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海螺水泥受巴蜀暴利诱惑持114亿资金疯狂扩张


http://finance.sina.com.cn/stock/s/20090112/05115746515.shtml
海螺 水泥 巴蜀 暴利 誘惑 114 資金 瘋狂 擴張
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# · “脑白金”暴利不再 四通控股亏损1.42亿


每经记者  李凌霞

        脑白金毛利率高达70%以上,四通控股(00409,HK)每年大笔的往广告里砸钱,广告投放效果在逐步下降。直销方式“分红”的比例高,导致成本也很高,最终的“净利润”可能不到10%。

        业内人士认为,虽然销售是增加了不少,但还是未能达到原投入广告费的目标产出比,因此健康产品业务的经营溢利只有3188万港元,较去年 同期的1.44亿港元下降了77.8%。截至今年3月31日为止的会计年度里,四通控股的整体业绩为亏损1.42亿港元,公司表示不派发末期股息。

        四通控股的保健品业务属于典型的“赔钱赚吆喝”。四通控股表示,在未来数年该业务未必可以为股东带来合理的回报。四通控股先公布私有化方案,再发亏损年报,四通控股或许希望中小股东投票赞成实际控制人段永基提出的5.53亿私有化四通控股的方案。

        私有化建议能否获得股东大会的一致同意?目前尚未知晓。本报将持续关注。

        “今年过节不收礼,收礼只收脑白金”,在无数次重复的电视广告的轰炸下,脑白金这个保健品品牌已经深入人心,昨天,香港上市公司四通控股(00409,HK)发布年报。

脑白金、黄金搭档毛利超70%

        作为一家H股上市公司,四通控股主要业务有三大部分,分别为基于内地的IT电子及网络服务业务、健康保健品业务以及投资业务。值得关注的是,四通控股的保健品业务,大部分产品就是大家熟知的脑白金、黄金搭档、黄金血康及黄金酒等。

        四通控股的年报显示,截至2009年3月31日为止的会计年度里,因受到全球金融风暴的影响,四通控股来自电子网络业务方面的营业收益显 著下滑,该部分业务全年营业额同比下降了15.4%。但是,来自健康产品业务的营业额则仍旧表现强劲,全年营业额大幅增长43%达21.44亿港元,成为 集团总营业额贡献的中坚力量。

        值得关注的是,对于外界一直感到颇为神秘的保健品利润,在四通控股的年报中也有披露。其中,脑白金的毛利率约为71.6%,黄金搭档的毛利率约为70.2%,黄金血康的毛利率为66.8%,就连去年才推出的新产品黄金酒的毛利率也达到了48.1%。

        营销人士认为,保健品产品能够获得近70%的毛利率,它的利润空间已经远远高于其他行业,已经足以称之为“暴利”了。

巨额广告砸出销量冠军

        据四通控股年报显示,2008年已经是脑白金的第11个销售年头,但其销售仍然旺盛,截至今年3月底的年度里,脑白金的销售额达到9.49亿港元,并为集团贡献了6.79亿港元的毛利润。此外,脑白金去年还第八次获得中国保健品市场销售冠军称号。

        对于脑白金的畅销,四通公司在其年报中坦言,这都是“由于大量的广告投入”所致。

        四通控股年报显示,该年度集团的分销成本大幅增加,由上年的1.78亿港元增加至13.67亿港元。虽然四通控股年报中并没有透露其保健 品系列产品的广告支出的具体数字,但我们从脑白金、黄金搭档等产品铺天盖地的广告中,就可以预想得到,这是一笔不菲的金额。

        据了解,业绩期内脑白金的毛利率有12.5个百分点的增长,这主要也来自加大广告投入的份量。2007年底,公司管理层与供应商达成协 议,由2008年1月开始四通集团将承担更多的广告费用,而供应商则相应地降低脑白金的出厂价,减低集团的直接成本,增加毛利以补偿多付的广告费。由于该 措施是由去年1月才开始,所以去年度只有三个月的脑白金的直接成本受到影响,而业绩年度全年的脑白金的直接成本都是按已减价的出厂价计算,所以毛利率才会 有所增加。

广告效果下降拖累净利润

        据悉,2003年12月15日,四通控股以11.7亿港元,从史玉柱手中收购上海黄金搭档生物科技有限公司75%的股权及全体管理团队, 正式涉足保健品业务。虽然该部分业务在头两年的保证利润期间,确实给集团每年带来了1.7亿港元的净利润,但踏入第三及第四年后,息税前利润便分别下跌至 1.18亿港元及1.43亿港元。

        业内人士认为,保健品业务虽然可以取得很高的毛利率,但其广告投入大、直销方式“分红”的比例高,导致成本也很高,所以最终的“净利润” 可能不到10%。而四通控股在其年报中也表示出其广告投放效果在逐步下降。“虽然销售是增加了不少,但还是未能达到原投入广告费的目标产出比,因此健康产 品业务的经营溢利只有3188万港元,较去年同期的1.44亿港元下降了77.8%。”

        四通控股表示,“管理层恐怕健康产品业务为了争取市场份额而仍然需要投入大量的广告,这样在未来数年该业务便未必可以为股东带来合理的回报,但管理层会就广告投入与产出比这方面在未来多做工作,务求可以争取更理想的平衡点。”

新闻链接

段永基拟5.53亿私有化四通控股

        在业绩亏损的情况下,四通控股主要控制人——人称“中关村村长”的段永基提出了将公司私有化的建议。四通控股(00409,HK)上个月 公告宣布,由主要股东北京四通投资发起,公司有意提出建议,根据《公司条例》第166条以协议安排的方式将本公司私有化。

        大股东北京四通投资建议,以每股0.48港元,作价较股份停牌前0.345港元溢价39.13%,将四通控股私有化,估计此次私有化完成 所需最高金额约为5.53亿港元。另外,公司将提出要约收购未获行使购股权,每份未获行使购股权可换取现金0.001港元,协议安排一经生效,四通控股在 联交所上市地位将被撤销。



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腦白金 暴利 不再 四通 控股 虧損 1.42
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iPhone 供应商“血毒”暴利:用正己烷后 联建科技月增利润千万元?


http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20100526/694800.shtml


  每经记者 伍承波 发自苏州
本报昨日 (25日)报道了为iPhone手机生产显示屏的苹果供应商苏州联建(中国)科技有限公司(以下简称联建科技)47名员工正己烷慢性中毒事件之后,引起了 广泛的影响。
经过近9个月的治疗,仍有部分员工在医院卧床治疗,由此可见正己烷毒害之深、毒性之重。是什么样的动机驱使联建科技以员工的身体 健康为代价,躲过层层监管,违法上马毒性很重的正己烷呢?这背后的利润该丰厚到了什么样的程度才会对企业产生如此的诱惑?随着《每日经济新闻》调查的深 入,可以发现,以血汗换暴利的“盛宴图”是如此令人触目惊心。
“毒汁”下的惊人利润
使用正己烷产量月增200万?
联建科技中 毒员工告诉记者,他们生产的手机触摸屏主要供苹果公司的iPhone使用,从2007年就开始试产,2008年进入小批量生产阶段,到2009年进入批量 生产。而iPhone的手机触摸屏经联建科技加工生产后,提供给富士康组装成成品。据透露,公司每个班每天生产5万~6万个手机触摸屏,而在公司长期保持 两个班全天候开机生产的超负荷运转状态下,一天可生产10万~12万个,一个月能生产300万~360万个。
据了解正己烷和酒精市场价格行情 的公司员工说,两者的价格都差不多,每公斤的购买价均在40元左右,但正己烷比酒精的挥发速度至少要快四五倍。在手机触摸屏的擦拭环节,强光灯下使用正己 烷擦拭一般1~2秒钟就能够挥发,而相同条件使用酒精至少需要十几秒钟。
联建科技中毒住院员工透露,他们2009年8月住院的时候,当时使用 正己烷擦拭手机屏。而如果按照酒精挥发速度只有正己烷的1/4计算,使用酒精擦拭一个月的产量仅为75万~90万个,比使用正己烷少生产225万~270 万个。
一位长期从事手机触摸屏销售的人士告诉记者,iPhone手机触摸屏2008年开始试产的时候,售价在30~40美元左右,目前的价格 约在20~30美元左右,强化玻璃等成本最多在20元人民币左右,但由于iPhone4G的电容式手机触摸屏对走线及贴合等要求非常高,且目前仅 iPhone4G拥有这种技术,因此整体成本可能远远高于原材料采购成本,但其利润高于富士康组装厂的利润。如果按照富士康最低2%的利润率计算,每个手 机触摸屏的利润为0.4~0.6美元,折合人民币为2.7~4.1元。由于使用正己烷使每月产量大幅提高,由此增加的利润约为600万~1000万元。
对此问题,面板产业市场研究机构DisplaySearch营销总监罗美合表示,他们不便对具体的产品价格作评价,但可以根据市场报价进行比较。
而联建科技员工还透露,使用正己烷擦拭手机屏实现生产效率的提高仅仅是其中的一个方面,而良品率(合格品率)的大幅提高也是一个关键所在。
据联建科技员工透露,使用酒精擦拭手机屏,由于表面污渍、油渍难以清洗,良品率仅在60%左右,而使用正己烷则能够很好地解决这些问题,良品率达到了 90%以上。按照每月生产300万个计算,提高30%的良品率意味着多增加90万个合格产品,其利润将相应增加至少243万元。
与前面因使用 正己烷提高生产效率获得的利润相加起来,两项能够带来843万~1243万元的利润。
季报亏损与弃用正己烷无关?
5月17日,联建科 技的母公司台湾胜华科技发表声明称,在2009年8月初使用正己烷产生不适症状后,联建科技随即全面停止使用正己烷,采用酒精、丙酮等有机溶剂作为替代进 行擦拭作业,同时为员工配备了有效的个人防护用品,对洁净车间加强整体通风和增加新风量,并定期检测以确保空气中化学品浓度在必要限制范围内,同时加强生 产车间员工职业安全卫生教育训练,以防止职业灾害发生,确保员工安全与健康。除了厂内的自我检测以外,依托苏州工业园区疾病防治中心于2009年8月5日 以来的6次现场监测,均显示现场已无正己烷之使用迹象,且使用中的丙酮等化学品之职业危害浓度均符合国家卫生标准。
“这意味着,联建科技每月 将减少至少1000万元以上的利润。”有联建员工告诉记者。
这一说法从胜华科技4月23日发布的公司第一季度业绩公告也能得到部分印证。该公 告称,公司第一季度自结合并营收净额为新台币75.32亿元 (折合人民币15.95亿元),税前净损10.48亿元(折合人民币2.22亿元)。
联建科技员工说,胜华科技旗下所有公司中,最赚钱的就是位于苏州的联建科技,而其中最赚钱的项目就是iPhone手机触摸屏。
对此,台湾胜 华科技财务部经理兼代理发言人黄忠杰表示,他们不对具体的客户和订单项目作评价,不过手机触摸屏的设备投入费用很高,一台设备就高达400万~500万元 人民币,而且公司还将考虑增加投入设备等固定资产,以适应业务发展需要。因此从总体上计算,公司的利润仍然非常薄,有时甚至处于亏损状态。
毒影下 9个月的痛苦挣扎
打吊针都找不到地方了
25岁的阿景(化名)是联建科技设备部的机修工程师,主要负责使用正己烷这个车间的设备。“本 以为我们这些正己烷非直接接触人员会没事,没想到也中毒了。”5月13日,在苏州市第五人民医院五病区的病房,阿景接受《每日经济新闻》记者采访时说,他 从2009年8月27日住院以来,基本上每天打一针,已经打了256次吊针,“现在都找不到打吊针的地方了,只能在脚上打。”说话间他将两只手展示给记者 看,只见一个接一个的针孔痕迹呈现在眼前,“只要能打吊针的地方都打过了,有的地方还是打了又打,护士每次找静脉都会花很长的功夫。”除了打吊针之外,阿 景说他们还会接受理疗、高氧和三氧等帮助恢复神经系统的辅助性治疗。
正己烷中毒后,轻者出现头痛、头晕、四肢麻木等症状,严重的会损害周边神 经系统,并延至脊髓,导致肌肉萎缩、瘫痪,甚至死亡。据苏州五院医生介绍,47名中毒工人起初来医院的时候大多不能行走,有的甚至要躺在担架上抬进病房。 刚开始的几个月,病人基本上都站立不了,手也拿不了东西,要靠家人照顾才能起居进食。
经过9个月的治疗,记者看到大多数病人都开始自己行走。 一些尚在住院的病人说,虽然能走,但走不了几步路便感觉到腿发酸,医生在病床上方贴的“防跌跤”醒目标示也能时刻提醒他们不要走太多的路,以防摔倒,影响 康复。
记者在医院看到,下午6点钟,当住院病人吃完晚饭后,就开始在病房外的护士站前面稍微走动,有些也去作作理疗。几个病友偶尔坐在一起探 讨何时能够康复出院,一些住院的姑娘偶尔会站在天平秤上称一下重量,看看自己的体重有否减轻。但整个过程持续不到5分钟,他们就又躺回到病床上,说是脚 酸,需要休息一下。
阿景告诉记者,他2006年从山东青岛一所大学毕业,2008年春节后通过人才市场上的招聘进入联建科技担任机修工程师。 刚进到公司,眼中看到的现代化厂房和无尘的车间让他感觉前程“一片广阔”,尽管当时的底薪也只有1500元,但他仍然觉得很有奔头。
但到了 2009年1~2月份,阿景上班的时候总感觉身体上很别扭。“说不出来是什么感觉,总觉得不舒服,但又不见感冒发烧,只是没有力气,站的时间长了腿还有些 麻木。”阿景说,一开始以为自己是工作太累了,没有往中毒方面去想。直到2009年5月有大批人出现手脚发麻等现象之后,经职业病防治中心诊断才发现是正 己烷中毒,此时阿景才得到预约并在3个月后住院治疗。
阿景告诉记者,他们住进医院近9个月时间里,每天都在无聊中打发时间。记者在病房中看 到,一些女病员为了打发时间,开始坐在床上学习苏州的刺绣。当记者问到何时能够出院,受访人员均一脸茫然,说不知道何时能够出院。
早知有毒 就是要饭也不去做
当记者问他们是否知道正己烷有毒时,这些住院员工提高嗓门回答,“如果知道那个清洗剂(正己烷)有毒,就是去要饭也不会去 做,谁会舍得拿自己的健康和生命安全去开这种玩笑?”
中毒员工表示,他们对正己烷这种清洗剂非常陌生,公司此前既没有告诉他们这个有毒,也没 有给他们佩戴具有防毒功能的口罩,才导致中毒现象的发生。
我国《职业病防治法》明确规定:用人单位设有依法公布的职业病目录所列危害项目的, 应当及时、如实向卫生行政部门申报并接受监督。同时,用人单位与劳动者订立劳动合同(含聘用合同)时,应当将工作过程中可能产生的职业病危害及其后果、职 业病防护措施和待遇等如实告知劳动者,并在劳动合同中写明,不得隐瞒或者欺骗。
苏州工业园区安监等部门在去年8月正己烷中毒事故发生后随即成 立了联合调查组,调查人员发现,联建科技更换使用正己烷这样的有毒有害可能导致职业病危害的化学溶剂之前,既没有向有关部门申报,也没有告知员工。
苏州工业园区疾病防治中心卫生检验科科长刘仁平说,正己烷中毒事件发生后,他们依据相应规范对联建科技使用正己烷的车间设了8个采样点,结果这8个点的 检测结果均超过国家标准。
苏州工业园区安全生产监督管理局局长陆建伟今年元月在接受央视 《焦点访谈》采访时表示,正是联建科技违规、违法使用有毒化学溶剂,忽视现场的职业危害防治与员工的防护,才造成了这起中毒事故。而联建科技副总经理张立 升在接受央视采访时也承认,之前的工厂主管在更换正己烷清洗产品时,没有将有毒的信息告知工厂员工。
而受害工人又将得到怎样的补偿,明日请继 续关注《每日经济新闻》为您所作的报道。

iPhone 供應商 供應 血毒 暴利 用正 己烷 聯建 科技 增利 潤千 千萬 萬元
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樓市是零和遊戲嗎?──地產商暴利背後的原因(2010/06/07) 脫苦海


http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=13819


十年來,2000-2004年,發展商都是微利的多,甚至要賠錢,只要想一想由地皮到物業要3-4年時間,2000年的樓是1997年的 地,2004年的樓是2001的地,發展商不見得有多大利錢。例如維景灣畔,太古與新地要減值幾十億才能收支平衡,珀麗灣第一期基本上是平手還要蝕利息。

2005-2010年,由嘉亨灣、窩八、爵悅庭開始才出現「一買就賠」的現象,發展商的暴利年代才開始。何以近年發展商得享暴利?最主要的原因是升 市要超過3-4年,才會有平地貴樓,主宰發展商及小業主賺蝕的,最主要是大市的方向。

既然新樓並不是以普羅大眾為銷售目標,他們的設計及定價就不會理會市民工資的升與降,那麼市民是否沒有選擇權呢?有,就是二手市場,即使金融海嘯前 的2008年初,很多二手樓仍在一般市民的負擔能力之內,至於海嘯後2009年初,更是由高位下跌了兩成。

為甚麼那時又不買呢?筆者可以負責任地講,正因為人人都唔去買,所以就跌了兩成,銀行唔放水,一般人又驚份工唔穩陣,兩者之間樓價跌是結果,真正的 原因是市場永遠令到只有小部份人可以買到樓。市場從來都不是設計來滿足所有人的需要,而是調節有限資源與無限欲望之間的矛盾,買不起樓的人在任何市況之下 都買不起,即使政府推出居屋、夾屋、首置之類,結果都是一樣,分別只是部份不自量力的人最終被這種扭曲市場的措施累死。

發展商與小市民或商戶並不是零和遊戲,當小市民或商戶買了物業,他們的利益便與發展商站在同一陣線,所謂甚麼為地產商或銀行打一世工的想法,聽起來 很有道理,但人人都要吃飯,難道是為五臟廟打一世工?說到底人人都只係為自己打一世工,而不是衣食住行的供應者。




樓市 是零 零和 遊戲 地產 暴利 背後 原因 2010 06 07 苦海
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台銀賤賣北市精華地 潤泰花8千萬暴利48億

2010-06-24  TNM





馬政府爆發公營行庫賤賣土地圖利 財團弊案,整個案子形同元大一品苑翻版!

潤泰集團以19億8,888萬元向台灣銀行標得台北市中正區的精華地,再以土地向台銀質押貸款19 億800萬元,亦即潤泰僅出資8千萬元,就取得1,244坪土地,規劃推出總銷案量達65億元建案,獲取暴利高達48億元。

尹衍樑 小檔案

生日 1950年8月16日

學歷 文化大學歷史系學士、台大商學碩士、政大企管博士

家庭 妻子王綺帆為潤泰全球董事長,育有1子1女

現職 潤泰集團總裁,跨足紡織(潤泰全球)、營建(潤泰創新、潤泰營造)、量販通路(大潤發、喜士多便利店)、醫療教育(尹書田紀念醫院、北京大學光華管理學 院)等事業

陳水扁時代,土地銀行將緊鄰總統官邸的九百多坪土地,賤賣並高額貸款給元大建設興建二十三樓的一品苑,引發外界質疑扁政府利益輸 送元大,但接任的馬政府也不遑多讓。

貸款九成六 逾行情

二○○八年十月間,台灣銀行標售緊臨植物園、距總統官邸僅二百公尺的 一二四四坪土地,最後由與藍營關係甚佳的潤泰集團旗下建設公司潤泰創新,以十九億八千八百八十八萬元得標。離譜的是,隨後台銀又同意潤泰創新將標得的土地 抵押回台銀,並同意給予土地售價近九成六、總金額十九億零八百萬元的貸款。

潤泰集團仿元大一品苑模式操作,得標後立刻將土地質押 回台銀取得貸款,等於只需出資八千萬元,相較於一般民眾以不動產向銀行設定抵押,最多不過七成的市場行情,台銀明顯有圖利財團、賤賣國土之嫌!

長 期擔任立法院經濟委員的立委潘孟安直言,這是國民黨圖利財團、官商勾結的典型案例!他表示,這個案子正凸顯馬英九和財團的關係,眾所周知潤泰集團總裁尹衍 樑和藍營關係深厚,他更是馬英九的大金主,馬政府一面由行政院長吳敦義站出來宣布打壓房市,卻又同時縱容財團圈地;更過分的是,即使是八八水災的受災戶要 申請各項貸款,都得面臨政府機關的層層關卡,但財團向公營行庫借錢,卻如此輕而易舉,政府這種作法只會害慘公營行庫。他擔心過去國民黨執政時,公營行庫逾 放比過高,最後靠金融重建基金打消呆帳的歷史會再重演。

一品苑翻版 監委批

監察院調查時也發現,相較土銀以十五億二 千餘萬元賣地給元大,再給予十三億餘元高額貸款,台銀作法更離譜,將原本接收自日產的原屬公有土地,以十九億八千多萬元賣給潤泰創新,卻又同意將同一土地 抵押貸款十九億八百萬元,等於潤泰創新只花了八千萬元購地。

監委認為,「這根本是財團只要出押標金,就形同無償取得大面積稀有的公有土地, 再獲得暴利。」監察院調查報告中強烈質疑,公營行庫有協助建商以財務槓桿操作,力助建商炒作房地產價格競飆之嫌。

國土凍賣後 顯珍貴

這塊土地形狀完整,位置絕佳,座落在台北市中正區最精華的博愛路上,臨博愛特區,距離總統官邸只有二百公尺,更緊貼綠意盎然、占地達八公 頃的植物園,鄰近又有中正紀念堂,因此業者莫不視這塊土地是「精華區中的絕世精品」。

潤泰創新在馬英九上任之初,於二○○八年十月十四日標 下這塊土地,其後行政院長吳敦義宣布不再標售台北市區內五百坪以上的國有土地,更讓這塊大面積住宅用地顯得奇貨可居。

房地產業者估算,潤泰 創新以平均土地單價一百五十九萬元的極低價格取得土地,如扣除計畫道路用地,實際是以總價十七億六千零三十四萬元標得,平均每容積坪單價更僅約八十六萬 元。以近期台北市土地公開標售價格每坪超過四百萬元來看,業界粗估,就算潤泰集團什麼都不做,將這塊土地標售轉手,至少可淨賺三十億元,若興建豪宅,則每 坪售價將可輕易突破三百萬元。

暫定十層樓 弭維安

二○○九年四月間傳出,潤泰創新將依原訂都市計畫,在博愛路大門旁 開闢八米道路,自推建案,此舉將使植物園內的「裸子植物區」因此限縮一百多坪,引來附近居民和環保團體抗議,潤泰集團因而修改都更案。台北市政府都市計畫 委員會已悄悄地在今年三月間,通過潤泰創新提出的都市計畫變更案。

因馬英九擔任台北市長時,同意元大以停車獎勵方案取得五百多坪容積,得以 蓋起二十三層高樓,引發總統官邸維安爭議,此次,台北市政府都委會明確表示,潤泰創新的案子不適用停獎要點,但將原本潤泰打算開闢八米道路的用地變更為公 園用地,也同意潤泰在基地南側的私有土地下闢建八米道路,並捐贈台北市政府,而這近五百平方公尺的道路用地容積,就可移轉到建案上。

依現有 住三容積率,潤泰創新約可興建十層樓高,未達國安單位維安疑慮高度十一層樓,因此在北市都委會審查此一都市計畫變更案時,列席的國安局官員表達沒有意見。

舊宅換容積 暗增高

只是,潤泰集團的企圖當然不只十層樓高。據知情人士透露,潤泰創新今年四月間將相關建案送台北市政府都審時,不 同於一般業者標得公有土地後,立即將老舊建物拆除,反而向台北市文化局主動申請,要求將三棟日據時代的台銀員工宿舍列為歷史建物。未來只要文化局認可列 管,歷史建物的容積將可移轉至建案上,則潤泰創新可望再加高樓層,目前文化局正加緊審查作業中。

市府官員估計,潤泰創新會將建案樓層至少上 揚到十三、四層樓,以符合經濟效益。

依據潤泰創新規劃,整個建案總銷案量將達六十五億元,預計今年取得建照,年底到明年初推案。看來,潤泰 集團不只在中央和馬英九關係甚佳,和郝市府間亦頗有交情,才能打通中央到地方的任督二脈,以獨到眼光笑傲業界。

潤泰創新 近期建案

1. 鐵南港與松山車站BOT案:2011年興建、2013年底營運,可收租金50年。

2. 重站與內湖站捷運聯合開發案:2010年推案、2012或2013年完工。

3. 和圓通寺的潤泰曉山青案:先建後售的住宅案已全部完工,總銷案量35億元。

4. 華與中華電信合建的萬囍案:推出時創下萬華地區預售案的最高單價,總案28億元。

5. 物園豪宅案:2008.10.14以19.8888億元標下1,244坪土地,總銷案量65億元。

6. 莊副都心住宅案:土地是集團內興業建設持有數十年的土地,總案量44億元。

台銀:只貸潤泰創新8成

台銀副總經理楊豊 彥表示,依台銀內部規定,標購行有地最高借款8成,所以台銀貸給潤泰創新的金額應該是15.9億元,監察院調查報告顯示的9成多貸款金額,可能是土地登記 謄本的最高限額,將設定的15.9億元再加2成,才會出現9成多的貸款額度,造成監院誤會。

潤泰創新總經理簡滄圳說,潤泰創新是貸款8成, 銀行怎麼敢放貸到9成多。現在潤泰創新已不在靠近植物園的西側開路,也放棄申請停車獎勵容積了,就配合政府政策和地方民意。

不過,監察院調 查報告清楚載明,潤泰創新於2008年10月14日以19億8,888萬元標得植物園旁台銀土地,隨即再抵押回台銀獲得最高限額19億800萬元貸款,實 有協助建商財務槓桿操作,助長建商炒作房產地促使價格飆高之嫌。立委潘孟安也指出,就算潤泰創新向台銀貸得8成,也比一般民眾優惠許多,整個賣地、貸款模 式,確如元大一品苑翻版。



臺銀 賤賣 北市 精華 潤泰 泰花 千萬 暴利 48
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3D影院不是“暴利”的天堂

http://www.21cbh.com/HTML/2010-8-20/yMMDAwMDE5MzEyMg.html

如果说影院投资已经随着电影产业的繁荣而沸腾,那么3D影厅投资在今年成为了此间的高温区。

在过去的三年里,中国3D银幕的增长速度,跑赢了电影市场票房和银幕的整体增速:2007年9月 82块,2008年12月 110多块,2009年12月 600多块,截至2010年6月,国内的3D银幕数已经超过了1100多块,却仍未见减速。

行业内原有的影院投资公司已经将3D项目采购纳入到常规放映设备采购的名单之中,并在中长期的规划中提高3D影厅所占比例,一些业外资本,也在“排队看3D”的现象鼓动下,一头扎入影院投资行业,成为推动3D屏幕,甚至影院数目增长不可小觑的力量。

2008 年9月,中国引进的第一部商业3D影片《地心历险记》上映,仅依靠不到100块的3D银幕,就创下了6000多万的票房。随后,正如詹姆斯·卡梅隆所预言 的那样,2009年成为了3D电影的元年,这一年,《怪物大战外星人》、《冰河世纪3》、《飞屋环游记》等3D电影纷纷上映,刺激着中国观众“尝鲜”的欲 望,当大量观众冲着3D的名头涌进电影院时,国内仅有的一百多块3D银幕,立刻捉襟见肘,影院投资者开始意识到了3D电影供需关系中的巨大市场潜力:影院 外排队苦等的观众和BBS上的“求票”贴,让刚刚起步的3D电影市场一下子进入了“暴利期”。

时代影城总经理赵军用“来势汹汹”形容 2009年的3D电影热潮,而星美影城总经理袁鑫的用词则更为直接:“措手不及。”一时间,各大院线纷纷购买设备,上马3D影厅项目。用中影数字院线总经 理程扬的话说,“一座影院如果没有3D影厅,总觉得缺点什么。”由于3D影厅项目周期短、门槛低,国内的3D屏幕数在短短的一年里翻了六倍。

迅 速膨胀的3D影厅数目引发了对内容的需求。根据2009年的统计,一部普通的2D电影,在影院正常的上映期为3周,超过3周的影片十分稀少,而一部普通的 3D电影放映周期最短为两个月,主要原因是在3D电影市场远远还达不到饱和的时候,3D电影片源的供给无法满足市场需求。中国电影市场“影片求院线、院线 求观众”的一贯逻辑被逆转,“观众盼影院,影院盼内容”的美好时光,出现在了3D电影市场的起步阶段,在这一现象背后,优质内容的产能问题对3D影院层面 的制约,已经显现。

但随后而来的《阿凡达》又让3D影院投资市场陷入了新一轮的狂热。一个形象的比喻是,购买一张《阿凡达》3D电影票的难 度,已经超过了购买一张春运火车票的难度。即便如此,观众往往愿意花几个小时排队,或是在网上预订系统中等待三周后的3D电影票,也不愿在2D版的《阿凡 达》影厅中“将就”。

《阿凡达》的出现让已有的3D影厅赚得盆满钵满,对优质内容缺失的担忧被市场迅速遗忘。加速扩张再次成为了影院投资,尤其是3D影院投资的主题。

据 统计,2010年上半年以来,国内银幕总数激增577块,相当于2009年全年增加量。其中,主力军就是3D银幕。这些后《阿凡达》时代的3D掘金者中, 就不乏叶宁口中的“外行人”。地产商、煤老板、依靠传统制造业起家的江浙私企,在这些投资者眼中,投资电影院,特别是3D影院,仍然是门“稳赚不赔”的生 意。“投资电影是炒股票,投资电影院就是买基金。”这句话已经成了江浙一带投资客的口头禅。

如果《阿凡达》是每年24集、年年出现的美剧,那么,3D银幕的美好时光,或许仍能得以延续。但显然,事实并非如此。

作为国内最大的民营院线万达院线的总经理,叶宁同样需要把握万达的“3D节奏”,按照他的计划,3D屏幕将占万达总屏幕数的1/3,这就意味着,截至今年年底,单就万达而言,3D屏幕数就将达到200多个。但即便如此,谈起3D影厅投资,叶宁的语气中并没有太多热度。

叶宁的逻辑很简单,一般而言,3D影厅与传统影厅的区别,主要在于平均每厅10万-20万元之间的3D硬件设备投入,无需两三年的提前规划,也不需大动干戈后期改造,对于影院投资者而言,进入门槛并不算太高。

“认为上3D影厅是暴利的,都不懂这个行业。”叶宁告诉记者,在他看来,3D影厅的投资者们需要像投资传统影厅一样,依靠后期的运营管理逐步回收成本,换言之,3D影厅并不是“暴富”的天堂。

不 少影院的3D影厅在《阿凡达》下线之后,再次出现了片源不足的问题。以北京首都电影院为例,《阿凡达》上映时3D设备的利用率高达100%。《阿凡达》下 线,《爱丽丝》、《驯龙记》等好莱坞3D大片接棒上映,3D设备的利用率就降低到50%以下。国产3D片在该影院放映的场次则少之又少。由于3D影厅配备 的都是既能放3D又能放2D的设备,在3D片源不足时,这些影厅就只能改放2D电影。“在国内目前的电影市场上,靠一部3D影片把投资收回,下一部就纯粹 赚钱是不可能的。”大地院线品牌总监薛子聪告诉记者。

从电影票定价来看,一张2D普通电影票价在60元左右,而一张3D电影票价,往往要高出10—20元,受追捧程度高的3D电 影,则可能高出30%-50%的票价。那么,假设3D与2D的片源数量同样充足的情况下,一个3D影厅的票房产出会比2D影厅高出30%;但是,由于3D 片源供给不足,在全国一年发行200部左右的电影中,3D电影的占比不到5%,以今年为例,截至目前,国内只发行了《玩具总动员3》在内的7部3D电影, 所以,就算是拉长每部3D电影的档期,一年平均下来,一个3D影厅也至少有40%的时间在放映普通电影。而且,3D影厅需要更高的维护费用,这部分费用占 每张票的3%左右,用于眼镜、银幕的维护,这部分支出,2D影厅无需负担。

“现在2D影厅和3D影厅之间收入差距并不大,能在12至18个月里回收设备成本就不错了。”薛子聪说。

按 照国家电影局的鼓励政策,3D进口影片不列入每年20部进口电影的限制范围内,这意味着,国内的观众可以看到更多的国外3D大片。但随着银幕数的增长,片 源的局限仍然越来越明显,原因之一,是国内观众已经逐步度过了对3D电影照单全收的“狂热期”,对于打着3D名号的伪3D以及只依靠3D为卖点的“技术 片”,并不买账。在薛子聪看来,观众的热情从“3D”回归到“好看”,是一个必然的趋势。

“对于电影工业而言,技术的进步是一个巨大的推动力,但是电影还是讲求它的内容、演员各方面的情况。”薛子聪说。

在叶宁看来,对“暴利”的追逐和由此产生的狂热,并不仅限于3D影厅,而是体现在整个影院投资市场之中,“非理性繁荣”,其根源就在于对于行业规律的陌生。

“其实院线的本质,就是一个连锁的服务行业,收入靠一张票一张票卖出来。”叶宁说。


3D 影院 不是 暴利 天堂
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《奥马哈之雾》误读三:暴利

http://blog.sina.com.cn/s/blog_624077750100ltxm.html

 

误读三、暴利

 

 

    主要误读:伯克希尔净值分别在76、82、85、89、95和98年出现40%以上的年度增幅,而标普500指数则1次都没有,原因就在于安全边际。

    我方观点:尽管不能完全排除安全边际的影响,但在这些“暴利”的后面大多另有故事发生。

 

    我们都知道,一座弹簧被挤压得越低,反弹就会越高。一座弹簧如此,一家公司的股票价格通常也会如此。然而伯克希尔净值不是一个仅被股票市场挤压的弹簧,公 司所持有股票的价格变化并不是影响公司净值增减的唯一要素,时间越到后期,情况就愈发如此。如果我们仅仅从表面数据的变化去简单解读背后的故事,结论将难 免流于草率。表1记录了上述相关年度伯克希尔净值与标普500指数的增减变化:

 

1、年度百分比变化

 

 

 

1976

 

1982

 

1985

 

1989

 

1995

 

1998

伯克希尔净值

59.3

40.0

48.2

44.4

43.1

48.3

标普500指数

23.6

21.4

31.6

31.7

37.6

28.6

年度差点

35.7

18.6

16.6

12.7

5.5

19.7

资料:巴菲特2008年致股东信

 

    从表中可以看出,除1995年外,伯克希尔在另外5个年度所产生的“暴利”,其含金量(指相对市场整体水平的超额回报)都是不低的。那么,在这5个年度公 司净值巨幅增长的背后,是否都来自于低价或超低价买入股票的“价格反弹”呢?当我们再次回望那段历史,认真考察当年的实际情况时,我们发现在所谓“暴利” 的背后,除了不能完全排除有“安全边际”的影响外,大多还另有故事。

 

1)、1976年:豪赌盖可(GEICO)保险

了解巴菲特早期投资经历的读者,对盖可保险应当不会陌生。尽管那次“著名拜访”让 巴菲特最终以自己当时一半以上的身家购买了盖可保险的股票,但不久就获利了结了,从而让巴菲特有了人生第2次对于“称重作业”的痛苦记忆(第1次源自其 11岁时买入的城市服务公司股票)。但这已是后话,不在本节讨论内容之列。

 

    我们知道格兰厄姆提出的安全边际准则是以对 公司内在价值的度量为基本前提的,只是后来巴菲特把老师的纯量化(或纯财务)度量改成了以定性为主、定量为辅的评估模式。安全边际的一般性潜台词是:相对 于公司较为稳定或没那么悲观的基本资产或基本故事,市场由于出现非理性的过度反应,而给出了过低的估值。从这个层面来看,巴菲特对美国运通和华盛顿邮报的 投资属于“安全边际”理念下的操作:在美国运通受非核心业务损失影响而导致股价下挫时买入,以及在华盛顿邮报缘于股票市场的整体性下滑而变得便宜时出手。 但盖可保险的情况则并非如此。

    说起盖可保险公司当时的状况,我们可以使用以下关键词:分崩离析、今非昔比、伤筋动骨、濒临死亡。公司股价的变化多少反映出当时情况的恶劣程度:从 1972年最高每股61美元,跌至1976年最低每股2美元。无论是依照格兰厄姆旧有的价值评估标准,还是经巴菲特后来改良过的价值评估标准,买入盖可保 险,与其说看中的是其宽广的安全边际,不如说是一场关于公司能否起死回生、乾坤扭转的豪赌。

    1976年,在与盖可保险新任CEO约翰.拜恩(John.J.Byren)“促膝长谈”(不是询问公司的基本故事有无改变,而是询问这位新任总裁如何让 公司起死回生)了几个小时后,巴菲特开始以平均3.18美元的价格买入盖可公司价值410万美元的股票。而在当时,公司的情况并未出现根本性改观。巴菲特 的“赌博”能否成功,除了要看约翰.拜恩能否力挽狂澜外,还有赖于地方监管当局的恩典、其它保险公司的相助、投资银行(所罗门)的援手以及巴菲特的继续大 量买入等。当然,故事最后的结局是完美的,盖可保险的股票也像一座被挤压得几乎变型的弹簧,最终出现了大幅增长[i]

    综上所述,我们显然不能把这次“豪赌”事件仅仅归结为一次简单的安全边际式操作。

 

2)、1982年:盖可保险故事的延续

伯克希尔净值在1982年的“暴利”其实只是1976年故事的延续而已。1976 年至1980年间,伯克希尔对盖可保险公司的投资总额共计4700万美元(其中1976年投资的价值1940万美元的可转换特别股于两年后全部转换成普通 股)。伴随着公司业务的“起死回生”、“乾坤扭转”,其股票价格也一路上扬,从而为伯克希尔净值作出了巨大贡献。见下表:

 

2、年度百分比变化

 

 

 

1980

 

1981

 

1982

 

1983

 

1984

 

1985

 

1986

盖可保险

23.7

5.4

45.8

36.0

21.8

45.8

31.6

标普500

32.3

-5.0

21.4

22.4

6.2

38.7

18.6

资料:巴菲特1986年致股东信

    单就1982年而言,盖可保险对伯克希尔净值增长到底有多大贡献呢?我们从巴菲特当年致股东信中可以一探究竟:“1982年伯克希尔净值的增长大约是 2.08亿美元,相较于期初净值5.19亿美元,约有40%的成长……,在2.08亿美元当中,有0.79亿美元是由于GEICO市值的成长。”也就是 说,如果没有盖可保险的贡献,伯克希尔当年净值增长率约为24.86%,与标普500相比的超额回报仅在3个点左右。如此看来,1982年伯克希尔净值的 “暴利”主要源于盖可保险故事的延续。

 

3)、1985年:通用食品收购事件

1979年巴菲特开始买入通用食品公司的股票,买入的静态和动态PE分别为 7.95倍和7.33倍(当时股市仍未脱离熊市状态)。到1984年,公司股价升至54美元。如果单纯计算其账面盈利的话,年复合投资回报仅为7.8%左 右,远远低于伯克希尔净值同时期的整体增长(年复合26.95%)。因此,无论如何,这暂时还不能称为一次漂亮的买进。

    然而,1985年菲利普.莫里斯对通用食品的收购事件改变了一切。隐藏在背后的收购动因也许我们无法知晓,但收购价格却让通用食品公司股价从1984年的每股54美元,一跃升至1985年的每股120美元!“仅仅这一只股票就为伯克希尔赚回了3.32亿美元的收入”[ii],巴菲特对通用食品的投资年复合回报也由此从1984年的7.8%大幅跃升至21%左右。

    从当年致股东信中,我们可以清晰读出巴菲特如何看待这一收购事件对当年伯克希尔净值的影响:“1985年出售证券的大部分收益约3.4亿美元是缘于我们出 售通用食品的股票。我们从1980年开始便持有这只股票,而且是以远低于我们认为合理的每股企业价值的价位买进。年复一年,Jim与Phil等管理阶层的 优异表现大幅提升了该公司的价值。一直到去年秋天,Philip Morris对该公司提出购并的要求,终于使其价值显现出来。我们因4项因素而大大受惠:1、便宜的买进价格;2、一家优秀的公司;3、一群能干且注重股 东权益的管理阶层;4、愿意出高价的买主。而最后1项因素是本次获利能够一举浮现的惟一原因。不过,我们仍认为前3项才是能为波克夏股东创造最大利益的基 本缘由所在。”

 

4)、1989年:秘密购入可口可乐

    巴菲特在1988年6月至1989年3月,分次秘密买入可口可乐公司股票共计9340万股,投资总额高达10.23亿美元。截止1988年和1989年 底,可口可乐公司的股票市值分别占伯克希尔股票总市值的20.7%和34.8%。买入的静态和动态PE分别为17.4和14.5倍。按照当时市场的主流看 法,买入这样一个略显疲态的巨无霸公司,价格不算吸引。

    由于巴菲特当时已经闻名全国,其每项投资举动都会对股市产生不小的影响,因此,巴菲特得到美国证券交易委员会特别恩准:可以在1年内不披露自己在当年的投资行动。因此巴菲特对可口可乐的买入行动,除可口可乐公司外,其他人士并不知情。

    但是,“当巴菲特手中的可乐股票持有率达到6%时,股票资产累计已经达到了12亿美元!终于在1989年3月,巴菲特的把戏被揭穿了,人们纷纷到纽约股票交易所购买可口可乐的股票。最终,纽约股票交易所不得不给可口可乐股票挂上了当日涨停的牌子。”[iii]由于可口可乐股票价格在巴菲特买入后的持续优异表现,到1989年底,伯克希尔公司仅在这一只股票上的未实现收益就高达7.8亿美元,占其买入总成本的76.16%!

    面对这样一个略有些“呼风唤雨”和 “点石成金”味道的故事,我们显然不能简单地认为:1989年的净值“暴利”主要源自于“安全边际”。

 

5)、1998年:溢价收购通用再保险

    1998年,伯克希尔净值增长了48.3%,超出市场指数19.7个百分点。只是这一次的“暴利”和“弹簧挤压”几乎没有一点关系,净值增长中的“绝大部份系来自于因购并交易所发行的新股溢价”(巴菲特1998年致股东信)

    这一年,巴菲特完成了两项重要收购:奈特捷公司(NetJets,经营飞机分时业务)和通用再保险公司(General Re Corp.)。后者的收购价格高达220亿美元,是前者收购金额的30倍(关于此次收购的细节与玄机,我们在 “可口可乐”一节中有较为详尽的描述)。这两次收购都涉及伯克希尔公司发行新股,而就在“巴菲特宣布用公司20%的股份支付通用再保险公司收购的同一天,伯克希尔的股票价格达到了每股80 900美元的高位”[iv],从而使得溢价发行构成了公司当年259亿美元净值增加额中的“绝大部分”。

    由此我们可以看出,1998年伯克希尔公司净值的大幅增长(确切说是超额增长部分)与“安全边际”几乎没有任何关系。

 

6)、1995年:乏善可陈的斩获

    在1976至1998年伯克希尔净值的6个“暴利”年中,1995年的含金量是最低的,超额收益仅为5.5个百分点。由于公司当年完成的两项收购均涉及数量很小的新股发行,因此我们估计这5.5个百分点的超额收益多少仍与溢价收购有关联。

    由于当年的公司净值增长实在没有精彩故事可言,巴菲特在当年致股东信中做了一段自嘲式的表述:“对于1995年能够有这样的成果并没有什么值得好高兴的, 因为在去年那样的股票市场状况,任何一个笨蛋都可以很轻易在市场上有所斩获。我们当然也不例外。套句肯尼迪总统说过的话,只要一波大浪起来就可以撑起所有 的船只。”

 

本节要点:

1、  发生在1976、1982、1985、1989、1995和1998年的伯克希尔净值巨幅增长,并非主要源自股票投资上的“安全边际”,而是背后另有故事;

2、   我们观察巴菲特,不仅要知其一,也要知其二,更要防止被一些表面现象所迷惑。



[i] 巴菲特已经把79年以前的公司净值按照新会计准则全部做了修正。

[ii] 摘自《滚雪球》。

[iii] 摘自《滚雪球》。

[iv] 摘自《滚雪球》。


奧馬哈 奧馬 之霧 誤讀 暴利
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當舖業行賄保暴利 特偵組鎖定33立委

2010-11-18  TNM




時值五都選舉前的敏感時刻,驚傳 藍綠立委同涉集體收賄!特偵組10月21日兵分5路,在北中南同步搜索當舖業者,並全面清查連署支持〈當舖業法修正案〉的藍綠立委33人。

其 中,當時提案的立委國民黨籍張明雄和民進黨籍張清芳,更遭特偵組鎖定,疑不當收受業者賄款400萬及200萬元。特偵組另掌握立法院議事人員阮森,及其時 任法務部官員的夫婿黃錫星涉及本案,甚至可能還「黑吃黑」,暗槓業者行賄立委的款項。

立委張清芳小檔案

年 齡:58歲

出身:台北縣人

學歷:東吳大學經濟系學士、美國百齡頓大學企管碩士

經歷:省議員、第四屆、第五屆立 委,第六屆立委89票飲恨落選,在扁政府時代任第一金控子公司第一創投董事長。

五都選舉前夕,爆發當舖業者集資行賄立委,涉案的藍綠立委多 達三十三人。特偵組檢察官薛維平十月二十一日指揮檢警,兵分五路,搜索北、中、南五家當舖業者,並先後約談曾任台灣省當舖同業公會聯合會理事長姚培國、前 台北市當舖同業公會理事長秦嗣林、監事林豐澤、前台中市當舖同業公會理事長王蘊澎,以及高雄市當舖同業公會理事長吳大作等五人。此外,現任立法院教育委員 會主祕阮森,及其夫婿、標準檢驗局專門委員黃錫星,也遭到偵訊。

立院祕書 疏通行賄

特偵組調查發現,阮森及黃錫星二人,在二 ○○一年當舖業者集資行賄立委時,扮演「白手套」角色,不僅幫業者草擬符合利益的法案,也助業者穿針引線,疏通藍綠立委,當時阮森是立法院司法委員會祕 書,先生則是法務部法務司科長。阮森的哥哥阮登發曾任《工商時報》總編緝、扶輪社社長,阮森的嫂嫂則為前金管會副主委、現任台灣銀行董事長張秀蓮。

調 查指出,黃錫星在二○○一年幫業者三讀通過《當舖業法》案後,隨即離開法務部,投入省農會選舉,並獲選省農會總幹事;後因被檢調懷疑涉及期約賄選,一度遭 台中檢調單位查辦,旋遭省農會罷免,後獲不起訴處分。他於二○○五年轉任標準檢驗局擔任專門委員,但又在二○○七年,涉嫌透過胞弟黃錦星向廠商索賄八萬 元,以貪污罪嫌遭檢方起訴。

知情人士指出,特偵組的偵查行動,揭開了二○○一年當舖業者為全力攔阻內政部提案修法、調降當舖利率上限,不惜 全國總動員,向各地當舖業者募集「活動費」,金額每家五千、一萬到三萬元不等,當時全台共一千九百一十八家當舖業者,總計募得約一千八百萬元,以銀彈攻勢 找藍綠立委「幫忙」的內情。

銀彈護航 維持高利

該人士指出,當舖業者出錢出力,運用各種人脈,找上立法院議事人員及法務部官 員,代為擬出另一符合業者利益的法案版本後,再請立委連署提案及協商護航,最後〈當舖業法修正案〉在二○○一年五月二十五日通過,當舖業者如願達陣,以月 息四分、每月倉棧費(即保管費)可達五分的修正版本過關,保住了每月利息仍維持原狀九分(年利一○八%)的龐大利益。

特偵組調查發現,二 ○○一年當舖業法修法期間,業者集資行賄立委的行徑,宛如「中藥商行賄案」翻版,但全案沉寂至今年五月十七日,立法院內政委員會初審當舖業法修正案時,民 進黨立委葉宜津當場向列席的法務部官員告發,才急轉直下。

葉宜津說,她接獲業者檢舉,指九年前當舖業法修法時,內政委員會初審通過的當舖月 息版本原訂為二%,即年利息二四%,但到了朝野協商後卻劇增為四八%,原因是有國民黨重量級立委收受了七位數的賄款,並由立院議事人員幫忙送錢,隨後特偵 組展開調查。

阻再修法 舊事重演

在葉宜津接獲的檢舉函中,署名「一群不滿被坑錢的當舖同業」指控當年修法時,當舖業者成立五 人小組,剝奪業者血汗錢,強行要全國每家當舖業者繳交一萬元以上的經費給各縣市公會,再轉匯入「台灣省當舖商業同業聯合會理事長姚培國 『台北市專款專戶』」名下,交由五人小組全權處理,信中更表示:「此筆專用款除賄款給立委外,還剩餘約六百多萬元,分別存入二張定期存款單後,錢都被專戶 保管人坑走了。」

檢舉函說,現在立法院又在進行當舖業法修正案,依據民進黨立委黃偉哲所提版本,主張將月息下修為三分,如今,全國二千多家 當舖業者又打算舊事重演,仿效九年前集結各縣市當舖公會理事長及重要幹部,組織「應變小組」全力護盤,日前立院也傳出黃偉哲遭人致電關切。

特 偵組自今年五月展開調查,到十月底大動作搜索及陸續偵訊相關人員,已掌握全案輪廓。知情人士透露,當舖業者為修法運作,早在二○○○年底就已開始,當時業 者聽聞風聲知悉扁政府上台後,內政部將著手修法調降限制當舖業行之多年的月息九分,即一年利息一○八%的利率,隔年內政部將當舖業法草案送進立法院,內政 部次長李逸洋原本主張依民法二○%的年息法定標準,當時亦參與審查的葉宜津也堅持,只可給當舖比坐冷氣房的銀行略高的利率,才能照顧到弱勢典當者權益。

同 業集資 分工遊說

不過,當舖業者在此時集結,並由當時台北市、高雄市及台灣省三大當舖業龍頭,及宣稱有立法院人脈關係的台中市公會理事長等 人組成「專案小組」因應,成員有姚培國、秦嗣林、林豐澤、王蘊澎及吳大作等五人。

據了解,專案小組會商後,決定由全國當舖業者共同集資,找 立法院的有力人士疏通,當時五人小組粗估北市有二百二十多家當舖、高雄市一百二十多家、台灣省一千五百多家,共計一千九百多家當舖,若每家出資一萬元,則 可籌得近二千萬元,應足以因應。另為爭取時效,五人小組決定先行墊付相關活動經費,之後再向業者募款。

之後,五人小組各有分工,主要由在台 北的姚培國、秦嗣林和林豐澤三人就近負責各項遊說工作,林豐澤更自告奮勇說,他和立法院議事人員、時任立院司法委員會祕書的阮森,及其夫婿、時任法務部法 務司科長的黃錫星熟識,可以請他們夫婦代擬修正法案,並請立委提案連署及護航,至於其他專案小組成員,則在前方吃緊、急需銀彈時,就趕快匯款支應。

提 案立委 爆黑吃黑

知情人士向檢方表示,當時給立法院相關人士的賄款,均以林豐澤的名義開出支票,給付對象分三大部分,一部分是給負責安排法 案議程的立法院內政委員會召委;一部分給代當舖業者提案的立委,原本業者計畫張明雄及張清芳二人各給二百萬元,豈料立委間也發生「暗槓」情形,而令調查人 員直呼驚奇。

特偵組調查,當時業者給了內政委員會召委、也是修正案提案人之一的國民黨立委張明雄,二張各二百萬元的支票,請他轉交其中一張 給另一提案人、民進黨立委張清芳,沒想到他並未把支票交給張清芳,而引起張的不滿。五人小組得知後,遂趕緊再補了二百萬元給張清芳,張明雄則獨吞了四百萬 元,這部分共花了六百萬元。

知情人士指出,當時二名提案的立委張明雄和張清芳確實努力推案,更相當關心當舖業生態,二○○一年三月立法院召 開聯席審查會時,張清芳不斷地表達當舖利息不能訂得太低,「否則業者無法生活」;張明雄則在委員會發言中,關切內政部要求的按捺指紋及當舖成立家數應否限 制等。

人脈打點 藍綠連署

至於款項給付的第三部分,則是草擬法案人員及其他有意見的立委,這部分當舖業者則全權委託阮森夫婦 交付。但檢方調查指出,原本阮森向當舖業者開價,草擬法案要一百萬元,後來則主張是夫妻二人共同出力,所以要二百萬元,還在一次業者請他們夫婦吃飯時,向 業者們表達他們是如何盡心盡力的過程。

知情人士透露,阮森在該次餐會中力陳自己在立院如何吃得開,並說她拿法案給立委們連署,不到二天時間 就有三十三名朝野立委參與;至於阮森的先生黃錫星則向業者吹噓,為了達成任務,他怕提案立委不懂得法案重點,所以在內政委員會審查當天,還特別到場,假裝 是立委助理從旁提點。黃錫星還說因為他是法務部的科長,擔心審查會上被認出來了,還得一直低著頭、頻頻遮掩。

阮森確實相當了得,此一由張明 雄、張清芳提案的當舖業法修正案,連署立委藍綠都有。據當年參與該法案協商的人士說,此一由內政委員會主導的法案,朝野協商時主要由內政委員會的議事人員 與會,但會中只見司法委員會祕書阮森突兀地穿梭其中,不斷地和負責協商的藍營黨團幹部交頭接耳,令他印象深刻。

支票轉存 百密一疏

據 特偵組掌握的匯款資料顯示,林豐澤除先後開出二百萬及一百萬元的支票給阮森夫婦外,還陸續以二十萬元為單位,開出數十張支票,不過,特偵組發現,阮森為免 被發現對價關係,並未將支票直接存入自己的戶頭,而是將它兌換成現金,再分批存入她在台灣銀行的帳戶,總計約七百萬元。

但百密一疏,特偵組 還是掌握了阮森從當舖業者收受賄款,再以現金存入台灣銀行的資金流向。特偵組發現,阮森當年陸續存入七百萬元,就不曾再搬動這些錢,特偵組約談時曾問她款 項來源,阮森辯稱她當時在北縣新店購買農地怕資金不夠,所以向林豐澤借款,後來手頭上的錢夠了,這筆錢才一直未動用。

只是,阮森的說辭明顯 和檢方掌握當舖業者的說法有出入,而且阮森台銀帳戶中的七百萬元,也顯然和當舖業者供稱欲支付阮森夫婦總額二百萬元款項,足足多了五百萬元,意外牽扯出另 一起「黑吃黑」內幕,也因為阮森暗槓了立委的賄款,極可能因此讓三十多名立委逃脫了受賄的罪責。

專戶餘額 行賄鐵證

特偵組調 查,當舖業者為維護既得利益,可謂窮盡所有可能運作,但當時另一國民黨重量級立委陳健治,卻對調降當舖利息一事極為堅持,後來,七、八個當舖公會的理事長 及幹部曾赴立法院拜會他,在不斷請託下,審查當舖業法當天,陳健治果然如業者所願因故未出席,而使委員會初審通過年息三六%的版本,最後更在阮森夫婦的穿 針引線下,當舖業法終於在二○○一年五月二十五日三讀通過,年息劇增為四八%,還可收取倉棧費,但因法案未明訂倉棧費以收取一次為限,使得業者可每月收 取。

當舖業者對於立院通過的法案版本極為滿意,隨即在二○○一年六月於台中晶華酒店召開會員大會,會中決議向全國業者募款,高雄市公會決定 向每名會員募款五千元,且自由樂捐;台北市和台灣省公會則每位會員收取一萬元,部分會員甚至熱情捐款二、三萬元,由會員自行匯款至台北市及台灣省公會的專 戶。

知情人士指出,整個募款作動進行了二個多月,到九月間全數收齊款項,約募得一千八百萬元,最後五人小組支付完相關款項後結算,花費約一 千三百萬元左右,結餘金額約近六百萬元,由各公會自行處理,高雄市決定將剩餘款項發還捐款者,每人分得一百多元,台北市和台灣省公會則把近六百萬元留在專 戶中,供公會使用,這筆錢的流向也意外成了此一立委行賄案九年後引爆的導火線。

回應

 張清芳表示,他提案當舖業法沒拿半毛 錢,可能是因張明雄拜託,也有當舖公會幹部來請託,才和他一起提案,至今沒有檢調人員找他談。

張明雄則表示,他完全不記得自己曾經提過當舖 業法修正案,對內容也不清楚,「當年也沒有業者來找過我,可能是其他立委請託、一起提案,我對該案一點也不了解,和業者也不熟悉,更不可能拿人家400萬 元。」

阮森說:「偵查不公開,不方便談論。」特偵組發言人陳宏達則證實,特偵組確在調查本案,但細節不便說明。

小辭典 倉棧費

「倉棧費」是指倉存保管費用。依《當舖業法》第20條規定,當舖業除計收利息及倉棧費外,不得收取其他費用。倉棧費之最高額,不得超 過收當金額的5%,但條文中未明訂限收取1次,因此部分業者每月收取倉棧費5%,總計業者1個月最高可收取9%的利息及倉棧費。

另依規定, 質當物於1個月內取贖者,以1個月計算利息及費用,所以舉例而言,若民眾質借10,000元,業者每月最高可收取400元利息及500元倉棧費,合計民眾 支付的利息及費用高達900元。

立委張明雄小檔案

年齡:66歲

出身:南投竹山人

學歷:雲林高農 畢業

經歷:南投縣議員、竹山鎮長、省議員、國民黨第四屆立委,2001年底退黨參選縣長落選。

2001年當舖業法連署立委

提 案人 張明雄(國)、張清芳(民)

連署人 國民黨 秦慧珠、張蔡美、潘維剛、鄭永金、陳學聖、洪讀、林源山、李顯榮、楊仁福、林政則、李先 仁、林志嘉、靳曾珍麗、朱鳳芝、關沃暖、曾蔡美佐、劉文雄、韓國瑜、曹爾忠、楊作洲、徐少萍、周五六、楊吉雄、蔡中涵、鍾利德、洪秀柱、何智輝

民 進黨 戴振耀  親民黨 馮定國

無黨籍 黃明和、瓦歷斯.貝林

當舖業者行賄立委事件簿

2000.06.08  行政院函送立法院審議〈當舖業管理法草案〉,條文說明當舖年利率依民法規定,即20%。

2001.02 相關的當舖業者成立5人專案小 組,準備集資遊說立院事宜。

2001.03.17 國、民兩黨立委張明雄、張清芳提案,31名立委連署,提出〈當舖業法草案〉,當舖利率改 為不明訂。

2001.03.26 立法院內政委員會初審通過《當舖業法》草案,分3年調降利率36%、30%、24%。

2001.05.25  朝野協商後,最後立院三讀通過《當舖業法》版本,年利息飆漲定調為48%,即月息為4%,另明訂「當舖業除計收利息、倉棧費外,不得收取其他費用。」倉 棧費最高額不得超過收當金額5%。

2001.06 全國當舖業者在台中晶華酒店舉行會員大會,統一向各縣市會員募款集資,高雄市每人5千 元,台北市和台灣省每位會員1萬元。

2001.09 當舖業者完成募款,共集得1.8千萬元,後付款約1.3千萬元,餘款近600萬元。

2010.05  立委黃偉哲提案修當舖業法,將當舖業年息調降為36%,後立院傳出黃接到當舖業者關切電話,警政署竟代轉當舖同業公會陳情書予內政委員會召委吳育昇。

2010.05.17  立委葉宜津在立院委員會公開檢舉,9年前當舖業者集資行賄立委。內政委員會初審通過《當舖業法修正案》,年利率下調為30%,倉棧費以1次為限。

2010.05  立法院再傳出當舖業者如同9年前再次聚會組專案小組因應修法,立院至今未排〈當舖業法修正案〉二、三讀。

2010.06 特偵組針對當舖 業者疑行賄藍綠立委案展開調查。

2010.10.21 特偵組指揮檢警,北、中、南兵分5路,對當舖業者進行搜索及偵訊。

當 舖暴利 黑白兩道覬覦

台灣當舖何其多,街頭「汽車借款」招牌林立,有線電視的插播廣告,也總少不了當舖的疲勞轟炸。業者表示,一般人雖對當 舖親近度不高,但當舖卻是社會經濟活動不可缺少的一環,當舖的榮枯,也成了當前經濟活動興衰的縮影。

流當品 高利潤

當舖顧名 思義,就是要有動產(如名錶、汽機車)或不動產(房屋、地產)質押,依現值打折後典當現金供人週轉,一定時間後再加計利息贖回;其中現金行情以月收九分利 為法定上限,其他費用如手續費、倉棧費等,也必須在法定範圍內,才不致違法。

依現行法規,倉棧費僅能每三個月收取五%,不過傳出有不肖當 舖,以每月換票方式,超收倉棧費,變相獲取暴利。檢調在今年十月以涉重利罪,陸續約談苗栗縣內十多名當舖業者,即為一例。

當舖的獲利來源不 外二種,一是質押典當的利息,出借的現金以年利率二○%以上為主要獲利;二是流當品,由於典當時多以標的物的市值打二折至五折起算,一旦逾期流當,標的物 再以市價六折到八折拍賣,利潤相當可觀,規模小一點的當舖,一年獲利至少也有上百萬元,規模大的當舖獲利則可上億元。

賣債權 是非多

業 者透露,此行獲利驚人,若要開業,除了要有相當財力之外,沒有幾分「社會背景」絕對開不成。以桃園地區為例,一張當舖執照市價約五百五十萬元至六百萬元不 等。表面上看,每家業者都是合法正當經營,然而當舖也如同其他行業,絕對會有呆帳拖欠等問題,這時才是當舖業本事高下的玄機所在。

許多當舖 業者會將呆帳、欠收款的債權,依債信等級打折,把質押時所簽本票,「賣」給地下錢莊,由地下錢莊派人向債務人催收,部分地下錢莊會以暴力或騷擾手段,逼迫 債務人籌款還錢,不少人被追得走投無路,自殺、行搶等社會案件便因此層出不窮。

最顯著的案例,便是在新竹地區名噪一時的飆車族「YY車 隊」,由輩分較低的黑幫分子李家榮,在黑幫大老授意下,組織年輕愛玩的青少年,平時替黑幫所有的地下錢莊暴力討債,最後演變成為四處打砸惹事的社會毒瘤, 直到二○○五年被檢警一舉擒獲,才稍稍化解治安民怨。


當舖 舖業 行賄 暴利 特偵 偵組 鎖定 33 立委
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路橋收費業暴利:八成公司毛利超50%

http://www.yicai.com/news/2011/05/778924.html

一度被炒得飛起的「菜賤傷農,菜貴傷民」怪圈中,流通成本過高被認為是主要原因之一。更有專家測算,流通成本 甚至高達整體成本的5-7成。而羊城晚報記者的最新調查表明,國內以收費為主要營收模式的上市高速公路公司,其過去一年的利潤,甚至超過以暴利聞名房地 產,或能提供另一佐證。

19家上市高速盈利120億

在日前發改委就物價形勢舉辦的內部座談會上,中科院研究員汪同三(專欄)表示,中國流通業費用的幾個數字讓人震驚,全世界82%的收費公路在中國, 流通成本佔50%-70%。實際上,自年初河南曝出「368萬天價高速過路費事件」以來,關於高速公路收費過高增加流通成本從而推高終端價格的質疑就屢見 報端。

羊城晚報記者統計2010年A股市場19家上市高速公路的財務數據發現,去年19家高速公路不僅悉數盈利,而且平均業績增長達到近20%。另外,八 成上市高速公路的毛利率水平超過了50%,其暴利程度超過了普遍認為是暴利行業的房地產業。而在2009年,路橋收費業超越房地產業和金融業居三大暴利行 業之首。

高速公路股票往往由於股本大、股價波動窄等原因不被普通投資者喜愛,但這並不能掩蓋它們優良的公司質地。根據巨靈財經數據統計,去年19家在A股上市的高速公路企業無一虧損,平均的業績增長也達到20%,而其資產負債率卻普遍很低。

統計顯示,2010年A股19家上市高速公路全部實現盈利,合計實現主營業務收入339.9億元,同比增長19%,實現淨利潤120.58億元,同 比增長16%,寧滬高速以25.39億元的淨利成為最賺錢高速公路、贛粵高速、山東高速和四川成渝淨利亦超過10億元。從業績增速上看,19家公司有14 家實現同比業績上升,佔比超過七成,海南高速以116%的淨利增長居首,五洲交通和重慶路橋分別以47%和46%的增長列二三位,其餘多數公司的增長也在 20%以上。

業績平穩之外,多數上市高速的經營頗為穩健,上市高速普遍較低的資產負債率與人們印象中「貸款修路,收費還貸」的高負債形象大相逕庭。統計顯示,A 股上市公司資產負債率的中位數在50%,而19家上市高速有13家公司資產負債率在50%以下,佔比近七成,負債水平最低的華北高速資產負債率只有 6.2%,海南高速、龍江交通也在20%以下。綜合來看,19家公司合計總資產2049.59億元,合計負債963.51億元,負債率僅為47%。

重慶路橋毛利率88%堪比茅台

天價過路費暴露了路橋收費行業的暴利,這一狀況在上市高速的年報中也有充分體現。

去年羊城晚報曾報導2009年年報中,路橋收費業超越房地產業和金融業居三大暴利行業之首,而2010年,雖然多數公司利潤率有不同程度的下調,但其盈利能力依然超越房地產。

統計顯示,19家上市高速有15家毛利率在50%以上,佔比78.9%,毛利率最高的重慶路橋達到驚人的88.26%,與國酒貴州茅台90%的毛利率僅一步之遙,福建高速、現代投資的毛利率也分別達73%和68%。

房地產公司的盈利能力與路橋公司相比也要甘拜下風,統計顯示,126家上市地產公司只有21家毛利率超過了50%,佔比不到兩成。任志強(微博 專欄)任董事長的以開發高端地產為主的華遠地產2010年毛利率為52.41%,在地產類公司排名靠前,如果放在路橋收費業,排名處於中下水平。

值得注意的是,與2009年相比,多數上市高速的毛利率水平有不同程度下調,19家公司有11家公司毛利水平下降,其中5家公司毛利率降幅在10%以上,而另外8家毛利上升的公司中,上升幅度均在10%以內。

2010年路橋收費業毛利率前十上市公司

上市公司 本期(%) 上年同期(%) 增長率(%)

重慶路橋 88.26 86.64 1.86

福建高速 72.72 74.84 -2.83

皖通高速 70.61 69.05 2.25

龍江交通 68.78 70.01 -1.74

現代投資 67.91 66.06 2.79

中原高速 65.15 62.97 3.45

楚天高速 63.69 62.03 2.67

湖南投資 61.17 69.99 -12.6

東莞控股 60.06 61.05 -1.63

四川成渝 58.87 58.78 0.15

數據來源:巨靈財經


路橋 收費 暴利 八成 公司 毛利 50%
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暴利還是虧損 水務呼喚成本「陽光化」

http://www.yicai.com/news/2011/06/836296.html

均毛利率40%?中國水網近日發佈的年報數字,引來民間指責水務企業乃「第一暴利行業」的熱議。而為數眾多的國有、民營和外資水務企業則聲稱水務企業只是微利或虧損。是暴利還是虧損?雙方相持不下。

「整體上當然是虧損的,怎麼會盈利呢?水務又怎麼會成了『第一暴利』行業呢?」全國工商聯環境服務業商會秘書長駱建華昨日十分不解地對《第一財經日報》說。

40%高毛利率引發「第一暴利」說

近日《經濟參考報》刊發了《年報顯示18家水務上市公司2010年全部盈利》一文。文章稱:「年報顯示,2010年我國水務上市公司全部實現盈利,無一虧損,各公司平均每股收益0.58元,平均銷售毛利率40.02%。」

此間有網民評論稱,「平均40%以上的毛利率,水務業已經成了『第一暴利』行業。」甚至有評論認為:「水務企業漲價的理由都是忽悠人的。一直被蒙在鼓裡的消費者無法不憤怒!」

昨日下午,記者就中國水網提及的水務上市公司主營業務收入情況進行了查詢。結果顯示,2010年,在18家公司中,參與污水處理投資運營的上市公司 共14家,該項業務平均毛利率46.74%。涉足市政供水投資運營的公司共11家,該項業務平均毛利率34.56%。水務工程建設方面,有9家公司參與此 類業務,平均毛利率38.59%。

高毛利率不等於高利潤率

不過,記者瞭解到,「平均40%以上的毛利率」其實是一個大大的「水泡」。就在《經濟參考報》的文章出來後,中國水網5月30日發表了題為《被誤解 的水務上市公司高毛利率》的聲明。聲明稱:「由於水務公司是重資產行業,財務成本高、折舊高,僅以毛利率評判其整體利潤水平是不科學的。」

根據我國《城市供水價格管理辦法》規定,「城市供水價格中的利潤,按淨資產利潤率核定」,並明確規定了供水企業「合理盈利的平均水平是淨資產利潤率8%~10%」。經測算,2010年,18家水務上市公司平均淨資產收益率為15.78%。

環境商會秘書長助理馬輝昨日對記者分析說,以一個百萬人口的城市計算,按目前的水價,自來水公司一年的營業收入大約7000萬~8000萬元,其中毛利大概在3000萬元,如此計算自來水公司的毛利率接近50%是沒有問題的。

「但折舊、貸款利息等成本也接近4000萬元,這樣一算公司就會虧損。」馬輝說,關鍵是毛利率計算方式並沒有把財務成本和管網前期投資計算進去,而這塊卻是供水中最大的成本。供水成本中很大一部分是投資再建造的成本,包括管網老化修繕、新建廠區和設施的資金等。

清華大學水業政策研究中心主任傅濤昨日在電話中告訴記者,自1998年後,城市供水行業管網等設施的投資都來自水務公司,政府的投資基本上為零。

供水成本過高

水務業整體微利或虧損

那麼,水務企業真實的盈利情況又是怎樣的呢?記者瞭解到,從1995年開始,國內自來水公司便開始全行業虧損。

中國水網的統計顯示,2009年2月,我國自來水生產行業毛利率整體為17.75%,但同期利潤率為-9.15%,淨資產收益率為-0.6373%。

而駱建華提供了一份《水價問題再探析》,這份報告的報送單位包括中央政策研究室、國務院研究室、國務院發展研究中心、國家發改委等國家權威部門。報 告稱,「由於水價倒掛,不能滿足供水廠的運營需求等原因,城市供水長期以來處於虧損狀態。2008年我國三分之二的城市水廠虧損,總虧損額達25億元,供 水行業持續健康發展堪憂。」

報告稱,造成水務企業虧損的主要原因是不斷高漲的供水成本。作為供水成本的重要組成部分,近幾年水資源費的提高以及原材料、電價、人工等直接成本的上升是導致供水成本提升的根本原因。

水價成本公開方能對症下藥

不過,有一點也是不容迴避的,那就是出於經營、競爭的考慮,可能沒有哪一家企業願意公開自己的成本,水務企業的盈利情況並不透明。

據環境商會的一項調查,由於缺乏有效的成本約束,因管理不善造成的管網漏失、水管單位人員超編、成本分攤不合理、盲目建設等原因導致的不合理成本,在多數情況下被「摻和」到水價中。

「要搞清楚供水企業虧損的原因。」國家住房和城鄉建設部法規司副司長徐宗威對本報記者表示,如果是因為經營不善造成的,要改善經營,或者換一家公司經營;如果是政策性虧損,就要研究應該由誰來支付,針對不同的情況採取不同的措施。

暴利 還是 虧損 水務 呼喚 成本 陽光化 陽光
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房地產暴利轉移到銀行

http://www.capitalweek.com.cn/article_10861.html

【《證券市場週刊》記者 王金】房地產調控歷時一年半,房價拐點開始顯現,然而在五次加息、取消七折利率的基礎上,購房成本不降反升。開發商的暴利時代終結了,暴利轉移到了銀行。總之,目前看來,離「還利於民」更加遙遠。

萬科再現房價拐點

國家統計局日前發佈6月份70個大中城市住宅銷售價格變動情況顯示,這些城市中新房價格環比下降的有12個,包括天津、南京、三亞、成都、廈門等。 持平的有14個,包括北京、杭州、合肥、無錫等。其中,上海、廣州、深圳等一線城市房價成交量持續萎縮,成交價雖有小幅上漲,但環比漲幅沒有超過 0.2%。二手住宅價格環比下降的城市有19個,包括北京、天津、南京、三亞、重慶等,持平的城市有12個,包括深圳、杭州、長沙、青島等。其中,北京、 上海、廣州、深圳等一線城市二手房價格企穩乃至回落的跡象更為明顯。

國家統計局新聞發言人盛來運表示,房地產調控已經初見效果,大多數一線城市房價環比下降或漲幅收窄,隨著下半年限購範圍的擴大和保障房的大量入市,一線城市的房地產調控效果會更加明顯。

本刊5月13日發表的《房價拐點臨近》已闡述過,在房地產調控這場持久戰中,力量的對比瞬息萬變。只要中央政府的決心不變,開發商的實力將被不斷消 耗。以目前的情形分析,如果流動性持續全面收緊,導致外部融資切斷,需求真實萎縮,旺銷窗口遲遲打不開,存貨又不斷堆積,那麼開發商真的要歇菜了,降價拐 點即將來臨。

而且,如果名義房價停止上漲,CPI又保持在5%以上,那麼實際房價已經下降。

現在看來,名義房價的拐點正在顯現。

佈局全國的房企龍頭萬科(000002.SZ)一直以開盤首月去化率60%作為制定價格的標準。雖然自本輪調控以來,萬科從未提及「降價」,但在這 種根據市場行情浮動以保證快速周轉的定價機制下,我們可以看到:萬科2011年上半年累計實現銷售面積565.5萬平方米,銷售金額656.5億元,均價 11600元/平方米。而2010年全年,公司累計實現銷售面積897.7萬平方米,銷售金額1081.6億元,均價12050元/平方米。上半年均價較 去年全年下降4%。可見萬科上半年的業績建立在以價換量的基礎上。近年來萬科銷售均價一直勻速上升,這是自2007年王石提出拐點論降價以來,萬科的第二 個價格拐點。

其他大型開發商、名樓盤打折的個案近幾個月層出不窮,不勝枚舉。

不少開發商在下半年結束觀望,重新制定價格策略。北京本地龍頭公司首開股份(600376.SH)董秘王怡表示,下半年將在提高去化速度的基礎上, 採取有競爭力的定價策略,比之前有一定幅度的下調,主要是隨行就市地制定價格。這也是開發商普遍採取的策略。據瞭解,目前首開股份開發的樓盤打折力度不 等。其中,中端產品打折力度較大,如7月8日開盤的首開常青藤均價24000元/平方米,1居減14萬元,2居減18萬元,3居減19萬元,複式減33萬 元,打折幅度超過10%。

可以預見,由於5月份的傳統地產旺季沒有如期出現,開發商對「金九銀十」不再抱有不切實際的希望,下半年大面積主動降價出逃的情況幾乎已成定局。

二手房市場的反應更為靈敏。統計局數據顯示,6月北京 90-144平米的兩居與144平米以上三居的價格指數都環比下降了0.1個百分點,上海144平米以上的三居價格指數也環比下降了0.1個百分點。同 樣,一些重點二線城市如南京、鄭州、福州等,其二手房價格指數也出現了下行趨勢。

房價降20% 購房成本方持平

房子降價固然大快人心,這是經過一年多的持續努力打下來的,是房地產調控政策的初步成果。然而,先別盲目樂觀,房子降價和購房成本下降是同一回事嗎?

假設一種情境,一位擁有北京戶口打算購買婚房的首次購房者,在東五環看中了一套標價200萬元的房子。在2010年4月調控之前,當時的首套房貸款政策是,首付最低兩成,貸款利率打7折,按揭基準利率執行2008年12月23日調整的五年期以上為5.94%。

按此標準貸款30年,需繳納首付40萬元,貸款總額160萬元,月供7785元,還款總額約280萬元。該房總成本約320萬元。

調控之後,最新的首套房貸款政策為,首付最低三成,貸款利率一般執行基準利率。經過2010年10月19日、12月25日,2011年2月8日、4 月6日、7月7日五次加息,每次上調0.25個百分點,基準利率上調1.25個百分點。調整後五年以上按揭貸款基準利率7.05%。

按照北京市目前比較狠的折扣,如果上述房子降價10%達到180萬元,那麼貸款30年需繳納首付54萬元,貸款總額126萬元,月供8425元,還款總額約303萬元。該房總成本約357萬元(參見表)。

通過以上對比,可以清晰地看出,調控後100萬元的按揭貸款,利息成本較調控前大幅上浮。月供由4861元上升至6687元,上漲38%。

因而,歷時一年半之久的調控之後,即便在房價下調10%的情況下,仍不能覆蓋利息成本,反而帶來的是首付成本上漲35%,月供成本以及還款總額上漲8.2%,購房總成本上漲11.6%的驚人局面!

所不同的僅僅是,利潤由開發商轉移到銀行的錢袋子裡,而購房者需要承擔更高昂的購房成本。

另外,相當多的剛性需求者,購房權利還受到了限制!

上述例子雖然是情景假設,然而由於利率政策各地差異不大,這個模型目前具有普適性。那麼,房價究竟要下調多少,首貸購房者的成本才能回到調控之前的水平呢?

答案是20%。

房價需要在調控前基礎上下降20%,首貸購房者的購房成本才和調控之前持平。只有房價下調30%,首貸購房者才能夠得到13%的優惠。如果房價未降,則購房成本上漲24%。

利潤向銀行轉移

如果房價不下降20%,那麼這之間的利潤差額全部轉移到銀行。

儘管四大國有銀行、民生銀行等部分銀行的信貸負責人對記者表示,在國家緊縮房地產貸款的窗口指導下,按揭貸款額度不多,發放困難,有的支行甚至出現階段性的停貸,但按揭貸款仍然總量巨大,且呈現較快增長。

央行報告顯示,上半年個人購房貸款新增9323億元,6月末餘額同比增長49.6%,比上年末高6.5個百分點。

這筆近萬億的新增貸款是一塊肥肉。

回顧歷史可發現,2009年初的樓市小陽春是如何形成的?是在降息和優惠利率的推動下,相同額度按揭貸款的月供額分別下降了24.2%,多數城市的月供收入比下降到50%以內,部分城市甚至降至30%的水平,老百姓的購房能力實際上升了。

既然是執行差別化利率,為什麼不更徹底一點,保持首貸購房者的利率折扣,真正的還利於民?

如果上述購房者因此放棄了購房,選擇繼續租房,又將如何呢?

上半年北京、上海、深圳、廣州等全國多個重點城市的房屋租賃價格平均漲幅超過10%,新華社、央視紛紛報導。

據鏈家地產公佈的上半年北京住宅租金情況顯示,2011年上半年北京市套均租金2792元/月,同比上漲18.5%左右。王府井等熱門商圈的房租上漲幅度達到40%。

上海市房地產經紀人行業協會數據顯示,上半年上海房屋租金上漲明顯,高檔住宅漲了6.4%,中檔14.4%,低檔8.8%。

據公開數據,廣州今年二季度漲幅近20%,部分區域一房難求,以至於租金漲幅達到近40%。

可見,上述購房者不但買房夢日漸飄渺,租房壓力也日益增大。

經過一年半的調控,開發商快活不下去了,地方政府土地收入減少了,老百姓買房租房的成本反而提高了,目前這是一盤多輸的棋局。以提高首貸門檻,剛性需求限購來控制成交量,打擊開發商,這樣換來的房價拐點是虛假的,相信也和調控的初衷相悖。

調控政策合理性盤點

房價不合理的原因歸根結底是房子不夠。根據這一思路,可以檢視調控政策的合理性。合理的政策,或是增加房子的數量,或是堵住房子多的那部分人不要買,甚至把手裡的房子吐出來。

通過收緊信貸等手段,把開發商弄死,讓大批資金撤出房地產業,能夠增加房子數量嗎?顯然不能。

通過限購,堵住了一部分投機需求,但也堵住了大量剛性需求,短期內由於購買人數減少導致房子供應量增多,屬於掩耳盜鈴,需求在未來總有爆發的一天。

通過差別化限貸,效果同上,堵住了一部分投機需求,也誤傷了剛性需求,而且付全款的人管不著。

通過提供保障房,可以增加房子的數量,但要防止在分配環節流入房子多的那部分人手裡,不能提供有效供給。

通過房產稅,提高房子持有成本,可以堵住投機需求,還可以讓多餘的房子進入出售和出租市場,增加房子數量。

總之,政策的合理性和實施難度成正比,這也意味著一場真正的變革勢在必行。

房地產 房地 暴利 轉移 銀行
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揭秘深圳小貸公司暴利:年化利率超50%

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20110728/2411810.shtml

 近幾年來,小額貸款公司發展迅速,僅深圳就有幾十家小貸公司,網點達數百個。然而,小貸公司是怎麼運作的,其利率到底有多高,一直是個謎。
《每日經濟新聞》記者日前通過調查深圳多家小貸公司,揭開暴利謎團。
實際利率超基準四倍
記者先後電話諮詢了5家小貸公司,稱想借款10000元,一年期。得到的答覆基本雷同——貸款需扣除2%的手續費,實際到賬9800元;利息按月算,每 月1.3%,外加1%的管理費,兩者加總為每月2.3%;每個月還款1063元(含本息等所有費用),共還12個月(期)。
對於折合年息,小 貸公司均避而不答,只說客戶多是短期貸款,皆以月計算,沒有以年計算的。某從事財務工作的會計人員經過計算,給出的答案是(年息)高達60%左右!而記者 使用中國銀行官網上的貸款計算器進行試算,結果顯示,資金流基本相同的情況下(到款9800元,每月還款1063.03元,共償還12個月),計算器顯示 的年化利率高達51.71%。
上述會計人員表示,估計中行官方用的是簡要算法。「主要是因為小貸公司的計息方式是全額計息,而銀行用的是餘額 計息。在銀行分期付款,你這個月還了一部分本金,下個月計算時候就按未償還的本金計算;而小貸,雖然你每個月都還了833元的本金,本金應該越來越少,但 它每個月計算的時候仍是用10000元的本金乘以月息1.3%,即使你的本金只剩下1元未還,仍然按照10000元計息。」上述會計人員解釋說。
記者獲得的一份小貸公司貸款合同顯示,其每月還款額的計算方法為:每月償還本息合計=[〔貸款金額×月利率×貸款期限〕+貸款金額]/貸款期限;每月還 款額=每月償還本息合計+每月行政管理費。上述月利率按1.3%來計算的話,貸款金額為10000元,貸款期限為12個月,每月償還本息合計為963元, 加上1%的100元行政管理費,月還款額為1063元。也即,上述公式10000元貸款本金對應的貸款期限為12個月,而實際上的貸款本金由於每月還款而 逐月遞減。
《深圳市小額貸款公司試點管理暫行辦法》對小額貸款利率上限作了規定:「貸款利率上限放開,但不得超過司法部門規定的上限。」
而最高人民法院 《關於人民法院審理借貸案件的若干意見》則規定:「民間借貸的利率可以適當高於銀行的利率,但最高不得超過銀行同類貸款利率的四倍。」
小貸公司顯然對法律規定有所應對。據瞭解,在每月2.3%的費用中,利息為1.3%,另外1%被稱為「管理費」。最新的一年期貸款基準利率為 6.56%,四倍基準利率為26.24%。如果簡單用小貸公司所說的月息1.3%計,年息為15.6%,低於四倍基準利率;但如果加上所謂的「管理費」, 按2.3%的月息計,年息達27.6%,已超過四倍基準利率這一上限。
但上述月息只是小貸公司宣稱的利率,按其客戶實際的月還款計算,真實利率水平已遠遠超過四倍基準利率。
按該例子,即使只計算小貸所說的1.3%月息,客戶的成本也達到了31.6%,超過了銀行一年期貸款基準利率6.56%的四倍。算上管理費,更是達到了基準利率的近八倍!
「民間借貸中,銀行同類貸款利率四倍以上的利息是不受法律保護的。」法律工作者張先生明確表示。
提前還貸:違約金+利息?
而對於提前還款,根據一家小貸公司工作人員的回覆,如果還了6期(也即1063×6=6378元)之後,提前還款,需要一次性還款5879元。
記者計算了一下:剩餘本金是10000-833×6=4998元,違約金是10000×3%=300元,兩者共計5298元。而5879-5298=581元。這581元的差額是怎麼回事?是否合理呢?
深圳市亞聯財小額信貸有限公司(以下簡稱亞財聯)的工作人員告訴記者,提前還款時的還款額包含「本金、利息、行政管理費、提前還款手續費、罰息、複利等其他費用」。記者又追問具體計算方法,他稱「很複雜,電話裡說不清楚」,並強調「與銀行的計算方法一樣」。
記者致電某銀行貸款客服熱線,客服人員表示,客戶分期付款的利息是按餘額計息的,若提前還款,銀行只會收取實際使用期間的應收而未收的利息,而是否收取違約金則和貸款品種有關,有的貸款是不收違約金的。
「如果客戶支付了違約金,就不應該再支付利息,歸還剩餘本金即可。」上述法律工作者張先生質疑小貸公司的這種做法。
《合同法》第208條規定:借款人提前還款的,除當事人另有約定的以外,應當按照實際借款的期間計算利息。
根據記者得到的資料,小貸公司和客戶簽訂的合同中確有一頁「提前還款清算表」,那麼表中的「提前還款應償還金額」雙方是怎麼約定的呢?
「簽合同的時候就只給了一個提前還款清算表,我根本沒有細看,更沒有和我們商量。」一小貸公司的客戶稱。
對此,上述張先生表示,這屬於不合理的格式條款,消費者有權提出異議。提前還款,償還剩餘本金是理所當然的,支付違約金是有道理的,畢竟打亂了借款人的資金使用計劃,但是既然已經支付了違約金,還要再支付其他額外費用就不合理了。
小貸公司暴利之嫌
儘管利息如此之高,但小貸公司的壞賬率並不高。
深圳市金融辦發佈的「2011年1~5月份深圳金融運行情況」顯示,32家小額貸款機構自開業以來,為社會解決206.69億元的融資需求,營業收入 5.28億元,淨利潤2.63億元,本年度新增貸款63.10億元,貸款餘額40.51億元,不良資產餘額1.34億元。以此來看,小貸公司的不良資產率 確實不高。
既然壞賬率不高,高利率的另外一個可能是小額信貸的展業成本過高。
《每日經濟新聞》記者調查獲悉,小貸公司員工的待遇 偏低。業務人員只有1000多元的底薪,提成一般是客戶貸款量的1%到2%,這個成本被客戶的手續費——貸款額的2%(如上文所述,貸款10000元,先 扣200元)所覆蓋;內勤人員的月工資不過3500元左右,一個網點內勤人員合計不超過10人。
與之對應,每個網點的收益卻很高。業內人士透露,生意稍好的小貸網點,每個月可放款400萬元,貸款存量可達4000萬元。貸款存量一年的利息 (51.71%)收入就高達2068萬元。
亞聯財官網顯示,該公司發展迅速,今年以來在深圳的網點從28家增加到35家,且在瀋陽、大連和昆明等城市新設立了分支機構。
「銀行的利率低,但很難貸。」從事五金生產的王老闆說出了苦衷:「除了繁瑣的程序,很多銀行貸款人員會暗示你給『好處費』,這個太費精力;小貸利率高,但它確實方便。」
民生銀行貸款顧問邢炯泳提醒:「部分客戶可能不瞭解銀行的情況。中小銀行針對小微企業的創新產品不斷推出,但不為市場所知,造成了銀行找不到客戶、客戶找不到銀行的尷尬局面。」

揭秘 深圳 小貸 公司 暴利 年化 利率 50%
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投信炒股》金管會大開殺戒? 「盈正案」讓投信圈人心惶惶 基金經理人「認養」 上櫃脫手賺暴利

2011-10-17  TCW




近期有一檔股票引發國內投信圈人 心惶惶,市場傳言金管會證期局即將出重手,因為有投信法人利用操作基金的職務之便,中飽私囊,恐怕有五到六名明星級基金經理人遭停牌處分。

這可能是國內投信界有史以來最嚴厲的懲處,而引爆事件的個股就是「盈正豫順」。

撰文‧劉俞青

股市就像大海,海裡有暗流、吃人的鯊魚,還有突如其來的瘋狗浪,狠狠一口就會把投資人吞噬。

如果大家不健忘,應該都還記得去年此時,一檔唐鋒股票在投顧老師「古董張」全力喊多之下,不到半年的時間,股價從二十元漲到二九九元,然後又在半年時間, 股價重回原點二十元,但投資人呢?恐怕早就在暴起暴落的股海裡滅頂了。

資本市場不斷用一次又一次的教訓提醒投資人:所有的炒作都只是一時,只有基本面的支撐才是王道。

去年以來,又有一檔股票在股海裡掀起驚濤駭浪,在近期國內投信圈引發一股山雨欲來的凝重氣氛,人人自危。市場傳言主管機關的調查已經到最後階段,隨時準備 出重手,甚至直指有明星級基金經理人可能因此被處以「停牌五年」的處分。如果傳言成真,恐怕將是台灣投信史上最嚴厲的一次懲戒,而引發這個恐怖氣氛的個 股,就是「盈正豫順」。

在外籌碼一半都在投信手上盈正上櫃後不到兩個月股價腰斬盈正去年九月九日從興櫃轉上櫃,是一家股本只有四.五億元的小型公司,當時掛牌價是每股一八五元, 掛牌第一天的收盤價就直衝上五○五元。五個交易日之後,九月十五日就創下了歷史天價五六二元,當天,盈正的成交量才七○六張,但光是投信法人就大幅買超二 一一張,占成交量三成,當天所有投信加起來,共持有盈正二一二三張,占盈正持股四.七%;如果以這次公開承銷共三七三三張計算,等於流通在外超過一半的籌 碼都在投信手上,顯然來自投信的買單,是促成盈正這波「五百元行情」的要角。

更奇特的是,盈正並沒有像一般新掛牌公司一樣,在掛牌前舉辦法人說明會,說明未來產業趨勢,對外界而言,盈正像蒙上一層神祕面紗;反而是在盈正掛牌之後, 股價還在五百多元的高檔盤桓之際,當時的董事長陳友安(陳友安在今年六月股東會後離職)與總經理許文,透過媒體發表對去年下半年,甚至是今年全年一片看好 的展望。

許文去年九月十六日還在媒體上表示,「下半年太陽能電力轉換器出貨量將是上半年的五倍」等非常樂觀的看法,當天盈正收盤價還在每股五二三元的高檔。

這個特殊的現象,當然引發外界高度關注,但更令人驚駭的是,緊接著盈正的股價就像玩高空彈跳一樣,飛快地往下掉,到了去年九月底,股價只剩三六七元;又過 了半個多月,股價只剩二六○元,已經不到高點的一半。

這個從一掛牌,股價像瘋狗浪一樣暴起暴跌的情形,立刻引發金管會介入調查,市場傳言四起。

由於投信法人的買盤在這波行情中扮演要角,立刻成為調查的重點。去年十月二十日前後,金管會私下約談了好幾位基金經理人與代操操盤人,據了解,其中甚至包 括好幾名得獎無數的明星級基金經理人,金管會罕見的大動作,立刻引發投信圈譁然。

有一說是,有基金經理人在盈正還在興櫃時,即透過私人相關帳戶先行購買,等到一轉上櫃,立刻以五百多元高價倒給基金承接,股價隨即快速崩跌,倒楣的,當然 是基金投資人。也有另一說法指稱,好幾位基金經理人透過管道,從承銷商以承銷價一八五元,輾轉拿到不少「份額」,上櫃後配合股價拉抬,隨即在市場上高價賣 出,迅速獲利落袋為安。

基金經理人私下購買

上櫃前大買、上櫃後高價賣 中飽私囊但基金經理人手捧投資人的血汗錢,應該誠惶誠恐、謹守分際才對,如果真有經理人不遵守職業道德,還把基金拿來作為自己賺取報酬的工具,不但嚴重瀆 職,連帶賠上了整個投信產業的信譽,甚至可能觸犯背信罪。

根據現行法令規定,如果基金經理人或操盤人利用自己職務之便,配合公司派炒作或拉抬,致使基金投資人權益受損,可能違反背信罪,最高可處以五年以下有期徒 刑。

然而,主管機關隨之而來的大動作,等於已經間接證實「盈正案」情節重大。

首先是櫃買中心隨即在去年十月二十九日,對承銷商富邦證祭出記點五點的「重懲」,處分理由是「評估報告或相關資料有缺失」,這也是去年一整年櫃買中心唯一 對證券商祭出懲罰條款。

緊接著,金管會接棒出手。今年三月,金管會接連對德盛安聯、ING安泰等投信,以「投資分析報告未具體敘明估算營收、買進價格之計算依據、合理基礎及根 據」為由,做出處分,裁處書中雖未載明是哪一檔股票,但知情人士都直指,「就是盈正沒錯」。

但據某位投信董事長指稱,截至目前為止,證期局只是針對已經「單純清楚」的部分先罰,但「案情更為複雜的部分,後續還將有更具體的處分」。

此外,金管會立刻下令全面重新檢討承銷制度,並且迅速做出決議,包括第一、未來新掛牌承銷價格不得低於興櫃價格的七成;第二、承銷商的配銷分配中,應該提 高公開抽籤比率;第三、過去只要兩家承銷商推薦就可登錄興櫃的制度,也要重新檢討。而這個因盈正案而起的承銷制度修正,也被外界稱為「盈正條款」。

不過,金管會最終的懲處還沒有正式下達,這也是近日投信圈人心惶惶的主因。

配合公司派拉抬股價

許多經理人開名車、住豪宅 生活優渥據了解,經過將近一年來的徹查,金管會已經清查完畢所有相關人二親等內的帳戶,以確定有無進出股票,以及可疑的資金流向。這次可能有五到六名的基 金經理人或操盤人將被重懲,其中可能包括一名外資投信的投資長、有兩名曾是國內基金獎的得主,操盤經驗都十分豐富,知名度也很高,因此在投信圈傳得沸沸揚 揚。

而這幾位被市場點名的經理人,之前也都已經被金管會約談過,因此自己都心知肚明,其中已知至少有三名陸續在上半年和近日內離職,以免牽連公司。

不僅如此,投信圈傳言更甚,言之鑿鑿有一名已經離職的明星基金經理人,就住在台北市信義路上、大安森林公園對面的豪宅「勤美璞真」,兩戶打通成一戶,市價 超過三億元;還有傳言有名住在知名豪宅「帝寶」,儘管這些建案的所有權人名單上,都未顯示這些經理人的名字,但許多基金經理人私底下生活優渥,住豪宅、出 入名車,在投信圈裡面早就已經不是新聞。

利益分配不均東窗事發

「誰要先下車?」對人性是大考驗這次「盈正案」的手法,與早些年盛行的「投信認養」手法幾無二致;尤其在二○○二年前後,許多小型電子股紛紛掛牌,由於股 本小,籌碼穩定,容易被有心人士看上炒作,當時就有許多投信法人搭上順風車。最常見的就是基金經理人和公司派結合,收取回扣,再利用基金進場拉抬股價,公 司則發布利多消息配合,讓大股東趁機出貨,當時甚至有喊出回扣的行情約為交易金額的七%到一○%,行徑非常惡劣。

而這種「結盟」最後會曝光,通常都是最後的利益分配不均導致。市場人士說,「誰要先下車?」往往是整樁合作案能否成功的關鍵因素。

因為人人都想先行獲利了結,因此下車時點以及先後順序,正是人性的嚴厲考驗,稍有不慎,就會因為利益問題導致破局。

但過去這種「認養」手法,如今也跟著與時俱進,有心人不再只挑小型公司或全然不顧公司是否真的有業績進帳。以這次盈正為例,公司並非毫無基本面,因此當有 心人士趁勢不斷發布前景美好的看法,甚至出具報告,更容易得到市場認同;但由於過度操作,股價太過暴起暴落,才引來主管機關與外界的高度關注,進而採取嚴 懲行動。

對此,金管會證期局局長李啟賢表示,整樁案件仍在證期局與檢查局連手嚴密調查中,調查過程無可奉告,等到確定之後,就會對外公開並執行處分。

「盈正案」並非第一樁投信基金經理人為了自身利益,罔顧基金投資人權益的案子,但如果主管機關不嚴格把關,祭出嚴厲處分,恐怕也很難是最後一樁。

在近期的全球股災中,投資人除了承受股價下跌的風險,還要承受經理人的道德風險,真叫人情何以堪!

盈正(3628)

成立:1998年

主要業務:不斷電系統設備

股本:4.5億元

董事長:許文(掛牌時為陳友安)

總經理:許文

股價:67.5元(10/7)2011年2Q 營收、獲利、EPS:13.21億元、1.48億元、3.31元2010年營收、獲利、EPS:37.55億元、6.36億元、15.13元投信基金經理 人大買大賣,

股價暴起暴跌

──盈正去年9~10月投信持股張數與股價9/9 盈正上櫃前,不開法人說明會,也不開記者會,平添神祕色彩9/9 轉上櫃第一天,掛牌價185元,開盤股價衝上505元高價;當天投信持有1300張,已超過此次承銷新股共3733張的1/3 9/15 股價創下562元天價,從此一路往下;總經理許文當時還說,太陽能電力轉換器出貨量,下半年會是上半年五倍10/4 9月營收比8月大減15%,股價只剩332.5元10/20 掛牌月餘,股價只剩278.5元,距高點腰斬,金管會約談基金經理人調查有無炒作11/17 櫃買中心重罰承銷商富邦證券,記點五點,是近年來懲罰次重投信持股高個股容易被操控,恐成下一個盈正股票代號 股票名稱 2011/10/07投信持股(張) 2011/10/07 投信持股比率(%) 2011/10/07投信持股市值(億元) 股本

(億元)

6269 台 郡 53450 30.91 36.881 17.11 6153 嘉聯益 69839 21.52 29.542 32.45 3211 順達科 24866 19.13 25.985 12.99 2601 益 航 49830 17.78 20.630 28.01 5388 中 磊 31068 17.03 8.963 18.24 6176 瑞 儀 68326 15.57 59.444 43.86 6271 同欣電 23326 14.42 17.168 16.18 6285 啟碁科技 40785 14.26 30.711 28.60 3189 景 碩 57877 12.98 54.115 44.60 9151 旺 旺 4416 12.62 1.144 84.95 3042 晶 技 36934 12.22 13.222 30.22 1476 儒 鴻 25139 11.90 9.754 21.12 3311 閎 暉 21366 11.68 16.131 18.29 1762 中化生 9045 11.66 5.119 7.75 6278 台表科 27411 11.41 17.296 24.02 8044 網 家 7865 11.40 15.219 6.89 3508 位 速 10518 11.33 9.256 9.28 910322 康師傅 19371 11.13 7.739 9.16 3008 大立光 14231 10.61 84.532 13.41 8021 尖 點 16159 10.59 3.426 15.25 1521 大 億 7887 10.35 4.401 7.62 4126 太 醫 6036 10.06 5.843 6.00

資料來源:CMoney

2010年9月底持有盈正的基金投信 基金 占該基金比重(%) 基金經理人凱基投信 凱基台灣電利 8.08 彭國星凱基開創 2.28 李梅蓮德盛安聯投信 德盛台灣大壩 2.52 鍾兆陽德盛科技大壩 3.25 陸宗賢德盛台灣智慧趨勢 3.56 鍾兆陽保誠投信 保誠中小型 2.32 魏永祥保誠掌櫃 2.30 魏永祥保誠高科技 1.26 莊弘旻日盛投信 日盛精選五虎 4.83 林界政安泰ING投信 安泰INGe科技 1.06 王培臻安泰ING高科技 1.04 王培臻安泰ING中小 0.58 蔡純芬保德信投信 保德信店頭 1.61 賴正鴻保德信台商全方位 1.57 譚志忠保德信第一 1.49 譚志忠華頓投信 華頓典範科技 1.00 張巧瑩富邦投信 富邦長紅 0.72 林意萍富邦價值 0.70 林意萍第一金投信 第一金店頭市場 0.69 鄭國華德信投信 德信大發 0.72 李文桐統一投信 統一全天候 0.08 朱文燕資料來源:CMoney、FundDJ

監控周轉率、淨值、持股

防基金經理人動歪腦筋

台灣投信業自第一家國際投信成立至今,已有將近30年歷史。但自有投信以來,類似這次盈正的「認養風」,就一直繪聲繪影地存在,到了2002年後,當時的 證期會確實曾經雷厲風行地辦過幾件大案,也讓幾名基金經理人因此下台,才使這股歪風平息好一陣子。

站在投資人的角度,要如何確保經理人沒有打基金的歪主意?有幾個簡單的方法可以避免。第一是基金周轉率有無過高?一般而言,基金經理人如果有「認養」某檔 股票,就會快速進出。以這次盈正為例,由於投信法人在去年9月快速進出,從持股攀上2000多張高峰,再迅速滑落到僅剩500多張,因此當月多檔持有盈正 的基金,持股配置可能都趨於積極,因此周轉率都超過50%,投資人如果留意自己手上基金,其實很容易發現異樣。

其次是投資人應該關注基金淨值的漲跌,如果遇到基金淨值突然大幅超過大盤的跌幅,都應該即刻去電基金公司要求解釋。基金如果持有暴起暴跌的個股,勢必反映 在淨值上。

最後則是每個月初定期登入「投信投顧公會」的官方網站,檢視上個月底的基金持股明細,儘管精明的經理人有可能會在月底前出清可疑持股,等到下個月初再行買 回,以規避外界檢視,但不啻為長期監視經理人的方法之一。

如果投資人嚴守以上三項原則,隨時監管手上基金,盈正事件就可以及早嗅出端倪,做出贖回或提出警示因應,以確保自己的投資權益。

盈正公司說法

盈正發言人林志峰經理表示,去年9月轉上櫃時,盈正一切依據上櫃公司作業及承銷商的指示處理。公司沒有舉辦上櫃前法人說明會,因此確實與法人有幾次面對面 溝通,其中有一對一、也有一對多的溝通,但溝通內容都以公開說明書上的資訊為主,一切依法行事。

而前董事長陳友安的辭職,是公司的世代交替安排,與此事無關。


投信 炒股 金管 管會 大開 殺戒 盈正 正案 人心 惶惶 基金 經理人 經理 認養 上櫃 脫手 暴利
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存貨大增、現金銳減 告別暴利年代 中國房企掙扎求生

2012-1-9  TWM

中國房地產業原本享有一段長期榮景,平均超過五成的毛利率帶來驚人暴利;不過隨著調控政策壓力加大,如今已 有房地產企業因負債比超過九成出現經營危機,本刊更發現上市房企普遍出現存貨大增、現金流入減少的情況,估 計未來一年,仍將是房地產業者經歷痛苦調整的轉型期。

撰文•周岐原

「我們最該反省之處,是……導致公司在面對房地產業嚴厲調控時十分被動。」「我們沒有預料到,調控的影響 是如此深遠。」二○一一年十二月三十日,歲末年終之際,這兩句語氣謙卑的反省,出現在中國知名上市房地產商 綠城集團的官方網站上。二年前綠城才意氣風發搶下多筆上海「地王」,揚言要挑戰老大萬科集團地位,如今卻被 打回原形,可說是中國近二百家上市房企的代表。

綠城圈地負債吃緊   

凸顯產業困境中國目前在香港、深圳與上海上市的房地產公司,總數將近二百家,可說是典 型的中國奇蹟!在中國房市紅火發展之時,甚至還有上百家礦產開採、海鮮養殖、食醋生產、熱力發電、化工原料
、白酒釀造行業的上市公司,涉足房地產開發這塊肥肉,房地產的暴利有多大,可見一斑。

但是如今風雲變色,中國官方堅持打壓房價,房地產業成為人人避之惟恐不及的行業。當中國政府使出一連串強 力調控措施壓抑房市,房地產業者紛紛承受嚴重打擊,即使綠城是中國十大知名房企品牌,也難逃受傷慘重的命運


從去年下半年開始,「綠城要出事了」、「綠城聲請破產」等不利流言,迅速在市場散播,即使董事長宋衛平一 再透過各種管道澄清,但效果仍然不彰,原因就在於綠城負債吃緊,已經是眾所皆知的事實。逼得宋衛平只能擺出 哀兵姿態,把「求生存」當作一二年集團的工作目標。

綠城負債有多高?攤開財報,實際數字令人怵目驚心。去年綠城公布的半年報中清楚顯示,公司的淨資本負債率 高達一六三.二%!即使計算負債比,也高達九一.七%!其實負債比率過高,早就是綠城的老問題。○七年底,綠城的淨資本負債率還只有八八%,隔年開始,綠城展開瘋狂擴張拿地,淨資本負債率自此處於超過一○○%的 高水準。

從逾五成毛利到政府強力打房顯而易見,如此驚人的負債水準,在面對景氣下滑時,自然容易發生動盪。而風雨 飄搖的綠城,只是中國房地產業一個具體縮影。它背後代表的意義是,中國房地產企業不僅面臨餘屋庫存銷售減緩 的挑戰,還得應付政府持續緊縮融資管道等雙重考驗。
暴利不見了!取而代之的是負債壓力和交易冷清,對房地產業者而言,這個冬天真的不好過。 透過檢視財報中的存貨和現金流量變動,通常能看出企業的經營條件變化。為了了解房企在這一輪宏觀調控中受
到何種程度影響,本刊針對在香港、深圳與上海三個交易所掛牌的房企,分析其財務數據變化。結果發現,上市房
地產股普遍出現「存貨大增、現金持續流出」的現象!

分析這些企業自○八年以來的財報資料,可看出無論房地產業者選擇在A股或港股掛牌,尚未銷售完成的帳上存 貨,都有逐年上升的趨勢。以A股一二三家房企為例,全體業者的餘屋存貨金額,就從○八年第一季共三六六○億 人民幣,一路攀升到一一年第三季的一.一一兆人民幣,三年之間,存貨增幅竟然超過二倍!

在港股上市的七十餘家內地房產股,狀況也相去不遠。○八年中整體房企的存貨金額為三五七二億港幣,但是到 了去年年中,這個數字已經成長至一.一六兆港幣,存貨增加也達到二二六%之多。

帳上存貨越積越多,如果有相應的現金水位支撐,或許還不至於對營運造成風險,只可惜,中國房地產業者目前 沒有這個條件。數據顯示,近二百家上市房企股的當期現金流量,目前都呈現淨流出;雖然在一○年時,相關業者 的現金流入不少,但從去年中開始,房地產商現金逐漸流失。其中以A股房企於去年二度出現現金淨流出,最能凸 顯資金逐漸枯竭的窘境。也難怪A股的房地產類股指數,已經領先大盤跌回到○八年時的低點。

在中國,房地產業享有暴利是不爭的事實。中國社科院公布的︽二○一一年住房綠皮書︾就曾披露,○九年時
,中國房地產業平均毛利率高達五五%!這是一項極為驚人的數字,對比之下,無論是晶圓代工龍頭台積電,或是國內知名營建品牌遠雄,兩者當年合併毛利率都僅有四三%,比中國房企差了一大截。在坐擁暴利情況下,房企怎麼會面臨現金減少的問題?答案是:政府限制。一家房地產企業的例子,最能說明這個現況。

進入「冬天模式」    房企股普遍現象一一年九月初,一家中國房產股天譽置業在香港發行債券,由於集資金額只 有二億港幣,最初沒有引起太多注意。後來市場人士意外發現,天譽置業儘管有董事長抵押股權作為擔保,但是債 券的利率仍然高達二○%!連一家小地產商發債,都得開出二成利率才能借到錢,可見中國房企「銷售難融資更難」的困境,情況有多艱鉅。


暴利不再,過去的榮景消失了,取而代之的是大量存貨以及債務。面對這個景氣寒冬,中國地產商紛紛急於應變。例如中國房地產龍頭萬科集團總裁郁亮,一一年就曾經坦率地指出,一二年將是萬科的「過冬年」,在「冬季模式」之下,萬科將會更積極地加快賣房速度,以創造營運現金流為優先任務,獲利多寡則暫時成為次要考量。「既然無法判斷這個冬天有多長,現在就是現金為王!」郁亮直言,「上一次,金融海嘯讓中央放鬆了調控手段,這一次地產業不會再有這樣好運了。」這一輪劇烈調整過後,中國房地產業將會成為何種面貌?一位要求匿名的建商,在採訪時說出了他心中的遠景:「從○三年到○八年,各地房價都是一條很陡的線,一直上去,○九年之後又重來一次,但是今後我估計不會了,大家(業者)會比較理性。(房價)漲的可能性還有,但是會比較緩,大家也不會那麼急。」


存貨 大增 現金 銳減 告別 暴利 年代 中國 房企 企掙 掙紮 求生
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終結銀行「暴利」要靠利率市場化

http://www.eeo.com.cn/2012/0206/220326.shtml

經濟觀察報 評論員 郭宏超 在中國經濟面臨各方困難的轉型時期,實體經濟特別是中小企業面臨很大困難的時候,最近幾家銀行披露了業績50%左右增長的消息,再度引發外界對銀行「暴利」的強烈質疑,甚至原因被歸結為銀行掠奪了實體經濟的利潤空間。

在中央明確「金融要服務於實體經濟」的基調下,銀行賺錢賺得「都不好意思」的現象遭遇輿論圍攻也就不奇怪了。但是經濟在往下走的時候,為什麼銀行成了受益者?

根據銀監會統計數據,2011年前三個季度,中國商業銀行累計實現利潤8173億元,人均利潤近40萬元。相比之下,中國規模以上工業企業2011年前三個季度人均淨利潤不過3萬元。前者是後者的13倍。在銀行的收入構成中,息差佔據了80%的比例。

毋庸置疑,中國銀行業經過商業化改革,經營效率大大提高,業務創新能力也有了長足進步。但是,收入結構的缺陷卻沒有根本改觀。我們認為這個現狀的根本問題還是在於中國利率還處於管制狀態。

利率管制導致金融抑制,導致利率遠遠低於市場均衡水平,資金將無法得到有效配置,金融機構與企業行為將會發生扭曲。實際上,我們並不能簡單地將整個 經濟體靜態地劃分為金融部分和實體經濟部分,它們間也不是利益的對抗者,也不能單純地定義銀行是掠奪者,這需要通過利率市場化來解決。

目前商業銀行作為社會資金的中介,享有利率管制帶來的巨大政策紅利,從而導致資源配置沒有達到優先。因此,在銀行「暴利」的不滿聲音中,我們認定,中國要加快推進利率市場化進程。

但是,我們並不贊成通過行政化手段來調節銀行的利潤。應該通過整體的利率市場化改革,來改變目前的社會資金配置效率。

目前,央行制定的一年期基準利率,貸款利率是6.56%,而定期存款利率是3.50%。而實際上,很多中小企業的貸款利率都上浮了20%~50%。 由此,在CPI全年上漲5.4%的背景下,儲蓄資金嚴重負利率,銀行在資金收緊的背景下,賺到了更多的穩定收益。雖然目前中國各銀行互相之間也建立起了競 爭機制,但是整個銀行業卻成了不折不扣的政策羽翼下的壟斷行業。

利率市場化現在已經是必須面對的問題,也是一個國家金融市場化過程的關鍵一步。中國經濟正處於轉型的關鍵時期,沒有金融市場化的推進,中小企業又沒 有很好的金融資源支持,靠行政手段根本無法順利推進產業創新和產業升級。要知道,利率浮動區間的擴大有利於補償中小企業貸款相對較高的風險和成本,鼓勵金 融機構增大對中小企業和民營企業的支持力度,利率市場化之後,這是自然完成的轉換。

中國1996年放開了同業拆借利率,接著又放開了國債的市場利率,這都是向市場利率邁出的堅實一步。目前企業的直接融資也有了很大的提高,國有銀行 商業化進展順利,銀行體系的監管機制也逐步完善了,銀行經營狀況也呈良好勢頭,因此可以考慮逐步擴大商業銀行決定存貸款利率的自由權,漸進地推進改革,最 終實現利率的完全市場化。

前不久,中國人民銀行行長周小川就表示,目前慢慢地差不多這一輪(銀行改革)都做完了,這個條件應該說基本上具備了。

事實上,與印度的情況相似,中國銀行業也開始出現了存款下降的情況。在印度,銀行儘管不願意,但迫於市場的壓力,也不能不認真地考慮利率市場化的建 議。應該先行考慮到這樣的倒逼可能,中國在同樣的趨勢下要盡快做利率市場化的工作,不要像印度那樣最後被迫突然宣佈利率市場化,銀行的風險將會更加難以控 制。

 

終結 銀行 暴利 要靠 利率 市場化 市場
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網曝銀行年費千元遭質疑 制度政策促暴利?

http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-8/5NMzcyXzQwMDI5Nw.html

21世紀網 昨日,一則微博「廣州低保戶葉女士存摺裡有一萬多,1年前她取出九千,年底再去銀行發現剩下一千多都沒有了,銀行表示是多年扣費所致。」在網上引起一輪口水戰,同時也引起銀行從業人員質疑事件是否真。

從去年年底至今,輿論對銀行暴利的「討伐」從未間斷,高利差、高手續費等等,成了眾矢之的。

「經濟下滑了,人們日子苦了,你銀行卻賺多了,就是要連篇累牘的討論。」但是,我們真正應該討論的是什麼?銀行暴利的根本原因又是什麼?

有一個新的聲音入場了,制度紅利?或許利差,手續費都只是個幌子。

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利差並不離譜

近日,有媒體指出中國利差水平遠高於國際水平,國際通行存貸利差為1個點,中國為5個點。

對此,中國銀行國際金融研究所所長宗良表示,通行國際利差為1個點是不符合實際的,中國利差比發達國家要略高一點,但比不少發展國家都低,中國銀行業的收費範圍也不是最多的。

「可以肯定的是中國銀行業的利差是絕對達不到5%的,即使經過2011年持續的緊縮,整個銀行業的淨息差水平也就提升到2.5,個別行3%以上。」聶俊峰如是說。

國 務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在微博上表示,以花旗銀行等10家主要發達市場銀行和工行等5家境內上市銀行為樣本的比較分析顯示,境內銀行平均 淨息差約為2.6%,較境外銀行低0.3個百分點,且明顯低於南美俄羅斯等主要新興經濟體銀行,並與美國英國等發達國家銀行利差水平接近甚至稍低。

如果利差合理,手續費並沒有傳說中的多,那麼銀行暴利的真正源頭何在?

制度、政策或是幕後主謀

巴曙松強調,僅比較利差不全面,重點還是放鬆金融准入管制。

即將實施的中國銀行業新資本監管標準要求,系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別不低於11.5%和10.5%。

有專家認為,目前監管條件下,一定的利差對銀行來說是必須的。目前國內銀行股股價大部分都跌到淨資產附近,依靠外延方式補充資本金難度越來越大,為達到考核標準,依靠銀行盈利來補充資本金才是長久之計,這就必須保證銀行一定的利差。

聶俊峰分析,去年銀行業利潤增幅高、淨息差擴大主要原因還是貨幣政策從緊、存貸比、充足率、撥備覆蓋率等監管約束提高等多重因素疊加於市場化的商業銀行,致其貸款議價、定價提高。加上信貸規模的不斷擴張,利潤也就隨之大幅增加了。

去年10月份,國務院常務會議確定九條政策措施支持小型和微型企業發展,要求銀行業金融機構對小型微型企業貸款的增速不低於全部貸款平均增速,增量高於上年同期水平,對達到要求的小金融機構繼續執行較低存款準備金率。

在聶俊峰看來,民生銀行利潤增幅最高,主要受益於小微金融的發展。民生銀行於日前透露,截至2011年末,民生銀行小微企業貸款餘額突破2300億元,比去年初新增700多億元,全年累計投放超過2400億元。

銀行高利潤似乎成了一項體制及政策下默許的制度紅利。

然而,中信銀行公司理財部總經理王鵬虎表示,銀行業平均利潤的確比一般行業高,高一些有其合理性,高太多則可能扼殺產業生機,究竟是多少應該由市場來決定。(21世紀網 郭嘉靈)

網曝 曝銀 行年 費千 千元 元遭 質疑 制度 政策 暴利
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零供博弈升級:「暴利」再爭執

http://www.eeo.com.cn/2012/0208/220387.shtml

經濟觀察報 記者 於盟 王芳 與往年不同,龍年伊始,國內大型零售商們最忙碌的不是與供應商簽訂新一年的購銷合同,而是自查自糾,他們需要對過去兩年間向供應商收取的費用進行逐筆核實。

出口疲軟,國內銷售渠道變得更加擁擠,零供關係進一步惡化。「有個別供應商向超市交了費用沒有賺到那麼多錢,就去政府告狀,說是零售商推高了物價。」2日,某外資零售企業人士向本報透露,但他拒絕透露具體供應商名稱。

去年年底,商務部等五部委對大型零售企業發出清理整頓向供應商違規收費通知,並提出新的規定。本報記者獲悉,新規定中有新的要求,卻沒有具體細則, 這已影響到零售企業擬定2012年的購銷合同。不少零售企業表示自身在通道費問題上並無太多過錯,對五部委發佈新規中的部分條款也頗有質疑。

在零售商看來,監管部門不可聽信供應商的一面之詞,他們認為供應商懷揣的是「愛哭的孩子有奶吃」的心態。「如果照某些供應商的推理下去,零售企業虧 損是不是要跟地產開發商算算賬?他們把租金越漲越高,每年有不少零售店因為不堪重負高額租金而血本無歸。」北京一家本土零售企業副總表示。

零售企業的抗辯

2011年12月19日,商務部、發改委、公安部、稅務總局、工商總局等五部委聯合印發了關於《清理整頓大型零售企業向供應商違規收費工作方案》。 方案稱,要清理整頓主要針對利用市場優勢地位向供應商違規收費的超市、百貨店、電器專業店等大型零售企業及其下屬門店,從2011年12月開始一直持續到 2012年6月。

在本次方案下達之前,商務部等五部委曾在2006年發佈了《零售商供應商公平交易管理辦法》。相較於2006年的規定,上述北京本土零售企業副總2 月1日向本報表示,本次下發的新規措辭更加嚴厲,「向供應商收取的合同費、搬運費、配送費、節慶費、店慶費、新店開業費、銷售或結賬信息查詢費、刷卡費、 條碼費(新品進店費)、開戶費(新供應商進店費)、無條件返利等均屬於違規收費」。

以他的理解,2006版的規定強調的是雙方自願,而這一次卻是明令禁止。此外,禁止收費項目中也增加了搬運費、配送費等。該副總認為,通知提出了大 概的框架,卻並沒有具體細則。在這種情況下,他們無法也不敢擬定2012年的購銷合同,因為先擬定合同不能保證是否有悖於日後可能出台的細則。而在往年, 年後一個月內基本會敲定購銷合同。

對於新規中禁止收取配送費一項,該副總表示,零售企業花錢建立自己的物流配送中心為供應商服務,為什麼費用卻要零售商單獨承擔?中國連鎖經營協會會 長郭戈平2日在接受本報記者採訪時也表示,不少零售企業反映對新規看不明白,「比如配送費被要求取消,但很多零售企業反映,其投入建立的配送中心真正節省 了供應商的成本,能夠集中統一配送也是對社會資源的節約,這個大方向是正確的,如果不收取費用的話,零售企業的投入怎麼辦?這並不符合市場運作規律。」

在五部委通知發出後,2012年1月11日,中國連鎖經營協會即在北京組織了一場「零售業行業政策溝通會」,華潤、步步高、物美、蘇寧、國美、沃爾 瑪、家樂福、特易購、聯華、北京華聯、武漢中百等十餘家零售企業的代表均前來參與溝通。當時,商務部、工商總局有關處室負責人與企業進行了交流。郭戈平 稱,在那次溝通會上,參會企業提出,文件中提到的收費項目解釋要細化,以便操作。

製造業困境波及流通領域?

郭戈平向本報表示,下一步協會將彙總企業反饋的情況,向商務、工商、發改委等部門反映,具體瞭解研究零售商哪類收費違規,哪類合規。目前協會正在向上級部門反映企業提出的具體情況,是否會有更進一步的細則出台,還需等政府部門的指示,目前尚未接到通知。

業內人士指出,與以往相比,本次監管部門清查通道費態度更加強硬。「這次動真格了,政府整治通道費問題從沒有像這次這樣強勢,很有決心。」長期關注零供關係問題的商務部研究院消費經濟研究部副主任趙萍向本報表示。

清查的對象——大型零售企業不敢怠慢,上述外資零售企業人士便告訴記者,目前他們從上至下都異常重視此次部委整頓,如五部委有下一步的指示,一定積 極配合。趙萍稱,通道費問題雖然在過去幾年屢被提及,但多個部委聯合行動、持續半年時間等都是以往沒有出現過的。按照方案要求,此次整頓將有自查自糾、聯 合檢查、嚴肅整改、建章立制四個步驟。

對存在多年的零供矛盾中的通道費問題,政府緣何突然發力?

在去年5月的商務部例行新聞發佈會上,彼時的商務部發言人姚堅還曾表示,進場費等零售商向供應商收取的通道費用的存在有一定的合理性,是中國零售行 業、百貨行業持續存在的現象。「中國製造業能力不斷擴張,生產能力遠遠大於消費能力,使供過於求的現象較為突出。進場費是在這種背景下出現的。」

上述外資零售企業人士稱,由於國際經濟環境惡化,外部需求不振,很多中國製造企業的出口下滑嚴重,便隨之轉向國內市場,因此導致國內渠道變得更加擁 擠。激烈的競爭和生產製造企業現實存在的生存困難,促使部分供應商向監管層反映零售企業「不好進」、「渠道推高了物價」等說辭,這至少對五部委的聯合行動 起到了推波助瀾的作用。

另一個現象是,在外需不振的情況下,擴內需成為必然選擇。家電下鄉、以舊換新等刺激消費政策退出後,目前還沒有新的刺激政策出台。種種跡象表明,如何通過減少流通環節障礙正成為決策層促進消費的主要任務。

本報記者獲悉,12月下旬由16個部門的部級領導帶隊的8個調研組已赴上海、江西、河南等多地調研流通業,主要任務是尋找流通環節中的障礙,進一步 搞活流通以促進消費。目前調研已接近尾聲,各個調研組正處於彙總階段。此外,由溫家寶總理主持的全國流通工作會議已經敲定於3月進行,這是歷史上規格最高 的一個流通工作會議。在此背景下,被詬病多年的通道費問題被擺上砧板也就不難理解。

關於「暴利」的爭執

日前,在五部委聯合整頓通道費伊始,《人民日報》一則《超市亂收費:一筒薯片六成利潤被拿走》的報導再次將零供關係推向輿論焦點。2日,上海一家超 市供應商楊文飛向本報表示,他一年向超市繳納的通道費佔貨款的35%左右,其中包括23%的銷售返點、1%的年終返點、10%的各種節日促銷費及部分退貨 損耗等。此外,進入超市的一家店面要交8000至10000元的進場費,一家連鎖超市有幾十家分店則意味著進場費需要一次性繳納數十萬元。

楊文飛主要經營文化、體育用品,向樂購、易初蓮花、世紀聯華等多家超市供貨,每年向每家超市供應300萬元左右貨品。「也就是說,我向超市供100 萬的貨,自己最終能拿到的也就65萬左右。」楊文飛說,而100萬元的貨品超市最終的銷售額可以達到130萬元,獲得30萬元銷售差價。照此計算,超市的 收入便獲得了來自供應商與消費者的雙重暴利,而楊文飛自己的淨利潤只有3%~4%左右。

零售這個充分競爭的行業是否真有如此高的毛利?

去年7月,商務部曾向部分零售企業發放了名為《當前有關通道費調查的問題》的問卷。在本報記者獲取的一家北京零售企業的完整回答中,該企業2010 年毛利為18.5%,費用佔銷售收入為19.5%,稅前淨利潤為3%。與2009年相比,毛利同比增長11%,而費用則同比增長20%。在該企業的經營成 本構成中,佔比最高的為人事費用與租金,分別佔銷售收入的5%、4%,其中人事費用同比增長高達35%。超市發連鎖股份有限公司總裁李燕川也告訴記者,他 們的店面租金2011年同比上漲超過30%,「前些年一平米一天2元,但現在3元多也拿不下來」。

湖南步步高商業連鎖股份有限公司黨委書記、副總裁陳志強向本報表示,目前零售行業上市公司淨利潤大約為3%,隨著費用的不斷攀高,利潤空間在不斷下 滑。中國連鎖經營協會會長郭戈平則稱,中國零售企業的毛利率,這麼多年來並沒有得到提高,以超市為例,毛利潤基本維持在14%至18%之間,近年來增長率 微乎其微,主要因為成本上漲嚴重,而國外大型超市毛利率一般保持在20%~30%的水平。

零售企業人士據此認為,向供應商收取通道費是維持其生存的必要條件。上述北京本土零售企業副總告訴記者,目前超市前後台毛利的比例約為6:4,所謂 前台毛利是商品的銷售差價,後台毛利是通道費。在他看來,零售行業的資源要付出巨大成本,從高額的場地租賃費用到巨大的人力成本都是作為超市行業內難以消 化的經營成本。

再者,超市的資源有限,就好像媒體的報紙報眼,頭版是廣告費最貴的。有些市場推廣期的新品,因為這些商品並不是市場成熟品牌,缺乏市場認知和品牌知 名度,這類商品進入終端市場的核心工作之一,就是通過賣場貨架做展示推廣。零售終端是最好的商品展示和推廣的平台,因為這樣的推廣方式與其在投入高昂的電 視、平面等廣告費,獲取市場知名度後,再進入終端市場相比,成本較低,這也是目前大多數非成熟、知名商品生產企業和代理商,寧願將更多的市場推廣費投入終 端運作市場的首選模式。

該副總還稱,有些中小生產廠家或代理廠家不能把自己的虧損全部歸結於超市的某項收費,確實他們是在向超市供貨,但是經營的主動權在企業。買賣雙方達成協議,雙方遵守協議,盈虧自負這是多年來大家遵從的商業規則。

「如果照某些供應商的推理下去,零售企業虧損是不是要跟地產開發商算算賬?因為他們把租金越漲越高,無論經營成敗他們都是旱澇保收,每年有不少零售店因為不堪重負高額租金而退出市場,血本無歸。」該副總說。

零供 博弈 升級 暴利 爭執
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黑客暴利生意 ——一個黑客的自白

http://www.chuangyejia.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=123&id=5947

他們日進萬金,揮金如土,紙醉金迷,他們是隱秘黑客產業鏈的暴盈者,他們是一群沒有信仰的金錢奴隸。

  口述/前黑客B先生

  整理/本刊記者 辛建軍

  編輯/盧旭成

  2011年12月21日上午,有黑客在網上公開了中國最大的開發者社區CSDN網站的用戶數據庫,600餘萬個註冊郵箱賬號和與之對應的明文密碼洩 露;12月22日,網上接著曝出人人網、天涯、開心網、多玩、世紀佳緣、珍愛網、美空網、百合網、178、7K7K等知名網站的用戶賬號密碼遭公開洩露 ⋯⋯

  堪稱中國互聯網史上最大規模的用戶信息洩密事件,再次讓大家對黑客以及其背後的隱秘的產業鏈產生了濃厚的興趣。以下為一個黑客的口述。

 

  盤下一家肯德基的「教父」

  那個靠做黑色產業發家,後來洗白,花800萬元盤下一家肯德基店的人,我們叫他教父。

  2003年年底,我加入了一個QQ群,那個群當時在技術性入侵領域很有影響力,無數人想進入,可以說是一位難求。群裡的聊天記錄每天能有3000頁, 大家都非常純真,純粹是為了交流技術。2004年,教父可能在黑客基地報名學了點簡單的東西,但是學得又不太明白,他進入了這個群。在群裡,我親眼見他和 群主討價還價買賣17173(一個遊戲門戶網站)的權限,群主開價700元,教父說我就500元,一年半以後,同一個權限有人開價15萬元購買。

  那個時候,大家都沒想到靠17173的權限還能賺錢,說白了,其實就是獲得網站控制權,掛馬,然後獲得用戶賬號密碼去網遊《傳奇》、《魔力寶貝》裡盜號。後來我找人打聽了一下,教父這單可能賺了兩三萬塊錢。

  教父真正開始立業,是在2004年時去做中國台灣的遊戲市場,他是先行者。他自建渠道,跟台灣當地人合作,在盜取網遊賬號後,由當地人負責賣遊戲裝 備,交易的錢被匯入當地人用假身份證開的賬戶裡。從2004年下半年到2005年上半年,教父在台灣賺了估計能有500萬元。台灣人被搞怕了,後來很多網 站都禁止大陸人訪問。後來教父又去做韓國和美國的遊戲市場,等到他2008年洗白那會兒(20歲),賺了絕對不少於2000萬元。他是一個很高調的人,經 常在群裡說他去哪個國家玩了,買了多少棟房子,買了什麼車之類的。

  教父的技術並不高超,但他有商業頭腦。不從技術角度出發,純講入侵水平,國內黑客一直都不弱於世界頂尖國家,可能比美國、俄羅斯還要強,中國人能算計,在入侵思路方面比較聰明。

  我親眼見過一個例子。2004年年底,有個黑客端著筆記本電腦進了一家五星級酒店,第二天他出來的時候,電腦裡存著這家酒店所有的客戶數據。這是酒店競爭對手給他下的單子——把客戶都搶過來。從談判到見面交易我都陪他去,後來這批數據賣了129萬元。

  還有一件事也是我親眼所見——在電商網站搶單。長沙有一幫人,在各大電商網站的數據庫裡裝後門,實時在本地更新數據庫或直接進入電商網站後台看數據。 他們一般挑貨到付款的顧客,只要一看到有人下單,立馬在最短時間內發貨,動作比電商網站的物流快,冒充該網站讓顧客簽收。等顧客下單的貨真正到的時候,他 肯定就拒收了。這夥人專挑服裝、成人用品、減肥用品這些出貨量大的品種,每個網站偷三五單,網站很難發現。但他們在四五十家網站偷,一年下來淨利也有 2000多萬元。

  比這更黑的生意是通過網銀或信用卡偷錢,但也更危險。很少有人敢在國內做,我以前有兩個手下因為做這個,現在還在牢裡待著。我知道有個人在澳大利亞偷 中國國內的網銀,他雇了一些台灣人和香港人來大陸,每個月付他們一萬塊錢,讓他們幫忙取他從別人網銀賬戶裡轉過來的錢。他曾經截過一張圖給我看,那是他弄 到的一張銀行卡的打款記錄,卡主人每個月的打款金額都在1000萬元左右,我記得很清楚有一筆是打給台灣一家唱片公司的,備註裡寫著「周杰倫演出費」。銀 行的U盾有沒有用我不知道,我自己用的是工行網銀,之前我試驗了一下,至少一代U盾算法不強,是可以複製的。

  網上流傳賺5000萬元的黑客我沒見過,但賺1000萬元的不少,我在北京有很多這樣的朋友,他們大多沒有正經工作,也不出名。但說句實在話,他們都 是打工的人,這條產業鏈上真正的大魚是渠道商。有人給渠道商下單了,他們就會雇一些人來找黑客談價錢,這都指不定倒幾次手了,可惜我沒有接觸過渠道商。

  中國黑客在韓國鬧得也很厲害,韓國現在被搞得比台灣當年還要風聲鶴唳草木皆兵。我手裡有4000萬韓國網民的數據(2011年韓國人口總數5051.5萬),而且他們實行實名制。

 

  黑客圈生態

  我是上大學以後接觸黑客圈的。我遇到了很多拿個簡單工具到處攻擊的菜鳥黑客,我在研究他們的同時對黑客技術也有了些興趣,心想「不過如此」,之後我就 開始自己下載工具,給別人裝個木馬鬧著玩,嚇唬嚇唬對方。再往深裡研究,我慢慢接觸到了一些掃瞄器、入侵工具,自己也到處看一些相關的原理,因為我大學讀 的是數學,跟計算機關係比較大,一年之後,我差不多把入侵需要的東西全學會了。那時候我就算是圈裡人了,每天跟一個小團體在一起探討技術。

  後來,有一個叫孤獨劍客的人開了一個網站「黑客基地」,我就去聊天室裡當講師,給別人做VIP培訓,講入侵,每週一節課,他們一節課給我200塊錢。 那個時候也沒有什麼法律觀念,每節課都拿別人的網站做試驗。比如這節課我要講這個漏洞,我就去找符合條件的網站,先把漏洞留好,講課的時候現場入侵,一步 步解說,工具發下去之後再把步驟說一遍。當時禍害了不少網站,我印象裡有網易的分站。

  但實際上入侵靠的是經驗,靈活應對各種情況,比如快速判斷這個地方會不會出現弱口令、有沒有驗證等。技術手段說白了,如果天天學的話,兩三個月足夠。 現在高明的攻擊手都不會那麼累,他會使用社會工程學的一些方法,比如他通過跟你聊天知道了你們公司的部門組成,如果你們是按部門排座位的話,他接著就能推 算出你們的網絡構架,他的攻擊能變得更加精準;再比如他通過掛馬獲得了你們老闆郵箱的賬號密碼,他用這個郵箱給你們的同事發一封郵件,要求獲得網絡管理員 的賬號密碼,基本員工都會中招。當然,技術高超的攻擊手能解決一些更複雜的問題。

  挖掘漏洞的人是我最佩服的,因為他直面系統。這是一個非常非常枯燥、我看見就想吐的活兒。圈裡有名的一位挖掘者,三個月不出門,全吃方便麵。所以擅長挖掘漏洞的人都不擅長入侵,因為他沒時間。

  黑客圈其實也是拼人脈的,因為得拿到漏洞才能由程序員去製作入侵工具,你人脈廣,才有人願把漏洞送給你或跟你交換。圈裡把沒公佈的漏洞叫0DAY,如 果剛好趕上這個網站有0DAY漏洞,也許我一秒鐘就能把它搞定。一個0DAY漏洞能換50個普通漏洞,拿去賣市價可能有幾十萬元,還有一些女黑客為了騙 0DAY漏洞情願跟人上床,所以圈裡人也把我們這個圈叫「娛樂圈」。

  我在「黑客基地」講了半年課,技術提升比較快,因為給別人講東西自己得先會,一些以前沒注意的東西,在講課的過程中重新學習到了,慢慢地我在圈裡有了 些名氣。大學最後一年,我想賺點錢,剛好有人給我下單子,讓我去一個全國性網站掛馬。他收我「信封」(一個賬號加一個密碼叫一封信),一封一塊錢,我一週 大概有700-800元的收入。然後,他拿這些賬號密碼去《傳奇》裡面撞庫盜號。

  2004年,我從河南、安徽、廣東、遼寧一共湊了9個人組成工作室,我們租了個100平方米的房子弄成上下鋪,兩個帶媳婦的住兩間,剩下5個人住單 間。我們分頭去攻擊網站,靠得來的賬號密碼去網遊裡盜號。我們中有人能挖淺顯的漏洞,但系統漏洞挖不了,寫程序的也不多,入侵工具我們寧願去買,穩定性比 自己做的好些。我們當時還特意分出來一個女生管後勤。

  2005年左右,我不太想做這個了,圈子裡其實很多人都在偷偷摸摸地做,但都不好意思說出來,怕別人鄙視,說你怎麼玷污了我們的精神?那個時候大家還 信奉有什麼東西就得公佈出來共享,入侵一個站點大家一起玩。其實我自己也是那種很糾結的心理,搞技術的還靠這個賺錢?但後來發現,都他媽有人賺幾百萬了, 我想想,還是偷摸著回去搞吧。

  黑客產業在 2006年的時候最兇猛,國內國外都兇猛,韓國、巴西、越南的網遊市場都被中國黑客搞過,我記得我還搞過馬來西亞的。後來有個國內網遊公司的工作人員跟我 說,馬來西亞市場運營得不怎麼好,自從某月被批量盜號後就不行了,我心想這事兒我多虧沒跟你說。馬來西亞代理公司的老闆給我打電話,說我每個月固定給你 錢,你別搞我們了,我們也快不行了⋯⋯那時候法律還沒管到這塊,他抓不了我。

  我做這行屬於斷斷續續的,比如這個月賺了50萬元,那我就出去玩,花光了回來再做,如果按全工作時算,前後可能也就干了三四個月,加起來也就賺了 200來萬元。這種錢花得可真快,動動鼠標就得到的我不會珍惜,我和女朋友出去玩都是住五星級酒店,有時候懶了經常跨省打車。

  後來我女朋友說,我們要結婚了,你別幹這個傷害人的事情了,於是我就徹底退出了。

 

  沒有信仰,只有喪心病狂

  從中國有黑客開始,我就開始接觸到一些網站的用戶賬號密碼庫,它們明文保存密碼,真是腦殘的行為。但以前我都是亂扔,新浪、天涯的我都直接刪了,心想哪有硬盤存這些東西,那時候沒有遠見能看到這些也是能賣錢的。

  中國黑產圈子裡的人有些喪心病狂了,講道義、講信用的人很少,大家都沒有信奉的規則,明的暗的都沒有。中國為什麼沒有維基解密?因為大家都沒有信仰再 加上文化程度低,很多人連世界觀、價值觀都沒了,當他們碰上法律不健全、看似自由的網絡世界,這個圈子能變成什麼樣子可以想見。

  當年我做黑產的時候,經常幾個人在一起討論:哎呀,真墮落啊,我們幹這個!但年輕人,沒有那麼多是非觀念,我們甚至在盜取一個網遊賬號後會這樣安慰自己:又拯救了一個網癮少年!

  我現在也沒什麼理想和信仰了,以前還會有一種精神,想在中國黑客圈佔有一席之地,我分享一些東西,讓大家覺得你這人值得尊敬,我會有一種成就和滿足 感。但是2006年之後,這個世界就變了,從業者增加了,我現在認識的這些人,基本都是在2005年之前就接觸過,2005年之後才進入的,我一個都不認 識。

  CSDN樹大招風,它的數據庫當年人手一份。今年年初我開始有意收集能接觸到的各個數據庫,想著以後還能寫本書,證明自己當年也牛逼過。當時有人想 50 萬元預訂我這些庫,我說不賣,我知道你想幹嘛,不就是寫個程序然後找網遊挨個盜號嘛。所以這次賬號密碼大規模洩露,還代表著新一輪的網遊盜號狂潮要到來。

  我還是懷念當初的那種日子,去名人的郵箱、網站看看,在群裡貼貼王力宏的ICQ聊天記錄,能知道別人不知道的信息就是一件很幸福的事情。

黑客 暴利 生意 一個 自白
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31259

【管理藝術】國企有多吃香?壟斷業的暴利

http://www.infzm.com/content/77881

一、國企佔據壟斷性資源

金融、能源、電力等行業完全被國企所控制。對私企的進入設置了較多政策性門檻。魏橋事件弄得沸沸揚揚,山東魏橋集團自建電廠向外供電,價格比國家電網低1/3,利潤還頗豐。壟斷損害市場配置資源的效率,這是經濟學常識。

二、國企利用壟斷性位置獲取暴利,利潤由政府掌握

2011年最賺錢的8家境內上市公司與他們背後的大股東們(問對網/圖)

2011年8家最賺錢的上市公司的國有股東們的分紅(問對網/圖)

拿一些手頭上的數據舉例。如圖一,2011年中國股市最賺錢的8家企業,全是國企。其中5家是銀行,3家在能源行業。這8家企業背後的股東,是中華 人民共和國財政部、匯金公司等。2011年,這8家企業通過分紅,向國有股東貢獻2千多億元利潤。這只是冰山一角!這麼多的利潤,流入到政府的手裡,而沒 有被廣大人民所享受,可能會導致國富民窮。

三、國富民窮絕對不是好現象

按理說政府手中有錢了,部分財富自然會流到人民口袋裡。此話不假,可是財富分配過程中,勢必會因為部分人謀取私利而導致分配的不合理性。房價高了, 物價高了,老百姓獲得的可支配收入打了折扣。鄧小平同志說「一部分地區、一部分人可以先富起來,帶動和幫助其他地區、其他的人,逐步達到共同富裕」。我們 落實了前半句,希望別忘記落實後半句。


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