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接班布局 選才該用「相馬」還是「賽馬」?

2012-7-9  TCW




這是全球企業常見的接班人管理兩難。「相馬」就是先擇一人才,選定之後給予接班人訓練,但可能會錯看人選;「賽馬」則更多是大型企業在養成人才庫之後,以內部競爭機制來決定,但風險是,若一人勝出,其他人可能會離開。

台達電董事會在創辦人暨榮譽董事長鄭崇華宣布退休後,在六月二十八日公布接班團隊名單:海英俊接任董事長,鄭崇華的兒子鄭平接任執行長。新的經營團隊名單 有兩點很特別,一是,新團隊涵蓋兩個世代梯次,每個部門至少有五到六位重點培養人才,另一則是鄭平身兼大股東家族成員與專業經理人的雙重角色﹐在接班團隊 中領銜擔任執行長。

西方最有競爭力的企業,如奇異(GE)集團,會在養成人才的同時「賽馬」,高階團隊要通過內部激烈的競爭,才可望成為指定接班人;至於面臨轉型考驗的企 業,更傾向尋求外部人才的協助,像一九九八年蘋果創辦人賈伯斯(Steve Jobs)回鍋後,找來現任執行長庫克(Tim Cook);或是一九九三年,IBM找葛斯納(Louis V. Gerstner)來幫藍色科技巨人轉型,過程就是「相馬」多於「賽馬」了。

這套在美國企業行之有年的「相馬」、「賽馬」學,在台灣企業身上則有完全不同應用。

台達電創辦人暨榮譽董事長鄭崇華的「相馬」、「賽馬」學是什麼?

接班,不只是換老闆!市場一直變,用人養人要同步做

台大管院副院長暨EMBA執行長黃崇興問(以下簡稱黃):台灣企業差不多是第一代企業家非要交棒了,但八成以上的企業仍提不出接班名單。你卻在股東會上宣布正式退休,退休同時,台達電新經營團隊也同時到位。

我看到的是,台達電一九八二年之後,大量引進外部人才。有趣的是,現在的接班團隊,除了海英俊是你從GE Capital(奇異資融)挖角來的,待了十幾年,其他都是二十年以上年資、內部養成的人才。一般企業其實常忽略接班需要培養人才庫,而不是一個領導人交 給下一世代領導人就算了事。

我們從第一個問題,「接班,應該是『相馬』還是『賽馬』?」開始,了解你的接班布局。

台達電創辦人暨榮譽董事長鄭崇華答(以下簡稱鄭):「相馬」、「賽馬」都要做。電子業變化快,每階段有不同需求,你要賺錢就要看市場需求,兩年、三年要做些什麼,最重要是人才。

我一直瞧不起美式一些管理,外部的人用得很多,不要了就layoff(裁員),太短視了。當然它有它的環境,裁員掉的人﹐這個門出去就到另一個門進去了,可是台灣不一樣,做得很好的人,出去不一定能找到合適工作。

跟公司成長這麼多年的人,還沒有到退休年齡,裁員不應該也划不來,怎麼讓他們轉型;還有你公司怎麼合理的經營,讓(外部)人才願意來。尤其是新來的人我特 別擔心他能不能適應我們的文化。所以剛來的時候,先讓他們擔任顧問,一方面可以幫他做內部宣傳(排除阻力),也看他的實力,是不是適應環境,能不能夠團隊 合作。

每人潛力要發揮,企業才能成長,但企業大到一個程度,當總經理、董事長的也不見得清楚,這時(擇才養才)就是直屬主管與再上層主管的責任。

選才,不是光比第一!要能相互支援,而非自己打自己

黃:你是說,你看到外商用人的缺點﹐所以用人不想這麼短視,但是組織內部有「賽馬」的文化嗎?就像奇異集團,培養了三個CEO(執行長)去競爭,戰功最顯赫的才能出線。

鄭:所謂「賽馬」,大家有個觀念太狹窄了,誰是第一名就成功,我們是所有馬都是好馬,若賽不過人家的,你看人家哪裡好就學,不會說,跑第一就是英雄,其他就是失敗者,沒有失敗者。

你看,像奇異這樣,好不容易培養了三個人,可是剩下一個,其他兩個都去外面了。如果他走到同行業,會不會說我要把你打敗?

那時候,我在TRW(美商精密電子)。我們要升一個品管部經理,最強的有三個人,很巧。我心裡想,假如我升其中一個人,其他兩個人可能會跑掉,這三個人是平起平坐,升其中一個人,(其他)人會有「為什麼不升我而是升他?」不愉快的感覺,我為這件事很頭痛。

我就把這個現實告訴他們,我說你們三位做得很好,實在不知道該找誰來做。這樣子,先輪流, 三個人都做做看。實際上,我是在找跟人家處得比較好、曉得處理人際關係, 然後管理上面比較好的,先讓這個人上來。跟他們說,你們要support(支援),輪到你們時也需要別人support。結果半年之後,其他兩個人主動 講,他做得實在太好了,我們不會在意他坐那個位置。

可是如果一開始我就assign(指派),其他兩人就走了。

黃:內部相互學習﹐非自己和自己打仗(而)造成人才耗損,當然是最好的情況,但為什麼西方企業內要有競爭,因最終當CEO的只有一人……。

鄭:你找不到一個leader(領導人)是全部都會的,他的(角色)不是站在他們(經理人團隊)前面,他應該是管家的人。這是另外一套know-how。

海先生(海英俊)是很理想的(接班人),以台達電現在的架構,去做整個(組織)的頭頭,財務很重要。

多產品的公司(台達電),每個產品線都等於一個(獨立)公司,很難要事業部門做什麼就做什麼,不要做什麼就不要做什麼,不分成很多家公司的原因,是因為還有整合價值,合在一起做service(服務)很賺錢的。

但是,你以後會看到總部會跟各事業單位去討論要怎樣投資,該不該去投資。但假如明明不能做的事,它堅持去做的話,我們另外有委員會去告訴它,這個是錯誤的決定。

世界這麼大,各事業群要在專業範圍去面對外部競爭者,內部要在財務技術上相互支援,不會自己去搶自己。

海先生在公司這麼多年,你說相馬也可以,賽馬也可以。在這群人中,他是最適合人選,就是賽馬了。

黃:如果說有賽馬,是不是路遙知馬力的長途賽,而不是拿鞭子,要你在一公里跑最快的那種賽法?

鄭:就拿張訓海(台達電機電事業部總經理)來說,automation(工業自動化事業)是他創出來的,第一個產品是AC moto control,他接著就想打自己的品牌。這個行業是很有前途的,可是你能不能做得起來?全球做這行業的都是大公司,西門子、富士,這是不簡單的。我們只 要出現一個新產品,日本就降價,降到你的成本邊緣。

養才,要給容錯空間!內建公平機制,家人照樣沒特權

這裡面有兩件事:第一,公司可以容忍一開始價錢低,另外,我們也有決心做下去。現在同樣的產品在大陸已是(市占率)第五了。第二,這些挑戰是他們自己找的,但你要給他(容錯)發展的空間。

黃:你觀察每個人的特點,把他們放在合適的位置上,以長期觀點來養才;另外,這次外界特別矚目的是,鄭平進入接班梯隊,他有哪些特點讓你決定﹐讓他在接班梯隊之中?

鄭:我是不願講這樣的話,如果我是他,不會來台達電(眾笑)。 即使他做得好,人家也會覺得是父親的關係。

鄭平的話,我原來是不打算讓他到台達電來的,鄭平他真的很努力,如果有些主管,我懷疑他(對鄭平)特別優待,我會去找碴,說他哪裡沒有做好,為什麼沒有懲罰他?因為如果自己家人都沒有辦法管好,風氣就給搞壞了。

我跟鄭平講,不讓你接班不介意吧?他說,如果因為我是你兒子(才接班),我也不要!這個問題我們是溝通過的。

今天,有另外更適合接班的人,就另外找人;但如果大家肯定,那是另外一回事。

黃:內舉不避親的前提是,放在一個公平的內部競爭機制裡!

鄭:如果我比接班的人強,這家公司就不會更好了,扁擔放在他們肩上,他們就會抬起來。公司是靠團隊、文化建起來,我有信心,他們會做得好的。

【延伸閱讀】台灣名師觀點台灣企業不適用美式「賽馬」哲學

以3年、5年業績決定成敗,在組織內實施淘汰賽的美式管理,這套「賽馬」哲學的基礎是美國人才市場素質相對整齊、個人信譽、績效透明度高,企業只要出得起 價格,有各式各樣名駒可選擇。然而,對台灣企業來說,產業甚至整個經濟體最多算50年,外部市場往往不容易找到合適接班人選,自己培養人又很容易流 失,更不用說培養一個接班團隊了。

如何在選擇人才,又同時維繫企業內部良性競爭文化中取得平衡?除了領導人要教導、督導、適度放手,也要適時在變動的產業環境中、適才適任的議題上,發展出一個相對穩定的內部競爭企業文化。

台達電盡量不裁員,也盡量提供員工轉型學習的環境,可是仍有內部某種形式「賽馬」文化。例如,6年來每年5月一年一度的 策略會議,各事業群、功能群都必須端出未來策略。在簡報過程中接受跨部門提問與挑戰;在這賽馬場比的,不只是業績,更是在配合公司經營上,自己要有怎樣的 前瞻性策略、創意、資源擷取等想法。現場做得不夠好的人就會覺得還要多學,因而維持內部競爭性。

比起做不好就走人的絕對「賽馬」文化,台達電的接班人才學,更多是從「內部養馬」出發。口述:台大管院副院長暨EMBA執行長黃崇興

【延伸閱讀】台灣企業無法提出新接班團隊名單占8成在台灣,有8成企業無法提出下一梯次的接班團隊口袋名單,但台達電卻有跨世代的接班人才庫。

【延伸閱讀】台達電共花了20年時間,養成兩梯次接班團隊台達電花20年時間,養成兩梯次接班團隊。6月28日新經營團隊名單出爐後,激勵台達電當日股價上漲2%。

接班 布局 選才 才該 該用 相馬 還是 賽馬
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理性投資 - 相馬,雜碎(5) 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/11/30/%E7%90%86%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B3%87-%EF%BC%8D-%E7%9B%B8%E9%A6%AC%EF%BC%8C%E9%9B%9C%E7%A2%8E%EF%BC%885%EF%BC%89/

網友問為何近日出文減少了,其實主因是突發性健康問題,短期內集中炒業績及events,減少研究及開發工作,所以少出了文章。不過,從正面看待,是可以減低閣下吸收本網誌的歪理,大家應該是沒有損失。

 

1. 幸運和隨機因素

 

上星期抓來了一本有趣的書,是關於投機系統操作方法,此書十分值得研究,因為當中有不少有用的心得,遲些可以介紹一下。

 

其中筆者的數據研究發現,隨機因素可以對短期及中期的回報率有很大影響。由此引申致一般投資者,甚至是專業人士,不懂如何分辨基金經理或分析員的質素。

 

他舉例說,在1000個炒手中,達到神級能力的可能只有5個,另外800個只是一般水平。如果在中期裡(5-10年),800個一般水平炒手中有2%行其大運,達到神級能力炒手就會大增300%,即是所謂股神數量會比實際多幾倍!

 

中期裡2%行其大運是可能嗎?他的數據研究稱是一定可能的,這個是對一般投資者很壞消息。大家可要好好思考。

 

2. 股神/股棍;最佳/最雞分析員;價值/假值投資者;向股神借幾千萬,不過要你還;

 

隨機因素在香港絕對更加普及常見,相信是教育問題,此外一般人的記憶力十分短暫,容忍力強,實在有趣。

 

燈神現象亦造就不少搵食機會,大家可要好好思考。

 

3. 基本分析網客

 

在香港基本分析網客似乎很多都不見了,原因很簡單亦是很單簡,很多人心灰了,寫的看的都有點灰心。不過我想說的不是心灰,而是叫大家小心基本分析網誌一般都是看來可信,尤其是對一些新手而言,吸引力比技術分析為大,畢竟大家希望用常識及理據去作理性投資,而不是單單看圖行事。

 

可是基本分析,寫的看的,都簡化了神化了。寫的以為自己是基本分析高手,看的,更是不分資料是確實,是有利對公司前景股價估算。

 

大家可要好好思考。

 

4. 技術分析網客

 

在香港技術分析網客水準似乎不高,高的可能都發了。剩下不少股棍。股棍主要以開班授徒為生,要知對方是否股棍不易,聽說有人在某些股棍的教授下在上一浪輸掉身家,股棍只要將自己網站洗洗,一個浪來了又是一條好棍。

 

衡量股棍,可以先驗證網誌沒有歷史資料的。網站洗白白的,可以好好想象。

 

我這個網誌也沒有歷史資料,之前的已經被yahoo洗了,只有少量文章在湯財網找到。不過我暫時沒有打算有神馬要賣給大家,所以大家不用驗證了。

 

當然,我是不會阻大家及股棍們發達,正是各安天命,大家總是會得到應該得到的。大家可要好好思考。

 

5. 投資組合

 

很多網上投資組合是假的,真是令人失望。真的又是不能信;假的,也不是一無可取,只要當中有其可取之處。

 

6. 相馬

 

回報總是建立在過去的努力,不論你是伯樂還是千里馬。找尋千里馬,不易。從新手去到千里馬,更不易。

 

7. 我其實想說什麼?

 

不知道,可能食藥食多了。

 

(待續…)


理性 投資 相馬 雜碎 港股 博弈
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理性投資 -續相馬;投機交易系統, 量化風險,量化優勢,雜碎(6) 港股博弈

http://clcheung.wordpress.com/2012/12/01/%E7%90%86%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B3%87-%EF%BC%8D%E7%BA%8C%E7%9B%B8%E9%A6%AC%EF%BC%9B%E6%8A%95%E6%A9%9F%E4%BA%A4%E6%98%93%E7%B3%BB%E7%B5%B1%EF%BC%8C-%E9%87%8F%E5%8C%96%E9%A2%A8%E9%9A%AA%EF%BC%8C%E9%87%8F/

- 續相馬,不幸運和隨機因素,隨機指數

 

不知隨機指數是神馬?再解釋一遍,隨機指數是量度在市場胡亂買入股票的平均回報。隨機指數暫時只有此處有紀錄,這幾年的數字是:

2012年至11月 : +7.6%

2011年: -36.2%

2010年: +16.4%

2009年: +144.94%

2008年: -63.2%

2007年: +99.7%

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大家可以回看之前關於一滴香的文章,一般而言香港的價值基金回報率跟隨機指數差別不大,沒有量度工具下,大家不知如何比較而已。

 

隨機指數有+15%以上,股神數量會突然大量增加,如20072009-2010年。

隨機指數有+5%以上,大致上一般投資者的回報會很不錯,如今年。

如果是 -10%以下時,不少明星級的分析員都會被KO,如在20112008年。

 

林少陽先生是我最喜歡最欣賞的分析員及基金經理,不少人對他的2011年表現很失望及開始放棄了,不過今年他又回復大勇。當中,不幸運因素亦會令一般人不懂分辨實力的真偽,大家可要好好觀察。

 

==================

 

上回提到一本有關投機交易系統操作的書,交易系統操作,跟一般股票長倉分別很大,但是不同之中,又有不少值得學習及反思的之處,非常有趣。

 

1. 風險及回報曲線

 

原來投機交易系統的回報曲線equity curve,愈是平滑暢順,所含的風險愈是無法估計。這個理論跟長倉系統為很大分別。筆者舉出Long-Term Capital Management LTCM基金例子,由一堆天才數學家發展的交易系統,回報曲線平滑暢順,每年平均有40%回報,結果一次性災難中一日玩完。另外一個例子是做期權莊家,不斷胡亂販賣價外期權,賺少少輸身家的好方法。

 

一個有不短歷史的成功交易系統,就算是天才操盤人,也不能完全掌握其中風險。我相信是一項對投資者長期不利的因素。不敗的,只是將殘廢系統或基金賣給你的天才聰明人而已。

 

2. 出得來行預左要還

 

投機交易系統一般回報不低,但是在風險管理中,要預計還債的一日。不少操盤人在市場突然全面轉差時,可以將多年累積回報及資本都當掉;一次性災難,可以將操盤人對自己交易系統失去信心,無法作出適當及理性決定。

 

至於量化風險方面,使用歷史數據及如同之前討論的量化痛苦方法一般,好好準備大日子來臨,而不是去估計大日子何時來臨。

 

3. 量化交易優勢

 

大家投資前有沒有先考慮自己的交易優勢去作出最適合自己的方式?

 

交易優勢,可以是財務分析力,可以是行業資訊認知力,可以是財力,就算是沒有財力也可以是優勢(如向股神借幾千萬的人,只有沒有財力的人才可行),技術分析能力,寫軟件能力,吹水能力,產生現金流的能力(我失業多年所以沒有這個能力),伯樂能力,視富貴如浮雲的耐力,堅持價值投資信念的內力,怕死的性格,不怕死的性格,勤力,時間,沒有道德感覺力(我可見過不少,一路話大家好friend一路發放流料希望你幫手炒高散貨都做得出的好友也不少啊!),

 

交易優勢可以量化嗎?書中的投機交易系統優勢是定義為: An edge in trading is an exploitable statistical advantage based on market behavior that is likely to recur in the future. 交易優勢是利用統計優勢去判斷很可能在未來再次發生的市場行為。

 

投機交易系統的好處是其交易優勢可以用統計學方法去量化。此概念其實可以引用到event play的博值率方面,雖然量化方法不易統一及簡化,但是其吸引力很大,因為短線回報可觀,相關風險可以較低,對回報曲線很有幫助。

 

要做到博值率估計,就要掌握一般人,基金操盤人,投資者投機者等等的思路,知道其對某顃event的想法及盲點,掌握其估值方法,比他們更貪婪,比他們更怕死,很難啊。如果沒有正確方法及經驗的話,你就是容易被博值了,不免會成為別人的早午晚茶點。

 

4. 掌握你自己的心魔

 

一個可以寫幾千字的題目。投機交易產生的心魔比一般長倉交易很是不同,心理質素比一般要求更高,不是每個人都適合。

 

各有前因莫羡人,不要眼紅別人的成功,尊注自己的優勢,忍耐力及財務能力,發展適合自己的交易方法較好。

 

5. 投資一個投機交易系統 ?

 

投機交易回報真的很吸引,可以買一套投機交易系統嗎?跟股神股棍上課可以嗎?真的有興趣,我覺得是可以交交學費去學習,因為萬事起頭難,沒有依據去發展系統是對一般人有難度。

 

可是,一般而言投機交易系統在正常情況下是不錯,但是如果你不明白其中運作道理,在市場要跟你作對時,你有能力有信心駕馭它嗎?畢竟市場經常有不正常情況發生,就算股神交易系統都是需要不斷調節改善。

 

我認為較好的方法是先重溫你的數學知識,找個較好的軟件,去圖書館抓堆書,上上外國的網站,先打好基礎再說。畢竟你是需要有一定能力去分辨股神股棍的質素,用血汗錢去實戰不是硬道理。

 

6. 為何要量化優勢量化風險

 

為何很少人提及量化優勢及風險?為何你沒有考慮過?

 

檢視一下閣下的持倉組合,如果明天來一個大檸樂,一個月,三個月,一年,三年,都沒有改善希望,你支持得了多久?你的回報預期是建立在風險平台上還是你的優勢上?你的優勢是你的選股力,炒股力,估市力,運氣,努力,腦力,還是神馬?

 

不作量化的話,你可以回答嗎?

 

(待續…)


理性 投資 相馬 投機 交易 系統 量化 風險 優勢 雜碎 港股 博弈
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「奇人」梁柏濤相馬有術 黛安

1 : GS(14)@2012-09-15 00:40:43

http://www.skypost.com.hk/column ... C%89%E8%A1%93/31022

Pato夫婦(左四及三)與嘉賓陶冬夫婦(左一及二)及心臟名醫梁永雄醫生夫婦(右一及二)合照
前晚,快活谷舉行賽馬,身為馬主的自然療法醫師梁柏濤(Pato)在馬主廂房筵開四席,一方面慶祝其生辰兼其醫療機構「正本會」成立16週年,另方面亦為了捧其出賽馬匹「仁心仁術」的場。
是夜應邀出席嘉賓包括著名投資專家陶冬、在投資界有波浪大師之稱的許沂光、NOW TV高層何麗全、專欄作家香樹輝、演唱會搞手丘亞葵、地產代理監管局前行政總裁陳佩珊等。
黛安曾於此欄介紹過Pato這「奇人」,西報記者出身的他,做過溫拿樂隊、歌星鍾鎮濤、陳秋霞經理人,出版過流行音樂雜誌,也是香港第一代演唱會搞手,辦過Rod Stewart、及Olivier Newton-John等巨星的演唱會,又當過馬評家及出版過《騎師日報》。當年流行付費打電話問賽馬貼士,Pato提供貼士的電話熱線曾年收過千萬元。但出人意表的是,他於90年代突轉行去美國,鑽研自然療法醫學,更被他考獲執業資格,回港開設「正本會」做自然療法醫師,其病人不乏城中名人。更神奇的,是他這傳奇的一生,竟在鐵板神算董慕節為他批命後所寫下的命書中一一羅列了出來。
預言賭馬不斷贏錢
據黛安所知,Pato嗜賭馬,差不多逢賽馬日例必捧場,卻戰績彪炳,贏多輸少,02年他就試過以100元買中條三T,贏得彩金80萬元,專欄作家香樹輝也在其專欄中報導過;但Pato贏得最多一次是08年賽馬開鑼日,他名下馬匹「正本人心」首次出賽即爆冷贏冠軍,他投注其身上贏得二百萬元。而這匹馬是他上網看賽績後,從新西蘭購回來的。其相馬匹的獨到眼光,原來在董慕節為其寫下的命書中已提及:「相馬有訣效伯樂,畜生緣份吾伸縮,活水源頭取之不竭」,預言他在賭馬方面會不斷贏錢。
不過,令黛安更驚奇者,是其自然療法醫術亦不時得到病人讚揚。當晚,Pato便向黛安出示一封感謝函,是練馬師告東尼、大摩及方嘉柏馬房的獸醫Benjamin Mason寫給他的。究竟Pato的醫術如何幫了這位香港馬圈名獸醫?下週一再續。
奇人 梁柏 柏濤 相馬 有術 黛安
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