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財經透視: 〈波動市下的牛熊證〉

1 : GS(14)@2011-11-08 00:39:30

http://mytv.tvb.com/news/financemagazine/124251#page-1
2nd part

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2 : david395(4434)@2011-11-08 07:18:38

http://mytv.tvb.com/news/financemagazine/124251#page-1

part 1

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3 : david395(4434)@2011-11-08 07:19:23

看見財經透視後感覺... E-mail 此主題給朋友
[隱藏]
三個25歲青年坐埋炒牛熊証過活,香港仲有冇將來

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4 : tom2288(5941)@2011-11-08 09:18:05

證券行內很多, 現在很多富二代, 父母有錢, 打工怕仔辛苦, 給錢他們投資, 客戶都是家中錢的親戚朋友, 自己炒埋一份, 都好多年了, 見怪不怪!

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5 : GS(14)@2011-11-08 21:04:03

我想問牛熊證能否增發這低能問題...

但女人無聽聲都知佢肉緊，新來者當然話舊有的惡啦

其實炒股是否較搞生意輸少D? 但是我認為畀少少錢佢地做生意至少識人情世故..

但是咁有無未來?

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信貸評級變動對窩輪及牛熊證的發行商有甚麼影響

1 : GS(14)@2012-01-29 16:51:26

http://www.invested.hk/invested/ ... us/jan12/focus.html
信貸評級機構最近調整了某些國家及公司的主權評級或信貸評級，因而受到傳媒廣泛報道。信貸評級固然對國家或公司向機構投資者發行債券及債權證起關鍵作用，亦與某些受散戶投資者追捧的結構性產品息息相關。

大家有沒有想過，信貸評級的變動會對你持有的衍生認股證（即窩輪）及／或牛熊證構成甚麼影響？

在探討任何潛在影響前，讓我們先了解信貸評級所扮演的角色。

信貸評級僅供參考之用

信貸評級是評級機構對證券發行商的信貸能力的意見，即他們認為發行商有沒有能力及是否願意如期及全面履行其財務責任。在某些情況下，信貸評級亦可能反映了投資者在發行商違約時預期可以取回甚麼。

應注意的是，信貸評級純屬評級機構的意見，本身亦有局限。在釐定信貸評級時，評級機構除了評估過往的資料，亦會考慮未來可能發生的事故的潛在影響。若評級對象是產品發行商，評級機構會嘗試了解該公司的未來發展，但未來的景況或發展是無法準確預測的，因此信貸評級是建基於評級機構當時對未來作出的若干假設。由此可見，信貸評級並不足以保證未來的信貸風險狀況。

信貸評級雖有內在局限，但亦有以下作用：

  信貸評級是廣受認可的參考基準，有助比較及評估不同的產品或公司的相對信貸風險；
  投資者可參考信貸評級所反映的信貸風險水平，與自己的風險承受能力配對，從而選出較為適當的投資產品。舉例說，如果你不想承受很高的風險，你可能會考慮信貸評級較高的投資產品（但同時要考慮其他因素），而一些有機會帶來較高回報但信貸評級較低的投資產品則未必適合。

請緊記，信貸評級只是投資決定的考慮因素之一，不應視為投資意見或資產價值的衡量指標，否則便會以偏概全，忽略了產品的流通性及二手市場價格等其他因素。

窩輪／牛熊證發行商須達致最佳投資級別

根據香港聯合交易所（聯交所）的《上市規則》，發行商如推出非抵押結構性產品（例如窩輪或牛熊證）在聯交所上市，必須獲聯交所認可的評級機構給予屬於首三個最佳投資級別的信貸評級，或須由香港金融管理局或證監會監管。

低於投資級別的發行商仍須提供報價

如果所持有的窩輪或牛熊證的發行商被調低信貸評級，亦無須過分擔心。信貸評級下調並不表示發行商會違責，這只反映信貸評級機構的看法，即評級機構認為該發行商如期履行所有財務責任的能力或意願已經下降。評級下調不會影響市場買賣已上巿的窩輪或牛熊證。

如果發行商的信貸評級下調至低於首三個最佳投資級別，可能會被聯交所禁止發行新的窩輪或牛熊證。不過，該發行商有責任繼續為投資者報價（從而提供流通量）。

假如你持有受影響的結構性產品，應注意甚麼？如果想沽出受影響的結構性產品，而市場又未必有買家，你可要求發行商（包括低於投資級別的發行商）提供報價，而該報價反映了發行商願意以甚麼價格買入該窩輪或牛熊證。發行商有責任按報價購回窩輪以提供流動量。

當發行商履行報價責任後，投資者可自行決定是否繼續持有或沽出窩輪。

無優先索償權

須注意的是，窩輪及牛熊證並無抵押資產，若發行商無力償債或違約，投資者將成為“無抵押債權人”，對於發行商的任何資產都不會享有優先索償權。

無論如何，最重要的還是“先求知，才投資”。大家應在港交所網站查閱發行商及擔保人（如有）的信貸評級資料。此外，如有發行商被調低信貸評級，該發行商須在港交所的披露易網站作出公布。

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2 : GS(14)@2012-01-29 16:51:44

http://www.hkex.com.hk/chi/prod/secprod/dwrc/creditrating_c.htm
發行商之信貸評級

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牛熊證66%散戶輸錢

1 : GS(14)@2012-05-08 00:22:44

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... 53c82dca99626bb518a
根據港交所資料，去年高達四分之三的牛熊證「打靶」，「街貨」更佔46%，接近一半散戶血本無歸。陳仲翔指出，目前發行商對結構性金融產品的推廣，證監會只作出指引，並不具法律效力；去年高達77%的牛熊證「打靶」。

顧問兼立法會議員李慧琼補充，除廣告宣傳外，媒體上的軟性推銷被包裝成投資意見，對散戶造成誤導，認為監管機構應加強監察及規範，列明清晰的要求，而非現時模糊的指引。

根據該會於去年11月之網上調查，高達66.3%散戶買賣牛熊證錄得虧損；陳仲翔表示，部分市場人士向該會指出，牛熊證操作對散戶極不公平，包括發行條款、莊家出價等，並觀察到大市轉向之前，總會衝擊牛證或熊證重貨區，發生大批「打靶」事件。

與海外市場相若，本港一般的輪證均無抵押產品，李慧指出，大部分發行商均為歐資，若歐債危機急速惡化，不排除雷曼事件將重演；她強調，金融海嘯後，首三個投資級別已非安全的標誌，認為散戶未得到足夠保障，亦未必注意到發行商違約後要面對的索償困難。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人則指出，投資者一般已知悉買賣輪證屬高風險活動，政府亦作出足夠教育，加上港交所接獲的投訴未見趨升，並不認同散戶於欠缺透明度下遭誤導；牛熊證屬短期產品，所涉及的金額亦不多，若要求發行商提供抵押品恐怕不太合理，建議散戶若擔心違約風險，可選擇較有信心的發行商進行買賣。

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2 : Ar Yan(11362)@2012-05-08 10:39:08

1樓提及

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http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... 53c82dca99626bb518a
根據港交所資料，去年高達四分之三的牛熊證「打靶」，「街貨」更佔46%，接近一半散戶血本無歸。陳仲翔指出，目前發行商對結構性金融產品的推廣，證監會只作出指引，並不具法律效力；去年高達77%的牛熊證「打靶」。

顧問兼立法會議員李慧琼補充，除廣告宣傳外，媒體上的軟性推銷被包裝成投資意見，對散戶造成誤導，認為監管機構應加強監察及規範，列明清晰的要求，而非現時模糊的指引。

根據該會於去年11月之網上調查，高達66.3%散戶買賣牛熊證錄得虧損；陳仲翔表示，部分市場人士向該會指出，牛熊證操作對散戶極不公平，包括發行條款、莊家出價等，並觀察到大市轉向之前，總會衝擊牛證或熊證重貨區，發生大批「打靶」事件。

與海外市場相若，本港一般的輪證均無抵押產品，李慧指出，大部分發行商均為歐資，若歐債危機急速惡化，不排除雷曼事件將重演；她強調，金融海嘯後，首三個投資級別已非安全的標誌，認為散戶未得到足夠保障，亦未必注意到發行商違約後要面對的索償困難。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人則指出，投資者一般已知悉買賣輪證屬高風險活動，政府亦作出足夠教育，加上港交所接獲的投訴未見趨升，並不認同散戶於欠缺透明度下遭誤導；牛熊證屬短期產品，所涉及的金額亦不多，若要求發行商提供抵押品恐怕不太合理，建議散戶若擔心違約風險，可選擇較有信心的發行商進行買賣。

睇你點睇打把位~~我就當止蝕~~

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金手指：明燈熊證的下場

1 : GS(14)@2012-07-31 11:43:20

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120731/16561543
有唔少《金手指》 Fan屎都知孫柏文同有線梁心欣喺《爽報》有個倉。由於我係個九流交易員，所以就算心欣為個倉頻頻獲利，個倉都因我跌咗三成。
其中一隻原本賺七個 Percent，不過我話唔放，搞到家坐艇嘅拋空滙控（005） Trade，主角噚日就出業績，盈利屬預期下限，因為賣家當有得賺。不過賣搵食工具，一筆過攞番後，第時點？
睇唔通滙控盤數
仲有，我呢幾年成日笑啲人話銀行成本最高係人工，根本就唔係，最高成本係壞賬。首先，啲滙控級嘅銀行，資產一路都唔知點，不過，經過呢幾年都慣咗。家洗黑錢、 Libor等烏雲密集，究竟會唔會被罰款？有冇客戶被溫馨提示走？究竟負債或對流動資金嘅壓力係點？
成張資產負債表，兩邊都睇唔透，仲揸？以前都可以話：「未來賺凸就得啦！」不過，全世界經濟都縮細緊，點樣減息，啲人借錢嘅慾望都唔大。
唯一想借嘅，就係嗰啲心裏唔諗住還錢嘅人，銀行又要防佢哋。所以最慘都係啲銀行 Sale屎，辛辛苦苦搵個客返嚟，銀行風險部要多多文件。問完個客攞文件，又可能搵啲藉口唔批。最慘就係就算批到，利息又唔會特別平，死未？
最後，我知好多人關心我啱啱喺歐央行行長出口術前入嘅熊證。有 Fan屎來電郵問：「阿明燈，你仲唔驚到『標』尿？」亦有唔少朋友日日問候吓，問我「啲熊證死得未？因為我都想買熊，不過你嗰啲未死，我唔敢入。」真係令我好感動，係孫柏文嘅真正朋友，先至會知要等我啲熊證仙遊後，先可以開始沽。
不過，好似五年前，2007嘅滙控中期業績發佈日，我叫人一注獨沽滙控一樣，當日被人打屁股，我照企硬，今日一樣係咁硬！
孫柏文

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2 : Sunny^_^(11601)@2012-07-31 12:10:02

熊證的下場...死!

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3 : GS(14)@2012-07-31 12:18:38

他大炮孫就是搞笑

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極端市況下撈底 可用牛熊證以小博大 黃國英

1 : GS(14)@2013-05-07 01:46:48

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=26200

上周講期權，或問：「又引伸波幅、又delta，頭都大埋，可唔可以講番地球話，搵啲易明嘅工具嚟好喎！」其實未完全明白，都可以小注邊玩邊學，但既然談到「簡單」，廣告有賣，辦法總比困難多，介紹個可以隨插即用的打法，供大家參詳參詳。

這裏使用的工具，不是期權、認股證，而是牛熊證。不是說牛熊證的收回價，是公開資訊，相當於將打靶位暴露人前，極為蝕章嗎？蝕是梗的，但值不值得做，端視蝕了章後換來甚麼。

兵力所限背水一戰

用一個歷史故事，說明當中取捨：名將韓信受命進擊趙國，將大軍背水列陣，另派輕騎二千埋伏，若見趙軍出營，便乘虛佔寨。雙方一接戰，韓信便詐敗退走，對方自然猛攻。韓信軍走到河邊，退無死所，便拼死一搏。趙軍欲退，老巢卻已失守，被兩面夾擊大敗。別人問韓信：「按兵法布陣，應背山面水，何故反其道而行，卻能取勝？」韓信答道：「兵法也謂『陷之死地而後生』，我旗下兵馬戰力有限，只有逼其搏命才有勝算；如果有路可逃怎能打勝？」

走得甩，多數時候是好處；但偶然會有機會，放棄這個好處，可以激發出其潛能。牛熊證的操作，偶爾也有這種機遇。

先簡單回顧牛熊證的優劣：好處是省卻了時間值、引伸波幅等費神事，類似期指，升一點賺一點；壞處是輸的時候，不像期權般愈輸愈少，也是一點對一點，而且一被打靶，便無仇報，不能像期權般捱捱捱，希望坐出生天。

但打靶機制，是否十惡不赦？如果一打即彈，當然會答「是」；但如果是隔晚裂口五百點呢？一千呢？不同期指慢慢同你計，衰起上嚟，還要補水贖身；買牛熊證則可拍拍屁股便行開去。那就是說，最大的缺點背後，一體兩面的優點，是防止輸大錢的保護作用。

由此推演，怎樣的牛熊證，是最抵玩的？一定是最貼近打靶價的牛熊證，相當於已經退到河邊的韓信軍，在或戰或亡的邊緣。遠價牛熊證，較類似期指，還有大段距離可輸，沒有這種背城借一的效果。

自己也曾經在報章上講過：「投資上要知己知彼，首先是要理解市場的情緒及行為。好像投資牛熊證，你可能以為投資者買貼價牛熊證很不理性，但其實貼價的牛熊證槓桿比例高，贏一次等於輸三次，所以是很理性的投資方法。如果不去了解市場的真正推動力是甚麼，投資不會有進步。」

輸係期權 贏變期指

而貼價牛熊證最適用的場合，就是在極端市況下出手，例如撈底。對手強勢，用正股、期指，都不着數；用期權，如反彈則保險需求下降，會出現升不足的情況。用貼價牛證，掟低幾千蚊「孤軍」，錯誤是預咗，碰上看法正確，頓時化身期指，本金回報率可以倍計。

睇錯市時，佢係期權；睇啱市時，佢變期指。點計，都有着數啊！

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輪證勁炒 181熊證收回

1 : GS(14)@2015-04-09 12:29:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150409/news/ea_eaa5.htm\r\n\r\n【明報專訊】港股昨日瘋狂炒上，輪證也受捧，粗略計算昨日輪證的剩餘價值，因為今次升市大升39.4億元。在昨日單邊大升市中，亦觸發181隻熊證被強制收回，為2013年6月13日創下185隻牛熊證被收回後次高的紀錄。有輪商稱，面對中國南車(1766)及國美(0493)正股股價大升三、四成，相關貼價認購輪昨日頓時由價外變價內，致輪商進行倉位對時也隨時「蝕錢」收場。\r\n\r\n渣打認股證數字顯示，按上日收市的輪證街貨，因應昨日輪證本身升跌幅及被收回牛熊證預計剩餘價值粗略計等得出的輪證市值，單日抽升39.4億元。在大藍籌股中，港交所(0388)昨升幅最大，觸發其牛證及認購輪市值大升約8.4億元，相關的認沽輪及熊證的市值減少約200萬元。其他包括恒指及國指相關的認購輪及牛證產品，據了解市場進帳普遍少於1億元。\r\n\r\n于正人﹕或推較貼價產品\r\n\r\n輪證市場昨日成交合共達到208.7億元，佔整體市場成交8.4%。個別輪商如瑞銀據稱錄得創紀錄的成交宗數。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人稱，在當前旺市下，或因應內地銀行及保險股追貼國企股指數升幅，推出較貼價的窩輪產品。\r\n\r\n渣打銀行認股證銷售副董事林燕玲稱，在是次升市中，不單牛證及認購輪獲熱捧，熊證及認沽輪亦旺場，投資者偏向較多買賣出入，這為近年市場罕見。不過，因南車及國美分別大升44%及35%，令到其相關貼價窩輪頓時變成價內，且街貨也不少，部分發行商或被此突如其來升勢殺個措手不及，在對方面隨時冒上「蝕錢」風險。

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騰訊熊證競價時段打靶

1 : GS(14)@2016-07-26 07:53:42

【明報專訊】騰訊控股（0700）昨日在收市競價時段（CAS）內再升0.48%，收報188元，觸發一隻由匯豐發行的騰訊熊證被強制收回。對此，匯豐表示早前已做足投資者教育，故昨日亦無收到太多相關查詢；另外亦有輪證發行商表示，推出CAS後，由於正股及輪證市場仍有8至10分鐘差異，故無可避免投資者仍會對正股及輪證市場產生混亂，故希望業界共同做好投資者教育工作。

匯豐：做足教育 未收太多查詢

市場昨日首日重推CAS，正股將會在4時08分至4時10分隨機收市。在上周已有輪商表示，掛鈎資產如在競價收市時升穿或跌穿牛熊證的收回價，相關牛熊證亦會被強制收回。昨日騰訊在4點時股價為187.1元，但CAS後股價升至188元，故令一隻收回價187.88元的匯豐發行騰訊熊證（65027）被觸及，成為「第一滴血」被打靶。匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區聯席總監劉嘉輝表示，早前已對投資者作出很多教育，故投資者明白收回價要看多10分鐘，故即使出現有牛熊證被收回，也沒有太多查詢。

輪證CAS內觸及收回價 也被打靶

法巴上市衍生產品部執行董事黃集恩亦表示，早在昨日重推CAS前，業界包括港交所及其他輪證發行商，均已經開始進行投資者教育工作，例如提醒投資者輪證的收市時間為下午4時，不同於正股等；不過他亦認為接下來投資者還會無可避免地對正股及輪證市場有所混亂，故希望業界繼續共同做好投資者教育。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2218&issue=20160726

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股民爭買窩輪牛熊證覺「抵賭」大劉譏：啲人冇腦吖嘛！

1 : GS(14)@2017-04-08 20:44:24

■美國金融大鱷索羅斯由普通大學生捱出頭來的勁，大劉甚為欣賞。資料圖片



財技了得的大劉，原來也有偶像，欣賞美國金融大鱷索羅斯（George Soros）由一個普通大學生捱出頭來的個性，他說：「佢原本管理嘅基金都有5、600億美金，做到今日自己2、300億美金身家，佢真係靠自己！」曾有投行搵他幫人投資賺錢，大劉斷言不會考慮：「我唔係好似索羅斯初期，大學畢業生去打人工。咁我有自己足夠財富，使乜要去受呢啲不必要嘅壓力，分分鐘命都短幾年，賺到錢分畀人我哋唔介意，輸咗錢可能畀人怨天尤人！」採訪：陳月媚



【Timeline】手機用戶請按此，瀏覽「傳奇狙擊手劉鑾雄」: http://bit.ly/LAU-timeline【話你知】同大劉有關係嘅名人、美女有幾多?即睇「大劉人物關係圖」: http://bit.ly/JosephLau




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170408/19983947

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恒指熊證重貨區貼近現價

1 : GS(14)@2017-06-10 12:52:31

【本報訊】港股昨最高曾升至26019點，擊穿26000點恒指熊證的重貨區關口，全日共有11隻恒指熊證被強制收回。但熊證炒家仍未心死，據昨晚最新數據，恒指熊證下一個最大收回價重貨區是在極貼價的26100點水平，距離昨日收市價約百點，共有4.5億份街貨，相對期指對沖張數達901張，比前日增加348張。


資金買熊證為主

昨日窩輪成交達78.8億元，牛熊證成交34.4億元，輪證成交共113.2億元，佔大市成交15.2%。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人指，昨日隨大市逐步上升，大批恒指牛證買家已獲利離場，資金轉入買熊證為主。這些資金集中買極為貼價熊證，顯示炒家心態極為進取。其他重貨的熊證亦在極貼價水平，在恒指26150點至26300點之間共累積約6.9億份街貨，相對期指對沖張數達1,239張，所有熊證相對期指對沖張數則達3,388張。牛證方面，昨日過夜街貨的重貨區則在25300點至25600點之間，共有7.4億份街貨，相對期指對沖張數達1,399張，所有牛證的相對期指對沖張數為2,805張，小於熊證，顯示炒家以博市跌為主。



97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170607/20047201

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未料今季開局大升 70熊證「陣亡」

1 : GS(14)@2017-10-08 21:57:57

【明報專訊】恒指第四季開局即大升，全靠人行上周末宣布定向降準，投資者始料不及，昨日有70隻熊證被強制收回，當中大部分是恒指熊證，亦有部分是騰訊（0700）熊證。據摩根大通昨早的數據顯示，收回價介乎27,500點至28,200點的恒指熊證，街貨量約等於2000張期指，估計昨日一役後大部分被「打靶」。

8億份熊證街貨 等於逾1500張期指

據該行截至昨晚的最新數據，恒指牛證見沽貨獲利，數量減少，而資金流向貼價的恒指熊證，收回價在28,200點至28,249點的大增1.5億份，重倉區集中是28,300點至28449點，截至昨晚共有8.27億份街貨，相等於逾1500張期指。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人稱，昨日早段仍有投資者追貼價熊證，買入收回價約28,150點的恒指熊證，但午後已被強制收回。總結全日，該行客戶沽貨多於買貨，多數是趁市升沽出恒指牛證，以及騰訊（0700）、吉利（0175）及匯控（0005）等認購證以獲利，僅部分客戶追入內銀股及港交所（0388）的認購證。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9187&issue=20171004

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