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市场本身就是麦道夫骗局---股市里绝对没有新鲜事 李驰

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4a315bad0100kwi6.html

    不在证券市场里浸个十年八年,真能体会到“股票低估的时间远比你想象的长得多,股票高估的时间也远比你想象的长得多”这两句话中的“长”字的深刻含义吗?

    换句话说,持股人(持有低估的股票)与持币人(还没有参与高估之后还有更高估的击鼓传花游戏)不行动(卖出、买进),市场是不会惊天大逆转的。我常常说的lust and caution(色戒),现在可能还处于caution阶段。

    看到“不该被低估”的股票估值越来越低(跌),而“无厘头高估”的股票估值越来越高(涨),“皇帝的新衣”、“地狱发现了石油”的现实版本又在眼前了。

    相信相信皇帝穿衣的人会越来越多、编造“地狱有石油”谎言的人最后自己也会相信地狱有石油的。

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地狱发现石油的故事

  一位石油大亨见上帝后来到天堂的大门口,很想让自己跻身于天堂这个灵魂向往的极乐世界。但天堂的守门人圣吉·彼得拦住了他:“对不起,天堂已经住满了开采石油的业主,没办法再安排你了,你下地狱去住吧”

  深埋在地下的石油从不曾难倒过这位大亨,于是他灵机一动,对守门人言:“请允许我在门外给天堂里的朋友说一句话好吗?”“好的”。守门人答应了他。

  “喂!地狱发现了石油”大亨对着天堂门里大喊一声。

  于是天堂里的人全部蜂拥而出,天堂一下子空寂下来……。

  彼得见状对大亨说:“哎呀,你老太有才了!请进天堂吧!”

  于是,大亨进到了空无一人的天堂……但过了一会儿时间,石油大亨发现那一群人并没有回来,心里开始犯嘀咕,“地狱是不是真的发现石油了?可不能便宜了那帮家伙,我也得去看看”,于是他放下天堂的快乐生活,也跑到地狱去了。


市場 本身 就是 道夫 騙局 股市 絕對 沒有 新鮮事 新鮮 李馳
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投資市場沒有新鮮事 Rathman

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b56fc2b0102e59u.html
60年代的美國,「增長」是個有魔力的字眼,有著近乎神秘的含義。增長型的公司,比如:IBM和德州儀器,市盈率都在80倍以上。

在狂飆猛進的60年代,投資者對所謂的太空時代充滿期待,對「電子類」股票貪得無厭。人民根本就不在乎公司做什麼,只要名稱含糊其辭的將「電子」包括進去,公司股票就會狂飆猛進。很多IPO,都搭上了這趟投機的列車,比如,美國音樂協會公司的業務只是挨家挨戶的上門推銷唱片和留聲機,IPO後改成「太空音色」。2美元的IPO股價,上市後立馬漲到14美元。

大眾對「增長」的追夢,在60年代中期,富有創造力的企業家就發明了「協同效應」。也就是集團併購。
比如A公司是電子行業,市盈率是30倍;B公司是做鞋的,市盈率只有10倍。那麼A公司以15倍市盈率收購B公司。A公司的業績立馬上升,以30倍市盈率的放大。在這場收購中,看上去所有的人都是贏家。很多公司,都在建造這種空中樓閣。

60年代末,基金的最佳策略是買入具有激動人心的概念,能講出令人信服的好故事。概念股時代應運而生。基金經理的「行為戒律」很簡單:集中持有數量較少的股票,一旦更激動人心的投資出現,立即調倉換股。眼前的業績最重要(此時,投資服務機構已經開始公佈每月業績排名)。
與此同時,某些富有創造力的企業家又開始講概念......

最終的結果,都不用寫出來,橫死遍野過後,時間進入了70年代。

70年代,華爾街的專業人士發誓要重拾「明智合理的投資原則」,概念行不通了,高速增長也失望了。而是投資藍籌時代成了時尚。專業人士認為買了這種股票可以睡大覺,玫瑰會自己靜靜的綻放!
而是「漂亮50」的一輪大投機開始了。彷彿整個國家,整個股票市場都是一個真正的雙層市場,上面一層是「漂亮50」,下面一層是大量塌毀的碎石瓦礫。
1972年,大藍籌,比如索尼、寶麗來、麥當勞、迪士尼市盈率都在70-90倍。
結局是勢所必然的,這一熱潮也無法逃脫與其他投機狂潮一樣的結局。

如果你以為美國投資者在這20年學乖了,那麼就不會有80年代的生物技術泡沫,90年代末-世紀初更大的互聯網泡沫了。投資市場沒有新鮮事,作為投資者的整體,是缺少理性的。總是被時代帶來了想像,想像強化、賺錢效應帶來了更大的投機狂潮,狂歡過後的結局都是一樣。

回到中國,美國60-70年代的故事,上半場正在國內A股上演,A股的下半場呢?
A股藍籌股這5年的萎靡,有07、08年狂飆猛進的去泡沫過程,也有對中國未來走向不清晰的原因。三中全會後,中國未來走向已比較清晰。我們雖然沒有了人口紅利,但是我們還有改革釋放生產力的紅利,還有億萬農民真正變為城市居民的紅利。
未來幾年,我認為最大的機會不是城鎮化、或者環保等概念。而真正的機會在於處於價值窪地的大爛臭。
這種機會只給予有耐心、充滿理性、有更大格局的投資者。

投資 市場 沒有 新鮮事 新鮮 Rathman
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股票操盤手回憶錄第一章 : 盯盤沒有新鮮事 白白的雲

來源: http://xueqiu.com/2093877750/32467706

我從小就對數學極為敏感,或許這是對我這樣一個生長在貧苦農村孩子最大的財富了。初中第一次參加全國奧數競賽,就獲得縣里的第一名,於是我覺得可以走出這個貧瘠的地方,未來之路可能是成為一名數學老師。

     第一次真正接觸到紅紅綠綠的股票是進入大學以後,那時候還買不起電腦,只能在網吧看盤。所以我們股票投機的第一戰場實際是網吧,那時候的經驗就是,股票沒有新鮮事,股票漲漲跌跌間,沒有什麽是新奇的,這是因為投機事業如同泰山一樣古老,今天所發生的事,以前也發生過,以後還將發生。

      對於我們學金融的來說,能夠通過所學,預測金融危機,預測大盤的總體態勢,這是一件讓人開心的事。我的第一份工作並不是直接去機構進行股票投資,而是去了上市公司證券部工作。因為那時我已經預測到金融危機的來臨,與其在沒有行情的孤獨等待,還不如去證券部好好磨練。

       回憶起自己後來之所以成為了一名操盤手,是因為第一代操盤手花榮老師是我崇拜的人,還有當我看著徐翔老師成為掌握百億資金的私募大佬的時候,我覺得沒有較高的學歷並不可怕,勤奮的人終將成功。

      我第一次進入操盤室的時候,就愛上了這個地方。因為這里有我想要的設備、數據和書籍。如果說現在是拼什麽的時代,我想拼網速也是其中之一。專業操盤室是與證券營業部直接相連的,為了保證最快的交易速度。如果你總是抱怨為什麽追漲的時候下單老成交不了,我想可能網速是原因之一。這或許也是網宿科技漲得這麽好的原因吧。

      進入操盤室是要進行專業學習的,我的第一堂課是老板親自教學。我這里所說的老板是一位成功人士,如同你在《創世紀》里面看到的葉榮添一樣,是一位在地產和證券投資都十分出色的人。

      第一堂課是學習如何盯盤,這個比山嶽還古老的事情。或許大家認為盯盤沒有什麽新奇的地方,我當時其實也有這樣想的,但是這里面又是有學問的,當你每天看著股票感覺很輕松的時候,我想你應該還沒有真正進入這個世界,因為真的盯盤是每分每秒都在思考的。

     專業盯盤一般是要有5臺電腦的,熟悉了也可以簡化到3臺,理由是熟練的操盤手心中有盤。

     首先中間的電腦是放盯盤第一指標,盯盤的第一指標一般是股指期貨,當然這是股指期貨上市後才發生的事,在2010年以前,第一盯盤指標是上證指數。之所以第一指標是股指期貨,是因為它是先行指標,這個早就得到過論證,具體的可以看看一些計量經濟學的實證文章,向量自回歸模型脈沖響應函數可以很明顯的表現出來,當然你需要記住的就是盯股指期貨就是,數學實證這些東西不是分分鐘鐘能搞懂的事。

      一般情況下,至少有兩臺電腦登陸好股票賬號,一臺做主要交易,另一臺備用。這個股票賬戶登陸是在開盤前都要做好的準備。當然開盤前,我還有很多工作要做,比如財經新聞我必須看一遍,深交所公司公告我需要看一遍,所關註的個股信息我也需要看一遍,外圍股市我要有個整體了解。所以實際上在開盤前是有大量工作要做的,根據這些新聞情況,我需要作出一個初步的判斷,這些工作不是分分鐘鐘的事情,是需要時間和精力的。所以專業的操盤手是每天很早就起床了,我有時5點半就在看外圍股市新聞。

      一臺電腦是盯各種指數的,包括上證、深證指數、中小板指數和創業板指數。

       一臺電腦是盯自選股的。一臺電腦是盯漲跌幅榜的。這些可以自己安排好。

       盯盤的過程是從股指期貨開盤就開始的,也就是9點15就開始了,這個時候對於不明真相的投資者而言可能不會在意,實際上專業盯盤這個時候已經開始了。在集合競價的時候,這是個很重要的時間關口,我你需要觀察股指期貨的動向,是高開還是低開。我需要觀察漲幅榜情況,對於有直接封漲停板的個股,我需要查看整個板塊的情況,要分析是個股公告利好,還是整個板塊都表現搶眼。我也需要觀察跌幅榜情況,同樣我要分析是個股利空,還是板塊整體不行。

      還有我需要觀察集合競價情況。下面詳細講講集合競價。我們就以2014年10月24日漲停的聯明股份(603006)做個舉例。我們先看當天整體走勢。



很多人可能盯盤都不看競價部分,也就9點半前15分鐘部分,如下圖:



     實際上這部分是需要觀察的,你可以發現該股競價部分的量能是逐漸增加的。然後我們看9點25分成交的第一單情況,如下圖:


     你可以看到9點25分第一單成交2839手。這對於一個價格在40元的股票來說,成交的量是比較大的,而且是高開。一般情況下,第一單的量能不能太小,太小要小心高開低走的可能。然後我們要看每一分鐘成交了多少次,比如上面的9:30成交了11次,31分成交了12次。這些次數一般要達到10次以上才說明交易活躍。

    上面的盯盤觀察,或許是很多投資者都忽視的部分,對於做漲停板操作來說,這些都是必備的功課,今天只是舉一個例子說明盯盤雖然不是新鮮事,但是有很多細節是要去把握的。

    下面講一下一般投資者盯盤不會註意的地方。實際上我們盯盤還需要關註商品期貨走勢的。




      實際上商品期貨和股票有千絲萬縷的聯系,特別是有色板塊。當你時常關註鋅期貨的走勢的時候,你就會明白今年羅平鋅電為什麽漲得那麽妖。對的,我們用妖這個字形容一只股的暴漲。當然還有華澤鈷鎳這種更加妖的股票。

     當然上面所講,都是在我進入操盤室才學會的。所謂師傅領進門,修行看個人。如果沒有好的學習精神,在這個分分鐘鐘變化的時代,會連盯盤這種最簡單不過的事都做不好。後來我們又總結出還要盯債券,盯恒生指數,盯重要基金,盯龍頭個股,盯匯率、利率等等,發現要盯的東西太多了,這就是我前面所說的當你盯盤感覺不累就還沒進入這個世界的原因。奇怪的事,現在連李大霄的微博也要盯了,可能是這個指標準確率太高吧。

     毛主席說實踐是檢驗真理的唯一標準,所以盯盤這些事,是在實踐中自己去總結歸納的。每個人心中都有自己的盯盤指標,所以當我回憶盯盤的時候,只能說個大概,真正的實踐往往比這複雜的多。拿破侖說不想當將軍的士兵不是好士兵,那能否說不想做大散的小散不是好散戶。

     當我還在回想往事盯盤的時候,一個電話鈴聲響起。對,我們又要戰鬥了,兵貴神速,講究一個”快、準、狠“。當你看到銀行櫃臺的打字員敏捷的打字速度的時候,實際上我們比他們要快的多,小鍵盤的敲擊聲劈里啪啦。

     今天的回憶就只能到這里,我希望我的回憶能帶給你收獲,盯盤沒有新鮮事,今天你看到的,以前也發生過,以後還將發生。

     我不知道我的第二次回憶將在什麽時候,那將是股票操盤手回憶錄第二章:你該開始學習做什麽才能賺錢。我想大家來到這個市場就是想多賺點吧。

      最後,我想說下為什麽我叫白白的雲,是因為霧霾太嚴重了,我希望藍藍的天,白白的雲。如果你也是一位環保愛好者,你可以關註我的,因為我們有一個共同的夢想。

     抄送: @不明真相的群眾@小小辛巴@雲蒙@耐力投資@唐朝@黃建平@柯中@唐史主任史馬遷@唯一幸存者@跟我走吧14



    備註:關註本雪球賬戶:白白的雲,每天為您分享複盤心得和操作計劃。因文章時常有好心的朋友贈送雪球幣,在此深表感謝!文章僅供參考,對個股的分析不夠深入,只能當做課外閱讀,不足買入建議,大家切記。如果大家覺得有所幫助,請加關註,並幫忙轉發,謝謝!
股票 操盤 回憶錄 回憶 第一 一章 盯盤 沒有 新鮮事 新鮮 白白 的雲
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每天總有新鮮事

今天有兩件事情,令止凡感到心情輕鬆愉快。第一件事是有blog友(不是blogger)約我食飯,這次奉陪了blog友約的止凡飯局,不過不想犠牲晚上的家庭時間,所以希望能到小弟工作的地方食個午飯,最終成事。




其實,這不是第一次與blog友飯局的,不過在這裡提及的就應該是首次吧。今次這位blog友(稱他blog友B)大學畢業三年多,是一位很年輕的小伙子,一直有與我有連絡,更有參與財叔與我的分享會,更有面談過兩句,所以大家食個飯聚聚,感覺良好。

blog友B出來工作日子不算長,近日還計劃轉行,可謂正處於摸索人生方向的階段,正在「入世」中,難得他與我分享他的近況與想法,實在難得。在飯局中,我們討論了工作仕途的問題,他本身做保險,總覺得自己不是這方面的料子,將會轉行做社工。而我認為,工作未必只看錢的,尤其他所有的本錢是時間,若能找到一份自己有熱誠的工作,令自己每天起床時有多一點點衝勁(我特別加入「一點點」,因為鮮有打工仔在工作天起床時會很衝勁的),這不怕轉行吧。工作年期40年之久,如果經過三年多後能轉到更合適自己的行業,都沒什麼損失。

blog友B提過身邊有位教師朋友,年紀不輕,最令他驚訝的是日常平平無奇的她,原來手持十多個物業收租,而與她差不多年紀,又差不多入息的教師朋友,不少還在租樓住,仍是每月沒多少錢剩的一族。我認為這是投資理財的好個案,若能好好處理收入,運用財商累積資產,只要每天每月每年多了一點點的差別,長時間日積月累的結果,看起來就會不得了。blog友B還年輕,有的是時間,如果也有投資計劃,好好去實踐,要有好未來應不太難的。

飯局中還討論了很多鎖碎事,包括政治氣氛、對移民的看法、股票樓市、小朋友讀名校等,大家交流一下彼此的看法,讓我更了解他這位90後,有意思。另一件高興事是收到有讀者電郵,寫上「財商有價」的閱後感。


Ralf電郵:

止凡兄,

在中秋節假期重閱「財商有價」,可謂對價值投資溫故知新。以下幾個書中的章節我特有感想的。

我特別喜歡書中賣燒餅的比喻。在資本主意的世界中,財富總是不斷轉移,而財富總是移向聰明的投資者、生意人。在閱讀此章節時,我不禁想起股神巴菲特曾經講過:「人一生之中會遇到五、六次大危機,我們只要能把握其中一、兩次機會,將會十分富有。」巴菲特此話正正說出能把握財富大轉移的機會,其實要致富不是想像中難。難就難在,在這時候要有超然的判斷力、信念、自信與勇敢!我還記得雷曼爆煲後,連明報這些說政治、民生為主的報張也天天頭版報導財經新聞,而且全是負面的。要在別人恐懼時我貪婪,是需要哲學、理念、知慧去支持,我還在學習中呢。

書中有一處說散戶為何聽「財演」的投資建議,而不聽一些成功投資者的投資建議。我想有幾個原因吧。不是所有散戶都聽過成功投資者的投資建議,他們可能聽過巴菲特這個名字,但巴菲特叫人一世只下二十個投資決定、叫人不要損錢、等等,他們未必聽過。就算聽過,這些簡單的建議內藏的智慧又會有幾多人聽後認真思考呢?

止凡兄長線投資悶股其中包含很多投資的哲學、理念,要別人認同真的不易。我亦試過跟父母討論股票買賣,股價跌不一定要賣,只要公司的賺錢能力不變,可能是一個買入機會呢,我還舉了例子,談過價值投資的觀念。他們聽後認同,但到第二天看到股票相關負面的報導、大市氣氛向下,好快又想賣掉手上股票。跟自己每天生活的人都未能用三言兩語改變他們的投資觀念,更何況是其他人呢。我平時亦十分少跟朋友談投資,試過幾次跟朋友談價值投資,毎次談不夠兩句就會問「你買左咩股先?」我想他們的心態都是:我不太明你說什麼,也不想細心思考,你賺得多我就跟!

哈哈,寫了一堆,像個人舒發多過像閱後感了,希望你不要介意。止凡兄文章的風格,我是十分喜歡的。從說故事、談理念的文章內容,很多時候會我看到自記的思考盲點。我亦十分欣賞書中啟發別人,用生命影響生命的理念,請繼續寫blog,預祝取之有道上1000萬瀏覽量!


止凡回覆:

多謝你分享閱後感,我很希望把這篇文章分享到blog處討論,希望你不會介意。

其實我的理念是一整套投資計劃,而不是著重投資工具,即股票,只不過在我的背景、年代、知識,感覺上我較適合作股票投資,所以經常拿股票作例子來說明理念,若他日自覺發現有物業、債券、生意的投資好機會,定必考慮也。

然而,從你的文字中看到你身邊朋友跟多數人一樣,十分著重於投資工具之上,這也沒大問題,而最可惜的是欠缺一個財富累積與一步步改善生活的全盤計劃,這不限於股票,可以是工作、心態、其他資產投資等,即使是股票投資,也著重分析那投資於不同人身上所產生的效益。

舉例,同是買入領展,Starman兄Link仔的背後目的,操作,思維與分析也大不同。

多留意這些因素,這將會是令你跑贏大多數人(大市)的原因,加油。


Ralf後續電郵:

歡迎你分享這篇文章。

讓我去思考不同人怎樣對待同一個投資標的嗎?我以前比較少這樣做的,這可是個新鮮的思考鍛煉。讓我讀過邊的blog後再討論吧!謝謝。


止凡回覆:

正是如此,舉個例,Starman兄選擇REITS,是因為它的特性,與他平衡槓桿債券投資的操作,加上他對REITS信心較大,銀行看這類股票的性質亦有影響。而Link仔是非常深入地分析研究,對領展更是情有獨鐘。買股票都不只是看升看跌,跑贏跑輸大市的考慮,而是要配合個人計劃計劃與操作。當然,如你的朋友一樣,相信無人希望買入長期下跌的股票,但有多少人可以這樣高明地百發百中呢?

每天 總有 新鮮事 新鮮
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