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素還真靠三招印鈔票 打敗郭台銘

2013-10-07  TCW
 
 

 

九月三十日,號稱「最純」的文創股霹靂國際,以一百零二元登錄興櫃,「素還真」從武林跨進資本市場,首日盤中股價衝上兩百元以上,最高還到二百一十元。

若以霹靂國際去年每股稅後淨利四.六七元來看,本益比高達四十倍。事實上,不僅霹靂,包括已上櫃的誠品生活,與另一檔興櫃股華研國際唱片所形成的文創類股,堪稱目前台灣資本市場中,本益比光環僅次於生技股的族群。

過去,台股的光環落在科技族群,接蘋果訂單的鴻海董事長郭台銘一出馬,就是股價的保證;但在科技產業進入成熟期、面臨轉型壓力後,資本市場都在追求新題材,現在「素還真」打敗郭台銘現象,代表資本市場資金正在轉移的趨勢。

只是,這些文創類股,憑什麼成為市場新寵,股價能夠站上三位數?

賣「唯一」台灣特有,難找到第二個

獨特性,是高價文創類股的第一個門檻。不管是素還真或一頁書,出現在戲劇中,或代言產品,均帶有角色個性,自然創造個人魅力;況且布袋戲是「台灣特有種」,有題材獨特性,「很難找到第二個霹靂,」一位投資霹靂的金控公司協理點出霹靂高股價的原因。

反之,鴻海生產的機殼,就算顏色從黑色變成多彩的馬卡龍色,依舊是機殼。「晶圓換家生產還是晶圓,但人與品牌的養成的確有背景不同而發展不同的特殊性,自然就將市場區隔開來。」專精文創鑑價的勤業眾信會計師李紹平分析。

一次性成本的特色,也是推升原因。科技業的成長模式,若要擴大營收,相對要花費一倍成本;但對文創業來說,第一次製作資本支出很高,但僅花一次,之後就可以靠授權衍生產品,帶動未來營收成長。

搞周邊商品用多元平台無限衍生商機

無限複製商機,是文創類股第二個特色。以霹靂為例,從一尊素還真衍生出的商機,涵蓋食衣住行育樂產業,從吃的泡麵、穿的「潮T」到用的電腦,甚至還有建商推出素還真住宅,一尊素還真代言價碼早超過七位數,並不比當紅偶像行情低。但是「生產費用」的認列僅在第一尊素還真出爐時,賦予個性的製作成本,其他幾乎是零成本複製。

有了個性的素還真,站在一「源」(每週兩集內容)基礎上,「用」(各種平台)於其他載體,開始「印鈔之旅」。「年底會投入展演活動,明年春節3D電影會上映,」負責霹靂授權事務的大霹靂國際整合行銷總經理邱正生指出。為走向「東方迪士尼」目標,未來如果出現霹靂飯店、霹靂遊樂園,一點也不奇怪。

翻開霹靂財報,近三年毛利率約五到六成;而華研、誠品生活的毛利率也有三到四成;相對科技產業的保三、保四,對投資人來說等於是台股的藍海標的。

維持小股本籌碼集中,一有利多就漲

最後,也是文創類股的股價能站上三位數的最重要原因,是文創業輕薄短小的資本額,所擁有的股價籌碼優勢。

相對科技業玩的是大資本遊戲,文創類股股本多在五億元以下,同時籌碼集中,一旦有題材或利多消息,股價很容易就一飛沖天。以登錄興櫃約一年的華研來說,每天成交量不過兩張,七月底一則音樂授權給騰訊QQ新聞一出,股價還一度超過一百七十元,對比當初登錄價六十元來說,已漲了快兩倍。

高估值,也隱含著高風險。「只有Cycle產業(產品週期)才看本益比,從生技到文創業,已經沒有本益比概念,」一位金控公司協理分析;勤業眾信文創產業負責人林淑婉也表示:「迥異於其他產業,文創業看的是未來的想像空間。」

儘管如此,德勤中國娛樂傳媒產業領導人王新豔卻提醒,成熟市場中,文創業本益比約十倍,中國影視市場已炒到七、八十倍,雖說台灣國內上櫃、興櫃文創公司本益比介於十九到四十倍,比起傳產或科技業仍高,但若無成長動能,高本益比也可能變成本夢比。

儘管文創業資本化尚未明確,商業邏輯迥然以往,訊息不透明化,但「開賭盤」特性已經吸引許多玩家紛紛加入。《犀利人妻》製作人王珮華就表示,這一年來,上門開口要投資者眾多,甚至還遇到投顧公司轉介抽成的狀況。「玩家多了,光怪陸離現象自然也多了,」勤業眾信會計師李紹平說。

雖然,素還真擁有上述三大門檻,就連霹靂國際副董事長黃文擇在法說會上也說:「素還真最忠心,不會跳槽!」但單靠一個題材的文創股,利基與風險一線之隔。

「就好像在一個大賭場對賭,」中國首家在美國納斯達克上市的影視公司博納影業集團營運長陳永雄提醒,一個影視人物或品牌可以產生長尾效應,但不能單壓一個,否則沒有延續性。

王新豔也以中國影視市場為例:「有賺錢的僅兩成,但大家都覺得自己有那兩成的眼光。」高毛利率與低命中率,是文創類股的致命傷,文創業「壓寶」的特性,宛如一刀兩刃,壓中了上天堂,壓不中退場率高達八成。

當三位數的新文創股效應掀起股市新熱潮,這個現象,將在台灣資本市場開創一個新戰場,或是曇花一現的熱鬧,值得拭目以待!

【延伸閱讀】商品多元,新文創族群股價多4倍—新舊文創股比較

代表企業:舊(琉園、時報、中視)經營模式:.無獨特性,易被取代 .在單一產品上賺錢,無法複製滾利股價:20元以下EPS:≦1元本益比:19~30倍

代表企業:新(誠品生活、華研國際、霹靂國際)經營模式:.衍生授權商品,例如一尊素還真從偶戲、公仔賣到電影 .跨業合作,例如一首S.H.E.的歌,跨到手機鈴聲下載股價:百元起跳EPS:>2元本益比:25~40倍

註:EPS為2013年上半年數據,其餘數據統計至2013/9/30資料來源:公開資訊觀測站、櫃買中心

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素還真接班人「阿西」 明年單挑阿凡達

2014-10-13  TCW
 
 

 

你知道,已經「二十六歲」的霹靂一哥「素還真」,它的接班人是誰嗎?

答案是,名字「俗擱有力」的「阿西」。這個不再走素還真充滿中華文化意涵的名字,將會是下一個霹靂王朝的靈魂人物。

阿西,是霹靂國際斥資超過二億五千萬元打造,將在二○一五年上檔的電影《奇人密碼:古羅布之謎》的主角。這是台灣首部3D偶動畫電影,雖然延續了布袋戲的古裝場景,但核心人物「阿西」,卻是個頭大、粗眉又四肢壯碩的木製機器人,完全不同於霹靂系列裡,精緻靈巧又俊俏的素還真等偶戲明星。

然而,霹靂國際多媒體董事長黃強華卻明白表示:「阿西是繼素還真之後,霹靂的第二支產品線。」究竟,他葫蘆裡賣的是什麼藥?

老爸的素還真在美國碰壁語言不通加上文化差異,錯失主打的收視觀眾

霹靂國際拍電影不是第一回,二○○○年就曾斥資三億元,將武俠布袋戲《聖石傳說》搬上大銀幕,當時雖創下國片破億的票房紀錄,但過程卻一路跌跌撞撞。

首先,大成本製作的布袋戲武俠電影,主要觀眾仍然鎖定台灣的本土戲迷,市場難以做大;第二,發音獨特的台語對白,難以轉化為音義相符的多國語言,成為布袋戲要跨出國門的一大絆腳石;第三,沒有充分考慮到各國文化的收視差異,錯失原本主打的收視群眾。

曾經負責《聖石傳說》後製的太極影音副總經理楊宗哲回憶,當年到美國介紹霹靂布袋戲,對方一聽到有流血、砍頭的畫面,表示會被列入輔導甚至限制級,不准青少年觀看,但是霹靂布袋戲在台灣的主打收視群,正好就以青少年為大宗。

事實上,一九八八年誕生的素還真,在黃強華兄弟打造的霹靂系列一炮而紅後,已穩坐武俠布袋戲界的一哥寶座,然而,隨著影視內容日益多元,霹靂劇情與內容設定仍不脫素還真元素,讓公司的國際化腳步備受挑戰,如今已二十六歲的素還真,反成為創新包袱。

「我很早就體認到這件事情。」黃強華在顧好傳統戲迷、穩住基本盤後,開始要衝新的領域,他讓台大生化科技系畢業的兒子黃亮勛,操盤霹靂的首部3D偶動畫,就是要讓霹靂的國際化,走出「素還真影子」。

兒子一手打造木偶阿西名字俗擱有力,搭上最紅的3D、機器人話題

《聖石傳說》雖不如黃強華預期的成功,卻是他再次投入電影製作的重要學習。他坦言,過去編寫劇本時,有太多的鋪陳和經典對白,想引發觀眾思考,但看電影還要動腦筋太累人了,透過製作這部片子,他學到電影的做法,就是「故事要簡單,過程要精彩。」

事隔十五年,霹靂國際的第二部電影《奇人密碼》即將上映,這次他們做了許多改變,而真正的關鍵點,就是黃強華自覺要淡出製作核心,全權交由長子黃亮勛負責,光從電影主角的命名,就可嗅出端倪。

一頭長鬈髮搭配有型的小鬍子,黃亮勛說:「阿西這個名字就是我取的,因為我想給他一個很『俗』的概念。」從腳本發想到後製都全程參與的黃亮勛,直率的說出命名由來,沒有典型霹靂人的酷帥感和文學涵養,他認為,俗氣的名字反而更貼近大眾。

在設計上,黃亮勛也盡量避開布袋戲的傳統思維,「布袋戲是手從布偶中間穿進去操作,阿西是木製的,沒辦法將手掌穿進去,反而比較像傀儡戲的做法。」同樣是偶戲,黃亮勛不再鑽研霹靂起家的布袋戲偶,反而思考如何將傳統的傀儡戲與國際的機器人搭建共通形象,無形中就將《奇人密碼》的阿西與《聖石傳說》的素還真做出區隔。

黃家的布袋戲從廟口起家,轉戰過電視、錄影帶、DVD甚至還搬上大銀幕,每次轉型雖然都繳了大筆學費,卻從未敗北。這一次,他們要挑戰的,是狂掃全球二十七億美元的好萊塢大片《阿凡達》,不諱言受該片影響頗深的黃強華說:「為什麼好萊塢可以做到,台灣的布袋戲就不可以?」

兩大對手破例合作統一、全家當股東,要助霹靂走出台灣

這次製作3D挑戰大,黃強華也學會分散風險。拍電影投資過大、回收期又長,不利公司營運。這一次,他成立偶動漫公司做為電影發行商,背後股東除了中信創投外,竟同時出現台灣超商兩大對手:全家便利商店與統一國際開發。

一路支持霹靂國際的中信金控總經理吳一揆表示,「黃強華的市場嗅覺很靈敏,也很敢嘗試,他每一次創新都是風險,但在他身上有成功的條件與特質。」光是黃強華過去不斷的把新的影音、技術帶到木偶戲裡,讓他能夠從台灣上千布袋戲團裡脫穎而出,甚至「素還真也可以講國語、日語,」這都是吳一揆眼中,霹靂能走出台灣的本錢。

電影版圖交棒下一代黃家血液裡叛逆因子,再次丟掉布袋戲包袱

二○一二年,買下全台第一台Sony雙眼攝影眼機器,投入3D電影。除了設備與技術提升外,黃亮勛坦言,一開始就碰到人才斷層問題,必須不斷從外部引進攝影師和燈光師,造成管理和經驗傳承的困難。

而操偶師的拍攝過程,更讓董娘劉麗惠心疼不已,她說:「光是一分多鐘的神女舞蹈,就足足拍了一個月之久,每個鏡頭都NG二十次以上,讓許多資歷長達二十年以上的操偶師信心崩潰。」

歷時三年多的拍攝過程,每一步都是摸著石子過河。經濟部工業局在得知霹靂國際的3D計畫後,曾經引薦好萊塢專業人士協助諮詢,結果發現霹靂碰到的瓶頸,都是好萊塢也在面對的難題。黃強華認為,冒險可以讓人看到自己的缺點,突破缺點後才有機會轉型,顯現出潛藏在黃家血液裡的叛逆因子。

正式將霹靂的電影版圖交棒給下一代,黃強華多次強調不會干涉《奇人密碼》,就是要避免讓素還真的影子滲入其中。 飽讀古書的黃強華,寫了兩千多集劇本,素還真的一言一行幾乎就是他的投射;而接班人「阿西」,從名字、劇情到角色設定,都由懂作詞、作曲,還當過地下樂團吉他手的兒子黃亮勛,扛起霹靂未來的產品競爭力。

黃強華當年就是丟掉台灣傳統布袋戲包袱,才一統台灣布袋戲江湖,他讓兒子用不同於父親的角度承接使命,也許霹靂布袋戲的接班也才有了意義與轉機。

【延伸閱讀】霹靂進軍3D電影 從《聖石》經驗學到4堂課

●第1課 台詞要白話 原本-《聖石傳說》台詞為詩詞對白,跨語言翻譯困難調整-國語發音、白話文為主

●第2課 故事要簡單 原本-霹靂系列故事內容錯綜複雜調整-電影故事要簡單,過程要精彩

●第3課 造型要討喜原本-布袋戲偶在國際市場熟悉度低調整-改以木製機器人,提高海內外接受度

●第4課 角色要親民 原本-霹靂角色名字過於深奧又難記誦調整-命名「阿西」,雖俗卻貼近日常生活

整理:夏嘉翎

素還 還真 接班人 接班 阿西 明年 單挑 阿凡
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