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疫情加囤積 價格易漲難跌?急著增加供給 小心端午豬價失控

2014-03-24  TCW
 
 

 

小豬下痢疫情肆虐,國內豬隻在端午節前就面臨供應不足,預期心理導致豬價大漲。專家認為,平抑豬價措施應留待端午節再出手,避免屆時豬價失控。

撰文‧周岐原

今年前兩月,台灣消費者物價指數(CPI)平均年增率只有○.三九%,但是三月上旬,豬價一口氣大漲一○%,連帶使物價蠢蠢欲動。豬價何時降溫,成為全民關注的民生議題。儘管農委會主委陳保基宣稱,要在兩週內讓豬價合理化,降至每公斤七十至七十五元,但由於豬隻飼養週期較長,至中秋節前,民眾可能都要忍受高於以往的豬肉價格。

當各地傳出豬肉偷竊案,《今週刊》比對歷年資料發現,今年豬價走勢確實令人吃不消。往年,豬價以春節、端午、中秋三節為價格高峰,春節過後,豬價便緩緩下跌。然而今年豬價持續上漲,成為二○○八年以來最高的一年,更在三月四日創下每公斤八十三.一七元歷史新高。

疫情肆虐 六月起供應不足回顧○六年,中國曾因為藍耳病疫情,加上玉米等飼料價格上漲,導致小豬長大的數量嚴重不足,讓豬價狂飆、拉高通貨膨脹,被戲稱為「豬通膨」。如今,台灣豬價何以爆出驚人漲幅?原因也是來自一種疾病:豬下痢(PED)。

去年五月,首先在美國愛荷華州發現的豬下痢,現已蔓延全美二十七州,到了去年底,連台灣也被波及。

台糖畜殖部發言人李宗勳指出,往年國內也曾出現類似疫情,但這次流行的是新病毒株,台糖旗下十九座養豬場,就有十四座出現疫情。屏科大獸醫學院院長鍾文彬指出,此次小豬染病死亡率相當高,「日齡七天以內小豬,死亡率幾乎百分之百。」豬隻從出生到上市銷售,大約需要七個月飼養,以去年十一月至今年一月間,全台共有數萬頭小豬感染下痢死亡估算,養豬協會理事長楊冠章分析:「端午節前後,小豬不足對價格的影響,就會浮上枱面,六、七、八月的豬肉供應,可能比較困難,到九月以後才會正常。」楊冠章進一步指出:「兩個禮拜以內的小豬都死光光。我們從未遇過這個狀況,現在的處理方式也是史無前例,大家都在摸索。」因此對陳保基的指令,他語帶保留:「主委的意思是兩個禮拜以內(達成降價),就努力看看吧!」預期漲價 下游已開始囤積值得注意的是,豬肉供應缺口尚未正式出現,為何漲勢提前在年初就出現?消基會祕書長雷立芬直指:「有商人在囤積(豬肉)。」雷立芬解釋,和往年相比,市場每頭豬重量略增,供給量未銳減,顯示是下游廠商預期漲價、提前買肉,帶動價格上揚。她坦言:「現在(豬價)還不到反映下痢疫情的時候,不論由台糖增加供給,或是進口豬肉,還是會被下游囤積起來,並沒有真的調節到市場,應該把囤積的人先找出來。」由清明節到端午節,祭祀、包肉粽等需求即將湧現,雷立芬認為,台糖增加供給或進口豬肉等措施,應該延後,才能有效抑制漲勢,避免豬價在端午節進一步失控。

數字會說話,觀察自○八年以來,每年元旦至三月十五日間的豬隻交易平均數,今年的二.四九萬頭,並不是最低數字,今年的數量,甚至比一二年、○八年同期還要多。

既然供給暫無短缺,是不是在需求端有業者囤積豬肉?另一業者低調回應:「預期後面會缺豬,到時候,一定是以溫體豬肉優先(供應消費者),冷凍廠商預先準備,也是無可厚非啦。」說明漲價來自下游囤積的傳言,似乎不是空穴來風。

目前台灣進口的豬肉來自美國、加拿大、丹麥、荷蘭,佔消費量約八%。增加進口能否緩解國內豬價?答案是未必。因為在美國,小豬下痢疫情肆虐,同樣刺激豬價大漲。

以四月將到期的芝加哥瘦肉豬期貨為例,價格已漲到每磅一一九美分(相當於每公斤新台幣七十八.六元),如果加計海運來台的運費,此時進口美國豬肉,成本並不比國內豬肉來得低廉;還有瘦肉精檢疫等敏感的政治問題待解,恐引爆更大爭議,因此增加進口,實在稱不上理想的替代方案。

從去年十一月,豬隻下痢疫情爆發以來,豬價幾乎一路上漲,直到最近打破歷史紀錄;政府當局既未提早因應,現在又倉促擬以增加供應的作法應對,更有可能資源錯置,把未來需求高峰期可用來壓抑豬價的供應量,提早投入下游囤積商人的冷凍櫃裡。

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美股易漲難跌

來源: http://xueqiu.com/6246827362/30739440

上周的大部分時間里,俄羅斯和烏克蘭局勢左右了歐美主要股市。俄羅斯輕而易舉地從烏克蘭手中奪走克里米亞之後,在同屬烏克蘭東部的頓涅茨克遇到了烏克蘭的阻擊,尤其是俄羅斯支持的頓涅茨克當地“親俄”武裝誤打下了馬航客機之後,烏克蘭趁機加大了攻勢,並在上周包圍了頓涅茨克市。烏克蘭下一步拿下頓涅茨克可以說是輕而易舉,但是會造成較大流血。俄羅斯更是在烏克蘭邊境大規模集結部隊,進行“演習”,大有烏克蘭一旦攻擊頓涅茨克市,俄羅斯就會正式入侵烏克蘭之意。歐洲股市在烏克蘭局勢不斷惡化的影響下不斷下跌。德國股市在過去8天里,下跌了7天。上周下跌2%。過去一個月,德國股市下跌了整整10%。今年以來的漲幅也從5%,變為-6%。歐洲其它國家的股市表現也類似。上周葡萄牙股市下跌7.5%(今年下跌14%),西班牙下跌4%(今年仍上漲2%),意大利下跌5.7%(今年仍上漲1%),希臘甚至下跌10%(今年下跌10%)。

美股表現相對要好很多。標普500指數上周小幅上漲0.3%。從最高點下跌僅有3%,表現大大好於其它主要發達國家市場。周五,俄羅斯國防部長宣布烏克蘭邊境演習結束,烏克蘭局勢似乎有所好轉,美股市場立刻上漲超過1.1%,為過去五個月以來表現最好的一天。本來我預期本輪美股調整至少會從高點下跌5%,周五突乎其來的大漲確實出乎意料。

烏克蘭局勢看來有所好轉。烏克蘭將頓涅茨克市圍而不打,不給普京過分刺激。而頓涅茨克市的鬧分裂的親俄分子內部也在分裂。從5月以來自稱為頓涅茨克市親俄政府總理的Alexander Borodai(俄羅斯公民)在烏克蘭合圍頓涅茨克之後宣布辭職。另外俄羅斯的“演習”於周五結束。這一切都顯示事態正在一步步地向好的方向發展。烏克蘭在近期就頓涅茨克問題達成某種“和平”協議的可能性在不斷地增大。

自2011年4季度以來,美國標普500指數一直以幾乎直線的趨勢上行。這期間,每過2-3個月,就會有超過5%的回撤調整。而調整的原因幾乎無一例外都是宏觀因素,而不是公司財報或股票估值因素。2012年標普500指數有兩次回撤的幅度有些大,達到10%,主要是歐債危機導致。而歐債危機結束之後,歷經美債上限、聯邦政府關門、財政懸崖、塞浦路斯金融危機、美聯儲退出QE3等等多次“危機”,美股每次回撤最大不過6%左右。

美國現在為何易漲難跌?我認為有如下幾個原因:

1. 美國經濟正在處於上行的中段。失業率仍然在6.2%位置,距離失業率為4%的經濟過熱區尚遠。而隱性失業率更高。通貨膨脹還是處於2%以下,距離通貨膨脹4%的經濟過熱區尚遠。

2. 美國經濟沒有過熱,各類資產(包括房地產和商品)也都沒有泡沫。美國房地產市場複蘇遠遠落後於大市。現在的一手房開工率不及高點(2006年)時的一半。全美平均房價距離高點時下跌20%以上。資產負債表遠沒有修複完畢。而其它的商品價格,諸如石油、煤炭、農產品、貴金屬和工業金屬價格也比最高點時大多下跌1/3以上。

3. 美股的估值並不算貴。現在標普500動態市盈率為16.2倍,比2011年的12倍(1990年現有記錄以來最低點)要高不少。但是自1990年以來,標普500平均動態市盈率為18倍。標普500指數的市盈率在90年代的前期和後期曾經長時間大大超過20倍,在2000一度接近30倍之高。美國股市現在沒有普遍的泡沫。

4. 在80年代,標普500指數上漲了2倍。90年代,標普500指數上漲了3倍。這之後,自2000年中至2013年中,在長達13年里,標普500指數只是走了一個完整的“W”形。股指沒有動過,而估值下跌了一半。

我並不認為美股本輪調整已經結束。如果烏克蘭局勢繼續惡化,或者其它宏觀事件發酵,美股都有可能會接著轉頭向下,超過5%的回撤有可能。但是美股上漲的邏輯非常清晰,這個趨勢仍然會持續2兩年。摧毀美股上升的條件有幾個,一是經濟過熱,失業率大降,通脹上漲到近4%;二是資產(主要是房地產)泡沫重現;三是股市估值達到近20倍;四是新興市場硬著陸。美聯儲升息不屬於這個範疇內,因為美聯儲升息一定是這四個條件中的前兩個出現造成的。這四個條件任意一個都有可能壓垮美國股市。但是現在看來,這四個條件或者說是壓垮美國股市的“稻草”遠遠沒有出現的跡象,美股仍將繼續易漲難跌。
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