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牛熊證分析的理論框架基礎(量子版) 思想花园

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/06/blog-post_3401.html

今天信報羅耕的文章提到﹐用他的拼圖來看﹐大市將向萬四進發。以我的記憶﹐同樣的評圖﹐曾經在08年初拼出了恒指萬一底和道指六千底﹐所以這個論點也不能等閑視之。

如此﹐在漫長的萬四之旅之中﹐基礎分析不重要﹐反而一些技術性分析工具就應該很重要了。

以最近的觀察﹐牛熊街貨比似乎是測市奇準的工具﹐儘管專家會說這個數據毫無意義﹐不科學﹐誤導性高等﹐但也不能抹殺﹐兩者之間相關性很強。


然而﹐儘管有這樣的觀察﹐要從中歸納出規律﹐卻不是簡單的事﹐市面上也還沒有相關的理論。

要建立這樣一個理論框架﹐也許可以從以下這個基本觀察開始﹕

規律1﹕

“如果恒指牛熊證街貨比持續高企一段時間﹐大市向下的機會大﹐反之亦然。”

背後牽涉到很複雜微妙的市場心理和機製﹐不去說它﹐但單就這個觀察而言﹐起碼在今年內是成立的。

然而﹐什麼是“高水平的街貨量”﹐又要持續多久才能對市場造成影響﹐也是很難定義的。

直觀地﹐我先想了一個定義﹐假設街貨比為5就是高﹐只要高於5﹐大市就是在危險區﹐就等於如同海嘯警告般﹐響起了警號。

然而﹐這個設想很快被推翻了﹐因為可以看到相反的例證﹐在今年1月2月的時候﹐街貨比處於2到3水平﹐但大市也是跌跌不休。

我又想﹐街貨比的絕對數值並不重要﹐它的變化趨勢才能反應市場心理。因為在不同的時段﹐市場的風險偏好不同﹐大戶部署時﹐貼價策略也會影響到街貨量﹐所以在不同時段的街貨量比較是沒有意義的。

但如果只是以變化率做考慮﹐會遇到一個技術問題﹐如果在大市單日波幅很大時﹐會殺掉一些牛/熊證﹐令街貨減少﹐而同時發行商又未能及時補上新的牛/熊證﹐這樣出來的變動率會很劇烈﹐但卻不能反映市場心理﹐有誤導性。

於是﹐我做了另一個設想﹕

規律2﹕

“如果恒指牛熊證街貨比的三天平均線上穿十天平均線﹐並停留在其之上﹐則大市向下的機會大於向上﹐反之亦然。"

背後的設想是這樣的﹕

首先﹐我們假想在一個固定的時間段之內﹐牛熊證街貨比應該是一個常數。在這個固定的時間段內﹐宏觀經濟﹐資金﹐風險偏好等條件應該是不變的﹐在這個不變的設定條件下﹐牛熊證街貨比應該反應的是純粹的對衝需要。

我們可以這樣理解﹐在這個固定的時間段內﹐任何實際牛熊證街貨比和上述比例的差異﹐反應的都是市場心理的變化。

由於牛熊證是衍生工具﹐變化得比較快﹐我們可以用十天平均線來假設這個“牛熊證街貨比常數”﹐只要當日街貨比高于此數﹐我們就可以說是過高﹐反之亦然。

然而﹐由於市場單日波幅也會影響街貨量﹐為了消除這個影響﹐不能用單日數據﹐而必須用三日平均數據來比較﹐這是假設了發行商會在原來的牛/熊證被殺掉後﹐最遲會在兩天內補回原來的發行量提供給市場。

當然﹐這個“XX天線穿XX天”的組合﹐是可以任意選擇的﹐可以是三天線配十天線﹐也可以五天線穿三十天線﹐如果有時間﹐可以每個組合都試﹐套入歷史數據來驗證﹐應該能找到最優的組合。

上述的推論過程﹐不知別人有什麼見解﹐或能否有更好的設想和建議﹖ 可以一起把整個理論框架充實。

牛熊 熊證 分析 理論 框架 基礎 量子 思想 花園
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[轉載]牛熊證歸宿 必定是屠房 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2013/01/blog-post.html
 「我悟通了:長期失運的人,性格多是很flip-flop(反覆無常、沒有專注)。」早前跟舊同事吃飯,他跟我分享了一些獨特的看法。
「此話何解?」我問道。
「依你經驗,一百個人學短炒期指,有幾個可以靠每日炒50到100點波幅搵食?」
「一百個人落場炒期指,大致上五個贏、十個打和、八十五個輸。炒賣衍生工具,好似去麻雀館,跟職業賭徒打牌;或如去溫布萊球場,火拼曼聯。大場打鬥,業餘散戶瓜多過菜!」
舊同事笑問: 「那回報呢? 」
「普通人一百萬元本金,多是炒兩張細期(小型恒指期貨)。贏一點10元,一日每張細期指贏50點、兩張100點,可賺1,000元。」
「一年250個交易日,算你有超能力,日日贏,一年都是執25萬。當然實際上有贏有輸,不可能日日贏。算你勝率是六成,已經是 『威過威士忌』的級數,一年未扣佣金,都是袋50,000元;扣掉佣金,實袋35,000元。除開250日,每日賺140元。朝九晚四,算起來時薪低過在快餐店賣漢堡包。」
「哈哈哈…」
「日練夜練,練到成為百中無一的期指散戶高手,飛花摘葉,俱可傷人,原來回報低過最低工資…這跟苦練十年鐵砂掌,然後在街邊賣炒栗子,有何分別?不是笨得要死嗎?」
「牛熊證也是一樣,就像某報主篇的名言:『牛熊證存在的目的,就是被打靶!』」
「真慘…」
「世人無明,多易被騙。理論上,牛熊證真的『好到無朋友』。投行日日舌燦蓮花,解釋牛熊證:升可以賺,跌又可賺,絕對無懈可擊。但正如『黑天鵝』一書作者塔雷伯(Nassim Nicholas Taleb) 所授的金融『防千法則』:『唔駛理班友講乜嘅,淨係需要知道,對家真金白銀(尤其是用自己副身家的大部分)買啲乜。如果Sales講到天花亂墜,自己一毫子都唔買的,多是『搵食嘢』,那就自己『執生』啦。』」
自己應道: 「好像蠻有道理。」
「其實也不用想得那麼複雜。就算不看書,只要有少許common sense,都知道牛熊證的歸宿,必定是屠房。如果炒牛熊證,真是條必勝財路,你應該隨便行落一家經紀行,都會揾到一打、半打富豪,日日『印印腳』數銀紙。或是看報紙時,找出一百幾十個最強的『牛熊證散戶戰士』。哈哈哈,當然我還是覺得我阿爺講的最有道理…」
「是甚麼?」
「十賭九輸呀!哈哈哈…」

(轉載自盧志威鴻鵠經志)
轉載 牛熊 熊證 歸宿 必定 是屠 屠房 名人堂 名人
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勇者遊戲:手把手教你如何用牛熊證抄底H股

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1117

本帖最後由 優格 於 2015-1-15 08:57 編輯

勇者遊戲:手把手教你如何用牛熊證抄底H股
作者:Tung

放眼望去,H股指數已然成為了全球主要市場里面PE最低的指數。AH溢價差拉得離譜,越來越多的投資者也認為抄底H股是個好機會。本期港股那點事分享一篇來自格隆匯會員 Tung 的一個策略:用牛熊證做H股指數,博取H股回升的機會,供大家參考。

南下,南下,南下買什麽?

放眼望去,H股指數已然成為了全球主要市場里面PE最低的指數。如果你錯過了去年8倍PE的A股,難道今年還要錯過同樣也是8倍的H股嗎?低窪總是會被填平的,這是常識!

過去60天,AH溢價率持續擴大,超過30%!(按安信首席經濟學家高善文的觀點:考慮A股本土溢價,10-15%情有可原,30%從歷史上看絕對站不住,也站不穩)。如格隆所說,從買賣看,同等質量的商品,便宜的應該更受青睞,這也是常識!

種種常識來看,今年持有H股指數應該是比較靠譜的。要投資H股指數,買個指數對應的ETF就可以了,沒有什麽技術含量,甚至自己簡單做個定投策略,還能規避短期的波動風險,簡單的方法往往是最有效的。不過今天我稍微說點特別的,勇敢者的遊戲!


有錢,任性,放杠桿!

馬克思說過,“一有適當的利潤,資本就會非常膽壯起來。有50% ,就會引起積極的冒險;有100% ,就會使人不顧一切法律;有300% ,就會使人不怕犯罪,甚至不怕絞首的危險。”現在,不需要罔顧法律,更不需要冒著絞首的危險,為了300%的利潤,放一放杠桿也未嘗不可。如果H股指數能回到10倍PE,那麽就是近30%的漲幅,放個10倍杠桿,就是300%的漲幅!那麽問題來了,杠桿買哪個?香港這個市場有種特殊的權證,叫牛熊證,咱們可以試試選擇這個。


(權證,牛熊證有極高風險,完全不熟悉卻又有興趣的朋友,可以繞道先看另外一個科普文)

每個人的風險偏好和承受能力都有所不同,所以牛證沒有好壞之分,只有哪個最適合自己。在茫茫牛證中,我選出圖中這個最符合我個人偏好的。67299,到期日是今年年底,剛好符合我今年全年持有H股指數的策略;9.79倍的杠桿,可以讓我的300%不再遙不可及;10.4%的回收價賦予這個牛證一定的安全邊際,畢竟大盤短期跳水10個點並不是太容易的事,特別是H股指數已經榮登全球最便宜指數寶座之後;溢價-0.8%,說明這還是個打折商品,錦上添花。

這里特別要說明一下,牛證有回收風險,拿67299來舉例,當H股指數在任何時候跌破11000點時就會觸發回收機制,這時67299就會停止交易了,也意味著你可能血本無歸了。牛證有風險,玩耍需謹慎,且行且珍惜!!

雖說這是勇敢者的遊戲,但是勇而無謀,則是一介莽夫。玩耍這種高風險的產品,有些策略輔助可能可以相對降低風險,在此我可以和大家分享兩個:

其一就是加倍下註。買牛證很怕看對方向虧了錢。比如之前說的H股指數很靠譜,今年大概率看漲,但是再怎麽看漲,盤中有波動是難免的,就算年底H股指數真漲到了15000點,盤中跌破11000點也是有可能的,拿67299來說,這時你已經虧光了。我個人規避這種情況的辦法就是加倍下註。比如說我花了1000塊買了67299,然後h股指數真的跌破了11000點,此時我就會花2000塊買另外一只回收價是9500點的牛證。如果年底H股指數如預期那樣上漲,那麽就賺的滿盆滿缽,如果H股指數繼續下跌,那麽就只能說明自己判斷錯誤,也該為此買單了。畢竟此時大盤也已經大幅下跌了25%,怎麽看也算得上是熊市了。

其二就是對沖。如果說比H股指數更靠譜的東西是什麽?我認為就是AH溢價率縮小!很多人會說這是廢話,大夥都知道,但是知道歸知道,要怎麽從中賺錢呢?香港市場工具齊全,我們可以用牛證做多H股指數,然後做空一個A股指數,比如說南方A50ETF,以此來直接賺取A股和H股價差收窄的收益,只要AH溢價率縮小,那麽賺錢就是極大概率的事。

本文旨在拋磚引玉,拓寬思路,不構成投資建議!牛證有風險,玩耍需謹慎,且行且珍惜!!


權證簡單科普

首先就是權證,牛熊證是什麽東西。這些都是衍生投資工具的一種,有效期通常為六個月至五年不等。衍生權證的相關資產,可以是普通股、市場指數、外幣又或一籃子股份,衍生權證一般是投資銀行所發行。

下面我就根據自己的理解,簡單解釋一下這些衍生產品的一些基本指標。不裝b,求直白,寫的比較粗淺和啰嗦,求大家見諒。那麽就拿67299來舉例吧。這是一個牛證,可以理解為看漲的權證,與之對應的就是熊證,平時一般合稱牛熊證。看漲買牛證,看跌買熊證,名字很形象。


到期日
到了2015年底,這個牛證就退市了,如果此時你還持有該牛證,就會根據h股指數的收盤價來結算你最後的盈虧情況。到期日之前還會有一個最後交易日,權證一般是到期日前一周,牛熊證則是前一天,字面意思,到了那個時候就不能交易了。

行使價
香港的牛熊證,權證不能隨時行權,所以這個行使價平時只有參考價值,除非到了到期日才有實際意義。假如年底h股指數到了15000點,如果你持有牛證到期,那麽這個牛證獲利的點數就是15000-10800(行使價)=4200點。(註意這個並不是你獲利的點數)

換股比率
換股比率可以為任意數,5000的換股比率意味著5000份67299才對應1份h股指數。繼續上面的假設,那麽這個牛證的理論價格就是[15000(指數點位)-10800(行使價)]/5000(換股比率)=0.84(理論價格)。如果你是上圖0.25價格買入,那麽恭喜你每股賺了0.59。(0.84-0.25=0.59)

打和點
假如到期日時,指數點位和打和點一致,那麽你將不賺不賠。
[12050(打和點)-10800(行使價)]/5000(換股比率)=0.25(理論價格)=0.25(最新價),此時指數的實際價格卻是12125.74,所以如果此時到期的話,理論價格就是0.265,那麽你賺的就會更加多一點。

溢價(折價)
如上面所說,行使價在到期日前只供參考,所以牛證的價格常常會小幅偏離本身應有的價格。[12125.74(圖中指數點位)-10800(行使價)]/ 5000(換股比率)=0.265(理論價格),而圖中的最新價則是0.25。12050(打和點)/12125.74(圖中指數點位)-1=-0.8%(溢價),或者說折價0.8%。這就是為什麽折價買牛證的話,就算全年指數不漲不跌,最後價值回歸,你還是能賺一點。

收回價
這個就是牛熊證和權證最大的區別,牛熊證有收回價,權證則沒有這個玩意。例如67299的回收價11000,意味著在任何時候,指數一旦跌破11000點,那麽這個牛熊證就被收回了,也可以理解成到期日提前了,或者說強制行權了。這也導致了牛證只有價內,沒有價外,指數在10800以下叫價外,10800以上就是價內。這個牛證一到11000點就回收了,根本就沒有機會到10800以下,所以牛熊證都是只有價內的。價內最大的好處我認為就是牛熊證漲跌會緊跟標的的漲跌,只要你判斷正確了方向,就大概率賺錢。而權證則有時間價值,常常判斷對了方向,最後賠光所有的錢。例如在8000點買了一個權證,行使價是10800,結果指數如預期般一路向上漲,最後到期日收在了10800,有了上面的科普,不難算出這個權證的價格等於0。[10800(指數點位)-10800(行權價)]/x(換股比例)=0。

街貨占比
衍生權證一般是投資銀行所發行,其他人持有的部分稱為街貨,街貨/發型量=街貨占比,在街貨占比到70%的時候,發行商可以選擇增發。這個數值多少體現市場的參與程度。同時這個數值較高的時候,流動性一般也會較好。

以上內容只是皮毛基礎,和一些簡單價格計算的方式。權證牛熊的風險極高,投資需謹慎!

(文中觀點代表作者看法,僅供參考)



勇者 遊戲 手把手 手把 教你 你如 何用 牛熊 熊證 抄底
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【科普必读】香港涡轮与牛熊证:8天130倍怎么玩? 首募钱厚-Tcoins

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8天130倍涨幅,这是哪里的收益率?我和我的小伙伴都惊呆了!
8万块进去,1000万出来!这是哪只股票?
不!这不是股票,是窝轮!这是港交所(00388)的窝轮,17684的故事!

警告:股市有风险,入市需谨慎,尤其牛熊与涡轮!

窝轮实例——15年的港交所(00388)和08年的汇源果汁(01886)!
是谁,在短短8个交易日,就完成了130+倍的涨幅?
在A股,8个交易日,最多你也就8个涨停板;
在B股,就算指数天天涨停,你也就8个涨停板;
在港股,有一只股票,00388,从3月27日起,完成了68%的涨幅,从178元上涨到300元!
然而,更神奇的是它的窝轮!8个交易日,涨幅超过300倍!据我个人所知,一周时间,港交所涡轮在深圳就诞生了一位千万富翁,百万富翁五位。让我带你们来回溯这个过程!
3月27日,周五,港交所认购窝轮17684最低价0.087元,收盘价0.091元,几乎平盘;当晚,证监会公布指引,《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》,好戏开演!
3月30日,周一,港交所窝轮17684开盘高开0.2元,最高价升至0.9元,当天涨幅856%。
你以为这就结束了吗?不,后面还有更刺激的。
4月1日,周三,港交所窝轮17684继续飞涨,当日涨幅62.5%;
经过复活节假期休整后,还有更猛的在后面;
4月8日,周三,17684最高价3.05元,当日涨幅250%;
等等,还没结束!
4月9日,周四,17684最高价5.84元,当日涨幅63%;
4月10日,周五,17684当日涨幅17%;
4月13日,周一,17684最高价11.3元,当日涨幅90%。



这就是2015年港交所的认购窝轮行情。还有比这更猛更华丽的剧情吗?还有谁能8天135倍吗?至少在A股,我看不到对手。

2008年,也曾经发生过这样一次轰动性的事件。


内地果汁龙头股汇源果汁(01886)在2008年9月3日突然宣布,被饮品业巨擘可口可乐以每股12.2元提出收购,较停牌前每股4.14元有1.95倍溢价,复牌后股价便上涨1.72倍至11.28元,其后升幅收窄,收报10.94元,仍有1.64倍涨幅。不过,汇源果汁相关的窝轮(权证)升势更凌厉,其中一只升幅近200倍。升幅最大的三只汇源轮均为汇丰银行发行,据市场人士透露,发行商汇丰单日亏损6000多万元。

有发行商表示,9月3日一开市,窝轮价格便由2分直升上1元,根本难以开价,到窝轮升至2元,轮商才开始陆续出价。而轮商的有关计算机由于只有4个位,故当有窝轮的升幅超过5个位时,计算机根本显示不到,这情况实非常罕见。

1、窝轮、牛熊证到底是什么?
窝轮、牛熊证是正股的衍生品(实际买卖方法跟普通股票一样),跟随正股涨跌,且波动区间大于正股。(简单理解“加杠杆”)
窝轮分为认购(也叫call)和认沽(也叫put),
正股上涨,认购上涨;正股上涨,认沽下跌;
正股下跌,认购下跌;正股下跌,认沽上涨。
牛熊证分为牛证和熊证。
正股上涨,牛证上涨;正股下跌,牛证下跌;
正股下跌,熊证上涨;正股上涨,熊证下跌。
用大陆投资者习惯的话解释——
看多=认购=牛证;看空=认沽=熊证。

每一只窝轮和牛熊证都是一个机构开设的(类似赌局),不同机构看法不同。机构有权根据他们对正股的看法来随时调整窝轮和牛熊证的价格,所以偶尔也会出现正股涨,相应的认购和牛证不涨反跌的情况。正股跌,相应认购和牛证反而涨的情况也是有的。

发行商发行的牛熊证依照收回价的确定分为两类,一类是收回价等于行使价,即N类牛熊证;另一类是收回价高于行使价的牛证或收回价低于行使价的熊证,即R类牛熊证。

在具体操作上,我们以牛证为例,当N类牛证的相关资产现货价格跌至收回价并触及收回价时,强制收回事件便会发生,发行商必须收回该只牛证并终止其在市场上买卖,被收回后,此牛证不会有任何剩余价值,牛证持有者不会从发行商获取任何剩余款项。

再来看看R类牛证,与N类牛证相同,当R类牛证相关资产的现货价格跌至收回价并触及收回价时,强制收回事件便会发生,此类牛证强制收回后会存在一定的剩余价值,此剩余款项计算方法须于上市文件中注明。然而,当强制收回事件发生后至下一交易时段内正股的最低成交价跌至或低于行使价时,即使是R类牛证,也会没有任何剩余价值。

2、窝轮和牛熊证区别在哪里?
1、牛熊证有收回价,而窝轮没有收回价,只有时间成本。在正股股价不变的情况下,持有窝轮时间越长,价格就越低。如果正股价格一直暴跌,窝轮也会变得价值极低。牛熊证则附有强制性回收机制,每一只牛熊证都有一个回收价。如果相关资产在到期前触及回收价,牛熊证便会立即停止买卖及被收回,随后发行商便会将剩余价值发还予投资者。所谓的剩余价值,是指相关资产的结算价与牛熊证行使价之间的差价。

2、交易层面来说,牛熊证比较适合做单日行情,涡轮比较适合隔夜或者持有一段时间。

3、风险上来说,牛熊证风险>涡轮。

3、窝轮和牛熊证的命名规则
例:腾讯法巴six four购A——腾讯=正股名,法巴=该窝轮/牛熊证为法巴银行发行,sixfour=2016年4月到期(六甲代表2014年10月到期,六乙代表2014年12月到期),购=认购证,A=法巴针对腾讯发行了几只同年月到期的轮,以A,B,C,D等等来编号。

4、窝轮的到期规则
1、首先要明白,窝轮其实是一种权证,即权利的证明。你拥有一支窝轮,代表你有某一种的权利。

(腾讯法巴six four购A,15925)

比如15925,腾讯的认购窝轮,2016年4月5日到期,那么到期后会怎么样呢?
认购窝轮,代表你有买入腾讯正股的权利,什么价格买入呢,就是行使价了。

情况一:当2016年4月5日那一天,腾讯股价高于300元,你拥有以300元每股的价格买入腾讯(不管当天腾讯的股价是多少)。

情况二:当2016年4月5日那一天,腾讯股价低于300元,你放弃行使窝轮权利,成本即为窝轮价格。

换股比率:15925的换股比率是20,也就是说你有20股轮,就可以以行使价买入一股腾讯。假设腾讯股价涨到了300以上,那你以300这个价买入,就赚到了其中的差价。

但是这个差价里,还要考虑窝轮本身的成本,因为需要用20股窝轮去换一股正股,所以这个行使过程中,你使用了你的窝轮,窝轮本身也是用钱买的,这个价格被称为换股价

换股价 = 每股窝轮的价格 * 换股比率。

行使总成本 = 行使价 + 换股价。(到2016年4月5日,腾讯涨到304.2,这个时候你行使这个窝轮,就刚好扯平,没亏没赚,因为你可以以300买入腾讯,而赚到的差价4.2,就刚好抵上了窝轮的成本)。认沽窝轮就是反过来,代表你拥有以某个价格卖出正股的权利,这个价格是行使价。

2,牛熊证除了有时间点,还有收回价,一旦正股价格达到收回价,牛熊证就立马被收回,投入的资金将被轮商吞掉,毛都不剩。

3,同一只股票牛熊证的波动区间和波动速度也比窝轮大,所以机会和风险也都更大。

友情提醒:买入窝轮或牛熊证之后立刻设止损条件单,建议卖出价比触发价低1个价位及以上。

5、窝轮和牛熊证该怎么买卖?


1,最直白的方法:筛选当日成交量最大、并且买卖盘密集(方便进出)的窝轮或牛熊证,溢价低的相对更好。
2,窝轮:根据自己的预期持有期,选到期日比较晚的轮,然后参考第一点策略。
3,牛熊证:根据自己的预期,选一个至少在预期时间内不太可能触发的收回价,然后参考第一点。

以香港交易所(00388)为例:
第一步,在自选股里选择要操作的正股,然后打开港股行情。
第二步,在相关窝轮/牛熊旁,点击更多筛选条件。
第三步,在“过滤”栏选择所需的类型,然后点击“成交量”,自大到小排列。成交量大、买盘经纪摆盘密集、到期日靠后、收回价隔现价远的优先考虑。当然,如果全部符合条件的话,此轮或牛熊证的溢价相对也会更高,请按自己的需求综合选择。
科普 必讀 香港 渦輪 與牛 牛熊 熊證 130 倍怎 首募 募錢 錢厚 Tcoins
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候機買熊證 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=16198552

  「今天買入的中移動(941)及匯控(005)的牛證盡量不要過夜,走不掉再算。」臨近收市的時候我對朋友說。

  「為什麼?」朋友問。

  「杜指一再創新高,總有回落的一天,我也無法估計杜指何時下跌,只好盡量不要持貨過夜。」我說。

  「那麼買熊證過夜好嗎?」朋友再問。

  「妳叫我買牛證過夜我不敢,怕一旦杜指從高位回落之時受到拖累;妳要我買熊證過夜我又不敢,因為大市似乎仍然處於強勢,可不能逆水行舟呀!為何不等明天看清形勢再捲土重來呢?反正每天都有機會炒波幅。」我解釋。

  結果朋友的中移動牛證在平手的情況下先離了場,留下匯控牛證過夜。

  收市之後夜期開市之後不久突然飆升了近兩百點,估計是有好消息。果然,據說深港通已經獲得通過,晚上九點會有記者招待會。

  「幸虧沒聽妳的話買熊證過夜,不然的話這回可是要變成『博瓜瓜』!如今可好了!明天高開就先把匯控牛證獲利,然後反手買熊證,正是一石二鳥。」我再向朋友解釋:「別忘了縱然深港通已經正式落實開通,可是真正開始運作還要等四個月之後,妳說大市有可能一直升上去,升足四個月嗎?這幾天大家都在買貨,目的還不是為了深港通一旦宣布開通就準備獲利,妳以為明天一定會大升嗎?隨時因為人人爭相獲利而出現『好消息出貨』的現象先升後跌,然後在深港通正式運作之前再多番炒上炒落,直至深港通正式運作為止,這段期間,妳還怕沒有機會『上下其手』嗎?」

  明天一於候機買熊證,目標為恆指熊證、港交所(388)熊證及騰訊(700)熊證。

 

候機 買熊 熊證 易明 明的 生活 點滴
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牛熊證褪色散戶返輪場

1 : GS(14)@2011-02-03 17:54:25

成交 4年來首跌 今年恐再萎縮
牛熊證褪色散戶返輪場
2011年01月31日


【本報訊】牛熊證自 2006年在本港面世以來,成交金額首 3年均見急增,但交投連年上升的情況去年終於逆轉, 2010年牛熊證成交額按年跌 13%;相反,同期窩輪交投則勁升近 63%,反映炒這類衍生工具的散戶,去年起重投窩輪懷抱,這趨勢預料今年仍會持續,有輪商更認為,牛熊證礙於本身的局限性,成交高峯期已經過去。 記者:李嘉麟

據港交所資料,牛熊證 06年總成交只有 133億元,其後兩年以倍數急升, 07年按年增 4.4倍,至 713億元; 08年升幅達 13.6倍,至 1.04萬億元; 09年成交更超越窩輪,達 1.68萬億元。不過,去年未能保住領先位置,成交按年跌 16.2%,回落至 1.4萬億元,是推出以來首次錄得下跌。
窩輪引伸波幅跌 變便宜
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發行商解釋,金融海嘯後,市況波動令窩輪引伸波幅上升,槓桿大跌,即變得昂貴,令窩輪的吸引力大減;另一邊廂,由於引伸波幅變動對牛熊證定價影響輕微,吸引資金由窩輪轉攻牛熊證。隨着市況去年起回復正常,引伸波幅回落,窩輪變得便宜,資金重新回流輪場,是牛熊證交投下跌的主因。
法興證券環球股票產品部董事李錦表示, 08年底至 09年中,中期貼價窩輪槓桿比例一般只有 3至 4倍,但現時市場引伸波幅偏低,槓桿比例已回升至 7至 8倍,吸引力大增。由於預期今年引伸波幅仍處低水平,故不排除今年牛熊證所佔比例進一步萎縮,去年牛熊證與窩輪合約佔整體大市成交約 24%,其中窩輪佔 16%,牛熊證佔 8%,今年牛熊證成交有機會再跌 1至 2個百分點,窩輪則有相應增幅。
股票牛熊證乏選擇

瑞銀香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰則指,市場以指數牛熊證為主,股票牛熊證數量不多,而且只以數隻大藍籌為主,投資者缺乏選擇,直言牛熊證交投已見頂,預期窩輪與牛熊證成交比例,由去年 7: 3變成 8: 2。渣打股票衍生及中介銷售部認股證銷售董事翁世權亦認同,牛熊證吸引力相對失色,加上具收回風險,未必人人適合。
浸大財務及決策學系副教授麥萃才稱,窩輪及牛熊證成交佔整體介乎 25%至 30%,而兩者性質近似,基本上可互相替代,投資者往往因應當時市況作選擇,若市場引伸波幅上升,意味窩輪變得昂貴,牛熊證吸引力會再提升。
有「元朗股神」之稱的曾錦安認為兩者各有好處,但窩輪除了槓桿比率較之前吸引外,更沒有收回風險,毋須擔心市況「冚上冚落」觸及收回價,而且股票窩輪選擇性遠較牛熊證多,窩輪屬較佳選擇。
牛熊 熊證 褪色 散戶 返輪 輪場
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272855

牛熊證操縱者被判緩刑監禁

1 : GS(14)@2011-03-27 15:26:49

http://www.sfc.hk/sfcPressRelease/TC/sfcOpenDocServlet?docno=11PR34方家禮(男)今天在東區裁判法院承認在2009年8月開市前時段(註1)操縱三隻牛熊證的控罪,被判處緩刑監禁。
方在2009年8月14日至8月18日的開市前時段內操縱三隻牛熊證的價格,被判監禁一個月,緩刑12個月,同時被命令繳付罰款合共40,000元。
該三隻牛熊證分別為恒指法興零三牛L(股份代號:65855)、恒指匯豐零六牛B(股份代號:65793)及恒指比聯零三熊K(股份代號:65540)(註2)。法院同時命令方繳付證券及期貨事務監察委員會(證監會)的調查費。
證監會的調查發現,在2009年8月14日至8月18日期間,方曾四次在開市前時段發出涉及設定非真實價格的競價盤以及提升價格的限價盤,從而推高了該三隻牛熊證的最終參考平衡價格(註3)。證監會指方為該三隻牛熊證設定非真實的買賣價。
方發出的上述競價盤及限價盤令致該等牛熊證在2009年8月14日、17日及18日的最終參考平衡價格大幅波動,結果方在同一天沽出手上的牛熊證後,得以賺取淨盈利69,862元。

備註:
1.  開市前時段在每個交易日上午9時30分開始,分為四個時段:
(a)  輸入買賣盤時段(上午9時30分至9時45分)
(b)  對盤前時段(上午9時45分至9時50分)
(c)  對盤時段(上午9時50分至9時58分)
(d)  暫停時段(上午9時58分至10時正)
2.  該等牛熊證的正股為:
(a)  恒指法興零三牛L(股份代號:65855)- 恒生指數
(b)  恒指匯豐零六牛B(股份代號:65793)- 恒生指數
(c)  恒指比聯零三熊K(股份代號:65540)- 恒生指數
3.  最終參考平衡價格是指在開市前時段內,若當時進行對盤可以成交最多股數的價格。
牛熊 熊證 操縱者 操縱 被判 緩刑 監禁
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=273613

投資者操縱牛熊證罪成

1 : GS(14)@2011-07-01 16:24:41

http://www.sfc.hk/sfcPressRelease/TC/sfcOpenDocServlet?docno=11PR78


林樂然(男)承認曾在2009年5月18日至7月16日期間的開市前時段操縱四隻牛熊證,今天被東區裁判法院判處120小時社會服務令(註1)。

林同時被判罰款合共89,100元,並須向證券及期貨事務監察委員會(證監會)繳付調查費60,007元。罰款金額相當於林透過操縱牛熊證而賺取的利潤。

證監會的調查發現,在2009年5月18日至7月16日期間,林先後四次在開市前時段,以逐步提升價格的方式發出涉及非真實價格的競價盤及限價盤,從而推高了該四隻牛熊證的參考平衡價格(註2)。證監會指控林就該四隻牛熊證設定非真實的買賣價格。

該四隻牛熊證分別為港交瑞銀九六熊H("股份代號31735")、中壽法興九甲牛G("股份代號62861")、中壽德銀九八熊R("股份代號62619")及中壽德銀九乙牛G("股份代號65052")(註3)。

林所落的買賣盤引致該等牛熊證在有關日期的參考平衡價格上升了16%至25%。林推高這些權證的參考平衡價格後,在同一天沽出該等權證,總共獲利89,100元。



備註:
1.  林開市前時段在每個交易日上午9時30分開始,分為四個時段:
(i) 輸入買賣盤時段(上午9時30分至9時45分)

(ii) 對盤前時段(上午9時45分至9時50分)

(iii) 對盤時段(上午9時50分至9時58分)

(iv) 暫停時段(上午9時58分至10時正)

2.  參考平衡價格是指在開市前時段內,若當時進行對盤可以成交最多股數的價格。
3.  該等牛熊證的正股為:
(i)   港交瑞銀九六熊H("股份代號31735")──香港交易及結算所有限公司

(ii)   中壽法興九甲牛G("股份代號62861")、中壽德銀九八熊R("股份代號62619")及中壽德銀九乙牛G("股份代號65052")──中國人壽保險股份有限公司。
投資者 投資 操縱 牛熊 熊證 證罪 罪成
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=275174

下半年牛熊證走勢圖

1 : GS(14)@2011-10-16 17:22:33

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/10/blog-post_13.html



我自己畫的,供大家參考。一般的規律是,如果牛證比例高,則大市跌,反之升。具體來說,就是如果2天線和5天線在20天線下方,大市比較穩;如在20天線上方,則大市急跌。
牛熊證成交每天100多億,占成交15%以上,對大市影響當然很大。
當然,也有例外的情況,例如9月尾10月初的幾天,沽空額大過牛熊證成交,結果就是前者話事,上述規律不起作用。就算2天線和5天線在20天線下方,大市還是照跌。
2 : GS(14)@2011-10-16 17:22:53

http://sixianghuayuan2.blogspot.com/2011/10/blog-post_13.html
匿名说...

  量子先生,
  我不懂看此圖表,是否下半年恆指是向上呢?
  麻煩你的指教,謝謝.

  KM
  2011年10月13日 上午11:25
量子 说...

  KM,

  此圖是我自己製作的一個系統,三言兩語也很難說清楚。

  該圖只是試圖預測大市在五天以內的波動,所以你的問題,也答不上。

  如果你發現這個系統有什麼問題,可以一起研究。
  2011年10月14日 上午8:32
3 : GS(14)@2011-10-16 17:24:01






供參考。從9月尾起,牛證街貨水平就大幅低於月度歷史平均水平,而且偏离程度一直扩大。


Analystz 说...

  未諗過可以用moving average黎睇牛熊街貨,有趣! 這是我的牛熊表,請多多指教。

  http://www.analystz.hk/cbbc/cbbc ... antity-analysis.php
  2011年10月14日 下午6:41
量子 说...

  我覺得,用平均線似乎比看單日資料“科學”一些。

  在20個交易日內,對應的宏觀經濟、市場風險偏好、資金流向未有太大變化下,該20天內的牛熊證比例,可視為正常水準;而短期牛熊證比例與該水準的偏離程度,正好反映了市場情緒和大戶部署。

  另外,以2天平均線代替即日數據,可避免恒指單日波幅過大情況下,殺完牛熊證後,當日街貨量會出現真空情況。

  至於再加一條5天線,是因為發行商上市到掛牌要5日,以5日為週期,不會有來不及出證的情況,可以充分反映供應量,不受殺證的影響。比2天線更穩妥一些。
  2011年10月14日 下午7:29
量子 说...

  至于什么“黄金交叉”,“死亡交叉”的概念,也一样适用。如果单看单日数据,是看不到这些东西的。
  2011年10月14日 下午7:32
Analystz 说...

  明白了,只能說。。。諗得很周到呀。
  2011年10月14日 下午7:48
下半年 牛熊 熊證 走勢圖 走勢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276289

牛熊證喪炒 大鱷吞散戶

1 : GS(14)@2011-10-20 22:04:43

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=15721866
據了解,現時逾九成牛熊證成交,實際是由俗稱「 㩒機黨」的大戶每日用電腦程式、「球來球往」買賣。有經紀指出,散戶見成交大湊熱鬧,通常輸錢而回,更有人一鋪清袋,專家指牛熊證與賭大細「冇分別」,投資者如堅持炒賣,除要實市況,亦要適時止蝕或換馬。
牛熊 熊證 證喪 喪炒 大鱷 散戶
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276336

財經透視: 〈波動市下的牛熊證〉

1 : GS(14)@2011-11-08 00:39:30

http://mytv.tvb.com/news/financemagazine/124251#page-1
2nd part
2 : david395(4434)@2011-11-08 07:18:38

http://mytv.tvb.com/news/financemagazine/124251#page-1

part 1
3 : david395(4434)@2011-11-08 07:19:23

看見財經透視後感覺... E-mail 此主題給朋友
[隱藏]
三個25歲青年坐埋炒牛熊証過活,香港仲有冇將來
4 : tom2288(5941)@2011-11-08 09:18:05

證券行內很多, 現在很多富二代, 父母有錢, 打工怕仔辛苦, 給錢他們投資, 客戶都是家中錢的親戚朋友, 自己炒埋一份, 都好多年了, 見怪不怪!
5 : GS(14)@2011-11-08 21:04:03

我想問牛熊證能否增發這低能問題...

但女人無聽聲都知佢肉緊,新來者當然話舊有的惡啦

其實炒股是否較搞生意輸少D? 但是我認為畀少少錢佢地做生意至少識人情世故..

但是咁有無未來?
財經 透視 波動 市下 下的 的牛 牛熊 熊證
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276516

信貸評級變動對窩輪及牛熊證的發行商有甚麼影響

1 : GS(14)@2012-01-29 16:51:26

http://www.invested.hk/invested/ ... us/jan12/focus.html
信貸評級機構最近調整了某些國家及公司的主權評級或信貸評級,因而受到傳媒廣泛報道。信貸評級固然對國家或公司向機構投資者發行債券及債權證起關鍵作用,亦與某些受散戶投資者追捧的結構性產品息息相關。

大家有沒有想過,信貸評級的變動會對你持有的衍生認股證(即窩輪)及/或牛熊證構成甚麼影響?

在探討任何潛在影響前,讓我們先了解信貸評級所扮演的角色。

信貸評級僅供參考之用

信貸評級是評級機構對證券發行商的信貸能力的意見,即他們認為發行商有沒有能力及是否願意如期及全面履行其財務責任。在某些情況下,信貸評級亦可能反映了投資者在發行商違約時預期可以取回甚麼。

應注意的是,信貸評級純屬評級機構的意見,本身亦有局限。在釐定信貸評級時,評級機構除了評估過往的資料,亦會考慮未來可能發生的事故的潛在影響。若評級對象是產品發行商,評級機構會嘗試了解該公司的未來發展,但未來的景況或發展是無法準確預測的,因此信貸評級是建基於評級機構當時對未來作出的若干假設。由此可見,信貸評級並不足以保證未來的信貸風險狀況。

信貸評級雖有內在局限,但亦有以下作用:

  信貸評級是廣受認可的參考基準,有助比較及評估不同的產品或公司的相對信貸風險;
  投資者可參考信貸評級所反映的信貸風險水平,與自己的風險承受能力配對,從而選出較為適當的投資產品。舉例說,如果你不想承受很高的風險,你可能會考慮信貸評級較高的投資產品(但同時要考慮其他因素),而一些有機會帶來較高回報但信貸評級較低的投資產品則未必適合。

請緊記,信貸評級只是投資決定的考慮因素之一,不應視為投資意見或資產價值的衡量指標,否則便會以偏概全,忽略了產品的流通性及二手市場價格等其他因素。

窩輪/牛熊證發行商須達致最佳投資級別

根據香港聯合交易所(聯交所)的《上市規則》,發行商如推出非抵押結構性產品(例如窩輪或牛熊證)在聯交所上市,必須獲聯交所認可的評級機構給予屬於首三個最佳投資級別的信貸評級,或須由香港金融管理局或證監會監管。

低於投資級別的發行商仍須提供報價

如果所持有的窩輪或牛熊證的發行商被調低信貸評級,亦無須過分擔心。信貸評級下調並不表示發行商會違責,這只反映信貸評級機構的看法,即評級機構認為該發行商如期履行所有財務責任的能力或意願已經下降。評級下調不會影響市場買賣已上巿的窩輪或牛熊證。

如果發行商的信貸評級下調至低於首三個最佳投資級別,可能會被聯交所禁止發行新的窩輪或牛熊證。不過,該發行商有責任繼續為投資者報價(從而提供流通量)。

假如你持有受影響的結構性產品,應注意甚麼?如果想沽出受影響的結構性產品,而市場又未必有買家,你可要求發行商(包括低於投資級別的發行商)提供報價,而該報價反映了發行商願意以甚麼價格買入該窩輪或牛熊證。發行商有責任按報價購回窩輪以提供流動量。

當發行商履行報價責任後,投資者可自行決定是否繼續持有或沽出窩輪。

無優先索償權

須注意的是,窩輪及牛熊證並無抵押資產,若發行商無力償債或違約,投資者將成為“無抵押債權人”,對於發行商的任何資產都不會享有優先索償權。

無論如何,最重要的還是“先求知,才投資”。大家應在港交所網站查閱發行商及擔保人(如有)的信貸評級資料。此外,如有發行商被調低信貸評級,該發行商須在港交所的披露易網站作出公布。
2 : GS(14)@2012-01-29 16:51:44

http://www.hkex.com.hk/chi/prod/secprod/dwrc/creditrating_c.htm
發行商之信貸評級
信貸 評級 變動 窩輪 及牛 牛熊 熊證 證的 發行商 發行 甚麼 影響
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牛熊證66%散戶輸錢

1 : GS(14)@2012-05-08 00:22:44

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... 53c82dca99626bb518a
根據港交所資料,去年高達四分之三的牛熊證「打靶」,「街貨」更佔46%,接近一半散戶血本無歸。陳仲翔指出,目前發行商對結構性金融產品的推廣,證監會只作出指引,並不具法律效力;去年高達77%的牛熊證「打靶」。

顧問兼立法會議員李慧琼補充,除廣告宣傳外,媒體上的軟性推銷被包裝成投資意見,對散戶造成誤導,認為監管機構應加強監察及規範,列明清晰的要求,而非現時模糊的指引。

根據該會於去年11月之網上調查,高達66.3%散戶買賣牛熊證錄得虧損;陳仲翔表示,部分市場人士向該會指出,牛熊證操作對散戶極不公平,包括發行條款、莊家出價等,並觀察到大市轉向之前,總會衝擊牛證或熊證重貨區,發生大批「打靶」事件。

與海外市場相若,本港一般的輪證均無抵押產品,李慧指出,大部分發行商均為歐資,若歐債危機急速惡化,不排除雷曼事件將重演;她強調,金融海嘯後,首三個投資級別已非安全的標誌,認為散戶未得到足夠保障,亦未必注意到發行商違約後要面對的索償困難。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人則指出,投資者一般已知悉買賣輪證屬高風險活動,政府亦作出足夠教育,加上港交所接獲的投訴未見趨升,並不認同散戶於欠缺透明度下遭誤導;牛熊證屬短期產品,所涉及的金額亦不多,若要求發行商提供抵押品恐怕不太合理,建議散戶若擔心違約風險,可選擇較有信心的發行商進行買賣。
2 : Ar Yan(11362)@2012-05-08 10:39:08

1樓提及

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... 53c82dca99626bb518a
根據港交所資料,去年高達四分之三的牛熊證「打靶」,「街貨」更佔46%,接近一半散戶血本無歸。陳仲翔指出,目前發行商對結構性金融產品的推廣,證監會只作出指引,並不具法律效力;去年高達77%的牛熊證「打靶」。

顧問兼立法會議員李慧琼補充,除廣告宣傳外,媒體上的軟性推銷被包裝成投資意見,對散戶造成誤導,認為監管機構應加強監察及規範,列明清晰的要求,而非現時模糊的指引。

根據該會於去年11月之網上調查,高達66.3%散戶買賣牛熊證錄得虧損;陳仲翔表示,部分市場人士向該會指出,牛熊證操作對散戶極不公平,包括發行條款、莊家出價等,並觀察到大市轉向之前,總會衝擊牛證或熊證重貨區,發生大批「打靶」事件。

與海外市場相若,本港一般的輪證均無抵押產品,李慧指出,大部分發行商均為歐資,若歐債危機急速惡化,不排除雷曼事件將重演;她強調,金融海嘯後,首三個投資級別已非安全的標誌,認為散戶未得到足夠保障,亦未必注意到發行商違約後要面對的索償困難。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人則指出,投資者一般已知悉買賣輪證屬高風險活動,政府亦作出足夠教育,加上港交所接獲的投訴未見趨升,並不認同散戶於欠缺透明度下遭誤導;牛熊證屬短期產品,所涉及的金額亦不多,若要求發行商提供抵押品恐怕不太合理,建議散戶若擔心違約風險,可選擇較有信心的發行商進行買賣。


睇你點睇打把位~~我就當止蝕~~
牛熊 熊證 66% 散戶 輸錢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=279209

金手指:明燈熊證的下場

1 : GS(14)@2012-07-31 11:43:20

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120731/16561543
有唔少《金手指》 Fan屎都知孫柏文同有線梁心欣喺《爽報》有個倉。由於我係個九流交易員,所以就算心欣為個倉頻頻獲利,個倉都因我跌咗三成。
其中一隻原本賺七個 Percent,不過我話唔放,搞到家坐艇嘅拋空滙控(005) Trade,主角噚日就出業績,盈利屬預期下限,因為賣家當有得賺。不過賣搵食工具,一筆過攞番後,第時點?
睇唔通滙控盤數
仲有,我呢幾年成日笑啲人話銀行成本最高係人工,根本就唔係,最高成本係壞賬。首先,啲滙控級嘅銀行,資產一路都唔知點,不過,經過呢幾年都慣咗。家洗黑錢、 Libor等烏雲密集,究竟會唔會被罰款?有冇客戶被溫馨提示走?究竟負債或對流動資金嘅壓力係點?
成張資產負債表,兩邊都睇唔透,仲揸?以前都可以話:「未來賺凸就得啦!」不過,全世界經濟都縮細緊,點樣減息,啲人借錢嘅慾望都唔大。
唯一想借嘅,就係嗰啲心裏唔諗住還錢嘅人,銀行又要防佢哋。所以最慘都係啲銀行 Sale屎,辛辛苦苦搵個客返嚟,銀行風險部要多多文件。問完個客攞文件,又可能搵啲藉口唔批。最慘就係就算批到,利息又唔會特別平,死未?
最後,我知好多人關心我啱啱喺歐央行行長出口術前入嘅熊證。有 Fan屎來電郵問:「阿明燈,你仲唔驚到『標』尿?」亦有唔少朋友日日問候吓,問我「啲熊證死得未?因為我都想買熊,不過你嗰啲未死,我唔敢入。」真係令我好感動,係孫柏文嘅真正朋友,先至會知要等我啲熊證仙遊後,先可以開始沽。
不過,好似五年前,2007嘅滙控中期業績發佈日,我叫人一注獨沽滙控一樣,當日被人打屁股,我照企硬,今日一樣係咁硬!
孫柏文
2 : Sunny^_^(11601)@2012-07-31 12:10:02

熊證的下場...死!
3 : GS(14)@2012-07-31 12:18:38

他大炮孫就是搞笑
金手指 明燈 熊證 證的 下場
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=280610

極端市況下撈底 可用牛熊證以小博大 黃國英

1 : GS(14)@2013-05-07 01:46:48

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=26200

上周講期權,或問:「又引伸波幅、又delta,頭都大埋,可唔可以講番地球話,搵啲易明嘅工具嚟好喎!」其實未完全明白,都可以小注邊玩邊學,但既然談到「簡單」,廣告有賣,辦法總比困難多,介紹個可以隨插即用的打法,供大家參詳參詳。

這裏使用的工具,不是期權、認股證,而是牛熊證。不是說牛熊證的收回價,是公開資訊,相當於將打靶位暴露人前,極為蝕章嗎?蝕是梗的,但值不值得做,端視蝕了章後換來甚麼。

兵力所限背水一戰

用一個歷史故事,說明當中取捨:名將韓信受命進擊趙國,將大軍背水列陣,另派輕騎二千埋伏,若見趙軍出營,便乘虛佔寨。雙方一接戰,韓信便詐敗退走,對方自然猛攻。韓信軍走到河邊,退無死所,便拼死一搏。趙軍欲退,老巢卻已失守,被兩面夾擊大敗。別人問韓信:「按兵法布陣,應背山面水,何故反其道而行,卻能取勝?」韓信答道:「兵法也謂『陷之死地而後生』,我旗下兵馬戰力有限,只有逼其搏命才有勝算;如果有路可逃怎能打勝?」

走得甩,多數時候是好處;但偶然會有機會,放棄這個好處,可以激發出其潛能。牛熊證的操作,偶爾也有這種機遇。

先簡單回顧牛熊證的優劣:好處是省卻了時間值、引伸波幅等費神事,類似期指,升一點賺一點;壞處是輸的時候,不像期權般愈輸愈少,也是一點對一點,而且一被打靶,便無仇報,不能像期權般捱捱捱,希望坐出生天。

但打靶機制,是否十惡不赦?如果一打即彈,當然會答「是」;但如果是隔晚裂口五百點呢?一千呢?不同期指慢慢同你計,衰起上嚟,還要補水贖身;買牛熊證則可拍拍屁股便行開去。那就是說,最大的缺點背後,一體兩面的優點,是防止輸大錢的保護作用。

由此推演,怎樣的牛熊證,是最抵玩的?一定是最貼近打靶價的牛熊證,相當於已經退到河邊的韓信軍,在或戰或亡的邊緣。遠價牛熊證,較類似期指,還有大段距離可輸,沒有這種背城借一的效果。

自己也曾經在報章上講過:「投資上要知己知彼,首先是要理解市場的情緒及行為。好像投資牛熊證,你可能以為投資者買貼價牛熊證很不理性,但其實貼價的牛熊證槓桿比例高,贏一次等於輸三次,所以是很理性的投資方法。如果不去了解市場的真正推動力是甚麼,投資不會有進步。」

輸係期權 贏變期指

而貼價牛熊證最適用的場合,就是在極端市況下出手,例如撈底。對手強勢,用正股、期指,都不着數;用期權,如反彈則保險需求下降,會出現升不足的情況。用貼價牛證,掟低幾千蚊「孤軍」,錯誤是預咗,碰上看法正確,頓時化身期指,本金回報率可以倍計。

睇錯市時,佢係期權;睇啱市時,佢變期指。點計,都有着數啊!
極端 市況 下撈 撈底 可用 牛熊 熊證 證以 以小 博大 國英
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輪證勁炒 181熊證收回

1 : GS(14)@2015-04-09 12:29:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150409/news/ea_eaa5.htm\r\n\r\n【明報專訊】港股昨日瘋狂炒上,輪證也受捧,粗略計算昨日輪證的剩餘價值,因為今次升市大升39.4億元。在昨日單邊大升市中,亦觸發181隻熊證被強制收回,為2013年6月13日創下185隻牛熊證被收回後次高的紀錄。有輪商稱,面對中國南車(1766)及國美(0493)正股股價大升三、四成,相關貼價認購輪昨日頓時由價外變價內,致輪商進行倉位對時也隨時「蝕錢」收場。\r\n\r\n渣打認股證數字顯示,按上日收市的輪證街貨,因應昨日輪證本身升跌幅及被收回牛熊證預計剩餘價值粗略計等得出的輪證市值,單日抽升39.4億元。在大藍籌股中,港交所(0388)昨升幅最大,觸發其牛證及認購輪市值大升約8.4億元,相關的認沽輪及熊證的市值減少約200萬元。其他包括恒指及國指相關的認購輪及牛證產品,據了解市場進帳普遍少於1億元。\r\n\r\n于正人﹕或推較貼價產品\r\n\r\n輪證市場昨日成交合共達到208.7億元,佔整體市場成交8.4%。個別輪商如瑞銀據稱錄得創紀錄的成交宗數。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人稱,在當前旺市下,或因應內地銀行及保險股追貼國企股指數升幅,推出較貼價的窩輪產品。\r\n\r\n渣打銀行認股證銷售副董事林燕玲稱,在是次升市中,不單牛證及認購輪獲熱捧,熊證及認沽輪亦旺場,投資者偏向較多買賣出入,這為近年市場罕見。不過,因南車及國美分別大升44%及35%,令到其相關貼價窩輪頓時變成價內,且街貨也不少,部分發行商或被此突如其來升勢殺個措手不及,在對方面隨時冒上「蝕錢」風險。
輪證 證勁 勁炒 181 熊證 收回
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騰訊熊證競價時段打靶

1 : GS(14)@2016-07-26 07:53:42

【明報專訊】騰訊控股(0700)昨日在收市競價時段(CAS)內再升0.48%,收報188元,觸發一隻由匯豐發行的騰訊熊證被強制收回。對此,匯豐表示早前已做足投資者教育,故昨日亦無收到太多相關查詢;另外亦有輪證發行商表示,推出CAS後,由於正股及輪證市場仍有8至10分鐘差異,故無可避免投資者仍會對正股及輪證市場產生混亂,故希望業界共同做好投資者教育工作。

匯豐:做足教育 未收太多查詢

市場昨日首日重推CAS,正股將會在4時08分至4時10分隨機收市。在上周已有輪商表示,掛鈎資產如在競價收市時升穿或跌穿牛熊證的收回價,相關牛熊證亦會被強制收回。昨日騰訊在4點時股價為187.1元,但CAS後股價升至188元,故令一隻收回價187.88元的匯豐發行騰訊熊證(65027)被觸及,成為「第一滴血」被打靶。匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理銷售亞洲區聯席總監劉嘉輝表示,早前已對投資者作出很多教育,故投資者明白收回價要看多10分鐘,故即使出現有牛熊證被收回,也沒有太多查詢。

輪證CAS內觸及收回價 也被打靶

法巴上市衍生產品部執行董事黃集恩亦表示,早在昨日重推CAS前,業界包括港交所及其他輪證發行商,均已經開始進行投資者教育工作,例如提醒投資者輪證的收市時間為下午4時,不同於正股等;不過他亦認為接下來投資者還會無可避免地對正股及輪證市場有所混亂,故希望業界繼續共同做好投資者教育。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2218&issue=20160726
騰訊 熊證 競價 時段 打靶
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股民爭買窩輪牛熊證覺「抵賭」大劉譏:啲人冇腦吖嘛!

1 : GS(14)@2017-04-08 20:44:24

■美國金融大鱷索羅斯由普通大學生捱出頭來的勁,大劉甚為欣賞。資料圖片



財技了得的大劉,原來也有偶像,欣賞美國金融大鱷索羅斯(George Soros)由一個普通大學生捱出頭來的個性,他說:「佢原本管理嘅基金都有5、600億美金,做到今日自己2、300億美金身家,佢真係靠自己!」曾有投行搵他幫人投資賺錢,大劉斷言不會考慮:「我唔係好似索羅斯初期,大學畢業生去打人工。咁我有自己足夠財富,使乜要去受呢啲不必要嘅壓力,分分鐘命都短幾年,賺到錢分畀人我哋唔介意,輸咗錢可能畀人怨天尤人!」採訪:陳月媚



【Timeline】手機用戶請按此,瀏覽「傳奇狙擊手劉鑾雄」: http://bit.ly/LAU-timeline【話你知】同大劉有關係嘅名人、美女有幾多?即睇「大劉人物關係圖」: http://bit.ly/JosephLau




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170408/19983947
股民 爭買 窩輪 牛熊 熊證 證覺 抵賭 大劉 啲人 人冇 冇腦
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恒指熊證重貨區貼近現價

1 : GS(14)@2017-06-10 12:52:31

【本報訊】港股昨最高曾升至26019點,擊穿26000點恒指熊證的重貨區關口,全日共有11隻恒指熊證被強制收回。但熊證炒家仍未心死,據昨晚最新數據,恒指熊證下一個最大收回價重貨區是在極貼價的26100點水平,距離昨日收市價約百點,共有4.5億份街貨,相對期指對沖張數達901張,比前日增加348張。


資金買熊證為主

昨日窩輪成交達78.8億元,牛熊證成交34.4億元,輪證成交共113.2億元,佔大市成交15.2%。瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人指,昨日隨大市逐步上升,大批恒指牛證買家已獲利離場,資金轉入買熊證為主。這些資金集中買極為貼價熊證,顯示炒家心態極為進取。其他重貨的熊證亦在極貼價水平,在恒指26150點至26300點之間共累積約6.9億份街貨,相對期指對沖張數達1,239張,所有熊證相對期指對沖張數則達3,388張。牛證方面,昨日過夜街貨的重貨區則在25300點至25600點之間,共有7.4億份街貨,相對期指對沖張數達1,399張,所有牛證的相對期指對沖張數為2,805張,小於熊證,顯示炒家以博市跌為主。



97年主權移交至今,香港前進還是倒退?「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁:http://hksar20.appledaily.com.hk




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170607/20047201
指熊 熊證 證重 重貨 貨區 貼近 現價
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未料今季開局大升 70熊證「陣亡」

1 : GS(14)@2017-10-08 21:57:57

【明報專訊】恒指第四季開局即大升,全靠人行上周末宣布定向降準,投資者始料不及,昨日有70隻熊證被強制收回,當中大部分是恒指熊證,亦有部分是騰訊(0700)熊證。據摩根大通昨早的數據顯示,收回價介乎27,500點至28,200點的恒指熊證,街貨量約等於2000張期指,估計昨日一役後大部分被「打靶」。

8億份熊證街貨 等於逾1500張期指

據該行截至昨晚的最新數據,恒指牛證見沽貨獲利,數量減少,而資金流向貼價的恒指熊證,收回價在28,200點至28,249點的大增1.5億份,重倉區集中是28,300點至28449點,截至昨晚共有8.27億份街貨,相等於逾1500張期指。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人稱,昨日早段仍有投資者追貼價熊證,買入收回價約28,150點的恒指熊證,但午後已被強制收回。總結全日,該行客戶沽貨多於買貨,多數是趁市升沽出恒指牛證,以及騰訊(0700)、吉利(0175)及匯控(0005)等認購證以獲利,僅部分客戶追入內銀股及港交所(0388)的認購證。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9187&issue=20171004
未料 料今 今季 開局 大升 70 熊證 陣亡
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