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周小川離任傳聞顯中國決策困境 高層或為穩增長放慢改革

來源: http://wallstreetcn.com/node/208716

中國人民銀行,周小川,貨幣寬松,金融改革,GDP

(今年3月十二屆全國人大二次會議期間,證監會主席肖鋼、央行行長周小川與銀監會主席尚福林參加記者會。圖片來自中新社。)

近日中國央行行長周小川被替換的傳聞凸顯了高層是先保增長還是推進改革的兩難困境。《華爾街日報》報道認為,為了保持7.5%左右的經濟增長目標,中國的決策者可能不得不放慢改革的步伐。

前晚《華爾街日報》爆出知情官員透露的消息:周小川可能要離任,中央高層在考慮他的接替人選。雖然央行迄今為止並未對此公開回應,但民生證券研究院副院長管清友的微博稱,央行辦公廳接近周小川的人士明確表態,易人報道不實。

此前多位經濟學家與官員認為,周小川不願為短期的經濟增長而影響推行利率市場化等改革措施。他抵制了此前市場降息等更寬松貨幣政策的呼聲,因為那樣做可能激化本已嚴重的國內債務問題,推遲可持續發展的經濟轉型。

無論周小川將要離任的消息是否屬實,中國市場的積極表現顯示,投資者預計,周小川離任可能意味著中國央行將啟動更寬松的貨幣政策,而寬松的信貸環境通常是股市的利好。昨日滬深股指雙雙收複上周失地,上證綜指收盤創18個月新高。

與其說是周小川的去留牽動人心,不如說外界普遍關註中國央行未來的政策走向。分析人士對此看法不一。

華爾街見聞昨日文章提到,美國智庫彼得森國際經濟研究所的專家Nicholas Lardy認為,作為傳聞中周小川的繼任候選人,郭樹清也主張要讓市場發揮更大的作用。如果對當前貨幣政策的分歧很大,就不會選他這樣的改革派。所以,即便央行行長換人,貨幣政策也不會大變。

《華爾街日報》的報道則是提到,中國社科院高級研究員張斌認為,

不論誰執掌央行,一切都要視經濟而定。如果經濟進一步疲弱,領導層也許不那麽願意推行可能產生更大系統風險的改革措施。

瑞銀經濟學家汪濤預計,到今年年底或者明年年初,中國央行就會降息。她認為,

考慮到近幾年中國的杠桿和過剩產能大增,中國政府不願動用更強大的刺激手段也可以理解,但這種拒絕更有力刺激的決心可能面臨越來越大的考驗。

今年3月,周小川表示,存款利率很可能在最近一兩年放開。可最近的經濟數據體現出,中國政府目前面臨比金融改革更緊迫的任務:穩增長。

本月公布的8月數據普遍不及預期,“李克強指數”之一發電量年內首次負增長,工業生產和固定資產投資增速分別創68個月和13年來新低,主要行業工業增長均放緩。

糟糕的數據顯示出,二季度中國政府一系列微刺激措施的積極影響大概只持續了一個月。6月中國經濟短暫企穩,7月又開始下行,8月的下行風險繼續加大。

華爾街見聞上周的文章援引彭博本月初的調查結果稱,23位受訪分析師之中,將近半數受訪者認為,中國政府將無法達到周小川今年3月設定的上述放開存款利率目標。

當時該文章提到了法國興業銀行中國首席經濟學家姚煒的觀點:

“中國政府關切經濟急劇下滑的風險,這意味著利率市場化取得進展稍顯不那麽優先。取消利率的限制可能意味著,一些企業的融資成本會更高。而政府一直在竭力降低這類融資成本。”

而對於周小川可能卸任的消息,北京研究機構Gavekal Dragonomics的分析師Chen Long認為:

“無論周小川何時離開,對貨幣政策的影響都有限。但它將不可避免地給金融改革的進程帶來更多不確定性。”

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周小川 離任 傳聞 中國 決策 困境 高層 或為 為穩 增長 放慢 改革
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財政支出為穩增長充分釋放 年末“突擊花錢”現象或不再

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4725779.html

財政支出為穩增長充分釋放 年末“突擊花錢”現象或不再

一財網 陳益刊 2015-12-15 13:58:00

今年全國一般公共預算支出171500億元,以此推算,12月的全國一般公共預算支出約為2.1萬億元。與去年的2.5萬億元相比,今年12月一般公共預算支出或同比負增長。這也意味著往年“年末突擊”花錢的現象不再出現。

12月14日,財政部公布了11月財政收支情況。

1~11月累計,全國一般公共預算收入近14萬億元,為139935億元,比去年同期同口徑增長5.7%;全國一般公共預算支出150223億元,比去年同期同口徑增長17.4%。

在整體財政仍維持增速的情況下,《第一財經日報》記者查閱2015年中央和地方財政預算報告發現,今年全國一般公共預算支出171500億元,以此推算,12月的全國一般公共預算支出約為2.1萬億元。與去年12月的2.5萬億元相比,今年12月一般公共預算支出或同比減少。這也意味著今年的資金已經花在了前頭,往年“年末突擊”花錢的現象可能不再出現。

之所以不會出現這種現象,是因為今年經濟下行壓力下,投資增速放緩,為穩投資以穩增長,財政花錢速度明顯加快。這也正反映了今年有力度的積極財政政策的政策效果。

根據財政部數據,今年1~7月,財政部加快下達中央對地方轉移支付資金,已下達全年預算的95%,同時加快下達中央基建投資預算,截至8月31日已下達96%。

地方花錢速度也明顯加快,全國財政支出從7月份開始,隨後連續5個月財政支出均保持20%以上的同比增速,其中10月支出同比增速更是高達36.1%,創41個月新高。

財政部表示,今年以來,各級財政部門按照黨中央、國務院確定的各項穩增長政策要求,著力加強預算執行管理,進一步加快了支出預算指標分解下達工作節奏,加大了對各支出部門項目組織實施的督查力度。與此同時,大力推進財政資金統籌使用,積極盤活存量,優化支出結構,強化支出績效管理,確保各項政策措施及早落實並取得實效。在財政收入增長放緩的情況下,財政支出進度明顯加快,各項重點支出得到較好保障。

今年1~11月累計,全國一般公共預算支出為預算的87.6%,比去年同期進度加快5.1個百分點。其中,中央本級一般公共預算支出比去年同期進度加快4.4個百分點;地方一般公共預算支出比去年同期進度加快5.1個百分點。

在前11個月財政支出保持17.4%(同口徑)同比增速情況下,財政收入(同口徑)同比增速僅為5.7%,財政收支增速相差11.7個百分點,收支矛盾仍較明顯。

盡管11月份的財政收入增速好於上個月,但兩大主體稅種增值稅和企業所得稅仍同比負增長,尤其是受利潤下滑影響,工業企業所得稅同比下滑6.2%。而進口貨物增值稅、消費稅和關稅因受大宗商品進口價格下跌、一般貿易進口下降影響,仍維持負增長。

不過受樓市回暖,部分地區商品房銷售回暖帶動,房地產相關稅收增長維持前兩個月較高增速,房地產營業稅507億元,增長17.7%。

在財政收支矛盾突出情況下,財政部正在通過提高國企上繳利潤的辦法來維持財政收支平衡。

比如,10月份非稅收入高達2412億元,比上年同月增加938億元,增長63.6%,同口徑增長32.5%,主要原因是部分中央企業上繳利潤增加較多。

編輯:汪時鋒

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