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佑威委任德勤查數 債權銀行承諾暫緩追債

2008-09-23 AppleDaily


【本報訊】銀行界消息說,為釋除債權銀行對公司賬目疑竇,及避免銀行再抽走資金或採取個別行動,佑威(627)於上周五舉行的債權銀行會議上,主動委任德勤會計師行,就佑威是否涉及不當違規問題進行盡職審查,德勤亦會查核該公司資產負債表及現金流狀況。記者:劉美儀、陳健文

據悉,包括銀團貸款、雙邊信貸或提供信用狀予佑威等共18間債權銀行,已承諾現階段同意一致暫緩協議(standstill agreement),初步限期將於本月底結束。

暫緩協議的目的,是為債權銀行在考慮將行動升級前,如向法庭提出入稟狀追債、充公抵押品甚或要求清盤前,為借貸雙方提供一個冷凍緩衝期;在協議期內,任何一間銀行若要採取有關行動,須事先經債權銀行委員會同意方可,否則將被追溯。

未償還債款逾10億

消息指出,佑威涉及18間債權銀行的未償還債款超過10億元,其主要債權銀行包括德意志、恒生(011)、東亞(023)、盤谷及美資富國銀行等。據悉,早前由於有銀行對該公司「抽資」,故佑威確曾出現延期(overdue)償付利息情況,惟該公司已承諾暫緩協議期內,會恪守按期付息的責任。被問及暫緩協議屆滿後,銀行會否將行動升級,消息指要視乎德勤的盡職審查報告內容,若無證據顯示該公司「出蠱惑」或存在欺詐行為,而其整體賬目仍屬健康,及現金流可支撐未來6個月付息能力的話,理論上債權銀行會審慎行事,而且佑威亦正籌備進行供股計劃,若順利完成,未來兩個月將有資金到位。

德勤報告左右銀行行動

於本月17日開市24分鐘便停牌的佑威,月初時曾與債權銀行會面,管理層當時沒有透露公司面對財政問題。本月2日,佑威宣佈股本重組及供股,將每10股股份合併為1股,完成後以1供5比例供股,供股價0.12元,發行17.85億至19.48億股新股,計劃最多集資約2.34億元。有市場人士表示,配股反映佑威財務上「有壓力」,由於在其公佈配股後,港股已經歷翻天覆地的變化,令其配股計劃出現變數,不排除其突然停牌與更改配股計劃有關,當時公司只表示公佈股價敏感消息。金利豐為佑威的財務顧問及供股包銷商。佑威停牌前報0.014元,與去年7月高位0.56元比較,至今已下跌約97.5%。
經營困難 租約期滿中環舖關門



全港約有90間分店的本地時裝店u-right,繼所屬的佑威國際(627)上周停牌後,部份店舖也租約期滿,中環一間分店昨日結業,網上討論區有自稱該店員工擔心若分店陸續結業,會影響生計。u-right稱正處理本報查詢,暫未能回覆,但強調中環分店結業,只因該舖租約期滿。

有學者說租金等成本高企,加上消費意欲低,成衣等零售店經營更困難。

分店紛減價

本報昨發現,u-right中環德輔道中分店已「拉閘」結業,而其在尖沙嘴加連威老道、金馬倫道、中港城,及將軍澳調景嶺分店,店舖則正進行大減價,T恤每件19元,羽絨也只150元,但部份優惠以筆寫在紙牌,似是臨時推出。加連威老道分店也有寫上租約期滿字牌。記者於沙田瀝源分店以顧客身份查詢,u-right是否將結業,其現金券是否將無效,但職員否認其事,稱現金券可繼續使用。有職員私下說,未聽聞過公司會全線結業,但多間分店最近都租約期滿,部份更本周內屆滿,至於店舖約滿後的工作安排,則暫未獲通知。中大經濟系副教授關焯照說,時裝店經營越來越困難,因成衣成本近年不斷上升,租金又高昂,再加上近期全球消費意欲下跌:「尤其係呢排股市咁動盪,邊有心情買衫。」他相信,會有越來越多非必需品的零售店舖,因成本高、收入少而出現經營困難。
佑威 委任 德勤 查數 債權 銀行 承諾 暫緩 追債
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龙湖债市筹资14亿“不差钱”暂缓上市


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090506/20090506031410121.html


每经记者  杨羚强  发自上海

        去年10月后,在港上市的大部分内地房企股价大跌。对龙湖来说,本次通过债券市场募集资金,要优于现在就赴香港上市。

        金科、隆鑫等重庆房地产业排名居前的房地产企业,目前正在为借壳上市而不断努力。早在2007年就曾计划登陆H股的老大龙湖地产却放慢了上市的步伐。

        5月4日该公司发布公告称,通过上海证券交易所交易系统及承销团成员设置的营业网点公开发行总金额14亿元的公司债,规模已与一些上市公司IPO的规模相当。这也是内地民营非上市房地产企业首次通过债券市场融资。

        业内预计,在本次债券融资之后,龙湖于去年高价购买的被普遍认为有可能亏损的青城山大田项目,将会在市场较好的时候推出销售。与此同时,龙湖也将延缓上市节奏,推迟上市时间表。

发债意味近期不会考虑上市

        对龙湖来说,本次通过债券市场募集资金,要远远优于现在就赴香港上市。自从去年10月在港上市的大部分内地房企股价跌破净资产价值后,内地房企股价折让幅度一度曾较净资产价值折让72%,目前股价虽有所回涨,但仍然低于净资产价值。

        而截至目前,龙湖仍然有100多亿元的银行授信额度尚未使用。而在本次发行14亿元公司债券后,手握充足现金的龙湖地产将不再急迫地等待上市。龙湖地产的新闻发言人顾伟透露,至少在最近这个阶段内不会考虑上市。

        不过,他否认目前通过债券市场募集资金是为了解决公司的流动资金需要。顾伟称,本次发行债券的意义,更多的是为了拓宽融资渠道。此前,龙湖也曾尝试过信托融资,还与其他大开发商有过项目开发的合作,并且也获得过中、农、工、建四大商业银行的信贷支持。

        事实上,龙湖的融资方式并不只是通过各种信贷融资,龙湖在今年一季度曾经大力促销,以获得尽可能多的现金来支持项目开发。根据此前龙湖发布的销售数据,龙湖今年一季度的销售额是35.3亿元,而去年全年的销售额也只有115亿元。

高价拿地项目将择机推出

        根据龙湖的发债公告,本次发债的14亿元中,除了2.8亿元将被用于龙湖集团总部的运营外,其他11.2亿元,将被投入到龙湖的三个项目中,分别是青城山大田项目一期、陈家馆危旧房片区改造项目以及礼嘉绿色建筑示范项目。

        其中,一直被集团期望能够带来大量现金流的青城山项目,因为地震不得不一再推迟上市期。

        2007年9月,为了成功在香港上市,龙湖孤注一掷,付出超过7.66亿元的土地成本,获得了总面积达315.75亩的青城山下三毗连地块,准备开发高档别墅产品。

        按当时的价格计算,龙湖拿地的楼面地价已达到了近7300元/平方米,加上建安成本、景观环境成本等,该产品的价格将在12000元/平 方米以上。但受地震影响,龙湖被迫推迟了这个项目的上市时间表。当时就有人称,因为这一项目的推迟,龙湖在成都遭遇了一定的资金压力。

        对于上述猜测,顾伟予以否认。不过,他承认青城山的项目将会推迟上市。根据公告,龙湖的上述债券融资计划时间跨度长达7年。7年时间,显然可以让龙湖选择在最合适的时间,以最有利的价格将青城山项目推出销售。

龍湖 債市 籌資 14 不差 暫緩 上市
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龙湖债市筹资14亿“不差钱”暂缓上市


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每经记者  杨羚强  发自上海

        去年10月后,在港上市的大部分内地房企股价大跌。对龙湖来说,本次通过债券市场募集资金,要优于现在就赴香港上市。

        金科、隆鑫等重庆房地产业排名居前的房地产企业,目前正在为借壳上市而不断努力。早在2007年就曾计划登陆H股的老大龙湖地产却放慢了上市的步伐。

        5月4日该公司发布公告称,通过上海证券交易所交易系统及承销团成员设置的营业网点公开发行总金额14亿元的公司债,规模已与一些上市公司IPO的规模相当。这也是内地民营非上市房地产企业首次通过债券市场融资。

        业内预计,在本次债券融资之后,龙湖于去年高价购买的被普遍认为有可能亏损的青城山大田项目,将会在市场较好的时候推出销售。与此同时,龙湖也将延缓上市节奏,推迟上市时间表。

发债意味近期不会考虑上市

        对龙湖来说,本次通过债券市场募集资金,要远远优于现在就赴香港上市。自从去年10月在港上市的大部分内地房企股价跌破净资产价值后,内地房企股价折让幅度一度曾较净资产价值折让72%,目前股价虽有所回涨,但仍然低于净资产价值。

        而截至目前,龙湖仍然有100多亿元的银行授信额度尚未使用。而在本次发行14亿元公司债券后,手握充足现金的龙湖地产将不再急迫地等待上市。龙湖地产的新闻发言人顾伟透露,至少在最近这个阶段内不会考虑上市。

        不过,他否认目前通过债券市场募集资金是为了解决公司的流动资金需要。顾伟称,本次发行债券的意义,更多的是为了拓宽融资渠道。此前,龙湖也曾尝试过信托融资,还与其他大开发商有过项目开发的合作,并且也获得过中、农、工、建四大商业银行的信贷支持。

        事实上,龙湖的融资方式并不只是通过各种信贷融资,龙湖在今年一季度曾经大力促销,以获得尽可能多的现金来支持项目开发。根据此前龙湖发布的销售数据,龙湖今年一季度的销售额是35.3亿元,而去年全年的销售额也只有115亿元。

高价拿地项目将择机推出

        根据龙湖的发债公告,本次发债的14亿元中,除了2.8亿元将被用于龙湖集团总部的运营外,其他11.2亿元,将被投入到龙湖的三个项目中,分别是青城山大田项目一期、陈家馆危旧房片区改造项目以及礼嘉绿色建筑示范项目。

        其中,一直被集团期望能够带来大量现金流的青城山项目,因为地震不得不一再推迟上市期。

        2007年9月,为了成功在香港上市,龙湖孤注一掷,付出超过7.66亿元的土地成本,获得了总面积达315.75亩的青城山下三毗连地块,准备开发高档别墅产品。

        按当时的价格计算,龙湖拿地的楼面地价已达到了近7300元/平方米,加上建安成本、景观环境成本等,该产品的价格将在12000元/平 方米以上。但受地震影响,龙湖被迫推迟了这个项目的上市时间表。当时就有人称,因为这一项目的推迟,龙湖在成都遭遇了一定的资金压力。

        对于上述猜测,顾伟予以否认。不过,他承认青城山的项目将会推迟上市。根据公告,龙湖的上述债券融资计划时间跨度长达7年。7年时间,显然可以让龙湖选择在最合适的时间,以最有利的价格将青城山项目推出销售。

龍湖 債市 籌資 14 不差 暫緩 上市
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[轉載]屋頂光伏發電 十二五 擬增九倍 第三輪招標年內暫緩 fatlone's investment paradise

http://fatlone.wordpress.com/2011/08/31/%E8%BD%89%E8%BC%89%E5%B1%8B%E9%A0%82%E5%85%89%E4%BC%8F%E7%99%BC%E9%9B%BB-%E5%8D%81%E4%BA%8C%E4%BA%94-%E6%93%AC%E5%A2%9E%E4%B9%9D%E5%80%8D-%E7%AC%AC%E4%B8%89%E8%BC%AA%E6%8B%9B%E6%A8%99%E5%B9%B4/

鉅亨網新聞中心 (來源:財匯資訊,摘自:金融界) 2011-08-29 09:53:08

根據正在擬定的《可再生能源發展“十二五”規劃》,光伏發電裝機目標被確定為到2015年達1000萬千瓦,到2020年達5000萬千瓦。值得注 意的是,到2015年,屋頂光伏電站規模為300萬千瓦,到2020年則達2500萬千瓦。截至2010年,屋頂光伏電站的裝機規模約30萬千瓦。

業內分析指出,近年來國內屋頂光伏市場已逐步打開,隨著政策支持的進一步加碼,建設屋頂光伏電站,推廣中小型光伏系統應用將逐漸成為產業發展的主流,相關的組件生產商和系統集成商將從中集中受益。

上述人士還透露,此前一直有所傳聞的第三輪光伏特許權招標今年內暫不考慮啟動。

政策重心偏向“屋頂”

自2009年開始,財政部、國家發改委等部門推出一系列例如“太陽能屋頂計劃”、“金太陽工程”等政策措施,以發展國內屋頂太陽能和光電一體化建筑 的示范推廣。今年以來,以金太陽示范工程為抓手,國家對於屋頂光伏電站的政策支持力度持續加大。繼去年調整金太陽示范工程項目補貼辦法后,今年相關部門更 是進一步明確了示范工程的財政補貼政策,近日財政部又宣布啟動了今年第二批24.7萬千瓦金太陽示范項目。

今年初,有報導稱,去年啟動的第二輪280兆瓦光伏特許權招標項目到今年5月有七成未開工。主要原因是項目投資收益預期下降。

分析人士指出,盡管前不久國家發改委確定了光伏發電上網標桿電價,但企業層面仍顯動力不足。在此情況下,屋頂光伏電站由於并網容易、投資成本相對較小,補貼政策相對明確等因素,開始展現更大的潛力。

中投顧問新能源行業資深研究員李勝茂表示,德國和意大利等國近年來紛紛調整各自的補貼政策,推廣中小型光伏系統,推動建設屋頂太陽能電站,這也顯示出屋頂太陽能產業未來在全球的發展趨勢。在此背景下,我國也將大力推進屋頂光伏電站發展。

產業增長或大幅提升

目前,屋頂太陽能發電系統在國內的推廣仍顯不足。據了解,“金太陽示范工程”(90%項目為用戶側光伏發電項目,即屋頂太陽能電站)過去兩年啟動的 近60萬千瓦示范項目,截至目前只完成30萬千瓦左右。“十二五”規劃提出300萬千瓦的裝機目標,相當於在目前基礎上增長9倍,而到2020年實現 2500萬千瓦的裝機目標則相當於是目前規模的80多倍。

中證證券研究中心研究員陳衍鵬表示,2010年末,屋頂光伏占光伏總裝機容量的28.8%,結合光伏“十二五”規劃總裝機容量的目標看,2015年 光伏屋頂計劃占比與目前基本持平,預計產業規模的復合增長率達到63.5%。而2015-2020年,屋頂光伏產業將成為整個行業的發展核心,其裝機容量 將達到總裝機容量的一半,年均復合增長率達到52.8%。

分析人士指出,屋頂太陽能發電的發展或將帶來晶硅和薄膜等光伏電池技術的市場調整。陳衍鵬認為,盡管晶硅是目前行業主流,但由於薄膜電池柔韌性強的 特質,其在BIPV建筑一體化等領域具有優勢。加之薄膜電池成本相對較低,轉換效率不斷提升,未來薄膜電池廠家或將享受到更多的利好。

fatlone:

我個人認為國家跟隨歐洲在太陽能的發展路向, 將重心放在屋頂系統, 是正確的

太陽能最獨特的優勢是架設容易, 安裝空間非常彈性, 安全而穩定, 屋頂正是太陽能最能發揮其所長的場所, 而且適合離網發電的特性令它能夠輕易在耗能沿頭架設, 快速提供能源, 不像以前的風電或者水電, 資源集中在西部, 需要架設龐大電網才可以將能源輸送到負荷中心的東部沿海區域

太陽能資源最豐富的地方同樣在西部, 興建在這個區域的電廠獲利最大, 可是, 這其實是一種的浪費, 浪費了太陽能的獨特優勢之餘, 把電能從遙遠的西方送到東部, 中間在輸送過程的能耗可謂不少(國家正大力發展特高壓電網, 目的是解決遠程輸電問題, 尤其是風電並網困難, 但這不是此次談論的重點)

在早前我說過屋頂是屬於高轉換率模組的市場, 單晶技術應可看高一線, 而這次政策利好是針對光伏市場, 晶硅路線的產業鏈能確認受惠, 個股選擇一定有保利協鑫的份兒, 甚至all-in在3800也可以, 卡姆丹克也是受惠者, 如果我的看法正確, 專注單晶的卡姆丹克的前景更亮麗

這一刻, 市場對這些頗強力的政策利好並沒有太大反應, 證明氣氛非常一般, 此一刻進場要有捱價的心理準備, 不過, 最後要提醒一下大家的是2015的屋頂裝機目標只是3GW, 對目前中國廠商的胃納來說, 只能當「前菜」

keep monitoring…

轉載 屋頂 光伏 發電 十二 二五 擬增 增九 九倍 三輪 招標 年內 暫緩 fatlone's investment paradise
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光大銀行暫緩H股IPO

http://www.eeo.com.cn/2012/0827/232566.shtml

經濟觀察網 記者 陳慧晶  昨日晚間,光大銀行發佈最新公告,稱將暫緩H股IPO發行進程,在市場出現較好窗口時,再考慮重新啟動H股發行相關工作。

光大銀行表示,自2011年年初光大銀行H股發行上市工作啟動以來,該行已全面完成了包括境內外有關監管機構的核准在內的各項H股發行上市相關準備 工作。但由於受全球經濟復甦放緩、歐債危機問題頻發等因素的影響,資本市場持續低迷,銀行估值普遍偏低,考慮到現有股東的利益,該行將暫緩H股IPO發行 進程。

自2011年年初啟動H股發行工作以來,光大的赴港上市可謂是一波三折。去年5月初,光大銀行的H股上市方案獲得證監會批准,擬在香港發行規模不超過120億股的H股股份。彼時業內普遍預計其將在7月中旬登陸香港資本市場。

此後,由於發行價一直與機構協商不下,又遇上歐債危機突變,香港股市一落千丈,光大銀行的H股IPO一拖再拖,融資規模也一再縮水。今年6月初曾傳出其集資規模將降至15至20億美元。

香港融資不順,光大銀行在今年6月份發行了67億元的次級債券,以補充附屬資本金。2012年半年報顯示,該行資本淨額達到1419.95億元,比年初提高221.05億元,增幅18.44%,資本充足率為11.14%,比上年末提升0.57個百分點。

光大A股股價並未受此消息影響,今天上午A股價格微漲0.73%,至2.76元。


光大銀行 光大 銀行 暫緩 IPO
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因利率高企 國開行、鐵路總公司暫緩發債

http://wallstreetcn.com/node/63302

財新網報導,鐵路總公司原定於週三招標發行的150億元鐵路建設債券將暫緩發行。鐵路總公司原計劃發行10年期及20年期的鐵路建設債券,規模分別為為90億元、60億元。

而鐵路總公司並不是近期第一家暫緩發債的公司。

11月11日,國家開發銀行取消了12日招標增發的中長期金融債招標計劃,改為發行短期債券。

據悉,利率高企導致發債成本過高是多家機構暫緩發債的重要原因。

本週二國開行五個期限金融債招標發行,一年、五年和七年期金融債收益率創歷史新高。在此之前,10年期國債收益率也一度突破4.4%,達到是2008年以來的高位。

而上一期鐵道債的投標結果也超出市場預期,7年期中標利率為5.2%,為招標利率區間的上限。

根據央行週二公佈的報告,10月份的社會融資規模環比出現大幅下滑,從9月份的1.4萬億元縮減到8600億元左右。10月企業債券淨融資1067億元,同比減少了1925億元。

財新網稱,對於利率債收益率不斷走高的原因,市場人士有多種解釋,例如利率市場化改革加速推進、貨幣政策穩中偏緊等。

從供需關係上來看,國開行債券、鐵道債的投資者主要由銀行、保險構成,其中商業銀行更是「一支獨大」,國開債的投資者構成中商業銀行佔比達到77%。

但同樣也有市場人士認為,缺錢只是一方面的因素,另一方面,因為資金市場與債券市場存在脫節現象,商業銀行的債券配置力度在年末驟減。

該人士提到,2013年3月以來的債市案爆發後,一系列的監管措施對銀行間市場的交投活躍度產生了影響,不少機構減少了債券投資比例。


利率 高企 開行 鐵路 總公司 暫緩 發債
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H股全流通暫緩

2013-11-18  NCW
 
 

 

最吸引A股排隊公司轉投H股的全流通方案遇阻,為了抓住H股窗口期,企業選擇

先掛牌香港

◎本刊特派香港記者 王端 記者 鄭斐 文wangduan.blog.caixin.com|zhengfei.blog.caixin.com 幾個月之前,不少券商和他們的客戶還對 H 股全流通充滿期待,然而該期待在11月初戛然而止,H股上市計劃回歸“原版” 。

H 股全流通概念自2012年末由證監 會副主席姚剛提出後,為業界追捧。多家等待A股 IPO的企業因此轉投 H股,被視為緩解 A股 IPO壓力的“利器” 。

已有數家企業赴證監會國際部申報H 股全流通上市計劃,希望公司的內地公司法人股和國有股(統稱內資股)可以在香港市場全面流通。然而,這些 H 股全流通的上市計劃如今不得不回歸“原版” ,以常規的 H股上市方式申報。

接近中國證監會的人士向財新記者表示,H 股全流通並未停止,只是有一些細節問題尚待解決,但目前 H股全流通項目的申報已經暫停,監管機構並未透露具體原因。

不止一位熟悉該業務的人士對財新記者透露,證監會、外匯管理局已就H股全流通問題達成協議,國稅總局方面則有不少環節尚未形成一致意見。

一位參與H股全流通項目的律師語 氣略顯失望地表示 : “全流通應是真的暫停了,申報上去的計劃可能要撤回。 ”據參與業務的券商界人士稱, “全流通版”H 股申報遇阻後,不少已申報的公司可能會選擇先以常規方式在 H股上市,等待政策解凍。

全流通擱置

H 股全流通是資本市場討論的老問題,除 建 設 銀 行(601939.SH/00939.HK)特批的內資股在香港市場流通,公司法人股、國有股均被劃為內資股,無法流通,造成了人為的股權分置。

新《公司法》修訂後,H 股全流通已無法律障礙,但無論是針對資本流動的討論,還是兩個市場的估值差異問題,都使H股全流通目標的實現阻力重重。

自2012年末 H 股全流通將被考慮的政策風向放出之後,已有多家公司參與申報。彼時,一位參與項目的律師對 財新記者表示: “H 股全流通採取的是一事一議的方式,證監會會針對具體情況向企業發出反饋意見。 ”這一情況自2013年9月以來卻出現變化。申報 H 股 IPO 的富貴鳥,曾被寄予成為首家H股全流通的企業。一位接近中信證券的知情人士對財新記者透露,數月前,其主承銷商中信證券從監管機構的反饋中發覺情況有變。

上述參與項目的律師表示,日前監管層傳出消息稱,暫停H股全流通項目申報,並要求之前申請的企業撤回資料。

此後的項目意見反饋也出現“端倪” 。 “項目意見反饋的節奏比較慢,我們一開始也在擔心是不是政策有變,但當時並沒有得到明確的答複。 ”上述參與項目的某律師表示。

從過往的政策變化來看,證監會一直在試圖為H股全流通鋪路。

2012年底,中國證監會發佈《關於股份有限公司境外發行股票和上市申報文件及審核程序的監管指引》 。于2013 年1月1日起實施的《指引》取消了1999 年起設定的境內企業赴境外上市的財務硬門檻,取消了“淨資產不少于4億元(人民幣) ” “籌資額不少于5000萬美元” “過去一年稅後利潤不少于6000萬元(人民幣) ”等要求,只要求擬赴境外上市企業符合境外上市地的相關要求即可。即業內所稱的取消“456”限制。

在取消 H 股赴港上市“456”限制的同時,證監會還允許有意申請赴港上市的H 股以“要求案例(By Request) ”形式申請全流通在港上市掛牌。 “證監 會的態度是很開放的,H 股全流通盡管現在暫緩,但會里的意向是以後隨時報 批。即就算上了市,也可以再報再批。 ”一名此前參與全流通交易的人士說。

一位大型券商的投行高管亦表示,目前申報的H股全流通項目上市不會擱置, “很可能採取先上市,等政策成熟再申報全流通的模式” 。

稅務問題待解

鑒於現行的規則,赴港上市的內地公司法人股和國有股不參與上市流通,這並非受制于香港市場的政策,而是源於內地政策和 H 股公司發行時的自設規則。

由於 H股上市公司增發不得超過流通股份的20%,不少中小體量的上市公司融資效率受到限制。

在香港市場上,自1993年首只國企股 青 島 啤 酒(600600.SH/00168.HK)上市以來,H 股全流通問題一直存在,雖然建行在2005年上市時一度出現突破,但為此付出長達三年禁售期的代價。

不過,除了上述兩單特例,H 股全流通在近十年來無大的突破。

以往內地企業在港上市,首先得不到 A 股 IPO 的高估值 ;其次內資股不能流通,人為地造成了股權分置問題,導致一些中小 H股上市公司的流通量不足,大大影響資金使用效率。

不過,H 股全流通的現實問題是,登記成 H股的股票無法轉回內資股,且募集的資金如何回流也是問題。 “當時 (證監)會里說可以用 RQFII 的模式回來。 ”一名投行人士說。

國 泰 君 安 國 際(01788.HK) 執 行總裁閻峰也指出,早在首單 B 轉 H 股 —— 中 集 集 團(000039.SZ/02039.

HK)由國泰君安國際擔任財務顧問——實施過程中,券商、交易所和結算公司間已開通了境外資金換匯並回流內地的技術通道。今後若有內地企業以全流通形式發行 H 股,股東減持股份之後即可結算成人民幣,即可以通過該系統也可以以人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的形式回流內地。

一名中信證券高管向財新記者指出,中信證券也與中登公司合作,已經搭建出比國泰君安國際涉及更為廣泛的“回流管道” ,技術上早不是問題。 “我們早已為全流通做好準備,只欠東風。 ”另一位國內大型券商投行負責人向財新記者指出, “對於H股全流通這事,外管局最先點了頭,因此外匯結轉並不是主要的問題。此外,證監會對此事也是致力推動。 ”兩名參與全流通項目的人士指出,主要卡在稅收問題上。 “稅務機關認為,如果是境內人士持有的股票,在海外賣出後,應該繳稅?”A 股 IPO 遲遲未開閘,令不少排隊的內地公司轉投香港市場,從證監會的態度來看,已從過去對上市資源的流失之擔憂,轉為樂見其成。

盡管法律、制度甚至是外匯流動問題都已協調一致,稅務問題卻成為 H股全流通的最後阻力。

“證監會為此也很煩惱, ”上述人士稱, “對於之前想做H股全流通的企業,證監會現在只能跟他們說,稅務問題還 需要時間協調,但現在想先上的,只要符合資質隨時給大路條。 ”

先上市後突破

H 股全流通從實行“一事一議”至今已近一年,不少已在通道當中的申報企業與監管機構的意見反饋應已相當充分。

對於國稅總局的意見不一致,監管機構只能暫時叫停 H股全流通版的 IPO 計劃。受此影響,一衆有意全流通形式發行IPO 的企業,不得已轉而以常規H股形式來港上市。

今年市場一直普遍期待H股全流通IPO 的推出,至少三家內地企業已向證監會提出申請,其中包括富貴鳥、天地一號和諾奇。

據接近富貴鳥的知情人士稱,其最近已決定放棄以全流通形式赴港上市,轉而以普通H股形式登陸香港。

富貴鳥態度轉變,一方面是因為全流通事宜一拖再拖,各方並未達成最終妥協 ;另一方面是因最近香港新股市場暢旺,富貴鳥不希望錯失上市的窗口期。

公司此次計劃來港集資2億至3億美元。

中信國際是交易的主要保薦人。

富貴鳥曾在 A 股排隊上市,並欲登陸上海交易所主板市場;在申報材料已經齊備、A 股 IPO 開閘遲遲未定的情況下,富貴鳥不得不轉向香港市場。接近富貴鳥IPO 的知情人士曾透露,當時富貴鳥在 A 股打算發行1億股普通股,募集資金計劃15億元,主要用于拓展營銷 渠道,同時進行信息化建設和設計研發。

不過,富貴鳥似乎命運多舛,本想轉到香港市場希望以H股全流通形式發行,但無奈苦等政策遲遲不能推進,因此迫不得已用普通H股形式發行。

“證監會對於H股全流通還是很支持的,因此盡管目前還有障礙,但會里的意思是,雖然現在全流通批不了,但上H 股肯定會同意。 ”一名國際律師事務所的合伙人向財新記者說。

除了富貴鳥,對H 股全流通感興趣的內地企業還有天地一號和男裝品牌諾奇。不過由於天地一號公司自身的問題,被內地媒體曝出產品存在質量問題,因此上市恐被拖延。有內地媒體甚至報道,天地一號已經終止H股上市計劃。

同時,一些大體量的交易——城商行也希望以 H 股全流通方式在港上市。

一名外資投行的高管指出,廣發銀行此前希望以H股全流通的方式上市。

此外,香港《信報》早前報道說,上海銀行也研究以全流通方式赴港上市可行性,但暫時未獲證監會批准,因此上海銀行也遲遲未向香港交易所遞交上市申請。報道說,因全流通屬新事物,內地有不少相關法律事宜尚未厘清,不知上海銀行能否獲准以H股全流通方式上市。

德勤中國全國上市業務組聯席主管合伙人歐振興指出,首只民營企業的 H 股全流通上市審批較預期的時間更長,這令證監會放寬內地企業境外上市要求從今年1月1日生效以來,還沒有企業以小 H股形式上市,也使得民營企業和中小企業對以 H股形式來香港上市繼續保持謹慎觀望態度。

本刊記者楊璐對此文亦有貢獻

股全 流通 暫緩
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奧賽康緊急暫緩IPO 證監會:不是被監管部門叫停

http://www.infzm.com/content/97477

中證網消息,1月10日下午,在證監會新聞發佈會上,新聞發言人鄧舸表示,原定於10日進行網上申購的奧賽康暫停發行是發行人和承銷商出於審慎考慮做出的決定,不是被監管部門叫停。

鄧舸同時表示,發行人和主承銷商在發行過程當中要維護市場公平,兼顧新老股東的利益,合理設定新股和老股數量,切實保護中小投資者合法權益。鄧舸強調,市場化改革不意味放任自流,發行人和主承銷商應該遵守相關規定,審慎定價,證監會將對違法違規行為進行查處。

1月10日凌晨,江蘇奧賽康藥業股份有限公司發出公告稱,「考慮到本次發行規模和老股轉讓規模較大,發行人和保薦機構及主承銷商中國國際金融有限公司出於審慎考慮,經協商決定暫緩本次發行。 」

奧賽康是本輪IPO重啟後首個暫緩發行公司。有媒體相關報導稱,證監會消息人士透露,暫緩發行系因奧賽康大股東利用新股存量發行漏洞,大肆套現,惹來證監會不滿,從而被緊急叫停。

奧賽康發行價格和市盈率遠超預期

據瞭解,發行價高達72.99元,市盈率達67倍——奧賽康,刷新了本輪IPO重啟後的發行紀錄。

奧賽康1月9日公佈了發行價格。根據發行公告,本次發行股份數量為5546.60萬股,其中新股數量為1186.25萬股,公司控股股東南京奧賽康投資管理有限公司轉讓老股數量為4360.35萬股。本次發行價格72.99元/股,發行市盈率為67倍。按照4360.35萬股的老股轉讓股數計算的預計老股轉讓資金達31.83億元。

奧賽康的發行價格和市盈率遠遠超出了券商的預計。此前,據《經濟參考報》報導,國泰君安給出的合理價格區間為50-54元,齊魯證券給出的詢價區間為56.86-71.60元,安信證券給出的詢價區間為60-70元,興業證券則表示合理髮行價格區間為53.75-64.50元。

南方週末網此前報導,此前,新股發行存在高價發行、高市盈率和超高募集資金的「三高」問題,一直被各界所詬病。而監管層一直為諸如新股「三高」等問題開出「藥方」。

證監會在2013年11月30日發佈的《中國證監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見》中提出加強市場監管,「發行人和承銷商不得採取操縱新股價格、暗箱操作或其他有違公開、公平、公正原則的行為」、「加強對『炒新』行為的約束」等。

而按照證監會此前的口徑,此次推出老股轉讓措施,主要是為了增加新上市公司可流通股數量,緩解單只股票上市時可交易份額偏少的狀況,對買方報高價形成約束,進一步促進買、賣雙方充分博弈,促進新股合理定價並緩解「超募」問題。但在業內人士看來,奧賽康的32億元的套現,使得上述政策意圖付之東流。

高定價或因業績靚麗

有報導稱,奧賽康此次之所以發行高價,與機構投資者熱捧和亮麗的業績分不開。

據《上海證券報》報導,據發行文件,奧賽康在詢價階段受到來自機構投資者的熱捧,共有374家機構參與報價,報價區間在23.5-87.41元,有效報價區間72.99-73.8元。根據初步詢價結果,發行人將申報價格為73.88元及以上的予以剔除,佔本次發行累計擬申購總量的12.23%。「在定價環節,發行人及主承銷商擁有較大的自主權,高報價剔除的比例比較小,發行價自然會高一些。」有機構人士表示。

奧賽康炙手可熱的另一原因是業績靚麗。數據顯示,奧賽康2010年—2012年淨利潤分別為9434.2萬元、1.51億元、2.42億元,年複合增長率達到61.11%;2013年前三季度盈利2.7億元,同比增長39.1%。公司預計2013年全年實現淨利潤較2012年增長40%-50%。

網易網報導,首創證券研發部副總經理王劍輝表示,新股發行改革推出存量發行的意願是好的,監管層推出存量發行是希望是一種制約,制約超募現象。但是IPO開閘後在市場的追捧下,大股東通過存量發行在如此高發行價情況下套現,並不是市場願意看到的。長城基金宏觀策略研究總監向威達也認為,出現這種現象是沒有預料到的,對於奧賽康,他表示,從招股書上看,近3年公司確實有較好的增長。但是他也認為這種現象不合理。

資料顯示,奧賽康主要從事消化類、抗腫瘤及其他藥品的研發生產和銷售,本次募集資金將投資於二期產能擴建項目、新藥研發中心建設項目、企業管理信息系統建設項目、營銷網絡建設項目和其他與主營業務相關的營運資金項目。(據前述新股發行公告)

奧賽康公告稱,發行人和主承銷商未來將擇機重新啟動發行。關於發行的後續事宜,發行人和主承銷商將及時公告。

奧賽 緊急 暫緩 IPO 證監會 證監 不是 監管 部門 叫停
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證監會:奧賽康暫緩新股發行並非被叫停

來源: http://wallstreetcn.com/node/71657

更新:對於奧賽康暫緩發行,證監會新聞發言人鄧舸今日表示,證監會並未叫停,是發行人奧賽康和主承銷商根據相關情況決定暫緩本次發行。 1月10日淩晨,江蘇奧賽康藥業股份有限公司發布緊急公告稱IPO暫緩。證監會有關人士透露,奧賽康新股發行,老股東直接套現31.83億元,惹來證監會主席肖鋼的關註,引發了本次新股發行緊急叫停事件,是首例新股發行遭叫停的事件。 江蘇奧賽康藥業股份有限公司首次公開發行不超過7000萬股人民幣普通股,其中新股發行不超過2000萬股,老股轉讓不超過5000萬股。奧賽康的申請已獲中國證監會核準,並已於2014年1月3日~7日先後在上海、深圳、北京向網下投資者進行了推介。 網下配售結果顯示,奧賽康本次發行價定為72.99元,對應的2012年攤薄後市盈率為67倍。按照2013年預計的45%的利潤增長率計算,對應的2013年攤薄後市盈率為46倍。奧賽康估值高於同行業可比上市公司平均市盈率,屬於高價股。 發行文件顯示,奧賽康在詢價階段受到機構投資者的熱捧,共374家機構參與報價,報價區間在23.5~87.41元,有效報價區間為72.99~73.8元。根據初步詢價結果,發行人剔除了申報價格為73.88元及以上的報價,占本次發行累計擬申購總量的12.23%。 奧賽康本次擬募集資金7.9億元,擬發行新股1186.25萬股。令市場關註的是,奧賽康本次發行觸發了老股發售,唯一有資格轉讓老股的控股股東南京奧賽康一次性轉讓老股4360.35萬股,套現金額高達31.8億元。此外,中金從上市公司賺取承銷費6311萬元,幫老股東減持獲得承銷費2億元,總承銷費接近3億元。 證監會有關人士透露,奧賽康新股發行,老股東直接套現31.8億元,惹來證監會主席肖鋼的關註,引發了本次新股發行緊急叫停事件。 然而,奧賽康對本次暫緩IPO的解釋則是:“考慮到本次發行規模和老股轉讓規模較大,發行人和保薦機構及主承銷商中國國際金融有限公司出於審慎考慮,經協商決定暫緩本次發行。” 奧賽康同時表示,發行人和主承銷商未來將擇機重新啟動發行,關於發行的後續事宜,發行人和主承銷商將及時公告。
證監會 證監 奧賽 暫緩 新股 發行 並非 叫停
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觸控科技暫緩赴美IPO,陳昊芝內部郵件稱"我只要大贏"

http://www.iheima.com/thread-6394-1-1.html
以下為觸控科技創始人陳昊芝內部郵件:

各位觸控的負責人

昨天我和Gary做了一個選擇,這裡面和大家分享一下我們這個選擇的思考過程

1、可能有一些人關注到完美世界昨天公佈季報Q1淨利潤2億人民幣,但下跌了9%。源於環比Q4有輕微下滑,同時Q2增長預期有限。但核心的問題是利潤質量,即單純遊戲收入的美國市場估值模型。也就是說一個年淨利潤6-8億規模的公司,刨除現金資本市場給出的公司定價1億美元不到。相當於2014年利潤1倍的PE

2、考慮前一點我們比完美幸運很多,因為我們的移動遊戲業務利潤資本市場願意給出2015年利潤8-10倍的PE,這已經遠高於端游公司的估值水平了。同時,我們以剛剛上市的聚美作為例子,資本市場給出2015年聚美利潤預期的PE是多少呢?17倍。因為電商業務在遊戲和平台型業務之間,聚美又是電商中高利潤、女性用戶群可持續消費的一種特徵,最重要的是聚美在女性化妝品電商市場是老大。因此PE在遊戲和平台之間偏平台定價

3、假設按照我們2015年利潤預期6000萬美金,投行根據他們的預測給我們打個折,按照90%完成度算5400萬美金,給予我們8-10倍的PE我們上市按照10倍是5.4億美金的市值。

如果以2014年Q1作為可比數據,我們僅遊戲業務有3500萬以上的淨利潤,超過中手游(這是攤消了人員、辦公、行政、一切成本後的淨利潤)我們的市值怎麼會低於現在中國手游呢?因為我們還有引擎及開發者平台的業務需要持續投入成本,這部分成本對沖了遊戲業務的利潤。又因為我們目前基於引擎的平台化還沒有實際收入體現,所以無論2014年還是2015年都無法計入我們平台收入作為財務預測,這是我們非常難受或者說吃虧的。

也就是僅遊戲業務我們大於中手游超過6.7億美金市值的業務,僅引擎業務1年前Amazon給我們開出引擎收購的Term是6億美金(當時我們還不是全球第一),兩個部分相加有超過13億美金的公司價值,我們卻只能被認定為純遊戲公司,且利潤低於同行,按5.4億的定價上市。

同樣假設我們現在上市,會發生什麼呢?大家如果關注獵豹上市會發現獵豹上市所有人持有的期權也就ADS,是按照10股合一股上市的,因為他們上市前總公司設定的股份數超過10億股,而現在上市了僅對外按照1.3億股核算,也就是說之前有10萬股期權的人,現在上市了變成1萬股,而這1萬股每股13美元。13 萬美元和多數人期待的10萬股每股13美元天壤之別。這個遊戲非常多的公司在上市前和上市過程中玩過,最終是員工有苦說不出。

我和Gary可能的確不喜歡忽悠,所以觸控的公司股權一直是很控制的,雖然我們期權的授予量看起來不大。但是對於至今總共只設定了1.6億股的觸控,我和 Gary在過去路演和上市準備過程中一直期望公司在10億美金以上上市,甚至是15億美金以上,這樣大家拿到的期權會在上市的時候有機會1:1轉換成公司股票,最不濟2:1,隨著股價的上漲現在的期權也是貨真價實的。

如果我們現在上市這個比值很可能是4股合1股,的確我們相信公司上市後會大幅上漲(投行也這麼看,因為我們還沒有開始路演已經錄得1.5倍左右的募資規模,而途牛、金山是在香港路演結束也不過這個水平上下。理論上京東這一兩天上市,將會有10倍左右的認購,投行對我們的判斷可能是6、7倍的超額認購。將是上半年僅次於京東的一家公司。我們如果想上市已經具備了所有條件。

我和Gary還是決定暫緩上市,保持F1即公開遞交的狀態,也就是保持隨時可以重新上路的狀態,但給自己幾個Q的時間把業務和利潤質量進行一個梳理。

給大家兩個參考

A公司

2014年 目標收入規模23億人民幣 2200萬美金利潤 全遊戲收入 含部分廣告收入(預測)

2015年 目標收入規模40億人民幣 6000萬美金利潤 全遊戲收入 含部分廣告收入(預測)

上市估值,以遊戲業務定位2015年PE10倍 投行打折 5400萬美金淨利潤上市估值5.4億

B公司

2014年 目標收入18億人民幣

其中僅遊戲業務年度淨利潤有2億人民幣 但是Q1 Q2刨除平台投入僅省2500萬人民幣

其中4月份單月遊戲業務淨利潤1500萬,但Q2總利潤只有1000萬人民幣

這家公司運營到2014年Q4,遊戲業務月均淨利潤2000萬,僅遊戲業務當季度6000萬淨利潤

Q3開始發力外部平台業務合作如向WP8、Facebook甚至騰訊通過引擎和工具幫開發者輸出產品,引擎為基礎接入第三方云服務、廣告、支付分賬,用戶平台提升用戶多次轉化,廣告業務實現利潤

在Q4基於平台業務的毛利潤5000萬,淨利潤1800萬,即平台業務自付盈虧的同時還有300萬美金利潤

2015年 收入目標30億人民幣

其中遊戲業務規模24億,平台業務規模6億(含各大平台分賬、廣告佣金、用戶平台收入)

遊戲業務當年淨利潤3億人民幣即5000萬美金

平台業務當年淨利潤2.4億人民幣即4000萬美金(因為平台業務僅計入分賬收入屬於高毛利高利潤業務)

該公司按照2015年估值 遊戲業務5000萬美金*10 +平台業務4000萬美金乘以20

公司上市估值13億美金。如果是一年後的這個時候上市將按照2016年的預期上市

2016年平台業務利潤將從2015年的40%佔比提高到60%,公司總利潤預期可能是2.5億美金

這個可以自己去算了。

A公司是我們現在 B公司是我期望我們在Q4最晚明年Q1達到的起步狀態。

到香港10天的時間,我增加了對於資本市場的敬畏和理解,但同時也去除了對於IPO過程的恐懼。剛到香港的時候對於如此惡劣的市場環境感到悲觀。因為中概股在過去2個月中普跌40%包括騰訊都跌去了27%。可10天的時間,我們看到非常多的投資人對我們平台和引擎概念的認可,但是沒有收入支撐,他們不可能給出超出市場普遍認知的定價方式。

這裡包括我們現有投資人及一些策略投資人都爭先恐後的下單,給我們最大的支持。

而另一方面如果按照這個價格上市,我們將成為過去5年來成長速度比利潤規模比公司業務的長期PE最便宜的公司(什麼比例呢,假設騰訊今天的估值方式是1,京東是0.7,京東的估值就具備不錯的性價比有30%以上的成長空間,我們的估值比實際價值是0.05,所以我和Gary之前是通過招商銀行貸款1000萬美金希望購入自己的股票,因為太便宜了),買入即意味高額回報,可他們告訴我,市場環境和公司的階段就是這樣,你們沒有準備好,就必須面對。

我和Gary在這種環境下選擇延緩上市,但這個選擇需要能得到大家的理解和支持

汽車之家 2012年上市時4億美金沒有承銷商解盤,2013年上市30億美金還在哄搶

去哪兒幾次路演的準備 最後上市還是延後了近1年 我們首先要面對的是我們是否已經有充分可以預期的業務增長,有良好的管理,有平台業務的收入體現。其他的已經不那麼重要了

如果按照B公司的模型,我們現在和投行重新核算我們的預期,一方面是平台業務預期無法計入,因為還沒有財務體現,一方面是目前上市的過程需要延後1個月,但估值不一定會提升多少。只是年內的收入規模壓力下調後我們有更多空間推動平台業務。慘勝如敗

我只要大贏

按照Gary的說法,我們終於搞明白競技場的規則了,那就按照他們的規則玩。

我和Gary回來之後,會集中資金和資源在遊戲業務及平台業務的優質業務和優質團隊上,同時會拆分遊戲業務及平台業務,平台業務提高研發、運營、產品的有效性和效率,實現收入模式的突破和快速增長。遊戲業務我們已經摸索到一些有效並且可持續的產品和業務模式,我希望觸控遊戲真的可以讓用戶認可,讓我們自己為之驕傲。

在上述的過程中,我希望可以讓有利潤的團隊獲得更高的回報,讓有預期的業務及團隊獲得更有效的資源和支持。

昊芝

2014年5月21日
觸控 科技 暫緩 赴美 IPO 陳昊 昊芝 內部 郵件 只要 大贏
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传承暂缓

http://www.xcf.cn/newfortune/bzdh/201410/t20141024_649787.htm

 虽然阿里巴巴9月19日的IPO狂欢淹没了此前一天万达商业地产冲刺港交所的新闻,当下中国最具人气的继承者,仍非王思聪莫属。

  这个1988年出生、伦敦大学学院哲学系毕业的网红富二代,初出道时被指热衷游戏不务正业,高调炮轰有点坑爹,却玩电竞玩成代言行业的“王校长”,玩微博玩成粉丝648万的“国民老公”,最近又因其2012年设立的北京普思资本投资的云游控股和乐逗游戏分别于2013年10月在港交所、2014年8月在纳斯达克IPO,为自己贴上了“PE玩家”的新标签。普思资本网站显示,其投资项目还包括瑞尔齿科、环球数码创意等名企。

  虽然普思资本的资金来自万达,虽然这两单投资均在Pre-IPO阶段进入,但其投资成绩仍令人刮目相看。不过王健林显然不急于交班。万达商业地产招股书显示,王思聪仅持有万达集团母公司大连合兴2%的股权,王健林手上则留有98%。在万达集团,王思聪也只担任董事的虚职。

  相比之下,出生于1989年的合生创展太子女朱桔榕已于2012年出任常务副总裁,2013年再升副主席,接过管理权杖只差一步。在股权传承上,1981年出生的杨惠妍早在2007年就代家族持股,至今仍持有碧桂园58%的股权。由此看,1954年生的王健林,比1959年生的朱孟依、1955年生的杨国强,传承的脚步更审慎。

  在中国民营企业家中,审慎是一种典型心态。新财富观察到,即使创一代积极放手后代在管理岗位上历练,在股权传承上仍异常谨慎。而这一做法也得到资本市场的支持,新财富考察A股市场40余位已成为董事长的富二代发现,在他们成为唯一实际控制人前后,其公司的超额收益率由83.17%剧跌至33.9%。

  古往今来,无论财富、王权,继承原本不易,经济新常态下的增长乏力、产能过剩以及新兴产业的冲击,则令此途更见艰险。李兆会驾驭的海鑫钢铁破产重整,罗煜抛售主政的海翔药业股权,越来越多失败的接班案例,使得企业家们开始对权力交接再行斟酌。比如,根据大中华地产控股2014年中报,黄世再持股已上升至55%,其女黄文稀持股降至19%;而在2011年,黄文稀的持股比例最高达77%。

  新财富统计发现,前述40多位富二代中,2008-2011年间任董事长的有25人,此后上位的只有2人。不确定的前景与失败的前鉴之下,传承在放缓乃至走回头路,富二代们面临着更长的观察期。

  韩剧《继承者们》有言,欲戴王冠,必承其重。然而,假如下一代不能承受冠冕之重,是否应当给他们更充分的选择?这方面,有个不羁独子的王健林或有深入考量。有报道指,普思资本定位于家族办公室,王健林希望在此投资5亿元给王思聪“上当20次”,并直言万达不一定传给他。无论对于富二代、家族还是企业,更多准备与选择,都不失为一种明智的安排。


傳承 暫緩
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希臘暫緩“退歐” 苦日子還在後頭

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4644838.html

希臘暫緩“退歐” 苦日子還在後頭

第一財經日報 馮迪凡 2015-07-14 06:00:00

在布魯塞爾鏖戰30小時之後,希臘談判團隊如同經歷了一輪“精神水刑”。歐元區領導人最終在特別首腦會議上達成解決希臘債務問題的階段性協議,並勒令希臘議會在周三通過對經濟改革方案的立法,隨後正式開啟總額為860億歐元的第三輪救助計劃談判。

希臘人的“歐洲夢”已成夢魘。

在布魯塞爾鏖戰30小時之後,希臘談判團隊如同經歷了一輪“精神水刑”。歐元區領導人最終在特別首腦會議上達成解決希臘債務問題的階段性協議,並勒令希臘議會在周三通過對經濟改革方案的立法,隨後正式開啟總額為860億歐元的第三輪救助計劃談判。

這份嚴厲的經濟改革方案包括:改革消費稅和養老金系統,並進一步削減政府預算,同時售賣價值500億歐元的國有資產,並將所得註入一個由國際債權人監管的基金等。

歐元區這次只給希臘72小時通過立法的原因,緣於對希臘深深的不信任:由於在過去5個月中希臘將同國際債權人的談判當成了運用博弈論技巧的試驗田,所以除非希臘議會能以立法形式通過經濟改革方案,以德國為首的北部歐洲國家才敢相信希臘總理齊普拉斯的承諾。

但需要看到的是,希臘雖暫免“退歐”,卻面臨深陷衰退的黯淡未來。上述嚴厲的緊縮政策被普遍認為將不利於希臘疲軟的經濟,同時被《金融時報》評為“歐盟有史以來最具侵略性的經濟監督計劃”,甚至同摧毀了德國魏瑪共和國的《凡爾賽條約》相提並論。

在被問及對這種類比作何感想時,德國總理默克爾昨日淡定地表示:“我從來不做歷史比較。”

希臘妥協為時已晚

齊普拉斯上周末帶著誠懇妥協的態度來到布魯塞爾,但為時已晚。默克爾宣布,歐元區的信心已被摧毀且難以恢複。歐元區其他高級官員則對齊普拉斯表示,現實早已表明,如果希臘全民公投選擇贊成當初的歐盟方案,則將迎來一個相對寬松的經濟改革方案,如果選擇否決,則會面對一個更加嚴厲的改革方案,目前的結果,是希臘自己造成的。

《第一財經日報》從歐盟方面獲悉,在一直持續到昨日的歐盟峰會之前,歐元集團先舉行了17個小時的會議,就改革、財政、債務和融資問題進行談判,並為歐盟峰會準備了一份報告,將一些難以在財政部長層面決定的問題呈交歐盟國家領導人。隨後,歐盟峰會以開開停停的馬拉松方式,持續了長達14個小時。

“整個會議的談判風格就是粗暴,非常暴力。”一位參與談判的法國官員在接受法國媒體采訪時表示。

在談判僵持期間,德國財政部提出的希臘“暫時退出歐盟五年”一度被擺到了談判桌上。德國的理由是,如果希臘仍是歐元區的一部分,就無法對其進行債務重組。

倫敦政治經濟學院在歐元區貨幣政策方面最權威的經濟學教授格勞威(PaulDeGrauwe)以反緊縮政策著稱,他對此諷刺道:“希臘暫時退歐就好像暫時分居一樣,最後的結果多半就是離婚。”

由於要價各異,歐盟峰會曾一度中斷,歐洲理事會主席圖斯克、德國總理默克爾、法國總統奧朗德和希臘總理齊普拉斯四人單獨開起了長達四個小時的閉門會議,在此期間齊普拉斯被告知:希臘要麽成為歐元區的衛士,立即同意在本周進行改革,要麽就退出歐元區,看著自己的銀行系統崩潰。

一位歐洲高級官員稱,齊普拉斯在此期間的經歷,無異於一場“全面的精神水刑”。齊普拉斯在事後也承認過程“艱辛”。最終雙方達成妥協,並恢複了歐元區領導人的全體大會。

可怕的緊縮計劃

盡管協議最終條款仍未對外公布,但根據美國媒體拿到的希臘經濟改革方案,重點已經逐漸清晰。

在歐盟方面,同意開啟第三輪救助計劃談判,並為希臘成立一個規模在500億歐元左右的基金。

在希臘方面,為獲取援助,除了意料之中的改革消費稅和養老金系統、進一步削減政府預算外,還需要做到以下幾點:首先,制定升級版本的私有化計劃,並提高管理水平;其次,將有價值的希臘資產轉入一個獨立的基金,通過私有化以及其他方式實現資產貨幣化,而在完成貨幣化之後,將成為償還歐洲穩定機制(ESM)新貸款的來源之一,這一新貸款的目標規模為500億歐元,其中有250億歐元用於對希臘銀行和其他資產的資本重組,剩余的125億歐元將被用於降低希臘債務占GDP的比重,最後的125億歐元將被用於投資。

在抗爭中,齊普拉斯在上述500億歐元私有化基金的歸屬地上有所斬獲:該基金原定設在盧森堡,齊普拉斯則堅持在希臘設立並由希臘政府運營,不過相關機構(歐盟、國際貨幣基金組織)則獲得了對該基金的監督權。

除此之外,齊普拉斯還表示,他還贏得了歐元區的允諾:在未來某個時點對希臘進行債務減免。

但西方經濟學家對雙方聯合監管上述基金的前景並不樂觀。還有一個問題是,希臘的國有資產還值不值500億歐元,也是一個問題。

目前,齊普拉斯回國後,預計將面對希臘議會的激烈反彈。TeneoIntelligence的分析師皮科利認為,在短期,齊普拉斯可以通過撤換議員的方式,在國內強行通過上述改革方案;但在未來,齊普拉斯仍面臨下臺及希臘重新大選的可能性,而下一屆希臘政府是否會承認上述改革協議,沒人能夠保證。

即便議會通過改革協議並拿到救助款項,希臘仍面臨陷入長期衰退的未來。德國下議院在野黨綠黨的聯席領導人霍夫艾特(AntonHofreiter)直接指出,目前的協議不足以令希臘獲得足夠的投資提振經濟,希臘同歐元區成員國簽訂了協議,就意味著希臘經濟將持續衰退,並無法償還債務。

諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼則指出,這樣的協議完全違背了歐元區精神,債權人對希臘的要求過於嚴苛,“變成了純粹的鬥氣,徹底導致了(希臘的)主權破壞,而無出頭之日了”。

編輯:一財小編

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希臘 暫緩 退歐 日子 在後
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美國暫緩升息 葉倫沒說的三個祕密 前大摩首席經濟學家 拆解美國聯準會決策

2015-09-28  TWM

原本最有可能升息的一次機會,美國卻基於國際不穩定因素而決定按兵不動。聯準會主席葉倫真的是為避免引發市場動盪?還是看到什麼我們沒看見的經濟「黑洞」?《今周刊》越洋專訪前摩根士丹利亞洲區董事長史蒂芬.羅奇徹底解析。

九月,美國聯準會例行會議決定不升息,市場沒什麼掌(漲)聲,徒留一堆問號,且漸成一股焦躁不安的情緒。

原本已達升息的成熟時機,美國失業率降至五.一%,來到五年多來低點,逼近二○○七年經濟繁榮承平水準。經濟成長率動能再現,第二季國內生產毛額年增率經修正後高達三.七%。此外,金融市場也對九月升息做好心理準備。

然而,八月的一場全球金融市場動盪,再度打亂了聯準會的步調,葉倫公開對外宣稱不升息的理由主要是:海外展望與國際金融市場不穩定,可能對經濟活動造成一定的壓抑。

葉倫此說法,按邏輯來說,並沒有錯。國際經濟如果不好,本來就會拖累美國出口,連帶影響美國國內經濟。而且,包括中國在內的新興市場目前正飽受資金外流之苦,誇張一點地說,把決定不升息的葉倫,視為穩定全球金融市場的「媽祖婆」似乎也不為過。

不過,前摩根士丹利首席經濟學家、現為耶魯大學傑克森全球事務研究中心高級研究員的史蒂芬.羅奇(Stephen Roach),顯然持有不同看法。接受本刊採訪時,羅奇直指這次不升息的盲點:「超低利率,正是造成全球金融市場愈來愈不穩定的核心問題所在,這次不升息 的藉口竟然是著眼於金融市場不穩定,這豈不是倒果為因的邏輯嗎?」羅奇認為,消除金融市場不穩定釜底抽薪之道,就在於如何把超級寬鬆與超低利率的不正常現 象,回歸正常化。他說:「柏南克的寬鬆貨幣政策(QE)不能說沒有功勞,但是QE對實體經濟的復甦沒有幫助,甚至會帶來資產泡沫與信貸泡沫的種種後遺症, 因此,已經完成階段性任務的政策工具,應該就要引導它退場。 」

葉倫的憂心——消費力

二戰以來最弱的復甦

事實上,從一四年開始,羅奇就已主張聯準會應該及早進行升息動作。在他看來,九月中旬聯準會對利率之所以「該升而未升」,在於葉倫看到了一些官方數據之外「旁人看不到的問題」,諷刺的是,這些問題的根源,其實又是來自聯準會的長期低利。

羅奇搬出數字說明,美國GDP總規模從○九年至一四年間,淨增加了二.五兆美元,但同一時間,因為不斷地QE,導致聯準會的總資產從九千億美元激增至目前的四.四兆美元。

換句話說,聯準會五年來總計釋出了高達三.五兆美元的貨幣,但實體經濟規模卻僅增加了二.五兆美元。「三.五兆美元減去二.五兆美元的差額約一兆美元,這 些錢,全部跑到了對實體經濟沒有明顯幫助的金融市場裡。」當然,股票與債券持有人是占了不少便宜,「但大部分的人,包括中產階級在內卻沒得到什麼好處。」 美國經濟的「無感復甦」,正充分表現在疲軟的個人消費支出成長率上。羅奇指出,度過○八與○九年的衰退後,一○年迄今,美國經濟大體維持二.三%上下的中 低速成長,占經濟比重高達七成的消費支出理應也有同步成長才對。但事實上,美國消費支出(通膨調整後)在過去七年半中只擴張了一.四%。

「如果用實質國民成長所得來衡量,這是自二戰之後最弱的復甦。我們的確做得比其他國家好,但實在是非常疲弱而且令人擔心的復甦,尤其對美國家庭與消費者而言。」羅奇憂心地說。

葉倫的警覺——失業率

實情恐超過官方數字一倍

至於金融風暴以來,美國經濟復甦一項最強而有力的證據:失業率從一○%降至迄今的五.一%,也被羅奇質疑這背後藏著一個不能說的祕密。

葉倫的憂心——消費力

二戰以來最弱的復甦

事實上,從一四年開始,羅奇就已主張聯準會應該及早進行升息動作。在他看來,九月中旬聯準會對利率之所以「該升而未升」,在於葉倫看到了一些官方數據之外「旁人看不到的問題」,諷刺的是,這些問題的根源,其實又是來自聯準會的長期低利。

羅奇搬出數字說明,美國GDP總規模從○九年至一四年間,淨增加了二.五兆美元,但同一時間,因為不斷地QE,導致聯準會的總資產從九千億美元激增至目前的四.四兆美元。

換句話說,聯準會五年來總計釋出了高達三.五兆美元的貨幣,但實體經濟規模卻僅增加了二.五兆美元。「三.五兆美元減去二.五兆美元的差額約一兆美元,這 些錢,全部跑到了對實體經濟沒有明顯幫助的金融市場裡。」當然,股票與債券持有人是占了不少便宜,「但大部分的人,包括中產階級在內卻沒得到什麼好處。」 美國經濟的「無感復甦」,正充分表現在疲軟的個人消費支出成長率上。羅奇指出,度過○八與○九年的衰退後,一○年迄今,美國經濟大體維持二.三%上下的中 低速成長,占經濟比重高達七成的消費支出理應也有同步成長才對。但事實上,美國消費支出(通膨調整後)在過去七年半中只擴張了一.四%。

「如果用實質國民成長所得來衡量,這是自二戰之後最弱的復甦。我們的確做得比其他國家好,但實在是非常疲弱而且令人擔心的復甦,尤其對美國家庭與消費者而言。」羅奇憂心地說。

葉倫的警覺——失業率

實情恐超過官方數字一倍

至於金融風暴以來,美國經濟復甦一項最強而有力的證據:失業率從一○%降至迄今的五.一%,也被羅奇質疑這背後藏著一個不能說的祕密。

「這種擔心未免過慮。」在摩根士丹利服務期間曾長期派駐香港、鑽研中國經濟的羅奇,對此說法不表認同。他分析,中國經濟對聯準會的利率政策並非外界所想的 那麼敏感。「中國正進行從高成長的製造業到低成長的服務業的轉型,方向是正確的。美國利率政策不至於會影響大到改變中國轉型的方向。」亞洲開發銀行 (ADB)首席經濟學家魏尚進也認為,開發中國家政府如果夠聰明,與其擔心美國升息,應該把重點放在追求自己國內更健康的貨幣政策與財政政策,只要持續強 化金融市場與結構性改革,就更能培養出抵抗國際利率波動的耐受力。他強調,國際貨幣基金(IMF)的實證研究顯示,對直接外資愈開放的開發中國家,在各種 國際金融危機中所受的傷害就愈小。

魏尚進同時提出警告,美國升息愈是拖拖拉拉,反而愈會為自己帶來風險。因為,不正常的低利率環境,無疑是變相地讓渴望合理配息率的投資人去承受更高的風險,這可能會誘發未來更激進、更突然的利率調整。

那麼如何因應聯準會延後升息的金融情勢,調整自己的資產配置?國泰世華銀行投資研究團隊首席經濟學家林啟超表示, 九月聯準會雖暫緩升息,但更早之前的七月,葉倫在國會表示,今年升息是適宜的,因此十月或十二月遂面臨「不得不升」的窘境,否則難脫打臉之慮。

林啟超表示,若無意外,聯準會今年稍後仍將升息,但金融市場會把關注焦點放在中國。這意味年底之前市場極可能將有一波不小動盪。現階段最好降低債券部分、降低新興市場股市部位,並增加現金才是較穩健的作法。

撰文 / 謝富旭、蔡曜蓮、歐陽善玲

 


美國 暫緩 升息 葉倫 沒說 說的 三個 祕密 前大 大摩 首席 經濟 學家 拆解 聯準 準會 決策
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巴西最高法院要求暫緩彈劾程序 羅塞夫仍有勝算

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4723964.html

巴西最高法院要求暫緩彈劾程序 羅塞夫仍有勝算

一財網 盛媛 2015-12-10 21:47:00

在眾議院接受彈劾申請,執政聯盟出現裂縫之際,該裁決令羅塞夫有了喘息的機會。有分析認為,盡管面臨諸多挑戰,目前羅塞夫仍有勝算。

巴西最高法院要求該國眾議院特別委員會暫停審議彈劾總統羅塞夫(Dilma Rousseff)的相關工作,直到其對審議彈劾申請的國會特別委員會之有效性作出裁決為止。

在眾議院接受彈劾申請,執政聯盟出現裂縫之際,該裁決令羅塞夫有了喘息的機會。有分析認為,盡管面臨諸多挑戰,目前羅塞夫仍有勝算。

執政聯盟隱現裂痕

大法官法坎(Luiz Edson Fachin)稱,彈劾程序必須暫停,以避免出現日後可能被最高法院裁決無效的行動。對羅塞夫的彈劾審議將推遲至16日,屆時最高法院將對選出審議彈劾申請的國會特別委員會的不記名投票是否有效作出裁決。有政治觀察家稱,這段時間有利於羅塞夫“出招”抑制政治對手,因為法坎由羅塞夫任命。

針對羅塞夫的彈劾書由數十名反對黨眾議員背書,反對派指責羅塞夫政府去年的財政違反預算法,未經國會許可向國有銀行舉債,同時,政府在國營巴西石油公司腐敗案的調查上不作為,試圖掩蓋內部腐敗問題。

在巴西石油公司(Petrobras)貪腐案中,盡管羅塞夫並未接受調查,但羅塞夫的很多盟友都牽連其中,例如此前其陣營在參議院的核心成員阿瑪拉爾(Delcidio Amaral)正因妨礙對Petrobras的調查等罪名在監獄中等待審判。阿瑪拉爾已經同意和檢方合作。有分析認為,如果阿瑪拉爾爆出新消息,將對羅塞夫及其領導的勞工黨帶來巨大威脅。

本月2日,眾議院議長庫尼亞(Eduardo Cunha)接受彈劾申請,這標誌彈劾羅塞夫的程序正式啟動。此前外界認為,勞工黨和巴西民主運動黨組成的執政聯盟擁有足夠議席挫敗彈劾,然而執政聯盟卻出現裂痕。

副總統特梅爾8日公開表達了對羅塞夫的不滿,他在一封公開信中稱因為羅塞夫不信任他和巴西民主運動黨,身為副總的自己一直被邊緣化,在羅塞夫的第一個任期內幾乎沒有參與重要決策的制定,只有需要巴西民主運動黨投票和政治危機時,才會想到他的存在。

特梅爾所在的巴西民主運動黨在國會擁有相當多的議席,是羅塞夫領導的執政聯盟的主要盟友,若羅塞夫遭彈劾,特梅爾將代行總統職責。

“我一直讓巴西民主運動黨團結在你身後。”特梅爾在信中稱,羅塞夫現在和將來都不會信任他和巴西民主運動黨。

眾議院8日,就審議彈劾申請的特別委員會成員名單舉行表決,這份由反對派起草的名單得到了272票支持,199票反對,這樣的結果加之特梅爾的公開信,令外界認為執政聯盟內部的分裂讓羅塞夫安全通關蒙上陰影。

按照法律,只有反對派在眾議院和參議院的全體表決中均得到三分之二的票數,羅塞夫才有可能下臺。目前盡管眾議院投票結果意外,但反對派要想獲得三分之二的支持仍有很大困難,而現在參議院的81名議員中羅塞夫盟友占多數。

羅塞夫否認貪汙​

眾議院議長庫尼亞(Eduardo Cunha)稱,不記名投票令羅塞夫聯盟中那些搖擺成員支持審議彈劾申請的國會特別委員會。

然而,庫尼亞本身也面臨多項指控,其中包括在Petrobras合約中受賄,以及在瑞士銀行藏匿數百萬美元。目前他均表示否認。

羅塞夫在當地時間9日於博阿維斯塔的一個活動中再次否認在總統任期內有不正當行為。

“我沒有做錯事。沒有貪汙。”她說自己因在社會項目上開支太多而遭到檢舉。

有分析稱,因為巴西正經歷近25年來最嚴重的經濟衰退,不少巴西人希望羅塞夫下臺,而當前巴西的政治亂局更加深了對經濟發展的擔憂。

一位長期在巴西運營物流生意的中國企業家告訴《第一財經日報》記者,目前的巴西政壇屬於“瞎折騰”,但從商人的角度看,目前巴西經濟只能依靠羅塞夫。不過從整體上看,他還是不看好巴西的經濟形勢。

據巴西地理統計局的數據,今年第三季度巴西國內生產總值為1.481萬億雷亞爾(約合3838.75億美元),比上季度萎縮1.7%,比去年同期萎縮4.5%,這已經是巴西經濟連續3個季度出現衰退,也是自1996年有該項統計以來的最差表現。同時,第三季度失業率攀升到了8.9%,介於18到24歲的年輕人中,失業率高達19.7%。

據路透社報道,由於巴西經濟嚴重衰退、財政赤字擴大,且政治停擺風險上升,國際評級機構穆迪9日將巴西債信評級列入觀察名單,可能調降至垃圾級。今年9月和10月,國際評級機構標準普爾和惠譽已先後將巴西評級調降至垃圾級和逼近垃圾級。巴克萊分析師拉瓦艾(Bruno Rovai)認為,如果穆迪調降巴西評級,可能導致16億美元投資撤離。

編輯:方向明

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巴西 最高 法院 要求 暫緩 彈劾 程序 塞夫 仍有 勝算
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我國暫緩調油價:空氣汙染嚴重 以油價促環境保護

來源: http://www.infzm.com/content/113856

在寧夏銀川街頭一加油站,工作人員在給車輛加油。 (新華社記者 李然/圖)

12月15日,據新華網消息,國家發展改革委稱,根據現行成品油價格形成機制的有關規定,暫緩調整國內成品油價格。

發展改革委稱,隨著社會經濟快速發展,我國環保形勢日益嚴峻,一些地區以臭氧、灰霾汙染為特征的複合型汙染日益突出,機動車尾氣排放是造成空氣汙染的重要原因之一。充分發揮成品油價格杠桿作用,是促進資源節約、治理大氣汙染的重要手段。

發展改革委說,低油價時,保持國內成品油價格基本穩定,有利於抑制石油消費的過快增長和能源結構調整,促進環境保護,改善空氣質量。國家將統籌考慮各方面因素,抓緊完善新形勢下成品油價格形成機制,並向社會征求意見。

截至目前,今年汽、柴油價格已經歷23輪調價周期,其中12次下調,7次上調,4次“擱淺”。汽油價格每噸累計下調670元,柴油價格每噸累計下調715元;折合90號汽油零售價格每升下調0.49元,0號柴油每升下調0.63元。

我國 暫緩 油價 空氣 汙染 嚴重 環境 保護
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跨境電商面臨斷貨空倉局面,新政將暫緩一年實施

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0520/155970.shtml

跨境電商面臨斷貨空倉局面,新政將暫緩一年實施
i黑馬 i黑馬

跨境電商面臨斷貨空倉局面,新政將暫緩一年實施

此次新政暫緩或因跨境電商企業的劇烈變化,引起了有關部門重視。

 i黑馬訊5月20日消息,據跨境電商行業消息人士透露,跨境電商新政將暫緩一年實施,除稅後政策實行以外,其他政策按照4月8日之前執行,各試點城市已經接到通知文件。

據悉,按照4月8日出臺的跨境電商零售進口政策的商品發運要求——發運的商品,必須按照一般貿易要求提供通關單,化妝品、保健品等商品還須在食藥總局註冊備案,已導致95%以上的保稅備貨商品無法進口。

“從新政對整個行業、整個市場的影響來說,時間太倉促了,很長一段時間業務是停滯的狀態,後來出了文件,可以按照4月8日之前的方式來做。但是從杭州、鄭州、深圳我們自己統計的數據來看,這一個月業務量大幅度下降。”深圳市前海管理局跨境電商事業部主任張萬興透露。

新政實施一個多月以來,不斷有跨境電商企業反映,稅率大幅增加、訂單量急劇縮水的同時,大量以保稅模式進口的跨境電商企業,面臨斷貨空倉的尷尬局面。有媒體報道稱,新政沖擊波下,一周內鄭州、深圳、寧波等跨境電商綜合試驗區進口單量分別比新政前下降70%、61%、62%。

隨後,4月15日,財政部、發改委、商務部等13個部門共同發布了第二批正面清單,此次新增151個稅號產品。隨後海關總署還公告稱,4月8日前運抵海關特殊監管區域或者保稅物流中心(B型)的跨境電子商務進口商品,不受上述正面清單限制。

業內人士猜測,此次新政暫緩或因跨境電商企業的劇烈變化,引起了有關部門重視。

跨境電商 政策
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跨境 電商 面臨 斷貨 空倉 局面 新政 暫緩 一年 實施
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海淘新政通關單暫緩一年 只限10個試點城市

來源: http://www.yicai.com/news/5018696.html

半個多月的焦慮等待後,中國進口B2C跨境電商全產業鏈終於獲得一顆定心丸。

25日晚間,財政部在其官網發布《財政部關稅司負責人談跨境電子商務零售進口有關過渡期監管措施》(下稱《過渡期措施》),稱經國務院批準,對《跨境電子商務零售進口商品清單》(含第二批,下同)中規定的有關監管要求給予一年的過渡期,海關總署、質檢總局日前已通知實施。

這是中國相關部委首次公開發布關於海淘新政過渡期的內容。這也印證了《第一財經日報》23日見報稿《跨境電商新政“過渡期”政策將發布》一文中的信息:海關總署和質檢總局等部門關於“一年過渡期”的最終執行意見已敲定,並開始進入下發流程。

一位全程經歷新政的地方政府相關負責人對本報感慨說,真考驗政府出臺政策的水平。而對於本報記者走訪的大部分企業而言,過渡期的到來,只讓他們稍稍喘了口氣,暫時活了下來。因為“一年後該如何”的疑問,還是高懸於頂的達摩克利斯之劍。即便是那些因為中國國內中產消費升級而看好整體行業發展的企業,也在悄然調整庫存,以應對政策再次波動的風險。

只涉及十個早期試點城市

財政部關稅司負責人表示,過渡期的安排,是為了立足長遠,探索更合適的監管模式。新政監管過渡期為一年,截止期為2017年5月11日(含11日),只針對最早批複的十個試點城市,暫不驗核通關單。此外,保持新稅制和正面清單。

該負責人表示,這一過渡期監管措施將有利於支持跨境電子商務零售進口稅收政策平穩過渡,有利於探索適應跨境電子商務零售進口發展特點的監管模式,有利於引導企業積極適應規範的監管要求,促進我國跨境電子商務健康發展。

本次暫緩1年執行的政策僅限於前期獲批的十個“跨境試點城市”,那意味著後期批複的“跨境綜合試驗區”里合肥、成都、大連、青島四個城市仍將按照4月8日出臺的新政執行監管。

前述負責人指出,自2012年以來,天津、上海、杭州、寧波、鄭州、廣州、深圳、重慶、福州、平潭等10個試點城市開展了網購保稅進口和直購進口業務,其他部分城市也開展了直購進口業務。

“我理解,這樣的安排是為了縮減試點該項業務的範圍,暫時不再擴大進口B2C的試點城市,首先讓已經通過早期積累大規模做起來的地方吃個定心丸。”一位在多個試點城市開展業務的進口跨境電商企業主對《第一財經日報》記者說。

讓全行業陷入熔斷風險的“通關單”,終於可以暫時解除警報了。

《過渡期措施》中提到,《跨境電子商務零售進口商品清單》中規定,網購保稅商品“一線”進區時需按貨物驗核通關單,並對化妝品、嬰幼兒配方奶粉、保健食品等商品提出了首次進口許可批件、註冊或備案要求。為使跨境電子商務企業逐步適應監管要求,對跨境電子商務零售進口設置了過渡期,在2017年5月11日前(含5月11日),對上述10個試點城市經營的網購保稅商品“一線”進區時暫不驗核通關單,暫不執行化妝品、嬰幼兒配方奶粉、醫療器械、特殊食品(包括保健食品、特殊醫學用途配方食品等)的首次進口許可批件、註冊或備案要求;對所有地區的直購模式也暫不執行上述商品的首次進口許可批件、註冊或備案要求。

本報曾在《海淘新政第十天:海關下發過渡政策》等多篇報道中描述,最重要的問題還在一張通關單上。兩批正面清單都顯示,網購保稅商品“一線”進區時需按貨物驗核通關單、“二線”出區時免於驗核通關單備註。這張通關單意味著未來所有進入保稅區的跨境電商都得按一般貿易方式,申請到各類入境許可證,而涉及食品、藥品、保健品、配方奶粉類的要求尤其嚴格。

通關單的苛刻要求,已經導致多家企業在4月8日新政執行以來,無法通過正常渠道報關進入保稅區。隨著庫存貨物陸續銷售完畢,很多企業面臨熔斷的尷尬局面。

此外,該負責人強調,《跨境電子商務零售進口商品清單》範圍內的跨境電商零售進口商品,繼續按照《財政部 海關總署 稅務總局關於跨境電子商務零售進口稅收政策的通知》(財關稅〔2016〕18號)規定征稅。

這一年該怎麽辦

25日一天,對於眾多行業企業,經歷了過山車般的心理起伏。

一大清早,《第一財經日報》記者從多地政府及跨境電商企業處了解到,海關總署已經通過內網下發到各直屬海關《海關總署辦公廳關於執行跨境電子商務零售進口新的監管要求有關事宜的通知》(下稱《海關通知》)。而質檢總局也已在多地召開內部會議,傳達了中央精神,將在近期下發相關通知。

在本報獲得的這份文件中,最讓企業關註的部分是,為落實網購保稅模式新的監管要求,總署將統一對相關系統和程序進行修改。“系統設置改了,就說明口岸的校驗條件改變了,我們的業務就可以做了。”一家業內知名的跨境電商平臺負責人對本報記者說。

但在政策最終以公開文件方式正式落地前,行業的焦慮仍未停止。多家企業對本報記者說,雖然通過各種渠道了解到了積極信號,由於這些精神和文件,僅僅通過內部方式下發,他們還是會擔心隨時會發生變動。直到25日晚間,《過渡期措施》正式發布,他們才真正舒了一口氣,感覺事情稍稍落定。

一位業內人士對本報記者說,這一年,企業還需要進一步和商務部、質檢總局等部委溝通政策進展,以確保未來的發展空間。

中國貿促會研究院研究員趙萍對本報記者說,這些談話和內部文件的下發,只能說是暫時解除了警報,只是說推遲了,但沒有說一年後,很多貨品到底該不該進。目前的過渡期只適合那些國內有大規模需求,也適合一般貿易進口的品類,企業可以在一年內準備好各類進口證件,但對於該領域有長尾效應的小眾產品,一年之後依然困難重重。

“跨境進口的很多品類規模小,給了過渡期也不一定履行註冊和備案等手續,達不到規模經濟,不會自動轉為一般貿易。”她說。

而對於眾多一線企業,多位業內人士和保稅區人士對本報記者說,即便看好這個產業,經過這輪政策的波動,他們也會變得更加謹慎,一個理性的規避政策風險的做法就是,降低對目前試點城市保稅區倉儲等方面的投入,將相當一部分貨品轉向海外倉,直郵方式發送。“即便國家政策偏向鼓勵,行業信心的恢複,也仍需時日。”其中一位跨境電商企業負責人說。

海淘 新政 通關 暫緩 一年 只限 10 試點 城市
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央行公開市場凈回籠步伐暫緩 難阻短期利率上行態勢

今日,上海銀行間同業拆借利率短期品種繼續呈現上漲態勢。

隔夜Shibor上漲1.2個基點,報2.1780%;七天Shibor漲1.7個基點,報 2.4760 %;14天Shibor上漲0.6個基點,1個月Shibor上漲0.43個基點。

中國央行將進行1400億元14天期逆回購、100億元28天期逆回購。另外,公開市場今日有1500億元逆回購到期。

盡管今日央行在公開市場上凈回籠為零,但本周一公開市場凈回籠高達2450億,周二繼續凈回籠951億元,資金面的緊張仍然難以緩解。

央行 公開 市場 回籠 步伐 暫緩 難阻 短期 利率 上行 態勢
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泰國樞密院主席炳·廷素拉暖任攝政王,繼承人暫緩登基

據俄羅斯衛星網援引《泰國日報》報道,泰國樞密院主席炳·廷素拉暖(Prem Tinsulalongda)在泰國王普密蓬·阿杜德過世後,根據泰國憲法擔任攝政王。

報道稱,泰國議會舉行緊急會議,決定繼承人暫緩登基。

普密蓬國王(左一)與王儲瑪哈·哇集拉隆功(中)

議員向早前去世的泰國王普密蓬進行9分鐘的默哀,之後結束會議。 泰國總理巴育·占奧差稍候表示,普密蓬國王根據繼承法選擇的王位繼承者為王儲瑪哈·哇集拉隆功。他請求議會同意他推遲登基。他解釋稱希望在登基前以目前的身份與民眾一起悼念自己的父親。

13日,泰國宮務處發布公告,泰國國王普密蓬病逝,享年88歲。

 

泰國 樞密院 主席 廷素 素拉 拉暖 暖任 攝政王 攝政 繼承人 繼承 暫緩 登基
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天馬科技暫緩IPO發行 因媒體質疑經營數據造假

因出現媒體質疑公司主要原材料、銷售價格等數據造假,準新股天馬科技11月21日晚間公告,公司與保薦機構海通證券協商,出於保護投資者權益的考慮,決定暫緩後續發行工作。而此前,天馬科技首次公開發行股票總量不超過5300萬股A股的申請已獲得證監會核準,並於11月17日完成初步詢價,原計劃於11月22日進行網上、網下申購。

21日,有媒體報道,天馬科技所披露的2011年-2015年魚粉采購量與其自身的海關進口數據存在高達38.12%至65.75%的缺口。同時,將近4億元的魚粉采購量也超出了相關供應商自身的進口量,甚至還有采購額累計超過7億元的五家魚粉供應商根本就沒有海關記錄。

值得註意的是,該媒體的報道還牽涉了另外一家上市公司。報道稱,在向深圳市巨力洋、廈門國貿集團股份有限公司等進口代理商進行采購、銷售雙向操作的過程中,天馬科技還涉嫌通過虛假對倒的方式來虛增采購量與銷售額,甚至不排除每年存貨中魚粉也存在虛增的可能性。

這家主要生產銷售特種水產配合飼料的公司,魚粉是其最主要的單項原材料,在每年的原材料成本中比重超過60%。另外,天馬科技還涉嫌通過虛增飼料銷售價格、虛增核心客戶銷售量等途徑虛增營業收入和利潤。

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