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火熱的蘋果期貨尾盤遭“炸板”,主力資金聞到風險的味道?

近期,蘋果期貨成為國內商品期貨市場火熱的明星品種。

自4月初至5月16日,蘋果期貨主力合約累計上漲超35%,價格從6500元/噸最高沖至9235元/噸,成交量從10萬手左右到401.5萬手翻了40倍,持倉量也由3萬左右翻了10倍左右到30萬手左右。但5月16日午後蘋果期貨合約全線炸板並下挫。

就在5月16日下午,鄭州商品交易所(下稱“鄭商所”)提示風險稱,近期影響蘋果市場的不確定性因素較多,價格波動較大,請各會員單位切實加強投資者教育和風險防範工作,提醒投資者謹慎運作,理性投資。同時,鄭商所將蘋果期貨所有合約的平今倉交易手續費上調至3元/手。

對於蘋果期貨此輪上漲行情的原因,有農產品研究員告訴第一財經記者,因天氣災害預計全國蘋果減產30%左右,新季收購價格預期大幅提高推升蘋果期價。

在蘋果期貨價格目前的高點上,有期貨業人士基於基本面的預判對後市仍存樂觀態度,但也有期貨資管人士則較為謹慎。後者認為,5月16日的炸板行情意味著多空存在較大分歧,且目前的價格波動率較大,對多方和空方的相對風險也較大,後續可能會出現調整,需要特別註意資金管理。

減產預期成推力

今年2月下旬至4月初,蘋果期貨震蕩走高。從4月9日開始,該品種開始了強勢上漲行情,至5月16日累計上漲35.39%,區間振幅達到42.91%。

以蘋果期貨主力合約1810合約來看,3月底至剛進入4月份時,該合約的收盤價格在6500元/噸左右,成交量也在10萬手左右,持倉量也3萬手左右;經過一個月左右的上漲急拉上漲行情之後,成交量和持倉量持續攀升,到尾盤封漲停的5月14日,成交量突破200萬手,持倉量達到33.7萬手,均創出歷史新高;之後的5月15日和5月16日,成交量仍舊在增加,但持倉量有所下降。

5月16日,蘋果期貨早盤延續此前的強勢,高開高走,1810合約價格站上9000元/噸的關口,最高沖至9235元/噸,1903合約則率先漲停,午後幾乎所有合約全部封漲停,但是下午14時過後,所有合約齊刷刷下泄。1810合約最終僅收漲1.22%,全天成交量高達401.5萬手,較前一個交易日的287.5萬手繼續擴大,但持倉量有所下降,為27.5萬手。

對於蘋果期貨此輪上漲行情的原因,中信期貨農產品研究員高旺向第一財經記者表示,蘋果減產因素持續發酵,新季收購價格預期大幅提高推升蘋果期價。

高旺也在最新的研報中指出,清明節期間,我國西部蘋果產區發生大幅降溫天氣,時值蘋果花開季節,對新季蘋果生長造成較大影響。目前陜西北部、甘肅部分地區受凍害影響最為嚴重,預估減產幅度較大;山西產區局部受凍害影響嚴重;山東、河北、河南部分區域受到影響。

據了解,中國主要生產蘋果的省份為陜西、山東、河南、山西、河北、甘肅、遼寧,這些地區蘋果栽培面積為198.2萬公頃,占全國栽培面積的87.2%。其中陜西和山東是全國最大的兩個蘋果主產省,兩省面積和產量分別占全國蘋果總面積和總產量的42.6%和46.8% 。

“從霜凍發生到現在,至少有7~8個調研團隊對甘肅、陜西、山西、山東進行了調研。 目前,市場預期全國蘋果減產30%左右。 ”高旺表示。

高旺同時分析稱,2014年初,中國蘋果主產區也發生了凍災,市場預期新年度減產,導致收購價格大幅上升,如果今年的收購價格對標2014年收購價格計算,新季紙袋蘋果的倉單成本大概在10000元/噸左右。

除了產業基本面方面的因素外,一位期貨公司資管人士認為,資金的跟風效應也可能是助漲原因之一,“價格的大幅波動還是會吸引大量的資金參與,明顯感覺到4月中旬後整個品種的資金量急劇攀升,資金進入後在品種上的對壘,引發較大的波動,這可能會導致行情目標的加速兌現”。

市場存多空分歧

作為農產品的蘋果供應有一定的季節性,一般而言,10月份左右為蘋果上市時間,而目前減產的蘋果則主要是在10月份前後上市。

對於後市,有期貨公司分析人士認為,9月份之前難大跌,10月份符合交割品的成本可能在10000元/噸以上。

相較上述樂觀的後市預期,海證期貨資管部負責人倪成群則較為謹慎,他從交易的角度分析稱,近期蘋果期貨漲勢太快,即使在基本面相對可以支撐的情況下,這樣的行情其實較為危險,“因為在目前的價格位置上,明顯可以感覺到價格波動率非常大,這無論是做多還是做空,相對風險都蠻大,一般在這個位置都要特別關註資金管理”。

以蘋果期貨5月16日的炸板行情來說,倪成群告訴第一財經記者,蘋果期貨合約打開漲停板後迅速回挫,這樣較大幅度的變化也說明市場目前多空分歧較大,投資者需要謹慎對待倉位。

對於後續關註的方向,倪成群表示,他後續將會關註持倉量和成交量的相對變化,蘋果期貨價格本身的穩健性,以及交易所政策的幹預。

近期蘋果期貨連續拉升的同時,鄭商所也推出了一系列措施。5月11日,鄭商所發布通知稱,自 2018年5月16日結算時起,蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調至10%。按規則規定執行的交易保證金標準高於上述標準的,仍按原規定執行。

5月16日下午,鄭商所發布風險提示函稱,近期影響蘋果市場的不確定性因素較多,價格波動較大,請各會員單位切實加強投資者教育和風險防範工作,提醒投資者謹慎運作,理性投資。同時,鄭商所還上調了蘋果期貨所有合約的日內平倉手續費,公告稱,自2018年5月17日起,蘋果期貨1807合約、1810合約、1811合約、1812合約、1901合約、1903合約、1905合約日內平今倉交易手續費調整為3元/手。

此外,倪成群表示,因為蘋果作為農產品具有季節性,一般還會關註它背後的倉單等其他信息,假如現在倉單不足的話,到下一季蘋果供應需要時間,新季度的倉單難以預期,存在能否交割的問題。

也有期貨行業人士表示,1810合約可能存在能夠交割的數量有限的問題,若持續存在這樣的問題,賣方可能會選擇後面幾個合約進行交割。

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