http://wallstreetcn.com/node/208907

歐洲經濟始終沒有足夠強勁的複蘇動力,在明天的歐洲央行議息會議之前,不妨通過下面幾張圖表來綜覽一下歐洲經濟的現狀。

此前公布的歐元區通脹數據繼續走低,或致使歐洲央行推出進一步的刺激措施。本周四,歐洲央行將宣布10月政策決議,此前市場預計其會在政策會議上宣布將在10月開始在未來兩年多購買資產支持證券(ABS)的規模為4000-5000億歐元,而不太可能會在宣布任何關於廣泛的量化寬松政策(QE)的聲明。

先看一下歐洲的GDP水平,金融危機以來,除了德國和法國之外,歐盟其它國家的經濟水平還沒有實現完全複蘇:

20141001eurozone output_0

銀行私人貸款方面也基本類似,金融危機以來,德國該指標基本保持平穩,零星的幾個國家如意大利、法國、葡萄牙等實現了短暫的增長之後紛紛開始回落或出現回落跡象:

20141001Eurozone Bank lending_0

除德國之外,歐洲各國的私人債務都處於較高水平,但最近一段時間以來均有增長放緩或回落跡象:

20141001eurozone private debt_1

公共債務水平之高就更不用說了,歐債危機的影響仍然沒有退去:

20141001Eurozone Public debt_0

面對這樣疲弱的經濟,歐洲的生產力明顯不足,這一點也可以從歐洲人口的逐步減少看出來:

20141001Eurozone population 15-64_0

 
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