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女生投資周記:上海世博股第四梯隊 王雅媛

2009-05-25  HKHeadline





近期大市有回調的迹象,前幾日狂炒的垃圾股,有一些一日便跌回10%,不知何時就會被打回原形,非常恐怖。因此,我覺得近期還是要去發掘一些比較有價值的股票去買,才比較安心。

今 天要說一說一隻有價值的股票,是廖創興企業(00194),其手上持有46%的創興銀行(01111)股權。創興銀行現時的市值為55億元,46%即是 25億元。而現在廖創興企業只有18億元市值,它除了有創興銀行的股票外,還持有不少香港及內地的投資物業。香港物業處於旺角、西環及淺水灣,雖然說不上 質素有多好,但截至○八年底,它們的出租率都是高於90%,十分理想。而於內地,它於廣州有一幢五層高購物中心;於上海,有一幢市值十四億元的甲級寫字樓 及開設了兩間經濟型酒店。勉強來說,它是上海世博股的第三或第四梯隊。

大致看一下廖創興企業的帳目,它的投資物業達55億元,手上有8億元 現金,總負債35億元。驟眼一看,投資者可能會覺得它負債過高,但大家不要忘記,它本身就可說是經營銀行的。經濟差都不會被銀行收縮資金。而它每股資產淨 值達16元,現在股價為4.8元左右,折讓了70%。

部分銀行股超悶

香港的銀行牌照,政府已經不會再發。香港作為中國在未來其中一個人民幣流出的樞紐,其實很多外資行都想在香港開辦業務。所以,香港的銀行牌照是十分有價值的,但並沒有反映在創興銀行的帳目裏。因此,持有46%創興銀行的價值,是遠遠超過25億元的。

但 是,觀察一段時間它的股價變化,覺得它是一隻超悶的股票。如果不是超值,可能根本沒有人願意出來買。因此,現在趁着大市反彈,會有一些賣家看到成交轉活, 就立刻出來沽。而他們沽出的理由,我相信不是認為它不值,而實在是因為太悶。不過只要有較大的資金留意到它的價值,願意現價買入持有一段時間,股價不難去 到合理折讓的50%,當時價格已經是8元了,這樣都有差不多40%的升幅空間了。

(筆者並沒持有以上股票)



女生 投資 周記 上海 世博 股第 第四 梯隊 王雅 雅媛
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證義搜查線第四集觀後感


劇情重溫:


http://programme.rthk.org.hk/rthk/tv/programme.php?name=tv/sfc&d=2010-05-22&p=4806&e=108173&m=episode


(1)


近來無心寫作,原因正如近來開始拜讀東 方愚先生博客,感覺正如他 引述他正在看的一本由保羅·奧斯特(Paul Auster)的一本書《孤獨及其所創造的》(The Invention of Solitude)的一句話:


「我一旦想起一件事,就會想起另一 件,然後又一件,直到細節的累積如此稠密,以至於我覺得 快到窒息。以前我從未如此意識到思考和寫作間的裂痕」


「我覺得我正欲講述的故事不知為何無法用語言表達,它抵抗 語言的程度,恰好衡量出我離說出那些重要的事有多麼接受,而當講出真正重 要事件的時機來臨時,我會無力為之」


況 且,我泡在論壇的時間較多,也有關係,我寧願寫少一點,也不願質素下降,所以真的對不起大家。


(2)


昨日和壇主一敘,他稱因小弟貼圖太多,空間不足,雖可以增 加,但下個月都網存快到期,故為免麻煩,所以叫小弟少點貼圖,故以後的文章將會暫 時沒有圖,請大家見諒。


上星期在寫早就期待第四集,一回家後,就一直看電視,由六 點半新聞,看到飛女正傳大結局,當然少不免主角「證義搜查線」。


雖然看來這一集沒上一集好看,但其深入思考的程度少不免, 其實今集的主題就正在講炒作的層級,為下一集預告中提及盧海鵬的出現,作一個鋪 墊,不過基本上可以證明前幾日我貼的一組文章「台灣股票打莊手法」引證他們在做的東西,稍後再在片中慢慢談起。

1. 片子最初都是談一談找這位證人的困難,因為舉了證也不可能取得全部賠償,不舉證還可以有個虛幻的夢想,有機會像上一隻那位做假證的石堅(下圖,難怪他這樣 奸)反屈丁太賠他錢之餘,也可叫其他人一起屈他,難怪她不肯舉證。





但是在江華協助她之外,後來又和她明言大義,在使其他人不 再受害,她又希望自己孫 子做好事下,決意舉證。


2. 在劇集中,扮演江華的前妻蔣怡,這處不多談,目的只是增加感情線,增加人物的人性,成為一個有血有肉的人,提高觀看性,並為帶開後來和使丁太的舉證,做一 些混合,並增加一些戲劇的感覺。


想到這兒,這名丁 太的角色,其實好像之前《廉政行動2009》第一集《造市》田蕊妮的角色差不多,君寶就是林保怡,反正 這些演員的戲路非常相似呢,所以選角其實都不錯。







我記得那集的劇情都是他做他老公/男朋友的替死鬼,又是老 公/男朋友想送他都其他地方避一避,但後 來曾返回來舉證自己才是主謀,又是關於內幕交易的,真的非常巧合。


但做男人做得這樣賤,又盜用證券行的錢炒股票,肯定有個漸 進的過程。我覺得他是一個社會的人渣廢物,無生產能力,以行騙為生,為甚麼要弄 得他風流倜儻呢。


如 果廉政行動那個是真人真事改編,那這套東西中,那兩個角色非常相似,其實這兩個角色是否取材自同一單案件和同一個人?


3.  在第一段大約3分鐘開始,那位銀行職員在寫本票給丁太時,在談他的朋友說先己是小股民,講朋友一隻股票貼士很準,升了很多,還會繼續升,又說自己辛辛苦苦 賺幾萬元,又不知買甚麼,更不如丁太,買得準,買得多,誰不知卻挖苦了她。


這位銀行職員令我想起一些炒作的東西,其實這幾集 看來已顯示炒作原因多數都是各位無錢(君寶因證券行 客戶無錢要錢填數,少女股神因父親欠債),各位以不同原因結合起來,合謀賺大家錢吧。


很多人就可以就聽朋友說,或是報紙講就買,卻沒有去港交所 及ETNet求證一下這件事的真偽,就此過來問,今日就有一個人版。如果 不懂分析你買的股票,要依賴別人的分析的話,別人包括我也可能有意無意的誤導了你,使你作出錯誤的投資決定,為何還要買?求知不太 花時間啊。不懂的,就不要買股票了,這是非常殘酷的說法,但可以保你的資金平安。


模式已說了很多很多次,主文在glassfund的炒作的橋段金坷拉與概念早 已大部分談及,大致都是以一些概念 蘊釀,然後借些錢把股價打上,之後把這些概念,隨便找個估值師,作十億甚至數十億的作價,然後隨便打個五折賣給上市公司,之後就利用上市公司集資幾億來發 展這些所謂計劃,配售股票當然要廣泛宣傳,消息自是不免,或曰巨企合作,或曰前景無限、或曰(無形)資產豐富,然後多多都配售給大眾,最後成功集資。


但是,這些錢最後就會莫名其妙地被人偷光或燒光了,股價就 不用說了,股民血本無歸,但其後又有一批 缺水人士在同一家的公司重複這些騙局,不過總會有人繼續受騙呢。十年前的 人是這樣,近來的人都是這樣,並無分別。

在這過程中,炒作 的人可能成功,可能失敗,但在概念打入買股票的人應該大部分都會輸,只有少數可能賺到糖,但其後又會因其他原因無端的輸掉。


對付他們的方法,就是使他們自打自唱,自己崩潰,那自然就 沒有人再夠膽玩了,但有人上當,自然能夠 成局。

缺 水的股票人士,最重要是面對自己,不是要 去繼續騙人賺大錢。這只是造成更大的遺憾。

近來這些經常在我的腦子徘徊,久久不能消失,我忘了有沒有談過,看到這位銀行職員及律師仔,又再多想 起一次。


以前有些苦力,賺錢不多,卻沒有娛樂,後來有人想到開賭 檔,以供苦力休閑消遣之用,不久,有些苦力 輸了大錢,要借錢來賭,所以他更賣力了,但是卻不夠還賭債,最後有些人叫他做些不合法的事,賺大錢以還債,錢很快就還掉了,但錢來得快去得快,後來苦力們 因某些事故,沒了利用價值,最後做一些更卑下的工作,後來他們莫名其妙地消失了。


誰不知這些賭檔、這些借錢的人及誘導你學壞的人,其實幕後 的人都是苦力的老闆,所以有錢的人就算看來手上沒鮮血,其實只是別人替他做這些骯髒的工作吧,使他不用蒙污呢。

 4. 第一節韋家雄的說話,其實都談了很多,但他總算聰明,因為之前他只是艇家之一,莊家突然找他,可能有事發生,所以他就小心了,但他看來都是很老實啊。


他在劇中找人打人,但幾小時後的飛女正傳就現眼報,朱慧敏 為廣大電視迷下了一道氣,哈哈。


5. 最後就談談這次炒作的配合情況,據台灣股票打莊手法」內中有一文,把股票的生態都談了,可能為免基金業者反彈,所以沒出現這堆人,但今次劇 中已出現了其中四類人,包括:


大股東 獅子 角色:炒作源頭, 常與主力、法人配合
武器:一手錢、一手股票, 可以發布利多、 更改遊戲規則


投顧老師 黃鼠狼 角色:幫忙喊進股票, 替主力抬轎、出貨
武器:以報明牌方式 鼓動會員買進


主力&金主 豺狼 角色:主力執行炒作任務,金主提供資金炒股
武器:圈、養、套、殺


業內&實戶 鱷魚 角色:主力外圍, 幫忙鎖籌碼
武器:掌握主力動態, 短進短出做量衝人氣


在這套劇集中,很清楚就看見了這生態。


大股東就是下一集的盧海鵬,目的就是發放好消息,然後讓其手上散貨套利,金主和主力是君寶,把手上的資金投入及負責聯絡手下鎖貨,並負責策 劃炒作。


他手下之一就是韋家雄及誘使少女股神加入 那位證券業人士,他馬仔之一就是律師仔。然後投顧老師的角色當然就是少女股神啦,又是為免業者反彈、涉嫌影射之嫌之作,因為少女看來無甚人脈呢,但真實的 情況都可能是差不多,大家可以資參考。


至於基金那 類,我們之前都談了一些,詳細可看這兒。所以 在這生態之下,小股民賺錢是多難的事啊。


6. 最後江華憂愁地喝酒的時候,好像看到線索,預告片都有談啊,不過在此就看不見。


總的來說,這套片其實還是滿好看的,就且看下一集分解。

證義 搜查 線第 第四 四集 觀後
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号百依托地方“诸侯” 中电信第四IPO暂难成行

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-18/0MMDAwMDE5MjY0Mw.html

三大运营商中拥有最多上市公司的中国电信集团,再次传出分拆上市的消息。

据《通信产业报》报道,在刚刚结束的号码百事通公司(下称号百)半年度工作会上,中国电信集团副总经理杨小伟透露了电信集团正在酝酿号百上市的想法。

“关于号百是否打算上市的问题,目前没有任何内容可以公布。”8月17日,中国电信集团有关人士对记者表示,

国金证券分析师陈运红则对记者表示,短期内号码百事通剥离上市可能性不大,“号百的考核体系、业务结构都与省公司绑在一起,是各省公司增长的亮点,剥离的难度很大”。

酝酿分拆上市

“我们也只是在网上看到消息,公司内部并没有相关的邮件或者说明。”8月17日,对于号百计划上市的传闻,多家地方号百分公司员工都向记者表示,并不清楚具体情况。

2005年下半年,中国电信面向中小企业以及大众分别推出了“商务领航”和“号码百事通”业务。最初,号码百事通只是依附于各地电信下的一个业务部门。

“最早的时候我们是叫号百事业部,现在对外是叫号百分公司。”南方某省号码百事通分公司员工告诉记者,集团号百成立之后,各省的号百事业部逐步都改为了号百分公司。

“集团号百”即中国电信集团号百信息服务有限公司,于2007年8月在上海成立,是中国电信股份有限公司的全资子公司,注册资本3.5亿元。不过据记者了解,虽然集团号百成立已有三年,但它主要承担规划指导职责,业务仍主要由各地方号百依托当地电信资源完成。

“现在我们是属于双头管理,既属于集团号百,又归地方电信管理。”前述号百员工表示,具体的人事、财务等问题主要都划归地方电信负责。

国泰君安电信分析师冯丹丹认为,在电信的这种体系下,如果把号百单独拿出上市当然更利于体现这块资产的价值,但是由于这属于电信比较好的新业务,考虑到对上市公司的影响以及剥离的困难,短期内很难看清如何推进。

中电信资本版图

中国电信2009年年报显示,2009年,其综合信息应用服务收入为126.59亿元人民币。较2008年的108.03亿元增长17.2%,占经营收入的比重为6.0%。增长主要得益于IT服务及应用、号百信息服务、互联星空等业务的快速发展。

在前述号百员工看来,上市是一把双刃剑,“毕竟地方电信有这么丰富的资源,而且现在都很重视这块的创新”。

冯丹丹表示,目前很难确知号百业务的具体规模,但在三大运营商中,无疑电信这块业务做得最好,因此,无论未来单独划分或者放在电信旗下都有其合理性。

值 得注意的是,如果号百业务的组织结构得以理顺,实现上市,中国电信集团的资本版图将再次扩容。2002年,中国电信(0728.HK)在香港、纽约两地成 功挂牌交易,并在随后几年通过收购完成整体上市。2006年12月8日,中国电信控股的中通服(0552.HK)在香港联交所成功完成首次公开募股。在最 近一次电信业重组中,中国卫通又将其持有的中卫国脉(600640)划入中国电信。如果号码百事通成功分拆上市,中国电信集团将拥有四家上市公司,远超另 外两家运营商。

冯丹丹认为,造成这种现象原因并不能归结于电信更乐于资本运作,“这与历史背景有关,电信的辅业比较多,而移动和联通的业务则相对集中。”

地方电信主导

作为中国电信向信息内容提供商转型的样本之一,号码百事通的经营范围和重点历经变化。最初与“商务领航”共同推出时,“号码百事通”的定位是“语音搜索”,后来转变为“媒体”。如今,号码百事通又开始重点发展电子商务服务。

“好的业务能连续做好几年,做得不好的可能一年就被砍掉了。”浙江号百人士告诉记者,相比传统电信业务,号码百事通在业务发展方面更加灵活,主要由各地方电信主导,“发展新业务方面并没有惯例,想出一个新点子,各地都可以来复制”。

因此,各地方号百公司都面临着巨大的创新压力。记者获悉,最近各电信分公司开始在内部广泛征集业务发展新思路,其中就包括“号百及增值业务增收补欠可复制推广的好做法”。

前文提及的号百员工告诉记者,公司内部一般把业务分成电信传媒、电子商务、声讯、基础号百等五大类。尽管各地的划分有所不同,但都大同小异。

不过,在具体的收入比重方面,由于各地电信分公司具体的运营环境和发展思路都不相同,所以业务重点也有差异。“一般来说,之前比较赚钱的是声讯业务,现在电子商务是新锐业务里的重点。”该号百员工说。

州一家电子商务企业人士透露,今年上半年中国电信组织各省号百分公司负责人对浙江、江苏的电子商务企业进行调研,显示了号百对发展电子商务的重视程度。

事实上,随着中移动的12580以及中国联通类似业务的发展,号码百事通的业务也开始受到冲击,特别是在新兴的电子商务领域。“移动在商旅这块对我们构成了一定威胁,他们有用户群优势,也有成本优势。”上述号百内部人士告诉记者。


號百 依托 地方 諸侯 電信 第四 IPO 暫難 成行
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數字是第四步──揀股之道(2010/08/31) 脫苦海

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15482

http://www.talk-global.info/viewthread.php?tid=11718&page=1#pid127254

揀股票,第一步就係管理層,第二步係商業模式及市場結構,第三步才去講甚麼策略管理之類,到最後才是去計估值,點解d人硬係要本未倒置?

投資(包括買股票、買樓,或者做一盤生意),最重要的部份都係難以量化的。

舉個例子,你將投資的股票收窄到香港地產股,你只係計第四點,分分鐘就係買左麗新、華置、百利保,甚至永義。但你問我,只會睇12、16、83,連1同17都唔會睇。

咁你可能會話,上市公司數目一千間以上,行業是一百個以上,每行可能有5-10間公司,邊得閒睇得晒?

原則上你對某個行業好熟悉,才談得上去研究及投資,所以脫苦海就睇地產,市場先生同Cory就睇金融股,會計仔就製造業公司。

等我開個問題考考你:邊一隻服裝股最好? 答案就係永遠沒有答案。


數字 是第 第四 四步 揀股 股之 之道 2010 08 31 苦海
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第四台養出百位億萬富翁

2010-9-13 TCW




有線電視大戰轉手價格的漲勢,一路飆得讓人瞠目結舌。其中,富邦購併多系統業者(MSO)凱擘價碼,據悉在六百五十億元至七百億元間;至於,外資安博凱(MBK)標售多系統業者中嘉,更喊出七百億元、上看八百億元的歷史天價。

外資凱雷和安博凱在民國九十五年分別以四百七十六億元、四百八十億元搶下東森(凱擘前身)和中嘉兩大系統台,短短三年多就逢高獲利了結,都至少大賺兩百億 元。加上私募基金幾乎都是向銀行融資,例如安博凱當年就向銀行團聯貸二百八十億元,若以自有資金計算,報酬率高達一倍。

國外私募基金三大系統吃的是「滿漢全席」;而國內一位早年就跟著王令麟打天下,在當年有線電視整合過程中,無役不與的前東森媒體高層表示,有線電視同業曾 經估算過,近十八年來,靠這行攢出上億身價的,至少有一百位,至於千萬富翁更比比皆是,統統可以稱他們為「有線電視新貴」。

「有線電視新貴」的財富主要來自兩部分,一是每個月收取的收視費;另外則是在整併過程中,賣給財團獲利了結的利益。有線電視收的是現金,在早年人工收費時 代,手上的每一個客戶都等於是「提款機」,需要錢就去提出來用。業者有時遇到親友來訪,常隨手抓起一把收費單,然後出門收錢,回來時手上就是一疊厚厚的現 金,晚上吃吃喝喝、續攤的錢都有了,堪稱是最好的現金流事業。

不過,這位前東森主管也指出,花錢如流水是這一行的特性,因此,這些億萬富翁們,現在還能守住財富的,可能還不到一成。

苗栗吉元江德利 賺進五億,轉型打造高檔溫泉飯店

有人錢財來去一場空,但也有人靠有線電視致富後,成功轉型再創事業第二春,泰安觀止董事長江德利就是最好的例子。

江德利原本是苗栗最大系統台吉元有線電視的董事長,他在八十九年將吉元賣給太平洋建設集團旗下的太平洋聯網,之後轉進觀光休閒產業,打造出苗栗最高檔的溫泉飯店泰安觀止。

出生在台北縣瑞芳鎮的江德利,從一名福特汽車業務員,跑到苗栗投入完全陌生的有線電視領域,這一做就是十六年,也從此改變了他的一生。七十三年,江德利成立吉元電器行,從架設天線、鋪設纜線開始,之後成立吉元有線電視,是苗栗南區的唯一系統台。

到了八十二年,和信集團辜啟允、力霸集團王令麟挾財團雄厚資金,先後進軍有線電視業,八十六年太平洋集團章啟明也加入戰局,逐漸形成三大勢力;之後外資凱 雷(台灣先前稱為卡萊爾)在八十八年,以總價兩億美元(約合新台幣六十四億元)、每戶平均新台幣一萬元價格蒐購多系統業者台灣寬頻,至此有線電視業走向大 型化、財團化已不可避免。

由於體認到有線電視業大者恆大的趨勢,加上內部股東意見紛歧,江德利決定見好就收。八十九年他將有五萬收視戶的吉元有線電視賣給太平洋聯網,交易總價約十 二億元,換算每戶價格二萬五千元,江德利個人就進帳三億元。而除了吉元之外,江德利也將版圖擴展到台中縣,陸續在台中成立了西海岸、東楓兩家有線電視,之 後也陸續處分,總計賣掉三家有線電視,讓江德利賺進五億元,成為最大贏家之一。

當時的有線電視業者,早年投入成本很低,架好天線、拉纜線、設機房,每個月收了錢,再繼續一段一段鋪,等於是用回收的資金再投資。共同天線每月上限可以收三百元、第四台收六百元,而且沒有著作權法,不用付費,在那個年代就已經是暴利。

獲利出場的江德利,開始思索人生的下一步。矗立在苗栗泰安鄉汶水溪畔、視野絕佳的泰安觀止,就是他在處分有線電視,賺進五億元後的新起點。獨特外觀、採用 大量肖楠木材質,配上館內隨處可見、由原住民雕刻大師王信一創作的木雕作品,形成獨樹一格的特色。泰安觀止總經理王謙恭就指出,泰安觀止贏在「特立獨 行」,讓顧客留下深刻印象,回客率相當高,例如王品集團董事長戴勝益,就是泰安觀止的常客。目前飯店客房每晚房價在六千六百元至一萬三千五百元,獨棟 Villa每晚要價在一萬二至一萬八千元,是全台最高檔的休閒飯店之一。

一個觀光休閒產業的門外漢,居然能打造頂級的休閒飯店,讓江德利成功開創另一個人生舞台。現在他準備再斥資五億元,投資第二期的觀止Villa,將興建擁有五十至六十間Villa的頂級溫泉會館。有線電視事業的回收,就讓他的人生轉折,每次都充滿意外和驚喜。

中市群健呂崇民 獲利加碼買地,變台中七期大地主

不過在歷來有線電視交易中,單筆獲利最多的個人或家族(非財團型),當屬台中市群健有線電視前董事長呂崇民。呂崇民在中部地區是舉足輕重的人物,年紀輕輕 就在電玩業建立起龐大勢力(台中有名的金馬遊樂場即是呂家所有),之後跨足有線電視,陸續合併了長宏、台中民主台,成為台中市獨占的系統業者。九十年,凱 雷以總價五十四億元,高價蒐購擁有二十萬收視戶的群健有線電視,據悉呂崇民一舉進帳十幾億元。

在高價賣出群健後,手握大筆資金的呂崇民,轉而全力加碼布局已久的台中七期重劃區,尤其是最精華的新市政中心。台中建商透露,最高峰時,呂崇民擁有區內土地超過一萬坪,是不折不扣的七期最大地主。

中部台灣光訊兩大股東 身價破二十億,選擇緊抱金雞母

七期新市政中心的土地行情,從SARS(嚴重急性呼吸道症候群)前每坪二十至三十萬元低檔,到目前已飆漲到兩百萬元以上,呂崇民堪稱是最大贏家,外界估計 其身價上看百億元。儘管土地才是呂崇民最大的一桶金,但經營有線電視帶來的穩定現金收入,加上處分時大筆資金落袋,為呂崇民提供了源源不絕的子彈,也是重 要關鍵。

相較於江德利、呂崇民決定獲利出場、另闢財源,也有不少人選擇持續耕耘。台灣數位光訊科技董事長簡森垣、執行長廖紫岑(前雲林縣長廖泉裕之女)等就是其中的代表人物。由於有線電視轉手行情屢創天價,因此現在還握有股權者,似乎像是倒吃甘蔗,越到後頭越甜。

一位中部同業就分析,擁有三十五萬收視戶(NCC登記資料為三十二萬六千戶)的台灣數位光訊科技,以目前行情估算市值,至少在一百五十億元以上,兩大股東簡森垣和廖紫岑身價,估計都在二十億元以上。

台灣數位光訊科技的前身是台灣基礎國際網路(簡稱台基網),當時中部地區的有線電視業者,為了抵擋外資、財團的敵意購併,決定組成聯盟,而且很快取得共 識,在九十年初正式成立台基網,最多時整合了九家業者,目前只剩下五家系統台,但仍是全台第五大多系統業者,僅次於凱擘、中嘉、台灣寬頻和台固等多系統業 者。

廖紫岑指出,當時大家都不覺得價格夠好,認為應該有更好的機會。的確,九十年台基網成立時,若每戶能賣到二萬五千元就是好價錢,但等到九十五年外資大舉蒐 購時,每戶價碼已漲到四萬元以上,今年更直接跳升到五萬元以上,足足漲了一倍。不過許多業者都強調,不管四萬、五萬或六萬元,都只是紙上富貴,如果不把它 經營好、做出獨特價值,不要說待價而沽,將來恐怕還會乏人問津,甚至因無力因應全面數位化,而遭到淘汰。

簡森垣很早就看出數位化是危機也是商機,因此這幾年台灣數位光訊科技大舉投入一億美元(約合新台幣三十二億元),大量鋪設光纖網路與設備升級,提前為數位電視時代做好準備。

簡森垣的人生經歷也很傳奇,他是大家眼中的天才型人物,還在念書時就自己寫程式賣給廠商,畢業後開了一家電腦公司,這輩子從沒到外面上過班。之後因為幫南投的有線電視業者寫程式,因緣際會進入這個行業,最後更成為中投有線電視的董事長與最大股東。

廖紫岑指出,他們現在占有很好的戰略地位,可以說進可攻、退可守,但目前經營團隊的共識是要永續經營。廖紫岑說,看到現在的喊價,當然也會心動,但是他們 都覺得有線電視未來還大有可為,而且大家都還很年輕,也要一個事業舞台來發揮,除非,真的有一個令人非常心動的價格出現。

未來更值錢 全面數位化後,更是座大金礦

未來全面數位化、走向雙向互動模式的時候,台灣光訊科技在高畫質節目的布局領先同業,應該很有機會。此外,各種附加價值如遊戲、隨選電影、線上卡拉OK、遠距教學、遠距醫療等等,都可以增加收入。

如果對比歐美經驗,數位化後,整體產值應有三成的成長空間。業界評估,台灣數位光訊科技若此時出售,每戶售價有機會達五萬元,蒐購價上看一百八十億元;而 如果能說服三大、世新兩家有線電視重回陣營,將可串聯起橫跨台中、彰化、雲林、嘉義的廣大區域,身價將可再大幅提升。

台灣有線電視行業歷經近十八年的發展與整併,不但造就了本土的億萬富翁,更成了外資最好的印鈔機、提款機。這個在大家印象中非常本土,水準參差不齊的行業,卻是內行人眼中取之不盡、用之不竭的大金礦。

 


第四 四臺 臺養 養出 出百 百位 億萬 富翁
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第四次碰面


2011-5-2  TWM




我是台灣來的記者,之前在波克夏股東年會時跟您碰過三次面,不知您記不記得?」這是我第四次跟蒙格見面的開場白,半盲的他很客氣的繞過會議桌,跟我握手,怕他聽不清,我重複了問,老先生點頭,緩緩的坐下,厚重的鏡片下面,一抹微笑未滅。

前三次與蒙格交談,都在波克夏年會的國際聯合記者會,焦點都集中在巴菲特身上,蒙格一直是配角。

這一次採訪,蒙格換成了主角,我得唱獨腳戲,為了要了解這個二當家,必須把世界上兩本唯二介紹蒙格生平的書,好好念一下。

必須承認,蒙格的書真的不好念,法律出身的他為了論述完整及邏輯縝密,後位修飾語非常多,蒙格喜歡鼓勵人「反過來想」,雙重否定用得頻繁,大幅增加閱讀難度;更別提一些西方文化特有的隱喻及寓意,有時連動用案邊的字典,微言大義也難一時理解。

也許是體貼我們這些外國人聽英文,訪談過程中,蒙格用詞簡單得多,不過老人的聲音不大,又夾雜渾重的喉音,必須豎起耳朵、集中精神才好理解他的想法。 一個小時的採訪,時間過得飛快,蒙格給的時間,不多也不少,太多準備的問題來不及提出,本來預備的攝影計畫,也因為主客觀環境的限制,完全無法配合,他的 辦公室更是禁地,不讓我們跨入一步。

不過,正在他要步出會議室之前,我們不顧周圍人員的反對,抱著最後一絲希望,請他留步拍個全身照。蒙格聽到我們請求,不顧旁人的催促,插話問道,是拍怎樣 的照片呢?需要走很遠嗎?聽罷,他緩緩移動身子,手觸著椅子站了起來,到會議桌後,應著攝影記者的要求,放鬆表情,嘴角彎了上來,給了個難得的微笑,我們 見老人家心情好,進一步要求要到辦公室拍照,並請他簽名及留點話給台灣讀者,蒙格卻斷然說N0。就這樣,《商業周刊》國際大師採訪簽名簿上,少了蒙格的筆 跡。

「望之儼然,即之也溫,聽其言也厲!」短短的一個小時的採訪,他讓我經歷了這三種不同滋味、三種落差不小的人情溫度,簽名雖沒要到,遺憾之餘想,也許這就是蒙格吧,簡單、直接、誠實的,面對自己及他人!


第四 四次 碰面
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把二三线城市“绑”起来——第四波楼市调控启动

http://www.infzm.com/content/61514

这是一场钞票与政策赛跑的游戏。当一线城市楼市被限购之后,二三线城市楼价猛涨;如果政府继续往下限购,成捆的寻找出路的钞票们会奔向哪里?

这样的调控可能无边无际。对政府来说,永无尽头的限购比管住印钞票的机器更好吗?

2011年7月16日中午,广东惠州亚婆角海滨旅游区下起了暴雨。

在这里,碧桂园的“十里银滩”滨海度假楼盘当天开放,接受认筹。一位深圳导游撑着雨伞在售楼处外呼喊着看楼的团友返程。“已经超过约定时间一个钟头了,40个人的团,现在只有五六个人来集合。”

看着售楼处人头攒动的景象,这位淋得湿透还摔了一跤的导游说,他们都排队认筹买房去了。“这里离深圳市区一个多小时车程,但可以买到海边的房子,最重要是不限购——基本上不受异地购房的限制。”

在一线城市被限购之后,这些二三线城市成了楼市投资者的黄金宝地。7月18日,国家统计局公布6月份70个大中城市的新建商品住宅、二手住宅价格情 况,虽然房价环比下降和持平的城市数量均比5月份要多,但乌鲁木齐、石家庄、兰州、丹东、遵义等二三线城市的房价维持近半年来的强势,涨幅抢眼。

更惊人的发现还在这70个城市之外:陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯等非限购城市已位列国内楼市投资者最活跃地区,房价五六年间上涨六七倍甚至十倍,今年以来也是涨势惊人。

正因为此,新一轮针对二三线城市的楼市调控已经呼之欲出。

7月12日,国务院常务会议要求对“房价上涨过快的二三线城市也要采取必要的限购措施”;同时,住房和城乡建设部在着手草拟新一轮的限购城市的名单。业内人士预估“上榜”的城市从目前的四十多个,增加到一百个以上。

此次重点瞄准二三线城市的措施,被称为自2010年4月以来的“第四波楼市调控”。

有人冲进,有人撤退

邹健民向南方周末记者表示,他知道不少深圳投资客到惠州买房被套牢亏钱的案例,他身边的朋友都已经从二三线城市退出。而他本人目前除了投资商铺,没有投资于任何住宅。

水往低处流,资金也是如此。当一线城市遭遇限购之后,投资者迅速发现,二三线城市蕴藏着巨大的投资潜力。

广州限购,毗邻的清远房价上涨;深圳限购,附近的惠州房子受到青睐;北京、天津限价,而周遭的邯郸、廊坊、保定、石家庄、秦皇岛等城市凭借半小时、 一小时经济圈概念,房价涨幅名列前茅。在这些城市的旅游概念、养老概念城市的房产,更是领涨全国。在基础设施尚不完善的情况下,这些城市的房价已向一二线 城市看齐。

还有,武汉和长沙同为限购城市,而“夹在”两者中间的岳阳,加以高铁概念,房价扶摇直上,曾以同比20%以上的房价涨幅独占大中城市房价涨幅榜头 名;福建宁德也是如此,这座位于福州和温州之间的三线城市,同属于两地各自的一小时经济圈,而自从温州、福州限购后,资金便向无限购的宁德集结,以致当地 房价涨幅半年超过30%。

越有钱的地方,催生着越高昂的房价:内蒙古鄂尔多斯户均拥有3套以上的住房,底气在于资产过亿的富豪人数超过了7000人,人均GDP超过了香港。而依靠煤炭、石油发家的陕北榆林、新疆克拉玛依等地的富豪,也在一掷千金地支撑着当地房价上扬。

据媒体报道,房地产监管部门正在对二三线城市房价快速上涨的原因进行归类,想得出判断,究竟是投资性需求转移还是本地的刚性需求推高了房价。而新一轮的限购名单将主要依据投资性需求转移推高房价以及房地产开发投资两个指标来敲定。

“假如对二三线城市的房产进行投资,那只能作长期的打算。”中原地产项目部总经理黄韬向南方周末记者表示,在大多数的二三线城市,一手房与二手房的 交易量比例为7∶3,也就是说新建的一手住宅供应多于二手房的供给。“在较长的一段时期里,在二三线城市,人们会选择买一手新房,也不会买同等条件的二手 房。”

知名的深圳投资客邹健民就不看好二三线城市房地产投资。他的理由是担心“买了以后没人来接盘”。“毕竟二三线城市的购买力有限,当地的富豪最终还是 会往一线城市跑。”邹健民向南方周末记者表示,他知道不少深圳投资客到惠州买房被套牢亏钱的案例,他身边的朋友都已经从二三线城市退出。而他本人目前只投 资商铺,没有投资于任何住宅。

那么,退出通道本来就狭窄的二三线城市,现在又面临着“大刀砍下”的限购令,是否会出现一众投资者异地“遥守空房”的故事呢?近期渣打银行针对二、 三线城市地产商的调查可见端倪:部分二、三线城市房地产销量下滑,库存问题日趋严重——即没有快速卖出而留存的房子。据渣打测算,到今年年底二线城市库存 水平可能高达15个月的销售量;而三线城市对购房者限制较少,库存年末可能攀升至4个月的销售量。

二三线城市救了地产商

“上半年,我们就是以二三线城市的楼盘赚的钱,来弥补赢利缩水的一线城市项目。”一位广州的地产商高层向记者表示,这就是所谓的“外围救中心”战略,这可以保证一线城市的楼盘暂时不必降价。

对于上半年的地产商而言,得二三线城市者“得天下”已成共识——二三线甚至四线城市的贡献,决定了地产商们在竞争格局上的分化。

据WIND统计,截至7月18日,已发布业绩预告的A股58家上市房企中,31家公司预计上半年净利润将出现亏损、预减。

与行业整体业绩低迷的预期截然相反,部分龙头房企表现出“强者恒强”:万科以656.5亿的半年销售额领跑全国,这超过了2009年全年销售额;恒大上半年销售额同比增长101.7%,而销售面积位列国内房企第一。

据《2011年上半年中国房地产企业销售排行榜TOP30》显示,上半年前十大房企合计实现销售金额3323亿元,同比增幅超过八成。

同策研究与咨询部总监张宏伟的点评是,标杆房企表现抢眼原因之一是二三线城市的贡献。

以恒大为例,其董事长许家印曾经透露,上半年该公司所售项目中,只有1个位于一线城市,54个位于二线城市,33个位于三线城市。这种布局不仅避开了一线城市限购的“雷区”,还分享了二三线城市房价大涨的盛宴。

“上半年,我们就是以二三线城市的楼盘赚的钱,来弥补赢利缩水的一线城市项目。”一位广州的地产商高层向记者表示,这就是所谓的“外围救中心”战略,这可以保证一线城市的楼盘暂时不必降价。

除了恒大,万科、中国海外、保利地产、碧桂园等也因“销售周转速度高,有相当数量的项目位于二线甚至三四线城市”而获益。

从总体数据看,密集的调控对地产商们似乎丝毫未损:上半年,全国商品住宅投资同比增长36%,房屋新开工增长24%,商品房累计销售额增长24%,销售面积同比增长13%。而广发证券分析师对此的解读是:这主要是占据总成交量半壁江山的三四线城市做出了突出贡献。

然而,这些“功勋卓著”的二三线城市,即将面临打击需求的“限购令”,地产商们该如何见招拆招呢?从一线城市的经验看,地产商们似乎并无招架之力。

以限购最严的北京为例,数据显示,上半年北京市商品房成交量下滑近三成,投资需求基本归零。根据北京市房地产交易管理网的数据,当前北京市场的商品 住宅库存已超过15万套,按照当前的销售进度,可供15个月消化。此外,当前上海的住房存量需要12.4个月的时间消化,深圳、武汉、杭州、苏州和宁波等 城市的库存消化期均超过15个月。

更麻烦的是,大部分开发商的货量都集中在下半年推出。恒大、保利、金地、富力等公司都声称,下半年供应量远高于上半年。业内人士称,部分开发商曾期 望下半年调控松动,因此有意将货量压到下半年,但现在调控加码的信号,显然打乱了他们的算盘。北京中原的预估是,一旦占据目前市场主体的二三线城市限购, 下半年全国房地产销售面积的减少可能会超过两成。

更糟糕的是,限购未至,限贷先行。重庆、南昌、太原等二三线城市部分银行已暂停发放个人房贷。而地产商目前自筹资金的重要来源——房地产信托也被收紧。针对地产商资金链问题,连万科董事会主席王石也说:“100%的公司都感受到压力,资金紧张。”

今年上半年,中海地产在多个一线城市进行降价快销。这样的故事会在二三线城市的地产商身上重演吗? 

地方政府的“紧箍咒”

近期的国务院常务会议指出,当前楼市调控更需引起警惕的是,由于担心住房成交量下降过快影响经济发展,少数地方出现了停止执行或变相放宽住房限购措施的苗头。

房地产库存积压,开发商资金回笼放缓,拿地意愿下降,土地财政收入锐减。在这个连锁反应中,受限购影响最深的,除了开发商,就是地方政府。

根据中国指数研究院的最新数据,上半年全国130个城市土地出让金为7524亿元,同比下跌了5.5%。其中上海以494.06亿土地出让金额名列第一,但同比下降了21.97%;而名列第四的北京则同比下降48.32%,成为前十名中下降幅度最大的一个城市。

值得注意的是,名列二、三的武汉和昆明,土地出让金的同比增幅分别达到77.33%和416.03%。而它们属于限购执行力度不算严厉的二线城市。

地方政府显然不愿意看到这样的限购政策维持太久。早在去年下半年各地出台限购政策之时,部分城市即刻公布限购令的“试行期”。例如,厦门、福州、海 口10月份出台限购政策时,将政策的结束期限定在了当年年底,为期仅不足三个月。而温州市将10月中旬开始的限购政策的有效期定为半年。

但到了今年年初,在住建部的三令五申下,各地的限购政策得以延续,而不少城市颁布的限购令执行期为一年。

时至近日,“对限购政策进行细节调整”的呼声再起。此前,大连和海口曾传出将对限购政策进行调整的消息,但两地官方随即进行了辟谣。而北京房地产业协会副秘书长陈志也曾表示,对于北京这样的限购政策执行比较严的城市,是否可以通过调整限购年限,来支持自住型购房需求。

但近期的国务院常务会议指出,当前楼市调控更需引起警惕的是,由于担心住房成交量下降过快影响经济发展,少数地方出现了停止执行或变相放宽住房限购措施的苗头。

的确,有部分城市出台的限购细则相对宽松,有的则在限购区域上打折扣。例如,成都出台的限购令限购范围为本市主城区,没有涉及到上一年为成交主力的郊区郊县。贵阳的限购政策更松,限购范围只在贵阳市中心城区人口密集、房价过高一环内的住房。

而加入限购队列不久的石家庄,在出台限购令的同时,也降低了当地落户门槛,省内人员在当地购置住房并实际居住的可以办理落户手续——这都引来关于限购执行力度的质疑。

“我们还要承担保障房建设,还要偿还地方政府融资平台债务。”一位地方政府人士诉苦,处处都需要钱,还限购房地产,那真是无米之炊了。

把二 三線 城市 起來 第四 四波 樓市 調控 啟動
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第四個中心 左丁山

2011-11-10  AD

餐飲 M賣西班牙葡萄酒,餐廳 R賣意大利酒,生意同樣幾好,旅發局主辦嘅美酒佳餚巡禮前星期在西九海濱長廊舉行,係 B2C展覽,超過十六萬人入場,上星期在會展舉行,由貿發局主辦嘅「香港國際美酒展」,係 B2B展覽,以參展商為主,最後一日開放俾公眾入內,亦有幾萬人到場,可見香港人對於葡萄酒(主要係紅酒),有極大興趣。
今屆香港國際美酒展以意 大利為夥伴國家,意大利酒商空群而出,有二百幾家來港,餐廳 R自然好高興,大力捧場,據佢講,香港入口紅酒品種繁多,但香港人與亞洲人對法國酒情有獨鍾,意大利酒雖然唔曳,只係佔一小部份市場,故此意大利商人對開 拓香港市場流晒口水,今次全力以赴。此外,有 37個國家, 930家酒商來港,包括拉脫維亞、以色列、馬耳他,以至格魯吉亞。咁多地區嘅酒商來港,路途遙遠,所費不菲,事先應該諗過度過,認為非來不可,以免蝕章, 先至參展嘅啫。
商人遠征,無非為錢,今年頭三季香港葡萄酒入口 73億元多,比去年升 57%,葡萄酒出口有 15億,比去年升 48%,香港何來有葡萄酒出口?相信係轉口啫啩,一位對紅酒買賣有認識嘅人士對左丁山講:「四年來香港紅酒生意大幅度上升,當然係拜葡萄酒入口免稅所賜, 冇咗稅,呢行即刻興旺晒,帶動新就業,迅速將香港提升為世界紅酒拍賣中心,曾特首心中懸掛香港要成為三大世界中心,一是人民幣離岸業務中心,二是融資( IPO、點心債、銀團貸款)中心,三是資產管理中心,將香港與紐約、倫敦並列,雖然未必一定可以第一,但不能脫離紐倫港並稱之名。他日如果香港有一位唐特 首,佢會講香港係世界四大中心,加多一個,就係紅酒中心嘞,小小一個香港,能夠成為世界四大中心,你話我地幾威呢!」唔,威唔怕認,若然如此,香港成為世 界紅酒中心,無法子不歸功於唐司長,但要倚賴大陸同胞呢,冇內地人市場,香港何來有咁大生意?知情人士云:「非也,若非我地有制度,有效率,外國拍賣商未 必會來香港拍賣名酒嘅啫。香港前年超越倫敦,去年超越紐約,今年拍賣紅酒總值超過倫敦加紐約,穩居世界第一,紅酒方面,香港係港紐倫之首呀!」

第四 個中 左丁 丁山
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「壹傳媒」、「旺旺中時」公器私用 連總統都看不下去 互相攻訐之後 媒體的第四權何在?


2012-04-30  TWM




旺旺中時媒體集團購併中嘉案最近進入國家通訊傳播委員會討論,因為該案,意外點燃「壹傳媒」和「旺旺中時」兩大媒體集團戰火,兩媒體隔空交火已漫天延燒開 來。

撰文‧鄭淳予

四月二十日,馬英九公布台灣首份國家人權報告書,其中指出:「財團以雄厚資金及各種方式不斷擴大媒體版圖,將嚴重導致媒體所有權集中化的不良後果。」這份 宣言,看在「旺旺中時」與「壹傳媒」兩家媒體高層眼裡,真是如人飲水。

事實上,就在馬英九公布報告書的前兩天,也就是四月十八日,《蘋果日報》以頭版全版的篇幅登出標題為﹁台灣不能只有一種聲音,旺旺﹂的報導,大肆抨擊旺中 購併中嘉案。

蘋果嗆旺中恐將成媒體巨獸一般讀者對於這場媒體雙雄的戰火,未必清楚,但是敏感的媒體人,早已嗅到不尋常的味道,尤其這個月以來,雙方隔空交火激烈。

早在四月初,出現一則令人震撼的消息:「黎智英要以五億美元,將所有在台灣的媒體事業全數打包賣出。」中時報系趁機大幅報導,令人不解的是,黎智英並未出 面澄清傳言;這位從香港來台發展,顛覆國內媒體生態的大亨,恐怕有難言之隱。

黎智英投資的壹電視的確連連虧損,首先向國家通訊傳播委員會︵NCC︶申請執照前後,就被要求補件多達七十餘次,好不容易拿到了執照,與系統平台的上架談 判卻又破局。

《蘋果日報》四月十日A3版的「老總手記」中,以一篇名「老白兔摔跤記」為黎智英叫屈。文中提及:「黎智英以為只要守法,只要做出品質好的節目,就可以順 利拿到電視台執照,就可以順利上架播出,實在太傻太天真。」暗批中嘉系統不讓壹電視上架,讓黎智英慘遭滑鐵盧。

從四月十一日開始,《蘋果日報》一連四天大篇幅報導旺旺中時購併中嘉系統一案,直到十八日,更直接做出頭版報導,除了諷刺旺中恐將成為媒體巨獸外,更將 NCC委員姓名照片刊於頭版,重申此案的爭議性;更直指《中時》總編輯發給員工的一封信會造成寒蟬效應,讓報社言論走向一言堂。

對於《蘋果日報》嗆聲,旺旺中時也不甘示弱。四月十四日,︽中國時報︾電訪人在上海的寶來集團前總裁白文正的長子白介宇,他表示:「我及我的家人對壹傳媒 恨之入骨。」○八年,︽壹週刊︾封面報導「政商勾結,爆張俊彥受財團供養醜聞」,出刊後不久,白文正就在澎湖自殺身亡。

四月二十日,︽工商時報︾又專訪遠雄建設董事長趙藤雄,趙藤雄表示,○四年︽壹週刊︾以「揭地產大王趙藤雄……十天坑殺內幕」、「揭露趙藤雄成為『賴皮』 天王的內幕」為題,讓他氣到連續三天晚上睡不著,︽工商時報︾還評論:「︽壹週刊︾這種毫無根據、像瘋狗咬人的報導。」︽工商時報︾專翻︽壹週刊︾陳年舊 帳,硝煙味十足。

諷刺的是,大罵《壹週刊》狗仔文化的旺旺中時集團,旗下《時報周刊》竟大舉招兵買馬成立狗仔隊,部分人士認為恐增加社會亂象。根據了解,兩集團高層曾通電 話,甚至有休兵之說,但未達成共識。

旺中翻舊帳大罵狗仔文化

耐人尋味的是,在雙方你來我往的過程中,《蘋果日報》在所有相關報導下,均以「編按」註明:「壹電視正向旺中購併的中嘉系統台申請上架,壹電視與《蘋果日 報》同屬壹傳媒集團。」似是不打算迴避相關報導涉及集團利益。

至此,號稱台灣兩大媒體集團的﹁壹傳媒﹂和﹁旺旺中時﹂,完全不顧社會觀感,把媒體公器私用,旺中併中嘉固然攸關公共議題,但當這兩大媒體吵來吵去之際, 讀者不禁要問,他們是為了集團私利,或是公眾利益?在他們互相攻擊對方之際,媒體被賦予的「第四權」何在?

對於兩大媒體口水戰,交大傳播所副教授魏玓表示,不管是旺中或蘋果對於對方的批判,都不是基於社會公共性的立場,「我們也可以發現,旺中購併中嘉案之所以 一拖再拖,就是因為NCC沒有明確的政策根據,樹立台灣整體媒體業者的發展方向,以致爭議不休。」他強調,主管機關應確立我們國家的媒體發展政策,﹁讓所 有的管理都於法有據,這才能創造政府、媒體與大眾三贏的局面。」台大新聞所教授張錦華也指出,這起事件不能單看目前現狀,旺旺中時集團購併中嘉案的消息, 去年十月就受到許多學者關注,「但是當時關心這件事的媒體卻很少,連現在炮火全開的壹傳媒,當時也只有零星投書。」她表示,在這場大戰中,讀者最終也會認 清「各擁其主」的言論,雙方公信力大減,也是傷害。在壹傳媒與旺中集團互相批判對方的過程中,NCC和所有媒體也都該趁機自省一番。

硝煙味十足!

《蘋果日報》與中時報系4月隔空交火事件簿中時報系(未標示報刊名者皆為《中國時報》) 《蘋果日報》4/6 A2全版「五億美元打包,黎智英出售壹傳媒?」 老總手記「一封罵我的簡訊」4/7 A7「馮光遠:只是文字遊戲」 A6「壹傳媒:市場揣測不予置評」A7「中時馮光遠扮錢衷時」4/10 老總手記「老白兔摔跤記」4/11 A3全版「旺中購併中嘉『NCC搞黑箱』」B2「壹傳媒澄清不賣台灣業務」4/12 A3全版「NCC獨厚蔡衍明買中嘉」4/13 A4全版「壹電視狂燒錢,黎智英陷窘境」 A10半版「蔡衍明與老共超麻吉」4/14 A8全版「白介宇:我對壹傳媒恨之入骨」 A10半版「拒中時 反購併,學者監督到底 」4/18 A1全版「台灣不能只剩一種聲音,旺旺」A2「中時總編發信 員工寒蟬」A3老總手記「讀書人的風骨」A17讀者投書「旺中併購案,全民反抗」4/19 A3全版「壹傳媒施壓NCC,嘴臉現形」《工商時報》總編輯特稿「我所認識的蔡衍明董事長」 A2全版「NCC決議開公聽會,邀蔡衍明說明」A2老總手記「此地有銀三百兩」4/20 A1半版(廣告陳情)「請政府支持我們

收復國土」

A4全版「旺中:蔡衍明願意出席公聽會」A2社論「豈能以適格為由行思想審查」《工商時報》「趙藤雄痛心,媒體道德淪喪」 A4半版「限NCC公聽會後兩周決定購併案」4/21 A3全版「NCC行政怠惰,拖16個月凌遲旺中」 A1全版「媒體集中財團,後果嚴重」A2全版「學者憂媒體聯合沉默很可怕」

 
傳媒 旺旺 中時 公器 私用 總統 都看 看不 下去 互相 攻訐 之後 媒體 的第 第四 四權 何在
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第四版「聰明的投資者」的序言 一隻牛的投資日記

http://feigan.blogspot.hk/2012/12/blog-post.html
Warren E. Buffet:
To invest successfully over a lifetime does not require a stratospheric IQ, unusual business insights, or inside information. What's needed is a sound intellectual framework for making decisions and the ability to keep emotions from corroding that framework. This book ( The Intelligent Investor) precisely and clearly prescribes the proper framework. You must supply the emotional discipline.

If you follow the behavioral and business principles that Graham advocates--and if you pay special attention to the invaluable advice in Chapters 8 and 20--you will not get a poor result from your investments.

Whether you achieve outstanding results will depend on the effort and intellect you apply to your investments, as well as on the amplitudes of stock -market folly that prevail during your investing career.


**************
以上幾句是摘自巴菲特在Financial Analysts Journal, Nov/Dec 1976, 發表的文章,也是第四版「聰明的投資者」的序言。我個人體會是,

如果我們想要這世人最後是投資成功,秘訣是:
這書(The Intelligent Investor)所說的就是對的策略,尤其是第8和20篇。
 
我個人認為「 keep emotions from corroding that framework」
無非就是「信」。如果你不相信這個策略,稍微風吹草動,你就會起心動念,朝令夕改。

想要達到標青的成績,除了努力和聰明,還要看時勢。
三者之間,應先專注在努力,其餘的就相信一切都是好因緣。


時勢即系你這一生能有幾場金融風暴?
 When it's raining gold, reach for a bucket, not a thimble.
第四 四版 聰明 投資者 投資 序言 一隻 隻牛 牛的 日記
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也來談談「董事會秘書」這個倒霉行當!(第四篇) 殺狼求道

http://xueqiu.com/1759275068/23110059
好了,親們,開始第四天的碼字了。今天說的可能技術實操性強一點,我就儘量簡單說,而且就事論事,以我的個人經歷為依據,大家就不要過於挑刺了,哈。

      上回說到我選中介機構的先後順序是律師、會計師、券商,為什麼呢?因為現在很多企業稍具規模後老闆都想當然的認為「我的企業這麼好,簡直就是必然的上市公司!」我不是嘲笑企業主們盲目自大,而是沒淌過資本市場這趟混水嘛,不懂也正常。可就是因為要從創業時的「自由王國」走到符合資本市場遊戲規則的「規範王國」,也就要求你一定把過往不規範的東西都要規範乾淨了。很多時候企業到底有哪些不規範的地方是老闆自己都搞不清楚的,我的心裡又能有什麼底呢?就算我自己摸清楚了又怎麼樣?法務鑑證報告又不是我出就可以算數的,還是要請律師先來做個盡職調查才讓大家心裡都能有底些,把一些上市的「硬傷」都找出來,先著手解決。仔細回顧一下證監會的那些審核條目,歷史沿革總是排在第一位的,這裡面出了問題,剩下的都不用看了。說實話,歷史沿革的問題往往好解決,總比業績上不來幹著急一點辦法(做假賬除外)都沒有要強,可是解決起來往往也最費時間,因為要這個衙門、那個衙門的硬跑、硬辦。就說一個實際控制人變更吧,創業板是變更工商登記完成24個月後方可報材料,在這期間你有充分的時間去規範賬目、調整經營(我把這個叫「以時間換空間」)。別看一個IPO項目成功後付給律師的費用是200萬左右的行情(指中小、創業板),但很多工作是在股改前做的,這個階段付30-50萬也就夠了,很多的企業光這個階段就折騰個3-5年,和請個常年法律顧問也沒啥區別,即專業又頂用,何樂而不為?

      幾乎同時,會計師就可以引入了。我曾經說過:理論上來講任何一個企業都可以上市,哪怕你只是一個小商店、小報亭、小水果攤,只要業績達到不就行了嘛,剩下的好說!(我這句話忽悠了多少準備創業的理工科大學生啊,嘿嘿嘿嘿)一般理解會計師的職責應該是通過審計將企業真實的經營狀況量化、數字化後向投資者、管理者呈現。說白了就是市場要通過會計師的審計報告來確認企業的業績,而企業的業績必須得到會計師的背書。可現實中呢?我想企業給稅務局繳稅的帳是一個利潤水平,給銀行辦貸款的帳是另一個利潤水平已經是公開的秘密了吧?可咱國家還是高明啊!什麼叫「實質重於形式」的審查原則?你原始資本積累的那些「原罪」用一句「讓一部分人先富起來」就可以不追究了,但你現在還想來資本市場圈錢,那我就不得不提醒你還有下一句「帶動其他的人達到共同富裕」!也就是說咱國家就是要通過證監會的這套制度設計讓你想上市的企業把以前少繳、沒繳的都給我補足嘍。說白了就是:吃了我的給我吐出來,拿了我的給我還回來!這下可就麻煩了,以前的帳怎麼清?少繳的稅怎麼補?虛增的存貨怎麼銷?大股東佔款怎麼還?這以後的日子怎麼過!!!要解決、理順這些問題,就靠企業內部那些忠實本分的老會計是肯定不行滴,市場也是肯定不認滴。好好請個有證券執業資格的會計師事務所來,按上市標準審一遍,你才能知道你的企業是有多爛!接下來的幾年裡你要接受會計師的指點好好把自己的賬目處理好,所以會計師越早介入越好。說到這裡我想大家明白了「四大」為什麼在IPO市場只有百分之幾那麼一點點的可憐份額了吧?「四大」後台(不是指權力、門路哦,是說業務後台)實力強,內審嚴格,所以你慕名讓他們來審,他們就是來給你「干審」,是怎麼樣就是怎麼樣。想請他們手鬆一點,報表粉飾一下下?「抱歉,我們內審通不過。」想請教以後怎麼調整?「抱歉,這屬於我們另外的收費服務項目。」那能便宜不?「抱歉,我們是四大!」國內所就不一樣了,來了把你的帳裡裡外外看一看,庫房盤一盤,詢證發一發,然後客客氣氣的出個什麼《指導意見書》,你自己按指點該注意的注意、該調整的調整,然後再審再出個《審查報告》,你自己把還沒做好的給做好,最後大家都滿意了,出個《審計報告》,皆大歡喜。這點事也是每次10-15萬就搞定了。(其實也沒這麼簡單,只是不能再細講了,太敏感了,再講會被抓走的,偷笑)。

      再下來,券商就可以閃亮登場啦!!!券商者承銷人也,你要通過他賣股票,投資者要通過他買股票,你說重要不重要?這麼重要就不能隨便選。我選券商看三點:1、券商的整體水平、實力、市場名聲如何,這個沒什麼好講的。2、保薦代表人的水平和對你看不看好、是否合得來。保代混口飯吃也不容易,為了妻兒老小當然是有項目就接,可接了後是把你力捧上市,還是當儲備項目養起來,其中的差別還是很大的。有的保代就是對某個項目提不起興趣,或疏於研究,你是一點辦法都沒有。一位好的保代應該是特別熱衷於你的產業,人脈廣、水平高,能在經營、管理上起到高參的作用,以後引入戰略投資者、增發、發債什麼的都用得上。我和有些保代就是一輩子的朋友,和有些則互相視為草芥。3、保代在券商中的地位。券商內部通道有限,保代地位高,他手裡的項目就往前排;保代地位低,他手裡的項目就往後站。這一點啊,你不在資本市場中有點道行還真不容易看透。你選好了律師做了初步的法律盡職調查,知道了有沒有「硬傷」;引入了會計師,賬目逐步清查一遍,知道以後如何調整、規範。現在把這麼個乾淨、有序的項目往哪個好的券商、好的保代面前一放,他都會動心啊!他肯定會興高采烈的、卯足了勁的給你研究一下商業模式、業務構成、上市節奏,認認真真的出一份《研究報告》。事到此時,你就是不上市了也值呀!一個乾淨、規範、發展有序的企業即將呈現在實際控制人的面前,作為董秘我想是可以大吼一聲「我要加薪!」的時候了。

      等等,大家先別急!你們以為我就是這麼膚淺的只想要老闆那可憐的幾千元加薪嗎?錯!老闆那是什麼人?是你的伯樂,是你的貴人,恩同再造,那可是一家人啊!你怎麼忍心再從他的口袋裡掏錢呢?咱折騰了這麼一大圈的目標是什麼?從股市圈錢?哎,又俗了,錯的二次方!!上市不是目的,只是手段,是借助各位投資者的閒置資源更多的促進企業發展,同時把企業發展的成果回饋給所有投資者,從而完成優化資源配置的社會使命和公眾共同富裕的崇高目標!(我的眼眶濕潤了。)咱的目標其實是那些VC/PE!各位親,大家想想,面對這樣一家歷史清晰、架構合理、賬目合規、業務高速發展的擬上市公司,券商、會計師、律師都已進場,那些VC/PE都是啥眼神?都是啥眼神啊!那絕對是女流氓看到頂級男模感覺「帥到都合不攏腿」的眼神啊!哼!VC/PE們,老子就張好了口袋等你們往裡跳呢!(哎呀,12:30了,吃飯飯去。)
也來 談談 董事會 董事 秘書 這個 倒黴 行當 第四 四篇 殺狼 狼求 求道
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第四篇:講解《我的投資學》——投資者為什麼要學倫理學和心理學 CHQ森

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第一小節:對道德的聲討

     很多人的一生都是迷迷茫茫地活著,他從來沒發覺自己活著一種集體意識之中,就好像22歲以前的我一樣。
     小時候我生活在農村,那裡交通比較堵塞,對外面的交流比較少。還記得,村裡的孩子能進一次城,是多麼值得驕傲的事啊。這造成在那裡生活的人思想比較封閉,特別是對於我這種孩子,我所獲得的信息依賴於我生活的環境,我生活周圍的事物塑造著我的價值觀,就像封閉的朝鮮,你不敢想像,他們還想著去解放生活在水深火熱之中的全世界人民,當然包括她的鄰居中國。
     因此傳統的教育、落後的思想對我的影響很大。你可以說我們生活在農村的孩子樸實、吃苦耐勞、能幹,熱心、樂於助人,所以這些優點,我的確在許多農村的孩子身上看到過。但是我也發現我們深受道德的毒害。為什麼這樣說呢?一個人具備上面的素質不好嗎?一個人具備這樣的素質當然是好事,但是他很少知道自己為什麼而活著。他的行為更多是一種集體無意識的反應。
因此,我認為你是讓孩子發現自己,選擇他喜歡做的人,而不是把一下觀念灌輸給他。他這樣做——樂於助人、熱心,是因為他認為這樣做是有意義的。
    我發現用弗洛伊德的心理學去分析道德的問題,可以讓我們更好地把握問題的實質。弗洛伊德的人格理論學說,把人格分為:本我、自我、超我。以前在農村長大的小朋友往往缺乏一個自我的覺醒,成人用自己超我的觀念在灌輸著我們這些孩子的大腦,當我們現在處於一個信息開發的時候,我們感到困惑了,我們之前的思想觀念被沖垮了。但是新的價值觀念還沒有構建起來。
比如說,以前農村的孩子對待「性」這個話題,我的父母,周邊的親人是很少談論這個話題的,生活當中出現一些」不良「畫面,親人總是迴避這些話題,用自己的權威和所謂的道德來壓制我們心中的想法。於是造成我們認為關於「性」方面的東西是很邪惡的,我們不應該有的,當你想到這方面的東西的時候,你應該有一種罪惡感。我們就活在一種這樣的狀態之中,不斷地壓制自己的內心世界的慾望,從而讓自我沒有獨立出來,對作為一個正常難以迴避的問題假裝視而不見。從而,不利於農村孩子的身心成長。
     因此,我們看到所謂的道德造成對人的束縛,給無數年青人的過去造成極大的困惑。當然,在這個問題上不能過分責備我們的父母,因為他們這是這樣過來的,他們比我們更深受其害而沒有絲毫的覺察。我認為你想要獲得一個獨立的人格,你必須對不合理的道德進行強烈的批判。就像古時候認為裹腳是一種美德一樣。我想沒有比這更荒唐的了。在中國這個每天經歷徹底啟蒙和文化運動的國家,我們不斷不小心審視著我們身邊有多少封建殘留的思想。
     在封建社會,道德的背後的立場就是代表統治階級的利用——道德成為了一種統治社會的工具。很多人因為從小被灌輸這種意識而失去了自我覺醒的能力。這也是中國社會比較缺少的兩種東西——批判精神和理性能力。這造成我們的社會缺乏一種自我改良的基因。
    無疑,當你弄清楚什麼是道德以及它的起源後,這有助於你的人格的獨立。它幫助你瓦解了所謂的「權威」,讓你審視自己內心世界,讓你自己為什麼而活著以及你想怎麼樣活著。

第二小節:學點心理學知識
    總的來說,心理學包括個體心理學和社會心理學,這兩大塊對於投資者來說,都有很大的幫助。在《我的投資學》中,怎麼把我自己的那部分佔了很大的篇幅,可以說很多人適不適合從事價值投資,和他能在多大程度上把我自己有很多的關係。下面我分開談個體心理學和社會心理學在價值投資當中發揮的作用。
     通過分析個體心理的架構,我們可以更好地把握自己。個體心理學一般分為三部分:心理過程、心理狀態、和個性心理。我們可以從這三大塊逐漸深入,分析到底那些東西會對我們的投資產生影響。比較說,情緒、思想觀念、性格,這些和什麼東西有關呢?它們內在有什麼聯繫呢?通過對這些問題的探討,我們會發現很多我們從來沒有發現的東西,原來有這麼多無意思的觀念在支配這我們的行為,而我們的行為有怎麼作用於我們的心理呢等等。
     在《你為什麼學不會價值投資》的系列文章當中,我已經說得很明白,為什麼價值投資看似簡單卻很難學會,因為它更叫強調培養一個人的基本的品質,一種思維方式,而不是一種技術性的知識。講大道理誰不懂?關鍵是有多少個人相信自己講的大道理,用自己的行為實踐自己所提倡和認可的大道理?如果是這樣我們的政府就不會出現大面子的語言腐敗了。
     學習心理學的另外一個途徑就是通過對心理學歷史的梳理,系統地學習心理學,在個體心理學中,我認為發展心理是比較合適投資者看的。透過對心理學的學習,我們很比較清晰地知道自己在幹什麼,意識到自己這種行為是不是錯誤的。
     當你深入學習個體心理學後,你就會發現群體心理學有很多很有意思的現象。為什麼有那麼多人會從眾,為什麼有那麼多人打死也不思考,為什麼有那麼多人容易受到別人的蠱惑。置身於群體當中我們可以做出很多事後讓自己也感到費解的事情,我認為每一個投資都應該好好地讀一下《烏合之眾》和《逆向思考的藝術》這兩本書。
      《逆向思考的藝術》這本書當中寫到,「因為一個群體是不動腦子的,只根據衝動行事,所以公眾意見頻繁地出錯。根據同樣的理由,因為一個群體迷失在感覺或者情緒之中,所以您將會發現,一旦某種社會狂熱已經形成了勢頭,則大眾將不顧一切地投身進去。群體的主要特徵是容易接受『暗示』的影響。從另一方面看,暗示就是『相互感染』。無論一個群體看上去對某種事物多麼漠不關心,通常來看,它總是處在滿懷期望的盼望狀態中,因此很容易受暗示的擺佈。」
      關於我們在「非典」期間公眾搶購米醋、碘鹽、板藍根等等一些滑稽的行為,最開心的只有那些無良的商家。誰叫我們心裡沒有底呢?說不定板藍根真的是萬能藥,趕緊買點回家放在,遲了就買不到了,你看鄰居的張大媽買了好幾箱。當你看到這些類似的故事情節一次又一次在股市上上演,你就知道我們做價值投資還是有希望的。人性的弱點和信息的不完備性決定我們在這個市場上可以大有作為。
第四 四篇 講解 我的 投資 投資者 為什麼 要學 倫理學 倫理 和心 理學 CHQ
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整頓教廷銀行 教宗還有第四箭?

2013-09-02  TCW
 
 

 

以簡樸聞名的天主教教宗方濟各(Pope Francis),上任半年,就對多次涉及洗錢醜聞的宗教事務銀行(IOR, Istituto per le Opere di Religione)祭出一連串改革,不僅設立委員會協助調查、推出官方網站公布財務資訊,甚至還頒布手諭回應歐洲反洗錢專家評估委員會的建議。

70多年,不開放、不受監管

俗稱梵蒂岡銀行的宗教事務銀行,一九四二年由教宗庇護十二世(Pope Pius XII)所創立,至今仍只有當地職員和宗教機構能在銀行開戶。目前資產約八十三億美元(約合新台幣二千四百九十億元)的梵蒂岡銀行,由於資訊不公開且不受金融監督,堪稱全世界最神秘的銀行之一,也因此多次捲入洗錢弊案,成金融犯罪的溫床。

一九八二年義大利安保信銀行(Banco Ambrosiano)倒閉,調查發現該銀行有十三億美元(約合當時新台幣五百零八億元)的貸款流入拉丁美洲的空殼公司,而梵蒂岡銀行正替這些貸款提供擔保,最後義大利司法部門因為高級神職人員有外交豁免權,而放棄起訴。今年七月,就在方濟各籌組五人調查委員會不久,梵蒂岡銀行又有兩名高階經理人因涉嫌從瑞士走私兩千萬歐元(約合新台幣八億元)而辭職下台。

接二連三的洗錢醜聞,讓梵蒂岡銀行受到國際關注,二○一二年美國國務院首次將梵蒂岡銀行列入洗錢關注名單;今年初義大利央行因為梵蒂岡銀行不符合反洗錢規範,凍結了梵蒂岡境內刷卡服務,造成大批到梵蒂岡的遊客因現金不足而無法購買博物館門票。

為了挽回聲譽,教宗方濟各在六月底設立委員會,授權五人小組檢閱銀行所有文件。為了提高財務透明度,七月時又推出梵蒂岡銀行的官方網站,罕見的公開帳戶數,其中有八成五的資產來自世界各地的宗教團體,剩下的一成五為外交或神職人員的薪資及養老金。

八月初,教宗方濟各頒布手諭並成立金融安全委員會,梵蒂岡發言人隆巴迪神父(Father Federico Lombardi)表示,新成立的委員會不僅聚焦銀行的運作,更擴及整體教廷的金融監管。接下來就等著十月份的年度報告書出爐,來驗證這些改革是否真的有效。

整頓 教廷 銀行 教宗 還有 第四 四箭
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外匯縱橫(13):外匯市場101-第四篇 寗零

http://notcomment.com/wp/?p=7536

外匯是金融市場中最成熟的市場之一,無論是流量及參與者人數都是最多的。FX部門是銀行一個非常重要的單位,環球銀行一般會將外匯部分為交易部FXTrading和客戶業務部Corporate and Institutional Clients Sales & Marketing兩大類。其中交易部會再分為G10和EMK Desk*,當中又再分現貨,期貨和期權team。最大的global banks如Citi,DB,JPM,UBS,BNPP 等在期權desk再分vanilla option 和exotic option team。

銀行外匯部的主要利潤來源包括:

 

1。長及短缐自營買賣short term and propriotary  trading

交易員根據銀行配給他的風險額度,利用他個人的経驗做買賣。風險額度risk limit 包括每日可輸的金額daily loss limit,每月最多可輸金額monthly total loss limit 及美元未平盤總額total outstanding trading limit in USD及可交易貨幣tradable currencies。這一項目高風險,但不一定高回報。在很大程度上取決於銀行的風險能力,有沒有得到第一手大size ticket orders或資料,優秀的技術和經濟師分析支持等等。還有最重要的是銀行有沒有具備最尖端的風險管理系統和中後枱(risk management system and middle and back office)去監管風險部位。其中一單大鑊嘢就是於2004年NAB澳洲銀行因其FXOption trader隱瞞其未有受權的外匯部位,總共輸了A$360mio!

2。套利arbitrage

需要強大的IT系統支持,其回報相對和風險都比自營業務低。當中交易員會在各種不同的相關貨幣報價找出可套利的交易。筆者常説,這些traders要有最高的觸覺性和對數字非常敏感,如果你打機打得快又有紀律的話,可以常試這一份工,不過唔係好多銀行都做套利,一般都是大銀行,所以一定要有好成績才有機會。因為佢需要有好大嘅對手交易額度counterparty limit來都big ticket trade,如果size 細就唔cost effective。例如,交易員要計算OTC market 的USDJPY與IMMFutures的價格有無套利空間,又或者USDYEN x EURUSD 的價格比EURYEN cross 有無差異去arbi! 以後我會詳細說明。

3。客戶業務

一般來説,客戶做越簡單的產品銀行就越難賺錢,客戶的規模越大銀行也越難賺錢。現在外匯的透明度非常高,買賣差價又窄,一般都是從中小企及零售客戶才可有利䦞,又或者做一些創新的衍生產品。

下回開始會由最簡單的買賣差價bid offer spread講起一路到衍生產品I Kill You Later(accumulator)!Stay tuned.

Note:

*G10currencies 包括美元,歐元,日元,瑞士法朗,英磅,瑞典法朗及加元。為什麼沒有十隻貨幣?因為為德國,法國,比利時,荷蘭和意大利都改用歐元了。實際上澳紐元通常都包括在G10Desk。

*EMK desk 就包括所有non-G10,而最流行的就是BRICS金磚五國-Brazil, Russia, India, China and South Africa 啦。

做外匯要準確捕捉貨幣走勢談何容易,就如筆者那天要捕捉青蜒站在殘荷上也來得不易!

外匯 縱橫 13 市場 101 第四 四篇
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好似中了魔咒,第四位金融高管自殺

來源: http://wallstreetcn.com/node/75572

上周華爾街見聞文章報道過,摩根大通、德意誌銀行、羅素投資集團的三位金融高管在一周內相繼自殺。然而不幸的是,僅幾天之後,American Title公司的創始人兼CEO Richard Talley也自殺了。 據Denver郵報報道,周二,Richard Talley在家中用射釘槍(nail-gun)自盡。Talley被家人發現死在家中車庫,頭部和身上有7~8處傷口,為射釘槍打入。 Talley是American Title公司的創始人兼CEO,公司成立於2001年。目前,American Title公司正在接受科羅拉多州保險監管機構的調查。媒體尚不清楚保險監管機構對American Title公司調查了多久,以及調查目的是什麽。Talley自殺與公司接受調查是否有關,也不能明確。 Talley現年57歲。Talley畢業於著名的西北大學。在去科羅拉多之前,Talley是德崇證券(Drexel Burnham Lambert)芝加哥地區的財務經理,他在德崇證券認識了他的妻子Cheryl,Cheryl是公司的副總裁(Vice President),他們二人於1989年結婚。據Zerohedge報道,1989年Talley結婚時,芝加哥論壇報指出,他曾是1980年美國奧林匹克遊泳隊隊員。本周四,美國遊泳協會一位發言人稱,情況不屬實。 此前,Talley成立了許多小公司,一些已經不存在了,根據科羅拉多州的材料,這些公司包括:American Escrow, Clear Title, Clear Creek Financial Holdings, Swift Basin, Sumar, American Real Estate Services, and the American Alliance of Real Estate Professionals。
好似 中了 了魔 魔咒 第四 四位 金融 高管 自殺
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道德經譯註 第四十章 Michael 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101rvy3.html

原文

反者道之動,弱者道之用。天下萬物生於有,有生於無。

註釋

反:矛盾,相反相成,循環往復之意。

動:運動。

弱:柔弱,微妙。

用:作用。

翻譯

道的運動是通過循環往復實現的,道的作用是微妙、柔弱的。天下萬物產生於看得見的有形質,有形質又產生於不可見的無形質。

理解

 「反」字一個解釋是向對立面轉化,另一個解釋說通「返」,也就是循環往復的意思。用辯證法的觀點來看老子的話會發現老子更多的是強調矛盾對立面的相反相成,比如難易相成、高下相傾、福禍相依等等。

道的作用是柔弱的,比起堅強老子更加欣賞柔弱,所謂「柔弱勝剛強」老子認為「堅強者死之徒」(第七十六章)。

道德經 道德 譯註 第四 十章 Michael 濟南 實習
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道德經譯註 第四十一章 Michael 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101rwm7.html

原文

上士聞道,勤而行之;中士聞道,若存若亡;下士聞道,大笑之,不笑不足以為道。故建言有之:明道若昧;進道若退;夷道若纇。上德若谷;廣德若不足;建德若偷;質德若渝。大白若辱;大方無隅;大器晚成;大音希聲;大象無形。道隱無名。夫唯道,善貸且成。

註釋

夷:平坦。

纇:(lèi)崎嶇不平。

建:剛健。

偷:怠惰。

質:充實。

渝:虛無。

辱:黑垢。

貸:施捨,給予。

翻譯

有悟性的人聽了關於道的理論,就積極的按照道去實踐。悟性一般的人聽了關於道的理論,半信半疑。見識淺薄的人聽了關於道的理論,以為荒誕不經,會哈哈大笑,如果他們不笑,那也就不足以稱其為道了。所以通常有這樣的說法:光明的道好似暗昧,前進的道好似後退,平坦的道好似崎嶇,崇高的德好似峽谷,廣大的德好似不足,剛健的德好似怠惰,充實的德好像是虛無。最潔白的東西反而看似黑垢,最方正的東西,反而沒有棱角,最偉大的成就總是最後才完成,最美妙的聲音沒有聲響,最大的形象反而沒有具體的形體。大道幽隱沒有具體的名稱。只有「道」,才能施恩於萬物,才能無所不成。

理解

人的本性是自私的,或者說大多數人的本性是自私的,自私的原因是有自我的意識。每個人自出生起本能的就要從外界獲得各種物質資料來滿足自身的需求,而在成長過程中自我意識不斷的得到加強。與人的自私性相反的是,《道德經》強調的是無私性,無我性。(根據我瞭解的不多的佛教知識,佛教好像強調的也是無私、無我)但很奇怪的是,你越是無私,反而能成就自己。這也就是吃虧是福的道理。

大道與人們的常識、本性往往是相反的,所以令人難以理解。但是這個世界上總有那麼一部分人,最吸引他們的不是世俗物質、個人利益,而是宇宙真理。路漫漫其修遠兮,吾將上下而求索,這就是他們一生的座右銘。對於他們而言,朝聞道,夕死可矣。所以,當他們聽聞大道之後必然奉為之圭臬,勤勤懇懇的身體力行。

大多數人囿於自己的認知程度,在聽聞大道之後只能理解一部分,一知半解、半信半疑。因此有時候能夠力行,有時候卻棄之不用。但還是有一部分人聽聞大道之後認為大道很可笑。正是因為有一部分人不相信,反而說明大道的珍貴。

人的自我意識,自私性使得人看待事物的時候帶上了變形眼鏡,因此世人才會愚痴顛倒,老子正言:「明道若昧;進道若退;夷道若纇。上德若谷;廣德若不足;建德若偷;質德若渝。」人的自私性表現出來是獲取,而大道的無私性表現出來的是給予。所以說「夫唯道,善貸且成」。

道德經 道德 譯註 第四 四十 十一 一章 Michael 濟南 實習
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道德經譯註 第四十五章 Michael 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101ryok.html

原文

大成若缺,其用不弊。大盈若沖,其用不窮。大直若屈,大巧若拙,大辯若訥。躁勝寒,靜勝熱。清靜為天下正。

註釋

大成:最完美的東西。

弊:破敗,停竭。

沖:空虛,不足。

屈:「曲」。

最完滿的東西,看上去就像有殘缺一樣,但是他的作用永遠不會停竭。最充盈的東西,看上去就像是空虛一樣,但是它的作用是不會窮盡的。最直得東西,表面看起來似乎是彎曲的一樣;最靈巧的東西,看上去好像是最笨拙的;最卓越的辯才,看上去好像是不善言辭一樣。如果人心急躁,環境雖寒而不覺;如果人心寧靜,環境雖熱亦不覺。清靜無為才是應該長久保持的。

理解

老子的思想強調的事物的相反相成、盈虛消長,物極必反。這跟《易經》乾卦所揭示的道理是一致的。事物剛開始產生是弱小的,「初九:潛龍勿用」,然後不斷的生長壯大,「九二:見龍在田,利見大人」「九三:君子終日乾乾,夕惕若厲,無咎」「九四:或躍在淵,無咎」,然後趨於極盛「九五:飛龍在天,利見大人」,最後物極必反「上九:亢龍有悔」,事物的最高形態反而是向對立面轉化的方向轉化,所以「用九:見群龍無首,吉。」最高的形態看起來跟對立面相似,但實質上是跟對立面是不同的,它本質上是事物的螺旋式發展,是一種更加高級的狀態。按照這個方式理解才會有「大白若辱」「大方無隅」「大音希聲」「大象無形」(第四十一章)「大成若缺」「大盈若沖」「大直若屈」「大巧若拙」「大辯若訥」。

道德經 道德 譯註 第四 四十 十五 五章 Michael 濟南 實習
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道德經譯註 第四十四章 Michael 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101ry3n.html

原文

名與身孰親?身與貨孰多?得與亡孰病?甚愛必大費,多藏必厚亡。故知足不辱,知止不殆,可以長久。

註釋

多:貴重,珍貴。(一般都是這樣解釋,但是在古漢語常用字字典裡沒查到)

病:有害。

厚:快速。

翻譯

名聲與生命相比哪一個更為與己攸關?生命和財富相比哪一樣更為貴重?得到和失去(名利)相比哪一個更為有害?過分地愛名利就必定要付出重大的損耗;過多的積斂財富,必定會招致快速的失去。所以說,應懂得知足的道理,這樣就會避免遭受屈辱;懂得適可而止的道理,就會免遭危險,才可以保持長久的平安。

理解

毫無疑問,人們會在生命與名利之間選擇生命,但是還是有那麼多的「聰明人」為了名利地位鋌而走險,甚至不惜作姦犯科,該說他們是聰明呢,還是愚笨呢?

人真是一種很奇怪的動物,當得不到自己想要的東西的時候就會更加想要得到,一旦得到反而會棄之如敝履。多少人奮鬥終生為求名利地位,但是最後他們卻願意用他們的所有來換取幾年的生命。

莊子為了表達重生的思想還講了一則故事,帝舜想禪位給支伯,支伯說,讓他管理天下是可以的,但是他現在正患有疾病,剛想治一下,天下雖然很重要,但對於他來說,身體更加重要,所以他沒有接受。

知足很容易被理解成不求上進,我認為知足與勤奮、進取並不矛盾。老子早就說過:自勝者強。老子強調的進取是跟自己比,不斷的超越自我,而不是因為貪圖名利地位或是與他人爭高下而努力。

道德經 道德 譯註 第四 四十 十四 四章 Michael 濟南 實習
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道德經譯註 第四十六章 Michael 濟南實習

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原文

天下有道,卻走馬以糞;天下無道,戎馬生於郊。禍莫大於不知足,咎莫大於欲得。故知足之足,常足矣。

註釋

卻:屏去,此處為退回,還給之意。

走馬:走馬,指跑得快的馬,戰馬。

糞:意味耕種,治田。

戎馬:懷胎的母馬。

咎:過錯。

翻譯

當治理天下合乎「道」,就會天下太平,沒有戰爭,就會把馬還給農夫到田間耕種。而當治理天下不合乎「道」,天下就會發生戰亂,連懷孕的母馬也會被拉上戰場,只得在荒郊野外生小馬駒。人世間的禍患沒有比不知足更大的了,過錯也沒有比慾望的不知足更大的了。因此,只有懂得了知足常樂的人,才會得到永遠的富足。

理解

對於古代集權式的統治,皇帝個人的意志往往就代表了國家的意志,交戰媾和全憑皇帝一人。所以在《道德經》中有許多章,其實都是寫給統治者看的。比如在這一章裡,老子告誡統治者要知足,不能被自己的慾望奴役(雖然這對於普通人也很有意義),否則會天下大亂,民不聊生。

但對於整個社會來說,不知足才是社會創新的源泉、社會進步的動力。因為不滿足於有限的糧食產量,人類發明了新的耕作方法甚至是轉基因作物。因為不滿足於畜力的弱小,風車水車的不穩地,人類發明了蒸汽機、內燃機。因為不滿足於馬車的速度,於是人類發明了汽車。因為不滿足於計算的速度,人類發明了電腦。所有的這一切徹底改變了人類社會。如果社會上的每一個人都知足了,安於貧賤的生活,一個個都過的跟苦行僧似的,社會的物質進步也就停止了,這也是非常可怕的。

 
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