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Pershing Square三季度虧5%,JCP虧損50%,回補40%康寶萊空倉換成看跌期權

http://wallstreetcn.com/node/58795

Ackman的Pershing Square在三季度致投資者的信中披露的業績顯示,三季度Pershing Square扣除費用後淨虧損5.4%,這使得本年度至今的收益率收窄至0.5%。

造成業績虧損的主要原因是Ackman在JC Penny的投資虧了50%(詳見華爾街見聞此前的報導「索羅斯vs.Ackman 又一場大戰爆發」;"Ackman拋售全部J.C.Penney股份 花旗接手")。此外,在談到更加引人關注的做空康寶萊的投資(詳見華爾街見聞此前報導「紫禁之巔:索羅斯大手筆購入康寶萊,聯手Icahn和Leob逼空Ackman」)時,Ackman透露,「為了最小化所謂逼空或其他技術性因素導致監管機構迫使我們回補倉位的風險」,Pershing Square在最近幾週回補了超過40%的康寶萊的空頭倉位,代之以更長期的衍生品持倉,主要是OTC市場的看跌期權。Pershing Square最初號稱持有10億美元的康寶萊空倉。

在談到JC Penny的困境和看起來很美的扭虧計劃時,Ackman表示:

扭虧計劃本身是充滿風險的,這需要一個精誠合作的董事會、一個有著豐富扭虧經驗的CEO和所有股東的支持與自信心。沒有這一切,我們仍然看空JC Penny的前景。

關於康寶萊股價在第三季度從45美元上漲至70美元:

股價上漲的主要動力看起來是多頭堅信政府監管機構不會採取行動,公司將繼續帶來強勁的利潤和現金流,並以回購股票的形式回饋投資者,這可能將迫使包括Pershing Square在內的空頭回補其倉位。

Ackman在信中特別針對DA Davidson分析師Tim Ramey的觀點做了駁斥:

Tim Ramey看多報告中的高度明確的細節讓投資者相信他其實扮演了康寶萊的代言人。儘管整個9月過去了也沒見PwC完成對康寶萊財務報表的重新審計,但多頭顯然仍繼續預期重新審計將很快完成,隨後一個大規模股票回購計劃將出現。

Ackman還質疑了康寶萊以4%的收益率發行20億美元投資級債券的能力。

儘管Ackman仍然信心十足,但他的對手們顯然認為Ackman回補空頭倉位的動作是認輸了。

Zerohedge認為:

Ackman被迫回補倉位解釋了康寶萊最近幾週的上漲。

但與在JC Penny上認賠出局不同,Ackman仍然決定繼續做空是個錯誤。

首先,還剩60%的空頭倉位並不意味著多頭不會繼續逼空,Ackman以外的康寶萊空頭也會因此而紛紛回補倉位。其次,有人會好奇誰賣了看跌期權給Ackman嗎?

被Ackman質疑的Tim Ramey也發佈報告諷刺Ackman:

出售價外看跌期權給Ackman的對手方真是幸運。因為這些期權有很大可能最終一文不值。

Zerohedge進一步揣測說:

這個神秘的對手有沒有可能是那個叫Icahn的傢伙呢?(詳見華爾街見聞此前報導「Icahn VS.Ackman:金融電視節目史上最偉大口水戰系列」;「Icahn VS.Ackman:紫禁之巔的「逼空之戰」

Pershing Square 三季度 5% JCP 虧損 50% 回補 40% 寶萊 空倉 換成 看跌 期權
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尼日利亞將減少原油出口、空倉回補 美油暴漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/212241

周五,美油盤中飆漲7.4%,一是由於明年2月尼日利亞最大的原油流出口量將減少1/3,二是由於1月原油合約到期,因此空倉平倉。近幾日油價日內時常暴漲暴跌,表明當前點位多空雙方鬥爭激烈。

oil

周五,據路透社援引交易員稱,明年2月,尼日利亞最大的原油流出口量將減少1/3,部分是由於美國頁巖油產量激增。明年2月,尼日利亞Qua Iboe將每日出口27.1萬桶原油,遠低於1月的39.9萬桶。尼日利亞是輕質低硫原油的主要生產國,是美國的前十大原油供應國。

周五,收盤時1月原油合約將到期,因此2月合約成為最活躍的交易品種。1月合約到期,部分空倉回補頭寸,因此推升油價走高。此外,一些交易員在測試油價底部,在近日低點附近做多原油。

周四,原油市場劇烈震蕩,沙特石油部長稱油價暴跌是暫時的,2月交割的原油期貨盤中漲超3.7%,然而受OPEC領導人和普京利空油價講話影響,油價一路下挫,收盤暴跌3.8%。周四油價走勢與周三相似,盤中暴漲後大幅回落,表明當前點位多空雙方鬥爭激烈。

目前,油價已自6月高點暴跌了接近一半。有交易員認為,由於明年供大於求格局會惡化,原油市場可能還會下挫。

本周,OPEC領導人們表示,OPEC不會減產,且無意召開緊急會議,油價哪怕跌到40美元都能抗得住。這些講話都對原油市場構成打壓。

據《華爾街日報》報道,DNB Markets石油分析師Torbjørn Kjus表示,未來6~9個月,市場將處於測試階段,因為油價的合理價位是多少尚不清楚。預計原油市場波動性很高,屆時由於空倉回補,油價可能出現短暫暴漲。

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日利亞 日利 減少 原油 出口 空倉 回補 美油 暴漲
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尼日利亞將減少原油出口、空倉回補 美油暴漲

來源: http://wallstreetcn.com/node/212241

周五,美油盤中飆漲7.4%,一是由於明年2月尼日利亞最大的原油流出口量將減少1/3,二是由於1月原油合約到期,因此空倉平倉。近幾日油價日內時常暴漲暴跌,表明當前點位多空雙方鬥爭激烈。

oil

周五,據路透社援引交易員稱,明年2月,尼日利亞最大的原油流出口量將減少1/3,部分是由於美國頁巖油產量激增。明年2月,尼日利亞Qua Iboe將每日出口27.1萬桶原油,遠低於1月的39.9萬桶。尼日利亞是輕質低硫原油的主要生產國,是美國的前十大原油供應國。

周五,收盤時1月原油合約將到期,因此2月合約成為最活躍的交易品種。1月合約到期,部分空倉回補頭寸,因此推升油價走高。此外,一些交易員在測試油價底部,在近日低點附近做多原油。

周四,原油市場劇烈震蕩,沙特石油部長稱油價暴跌是暫時的,2月交割的原油期貨盤中漲超3.7%,然而受OPEC領導人和普京利空油價講話影響,油價一路下挫,收盤暴跌3.8%。周四油價走勢與周三相似,盤中暴漲後大幅回落,表明當前點位多空雙方鬥爭激烈。

目前,油價已自6月高點暴跌了接近一半。有交易員認為,由於明年供大於求格局會惡化,原油市場可能還會下挫。

本周,OPEC領導人們表示,OPEC不會減產,且無意召開緊急會議,油價哪怕跌到40美元都能抗得住。這些講話都對原油市場構成打壓。

據《華爾街日報》報道,DNB Markets石油分析師Torbjørn Kjus表示,未來6~9個月,市場將處於測試階段,因為油價的合理價位是多少尚不清楚。預計原油市場波動性很高,屆時由於空倉回補,油價可能出現短暫暴漲。

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日利亞 日利 減少 原油 出口 空倉 回補 美油 暴漲
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對沖基金增加原油空倉至歷史高位

來源: http://wallstreetcn.com/node/214729

對沖基金們做空油價的頭寸創下歷史新高,押註油價還要進一步下跌,因原油市場供給過剩的情況仍在持續。

根據美國商品期貨委員會(CFTC)數據,在截止2月24日的一周里美國的WTI原油空頭頭寸擴大了17%,導致凈多頭頭寸下滑至七周來最低水平。

CFTC具體數據顯示,WTI原油期貨與期權空頭合計增加17,180手,至117,646手,為2006年以來最高記錄;凈多頭則下降了3.1%至202,609手。

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同時,美國的原油庫存連續七周上升至創紀錄的4.34億桶。盡管開工鉆機數量驟減,但美國國內的原油產量仍持續創出新高,達到了929萬桶/天。

彭博數據顯示,WTI原油主力合約合成期貨2月行情波動劇烈,價格在54~48美元間反複拉鋸,顯示多空雙方就油價未來走勢出現了較大分歧,2月全月價格收於49.76美元/桶,較月初上漲6%。

美國原油庫存在截止2月13日的一周里增加了772萬桶,並在隨後的一周里又增加了843萬桶至總量4.34億桶,這是自1982年8月美國能源署(EIA)開始統計該數據以來的最高值。

EIA預計美國的原油產出今年將增長7.8%至日均930萬桶,為1972年以來最高記錄。而沙特去年的產量約為900~1,000萬桶。

而石油輸出國組織(OPEC)的產能在2月份的產能上升了0.5%,至3056.8萬桶/天,為去年10月以來最高。

“每天產量需要減少200萬桶才能認為市場不再供給過剩,”LPS Partners場外能源交易負責人Michael Hiley在接受彭博新聞社采訪時表示。

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對沖 基金 增加 原油 空倉 歷史 高位
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路透:人民幣空倉增至近五年高位

來源: http://wallstreetcn.com/node/214914

人民幣美元

周四公布的路透調查顯示,隨著中國央行降息,過去兩周中國人民幣空倉觸及五年高位;亞洲許多國家相繼寬松政策,打擊投資人對多數新興亞幣的信心。

這項路透調查集中於亞洲新興市場九種貨幣的當前倉位情況,它們是人民幣、韓國韓元、新加坡坡元、印尼盧比、臺幣、印度盧比、菲律賓披索、馬來西亞馬幣和泰國泰銖。

調查采用對凈多頭或凈空頭部位的估值,從負3到正3不等。正3表示市場極度做多美元。

以下是路透的調查結果:

QQ圖片20150306115929

路透稱,中國央行周六宣布降息,因預料中國央行將進一步寬松政策,支撐經濟,人民幣前景仍不樂觀。

此外,中國央行數據顯示,1月金融機構口徑的外匯占款下降1,082億元人民幣,為連續第二個月減少千億元。考慮到當月外貿順差創新高及FDI亦呈高位,顯示私人部門對美元資產的興趣日濃。

據英國《金融時報》,人民幣貶值對持有美元債務的中國企業造成壓力,一部分企業為了避免損失,積極償還美元債務,這也刺激了對美元的需求。

法國農業信貸銀行資深策略分析師Dariusz Kowalczyk表示,歐洲出口商最近都在對沖對中國的出口:

兩年的,三年的比較多,他們都很擔心人民幣下跌。

美元貿易加權指數也在走高。

QQ截圖20150306113556

華爾街見聞網站曾提到,截至今年2月,人民幣今年貶值幅度達到0.8%,去年全年則貶值2.4%,為2005年以來之最。

隨著美聯儲自2006年來首次加息越來越近,投資者擔憂資金從新興市場國家撤出,回流至收益更高的美國市場。

據摩根士丹利資本國際公司(MSCI)和華爾街日報提供的數據顯示,2月份流入新興市場國家的資金已經在放緩。

資金外流

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路透 人民幣 人民 空倉 增至 近五 年高
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誰是接盤俠——買入30億空倉中航軍工分級B的邏輯

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2246

本帖最後由 jiaweny 於 2015-4-26 09:08 編輯

誰是接盤俠——買入30億空倉中航軍工分級B的邏輯
作者:方正金工 樓華鋒

本周思考:買入空倉中航軍工分級B的邏輯

本周分級市場最驚心動魄的就是中航軍工分級的套利,60多億套利大軍生死肉搏。30多億資金接盤空倉位的分級B博軍工大漲邏輯是到底是博傻還是另有玄機讓人捉摸不透。

我們認為目前買入B的投資者中存在部分博傻資金,雖然該產品杠桿較高,但是接近零倉位分級B並不能給B段投資者帶來軍工指數大漲的收益;同時也存在部分認為分級B被低估,博取B端估值上升的理性投資者。

分級A投資策略:

降準公布後,上周一國債期貨高開高走,周五有所下跌,整周價格上漲0.57%。隨著打新暫告段落,資金面再度寬松。分級A價格小幅上揚0.32%,目前隱含收益率為6.40%。

國防A臨近上折,目前價格被高估。周四、五國防A價格分別下跌2.42%,2.27%,至今仍有所高估,上折後價格可能受到沖擊,我們提示風險。推薦恒生A、新能車A、有色A的配置價值。

分級B投資策略:

下周二,姍姍來遲的銀行B終於要上市交易了。銀行板塊同質性高,同漲同跌現象明顯,如果強烈看好銀行板塊的投資者配置些銀行B可能比買龍頭獲益更多。市場目前沒有專門的銀行分級,預計銀行B會受到市場的熱捧。新分級基金上市投資者往往會反應過度,搶籌碼可能會推高交易價格引起母基整體溢價,建議套利者密切關註。

下周可能觸發上折的食品B和國防B,目前低估空間都較小,但是投資者還是可能博取上折後杠桿恢複後高估帶來的超額收益。

“日積月盈”分級A組合策略:

一方面享受分級A本身的利息累積,另一方面挖掘市場錯誤定價帶來的紅利不斷“日積月盈”。本策略上周組合收益率為0.36%,組合目前持有證券A,新能車A,金融A,恒生A。

1.本周思考:買入空倉中航軍工分級B的邏輯

本周分級市場最驚心動魄的就是中航軍工分級的套利,市場首只A端7.5高利率的分級,以及60多億套利大軍生死肉搏。30多億資金接盤空倉位的分級B博軍工大漲邏輯是什麽?是博傻還是另有玄機?A目前是高估還是低估,買入的嘲笑賣出不懂得珍惜,賣出的嘲笑買入的不懂風險。本周將就這個話題做一定探討。

劇情回顧

本周一,前海開源中航軍工A、B上市交易,該款產品由於奇高的A約定收益率受到了市場的關註。上市近一周,該產品規模由不足3億擴大至68億,一躍成為軍工類規模最大、總規模前十的分級基金。這必定成為分級基金史上,後發的中小型基金公司出奇制勝的經典案例。

簡單回顧這一周行情,周一,中航軍A、B同時漲停,母基溢價率高達10%。周二,中航軍B繼續漲停,中航軍A上漲2.45%,母基溢價率已上漲至16.6%。連續兩天的大幅溢價吸引了大量的套利資金申購母基金,這使得22日、23日基金份額猛漲。

周三, T+2套利資金拋售B封住跌停,B當日成交1.58億;A當日下跌2.65%,A成交10.2億,這表明大量套利資金沒有成功賣出B但已經賣掉了A,成為“瘸腿的B”,不能合並贖回原路返回,只能繼續賣B。當日成功出貨的套利資金獲利很大,母基當日溢價率有9%左右。

周四,套利資金繼續拋售B封住跌停,B賣一盤口全日始終堆積約16~20億,全日成交了4.3億,仍有大量套利資金沒有成功出貨。A當日成交11.6億,更多的B成為了“瘸腿的B”。周四母基溢價還有3.43%,成功賣出B的人還有不少獲利空間。

周五是套利資金退場最關鍵的一天,B全天成交23.2億,套利盤基本全部離場。B周五開盤下跌5.6%,收盤下跌3.26%,對套利資金而言,周三賣出B能大賺,周四賣出能小賺,周五基本小賺或不賠。總的來說,60億左右的套利資金還算順利撤退,沒有發生市場擔心的踩踏事件。


產品理論分析

我們前期就強烈看好這款產品,在2015/3/20周報《提高分級A約定收益率能否出奇制勝?》詳細介紹了這款產品的優勢,在2015/4/18周報《分級“+3”,“+4”大不同——約定收益對分級產品的影響》進一步討論高約定收益率如何增加產品的吸引力。

在2015/3/20周報中,我們測算了不考慮期權價值時中航軍A和中航軍B的理論價值。由於債市3月暴跌使得隱含收益率上行,我們更新了當時周報關於中航軍A和中航軍B的價格測算表。

目前,中航軍A溢價約10%,,據此可以推算出B價格杠桿。如下圖所示,中航軍工分級B價格杠桿(假設溢價10%)大於同類產品(假設折價10%),兩產品杠桿比例呈非線性變化。對於想投資軍工題材的B投資者來說,相同條件下中航軍B對軍工B、軍工B級等軍工類分級杠桿更高,吸引力更大。

市場目前對中航軍A的定價頗有爭議,高約定收益率導致中航軍A溢價較多,負向期權價值較大。投資者到底應不應該考慮中航軍A的期權價值,目前市場有沒有低估中航軍A的價值?圍繞這個問題,我們分以下三步進行討論:高約定收益率對觸發下折的概率有多大的影響?高約定收益率對期權價值有多少的影響?中航軍A合理價格應該是多少?




1,提高約定收益率不會顯著增大觸發下折的概率

市場存在一種顧慮是提高約定收益率會增大觸發下折概率,減少平均觸發時間,而觸發一次下折會導致產品規模縮水約75%,對產品十分不利。

從敏感性測試來看,中航軍工平均下折時間約3.7年左右。提高約定收益率不會顯著提高觸發下折的概率,約定收益為5.5%和7.5%的產品平均觸發下折時間僅差0.3年,平均觸發時間縮短僅8%。所以從這觸發概率上看,約定收益率高低影響有限。


提高約定收益率對期權價值影響很大

盡管提高約定收益率對平均觸發下折時間影響不大,因此對貼現因子 影響較小,但高約定收益率會導致A溢價率上升,這項對期權價值貢獻大。目前中航軍A的期權價值為-0.06元。


考慮下折期權價值,中航軍A略微高估

如果不考慮期權價值,中航軍A的隱含收益率顯著高於同類產品。如果考慮期權價值,中航軍A的純債收益率6.57%,市場平均的純債收益率6.7%左右。但是考慮到目前A類產品的期權價值都未合理定價,該產品A的價格下跌空間也有限。

“接盤俠”的邏輯

有趣的是前海開源中航軍工的基金經理始終沒有建倉,這意味著理論上本周AB漲跌幅基本不受指數漲跌影響,AB漲跌幅幾乎全部來自AB的定價博弈,以及套利和投資者之間的博弈。

接盤A的主要邏輯

接盤A的主要邏輯有兩個:對於配置型資金而言,主要覺得票息高,下折是個小概率事件目前不必過於擔憂。對於交易型資金而言的主要邏輯認為,B的賣出需求會很大,屆時B類投資者會被迫買入A合並贖回。以上兩個邏輯我們認為交易型客戶有一定的合理性,配置型客戶還是需要考慮下折的損失,畢竟在牛市高波動市場下,下折概率其實是大幅高於以往的。

接盤B的主要邏輯

接盤B的邏輯就比較複雜,部分投資者認為買入的B的人太傻,雖然B的價格杠桿高於同類軍工產品,但是在目前基金接近零倉位的情況下,再高的杠桿也是白搭,短期軍工指數大漲B類投資者並不能享受上漲收益。我們認為沒有明白中航軍工空倉位的投資肯定是有的,從周五中航軍工B的日內走勢和軍工走勢高度的相關性達到77%可見一斑。

但是30億資金都在博傻,我們認為有點言過其實。該產品的設計明顯有利於B端投資者,所以該款B的產品長期維持高估值是有一定合理性。雖然目前接近空倉位,還是有部分投資者覺得B端估值過低而買入,博取的是B估值修複的收益。雖然這類投資者想法跟我們的對於A、B產品的理論測算也比較一致,但是短期B段估值能否上升還是充滿很大變數的。


本周永續分級A平均上漲0.32%,分級B平均上漲4.73%。分級基金市場成交量維持較高水平,受前海開源中航軍工分級影響,市場份額進一步擴大。




2.分級A投資策略

根據我們的研究,分級A可理解為永續浮息債+二元期權,債券基本面、交易因素和期權價值共同影響分級A的市場價格,其中配對轉換價值是影響短期價格走勢的重要因素。分級A的收益率與長久期信用債高度相關;對短期市場資金成本波動不敏感,但資金成本大幅提升會顯著擡升分級A收益率;與流動性關系不明顯;與降息降準的關系大;B端交易情緒過熱過冷,套利資金和配對轉換資金會對分級A形成錯殺;機構投資者占比多的分級A隱含收益率偏低;此外,分級A節日效應明顯。

分級A隱含的二元期權價值的核心因素是折溢價率,折價交易的A的期權價值是正向的,溢價交易的A的則是負向的。此外母基金波動率、上折條款、下折條款、約定利率、母基金下折距離,AB比和無風險利率都將不同程度影響其期權價值。詳見專題《她的美還未曾被發現——分級基金A專題報告》。

2.1 債市上漲,分級A約定收益下降

降準公布後,上周一國債期貨高開高走,周五有所下跌,整周價格上漲0.57%。隨著打新暫告段落,資金面再度寬松。分級A價格小幅上揚0.32%,隱含收益率為6.40%。

國防A臨近上折,目前價格被高估。周四、五國防A價格分別下跌2.42%,2.27%,目前仍有所高估,上折後價格可能受到沖擊,我們提示風險。


2.2配對轉換套利對分級A影響顯著

分級A的價格容易受到套利資金的影響,關註相關產品折溢價對於研判A的短期漲跌幅意義重大。當溢價過大時,套利資金入場進行溢價套利,申購母基金後拆分成A、B份額分別賣出,這一過程會打壓A類的價格,造成對A類的錯殺;反之當折價時會有大量B類持有者選擇買入A配對轉換贖回,拉升A的價格。

上周母基整體機會不大,套利資金主要瞄準了剛上市的前海開源中航軍工,有足足60億左右的套利資金做了前海開源中航軍工的溢價套利。


2.3 期權價值

我們之前發布的專題《她的美還未曾被發現——分級基金A專題報告》對分級A的期權價值做了深入的討論,研究發現折溢價、母基金波動率、上折條款、下折條款、約定利率、母基金下折距離、AB比和無風險利率等因素共同決定於分級A的期權價值。

本周分級A價格上漲,平均分級A期權價值下降,新增的中航軍A期權價值為負,使得平均期權價值下降至0.054附近。




3.分級B投資策略

上周創業板繼續高歌猛進,藍籌高位震蕩。行業板塊方面,傳媒、鋼鐵、軍工都有不錯表現,金融表現乏力,銀行為唯一下行板塊,市場對股市出現短期調整的憂慮加強。

下周二,姍姍來遲的銀行B終於要上市交易了。銀行板塊同質性高,同漲同跌現象明顯,如果強烈看好銀行板塊的投資者配置些銀行B可能比買龍頭獲益更多。市場目前沒有專門的銀行分級,預計銀行B會受到市場的熱捧。新分級基金上市投資者往往會反應過度,搶籌碼會推高交易價格引起母基整體溢價,建議套利者密切關註。下周可能觸發上折的食品B和國防B,目前低估空間都較小,但是投資者還是可以博取上折後杠桿恢複後高估帶來的超額收益。




4.“日積月盈”分級A組合策略

由於永續分級A條款相近,安全性上無顯著差異(不包含下折條款的除外),但是受交易情緒、流動性等諸多影響其隱含收益率卻有顯著差異,同時市場又未能有效定價其二元期權價值,這給構建分級A類篩選策略提供了良好的條件。目前可比永續分級A超過50只,隨著A類規模的不斷擴大,預計15年還會有大量分級基金上市交易,構建A類的投資策略也顯得非常有必要性。從以上研究我們發現分級A的價值可以從債券和期權兩方面經行度量,兼顧這兩方面的因素,我們可以構建出分級A定量篩選模型。

分級A是一個風險相對較低的穩健品種,通過不斷篩選投資價值最高的分級A滾動投資,一方面享受分級A本身的利息累積,另一方面挖掘市場錯誤定價帶來的紅利不斷“日積月盈”,最後可以帶來低風險高回報。具體策略包含以下幾個核心部分:首先,剔除流動性較低的分級A,份額過小成交量過低的分級A沖擊成本較高,且價格較容易被操縱,不予考慮;其次,兼顧隱含收益率和期權價值進行綜合打分,選出排名靠前的分級A;最後,綜合考慮交易成本和分級A打分的變化,予以定期調倉。

由於2013年以前,分級A較少,在回溯測試中,2012年選擇持倉2只,2013年3只,2014年至今持倉4只。本策略上周組合收益率為0.36%,組合目前持有證券A,新能車A,金融A,恒生A。


來源: 量化零距離


(註:文中觀點僅代表作者看法,不代表格隆匯看法與建議,僅供參考)


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誰是 接盤 買入 30 空倉 中航 軍工 分級 邏輯
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跨境電商面臨斷貨空倉局面,新政將暫緩一年實施

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0520/155970.shtml

跨境電商面臨斷貨空倉局面,新政將暫緩一年實施
i黑馬 i黑馬

跨境電商面臨斷貨空倉局面,新政將暫緩一年實施

此次新政暫緩或因跨境電商企業的劇烈變化,引起了有關部門重視。

 i黑馬訊5月20日消息,據跨境電商行業消息人士透露,跨境電商新政將暫緩一年實施,除稅後政策實行以外,其他政策按照4月8日之前執行,各試點城市已經接到通知文件。

據悉,按照4月8日出臺的跨境電商零售進口政策的商品發運要求——發運的商品,必須按照一般貿易要求提供通關單,化妝品、保健品等商品還須在食藥總局註冊備案,已導致95%以上的保稅備貨商品無法進口。

“從新政對整個行業、整個市場的影響來說,時間太倉促了,很長一段時間業務是停滯的狀態,後來出了文件,可以按照4月8日之前的方式來做。但是從杭州、鄭州、深圳我們自己統計的數據來看,這一個月業務量大幅度下降。”深圳市前海管理局跨境電商事業部主任張萬興透露。

新政實施一個多月以來,不斷有跨境電商企業反映,稅率大幅增加、訂單量急劇縮水的同時,大量以保稅模式進口的跨境電商企業,面臨斷貨空倉的尷尬局面。有媒體報道稱,新政沖擊波下,一周內鄭州、深圳、寧波等跨境電商綜合試驗區進口單量分別比新政前下降70%、61%、62%。

隨後,4月15日,財政部、發改委、商務部等13個部門共同發布了第二批正面清單,此次新增151個稅號產品。隨後海關總署還公告稱,4月8日前運抵海關特殊監管區域或者保稅物流中心(B型)的跨境電子商務進口商品,不受上述正面清單限制。

業內人士猜測,此次新政暫緩或因跨境電商企業的劇烈變化,引起了有關部門重視。

跨境電商 政策
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跨境 電商 面臨 斷貨 空倉 局面 新政 暫緩 一年 實施
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去年12月空倉投資者增加 社保基金時隔一年新開6個賬戶

中國結算公布的2016年12月統計月報顯示,當月新增投資者數為139.69萬,較上月減少了20.09%。2016年12月末投資者數為11811.04萬。當月末持倉投資者數5043.66萬個,增加了17.08萬個,增幅為0.34%。

持倉投資者數占期末投資者數的比重為42.7%,較上月下降0.36個百分點;空倉投資者占57.3%。去年11月,空倉投資者占56.93%。

另外,月報顯示,社保基金當月新開A股賬戶數6個,滬市與深市各3個;社保基金期初A股賬戶數為310個。同花順iFinD統計顯示,社保基金上一次開戶是在2015年7月份,當月新開戶46個。

去年 12 空倉 投資者 投資 增加 社保 基金 時隔 一年 新開 賬戶
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7月國期大撼大 今明續波動 港股昨曾彈600點 料挾空倉

1 : GS(14)@2015-07-29 11:41:45

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150729/news/ea_eaa1.htm
【明報專訊】中央為求救A股,限制期指開倉,以致內地上市的股指期貨成交漸減,投資者轉戰境外,本港國指期貨及新加坡的新華富時A50指數期貨,成為重點博弈場地。儘管臨近結算日,香港即月國指期貨未平倉合約張數,周一夜期完結後一度不跌反升,反映不少投資者尚未轉倉,港股昨日亦因此被挾上,「好友」跟「淡友」來一場大廝殺。分析認為,結算日前夕仍會好淡爭持,大市將繼續坐「過山車」。

明報記者 廖毅然

內地監管機構早前推出救市措施,包括限制期指單方向開倉張數等,人為控制流動性,以致4月才開始在中金所掛牌的上證50及中證500股指期貨成交慘淡,例如上證50期貨在6月的高峰期每日成交超過5000億元人民幣,持倉量達9萬多手,至昨日跌至2.9萬手,成交不足3000億元人民幣。

內地禁開倉 投資者轉戰場

投資者把「戰場」搬到香港,儘管周四已是期指結算日,但昨日即月期指仍有大量未平倉合約。國期在周一夜間時段完結後,未平倉合約達401,863張,是繼4月底後再次衝破40萬張。當中,即月期指未平倉合約不減反增,達186,161張,比上日多出超過一萬張。恒指期指亦有此情,未平倉的即月合約達83,975張,較上日增逾5000張。

大華繼顯(香港)策略師李惠嫻認為情反常,她相信有兩個可能性,第一是投資者仍未轉倉,因為近日不明朗因素太多,市場難以估計下月市;第二是投資者不轉倉,因為做了淡倉,看淡未來幾日走勢,希望賺到盡。

豐盛金融資產管理董事黃國英傾向相信是後者,認為有一批投資者主力做淡,而昨日早段大市向上夾,是另一批投資者與「淡友」對決。

即月未平倉期指仍逾10萬張

昨日港股突然被夾上後,不少投資者已轉倉。港交所(0388)的數據顯示,昨日收市後,即月國指期貨未平倉合約減至138,938張,8月未平倉合約則增至17.4萬張,資金終見轉倉,然而即月期指張數仍多逾10萬張,於今明兩日「對壘」。

第一上海首席策略師葉尚志則指出,港股昨日反彈可能是大戶部署轉倉,製造波幅以降低8月份淡倉的成本,代價是即月期指少贏一點。他提醒,臨近結算日,市可能會持續波動。

昨日反彈或大戶部署轉倉所致

經歷周一大跌後,昨日內地A股無力反彈,上證綜指再跌1.68%至3663點,但恒指一度反彈近600點,收市報24503點,升151點。國指則跌57點至11173點。領漲恒指的主要是本地大藍籌,友邦(1299)升逾2%,匯控(0005)及長和(0001)均升逾1%,三股已貢獻近100點升幅。
2 : GS(14)@2015-07-29 11:42:02

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150729/news/ea_eaa2.htm
A50期貨未平倉達65萬張
2015年7月29日

【明報專訊】新華富時A50期貨指數在新加坡交易所推出接近9年,近日卻逐漸成為海內外投資者搏鬥A股的大戰場。在內地嚴查沽空、甚至大手拋售股票都成為調查對象時,新加坡的新華富時A50期指成交顯著增加,未平倉合約多達65萬張。

即使臨近結算日,即月合約的未平倉數目,昨日仍然高達448,277張,不過已較上日的50萬張略有減少,而8月份的未平倉合約增至207,572張。

在2006年成立的富時中國50指數期貨,每日交易時間分為T時段(上午9時至下午4時)及T+1時段(下午4時40分至翌日凌晨2時),由於T+1時段可反映A股收市後消息,有利投資者進行對,以及以美元計價方便海外投資者,因此近年已成為外資對賭A股的最大戰場之一。

在港上市的A股ETF仍成為投資者沽空的重點對象,南方A50(2822)昨日跌2.11%,跌幅超過上證綜指,基金價格較單位資產淨值從溢價變為折讓。該ETF的沽空率昨日達到51.56%,是2013年中以來最高。

港交所大削滬股通費用

不過,滬股通昨日出現淨買入,額度用量達26.65億元人民幣,是本月3日以來最多。

港交所(0388)昨晚則宣布降低滬股通費用,經手費降至雙邊成交額的0.00487%,減幅達三成。過戶費則減至雙邊成交額的0.002%,減幅達97%。至於交易印花稅,只向賣方收取賣出金額的0.1%。
月國 國期 期大 大撼 撼大 今明 明續 波動 港股 昨曾 曾彈 600 料挾 空倉
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