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限电透支钢价上涨贸易商旺季谨慎囤货

http://epaper.nbd.com.cn/shtml/mrjjxw/20101104/2039247.shtml

 每经记者 周晓芳 发自北京
在近几个月钢价上涨的大背景下,钢材传统储备迎来旺季,各方面信息显示,业内目前操作谨慎。
昨日(11月3日),攀成钢对螺纹钢和线材执行价格进行调整,具体政策为:在10月19日调价的基础上,对线材执行价格上调30元/吨,对所有螺纹钢执行价格上调50元/吨。
这并非是本月钢厂的第一次调价。11月2日,河北钢铁集团上调11月上旬建筑钢材出厂价格政策:在10月22日出台的11月订货指导价基础上,高线和螺纹钢均上调80元/吨。
自8月初反弹后,钢价一直呈现出上涨的趋势。9月初,钢铁主产区河北省武安地区钢企大面积停电整治。由于连续几次大规模限电行为,钢铁市场仍存上涨动 力。从11月3日盘面来看,上期所螺纹钢主力1105合约早盘以4565元/吨高开,全天高位震荡,最高上探至4588元/吨,最终以4551元/吨报 收,较上一交易日结算价涨6元/吨。
作为行业风向标的宝钢动向也引人关注。在日前召开的三季度网上业绩说明会上,宝钢股份副总经理兼董秘陈缨预计,四季度国内钢材供需关系保持平稳,但钢材价格大幅上涨动力不足。
中国铁路物资北京公司沙河经营部薛满坤曾表示,“从10月下旬开始钢厂到货量陆续减少,仅11月2日这一天到货量减少了至少三分之一。”兰格钢铁分析师 王国清介绍,北京主要消化唐山地区钢厂建材,唐山地区中小型钢厂受限电影响最严重,因此北京建材到货量减少与唐山地区限产有直接关系。
从往年的情况看,临近寒冬,企业冬储往往会形成钢铁市场的旺季现象。不过,钢铁行业人士并没有往年那么积极。基于对价格判断的谨慎,贸易商也谨慎囤货。
对于铁矿石价格,兰格分析师介绍,虽然近期铁矿石市场未有放量成交表现,但整体市场却在询盘量增加的情况下,市场价格小幅上涨。目前大部分矿选厂商已 “习惯”了市场的频繁跌涨,买卖方主导转换频率加快,由此即使处于下跌状况的市场,大部分矿选企业也多稳盘操作,并不急于出售资源,待涨心态颇为强烈。

限電 透支 鋼價 上漲 貿易商 貿易 旺季 謹慎 囤貨
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PVC旺季大跌 產業重組洗牌加速

http://www.yicai.com/news/2011/09/1104698.html

統需求旺季9月份已過大半,PVC市場仍未能迎來價格回漲的行情,反而是更大幅度的下跌。

業內人士分析指出,由於需求疲弱,產品庫存積壓嚴重,目前仍未看見市場回暖的勢頭,因此PVC價格年內可能還將持續下跌,供需失衡的PVC行業正面臨洗牌。

「已達到暴跌級別」

據統計,截至9月22日,華東地區普通5型電石法PVC自提主流價格為7350元/噸左右,較月初跌250~300元/噸;華南地區主流價格為7450元/噸,較月初跌200~250元/噸;華北地區主流價格為7300元/噸左右,較月初跌200元/噸左右。

「9月份之前一般就跌50元/噸左右,現在跌幅已超過200元/噸,尤其現在處於PVC的傳統需求旺季,這個跌幅可以說是已達到暴跌級別了。」中宇資訊化工行業分析師崔明說。

在這一輪價格下跌行情中,PVC行業的領頭羊——中石化旗下的齊魯石化也起到了領跌的作用。9月14日,齊魯石化率先下調其三類主要PVC產品的價格,最高下調300元/噸。

此外,進口PVC價格走低也對國內PVC市場產生了嚴重衝擊。據統計,近一個月以來,進口PVC價格已下滑118美元/噸,核算成人民幣價格約下滑750元/噸;並且,8月份我國PVC進口量還環比上漲18.8%,達到7.59萬噸。

近期PVC不僅在現貨市場出現大跌,期貨市場也出現大幅下滑。中投顧問數據顯示,期貨市場PVC1201合約繼9月19日下跌了3.87%之後,9月22日又較前一日下跌了3.4%。

中小企業或被淘汰

雖然部分PVC企業要在9、10月份進行入冬前的例行檢修,但仍然沒有緩解PVC價格下跌。此外,一些企業由於PVC行情差,虧損嚴重,也選擇停車檢修來緩解供大於求的行情。

據悉,9月初,山東東岳、信發,內蒙晨宏利,瀋陽化工,吉林四平聯化進行了檢修,隨後陝西北元,安徽蕪湖融匯,河南濟源方升,內蒙億利,君正,河北唐山三友等PVC企業也將陸續進行檢修。

另一方面,受上海賽科石化爆炸事故影響停產的上海氯鹼化工也將於下週一恢復生產。中投顧問化工行業研究員李加楠表示,如果上海氯鹼化工順利於本月26日開車的話,國內乙烯法PVC的市場供應將會進一步增多,其價格也會隨之下滑,屆時國內PVC市場價格將會再度走低。

除了供應增多這一利空因素外,PVC市場需求仍較疲弱是未來PVC市場另一大利空。崔明表示,PVC的型材和管材主要用於建材市場。受樓市調控影 響,建材市場需求明顯被抑制,預計PVC行情在傳統旺季10月份仍難言樂觀。在此行情下,PVC行業將面臨產業重組,無成本優勢的中小企業或將被淘汰。

李加楠表示,由於近年來我國PVC產能擴張較為迅速,而下游需求增長相對較緩,現在國內PVC市場已經出現了嚴重的產能過剩,供需失衡的問題僅靠企業短期的停車檢修難以解決。在當前宏觀經濟形勢不佳和氯鹼工業產業結構調整的大環境下,供需失衡的PVC行業正面臨洗牌。

PVC 旺季 大跌 產業 重組 洗牌 加速
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食糖走私內外價差千元 糖廠旺季美夢破碎

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-11/0MNDE4XzQzMTQ0Mw.html

國際市場食糖價格每噸約比中國糖便宜1000元左右,食糖走私成為一項帶來暴利的生意。

業內人士昨日對《第一財經日報》表示,預計今年進入中國的走私食糖數量將在50萬噸以上,最多將達到100萬噸,國內糖廠原來指望的6~8月消費旺季預計將大受影響。

記者瞭解到,中國糖業協會已經開通了24小時的打擊食糖走私行為專門舉報電話,並宣佈對揭發檢舉食糖走私違法犯罪的單位或個人予以物質獎勵。獎勵金額最低1000元,最高不超過50萬元。對在揭發檢舉中有特殊貢獻的單位和個人,獎勵金不受上述數額的限制。

國 內一家大型食糖生產企業的人士介紹,現在食糖走私一年的數量至少在50萬噸以上。食糖走私的根本原因在於國內供不應求。現在中國一年食糖的消費量約為 1500萬噸,生產量只有1200萬噸,缺口達到300萬噸,供求關係決定了國內食糖價格處於較高的水平,而國際市場食糖價格較低,走私因此有了充足的動 力。

卓創資訊分析師王寶東告訴記者,目前國際市場上食糖的價格每噸5400~5500元,比國內食糖便宜1000元左右,而往年國內外食糖的價差只有400~500元,這為走私白糖提供了巨大的利潤空間。國內走私食糖的來源主要是泰國和越南,巴西糖也有一部分。

受 巨大利潤的誘惑,一些貿易商現在四處尋找走私食糖,中國本土食糖的吸引力大為減弱。國內食糖產區主要在廣西、云南等南方地區,需要往北方運輸,正常情況 下,產區和銷區的價差應該是每噸230元上下,受走私食糖的衝擊,這一價差現在已經縮小到每噸165元,而食糖由南向北的運費在每噸200元左右,食糖產 銷區的價差還不夠支付運費,因此大的經銷商對國內食糖持幣觀望,而即將到來的6~8月則是國內糖廠所期望的食糖消費旺季,如果食糖走私難以遏制,旺季不旺 的可能性大大增加。

南寧糖業(000911.SZ)此前公佈的今年一季報顯示,營業收入7.32億元,同比減少18.64%;淨利潤為虧 損5159.7萬元,同比減少248.02%。主要原因之一是糖產品受市場的影響,銷售價格大幅下跌,原材料甘蔗成本上升,導致盈利大幅減少。另一糖業股 貴糖股份(000833.SZ)今年一季度淨利潤則同比減少59.13%,營業收入比上年同期下降31.49%,食糖銷量較上年同期下降36.46%。

業 內人士指出,行業協會懸賞打擊食糖走私能起到一定作用,不過食糖供過於求的矛盾如果得不到解決,國際市場價格低於國內市場,食糖走私無法從根本上遏制。另 一業內人士認為,除非行業協會、海關以及國內相關企業緊密合作,食糖走私量還將增加,截至目前,食糖走私已經達到50萬~60萬噸,全年有可能達到100 萬噸。


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酒鬼酒三季度預虧千萬 白酒業銷售旺季難旺

http://www.infzm.com/content/95051

10月10日,酒鬼酒發佈了白酒企業首份前三季度業績報,預計三季度虧損872萬-1372萬元,今年前三季度盈利為1700萬-2200萬元,同期下降95%-96%,和今年一季度和上半年業績相比,降幅再度擴大。

今年一季度上半年,酒鬼酒淨利分別下降92%和88%。

對於三季度業績下滑,酒鬼酒在公告中解釋稱「因受市場因素影響,白酒行業進入調整期,公司本年度1-9月營業收入與去年同期相比出現大幅下降,導致淨利潤出現大幅下降。因受市場因素影響」。

在限制「三公消費」的背景下,不僅僅是酒鬼酒,茅台、五糧液等白酒企業今年業績也出現了明顯下滑。

此前,據南方週末網報導,據貴州茅台8月31日發佈的2013年半年度報告顯示,該公司上半年共生產茅台酒及系列產品基酒3.5萬噸;實現營業收入141.28億元,同比增長6.51%;營業利潤104億元,同比增長6.1%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤72.48億元,同比增長3.61%,增幅創下貴州茅台2001年上市以來新低。

剛過去的中秋、國慶,往年這是白酒銷售的旺季,但是今年卻旺季不旺。

據《第一財經日報》報導,在7月底的平安證券大消費投資策略會上,盛初營銷諮詢公司王朝成稱,剔除庫存,白酒消費量實際是下滑7%,上半年行業真實情況是沒有增長,行業調整深度比市場想像的要深,目前白酒行業仍處於下降通道。

國都證券分析師認為,白酒行業仍處於調整期,從今年秋季在武漢舉行的糖酒會情況來看,未來白酒價格逐漸回歸理性、產品恢復消費屬性是大勢所趨。高端白酒發力腰部產品,未來中檔酒競爭將更加激烈。從去年11月開始,政府嚴格打擊公款消費等連續三記「重拳」,加上宏觀經濟走弱,讓高端白酒進入一波大的調整浪,價格大幅下降,在供應量大幅上升,但是需求迅速下降的情況下,白酒市場看不到前景。

目前政策打壓力度不見減輕,國金證券分析師認為,這無疑會延長白酒的調整期,此前有無數人想搶反彈結果均失敗了,從基本面的角度分析白酒行業仍將在尋找底部並爭取震盪築底,白酒行業投資機會僅是估值修復帶來的,其持續強度和力度要弱一些,不要輕易抄底或者想搶反彈。

國泰君安食品行業知名分析師胡春霞同樣認為,白酒全年無趨勢性投資機會,未來一兩年行業仍然難見大起色。初步判斷見底標誌是大批經銷商出現虧損並退出,終端供給收縮與終端需求下滑實現再平衡,批零價走平,期待明年下半年能出現見底標誌。

騰訊財經報導,而對於白酒行業的未來,專家並不樂觀。業內人士預計,今年業績上升的酒廠不會超過5%,下降的企業將超過70%。白酒行業專家鐵犁更認為,一線企業調整到2015年也結束不了。

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汽車零組件長線看好 逢低撿便宜 台幣貶值有助外銷 車市旺季拉貨潮來了

2015-09-28  TWM





據美國研究統計,八月美國汽車銷售量創十年高點,中國車市則衰退三.四%,因此選股時應避開中國營收比重較高的個股。另,電子股也逢旺季,資金恐排擠車組件族群,短線漲高個股要注意!

儘管八月台股指數單月下跌一千多點,卻有一個類股,成員股價創歷史新高,這個族群,就是汽車零組件產業。

與許多電子股相比,台灣的汽車零組件廠,現階段還沒有受到紅色供應鏈威脅;在近期台幣貶值、原物料價格低迷之際,也相對享有成本壓低的優勢。在全球最大汽車展─德國法蘭克福車展(IAA)即將登場時,這個族群成為近期台股強勢主流。

「汽 車產業是少數能看到未來三年、甚至五年前景,且趨勢持續往高單價、高毛利走的產業,這是它們享有較高本益比的原因。」宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出, 汽車產業與人身安全直接相關,加上終端產品數量龐大、動輒百萬輛,因此各品牌業者花長時間認證、標準也相當嚴格,但只要進入供應鏈,通常會成為長期配合的 訂單,支撐公司營運。

受惠新台幣貶值

貶一% 毛利率多○.二%以近期局勢來看,新台幣貶值,對相關業者也有利。匯率貶值本就有助於廠商外銷出口,汽車零組件族群主要銷往歐、美、中國三大市場,因此對 於這類收取美元比重高的個股,相對有利。第一金投顧董事長陳奕光指出,新台幣每貶值一%,廠商的毛利率即可增加○.二%,因此新台幣相對美元貶值,產品外 銷美國連帶受惠;但因人民幣貶值幅度大於台灣,相互抵銷後,賣到中國的汽車零組件,挹注並不大。

雖然新台幣貶值是一股助力,但從整體市場需求來看,「今年汽車零組件產值僅比去年微幅成長,一%至二%左右。」工研院資深產業分析師蕭瑞聖指出,在微幅成長底下,全球兩大汽車市場:美國與中國,今年更有完全不同的表現。

美 國汽車研究機構Autodata訂單,第二季因營收規模放大,且因產品主要原料以鐵、鋁為主,受惠原物料報價下跌,毛利率自三七%升至四二%。除此之外, 皇田切入福斯供應鏈,客戶SUV車款熱銷的利多加持,以近四季每股盈餘計算,目前本益比約二十一倍,投資人可伺機切入。

在汽車產業的長期趨勢方面,蕭瑞聖認為,仍以汽車電子化、設計輕量化,以及電動車為主軸;從這些方向,尋找產品技術門檻較高,營收、獲利逐年成長的公司,可能就是強勢股的領頭羊。

例 如倒車雷達及倒車顯影系統大廠同致(三五五二),股價剛創歷史新高,是台灣少數通過一階供應商(Tier 1)認證的廠商,前八月累計營收四一.一億元,年增率達二六%以上。儘管中國車市成長放緩,但由於中國自主品牌車廠為強化競爭力,提升高端標準配備,相關 零組件採購量增加,也挹注營收。

隨著安全意識提高,汽車配備安全倒車影視的預算也增加,配備數量及產品單價水漲船高。以美國為例,修法通過後,明年新車將強制加裝倒車顯影系統,已經通過車廠驗證的同致,將是最大受惠者之一,有機會複製胎壓偵測器的高度成長模式。

電動車潛力大

蘋果搶商機 成立千人團隊法人預估,同致今年營收將上看六十三億元、稅後EPS七.○五元。且公司毛利率有機會因影像產品比重成長而提升,擁有影像偵測、道路偏移系統等高階產品的同致,取得通用汽車(GM)訂單,明年還將推自有品牌,成長動能可期。

至於電動車,未來的成長態勢,連國際大廠都積極搶進,包括Google積極發展無人駕駛車、以及日前傳出,蘋果已成立千人團隊打造電動車,即將進入測試階段,因此技術已切入電動車的相關個股,未來在市場另有競爭優勢。

像是獨家供應電動車大廠特斯拉(Tesla)減速機齒輪組的和大(一五三六),八月營收不受淡季影響,再創同期新高,年增率達二六.六%,主要是因貨卡、電動車款需求成長,拉動營收動能。

迎第四季旺季

客戶提前拉貨 營收可期

在整體選股策略上,由於第四季為汽車零組件傳統旺季,客戶多在八、九、十月拉貨,因此短線訂單多寡,可從營收月增率來觀察,如果成長力道越大,代表具有旺季效應,值得投資人多加留意。

不過,周奇賢也提醒,現階段台股仍是反彈格局,旺季同樣在年底的電子股,可能會吸引資金回流跌深標的,汽車零組件族群有可能面臨資金排擠,短線漲高的個股得提高警覺,但因長期趨勢向上,個股逢低切入還是不錯的策略。

撰文 / 黃瑋瑜


汽車 零組件 長線 看好 逢低 撿便宜 臺幣 貶值 有助 外銷 車市 旺季 拉貨 貨潮 潮來 來了
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春節期間黃金熱銷 但港資珠寶企業卻“旺季難旺”

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4748206.html

春節期間黃金熱銷 但港資珠寶企業卻“旺季難旺”

一財網 劉瓊 2016-02-04 20:54:00

盡管受宏觀經濟形勢影響,近年來黃金珠寶行業增長也放緩,但有珠寶行業人士對《第一財經日報》記者預計,2016年春節期間黃金產品的熱銷也不例外。

每年春節“黃金周”期間都是各類黃金珠寶的銷售旺季。中國人春節期間對黃金珠寶有多狂熱,去北京的菜百看看就知道。2015年,北京知名的黃金珠寶銷售地“菜百”,春節七天長假的銷售額超過了6億元,占到京城120家重點商業、服務業企業總銷售額的六分之一。

盡管受宏觀經濟形勢影響,近年來黃金珠寶行業增長也放緩,但有珠寶行業人士對《第一財經日報》記者預計,2016年春節期間黃金產品的熱銷也不例外,“中國市場的文化與消費特點,將會使得婚慶黃金飾品、生肖金條、各種金擺件等春節期間在中國大陸市場繼續熱銷。”

不過,由於港澳等零售市場的繼續低迷,在黃金珠寶門店地域布局、產品品類布局、設計、制造差異等原因,也會導致不同的珠寶企業業績表現不同。

開門紅與高預期

“預計今年春節期間還會有同比2位數的增長”,旗下擁有老廟黃金和亞一黃金的豫園黃金集團內部人士告訴《第一財經日報》記者,“中國人對黃金的喜愛還是根深蒂固,特別是在佳節期間,認為黃金會帶來喜慶,所以預計今年春節期間,黃金珠寶的銷售額和克重都會繼續增長。”

另一家珠寶龍頭企業老鳳祥也信心滿滿,“在今年黃金珠寶整體形勢增長放緩的情況下,今年元旦期間(2016年1日到3日)已經實現開門紅,在黃金原材料價格和售價比去年低幾十元的情況下,上海地區的銷售額卻同比繼續增長。”老鳳祥發言人王恩生對《第一財經日報》記者表示。

在今年1月底的老鳳祥迎春供貨會上,王恩生告訴記者,合作夥伴的拿貨數額創歷史最高紀錄,所以可以預計,今年春節黃金周,黃金珠寶的銷售繼續形成一波高潮。而為了今年春節的銷售,老鳳祥也準備了一系列候年生肖金等,獨家專利的“硬足金”等新產品。

“每年春節都是旺季,因此備貨都會是平日的1.5倍”,豫園黃金集團內部人士也告訴記者,而今年,更重要的是,從天氣狀況看,春節期間比較晴朗,這會帶動人們旅遊與購物的熱情,因此預計會繼續保持良好的同比增長態勢,“雖然受宏觀形勢影響,一些黃金珠寶企業的銷售額放緩,這部分與黃金價格下跌相關,實際上銷售克重還是在增長。”

談及春節期間黃金珠寶類的暢銷產品,王恩生認為,生肖類和婚慶類等將是春節期間最暢銷的品類。中國是傳統生肖文化根深蒂固,猴年是生肖大年,賀歲吉祥,所以生肖金預計會繼續旺銷;從消費心理考慮,逢年過節、在年終獎發放時候,送黃金也代表喜慶;一些人投資理念方面,也以投資金條作為禮品;每年春節期間,也是婚慶高峰期,婚慶黃金、鉆石等也將熱銷。

另一方面,王恩生表示,國際金價由於美元疲軟,維持上揚趨勢,對春節市場有一定作用,拉動黃金消費的需求,因為中國人買黃金,不單單美化自己,從保值增值消費心理來看,中國人也關註黃金原材料的價格。

港資珠寶企業“旺季難旺”?

盡管黃金珠寶產品在春節期間會繼續形成一波小行情,但是對於不同的珠寶企業來說,由於業務布局,品類布局等有差異等原因,也會導致不同的業績表現。

香港最大的珠寶零售企業周大福,在最新的第三財季中(截至2015年12月31日),香港和澳門本地零售市道持續疲弱以及內地訪港旅客減少導致港澳同店銷售錄得23%的巨大跌幅,與第二季下跌13%相比再度惡化。中國內地同店銷售亦同比減少6%,而第二季有6%的增長。

周大福董事總經理黃紹基在電話會議上表示當前看不到複蘇的跡象,但也沒有惡化的趨勢,他預期這樣的情況會延續至農歷新年,因此預計春節期間港澳同店銷售仍會有雙位數跌幅,而1-3月的第四季數據也會與第三季相若。

在2015年2月5日至22日春節期間,六福珠寶和周大幅都呈現港澳市場暴跌,而在中國大陸市場,同店銷售額增長都在兩位數以上。周大福香港、澳門以及其他市場同店銷售額下滑29%,同店銷量下滑30%。六福珠寶中國大陸地區同店銷售增幅15%,但未能抵消港澳市場的25%跌幅;按類別黃金首飾銷售同店下跌29%,珠寶鑲嵌首飾同店銷售下跌10%,黃金重量銷售下跌27%,中國大陸市場黃金、黃金重量和珠寶首飾同店銷售分別上漲3%、7%、65%;而港澳市場則分別下跌34%、33%、14%。

港資珠寶公司在2016春節期間的行情和業績表現,一位珠寶業內人士對記者預計,“周大福等港資企業在中國大陸的銷售增長比較穩健,但因為其大陸和港澳等比重相當,業績可能會繼續受到香港澳門市場零售低迷的影響。”

為此,周大幅等企業也繼續布局中國大陸地區,其在第三季期間繼續在中國內地凈開設了28個珠寶零售點和2個鐘表零售點,港澳則只凈增了一個零售點,截至2015年12月31日,周大福零售點總數增加至2317個。

編輯:彭海斌

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春節 期間 黃金 熱銷 港資 珠寶 企業 旺季 難旺
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五一彩電市場銷量下降27% 旺季不旺因促銷高峰前移

來源: http://www.yicai.com/news/5010500.html

今年,五一彩電市場的傳統促銷節點,比往年提前。奧維雲網(AVC)推總數據顯示,五一當周(今年4月25日至5月1日)彩電市場零售量規模為121萬臺,同比下降27%;零售額規模達42億元,同比下降39%。

奧維雲網黑電研究事業部的彩電分析師劉飛向第一財經記者分析說,造成今年五一當周彩電市場規模大幅下降的主要原因在於:隨著家裝市場回暖以及婚慶高峰再現,4月促銷熱點多,樂視414、國美415、蘇寧天貓418的大規模促銷提前截流消費者對傳統家電的購買需求。

傳統彩電的促銷節點一般在“春節”、“五一”、“十一”等節假日,但從五一彩電市場的表現來看,劉飛認為,五一的促銷節奏正在發生改變,促銷高峰前移至4月中旬,五一當周的促銷影響力正在弱化。“未來彩電市場的五一、十一兩大傳統促銷節點將逐漸演變成技術產品孵化與升級的舞臺。”

這一趨勢在今年五一當周表現明顯,與五一前兩周主打性價比的爆款產品不同,高端產品和新品才是五一當周的重頭戲。另外,隨著消費升級不斷進化,消費者在五一促銷期間更傾向於購買高端產品來提升觀看體驗與家裝風格。奧維雲網(AVC)線下監測數據顯示,五一當周彩電市場的零售均價為3764元,比五一前兩周上升9%。

與此同時,大屏、高清、智能、曲面、超輕薄等高端彩電產品,占有率不斷提升。奧維雲網(AVC)線下監測數據顯示,五一當周曲面電視的市場占有率為8%,超輕薄電視的市場占有率為3%,分別比五一前兩周增長了0.9個百分點和0.3個百分點。另外,五一當周4K電視的市場占有率為62%,55英寸以上電視的市場占有率為39%,智能電視的市場占有率為83%,分別比五一前兩周增長了4個百分點、1.9個百分點和3.6個百分點。

在日益嚴峻的市場環境下,彩電企業正試圖通過硬件創新尋找新的機會,五一成為彩電春季新品嶄露頭角的首戰。2016年眾多彩電春季新品中,HDR(高動態範圍)技術成為最大的亮點,幾乎成為新品的標配功能,HDR技術也成為五一促銷的關鍵詞。奧維雲網(AVC)線下監測數據顯示,五一當周HDR電視的市場占有率為5.2%。

OLED電視、8K電視和激光電視作為電視未來發展的方向,一方面成為五一彩電促銷的焦點,另一方面作為市場上最高規格的電視產品,其高昂的價格讓普通消費者望而卻步。劉飛認為,雖然下一代電視的技術正在不斷成熟,成本下降使其價格有望達到高端4K液晶電視的水平,但其市場拓展仍需時日。

五一 彩電 市場 銷量 下降 27% 旺季 不旺 旺因 促銷 高峰 前移
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往返票價不足3000元 中美航線旺季現罕見低價

來源: http://www.yicai.com/news/5010415.html

隨著天氣轉暖以及各類假期紛至沓來,出境遊的旺季來臨,2016年又恰逢中美旅遊年,赴美遊人數有望迎來新一波增長。

然而,來自去哪兒網與攜程的機票價格大數據卻顯示,2016年往返美國的航班價格出奇的便宜,多個航班的含稅票價均在3000元出頭,個別航班甚至低至2000多元。

去趟美國比國內遊還便宜

從歷年的淡旺季分布看,每年的3月至4月以及11、12月份,赴美票價都是全年中的低潮期,選擇這個時段出遊將可享受到更高的性價比。 

而去哪兒網的機票價格大數據則顯示,2016年以來,中美航線頻現低價,動輒2000多元的票價,讓一些消費者直呼去趟美國簡直比國內遊還便宜。

據第一財經記者了解,4月初,去哪兒網就曾上線全國多地2999元往返洛杉磯的機票產品,而攜程則在聯合美國航空上線“上海-芝加哥航線開航10周年慶”活動,推出上海、北京、香港始發至美國多地的數條特價航線。

而隨著出遊旺季的逐漸到來,這樣的低價趨勢仍在持續。

去哪兒網最新的機票價格就顯示,最近兩個月,北上廣飛往美國多個城市均有3000元出頭的特價機票,個別航班甚至不足3000元。譬如,北京往返西雅圖6月19日出發7月4日返回的海航航班價格在2781元,6月下旬至7月初達美航空北京往返西雅圖也只需3477元;5月中旬上海往返西雅圖的海航航班僅售2756元,上海往返洛杉磯僅需2639元;廣州往返洛杉磯,5至6月份的價格也維持在3000元、4000元的水平,譬如南航5月31日出發6月8日返回的航班售價3837元。

攜程旅行網顯示出相同的價格水平,在其他航線方面也有性價比極高的往返美國機票。例如,5月下旬,成都飛芝加哥航線,往返機票最低只需3865元;6月上旬,上海飛芝加哥的往返機票最低3629元;同一時間段,杭州飛往洛杉磯的往返機票最低3978元;從上海飛往舊金山,6月22日出發7月6日返回,最低只需4196元。

值得註意的是,7月至8月正值暑期遊學高峰,也是中美航線一年中價格最高的時段,屆時航班價格將出現一定幅度的上漲。目前看,暑運期間,中美航線的往返價格多在7000元、8000元左右。不過,7月初出發的部分航班仍有較為優惠的價格,譬如廣州飛洛杉磯不足5000元,部分日期的轉機航班也有4000~5000元的較低價格。

中美航線運力大增競爭白熱

對於中美航線旺季現罕見低價,多位行業內分析人士認為,這與中美航線的運力不斷增加有關。

2014~2015年,美國多個城市,包括紐約、達拉斯、波士頓、西雅圖、聖何塞、華盛頓、關島等地開通了與中國有關城市間的直航新航線或增開航班。有關統計數據顯示,2015年中美兩國之間每周直達航班新增加了75班,比2014年增長了三成多,從而使得每周往返於兩國之間的直飛航班達到了320多班。

剛剛進入的2016年又是中美旅遊年,由於赴美簽證政策的利好不斷刺激中國公民的出遊熱情(根據官方統計,2015年,中國赴美人數266.8萬人次,同比增長16.77%),航空公司新開中美航線的熱情更是有增無減。

2016年1月21日,海南航空就率先開通了長沙=洛杉磯的直航航線。3月18日,東方航空又開通上海到芝加哥的直航航線。2016年7月15日,美聯航也計劃開通杭州直飛舊金山的新航線,達美航空和美國航空則向美國交通部提交申請,擬在洛杉磯與北京之間開通每日航線。

運力的激增也使得中美航線的票價難以提升。此前,去哪兒網發布的《2015年出境機票大數據報告》就顯示,過去一年,中國內地飛往美國的機票價格下降了10.01%,而這種降價趨勢在2016年愈演愈烈。

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除權息旺季 別錯過逾四%賺錢機會 13檔減資概念 送股民雙份現金

2016-07-11  TWM

央行接連降息,定存越存越薄,高現金殖利率股儼然成為熱門投資標的,因此今年既減資、又配息的上市櫃公司,可望大受青睞,但選股該注意什麼呢?

每年七、八月進入台股除權息旺季,高股息、高現金殖利率的個股,將成為市場矚目焦點。隨著全球低利率、負利率盛行,台股每年平均約四%的現金股息殖利率,在全球股市中十分亮眼,也是吸引外資進入台股的重要原因之一。

對國內投資人而言,原本「存股」是一個不錯的投資管道,只要選對個股、又能年年填息,的確可以穩穩打敗定存。不過這幾年來隨著富人稅、二代健保補充保費、扣抵稅率減半等加重稅負的政策陸續推出,讓公司大股東或高所得人士的股息收益縮水不少,更引發許多爭議。

既然發現金股息加重稅負,越來越多上市櫃公司改採另一種方法:辦理現金減資,將帳上過多現金發還給股東。由於現金減資所退還金額完全免稅,且有美化財務報表效果,因應台股的高稅負,減資已是未來流行趨勢。

國泰證期顧問處協理簡伯儀指出,企業減資通常有兩種原因,第一種屬於「打消虧損」型,由於公司連年虧損,透過減資降低帳上虧損,以改善公司體質與財務結構;或想藉由減資拉高每股淨值,例如若回到十元以上,就可以恢復信用交易。以往公司辦理減資,多半屬於這一類型,也因此在股民心目中,減資一直是負面印象居多。

減資退錢免稅

小股東笑擁另類配息

第二種是近年來流行的「退還盈餘」型,即使公司獲利不錯,但若帳上現金太多,缺乏投資管道,或想藉由減資降低資本額,相對提高EPS(每股純益)與ROE(股東權益報酬率),以美化財務數據,都可以透過退還現金給股東,以達成目的。而且由於股東收到現金免稅,更成為稅率節節高升下合法節稅管道。

所以,不管企業是根據什麼原因現金減資,股東都會有現金入袋,有著另類配息的效果,甚至有人把現金股息與減資退還的現金加總,來計算現金殖利率。簡伯儀提醒,兩者即使都發現金,但意義大不相同,將金額合併、計算殖利率是錯誤的,還是只能以配息金額作為計算標準。

另外,簡伯儀表示,不少壽險業會尋找現金股息殖利率高且穩定的標的長期持有;但若某家公司宣布辦理現金減資,除非相當看好公司前景,否則由於對法人投資績效會有影響,所以大多不會參與,甚至出脫手上部位。因此現金減資對個人有節稅效果,但對法人未必是利多。

那麼,投資人該如何選擇現金減資標的?簡伯儀認為,最重要的是觀察這家公司的「獲利恆常性」,投資人可以檢視公司近三年,甚至更久的財報,若獲利與配息都很穩定,就是值得參與的減資標的。

兩心法挑好貨

獲利穩定、產業前景佳

反之,若公司過往獲利大起大落,且是因為某一年獲利大增,次年就宣布減資,往往是因為缺乏理想投資機會,這類公司減資最好不要參與,以免「賺了減資、賠了本金」。

此外,產業前景也很重要,簡伯儀舉例,近年不少半導體通路股辦理減資,因為產業大者恆大趨勢成形,二、三線公司生存空間被壓縮,既然缺乏明確的投資方向或目的,只好退還現金給股東,參與這類公司的減資,須比較小心。

若以上述標準檢視,附表中即將辦理減資的標的,國巨(二三二七)與穩懋(三一○五)可能比較值得留意,而且這兩家公司近年來都密集辦理減資。其中國巨身為被動元件龍頭廠,這幾年率領集團各公司積極轉往利基型產品,以提升毛利率,逐漸發揮成效。

另一檔穩懋則是國內砷化鎵代工大廠,產品廣泛應用在網通領域,功率放大器(PA)更隨著智慧機需求的成長,帶動今年業績表現優異,尤其從三月以來單月營收頻創新高,第一季EPS也創下單季新高。公司並樂觀看待下半年營運可望持續加溫,因此也是值得參考的減資標的。

穩懋PA廣泛應用在智慧手機,營運前景看俏。圖為董事長陳進財。

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出口旺季開始 穩外貿政策再獲強調

國務院總理李克強8月16日主持召開國務院常務會議,聽取促進外貿增長政策落實情況匯報,推動進出口回穩向好。

海關總署公布的最新數據表明,以人民幣匯率計,7月中國進出口依舊低迷,但出口已經連續五個月正增長,外貿有企穩回升的跡象。

但《第一財經日報》采訪的多位外貿專家表示,這個數據背後主要的利好因素還是自去年匯改以來,人民幣匯率的回穩走勢。現在以人民幣匯率計價,會看到正增長,但這並不意味著外貿已經企穩回升,當前國際外需市場環境依然嚴峻複雜。

商務部研究院國際市場研究所副所長白明分析了本次國務院常務會議有關外貿的內容後,對本報記者說,這五條基本還是出口穩外貿的需要。“現在,優化外貿與轉變外貿發展方式服從於穩外貿。所謂回穩向好,我理解要穩中趨好。”

海外市場不確定性依然較大

如果換個角度看,中國上半年外貿回穩的信號似乎會有所不同。

白明對《第一財經日報》記者稱,如果按美元計算,出口是下降的,進口甚至還呈現了兩位數下降。但中國周邊的出口大國情況更差,韓國7月出口下降了10.2%,進口則下降了14%。

除了世界經濟整體低迷,英國脫歐公投作為標誌性事件,也引發了外界對全球經濟不確定性的疑慮。

WTO秘書處首席經濟學家庫普曼曾就此對本報記者表示,英國脫歐會對貿易產生一些影響,歐盟和英國都要重新著手進行貿易談判,這些都會給全球經濟帶來不確定性。此外,對於一些反全球化的行動和言論,他認為這不是好的跡象,“那些努力推行全球化政策的官員,可能也會在國內遭遇阻力。”

英國脫歐不僅對英國本土和歐盟經濟帶來很大影響和不確定性,也對中國的出口帶來不確定性。

過去多年,歐盟一直是中國最大的貿易夥伴,而英國又是中國在歐盟的重要貿易和投資夥伴。

根據中國商務部公布的資料,英國目前是中國在歐盟內的第二大貿易夥伴,僅次於德國。中國則是英國第三大貿易夥伴、在歐盟外的第二大貿易夥伴、第二大進口來源國和第六大出口目的國。

再次強調“穩外貿”

從國務院常務會議發布的內容來看,都是此前已經出臺並運行的穩外貿政策。但在這個時點發布,則讓人聯想到是否在為8月起的出口旺季提供政策支持。

從傳統來看,8月~10月是中國全年出口訂單的高峰期,因為正值發達市場的“暑期返校”和聖誕訂單下單期。白明認為,這表明現有形勢可能確實不太理想。

本次常務會議指出,面對複雜嚴峻的國際市場環境,各地區、各部門貫徹落實國家促進外貿穩定增長和提質增效的系列政策,取得積極成效,我國對外經濟持續發展。但當前外需低迷,制約外貿增長因素較多。下一步要加大已有政策落實力度,推動進出口企穩回升。一要盡快複制推廣自貿試驗區貿易便利化措施,按照便利通關要求,規範和統一不同關區、口岸業務標準,簡化查驗手續。二要引導金融機構加大對有訂單、有效益企業的信貸支持,幫助企業規避匯率風險,擴大出口信用保險覆蓋領域,增加國內急需的關鍵產品進口。三要進一步清理港口、航運等經營性收費,加快出口退稅進度。四要擴大跨境電商、市場采購貿易方式、外貿綜合服務企業等試點。五要持續推動在“一帶一路”建設、拓展國際產能合作空間等領域取得新突破。依托各類園區提升中西部承接加工貿易能力。

清華大學國際關系學院高級研究員周世儉對《第一財經日報》記者稱,這些政策之前一直都有執行,人民幣匯率還是關鍵。目前來看,匯率不會有大的調整,應該可以實現上半年出口回暖,下半年累計出口額轉正。

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金價上漲動能現頹勢 8月傳統需求旺季以下跌收場

在美聯儲年內加息預期重燃及業內對於金價漲勢見頂擔憂的雙重影響下,金價的上漲動能似乎正在衰竭。在負利率當道的大環境下,“耀眼”的黃金能否繼續輝煌?

年初至今,金價累計漲幅一度超過28%,創下近40年來最好表現。然而,截至8月31日,這一漲幅已縮窄至不到24%。8月份國際現貨黃金價格下跌3%,這一月度跌幅即使在過去五年的黃金熊市中也非常少見。越來越多的業內人士認為,黃金漲勢已經見頂,建議下半年應該逢高拋售。

但與此同時,仍不乏業內人士看好黃金後市表現。“從長期來看,作為分散投資中重要組成部分,配置黃金的需求並未下降。”管理著3114億瑞郎的瑞士寶盛銀行亞洲區研究部主管馬修斯8月31日在接受第一財經記者采訪時表示,“只要出於非商業利益而持有黃金的需求仍在,就會對金價提供良好支撐。”此外,馬修斯認為即使美聯儲年內加息一次,金價也不會出現暴跌,“事實上去年12月美聯儲首次加息後,金價不跌反升”。

利空因素頻出

本周以來,國際現貨黃金出現連續跌勢,今日(9月1日)雖有小幅反彈,但與7月6日創下的年內高位1377.5美元/盎司相比,已下跌4.7%。

本周二,現貨黃金盤中一度跌破1310重要關口,成為自6月24日英國退歐公投以來新低,當日金價最終收於1310.70美元/盎司,下跌12.65美元,跌幅0.96%。與此同時,美元指數則突破96關口,創三周新高。

周三,現貨黃金雖然最高反彈至1316.04美元/盎司,但仍收於1310下方,報1308.45美元/盎司,下跌2.24美元,跌幅0.17%。

(8月份以來黃金價格走勢)

連續多日的跌勢為8月的金價走勢畫下了一個並不圓滿的句號。8月份,金價累計下跌3%,成為近7年來金價首次在8月份不漲反跌。

通常,來自黃金需求最大國之一印度的商家,會在8月份為即將到來的10月至次年5月的印度婚禮旺季囤積黃金,進而推升金價。但從目前情況來看,近期市場上無論對於實物黃金或者黃金投資品的熱情都有所下降。世界黃金協會(WGC)分析稱,目前來自印度和中國的買家均處於觀望狀態。

8月31日,世界黃金協會發布最新數據顯示,今年二季度,全球央行黃金購買量同比大降40%,創2011年來的最低水平。眼下,全球央行已連續三個季度持續減少黃金購買量,為五年來首次出現。

具體數據顯示,全球央行對於黃金的購買量正在逐漸放緩。今年二季度全球各國央行新增購買黃金儲備77噸,較去年同期的127噸減少了40%。據悉,目前全球央行共持有約3.3萬噸的黃金儲備,創15年來新高。

自2008年金融危機以來,央行對於黃金需求的爆發式增長,成為推動黃金價格走高的重要因素,促使黃金在2011年創出1923.3美元/盎司的歷史新高。

對於央行這一變化的原因,業內普遍認為,由於近年來全球貿易不斷走低,發展中國家央行的貿易盈余和外匯儲備明顯減少,造成對黃金購買的動力不足。國際貨幣基金組織(IMF)在此前報告中指出,目前全球貿易量已創2010年以來的最低水平。

盡管如此,世界黃金協會稱,隨著全球多個主要國家的政府債券收益率跌入負值,這些國家的央行仍會將黃金作為對沖風險的首選,因此預計央行對於黃金的新增購買量雖然有下降趨勢,但仍將持續買進。

除央行減少黃金投資外,近期投向黃金ETF的資金也出現撤資現象。據統計,截至8月31日,全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量較上一個交易日減少1.19噸至955.4噸,這與7月初的高點980余噸相比,減少近30噸。

美聯儲年內加息預期再度升溫,成為上周以來金價明顯承壓的主要因素。8月26日,在備受全球關註的傑克遜霍爾會議上,美聯儲主席珍妮特•耶倫再次發揮超強的市場預期管理能力,聲稱未來幾個月美國加息的概率大幅提升,其發言令美元再獲上漲動力,而充當避險資產的黃金則遭到冷遇。

RBC資本預計,2016年黃金平均價格在1258美元/盎司,2017年進一步下降至1241美元/盎司。

來自McClellan Market的分析師則提出,通常金價的一個完整周期走勢為8年,其中前3年上漲,後5年下跌。因此,由於金價自2011-2012年的頂部回落至今,還未滿5年,所以在2017年前,金價都將處於下跌周期中——但這也預示著2017-2019年,金價可能迎來新一輪的大漲。

“空翻多”機會仍在

盡管眼下看空未來黃金價格走勢的投資者似乎占大多數,但只要全球負利率仍然當道,黑天鵝事件再次出現,都有可能成為黃金“空翻多”的機會。

德意誌銀行近期報告中提出,將全球四大央行(歐洲央行、美聯儲、日本央行和中國央行)的資產負債表規模進行粗略比較後發現,自2005年以來,這四大央行的資產負債表擴張了300%,而據此展開一系列分析後,德意誌銀行認為,金價在1700美元/盎司水平較為合理,這意味著,對於目前徘徊在1300美元/盎司的金價仍有大幅上漲空間。

此外,有分析人士認為,在過去1月中,黃金處於“下降三角形”之間盤整不前,金價需要突破主要支撐位1309美元/盎司(7月低點)或1334美元/盎司(50日均線)和1355美元/盎司(兩個月下降趨勢線)才能回到頂部吸引買家的興趣。

隨著9月份歐洲央行、英國央行和日本央行利率決議的相繼召開,一旦這些重量級央行的寬松政策進一步放開,都將為黃金提供新的支撐。

此外,9月份最受關註的美聯儲利率決議也將於21日召開,此次會議是否會宣布加息成為本月最大的懸念。

馬修斯對第一財經記者稱,9月份加息幾率較小,而由於10月份美國將進行總統大選,因此11月份不會輕易加息,因此年內加息最大希望在12月份。

“預計12月份加息概率為40%,但即使加息,也只有25個基點水平”馬修斯說道。他分析稱,由於美國到目前為止通脹率仍然非常低,而且短期內也沒有明顯上升的趨勢,所以雖然耶倫和FOMC其他票委近期強調未來幾個月加息的可能,但他們並不是真的希望上調利率,但是由於市場預期不斷上升,屆時美聯儲不得不加息一次來增強市場信心。

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消費旺季疊加深港通 QFII火熱布局白酒板塊

每到年底,就到了白酒行業的消費旺季,而深港通的開通,在港股市場上的稀缺性也讓白酒板塊備受關註,雙重利好的疊加,白酒板塊近期漲幅不錯。

貴州茅臺一度創出330.45元的歷史新高,而包括五糧液、沱牌舍得、古井貢酒等在內的白酒板塊的其他個股的走勢也相對活躍。

事實上,QFII對於白酒板塊早有布局,最近一段時間更是不斷到白酒上市公司做調研,關註度頗高。

消費旺季疊加深港通兩大利好

深港通於本周一正式啟動,雖然之後的表現平平,但是白酒作為深圳市場特有的、我國香港市場相對稀缺的品種,可謂關註度飆升。

而從以往來看,白酒板塊也幾乎有“逢年底必漲”的規律,旺季的到來也為該板塊增添看點。

根據歷史數據,白酒的春節消費約占全年消費量的30%。由於今年春節提前,12月15日之後將全面進入備貨旺季。數據顯示,11月中旬以來,由於加大了市場供應量,部分白酒市場價格出現不穩定。

“12月份以來,貴州茅臺調整供應政策,允許的打款周期縮短。茅臺調整供給政策,旨在穩定一批價,維持當前的價格區間。目前,茅臺全國一批價大多在1020元/瓶左右,部分地區為1000元/瓶。由於公司實行穩價放量措施,茅臺一批價已站穩千元關口。”長江證券分析師劉顏認為。

中信證券則認為,目前市場通脹預期再起,2017年一季度為明年通脹高點,白酒在通脹周期內歷來漲價多,處於抗通脹考慮渠道可能增加囤貨,以鎖定較低成本並看好後期價格,開瓶率下降或將拉升發貨。

利好的疊加之下,白酒板塊近期表現活躍,整體上漲幅度明顯高於之前。貴州茅臺、洋河股份、五糧液、沱牌舍得、瀘州老窖在近期都有不錯的漲幅。

QFII早有布局

除了市場的熱點轉換之外,白酒板塊的吸引力主要還是來自其自身業績回暖。

今年前三季度,貴州茅臺的營業收入位275.33億元,同比增長了16%;五糧液前三季度營業收入為177億元,同比增長16.97%;洋河股份前三季度營業收入為146.67億元,同比增長7.36%;瀘州老窖、古井貢、順鑫農業也保持兩位數增長。在凈利潤方面,這些公司的業績也同樣出現了回暖的跡象。

值得一提的是,最近一段時間以來,QFII火速調研白酒公司,從中也可以看到外資的偏好。

如11月18日,德意誌銀行、摩根士丹利兩大QFII就調研了洋河股份。

洋河股份在調研中表示,價格是競爭的主要手段之一,理論上大企業提價往往是戰略目的,小企業可能更多是追求眼前利益。提價是否成功和品牌力也有很大關系。公司采取的是小步慢跑的價格策略,今年海天產品也有小幅提價,對於價格公司會理性對待。茅五提價落地,會給行業留下更多價格想象空間。

而在今年三季度末,就有QFII進入洋河股份前十大流通股東之中。USB AG(UBS AG指的歐洲最大的金融控股集團:瑞士聯合銀行集團)就持有公司1510.34萬股,在第三季度的時候還加倉了258.89萬股。

除了洋河股份之外,今年三季度,QFII還新進伊力特一家公司,新進數量為179.99萬股,還增持五糧液、水井坊,另外持有順鑫農業股份數量不變。

而在瀘州老窖11月8日接受的調研中,參與者有早期獲批的QFII機構美林證券和資本研究全球投資。調研問題中,包括對高、中、低檔產品中經銷商是否存在嚴格劃分、國窖1573產能、國窖1573的主要銷售區域、特曲停貨的情況、國窖1573有無提價的計劃、對白酒市場未來高中低檔產品未來走勢的看法、公司有沒有考慮過員工激勵計劃。

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發力線上 航企加班搶春運小旺季

2017年春運於13日正式拉開序幕。每年春運期間,航空公司都會加大航班運力投入,而據第一財經記者多方了解到的情況,今年航空公司還加大了線上銷售力度,一度增長放緩的國際航線也出現了一波小高潮。

航企忙加班

根據國家發改委、交通部等相關部門的預測,2017年春運全國旅客發送量將達到30.28億人次,同比增長2.3%。其中,鐵路輸送旅客將達3.56億人次,增長9.7%。自1月8日左右開始,返鄉、旅遊市場便逐步啟動,客流呈上升態勢。節後2月1日起至2月12日返程航班預計將出現客流高峰。

增加運力投入是航空公司在春運小旺季期間的普遍做法。比如國航就計劃在春運期間投入飛機運力379架,同比增幅4.7%;安排航班47078班次,加班1894班次,同比增幅3%;提供座位916萬個,同比增加6%。同時根據市場需求調整運力調撥力度,寬體機和國際航線投入增幅較大,熱點航線投入均有不同程度提升,比如增加了成都至深圳、北京、杭州、溫州、上海,武漢至廣州、珠海、深圳等航線,北京至成都、海口、廣州、三亞、深圳,深圳至成都、重慶、北京、武漢等國內航線,兩岸地區航線,以及澳洲、美洲等國際航線的運力投入,基本覆蓋了探親、返鄉和旅遊人群較為集中的熱點航線。

整個春運東航計劃執行航班9.9萬班次,同比去年實際增加近9%,投入座位數量超過1600萬,同比去年實際增加8.3%,預計運送旅客超過1200萬人次。目前東航安排春運增班共計3200班次。其中國內約2800班,新開了南昌、蘭州、太原至博鰲,煙臺至佳木斯、南昌至牡丹江、溫州至長白山等航線,加班主要涉及西安至福州、溫州、蘭州、銀川、拉薩,廣州至華東地區,煙臺至東北地區等航線;國際加班約400班,主要集中在東南亞區域,涉及太原、鄭州、溫州、武漢至甲米、武漢至宿務、成都至沙巴、煙臺至曼谷、暹粒、昆明至胡誌明、西安至清邁等20余條航線;日韓區域方面主要集中在汕頭-靜岡、寧波-帶廣、青島-沖繩航線。

同時東航還將采用寬體客機替代窄體機等小改大的方式,加大對旅客需求旺盛區域的運力投放,如西安至海南、北京、華南,上海虹橋至海南、西北、華南、西北等區域。僅上海地區,東航就有近3000班次采用小改大的方式,還將波音777-300ER投入到悉尼、奧克蘭等航線的服務保障之中。

南航則提出申請春運期間增加航班共計7300余班次,其中國際及地區700余班,國內6600班。共計在廣州、北京和深圳市場新增寬體機航班1250班,增加座位投入約90000個。

根據南航方面的預測,春運40天南航承運人次近1100萬,日均承運人次約26萬,其中1月19-26日節前高峰日均客流量將達27萬,2月1-7日節後高峰日均承運人次高達近29萬。預計節前最高峰出現在1月24-26日,2月1-3日為節後返程最高峰。

中聯航在春運期間預計編排航班總量6580班,日均計劃航班量164班,航班總量較去年同期增加17%;廈門航空計劃春運期間安排加班2031班次,其中國際及地區航班加班218班次;山航預計春運期間將發送旅客約210萬人次,與去年相比,今年山航春運期間運力增幅為10%左右。

哪些航線熱

盡管今年的春運啟動早,但由於跌價了學生放假等因素,很多航線已經一票難求。比如上海到首爾近一周的機票就已經基本售罄,上海到大阪、名古屋和胡誌明等航線一周內航班還剩余少量座位。

記者從東航方面了解到,東航春運當天客流主要集中在上海出發至國內成都、重慶、沈陽、哈爾濱、長春、三亞等地區,上海始發至國際及地區的客流主要集中在日本東京、大阪、札幌,東南亞曼谷、普吉島、巴厘島、新加坡,北美洛杉磯、舊金山、夏威夷,歐洲巴黎、羅馬,澳洲全線,北京出發至曼谷、巴厘島、悉尼,西安出發至三亞,拉薩至昆明等目的地航線。

東航預計,1月20日至1月26日是出港客流集中期,上海出發至國內成都、重慶、沈陽、哈爾濱、長春、海口、三亞等地,國際至日本東京、大阪、札幌,東南亞曼谷、普吉島、巴厘島、新加坡,北美洛杉磯、舊金山、夏威夷,歐洲巴黎、羅馬,澳洲全線,北京出發至曼谷、巴厘島、悉尼,西安出發至海口等目的地航線,臨近客座率基本已達90%以上。

中航信航指數的最新統計數據就顯示,盡管在2016年國際航線成行旅客量從三季度開始增速放緩,十一黃金周過後多次出現同比負向增長,但進入2017年,受“春節”假期影響,國際航線的預訂量呈持續高增幅前進,接下來的集中出行高峰將會1月21日和26日到來,同比增幅分別為33%和31%。

驢媽媽旅遊網發布的《2017元旦出遊報告》也顯示,今年元旦出境遊人次是去年同期的2.47倍。接踵而來的春節長假,出境遊預訂同樣火爆,數據顯示雞年春節出境遊人次將首次超過600萬。

而針對春運期間運輸呈現單向性的特點,東航推出了“來上海過年、玩轉迪士尼”等以組織反向客源,節後指定日期上海到大阪、歐洲布拉格、東南亞部分航線以及北美全線都有不同程度的優惠。除夕至大年初三期間日本始發前往中國多地的航班也有大量折扣艙位提供。

對於旅客來說,選擇反向錯峰出行的確可以節約不少出行成本,記者查閱攜程、航空公司等APP發現,節前從內地飛往一線城市、節後從一線城市飛往內地的航班,機票都有優惠,比如節前南航長沙-上海僅需200元起,節後上海-武漢、鄭州、長沙、大連等地的機票僅需90元起,上海至大連240元起,至海口、珠海350元起,至三亞440元起,至哈爾濱、長春分別只需370元、380元起。

記者還從攜程旅行網獲悉,今年春節期間,低成本航空公司機票呈現爆發式增長,預訂量同比去年增長200%。在火爆的歐洲內航線,不乏含稅價一百多元的機票,中國旅客對於低成本航空公司的接受度正在迅速提升。

與全服務航空公司相比,低成本航空公司的機票價格通常更具有價格優勢。針對春節期間,歐洲區域內銷量排名靠前的航線,經攜程統計後發現,低成本航空公司的機票價格比全服務航空公司的票價,平均便宜了約60%。

發力線上搶直銷

值得註意的是,今年春運期間,航空公司們也加大了自身線上平臺銷售的力度。比如在春運期間,針對國內傳統熱門旅遊和返鄉航線,南航官網就推出了多個優惠,從1月29日起,大部分上海始發航班南航官網直減幅度達到5%,其中重慶、成都直減幅度為8%,最高優惠可達110元。

東航則在東方航空APP和微信號上開通了提前辦理值機和選座,以及在線申請擔架、輪椅等10類特殊服務,在官網和APP上訂票的同時還可以預定酒店和度假產品,以及保險、接送機、租車、境外WiFi、簽證等出行服務。

春節期間,中國聯航也在網站和手機APP上推出“優選年票”,可以自己使用、家人使用、朋友使用,除了可以預訂機票外,還可以預訂途家網遍布全國的公寓民宿房源,共享途家平臺的45萬套房源信息。

這與2016年航空公司發力直銷不無關系,目前“三大航”的直銷占比都在40%以上,而根據國資委對“三大航”提出“雙五十”目標:到2017年,中國三大航空公司的直銷比例要提升至50%,同時代理費要在2014年的基礎上下降50%。

不過,擁有巨大流量入口的在線旅遊平臺也沒有放棄這一機會,自身也在完善客戶體驗和服務。比如攜程近期就推出在線購買國際航班的行李額服務,為用戶平均節省50%的托運成本,此外還上線了針對低成本航空公司的在線值機服務。

據攜程相關負責人介紹,旅客提前在網上值機,可省去低成本航空公司收取的高額的服務費。以瑞安航空為例,如果到機場辦理值機,會被收取40-60歐元的服務費用,而在攜程旅行網預訂機票後,攜程將自動為旅客免費在線值機,無需旅客再登錄航司官網操作。

發力 線上 航企 加班 春運 旺季
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一票難求!航企加班搶春運小旺季

2017年春運於13日正式拉開序幕。每年春運期間,航空公司都會加大航班運力投入,而據第一財經記者多方了解到的情況,今年航空公司還加大了線上銷售力度,一度增長放緩的國際航線也出現了一波小高潮。

航企忙加班

根據國家發改委、交通部等相關部門的預測,2017年春運全國旅客發送量將達到30.28億人次,同比增長2.3%。其中,鐵路輸送旅客將達3.56億人次,增長9.7%。自1月8日左右開始,返鄉、旅遊市場便逐步啟動,客流呈上升態勢。節後2月1日起至2月12日返程航班預計將出現客流高峰。

增加運力投入是航空公司在春運小旺季期間的普遍做法。比如國航就計劃在春運期間投入飛機運力379架,同比增幅4.7%;安排航班47078班次,加班1894班次,同比增幅3%;提供座位916萬個,同比增加6%。同時根據市場需求調整運力調撥力度,寬體機和國際航線投入增幅較大,熱點航線投入均有不同程度提升,比如增加了成都至深圳、北京、杭州、溫州、上海,武漢至廣州、珠海、深圳等航線,北京至成都、海口、廣州、三亞、深圳,深圳至成都、重慶、北京、武漢等國內航線,兩岸地區航線,以及澳洲、美洲等國際航線的運力投入,基本覆蓋了探親、返鄉和旅遊人群較為集中的熱點航線。

整個春運東航計劃執行航班9.9萬班次,同比去年實際增加近9%,投入座位數量超過1600萬,同比去年實際增加8.3%,預計運送旅客超過1200萬人次。目前東航安排春運增班共計3200班次。其中國內約2800班,新開了南昌、蘭州、太原至博鰲,煙臺至佳木斯、南昌至牡丹江、溫州至長白山等航線,加班主要涉及西安至福州、溫州、蘭州、銀川、拉薩,廣州至華東地區,煙臺至東北地區等航線;國際加班約400班,主要集中在東南亞區域,涉及太原、鄭州、溫州、武漢至甲米、武漢至宿務、成都至沙巴、煙臺至曼谷、暹粒、昆明至胡誌明、西安至清邁等20余條航線;日韓區域方面主要集中在汕頭-靜岡、寧波-帶廣、青島-沖繩航線。

同時東航還將采用寬體客機替代窄體機等小改大的方式,加大對旅客需求旺盛區域的運力投放,如西安至海南、北京、華南,上海虹橋至海南、西北、華南、西北等區域。僅上海地區,東航就有近3000班次采用小改大的方式,還將波音777-300ER投入到悉尼、奧克蘭等航線的服務保障之中。

南航則提出申請春運期間增加航班共計7300余班次,其中國際及地區700余班,國內6600班。共計在廣州、北京和深圳市場新增寬體機航班1250班,增加座位投入約90000個。

根據南航方面的預測,春運40天南航承運人次近1100萬,日均承運人次約26萬,其中1月19-26日節前高峰日均客流量將達27萬,2月1-7日節後高峰日均承運人次高達近29萬。預計節前最高峰出現在1月24-26日,2月1-3日為節後返程最高峰。

中聯航在春運期間預計編排航班總量6580班,日均計劃航班量164班,航班總量較去年同期增加17%;廈門航空計劃春運期間安排加班2031班次,其中國際及地區航班加班218班次;山航預計春運期間將發送旅客約210萬人次,與去年相比,今年山航春運期間運力增幅為10%左右。

哪些航線熱

盡管今年的春運啟動早,但由於跌價了學生放假等因素,很多航線已經一票難求。比如上海到首爾近一周的機票就已經基本售罄,上海到大阪、名古屋和胡誌明等航線一周內航班還剩余少量座位。

記者從東航方面了解到,東航春運當天客流主要集中在上海出發至國內成都、重慶、沈陽、哈爾濱、長春、三亞等地區,上海始發至國際及地區的客流主要集中在日本東京、大阪、札幌,東南亞曼谷、普吉島、巴厘島、新加坡,北美洛杉磯、舊金山、夏威夷,歐洲巴黎、羅馬,澳洲全線,北京出發至曼谷、巴厘島、悉尼,西安出發至三亞,拉薩至昆明等目的地航線。

東航預計,1月20日至1月26日是出港客流集中期,上海出發至國內成都、重慶、沈陽、哈爾濱、長春、海口、三亞等地,國際至日本東京、大阪、札幌,東南亞曼谷、普吉島、巴厘島、新加坡,北美洛杉磯、舊金山、夏威夷,歐洲巴黎、羅馬,澳洲全線,北京出發至曼谷、巴厘島、悉尼,西安出發至海口等目的地航線,臨近客座率基本已達90%以上。

中航信航指數的最新統計數據就顯示,盡管在2016年國際航線成行旅客量從三季度開始增速放緩,十一黃金周過後多次出現同比負向增長,但進入2017年,受“春節”假期影響,國際航線的預訂量呈持續高增幅前進,接下來的集中出行高峰將會1月21日和26日到來,同比增幅分別為33%和31%。

驢媽媽旅遊網發布的《2017元旦出遊報告》也顯示,今年元旦出境遊人次是去年同期的2.47倍。接踵而來的春節長假,出境遊預訂同樣火爆,數據顯示雞年春節出境遊人次將首次超過600萬。

而針對春運期間運輸呈現單向性的特點,東航推出了“來上海過年、玩轉迪士尼”等以組織反向客源,節後指定日期上海到大阪、歐洲布拉格、東南亞部分航線以及北美全線都有不同程度的優惠。除夕至大年初三期間日本始發前往中國多地的航班也有大量折扣艙位提供。

對於旅客來說,選擇反向錯峰出行的確可以節約不少出行成本,記者查閱攜程、航空公司等APP發現,節前從內地飛往一線城市、節後從一線城市飛往內地的航班,機票都有優惠,比如節前南航長沙-上海僅需200元起,節後上海-武漢、鄭州、長沙、大連等地的機票僅需90元起,上海至大連240元起,至海口、珠海350元起,至三亞440元起,至哈爾濱、長春分別只需370元、380元起。

記者還從攜程旅行網獲悉,今年春節期間,低成本航空公司機票呈現爆發式增長,預訂量同比去年增長200%。在火爆的歐洲內航線,不乏含稅價一百多元的機票,中國旅客對於低成本航空公司的接受度正在迅速提升。

與全服務航空公司相比,低成本航空公司的機票價格通常更具有價格優勢。針對春節期間,歐洲區域內銷量排名靠前的航線,經攜程統計後發現,低成本航空公司的機票價格比全服務航空公司的票價,平均便宜了約60%。

發力線上搶直銷

值得註意的是,今年春運期間,航空公司們也加大了自身線上平臺銷售的力度。比如在春運期間,針對國內傳統熱門旅遊和返鄉航線,南航官網就推出了多個優惠,從1月29日起,大部分上海始發航班南航官網直減幅度達到5%,其中重慶、成都直減幅度為8%,最高優惠可達110元。

東航則在東方航空APP和微信號上開通了提前辦理值機和選座,以及在線申請擔架、輪椅等10類特殊服務,在官網和APP上訂票的同時還可以預定酒店和度假產品,以及保險、接送機、租車、境外WiFi、簽證等出行服務。

春節期間,中國聯航也在網站和手機APP上推出“優選年票”,可以自己使用、家人使用、朋友使用,除了可以預訂機票外,還可以預訂途家網遍布全國的公寓民宿房源,共享途家平臺的45萬套房源信息。

這與2016年航空公司發力直銷不無關系,目前“三大航”的直銷占比都在40%以上,而根據國資委對“三大航”提出“雙五十”目標:到2017年,中國三大航空公司的直銷比例要提升至50%,同時代理費要在2014年的基礎上下降50%。

不過,擁有巨大流量入口的在線旅遊平臺也沒有放棄這一機會,自身也在完善客戶體驗和服務。比如攜程近期就推出在線購買國際航班的行李額服務,為用戶平均節省50%的托運成本,此外還上線了針對低成本航空公司的在線值機服務。

據攜程相關負責人介紹,旅客提前在網上值機,可省去低成本航空公司收取的高額的服務費。以瑞安航空為例,如果到機場辦理值機,會被收取40-60歐元的服務費用,而在攜程旅行網預訂機票後,攜程將自動為旅客免費在線值機,無需旅客再登錄航司官網操作。

一票 票難 難求 航企 加班 春運 旺季
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五一旺季不旺 彩電業互聯網泡沫退潮 | 如數家珍

那些匆忙進入的跨界者,不知道會不會後悔,因為彩電市場並沒有看起來那麽美。今年五一旺季不旺,一季度又出現五年以來最差業績,彩電業的互聯網泡沫正在退潮。

五一是彩電業的傳統旺季。奧維雲網的數據卻顯示,今年五一促銷期,國內彩電銷量176萬臺,同比下降13%;銷售額64億元,下跌2.5%。而同期,全國旅遊的總收入增長16.2%;熱播劇《人民的名義》大結局創下近十年國產劇最高收視率,假日購物不再是必選項。

彩電市場其實是延續了今年一季度的低迷行情。群智咨詢的數據顯示,2017年一季度中國電視市場出貨量為1169萬臺,同比下降14%。中怡康的數據也顯示,今年首季中國電視機零售量同比下降12.5%,零售額亦同比下降6%。

從上市公司的一季報看,彩電類上市公司今年的一季報業績普遍慘淡。連以往能逆勢增長的龍頭海信電器、創維數碼一季度也出現銷售下滑,盡管跌幅小於行業平均水平。互聯網新興品牌中近年沖得最猛的樂視,亦受關聯公司資金緊張的影響,而增長乏力。

 

“這是近五年來最差的一季報、最差的五一市場”,中怡康黑電研究中心總經理彭顯東如此評價。背後是市場提前透支,以及面板成本漲價雙重壓力。

2016年,國內彩電市場銷量創下歷史新高,全年突破5000萬臺,成為節能補貼等家電優惠政策退出後最好成績。不過,“買內容送硬件”、“買硬件送內容”等連接促銷,過度低價的競爭,也提前透支了市場。2016年國內彩電銷量同比增長了7.4%,銷售額卻同比下降了7.5%,出現“增量不增收”的尷尬局面。

過去幾年,在家電下鄉、以舊換新、節能惠民等家電優惠政策結束後,國內彩電市場也曾從高峰跌落低谷;後來,高舉智能電視的大旗,互聯網品牌紛紛進入,重新攪熱市場,成為中國彩電行業的主要增長動力。最高峰時,市場上新增的彩電品牌有十多、二十個,彩電被重新視為朝陽行業。

如今,這種以概念吸引用戶、以低價收割銷量的模式,已經遇到了天花板。

首先是面板成本持續上漲,血拼低價難以為繼。奧維雲網副總裁董敏直言,2016年下半年開始各行各業及民用商品漲價潮愈演愈烈,2017年一季度冰箱、洗衣機、彩電三大家電的價格均出現不同幅度的回升,以及銷售規模的下降。其中,彩電面板價格上漲已持續三個季度,長周期、高幅度為歷史之最,而彩電的品牌集中度較低、新品牌眾多,成本增長帶來的風險以及沖擊最為猛烈。

群智咨詢的數據也顯示,今年5月相比於去年5月,32、40英寸液晶電視面板的成本上升70%-100%,50、60英寸等大尺寸面板也漲價了20-30%,面板成本總體平均上漲40%。盡管一些互聯網品牌曾高調宣稱,以運營收入來覆蓋硬件成本,但事實上恐怕連成本上漲的部分也覆蓋不了。

群智咨詢的副總經理李亞琴算了一筆帳,智能電視的運營收入,多的企業一年運營收入也就約1億~2億元。而按上述面板漲價幅度計算,單臺電視成本平均上漲500元,如果600萬臺銷量,一年硬件成本就增加3億元,顯然是大屏運營收入所不能覆蓋的。事實上,不只面板,電視的存儲芯片的成本也上升了30%-40%。

其次是資本市場回歸理性,很難繼續“燒錢”。繼智能手機後,智能電視被認為是下一個風口,從移動互聯網到家庭互聯網,引起憧憬無數。這也是樂視、小米、微鯨、風行等互聯網品牌紛至沓來的原因。從視頻網站、手機公司、文化基金、代工企業到廣電網絡、BAT互聯網三巨頭,都想在智能電視市場分一杯羹。

各路資本為電視大屏價值引爆的美好“錢景”競折腰。最熱的時候,樂視網的市值突破1000億,而樂視去年電視銷量500多萬臺,這一市值明顯高於年彩電年銷量達1000-2000萬臺的海信、創維和TCL。目前,樂視網的市值已回落到500多億元。彩電的運營收入要覆蓋硬件成本,現在看來還很遙遠。所以,盡管各家的智能電視日均活躍用戶數、付費用戶數及AURP(每用戶平均收入)值都在增加,但是資本的熱度正在降溫。

資本市場重回理性,不能繼續燒錢;上遊面板漲價,玩低價又難以持續;大屏價值引爆帶來的收入增加,還遠沒到覆蓋硬件成本。過去幾年拉動彩電市場膨脹的“互聯網模式”,出現啞火。競爭壓力與成本壓力疊加,彩電行業正處在十字路口。下一個動力在哪里?

彩電業的互聯網泡沫潮退,其實並不完全是壞事,讓行業回歸本質,做好產品。彩電更新換代的需求向中高端轉型,55、65英寸今年“五一”價、量雙增。如何布局更有競爭力的中高端產品,以及如何通過降成本的方法布局低端產品來穩住市場,成為2017年品牌制勝的關鍵。

洗牌無可避免。正如空調業前兩名集中了國內五六成市場份額,手機市場的份額也逐漸聚攏一樣,未來三年中國彩電市場將加快優勝劣汰,先是利潤向優秀者集中,接著是市場份額的集中。

最寒冷的時候,也許還沒到。今年房地產市場“限購”政策升級,這將直接影響包括彩電在內的家電市場。這會倒逼中國龍頭企業加速開拓海外電視市場,加快新技術突圍,尋求新的成長空間。市場並不是沒有需求,關鍵在於如何激活有效需求。從新產品看,OLED電視、激光電視目前還是小眾市場,龍頭企業要成長為“寡頭”還要下更大的功夫。

 

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英國曼徹斯特體育場爆炸 旅遊旺季恐受影響

英國當地時間5月22日晚,曼徹斯特市突發爆炸。爆炸發生在曼徹斯特內的一處體育場,事發時正值演唱會結束後,聽眾開始陸續離場。

事件發生後,各大旅遊企業紛紛啟動緊急預案。

攜程旅遊表示,目前尚未收到有團隊、自由行旅客在此次事件中受到影響的消息。攜程機票部門已為通過攜程預訂機票出行、並仍在英國曼徹斯特等相關城市的旅客發去了關懷及安全提示短信,同時,也正密切關註相關的往返航班動態。攜程酒店部門在事件發生後啟動了應急機制,並同步了解英國曼徹斯特等城市的最新情況,向通過攜程預訂相關酒店產品的旅客發出了提醒。攜程酒店部門希望當地旅客盡量避免前往發生爆炸區域及人群聚集地區,並承諾將在力所能及的範圍內,提供必要幫助。

攜程租車部門已對在曼徹斯特有用車需求的旅客發送了關懷短信,告知緊急求助電話,願提供一切必要的幫助,並提醒仍在當地的客人減少外出,註意安全。租車部門承諾針對近一周內出行曼徹斯特遊玩的旅客做出無條件改期或者退單保護,攜程租車一律免收退單及改單費用。

同程旅遊通過微信、電話、網絡等多種方式聯系排查現在英國的同程跟團遊及自由行客人的安全情況。經核實,同程旅遊目前在英國的跟團遊和自由行客人全部安全,行程暫時沒有影響。同程旅遊已經通過地接和領隊對現在英國的客人進行安撫,並將持續關註事態進展。

驢媽媽旅遊網經線上線下多渠道全面排查和緊急溝通,事故發生時驢媽媽旅遊網在曼徹斯地區及周邊的團隊及自由行遊客,均確認安全,目前線路暫未受到影響。

自由行服務平臺螞蜂窩於第一時間啟動了突發應急機制,協同酒店、自由行等多部門,迅速與當地相關機構取得聯系,同時在螞蜂窩網站、APP、新媒體等多平臺發布安全預警,並向正在臨近目的地旅行的螞蜂窩用戶推送了安全提示。截至目前,螞蜂窩暫未收到消費者在此次事件中受到影響的消息。

螞蜂窩旅行網呼籲所有在曼徹斯特及周邊旅行的遊客近期適當調整行程,盡量避免前往人員聚集場所。旅行者可以關註螞蜂窩自由行APP,隨時了解當地旅遊動態。

據悉,近年來歐洲地區不斷爆發恐怖襲擊事件,威脅到當地居民及遊客的人身安全。今年3月22日下午,英國倫敦也曾發生一起恐怖襲擊事件,槍擊造成包括警察和襲擊者在內的5人死亡,約40人受傷,另有一名中國遊客受輕傷。

螞蜂窩旅遊研究中心負責人馮饒表示,曼徹斯特雖並非英國最熱門的旅遊目的地,但也是英國重要的繁華都市,且受到廣大曼聯球迷的追捧。本次事件雖尚未被認定為恐怖襲擊,但6月起,英國將進入最佳旅行時間,預計將對當地旅遊熱度造成一定的負面影響。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權,不得以任何方式加以使用,包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。

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英國 曼徹 徹斯 斯特 體育場 體育 爆炸 旅遊 旺季 恐受 影響
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一財研選|政策力促煤價合理回歸,火電旺季業績彈性值得期待!


 

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2018年5月23日目錄

►政策力促煤價合理回歸,火電旺季業績彈性值得期待(中信證券)
►企業端流量爭奪驅動增長,國內雲計算市場加速增長!(中金公司)
►進口汽車關稅大幅降低,汽車板塊估值修複窗口開啟(招商證券)
►“芯”裝備產業支持力度不減,半導體設備回調迎機遇(華泰證券)
►醋酸價格創近十年新高,行業景氣有望維持至2020年(西南證券)

 


1.政策力促煤價合理回歸,火電旺季業績彈性值得期待(中信證券)

為穩定煤炭市場、促進市場煤價回歸合理區間,5月21日,發改委召開煤電工作會,提出增運力、降長協價格、電廠暫緩采購、進口煤定向支持電企等措施,爭取6月10日前使環渤海港口5500大卡動力煤降回570元/噸以下。近日,動力煤主力合約ZC1809持續走低,22日日盤/夜盤跌幅分別達到1.3%/2.8%。

中信證券指出,4月中旬以來,北方港口動力煤現貨價格快速反彈,從自570元/噸一路上漲至現在的650元/噸左右。除了上述政策之外,近日發改委和國家市場監管總局公布煤炭市場違法違規行為舉報方式,嚴厲打擊違法違規炒作煤價、囤積居奇等行為,避免違法違規行為破壞正常的供求平衡關系。

中信證券認為近期發改委頻出的政策從期貨價格來看市場預期已受影響發生轉變,打擊炒作、囤煤行為有望抑制中間貿易商操縱價格,影響煤炭市場價快速上行主因有望消除。同時,發改委指出全年晉陜蒙煤炭產量有望增加2.5億噸左右,超出此前預期,預計在非理性因嗉素消除後平衡的供需關系將使煤價加速回歸合理區間。

此前的煤價反彈,“淡季不淡”引發了市場對於旺季高煤價拖累火電盈利的擔憂。中信證券認為,與一季度相似,長協煤較大的簽訂量及較高的履約率可以有效平抑煤價短期波動。同時,從電力需求來看,前4月全社會用電量增速9.3%,持續處於較高水平;同時前4月水電發電量增速僅為1.3%,需求拉動使得火電發電量增速達71%,若迎峰度夏期間來水未出現激增火電維持較高開工率,因此火電旺季業績彈性值得期待。

中信證券指出,一定程度上反應市場情緒的動力煤期貨價格,在發改委頻頻出臺政策調控下己出現回落,市場基礎支撐的高煤價預計將加速回歸合理區間。短期的煤價反彈在電企端受長協煤作際影響用煤成本或較小,電力需求旺盛拉動火電電力高增。整體看火電旺季業績彈性無憂。基金一季報顯示電力行業明顯低配,建議增配火電,首選地處需求地的火電公司。港火電公司性價比最高,全部予以推薦;A股重點關註華電國際(600027.SH)、國投電力(600886.SH)、國電電力(600795.SH)浙能電力(600023.SH)


2.企業端流量爭奪驅動增長,國內雲計算市場加速增長!(中金公司)

數據顯示,國內雲計算市場處於爆發增長期,2018年第一季度用雲量同比增長138.6%。其中北京、上海、深圳用雲量最集中,海南、陜西和河北增長最快。互聯網行業仍是用雲大戶,但政務、以制造為代表的傳統行業以及金融行業的“用雲量”高速增長不容忽視。

中金公司指出,國內雲計算市場近年來開始加速成長已經是不爭的事實,其背後的驅動力是否可持續應該是現在關註的重點。中國雲計算市場加速成長背後有三個原因,其中供給端巨頭的流量爭奪是最核心的驅動因素。

近年來,各行業企業開始接受雲計算理念,推動自身業務系統上雲,尤其是頭部企業推動力度尤甚。美國雲計算商業模式得到全盤接受花了近10年時間(21世紀初~2010年左右),盡管中國作為後發者可以少走彎路,但仍然面臨著教育市場的重任。中金公司認為考慮到國內企業IT支出理念與美國相比還有待提高,需求端全面成熟應該還需要一定時間。

中金公司認為,政府通過政策大力度推動企業上雲是中國雲計算高速發展的另一推動力,包括浙江、廣州、江蘇、山東、上海等地均出臺了力度較強的企業上雲補貼政策。但是,政策端仍然存在一定不確定性,尤其考慮到在貿易摩擦中支持制造業的相關補貼政策被反複提及。

隨著互聯網C端紅利衰減,互聯網巨頭開始轉向企業端流量,而企業端流量幾乎都掌握在ToB的軟件公司手中。因此中金公司已經看到消費、金融、發票、生活服務、地圖等行業公司得到了互聯網巨頭的青睞,而金融、醫療等行業公司的投資也可能即將完成。巨頭在投資後,將從供給端推動下遊企業系統雲化,從而實現對企業端流量的掌握。

中金公司指出,巨頭獲取企業端流量要完成的兩步是:①通過戰略或資本的方式與ToB軟件公司合作,獲得軟件公司的B端客戶資源;②推動B端客戶上雲。在這一過程中,軟件公司也獲得了產品雲化/商業模式轉型/數據變現/價值重估的可能。

中金公司建議繼續重點關註巨頭在這一領域的布局,以及相關A股公司的進展,包括SaaS層面,推薦石基信息(002153.SZ)、廣聯達(002410.SZ)、航天信息(600271.SH)、長亮科技(300348.SZ)、恒生電子(600570.SH),IaaS/IDC層面,推薦網宿科技(300017.SZ),建議關註數據港(603881.SH)、光環新網(300383.SZ)等。


3.進口汽車關稅大幅降低,汽車板塊估值修複窗口開啟(招商證券)

5月22日,國務院關稅稅則委員會發布關於降低汽車整車及零部件進口關稅的公告。公告稱,自7月1日起,汽車整車稅率為25%的135個稅號和稅率為20%的4個稅號稅率降至15%,汽車零部件稅率分別為8%、10%、15%、20%、25%的共79個稅號的稅率降至6%。

招商證券認為,進口車降稅幅度小於市場原先悲觀預期,可持續性關稅政策利於國內汽車產業穩定發展。市場對於大幅減稅的擔憂消除,汽車板塊將迎來估值修複行情。

招商證券認為,從政策導向看,進口汽車關稅下降能適度拉動進口汽車年銷量的增加。據測算,關稅降至15%,進口汽車廠商指導價降6%~7%,但實際中間環節會分享紅利。博弈後實際降幅仍會低於測算,不會對現有價格體系造成實質壓力。零部件關稅下降降低部分國產汽車成本,提升部分中高端車型競爭力,考慮到中低端車型國產化率已經很高且降幅有限,因而對國內零部件行業沖擊很小。

招商證券指出,7月進口車恢複交易後,政策適應期銷量逐步爬坡,經銷商優先消化庫存。因而二三季度進口經銷商壓力大,且需承擔庫存的稅費差額(車廠可能承擔一部分),但近半年市場低迷導致今年進口車銷量增長有限。長期看減稅政策利好進口量增加,但短期進口經銷商將有洗牌過程。

長期格局看,招商證券認為受規模效應和零部件國產化推動,國內中低端車型出廠價與國外性能相似車型出廠價相比已有較大優勢。乘用車股比開放時間已確定,本土汽車品牌競爭力會逐年增強,自主龍頭崛起趨勢將持續演繹。

從投資的角度看,國產車仍是國內市場的主導力量。招商證券建議關註行業成熟期競爭格局,一是合資品牌競爭格局的變化,二是優質自主品牌的快速成長。

招商證券認為,在市場對於大幅減稅的擔憂消除背景下,汽車板塊將迎來估值修複。投資標的推薦,整車推薦自主3.0時代具備持續產品力的上汽集團(600104.SH)、廣汽集團(601238.SH)等自主標的;零部件推薦具有國際化視野,當期處於低估值、高增長的中鼎股份(000887.SZ)、華域汽車(600741.SH)、星宇股份(601799.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、銀輪股份(002126.SZ)、寧波高發(603788.SH)


4.“芯”裝備產業支持力度不減,半導體設備回調迎機遇(華泰證券)

財政部針對先進集成電路生產、裝備企業的稅收優惠政策,以及地方政策規劃正在形成合力,為本土半導體產業鏈的投融資、研發創新、產能擴張、人才引進等方面創造良好環境。華泰證券認為,近期中美貿易摩擦在一定程度上暴露了中國在半導體核心設備上存在短板,未來國家對本土半導體及半導體設備企業的戰略扶持有望進一步加強。

2014年6月國務院印發的《國家集成電路產業發展推進綱要》,指明了發展目標:到2020年集成電路產業與國際先進水平差距逐步縮小,全行業銷售收入年均增速超過20%,16/14nm制造工藝規模量產,封測技術達國際領先,關鍵裝備和材料進入國際采購體系,基本建成技術先進安全可靠的集成電路產業體系;到2030年產業鏈主要環節達到國際先進水平,一批企業進入國際第一梯隊。同時《綱要》明確了突破集成電路關鍵裝備和材料等發展重點以及設立國家產業投資基金、落實稅收支持政策等保障措施。

財政部先後於2008、2012、2018年出臺稅收政策減免集成電路生產企業所得稅,對2018年以後投資新設企業或項目:①線寬<130nm且經營期在10年以上的,第1~2年免征企業所得稅,第3~5年減半征收企業所得稅;②線寬<65nm或投資額>150億元,且經營期在15年以上的,第1~5年免征企業所得稅,第6~10年減半征收企業所得稅。

近年來,全國多個省市出臺集成電路產業扶持政策或發展規劃,地方與國家政策形成合力推動產業升級。多維產業政策創造半導體及設備產業良好環境,本土設備企業迎歷史機遇,華泰證券認為,一方面在國家戰略支持下快速崛起的本土半導體企業技術革新和產能擴張,擴大了中國大陸半導體設備市場需求,另一方面本土設備企業也直接受益於國家及地方的政策支持。

華泰證券建議優選技術準備充分的國產裝備企業,關註長川科技(300604.SZ)、北方華創(002371.SZ)、杭氧股份(002430.SZ)、晶盛機電(300316.SZ)


5.醋酸價格創近十年新高,行業景氣有望維持至2020年(西南證券)

2018年5月18日,由於醋酸的供應短缺,道瓊斯公司宣布全球醋酸乙烯(VAM)不可抗力,36萬立方噸產能被關停。5月21日,醋酸價格(華東市場價)為5375元/噸,年初至今漲幅達18.6%。醋酸價格已創近十年以來新高。

從全球角度來看,本次價格大漲印證全球醋酸短缺,我國醋酸出口有望持續大增。2018年一季度我國醋酸出口量為12.7萬噸,而去年同期為4.9萬噸,出口大增159%,西南證券預計在海外裝置開工不穩定情況下疊加油價上行推高海外乙烯法成本,預計出口增速仍有望持續增長。

西南證券指出,醋酸供給端幾乎無彈性:行業新增產能有限,裝置檢修常態化。2018年全球新增產能僅有10萬噸,我國產能增速僅1.2%,且大規模規劃產能投放多在2020年左右;此外,當前開工率已高達近77.7%,而2017年行業裝置停車較為普遍,行業裝置停車檢修常態化造成行業開工率向上彈性有限。

需求端來看,景氣度持續向上。西南證券預計醋酸行業2018年需求整體增速達5.1%,其中預計PTA將貢獻醋酸的主要需求增量。2018年一季度,我國醋酸表觀消費量達152.7萬噸,同比增長2.5%,內需穩健增長。出口有望超預期,2018年一季度我國醋酸出口量達12.7萬噸,同比增長157.8%,在海外裝置檢修常態化之下,預計今年出口有望持續增長。

庫存端方面,當前醋酸庫存僅為4.1天,庫存處於歷史低位。由於醋酸行業供需格局優異,西南證券據此判斷,醋酸景氣周期有望維持至2020年。根據業績彈性的測算,按照彈性從高到低,重點推薦華誼集團(600623.SH)、華魯恒升(600426.SH),每漲1000元/噸EPS彈性分別為0.39元、0.24元。 

 

一財 財研 研選 政策 力促 煤價 合理 回歸 火電 旺季 業績 彈性 值得 期待
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一財研選|航空業暑運來臨,旺季供給缺口確定提升業績彈性!


 

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2018年6月13日目錄

►航空業暑運來臨,旺季供給缺口確定提升業績彈性(國金證券)
►電煤供需繼續維持緊平衡,板塊旺季有望迎來反彈(中泰證券)
►物流行業增速換擋,服務質量與業務量互相促進(國金證券)
►工信部擬支持名單公示,工業互聯網再迎主題性機會(天風證券)
►全球半導體景氣度繼續高漲,板塊回調迎配置良機(中泰證券)

 


1.航空業暑運來臨,旺季供給缺口確定提升業績彈性(國金證券)

航空暑運到來,航空產業鏈將進入旺季。國金證券認為,燃油附加費恢複征收,降低油價上漲對於航司業績的沖擊,供需狀況依然是航空公司業績的根本驅動因素。

國金證券指出,2015年後,受益於國民旅遊需求的爆發,航空消費屬性漸增,疊加航司降低票價吸引乘客,該比例一度達到2016年2.25的高位,並在2017年維持在1.96。2015年~2017年旅客周轉量複合增速提升1.1個百分點,達到14.5%。國金證券認為,在宏觀經濟穩定運行,航空消費屬性逐漸增強的背景下,航空需求無需擔心,2018年1~4月累計旅客周轉量同比增速13.7%,3月和4月淡季同比增速均超過17%,維持較高水平,航空需求旺季將繼續穩步甚至超預期增長。

國金證券認為,今年旺季供需缺口較為確定。計算2018夏秋航季航班計劃表,國內航司航班數量同增5.7%,相比2017年夏秋航季增速下滑2.1個百分點。另外根據旺季民航局時刻增量規劃,達到準點率標準的機場可以在旺季獲得一定的時刻增量,但實際操作過程中,考慮到安全問題,各機場獲得實際增量將會進一步減少,預計旺季時刻增量相比2017年將有所下滑,計劃航班增速收縮。

此外,機場作為航空產業鏈上遊,在航空消費屬性增強時,機場公司吞吐量增長可預測性更高,並且帶動機場非航收入增長,由於沒有油價和匯率擾動,業績增厚更為確定。國金證券認為,體量大,客源優質的樞紐機場商業價值最高,將充分享受非航收入增長帶來的業績以及盈利能力的提升,ROE和凈利率一直處於上升通道。另外對於機場來說,航空器及旅客通過即需要收費,使得收入現金流健康,在震蕩市中成為配置首選。上市A股公司經營活動產生的現金流量凈額/營業利潤比例均大於100%。

春節以來我國航空業需求持續旺盛,疊加供給受到抑制,體現出淡季不淡的特點。供需缺口確定,航空將在旺季實現量價齊升,旺季航空票價彈性將推動航司業績。國金證券認為,現在燃油附加費落地,市場關於政策利好疑慮消除,油價短期下行,航空股將從之前油價和匯率雙重負面擾動的情緒將走出來。推薦買入中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、東方航空(600115.SH),以及機場龍頭上海機場(600009.SH)、白雲機場(600004.SH)


2.電煤供需繼續維持緊平衡,板塊旺季有望迎來反彈(中泰證券)

夏季高溫天氣帶來用電需求超預期,長江口動力煤價再次站上700元/噸高位。業內分析人士認為,下半年在環保限產及去產能多重因素影響下,煤炭供需格局仍然偏緊,煤炭價格將大概率保持高位,煤炭企業今年的財報會比去年更好看。

中泰證券指出,根據國家能源局在2016年披露的《電力發展“十三五”規劃》中所設置的目標,按照樂觀預期,2018年煤電年新增裝機量為2601萬千瓦,相對往年繼續回落。對2018年的煤電替代絕對值進行測算,2018E對應火電發電量為47852.96億千瓦時,同比增速為3.8%,相較2017年小幅下滑。但是由於去產能後煤電的“托底作用”更加凸顯,以及各省市區域煤電裝機的集中度提升,預期煤電利用小時數將出現持續回升。

從整體來看,中泰證券認為臨界發電機組的技術替代效應在實際的煤電商業化中存在著一定的邊際約束作用,未來三年全國供電煤耗率或進入“低速遞減區域”。特別是2018年預期供電煤耗因素會成為動力煤回歸穩定需求區間的支撐力量。

在綜合考慮降水驟減情況下,由於近兩年長江流域抽蓄裝機容量大幅提升,中泰證券認為2018年長江流域發電量仍然處於過剩狀態,而水電消納的缺口雖然會出現縮減,但是對可能產生的煤電動力煤替代性需求相對較弱。

2018年進入去產能後時代的“穩定區間”,中泰證券對動力煤消費量進行測算:①考慮技術改進所帶來的供電煤耗下降,火電耗煤量約為19.43億噸,同比增加6237萬噸;②鋼鐵行業由於電弧爐產能利用率大幅提升,單位煤耗相對下降,對應動力煤耗煤量約為1.46億噸,同比增加1550萬噸;③考慮單位煤耗維持2017年及2018年一季度同水平,水泥耗煤量約為2.95億噸,同比減少1124萬噸;④考慮合成氨等傳統煤化工產品價格的上漲,結合單位能耗的下降以及新型煤化工項目的投產,煤化工耗煤量約1.81億噸,同比增加約441萬噸。

中泰證券預期2018年動力煤整體需求為31.99億萬噸,同比增速為1.97%。相較往年,預期2018年動力煤需求將繼續呈現明顯企穩態勢。同時在時點上,隨著6月中旬至7月份夏季旺季需求的帶動,動力煤市場價將存在更強的短期價格支撐。

中泰證券繼續看好板塊在中周期上存在的價格驅動性機會,推薦關註業績支撐較強,估值較低的動力煤標的:兗州煤業(600188.SH)、陜西煤業(601225.SH)、中國神華(601088.SH)


3.物流行業增速換擋,服務質量與業務量互相促進(國金證券)

618購物節臨近,有望催化快遞板塊啟動!

國金證券指出,2018年1~4月份快遞累計業務收入1738.6億元,同比增長28.4%,雖然行業增速從2016年之前超過50%降檔至30%左右,但市場空間約4000~5000億,並受到拼多多等電商提振,快遞需求有向三四線城市下沈以及向西部城市蔓延的趨勢,行業增速有望維持2~3年。

我國快遞業2016年開始逐漸形成第一梯隊,規模優勢體現,使得業務量增速普遍高於行業增速。進入2018年以來,業務量增速的分化升級,開始在第一梯隊出現,龍頭效應顯現,2018年一季度,CR5提高至60.1%。業務量排名前五的快遞公司市占率均有進一步提高,快遞業務量有進一步聚集傾向。

國金證券研究發現,近期將工作重點放在控制成本的快遞公司,業務量增速較快。中通和韻達自2016年開始對各成本項嚴格管理,中通引入46套自動化設備,大幅提升中轉效能;韻達通過優化線路,減少轉運中心30余個,精簡幹線運輸線路,開創網點自跑等方式,降低單票運輸成本,並且進行轉運中心設備升級,降低單票中轉成本。中通和韻達2017年單票運輸成本分別下降0.06元/0.01元,單票中心操作成本分別下降0.04元/0.06元,而業務量增速較慢的圓通和申通該成本項均有所提高。

國金證券指出,雖然韻達由於電子面單使用率提高以及網點自跑等原因,單票收入下滑明顯,但通過成本控制,韻達盈利能力有上升趨勢,同時成本控制更為明顯的中通凈利率率先企穩回升,與同行公司產生分化。

國金證券指出,伴隨我國物流業的發展,快遞公司開發多項業務成為新趨勢,構建多層次的產品體系將成為物流企業的護城河,增加客戶的粘性。目前已有多家快遞公司進軍快運市場,同時快運龍頭德邦快遞開始通過“大件快遞”切入較為空白的快遞細分市場。

國金證券認為,目前快遞板塊估值較為合理。快遞第一梯隊將更多精力投入成本控制,服務質量提升成效顯著,產生良性循環,業務量增速領跑行業,推薦近期業務量增速更快,策略更適合市場環境的韻達股份(002120.SZ),第二梯隊推薦改善潛力巨大的圓通速遞(600233.SH)、德邦股份(603056.SH)。快遞公司提供綜合物流服務,將有效滿足客戶多方位的需求,推薦前瞻布局綜合物流服務的順豐控股(002352.SZ)


4.工信部擬支持名單公示,工業互聯網再迎主題性機會(天風證券)

工信部信息通信管理局6月12日晚發布《2018年工業互聯網創新發展工程擬支持項目公示》,評選出《工業和信息化部辦公廳財政部辦公廳關於發布2018年工業轉型升級資金工作指南的通知》(36號文)的入圍企業。

天風證券指出,本次公示的名單共包含企業93家,直接對應“36號文”中“工業互聯網創新發展工程及智能制造綜合標準化與新模式應用”這一重點方向。公示名單中,阿里雲、東方國信、浪潮、青島海爾、航天雲網、用友網絡、徐工、三一入選跨行業跨領域工業互聯網平臺試驗測試;東方國信、寶信軟件等6家企業入選流程行業工業互聯網流程行業平臺試驗測試。

天風證券發現其中任務5工業互聯網平臺試驗測試環境建設與6月7日公布的《工業互聯網專項工作組2018年工作計劃》中的任務17“建設(工業互聯網)平臺測試體系”有異曲同工之感,主要聚焦跨行業跨區域、特定行業、特定區域的工業互聯網平臺,二者與4月17日組織申報的“2018年跨行業跨領域工業互聯網平臺”所支持的領域一致,能力要求和評選標準相似,天風證券認為這三項申報評選的跨行業跨區域平臺存在一定程度的重疊,均可視作工業互聯網國家級雙跨平臺。

天風證券指出,根據“36號文”,本次名單公示的項目須能夠在2020年底前完成竣工驗收。其中跨行業跨區域平臺的驗收標準詳細規定了所跨行業數量、接入的設備總數和單一行業接入設備總數,工業APP的培育數目和訂閱數量,開發者社區的人數、SDK包情況,測試用例、標準草案、驗證企業數量等量化信息。除此之外,特定行業、特定區域、工業互聯網平臺公共支撐體系建設等重點領域也有量化考核標準。天風證券認為,這一指標對工業互聯網平臺企業的建設提供了未來三年具體建設目標,看好到2020年之前平臺建設端的持續投入,對相關企業長線看好。

天風證券認為,工業互聯網是貫穿全年的主題投資機會,國家專項資金支持直接利好相關企業的業績和業務。重點推薦用友網絡(600588.SH)、東方國信(300166.SZ)、寶信軟件(600845.SH)、漢得信息(300170.SZ)、啟明星辰(002439.SZ),建議關註賽意信息(300687.SZ)、鼎捷軟件(300378.SZ)金蝶國際(0268.HK)


5.全球半導體景氣度繼續高漲,板塊回調迎配置良機(中泰證券)

全球半導體行業協會(WSTS)日前發布數據,2018年4月全球實現半導體銷售額376億美元,同比增長20.2%,連續13個月同比增速超過20%。

中泰證券進一步對月度營收數據結構進行分析,5月存儲芯片仍以32%的占比位居第一,而從3月平均營收增速來看,DRAM遙居第一、顯然是半導體整體增速的核心抓手。過去持續強調數據對計算性能和存儲容量的需求拉動,根據近期美光預計消費終端升級(高像素、4K)+汽車存儲(輔助駕駛、智能化升級)+雲計算中心(未來3年DRAM6倍、SSD2倍)將成為存儲需求的三大驅動。

除存儲外,模擬芯片、分立器件以及MCU增速亦表現亮眼、近三個月平均增速均超過10%。再度佐證汽車電子、物聯網以及工業控制三大創新應用需求驅動第四次矽含量提升的核心觀點,本質上是泛物聯網時代ECU(電子控制單元)的數量提升,反應在結構上就是MCU、利基型存儲以及分立器件、模擬芯片等配套芯片的用量提升。

近期半導體板塊整體回調幅度較大,中泰證券認為重點標的已經迎來配置良機。從近期動態來看國家產業支持力度不減,預計從產業政策到下遊產業巨頭扶持推進產業發展力度不變,不減產業追趕決心。中泰證券繼續強調重點關註龍頭項目、地域集群引領產業崛起,重點戰略方向有望迎超常規支持。

目前我國半導體產業亟待突破自主可控完成基本供應體系建立,需要集中優勢力量突破關鍵產品、建立賽道龍頭。中泰證券預計大基金二期將重點圍繞存儲、先進制程、化合物半導體、特色工藝、矽材料幾大重點領域龍頭企業建設產業生態,因此高度重視關鍵領域產品龍頭。

中泰證券推薦半導體龍頭兆易創新(603986.SH)、景嘉微(300474.SZ)、揚傑科技(300373.SZ)、士蘭微(600460.SH)、三安光電(600703.SH)、北方華創(002371.SZ)等;黑馬組合推薦晶瑞股份(300655.SZ)、晶方科技(603005.SH)、至純科技(603690.SH)、上海新陽(300236.SZ)

 

 

一財 財研 研選 航空業 航空 暑運 來臨 旺季 供給 缺口 確定 提升 業績 彈性
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一財研選|供求緊平衡或將加劇,水泥市場有望旺季更旺!


 

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2018年8月8日目錄

►供求緊平衡或將加劇,水泥市場有望旺季更旺!(國泰君安)
►天然氣定價市場化待推進,LNG供應商享套利空間(天風證券)
►技術封鎖無礙軍工產業發展,基本面拐點逐漸顯現(中信建投)
►PTA景氣周期持續,一體化民營龍頭望分享行業紅利(申萬宏源)
►二胎政策紅利不斷釋放,森馬服飾未來業績可期(方正證券)

 


1.供求緊平衡或將加劇,水泥市場有望旺季更旺!(國泰君安)

國泰君安認為,近期國常會基本定調寬松,未來一個階段政策可能向著穩增長方向不斷演化,修複市場對於需求端“斷崖”的預期。後續可能會有一攬子擴內需的政策,加快合格的PPP項目落地有望提振基建,而地產在低庫存高拿地的情況下,需求韌性仍在,整體需求端有望超過市場預期。

國泰君安認為,水泥行業區域邏輯好於全國,確定性最高的是華東華南。從華東、中南及西南今年1-6月份水泥產量增速看,需求增速領先全國,體現出民營主體經濟的韌性;從近日廣東省發改委補短板,涉及重點項目總投資額超過19000億,也顯示經濟發達地區華東、華南財政底氣較強,對政策補短板響應力度與確定性更強。

從財政政策發力角度看,國泰君安認為積壓項目最為集中的華北地區彈性顯著。4月17日降準之後,華北5~6月單月水泥產量一反近幾年來下滑趨勢恢複正增長,也從另一方面反應需求端的的敏感性;同時新一輪京津冀大氣治理,明確淘汰日產2000噸以下水泥熟料生產線,估算涉及出清產能約2.7%,區域供給格局進一步優化。

國泰君安認為,上半年水泥價格的不斷上升及淡季不淡印證了當前供需格局正處於邊際平衡狀態。7月底,占華東熟料產能4%的常州受環保影響突發大規模停產,可能將成為撬動水泥平衡的關鍵砝碼;同時考慮到四季度錯峰停產、環保限產(尤其在京津冀地區)及華東等地區的“電荒”魅影,判斷水泥供求緊平衡或將加劇,參考2010年華東拉閘限電情景,水泥市場有望旺季更旺,水泥股盈利穩中有升。

國泰君安繼續重點推薦需求確定性高的華東華南龍頭水泥股海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、萬年青(000789.SZ)、塔牌集團(002233.SZ)、上峰水泥(000672.SZ);從財政發力角度重,點推薦業績彈性顯著的華北龍頭冀東水泥(000401.SZ)、金隅集團(601992.SH);其他區域主題有望輪動,西北主題受益標的天山股份(000877.SZ)、青松建化(600425.SH)、祁連山(600720.SH)、寧夏建材(600449.SH)


2.天然氣定價市場化待推進,LNG供應商享套利空間(天風證券)

2017年以來,受煤改氣政策驅動,天然氣消費迅猛增加。根據發改委數據,2017年我國天然氣消費量同比增長14.7%。2018年1-6月,天然氣表觀消費量同比增長17.5%,考慮可能有部分進口管道氣進儲氣庫,實際消費量增速估算在10%左右。

天風證券認為,環保推動天然氣需求增長的長期趨勢不可逆。具體而言,工業燃料和交通領域,天然氣相對油品比價優勢提升;發電領域,煤電和可再生發電的過渡階段,天然氣發電存一定發展空間。

2017年國產氣產量62%,進口氣占比38%,其中管道氣凈進口占比16%,LNG進口占比22%。天風證券預計2018年國產氣增速在4%左右,非常規氣尤其是頁巖氣是主要增長點。管道氣方面,2018~2019年無新增輸送能力。進口LNG方面,預計2018~2020年,LNG接收站的使用率將維持在80%左右,冬季使用率將超100%,反映出國內天然氣供需將保持緊張狀態。

天風證券指出,天然氣定價市場化待推進,LNG有套利空間。目前天然氣定價體系的缺陷仍然明顯:①LNG價格已經完全市場化,而管道氣價格仍受管制;②冬季管道氣價格缺乏充分的上浮空間,經濟性導致供氣企業管道氣供應動力不足。

天然氣消費冬夏峰谷差非常大。調峰手段包括:①管輸加壓;②冬動用儲氣庫;③價格調峰。管輸加壓空間有限,且中國儲氣庫容量仍十分有限。而價格調峰實際上就是,“氣荒”出現時,購買現貨增加下遊成本。二元定價結構下,LNG套利空間仍然明顯。

天風證券還指出,國際LNG定價存在長協模式和現貨模式。長協模式通常掛鉤國際油價,當國際油價上行的時候,國際LNG貿易價格通常上行。近年來新簽訂的LNG長協,常見天花板價對應油價大約70美金/桶。因此在油價在70美金/桶以上時,國際長協LNG價格繼續上行空間不大。

盡管2018~2020年仍然是國際上LNG進出口終端的投產高峰年,但考慮到美國頁巖氣產量快速釋放後,其國內輸送瓶頸明顯,頁巖氣對氣價的壓力並不容易向全球溢出。

投資標的方面,天風證券看好廣匯能源(600256.SH)、中國石油(601857.SH);建議關註新奧股份(600803.SH)、海油工程(600583.SH)


3.技術封鎖無礙軍工產業發展,基本面拐點逐漸顯現(中信建投)

近期,美國頻繁打出“貿易牌”、“臺灣牌”,通過政治、經濟等多維度手段遏制中國崛起的用心昭然若揭。中信建投認為,本次技術封鎖看似勢頭強勁,但對軍工板塊僅有短期情緒影響。

中信建投對美國軍工領域技術封鎖歷史的梳理情況和當前我國國防軍工行業發展現狀的分析情況來看,技術項目管制和企業實體清單是美國對中國實施技術禁運的常規手段,1989年至今一直處於較為嚴格的技術禁運時期,本次將44家中國企業加入實體清單,並無實質意義;我國國防軍工行業已經建立起較為完善的工業體系,並在關鍵領域已經基本擺脫對西方國家的技術依賴,技術封鎖也無實質影響。

進入2018年,中信建投認為軍工行業基本面拐點逐步顯現。從外部因素看,國防預算增速超預期,2018年中國國防預算11070億,同比增長8.1%,超出市場預期。從內部因素看,①軍工產業鏈業績迎來拐點,一方面,隨著軍改影響逐步消除,訂單補償效應明顯,另一方面,實戰化練兵加速新裝備列裝,有望大幅提升裝備維修保障和彈藥需求;②軍工體制改革迎來拐點,軍民融合由規劃進入實質落地階段;央企資本運作數量有望回暖;軍品采購與定價機制改革方案有望出臺;首批院所改制有望完成,與資本市場相關度提升。

在標的選擇上,中信建投認為應首選國家隊龍頭,同時關註民參軍國產替代。國家隊龍頭關註兩條投資主線,一是符合“市場化程度高、核心資產占比高、最受益產業鏈業績釋放”三大標準的龍頭公司;二是院所改制主線中註入彈性大、可操作性強的航天、電科、中航系上市公司。民參軍國產替代方面建議重點關註符合“行業空間大、國產化率低、國產化剛需強勁”三大標準的相關行業,主要是軍用半導體、軍用碳纖維、軍用ATE等相關細分領域的優質公司。

具體標的方面,中信建投建議關註:①整機:中航沈飛(600760.SH)、中直股份(600038.SH)、內蒙一機(600967.SH);②分系統/器部件:中航機電(002013.SZ)、中航光電(002179.SZ)、航天電子(600879.SH)、航天電器(002025.SZ);③院所改制:國睿科技(600562.SH)。民參軍國產替代:①軍用碳纖維:光威複材(300699.SZ);②軍用ATE:航新科技(300424.SZ)、天銀機電(300342.SZ);③軍用半導體:景嘉微(300474.SZ)


4.PTA景氣周期持續,一體化民營龍頭望分享行業紅利(申萬宏源)

近來PX-PTA-PET產業鏈價格大幅上漲,主要受到成本上漲和低庫存推動。受益於PX亞洲新增產能釋放緩慢,PX價格連續上漲,8月3日PX中國主港CFR為1119.67美元/噸,較7月1日大幅上漲12.8%。同期疊加人民幣貶值因素,折合國內PX人民幣價格上漲至9169元/噸,上漲16.8%。

受下遊需求拉動,PX、PTA和長絲近期庫存均呈現下降趨勢。截至8月3日當周,國內PTA流通環節庫存下降至75.5萬噸,比年初下降39.60%。申萬宏源預計,隨著9月旺季來臨、以及8月份PTA廠家檢修較多,庫存仍有進一步下降空間。當前PTA-PX價差回升至1000元/噸左右,距離年內高點1200元/噸尚有一定空間,PTA可能進一步沖高。

2017年起,紡織服裝業的需求複蘇帶動行業進入了新的補庫存周期,聚酯滌綸需求回升,預計2018-2020年聚酯滌綸需求增速維持在6%以上。2018年聚酯行業新增產能達500萬噸,與需求增長基本匹配。18年我國PTA名義總產能5140萬噸,對應國內聚酯產能5596萬噸的需求為(以開工率100%計算)4813萬噸,PTA產能過剩量僅327萬噸,考慮到長期停車產能,PTA實際供給已非常緊張。恒力石化PTA裝置可能於2019年年底前投產。到2020年以前,PTA新投產裝置較少,尤其在未來的一年時間里,PTA供需呈緊平衡狀態。

申萬宏源認為,從產業鏈總利潤水平來看,聚酯產業鏈的利潤高點出現在2011年前後,此後進入為期5年的下行通道,在2016年觸底後恢複上行趨勢。從產業鏈利潤分配結構來看,隨著行業供需格局的改變,產業鏈利潤格局正在發生改變。隨著民營大煉化的投產,PX的利潤將會回歸,一體化龍頭話語權增強。2018~2020年,我國新增PX產能達1620萬噸,且大都源自大規模的煉化一體化項目,擁有很高的準入壁壘和突出的成本優勢。長期看,PX-PTA-聚酯各環的利潤將會趨於平衡,一體化優勢明顯的企業會享受行業紅利,不論哪個環節上漲都會受益。

申萬宏源重點推薦民營煉化龍頭恒逸石化(000703.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、恒力股份(600346.SH)榮盛石化(002493.SZ)。恒力股份長興島項目、榮盛石化、桐昆股份浙石化舟山項目、恒逸石化文萊項目將於今年年底到明年年初先後落地,在產業鏈利潤再分配的過程中,一體化企業的盈利能力將大大強於產業鏈上某一環的競爭對手,長期發展空間巨大。


5.二胎政策紅利不斷釋放,森馬服飾未來業績可期(方正證券)

8月7日晚,森馬服飾(002563.SZ)發布2018半年度報告,2018上半年分別實現收入、歸母凈利潤55.32億元、6.67億元,同比增長24.80%、25.00%。同時,公司預計2018前三季度實現凈利潤10.12~13.16億元,同比增長0%~30%。

分品牌看,方正證券發現,2018年上半年公司休閑、童裝營收分別達26.25億元、28.69億元,同比增21.91%、27.70%,童裝營收占比提升1.18個百分點至51.86%。從2016年四季度開始的“期改現”政策對休閑服飾影響自2018年以來愈加明顯,疊加開店加速,休閑版塊成長超預期,童裝延續高成長。

方正證券指出,2015年“全面二孩”政策帶動大童裝行業從2017年起進入高速發展期,同時因2016年“全面二孩”影響家庭較多透支一定後年出生人群,致2017年出生率小幅回落,帶動小童裝在2017年出現增速回落。目前出生率受影響的2017年新生兒進入大童裝購買時期,預計將對低齡大童裝產生一定影響,但因大童裝市場更大,影響將遠小於對小童裝的影響。此外,因未來二孩占比高及父母獨生子女比例高,二孩成為父母前(預計2035年前)出生率大概率維持高位,同時因“二胎政策”所有年齡段大童裝未完成全部傳導疊加大齡童裝單價高市場更大,方正證券認為,“二胎政策”對大童裝完成傳導前,童裝行業尤其是大童裝板塊將維持較健康發展。

方正證券還發現,公司旗下“森馬”品牌位居服飾行業男、女裝市場市占率前10、“巴拉巴拉”品牌為國內童裝單一龍頭,主品牌行業優勢明顯。其他子品牌涵蓋休閑、童裝(Sarabanda、Minibanda、COCOTREE、夢多多、TCP)、男裝(GSON、U.T.B、MarcO’Polo)、女裝(MINETTE、itMICHAA、原點、Wconcept、LEWITT)、內衣(初紡),品牌矩陣在年齡、價位、渠道三方面均趨於完善。

方正證券預計2018/2019/2020年公司歸母凈利潤分別為15.84/19.30/23.48億元,同比增速在39.21%/21.84%/21.67%,對應EPS為0.59/0.72/0.87元/股,對應P/E為18.03/14.80/12.16,維持“強烈推薦”評級。

 

 

責編:周毅

一財 財研 研選 供求 平衡 或將 加劇 水泥 市場 有望 旺季 更旺
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手機廣告瀏覽瘋漲 商家必爭 聖誕旺季10月滿瀉 兔年鬥快霸靚位

1 : GS(14)@2010-12-24 07:44:40

http://www.hket.com/eti/article/ ... 5-257343?category=m

網絡廣告已隨着智能手機的普及,淪為廣告次選。想推銷商品,如今非學懂Mobile Marketing不行。全港及大中華區最大的手機媒體廣告公司Hotmob董事黃國明(Johnny)坦言:「手機平台宣傳費比網絡便宜一截,且可選擇對應的目標客群重點發放,減少資源浪費。」聖誕期間的手機廣告早於10月爆滿,趕應節的電影廣告如《哈利波特》、娛樂、購物廣告將彈起,想「攝」靚位,最快排到明年1月,要搶農曆新年檔期更要立即行動。
據統計,網站橫額廣告的點擊率只有0.02%,手機廣告卻有0.8至7%。黃國明表示,智能手機普及,用家都偏向從手機裏接收推廣資訊:「傳統網絡一版就有幾十個廣告,令人眼花繚亂,但手機得一個畫面,只能容納一個廣告,有需求的用戶就會點擊收看。」他說,根據目標客群的生活習慣和消費模式,集中發放能滿足其需要的手機廣告,就是Mobile Marketing:「例如把OpenRice的廣告,放在HK Movie的App內,看電影的人,也會找地方吃飯,在相應的介面做宣傳,等同找到合適的推廣對象。」
07年底成立至今,Hotmob合作夥伴已近百,包括滙豐銀行、諾基亞、親子王國和OpenRice等,其手機廣告瀏覽次數,由去年11月每天只有20萬次,激增至今年同期的500萬次,增幅24倍,合作夥伴數目也增逾1培。
網絡廣告入場費每個月起碼數萬至十數萬元不等,但手機橫額大約數千元就有交易,視乎廣告期、位置及設計,可以「每周」或「逐次」收費。黃國明表示,有些廣告位是同一時間切換幾個廣告,每個維持8至10秒,有些則有固定位置:「舉例我要買定這個位一星期,費用就會固定收取。」靚位通常在節日前1至2個月就被搶購一空,如今個聖誕,《哈利波特》便以Click To Video播放預告,又放在餐廳搜尋網撈目標群。軒尼詩干邑亦「霸」到靚位在電影網擺放,收交叉效益。
花巧信息 惹人討厭
設計手機廣告,首要了解對方需要:「我們不是便利店,不會把全部東西放入去,最重要是知道廣告想有甚麼人看、要推廣甚麼,因為廣告欄位只能放一句Message,要吸引用家點擊,才算是成功了一半。」每條廣告橫額會在用家登入介面時彈出5至10秒,若信息令人感到煩厭,用戶很快就略過。
他續稱,想收廣告成效,內容不一定要花巧,如銀行推廣理財,只要吸引客戶點擊,下一步就可彈出簡介及熱綫,即刻接駁客戶服務部。Hotmob早前與洲立影片發行設計《反斗奇兵3》手機廣告,採用HTML 5程式取代iPhone不支援的Flash,用家只須點擊廣告就可進入以HTML 5寫成的Pop Up廣告頁,瀏覽簡介及預告片:「用家更可即時以手機購票,方便快捷。」他認為手機廣告有助鼓勵更多票務發行商廣泛使用手機購票服務,為消費者提供便利。
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數小時起貨 適合限時商品
不少大企有足夠財力開發自家品牌App來擴大顧客群,但黃國明稱,Mobile Marketing不等如App,若想利用App宣傳,就要留意活動或推廣期有否時限性,不然就會白費功夫:「做一個App至少花2個月,一個手機廣告最快數小時可完成,複雜的也不超過2星期。再者,做好App後還要等蘋果批核,等於又要花幾星期,也許最後等到活動完結都未能宣傳。」
他補充,客戶落廣告後想知道實際效益,Hotmob事後都會提供評估報告。廣告設計偏向簡單還是複雜,不在於是否「出得起錢」,而是在乎需要:「如滙豐銀行,廣告設計多以簡單為主,但每逢有新產品推出,我們會重新設計另一則廣告。」
他表示,最差的手機廣告是把網上版搬到手機,屏幕小小卻塞滿字:「手機要有手機廣告,盡量簡單鮮明。」
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「三無」廣告一樣掂
愈複雜的廣告,不一定愈有吸引性。黃國明曾替銅鑼灣區一大型商場,做專攻自由行旅客的SMS廣告,當中沒有圖片、動畫,也沒有遊戲,目標客群甚至不是智能手機用戶,但商場在推廣後卻錄得20%營業額是來自這次手機廣告宣傳。
「廣告特意在旅客經過口岸時、到達酒店後、或在銅鑼灣逛街時,發放短訊提醒他們到該商場消費,以優惠或禮品等吸引他們前往。」
撰文:黃嘉敏
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PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=272198

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