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“禁制令波折”无碍 志高如愿上市


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090714/20090714024730198.html


每经记者  徐洁云  发自上海

        等待多年后,志高空调昨天终于如愿在香港联交所挂牌上市,不过志高此番上市也曾遇波折。

        上市前夜,志高公告称,香港联交所知会志高,智汇动力股东海耀贸易由于陷入诉讼纠纷,被当地法院禁止买卖、抵押或出售智汇动力的股份。智汇股东为志高五家主要外资投资者之一,其目前拥有的志高约2.66%股权也在遭禁之列,禁制令有效期至7月17日。

        同时,志高在公告中也传出“撇清”意味。公告显示智汇动力已向志高承诺,智汇动力的相关股份将受上市日期起计6个月的禁售期所限,未经志高、保荐人等事先书面同意下,智汇动力不得于禁售期内出售相关股份。

李兴浩身价8.56亿港元

        昨天,志高有关负责人向《每日经济新闻》表示,禁制令一事系针对志高小股东的股东,且智汇动力仅为财务投资者,不参与公司运营管理,因此对志高本身的上市交易  “不产生影响”。“今天上市的股价也说明了不受影响,若非港股大盘下行,表现会更好。”

        虽然遭遇股东接获  “禁制令”的波折,交易首日,志高控股股价依然高开,并曾一度高达3.12港元,全日较2.27港元的发行价上涨10.57%,志高官方给予了“表现理想”的评价。

        志 高控股的总股本为5亿股,志高创始人、董事局主席李兴浩将持有上市公司合计68.11%的股权,即3.41亿股。按今日志高控股收盘价2.51港元计算, 李兴浩身价达到8.56亿港元。此外,志高副总裁郑祖义、张平等200多名管理层人士亦持有数量不等的志高股份。按李兴浩的说法,此次登陆港交所,志高内 部将诞生至少100多名百万富翁。

李兴浩:上市不为“圈钱”

        此外,志高此次最终确定的融资总额亦显较少。在上市前夕,志高预计其融资额为1.2亿港元。7月12日,志高宣布由于近期公开发售获得大幅超额认购,最终确定其招股价为2.27港元/股。以此计算,志高本轮融资规模为1.65亿港元。

        对此,志高方面表示,此番上市融资并非为“圈钱”,而意在增强融资渠道和提高知名度。李兴浩表示,集资额是根据公司的发展需要而定的,目前志高发展主要针对提升商用空调的规模及产能。

        家 电行业资深观察人士刘步尘认为,志高上市对于其品牌知名度和融资能力确有所提高。“不过,志高相比行业领头羊企业格力、美的,无论是在规模上还是在品牌策 略上都还有明显的差距,”他对记者表示,志高下一步当加强品牌战略力度,方有望改变目前国内空调企业的版图格局。

行情走势

志高空调上市首日走势疲软

        近期港股一级市场受青睐,各大新股认购情况火爆,分析人士称新股认购情况的火爆源于资金对于二级市场的谨慎。继前期上市的多只新股上市后表现疲软后,昨天挂牌上市的国内第四大空调制造商志高空调(00449,HK)的表现再次印证了这一观点。

        志 高空调在招股阶段获得了火爆认购,招股结果显示,该股共接获总计25.1236亿股公开发售股份共19309份有效申请,超额认购高达347倍。该股的最 终发行价定在了其招股价上限2.27港元,由于公开发售获非常大幅超额认购,所以该股已采用回拨机制,将2900万股国际配售部分的股份重新分配至公开发 售。

        与其他新股相类似,在上市前的暗盘市场,志高空调的股价表现也十分强劲。据辉立交易场资料显示,志高空调的暗盘价以每股2.7港元开盘,全天报收2.87港元,较其招股价2.27港元上涨了26.43%。

        据悉,志高空调的暗盘涨幅在今年上市的新股中排名第三,仅次于此前上市的霸王国际(01338,HK)及琥珀能源(00090,HK)

        不过,昨天志高空调正式挂牌上市后,其股价表现则显得十分疲软。虽然该股以2.92港元高开,最高价曾至3.12港元,但其全天走势持续下探,最终报收于2.51港元,仅较其招股价高出10.57%。  每经记者  李凌霞

禁制令 禁制 波折 無礙 誌高 如願 上市
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鐵礦石大跌無礙投行力捧礦商股

來源: http://wallstreetcn.com/node/80625

盡管去年底以來,鐵礦石已經下跌了25%,步入熊市,但這絲毫不能阻擋投行們看多礦業股。 因中國方面空氣汙染嚴重,政府已經下定決心對鋼鐵行業進行整改,其中一條措施就是要求鋼企使用更高等級的鐵礦石。這直接導致了高質量的鐵礦石現貨溢價上漲。金融時報本周早些時候的報道中寫到: 澳大利亞鐵含量62%的優質礦石現貨價格要比金融市場上的基準價每噸高17~18.6美元,6個月前這個溢價還僅為8美元/噸;鐵含量在65%的鐵礦石溢價達40~42美元/噸,同比上升了10美元。 這對一些大型礦企來說無疑是重大利好,包括必和必拓、力拓及淡水河谷等都是高質量鐵礦石的供應商。 摩根大通(J.P. Morgan Chase)的三位分析師Rodolfo Angele、Mandeep Singh Manihani及Lucas Ferreira認同上述觀點,他們在報告中寫到: 鐵礦石現貨溢價走高主要由於中國方面對汙染的控制,加之運費升高的風險一直在減輕,巴西至中國的運費已降了9美元/噸。這兩個因素的共同作用下,有望看到淡水河谷等高質量鐵礦石供應商的營收增加、股價上漲。 法興銀行的分析師Abhishek Shukla也報相同的觀點,他認為力拓的股價可以上漲超30%。 Shukla預計鐵礦石價格整體的下降趨勢至2017年都不會改變,預計屆時將比2013年低42美元/噸。他稱:近期鐵礦石價格走低其實是符合預期的事件,已經體現在股價中了,並不會對力拓長期盈利預期產生顯著壓力: 即使現貨鐵礦石價格繼續下跌,但力拓的股價市盈率僅為9.4倍,低於必和必拓的13.8倍、Antofagasta的18.9倍、Vedanta Resources的90.3倍。所以我們推薦投資者購買力拓的股票來對沖其他礦企股價的下跌。 在昨日美股市場中投資者似乎已經聽取了上述意見,力拓股價收盤上漲1.64%、淡水河谷漲2.07%、Cliffs Natural Resources漲2.39%、必和必拓漲0.86%。
鐵礦石 鐵礦 大跌 無礙 投行 行力 力捧 捧礦 礦商 商股
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為“大錯”買單 伯克希爾三季度利潤同比下滑但無礙股價走高

來源: http://wallstreetcn.com/node/210433

201410051055

巴菲特執掌的伯克希爾哈撒韋公布三季度財報,公司的主營業務表現強勁,但在英國超市集團樂購(Tesco)的投資錄得6.78億美元的虧損使得三季度整體業績較去年同比下滑。

伯克希爾三季度凈利潤為46億美元,約合每股(A股)盈利2811美元,較去年同期的50億美元凈利潤(約合每股3074美元)下滑8.6%。不包含主營業務利潤攀升至47億美元(約合每股2876美元),高於去年的37億美元(約合每股2228美元)。

本季度財報中包含對樂購投資計提的6.78億美元減值損失,這直接影響了伯克希爾的整體利潤,巴菲特上個月將對樂購的投資稱做“巨大的錯誤”,並且表示已在近期減持了樂購的股份。樂購股價今年遭遇大幅下挫。相比之下,伯克希爾去年同期的凈利潤中包含了金融危機期間對高盛投資的豐厚利潤。

201410051056

巴菲特最偏愛的指標“賬面價值”今年以來上漲了7.1%。截止至9月30日,伯克希爾A股的每股賬面價值為144,542美元。

盡管巴菲特以其投資能力著稱於世,但伯克希爾的投資組合價值實際上只占伯克希爾的1/3。伯克希爾股價今年持續走高,盡管近期在樂購、可口可樂及IBM上的投資不盡人意,但投資者顯然對伯克希爾持有資產的長期運營業績保持樂觀。

保險和鐵路業務增長

伯克希爾的保險業務錄得6.29億美元承保利潤,遠高於去年的1.7億美元。而本季度保險業務還錄得了3.76億美元的投資虧損,去年同期則有高達16億美元的投資利潤。

伯克希爾的鐵路業務業績是分析師們最關註的指標之一。伯克希爾旗下的鐵路業務公司Burlington Northern Santa Fe(BNSF)本季度收入同比增4%,達到59億美元。而利潤增加了6%,達到16億美元。作為北美最大的鐵路網絡之一,BNSF本季度收入占到伯克希爾整體收入的11%,凈利潤占比達到22%。

BNSF運送煤炭、原油、谷物和其他消費及工業品。今年第一季度的嚴寒導致了BNSF的貨物積壓影響了此後的業務,而今年美國玉米和大豆的創紀錄豐收也加劇了BNSF的業務壓力。

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大錯 買單 伯克 希爾 三季度 利潤 同比 下滑 無礙 股價 走高
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存款保險制度市場影響幾何?短空長多無礙機構一致看多

來源: http://wallstreetcn.com/node/211367

我們之前介紹了存款保險制度主要的關註點,接下來我們來看看機構對於存款保險市場影響的觀點。

對銀行業利潤影響:

短期影響:

機構看法頗為一致,認為短期內對於銀行業利潤產生負面影響:

中信測算,存款保險制度推行初期將適用 0.04%~0.12%的差別費率,後期可能降至 0.01%-0.03%左右(並可能依據商業銀行財務指標健康程度設定費率標準)。據此計算,短期內(5 年左右)商業銀行收入端受到的負面影響約在1%-3%,上市銀行年度凈利潤的負面沖擊在 1%左右。 

興業認為,如果存款保險制度2014年推出,那麽保費繳納影響上市銀行 2014 年的凈利潤3%左右;其中興業銀行、民生銀行、工商銀行、建設銀行受到的影響最小,在 3%以內;華夏銀行、平安銀行和中信銀行受到的影響最大,均超過 4%,其中華夏銀行高達 4.46%。

但不少機構認為政府可以通過其他措施進行彌補,興業認為當局可以通過下調營業稅率至 3%,將影響完全對沖掉。而申萬認為存款保險費用和準備金在功能上部分重合,額外銀行支出的影響可以配合以適當的降準對沖。

長期影響:

盡管對於存款保險不利於銀行業利潤、加劇存款競爭的看法基本沒有分歧,但在A股大牛市下,機構顯然仍然持續看好銀行股,邏輯是存款保險制度恰恰有利於改善金融效率、消除尾部風險,因此對估值而言具有正面意義。

長城證券對銀行股的看法頗具代表性:

考慮到當前銀行板塊估值足以包含經濟增速中樞下移、利率市場化等中長期負面因素以及銀行不良高企的影響,隨著後續貨幣政策的持續寬松、穩增長力度加強、深化改革利好的逐步推出,我們認為板塊仍將延續估值修複。

中信對此的總結是:

1)驅動儲蓄向信譽高的全國性大中型銀行集中,小型銀行(農信社等)存款可能逐漸流失;

2)可能強化存款競爭,小型銀行或被迫提供更高的存款成本,加劇銀行業盈利能力分化;

3)為包括金融機構退出機制、存款利率上限放開在內的後續改革措施鋪平道路,推動金融改革走向更深處。 

對債市影響:

市場的基本認知是該辦法的實施短期對債市的影響偏負面,長期有利於無風險利率的進一步下降。

短期內主要的沖擊可能出現在流動性的減少以及存款利率後緊接著的存款利率放開加劇銀行負債成本上行的速度。長期看政策的建立必然導致信用市場化的進一步推進,推動風險定價體系的完善和信用利差的擴大,有利於無風險利率。

申萬認為最重要的問題還在於後續貨幣政策等配套措施的出臺:

首先,對於短期的擔憂主要在於對流動性的影響,一方面,存款保險費用構成銀行額外的支出,另一方面,存款保險制度可能導致存款從小行向大行轉移,存款向理財、貨幣基金的轉移,加劇資金市場的分化。對此,我們認為不必過度擔憂,由於存款保險費用和準備金在功能上部分重合,額外銀行支出的影響可以配合以適當的降準對沖,另外,存款從小行向大行轉移,存款向理財、貨基轉移的可能性不是沒有,但是如果這種轉移是基於對銀行風險的擔憂,那麽對國有銀行在風險上的擔憂至少在短期來看可能是沒有必要的,真正的差異可能是在民營銀行引入後,國有銀行相對民營銀行的優勢會更加明顯,這點從今年債市風險偏好的變化可以看出來。此外,如果是基於對風險的擔憂,那麽在擔憂存款的同時,居民似乎更應該擔憂理財產品的安全性,存款向理財和貨基的轉移可能更多是利率市場化的延續,而非對存款安全性的擔憂。存款從大行向小行的轉移,可能是金融機構風險定價更加合理的過程,必然提升小行的資金成本,但也許有利於大行資金成本的下降,結構性影響存在,但總體影響未必負面。 

其次,短期的擔憂還包括存款利率的迅速放開加劇銀行負債成本上行的速度。對此,我們認為也不必過度擔憂。存款保險制度推出固然是利率市場化重要的一步,但是並不意味著存款利率會很快放開管制。在存款利率放開之前,我們似乎還應該看到銀行金融機構破產的相關法規,更重要的,市場化利率和官定利率的並軌需要兩個利率相對接近,目前來看,並不具備相關條件,存款利率放開可能還會有一個過程。
 
此外,長期來看,政策的建立必然導致信用市場化的進一步推進,推動風險定價體系的完善和信用利差的擴大,有利於無風險利率。但這一利好的過程到底有多長取決於國家的風險偏好和對金融風險的容忍程度,短期也不必過度期待。如果制度建立後仍然是沒有銀行破產,理財產品剛兌,債券不違約,那麽道德風險並不會減少,金融機構風險偏好的下降會非常漫長。 

總體來講,我們認為存款保險制度的建立對於完善中國信用體系有積極意義,但是,它僅僅是給為儲戶提供的保障設置了一個封頂的上限,並且相當程度上讓金融機構為此保障付出成本,在銀行趨於投行化的未來,這並不能杜絕金融風險的發生。對於債市,無論是短期偏空的影響還是長期偏多的影響,都取決於一系列政策配套的力度和國家對金融風險容忍程度提升的速度,不必過度解讀。

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存款 保險 制度 市場 影響 幾何 短空 空長 長多 無礙 機構 一致 看多
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大摩:暴跌無礙A股牛市 今年目標位最高5100

來源: http://wallstreetcn.com/node/213389

周一A股出現罕見的暴跌,這令不少人擔心這波牛市到頭了。但摩根士丹利顯然更樂觀,分析師Jonathan F Garner在最新的報告中稱,A股牛市並未終結,只不過未來上漲的速度可能會變慢。其還提到,2015年年末滬指可能會漲到4200點到5100點之間。

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關於“119”慘案,Garner認為,這場暴跌是因證監會加強監管兩融業務而觸發的。杠桿資金確實在快速入市。2014年初這部分資金占總市值的比例為2%左右,而最近則大幅提高到3.5%左右。

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“但是,我們認為當局的目標並非扭轉這種態勢,而是強調穩定。” Garner寫到。

其提到,驅動A股繼續走牛的兩大動力依然存在,一個是房地產、理財產品、信托產品以及債券的收益率在降低,二是政府推動股市發展的願望。

更具體來看,摩根士丹利認為這次只是一個調整的關鍵原因有三個,如下:

1,此次調整與2007年5月政府上調印花稅後的行情相似,當時股市在暴跌後出現了複蘇。

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2,從歷史來看,目前A股的估值水平偏低,與其他市場相比也是如此。

3,從宏觀經濟和微觀經濟的角度來看,政府可能出臺額外的貨幣寬松政策,商品價格走低也會給企業的利率帶來有利影響,此外還有可能傳來A股被納入MSCI指數的好消息。

但風險也不容忽視,報告提到,目前主要的兩大風險,一是中國經濟加速下滑,經濟風險累加,二是對於兩融業務,還有一些不確定性存在。

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大摩 暴跌 無礙 牛市 今年 目標 最高 5100
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降準無礙逆回購 央行今日再施300億逆回購

來源: http://wallstreetcn.com/node/213996

央行在公開市場進行了300億元逆回購操作,通過公開市場操作實現單周凈投放900億元人民幣。

中國央行周四再次進行了300億元人民幣28天期逆回購,中標利率持穩在4.8%。 

這是中國央行於1月22日時隔一年重啟逆回購工具後,連續第五次通過逆回購向市場投放流動性。上周央行兩度出手,單周實現凈投放550億元。本周二央行進行了550億元人民幣28天期逆回購和350億元7天期逆回購,扣除本周將到期的300億元逆回購,單周凈投放900億。

更加頻繁的短期流動性操作並未阻止央行實施全面的寬松政策。

周三,中國央行宣布全面降準:

自2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時,為進一步增強金融機構支持結構調整的能力,加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設的支持力度,對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點,對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

各大券商分析師預計,此次降準有望為市場帶來7000-9000億流動性。

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降準 無礙 回購 央行 今日 再施 300 億逆
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【興業策略】大盤震蕩無礙小盤股重估——港股周報

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2576

本帖最後由 優格 於 2015-5-18 11:23 編輯

【興業策略】大盤震蕩無礙小盤股重估——港股周報
作者: 張憶東吳峰翁湉


上周港股市場表現回顧:恒指V型走勢,香港創業板逆市走強

——恒指上周震蕩收高0.9%,國企指數和紅籌指數分別下跌0.3%和0.6%。成長股走強,資訊科技業大漲5.0%,居各行業漲幅之首。
——滬港通北向和南向交易日均使用額度分別為-0.1%和9.3%。恒生AH股溢價下跌0.6%至127.4。
——美元指數回落至93.3,港幣兌美元收於7.7505,仍處於強方兌換保證附近。


恒指受大盤藍籌股拖累,但小盤股重估行情已啟動
——恒指本月迄今下跌1.1%,明顯受到了由外資主導的藍籌股的影響(表現為國指跌2.9%和中國ETF資金流出),顯示出外資對中國的基本面擔憂。我們認為海外對於中國經濟前景可能過於悲觀而忽略了經濟基本面在下半年出現二階拐點,即經濟可能從快速下滑過渡至平底鍋的階段的可能性。根據興業宏觀團隊判斷,可能出現(1)房地產投資快速下滑後降速趨緩;(2)由去庫存到不去庫存的轉變;(3)持續的流動性寬松。若經濟邊際企穩,將改善海外對於中國資產的預期,對港股流動性以及大盤藍籌乃至指數形成正反饋。

——在大盤出現回調時,小盤股如我們所預期的行情如火如荼,恒綜小型股指數跑贏中大型股,香港創業板更是逆市大漲走出六連陽。我們重申《A股溢出效應,港股小盤重估》報告觀點:小盤重估有望成為2015年下半年港股主旋律之一:(1)在中國經濟疲軟的大背景下,以固定資產投資為代表的大盤藍籌估值有天花板,而積極轉型的中小企業在政策背書下有更大活力和成長空間;(2)相較定價權掌握在外資手上的大盤藍籌,內資更偏愛小盤股、題材股;(3)深港通及滬港通擴容的預期,將有更多小盤股標的納入投資範圍。


投資策略:利用短期震蕩加倉調倉,等待深港通事件催化
——投資策略:短期市場受制於基本面或進入雙向震蕩階段,指數型機會可能要等到經濟數據的環比改善。但調整恰恰是逢低布局和優化持倉結構的好時機。深港通有望成為繼續上漲的催化劑。

——投資機會:(1)小盤價值股,以“三低”(低市值+低估值+機構低配)為安全邊際,以流動性改善/改革預期為看漲期權;(2)兩地掛牌的高折價H股,尤其是估值處於歷史低谷的金融、地產、能源股;(3)近期政策利多頻頻以及騰訊等龍頭業績靚眼帶動的科網股;(4)港交所以及經營港股業務的券商。(5)深港通潛在開放標的。

(來自興業證券)

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興業 策略 大盤 震蕩 無礙 小盤股 小盤 重估 港股 周報
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陸金所正規劃上市 “震蕩市”無礙平安業績大增

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4675336.html

陸金所正規劃上市 “震蕩市”無礙平安業績大增

一財網 楊倩雯 2015-08-21 21:38:00

姚波對《第一財經日報》表示,目前平安集團正在規劃陸金所上市事宜。

中國平安(601318.SH;02318.HK)半年報一出,在關心業績的同時,市場也普遍關註與半年報同時發布的另一則公告:即普惠有限與陸金所的整合。除了背後的戰略意義外,業界推測這是為陸金所上市鋪路的一大動作。

今日(8月21日),中國平安首席財務官姚波在中國平安半年報發布會上表示,兩者整合後,將發揮巨大的協同效應,並對《第一財經日報》表示,目前平安集團正在規劃陸金所上市事宜。

同時,就中國平安對資本市場發展趨勢的看法這一熱門話題,中國平安首席投資執行官陳德賢回應《第一財經日報》稱,將拉長固定收益資產久期並關註符合防禦性增長的行業和個股。

陸金所上市正在規劃

昨日晚間,中國平安發布關聯交易公告,旗下控股子公司平安海外控股擬將其所持的普惠有限100%股權轉讓給陸金所控股,該股權轉讓完成後,普惠有限100%的股權將由陸金所控股持有。交易完成後,中國平安通過旗下公司持有陸金所控股約47.4905%的股權。

在今年3月,中國平安對外宣布成立普惠金融業務集群,包含平安直通貸、陸金所旗下的P2P業務,以及平安信用保證保險事業部三大業務模塊。

這兩大“組合拳”,讓陸金所上市的話題再次成為關註熱點。“平安集團對於陸金所上市事宜正在規劃。”姚波在今日的業績發布會上回應《第一財經日報》稱。相對於之前“在合適時候會考慮”這樣的回應,可以預計陸金所上市加速可期。

這兩次緊挨著的整合,其背後的戰略意義是什麽?姚波在業績發布會上表示,3月的那次整合主要是考慮在陸金所將風控體系建立成熟後,最終是要將其做成一個開放式的平臺,“這個戰略很清晰”。

在這一次整合之後,未來陸金所將控股兩個平臺。一個是陸金所開放平臺,另一個是普惠。姚波表示,普惠業務模式主要是個人無抵押、有抵押,SME(小微企業貸款),相對而言較傳統,重資本,也會有大量線下門店的擴張。而陸金所則具有強大的線上優勢。兩者整合後將產生線上線下協同效應,打造出O2O的互聯網金融生態圈。一方面可以解決普惠未來的資本需求,另外,和P2P結合,解決了其未來在物理網點和人力發展上的瓶頸。對陸金所來說,普惠在過去幾年積累的數據、客戶,以及風險管控能力都可以幫助陸金所做好平臺。“這樣,陸金所的平臺定位將更加清晰,而普惠未來也會是陸金所P2P平臺的一個重要參與者。兩者在未來可以產生很大的協同效應,而這樣的協同效應對平安集團來說可以在互聯網金融板塊產生巨大的收益和價值。”姚波表示。

“震蕩市”對平安業績影響不大

“我們這次的業績不是炒股票炒出來的。即便下半年資本市場繼續波動,管理層也對下半年集團業績繼續保持增長勢頭充滿信心。”在被屢次問及下半年資本市場波動是否會對平安業績產生影響時,中國平安總經理任匯川反複強調。

中國平安2015年半年報數據顯示,上半年中國平安實現歸屬於母公司股東的凈利潤346.49億元,較去年同期大增62.2%。時,保險資金組合總投資收益由2014年上半年的233.29億元增加235.6%至2015年同期的782.99億元,總投資收益率由4.3%大幅上升至7.7%,創下近年來的新高。

任匯川表示,今年上半年集團凈利潤強勁增長,主要依靠的是核心主營業務持續健康增長,這是其長期以來建立的競爭力。而投資收益也主要來自於固定收益創造的回報。

陳德賢稱,上半年中國平安凈投資收益由2014年上半年的318.94億元增加27.4%至2015年同期的406.22億元,這部分都是由股息收入、利息收入及租金收入等構成的,而下半年預計也會收到相似水平的利息收益。同時,構成投資收益的另一塊已實現收益達到378億元左右,這是“已經到手的收益”。這兩部分再加下半年的利息收入已經遠超去年全年的總投資收益數字。“所以預計總投資收益到年底會比較平穩。”根據中國平安2014年年報,其2014年總投資收益為637.29億元。

盡管投資收益只是中國平安利潤組成的一部分,但作為市場一大買家,中國平安對後市的看法仍然被市場所關心。

對此,陳德賢回應《第一財經日報》稱,對宏觀經濟的走勢持謹慎觀點。“其實不只是中國,全球都在經歷結構性和周期性調整同時發生的情況。預計未來宏觀經濟增長會出現‘三低’,即低增長、低通脹、低利率。”

在保險資金投資組合中,陳德賢表示,未來還將是偏向固定收益類,力求在經濟下滑的周期里提供穩定的收入。“特別在中國,實際利率還是比較高,未來降準等政策預計還是會陸續出現,我們要在利率走低前拉長資產久期,投資一些較長期限的債券。”

在權益類資產方面,陳德賢稱在目前經濟環境下也並非沒有機會。“權益投資是逆周期投資,我們是長期投資者,只要符合防禦性增長這個特點的行業和公司,我們均會考慮。”

編輯:李瀟雄

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陸金 金所 正規 上市 震蕩 蕩市 無礙 平安 業績 大增
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石墨烯炒作潮再起 基本面現實無礙主力炒作激情

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4717501.html

石墨烯炒作潮再起 基本面現實無礙主力炒作激情

一財網 李雋 2015-11-26 19:23:00

隨著“虛擬現實”概念炒作熱潮的暫時落幕,中小盤股也出現回調,不少題材也紛紛熄火。不過石墨烯概念重拾升勢,在方大碳素(600516.SH)、中泰化學(002092.SZ)漲停的帶動下,中國寶安、力合股份、博雲新材也維持強勢,逆勢上漲,尾盤漲幅隨著大盤跳水而收窄。

11月25日晚間,有市場傳言稱某知名手機品牌發布的新產品,將會有石墨烯的應用,不過到26日下午該品牌發布新產品,盡管相關產品充電時間比以前大大縮短,但並沒有公布有相關石墨烯應用的消息;而業內人士認為,盡管石墨烯應用的研發已經有所進步,但目前來看依然無法解決成本高昂的問題。

深圳一位私募人士向《第一財經日報》記者稱,隨著虛擬現實概念炒作的熄火,除了部分資金獲利套現後去認購新股以外,也有一些留在市場尋找下一個熱點,市場要保持強勢也需要熱點持續擴散;而最近有機構研究石墨烯商業應用開啟,盡管到目前還沒有具體實際案例,但相關板塊依然具備一定想象力。

中信建投分析師稱,自華為宣布與曼徹斯特大學合作研究石墨烯的商業應用以來,板塊普漲。石墨烯在2004 年首次在實驗室被獲得,此後以“新材料之王”、“矽時代的顛覆者”等光環為人所知,然而其在制備工藝和工業化道路上,依舊面臨成本較高、良率較低、品質不穩定等問題。

2004 年,英國曼徹斯特大學物理學家安德烈•蓋姆(Andre Geim)和康斯坦丁•諾沃肖洛夫(Konstantin Novoselov)以簡單的膠帶機械剝離的方法獲得了石墨烯,並在理論方面取得了巨大成果,二人因此共同獲得了2010 年諾貝爾物理學獎。

石墨烯制備目前仍普遍面臨成本較高、良率較低、品質不穩定等問題。不含缺陷和雜質的高品質石墨烯最早價格甚至高於黃金,經過了幾年的發展,目前國內部分通過氧化石墨還原的方法可以將成本降至3-5 元/克,然而得到產品以晶格缺陷較高、多層堆疊(通常為10 層以下)的石墨烯粉體為主,只能保持石墨烯部分特性,中信建投稱。

華泰證券分析師陳靂則稱,經過了近十年的發展,石墨烯制備技術已經在一定程度上獲得了很大進步,盡管目前石墨烯產量並不高,但也已經足以面對目前的下遊市場。目前石墨烯發展的主要瓶頸是成本問題。具體來說,一方面石墨烯產業要想替代現有產品就必須具備一定的價格優勢,另一方面,石墨烯的發現使其成為優於碳納米管的炭素新材料,石墨烯要想在其未來可能的領域大展宏圖,必須加快研發速度。

一位石墨烯概念股上市公司相關人士向《第一財經日報》記者稱,目前石墨烯的研發到應用層面還要有一定階段,成本高昂依然是很大的問題,而一些企業號稱生產出石墨烯,到底這是不是真正嚴格意義上定義的石墨烯,這都依然有待考究;行業應用的發展必須依托於量產,不過目前石墨烯的生產基本還處於實驗用研究層面,沒有大規模量產用於商業用途。

 

編輯:黃向東

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石墨 炒作 再起 基本面 基本 現實 無礙 主力 激情
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暴跌無礙A股公司“買買買” 1月海外並購額超去年1/3

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-01-23/980180.html

彭博匯編的數據顯示,盡管今年才剛剛開始三個星期,上市公司海外並購的規模已經達到86億美元,超過去年全年水平的三分之一,而去年的並購金額已經創下了歷史新高。

和中國消費者一樣,中國上市公司也在到處“買買買”。

盡管開年以來A股跌近20%,但是仍然較高的估值繼續刺激上市公司大舉進行海外並購。彭博匯編的數據顯示,盡管今年才剛剛開始三個星期,上市公司海外並購的規模已經達到86億美元,超過去年全年水平的三分之一,而去年的並購金額已經創下了歷史新高。

  (上市公司海外並購額)
目前,國內上市公司的估值中位數達到美國上市公司的3倍,香港的5倍。瑞銀亞洲並購主管SamsonLo表示,“現在是它們利用高估值去買一些規模客觀、實實在在的東西的時候了。”   除了A股上市公司外,中資企業整體的並購勢頭恐怕更加兇猛。英國《金融時報》本周披露的數據,2016年才開始幾周,中國就公布了價值120億美元的海外並購交易。如果保持這一勢頭,全年勢必打破去年1120億美元的紀錄。   今年迄今公布的大型海外並購交易包括:海爾斥資54億美元現金收購通用電氣旗下電器業務,以及大連萬達以35億美元收購電影制片公司傳奇娛樂等。   摩根大通在12月的報告中指出,中國已經迎來了並購大時代。中國企業正通過在海外收購品牌、購買知識產權,提高自身在全球價值鏈中的地位。  
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暴跌 無礙 公司 買買 月海 外並 並購 購額 額超 去年
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半數中證金定增股破發40% 無礙國家隊浮盈17.59億

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4742770.html

半數中證金定增股破發40% 無礙國家隊浮盈17.59億

一財網 荊麗娟 2016-01-22 10:35:00

雖然中證金參與定增的4只股票有半數已大幅破發,但在定增金額的分配差異導致中證金在上述4只股票的定增中仍浮盈17.59億元

截至2016年1月21日收盤,大盤從2015年6月12日的5178.19高點震蕩下挫至2880.48點,前後7個月上證綜指(000300.SH)累計下跌了2297.71點,跌幅高達44.37%。而A股總市值也從76.26萬億縮水至45.70萬億。

如此巨幅的下跌,讓投資者叫苦不叠。以中國證券金融有限公司(簡稱:中證金)為代表的國家隊曾經是2015年三季度救市的主力軍,從二級市場托盤,到一級市場定增,甚至授權基金公司共同維穩,多層面切入砸重金持續投入護盤維穩。

然而,救市需要真金白眼,護盤也有成本代價,近7個月的震蕩行情中,國家隊的盈虧一直是市場反複揣測的焦點。

由於中證金在二級市場的最新持股情況尚未明晰,而在一級市場的參與的定增因為存在限售期的強制鎖倉,反而對測算中證金的盈虧更具參考價值。

在2015年三季度救市期間,三愛富(600636.SH)、中新藥業(600329.SH)、中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)定增報告書相繼爆出中證金現身股東席位。

三愛富定增報告書顯示,公司定增的新股於7月6日完成登記,而新股登記完成後中證金成為其第八大股東,持有公司股份580萬股;中新藥業的定增報告書中表明,截至7月10日中證金持有其3034萬股,位居第四大股東;中國中鐵定增報告書顯示,截至7月14日,中證金賬戶持有中國中鐵7.7億股,躍居第二大股東;中國鐵建的定增報告書稱,截至7月15日,中證金持有公司5.4億股,為公司第三大股東。

雖然三季報顯示,中證金的席位被劃轉至基金管理公司“一對多”賬戶中,但從定增周期看,四只股票均屬於一年期定增,解禁期集中在2016年7月份。仍然處於限售期,目前不存在減持可能。

第一財經《財商》(微信號:caishang02)記者發現,以2015年1月21日收盤價為參考標準,三愛富(600636.SH)、中新藥業(600329.SH)的定增價和最新股價已出現破發現象,且破發比例分別高達50.22%、40.74%。

三愛富(600636.SH)和中新藥業(600329.SH)的股價與當初的定增價相比尚有50%套牢空間需要彌補。唯有上述兩家公司的股價在僅剩的半年限售期內實現翻倍,中證金才有望在解禁日來臨前解套。當然,如果在限售期間公司實施存在高送轉的情況,則要另當別論。

有意思的是,在雖然中證金參與定增的4只股票有半數已大幅破發,但在定增金額上,中證金在中國中鐵(601390.SH)、中國鐵建(601186.SH)的資金投入遠高出三愛富(600636.SH)和中新藥業(600329.SH),因此,以目前最新股價估算,中證金在上述4只股票的定增中仍浮盈17.59億元。

表:中證金參與定增的4只股票

定向增發情況

證券簡稱

中國鐵建

中國中鐵

三愛富

中新藥業

證券代碼

601186.SH

601390.SH

600636.SH

600329.SH

發行日期

2015/7/10

2015/7/6

2015/6/8

2015/6/19

發行價格

8.00

7.77

23.08

28.28

增發日收盤價

19.17

11.73

24.40

29.18

最新收盤價

10.83

8.59

11.49

16.76

自發行價漲跌幅(% 後複權)

35.38

10.55

-50.22

-40.74

持股數量(股)

544,717,018

773,696,588

5,801,454

30,337,366

盈虧金額(元)

1,541,549,160.94

634,431,202.16

-67,238,851.86

-349,486,456.32

發行對象

機構投資者

大股東,機構投資者

大股東,機構投資者

機構投資者

認購方式

現金

現金

現金

現金

限售股解禁時間

2016/7/18

2016/7/15

2016/7/15

2016/7/11

市盈率PE(TTM)

12.30

17.53

-45.62

29.56

市凈率PB(LF)

1.37

1.56

1.71

3.40

上市時間

2008-03-10

2007-12-03

1993-03-16

2001-06-06

申萬一級行業

建築裝飾

建築裝飾

化工

醫藥生物

數據來源:wind資訊(2016年1月21日)

風險提示:投資有風險,以上內容不構成投資建議。

編輯:艾經緯

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半數 中證 證金 金定 定增 增股 股破 破發 40% 無礙 國家隊 國家 浮盈 17.59
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A股暴跌無礙財富增加 中國富豪數量增速全球第一

來源: http://www.yicai.com/news/5033329.html

去年,盡管A股劇烈震蕩,中國富豪數量的增加並未受此影響,在高經濟增速和房地產市場的推動下,中國高凈值人士數量跳躍式增長16.2%,傲視全球任何一個國家。

凱捷管理顧問公司(CPA)近日發布的這份《2016全球財富報告》顯示,除了中國,日本經濟和資本市場的複蘇也推動該國富豪數量同比增加10.9%,僅次於中國。根據凱捷的定義,這些高凈值人士包括“鄰家百萬富翁”(資產介於100萬美元至500萬美元)、“中等百萬富翁”(資產介於500萬美元至3,000萬美元)和“超級富豪”(資產超過3,000萬美元)。

去年,中日兩國也成為亞洲富豪數量及資產規模增長的主要推動力,去年,亞太區富豪的資產規模首度趕超北美,位居全球第一。在此之前,亞太區已經在2014年首次在富豪數量上超過北美。根據凱捷,去年,亞太區富豪的財富規模爆發至17.4萬億美元,比位居第二的北美多出0.8萬億美元。同時,亞太區也是唯一一個富豪數量和財富規模增速未出現大幅下滑的地區,二者去年增速分別為9.4%和9.9%。

全球財富仍然高度集中,即便在高凈值人群中,財富也更明顯地集中於金字塔頂端。全球四大富豪聚集地——日本、中國、美國和德國的高凈值人士所擁有的資產,占全球高凈值人士資產總和的61.2%,這些高凈值人士占全球高凈值人士數量的81%。

在超級富豪世界里,中國再度打敗其他國家,成為增速最快國家。去年,全球超級富豪的數量同比僅增4.2%,遠低於前4年的年均增速,超級富豪的資產規模同比增速僅2.5%。但在中國,超級富豪的財富規模同比增速高達17.6%,整個亞太區也在中國和日本兩大引擎的拉動下,成為全球唯一一個實現雙位數增長的地區。

超級富豪財富占整個拉美地區56.3%的巴西,去年意外成為拖累因素。由於面臨政治動蕩和股票市場的大幅下跌,巴西去年失去了7.8%的高凈值人士,超級富豪財富縮水5.9%。拉美地區是全球超級富豪密度最高的地區,雖然高凈值人士總數僅占全球總數的3.4%,但超級富豪數量占比高達8.4%;高凈值人士的財富規模在全球總量的占比僅12.6%,但其超級富豪的資產規模在全球的占比高達28.7%,超過全球其他地區。

凱捷預計,未來10年內,亞太地區可能改變全球高凈值人士財富地圖。亞太地區繼續成為推動全球富裕人士財富增長的引擎,到2025年,區內高凈值人士數量預計翻番至1170萬人,其財富規模可能增至42.1萬億美元。

暴跌 無礙 財富 增加 中國 富豪 數量 增速 全球 第一
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隔夜市場丨初請失業金人數增加,無礙美國勞動力市場回暖

——隔夜市場表現——

【美股】周四美股小幅收跌,標普500指數收跌0.19%,報2260.96點; 道指收跌0.12%,報19918.88點; 納指收跌0.44%,報5447.42點。

【歐股】周四歐股漲跌不一,德國DAX指數收盤下跌0.24%,報11441.2點;英國富時100指數收盤上漲0.16%,報7053.0點;法國CAC指數收跌0.16%,報4825.9點。

【黃金】COMEX 2月黃金期貨收跌2.50美元,跌幅0.2%,報1130.70美元/盎司。

【原油】WTI 2月原油期貨收漲0.46美元,漲幅0.88%,報52.95美元/桶;布倫特2月原油期貨收漲0.59美元,漲幅1.08%,報55.05美元/桶。

——國際要聞——

【初請失業金人數增加,無礙美國勞動力市場回暖】美國上周申請失業救濟金的人數上升至六個月高點,但勞動力市場仍保持強勁的增幅。周四勞工部表示,國家失業救濟金的首次申請人數增加了2.1萬,在截至12月17日的一周內,達到季度性調整的27.5萬人,創6月以來最高。

【沙特財政赤字同比大幅下降】周四沙特阿拉伯表示,今年已成功削減其巨大的國家預算赤字,並將在2017年增加政府支出,以刺激經濟增長。赤字在2016年下降到2970億里亞爾(790億美元),遠低於2015年紀錄的3670億美元,並且低於政府在2016年預算計劃中預測的3260億里亞爾。

【衰退持續,巴西央行下調明年經濟增速】巴西央銀削減了2017年經濟增長預測,並且表示在未來兩年內通貨膨脹仍然保持較低水平。這表明決策者已準備好加快貨幣寬松政策,以拉動經濟走出歷史以來最嚴重的衰退。在周四公布的季度通貨膨脹報告中,巴西央行將2017年的增長預測從1.3%下調至0.8%。

隔夜 市場 初請 失業金 失業 人數 增加 無礙 美國 勞動力 勞動 回暖
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海通策略荀玉根:地產新政無礙春季行情

3月19日,據微信公眾號“荀玉根-策略研究”,海通策略荀玉根發文稱,股市和房市的關系一是基本面正相關,二是資金面負相關,2012年以來負相關主導。貨幣未系統性收緊,地產因城施策無需擔心。春季行情邏輯是數據改善、政策友好,上半年是進二退一的震蕩市,數據繼續好轉,春季行情繼續,4月中關註政策緊的壓力,如去杠桿和中美貿易摩擦。A股進入二維投資時代,消費升級+主題周期+價值成長,短期重視高分紅類股,尤其是央企。

以下為全文:

【海通策略】地產新政無礙春季行情(荀玉根、李影)

核心結論:①股市和房市的關系一是基本面正相關,二是資金面負相關,2012年以來負相關主導。貨幣未系統性收緊,地產因城施策無需擔心。②春季行情邏輯是數據改善、政策友好,上半年是進二退一的震蕩市,數據繼續好轉,春季行情繼續,4月中關註政策緊的壓力,如去杠桿和中美貿易摩擦。③A股進入二維投資時代,消費升級+主題周期+價值成長,短期重視高分紅類股,尤其是央企。

地產新政無礙春季行情

“兩會”結束、美聯儲加息落地後,市場漲一天跌一天,對行情的演繹投資者仍充滿了分歧和疑慮。我們在《兩大擔憂都不足慮—20170305》中提到美聯儲加息和“兩會”結束都不用擔心,春季行情仍在路上。目前繼續維持此觀點,上半年市場整體是進二退一式的震蕩。

1.春季行情仍然在路上

本輪春季行情繼續,房產政策緊未必是利空。1月底2月初以來我們看好春季行情,《熬過冬天就是春天-20170122》、《開春擼袖子-20170202》。3月上半月投資者一直有兩大擔憂:一是3月美聯儲加息利空A股,二是兩會結束時“維穩”動力消失市場受挫。我們在《兩大擔憂都不足慮—20170305》中就提出,這兩大利空都是紙老虎。上周兩大利空逐步落地,美聯儲如期加息,但對未來政策展望預期比較鴿派,芝加哥利率期貨市場隱含6月加息概率從57%降至49%,消息公布後美元跌黃金漲,美股港股均上漲。本輪行情的核心邏輯是經濟數據好轉、政策環境友好。上周剛公布的數據顯示,1-2月規模以上工業增加值同比增6.3%,繼續回升。3月17日北京房市政策再收緊,提高首付比例,且認貸又認購,廣州等幾個城市也出臺偏緊的政策。我們認為,這點無需太擔憂,地產政策偏緊對股市未必是利空。股市和房市間的關系有兩個傳導路徑,一是基本面的正相關,二是資金面的負相關。2012年以來,兩者基本面的正相關已經小於資金面的負相關,所以房市和股市間蹺蹺板效應增強,這源於人口結構發生變化後地產對經濟的影響力減弱。地產政策緊,如果最終引發貨幣政策緊,對股市肯定利空。目前未到此程度,地產調控主要仍是因城施策的政策,從70個大中城市新建住宅價格指數看,一、二線城市同比從16年10月高點28.5%、18%逐步回落至17年2月20%、16.3%,CPI數據不高,通脹壓力不大時貨幣政策系統性收緊暫時不會出現。與此同時,政策亮點仍在,中國神華3月17日晚公布2016年年報,宣布派息590.72億元,折合股息率達18.17%,這對央企是個重要的示範。

上半年是進二退一的震蕩市,二季度註意國內外政策面幹擾。維持前期判斷,上半年市場是進二退一式的震蕩,經濟數據向好支撐春季行情延續。《安心守倉-20170219》、《輪動到成長-20170226》等報告中我們分析過,震蕩市的春季行情可參考2012年、13年、16年,行情的結束有兩個路徑:第一,數據變差,第二,政策變緊,而且春季行情都有輪漲的特征,4月是行情選擇方向的窗口。展望未來,需待4月中旬前後一季度數據及政策面動向。目前的基本面趨勢判斷,數據大概率良好,更值得警惕的是政策面幹擾:一是國內去杠桿,數據越好去杠桿的決心可能越強,2013年去杠桿期間利率階段性上行,此外債務違約仍可能出現。二是中美貿易摩擦,特朗普百日新政還未推進的是邊境稅,2016年美國對華貿易逆差達3470億美元,中長期而言中美合作共贏是方向,短期的貿易摩擦恐難免。

數據來源:wind,海通證券研究所。

2.投資步入二維時代

以前我們常常從一維角度把行業分為周期與消費,把風格分為成長與價值,似乎進攻看周期、成長,防禦看消費、價值,現在市場環境已微妙變化,投資進入二維時代。

周期和消費從輪動走向共生。回顧歷史,周期與消費輪漲特征明顯,如06-07年經濟高速增長牛市期間有色(+1327%)、地產(+704%)、機械(+601%)等周期行業領漲,08年熊市中醫藥(-53%)、食品飲料(-60%)、家電(-61%)等消費行業跌幅更小。09年政策推動的牛市,有色(+288%)、煤炭(+246%)、建材(+190%)等周期行業領漲,隨後10年震蕩市中醫藥(+55%)、家電(+52%)、食品飲料(+44%)漲幅居前。就在“周期進攻、消費防守”已潛移默化成為投資者共識時,16年以來的市場將這一共識打破,漲幅居前的行業既有家電、食品飲料等消費行業,也有建築、建材等周期行業。周期股單純從經濟好轉角度找高貝塔的舊邏輯已經水土不服,究其原因固定資產投資增速只是小幅改善,需求端的邏輯有天花板,需要結合供給端或政策主題,所謂“主題周期”。此外,在目前的經濟轉型期民營資本占比高的化工、造紙、工程機械等行業集中度提升,龍頭股溢價顯現。消費股已不是簡單的防禦品種,收入水平上升和人口結構變化是消費升級的根本動力,我國城鎮居民消費支出中食品、衣著等商品消費占比從2013年39%降至2016年36%,醫療、教育、交通等服務性消費支出占比從2013年38%升至2016年41%。品牌升級推動龍頭品牌公司業績與股價向好,如白酒中的貴州茅臺、汽車中的自主品牌長城汽車、家具中索菲亞以及家電中老板電器2011-2015年間營業收入複合增速分別達16.11%、26.08%、33.58%和31.18%,均高於行業增速。

價值和成長走向融合,價值型成長。單純講現金分紅的價值股表現不如有業績增長的價值股,價值股中表現更優的是業績增速更好的個股,如貴州茅臺、格力電器、恒瑞醫藥等,而長江電力、大秦鐵路、華電國際等價值股因業績較差表現不佳。我們將代表價值股指數的上證50成分股按照16年三季度凈利潤增速劃分為高中低三個區間,其中高增速區間的股票16年1月28日低點以來漲跌幅中位數為25.5%,中增速的為22.1%,低增速的為19.1%。從13年開始中小創不斷走牛,市值小、概念強的個股受到市場熱捧,主要是因為兩個制度紅利。一是並購政策鼓勵上市公司外延擴張,《關於加快推進重點行業企業兼並重組的指導意見》、《關於進一步優化企業兼並重組市場環境的意見》,政策鼓勵下上市公司外延並購,二是對IPO發行數量控制,12年11月IPO發行暫停直到14年1月才再次開啟。但是16年半年來政策發生重大變化,跨行業並購受到嚴格監管,17年2月17日證監會發布《上市公司非公開發行股票實施細則》,去年8月開始IPO不斷加速。2014 -15年看風口、博彈性的時代已經過去,成長股從以前炒概念走向看業績,15年上半年PEG高的個股通常概念性強、漲幅更高,而16年以來PEG低的漲幅更好。目前投資精選估值與業績相匹配、更偏價值的成長股,即所謂“價值型成長”。

數據來源:wind,海通證券研究所。

3.應對策略:步步為營,穩中求進

步步為營,跟蹤政策和基本面變化。16年1月底2638點時我們就提出熊市結束進入震蕩市,今年上半年延續去年1月底以來中樞擡升的進二退一式震蕩格局,16年上半年2638-3100-2800點,下半年2800-3300-3000點,半年時間震蕩中樞擡升近200點,源於基本面改善。去年12月初轉向謹慎,1月初提出還需等待,1月下旬2月初樂觀,這波行情源於數據改善、政策友好。春季行情變化一般源於基本面改善被證偽或政策面變緊,當前宏微觀基本面數據良好,春季行情繼續。地產政策緊是因城施策,貨幣政策沒有系統性收緊,2012年來房市與股市間蹺蹺板效應更強。未來關註4月中一季度數據公布前後的政策動態,一季度數據好給去杠桿提供了更好的條件,特朗普百日新政推進中,關註可能出現的中美貿易摩擦。當前繼續安心持倉,跟蹤政策,步步為營。

消費升級+主題周期+價值成長,短期重視高分紅類股。1月底2月初我們提出春季行情後,建議以消費類價值股為底倉,用一帶一路、國企改革來進攻,《輪動到成長-20170226》提出春季行情輪漲到成長,並與行業分析師合作構建12只績優成長股。行業演繹至此,建議均衡配置,A股已經進入二維投資時代,消費升級+主題周期+價值成長。收入水平上升和人口年齡結構變化推動消費不斷升級,如白酒中茅臺、吉利和長城等自主品牌汽車、家具中索菲亞、老板電器等品牌小家電、安踏體育等運動用品銷售持續增長,目前重視中藥保健。周期股需求端的邏輯有天花板,需要結合供給端或政策主題,所謂“主題周期”,如國企改革、一帶一路、行業龍頭等。兩會期間國資委提出國有上市企業要做負責任股東,完善分紅機制,3月18日中國神華公告擬分紅逾590億元,折合股息率達18.17%,高分紅股投資機會值得關註。年報和一季報公告期,精選業績和估值匹配的價值型成長股。

數據來源:wind,海通證券研究所。

風險提示:經濟增速下滑、貨幣政策收緊、特朗普新政不及預期。

海通 策略 荀玉 玉根 地產 新政 無礙 春季 行情
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又一家新三板企業攜三類股東過會,自律監管無礙芯能科技上市腳步

4月17日,第十七屆發審委召開發審會,新三板企業芯能科技(833677.OC)首發過會,即將登陸上證所主板,成為年內第九家通過發審委審核的新三板公司。

在新三板期間芯能科技交易活躍,是一支“集郵明星股”。截止2017年底,公司股東已經達到了396名。

去年5月,芯能科技申報IPO,保薦機構為招商證券,由於為公司出具法律意見書的其中一名簽字律師從北京市海潤律師事務所離職,公司IPO被迫中斷。今日過會,耗時約一年。

芯能科技在新三板交易活躍,掛牌之初,芯能科技只有12名股東,在新三板期間,先後完成了三輪定增融資,共募資6.05億元,在申報IPO停牌前一周,芯能科技二級市場股票成交金額高達1.34億元,停牌時公司總市值33.58億元。

(芯能科技在新三板的交易情況)

2016年6月,芯能科技在第三輪定增中引入了私募基金鼎暉新趨勢投資,鼎暉投資旗下基金鼎暉新趨勢出資3億元認購芯能科技4427.6萬股股份,認購價格6.78元/股,以10%持股成為公司最大流通股東。

繼文燦股份攜帶“三類股東”成功過會後,芯能科技也在未清理三類股東的情況下過會。根據預披露招股說明書披露,芯能科技股權結構中,存在2只契約型基金,分別是深圳嘉石大巖資本管理有限公司-大巖坐標系私募投資基金持股10萬股,廣州沐恩投資管理有限公司-沐恩資本富澤新三板私募投資基金一號持股2.8萬股。

在對三類股東進行核查中,芯能科技對契約型基金的持股情況進行了穿透,具體包括取得大巖基金和沐恩基金管理人的確認、取得大巖基金和沐恩基金穿透後法人股東的工商資料和自然人股東的身份證明文件、保薦機構和律師對24名終極自然人股東進行訪談、國家企業信用信息公示系統查詢的公開信息。

在新三板掛牌期間,芯能科技曾遭到股轉問詢以及出具自律監管措施。今年3月,芯能科技公布年報後,股轉要求公司對年報中收入結構變化、主要客戶、銷售費用、研發費用、在建工程、存貨、應收賬款和應收票據、人員減少等問題進行說明。

去年7月,芯能科技還被股轉出具自律監管措施,芯能科技被給予出具警示函的監管措施,公司董事長張利忠、財務總監張子祥受到了約見談話並提交書面承諾的監管措施。

監管原因是在芯能科技“申報財務報表中對已達到固定資產確認條件的在建工程未及時結轉固定資產”,由此導致調整後2014年凈利潤較申報報表減少了383.89萬元。

此外,芯能科技的業績存在營業收入、凈利潤波動較大的情況。2015年至2017年三個會計年度,公司分別實現營業收入9.36億元、11.4億元、16億元,凈利潤1.2億元、7771億元、1.16億元,2015年公司凈利潤同比增長超過8倍,而2016年公司凈利潤下滑35%。

根據公開資料,芯能科技2015年9月掛牌新三板,是一家以分布式光伏為核心的清潔能源服務商,主營業務包括分布式光伏解決方案提供、自持分布式光伏電站運營以及光伏產品制造三部分。

本次IPO,芯能科技計劃發行8800萬股,擬募資8.95億元。募集資金主要用於浙江省海寧市100MWp分布式光伏發電項目、桐鄉科聯新能源30MWp分布式光伏發電項目以及300MWp太陽能光伏電站運維服務項目。

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「鯊魚女」陳細潔﹕反貪無礙紅酒投資

1 : GS(14)@2015-03-09 17:26:52

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150309/news/ec_ecu1.htm


【明報專訊】綽號「鯊魚女」的雪肌蘭國際集團副主席兼董事總經理陳細潔,喜愛飲紅酒是受父親薰陶,現時收藏的紅酒過千支。選擇紅酒投資則是因為愛飲及想考自己眼光,她笑言:「價格下跌也可以自己收藏慢慢飲,最重要是自己鍾意」。她坦言紅酒價格在之前兩年已呈泡沫,加上因為中國嚴厲打貪而受壓,幸而,亞洲如印度等地對紅酒需求愈來愈高,故紅酒價格受中國反貪影響也不大。她認為需求大於供應,算是一個穩健的投資。

陳細潔涉足紅酒多年,她認為一些好年份的紅酒愈買愈少,所以好酒莊出產的紅酒,質量有保證,故價格保持穩定,反而一些小酒莊出品較參差,價格很波動,初涉足紅酒投資者不要沾手。她表示若想率先買到好酒,會將眼光放在「酒花」,不過對初接觸紅酒的人士來講,對「酒花」必須倍加留神。其次,還可以先參考過去拍賣會上熱門紅酒的走勢,尤其是國內買家追捧品種,然後再對比現時紅酒的價格。

五大酒莊出產 質量有保證

當然,陳細潔認為紅酒投資也要做功課,首要知道好酒莊及年份。她喜歡法國酒崇尚天然,近年部分內地豪客轉追捧勃艮第,「這班人覺得飲波爾多已不能夠突顯身分地位,提升至更貴的勃艮第」。如果你是一個剛剛開始投資紅酒的人,陳細潔教路要買5大名酒莊,最知名的當然就是五大酒莊﹕拉菲、拉圖、瑪高、武當、奧比安(見表),這五家最為投資者所認同。若不想收藏,只是純粹作投資用途,也可以透過基金買入酒花期貨合約。雖然,近年紅酒價格有所回落,但她依然會選擇投資紅酒,「因為眼光準隨時可以倍數勁賺!就算投資失敗了,依然可以飲晒落肚囉!」

市場預計今年,整個紅酒市場會達到1500億元的交易額度。但一般名酒的一級市場普通投資者參與難度較高,以從現有的品牌紅酒及拍賣會上購買形式較為方便。但這種投資方法對專業知識要求很高,投資者只有從紅酒的品種到鑑別方法及投資細節等方面作參考。

「投資失敗 都可飲落肚」

陳細潔表示上等紅酒,多來自波爾多地區,勃艮第紅酒則來自法國另一個頂級的葡萄酒產區,波爾多紅酒的拍賣價自2011年創下價格高位以來,到2013下跌了20%,原因是亞洲尤其是香港和內地需求下降,但勃艮第紅酒的價格依然堅挺。

紅酒一般要5年或以上投資期,但並非所有紅酒都有投資價值,僅頂級的紅酒,即質素會隨年期提升的紅酒,才具有投資價值,而且投資紅酒應選國際知名的紅酒,抗跌力較強。

成酒品質難料 酒花價波動

投資者要緊貼酒評家的評語,如看權威酒評家Robert Parker的說話,他對一支紅酒的價格有舉足輕重的影響。投資紅酒離不開幾大途徑,購買「酒花」、購入儲藏,或投資紅酒基金。酒花即紅酒期貨,由於未知成酒後品質如何,酒花價格較一般紅酒價格波動。購買現成紅酒一般可通過酒商、紅酒拍賣會及網上拍賣,而本港亦有舉辦紅酒拍賣會。至於紅酒基金,在港並不普遍,入場費更動輒需要百多萬港元。須留意的是,購買紅酒涉及運費及儲存等成本。

明報記者 龍彩霞
鯊魚 陳細 細潔 反貪 無礙 紅酒 投資
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對抗美軍空襲IS首領下放權力 高層死傷無礙作戰

1 : GS(14)@2015-07-23 01:59:51

■巴格達迪傳已把權力下放,減低美國「斬首行動」的殺傷力。歐新社



美國聯軍空襲「伊斯蘭國」(IS)聖戰組織近一年,其間傳出IS首領巴格達迪(Abu Bakr al-Baghdadi)受重傷、他兩大副手已死,但IS依然在敍利亞、伊拉克以至世界各地張牙舞爪。原來巴格達迪吸取了其他恐怖組織受空襲「斬首行動」打擊的教訓,下放權力給核心下屬和地區指揮官,令他和其他高層一旦有死傷,IS仍能迅速適應繼續作戰。


美軍特種部隊5月突襲敍利亞IS頭目巢穴行動,取得大量資料,令情報當局對IS領導層和運作增進了解。美國和伊拉克官員透露,巴格達迪將權力下放給相當於內閣的諮議會(shura council),成員分別負責戰事、財務、宗教事務等不同範疇。


■有傳美軍在空襲中殺死多名IS領袖。美聯社

地區指揮官被殺可隨時換人


官員亦指IS領導層只向地區指揮官發出籠統的行動指引,給他們很大軍事行動自主權,這令地區指揮官被殺時可隨時換人,亦令一般戰士對IS領導層運作所知有限,被擒時也沒有甚麼情報可洩。有西方外交官表示,也門「阿拉伯半島阿蓋德」之類恐怖組織,頭目遭美國不斷以無人機襲擊,打擊甚大,「IS從中吸取教訓,給中層指揮官甚大自主權,建立失去領袖也能繼續生存的架構。」據官員掌握的架構,IS成員雖來自各國,但核心職位仍由兩類伊拉克人佔據,一類是阿蓋德伊拉克分支老手,另一類是復興社會黨舊政權官員,巴格達迪傳已死的兩大副手阿弗里(Abu Alaa al-Afri)和哈亞利(Fadel al-Hayali),就分屬這兩類人,IS的宗教職位則多數由突尼斯和沙地阿拉伯人執掌。


■土耳其蘇魯奇前日遭自殺式炸彈襲擊,疑是IS所為。美聯社

研究斯諾登爆料 加密傳訊


情報軍事官員指IS亦研究過美國叛諜斯諾登(Edward Snowden)的爆料,了解美國蒐集激進分子情報的手法,故現在高層只用信差或加密渠道傳遞訊息。IS亦有嚴格形象管理,有一套規則規定一般戰士可以提和不可以提甚麼。IS在前線亦有很高適應性。伊拉克庫爾德族官員指IS很倚重用土製炸彈施襲,有工廠專門生產,多是四四方方焊好的金屬箱,以手機作遙控引爆裝置,手機上有使用指引貼紙,當中教人勿用庫族的電訊公司SIM卡,以防庫族關手機網令引爆失效。美國《紐約時報》





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對抗 美軍 空襲 IS 首領 下放 權力 高層 死傷 無礙 作戰
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發展商:加息無礙推盤

1 : GS(14)@2015-09-22 02:28:55

【不太擔心】美國年內勢加息,但地產界人士死撐不太擔心,甚至指有助釋除準買家的疑慮。同時,對於近期一手樓撻定個案增加,有發展商認為升跌市都會有撻定,目前撻定數目仍在合理範圍內。長實(1113)地產投資董事郭子威昨表示,加息逼近對樓市影響不大,假如加息,更有助釋除準買家的疑慮。嘉里發展執行董事朱葉培昨亦指,加息不會影響集團的推盤步伐,又認為市場早已消化有關消息,相信對香港樓市影響不大,只是短期會有心理影響。至於近期多了一手樓撻定個案,他不認為是一個撻定潮,認為樓價仍然企穩。



指撻定數目仍合理

恒地營業(一)部總經理林達民昨表示,過去撻定升跌市都會有,但目前撻定數目仍在合理範圍內。近期多了撻定,反映買家入市變得猶豫,而很多撻定的原因是可能是「自己計錯財務安排」。林達民認為,過去兩個月豪宅市道低迷,但另一方面購買力正在積累,加上人民幣貶值,相信人民幣資產會轉移至包括本地等海外資產,豪宅積累的購買力會「爆出來」。另港置行政總裁李志成指出,美國失業率仍逾5%,故相信美國仍未有條件加息,即使加息,幅度亦不會大,預計年內最多只會加0.25%至0.5%。本港業主持貨力強,二手供應少,預期美國加息對本港樓市影響不會太大,但成交量會持續低迷。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150918/19300062
發展商 發展 加息 無礙 推盤
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無礙選情 只因特朗普更差

1 : GS(14)@2016-07-09 06:35:48

FBI狠批希拉莉的判斷力並戳破她連串辯解跟事實不符,但分析認為,能避過遭起訴相信已是希拉莉可以得到的最佳結果,更重要是她有一個比她更差的對手。說到底,希拉莉不再是「接受調查中」,而自「電郵門」去年爆出以來,批評者已不斷以此抨擊她不誠實,而其支持者就堅稱她沒有違法。政治分析員羅膝伯格認為,「之後的情況都不會有大變」;加上有比她更不受歡迎、判斷力更受質疑的特朗普做對手,更是天賜的禮物。「她(希拉莉)已算差,但他更不濟。」紐約愛納大學政治學教授扎伊諾說:「共和黨人必須能指出,希拉莉實在差勁得選民寧要特朗普(圖)也不能選她。但這並不容易。」她不相信FBI的批評能對希拉莉的選情造成長遠影響。



讚侯賽因殺恐怖分子

希拉莉陣營亦刻意選擇低調回應事件,留待機會讓特朗普再出錯,而他的回應正合希拉莉陣營心願。一般的共和黨總統參選人很可能會根據FBI局長科米批評希拉莉的話,對她窮追猛打,但特朗普畢竟不是普通參選人,他選擇將矛頭指向科米、指向制度,無疑轉移了公眾的視線。他前日高度讚揚伊拉克前獨裁總統侯賽因殺死「恐怖分子」,更令人側目。法新社/美國《紐約時報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160707/19684692
無礙 選情 只因 特朗普 特朗 更差
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買家:加息無礙樓市

1 : GS(14)@2016-09-11 04:36:57

【明報專訊】本港樓市正值旺勢,無論發展商及買家,對美國再放加息信號都毫不擔心,更指港住宅供應不足,加息無阻樓價大升。

吳崇武﹕美國加息 歐仍量寬

華懋集團銷售部總監吳崇武表示,現時樓市熾熱,即使樓市冷淡下來仍有需求,歐洲仍量寬中,即使美國加息,對本港樓市影響不大,以旗下海翩匯為例,昨銷情不受影響,在美國醞釀加息下仍然熱賣。

昨日到場以600多萬元購買海翩匯兩房單位作投資的陳先生稱,香港土地供應不多,覺得加息都阻不到樓價大升,就算加息,樓價不會大跌,長遠看好樓市。同樣花約600多萬元購入該盤的陳女士亦稱,由於自己只借兩成半至三成按揭,故即使美國加息令樓價下跌也不會驚,她又指今次置業是用作投資,希望賺取生活費,並期望未來樓價平穩發展。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8635&issue=20160911
買家 加息 無礙 樓市
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