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強勢股生命周期形態分析 - 沽出的警號 (一) goldone

http://hk.myblog.yahoo.com/goldone04/article?mid=716


自騰訊(700)公布了第四季增長放緩的數據、以及主席「保守」的未來展望後，由於騰訊的股價在上年去得太盡，因此，從增長潛力及圖表分析的 角度去考慮，此股很可能已經見了頂，從此不宜再沾手。

William J. O'Neil 於其著作< How to Make Money Selling Stocks Short>裏，列舉了超過一百個美國歷史股王「死亡」的圖表紀錄，並歸納出強勢股的生命周期，大概可用下圖表示：



 

再來是騰訊的一年圖及半年圖：





 

雖然筆者有機會看錯，但是，技術分析的可貴之 處，不在於準確地預測未來，而在於你從基本因素看到警號後 (50倍PE + 增長放緩 + 競爭激烈)，加上圖表形態的「疑似訊號」吻合，便會令你提高戒心，知道絕不能夠沾手這類危險的股票 --- 即使他之後有機會再創新高， 亦不宜用真金白銀「搏佢無事」。

而網友亦可用相同的觀察方法，先從基本因素及增長著手，再從形態分析是否出現沽出信號，也可以在買入一隻股票前，考慮該股票是否「見頂」。

強勢股見頂後，先會於50天線走勢反覆 (5 - 7個月)，最後日日大插。

歐洲股神承認被騙 沽出消費股

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102e6fo.html
 

  歐洲股神安東尼．波頓（Anthony Bolton）主理的基金買入民企股頻頻中招，較早前更向《金融時報》承認，曾發現其投資的內地公司涉嫌造假，店舖數目較報稱的縮水一半。根據歐洲股神所屬基金公司富達的持股紀錄，發現其內地消費股持倉越減越少，看來造假問題，已打擊歐洲股神以至富達對內需股的信心。

    《彭博》資料顯示，波頓主理的富達中國特殊情況基金（下稱特殊基金），年初至今僅錄得正回報0.61%，跑輸同業的2.51%正回報，表現亦遜於恆指逾2%的升幅。波頓於4月表示延長任期至2014年4月，似乎有意一雪前恥，但目前形勢不容樂觀。

    《金融時報》上週刊登波頓的訪問，指他表示在曾投資的中國公司中，100家內會有數家出現嚴重企業管治問 題，或涉嫌造假。他曾聘請5家企業情報公司進行深入的盡職審查，發現有一家由他決定投資的公司，其擁有的店舖只及聲稱的一半；另一家他投資的公司聲稱有四 大客戶，但當中有3家表示不認識該公司，不過，歐洲股神未有就此開名。

    店舖數目誇大的問題方面，所指的可能是擁有零售店舖網絡的股份。根據富達年報，特殊基金持有40大股份當中，擁有零售店舖網絡的股份，包括國美（493）、亨得利（3389）、明豐珠寶(股吧)（860）、周生生(股吧)（116）及六福（590），另根據聯交所資料，前三者先後被富達減持，持股量於今年之前已降至5%以下。而令波頓聲名狼藉的霸王（1338），以及因延遲刊發業績而自3月底停牌至今的寶姿(股吧)（589），亦在今年曾被富達大幅減持。

    不僅特殊基金，富達今年以來換馬增持的對象都避開消費股類別。根據披露，富達增持了從事軟件業務的金蝶（268）及中國自動化（569），以及醫療概念的創生（325）及李氏大藥廠(股吧)（950），及從事雜誌出版的現代傳播(股吧)（072）。眾多零售股之中，只有春天百貨（331）及東方表行（398）今年獲增持，且看富達轉投軟件、基建業懷抱，能否為歐洲股神退休前打一場翻身仗。

沽出王朝酒業，增持惠理集團 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e4vc.html

四間樓沽出一間 究竟邊間打耙?(答) Home Blogger

http://homebloggerhk.com/?p=8129

小人物人工不高，但前半生之鋪排做得不錯。成績表是已擁有現家庭收入近60%的名義被動收入。當然佢仲要供樓啦，如將租金減去按揭供款，實質的現被動收入為$[(13600-7000)+(8000-7300)+(13000-7300)]=$13000。在35年歲而總收入為$60000，能為自己爭取到每月多$13000洗用(或儲起)，及過多十餘年將按揭供完(其實都係租客供)，收入可達現今$35000購買力之租金收入，實在可賀。因為小人物在買宇買賣下必有一套，令自己稍站於高地。

 

當然小人物能及早將樓買入及投資，可能有P-4.5%之按揭亮點。如果你眼犀看清題目，己發覺讀者有一個很低息的plan予自住樓房使用，可能是公務員或銀行中人，令自己享有低息借貸。要解答應否沽出現單位，當然要一計購買力。兩人總收入為$60000+35000，借貸力為$95000/10000*50%*2.59=12.3mil。當然留意小人物已有幾層樓係手，再買那只能用收入之40%作供款負擔比率上限，所以12.3mil是一個較寬鬆之前設，用此參考及決定讀者倉位去到那水平，亦是適合。

 

小人物借款為3.14mil+2.03mil+1.56mil+1.93mil=8.66mil，換言之，8.66/12.3=70%之借貸力已用掉，不宜再借。同想在旺市只持貨一半，等待下次時機，可減少2.5mil之借貸。現在有粉嶺樓房可作沽出，

 

樓房	租金回報率	按揭供款息口	樓齡	註
粉嶺樓房	3.6%	2.175%	>20	二房低層,冇SSD
荃灣西	自住	1%	>20	三房海景
荃灣工廠區	3.4%	<1%	<10	三房山景,冇SSD
荃灣西樓景	3.9%	2.15%	>20	有SSD

 

粉嶺係低層，又係兩房。雖食盡之前細單位價跑贏大單位一浪，惟此情不可再。租金回報唔見高，樓齡唔係細，仲要冇SSD，唔沽就可惜。等短租完左收番黎，有得比街坊入屋睇樓令其更值錢之際，沽出食一鋪。收番錢之後有何保值之法，容後再談。

廣汽不宜沽出（七）

網誌分類：股票經 |
網誌日期：2015-9-4

廣汽中期純利17.5億元人民幣，同比增長2%，但扣除政府補貼4.8億，核心利潤只有13.2億，同比下跌21%，業績差強人意，但跟分析員預期差不多！

今天股價最低4.71港元，接近5年低位了，高位買入的股民經常問，現在應否沽出廣汽的股票止蝕? 要回答這個問題，應該從現價的估值入手。

廣汽的總發行股數（A股加H股）= 64.35億
H股股價 = 4.8港元
市值 = 309億港元

假設2015下半年核心盈利相等於上半年的核心盈利，那麼
全年純利 = 13.2億 * 2 = 26.4億元人民幣 = 32億港元（1人民幣 = 1.21港元）
市盈率 = 9.7倍（309/32）(相等於過去5年的平均)

股東權益 = 366億元人民幣 = 每股5.69元人民幣 = 每股6.88港元
P/B = 0.7倍 （5年新低，遠低於過去5年平均1.3倍）

財務方面，凈現金20億元人民幣，非常健康。

總的來說，我認為現價估值已偏低，不宜沽出，建議投資者繼續持有。

何時沽出?

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-02-04

投資者除了懂得「上車」，把握適當時機，買入優質股外，當然也需要知道何時「落車」。一方面要盡量避免太早沽出，因為沽出後便無法享受優質股所帶來的長期回報；另一方面，也要留心觀察公司的基本因素，假如變壞便要當機立斷，考慮沽出或轉馬。

對於價值投資者而言，沽出的大原則一般是估值過高，即是公司的股價遠高於其內在價值。通常有兩個可能性：（1）股價升幅過大；（2）公司的基本因素變差，內在價值下跌。

何時沽出最好？我歸納了以下的幾種情況：

- 泡沫出現，投資者過於貪婪，令股價非理性暴升，引致估值過高；
- 基本因素變差，例如公司失去競爭優勢或前景變得不明朗；
- 業績遜預期，分析員因此調低公司未來的盈利預測，而股價尚未反映。
- 策略性減持，基於短期股價升幅過大（雖然估值還未有過高），先行獲利回吐，希望日後可以買回；
- 找到更吸引的公司值得投資，換馬沽出。

假如公司的基本因素不變，買入後的股價短期下跌了，價值投資者一般都不會「止蝕」沽出，反而很大機會趁低增持。

何時沽出？（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-09

雖然我在2016年2月已經寫過一篇 <何時沽出？> 的Blog文，但是依然有不少「鍾記價值投資學會」的學員表示「上車容易落車難」。關於這個命題，班長William真有心，在我們的Telegram群組分享了他私人的投資筆記和心得，我覺得寫得非常好，值得網友參考，原文如下：

#何時該賣出


是時候重温一篇自己在2015年寫下的文章：

在近月的大跌市，相信有不少投資者都會想：賣不賣出好？其實，我認為“何時賣出”較“何時買入”更重要，懂得何時賣出，才能有效地提高投資的報酬。在分享之前，要切記：

只因股價（Price）下跌或暴漲就賣股是絕對不合理的，真正要看的是公司的未來價值（Value）如何，而不是它過去的股價表現如何。

自己已經歷過Pat Dorsey （價值投資者）所提出“何時賣出”的5大理由，算是有深刻的體會。

1. 你犯錯了嗎?

若在評估的過程中犯了錯，比如高估成長速度或低估競爭程度，那就不值得繼續持有當初買入理由已不存在的股票。

2. 公司營運惡化嗎?

公司的成長或利潤已開始下滑或下降，基本面持續惡化，已變質了，就該賣出股票。

3. 股價大幅超過內在價值？

有時候市場先生會給予一個較內在價值高很多的股價，若內在價值沒變化，那就應該賣出好的股票（公司）。

4. 你的錢有更好的投資目標嗎?

考慮風險後，若賣出有點被低估或虧錢的股票，但可換取更好的投資目標，獲得更高的報酬率，那就要把握這千載難逢的機會，分配資金到更好的投資目標上。

5. 你的股票佔投資組合比例會否太高？

如果你持有一隻持續獲利的股票，它的市值已佔你的投資組合的一大部分，就該賣出部分降低所佔投資組合的比例以及風險。一般最好在10%以下，不要讓貪心而影響自己的投資組合管理。 "Never put all your eggs in one basket"。

參考資料：
https://redhouse.statementdog.com/archives/1252
Pat Dorsey 《The Five Rules for Successful Stock Investing》,中文版《股市真規則》

中島美雪之一：沽出股票的原因 周顯

1 : GS(14)@2013-02-18 23:36:09

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=24714
我的忠實讀者都知道，我有一個日本女歌星偶像，她的名字叫「中島美雪」。
中島美雪是真名，藝名中島みゆき（Miyuki），和「美雪」同音。日本女人很喜歡用假名作為名字，很可能是因為看起來比較嬌嗲的關係。男人則不會用假名作為名字，太娘娘腔了。みゆき是一個很常見的名字，在很多年前，有一本暢銷漫畫的名字就是《みゆき》，中文譯名是《美雪．美雪》，故事內容是說兩個分別都叫「みゆき」的美貌少女，同時愛上了一個很沒用的少年，兩位美女的其中一個，還是少年的妹妹，多麼變態、又多麼好看的故事！By the way，日本AV有一個專門的系列，叫「近親相姦」，但日本的法例規定，故事中牽涉的人物，必須是沒有血緣關係的「近親」，否則便是違法。
中島美雪是北海道人，出生於1952年，祖父是政治家，父親是醫生，藤女子大學唸國文系畢業，這樣的出身，勉強算是貴族，但是在日本，華族才算是真正的貴族，所謂的「華族」，就是1869年至1947年所受封公、侯、伯、子、男五等爵位的家族，在大日本帝國的地位在皇族之下，在士族和平民之上，只有華族的成員。
她在1977年發表了成名作〈わかれうた〉（分手之歌），我最喜歡的一句是：「睡不着的我今夜百無聊賴，唱起了分手之歌。是誰把這首歌取了這個名字？這首歌是我的心聲，如同我的影子。我並非喜歡唱出分手，只是不知還有甚麼好唱，才這樣哼着。」曾幾何時，我們的心情只能唱出一首歌，而無法唱出其他，因為只有世上只有這首歌，最能表達當時的心情。於是，我們惟有翻來覆去的唱着同一首歌，唱遍了一個晚上，是多麼的無奈呢？
我在YouTube看到她在現場唱這首歌，她那木無表情的表達方法，才是這首歌的最佳演繹。www.youtube.com/watch?v=t7wKUI-2sf4是低音質的版本，高音質的版本好像不見了。
借用中島美雪〈幸せ〉兩句歌詞：「沽出股票有兩個原因，一個是完美地實現幻想，另一個是幻想已經絕望。」
她在唱出這首〈分手之歌〉後，即時大紅，過了一年之後，就沒有在電視畫面中現身了，直至二十四年後，即2002年，才現身於紅白大賽。這一段故事，下期會再談。
中島美雪唸國文出身，是文學高手，擔任過語文教科書評審委員會的委員，寫過的歌詞其中有六首給編進了中學國文課本，1996年出版的小說《2/2》被譽為「直木賞級」的作品，但畢竟沒有得到過直木賞。直木賞是紀念暢銷作家直木三十五的獎項，專門頒給有文學質素的暢銷作品，香港人熟識的得獎者包括了司馬遼太郎和東野圭吾。
我在《炒股密碼》中，曾經引用了她在〈幸せ〉，也即是任賢齊的〈傷心太平洋〉的原作，原唱是小林幸子。這首歌的歌詞正是六首編進了中學教科書的其中一首：「得到幸福有兩條路，一條是完美地實現自己的願望……另一條是捨棄所有的願望。」（幸せになる、道に二つある，一つめはいごと、うまく叶うこと……も一つは願いなんか、捨ててしうこと。）
我的說法是：「沽出股票有兩個原因，一個是完美地實現幻想，另一個是幻想已經絕望了。」
如果用日常語言去表達，即是說：在兩個特殊情況之下，你必須沽出股票，一個是到價，另外一個就是當看見走勢不對頭時，打靶！

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後悔爆升前沽出英發 周顯

1 : GS(14)@2014-06-19 19:40:33

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm


2014年6月19日





【明報專訊】我記得，在我初寫財經專欄之時，並不知道讀者的購買力是如此的大。在一年多前，我曾經寫過一隻英發國際(0439)，結果專欄刊出的幾日之內，暴升了差不多兩倍。


在當時，我以為是我買中了股票，但拍檔梅偉琛卻說，這是因為我寫的專欄的力量。對，梅偉琛就是把這股票貼士給我的人，這是他的心水股票之一。

我們爭拗了許久，得不出答案來。後來，我終於發現了是他對﹕這的確是我寫專欄推介的力量，因為這股票在乾升了一輪之後，股價便掉了下來，也沒有出過什麼消息。這證明了，先前的乾升，並非因為莊家活動，唯一的理由，就是我的推介了。

睇淡股市 大清倉

由於當時我誤以為莊家在活動，所以並沒有在高位沽出股票，但是在幾個月前，因為不看好股市的前景，進行了一次清倉，便把這股票沽出了，賺了大約50%左右。

誰知日前它停牌、復牌，大升了一倍，我後悔到不得了，馬上致電梅偉琛﹕「喂，你又贏了幾百萬，請食餐勁好喎。」

他當然知道，我食一餐勁，可能要好似許仕仁咁，食佢三萬七，所以他馬上封了蝕本門﹕「未沽出，唔算贏！沽先請！」

於是，我們的話題，轉而討論這間公司在注資之後的前景。我的說法是﹕「講到隱形衣咁誇張，哈利波特咩，任開都得啦，我唔識睇！」

[周顯 投資二三事]

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2 : qt(2571)@2014-06-24 13:26:04

大仙真慘, 下次出貨前好出稿通知聲.

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陽明山莊「巨無霸」1.7億沽出

1 : GS(14)@2015-07-22 02:27:17

【本報訊】趁豪宅市道仍熾熱，僑福集團以市場出價方式拆售大潭陽明山莊，新近錄買家一擲1.7億元購入相連「巨無霸」，實用呎價3.5萬元，創屋苑新高。




呎價3.5萬　擁圓形客廳

隨着多個豪宅新盤推售，連帶豪宅收租貨亦同樣伺機拆售。陽明山莊大業主僑福集團，早前推出3伙交吉單位發售，消息指，17座中層91及93室，建築面積分別2,693及3,273方呎，實用面積分別2,188及2,626方呎，以1.68億元成交，兩單位合共實用面積4,814方呎，建築呎價28,494元，實用呎價35,313元。兩單位共提供8個房間，其中，以93室客廳以圓形設計較特別。整幢17座均屬大業主收租貨，據知，目前尚餘2伙計劃出售。建於1989年的陽明山莊，樓齡已屆26年，前排17座擁有廣闊景致，包括黃泥涌水塘及大潭郊野公園景及遠眺維港海景。華懋集團旗下大潭紅山半島，安排下周六發售14伙，實用面積950至1,582方呎，定價1,892.4萬至3,937.3萬元，呎價1.99萬元至2.5萬元。另一方面，信置（083）早前推出的大嶼山長沙Bontanica Bay，土地註冊處資料顯示，15號屋落實9,930萬元成交，洋房實用面積4,191方呎，呎價2.37萬元。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150714/19218751

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