年節旅遊換匯，美元先換、日圓歐元再等美將升息　四大外幣這樣買最賺

2015-11-23 TCW

美元可望一枝獨秀，新台幣與美元利差將擴大，換匯想佔點小便宜，不妨盤中進場，現賺匯差。

受到美國聯準會（Fed）可能在十二月中升息影響，全球各股市十一月以來聯袂重挫；對習慣在農曆年假出國旅遊的台灣民眾而言，除了股市，還有一項攸關荷包的事值得注意：現在是不是換外幣的好時機？

美國升息對全球匯率影響，可分成升息前、升息後，各貨幣情況不同。國人最常見的新台幣換美元，就適合在美國宣佈升息前先換。

美元看漲升息前越早換越有利

因為九月台灣央行才決定降息半碼（○﹒一二五個百分點），是六年半來首次，不太可能十二月就馬上改弦易轍，央行總裁彭淮南日前說，不必然跟進美國升息，因此隨著台美利差預期擴大，未來新台幣趨貶，甚至突破三三﹒八大關的機率極高。

若再把眼光放到明年來看，以台灣目前經濟面臨「保一％」、物價漲幅也不到二％的條件下，即便明年台灣會升息，幅度和速度也肯定小於美國央行，新台幣在沒有利差優勢下，未來只會相對美元貶值越大，早換美元當然有利。而且國內民眾還能吃一點央行豆腐。因為美元走強是大趨勢，而央行為了不引起市場一窩蜂搶賣新台幣，盤中刻意調節，看看最近一個月（截至十一月十三日）內，美元兌新台幣累計波動幅度不到一％，看似很平穩，但這只是用收盤價計算。

如果民眾是在早上交易盤中就先換美元，例如，盤中可能報價是三十二.五，但尾盤在央行壓低下，就會來到三十二.八，等於是今天買美元馬上就現賺匯差。

長期以來，台灣央行都有此一模武調控匯率，行之多年也引起美國側目。

日圓、歐元看貶美升息後再買才劃算

據彭博社報導，美國財政部日前在其發表的「國際經濟與匯率政策報告」中指出，台灣央行今年前七個月，有高達七五％的交易日在尾盤幹預匯率，雖然這對於資本流動而言是不夠自由，但卻是台灣投資人換匯賺小利的好方式。

除了美元，最多人關心的就是日圓要不要先換，答案是越晚換越好。

因為日本央行近期已經暫緩加碼量化寬鬆，這與日本經濟小幅回升有關，像是日本民間零售消費額第三季增加了一.八％，優於第二季增加的〇.二％，表明日本民眾消費力正增加。

從日本央行態度而言，此時也是採「多看少做」的戰術。日本央行行長黑田東彥十一月初曾公開表示，雖然目前通膨仍逼近零成長，但從股市、房市等來看，日本經濟的確有起色，特別是這幾年國際旅客大批到日本觀光，填補日本老年社會消費力不足，加上日本出口商匯兌收益近幾年累計上看兆日圓，企業手頭現金充足，市場不缺錢，是不是需要進一步量化寬鬆，仍需要觀察。

換句話說，日圓目前還缺乏主動續跌的動能，除非是美國升息加快或日本經濟復甦突然不如預期，才會驅動日本央行再度撒錢，而這些都將是明年才會發生的課題。

以新台幣兌日圓來說，待美國升息後再換更有利。比起台灣，日本央行希望繼續維持零利率和量化寬鬆的時間可能更長，避免經濟再度出現二次衰退，屆時日圓將比新台幣更弱勢，晚點換對台灣民眾較有利。

至於歐元，由於歐洲央行官員有多數共識要再度放鬆貨幣政策，驅動歐元走貶，外界預期會逼近與美元平價，對台灣民眾來說，新台幣兌歐元選在美國升息後較劃算，因為歐元區負利率政策會使得歐元兌美元的貶幅，大於新台幣兌美元的貶幅，等於相對新台幣兌歐元升值。

至於巴黎恐怖攻擊對歐元影響，預料對歐洲當地觀光、航空、餐飲將產生負面衝擊，歐洲央行將採取更積極刺激措施，讓歐元維持弱勢，以刺激經濟。

目前有兩種市場預測:首先，若聯準會宣佈的新年度升息規畫，是比市場預期來得更激烈，那歐元兌美元破一比一的機率不小。

反之若規畫的升息幅度相對緩慢，歐元反而會出現一波利空出盡的小多頭，但屆時也會帶動全球非美貨幣（含新台幣在內）走強。但這畢竟不改歐美利差擴大趨勢，投資人仍可靜待歐元貶勢恢復，所以無論是哪一種情況，都支持晚換歐元較有利。

國人近期最興盛的外幣投資：人民幣，操作策略上也是偏向美國升息後再考慮換。

人民幣走強政府幹預，短線甜頭少

關鍵原因在於，人民幣十一月底將由國際貨幣基金組織（IMF）決定，是否納入特別提款權（SDR）做儲備貨幣。由於時間點距離聯準會開會日期只有兩個禮拜，加上目前該組織官方態度多持贊成，助長人民幣短期走強趨勢。

再者，不能忽略的事實是，不論在利差或者匯率幹預上，中國政府向來都具有較大控制優勢，除非是國際資金大舉撤出，人民幣才有被迫調整的空間，但目前國際經濟情勢還不至於壞到如此地步，官方要讓人民幣再度大貶也將是明年度的議題。

因此，短線上，新台幣先換人民幣並不會有多大甜頭，反而不如待美國宣佈升息後，觀察人民幣是否禁得起展開國際化的第一道考驗，再決定較有利，避免誤判。

撰文者蕭勝鴻

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