http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=15079
「炒樓」一詞又重新在傳媒大面積出現，筆者最近也收到某些電郵詢問炒樓之道。其實這是問和尚借梳──問錯人。雖然筆者知道炒樓的運作，但從沒有參與，難道一路住一路等升等跌玩財技也算是炒樓麼？
一般人想參與炒樓，恐怕是對此種經濟活動欠缺理解。股票流通量大，又有交易平台，資訊透明度牌面上較高（但最重要的街外人卻不知），同質性又高，故一般人去炒股票，吃虧的總算有限；但物業市場，尤其是二手買賣，局外人實難知內情。比如有朋友問太古站某屋苑最近有一單$5,500的成交，為甚麼這樣低？筆者這樣答：D座。
除了資訊不平衡外，炒樓的另一難是人脈，因為無論貨源或客源，均是操之於該盤經紀之手，尤其是一些地區如北角，連中美利港四大代理也要讓路給當地的中小行，而他們也依附於當區的炒家提供貨源。筆者在網上找到一篇描述「美孚師奶炒樓團」的文章：
http://hk.myblog.yahoo.com/yomagyomag/article?mid=494
美孚……最著名有林、黃、趙、李四位阿太，佢地每人手上長期有幾十件貨。由於佢地喺大客，兼買賣多，在美孚冇地產敢唔賣佢地賬；如果有平少少嘅貨，而唔賣俾佢地，嗰位sales都 怕且要同佢地幾位好好咁講個合理解釋。久而久之，平嘢只喺賣俾佢地，就成為習俗。佢地入左貨喺會成間執靚先賣的，頭頭尾尾約需四個月，而每件貨基本都賺， 個市如果好唔就，唔得咪最多租一年。用『流水作業』四個字就最適合形容佢地。所以不論市好市差佢地都一樣入貨，如果唔入貨，條流水作業線就將會出現真空， 幾個月後冇貨賣。第二，就喺佢地辛苦建立的入貨出貨王國，金漆招牌，喺唔破得嘅。
美孚的物業投資者，著名的還有博客張大朋（http://dpz88.spaces.live.com/default.aspx），由一間自住的美孚單位開始，一間一間地複上去，到九七前清貨，之後再入過，除住宅單位外，更有美孚的舖位。張先生更有多本著作出版，其中一本是《股市投資實戰策略》，筆者看過，可算是樓股雙絕，有興趣的讀者可以看一看。
其實過萬戶的大型屋苑，如太古城、第一城、嘉湖，甚至未來兩萬戶的日出康城， 都有一群群這樣的人，與其簡單地視之為炒家，不如視之為小型的產業鍊。經紀賣筍盤給他們，然後裝修單位，再高價放租或放售，對像當然就是局外人，就像打麻 雀時「三娘教子」，三家數牌，輸的自然是街外人。
港台e線金融網8月5日 訪問著名炒家陳清白先生，當中最精彩的部份是講述如何用一間太古城翻身，靠的是陳生對樓盤合理價熟悉，而經紀亦自動報盤，平盤就入，入完放租或到價就放。 翻查陳生屢次接受傳媒的紀錄，差不多每一次都是睇淡，但並不阻礙其炒樓成績，只要參與其中，持續的升市對活躍的炒家是有利無害。
一般市民不應被傳媒報導吸引奢言炒樓，或者輕信樓市見頂爆煲之論，而出售自住 物業租樓等跌。如果只是希望置業解決居住問題，在市場低潮時買入乖乖地按時供款，大升浪後有可觀利潤，才去想換樓賣樓加按之類。如果希望投身炒樓一族，但 又無御用經紀，又無樓宇化粧團隊，就要看看自己有何條件火中取栗。
此前談過我們的聊天室: chat.zkiz.com已經開幕，大家可到此談談。
其實zkiz.com是有好多功能，包括:
(1) stock.zkiz.com :股票及董事資料的集中地。
(2) realblog.zkiz.com: 供zkiz 人在能簡單地寫網誌，可以自加大量功能。
(3) realforum.zkiz.com : 供大家討論及放人資料的的地方。
(4) zkiz.com: 搜尋器，供大家搜尋在realblog.zkiz.com及realforum.zkiz.com 留下的文章，realforum亦提供此功能。
(5) 祕密功能: 待開發中....
由於大家對zkiz.com的了解不太深入，不懂充份運用本網的功能，故此壇主將會在明天晚上9時至10時於http://chat.zkiz.com 上線，解答大家對這個網的技術上的問題，同時也可以向提出一些意見給他，以改良本壇。
希望大家多多捧場，另外chat.zkiz.com 未來也會有好多精采的活動提供給大家，請大家繼續留意啊。
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時光飛逝，文章 見報之日，第一季度結束。金融投資、跨國企業之類的打工皇帝，與上頭老細吵吵鬧鬧後又從新上路，明天總有希望，第二季度再算。不過，平民百姓生活奔波，管 你春夏秋冬，只有當下工夫等住做，還要擔心最低工資生效後有工開否，抑或收入反而減少，下期六合彩後再講。 藝術品熱炒 儼然交易所 說 起發財，近日筆者遇到國內「最牛」投機活動，看官必然聽過炒股、炒樓、炒紅酒、炒辣椒、炒綠豆等，假如筆者說「最牛」是藝術品，肯定看官雞蛋香蕉石斑飯準 備在手。且慢！實情當然不會那麼簡單，發生在天津、上海和深圳的藝術品投機活動，已經變身成交易所。對！還包括發行商、IPO、股價等，一切運作等同港交 所（388）流通的股票。 報道指，天津文化藝術品交易所，去年尾成立，第一批「股票」，由兩幅名為《黃河咆哮》和《燕塞秋》的國畫開始，原 物持有人委託發行商，先把兩幅作品評估價值，然後到交易所申請，把畫作擁有權證券化，比如《黃河咆哮》，估值每平方呎10萬元（人民幣．下同），不要以為 看錯，國內名畫是以呎計的，120平方呎就是1000多萬元，為了預留空間，最後定價600萬元上市，每股申購價1元。 看官當然猜到，每逢新玩兒，國民超額認購固然。1月26日首個交易日，《黃河咆哮》馬上暴漲到2元，春節後更漲至差不多8元，3月份完成任務翻一番到16元，短短兩個月之內，17倍的瘋漲，夠「牛」吧！ 筆 者知道悶聲發大財，當事情上了報紙，懂賺錢的人已經袋袋平安。有關報道其實是因為國家有形之手，叫停《黃河咆哮》和《燕塞秋》的交易，手頭上還有這兩隻 「股票」的投資者，因為最後結果，可能是退市，每人收回每股1個大洋。除了停牌，也停止申請新開戶口，因為單單一天「藝」交所，已經有50億元在交易系統 內，如何收科？ 因念 |
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100szt8.html
2011/6/10 招商银行 投资者活动日，丁伟 副行长、刘建军 零售部总经理、私人银行部总经理 王菁、远程银行部总经理 徐子颖
丁伟：
零售银行业务八大优势
1.
客户基础：
a)
25-1.28。
b)
私人银行客户1.5万。
c)
但低端客户交叉销售率只有2.7到2.8，需要提高。
d)
%以上。
e)
招行新增储蓄存款400亿。
2.
人才队伍：
a)
万人，占50%。
b)
人才队伍目标：数量充足、素质优秀、结构合理；
c)
都送出国到国际上有名的大银行进行培训。
d)
私人银行部的后台，一半是从台湾过来的。
3.
非利息收入：
a)
提高到了21%。到今年5月贡献度已提高到31%。
b)
。
c)
目前专业版客户数有560多万。
d)
oid版本已经开发好。
e)
流程优化：广州正在进行试点流程银行
f)
米。）
4.
财富管理：
a)
私人银行客户经理，每年到香港培训一个月，了解富人的想法；
b)
保险代销收入09年为4个亿，10年上升到10个亿。
5.
私人银行：
a)
00亿资产，人均资产规模达2000万。
b)
利（全成本核算）。
6.
信用卡：
a)
刚开始是台湾的团队，5年后果断启用本土人才；
b)
费回佣收入。
c)
这在行业内属于高水平。
d)
都算正常水平。
e)
的月光族才是好客户。
f)
中国的回佣率远低于国外，招行为0.48%，韩国为2.5%。
g)
在全球范围内都算非常高的，每月发生1000万次活动。
h)
挖掘。信用卡产品具有工业化的特征，因而显得个性化不足。
刘建军：
1.
的12641名。
2.
元。
3.
/3。
4.
06年后，公司开始大力投入零售业务，目前大投入期已经过去。
5.
，收入11.85亿元。
6.
工行去年的销售额为885亿。
7.
在AC尼尔森的贵宾客户满意度调查中，招行明显优于四大行。
8.
议价能力强、成长稳定性好、交叉销售潜力大的优势。
9.
客户价值挖掘能力、风险定价能力。
a)
主要做交易和财富管理业务的专业网点；easy bank。
零售业务的成本收入比目标是降到50%以内。
%-75%）、电子设备折旧从5年减少到3年。
b)
包括客户识别、需求分析、产品提供、跟踪服务。
c)
公司零售业务的目标是客群数量每年增长30%。
d)
私人银行：
1.
理财产品500亿。
2.
客户最看重私人银行的品牌、融资能力、支付结算功能。
3.
螺旋提升四步工作法：倾听-建议-实施-跟踪。
远程银行：
1.
引入了六西格玛体系。
2.
客户满意度97%。
3.
空中贷款：资产业务三大创新：在线受理、主动授信、电子化签约。
4.
M增长10%。
5.
成本结构：人力占70%，其余主要为设备折旧和运营费用。
6.
呼叫中心员工流失率：15%。美国大约为50%-70%。
7.
远程银行在招行是一级部门，其他行是二级部门。
备注：国信 邱志承 黄飙
周鴻禕（開場白）：這樣的會是第一次，我代表360和我們的管理團隊對大家表示感謝。我就坐著說吧，今天特別不 湊巧我們CFO和我們的財務副總在美國路演，所以今天的會議由我來跟大家做溝通，也歡迎大家來提問。我就講10分鐘，把更多問題留給大家，我就一個感覺， 很多人問我說上市後有什麼變化？其實沒有什麼變化，我們公司的環境非常樸素，我也不願意拿大家的錢去很高檔的賓館跟大家去開會，產品做的好我們自然會口碑 流傳，上市對我們來說壓力很大，過去我們是小公司，很多人把我們當成大公司，我們的一舉一動都會把它放大，會特別的關注。從去年上市，我們應該是3月11 號日本大地震我們是開始路演，有人說要不要停止，我說我們還是選擇堅持走下去，一轉眼上市一年，也交了差不多四份財報，這一年是蠻充實的，很多公司上市的 時候，都在美國找一個大哥，是美國的什麼什麼這種模式非常常見，大家一說美國的大哥干的很好，在中國翻版基本很容易溝通，360這個模式是比較獨特的，到 目前全球就我們一家獨創的模式，我們一聽起來比較難以理解，說你是做殺毒軟件的，說你又不賣錢，說你是通過瀏覽器，國內大家對搜狗、騰訊、百度認可更深一 些，當初我們上市花了很多努力去解釋這麼一個模式。在一年中，我們至少做到和上市的時候做的承諾，我們四個季度財報來看遠遠都超出了當時的承諾。
我 個人在公司裡還是堅持一個理念，我在互聯網幹了將近15、16年，我們看了無數公司是曇花一現，我堅信一個公司最大的價值，第一，無論短期內創造收入，我 堅信用戶離不開你的服務是一個公司最大的價值，這個公司不賺錢，但是每天都在用，對你這個品牌認知，建立信任，這個公司價值是用戶來體現的，用戶很認可 你。我上次開投資會的時候，我常常跟Facebook做比較。AIM都變成了大公司的工具，沒有做出獨立模式，今天很多用戶離不開騰訊，這就奠定了它今天 的基礎。騰訊也有很多的部門，我首先看它找到什麼賺錢的方法，隨著時代的變遷有很多方法，過去你可以賣廣告，有一天你可以做遊戲，最重要的是你的用戶群。 所以我覺得360沒有模仿別人，因為你模仿別人做過的事情，這個行業已經有巨頭了，你去模仿是很困難的，更何況別人已經是噱頭，所以我們從網絡安全出發， 讓中國幾億用戶都接受我的服務，網絡安全大家有很多觀點，但是我覺得這個方向是為的，因為發展到今天，當你花一半時間在網上的時候，在現實生活中要有安全 感，在網上也要有安全感，只要有利益在，網上犯罪會一直存在的，包括電子商務起來在線的欺詐，互聯網有很多的應用，當年很活，你不玩就覺得你落後了，有些 應用，人際溝通，通信，手機未必很好玩，但是你裝了以後多長時間才用一次呢？再好玩的遊戲，你天天砸豬頭你能砸兩年嗎？你跟別人保持通信、聊天的需求是基 本，再過幾年安全的需求是最基本的需求，你把基本的需求做好了大家相信你的品牌和能力。
第二，我們也看了很多公司， 用戶基礎先天不夠雄厚，會想很多主意，為了達到每個季度的指標，你只要有海量的用戶，你稍微做一點事情，我覺得都不是件難事，所以在我們這個歷史 裡，360比不過別人，我們跟騰訊、百度比不了，我們06年下半年剛開始殺入安全領域，用了3年、4年時間，包括安全衛士、包括殺毒，我們做瀏覽器的目 的，如果僅僅看到瀏覽器能賺錢，這是做不起來的，當初我們做瀏覽器的時候並沒有看到瀏覽器可以賺錢，因為規模不大，我們未來瀏覽器在互聯網是非常重要的， 你用瀏覽器當你電視機，瀏覽器當成你遊戲機，用瀏覽器能做很多，平板一定會取代筆記本，你光靠電視不能滿足人們的需求。很多應用的後台就是瀏覽器，那個瀏 覽器長的不像瀏覽器，它的本質還會是瀏覽器，瀏覽器不僅是上網的路子，未來你很多應用都用到瀏覽器上，你不會關心瀏覽器下面是什麼系統。今天全世界以瀏覽 器為戰略的公司有微軟、蘋果、谷歌。我們當時有機會做瀏覽器，因為我覺得瀏覽器是未來互聯網發展的關鍵。第二，瀏覽器最讓人困擾的是安全問題，我們要解決 這個安全問題，我們進入瀏覽器市場，用我們安全的影響力把瀏覽器做到最大，你開機的時候有一個起始導航頁，我不需要改別人的瀏覽器，這個瀏覽器是我們自己 的，我們推薦給用戶使用，這個轉換率相當高。有人說360是網址導航公司，他們沒有理解說我們做瀏覽器2年半時間，我們做導航還不到2年，我在瀏覽器做一 個首頁，今天所有新網站都希望把自己放到上面的入口，它只是瀏覽器眾多能力中的一點。
我再舉一個例子，你去一個網址 點一個鏈接，你跟網址沒有關係，後來你都幹了什麼？跟你毫無關係，今天在點了我們的網址，你還待在我們的瀏覽器上，還待在桌面上，你還在360平台上工 作，中國最大的平台公司就是騰訊，什麼叫平台？用戶在互聯網上幹什麼都離不開你，你才叫平台，你如果有一個很好玩的遊戲，用戶在你這天天泡10個小時，對 不起你也不叫平台，你只是一個應用。平台公司是什麼概念？用戶不喜歡我的A遊戲，我給你來一個B遊戲，你無論幹什麼都使用我的瀏覽器，你會一直待在瀏覽器 這個平台上，我想借這個機會，跟我們股東跟大家解釋，瀏覽器的戰略意義，今天只是冰山一角，未來有人可能不喜歡這種，你打開一個新頁面，我會推薦一個你最 喜歡的，你常去的網站。瀏覽器推薦給網友一些入口最合適不過了，我們僅僅轉換了很小比例的用戶，變成我們網絡遊戲付費用戶，這是我對騰訊商業模式的理解， 你真的弄出幾個億用戶以後，什麼模式遊戲都可以把這個模式嫁接上。如果你只關注一個模式，一旦這個模式過時了，你就可以轉入下一個模式。
我 們跟騰訊有一點點不一樣的，因為騰訊做的太好了，所以它有很強大的實力，騰訊在它的平台上做了很多業務，有很多控制力，我們也不可能走騰訊之路，我們也不 可能模仿別人，我沒有這個能力做幾百種幾千種不同的應用，中國其他的互聯網公司拉到我這來，我有用戶，可以向用戶推薦服務，我們一起合作，要不你向我付流 量的費，這種模式也非常好，今天所有網絡市場都在跟我們合作，所有電子商務廠商也在跟我們合作，視頻行業兄弟們也都跟我們合作，所以，我覺得360商業模 式說起來比較費勁，如果拿騰訊做一個例子也很簡單，我們是中國最大的利用免費安全，我們應該在中國排前三名，不亞於中國互聯網巨頭。第二，平台基礎，在這 個平台上，我自己業務要嫁接互聯網其他公司業務，平台是一個合作方式，給用戶提供各種五花八門好的服務，同時我也能做到很好的收入，今天360的收入主要 來自於瀏覽器的首頁和網絡遊戲，你如果真的對互聯網有深入的小姐，當用戶一開電腦你就開始起作用，桌面、瀏覽器都是你的，這就提供各種豐富多彩的服務。
很 多公司想做平台，我剛才總結了你能找到一個大公司，每個人一說這個事我都離不開，而且使用頻度很重要，有了服務很重要，我經常查餐館，但是我能每時每刻都 查餐館嗎！第二，大家都說自己是平台，什麼是好平台？有了平台，你網絡遊戲需要怎麼做？你要先進入windows，你再打開電腦，如果用戶進了電腦，打開 360桌面，他就看到了我們的應用了。誰離用戶越近，誰對用戶影響力越大，多走一步，360今天的模式確實是很多人不理解的，老是用一個賣殺毒軟件的想 法，在互聯網上所有賣軟件的模式早就被顛覆了，包括谷歌和安卓都是免費的，賣軟件的模式在未來賣小軟件是可以的，但是基本需求還是要顛覆，我把我們的模式 給大家解釋一下，我相信360很有潛力，今天對我們最大的挑戰我覺得是兩個；
第一，來源於自己。我們不像很多公司那 樣不知道做什麼，不知道怎麼賺錢，我們今天是有太多可能性，你有瀏覽器，有一個桌面，你有這麼巨大的流量，360決定幹什麼，大家都覺得這是很有力的對 手。我們公司時間比較短，我覺得一個好的公司，是需要時間去錘煉的，我們的用戶基礎在過去幾年打的是比較堅實的。不能什麼錢都想掙，我認為我們要有一個節 奏，這是大家看我們網頁的收入，看流量的收入，瀏覽器和桌面在手裡，我覺得我們是需要一個過程的。
第二，我們在互聯 網裡也經過了很多戰鬥，我們最不怕的是打擊。很多公司死不是在對手手裡，而是在自己手裡，過於膨脹，覺得錢多了。我們是很有信心一個季度一個季度的進入。 將來顛覆360的，不是第二家抄襲它軟件的，你在市場裡三年就建立了口碑，後來的跟進者是很難顛覆的，能顛覆傳統互聯網是未來移動互聯網，在未來，我相信 PC產品會被未來互聯網所顛覆。今天你到互聯網，無線互聯網未必，但是中國跟美國比，中國PC和傳統互聯網我們覆蓋率佔35%，最多3年到2年時間，PC 互聯網還會發展。我覺得做得好的公司除了執行力，你要能看到未來發生什麼，我們中國很多互聯網公司，要有一個慣性，在未來2、3年內要做成什麼樣，包括某 些傳統公司手機，會被安卓智能手機所取代，這個用戶群會迅速爆炸，我的主要精力要放在無線互聯網，未來2、3年是我們非常大的一個投入，我們要把在無線互 聯網這塊建立自己的用戶群和云端的服務。終端公司它是很強，蘋果、微軟是終端公司，都要去控制終端，但是當谷歌終端後，比如電視屏幕、手機屏幕、電腦屏 幕，多個終端以後凝聚他們的核心，是云服務。360在這方面花了很多精力，我們上市目的也很簡單，實話說，你一定要成為一個上市公司，你這樣會得到更多的 支持和認可，未來你是上市公司，你股票期權有更明確的佔比，我一樣在公司每天也工作10個小時以上，每個星期6天，我們還有很多想法，我們在內部要求不把 它當成上市公司，我們每天面對無線互聯網和云計算，我們要繼續保持一個創業文化，中國有4億用戶每天都在用我們的產品。
大 家都說云計算，我打瀏覽器的時候，在你桌面上，我就可以告訴你我有什麼服務，你可以用一下。每天大家都在用我們的PC瀏覽器，我們瀏覽器有一個帳號在云端 都打通了，今天中國智能手機用戶還不到1個億，3年以後中國智能手機用戶會達到5—7個億。我覺得今天是有它的優勢，如果我們不能保持我們創業的心態，無 線互聯網和有線互聯網是不一樣的，我們要更多瞭解用戶的需求，第一個5年我們完成了在PC上的上市，從2012年下一個5年是我們在無線和云的時代。我在 雅虎干的時候，當中國區總經理，他們每個季度要達到要求是用財季來做，大家又不希望超多了，超不了也不行，這種是本末倒置，你公司自身產品和用戶能力不 行。第二永遠有未來投資，應該探索各種社交網絡的類型，今天奇虎必須為未來做投資，我們在云服務和無線上，這幾個都是我親自在抓的，我做投資還是用創業的 心態，我作為一個上市公司的CEO一點都不像，也沒有換好車，也沒有打高爾夫，每天都吃工作餐，我們手裡有更多資源，我們有更多用戶我們有機會，再一次做 改變中國和網絡的事，這是360的理念。
再補充一點，這一年來屢屢做空，我覺得360本身我們通過四個季度的財報向 大家證明，我們能夠做出承諾，在美國上市大家可以看我們的反應，國內對競爭者的認知，有時候也不得為了公司打打口水戰，也是為了公司省點費用，既然在美國 上市了，我就要接受美國的市場規則，你有做空的權利，通過這個說明我們整個的團隊是能夠按照國際主流資本的要求，而且跟很多國際公司做溝通，我不會講特別 的包裝，精心組織的，我相信國際很多公司對我們360非常認可，最後看你產品的創新，和你的業績。我們市以來在中國互聯網360很多產品，用戶過千萬甚至 上億，很多產品在行業裡是最領先的。你們關注360除了關注我們財報，再就是關注用戶的成長，另外多用我們的產品，看我們是不是繼續保持不斷做顛覆性的創 新，不斷拿出產品讓大家覺得能創造很大的價值，只要產品創新驅動型公司，只要給用戶創造出好用的產品，這個公司才有長遠的發展。下面請大家提問。
媒體：我是財訊的記者，周總一直在對比360和騰訊，在說到用戶基本服務不可或缺性，及時通訊很重要，安全也很重要，不可或缺，但是騰訊做的背後人際關係，把及時通訊不可或缺變成了QQ不可或缺，我想知道周總怎麼把安全的不可或缺變成360的不可或缺？
周鴻禕：騰 訊能跟我們一樣嗎，這是要花時間做出來的。我剛才的比喻是抽象，我們業務是一樣的，都找到了不可或缺的方向是很重要的，首先你要找對方向，在這個方向裡騰 訊做的很堅實，我們今天市場份額或者這幾年在激烈競爭情況下我們能保持市場份額的優勢，通過技術創新保持了領先，我們云安全網絡也有一定網絡效應，因為我 是云安全我用戶越多，我對威脅的敏感傳遞的速度越快，同樣有人用安全體系，效果跟360會差很遠，如果你非要說360用戶跟騰訊一樣，今天我們就不坐這開 會了。所以我們需要一個過程，我們在360衛士上用戶通過使用時間的長短也開始有他的積分了，我剛才強調云端服務很重要，我們的瀏覽器云收藏夾用很多，很 多人把他的收藏夾放到云端，我們也發佈了新的云存儲的產品，我沒有必要去抄襲別人，這往往是做不到的，但是用戶每天都用你的東西，他有很多東西存在你這， 也有他的帳號體系，這是從另外的途徑增加你的粘性，我們也在逐步的去探索。
雪球用戶：360桌面執行下載量？
周鴻禕：發行都很好，桌面我們最近出了2.0版本，我個人覺得版本還有很大改進空間，桌面的活躍用戶數沒有問題。
雪 球用戶：我跟周總有特殊情感，因為他是我的老闆，但是他不認識我，因為我最早是在音訊網址工作，後來去了迅雷，所以周老闆也算是我的老闆，我想問一下，剛 才您也說了，大家都知道360始終在做，做了很多的東西，其實奇虎是一個特別的例子，您做這個事情的時候有沒有一個參照的東西？
周鴻禕：我 跟國內很多同行比，我一直對內講專注，很多公司都不是餓死的，很多公司是撐死的。奇虎有很多可能性進入很多領域，但是有很多東西有可能是誘惑也有可能是陷 阱，我們做的比較專注，做的東西還可以，不會做幾百米服務。我們做的有沒有參照？實話說沒有，因為在這之前免費殺毒，在歐洲有幾家廠商我們都接觸過，他們 的免費不是一種真正的免費，都是把免費作為一種營銷手段，給你比較普通的版本免費了，每天彈窗告訴你花錢升級到最新的版本，這時候的免費不是給用戶最好的 服務，還是一種宣傳的途徑，我們認為這種我們覺得不是真正免費，我們做安全的時候，我們定位是安全做得很明確，把安全做成品牌，在安全之上找別的模式，反 過來，咱們也說句實話，商業模式是探索出來的，真的不是在屋裡規劃出來的，你在屋裡規劃處商業模式，計劃趕不上變化，你走出去肯定不是這麼回事。中國互聯 網哪一家模式跟它融資的時候跟它之前的商業模式肯定大部分是不一樣的，當時我們沒有想到瀏覽器，也沒有想到開放平台，你擁有海量用戶群，你肯定能想出辦 法，我們在做的過程中逐漸意識到，我們的衛士殺毒，然後瀏覽器，我們瀏覽器剛出來的時候第一個月也沒有用戶，你沒有用戶群你做什麼也做不起來，我個人覺得 360的模式並不是精心設計的，反過來隨著你每一步的用戶群的建立是經過實踐檢驗的，我們的模式具體也沒有參照，如果你說有參照，是神上的參照，從精神 上，參照，互聯網很多成功的公司都是先通過免費做一個基本的服務，這是有很多參照率的，騰訊是一個例子，馬云的淘寶也是一個例子，我就免費開網店，每天做 排名掙的錢都不亞於另外一個搜索引擎了，你說馬云當初想到了嗎？我覺得他可能也沒有想到。有些小業務一出來就掙錢，但是越是很多大業務在剛開始的時候就是 免費，把用戶弄到幾個億，我說到幾個億是有分水嶺的，你有幾個億的海量用戶就可以成功。
雪球用戶：我從戰略投資角度說一點，奇虎上市我沒有看到大宗的交易，您沒有拋售過奇虎股票了是嗎？
周 鴻禕：我賣過一次公司，當年1億美金買過上一個公司，掙了點小錢，你稍微有點錢把生活改善一點，你拿更多的錢對你的生活沒有本質性影響，我們投資了很多公 司，如果現在不做這個事，我就專門做公司肯定會做到最好，但是我為什麼選擇做這個呢？一方面，我也不服氣，我覺得中國互聯網裡我遭遇過很大的失敗，因為我 曾經在搜索方面有幾次大的機會，但是我失掉了，這是一個教訓。這對我來講，我要在這個行業裡證明是對這個社會有價值的人。第二，我們360公司不算很大， 但是出道以來多次改變中國互聯網的事情，包括通過免費安全顛覆傳統殺毒行業，包括跟騰訊的競爭合作，我們在去年把中國互聯網推向了開放的模式，360很 小，但是我開放，大家就不得不開放，大家都比著開放，所以開放就變成了大勢所趨，我覺得能夠做這樣的事情，包括無線互聯網來了，云時代來了，繼續做這個事 情，我覺得很激動。我少拿點現金，我們出差也好，住酒店也好，生活上並沒有你們高！我今天有這麼一個上市公司的平台，我有這麼多優秀的團隊，有這麼多用 戶，我覺得我們未來還有很多設想，做很多產品的想法，我覺得應該多次改變中國互聯網。
媒體：新華社的記者，我想問在美國上市都會面臨一個問題，華爾街對他們的架構做出的要求，在360做的這種情況下，我們股價離最高持股還有一段差距，華爾街對咱們有沒有在股價上的要求？如果他們對咱們有一個要求的話，您這邊怎麼應對？
周 鴻禕：我一般不愛看股價，它天天波動，其實沒有什麼道理的，天天看股價的人做不好公司，我確實不太關心股價，到目前為止，我們一年來發行量很謹慎的，我們 那次路演還做的不錯，當天股價飆升非常高，目前我們股價比我們發行量要高，沒有賠錢的，我就很開心。無論要求股東還是你的業績，除了你能看到收入方面的業 績，你還要關注一個公司商業價值外，還要關注你的用戶和你的創新，產品的價值，360是新公司，對未來幾年，我們中國市場的潛力，我覺得你能做好，資本市 場一定會給你一個正向的看法。
雪球用戶：我來自上海，基於人際關係方面，在搜索這塊能不能談談您的看法？
周鴻禕：我 們很多投資人都犯了一個錯誤，我們喜歡用概念闡述產品，其實你一旦推向概念之後，我們討論起來覺得大家都變成了理論研討，但是用戶不會因為你貼了什麼標籤 用你的產品，在公司裡，大家過度專注在概念上會使你遠離用戶和市場，我們做產品的思路反而不是做這種產出，我們是關心你解決用戶群什麼樣的問題。現在用戶 用某一款產品怎麼樣？你去解決這個問題，把用戶拉到你的產品上是最重要的，當你做成功了，有人給你做一個馬後砲總結說你看這是做什麼模式，用一個名詞，這 是可以的，如果沒有做這個產品前給自己套了一個模式，套一個標籤，很多公司出來說我比谷歌做的好，我做下一個搜索沒有一家成功，你要就能得到流量，用戶都 用你，我解決了他解決不了的問題，但是目前看到，只要基於搜索方跟社交結合的都沒有看到真正革命性的東西，因為大家去搜索的時候，你的需求跟你上社交網絡 的心態是不一樣的，未來顛覆搜索的東西並不是今天讓用戶敲關鍵詞的東西。如果用戶特別瞭解你，你沒有敲關鍵詞的時候，你每天打開瀏覽器的時候，就把你想要 的東西推薦給你了，你蒐集量一定會減少。它可能就是一個顛覆，所以我是覺得今天即使360上市了，也要保持它的創新，還是要更多關注產品的細節，最後你把 所有產品都培養成O2O了，為什麼這家微博成功了，那家沒有成功，概念都一樣，最後成功不成功還是在產品某一個點上跟用戶體驗的創新。我再補充一點，我今 天說話是比較隨便的，既然是我們投資人，你提的那些意見，我會直率把我的觀點向大家闡述。
雪球用戶：我本來有很多問題，我就只提一個，咱們公司收購過2366和91助手有一些合作，我想請周總談談我們收購的策略，一直說無線互聯網這邊，有很多云應用，大家在智能手機端就不再用這種方式，而用云應用方式，公司在這方面有沒有什麼佈局？
周鴻禕：大 家幻想的云應用是永遠做不到的，它不是語音識別的問題，而是視覺的問題。我覺得無論是觸屏、鍵盤、語音在不同場景下，我從來不相信一種操作方式把其他都顛 覆了，大家都在開會，你拿著語音在說就不合適，我們也在關注這個領域，我們也看過國內的一些公司在做，我感覺一個公司要有自己的發展思路，你的產業鏈不可 能通吃，我們做輸入法，你不能從最前端到最後端全是你一家的業務，這樣做也做不好。我過去是一個創業者，很多VC都成我的老朋友了，我們關係很好，我做 360的時候，在投資這方面做的比其他公司早一點，我們很早就有意識的做早期投資，但是我們畢竟不是VC，我們投資購併還是從公司業務發展，我們會跟我們 業務很接近，我們手機衛士是我們收購轉化過來的，你做瀏覽器說起來不難，但是要把一個瀏覽器做到極致是需要時間的，你再聰明，生孩子都需要10個月，不可 能說我聰明3個月就出來了，我們瀏覽器收購了世界之窗，從04年開始做瀏覽器，打磨4、5年的產品，我們又加上安全的概念，把它做的很成功。
我 自己有投資的經驗，我們有這個意識，做360的時候，很多東西不能完全靠自己從零做，第一，我們是有一個投資在做這個工作，我們希望在價格上合適，我們不 願意更多做很多宣佈，對投資和購併，我們成功率是很高的。我們投資合作率，有時候是看重這個團隊和這個產品，很多公司自己沒有用戶群，我做到殺毒和衛士， 有2億多用戶群的時候，再把360瀏覽器做出來，我就可以很快把它推到下一個用戶。手機衛士也這樣。剛才我說到平台戰略，我還是相信，理論上中國互聯網什 麼事如果我帶一個隊伍做沒有做不了的，但是不能同時做這些事。很多事我們會選擇，如果有好的合作夥伴我們就跟人家合作，或者他做技術我來做產品包裝，我們 共同來推動，只要這個產品用戶量起來了，無論是做一個渠道，還是做一個市場，我們只要把權利利益說刑初，這樣會使你公司加速，未來我們投資購併方面，還會 繼續保持這樣的力度，只不過我們不願意對外講太多。
雪球用戶：剛剛聽到您這邊說咱們360未來幾年要做無 線互聯網云計算的佈局，我想問問咱們360在PC業務上是已經有很大用戶的基礎了，以安全為切入，手機平台上用戶的需求和習慣跟PC完全不一樣，我們這邊 能不能建立這樣的先發優勢？第二，在手機有很多的瀏覽器，一些公司都建立了先發優勢，我們360怎麼去追趕這個先發優勢？
周鴻禕：無 線上，安全是無線的基礎需求。我們在無線上也投了很大的精力，也收購了一些公司。現在智能手機用戶群僅僅是很小的一塊，現在暫時領先確實不說明什麼，但是 我也講了，我們一個很大的優勢在未來PC用戶和智能手機用戶重合率會越來越高，你在週末的時候可能還會用PC，在閒暇的時候用手機，在家的時候會用 paid。無論我們的手機助手還是云存儲，我們的產品跟別人有很大不一樣，我們會跟PC產品打通，這是360很大優勢。你手機受到電視的約束，包括帶寬和 資費的約束，你天天用手機狂下很多資源和軟件遊戲是不現實的，手機屏幕很小，真用手機進到商場裡，你發現裡面有很多東西，但是你很難去發現，我們有手機助 手後可以在PC上讓用戶用這麼大的屏幕更容易更方便找各種豐富多彩的應用，用戶可以在上班的時候，用電腦下各種各樣好的東西，直接導到手機裡，可以在手機 裡玩遊戲，這也是好的習慣。我們不太會區分手機的東西和PC的東西，我們認為都是為了滿足用戶需求，一個產品不同終端化，再用云把它聯繫起來，這是我們的 戰略是非常清楚的，我們有PC桌面和手機的桌面，我們有手機助手，手機助手是一個橋樑，在這方面360是比較有信心的，你問到其他的同行，我覺得今天你可 以問任何一個公司，在無線互聯網上沒有人敢說我無線互聯網塵埃落定了，因為無線互聯網剛剛開始，用戶多長時間換一次電視？3—5年，電腦大概2年，多長時 間換一次手機呢？換的速度都不到一年吧。所以手機的換機頻率很高，這就意味著已有的用戶，不能靠持續產品去創新，所謂的佔有量並不是很大的。
過 去山寨機的時代肯定是過去了，我不願意提一些公司的名字，有些公司手機佔有量還是很大的，但是基於大屏幕觸屏的，將來賣1千塊錢甚至6、7百塊錢雙核智能 的手機絕對取代傳統的這種，這些用戶進來，這時候用智能手機用戶習慣大屏幕習慣和小屏幕用過的習慣是不一樣的。現在大家都在談4G的，巴塞羅那其實是兩個 信號，Wi-Fi會改變互聯網，Wi-Fi速度也會提升，在美國各個地方都會找到Wi-Fi接入點，大家對手機的體驗跟過去的手機確實是不一樣的。你今天 的優勢如果不能保持創新，你被顛覆的可能性是很大的，中國無線互聯網才剛剛開始。我覺得對360來說未來一定有很多機會。
雪球用戶：周總您好，我想問一下您剛才說的是無線互聯網時代會顛覆互聯網時代很多東西，隨著語音合成技術，語音入口重要性會不會超越瀏覽器？基於此誕生幾個巨頭？
周鴻禕：萬 事皆有可能。我以後不用哪個瀏覽器，就直接說話，但是還是要分解到應用上，今天在手機上，一開始大家認為瀏覽器會很好，我的觀點是這樣的，pad取代筆記 本後，人不能總是娛樂，還是要工作的，要麼是平板要麼是筆記本，這個瀏覽器確實不會被取代，但是在手機上，有相當一部分是瀏覽器佔領的時間，互聯網最後競 爭就是時間的競爭，一個人一天就這麼多時間，你玩一個遊戲，可能瀏覽器就不用，為什麼我們瀏覽器做APP，我們儘量兩邊都要壓，未來有一個趨勢，將來很多 APP背後就是瀏覽器，瀏覽器裡面做的跟本地應用似的，你裡面放得都是土豆、優酷的視頻，是一個視頻聚合器，就是一個播放器，所以新的瀏覽器的技術是很重 要的，未來我們說手機很重要，但是並不否定其他的終端，只有瀏覽器把這些不同的屏幕跨平台連接，如果都用一個操作系統，要麼是顧頭顧不了尾，要麼顧尾顧不 了頭。比如說PC和桌面系統上，將來桌面系統也會進家電，你根本不用關心操作系統是什麼？都是瀏覽器的一個入口，上面有很多應用，Facebook也用瀏 覽器的應用，未來有很多變數，你不能這麼早來下這個結論。
雪球用戶：我想問一下，windows8的安全和360…
周鴻禕：這 個問題我特善於回答，我就說幾點，windows8里面很多關鍵我們360都已經做了，我說兩點，windows8沒有大家想像的那麼樂觀，如果你完全做 到桌面和筆記本上，對鼠標和鍵盤上對用戶習慣改變的太多，我覺得360桌面比它有更大的優勢。第二，到平板來講，我的判斷是平板用戶是因為沒有鼠標鍵盤， 用戶對它的要求是越簡單越好，決定平板成敗是什麼呢？ipad3已經告訴你了，用高品質的硬件，包括更好的體驗。今天很多領域我們都做了動態圖標，這都很 容易，這不是最重要的，如果windows8出來能夠免費還可以，如果它仍然賣的很貴這就是另外一個範疇的事了。
雪球用戶：現在360已經有4億用戶，這4億用戶每天瀏覽量也是很大的，我們現在有了推薦的功能，我們有沒有可能從資訊平台變成媒體平台？
周鴻禕：我們什麼時候也不是資訊平台啊？
雪球用戶：現在有了推薦的功能，現在新浪微博很多品牌跟它合作，那麼品牌怎麼和360合作？
周鴻禕：360 從來沒有把自己定為媒體，也不是資訊平台，我們是用戶過程中非常堅實的橋樑，大家都避不開的接入點，作為很多品牌廠商，還是需要更多的流量，淘寶很有品 牌，淘寶也是我們很好的合作夥伴，谷歌也是我們的合作夥伴，這兩樣也付給我們行當程度的收入，我們有很好的合作，有很多合作方式，你如果是一個媒體當然可 以跟品牌合作，但是不是說要跟品牌合作就要把自己變成媒體，360的品牌化要保持自己的中立，跟大家都能合作，跟新浪我們也能很好的合作，跟鳳凰跟很多人 都能合作。
雪球用戶：我有一個問題，360的用戶雖然有4億，但是以後要做個性化的服務，你可以從手機上轉到電腦，你剛才說要不斷提升我們在用戶心目中的位置，您怎麼來做呢？現在互聯網跟以前不太一樣了，互聯網用戶和商業環境也跟以前不一樣。
周鴻禕：我 認為應該最樸素的常識來判斷，很多網友願意把錢投到視頻裡，因為很簡單大家都不看電視，過去互聯網像玩具，現在互聯網是生活的一部分，你大量時間除了吃飯 睡覺就這麼多時間，大部分時間花在互聯網，那互聯網的價值當然越來越大，把廣告放到這上面當然是大勢所趨，在互聯網這塊360干的事很特殊，因為是安全的 角色，安全大家不會認為是誰都能幹的！360做了幾年，如果沒有用戶口碑不可能獲得這麼大的量，即使在有競爭後，對手公司用各種方法，刷等級等方法也沒有 撼動360的市場地位，恰恰說明了用戶對360信任度是最高的。瀏覽器，360做出來3年，我們就告訴用戶瀏覽器不安全，確實有很多不安全的地方，用戶就 相信我們，這是最典型的例子。我們360只要干保護用戶的事就會得罪一些同行，這是沒有辦法的，你要不得罪同行，你還得不到老百姓的信任。當時有很多流氓 軟件，360得罪了很多同行。360用戶一直保持持續增長，競爭對手對我們的攻擊和辱罵，有一個網站說360是賊放了半年的視頻，這都沒有影響360的發 展，說明用戶有自己的判斷。在這一點上，中國互聯網走到今天，中國最缺乏的東西不是錢，不是別的，是信任。我們到未來，我們在內部對自己產品的保護和隱私 方面都要求非常嚴格，我是在放大鏡下做事，我稍微犯點錯我的競爭對手就會跳出來，所以我們對自己的要求比國外同行還高。
我 們跟鳳凰合作，鳳凰把它的有意思的媒體應用放到360桌面上，我們放到桌面上的圖標跟windows8一樣，叫動態圖標，這個圖標有一個方塊，閃現一個信 息，不是彈窗，給你標一個數字，告訴你有12個軟件要更新了。而且讓用戶主動裝這個應用。在信任的問題上，恰恰360這幾年堅持寧可得罪同行，都要堅持把 這個做好。你們炒股買360的股票，行業中人感覺怎麼老有人罵360呢，我原來在微博上親自做客服，我們用戶今天對產品沒有耐心，你做一個軟件的時候會出 錯，用戶出來罵你很正常，做一個普通消費者，用戶對我們產品有一些意見，寧可你罵我，我也要把它看成改善我們產品的機會。我們目前產品的增長這是最有說服 力的，為什麼老有同行罵我們，360做殺毒軟件的時候，中國有句古話幹什麼別做斷人財路的事，我今天干了要保護用戶，不僅僅對付藏在陰暗處的病毒，把用戶 插件封死，同行罵不罵我，肯定要罵，很多人從那時候就恨上我了。
我們做木馬，做木馬的同學要靠做木馬賺錢， 那個產業鏈也很龐大，也養活了很多人，今天所有木馬產業鏈的都在罵360，他們木馬出去很容易就被360幹掉了。我們當年做免費殺毒，把殺毒公司的鍋都給 砸了，對我的仇恨大家可以理解吧，我表示理解。黑白兩道都罵我就給大家造成了誤解，是不是360產品有什麼問題，但是你真的作為360用戶你會發現360 產品一直在持續的改善，我們今天把用戶的體驗不斷做好才使我們贏得用戶的喜愛，得到用戶的認可。
雪球用戶：換一個話題，當公司越來越大的時候，您怎麼保持公司系統持續的創新力和平衡力度？
周鴻禕：實 話說，公司越做越大以後，又要像大象又要像跳蚤那樣活蹦亂跳是不可能的，但是公司要發展永遠要有一個方法，你要不斷灌輸和強調創新，這一點很重要，我們這 一點上沒有危機感，我天天在琢磨無線對未來得改變，我不會覺得今天我4億用戶就已經成功了。第二，要保持戰略和聚焦，如果你想做的業務太多，你公司做1千 個業務，像干雅虎似的，什麼業務都有，什麼業務都不強，我為什麼強調我的平台戰略，看起來跟人家賺了錢，很多事不用自己做，這是外部膨脹，內部來說，公司 保持一個小團隊，我們重要產品都是保持小團隊化，本身保持獨立，可以快速推進，我們比較成熟的業務，有的業務做4、5年了比較成熟，要追求穩健，我們在創 新業務上我們會繼續保持，不會整個公司一刀切，用一種管理方式，我會保持小團隊化，在小團隊裡保持團隊精幹，我自己也花很多精力帶這個小團隊，像內部創業 的精神。
你說到所有思想的東西，我們在分股上是較大的，很多公司剛開始融資的時候才給20%，我們到上市我 們還有穩定的值可以不斷充滿它，讓很多員工知道我能拿到期權，確實能夠實現更好的回報，另外還是要有意識控制公司發展的膨脹速度，如果有一家公司產品幾百 種，蘋果公司就圍繞iOS為核心，超過幾百家公司的利益，保持公司適度的聚焦和專注，反而也能創造很好的價值。
雪球用戶：360產品在PC端比較成功，拉動了瀏覽器，在PC端把後台操作的東西展示到前台，顯得這個東西很高級，在移動端，各種打分來騷擾用戶，這時候你拉動其他360瀏覽器，360輸入法這些東西很難拉動。佈局以後的應用是靠360怎麼做？
周鴻禕：我 認為360對用戶有很強的影響力，或者很強渠道推廣能力，騰訊也有這樣的能力，問題是很多軟件不能強加用戶，因為所有都可以卸載，瀏覽器從來不自動運 營，360很多產品的份額，我覺得不僅僅是拉動，拉動只是起到一定作用，本身產品體驗也要做得很好，我們安全瀏覽器5.0版本速度非常快，我們和谷歌合作 急速版體驗都是非常好的，如果產品做好了，因為中國很多用戶是需要能探索到的，他要知道你錦上添花的作用，在手機上，包括360產品都沒有大面積去推廣， 第一沒有打廣告，沒有很強力的去推薦，360成功秘訣不僅僅是拉動，在手機上我相信，手機有很多侷限性，很多人今天用360手機衛士，手機幫你攔截騷擾來 電，垃圾短信，我一直把這個體驗做到超越同行，今天我們手機助手這種產品本身也是給用戶同樣推薦優秀的作品。
雪球用戶：我想問一下，奇虎最近在內部方面做了一些動作，包括設立首席隱私官，董事會也做了變動，未來奇虎提高內控和監管的方面有哪些措施？從我的理解提高這些是對做空最好的打擊。
周鴻禕：第 一，因為我們在美國上市，美國上市一年的公司要過美國404，最主要是公司內控，360一方面是龍頭企業我們要保持創新和活力，既然去美國上市，就要尊重 市場，我們有很專業的團隊，我們在內部是保持了很好的內控體系，包括大的相應專業公司的配合，我們最近在董事會上做一個調整，美國對商業公司的要求，我們 逐漸引入更多外部的獨立董事，我是公司管理層，我再去做審計委員會主席，這是違背產品制衡，我們要引入外部更多的董事，這是很正常的，按照美國上市公司規 定的調整。隱私這塊，因為360產品是安全的，既要保護用戶的隱私安全，對自己的隱私安全就要非常的注意，對公司制度這塊也是非常重要的。未來我們在這方 面會繼續加大力度，我覺得隨著公司收入增長，公司有很多的資源，在內部的監管、控制、財務都會繼續加大。第二，360大家也不太瞭解，360這個公司，我 投資它的時候，那時候我已經干國公司了，我第一次干公司的時候可能不懂，後來我自己也做投資人，投了錢以後對你最大的要求，你公司要非常正，不能出問題， 我們這個公司一成立就組建了強有力的財務部門和內控部門，所以我們一開始我忘記了哪個律師事務所從很小的時候就開始做審計了，我們找了一個VC，VC對你 會提出公司治理的要求，公司一方面在產品上創新，公司治理結構上是非常保守，跟國際資本對接，都要按照資本市場的要求，我們是2010年11月份我們做了 決定去上市，我們實際上2011年第一個沖上去的，非常快，在行業裡都是奇蹟，很簡單，就因為我們內控做的好，我們審計做的好，你審計做的好不好是決定你 上市的速度，最後你審計有很多問題有很多疑點的話，很多公司一回來有好多問題，我們的問題非常少。我們上市速度那麼快，就是因為內控上，我們一開始就按照 國際化的公司要求，上市後公司有這方面實力，也能找到各方面的人才。也不光是為了做空，我符合上市公司的規定，每個季度達到或者超越我的承諾。
中 國公司需要的是耐心，靠一個概念去炒作沒有意義，未來能夠比如6個季度、8個季度、12個季度都能把我說的話兌現了，這是最重要的。很多人對中國概念產生 了質疑，我們現在所能做的像奇虎360這樣的公司踏踏實實的做，再過4個季度8個季度就真正做到了。這個公司上市時間長了是需要時間的，很多東西是需要時 間的。
(全文完)
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不少人厭惡「投機」，他們認為「投機」只是把東西在不同人手上轉來轉去，利用價差來賺錢。這些人說，投機並沒有生產實質財富，只有像製造或農業這種產出真正可用東西的「生產」活動，才是經濟基礎。 這種主張的每一個字都是錯的。所有用來讚美製造業及農業「生產」的詞句，無一不可用在「投機」上。 我們每個人每天都在投機，大賣場從農夫手裡買進蔬菜，賣給消費者來賺取差價，這是把蔬菜在不同的人之間轉來轉去，就是投機。教師把他過去學的知識傳授給學 生，向學生收學費，也是把知識在不同人之間轉來轉去，還是投機。記者採訪新聞事件，寫出報導賣給讀者，同樣也是投機。 既然如此，為什麼消費者不自己去向農夫買菜？學生何不自己看書？讀者何不自己去新聞現場觀看？答案是每個活動都要人們「自己做」，付出的代價非常高。 在自由市場，消費者永遠可以繞過大賣場，直接向農夫買菜。但這樣消費者就得花時間找到農夫，還要和他議價，成交後還得把菜從農產地運回自己家裡。即使直接 找農夫買菜，付的價格會比在大賣場買還低，但加上搜尋農夫的時間、議價、運輸等費用，消費者所付的「總代價」反而更高。 正因如此，現實裡大部分人們，才寧可透過大賣場這種中間商來買菜，以節省他們搜尋農夫及議價、運輸等費用。同樣道理，學生透過老師習得知識，就不用自己在 無邊書海裡去找書讀；透過記者報導，讀者不用親自去現場也可知道發生何事，這些中間商的「投機」，降低了人們的負擔。 此外，買家透過中間商購買所付的代價，一定會比他們直接找農夫買還低，因為若不如此，買家就寧可繞過中間商，自己直接找農夫交易。如果中間商越多，他們要彼此競爭生意，就會讓買家付的代價比其直接買時更低。這是從另一個角度來推翻「投機客提高買房者負擔」這種謬論。 那麼，投機到底「生產」了什麼？如果沒有中間商，農夫就得自己花時間找消費者賣菜，他花在種菜的時間及資源就變少，能種出的菜也少了。如果消費者是個麵包師傅，他不找中間商而花時間直接找農人買菜，他做麵包的時間就減少，做出的麵包就更少或更難吃了。 有中間商幫農夫賣菜，農人就不用花時間資源去找消費者，他可以種出更多更好吃的菜，麵包師傅也不用花時間去找農夫，他可以做出更多更好吃的麵包，這都是投 機的中間商所「生產」出來的。沒有這些中間商來投機，人人事必躬親，生產出的東西只會更少。比起農業或製造業，投機完全有資格配上「生產」之名。 | ||||||
美國抵押貸款再融資活動本週下滑20%，這是在過去的18周內第16次下滑。自5月初削減QE的言論傳出以來，美國抵押貸款活動已累計下滑70%。
現在，美國總抵押貸款再融資活動下滑至2008年10月份來最低水平，當時正處於金融危機之中。
當然，下圖顯示美國抵押貸款活動下滑和利率走高過去並不影響房屋銷售：
ZH稱，造成上述情況的原因是因為行動具有滯後性。除非美聯儲不削減QE，否則美國房地產市場的前景不是很好：
因為大大小小的抵押貸款的服務商和提供商開始裁員，因此投資者不認為美國房地產市場復甦能夠持續下去。
另外，此前研究顯示，越來越多的人在美國用「全現金」的方式購買房屋，房地產專家認為這不是房地產市場健康發展的一個好現象。