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中美利港 林黃趙李──炒樓活動局外人不易參與(2010/08/14) 脫苦海

http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15079

「炒樓」一詞又重新在傳媒大面積出現,筆者最近也收到某些電郵詢問炒樓之道。其實這是問和尚借梳──問錯人。雖然筆者知道炒樓的運作,但從沒有參與,難道一路住一路等升等跌玩財技也算是炒樓麼? 

一般人想參與炒樓,恐怕是對此種經濟活動欠缺理解。股票流通量大,又有交易平台,資訊透明度牌面上較高(但最重要的街外人卻不知),同質性又高,故一般人去炒股票,吃虧的總算有限;但物業市場,尤其是二手買賣,局外人實難知內情。比如有朋友問太古站某屋苑最近有一單$5,500的成交,為甚麼這樣低?筆者這樣答:D座。

除了資訊不平衡外,炒樓的另一難是人脈,因為無論貨源或客源,均是操之於該盤經紀之手,尤其是一些地區如北角,連中美利港四大代理也要讓路給當地的中小行,而他們也依附於當區的炒家提供貨源。筆者在網上找到一篇描述「美孚師奶炒樓團」的文章:

http://hk.myblog.yahoo.com/yomagyomag/article?mid=494

 

 

美孚……最著名有林、黃、趙、李四位阿太,佢地每人手上長期有幾十件貨。由於佢地喺大客,兼買賣多,在美孚冇地產敢唔賣佢地賬;如果有平少少嘅貨,而唔賣俾佢地,嗰位sales都 怕且要同佢地幾位好好咁講個合理解釋。久而久之,平嘢只喺賣俾佢地,就成為習俗。佢地入左貨喺會成間執靚先賣的,頭頭尾尾約需四個月,而每件貨基本都賺, 個市如果好唔就,唔得咪最多租一年。用『流水作業』四個字就最適合形容佢地。所以不論市好市差佢地都一樣入貨,如果唔入貨,條流水作業線就將會出現真空, 幾個月後冇貨賣。第二,就喺佢地辛苦建立的入貨出貨王國,金漆招牌,喺唔破得嘅。

美孚的物業投資者,著名的還有博客張大朋(http://dpz88.spaces.live.com/default.aspx),由一間自住的美孚單位開始,一間一間地複上去,到九七前清貨,之後再入過,除住宅單位外,更有美孚的舖位。張先生更有多本著作出版,其中一本是《股市投資實戰策略》,筆者看過,可算是樓股雙絕,有興趣的讀者可以看一看。

其實過萬戶的大型屋苑,如太古城、第一城、嘉湖,甚至未來兩萬戶的日出康城, 都有一群群這樣的人,與其簡單地視之為炒家,不如視之為小型的產業鍊。經紀賣筍盤給他們,然後裝修單位,再高價放租或放售,對像當然就是局外人,就像打麻 雀時「三娘教子」,三家數牌,輸的自然是街外人。

港台e線金融網85日 訪問著名炒家陳清白先生,當中最精彩的部份是講述如何用一間太古城翻身,靠的是陳生對樓盤合理價熟悉,而經紀亦自動報盤,平盤就入,入完放租或到價就放。 翻查陳生屢次接受傳媒的紀錄,差不多每一次都是睇淡,但並不阻礙其炒樓成績,只要參與其中,持續的升市對活躍的炒家是有利無害。

一般市民不應被傳媒報導吸引奢言炒樓,或者輕信樓市見頂爆煲之論,而出售自住 物業租樓等跌。如果只是希望置業解決居住問題,在市場低潮時買入乖乖地按時供款,大升浪後有可觀利潤,才去想換樓賣樓加按之類。如果希望投身炒樓一族,但 又無御用經紀,又無樓宇化粧團隊,就要看看自己有何條件火中取栗。

中美 利港 林黃 趙李 炒樓 活動 局外 不易 參與 2010 08 14 苦海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17290

chat.zkiz.com 的新活動: 壇主在線- 明天(6/11) 21:00-22:00)

此前談過我們的聊天室: chat.zkiz.com已經開幕,大家可到此談談。

其實zkiz.com是有好多功能,包括:

(1) stock.zkiz.com :股票及董事資料的集中地。

(2) realblog.zkiz.com: 供zkiz 人在能簡單地寫網誌,可以自加大量功能。

(3) realforum.zkiz.com : 供大家討論及放人資料的的地方。

(4) zkiz.com: 搜尋器,供大家搜尋在realblog.zkiz.com及realforum.zkiz.com 留下的文章,realforum亦提供此功能。

(5) 祕密功能: 待開發中....

由於大家對zkiz.com的了解不太深入,不懂充份運用本網的功能,故此壇主將會在明天晚上9時至10時於http://chat.zkiz.com 上線,解答大家對這個網的技術上的問題,同時也可以向提出一些意見給他,以改良本壇。

希望大家多多捧場,另外chat.zkiz.com 未來也會有好多精采的活動提供給大家,請大家繼續留意啊。


chat zkiz com 的新 活動 壇主 在線 明天 11 21 00 22
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18967

兩岸三地:內地最牛投機活動 因念

2011-3-31  AD




 

時光飛逝,文章 見報之日,第一季度結束。金融投資、跨國企業之類的打工皇帝,與上頭老細吵吵鬧鬧後又從新上路,明天總有希望,第二季度再算。不過,平民百姓生活奔波,管 你春夏秋冬,只有當下工夫等住做,還要擔心最低工資生效後有工開否,抑或收入反而減少,下期六合彩後再講。

藝術品熱炒 儼然交易所

說 起發財,近日筆者遇到國內「最牛」投機活動,看官必然聽過炒股、炒樓、炒紅酒、炒辣椒、炒綠豆等,假如筆者說「最牛」是藝術品,肯定看官雞蛋香蕉石斑飯準 備在手。且慢!實情當然不會那麼簡單,發生在天津、上海和深圳的藝術品投機活動,已經變身成交易所。對!還包括發行商、IPO、股價等,一切運作等同港交 所(388)流通的股票。

報道指,天津文化藝術品交易所,去年尾成立,第一批「股票」,由兩幅名為《黃河咆哮》和《燕塞秋》的國畫開始,原 物持有人委託發行商,先把兩幅作品評估價值,然後到交易所申請,把畫作擁有權證券化,比如《黃河咆哮》,估值每平方呎10萬元(人民幣.下同),不要以為 看錯,國內名畫是以呎計的,120平方呎就是1000多萬元,為了預留空間,最後定價600萬元上市,每股申購價1元。

看官當然猜到,每逢新玩兒,國民超額認購固然。1月26日首個交易日,《黃河咆哮》馬上暴漲到2元,春節後更漲至差不多8元,3月份完成任務翻一番到16元,短短兩個月之內,17倍的瘋漲,夠「牛」吧!

筆 者知道悶聲發大財,當事情上了報紙,懂賺錢的人已經袋袋平安。有關報道其實是因為國家有形之手,叫停《黃河咆哮》和《燕塞秋》的交易,手頭上還有這兩隻 「股票」的投資者,因為最後結果,可能是退市,每人收回每股1個大洋。除了停牌,也停止申請新開戶口,因為單單一天「藝」交所,已經有50億元在交易系統 內,如何收科?

因念

yanlim.lim@gmail.com

 


兩岸 三地 內地 最牛 投機 活動 因念
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[转载]招商银行 投资者活动日

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100szt8.html

 

2011/6/10 招商银行 投资者活动日,丁伟 副行长、刘建军 零售部总经理、私人银行部总经理 王菁、远程银行部总经理 徐子颖

 

 

丁伟:

 

零售银行业务八大优势

1.      

客户基础:

a)         目前一卡通累计发卡8000万,其中有效卡4800万,存款6000多亿,卡均存款接近1万;信用卡累计发卡3700万张,其中有效卡1700万,有效户1300万,卡户比大约在1.

25-1.28

b)         高端客户方面:金葵花客户70万户,钻石客户3.5万,

私人银行客户1.5万。

c)         招行的高端客户交叉销售率45(个产品),富国银行为57

但低端客户交叉销售率只有2.72.8,需要提高。

d)         好几个国家的领事馆工作人员用的都是招行,原因是招行电话银行95555的接通率最高。公司一直要求20秒以内的接通率达到90

%以上。

e)         今年以来,只有农行和邮储的存款比较稳定。目前为止,

招行新增储蓄存款400亿。

2.      

人才队伍:

a)         截至2010年底,公司有正式员工43千人,其中零售业务有2

万人,占50%

b)        

人才队伍目标:数量充足、素质优秀、结构合理;

c)         目前正在实施131工程:100名分行行长/部门总经理,300名专家型人才,1000名对公/对私客户经理。

都送出国到国际上有名的大银行进行培训。

d)        

私人银行部的后台,一半是从台湾过来的。

3.      

非利息收入:

a)         公司的收入结构中,零售业务占比40%(其中中间业务收入占比为60%),但利润贡献(09年)只有10.9%2010年已经

提高到了21%。到今年5月贡献度已提高到31%

b)         零售业务利润贡献占比较低的主要原因是费用分摊较多,例如电子银行方面,零售业务分摊24小时,批发业务只分摊8小时

c)         提高电子化替代率:5月底已达到85%,相当于节省了3500员工,450个网点。客户使用了网上银行以后,其流失率非常低。

目前专业版客户数有560多万。

d)         招行专业版iphone版上线半个月已有20万下载量,Andr

oid版本已经开发好。

e)        

流程优化:广州正在进行试点流程银行

f)          降低网点租金:发现一些网点通过改造上楼可以大幅降低租金支出。(如某地网点1楼租金高达500元每平米,2楼则只需80元每平

米。)

4.      

财富管理:

a)        

私人银行客户经理,每年到香港培训一个月,了解富人的想法;

b)         招行拥有自己的保险销售团队,银监会的银保新规对招行没有影响。

保险代销收入09年为4个亿,10年上升到10个亿。

5.      

私人银行:

a)         1+N的团队:客户经理+后台;目前客户数1.5万,管理约30

00亿资产,人均资产规模达2000万。

b)         客户数与资产规模年均增长35%以上,成立3年不到就已经开始盈

利(全成本核算)。

6.      

信用卡:

a)        

刚开始是台湾的团队,5年后果断启用本土人才;

b)         每天有12亿的消费额,0.48%的回佣率,即每天600万的消

费回佣收入。

c)         循环余额200亿,占到总信用额度的35%

这在行业内属于高水平。

d)         目前不良率为1.8%(公司的要求是低于4%)。在美国7%以内

都算正常水平。

e)         零售业务最优质的客户并非信用卡业务的最优质客户,25-35

的月光族才是好客户。

f)         

中国的回佣率远低于国外,招行为0.48%,韩国为2.5%

g)         信用卡业务实现了4年盈利(全成本核算),分期与循环贷款余额最近三年复合增长率达100%。客户数1350万,活卡率(90天内活动一次)达到70%

在全球范围内都算非常高的,每月发生1000万次活动。

h)         信用卡业务与国外最大的差别在于管理与分析系统:即MIS和数据

挖掘。信用卡产品具有工业化的特征,因而显得个性化不足。

 

 

刘建军:

1.       2007年私人银行部成立,客户从当年的3400名增长到去年底

12641名。

2.       信用卡:卡月均消费额从05年的1123元提高到去年的1854

元。

3.       零售业务中, 非利息收入、储蓄利息收入和贷款利息收入占总收入的比重约各占1

/3

4.      

06年后,公司开始大力投入零售业务,目前大投入期已经过去。

5.       2010年,偏股型基金销售额行业排名第三。2010年,工行销售3560亿,同比减少1316亿;招行销售了1333亿

,收入11.85亿元。

6.      830个网点的条件下,2010年代理销售保险278亿元,同比增长48.7%;收入8.73亿元,同比增长63%

工行去年的销售额为885亿。

7.      

AC尼尔森的贵宾客户满意度调查中,招行明显优于四大行。

8.       零售业务对资本消耗低,根据内评法计算的公司的按揭业务的风险权重为20%但仍需得到银监会的首肯)。此外,零售业务具有风险分散、

议价能力强、成长稳定性好、交叉销售潜力大的优势。

9.       需要继续提高四方面能力:低成本运营能力、客户获取能力、

客户价值挖掘能力、风险定价能力。

a)         低成本运营能力:降低网点和人员成本,柜面流程化,个贷流程化;推进资源整合,网点分类:全功能的旗舰店;

主要做交易和财富管理业务的专业网点;easy bank

零售业务的成本收入比目标是降到50%以内。近两年零售业务费用率较高的主要原因是网点成本分摊较多(达70

%-75%)、电子设备折旧从5年减少到3年。

b)         客户价值挖掘能力:需要先进技术的支持,多渠道协同,

包括客户识别、需求分析、产品提供、跟踪服务。

c)         客户获取能力:通过客户介绍客户、营业厅、信用卡获客、i理财、全员转介、公私联动等渠道。

公司零售业务的目标是客群数量每年增长30%

d)          

 

私人银行:

1.       产品体系最为完善,有现金管理、固定收益、股票、另类投资、海外产品。2010年代销私募产品150亿,PE产品50亿,

理财产品500亿。

2.      

客户最看重私人银行的品牌、融资能力、支付结算功能。

3.      

螺旋提升四步工作法:倾听-建议-实施-跟踪。

 

 

远程银行:

1.       福田、蛇口、成都三地,300多个座席,约1900人,

引入了六西格玛体系。

2.       话务总量:20106524万通(人工,不含自动语音)。业务笔数:607万,主要业务柜台替代率73.75%。,

客户满意度97%

3.      

空中贷款:资产业务三大创新:在线受理、主动授信、电子化签约。

4.       基金销售超过1000亿,累计授信超过60亿,管户8万户,AU

M增长10%

5.      

成本结构:人力占70%,其余主要为设备折旧和运营费用。

6.      

呼叫中心员工流失率:15%。美国大约为50%-70%

7.      

远程银行在招行是一级部门,其他行是二级部门。

 

备注:国信 邱志承 黄飙  招商银行调研


轉載 招商銀行 招商 銀行 投資者 投資 活動日 活動
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雪球線下活動:與周鴻禕面對面(交流完整版)

http://xueqiu.com/8680422520/21590673

周鴻禕(開場白):這樣的會是第一次,我代表360和我們的管理團隊對大家表示感謝。我就坐著說吧,今天特別不 湊巧我們CFO和我們的財務副總在美國路演,所以今天的會議由我來跟大家做溝通,也歡迎大家來提問。我就講10分鐘,把更多問題留給大家,我就一個感覺, 很多人問我說上市後有什麼變化?其實沒有什麼變化,我們公司的環境非常樸素,我也不願意拿大家的錢去很高檔的賓館跟大家去開會,產品做的好我們自然會口碑 流傳,上市對我們來說壓力很大,過去我們是小公司,很多人把我們當成大公司,我們的一舉一動都會把它放大,會特別的關注。從去年上市,我們應該是3月11 號日本大地震我們是開始路演,有人說要不要停止,我說我們還是選擇堅持走下去,一轉眼上市一年,也交了差不多四份財報,這一年是蠻充實的,很多公司上市的 時候,都在美國找一個大哥,是美國的什麼什麼這種模式非常常見,大家一說美國的大哥干的很好,在中國翻版基本很容易溝通,360這個模式是比較獨特的,到 目前全球就我們一家獨創的模式,我們一聽起來比較難以理解,說你是做殺毒軟件的,說你又不賣錢,說你是通過瀏覽器,國內大家對搜狗、騰訊、百度認可更深一 些,當初我們上市花了很多努力去解釋這麼一個模式。在一年中,我們至少做到和上市的時候做的承諾,我們四個季度財報來看遠遠都超出了當時的承諾。


我 個人在公司裡還是堅持一個理念,我在互聯網幹了將近15、16年,我們看了無數公司是曇花一現,我堅信一個公司最大的價值,第一,無論短期內創造收入,我 堅信用戶離不開你的服務是一個公司最大的價值,這個公司不賺錢,但是每天都在用,對你這個品牌認知,建立信任,這個公司價值是用戶來體現的,用戶很認可 你。我上次開投資會的時候,我常常跟Facebook做比較。AIM都變成了大公司的工具,沒有做出獨立模式,今天很多用戶離不開騰訊,這就奠定了它今天 的基礎。騰訊也有很多的部門,我首先看它找到什麼賺錢的方法,隨著時代的變遷有很多方法,過去你可以賣廣告,有一天你可以做遊戲,最重要的是你的用戶群。 所以我覺得360沒有模仿別人,因為你模仿別人做過的事情,這個行業已經有巨頭了,你去模仿是很困難的,更何況別人已經是噱頭,所以我們從網絡安全出發, 讓中國幾億用戶都接受我的服務,網絡安全大家有很多觀點,但是我覺得這個方向是為的,因為發展到今天,當你花一半時間在網上的時候,在現實生活中要有安全 感,在網上也要有安全感,只要有利益在,網上犯罪會一直存在的,包括電子商務起來在線的欺詐,互聯網有很多的應用,當年很活,你不玩就覺得你落後了,有些 應用,人際溝通,通信,手機未必很好玩,但是你裝了以後多長時間才用一次呢?再好玩的遊戲,你天天砸豬頭你能砸兩年嗎?你跟別人保持通信、聊天的需求是基 本,再過幾年安全的需求是最基本的需求,你把基本的需求做好了大家相信你的品牌和能力。


第二,我們也看了很多公司, 用戶基礎先天不夠雄厚,會想很多主意,為了達到每個季度的指標,你只要有海量的用戶,你稍微做一點事情,我覺得都不是件難事,所以在我們這個歷史 裡,360比不過別人,我們跟騰訊、百度比不了,我們06年下半年剛開始殺入安全領域,用了3年、4年時間,包括安全衛士、包括殺毒,我們做瀏覽器的目 的,如果僅僅看到瀏覽器能賺錢,這是做不起來的,當初我們做瀏覽器的時候並沒有看到瀏覽器可以賺錢,因為規模不大,我們未來瀏覽器在互聯網是非常重要的, 你用瀏覽器當你電視機,瀏覽器當成你遊戲機,用瀏覽器能做很多,平板一定會取代筆記本,你光靠電視不能滿足人們的需求。很多應用的後台就是瀏覽器,那個瀏 覽器長的不像瀏覽器,它的本質還會是瀏覽器,瀏覽器不僅是上網的路子,未來你很多應用都用到瀏覽器上,你不會關心瀏覽器下面是什麼系統。今天全世界以瀏覽 器為戰略的公司有微軟、蘋果、谷歌。我們當時有機會做瀏覽器,因為我覺得瀏覽器是未來互聯網發展的關鍵。第二,瀏覽器最讓人困擾的是安全問題,我們要解決 這個安全問題,我們進入瀏覽器市場,用我們安全的影響力把瀏覽器做到最大,你開機的時候有一個起始導航頁,我不需要改別人的瀏覽器,這個瀏覽器是我們自己 的,我們推薦給用戶使用,這個轉換率相當高。有人說360是網址導航公司,他們沒有理解說我們做瀏覽器2年半時間,我們做導航還不到2年,我在瀏覽器做一 個首頁,今天所有新網站都希望把自己放到上面的入口,它只是瀏覽器眾多能力中的一點。


我再舉一個例子,你去一個網址 點一個鏈接,你跟網址沒有關係,後來你都幹了什麼?跟你毫無關係,今天在點了我們的網址,你還待在我們的瀏覽器上,還待在桌面上,你還在360平台上工 作,中國最大的平台公司就是騰訊,什麼叫平台?用戶在互聯網上幹什麼都離不開你,你才叫平台,你如果有一個很好玩的遊戲,用戶在你這天天泡10個小時,對 不起你也不叫平台,你只是一個應用。平台公司是什麼概念?用戶不喜歡我的A遊戲,我給你來一個B遊戲,你無論幹什麼都使用我的瀏覽器,你會一直待在瀏覽器 這個平台上,我想借這個機會,跟我們股東跟大家解釋,瀏覽器的戰略意義,今天只是冰山一角,未來有人可能不喜歡這種,你打開一個新頁面,我會推薦一個你最 喜歡的,你常去的網站。瀏覽器推薦給網友一些入口最合適不過了,我們僅僅轉換了很小比例的用戶,變成我們網絡遊戲付費用戶,這是我對騰訊商業模式的理解, 你真的弄出幾個億用戶以後,什麼模式遊戲都可以把這個模式嫁接上。如果你只關注一個模式,一旦這個模式過時了,你就可以轉入下一個模式。


我 們跟騰訊有一點點不一樣的,因為騰訊做的太好了,所以它有很強大的實力,騰訊在它的平台上做了很多業務,有很多控制力,我們也不可能走騰訊之路,我們也不 可能模仿別人,我沒有這個能力做幾百種幾千種不同的應用,中國其他的互聯網公司拉到我這來,我有用戶,可以向用戶推薦服務,我們一起合作,要不你向我付流 量的費,這種模式也非常好,今天所有網絡市場都在跟我們合作,所有電子商務廠商也在跟我們合作,視頻行業兄弟們也都跟我們合作,所以,我覺得360商業模 式說起來比較費勁,如果拿騰訊做一個例子也很簡單,我們是中國最大的利用免費安全,我們應該在中國排前三名,不亞於中國互聯網巨頭。第二,平台基礎,在這 個平台上,我自己業務要嫁接互聯網其他公司業務,平台是一個合作方式,給用戶提供各種五花八門好的服務,同時我也能做到很好的收入,今天360的收入主要 來自於瀏覽器的首頁和網絡遊戲,你如果真的對互聯網有深入的小姐,當用戶一開電腦你就開始起作用,桌面、瀏覽器都是你的,這就提供各種豐富多彩的服務。


很 多公司想做平台,我剛才總結了你能找到一個大公司,每個人一說這個事我都離不開,而且使用頻度很重要,有了服務很重要,我經常查餐館,但是我能每時每刻都 查餐館嗎!第二,大家都說自己是平台,什麼是好平台?有了平台,你網絡遊戲需要怎麼做?你要先進入windows,你再打開電腦,如果用戶進了電腦,打開 360桌面,他就看到了我們的應用了。誰離用戶越近,誰對用戶影響力越大,多走一步,360今天的模式確實是很多人不理解的,老是用一個賣殺毒軟件的想 法,在互聯網上所有賣軟件的模式早就被顛覆了,包括谷歌和安卓都是免費的,賣軟件的模式在未來賣小軟件是可以的,但是基本需求還是要顛覆,我把我們的模式 給大家解釋一下,我相信360很有潛力,今天對我們最大的挑戰我覺得是兩個;


第一,來源於自己。我們不像很多公司那 樣不知道做什麼,不知道怎麼賺錢,我們今天是有太多可能性,你有瀏覽器,有一個桌面,你有這麼巨大的流量,360決定幹什麼,大家都覺得這是很有力的對 手。我們公司時間比較短,我覺得一個好的公司,是需要時間去錘煉的,我們的用戶基礎在過去幾年打的是比較堅實的。不能什麼錢都想掙,我認為我們要有一個節 奏,這是大家看我們網頁的收入,看流量的收入,瀏覽器和桌面在手裡,我覺得我們是需要一個過程的。


第二,我們在互聯 網裡也經過了很多戰鬥,我們最不怕的是打擊。很多公司死不是在對手手裡,而是在自己手裡,過於膨脹,覺得錢多了。我們是很有信心一個季度一個季度的進入。 將來顛覆360的,不是第二家抄襲它軟件的,你在市場裡三年就建立了口碑,後來的跟進者是很難顛覆的,能顛覆傳統互聯網是未來移動互聯網,在未來,我相信 PC產品會被未來互聯網所顛覆。今天你到互聯網,無線互聯網未必,但是中國跟美國比,中國PC和傳統互聯網我們覆蓋率佔35%,最多3年到2年時間,PC 互聯網還會發展。我覺得做得好的公司除了執行力,你要能看到未來發生什麼,我們中國很多互聯網公司,要有一個慣性,在未來2、3年內要做成什麼樣,包括某 些傳統公司手機,會被安卓智能手機所取代,這個用戶群會迅速爆炸,我的主要精力要放在無線互聯網,未來2、3年是我們非常大的一個投入,我們要把在無線互 聯網這塊建立自己的用戶群和云端的服務。終端公司它是很強,蘋果、微軟是終端公司,都要去控制終端,但是當谷歌終端後,比如電視屏幕、手機屏幕、電腦屏 幕,多個終端以後凝聚他們的核心,是云服務。360在這方面花了很多精力,我們上市目的也很簡單,實話說,你一定要成為一個上市公司,你這樣會得到更多的 支持和認可,未來你是上市公司,你股票期權有更明確的佔比,我一樣在公司每天也工作10個小時以上,每個星期6天,我們還有很多想法,我們在內部要求不把 它當成上市公司,我們每天面對無線互聯網和云計算,我們要繼續保持一個創業文化,中國有4億用戶每天都在用我們的產品。


大 家都說云計算,我打瀏覽器的時候,在你桌面上,我就可以告訴你我有什麼服務,你可以用一下。每天大家都在用我們的PC瀏覽器,我們瀏覽器有一個帳號在云端 都打通了,今天中國智能手機用戶還不到1個億,3年以後中國智能手機用戶會達到5—7個億。我覺得今天是有它的優勢,如果我們不能保持我們創業的心態,無 線互聯網和有線互聯網是不一樣的,我們要更多瞭解用戶的需求,第一個5年我們完成了在PC上的上市,從2012年下一個5年是我們在無線和云的時代。我在 雅虎干的時候,當中國區總經理,他們每個季度要達到要求是用財季來做,大家又不希望超多了,超不了也不行,這種是本末倒置,你公司自身產品和用戶能力不 行。第二永遠有未來投資,應該探索各種社交網絡的類型,今天奇虎必須為未來做投資,我們在云服務和無線上,這幾個都是我親自在抓的,我做投資還是用創業的 心態,我作為一個上市公司的CEO一點都不像,也沒有換好車,也沒有打高爾夫,每天都吃工作餐,我們手裡有更多資源,我們有更多用戶我們有機會,再一次做 改變中國和網絡的事,這是360的理念。


再補充一點,這一年來屢屢做空,我覺得360本身我們通過四個季度的財報向 大家證明,我們能夠做出承諾,在美國上市大家可以看我們的反應,國內對競爭者的認知,有時候也不得為了公司打打口水戰,也是為了公司省點費用,既然在美國 上市了,我就要接受美國的市場規則,你有做空的權利,通過這個說明我們整個的團隊是能夠按照國際主流資本的要求,而且跟很多國際公司做溝通,我不會講特別 的包裝,精心組織的,我相信國際很多公司對我們360非常認可,最後看你產品的創新,和你的業績。我們市以來在中國互聯網360很多產品,用戶過千萬甚至 上億,很多產品在行業裡是最領先的。你們關注360除了關注我們財報,再就是關注用戶的成長,另外多用我們的產品,看我們是不是繼續保持不斷做顛覆性的創 新,不斷拿出產品讓大家覺得能創造很大的價值,只要產品創新驅動型公司,只要給用戶創造出好用的產品,這個公司才有長遠的發展。下面請大家提問。

 

媒體:我是財訊的記者,周總一直在對比360和騰訊,在說到用戶基本服務不可或缺性,及時通訊很重要,安全也很重要,不可或缺,但是騰訊做的背後人際關係,把及時通訊不可或缺變成了QQ不可或缺,我想知道周總怎麼把安全的不可或缺變成360的不可或缺?

 

周鴻禕:騰 訊能跟我們一樣嗎,這是要花時間做出來的。我剛才的比喻是抽象,我們業務是一樣的,都找到了不可或缺的方向是很重要的,首先你要找對方向,在這個方向裡騰 訊做的很堅實,我們今天市場份額或者這幾年在激烈競爭情況下我們能保持市場份額的優勢,通過技術創新保持了領先,我們云安全網絡也有一定網絡效應,因為我 是云安全我用戶越多,我對威脅的敏感傳遞的速度越快,同樣有人用安全體系,效果跟360會差很遠,如果你非要說360用戶跟騰訊一樣,今天我們就不坐這開 會了。所以我們需要一個過程,我們在360衛士上用戶通過使用時間的長短也開始有他的積分了,我剛才強調云端服務很重要,我們的瀏覽器云收藏夾用很多,很 多人把他的收藏夾放到云端,我們也發佈了新的云存儲的產品,我沒有必要去抄襲別人,這往往是做不到的,但是用戶每天都用你的東西,他有很多東西存在你這, 也有他的帳號體系,這是從另外的途徑增加你的粘性,我們也在逐步的去探索。

 

雪球用戶:360桌面執行下載量?

 

周鴻禕:發行都很好,桌面我們最近出了2.0版本,我個人覺得版本還有很大改進空間,桌面的活躍用戶數沒有問題。

 

雪 球用戶:我跟周總有特殊情感,因為他是我的老闆,但是他不認識我,因為我最早是在音訊網址工作,後來去了迅雷,所以周老闆也算是我的老闆,我想問一下,剛 才您也說了,大家都知道360始終在做,做了很多的東西,其實奇虎是一個特別的例子,您做這個事情的時候有沒有一個參照的東西?

 

周鴻禕:我 跟國內很多同行比,我一直對內講專注,很多公司都不是餓死的,很多公司是撐死的。奇虎有很多可能性進入很多領域,但是有很多東西有可能是誘惑也有可能是陷 阱,我們做的比較專注,做的東西還可以,不會做幾百米服務。我們做的有沒有參照?實話說沒有,因為在這之前免費殺毒,在歐洲有幾家廠商我們都接觸過,他們 的免費不是一種真正的免費,都是把免費作為一種營銷手段,給你比較普通的版本免費了,每天彈窗告訴你花錢升級到最新的版本,這時候的免費不是給用戶最好的 服務,還是一種宣傳的途徑,我們認為這種我們覺得不是真正免費,我們做安全的時候,我們定位是安全做得很明確,把安全做成品牌,在安全之上找別的模式,反 過來,咱們也說句實話,商業模式是探索出來的,真的不是在屋裡規劃出來的,你在屋裡規劃處商業模式,計劃趕不上變化,你走出去肯定不是這麼回事。中國互聯 網哪一家模式跟它融資的時候跟它之前的商業模式肯定大部分是不一樣的,當時我們沒有想到瀏覽器,也沒有想到開放平台,你擁有海量用戶群,你肯定能想出辦 法,我們在做的過程中逐漸意識到,我們的衛士殺毒,然後瀏覽器,我們瀏覽器剛出來的時候第一個月也沒有用戶,你沒有用戶群你做什麼也做不起來,我個人覺得 360的模式並不是精心設計的,反過來隨著你每一步的用戶群的建立是經過實踐檢驗的,我們的模式具體也沒有參照,如果你說有參照,是神上的參照,從精神 上,參照,互聯網很多成功的公司都是先通過免費做一個基本的服務,這是有很多參照率的,騰訊是一個例子,馬云的淘寶也是一個例子,我就免費開網店,每天做 排名掙的錢都不亞於另外一個搜索引擎了,你說馬云當初想到了嗎?我覺得他可能也沒有想到。有些小業務一出來就掙錢,但是越是很多大業務在剛開始的時候就是 免費,把用戶弄到幾個億,我說到幾個億是有分水嶺的,你有幾個億的海量用戶就可以成功。

 

雪球用戶:我從戰略投資角度說一點,奇虎上市我沒有看到大宗的交易,您沒有拋售過奇虎股票了是嗎?

 

周 鴻禕:我賣過一次公司,當年1億美金買過上一個公司,掙了點小錢,你稍微有點錢把生活改善一點,你拿更多的錢對你的生活沒有本質性影響,我們投資了很多公 司,如果現在不做這個事,我就專門做公司肯定會做到最好,但是我為什麼選擇做這個呢?一方面,我也不服氣,我覺得中國互聯網裡我遭遇過很大的失敗,因為我 曾經在搜索方面有幾次大的機會,但是我失掉了,這是一個教訓。這對我來講,我要在這個行業裡證明是對這個社會有價值的人。第二,我們360公司不算很大, 但是出道以來多次改變中國互聯網的事情,包括通過免費安全顛覆傳統殺毒行業,包括跟騰訊的競爭合作,我們在去年把中國互聯網推向了開放的模式,360很 小,但是我開放,大家就不得不開放,大家都比著開放,所以開放就變成了大勢所趨,我覺得能夠做這樣的事情,包括無線互聯網來了,云時代來了,繼續做這個事 情,我覺得很激動。我少拿點現金,我們出差也好,住酒店也好,生活上並沒有你們高!我今天有這麼一個上市公司的平台,我有這麼多優秀的團隊,有這麼多用 戶,我覺得我們未來還有很多設想,做很多產品的想法,我覺得應該多次改變中國互聯網。


媒體:新華社的記者,我想問在美國上市都會面臨一個問題,華爾街對他們的架構做出的要求,在360做的這種情況下,我們股價離最高持股還有一段差距,華爾街對咱們有沒有在股價上的要求?如果他們對咱們有一個要求的話,您這邊怎麼應對?

 

周 鴻禕:我一般不愛看股價,它天天波動,其實沒有什麼道理的,天天看股價的人做不好公司,我確實不太關心股價,到目前為止,我們一年來發行量很謹慎的,我們 那次路演還做的不錯,當天股價飆升非常高,目前我們股價比我們發行量要高,沒有賠錢的,我就很開心。無論要求股東還是你的業績,除了你能看到收入方面的業 績,你還要關注一個公司商業價值外,還要關注你的用戶和你的創新,產品的價值,360是新公司,對未來幾年,我們中國市場的潛力,我覺得你能做好,資本市 場一定會給你一個正向的看法。

 

雪球用戶:我來自上海,基於人際關係方面,在搜索這塊能不能談談您的看法?

 

周鴻禕:我 們很多投資人都犯了一個錯誤,我們喜歡用概念闡述產品,其實你一旦推向概念之後,我們討論起來覺得大家都變成了理論研討,但是用戶不會因為你貼了什麼標籤 用你的產品,在公司裡,大家過度專注在概念上會使你遠離用戶和市場,我們做產品的思路反而不是做這種產出,我們是關心你解決用戶群什麼樣的問題。現在用戶 用某一款產品怎麼樣?你去解決這個問題,把用戶拉到你的產品上是最重要的,當你做成功了,有人給你做一個馬後砲總結說你看這是做什麼模式,用一個名詞,這 是可以的,如果沒有做這個產品前給自己套了一個模式,套一個標籤,很多公司出來說我比谷歌做的好,我做下一個搜索沒有一家成功,你要就能得到流量,用戶都 用你,我解決了他解決不了的問題,但是目前看到,只要基於搜索方跟社交結合的都沒有看到真正革命性的東西,因為大家去搜索的時候,你的需求跟你上社交網絡 的心態是不一樣的,未來顛覆搜索的東西並不是今天讓用戶敲關鍵詞的東西。如果用戶特別瞭解你,你沒有敲關鍵詞的時候,你每天打開瀏覽器的時候,就把你想要 的東西推薦給你了,你蒐集量一定會減少。它可能就是一個顛覆,所以我是覺得今天即使360上市了,也要保持它的創新,還是要更多關注產品的細節,最後你把 所有產品都培養成O2O了,為什麼這家微博成功了,那家沒有成功,概念都一樣,最後成功不成功還是在產品某一個點上跟用戶體驗的創新。我再補充一點,我今 天說話是比較隨便的,既然是我們投資人,你提的那些意見,我會直率把我的觀點向大家闡述。

 

雪球用戶:我本來有很多問題,我就只提一個,咱們公司收購過2366和91助手有一些合作,我想請周總談談我們收購的策略,一直說無線互聯網這邊,有很多云應用,大家在智能手機端就不再用這種方式,而用云應用方式,公司在這方面有沒有什麼佈局?

 

周鴻禕:大 家幻想的云應用是永遠做不到的,它不是語音識別的問題,而是視覺的問題。我覺得無論是觸屏、鍵盤、語音在不同場景下,我從來不相信一種操作方式把其他都顛 覆了,大家都在開會,你拿著語音在說就不合適,我們也在關注這個領域,我們也看過國內的一些公司在做,我感覺一個公司要有自己的發展思路,你的產業鏈不可 能通吃,我們做輸入法,你不能從最前端到最後端全是你一家的業務,這樣做也做不好。我過去是一個創業者,很多VC都成我的老朋友了,我們關係很好,我做 360的時候,在投資這方面做的比其他公司早一點,我們很早就有意識的做早期投資,但是我們畢竟不是VC,我們投資購併還是從公司業務發展,我們會跟我們 業務很接近,我們手機衛士是我們收購轉化過來的,你做瀏覽器說起來不難,但是要把一個瀏覽器做到極致是需要時間的,你再聰明,生孩子都需要10個月,不可 能說我聰明3個月就出來了,我們瀏覽器收購了世界之窗,從04年開始做瀏覽器,打磨4、5年的產品,我們又加上安全的概念,把它做的很成功。


我 自己有投資的經驗,我們有這個意識,做360的時候,很多東西不能完全靠自己從零做,第一,我們是有一個投資在做這個工作,我們希望在價格上合適,我們不 願意更多做很多宣佈,對投資和購併,我們成功率是很高的。我們投資合作率,有時候是看重這個團隊和這個產品,很多公司自己沒有用戶群,我做到殺毒和衛士, 有2億多用戶群的時候,再把360瀏覽器做出來,我就可以很快把它推到下一個用戶。手機衛士也這樣。剛才我說到平台戰略,我還是相信,理論上中國互聯網什 麼事如果我帶一個隊伍做沒有做不了的,但是不能同時做這些事。很多事我們會選擇,如果有好的合作夥伴我們就跟人家合作,或者他做技術我來做產品包裝,我們 共同來推動,只要這個產品用戶量起來了,無論是做一個渠道,還是做一個市場,我們只要把權利利益說刑初,這樣會使你公司加速,未來我們投資購併方面,還會 繼續保持這樣的力度,只不過我們不願意對外講太多。

 

雪球用戶:剛剛聽到您這邊說咱們360未來幾年要做無 線互聯網云計算的佈局,我想問問咱們360在PC業務上是已經有很大用戶的基礎了,以安全為切入,手機平台上用戶的需求和習慣跟PC完全不一樣,我們這邊 能不能建立這樣的先發優勢?第二,在手機有很多的瀏覽器,一些公司都建立了先發優勢,我們360怎麼去追趕這個先發優勢?

 

周鴻禕:無 線上,安全是無線的基礎需求。我們在無線上也投了很大的精力,也收購了一些公司。現在智能手機用戶群僅僅是很小的一塊,現在暫時領先確實不說明什麼,但是 我也講了,我們一個很大的優勢在未來PC用戶和智能手機用戶重合率會越來越高,你在週末的時候可能還會用PC,在閒暇的時候用手機,在家的時候會用 paid。無論我們的手機助手還是云存儲,我們的產品跟別人有很大不一樣,我們會跟PC產品打通,這是360很大優勢。你手機受到電視的約束,包括帶寬和 資費的約束,你天天用手機狂下很多資源和軟件遊戲是不現實的,手機屏幕很小,真用手機進到商場裡,你發現裡面有很多東西,但是你很難去發現,我們有手機助 手後可以在PC上讓用戶用這麼大的屏幕更容易更方便找各種豐富多彩的應用,用戶可以在上班的時候,用電腦下各種各樣好的東西,直接導到手機裡,可以在手機 裡玩遊戲,這也是好的習慣。我們不太會區分手機的東西和PC的東西,我們認為都是為了滿足用戶需求,一個產品不同終端化,再用云把它聯繫起來,這是我們的 戰略是非常清楚的,我們有PC桌面和手機的桌面,我們有手機助手,手機助手是一個橋樑,在這方面360是比較有信心的,你問到其他的同行,我覺得今天你可 以問任何一個公司,在無線互聯網上沒有人敢說我無線互聯網塵埃落定了,因為無線互聯網剛剛開始,用戶多長時間換一次電視?3—5年,電腦大概2年,多長時 間換一次手機呢?換的速度都不到一年吧。所以手機的換機頻率很高,這就意味著已有的用戶,不能靠持續產品去創新,所謂的佔有量並不是很大的。


    過 去山寨機的時代肯定是過去了,我不願意提一些公司的名字,有些公司手機佔有量還是很大的,但是基於大屏幕觸屏的,將來賣1千塊錢甚至6、7百塊錢雙核智能 的手機絕對取代傳統的這種,這些用戶進來,這時候用智能手機用戶習慣大屏幕習慣和小屏幕用過的習慣是不一樣的。現在大家都在談4G的,巴塞羅那其實是兩個 信號,Wi-Fi會改變互聯網,Wi-Fi速度也會提升,在美國各個地方都會找到Wi-Fi接入點,大家對手機的體驗跟過去的手機確實是不一樣的。你今天 的優勢如果不能保持創新,你被顛覆的可能性是很大的,中國無線互聯網才剛剛開始。我覺得對360來說未來一定有很多機會。

 

雪球用戶:周總您好,我想問一下您剛才說的是無線互聯網時代會顛覆互聯網時代很多東西,隨著語音合成技術,語音入口重要性會不會超越瀏覽器?基於此誕生幾個巨頭?

 

周鴻禕:萬 事皆有可能。我以後不用哪個瀏覽器,就直接說話,但是還是要分解到應用上,今天在手機上,一開始大家認為瀏覽器會很好,我的觀點是這樣的,pad取代筆記 本後,人不能總是娛樂,還是要工作的,要麼是平板要麼是筆記本,這個瀏覽器確實不會被取代,但是在手機上,有相當一部分是瀏覽器佔領的時間,互聯網最後競 爭就是時間的競爭,一個人一天就這麼多時間,你玩一個遊戲,可能瀏覽器就不用,為什麼我們瀏覽器做APP,我們儘量兩邊都要壓,未來有一個趨勢,將來很多 APP背後就是瀏覽器,瀏覽器裡面做的跟本地應用似的,你裡面放得都是土豆、優酷的視頻,是一個視頻聚合器,就是一個播放器,所以新的瀏覽器的技術是很重 要的,未來我們說手機很重要,但是並不否定其他的終端,只有瀏覽器把這些不同的屏幕跨平台連接,如果都用一個操作系統,要麼是顧頭顧不了尾,要麼顧尾顧不 了頭。比如說PC和桌面系統上,將來桌面系統也會進家電,你根本不用關心操作系統是什麼?都是瀏覽器的一個入口,上面有很多應用,Facebook也用瀏 覽器的應用,未來有很多變數,你不能這麼早來下這個結論。

 

雪球用戶:我想問一下,windows8的安全和360…

 

周鴻禕:這 個問題我特善於回答,我就說幾點,windows8里面很多關鍵我們360都已經做了,我說兩點,windows8沒有大家想像的那麼樂觀,如果你完全做 到桌面和筆記本上,對鼠標和鍵盤上對用戶習慣改變的太多,我覺得360桌面比它有更大的優勢。第二,到平板來講,我的判斷是平板用戶是因為沒有鼠標鍵盤, 用戶對它的要求是越簡單越好,決定平板成敗是什麼呢?ipad3已經告訴你了,用高品質的硬件,包括更好的體驗。今天很多領域我們都做了動態圖標,這都很 容易,這不是最重要的,如果windows8出來能夠免費還可以,如果它仍然賣的很貴這就是另外一個範疇的事了。

 

雪球用戶:現在360已經有4億用戶,這4億用戶每天瀏覽量也是很大的,我們現在有了推薦的功能,我們有沒有可能從資訊平台變成媒體平台?

 

周鴻禕:我們什麼時候也不是資訊平台啊?

 

雪球用戶:現在有了推薦的功能,現在新浪微博很多品牌跟它合作,那麼品牌怎麼和360合作?

 

周鴻禕:360 從來沒有把自己定為媒體,也不是資訊平台,我們是用戶過程中非常堅實的橋樑,大家都避不開的接入點,作為很多品牌廠商,還是需要更多的流量,淘寶很有品 牌,淘寶也是我們很好的合作夥伴,谷歌也是我們的合作夥伴,這兩樣也付給我們行當程度的收入,我們有很好的合作,有很多合作方式,你如果是一個媒體當然可 以跟品牌合作,但是不是說要跟品牌合作就要把自己變成媒體,360的品牌化要保持自己的中立,跟大家都能合作,跟新浪我們也能很好的合作,跟鳳凰跟很多人 都能合作。

 

雪球用戶:我有一個問題,360的用戶雖然有4億,但是以後要做個性化的服務,你可以從手機上轉到電腦,你剛才說要不斷提升我們在用戶心目中的位置,您怎麼來做呢?現在互聯網跟以前不太一樣了,互聯網用戶和商業環境也跟以前不一樣。

 

周鴻禕:我 認為應該最樸素的常識來判斷,很多網友願意把錢投到視頻裡,因為很簡單大家都不看電視,過去互聯網像玩具,現在互聯網是生活的一部分,你大量時間除了吃飯 睡覺就這麼多時間,大部分時間花在互聯網,那互聯網的價值當然越來越大,把廣告放到這上面當然是大勢所趨,在互聯網這塊360干的事很特殊,因為是安全的 角色,安全大家不會認為是誰都能幹的!360做了幾年,如果沒有用戶口碑不可能獲得這麼大的量,即使在有競爭後,對手公司用各種方法,刷等級等方法也沒有 撼動360的市場地位,恰恰說明了用戶對360信任度是最高的。瀏覽器,360做出來3年,我們就告訴用戶瀏覽器不安全,確實有很多不安全的地方,用戶就 相信我們,這是最典型的例子。我們360只要干保護用戶的事就會得罪一些同行,這是沒有辦法的,你要不得罪同行,你還得不到老百姓的信任。當時有很多流氓 軟件,360得罪了很多同行。360用戶一直保持持續增長,競爭對手對我們的攻擊和辱罵,有一個網站說360是賊放了半年的視頻,這都沒有影響360的發 展,說明用戶有自己的判斷。在這一點上,中國互聯網走到今天,中國最缺乏的東西不是錢,不是別的,是信任。我們到未來,我們在內部對自己產品的保護和隱私 方面都要求非常嚴格,我是在放大鏡下做事,我稍微犯點錯我的競爭對手就會跳出來,所以我們對自己的要求比國外同行還高。


    我 們跟鳳凰合作,鳳凰把它的有意思的媒體應用放到360桌面上,我們放到桌面上的圖標跟windows8一樣,叫動態圖標,這個圖標有一個方塊,閃現一個信 息,不是彈窗,給你標一個數字,告訴你有12個軟件要更新了。而且讓用戶主動裝這個應用。在信任的問題上,恰恰360這幾年堅持寧可得罪同行,都要堅持把 這個做好。你們炒股買360的股票,行業中人感覺怎麼老有人罵360呢,我原來在微博上親自做客服,我們用戶今天對產品沒有耐心,你做一個軟件的時候會出 錯,用戶出來罵你很正常,做一個普通消費者,用戶對我們產品有一些意見,寧可你罵我,我也要把它看成改善我們產品的機會。我們目前產品的增長這是最有說服 力的,為什麼老有同行罵我們,360做殺毒軟件的時候,中國有句古話幹什麼別做斷人財路的事,我今天干了要保護用戶,不僅僅對付藏在陰暗處的病毒,把用戶 插件封死,同行罵不罵我,肯定要罵,很多人從那時候就恨上我了。


    我們做木馬,做木馬的同學要靠做木馬賺錢, 那個產業鏈也很龐大,也養活了很多人,今天所有木馬產業鏈的都在罵360,他們木馬出去很容易就被360幹掉了。我們當年做免費殺毒,把殺毒公司的鍋都給 砸了,對我的仇恨大家可以理解吧,我表示理解。黑白兩道都罵我就給大家造成了誤解,是不是360產品有什麼問題,但是你真的作為360用戶你會發現360 產品一直在持續的改善,我們今天把用戶的體驗不斷做好才使我們贏得用戶的喜愛,得到用戶的認可。

 

雪球用戶:換一個話題,當公司越來越大的時候,您怎麼保持公司系統持續的創新力和平衡力度?

 

周鴻禕:實 話說,公司越做越大以後,又要像大象又要像跳蚤那樣活蹦亂跳是不可能的,但是公司要發展永遠要有一個方法,你要不斷灌輸和強調創新,這一點很重要,我們這 一點上沒有危機感,我天天在琢磨無線對未來得改變,我不會覺得今天我4億用戶就已經成功了。第二,要保持戰略和聚焦,如果你想做的業務太多,你公司做1千 個業務,像干雅虎似的,什麼業務都有,什麼業務都不強,我為什麼強調我的平台戰略,看起來跟人家賺了錢,很多事不用自己做,這是外部膨脹,內部來說,公司 保持一個小團隊,我們重要產品都是保持小團隊化,本身保持獨立,可以快速推進,我們比較成熟的業務,有的業務做4、5年了比較成熟,要追求穩健,我們在創 新業務上我們會繼續保持,不會整個公司一刀切,用一種管理方式,我會保持小團隊化,在小團隊裡保持團隊精幹,我自己也花很多精力帶這個小團隊,像內部創業 的精神。


    你說到所有思想的東西,我們在分股上是較大的,很多公司剛開始融資的時候才給20%,我們到上市我 們還有穩定的值可以不斷充滿它,讓很多員工知道我能拿到期權,確實能夠實現更好的回報,另外還是要有意識控制公司發展的膨脹速度,如果有一家公司產品幾百 種,蘋果公司就圍繞iOS為核心,超過幾百家公司的利益,保持公司適度的聚焦和專注,反而也能創造很好的價值。

 

雪球用戶:360產品在PC端比較成功,拉動了瀏覽器,在PC端把後台操作的東西展示到前台,顯得這個東西很高級,在移動端,各種打分來騷擾用戶,這時候你拉動其他360瀏覽器,360輸入法這些東西很難拉動。佈局以後的應用是靠360怎麼做?

 

周鴻禕:我 認為360對用戶有很強的影響力,或者很強渠道推廣能力,騰訊也有這樣的能力,問題是很多軟件不能強加用戶,因為所有都可以卸載,瀏覽器從來不自動運 營,360很多產品的份額,我覺得不僅僅是拉動,拉動只是起到一定作用,本身產品體驗也要做得很好,我們安全瀏覽器5.0版本速度非常快,我們和谷歌合作 急速版體驗都是非常好的,如果產品做好了,因為中國很多用戶是需要能探索到的,他要知道你錦上添花的作用,在手機上,包括360產品都沒有大面積去推廣, 第一沒有打廣告,沒有很強力的去推薦,360成功秘訣不僅僅是拉動,在手機上我相信,手機有很多侷限性,很多人今天用360手機衛士,手機幫你攔截騷擾來 電,垃圾短信,我一直把這個體驗做到超越同行,今天我們手機助手這種產品本身也是給用戶同樣推薦優秀的作品。

 

雪球用戶:我想問一下,奇虎最近在內部方面做了一些動作,包括設立首席隱私官,董事會也做了變動,未來奇虎提高內控和監管的方面有哪些措施?從我的理解提高這些是對做空最好的打擊。

 

周鴻禕:第 一,因為我們在美國上市,美國上市一年的公司要過美國404,最主要是公司內控,360一方面是龍頭企業我們要保持創新和活力,既然去美國上市,就要尊重 市場,我們有很專業的團隊,我們在內部是保持了很好的內控體系,包括大的相應專業公司的配合,我們最近在董事會上做一個調整,美國對商業公司的要求,我們 逐漸引入更多外部的獨立董事,我是公司管理層,我再去做審計委員會主席,這是違背產品制衡,我們要引入外部更多的董事,這是很正常的,按照美國上市公司規 定的調整。隱私這塊,因為360產品是安全的,既要保護用戶的隱私安全,對自己的隱私安全就要非常的注意,對公司制度這塊也是非常重要的。未來我們在這方 面會繼續加大力度,我覺得隨著公司收入增長,公司有很多的資源,在內部的監管、控制、財務都會繼續加大。第二,360大家也不太瞭解,360這個公司,我 投資它的時候,那時候我已經干國公司了,我第一次干公司的時候可能不懂,後來我自己也做投資人,投了錢以後對你最大的要求,你公司要非常正,不能出問題, 我們這個公司一成立就組建了強有力的財務部門和內控部門,所以我們一開始我忘記了哪個律師事務所從很小的時候就開始做審計了,我們找了一個VC,VC對你 會提出公司治理的要求,公司一方面在產品上創新,公司治理結構上是非常保守,跟國際資本對接,都要按照資本市場的要求,我們是2010年11月份我們做了 決定去上市,我們實際上2011年第一個沖上去的,非常快,在行業裡都是奇蹟,很簡單,就因為我們內控做的好,我們審計做的好,你審計做的好不好是決定你 上市的速度,最後你審計有很多問題有很多疑點的話,很多公司一回來有好多問題,我們的問題非常少。我們上市速度那麼快,就是因為內控上,我們一開始就按照 國際化的公司要求,上市後公司有這方面實力,也能找到各方面的人才。也不光是為了做空,我符合上市公司的規定,每個季度達到或者超越我的承諾。


    中 國公司需要的是耐心,靠一個概念去炒作沒有意義,未來能夠比如6個季度、8個季度、12個季度都能把我說的話兌現了,這是最重要的。很多人對中國概念產生 了質疑,我們現在所能做的像奇虎360這樣的公司踏踏實實的做,再過4個季度8個季度就真正做到了。這個公司上市時間長了是需要時間的,很多東西是需要時 間的。


(全文完)



雪球 線下 活動 周鴻 面對面 面對 交流 完整
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投機也是「生產」活動——論投機(一)

2012-7-2 TCW




不少人厭惡「投機」,他們認為「投機」只是把東西在不同人手上轉來轉去,利用價差來賺錢。這些人說,投機並沒有生產實質財富,只有像製造或農業這種產出真正可用東西的「生產」活動,才是經濟基礎。

這種主張的每一個字都是錯的。所有用來讚美製造業及農業「生產」的詞句,無一不可用在「投機」上。

我們每個人每天都在投機,大賣場從農夫手裡買進蔬菜,賣給消費者來賺取差價,這是把蔬菜在不同的人之間轉來轉去,就是投機。教師把他過去學的知識傳授給學 生,向學生收學費,也是把知識在不同人之間轉來轉去,還是投機。記者採訪新聞事件,寫出報導賣給讀者,同樣也是投機。

既然如此,為什麼消費者不自己去向農夫買菜?學生何不自己看書?讀者何不自己去新聞現場觀看?答案是每個活動都要人們「自己做」,付出的代價非常高。

在自由市場,消費者永遠可以繞過大賣場,直接向農夫買菜。但這樣消費者就得花時間找到農夫,還要和他議價,成交後還得把菜從農產地運回自己家裡。即使直接 找農夫買菜,付的價格會比在大賣場買還低,但加上搜尋農夫的時間、議價、運輸等費用,消費者所付的「總代價」反而更高。

正因如此,現實裡大部分人們,才寧可透過大賣場這種中間商來買菜,以節省他們搜尋農夫及議價、運輸等費用。同樣道理,學生透過老師習得知識,就不用自己在 無邊書海裡去找書讀;透過記者報導,讀者不用親自去現場也可知道發生何事,這些中間商的「投機」,降低了人們的負擔。

此外,買家透過中間商購買所付的代價,一定會比他們直接找農夫買還低,因為若不如此,買家就寧可繞過中間商,自己直接找農夫交易。如果中間商越多,他們要彼此競爭生意,就會讓買家付的代價比其直接買時更低。這是從另一個角度來推翻「投機客提高買房者負擔」這種謬論。

那麼,投機到底「生產」了什麼?如果沒有中間商,農夫就得自己花時間找消費者賣菜,他花在種菜的時間及資源就變少,能種出的菜也少了。如果消費者是個麵包師傅,他不找中間商而花時間直接找農人買菜,他做麵包的時間就減少,做出的麵包就更少或更難吃了。

有中間商幫農夫賣菜,農人就不用花時間資源去找消費者,他可以種出更多更好吃的菜,麵包師傅也不用花時間去找農夫,他可以做出更多更好吃的麵包,這都是投 機的中間商所「生產」出來的。沒有這些中間商來投機,人人事必躬親,生產出的東西只會更少。比起農業或製造業,投機完全有資格配上「生產」之名。

投機 也是 生產 活動
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美國房地產市場的壞現象:抵押貸款再融資活動下滑

http://wallstreetcn.com/node/56431

美國抵押貸款再融資活動本週下滑20%,這是在過去的18周內第16次下滑。自5月初削減QE的言論傳出以來,美國抵押貸款活動已累計下滑70%

現在,美國總抵押貸款再融資活動下滑至2008年10月份來最低水平,當時正處於金融危機之中。

當然,下圖顯示美國抵押貸款活動下滑和利率走高過去並不影響房屋銷售:

ZH稱,造成上述情況的原因是因為行動具有滯後性除非美聯儲不削減QE,否則美國房地產市場的前景不是很好

因為大大小小的抵押貸款的服務商和提供商開始裁員,因此投資者不認為美國房地產市場復甦能夠持續下去。

另外,此前研究顯示,越來越多的人在美國用「全現金」的方式購買房屋,房地產專家認為這不是房地產市場健康發展的一個好現象。

美國 房地產 房地 市場 的壞 現象 抵押 貸款 融資 活動 下滑
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中國貿易融資活動走向何方?

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2月下旬開始,先是人民幣大幅貶值,接著超日債違約成為在岸首例實質性違約的債券,最後與貿易融資交易高度相關的銅和鐵礦石價格暴跌。這不僅讓人擔心,是不是貿易融資正在大規模消失。 然而,據路透社本周五報道: 中國銅融資交易未見大規模解除--交易商 ... 辦理結構融資交易的交易商表示,銅的賣盤是來自投機客,並非來自於融資交易違約。 而且德銀也發表報告指出,鑒於存量的銅融資交易大部分是進行了價格對沖處理的,人民幣波動或銅價下跌是不會引起銅融資交易被迫平倉的。而且只要中國非擔保貸款收益率足夠高,就算人民幣真的大幅雙向波動,銅融資交易仍然是有盈利空間的。 路透社的報道也把矛頭指向了中國投機客: 基金研究公司Z-BenAdvisors數據顯示,中國擁有700家左右的私募基金,管理約3,000億元人民幣(488.2億美元)。部分基金既投資大宗商品期貨又投資股市。 其中很多基金行蹤神秘,由富人提供支持,而且沒有開通在線網站。 新湖期貨一位資深分析師廉正表示,很多對沖基金看空銅市場已經有一段時間,它們一直在等待入市的合適時機。 他還稱,中國經濟數據疲軟、需求疲弱、銅庫存飆升,以及今年兩會缺乏刺激需求的新政等因素打壓了人氣,而超日太陽能債務違約則是“完美風暴”的導火索。 如果真的如此,這說明了銅融資貿易這樣的貿易融資行為出現的市場動因尚未消失,而且存量交易也仍然存在。那麽,中國貿易融資的未來可能更多取決於非市場因素,有趣的是,在同一天路透社還報道: 消息人士稱,中國銀監會也已要求銀行提交按照不同行業劃分的未償還貸款例行報告,但要求他們納入同衍生產品和債務融資相關的貸款。 納入這兩個領域的貸款是“新發展”,一銀行消息人士表示。 ... 尚不清楚銀監會的重點是何種衍生品貸款或債務融資。 但消息人士表示,需要關註的一個領域可能是銀行向使用鋼鐵或銅等進口商品作為抵押品的客戶發放的貸款。 這說明了監管者已經開始關註貿易融資行為,鑒於貿易融資活動已經很頻繁,監管者很可能並不敢貿然打擊這樣的活動(雖然去年年中外管局的文件也會打擊貿易融資,但文件真正針對的是虛假貿易行為)。 那麽,在摸底以後,中央下一步會如何“處置”融資貿易的問題呢?來自兩會的信息可能能帶來一些啟發。 在兩會記者會上,李克強總理“堅定地”表示: 我們必須加強監測,及時處置,確保不發生區域性、系統性金融風險。 這句話看起來隱含了兩重意義,第一重在於“處置”的內涵,第二重在於“確保”的內涵。 第一,按照過去的經驗,中國“處置”問題的方式一般重在增量,其次才是存量,無論是經濟問題還是政治問題,用“下不為例”的方式剎住風險累積的勢頭,同時在整體上穩住“存量”,對付“存量”問題更多只是“殺一儆百”的策略,避免系統發生不可預期或不可控的情況。 這似乎有效解釋了,為什麽去年中國保稅區的融資銅沒有出現大規模的去杠桿化,但同時虛假貿易的勢頭看似被打壓住了。地方債問題的“處置”方式也類似。 第二,“確保”本身似乎也具有兩重含義——表明中央有能力防範系統性金融風險的發生,同時也表明其有意願這麽做,給金融市場的發展劃定了紅線(底線思維)。 這與第一條是一脈相通的,中央的能力更多體現在包容歷史遺留問題的“選擇性執法”態度上,金融危機的本質可能更多是短期內無法分配歷史問題責任,而防範金融危機的最有效方法是提前找到買單的人。 有人可能會質疑,為什麽鋼貿倒了,銅貿卻不能倒?其實銅貿和鋼貿其實有著本質的不一樣。鋼貿的本質是通過銀行貸款高杠桿地做多鋼價,整個資金鏈大部分都限制在鋼鐵貿易內,然而銅貿並非做多銅價,銅價理論上和銅貿是不相幹的,因為銅貿的本質是跨境套利活動,已經通過對沖交易與銅價本身脫媒了。這意味著,銅貿的資金鏈不僅限於銅行業內部,這就是最可怕之處。就算銅貿突然消失,銀行業也不大可能出現虧損,甚至銅貿玩家也不會,因為抵押品銅的價值被對沖了(重複抵押除外,但就算重複抵押,真正的風險還是來自套利資金投資產品的違約)。真正的問題是,銅貿資金鏈的高度外延性,特別是延伸到高收益的信托產品等資產。 鋼貿倒了,銀行承擔巨虧,這是最好的結果,因為通過銀行的資本緩沖,緩解了鋼鐵行業內部資金鏈斷裂對市場價格造成的沖擊,受影響的只限於鋼價。但如果銅貿倒了,不僅銅價會大跌,而且中國龐大的高收益產品市場可能會突然失去了流動性,因為經過銅貿這條資金通道的突然消失。 因此,大膽地揣測一下,在摸底以後,李克強總理也不敢搞存量的銅融資交易庫存。
中國 貿易 融資 活動 走向 何方
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中國貿易融資活動走向何方?

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2月下旬開始,先是人民幣大幅貶值,接著超日債違約成為在岸首例實質性違約的債券,最後與貿易融資交易高度相關的銅和鐵礦石價格暴跌。這不僅讓人擔心,是不是貿易融資正在大規模消失。 然而,據路透社本周五報道: 中國銅融資交易未見大規模解除--交易商 ... 辦理結構融資交易的交易商表示,銅的賣盤是來自投機客,並非來自於融資交易違約。 而且德銀也發表報告指出,鑒於存量的銅融資交易大部分是進行了價格對沖處理的,人民幣波動或銅價下跌是不會引起銅融資交易被迫平倉的。而且只要中國非擔保貸款收益率足夠高,就算人民幣真的大幅雙向波動,銅融資交易仍然是有盈利空間的。 路透社的報道也把矛頭指向了中國投機客: 基金研究公司Z-BenAdvisors數據顯示,中國擁有700家左右的私募基金,管理約3,000億元人民幣(488.2億美元)。部分基金既投資大宗商品期貨又投資股市。 其中很多基金行蹤神秘,由富人提供支持,而且沒有開通在線網站。 新湖期貨一位資深分析師廉正表示,很多對沖基金看空銅市場已經有一段時間,它們一直在等待入市的合適時機。 他還稱,中國經濟數據疲軟、需求疲弱、銅庫存飆升,以及今年兩會缺乏刺激需求的新政等因素打壓了人氣,而超日太陽能債務違約則是“完美風暴”的導火索。 如果真的如此,這說明了銅融資貿易這樣的貿易融資行為出現的市場動因尚未消失,而且存量交易也仍然存在。那麽,中國貿易融資的未來可能更多取決於非市場因素,有趣的是,在同一天路透社還報道: 消息人士稱,中國銀監會也已要求銀行提交按照不同行業劃分的未償還貸款例行報告,但要求他們納入同衍生產品和債務融資相關的貸款。 納入這兩個領域的貸款是“新發展”,一銀行消息人士表示。 ... 尚不清楚銀監會的重點是何種衍生品貸款或債務融資。 但消息人士表示,需要關註的一個領域可能是銀行向使用鋼鐵或銅等進口商品作為抵押品的客戶發放的貸款。 這說明了監管者已經開始關註貿易融資行為,鑒於貿易融資活動已經很頻繁,監管者很可能並不敢貿然打擊這樣的活動(雖然去年年中外管局的文件也會打擊貿易融資,但文件真正針對的是虛假貿易行為)。 那麽,在摸底以後,中央下一步會如何“處置”融資貿易的問題呢?來自兩會的信息可能能帶來一些啟發。 在兩會記者會上,李克強總理“堅定地”表示: 我們必須加強監測,及時處置,確保不發生區域性、系統性金融風險。 這句話看起來隱含了兩重意義,第一重在於“處置”的內涵,第二重在於“確保”的內涵。 第一,按照過去的經驗,中國“處置”問題的方式一般重在增量,其次才是存量,無論是經濟問題還是政治問題,用“下不為例”的方式剎住風險累積的勢頭,同時在整體上穩住“存量”,對付“存量”問題更多只是“殺一儆百”的策略,避免系統發生不可預期或不可控的情況。 這似乎有效解釋了,為什麽去年中國保稅區的融資銅沒有出現大規模的去杠桿化,但同時虛假貿易的勢頭看似被打壓住了。地方債問題的“處置”方式也類似。 第二,“確保”本身似乎也具有兩重含義——表明中央有能力防範系統性金融風險的發生,同時也表明其有意願這麽做,給金融市場的發展劃定了紅線(底線思維)。 這與第一條是一脈相通的,中央的能力更多體現在包容歷史遺留問題的“選擇性執法”態度上,金融危機的本質可能更多是短期內無法分配歷史問題責任,而防範金融危機的最有效方法是提前找到買單的人。 有人可能會質疑,為什麽鋼貿倒了,銅貿卻不能倒?其實銅貿和鋼貿其實有著本質的不一樣。鋼貿的本質是通過銀行貸款高杠桿地做多鋼價,整個資金鏈大部分都限制在鋼鐵貿易內,然而銅貿並非做多銅價,銅價理論上和銅貿是不相幹的,因為銅貿的本質是跨境套利活動,已經通過對沖交易與銅價本身脫媒了。這意味著,銅貿的資金鏈不僅限於銅行業內部,這就是最可怕之處。就算銅貿突然消失,銀行業也不大可能出現虧損,甚至銅貿玩家也不會,因為抵押品銅的價值被對沖了(重複抵押除外,但就算重複抵押,真正的風險還是來自套利資金投資產品的違約)。真正的問題是,銅貿資金鏈的高度外延性,特別是延伸到高收益的信托產品等資產。 鋼貿倒了,銀行承擔巨虧,這是最好的結果,因為通過銀行的資本緩沖,緩解了鋼鐵行業內部資金鏈斷裂對市場價格造成的沖擊,受影響的只限於鋼價。但如果銅貿倒了,不僅銅價會大跌,而且中國龐大的高收益產品市場可能會突然失去了流動性,因為經過銅貿這條資金通道的突然消失。 因此,大膽地揣測一下,在摸底以後,李克強總理也不敢搞存量的銅融資交易庫存。
中國 貿易 融資 活動 走向 何方
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雪球嘉年華演講實錄6:梁劍 雪球活動

http://xueqiu.com/2552920054/29752529
主持人:
今天最後一位演講嘉賓梁劍,相信經常登錄雪球的朋友都不會陌生。讓大家以熱烈的掌聲有請最後一位演講嘉賓i美股資產管理創始人梁劍。

梁劍:非常感謝各位堅持到最後,我原來定的主題是《為什麼要投資互聯網》,但是為了感謝大家的堅守,我臨時決定更改主題,來點更實際的,給大家介紹一種白撿錢的方法。

美股裡面有一個白撿錢的方法,就是私有化套利,A股裡是比較罕見的。所謂「私有化」是指有一些上市公司管理層或者某些投資機構,認為某家上市公司被低估了,願意用比現在市值更高的價格把它買下來。「私有化」裡面為什麼存在套利空間?因為私有化的所公佈的價格通常會高於現價。在私有化消息公佈以後一般都有幾個點的利潤空間,如果你能在消息公佈前買入,那可能是運氣或者內幕消息。我想說的是,私有化消息公佈之後也可能有套利空間。為什麼呢?一個是時間,第二個市場會對這個私有化確定性產生懷疑,一般來說6%-7%的空間,這個空間相對來說比較小。那麼更大的套利空間是什麼?當這個私有化的case被質疑的時候,這時就會出現更大的套利空間。

我來將幾個具體案例。例如巨人網絡,當初史玉柱以及其他機構提出11.7美元私有化的時候,股價基本上漲到11.2美元的樣子,套利空間比較小,加上時間成本,年化收益不算樂觀。它更大空間出現在什麼時候?被美國一個機構質疑,股價跌到10塊7、8美元,這裡面就有近10%左右的套利空間。我們當時為什麼大膽的買進去呢?因為我們覺得,對史玉柱來說,他的財富讓他不會在私有化過程裡玩什麼貓膩,私有化是確定的。如此來看,這裡面接近10%的錢是白撿的。結果後來又遇到私有化提價,提到12美元,等於賺了一些額外的錢。大家注意,這些機會不是很少的,還是經常會遇到。

最近遇到一個個例是瀾起科技,是上海一家做芯片的企業,他曾經被做空機構質疑過,上海有一家國有的投資機構提出21.5美元的私有化價格,由於它被質疑導致SEC文件沒有按時提交,股價跌到了十七塊多,這裡面有百分之十幾二十的套利空間。我們經過調查,覺得這公司本身不止這些錢,因為他有一些業務比較強,另外公司管理層比較靠譜,所以私有化應該沒有什麼問題,所以我們也在十八塊左右多買了比較多。大前天他公佈私有化協議達成,價格提高到22.6美元!這就是美股裡面能夠偶爾遇到的私有化套利,對我們來說是白撿錢的機會,只要公司本身是靠譜的,就算私有化失敗這個價格買進去,也不擔心。像巨人、瀾起這樣的公司在被質疑的時候都出現大量的交易,巨人在11塊以下、瀾起在18塊左右的時候交易量都是非常大的。

提問:是不是每個私有化的公司都有套利機會?
梁劍:不是每個私有化的公司都有套利機會,首先你要確信這個公司的私有化是能正常進行的,而且就算是私有化失敗以這個價格買進,你也可以接受。中國公司在海外美股市場會遭受各種質疑,所以他們在私有化以後仍然有不少的套利空間,這是美股裡比較特殊的事情。

買進巨人這個公司,是基於我們長期對這個公司的觀察和瞭解。大家注意,曾經有中國公司假私有化,管理層為了幫關聯方出貨,最後私有化失敗。所以如果你對這個公司不瞭解或者不信任,就放棄這種機會。

提問:梁總你一直強調中概股不便宜,那麼前一段時間不管是中概股還是納斯達克其他的股,跌得都比較多,那麼從現在的時點來看,你覺得哪些股可能會有機會?

梁劍:我認為整體上中概股它現在是處於公允價值的左右,折價不多,所以我們一直持有得比較少,我們的所有持倉都有公佈,如果扣除私有化套利部分,我們目前持倉在35%的樣子。

我想補充一下,首先對短期的漲跌我沒有辦法預估。我們為什麼要投資中國互聯網,不是說其他的行業不行,基於我們自己的理解,據我們自己的統計,中國互聯網幾個特點:

第一互聯網行業增速高於歐美,高於中國GDP的傳統行業的增速。因為中國人口的紅利,以及中國的傳統行業相對薄弱,互聯網行業增速要高於歐美、高於中國GDP和傳統行業。互聯網行業擁有更廣闊的市場,一方面是來自於互聯網自身的創新,另外一對於傳統行業的侵蝕,比說對房地產行業、汽車行業,就算是自身行業停止增長了,互聯網相關的領域並不會隨著這個停止而增長,它可能侵蝕房地產行業的領域。通過自身的革新,或者侵蝕傳統行業的份額,從媒體的形態變成交易,從交易裡提佣金,得到更高的增長。

第二互聯網行業相相對其他的行業,是更乾淨的公司。互聯網企業本身在互聯網上是裸奔,大家都很容易接觸到它的管理、產品、用戶。我們在接觸、研究互聯網企業有很多相對傳統行業更便捷的方法。投這個行業的話,就有很多優勢。未來十年,他不會停止增長,增速會遠遠高於其他行業高於中國gdp增速,我們看得長遠一些,短期的漲跌我們很難預估,我們找了一些優秀的企業在相對合適的價格買入,分享中國互聯網成長的成果,回報率已經很可觀了。是更透明的企業。更便宜的估值。

提問:互聯網什麼時候會超越A大盤?
梁劍:短期內無法預估,長期來看中國互聯網的增長肯定要高過A股的大盤。

提問:感謝梁總的分享,我的問題是私有化有兩種,一種是主動私有化,一種是被動私有化。您為私有化的機構做空以後,你還敢撿嗎?我的問題是如果被渾水或者是做空機構做空以後,他們宣佈被動私有化以後,這種錢還敢撿嗎?

梁劍:如果確定這個公司沒有問題的,是你最後的一個買入機會。還是取決於你對這個公司的瞭解和產生的觀察、研究,不是說有一天這個公司被做空做掉了,就是你的機會。公司研究這體力活,是省不掉的。

按道理,私有化套利,越少人知道,賺錢的機會也就越多。所以,現在人少的時候,和大家分享。謝謝各位。

主持人:謝謝梁總,謝謝各位,謝謝大家,今天我們組織的嘉年華就正式結束了,感謝大家堅持到最後。再次感謝大家,謝謝大家,我們下次再見。
雪球 嘉年華 嘉年 演講 實錄 梁劍 活動
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雪球嘉年華論壇2:房地產行業還值得投資嗎? 雪球活動

http://xueqiu.com/2552920054/29751678
主持人:大家都知道,除了成長股和價值股是雪球上永遠爭論的一個話題之外,還有一個話題也是雪球上爭論最多的話題,大家知道是什麼嗎?對,地產。在座的各位不是已經買了房就是想買房子,房地產的話題和每個人的生活都息息相關,那麼今天在最後一個論壇上,我們給大家請到了雪球裡討論房地產最為資深的專家和用戶,下面就讓大家以熱烈的掌聲有請他們:

雪球人氣用戶西峰(@西峰 )、新財富最佳分析師蘇雪晶(@約塞連2200206007 )、雪球人氣用戶@被解放的mogwai 、國泰美國房地產開發基金基金經理吳向軍(@年紀不輕輕吳向軍 )、雪球人氣用戶@求漏 ,請各位嘉賓上台。這場論壇由我們的人氣用戶的西峰來給大家來主持,把舞台交給西峰。

查看原图比專業主持人更專業的西峰

西峰:各位在場的觀眾,我們今天會開始一個關於地產方面的小小討論,大家都知道2014年一開始,從萬科北京的假摔開始,真真假假的跌價新聞,成了今年上半年地產方面也是中國經濟最熱門的話題,那麼我也想來一個快速的開場,在這樣的情況下,我想問一下各位嘉賓怎麼來看待目前的房地產局勢,未來一段時間,房地產會怎麼樣走?蘇雪晶,要不要你先開始。

蘇雪晶:
好好好,每年都來參加雪球的活動,今年是最高大上的一次,所以為雪球的進步和大家聚會的機會越來越多,感動高興。我不太同意梁總剛才關於分析師的評價,實際上現在這個去一天出一份報告,一個簡單的結論,相信這樣的判斷,分析師這樣的做法才是真傻,我們從來不是這麼來寫報告的。所以這個需要說一下。

最近的情況來說,我認為我們是一線的城市以及二線的城市都深入地去調研,我這週四也參加了上海內部的一個樓市的調研,確實整個的行業還在調整的過程當中,就像我們年初在報告裡講的,我們認為這一輪的週期可能相對比較長,而且現在也只是調整的過程中。但是媒體報導的價格的大幅調整,我還是想把真實情況給大家講一下。真實數據顯示上海市的二手房的成交的均價並沒有出現下跌,截止到5月份。那麼上海市的二手房的成交的數量量上是創了25個月的第二個低點,所以說,應該講,以上海為例,真正的情況是量出現了大幅度下跌,價格還沒有真正的下跌。這是真實的情況。

吳向軍:我稍微講一下,因為我也不是國內房地產的專家,把我看到的部分現象我想講一下,我覺得像上海、北京這種一線城市,從基本面來講,從供求來講的話,長期的供求是非常健康的,其實越往二三四線城市往下走的話,供大於求的現象是越來越多的。這個正好跟前幾年的調控有很大的關係,那麼,前幾年調控最狠的就是一線城市,接著二線三線城市往下走,現在三四線城市基本上沒有什麼調控,正是這些城市供應量極其巨大,而且當時有很多西部大開發,很多各種各樣的政策方面的傾斜,造成市場上大量的供應,但在在需求方面,大家一直期望的城市化或者農民進城這種趨勢,因為土地改革一直沒有大的突破,造成在三四線城市,需求沒有大家預期的那麼高,造成了供求方面的不平衡非常大,這方面供求不平衡需要幾年的時間去消化吸收,但一二線城市,在供應方面在前兩年,在供應上受壓制了很多,需求也被人為地壓制了很多,但長期的需求完全是非常健康的,所以我覺得週期總是要來,但是這個週期要來的話,如果政府的行政手段逐漸減少,恢復市場調控的手段,我覺得一二線城市應該從中長期的角度應該是不錯的。

西峰:其實我知道你的專業是國泰美國房產基金的基金經理,不如對比一下,從你更專業或者更熟悉的美國的房地產投資來看,中美房地產投資的機會比較您是怎麼看的?

吳向軍:我覺得,中國這種房價的長期大幅上漲已經告一段落,從全國來考慮的話,但是像一線城市比如說上海,長期會有空間,但是幾倍、十倍這樣漲的空間,已經完全過去了,跟中國的過去十年經濟的高增長,也沒辦法比較了,中國今後十年的經濟增長量絕不會重複過去的十年,絕不可能。美國的房地產經歷了一個很大的泡沫破滅的過程,從2007~2012年美國的房地產是非常慘的,房地產的平均價格下跌了30%以上,房地產的建造下跌了70%以上,而美國這個國家的人口增長是非常穩定的,長期的需求是非常穩定的。那麼經過這麼大的空窗期以後呢,它在過去一兩年之間,也相當於一個觸底反彈的一個過程,房價上升得比較明顯,房地產的開工率上升也比較明顯,但跟以前的平均水平,還差得很遠。所以跟它的經濟一樣,是一個反彈的過程,而且它的反彈的時間點比經濟要慢兩三年左右,現在正好是一個相對比較好的投資機會。但是我想的話,想在美國賺幾倍十倍的可能性也是不存在的。

西峰:
我們回到剛才繼續討論的問題,就是中國房地產的後市這個話題,求漏你的意見是怎樣的?

求漏:是這樣的,從股票來說,大家對房地產股都不是很喜歡,人氣也不是很旺,我覺得這是一個很好的現象。第二個,今天時間有限,也比較晚了,我重點講幾個吧,一是市場的目前情況,蘇總他們那邊有應該有很多的數據去支持,目前的成交量同比2013年是大幅的下滑,公開數據也是正在披露,他們的瞭解也應該是這樣的,這是沒有問題的,但價格,尤其是一線城市的價格應該是沒有大幅的下降,據我瞭解上海有一些樓盤的價格還是在上漲的。三四線城市比較慘,我有一個朋友在常州做房地產做得時間比較久,跟他瞭解的情況是像常州龍湖他們的想法都是想把尾盤清理掉就不在這個城市了,就不在這樣的三四線城市玩了,這是三四線目前的現狀,目前在一定的時間內也容樂觀,而一線城市,量在下降,但價格目前是在高位有下滑的跡象,只能說是一個跡象,這是市場的情況。第二,大家對於整個中國房地產市場每個人的判斷都不一樣,包括很多大佬他們的看法也不一樣,到底這個泡沫有多大,能不能破,很難去講清楚。而且我覺得中國房地產基本上還是政府在做莊的一個市場,他可能維持一個泡沫到一定的程度導致它不破,如果他不想維持,可能就比較慘。這個東西很難去有一個固定的結論,目前其實整體從市場看,應該說它的存量,就是庫存確實是比較多的,那可能需要一段時間進行消化。包括像上海現在還處於供不應求的狀態,不同城市也是不同的觀點。我基本上是這樣一個看法。

被解放的Mogwai:因為他們是專業的人士,我是屬於業餘的,炒過房,雪球喊我來,可能主要是因為我以前炒過房,有這個經歷,我是從南京過來的,我先講講南京的數據。南京的話,它是從12年10月份的時候,有4.7萬套庫存,到了13年1月份降到4.5萬套,到10月份降到3.3萬套,今年4月底的話應該在3.6萬套,說明它的庫存是在一個低位回升的過程,金三銀四的時候,南京的銷量是下降了30.7%,上市量增加了15%,從這些數據來講,肯定是量增長了,就是它的庫存的增加,然後它的銷量下跌了,成交價上應該一季度還是在漲的,因為我是業餘投資的,所以可能還是講講我個人,個人去年10月底也賣出了一套房產,那我的感覺就是因為價格也創了新高,而且當時的量是沒有跌還是在漲,已經滯止了。到了一個比較高的水平,我想目前是從量價齊漲的,到了一個量止價漲的,到現在量跌價滯的,未來可能會到一個量價下調的水平,但是我不認為會有一個大幅度的,我覺得這是一個正常的調整,像2010年4月份的時候,國十條出來的時候。當時也是房地產調控嘛,當時是上證A股幾個月內就跌了1000點,但是房地產的話,真正下調是在年底,到2011年才開始調整,我個人判斷,這是一個正常的調整週期。

西峰:剛才幾位嘉賓有一些講的比較直接,有些講的比較含蓄,那麼我不如問一個我來問一個之前很多雪球的網友都私信給我或留言給我的問題,你們不要說那麼多,就問你一個問題,我想買房,現在能不能買,如果現在不能買,什麼時候能買,這是個時間問題。

第二個是位置問題,很多人現在在北上廣深,一線城市工作,來自於二三線的城市,我應該在工作的地方買房子呢,還是應該回我自己的老家買房子呢?工作(地點)的房子當然大家都知道好,貴啊,老家呢,便宜啊,我應該怎麼選擇呢?一個時間問題,一個是地點問題。請教四位嘉賓。

蘇雪晶:平常很多同事也面臨這個問題,身邊很多人也面臨這個問題,剛才在門口的時候看雪球的擺的圖書的推介攤上有兩個年輕人在那兒探討一個問題,其實這個問題大家比較關心的,我覺得還是比較同意剛才那兩位嘉賓的觀點,主要還是分化的情況。可能在上海來說,我個人覺得今年下半年應該是一個,可以出手的機會,其實今天讓西峰做主持人是蠻可惜的,西峰關於短週期的上海週期延判(4:36:57)是很準確的,應該跟大家分享一下。

另外一個就是要在工作的城市還是在原來的家鄉買,可能是兩個問題,一個是經濟角度上去考慮,從經濟角度上考慮,毋庸置疑的是,在需求強勁的城市買入可投資的產品,我覺得肯定是一線城市或者是工作的核心城市。還有一個,要從情感的角度來選擇問題,實際上這也是是很多年輕人都面臨的,賺了錢究竟是自己先享受,還是孝敬父母,回報家鄉,從這個角度講,投資家鄉的一套房產無可厚非,關鍵問題是,不要被統計成西南大學統計的空置,這是關鍵問題。

西峰:對的,這個調研在上週發佈後,也是引起了大量的爭議,特別是提出了百分之二十幾的空置房,我們也看到有關人士和任志強很激烈的爭執爭議。還是一樣,把問題傳給下一位嘉賓。

吳向軍:如果這個問題是北上廣深的朋友問的問題呢,我想問一個問題,你想在北上廣深呆多久,如果你想呆十年以上,什麼時候買都一樣,今天買、明天買,房價漲30%,跌30%,什麼時候買,都一樣。

西峰:什麼時候買都一樣,這個對,但我付的錢不一樣啊,

吳向軍:就像買股票一樣,你是沒有辦法判斷這只股票是漲還是跌的,在以後幾個月的時間裡是漲是跌,你是沒有辦法判斷的,但是如果我呆10年,這只股票拿的夠久,賺30%虧30%對十年以後的價格是沒有任何區別的。我們知道,像利息也是一樣的,如果你想7%、8%的利息的話,你差一個點,十年之後差得就非常非常大,所以你現在的價格跟10年後差百分之二三十,是沒有區別的,

西峰:你覺得,只要看好長線,現在貴一點便宜一點,問題不是很大。

吳向軍:對,很多人光想就想了五年,這種人有很多的,你何必要去想呢,只要是你覺得我有這個需要,我需要這個房子,我在這兒呆得足夠久,到以後的話,就是一個小小的誤差而已。這跟買股票拿長期也是一樣的。

西峰:其實我是有一點點不同意啊,就是你知道就是中國家庭的金融資產接近八成都是房子,剩下亂七八糟的加上股票也不過百分之十幾,所以你面對一個80%以上的的投資,和一個面對百分之幾的投資,審慎度應該不一樣,大家買股票的時候還想半天呢,買房子怎麼可以就一拍腦袋,相信他好就一直買呢。

吳向軍:我的前提就是你想呆多久,你是想就像炒房子的,今天買明天賣或者是兩年賣掉,這是非常重要的一個問題,但是如果說你想住一個房子,沒有房子住,你可能要呆10年以上,那什麼時候都是一樣的,就像一個好股票,你覺得它很好,你會拿10年以上,現在價錢是100塊,80塊錢、70塊錢還是130塊錢,這對以後,沒有什麼區別,因為你的回報率只差一點點。學過數學的都知道,時間是一個非常重要的因素,只要時間夠長,你的回報率相差都不是很大,

西峰:那麼請求漏說一下吧。

求漏:簡單說一下,現在買,應該不是很好的時候,我自己也在看,主要是幫我一個親戚在上海看,後來發現不對勁,建議他要等一等。一個是現在貸款的利率一點一嘛,如果你要是按揭買房的話,可以算一下,如果你貸款兩百萬然後按一點一的利率算下來,打個7.5折的利率算下來,你打算貸30年,還的利息還是很高的,現在的貸款按揭不是一個好的買房的時機。第二,如果量下跌到一定程度,它的價格就會有一個調整。所以,我覺得,可以等一等,看一看,至於買,在老家買還是在上海、北京買,這個,大家肯定還是想是為了升值,如果舒服嘛,還是在老家買房大一點,壓力也小一點,如果升值的話,還是在上海、北京這些地方買,這種地方就是不看短期,看長期,上海的比如說文化教育各種資源包括醫療還是在北京、上海這種集中,包括現在北上還是在限購,如果真的不好,放開限購北京和上海,還是很有威力的。第三、中國還有很多戶口的管制,現在你在上海買房子,你還落不了戶,你外地的,如果上海的房地產實在特別差,改變一個變量,上海的房價就會漲很多,包括北京,現在北京戶口你都很難弄到,以前剛畢業的時候,一些國企進去還發你一個北京戶口,現在基本上沒這個可能性了。如果你要買房子,入北京的戶口,那房價漲個20%至30%都很正常。我的建議是短期可以找一個低點,你想買房,如果買的話在北京上海買好一些。

被解放的Mogwai:這個問題可能是差異化的,不同的人有不同的方案。如果是你必須要買,剛需的,你要結婚生子,現在是可以看,可以買的時候了。如果你是改善型,兼顧投資這種需求的,那麼你未來半年到一年,應該是一個比較好的出手的機會,如果純粹投資的話,現在不是一個特別好的時候。

西峰:最後一個問題,雪球很多網友來問的,現在大家可能很看好房地產,但是房地產投資的門檻很高,而且房地產又在高位,現在房地產企業的估值很低,PE也很低,銷售、現金流不是很差,目前在市場恐慌的情況下,是不是買房地產股是一個比較好的替代關係呢?我們反著方向回答一下。

被解放的Mogwai:因為我是個人投資者,所以我不是一定要研究房地產,如果炒股票,我不太會選擇這種資產負債比較高的、資本密集的這種行業,我比較喜歡現金流比較好的公司。如果是房地產的話,我可能會比較保守,我會選,第一他是龍頭企業,第二他的有息負債率比較低,應收帳款比較高一些,我比較保守。

求漏:我覺得房地產股票,A股可能少一點,A股有萬科,我還沒有賣,但是港股跌了蠻多了,我是覺得可能存在很大的賺錢機會,也不好講,反正最起碼這個價格,可以進行很好的跟蹤了,但是我提醒大家,房地產股票尤其是開發商的商業模式其實是很不好,我在私下跟一些做房地產股票的人聊,他們經常跟我講,這個公司在哪裡拿了地,成本多少,邊上賣多少,總體一算,這個項目怎麼就賺錢了,比如有20個項目都給你算下來,覺得這個公司怎麼著都賺錢,利潤又分好,PE很低,PB又很低,怎麼著覺得這個公司有價值,其實地產股是不應該這麼看的。

首先它的商業模式面臨很大的風險和不可持續性,你像這種住宅開發商,我買塊地,然後再賣,賣完之後我再買地,這種模式在地價被推高的時候,其實面臨很大的風險,一旦經濟拐點的話,比如萬科去年賺了150個億,虧了100個億都有可能。這種模式的風險很大,風險大的基礎上就有彈性的空間。當大家認識到風險很大的時候,股票會跌下來,當這個風險如果不那麼強,它就會漲上去,這個風險最大的來源或者決定因素還是國家的政策,這一輪可能是一些利率的問題、貸款的問題,如果國家對政策有一些積極的改善,這輪貸款的利率也有一些扶持,我相信房地產股票會有一個反彈的空間,但是空間也不是很大。基本只是一個反彈,不會再像以前怎麼樣持續,因為這是由他的商業模式決定的,這個模式導致賺錢的方式是不能夠持續的。所以大家給它的估值必然是很低的,這都是很正常的,並不是說這種公司就沒有價值,當它跌到一定的程度,風險包括大家都可能很不喜歡房地產股票,如果政策面有回暖,財政方面也有相應的改善,我覺得房地產股票應該會有一個比較大的空間,這是我觀點。

吳向軍:我稍微短點說,我認為中國的房地產企業的有幾個問題,讓我不是很舒服的問題。一個是說過去這麼多年很多房地產企業賺了很多錢,但是真正回饋股東的有多少,這是一個很大的問題,如果說你賺了這麼多錢,錢給我了嗎?相輔相成的另外一個問題,我們今天的主題叫非賺不可,中國的房地產只有一個主題,非增長不可,而且增長越快越好,越大越好,增長的方法或者說自我增長,不是說相互聯合、吞併,全都是越激進越好,就是他把賺來的錢再來增長,不斷加大槓桿,沒有說增長到什麼時候就收縮了,怎麼想著把它變成股東利益、股東權益。

西峰:股東權益、利益體現在哪些方面?
吳向軍:現在很多的房地產企業估值很低,不光是PE很低,還包括他的Book Value PE它的價格、價值,如果把所有的房子都賣掉,它的股價可能連它內在真正價格的一般都不到。為什麼呢?因為大家覺得如果真的是增值角度來講的話,這些公司把所有的地都開發完,我就不干了,(西峰插話,挺好的模式哦,吳:挺好的模式),它的價格會是現在平均價格的一倍以上,如果從理論上來講的話,但沒有人這麼幹,他會去再槓桿化,這就增加了很大的不確定性,像去年,大家生意一好,就去瘋狂地買地,沒有人說生意一好,我就把錢回饋給大家,降低我的槓桿,健康這個公司,大家都去瘋狂地買地,造成今年市場一轉弱,就顯出來,去年買的地太貴了,每次都是這樣子。

西峰:這個其實我個人都不太同意您的看法,把這個留給蘇雪晶,你肯定也有不同的意見。

蘇雪晶:
剛才幾位講的,負面的因素,其實就是過去這一年下跌的原因,我個人覺得至少大部分已經涵蓋了,這是有數據支持的,有個叫150118國泰基金的房地產指數從1月1號到現在為止應該是不跑輸大盤,這是第一個。

第二萬科在今年的區間漲幅最高應該超過了50%,目前看到這麼大規模的企業有這樣的一個漲幅的沒有第二家企業。

第三個就是萬科的管理層用了十幾億的獎金在市場上放放2倍或者幾倍的槓桿買了十幾億的股票,而且預期未來三年要買到10%的股票。這三個數據背後蘊含著什麼,大家應該回去想一想。

第二就是正好回應吳總講的,過去A股確實是沒有地產企業好好回饋投資者,沒有真正的創造價值,甚至在2008年有一個投資者寫過一個著名的報告說,過去這五年萬科的市值增加,靠融資得來的,這是當時非常有名的,但是我2012年參加萬科股東大會的時候,郁亮專門對此作了回應,郁亮講我們在過去的三五年沒有做過融資,我們一樣每年有質量地增長20%、30%,甚至說今年的年初分紅比率是一個非常高的水平。其實,我覺得這些企業是在改變,第二個,回答剛才吳總那個問題,為什麼沒有那麼多的企業出現併購,這個我覺得原因,不是房地產企業不願意併購,而是A股過去不是很合理的制度造成的,A股並不支持房地產企業併購,一個是併購和審核的流程時間非常長,往往是錯失很多機會,但是我們也看到今年的特點是大量地產企業特別是市值比較小的房地產企業在積極的進行轉型,相信兩到三年會有更多的企業退出這個市場,更多的企業被大企業比如像萬科、保利這樣的企業併購掉。您講的那個擔心和疑問已經發生了。

最後講點兒實在的,我覺得我從2006年底正式開始看房地產到現在也有七八年的時間了,在這7、8年的時間當中,今年應該是真正公司分化的一年,去年是行業分化的開始,今年我認為是公司要真正分化的一年,甚至說,我們說的保招萬金、千億的七劍下天山的企業,我認為在2014年都會呈現出明顯的分化,這些企業都會出現千差萬別的變化。所以可能投資股票的難度、要求越來越高。換句話說,個人投資者沒有這個能力或者不打算在這方面動腦筋的話,我是同意,可以選擇別的行業,再不濟,可以選擇指數基金。

西峰:好的,那我們今天的時間也差不多了,謝謝諸位嘉賓,也謝謝大家。
雪球 嘉年華 嘉年 論壇 房地產 房地 行業 值得 投資 活動
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【球友專訪之丁丁】入市以來A股整體收益10倍 雪球活動

http://xueqiu.com/2552920054/30012424
本期採訪的球友為@Dean_丁丁 。丁丁自我介紹為「獨立研究員,著重中小盤成長股,股市裡成長是唯一的長期護城河」。#球友專訪#

在最新發表的 #2014上半年投資總結# 裡,他寫到「回顧這半年,思想上也有很多進步。活到老,學到老,在股市上尤其適用。看到很多高手收益超過30%,我自愧不如。能取得15-20%的收益,同時又小幅跑贏創業板指數,已經非常知足了。股市上不比跑得快,而是比跑得遠。快和遠,或許不能兼得」 鏈接:http://xueqiu.com/2129489320/30007327

以下為採訪實錄(轉載請註明出處)

提問:你是如何進入投資領域的?目前從事什麼職業?投資對你的生活帶來哪些改變?
丁丁:
我本人一直喜愛投資事業。本科是工科,研究生是經濟學。進入工作時,先後在Intel和Dell跨國企業工作多年年,12年轉入投資領域。目前專職研究股市。投資是大部分人都要面對的事,但很多人處理的不好。這是我個人的一個愛好。我的頭腦有空時總是在想投資的事。

提問:第一次買的股票還記得嗎?是虧還是賺?入市以來,整體收益率怎麼樣?未來投資目標是多少?
丁丁:
第一隻股票。煙台萬華(現名$萬華化學(SH600309)$)小虧出局。入市以來,A股大概10倍,中間09-12年投入資金較少,不值得稱讚。和雪球上的大神沒法比。以前沒有專職操作,能在A股有盈利取得成績已經是很好了。專職股市以來,思路和水平昇華很大。2013年以來重點調整交易系統。成績越來越穩定,錯誤越來越少。
投資目標:希望年化30%以上。

提問:能否介紹下你的投資風格?你的投資風格是如何形成的,中間是否有「關鍵性」的轉折點?
丁丁:
我投資風格為:著重有未來的新興行業股票。炒股票就是炒未來,永遠記住這一點。你能預測分析出未來,你在股市上就容易成功。投資風格,和你經歷的事和遇到的人有很大關係。每個人的一生的風景都是不一樣的。
轉折點:10年國家推出重點支持8大新興行業時,我意識到股市的重心變了。開始遠離傳統行業股票。

提問:請問你在介紹裡強調喜歡「中小盤」成長股,背後的原因和邏輯是什麼?另外你做投資,個人比較偏好哪些行業?為什麼?
丁丁:
06-07年的大盤股行情,這在世界股市上是一個黑天鵝,其實是股改對價引發的行情。世界股市上,在每一個牛熊循環,都是大盤藍籌股漲跌少,而成長股漲得多。當然股市泡沫破滅,小盤股跌的更多。
我喜歡的行業是經濟轉型後不影響甚至受益的行業。技術密集型行業,服務業,新興行業。當然結合估值。

提問:你是如何具體選股的?選股時最看重哪些指標?目前持有哪些公司,為什麼持有這些公司?

丁丁:
在成長股裡,著重幾點:1)物以稀為貴,規避籌碼大量供應的銀行地產;2)考慮人們未來的喜好,尋找人們認為有前景的行業;3)未來的業績要確定,可以測算。業績不確定的公司放棄。
重點看這些指標:1)淨利潤最好大於20%(流通業,廣告業等模式穩定的服務業除外);2)負債率<20%;3)存貨,應收賬款,在建工程較少;

目前持有的主要有(請不要隨意模仿,按照自己成功的交易方法去選股和操作):
$思美傳媒(SZ002712)$ :期待上市後的紅利推動公司發展。行業空間還比較大。
$友邦吊頂(SZ002718)$ :可能是被忽視的消費龍頭。估值低。
$光環新網(SZ300383)$ :云谷項目和酒仙橋二期項目保證未來業績。互聯網數據流量的飛速增加推動行業發展。
萊美藥業:兩大重磅藥物在手。業績即將爆發。

提問:除了買股票外,你還投資基金、債券等其他產品嗎?
丁丁:
只專注股票。

提問:你認為成功的投資主要靠運氣,還是靠實力?你眼中的投資高手是什麼樣的?你現實中遇到過投資高手嗎?對你影響最大的投資者是?
丁丁:
投資成功,靠的是知識,方法和人性的品質。缺一不可。運氣賺來的錢,終將失去。
投資高手:可以戰勝人性的恐慌,盲目和僥倖;對股市和個股的各種現象有深入理解;有自己專心的操作系統。

現實生活中的投資高手:通朋友中,真沒有我敬佩的。現實生活中的人,多數人都是追漲殺跌或依賴內幕消息,或者錯誤自我意識很濃,或者對股市的基本要素理解不深。股市上,如果不撒謊的話,常勝將軍很稀少,一個倖存者偏差最明顯的行業。

有兩個專職操作的朋友,他們給我影響很大:
1. @Lali ,他教給我不要判斷大盤,專注個股。把我從大盤的糾結中解放出來。他也取得了好的成績。
2. @小黃賣瓜自賣自誇,他在09年取得6倍收益,13年取得3倍收益。他的短線交易系統別人沒法複製。

對我影響最大的投資者:他不願意被人打擾,我就不提名了。他在過去10年取得了超過100倍的成績。最重要的是,他的品質是多數投資者不具備的:專注個股;能夠拒絕誘惑;對自己所從事的事業有很大的堅持和信念;能夠理性的把自己當個普通人去經營股市。他擁有的人性,是股市非常需要的。

提問:是否能分享下你對投資新股的心得體會?面對數量龐大的新股,您一般會如何挑選,有哪些特別看重的指標?
丁丁:
估值過高市場追捧過熱的不參與; 重點選擇業績成長確定,財務指標良好的公司(可以參考我的關於業績預測的雪球訪談);規避可能衰退的行業。看重的指標:淨利潤率,負債率,隱含的存貨,應賬款陷阱等等

提問:你是如何修煉良好的投資心態的,如何做到避免情緒波動影響投資判斷?
丁丁:
這個是個大話題,主要說幾個。
1)任何操作股市的人,都要學習如何戰勝恐懼和貪婪。大熊市後期要敢於買。股票高漲幾倍要捨得賣。
2)自己雜務纏身不能專注股市時,比如家庭裝修,或生育孩子時,儘量減少股市投資,以防犯錯。
3)不要過分地高估自己。股市上,無論你多努力和有智慧,總有你想不到的事。所以不要重倉一隻股,不要在高位重倉股票。
4)投資心態裡,多數人缺乏的兩條是:專注和耐心。
5)如果有很多其它工作做,在股市上成功是小概率。
6)如果不能等到股市低估時買,高估時賣,那麼長期看不能成功。

提問:入市以來,哪本書對你影響最大?對於股市投資的新人,你會有何建議?
丁丁:我看過的書很多。就目前的基本面投資來說,最關鍵的書有三本:
1)費雪的《如何選擇成長股》。他的15條原則和買賣法,和我目前使用的系統很相似。
2) 歐奈爾的《笑傲股市》。注意學習他的CANSLIM選股法。不要輕易學習他的買賣方法,普通人使用,容易失敗。
3)大衛德磊曼的《逆向投資策略》。這本書裡講了很多股市上大家忽視的真理。

對於股市新人,我有幾點建議:
1)沒有多年的經驗和經歷一些失敗,你不可能懂得股市成功的道理。
2)不要高估自己,剛開始不要投入太多。等自己水平高了加大投入。
3)沒有可能靠一隻股票暴富。慢慢來,覺得機會大了買,風險變大了賣,慢慢積累股市的經驗和財富。
4)股市是個複雜的地方,要熟練駕馭股市,至少需要5-8年,兩個牛熊週期的鍛鍊。
球友 專訪 丁丁 入市 以來 整體 收益 10 雪球 活動
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859 潛在集資活動或暗示賣殼, 目標股價$4.15 (比現價升300%) Michael_Tsang

http://xueqiu.com/2045750007/30234797
7月14日公告提及鎮科集團控股有限公司董事會注意到本公司的股份近日之成交價上升及成交量上升。 經本公司作出合理查詢後,本公司正在為一項潛在集資活動進行初步磋商。(http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2014/0714/LTN20140714291_C.pdf  ) 好了, 潛在集資活動, 明眼人看, 或暗示大發新股賣殼, 即$中信21世紀(00241)$ ,$文化中國傳播(01060)$ 的模式。

有了這個公告, 859就值得花點時間分析, 因為賣殼已經說到咀邊, 而港股賣殼股往往能為投資者帶來極大的短線回報。

一直以來, 我分析一隻股票是否有投資價值, 第一樣看的東西, 不是業績, 不是估值, 而是股權分佈。業績可以有水份, 估值則涉及判斷, 而股權分佈及其變動則是最真實的, 對股價的影響亦是最快最直接的。若分析涉及賣殼, 股權分佈更是關鍵。第二樣要看的東西, 是淨資產與股價折讓多少。

年報寫的: 859之主要業務為物業租賃及發展。
其實它是1個地產殼加2棟香港銅鑼灣商廈。 859值多少錢? 我們來清算一下。

簡單分析859:

1. 859 股權非常集中:
大股東持股量:
吳毅70.21%
鐘待昭 8.14%
2人已持有78%, 街貨只1.7億, 中了殼股最重要的一點, 即是必須要大股東的持股量夠多。
http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSAllFormList.aspx?sa2=an&sid=10074800&corpn=Henry+Group+Holdings+Ltd.&sd=03/09/2013&ed=30/04/2014&sa1=cl&scsd=12%2f07%2f2013&sced=12%2f07%2f2014&sc=859&src=MAIN&& 

2. 大股東大量增持, 他最明白859價值所在
大股東吳毅增持紀錄:
28/4/2014: 3,650,000股,每股$0.938
26/3/2014: 26,600,000股,每股$1.08
13/3/2014: 240,000股,每股$1.05
5/3/2014: 8,200,000股,每股$1.08
22/10/2013: 19,863,027股,每股$1.505

http://sdinotice.hkex.com.hk/di/NSForm3A.aspx?fn=154564&sa2=an&sid=10074800&corpn=Henry+Group+Holdings+Ltd.&sd=03%2f09%2f2013&ed=30%2f04%2f2014&sa1=cl&scsd=12%2f07%2f2013&sced=12%2f07%2f2014&sc=859&src=MAIN&& 

3. 859估值非常低估, 賣殼目標股價$4.15
(比現價$1.06升219%):

分析資產負債表可見資產淨值 20億港元主要由投資物業 20億港元組成:

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這個20億港元的投資物業是香港銅鑼灣的兩座銀座式商廈 (擁有100%業權的全棟), 香港銅鑼灣全棟商廈是非常值錢的! 銅鑼灣全棟商廈屬非常珍貴盤源,此類物業勝在罕有,遇上樓市出現逆轉時,相信仍有一定抗跌力,故投資者無懼市況或有隱憂。
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目前,鎮科擁有兩項優質的投資物業,第一是位於銅鑼灣渣甸街之24層銀座風格商業樓宇,建築面積約5.3萬平方尺;第二是位於銅鑼灣駱克道一幢總建築面積約3.44萬平方尺之多層商業大廈。按目前銅鑼灣旺區商廈尺價3萬元計算 (詳見以下引用之報章報導)估計,這兩項物業應值27.6億元左右,折合為每股3.63元左右。

859 應值27.6億加殼價4億共值31.6億, 對應股價$4.15

若859 只能以資產淨值 19億賣殼, 對應股價$2.50


兩座銀座式商廈:
a. 香港銅鑼灣渣甸街50號(渣甸中心) 58,522平方尺

http://www.henrygroup.hk/s/about_jardine.php
渣甸中心小檔案
樓高:24層
每層面積:(樓上)2,200方尺、(地鋪) 3,600方尺

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b. 香港銅鑼灣駱克道487至489號(駱克駅) 33,600平方尺
http://www.henrygroup.hk/s/about_causeway.php
駱克駅小檔案
樓高:22層
每層面積:(樓上) 1,300方尺、(地鋪) 2,200方尺

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4. 新聞: 泰國財團購入銅鑼灣羅素街8號改作銀座式商廈拆售套現20億元
服宅變零售商廈 趙國雄子巧招增值
撰文:唐榮
欄名:專家樓論

基金拆售銅鑼灣羅素街8號銀座式商廈,暫成本年工商物業交投最大焦點,短短數日內基金沽清首批及加推單位,極速套現20億元,稱得上是逆市奇葩,對後市帶來甚麼啟示?

里昂證券在去年12月,以18億元向泰國財團購入銅鑼灣羅素街8號,物業原是經營多年的Shama服務式住宅,而基金靈機一觸,決定把物業改作銀座式商廈拆售,結果首批單位10層錄得超額認購11倍,最終連加推單位也全數沽出,暫已套現20億元,已經「翻本」。

即使推售的物業並非地鋪,但銀座式商廈概念在銅鑼灣成功,入場費約1.3億元,對不少具實力的投資者來說不算貴,故捧場客足。

尺價3萬開售 超額認購造勢
定價有水位:還記得去年樓市高峰期,財團在霎東街先後拆售TheSharp及OLIV兩銀座商廈項目,全部大賣,尺價達3萬元以上,個別單位甚至造至3.8萬至4萬元。當時兩項目反應理想,除了因市況旺配合外,也因兩盤賣點均為比鄰羅素街及時代廣場。

5. 疑似賣殼前之套現動作
859於2013年作出非常重大出售交易, 出售其持有之上海愚園路項目,涉及資金共29.7億元人民幣。鎮科集團實際收取現金6.78億元人民幣和解除未償還貸款7.10億元人民幣之承擔, 交易錄得出售事項未經審核收益(扣除稅項前)約1.61億元人民幣。859自此停止再向中國市場投放資源, 極有可能是為賣殼而輕裝上路。

6. 859從事物業投資, 是個不折不扣的地產殼
殼市場以地產殼股最值錢,因為地產公司最需要資金,所以也最需要上市,也就特別需要買殼。如果以地產殼至少幾十億市值計,這公司的市值7億只比殼價公價5億高出2億港元,業務及兩棟香港銅鑼灣銀座式商廈等於近乎免費送的,是超值了。鎮科業務簡單之餘,鎮科近年不斷套現,屬靚殼一隻,配合其內房發展所建立的人脈,相信要獲內房垂青並不困難。最新每股淨資產2.57元,現價PB0.4倍,一旦釋放潛力,升幅將數以倍計!以物業市價加殼價計算, 對應股價更值$4.15。

7. 77歲創辦人吳鎮科
2012年8月流傳鎮科創辦人兼主席吳鎮科近日因重病入院,觸發公司賣盤的憧憬。吳鎮科已過77歲,年事已高, 很有可能趁殼股及商廈有價, 賣盤退休分家當。

8. 前景
859公司價值開始釋放, 賣出內地商業項目 (出售代價為人民幣29.7億) 後, 集團不再於中國從事物業發展及投資業務,餘下集團作為於銅鑼灣打造銀座式縱向商業平台之先驅。銅鑼灣為香港及亞洲最蓬勃之零售及娛樂地區之一,駱克駅及渣甸中心獲海外旅客及香港居民廣泛認同為美食及保健美容首選熱點, ,租賃表現出眾,悉數租出。銅鑼灣之全新綜合辦公室及商業項目希慎廣場開幕,對整個銅鑼灣造成積極漣漪效應,吸引更多新零售商拓展其業務,而餘下集團之銅鑼灣組合亦更添活力及多元化。渣甸坊及周邊購物區傳統零售商已重新裝修。啟超道及恩平道除設有金飾珠寶及奢侈品店舖外,亦有化妝品、服飾及家居飾品店,商品種類日益繁多,購物氛圍較諸過去更形生活化。環境轉變亦從營業時間延長可見一斑,週五或假日之最後營業時間由以往晚上八至十時延長至午夜甚至深夜。購物氣氛熾熱,租戶組合提升,加上延長營業時間,均令渣甸坊零售商之銷售表現受惠。

事實上,鎮科現在手頭上只餘下兩項主要物業,約九萬平方尺的優質投資物業全部位於銅鑼灣黃金地段。鎮科出售上海物業套回大量現金後,似有部署賣殼的可能,是一內房靚殼。

結論:
859 應值27.6億加殼價4億共值31.6億, 對應股價$4.15
若859 只能以資產淨值 19億賣殼, 對應股價$2.50
859 潛在 集資 活動 暗示 賣殼 目標 股價 4.15 現價 300% Michael_Tsang
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【黑問五】外賣平臺燒錢做活動,盈利模式是什麽?

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0923/146020.html

i黑馬註:什麽?!外賣平臺可以免費吃喝?這麽做是為了博取眼球還是他們根本就是要玩一場燒錢的遊戲?他們為什麽要這麽做呢?

\來源:黑問

黑問用戶:chdmakun

外賣平臺滿8元減8元,做了半年活動了,他們到底圖什麽?

 

外賣平臺,餓了麽和美團外賣在西安長安大學渭水校區做活動,滿8元減8元,相當於免費吃外賣,活動已經從上學期就開始做了,機會一直沒有停!有誰比較熟悉外賣,可不可以幫忙分析下他們這麽做,到底得到了什麽?

 

答1:【黑問導師】伍震--廣州市共生網絡科技有限公司聯合創始人

 

合理運用互聯網思維

這是飲鴆止渴的打雞血行為,也是他們的無奈之舉。

 

首先我不反對燒錢,但我反對沒有意義的燒錢。其實對於餓了麽和美團,這點錢根本不算燒。餓了麽去年11月C輪融資2500萬美金,今年5月大眾點評戰略入資8000萬美金,現在每天訂單10萬,哪怕每單補貼8元也夠他燒好幾年的,每天再燒多10倍都沒問題,為什麽不燒呢?因為這是沒有效果的無奈之舉。

 

之所以燒錢沒有效果是因為他們的商業模式決定的。他們現在的模式都是有一個門戶入口,大量引流到商家,典型的門戶加流量互聯網模式。但純互聯網模式是不適用O2O領域的,對於offline的商家來講,哪怕全國的用戶都上你的網站,對我也沒有意義,因為線下的商家是有服務半徑和服務能力限制的,你客戶再廣我也只能服務我周圍1公里的人,流量再大我每天也只能賣幾百份外賣。說白了我只關心我能服務的客戶。這也決定了傳統互聯網賣廣告、賣排位等盈利模式在O2O領域是很難成立的。

 

傳統互聯網模式燒錢都是讓利於消費者,但外賣消費者真的在意那8塊錢嗎?訂外賣最在意的是服務,能不能盡快吃到飯,如果沒有好的服務那可能連飯都吃不上,便宜有何意義?而外賣最終的服務是由線下商家提供的,如果一個商業模式不能給商家帶來很大利益,商家是不會配合平臺做好服務的。我們可以看看餓了麽公布的數據,2萬商家,每天10萬訂單,平均每天每個商家5個訂單,而一般好點的外賣店每天1、2百分快餐是很正常的量,這麽少訂單商家根本不會配合,因為平臺上來後是要維護的,經常更新菜品,每天菜賣完了還要在平臺上沽清,而這時往往都是商家最忙的時候,量少的話根本沒人搭理平臺。消費者得不到好的服務下次肯定就不會再上平臺訂餐了。美團沒有數據,但從我了解的一些案例也都是這樣的問題。

 

單店量不夠商家不願意配合不提供好的服務,沒有好的服務消費者不斷流失,就形成惡性循環。這邊不斷燒錢吸引客戶,那邊又不斷流失客戶。但不燒錢失血更快,所以我說這是飲鴆止渴的打雞血行為,也是他們的無奈之舉。

 

不光是外賣有這樣的問題,現在O2O基本都存在類似問題,所以O2O雖然很熱,但至今沒有看到太成功的平臺。成功個案倒有,比如山東老家,利用微信微生活平臺發展了幾十萬會員,其中3萬多付費會員。其實微生活團隊因為經營慘淡已經被騰訊內部解散了,著說明要做好O2O不是做好一個平臺就完了,必須深入到經營運營環節中去才行。

 

姚勁波說掃街這樣的苦活累活臟活就是58同城的核心競爭力,但要想做好O2O的話,掃街才僅僅是剛剛開始,苦日子還在後頭呢。

 

答2:【黑問導師】吳京川--黑馬會員&客戶通創始人

 

要落實好產品本身

這就是典型的互聯網思維,想要理解得從其他的角度來看,任何產品和服務的初級階段,如何獲得用戶都是個大問題,一個要讓用戶知道,所以要花錢打廣告或者炒作,二個要讓用戶知道了過來體驗,這個就要看產品本身的吸引力了,這兩點造成新用戶的獲得成本非常高,上百元獲得一個活躍用戶很正常。

 

如果目的是獲得活躍用戶,既然傳統的方式這麽費錢,不如直接部分返利給用戶,好處是用戶為了占便宜轉化率自然高,二是這種方式本身具有很大的傳播價值,口碑傳播很容易,再引起新聞媒體的關註,不火才怪,還不用花錢。這麽算來,8元換來一個活躍用戶多劃算。

 

有人會說賠本這麽做怎麽掙錢,只能靠拉投資,這個不全對,用戶低成本獲得了,就有了進一步業務的可能,但這個過程會相對長些,如果沒有足夠的資金,或者想分攤風險,拿投資是自然的選擇。

 

不過這個方式也不都是好處,不是一般人玩得好的,用便宜吸引來的用戶忠誠度不高,一旦沒便宜占了,或者其他家更便宜,就會轉投他家。這點一定要考慮到,揚長避短,看看成功的都是怎麽玩的,能學就玩,學不來就別這麽玩,做好產品本身才是王道。

 

答3:【黑問導師】陳宇豪--筷子兄弟科技有限公司創始人

 

羊毛出在了豬身上

羊毛出在豬身上了,看看他們的盈利模式就明白了。_盈利來源:一是在線訂餐月流水超過某個額度收取入駐商家一定管理費用;二是平臺商家競價排位;三是促銷活動收取增值收費;四是商家廣告收入。

 

1.管理費用:為了吸引商家的入駐,免除入駐平臺的費用,減少商家的疑慮,只在商家月銷售滿一定金額抽取一定的管理費用,實現雙贏。

 

2.競價排位:將平臺最前面幾個鋪位作為廣告鋪位,根據商家的競價,收取月租,在實現商家推廣的同時,又盡量避免了用戶體驗的降低,最終實現盈利。

 

3.增值收費:平臺定期開展活動,參與的商家收取一部分費用。

 

4.廣告收費:包含兩部分,一是線下的宣傳單推廣,二是線上的橫板廣告等。線下,以平臺名義傳發整合宣傳單,收取宣傳單版面費用;線上,平臺橫板廣告費用。

 

答4:【黑問用戶】裕方

 

前期推廣很重要

首先我們可以做一個分析。第一:其活動滿8元,減8元,是一個非常吸引消費者眼球的活動,並將其活動目標放置校區,更加符合了了屬於低層次學生消費的要求。

 

第二:其降低成本,表面上看是商家吃虧了,但是透過現象看本質,其策略不僅吸引了一大批消費者,而且還順勢打了廣告。可謂一箭雙雕!

 

第三:此平臺可通過收取其他費用來盈利,比如:管理費、廣告費、既迎合了商家需求,又從中過得部分利潤。

 

另外,我認為,他這只是前期的推廣準備,當他達到一定知名度,引起所有人關註,並且成為主流的時候,當人們已經習慣了他的存在,他便開始采取其他收費制度,別人也會認為完全是合理的。比如那時候我們學校,最開始的一杯綠豆粥是5毛,購買的人很多,第二學期漲價為1元,購買的人依舊很多,第三學期漲價到1.5,購買的人依舊一點都沒有減少。

 

答5:【黑問導師】楊子超--愛部落輕日記社區負責人

 

絲毫沒有可學之處

這是一個用錢在用戶習慣的商業行為,但是不建議學習,因為這種行為是屬於不負責任的燒投資人的錢。俗稱的是有錢的大款,你們就免費吃吧,這個模式不用學,也學不會。和大款撒人民幣求婚的道理一樣,沒有技術可言,但是很好使。


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黑問 問五 外賣 平臺 燒錢 活動 盈利 模式 什麼
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20141002 MIT的資產管理活動(1) Cedric 信璞上海

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220102v36i.html


MIT和耶魯的資產管理方式並不完全一樣。
 
耶魯大學成立了Investment office以管理耶魯大學的捐贈基金。MIT成立了Investment Management Company管理MIT的金融資產。
不同之處在於,Yale Investment Office專註於管理耶魯捐贈基金,有獨立於耶魯大學財務報告體系之外的報告體系;  MIT Investment Management CompanyMITIMCo)則管理著MIT的所有投資活動(捐贈基金的投資是主要部分),MITIMCo沒有自己的獨立報告體系,看上去像是MIT財務部下面的一個分支機構。
 
由於沒有自己獨立的報告體系,所以,我們對MIT的資產管理的研究的資料來源主要包括兩部分:
1MIT整個大學的財務報告,由MIT分管財務的副校長主持編寫,其財務報表附註中披露了MIT的投資活動的數據;
2MITIMCo的網站的“合作夥伴須知”(Investment Brochure)闡述了MITMCo的投資哲學和對潛在合作夥伴(資產管理人)的盡職調查程序。       (見:http://www.mitimco.org/wp-content/uploads/2014/07/MITIMCo-Brochure.pdf
 
我計劃自己的模版也主要由上面兩部分內容組成。
第一部分內容已經整理完。比較遺憾的是,MIT的財務報告(附註)僅僅從會計的角度披露了資產管理的各項數字,而沒有像Yale Investment Office的報告那樣從投資的角度對資產管理數據進行分析和解釋。
 
 MIT的資產管理活動主要數據如下:
FY2014 FY2013 FY2012 FY2011
Total Fair Value (in thousands of dollars)
Cash and cash equivalents 2,691,413 1,526,544 1,599,874 1,175,781
US Treasury 779,831 629,760 462,111 588,650
US Government agency 74,327 93,520 84,625 63,153
Domestic bonds** 204,582 358,009 332,076 341,525
Foreign bonds** 22,565 19,381 15,043 12,077
Common equity:
    Long domestic 362,939 388,550 1,214,982 1,180,732
    Long foreign 429,060 135,099 296,744 326,005
    Short domestic 0 -3 -570,688 -358,405
    Short foreign -5 -18 -76,711 -88,108
Equity:**
    Absolute return 1,643,868 1,625,070 1,676,886 1,878,238
    Domestic 1,438,048 1,267,367 1,135,863 798,570
    Foreign 2,532,348 2,272,696 1,360,628 1,274,807
    Private 2,783,586 2,510,672 2,610,024 2,479,017
Real estate* 2,643,899 2,311,507 1,964,901 1,691,704
Real assets** 714,507 625,825 613,291 699,098
Split-interest agreements 147,182 148,297 121,816 101,125
Other 18,434 2,444 2,638 2,592
Derivatives -26,640 -2,620 3,763 69,970
Total investments, gross  16,459,944   13,912,100  12,847,866 12,236,531
Liabilities associated with investments:
    Real estate*** -231,188 -82,000 0 0
Total investments, net  16,228,756   13,830,100  12,847,866 12,236,531

主要 結論:
(1)普通股在MIT的資產配置中占比相當低;凈普通股資產(包括美國和非美國)占全部投資的比例從2011財年末的8.7%下降到2014財年末的4.8%。2014財年末,MIT持有的“外國股票”多頭4.3億美元,占全部投資2.6%
(2)2011財年末,現金和現金等價物占全部投資高達的9.6%,這一比例在2014財年末上升到16.4%;由於數據來自於MIT的大學財務報告,所以並沒有對這一高比例的解釋。我想到的可能個解釋來自於“合作夥伴須知”中的一句話“We prefer strategies in which managers are willing to hold cash if opportunities to buy assets at compelling discount to intrinsic value are not available.”。
(3)2014財年,Alternative Assets(另類資產)占到全部投資的72.3%,該比例較為穩定。

Cedric備註:“Equity”項目下的“Domestic”“Foreign”等子項目均不是股票,而是非股票類別的股權。股票資產在“Common Equity”項目下。
  
另外,以下數據摘要可以讓我們對整個麻省理工學院有一個鳥瞰式的了解:
 
MIT數據摘要:(in thousands of dollars)  2014 2013 2012 2010 2011
1.Financial Position
Investments, at fair value   $16,228,756 $13,830,100 $12,847,866 $12,236,531 $9,950,239
Land, buildings, and equipment, at cost less accumulated depreciation  2,624,271 2,516,264 2,497,711 2,451,479 2,327,810
Borrowings  2,918,901 2,428,215 2,460,002 2,467,825 1,728,526
Total assets  20,358,797 17,719,840 16,738,758 16,052,231 13,415,618
Total liabilities 4,043,305 3,586,966 3,939,414 3,664,500 3,091,313
Unrestricted net assets  6,754,956 5,775,618 4,888,952 4,885,321 3,759,301
Temporarily restricted net assets  6,718,225 5,644,291 5,297,554 5,044,519 4,463,066
Permanently restricted net assets  2,842,311 2,712,965 2,612,838 2,457,891 2,101,938
Total net assets  16,315,492 14,132,874 12,799,344 12,387,731 10,324,305
Total endowment funds before pledges  12,425,131 10,857,976 10,149,564 9,712,628 8,317,321
2.Principal Sources of Revenues
Tuition and similar revenues   595,801 $568,957 527,702 493,777 468,570
Research revenues:
    Campus direct  480,483 473,220 471,155 456,416 431,611
    Campus indirect 188,136 188,742 183,200 162,497 175,525
    Lincoln Laboratory direct 791,292 860,190 819,645 770,672 719,883
    Lincoln Laboratory indirect  37,367 30,783 25,263 34,111 24,449
    SMART direct  31,519 47,332 28,311 23,300 20,912
    SMART indirect 98 193 276 210 223
Gifts, bequests, and pledges 452,655 325,018 433,424 522,409 246,580
Net gain (loss) on investments and other assets  2,152,933 1,164,164 738,308 1,483,669 784,348
Investment income and distributions 634,454 604,753 554,627 505,503 566,110
3.Principal Purposes of Expenditures
Total operating expenditures   2,918,517 $2,908,577 2,744,586 2,571,147 2,382,566
General and administrative  713,103 681,505 604,320 523,676 461,186
Instruction and unsponsored research  777,382 692,032 673,851 659,839 613,345
Direct cost of sponsored research current dollars 1,283,189 1,397,857 1,335,638 1,265,776 1,192,041
Direct cost of sponsored research constant dollars (2010 100) 1,184,699 1,309,538 1,272,076 1,240,859 1,192,041
4.Students
Undergraduate:
    Full-time  4,499 4,480 4,354 4,252 4,201
    Part-time  29 23 30 47 31
Undergraduate applications:
    Applicants  18,989 18,109 17,909 16,632 15,663
    Accepted  1,548 1,620 1,742 1,676 1,676
    Acceptance rate   8% 9% 10% 10% 11%
    Enrolled  1,115 1,135 1,126 1,067 1,072
    Yield  72% 70% 65% 64% 64%
    Freshman ranking in the top 10% of their class   99% 98% 97% 98% 95%
    Average SAT scores (math and verbal) 1,492 1,481 1,472 1,473 1,455
Graduate:
    Full-time  6,639 6,537 6,342 6,108 6,022
    Part-time  134 149 168 159 130
Graduate applications:
    Applicants  24,029 22,588 22,219 22,139 19,336
    Accepted  3,320 3,504 3,306 3,431 2,994
    Acceptance rate   14% 16% 15% 15% 15%
    Enrolled 2,163 2,229 2,118 2,141 1,939
    Yield  65% 64% 64% 62% 65%
5.Tuition (in dollars)
Tuition and fees  43,498 42,050 40,732 39,212 37,782
Average room and board  12,744 12,188 11,775 11,234 11,360
6.Student Support (in thousands of dollars)
Undergraduate tuition support   $103,076 $101,831 $102,081 $92,060 $89,813
Graduate tuition support 240,022 226,158 215,702 201,995 195,178
Fellowship stipends  38,792 36,173 33,263 30,435 28,104
Student loans 9,095 9,669 9,556 9,968 9,641
Student employment  99,890 96,446 90,135 85,335 84,304
Total student support  490,875 $470,277 $450,737 $419,793 $407,040
平均每個本科生獲得學費資助(單位:美元)  22,764   22,614   23,285   21,414   21,222 
平均每個研究生獲得學費資助(單位:美元)  35,438   33,826   33,134   32,232   31,726 
7.Faculty and Staff (including unpaid appointments)
Faculty  1,030 1,022 1,018 1,017 1,025
Staff and fellows  13,787 13,416 13,109 12,662 12,577
 
完成 MIT的模版還需要半天時間把“合作夥伴須知”整理出來,MIT的“合作夥伴須知”類似於Yale的“投資政策”。
 

20141002 MIT 資產 管理 活動 Cedric 信璞 上海
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20141005 MIT的資產管理活動(2)「合作夥伴須知」 Cedric ( 信璞上海

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220102v3co.html

 

寫在前面:MITIMCo的特點

 

1)、我們的口味獨特。我們積極地尋找和一些特殊的資產管理人的合作機會——雖然很多投資者都回避這些管理人——例如,沒有任何機構投資者光顧的小公司、有著超乎尋常的長期投資視野的公司、管理資金規模很小的公司、尋找利基市場投資機會的公司、只有一兩個人的小公司。

 

2)、我們喜歡與成立不久的公司合作。我們曾經投資過管理資產只有5百萬美元的公司。

 

3)、我們希望能夠積極地為我們的資產管理人提供幫助。

 

 

一、MITIMCo的投資哲學

 

(一)我們通過的長期投資、專業素養、利用市場價格錯估以獲取收益

 

1、我們希望能夠在高質量的商業項目中進行長期的投資

 

2、我們希望和卓越的管理人合作,這些管理人將他們的特殊能力運用於為資產增加價值之上。

    這樣的例子如,不動產運營商購買和經營不動產、風險投資家幫助建立創業企業、PE經理購買公司並改善其經營。

 

3、我們希望在市場價格錯估中進行投資

 

(二)、我們與優秀的投資經理合作

 

    我們的大部分投資都由第三方投資經理來管理。我們的投資分散在全世界,在每個地方我們都聘請當地的管理人來管理我們的資金。

 

(三)我們是價值投資者

 

    我們希望管理人能夠有優秀的基本面分析的能力以計算資產的內在價值,並在顯著的安全邊際存在的情況下投資。

    我們偏好那些在顯著的安全邊際不存在的情況下保留現金的投資策略。

    我們希望管理人能夠清晰地告訴我們,為什麽他們的投資策略能夠反複地使他們購買到有顯著安全邊際的資產。

    我們希望我們的資產管理人相對於他們的市場競爭者擁有“分析優勢”或者“行為優勢”。分析優勢,例如他們相對於其他投資者來說對於某些細分的投資機會有更多的關註。行為優勢,例如他們能夠無視短期的市場變化而關註長期的投資成果。

 

    我們避免這樣的一些管理人:

1)無視市場估值,在任何情況下都滿倉投資。

2)把投資的成功定位為戰勝市場基準,即使市場基準是負收益的。

3)進行短期交易以抓取小的市場價格異常。

4)依靠金融工程獲取投資收益

5)完全依賴趨勢和擇時的投資者

6)其投資策略太複雜或者不透明

 

(四)我們相信獨立思考

 

    我們相信投資人的獨立思考。

    如果我們的管理人的資產配置與他們的同行或者市場基準迥然不同,我們完全不會感到不安。

 

(五)我們關註小微經濟

 

    小微經濟是一個很大的投資領域,我們通過關註其中特定的部分以獲取相對於其他投資者的知識和信息優勢。

 

(六)我們把錯誤作為學習的機會

 

    錯誤的成本是金錢上的損失,錯誤的收益是新的知識和經驗,這些知識和經驗幫助我們獲得未來的成功。我們反複地從錯誤中榨取經驗教訓,從而使得錯誤的凈現值為正。

 

(七)我們擁有長期的投資視野

 

 

二、MITIMCo的盡職調查程序

 

(一)我們會進行一系列的電話訪談和親自拜訪以了解管理人的投資哲學、投資實踐、商業結構、對公司未來的的展望、個人性格。這樣我們能夠了解管理人的優勢和潛在的劣勢。

 

(二)評估其歷史投資決策。

原文:Since exceptional judgment is crucial to virtually all investment strategies, critical element of our due diligence process is to evaluate historical decision points.

 

(三)最後,我們會制作一個內部投資備忘錄,記錄那些可以證明管理人是一個卓越投資者的證據,並記錄關鍵的風險因素。

 

    我們希望管理人能夠提供所有相關的書面材料,利用這些書面材料,我們可以在與管理人見面之前備足功課,從而使我們與管理人的會面變得更為高效。

    將會有兩到三個員工執行一次盡職調查程序,最終的決定將會由上述員工與首席投資官一起做出。

    一旦我們決定投資,我們將努力為管理人提供後續的支持。

 

20141005 MIT 資產 管理 活動 合作 夥伴 須知 Cedric 信璞 上海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114124

如何利用賣方研究服務? 雪球活動

來源: http://xueqiu.com/2552920054/32685951

    本文為泰證券研究所首席金融分析師、所長助理、董事總經理羅毅先生在第十屆北京國際金融博覽會雪球論壇演講全文,已經羅總審閱。   #金博會雪球論壇# 

    @羅毅首席分析師 :我要跟大家講新的資本運作時代已經開始。我非常同意陳宇講的,未來居民的資產分布會從房地產向股市轉移。來到股市,到底買什麽股票,大家真的不一定很了解。你會發現大盤漲了這麽多,你買的股票不一定漲,而且你根本搞不清楚它為什麽漲。

    未來我們要關註投資銀行的賣方研究服務。因為賣方分析師能利用專業給上市公司提供更多合作機會,也為投資者提供更深入的研究服務。

    華泰證券在經紀業務市場份額和並購領域是排第一的,這樣的基礎更有利於我們將研究做的更加深入。

    我要告訴大家買股票不再只是像以前一樣看個圖、買個票這麽簡單。我也會講看圖的方法,但更重要的是了解公司的長期成長潛力。

    賣方研究員主要做三件事情。一個是調研,一個是路演,一個是寫報告。我們出差,每周去5、6家上市公司。我們了解的運營情況比一般的投資者深刻得多。路演主要是針對高端的機構投資者進行投資品種的推薦,寫比較深度的研究報告。這次參加雪球的會,也是感謝雪球提供這個平臺。我們發現雪球經常把研究報告掛上去。我覺得研究報告是非常好的學習機會,可以多看看。當然,選誰的研究報告來看,就是見仁見智。

    報告分為宏觀、策略、行業、公司。對於個人投資者來說,公司報告比較重要。公司報告重點提一下,什麽公司報告最重要。大家看研究報告不太了解。第一個是首次覆蓋的,尤其是首次給予強烈推薦評級,或者是首次推薦買入的,一定要看。這往往代表著這個分析師有很多非常看好的強烈的看法。首次代表的就是我的內心是真真正正的非常非常看好。很多投資者問你們這個分析師寫的研究報告都是買入、強烈推薦。我說你要會分別,有些強烈推薦和買入是為了跟蹤。

    在公司報告里面,第二類非常重要的就是重申強烈推薦、重申買入的。這個研究報告也要看。一般重申說明真的是非常看好的。

    宏觀在一般情況下,你不是專業投資者,看的意義就不是很大。因為未來大的方向,以我們判斷,宏觀上面的應該是新常態。就是你的經濟增速就在7-7.5之間,快不到哪兒去,也慢不到哪兒去,宏觀意義可能降低。我覺得可以更加關註國際的情況。

     策略報告,理論上來說,先看整體的研究框架,再看主題。今年年初,華泰推的軍工主題就很好。

    行業報告,我就跟他們講,投資者也要多看行業報告,對產業的理解可以慢慢深化,預判行業拐點。

    講一下證券公司的服務體系。大家都不太了解投資銀行的服務體系,我簡單給大家介紹一下。投資者機構化是大勢所趨,因為機構和證券公司、投資銀行的戰略合作,能利用的投資工具和專業知識,遠比一般個人投資者要多得多。機構投資者相當於開著坦克、拿著大炮跟敵人鬥爭。個人投資者可能只能選擇一些非常簡單的產品,相當於小米加**。我們的服務體系也是有劃分的。像低端個人投資者,我們更加建議用券商的APP。因為成本很低,現在很多券商的傭金都到萬三了,也很難提供高質量的服務。高端個人投資者可以利用營業部的投資顧問的資源,投資顧問也有很多專業經驗。私募和公募來說,可能是賣方分析師重點服務的對象,我們可以帶著他們去上市公司進行面對面的溝通,可以看生產線,和公司進行交流。一般這是給個人投資者提供不了的,上市公司也不願意接待那麽多的投資者。

    很多人可能會問,這樣講的話,個人投資者的空間是不是比較小呢?我跟他們講,個人投資者需要更加努力,民間有高手。我也曾經在雪球上看有些人給我的回複,我能發現在雪球上有些人對產業的理解確實是非常深刻的。陳宇總從招商地產出來,他給我回複的地產行業的看法,我相信肯定比一般的地產分析師更加靠譜,畢竟他的經驗在這兒擺著。有些神秘人物也往往在網上。為什麽那些神秘人物不願意露臉,因為這些公司的內幕人士不願意讓人知道他是誰,他只是願意發言。我特別願意用雪球的原因就是這樣,這些人匿名,又知道事,又想說,他就會在上面說。所以說這個交流平臺和研究報告,大家可以看一下。

    講回我們對未來的判斷。M1定買賣是我們在2009年底寫的非常重點的報告。這篇報告是2009年底寫的,當時大盤在3200,我們說要跌到2300。當時被基金經理罵死了。現在最低跌到1847。實際上中國真正的牛市是從去年M1見底之後,已經開始走牛了。現在M1還有很大的提升空間。我個人判斷,M1的長期增速會逐步的回到10%的水平。這是我們原來做的統計。

    我這里解釋一下什麽叫M1。M1就是狹義貨幣。我們做的對比增速叫做M1的同比增速,可以在網上找。把這個指標記住,肯定不會有大的方向上的偏差。這樣你不會出現別人都很瘋狂的時候,你跟著瘋狂,別人很悲觀的時候你更悲觀。往往會反著來,別人瘋狂的時候你會謹慎,別人謹慎的時候,你按照指標會願意買入。

看一下M1的增速,是不是這個樣子。它其實是非常好的中國經濟和貨幣情緒的反映。為什麽呢?因為當貨幣的買入情緒非常高漲的時候,M1增速就快。大家都想花錢,想買股票。到M1增速低的時候,大家都感覺比較悲觀。M1定買賣,反映了“人棄我取”的精神。

    按照我們的增長預測,M1會逐漸向上走,走到10%,這是長期長慢牛的貨幣基礎所在。

    策略報告更加關註的是主題。這兩年的市場非常認這個。國企改革是接下來最大的主題。中國的改革很有意思,2005年,我剛剛入行沒多久,還是小分析師。我領導問我怎麽看股市。我說看好,因為是股改。而當時個人投資者都說股改是利空,你可以回去查一下報道。當時,大家都不相信股改是利好,結果股改是大牛市的一個制度基礎。而這一輪從制度來說是國企改革,例如前面炒的軍工概念,也是國企改革的一部分。因為軍工資產上市的特別少,未來大的趨勢就是軍工資產裝到上市公司,也是國企改革的一部分。我覺得未來帶給各位的財富機會,資本市場遠比房地產大得多。

    這里再說個大的主題:滬港通和資本賬戶逐步開放的大主題,很多人講滬港通炒一波就結束了。在2005年的時候,人民幣是從7月21號開始升值的,當天升值2%,很多人說匯率升值到頭了,結果人民幣從1美元兌換8.3人民幣,到1美元兌換6.1,這一波才是海外大資金來中國的最大的背景。未來一大波的背景是人民幣資本賬戶逐步開放。一定要記住這個大的時代背景。滬港通只是第一步,未來還會有深港通,你的人民幣最終可以自由兌換。我跟海外大機構經常交流,他們對中國非常看好。

對於行業研究報告,一定要看清楚行業的拐點。繁榮到衰退的拐點,從衰退到繁榮的拐點,這些拐點要抓住,你就能賺到這個行業最大的一筆錢。

    我講講我親自研究的保險。我判斷是未來十年最牛的行業之一。這是我的本行,我研究保險十多年了。大家現在一見到保險都覺得不行,為什麽呢?都說保險代理人好屌絲,保險賣不出去。我告訴你,要關註變化已經開始了。保險已經正在變成真正的土豪。拿深圳來說,深圳的很多地都是保險公司在搶的。保險在去年有一個很深的變化叫做大類資產監管的政策變化。保險公司如果做好員工持股,伴隨投資監管的放松,長期投資收益率肯定是往上走的。

    講回公司報告。一定要關註大券商、大投行的研究報告。在海外來說,真正賣方市場就那麽四五家,像摩根斯坦利、高盛、JP摩根、美林。未來的賣方市場是走向集中的。美林、高盛出的研究報告,整個市場都在關註。很多股票價格當天就有大幅反映。這就是大型投資銀行的影響力。未來中國的資本市場賣方研究也是集中的。選研究報告,第一個要選大投資銀行的。

     二是首次覆蓋,為什麽要覆蓋這個公司呢?是因為我覺得這個公司有機會,所以才會重點覆蓋,因此首次覆蓋或者上調評級都是需要多看看的報告。

    我就簡單介紹到這里。謝謝大家!

    主持人:下面請大家提問。

    提問:作為個人投資者,如果想去上市公司調研,有什麽需要特別註意的嗎?

羅毅:這個問題問得很好。我們營業部的總經理經常打電話問我能不能帶個人投資者過去。要看公司的規模,而且要看它的想法。一般情況下,個人投資者是很難去的,上市公司確實不太願意接待普通的投資者。但這個公司往往有公司日的活動,也有參與的機會。    

    主持人:下面有一個遞條子的,有一個問題,羅先生是金融行業的資深分析師。您說說對現在所有的大藍籌銀行股的看法。

    羅毅:銀行股未來也是一個長慢牛走勢。未來銀行股的大機會就是資本賬戶逐步開放還有優先股的逐步接受。像滬港通、優先股一有消息,銀行馬上有一波相對不錯的行情。為什麽這兩天的銀行和金融行業走得不錯,也是跟這個有關。我剛才已經說了,買銀行股的機構,我太了解了,不是本土的私募、公募,大部分還是海外大資金。你手上掌握100億的資金,你是沒有時間跟幾十億市值的公司好好交流的,沒有必要。這些大的資金,100多億、200億的,就是會給你配到一個龍頭的組合里面。這個組合一定是以銀行為主要的組合。為什麽每一次滬港通都會帶來銀行股比較不錯的漲幅,也是這個原因。

    2005年7月21號人民幣匯率改革是金融地產股票發飆真正的歷史起點。未來的滬港通就跟這次匯率改革是一樣的,資本賬戶逐步開放,銀行整體的走勢還是比較平穩向上的。但是銀行的個股分化很大,大家都是銀行,南京銀行漲了多少,工商銀行漲了多少。說到底,投資者一定要戒除一個觀點,不能簡單來說銀行好,我覺得一定要密切留意研究報告,尤其是對個股深度挖掘。因為每個銀行的資源,管理層,文化,機制都不一樣。

    再講一個銀行的催化劑,就是國企改革。未來銀行應該會更多做員工持股改革。員工持股做完之後,也會對銀行的股價有一個正面的催化。明年,我個人認為應該也是銀行表現不錯的一年。

     


如何 利用 賣方 研究 服務 雪球 活動
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新常態,你準備好了嗎?---見聞沙龍年度企業主題活動火熱報名中

來源: http://wallstreetcn.com/node/210720

wallstreetcn club

2014年最重要的經濟名詞無疑就是“新常態”,如果你是企業的管理者,那這無疑是你需要理解的趨勢之一。

經濟環境、金融市場乃至監管政策快速變化,企業如何在經濟新常態下進行融資、投資與理財?我們邀你來一塊參與探討。

華爾街見聞俱樂部將在2014年11月29日舉辦題為“新常態,你準備好了嗎?”的主題沙龍活動,我們為你準備了:

兩場主題演講:

“央行貨幣政策調整下 企業融資趨勢的變化”

從宏觀角度看待央行貨幣政策調整帶給企業的壁壘和機會,國有大行現身說法,為企業融資提供切實可行的建議和指導。

主講人:曹陽 (經濟學博士,現就職於浦發銀行金融市場部,任高級分析師。曾先後就職於工商銀行、國金、華泰聯合和海通等多家國內一線券商,先後從事外匯、商品交易和國內外宏觀經濟和投資策略的研究工作。其中券商工作期間多次在新財富宏觀經濟領域中獲得好成績。)

“習近平常態(Pinormal)下的企業投資趨勢”

詳實闡述究竟什麽是“習近平常態(Pinormal)”,在經濟深化改革大動作下,為企業投資指出可行道路

主講人:朱振鑫(中國社科院經濟學博士,現任民生證券研究院宏觀研究員。)

年度企業理財調查結果發布:

我們將公布對企業理財的年度調查結果,特別邀請知名金融機構根據結果定制企業理財產品,現場企業聽眾可有機會參與。

最重要的是:我們期待你在現場分享企業在經濟新常態下的投融資與理財之道,各家企業之間互相交流彼此的困惑與感悟。

我們邀請了專家與機構,備好了會場與講臺,現在只等你的到來!

活動時間:2014年11月29日 13:00-17:00

活動地點:上海陸家嘴(獲得入場資格後電話通知詳細地址)

活動議程:

13:00-13:30 簽到、見聞交流

13:30-14:30 主題演講一

14:30-14:45 茶歇、交流

14:45-15:45 主題演講二

15:45-16:30 與會嘉賓交流互動

本次活動僅收取茶水費150元/位

報名方式:

在線報名請點擊“華爾街見聞俱樂部第五期主題沙龍” 。此次活動報名人數較多,由於受場地限制,參會人數將控制在100人。

獲得入場券的聽眾將收到手機短信、郵件或電話通知,請務必確保個人信息準確。

(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

常態 準備 好了 了嗎 見聞 沙龍 年度 企業 主題 活動 火熱 報名
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自助式宣傳、賣票 一人搞定萬人活動


2014-11-10  TCW
 
 

 

想在咖啡店裡舉行一場個人演唱會?就算活動人數再少,都需要宣傳和售票。來自印度的「自助式」售票平台Explara,從曝光宣傳、線上售票到會後市調,籌辦人一站就能規畫到位,在印度已經成功協辦超過一萬場活動。

雖然全球線上票務商機上看新台幣一兆五千億元,但早有一哥Ticketmaster銷售大型演唱會門票,老二Eventbrite則周遊近兩百國,同樣主打活動籌辦。但Explara看好的卻是未開發的東南亞市場,像是工作坊、街坊募款、私人派對等社區活動。

除了佣金較低,只收取基本費與票價的一‧九九%外,由於新興市場的線上支付仍在萌芽,Explara光在印度便提供了十種付費方式。

自助式 自助 宣傳 賣票 一人 搞定 萬人 活動
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支付寶向線下支付拓展:雙十二活動堪比“微信紅包”

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=928

支付寶向線下支付拓展:雙十二活動堪比“微信紅包”
作者:馬原 博士 谷馨瑜 CPA

支付寶雙十二活動,堪比年初騰訊推出的“微信紅包”,意義重大。意味著移動支付正逐漸開始經歷這樣一個趨勢演變:從實物擴展到生活服務,從線上走到線下,從青少年群體擴展到老年群體,從一二線城市擴展到三四線城市。阿里是此次演變的領頭羊。而他的主要競爭者,騰訊、銀聯、百度等,勢必會推出相應的舉動,加快這一趨勢的轉變。其中,騰訊的微信支付,是我們認為最有可能和阿里抗衡的產品。

事件:雙十二,消費者使用支付寶付款可享受5 折優惠,覆蓋超市、便利店、餐館、甜品、面包店等多個日常消費場所。快的打車免起步價,並對司機贈送10 元優惠券。其中移動端交易額占45.8%,超過雙11 的42.6%。

分析:
據 techweb 報道,此次活動覆蓋有300 個城市,2 萬家門店、近100 個品牌,1天內有2.4 萬個保潔阿姨被下單預約。入駐淘寶的牙管家,8 個小時內的產生1115筆訂單,相當於線下綜合醫院一個科室,一個月的門診量。

此外,房產、在線教育、彩票等交易也都參加了了雙12 活動。 阿里的數據顯示,其平臺在15 分鐘內完成1400 筆在線課程銷售,6 小時派送初1323 萬註彩票。當天也實現了4000 多套網上房產交易,和7000 多件珠寶拍賣。

評論:此次支付寶的行動堪比年初“微信紅包”,意義重大:此次舉動,從行為習慣的角度,培育了消費者和商家的消費習慣。正如我們以前撰文提到的,行為方式的轉變,對商家和消費者的教育,是移動支付需要解決的問題。此次活動,通過補貼(5 折),使得消費者願意主動去接受移動支付這個新事物,主動下載、安裝,並且學習如何使用支付寶的app。

此次活動大規模快速統一開展,取得了良好的效果。在此前,支付寶就一直在努力和各個應用場景合作推出支付活動。但此次活動,屬於多個城市,多家消費場所,場地的工作人員加阿里的地推團隊,消費者的口碑傳送,都擴大了此次活動的影響和效應。

商家也有動機加入此項活動。此前,商家使用支付寶的障礙,除了有網絡等硬件條件,主要在於流程不熟悉。此次活動,阿里派出了地推人員,且支付寶刷卡費率大多低於銀行卡費率,因此,對商家也是一種吸引。收銀員屬於相對專業人員,一旦集中培訓後,比較容易熟練掌握掃碼支付的方法。

此次阿里主攻線下小額支付,目標人群除了年輕人,還擴展到使用智能手機相對沒有那麽熟練的中老年群體。據不完全統計,用戶使用支付寶錢包,在雙十二可享受最高200 元的優惠。這樣的優惠,足以使得人們,尤其是時間相對充裕的中老年人,拿起智能手機去安裝並學習使用支付寶。

阿里此舉,堪比年初騰訊推出的“微信紅包”,意義重大。意味著移動支付正逐漸開始經歷這樣一個趨勢演變:從實物擴展到生活服務,從線上走到線下,從青少年群體擴展到老年群體,從一二線城市擴展到三四線城市。阿里是此次演變的領頭羊。而他的主要競爭者,騰訊、銀聯、百度等,勢必會推出相應的舉動,加快這一趨勢的轉變。其中,騰訊的微信支付,最有可能推出和阿里抗衡的產品。這些競爭和舉動,都將深遠的改變人們的消費生活,為人們帶來便利,因此,也將逐步為人們所接受。(源自交銀國際)
支付 寶向 線下 拓展 雙十 活動 堪比 微信 紅包
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