ZKIZ Archives


四种货币将实现跨境支付结算


From


http://www.caijing.com.cn/2009-03-13/110120712.html


内地与香港多种货币支付系统互通安排3月16日正式运行,首先开通港元、美元、欧元和英镑跨境支付业务

  【《财经网》专稿/实习记者 宋晶 记者 于宁】中国人民银行和香港金融管理局3月12日宣布,内地与香港多种货币支付系统互通安排将于3月16日正式运行,这标志着两地覆盖多币种的全方位跨境支付清算合作机制将全面启动。
根据双方近日签订的《有关建立内地与香港多种货币支付系统互通安排的谅解备忘录》,两地将首先开通港元、美元、欧元和英镑四个币种的跨境支付业务,然后再根据市场需求决定是否开通其他币种的跨境支付业务。
其中,中国境内外币支付系统通过两地代理行与香港的港元、美元及欧元即时支付系统进行连接后,两地参与银行可分别通过各自的支付系统发起和接收相应货币 的跨境支付业务。中国境内外币支付系统通过内地代理行与其香港指定代理行的网络进行连接,两地参与银行可分别通过中国境内外币支付系统和香港指定代理行的 网络,发起和接收英镑的跨境支付业务。
该合作机制的建立,可为亚洲区内银行提供同时区的支付渠道,有利于提高两地跨境多种货币支付的效率和降低两地跨境支付的风险和成本。同时,该项安排也有助于两地的参与银行提高其资金运用效率,增强其资金管理及跨境支付业务的竞争力,进一步密切两地的
经济金融联系。
香港金管局助理总裁李建英在接受《财经》记者的采访时说,这个安排将内地与香港的多种货币跨境清算的覆盖面扩大到内地各大省市,为香港加强与内地金融设施的合作迈出新的一步,也有助于香港发展成为亚太区内的支付枢纽。
李建英介绍说,金管局和人民银行一直探讨加强两地多种货币资金流通的可能性,具体到此项安排的准备工作大约用了半年时间,包括就互通形式、合作币种、推 出时间等方面进行沟通,商定两地银行之间操作形式和收费原则,以及进行技术开发及其他准备工作。由于此次安排涉及的两地参与代理银行众多,在协调各方在具 体问题上达成共识方面,挑战较大。
目前,港元、美元、欧元和英镑的内地代理结算银行分别为中国建设银行、中国银行、中国工商银行和上海浦东发展银行,其香港指定代理行分别为中国建设银行香港分行、中国银行(香港)、中国工商银行(亚洲)和
花旗银行(香港)。
有业内分析人士认为,这一安排有利于降低内地四家代理行的结算成本,提高其外汇业务的竞争力,或对内地其他银行的外币结算业务形成较大的冲击。
值得注意的是,在日前召开的央行支付结算工作会议上,苏宁副行长提出要研究完善人民币跨境支付机制,适时建立符合我国对外开放需要的人民币跨境支付体系。■

四種 貨幣 實現 跨境 支付 結算
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=6621

阿里巴巴筹建银行待批 意在支付宝牌照

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-25/3NMDAwMDE5ODg3Nw.html

中秋节期间,一条“阿里巴巴将成立商业银行,已获银监会等批准”的微博引起广大网民的关注。最新的消息是,据中国广播网报道,浙江省和杭州市对阿里巴巴成立商业银行一事积极,但最终审批权还归中国人民银行和银监会。目前还未获得他们对此事的正式批复。

分析人士认为,阿里巴巴此举是为支付宝获得牌照资格。

据 相关法规,成立商业银行需要满足几个条件:有符合本法和《中华人民共和国公司法》规定的章程;有符合本法规定的注册资本最低限额;有具备任职专业知识和业 务工作经验的董事、高级管理人员;有健全的组织机构和管理制度;有符合要求的营业场所、安全防范措施和与业务有关的其他设施。

其中,设立全国性商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民币。设立城市商业银行的注册资本最低限额为一亿元人民币,设立农村商业银行的注册资本最低限额为五千万元人民币。注册资本应当是实缴资本。从这些方面看,阿里巴巴成立商业银行并不存在法律和资本障碍。

中国电子商务研究中心主任、研究员曹磊在接受媒体采访时指出,而对阿里巴巴而言,通过直接开设商业银行赚不赚钱、拉了多少存款,为中小企业放了多少贷款并非最重要的,关键是届时支付宝的“合法性”便有了更大把握的保障。

阿里 巴巴 籌建 銀行 待批 意在 支付 牌照
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=18211

阿里巴巴稱09年已確認支付寶股權變更

http://www.21cbh.com/HTML/2011-5-13/2MMDAwMDIzODI2MA.html

綜合媒體報導 5月13日,阿里巴巴(01688.HK)發佈聲明稱,早在2009年7月召開的董事會上,阿里巴巴集團董事會討論並確認了支付寶的70%股權已轉入一家獨立的中國公司。此舉顯然是針對雅虎週四發佈的阿里巴巴董事會未批准將支付寶轉移至馬云控股公司的聲明。

5月11日,阿里巴巴集團大股東雅虎在財報中公佈:阿里巴巴集團已經將旗下在線支付公司支付寶的所有權轉讓給該集團董事局主席馬云控股的另一家新公司——浙江阿里巴巴電子商務有限公司。

雅虎週四發佈聲明稱,該公司曾於3月31日接到阿里巴巴集團的通知,後者已在幾個月前將支付寶的所有權轉移至一家獨立公司,但此舉尚未知會阿里巴巴董事會或股東,也沒有得到批准。

上述財報還表示:為了獲得牌照,支付寶將成為一家全內資公司,以馬云為首的阿里巴巴管理層、軟銀、雅虎三方正在一起,就支付寶重組協商。

目前雅虎持有阿里巴巴集團股權43%,是阿里巴巴第一大股東。2005年8月,雅虎以10億美元現金以及雅虎中國資產,持有阿里巴巴集團40%的股權以及35%的投票權。

有 分析認為,馬云和阿里巴巴集團方面將支付寶的所有權轉移到國內公司手中,並不單純是出於獲得牌照的考慮,更重要的是確保支付寶的發展免受雅虎等外資股東的 影響。事實上,為了避免發生控制權危機,阿里巴巴集團早已開始醞釀減少雅虎在其公司股份,但一直沒有得到雅虎方面的同意。2010年5月,在阿里巴巴 B2B業務的股東大會上,阿里巴巴集團首席財務官蔡崇信公開表示,阿里巴巴很想買回雅虎手中所持有的股權,阿里巴巴不缺錢,但雅虎還不願賣。去年9月,在 接受國外媒體採訪時,阿里巴巴B2B公司前CEO衛哲言辭激烈地表示:「阿里巴巴已經不再需要雅虎,雅虎是一個面臨破產的公司。」

有投行人士預估淘寶網價值100億美元,支付寶價值50億美元。對於雅虎來說,支付寶顯然是無法割捨一大優質資產。

5月12日,阿里巴巴公佈了截至今年3月31日止的第一季度業績。業績顯示,阿里巴巴一季度營業收入15.32億元,較去年同期上升25.5%,淨利潤4.525億,同比增長37.1%。

以下為阿里巴巴發表的聲明全文:

為了確保支付寶能夠取得第三方支付執照,從而在國內能夠持續經營,阿里巴巴集團管理層採取了相應措施,以確保符合中國相關法律的要求。

在 過去的三年中,就國家對第三方支付相關規定的細化和調整,及其對第三方支付行業的影響,包括所有權結構方面的影響,阿里巴巴集團董事會一直有著持續的討論 和溝通。事實上,在2009年7月召開的董事會上,阿里巴巴集團董事會討論並確認了支付寶的70%股權已轉入一家獨立的中國公司。

在溝通過程中,阿里巴巴集團管理層一直堅守三個原則:必須確保百分之百地合乎中國政府現行法律法規,必須百分之百地透明,必須保持公司的安全、健康、穩健的可持續發展。

阿里巴巴集團管理層為了遵循相關法律法規改採取的行動,不僅是為了確保支付寶公司的持續經營,也是為了維護公司和股東的利益。作為電子商務支付平台,支付寶公司合法規範的持續經營,對保護和提升包括淘寶網在內的阿里巴巴集團的公司價值至關重要。

阿里 巴巴 09 年已 確認 支付 股權 變更
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=24925

支付寶3.3億轉手

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100258948&time=2011-05-13&cl=115&page=all

馬云以3.3億元將支付寶從外資公司變身內資公司,是複製新浪模式還是釜底抽薪?
財新《新世紀》 記者 王姍姍 於寧 谷永強 特派華盛頓記者 章濤

 

  3.3億元能否買下支付寶?

  乘以100可能都不夠,但它確實發生了。

  支付寶(中國)網絡技術有限公司(下稱支付寶)的股權變更證實了這一點。財新《新世紀》記者查詢該公司的工商資料發現,通過2009年6月和2010年8月兩次轉讓,支付寶的全資控股股東已經由阿里巴巴集團全資子公司Alipay e-commerce corp(下稱Alipay,註冊於開曼群島),變成了浙江阿里巴巴商務有限公司(下稱浙江阿里巴巴)。兩次交易對價總額約為3.3億元人民幣。

  接盤的浙江阿里巴巴是一家內資公司,成立於2000年10月,目前註冊資本為7.1億元人民幣,由阿里巴巴集團主席馬云和集團18位創始人之一的謝世煌控制。馬云和謝世煌分別投資5.688億元和1.422億元,各佔80%和20%的股份。

  在這兩次重組之前,外資股東雅虎(NASDAQ:YHOO)和軟銀持有阿里巴巴集團超過70%的股權,阿里巴巴集團通過Alipay間接擁有支付寶100%的股權。現在,支付寶由馬云控股80%的浙江阿里巴巴全資擁有。

  沒有疑問,這是支付寶為了獲取中國監管部門頒發的支付業務許可證,而進行的一次股權重組。疑問是,誰受益?誰受損?如果一切像表面顯示的這樣, 馬云就太賺了——借支付寶爭取牌照之機,兵不血刃地將阿里巴巴的核心資產轉移至自己名下。消息披露之後,雅虎股價在5月11日即暴跌7.28%。

  但表面不是全部,雅虎和阿里巴巴發言人均對財新《新世紀》記者證實,雅虎、軟銀和阿里巴巴正在談判。雅虎稱談判就支付寶的結構重組展開,重組的最終目的是為了獲得支付牌照。

一次早已完成的重組

  支付寶股權重組並非現在發生,2009年阿里巴巴集團便開始行動。

  第一次是2009年6月1日,Alipay 向浙江阿里巴巴轉讓了支付寶70%的股權,作價2240萬美元(折合1.66億元人民幣)。支付寶由外商獨資變為內資企業絕對控股的合資企業。

  彼時,雅虎與馬云相安無事,還沒有因為董事會席位而發生爭論。而央行的《第三方支付管理辦法》於2006年對外推出第一版意見徵求稿之後,經多輪修改遲遲沒有定稿,牌照申請標準也未正式出台。在線支付公司都在通過各種渠道揣摸監管思路,為牌照鋪路。

  一位接近支付寶的消息人士向財新《新世紀》記者證實,2009年首次從Alipay轉出七成股份給浙江阿里巴巴,參考了國家對商業銀行外資持股比例的相關規定。銀監會對外資參股銀行是單一股東不超過20%,合計不超過25%。

  不到一週後,支付寶增資擴股, Alipay和浙江阿里巴巴對等增資,註冊資本增至5億元人民幣。

  其時,卡羅爾·巴茨剛剛就任雅虎CEO不足半年。雅虎並未披露有關支付寶股權轉讓和增資事宜。

  2010年6月,央行出台了涉及了第三方支付業務的《非金融機構支付服務管理辦法》。該辦法列舉了申請支付業務許可證的條件,為外商投資支付機 構申請牌照開了一個口子——外商投資支付機構的業務範圍、境外出資人的資格條件和出資比例等,「由中國人民銀行另行規定,報國務院批准」。

  前述支付寶消息人士告訴財新《新世紀》記者,支付寶針對「另行規定」迅速與央行各層面溝通,得到答覆:有外資持股的第三方支付企業,「要獲得支付牌照,必須走國務院的通道」。

  與其以合資身份去國務院搏牌,不如變成純內資公司走正常程序拿牌。2010年8月6日,Alipay將支付寶30%的股權轉讓給浙江阿里巴巴,作價1.6498億元,依據是2010年5月31日的評估價。交易完成後,支付寶(中國)變成浙江阿里巴巴的全資子公司。

  轉讓發生在一個關鍵日期之前。阿里巴巴集團董事會四個席位,管理層、雅虎和軟銀是按2︰1︰1分配席位。按照雙方協議,2010年10月起,雅虎有權增補一名董事,與管理層的董事席位一樣多。雅虎尚未行使這一權利。

  「每一步轉讓,肯定都會跟阿里巴巴集團股東有事前溝通。」前述支付寶消息人士向財新《新世紀》記者強調,從轉讓70%股權到全部轉出的過程,「都應該已經獲得雅虎的認可」。

  不過,雅虎5月13日發表聲明稱,在3月31日被告知支付寶變動。變動此舉未通報阿里巴巴集團董事會或股東大會,也沒有徵得董事會或股東大會批 准。從聲明來看,如果馬云和阿里巴巴集團之前曾就支付寶股權重組一事與雅虎方面有過溝通,這種溝通也是私下的,沒有上升到雙方的董事會層面。

複製新浪模式的可能性

  支付寶在阿里集團位置極為重要,它為阿里集團的B2B和B2C業務提供支付服務,淘寶100%的交易都通過支付寶進行。易觀國際發佈報告 稱,2010年中國第三方支付市場交易額達到11324億元,支付寶以49%的份額佔據半壁江山。很多人士猜測,馬云這次是借支付寶獲取支付牌照的機會, 將這一核心資產從雅虎控股的阿里巴巴集團剝離出來,放到了自己名下,釜底抽薪。

  但是,雅虎和軟銀分別持有阿里巴巴集團43%和29.3%,能坐視支付寶以3.3億元的價格轉出嗎?

  多位業內觀察家認為,這不可能。

  電子商務資深人士,易趣網前CEO邵亦波分析認為,這只是雅虎、軟銀和阿里巴巴集團為了能讓支付寶獲得牌照而採取的權宜之計,各方應該會確保其商業利益再做出進一步安排,三方承認談判仍在進行就說明了這一點。

  大成律師事務所高級合夥人魏君賢也認為,更可能的情形是各方已有默契,低調複製新浪模式 。

  2000年新浪準備登陸納斯達克前,由於原信息產業部不允許ICP(內容服務)資產海外上市,新浪一分為二,分離國內ICP業務,成立純中資持 股的公司獨立運行。上市的新浪公司則為其提供技術服務,雙方再通過五個商業協議將收入轉入上市公司。新浪成功上市後,這條道路被後來海外上市的互聯網公司 廣泛複製,稱為「協議控制」。

  如果這次是類似安排的話,則在Alipay2009年和2010年兩次轉讓支付寶股權同時,雅虎、軟銀和阿里集團及浙江阿里巴巴應該還有一系列框架協議,對支付寶股權重組帶來的變化進行商業利益的重新安排。這也許就是雅虎、阿里巴巴集團稱正在談判的內容。

  不過,這只是猜測。除支付寶股權變動,財新《新世紀》記者目前還沒有查到支付寶其他結構變化的證據。

法律挑戰

  因為各方披露信息有限,市場對支付寶變動的性質充滿疑慮。

  雅虎股價遭受重創,在11日下跌7.28%後,12日盤後交易又下跌6.23%。花旗分析師Mark S.Mahaney認為雅虎此次是「被迫出售其在中國的互聯網投資資產」,既然支付寶重組已經完成,「雅虎似乎已經失去了和阿里巴巴談判的一個主要槓桿」。

  Alipay是阿里巴巴集團全資子公司,是否有權在沒有獲得集團董事會及股東大會批准的前提下,將關鍵重要資產以明顯便宜的價格轉讓,存在一系列法律挑戰。

  公司法專家認為,首先,這取決於Alipay公司章程如何在董事會與股東會之間分權。如果章程規定支付寶這樣重要的資產轉讓需股東批准,那就需要阿里巴巴集團批准,於是阿里巴巴集團應召開董事會,雅虎和軟銀在董事會四席中佔有兩席,足以保衛自己的利益。

  其次,如果Alipay的董事會與管理層未得合法授權即以畸低價格將支付寶轉讓給馬云,則明顯違反公司法,甚至觸及刑律。

  在最壞的情形下,雅虎和軟銀可主張轉讓合同無效。

  根據《中華人民共和國合同法》第五十二條第二款,惡意串通,損害國家、集體或者第三人利益而簽訂的合同,屬無效。支付寶由Alipay轉給浙江阿里巴巴,雅虎和軟銀作為阿里巴巴集團大股東,符合上述第三人的條件,可在浙江提起訴訟。

  談判仍在進行中,支付寶巨變是複製新浪模式還是馬云釜底抽薪?答案不會太遠。

  本刊特派香港記者王端、記者張宇哲對此文亦有貢獻

支付 3.3 轉手
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25088

馬雲搬走中國最大網路交易支付平台 雅虎與阿里巴巴盟友關係瀕臨破裂

2011-6-6  TWM




全中國最大電子商務網站阿里巴巴的董事長馬雲,竟公然把公司資產搬到自己個人名下,造成雅虎等大股東重大損失,卻被大陸網民視為民族英雄,甚至獲得中央政府支持,這是怎麼一回事?

撰文‧乾隆來

五月十一日,阿里巴巴的最大股東、持股高達三九%的雅虎,向美國證管會申報重大訊息,指稱旗下的網路交易支付平台(中國稱為第三方支付公司)「支付寶」 (Alipay.com)的股權,被公司董事長馬雲轉到由他個人控制的新公司,這個股權移轉,公司董事會不知情,持有公司股權將近七成的兩大股東—雅虎與 日本軟銀(Softbank)也未被告知。

支付寶是阿里巴巴集團的從屬公司,乃是現今中國最大的網路交易支付平台,去年底的註冊用戶數超過五億個,每日成交將近八百萬筆,以交易筆數來計算,支付寶 已經超越全球最大的電子支付平台PayPal,以市占率來計算,支付寶掌握了中國六○%以上的網路支付,而且大陸網路交易仍然每年倍數成長,今年第一季, 網路交易的結算金額已逼近人民幣四千億元。

根據投資銀行的估計,如果支付寶單獨上市,將可以享有三十五億美元以上、超過新台幣一千億元的市值!

支付寶被搬走 雅虎股價重挫如此重大的資產被挪走,雅虎股東損失慘重,發布重大訊息之後股價慘跌一二%,總市值縮水近二十五億美元(約新台幣七二五億元)!更令人不解的 是,馬雲早在去年十二月底,就已經把支付寶的股權移轉到設在浙江、由馬雲個人控制的新公司;而雅虎應該是在今年三月底,阿里巴巴進行第一季度結算的時候, 發現了這個事實,但是,雅虎卻沒有在發現之後立刻公告,而是一直拖到五月中旬,公司即將召開年度股東大會的前夕才公告。

一紙法令 成為馬雲護身符面對大股東指責掏空公司,馬雲以及中國的經營團隊立刻正面反擊,而且還獲得中央政府的強大火力支援。

五月十二日,支付寶公司發表聲明,根據中國人民銀行《非金融機構支付服務管理辦法》對於非金融機構內資絕對控股比率的相關要求,「以及為了維護國家金融信 息安全」,支付寶(中國)網絡技術有限公司已經於二○一○年將所有權轉至浙江阿里巴巴電子商務有限公司。也就是說,支付寶如果要做生意,必須轉為內資公 司,所以才會從被雅虎與軟銀控制七○%的阿里巴巴集團(Alibaba Group),轉成由馬雲控制的新公司所屬。

中國央行(即中國人民銀行)祭出「國家金融信息安全」的政策,成為馬雲移轉支付寶股權最有力的理由,國家不僅政策支持,還有實際的行動,先是由人民銀行牽 頭,由支付寶等二十五家第三方支付公司,成立「支付清算協會」,接著在五月二十六日,剛巧與雅虎股東會同一天,將全中國第一張﹁ 支付業務許可證﹂發給了支付寶,特許業務涵蓋了網路支付、移動電話支付、銀行卡收單、預付卡發行,甚至包括貨幣匯兌,是一張什麼都可做、具有高度發展潛力 的全執照。

馬雲拿到執照的同時,也在香港的股東大會上,火力全開回罵雅虎,他指責雅虎「說話不算數、對雅虎沒有信心」,「支付寶股權變更的事情,不存在任何陰謀。」 馬雲還說,支付寶股權移轉的工作,「早在二○○九年七月,就在阿里巴巴集團董事會討論,並且確認了!」「阿里巴巴是百分之一百合法、百分之百透明。」檯面 上馬雲義正辭嚴,檯面下的盟友火力就更猛了,大陸網路上盡是罵雅虎「已經從阿里巴巴香港上市賺了滿缽滿盆,還要永無止境吸血」、「這幾年來對阿里巴巴一點 貢獻也沒有」、「還在香港跟阿里巴巴搶廣告」,甚至有「美國雅虎已經是破產公司了,靠我們中國人發財,還要賣乖」的民族主義情緒字眼。

合資典範 為錢撕破臉

這樣一來,雙方叫罵、各執一詞,就把「掏空」這個事情搞成了羅生門,唯一可確定的是,雅虎與馬雲這次真是撕破臉了。

這番情境,令人唏噓,因為,雅虎曾經是馬雲的金主與貴人。

雅虎成為阿里巴巴最大股東,是在二○○五年八月,當時雅虎在中國的網路搜尋業務一直推展不開,在日本軟銀董事長孫正義的撮合下,雅虎將中國業務全部併到阿 里巴巴,並且再投資十億美元,取得阿里巴巴最上層的控股公司︱︱阿里巴巴集團(Alibaba Group)三九%的股權,孫正義的日本軟銀則取得二九‧三%的股權。

雅虎當時的執行長還是創辦人楊致遠,與馬雲有惺惺相惜的感情,楊致遠至今還是阿里巴巴集團公司的執行董事。

中國馬雲、美國雅虎與日本孫正義的結合,曾經被視為中外合資拓展網路的典範,而且,雅虎入股之後阿里巴巴業務突飛猛進,兩年後的二○○七年十一月,阿里巴 巴的核心業務B2B貿易平台就在香港上市,稱為阿里巴巴網路公司(Alibaba.com Limited,香港上市代碼1688),上市募集資金港幣一三一億元,是僅次於Google上市、全球最大的網路公司上市案。

阿里巴巴香港上市的承銷價是每股港幣十三元,本益比已經高達一百倍,但是上市兩個月內,股價竟然還又漲了三倍,最高來到每股港幣四十一.八元,香港作為中 國網路炒家的天堂,阿里巴巴絕對是代表作品。上市三年半之後的現在,股價回跌到每股港幣十三元,總市值港幣六五○億元(約新台幣二四○○億元),但是本益 比仍然高達四十四倍!

從雅虎的帳本來算,當初投資十億美元的現金,加上中國雅虎的所有業務,換得阿里巴巴最上層控股公司四成股權,上層控股公司至今則仍持有香港上市公司約七成 的股權,等於雅虎擁有上市公司二八%股權,以新台幣二四○○億元總市值換算,約值新台幣七百億元、或者二十三億美元,加計上市收回資金約五億美元,以及過 去五年的配息,合計現值約三十億美元。五年獲利兩倍,雖不算是暴利,但也不能算差。

這齣原本皆大歡喜的合作,卻在去年開始惡化,原因很多,但是總歸一句,就是為了錢。

價值連城的淘寶網引爆衝突《華爾街日報》在今年三月二十一日,專門報導了雅虎與馬雲日益升高的衝突,標題是:「阿里巴巴最有價值的寶藏,仍然深鎖閨中。」 報導說,香港上市的B2B業務看來不錯,但是新客戶的增長前景並不樂觀;能夠支持雅虎總市值維持在兩百億美元,以及二十倍本益比的「阿里巴巴寶藏」,是旗 下的淘寶網。

根據中國國內最常被引用的網路商業統計公司艾瑞諮詢的統計,淘寶網去年的營業額(從每筆交易中抽成後的收入)達到人民幣三百億元,如果能夠股票上市,將是阿里巴巴集團最大的一桶寶藏。

以eBay的情況估算,目前總市值四百億美元,約當去年營業額的五倍,但在eBay高速成長、新上市的那幾年,總市值曾經超過營業額的八倍;由此看來,年 營收人民幣三百億元、而且還在以每年倍數成長的表現,淘寶網上市後的市值至少在人民幣一千五百億到二千四百億元之間。

而這價值新台幣六千六百億元到一兆元的淘寶網,到底應該如何經營、如何為股東創造最大的價值,當然是雅虎、日本軟銀與馬雲之間最大的課題。

不幸的是,在二○○五年三方合作的股權認購契約上,埋下了翻臉、分裂的伏筆。股權合約上的「五年條款」白紙黑字寫著,到了二○一○年十月,雅虎有權指派與 管理階層相同的董事席次,如此一來,阿里巴巴集團的董事會結構,就會從目前「馬雲二席、雅虎一席、孫正義一席」,轉變為「馬雲二席、雅虎二席、孫正義一 席」,雅虎與孫正義加起來超過馬雲,取得董事會的主導權。

馬雲當然想要牢牢掌握住控制權,因此去年他一方面與雅虎談判,希望把雅虎的股權買走,另方面派他的禁衛軍放話,例如阿里巴巴B2B公司執行長魏哲,接受國 外媒體訪問,就以極為激烈的言詞說:「阿里巴巴已經不再需要雅虎,雅虎是個面臨破產的公司!」馬雲的確有意買下雅虎的股權,但是淘寶網、支付寶的業績成長 太快了,雅虎持有四成的股權,去年談的是一百億美元,現在已經超過兩百億美元,馬雲想用阿里巴巴公司的現金,加上大陸興起的私募基金,加上銀行借款來完成 這個經理人回購股權的交易,但是價格一日三市,雅虎也越來越不想賣掉這個金雞母。

雙方在去年第四季,就爆發嚴重的衝突,過往五年的摩擦與積怨像滾雪球那樣擴大,已經是中國企業霸主的馬雲,早就不像五年前那樣好商量;而雅虎在楊致遠下台 後,接任的卡蘿巴茨(Carol Bartz)對馬雲也是公事公辦,甚至特別公開表達不滿,認為雅虎中國原有的搜尋引擎業務交給阿里巴巴後,形同被丟棄。雙方公開交惡,彼此互罵到不留情面 的地步。最後終於導致馬雲移轉支付寶股權,根本不屑通知雅虎,要告要罵隨意的荒誕劇情。

馬雲帝國極具共產組織特色馬雲的成功,是「具有強烈中國特色」的案例,他與許多中國新興的企業一樣,對於資本的需求極為強烈,卻又都能說服股東,給與沒有鈔票的創業團隊三成,甚至高達八成的技術股,出了所有資本的股東則必須犧牲經營權、投票權。

作家張慧宇寫了︿馬雲帝國內幕﹀系列報導,揭爆阿里巴巴內部運作的內幕,這家公司與美式的網路公司完全不同,毋寧更像毛澤東的部隊。公司人事組織分成M、 P、S三個層級,只有馬雲是M十最高層級,其餘員工與主管一律依照階層分為M十等、P十四等、以及直接面向客戶的S層級,還像共產黨組織那樣設立「組織 部」、「政委體系」。

馬雲的確代表了這一代中國的新興企業家,年輕卻能夠輕易取得巨額資金,他們不畏懼衝突,甚至喜歡衝突,持續在鬥爭中強化自己的地位與資源。

而將支付寶這樣重要的公司資產,挪移到個人名下的爭議行為,如果是為了一個更大的目標:例如民族企業的興旺或者掌控公司更大的發展,什麼事都可以做,什麼事都可以談。

正如馬雲每次演講都會說,他衝刺事業就靠著「盲人騎瞎虎」的精神,從來不擔心會失敗,因為,他是從零開始,什麼都不怕!

馬雲盜「寶」?

雅虎2011.5.13發布重大訊息指稱公司重要資產支付寶在董事會不知情、未通過下,被移轉切割成為馬雲個人控制的公司。

馬雲 浙江阿里巴巴商務公司 支付寶 Alipay.com ● 中國最大網路交易支付平台,估計市值超過新台幣1000億元雅虎 39% ● Yahoo.com於2005年投資10億美元現金加上雅虎中國資產,成為阿里巴巴最大股東日本軟銀 29.3% ● 軟銀孫正義於2002年投資2000萬美元,並於2005年成為第二大股東

馬雲及其團隊31.7%

阿里巴巴集團公司 Alibaba Group Holding 淘寶網 Taobao.com ● 中國最大網路商城● 估計市值在新台幣6600億至1兆500億元之間阿里巴巴B2B網絡公司 Alibaba.com Limited ● 中國最大B2B商務網站● 香港上市總市值新台幣2400億元阿里雲計算Alibaba Cloud Computing 雲端運算公司2009年新成立阿里媽媽 網路廣告櫥窗推薦

口碑網 團購網站

阿里軟件 網路營銷諮詢公司中國雅虎 2005年併入


馬雲 搬走 中國 最大 網路 交易 支付 平臺 雅虎 阿里 巴巴 盟友 關係 瀕臨 破裂
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25506

支付宝转移真相

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100266286&time=2011-06-04&cl=115&page=all

支付宝股权转移真相浮现,就是马云单方面行动。中国公司海外上市的重要模式受到根本冲击
财新《新世纪》 记者 王姗姗

 

  过去两周,阿里巴巴三大股东雅虎、软银和马云(管理层)之间围绕着支付宝发生的争吵、和解与背叛,如同一出高潮迭起的美剧,总有出人意料的情节颠覆观众的想象。

  最新的戏码有二:

  其一,马云首度承认管理层股东单方面实施了支付宝股权转移事宜,但强调是在告知股东后股东不置可否的情况下,“总要有人出来负起责任,将事情推进下去”。

  马云所指的事情,是为获得牌照将支付宝股权从外资公司转移至内资公司。这已经付诸实施,且支付宝也已于今年5月获得央行颁发的首批支付业务许可 证(即第三方支付牌照)。通过2009年6月和2010年8月两次转让,支付宝的全资控股股东已经由阿里巴巴集团全资子公司Alipay e-commerce corp(注册于开曼群岛)变成了浙江阿里巴巴商务有限公司(下称浙江阿里巴巴)。两次交易对价总额约为3.3亿元人民币。

  其二,阿里巴巴与雅虎已经初步达成一个补偿方案。数目和方式不明。阿里巴巴两大外部股东之一、一直保持沉默的软银,态度强硬。

  软银总裁孙正义是马云最坚定的支持者之一。2000年阿里巴巴最困难的时候投资2000万美元入股,2004年又追加了6000万美元投资。

  据一位阿里巴巴人士向财新《新世纪》透露,在支付宝申请牌照期间,面对“外资企业”这一资质瓶颈,孙正义的确曾提出“协议控制”的方案——即成 立纯中资持股的公司持牌,通过商业协议安排,将持牌公司收入转入外资公司。但马云以风险过高为由拒绝了孙正义方案。此后,软银就不再参与有关支付宝补偿问 题的谈判。

  如果孙正义坚持不表态,补偿方案是否能够实施?如果马云与雅虎达成一致,即使孙正义反对,方案也可以获得阿里巴巴集团董事会通过。但孙正义在强硬“不合作”之后,会采取什么行动?支付宝是否还有走回协议控制的可能?

  很多互联网人士和法律界人士对于支付宝事件的影响深表忧虑。中国公司在国外信誉受损。大成律师事务所高级合伙人魏君贤认为,通过“协议控制”来 满足中国政府的监管要求,原本是中国大部分海外上市公司的通行做法,在互联网领域尤其普遍。支付宝的事件开了一个坏头,加大了外资在中国公司投资的法律风 险,也破坏了国际投资者对中国公司的信任。

颠覆“协议控制”的行动

  这是一次颠覆性的行动,对于阿里巴巴,则是一次前所未有的公关危机。马云对此心知肚明。他选择应邀赴美参加《华尔街日报》第九届数字大会,并于前一天与其团队精心准备了40个问题,目的都是希望外界能够善意理解管理层这次行动的动机。

  在6月2日当天,马云用英语侃侃而谈。对此次支付宝股权转让事件,他称:其一,“股东大会不知道这个事情是完全不可能的”;其二,“雅虎考虑的是雅虎股东的利益,软银考虑的是软银的股东利益。总要有人出来负起责任,将事情推进下去。”。

  中国人民银行将网上支付纳入监管范畴是从2005年6月出台《支付清算组织管理办法》草案(下称《办法》)对外征求意见开始的,五年后,该《办法》才正式出台,但有关准入资格的申请审批流程等细则仍未明确。

  按照阿里巴巴集团的说法,公司是在“一条条跟央行沟通求证”后明确,获得牌照的惟一可靠途径是由外资转内资。在此过程中,管理层股东多次将相关情况报告了阿里巴巴集团董事会。

  “早在2008年,董事会就对支付宝的股权问题做过讨论——如果准入门槛涉及公司内外资属性时,公司应该怎么做。”到2009年《办法》改到第 六、第七版时还没发牌,管理层又再次将情况告知董事会。而董事会的态度,据阿里巴巴集团方面透露,是“不说行也不说不行,回避表态”。

  孙正义提出用传统的“协议控制”模式解决外资身份问题,但遭到了马云的拒绝,他的理由是央行不会同意。

  雅虎和软银并没有与央行沟通的渠道,更何况是如此敏感而又最具中国特色的牌照问题。他们只能通过管理层来探知中国监管当局的底线,但这也并不意味着他们愿意为了牌照牺牲在支付宝的权益。他们选择了沉默和观望,希望等待事情自动出现转机。

  但显然,马云和管理层不愿再等下去。而雅虎和软银仅仅在阿里巴巴集团层面持股,而未在相关子公司持股的局面为管理层的行动提供了操作空 间,2009年6月和2010年8月,阿里巴巴分两次将支付宝股权转移至浙江阿里巴巴,这家公司由马云和阿里巴巴18位创始人之一的谢世煌分别持股80% 和20%,转让价是象征性的3.3亿元。

  “在迎合相关的监管政策的情况下,为了保证支付宝可以健康、可持续的发展,我们必须做出这样一个决定。”上述接近高层的阿里巴巴内部消息人士表示。

  但这是一个颠覆性的行动。

  马云将支付宝转移做成既成事实,然后与雅虎谈判补偿问题 。补偿将主要通过现金方式,也包括管理层回购阿里巴巴集团股权的问题,但进展不详。据阿里巴巴内部人士称,如果回购,管理层意在从雅虎回购15%-20%左右的股权,加上管理层现在持有的约30%的股权,管理层将重获控股权。

  根据雅虎2005年入股阿里巴巴集团时签署的协议,雅虎和软银分别拥有阿里巴巴集团约39%和29.3%的股权,集团董事会的席位由雅虎、软银和管理层按1∶1∶2的方式分配。

  由于原中国信息产业部不允许将ICP(内容资产)海外上市,从1999年新浪通过“协议控制”方式解决了上市难题以来,在过去十多年中,“协议控制”成为希望海外上市的中国公司满足监管要求的标准模式。但现在,支付宝先转后谈的做法正在颠覆这个传统模式。

软银的抉择

  但在很多市场人士看来,这是一个坏榜样。

  “这个事情太过分了。马云要做一个‘合乎中国监管政策’的公司,这个可以理解。如果为了遵守中国的法律而必须把股东的拥有权置换掉,那也不是不 可以,但必须得在股东同意后才能做,一定要先谈妥补偿,做好股东利益分配再转嘛。”一家互联网公司的负责人表示,这是破坏游戏规则的做法,现在海外对这件 事的评价糟透了,很多报道直接用“偷”来形容。

  “客户第一,员工第二,股东利益第三。”早在2010年9月22日,马云在参加美国知名主持人查理·罗斯(Charlie Rose)的脱口秀节目时,就曾如此介绍他的企业哲学,并称之为“他的信仰”。也是在这样的信仰下,马云在员工持股问题上表现相当慷慨,在支付宝的问题上甚至曾有过随时可以“献给国家”的说法。

  这样的企业哲学建立在阿里巴巴集团独特的企业治理结构基础上。从2000年引入软银到2005年与雅虎换股,马云在多次融资中都表现出对控制权 的重视多过对股权的在意。由此形成的结果,是马云及其管理层目前只是阿里巴巴集团的第三大股东,马云个人在集团持股不到10%。但根据阿里巴巴与雅虎和软 银签署的协议,马云在阿里巴巴即使只有一股,也要在董事会有一席之地。

  “对那些有意愿投资的人,马云的回复总是——‘你要买我股份没问题,但一定要我来掌控这家公司,否则的话我不也需要你这样的投资’。”一位曾经 与马云进行过投资谈判的市场人士对财新《新世纪》记者评价说,马云的原则就是“把投资者纯粹看成财务投资者”,“你可以做股东,但对公司什么也不要管”。

  以这样的方式,马云及其管理团队一直牢牢掌握着阿里巴巴集团的控制权,由此形成了弱势董事会强势管理层的格局。这为马云在支付宝股权上的操作提供了空间。

  这种控制权并不安全,尤其是按照协议,第一大股东雅虎从2010年10月起已经有权要求增补一个董事会席位,与管理层股东在董事会投票权环节分庭抗礼。 为了消除这种不安全感,马云近两年来一直在为回购控股权而努力,并为此寻求其它外部投资者和PE的帮助。据福布斯网站5月25日报道,有消息人士透露,马云曾在2011年初提出以35亿美元的价格,收购雅虎手中15%的阿里巴巴集团股权。

  据前述接近谈判的消息人士向财新《新世纪》记者透露,阿里巴巴集团在去年与雅虎两次讨论过回购的问题。两次雅虎都在最后一分钟放弃。现在,正是 支付宝的问题将双方又重新拉回了谈判桌,客观上增加了管理层股东在集团股权争夺战中的筹码。也因此,马云的一些支持者认为,若马云为此选择“铤而走险” ——以牺牲公司对外名誉为代价,也是相当值得的。

  美国时间5月25日,雅虎在其年度“投资者日”活动中对外表态称,所谓补偿方案,将是针对支付宝在其“非淘宝业务”板块的价值现状以及未来增量的评估而做出,并透露杨致远等人此前一周已赶到中国与马云面对面谈判。

  在一家中国互联网企业的负责人看来,此事大局已定。“雅虎没有更多的好牌可打,因为它的股价有很大一部分都是阿里巴巴的价值在那里撑着,所以豁不出去。马云最多就是名誉受损,但他知道两大股东都不太敢撕破脸。”

  摆平了雅虎之后,现在横在马云面前的最后一道障碍是孙正义。这位长得很像《大富翁》游戏中的“阿土伯”的风险投资巨擘,并不像他的长相那样亲善 和无害。据阿里巴巴内部人士透露,孙正义并不满足于在阿里巴巴的财务投资者角色,比如淘宝去年进军日本的行动便是在他的主导下完成。现在,他正以沉默的不 合作挑战马云试图构建的权力新格局。

  不过,沉默的下一步是与马云刀兵相见,启动法律程序维护股东权益,还是获得更理想的商业利益偃旗息鼓?答案将在争夺阿里巴巴的第三季中揭晓。

支付 轉移 真相
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25550

支付宝背后利益的猜想 岁寒知松柏

http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f01017ne6.html

按照今年4月份颂布的最新的外商投资产业指导目录征求稿,限制外商投资的产业中包括了第七大类金融业,内含5小类:1. 

银行、财务公司、信托公司、货币经纪公司  2. 保险公司(寿险公司外资比例不超过50%)  3. 证券公司(限于从事A股承销、B股和H股以及政府和公司债券的承销和交易,外资比例不超过1/3)、证券投资基金管理公司(外资比例不超过49%)  4. 保险经纪公司  5. 期货公司(中方控股)。

要成为外商投资企业,外资占注册资本最低的中外合资企业要求是25%以上,也就是说外资股权低于25%就算是内资了。那么支付宝正常应该是70%左右由马 云等中国国籍人控制才属内资企业,因为它的母公司阿里集团有7成是雅虎和软银的股权,马云这些中国国籍的管理层只占3成股权。

支付宝这场戏,马云是当然的男主角,但背后的导演我们难以判断,可能有三种情况:央行或国务院某领导操纵、马云自导自演、雅虎软银马云联合导演。

我们从事态的发展情况来看看各方的利益情况:
一、马云目前看来是赚的,至少从表面利益来看是赚,只是疲于应付,但未来不知道;
二、雅虎在要补偿,就算他有阴谋,估计也赚不到什么,因为支付宝本来就有他的份,并且一直被雅虎的股东寄予厚望;
三、软银的孙正义(他同时也是雅虎的股东)现在拒绝谈判,马云说孙是谈判高手,当年孙虽然是第二批给马钱的人,但时间点比较关键,后来杨致远给10个亿时,阿里已成气候,马云大概觉得杨比较厚道一点,孙难对付。我估计孙想观察一下事态发展,把谈判的主动权先握着;
四、某领导可能是幕后得利者,但我们无法知道,只能猜测;
五、在美上市的那些中国概念股,这段时间股价跌得一蹋糊涂,估计恨马云牙痒痒的,马云还在记者会上大言不惭,说与他完全无关;
六、国外的风投大概都在抓紧抢收钱袋子;
七、广大嗷嗷待哺未上市的创业者,这回都傻眼,估计会饿死一大批。


支付 背後 利益 猜想 歲寒 松柏
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25695

支付宝考验

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100270833&time=2011-06-18&cl=115&page=all

中国公司海外上市依赖十余年的协议控制模式,第一次遭遇重大挑战
财新《新世纪》 记者 王姗姗 张宇哲 凌华薇 郭琼 王紫雾 郑斐 符燕艳

 

  支付宝从阿里巴巴集团转到集团董事长马云名下公司这件事,现在清楚了。

2011年6月14日,杭州,马云在媒体沟通会上回答记者提问。梁臻/东方IC


  6月14日,马云在杭州召开新闻发布会,自陈终止支付宝协议控制经过:今年一季度,在股东反对、董事会未通过的情况下,马云做出“非常艰难但惟 一负责任”的决定,单方面决定断掉支付宝与阿里巴巴集团之间的协议控制关系,以获取央行发放的支付牌照。此事件冲击巨大,媒体议论纷纷。

  ——协议控制(VIE),肇始于新浪赴美上市、在过去十年间成为中国企业海外上市主流的一整套合规性安排,被拖到聚光灯下,不确定性突然出现。

  ——协议控制本来属合规安排,突然出现不确定性,势必动摇海外上市中国公司的估值基础。“在美上市中国股以前有中国折价,近年有中国溢价,因为这件事,可能会转回去又变成中国折价。”一位国内知名创投公司人士评论。

  ——国际投资者信心受损,会波及中国创投行业整体:所投资公司股价下跌,创投基金来自投资者的压力增加,新融资不再像以前那么容易。最终,还会波及中国创新企业。这个链条很长但很直接。

  这是冲击之后终会平复的海啸,还是将在中国创新企业与国际投资界之间留下永久印记的地壳板块运动?它是怎么发生的?

“我们沾了马云的光”

27家支付企业首批获牌,就是要给支付宝、财付通等既成事实的行业龙头企业以名分,并规范其运作

  支付牌照发放已经成为事实。5月26日,央行公布了首批获得支付牌照的27家第三方支付企业的名单。没有任何悬念,支付宝名列其中。

  支付宝是中国第三方支付行业的龙头。第三方支付催生于电子商务兴起,在电子商务企业与银行之间建立一个中立的支付平台,为网上购物提供资金划拨渠道和服务。美国PayPal成立于1998年,是最早从事第三方支付的企业之一。

  中国第三方支付企业出现仅比这晚一年,1999年上海环迅和北京首信成立。但中国的第三方支付行业真正勃兴,还是在2005年阿里巴巴推出支付 宝以后。支付宝与淘宝购物平台相得益彰,发展迅猛,市场前景迅即打开。腾讯随即推出财付通。背靠淘宝、腾讯两棵大树,支付宝和财付通以“免费”支付成为促 成交易的“信用中介”,迅速吸引交易量,将其他竞争者远远甩在后面。

  易观国际的市场调研数据显示,2009年,支付宝和财付通的市场份额分别达到52%和24.7%。到2010年底,支付宝用户数量达到5.6 亿,超过工商银行,日交易量则高达25亿元。ChinaPay、快钱、环迅支付、易宝、首信易和网银在线,则以10%以下的份额列于第二梯队,其余支付企 业的市场份额均小于0.1%。

  第三方支付用户和交易量的迅猛增长,促使央行加快了设立监管制度的步伐。2005年6月,央行第一次发布了《支付清算组织管理办法(征求意见稿)》。

  2009年4月16日,《中国人民银行公告〔2009〕第7号》宣布对第三方支付企业进行登记备案。2010年6月,央行以2号令方式公布了《非金融企业支付服务办法》,为第三方支付行业定规。

  2010年12月1日,央行再出台《非金融机构支付服务管理办法实施细则》。

  人们最关注的,是央行2号令第十条对于行业准入的规定:申请人必须为“在中华人民共和国境内依法设立的有限责任公司或股份有限公司”,但申请企 业的出资人则并无限外规定。至于外商投资支付机构的业务范围、境外出资人的资格条件、出资比例等,在央行2号令第九条规定“由中国人民银行另行规定,报国 务院批准”。

  支付行业不在限制外资进入的行业之内,但为何2号令不明示对外资开放?

  其实,在此前的征求意见稿中,曾讨论过外资股权比例,最初设定为50%,后认为可参照目前外资进入银行业金融机构的股权单一比例不超过20%, 外资股东股份比例合计不超过25%的办法。但是,对外资开放比例最终未写进2号令。有业内人士分析,在WTO谈判时,中国未对支付清算市场明文承诺对外开 放,至今VISA和银联之间关于如何开放银行卡支付市场的争议还在等待WTO的仲裁。虽然2号令未将银行卡支付结算业务纳入其中,但此时央行若直接认可第 三方支付行业,外资可申请牌照,仍存在自相矛盾之处,这是央行2号令中未明示第三方支付行业如何对外资开放的深层次原因。

  2011年春节至4月底之间,央行接受了32家支付企业的申报材料。最终只有5家企业首批未获牌照,只因材料交晚了,包括银联和中移动合资做手机支付的联动资源,以及银联旗下拥有市场份额占到5%的电子支付品牌Chinapay的上海银联电子支付服务有限公司。

  27家获牌企业大多为互联网支付服务企业,如支付宝、财付通、快钱等市场份额总计超过90%的公司,也包括北京的三家预付卡企业;另外还有以刷卡收单为业务的支付企业。银联下共有五家“子公司”“孙公司”企业申请了牌照,因此被称为“银联系”,首次获牌的有四家。

  发牌照之前,央行对所有获牌企业都提出了各种整改意见,包括资金管理等内容,但并未影响发牌。来自央行和拿牌企业的说法都印证了这点。

  “我们感谢马云,沾了他的光。”一位电子支付公司总经理说,“第三方支付发牌是深化改革往前走了一步,是件好事,也显示了央行承担监管、规范行业的责任心。从获得牌照的名单来看,这个行业内的主要企业都获得许可证,都有事后追认性质。”

  他进一步透露,在央行制定非金融企业支付管理办法的过程中,与行业龙头支付宝的交流频密,很多规则的制定受其显著影响。

  在央行2号令发布之际,监管当局内部有关人士曾告诉财新《新世纪》,支付宝、财付通等第三方支付企业已做到此等规模,政府部门必然追认其合法地位,规范其发展。“动不动说有被关掉的风险,纯属危言耸听。”监管当局有关人士称。

  马云的风险判断则与此完全不同。

假离婚变成真离婚

在协议控制的前提下,董事会同意支付宝股权调整,以获得支付牌照,但在股权调整完后,今年一季度,马云终止了协议控制

  6月12日是星期日。凌晨1时,财新总编辑胡舒立接到了阿里巴巴集团创始人兼主席马云从美国发来的短信。

2011年6月1日,“六一”儿童节之阿里嘉年华在阿里巴巴杭州滨江园区上演,滚铁环障碍赛、丢沙包、投篮达人以及大力士比赛等童年的游戏成为阿里巴巴员工们“六一”节特别的活动项目,没有受到近期事件的影响。李震宇/CFP


  早些时候,胡舒立如以往一样,把将于次日面市的财新《新世纪》周刊“财新观察”社论文章,发表在自己的财新网博客里。“马云为什么错了”这篇文章直陈,在未得股东和董事会授权的情况下转让支付宝股权,马云错在违背了支撑市场经济的契约原则,其后果不可小视。

  马云显然颇受触动。在之后与胡舒立长达两个小时的短信对话中,马云打破沉默,讲述此次在支付宝牌照审核及股权转移过程中的所思所感,最后,强调要“做回自己”,“给别人、给自己更好的交代”。

  这个交代两天之后进一步兑现。6月14日下午,刚回国一天的马云,携支付宝CEO彭蕾、支付宝CFO井贤栋在杭州召开新闻发布会,面对100多位国内媒体记者。

  在支付宝事件曝出整整一个月后,阿里巴巴管理团队第一次较为完整地叙述经过。

  6月14日的新闻发布会上,马云团队介绍,2009年7月24日,阿里巴巴董事会纪要明确授权管理层通过进行股权结构调整来合法获取支付牌照,“这是一个授权”。

  授权以协议控制为前提,即调整股权后成立的支付宝内资公司只是持牌公司,与支付宝有关的实际收入、利润、技术和知识产权等,将通过一系列协议安排再转移至阿里巴巴集团。因此,阿里巴巴集团可以合并支付宝的报表,而雅虎可合并阿里巴巴集团的报表。

  自新浪网2000年用协议控制安排赴美上市成功后,此举已成为国内外商限制准入行业公司海外上市的标准动作。正如著名天使投资人薛蛮子新浪微博上说,它“孕育了十几年来中国互联网每一个伟大公司”。

  据井贤栋介绍,支付宝股权在协议控制结构下操作,从阿里巴巴集团旗下全资子公司Alipay,转至马云和谢世煌全资拥有的浙江阿里巴巴电子商务有限公司(下称浙江阿里巴巴)。

  工商资料显示,转让分两次进行,一次在2009年6月1日,另一次发生在2010年8月6日,两次转让的总价约为3.3亿元。

  按照井贤栋的说法,“这个转移价格是集团内部的资产转让”。他为在场记者画图演示了三者之间的关系:股权转让后,阿里巴巴集团通过与浙江阿里巴巴的协议控制,仍牢牢控制了支付宝的权益。

  井贤栋说得并不错。支付宝从外资控股的阿里巴巴转出,转入内资的浙江阿里巴巴集团,并通过协议控制绑在一起,好比是夫妻名义离婚但同在一个屋檐下,生活得跟夫妻一模一样,市场自然也把他们当作一家。

  只不过,今年一季度的某个时候,马云单方面决定终止了协议控制。假离婚变成了真离婚。

协议控制由来

协议控制形式合规,实践有效,是中国变通式开放的标志性产物,在2011年支付宝事件之前,从未遭遇严重挑战

软银总裁孙正义(左)参观阿里巴巴网站,他和马云(右)曾有数年的亲密时光。梁臻/东方IC


  “协议控制相当于两个公司订立的一般商务合同。”美国威凯平和而德律师事务所律师周汀告诉财新《新世纪》记者。协议控制首创于2000年新浪网 赴美上市,经过了新浪网和信息产业部的直接沟通,最终放行。过去十余年间,这成为在境外上市中国公司的一种常见合规性安排,赴美上市的几乎所有互联网、教 育类等公司都采取了协议控制的模式。

  国家发改委和商务部联合颁布的《外商产业投资指导目录》中,将中国的产业领域划分为鼓励外资进入、限制外资进入和禁止外资进入三类。

  协议控制的办法,使这些公司能合乎中国法律地实现两个目的——既在外融资,又能获得或保有限外行业的准入。

  协议控制模式一般由三部分架构组成,即境外上市主体、境内外资全资子公司(WFOE,Wholly Foreign Owned Enterprise)和持牌公司(外资受限业务牌照持有者)。其中,境外上市主体出于税收、注册便利等种种考虑,可能采取开曼公司、香港壳公司等多种甚 至并存的多重模式。为了保证VIE的稳定性,境外上市主体和目标公司的股东利益应当高度一致,基本上是同一批中国股东。

  协议控制结构中,WFOE和持牌公司一般通过签订五六个协议来设立其控制与被控制关系,主要包括资产运营控制协议(通过该协议,由WFOE实质 控制目标公司的资产和运营)、借款合同(即WFOE贷款给目标公司的股东,而其股东以股权质押为凭)、股权质押协议、认股选择权协议(即当法律政策允许外 资进入目标公司所在的领域时,WFOE可提出收购目标公司的股权,成为正式控股股东)、投票权协议(通过该协议,WFOE可实际控制目标公司董事会的决策 或直接向董事会派送成员)、独家服务协议(该协议规定公司实际业务运营所需的知识产权、服务均由WFOE提供,而目标公司的利润以服务费、特许权使用费等 方式支付给WFOE)。

  ——如新浪及其他采用协议控制的公司在《招股说明书》中表达的一样,这一结构并不完全稳定。它面临来自政府监管和合作方违约双方面的风险挑战。“在我们建议客户采用VIE时,必须让客户自己选择是否能承受这样的风险。”周汀介绍说。

  过去十余年间,中国最优秀的互联网公司得以通过协议控制登陆海外资本市场。协议控制形式合规,实践有效,是中国变通式开放的标志性产物,在2011年支付宝事件之前,从未遭遇严重挑战。

马云的风险判断

第一层逻辑,不终止协议控制,支付宝就拿不到牌照;第二层逻辑,即使其他公司在协议控制下拿到牌照,支付宝也不走协议控制

雅虎公司联合创始人杨致远是阿里巴巴集团董事。石伟/东方IC


  马云表示,“由协议转让变成正式转让”,系他和管理层单方面决定;终止这种协议控制,是“非常艰难但惟一负责任”的决定。他讲述的逻辑有两个层次,内容不尽一致但指向一致。

  第一层次的逻辑:不终止协议控制,不去除直接或间接的外资成分,支付宝就拿不到牌照。

  第二层次的逻辑:哪怕协议控制下可以拿到牌照,支付宝也不走协议控制。马云说,要百分之百公开、百分之百透明,在关于牌照问题的争论过程中,“尽管心里觉得——也许协议控制靠谱,但另外的感觉是支付宝6亿的注册用户,这么大的规模和影响力,央行会不会允许?”

  两个层次的逻辑构成完整的理由,马云于是未顾其他股东意愿单方面行事。

  查阅相关政策文件可知,支付宝身处新兴的第三方支付行业,并不在外商禁止或限制进入的指导目录之列;其行业准入规范,是2010年6月央行出台 的《非金融机构支付服务管理办法》。这一办法规定,申请人必须为“在中华人民共和国境内依法设立的有限责任公司或股份有限公司”,但申请企业的出资人则并 无限外规定。至于外商投资支付机构的业务范围、境外出资人的资格条件、出资比例等,则由“中国人民银行另行规定,报国务院批准”。

  马云及其团队成员强调,官方公布的拿牌要求不是全部。“在第一季度审查资料的过程当中——千钧一发的时候,央行对我们提出要求,要我们做出书面 声明,澄清没有任何形式的外资成分。”井贤栋说。马云称,这是专门给支付宝的一个通知。但支付宝CEO彭蕾更正说,很多企业都收到了类似的通知。

  支付宝拒绝公布函件原文,称还存在一个“更直接”的“口头通知”。“假如你有外资成分或者外资协议控制成分,要上报国务院另行批准,如果你没有,就可以参与申请这张牌照。”井贤栋说。“我们能做的惟一的事情,就是立即让这个协议终止掉,立刻符合央行的发牌规定。”

  井贤栋还承认,不申请国务院批准主要是担心时间太长。

  分析首批获得牌照的27家公司,“约一半有外资背景”,一位获得牌照的支付企业总经理说。

  这些外资的处理主要有三种方式:

  ——银联商务等“银联系”公司通过谈判清退了外资。软银亚洲信息基础投资基金(SAIF,下称软银赛富)出售了银联商务近7%共3500万股。 软银赛富2004年以1292.35万美元入股银联商务。银联清理外资的过程透明,外资知情且接受,接盘者亦付出了真金白银的代价,每股15元作价相当于 银联商务2010年业绩的40倍市盈率。

  ——还有一类获牌机构,如北京拉卡拉网络技术有限公司将外方股权由联想控股旗下的美元基金转入人民币基金手中,或直接由联想控股收购。“具体交易由两个基金的LP(有限合伙人)协商决定。”一位投资界律师说。

  ——更多外资背景的获牌机构仍然沿用了协议控制模式。事后看,这类公司的外资股东和中资股东及管理层之间并无股权等方面的间隙。

  总之,协议控制并非不可行,不搞协议控制的外资企业也可通过国务院获批;支付宝审批之径前景未必悲观。时至今日,不止一位央行内部官员告诉财新 《新世纪》记者,央行2号令从未关闭支付行业对外资的大门,即使央行要求申报无外资直接、间接控股,并不意味着要断掉目前外资性质支付企业的生路。

  最关键的是,从2号令及实施细则来看,未获牌照要在9月1号前停止业务的限制,也只针对内资拿牌企业,外资支付企业并不在此规范之列。换言之,即使支付宝以外资或协议控制结构上报国务院的过程中,也不可能出现支付宝所担心的“几亿用户将会失去支付宝服务”的结局。

  马云仍然担忧,要百分之百公开、百分之百透明。如支付宝CEO彭蕾称:“我们不能有丝毫的侥幸心理,必须用百分之二百的努力去确保一个百分之百的正确结果。”

  虽然中国几乎所有互联网公司海外上市都采用协议控制结构,包括马云所创建的阿里巴巴集团旗下在香港上市的阿里巴巴B2B业务。但马云觉得这次情况不同,他决定不再承担采用协议控制可能导致的风险。

辨剖经济安全

支付宝掌握大量公众交易信息,对于评估小额支付市场的发展、了解中国人的支付习惯有一定价值,也涉及个人信息保护,但这跟国家经济安全无关

  在马云的忧虑当中,支付数据涉及国家经济安全占了很重的比例。在给财新总编辑胡舒立的短信中,他说,“我理解的支付数据的安全是任何国家不会轻 易放弃的。Google和Paypal也不可能让中国人当大股东。”马云更表示,“我第一次对国家央行有对未来国家安全考虑而敬重”。这也成为支付宝不愿 以外资身份上报国务院的主要理由。

  不过,第三方支付业规范性文件《非金融企业支付服务办法》中从未提到国家经济安全概念。这样的担忧必要吗?

   支付企业的数据信息,有两种可能涉及公共性,一种是发行的预付卡,因为资金有滞留期,存在一定的风险;第二种是第三方支付机构掌握大量公众交易信息,对于评估小额支付市场的发展、了解中国人的支付习惯有一定价值,也涉及个人信息保护。

  但这跟国家经济安全无关。央行多位内部人士告诉财新《新世纪》记者,支付宝不涉及银行账户信息,所有的资金和账户信息都在银行。央行已经建立企 业和个人金融征信系统,与之相比,支付宝搜集的支付数据只对企业自己有一定价值,对社会而言意义有限。更何况,中国金融业对外开放多年,商业银行本身早就 引入了外资,要是支付宝涉及国家经济安全,工农中建四大行对外引资不是都得推翻,还在境外上什么市?

  有专家认为,中国目前还没有《个人数据或个人信息保护法》,的确存在企业滥用个人信息资料之忧,但这与外资是否参股并无直接关系,关键是把有关风险防范制度条文都安排好了,外资股东和中资股东都一样。

  互联网资深评论员谢文还进一步指出,协议控制本身就包含所有权和经营权分离,更不可能危及国家安全。一位与马云接近因此不愿透露姓名的香港金融 界人士评论,即便协议控制不可继续的话,也有第三种方案可谈,比如信托股份、上市后按原出资比例出售、所获收益回归股东等。哪怕支付信息真涉及国家经济安 全,也存在同时保护股东利益与国家经济安全利益的安排,关键还是在马云自己。“不可以国家经济安全为名,行违背契约之实。”

马云的决定

终止协议控制本身是否有效,仍面临严峻的法律挑战;马云本人也面临相应的法律风险

  马云要终止协议控制的两层逻辑,没有得到阿里巴巴集团股东的认可。

  阿里巴巴集团董事会共四席:代表雅虎的杨致远、代表软银的孙正义、代表阿里巴巴管理层的马云及蔡崇信。雅虎和软银不能理解也无法接受终止协议控制。协议控制并不违背中国法律,“别人能,你们为什么不能?”

  董事会上,马云要终止协议控制,杨致远和孙正义反对。按照马云的说法,对方“到晚上12点钟,不表态,不说赞成,也不说反对。”马云抱怨杨致远和孙正义不顾支付宝死活,讥称孙正义是“能从蚊子大腿里挑肉吃”的谈判高手。

  董事会没有结果,但马云有了决定。最终,支付宝的管理层向央行递交了如下声明:“浙江阿里巴巴为支付宝的惟一实际控制人,无境外投资人通过持股、协议或其他安排拥有本公司的实际控制权。”

  马云终止了阿里巴巴集团和浙江阿里巴巴之间的协议控制。“从协议转让变成正式转让”(马云语),这在协议控制进入中国十余年间,还是第一次。

  在绝大多数协议控制案例中,持牌公司所有人与拥有权益公司的董事长为同一人,即该公司的创始人/管理层代表。一套文件将支付宝持牌公司与阿里巴 巴集团绑在一起,关键节点就在身兼浙江阿里巴巴大股东和阿里巴巴集团董事长的马云。这也是所有协议控制的软肋:他能分别代表私人持股的浙江阿里巴巴和中外 合资的阿里巴巴集团签署协议控制文件,也能分别代表两方签署终止协议控制的文件。协议控制一套文件中固然存在贷款、持牌公司股权质押、赔偿等保障投资人的 条款,但这些均随着马云分别代表双方同意终止而失效。

  不过,终止协议控制本身是否有效,仍面临严峻的法律挑战。雅虎于2005年入股阿里巴巴集团时有协议规定,阿里巴巴集团、软银和雅虎每个季度都 要进行三方会议,阿里巴巴每个季度都要向股东(软银和雅虎)汇报经营业绩。阿里巴巴的战略计划、年度预算和预算外开支的计划,单笔1000万美元、一年累 计5000万美元的资产处置、资产购买和贷款担保的交易,审计委员会人员的任命都要经过董事会的批准。支付宝与阿里巴巴集团终止协议控制,显然在应经董事 会批准的范围。

  专家们还指出,马云个人亦面临相应的法律风险。他以董事长之身代表阿里巴巴集团同意终止协议控制,股东可能指控他违背受托责任,对他个人提起诉讼。

阿里巴巴一盘棋

支付宝问题与阿里巴巴集团的MBO问题,是同一盘棋

  在协议控制问题上,今日马云与昨日马云之间,今日马云与雅虎和软银之间,马云团队与其他拿牌公司之间,为什么在理解上突然产生如此大分歧?利益不同。

  孙正义于2001年领导软银投资2000万美元救阿里巴巴于水火。马孙二人曾有过数年亲密无间的时光,马云多次称孙为“恩人”,即使在这次因支 付宝股权闹翻之后,马云在回忆当年时也提到,“成立淘宝、支付宝都是我跟孙正义两个人的君子协定——我全力以赴进入这方面发展,他给予资金支持,到时候我 们再讨论。”

  也正是在孙正义引荐下,雅虎与阿里巴巴集团于2005年间达成大交易。雅虎将雅虎中国注入阿里巴巴集团,并成为集团持股大股东,持股40%左右,而软银持股29.3%,马云及管理层合共持股约30%,三方在董事会中形成1∶1∶2的格局。

  事易时移。阿里巴巴集团旗下B2B、B2C及支付宝业务发展迅猛,雅虎中国日渐式微,逐渐消失。雅虎本身近年也江河日下,股价甚至要依赖阿里巴 巴概念支撑,软银的影响力也渐渐不可与阿里巴巴同日而语。2005年那宗大交易固然给阿里巴巴带来2.5亿美元发展资金,并让管理层及包括软银在内的部分 早期投资者套现,淘宝和支付宝在获得输血后的发展远超想象,这足以让马云和管理层日后后悔当年卖得太便宜。他们还控制着公司的经营管理,但如何纠正或部分 纠正那宗大交易,重新获得控制性的股权,成为阿里巴巴集团管理层最大的纠结。

  正是因为存在这一纠结,才会有2007年阿里巴巴B2B业务分拆在港上市这一令投资界看不懂之举。

  “投资者都在集团层面,分拆子公司上市,投资者如何退出?”一位创投人士笑道;正是因为存在这一纠结,才能理解马云强调淘宝不许盈利亦不上市之举:在管理层控股问题解决之前,充分释放出阿里巴巴集团旗下资产的价值并不明智。

  可以说,马云是在与时间赛跑。淘宝支付宝增长太猛,就算不上市,其价值膨胀显而易见。更重要的是,雅虎有权在2010年10月之后增设一名董 事,与软银合计在董事会中形成多数席位。马云在管理层面牢牢控制阿里巴巴集团,但并不是没有可能失去董事会,特别是在雅虎和软银有可能改变对马云态度的情 况下。“客户第一、员工第二、股东第三”——马云的名言今日看来颇有内涵。

  2010年间,阿里巴巴集团和雅虎的两位CFO——蔡崇信和蒂姆·莫尔斯(Tim Morse)就股权回购问题至少会谈过两次,但最终于6月间破裂。一位接近阿里巴巴集团的消息人士在近期向财新《新世纪》记者透露,上述两轮谈判最初皆为 雅虎主动约谈马云,但后来又全是因雅虎“在最后一分钟打消念头”无功而返。2011年上半年,马云也开始在公开场合抱怨雅虎的谈判诚意。

  据福布斯网站2011年5月25日报道,“马云曾在2011年初提出以35亿美元的价格,收购雅虎手中15%的阿里巴巴集团股权”。依据这一流 产的交易报价,马云当时对阿里巴巴集团整体估值大约在235亿美元左右。从时间看,这与关于支付宝协议控制安排的董事会会议及马云终止协议控制相前后,支 付宝地位问题,与阿里巴巴集团控股权问题,从来分不开,是马云下的同一盘棋。

  马云断掉支付宝协议收购之前,对于马云及管理团队试图从雅虎回购股权,投资界多有同情。外资股东在管理团队MBO问题上立场强硬,毫不松动,固然是股东应有权利,也有缺少弹性之嫌。

善后

一个方向是恢复原状,一个方向是谈判价格

  支付宝协议控制已被马云终止,如何善后?

  一个方向朝向恢复原状。支付宝转回协议控制一途,可能性有多大,取决于漩涡中的VIE争议,最终以何种形式收场;比这可能性稍大的是支付宝转为 合资公司,阿里巴巴集团层面三方股东持股比例映射到支付宝,支付宝以合资身份,通过国务院管道,堂堂正正申请第三方支付牌照。无论哪种形式,于中国支付行 业有利,于维持中国改革开放政策形象有利,于维护市场对中国公司的投资信心有利,最终于中国创新公司和行业有利,而于马云及其团队亦无损。如果政府出面推 动,并非没有可能实现。它的问题是当事三方已经破脸,能否接受共存局面?

  一个方向朝向接受现实,雅虎、软银与阿里巴巴集团谈判补偿。马云说,“申报的第二天就召开董事会,开始讨论整个利益补偿问题”。可是补偿如何实 现? 难度在于支付宝估值。人人均知支付宝价值巨大,但同样很难给出各方一致的估值,特别是股权已经转出,再谈价格难上加难。更何况,软银孙正义不加入,不表 态,沉默以对,但无人能忽视其存在。

  即便双方谈判形成一个交易价格,支付宝对价支付给阿里巴巴集团,再通过特别红利等方法按比例支付给雅虎和软银,这仍是头痛医头。阿里巴巴集团层 面管理层与两大股东的关系问题仍未解决,不稳定状态依旧,还将出现支付宝独立而淘宝仍属阿里巴巴集团这种尴尬局面。阿里巴巴集团管理层回购两大外资股东股 权,不失为一揽子解决方案。这需要很多钱,马云为此过去几年已经找过了所有私募股权投资巨头。

  这一方向的关键仍然是价格。如果定价相对合理,对市场信心平复会有帮助;如果定价是掠夺性的,对在美中国上市公司股价会有极大冲击:毕竟大家都是协议控制。

  支付宝与阿里巴巴这盘棋接下来如何下,线索不止在马云手中,但主要是在他手中。

  至于协议控制的命运问题,在被马云放出魔瓶之后,对行业的震动已远远超出了支付宝本身。

协议控制不应有恙

已经生根了十年、涉及数万亿美元资产的协议控制模式,不会说打破就打破

  在马云新闻发布会后,支付宝事件迅速再聚焦于协议控制的命运。

  首要问题就是,目前获得第三方支付牌照的企业中,多大程度上存在协议控制形式。马云在几度发言中暗示了这种情况存在。阿里巴巴集团人士还告诉财新《新世纪》记者,央行很快会整顿协议控制。

  此次也获得牌照的深圳财付通科技有限公司是仅次于支付宝的第二大电子支付企业,市场份额近25%。财付通有两大内资出资人,深圳市腾讯计算机系 统有限公司持股95%,深圳市世纪凯旋科技有限公司持股5%,两者均为腾讯董事长马化腾及高管张志东、陈一丹、许晨晔等四人持有。根据其年报, 腾讯计算机系统有限公司、深圳世纪凯旋科技都和上市公司做了协议控制安排。

  6月15日晚8时46分,互联网资深评论人士方兴东在微博上透露:“据可靠消息,腾讯财付通的牌照已经收回给央行深圳分行,央行责令腾讯整改,六个月内解除协议控制。如果属实,那大家就不能多责备马云。请大家考证。可能这场风暴要席卷得更大了!”

  财新《新世纪》记者随即联系了央行深圳分行有关人士核实,对方表示,不存在这样的情况。财付通公司公关人员也通过短信回答称:“谣言,(牌照)还在。”指第三方支付牌照未被收回,腾讯亦未收到特定的整改要求。

  树欲静而风不止。6月17日,微博上又有人匿名发布消息称:“一家支付企业知情人士透露,央行已给多家已获得第三方支付牌照的企业发函,因支付 宝股权转移事件,要求各家企业对于是否存在外资直接或间接控股作出明确说明。财付通负责人被央行点名须进京说明。收到央行函件的一批第三方企业负责人已经 赴京与央行开会讨论。”

  财新《新世纪》记者向央行有关部门和有关支付清算企业了解,答案仍然是“谣言”。但有支付企业告诉财新《新世纪》记者,这两天央行有关部门有电话来问询,当时申报材料中的申明函是否属实。

  所谓申明函,正是此前马云所言,“在发牌前央行要求出具的拿牌企业不存在外资出资,也不存在外资以协议或任何形式实质性控制的情况。”银联方面人士也证实央行有此电话通知。

  近日财新《新世纪》记者询问过其他几家原本有外资背景、已获得牌照的第三方支付企业,是否接到过这样的通知,其中有人表示“不记得接到过这样的 电话或通知”。也有人拒绝置评,称这是所有采用协议控制模式的机构很难回答的问题。但亦有一家著名外资机构公关部门向财新《新世纪》记者来函证实,所投资 的支付公司已经获得牌照,采取的就是协议控制模式。

  财新已经向央行正式发函,要求核实央行针对协议控制的态度,但截至发稿前,未获直接回应。

  一位央行总行官员告诉财新《新世纪》记者:支付宝转让事发后,央行才开始研究协议控制问题,但目前还没有制定出如何处理这类情况的办法。央行杭 州分行有关人士则在电话中表示,当时要求支付宝申报是否有外资实质性控制,并不意味着“非法经营的定性”,而是如果有外资实质性控制,要走另外的通道,即 国务院审批。

  “央行不可能主动要求企业清理协议控制。更可能的情况,是企业主动向央行有关人员问询,协议控股行不行。”一位曾参与过法规制定的央行内部人士 分析认为,在主动追问之下,有关人员的回答应为:如果协议控股造成了外资实质性控股,按理说就要报国务院批准。但报批国务院也不代表没有牌照就不能继续运 行。

  央行官员还向财新《新世纪》记者表示,央行在履行发牌合规审查中,并未对个别企业进行单独指导和要求。“企业如何做是企业的事,市场的事。”

  一位分析人士指出,支付宝将协议控制直接抬上桌面的说法,将整个互联网行业,从工信部到央行,都架上了火炉。“新浪首开ICP行业协议控制并获工信部最终认可,就是先例。怎可低估中国决策当局改革开放的决心和智慧?”一位投资界人士称。

  6月16日,在前述央行彻查协议控制的传言出台后,引发了全行业担忧。VIE开始成为一个令第三方支付拿牌企业噤若寒蝉的名词。其中一家支付企业内部人员称,前几天还可以谈论,现在内部已经“绝对不能问”。

  在第三方支付企业之外,创新企业、创投行业重量级人物在微博上对VIE热议不绝。

  京东商城创始人刘强东表示:“就我所知,国内所有拿到融资的互联网企业,包括上市和未上市的,全部是VIE结构!包括京东商城!少数人的不诚信行为,需要全行业埋单!”

  易凯资本CEO王冉表示,相信监管部门会站在真正的国际利益的高度,不会让已经生根了十年、涉及数万亿美元资产的VIE说打破就打破,不会让那么多中国企业在国际上背上背信弃义、过河拆桥、不讲原则的骂名,更不会自己打自己的嘴巴。

  财新《新世纪》记者曹海丽、王嘉鹏、温秀,实习记者王申璐对此文亦有贡献

支付 考驗
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=25854

支付寶大結局

http://magazine.caing.com/chargeFullNews.jsp?id=100287878&time=2011-08-05&cl=115&page=all

由支付寶股權轉移而爆發的較量告一段落,雅虎和軟銀選擇承認既成事實,看緊淘寶成為未來的主要任務
財新《新世紀》 記者 王姍姍 舛友雄大

 

  北京時間7月29日晚間,阿里巴巴集團、雅虎和軟銀就支付寶股權轉讓的後續補償問題正式簽署框架協議。

支付寶股權轉讓的補償已定,馬云表現出了對阿里巴巴的實際掌控力。木森/東方IC


  補償的核心,是支付寶的控股公司——也就是由馬云和謝世煌兩位自然人以80︰20股比持有的浙江阿里巴巴電子商務有限公司,承諾在支付寶上市時 予以阿里巴巴集團一次性的現金回報。回報額為支付寶在上市時總市值的37.5%(以IPO價為準),回報額將不低於20億美元且不超過60億美元。

  此外,在上市之前,浙江阿里巴巴還承諾通過給阿里巴巴集團支付知識產權和技術轉讓費,金額為每年利潤的49.9%。

  該協議明確指出,阿里巴巴集團董事會批准阿里巴巴重組支付寶的股權結構、終止有關控制協議的有關行動,這些行動後,阿里巴巴集團將不再合併支付寶報表。這表明,雅虎和軟銀已主動放棄對馬云單方面取消VIE這一飽受爭議的行動進行法律追訴。

  至此,在阿里巴巴集團層面,由支付寶股權轉移而爆發的較量告一段落。集創始人、最高管理者和小股東三重身份於一身的馬云,表現出了對阿里巴巴的 實際掌控力,持有多達70%股權的兩大外資股東,則在利益博弈中呈現弱勢。這種格局能否持續,取決於兩家大股東是否會為了淘寶而調整身位,結成可與管理層 抗衡的新利益聯盟。在支付寶轉移之後,淘寶已成為雅虎和軟銀對阿里巴巴投資中最後也是最主要的一塊待收穫之地。

給「補償」數字找個說法

  7月29日晚間,雅虎CFO蒂姆·莫爾斯(Tim Morse)與阿里巴巴集團CFO蔡崇信聯合就補償協議召開分析師會議。問答環節中,分析師詢問的第一個問題便是:支付寶這一補償計劃的種種數字和百分比的設定理由是什麼?

  蒂姆·莫爾斯顯然有備而來,他儘可能輕描淡寫:「交易回報額是基於很多不同的複雜因素做出的。」

  阿里巴巴集團在事後發布的新聞通稿中稱,補償談判堅持了兩大原則:確保支付寶和淘寶的關係結構可以維持淘寶的價值,從而確保阿里巴巴集團的價值;同時,阿里巴巴集團將獲得合理的經濟回報。

  此前外界猜測的有關雅虎將借此談判,以更優厚條件向集團管理層出讓阿里巴巴股權的內容,並未出現在29日公示的補償協議中。日本軟銀的一位媒體 接待人士向財新《新世紀》證實,整個補償談判從未採取過「雙邊」模式,自始至終,三大股東都同時坐在談判桌前,從各自的角度開出價碼。

  從這份框架協議來看,一旦支付寶上市,阿里巴巴集團可獲得一次性的現金回報。按最多60億美元計算,分別持有阿里巴巴39%和29.3%股權的 雅虎和軟銀將分別獲得約23.4億和17.4億美元現金;按最少20億美元計,雅虎和軟銀拿到的補償金額只有7.8億和5.8億美元。

  協議並未公佈IPO時間表。雅虎提交給美國證監會(SEC)的8-K文件中僅顯示,「支付寶將在十年之內上市」。

  這很難被直接解讀為一個「好消息」,補償真正落袋可能要等上十年光景,誰會是最「等不及」的人?恐怕當屬阿里巴巴集團兩大外資股東——雅虎和軟銀的投資者。

  如何解決支付寶遲遲不上市對集團利益的影響,協議中提出兩條看上去更現實的補償內容。

  首先,支付寶公司及其子公司在上市前,將以知識產權許可費用和軟件技術服務費形式向阿里巴巴集團支付報酬,金額為支付寶及其子公司稅前利潤的49.9%。這個百分比會因支付寶和其控股公司的股本稀釋而減低,但依然不會低於30%。

  其次,協議約定由馬云和蔡崇信通過一家在開曼群島註冊的特殊目的公司——IPCo,向阿里巴巴集團開具一張本金額度為5億美元的7年期無息期票。馬云與蔡崇信以個人持有的5000萬股在港上市公司阿里巴巴B2B(01688.HK)普通股及其他抵押品作為抵押。

  這意味著,7年之內如果支付寶還未上市,集團至少可以先從支付寶的控制公司拿到5億美元的現金補償。雅虎方面稱,「這樣至少有希望能(在支付寶上市前)回籠現金」。

  此外,如果在協議生效日滿10年後變現事宜沒有發生,且支付寶的權益價值或企業價值超過10億美元,阿里巴巴集團有權讓支付寶的控股公司及其股東強制變現。

誰的勝利

  阿里巴巴集團管理層對外發佈的新聞通稿中,對有關支付寶重組的補償方案評價稱,這令兩大外資股東賺得「盆滿缽滿」。

  這篇新聞稿給軟銀和雅虎算了一筆賬。2000年、2004年軟銀分別以2000萬、6000萬美元入股阿里巴巴,此前已先後在雅虎進入集團和 B2B業務上市時套現1.8億美元和5.5億美元;加上從最新補償方案中將得到的潛在回報,以及每年按比例和其他股東分享支付寶49.9%的經營性利潤 (上市前),還有在淘寶的利益(目前業內對淘寶的估值最保守估計超過1000億元人民幣),「按最保守的估計,軟銀約從阿里獲得超過90倍的投資回報」。 而2005年8月以10億美元現金和雅虎中國資產置換獲得阿里巴巴集團約39%股份的雅虎,折算其在淘寶和支付寶兩家公司未來潛在的獲利,雅虎對阿里巴巴 的投資收益至少超過60億美元。

  集團管理層進一步展望稱:「如果如此前所說阿里巴巴集團能整體上市,兩者獲得的收益將可能在上述兩個數字上翻番。」

  但是,市場並未被這筆細賬打動。7月29日週五當天,雅虎股價下跌3%至13.10美元,8月1日週一開盤後再下滑0 .02美元,已非常接近去年8月以來52周的最低點12.94美元。軟銀的股價也在8月1日後連續兩日下挫。

  美股市場上,花旗、瑞信、摩根大通等公司的主流分析師在談到這一協議對於雅虎業績的影響時,普遍認為協議的積極一面在於消除了一部分不確定性, 但對於補償的實際價值並不樂觀,多數分析師僅僅對雅虎給出「中性」或「持股觀望」的評級。摩根大通分析師安穆斯(Doug Anmuth)的說法具有代表性:「這次支付寶協議有好過沒有,但並沒有說的那麼好。」瑞信和高盛則認為雅虎和軟銀在此次交易的回報額低於此前預期,「考 慮到支付寶的非淘寶業務規模有限,支付寶不大可能會在近期上市。類似的,阿里巴巴集團獲得支付寶稅前利潤的49.9%利潤分享金額可能並不大」。

  對於誰賺誰賠,資本市場有另一套算法。在支付寶未被轉移出阿里巴巴集團之前,集團對該公司享有100%的股東權益,其中,雅虎和軟銀作為在集團 層面合計持股70%的股東,對支付寶擁有等比例股東股益。而按照這份補償協議,到支付寶上市時,集團僅能從IPO總估值中拿回37.5%的現金補償。從 100%的權益到37.5%的落差,加之開給兩大外資股東的這張支票真正兌現可能還要等上10年,雅虎和軟銀這筆買賣並不划算。花旗銀行分析師馬哈尼 (Mark Mahaney)評價稱,「雅虎顯然被迫出售了它最重要的亞洲資產之一」。

  相反,原本在集團持股份額在「個位數」的馬云,因為持有支付寶當下全資控股公司——浙江阿里巴巴電子商務有限公司80%的股權,而順理成章地分走支付寶50%的股東權益。因此,業界風評認為,馬云實現了一次非典型意義的MBO。

  馬云運作MBO的方式最神奇之處在於「先轉移,後埋單」,而且還不必「現付」——等到IPO之際,支付寶引入新股東之時,自然會有投資人為這次MBO埋單。誰賺誰賠一目瞭然。

  值得注意的是,管理層和員工在阿里巴巴集團持股約30%。如果未來馬云和謝世煌控制的浙江阿里巴巴中沒有安排管理層和員工的股份,後者也將是這次支付寶轉移交易的受損者。不過,阿里巴巴集團一位內部人士對此表示樂觀。

「兩寶」關係待重塑

  支付寶單飛後的前景,至少從目前的業務結構上來看,依然很大程度將取決於其與淘寶日後的利益關聯。

  在7月29日的分析師會議上,有分析師質疑淘寶是否也會因為相似的監管理由而在未來被轉移出去,蔡崇信表態稱:「支付寶的事情是非常特殊的例 子,儘管每個市場都有監管原因引發的股權變動風險,但淘寶將不會遇到如支付寶一樣的敏感問題,因此未來不存在VIE協議也會被終止的可能性。」

  但毫無疑問,已經丟失支付寶的雅虎和軟銀,未來將會對淘寶的利益盯得更緊。補償協議中顯示,支付寶同意給阿里巴巴集團及其子公司(包括淘寶集市 以及淘寶商城)以優惠商業條款提供服務,有效期50年,到期自動延續。這個優惠條款將考慮阿里巴巴旗下各公司乃支付寶重大客戶,以及參考市場狀況,每年由 雅虎和軟銀指定的阿里巴巴集團董事進行審批。

  支付寶最早即源於淘寶網C2C交易對信用和轉賬的需求,二者之間的業務粘連甚密。

  支付寶2005年從淘寶拆分、成立獨立結算公司以來,一直試圖從公司組織架構和業務框架上捋順與淘寶的關係,成為一個既服務於淘寶、也可服務於外部更多電子商務機構的平台級支付工具。

  不過,據阿里巴巴內部人士透露,目前來自淘寶的交易額仍佔到支付寶整個交易額的50%,交易筆數更是一個極為龐大的數字。

  該內部人士透露,目前淘寶與支付寶之間的結算模式,是參考交易筆數來談一個整體的「打包價格」,這一價格的定立,僅以「保本」為原則。

  「交易筆數決定銀行成本,也就決定服務費用。目前支付寶給淘寶的服務價格,基本上只是稍稍高於支付寶為業務結算支付給銀行的成本,總之不讓支付寶賠錢就行。」該人士表示。

  在雅虎和軟銀兩大股東的密切關注之下,「單飛」後的支付寶顯然不僅要繼續扮演好服務於淘寶的角色,還要比以往任何時候都要照顧好淘寶利益。而反 之,淘寶對支付寶的收入貢獻卻只能放在二者關係中的「次要地位」,支付寶日後想要做大做強,恐怕要向淘寶之外尋找更為廣闊的電子商務市場。在華爾街的分析 師看來,支付寶的獨立倒是為這種開拓創造了條件。

支付 寶大 結局
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=26861

手機支付時代來臨 業內分享千億市場盛宴

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=2982&PHPSESSID=de0a3d89d574527688dea8ddfaefcdd7

  「不刷卡、刷手機」的手機支付時代越走越近,數以千億計的市場容量也吸引著整條產業鏈的目光。首款NFC-SD銀聯標準手機金融產品日前公佈,受此影響,9月21日移動支付指數大漲3.31%。

  分析人士告訴中國證券報記者,隨著移動互聯網的快速發展,第三方支付服務正逐漸向手機終端轉移,作為國內主要的手機支付標準提供商,銀聯試點產品的推出將大大推進手機支付規模推廣的腳步。除了銀聯和銀行之外,相關智能卡開發企業也將從中分享收益。

  市場規模將超1500億元

  受物聯網概念影響,2010年市場曾瘋狂炒作手機支付概念,但由於技術標準之爭,具體產品推出方面進程緩慢。與此前中國移動(微博)推出的「賬 戶與SIM卡掛鉤」方案不同,銀聯推出的手機支付產品採取智能SD卡與銀行賬戶掛鉤的模式,用戶從銀行獲取專用SD卡,只要在手機中插入該產品,就能實現 近場支付。

  申銀萬國分析師告訴中國證券報記者,除了本身具備的銀行合作渠道優勢,銀聯標準在技術開發方面的積累也較為深厚,目前已成為國內主要的手機支付 標準。據瞭解,中國銀聯目前已完成移動支付國家標準草案研製,銀聯標準也逐步進入實質性運作階段。根據銀聯相關負責人的說法,2011年正式手機支付產品 就將投放市場。

  發展障礙逐漸被理清,一個龐大的市場也逐漸掀開面紗。2011年5月移動支付技術標準確立,央行6月下發第三方支付牌照。而根據中國電子商務研 究中心統計,2010年中國移動支付市場整體規模達到202.5億元。到2013年,亞洲移動支付用戶將佔全球相應用戶總量的85%,中國市場規模將超過 1500億元。未來幾年,中國移動支付的年均增速將超過40%。

  德邦證券TMT研究員李明選認為,從市場看,經過幾年的試點、體驗、整改,產業鏈各環節的企業正逐步進入市場爭奪用戶,國內整個移動支付業務規模在今後兩年將維持至少100%的高速增長。

  設備商積極佈局

  除了銀行和第三方支付企業,相關智能卡開發企業也將從巨大的商業蛋糕中分得一塊。

  2011年7月8日,天喻信息(300205)聯合中國銀聯宣佈,成功開發符合銀聯標準的移動支付智能卡產品。此前,天喻信息曾公告,將以自有資金1000萬元,投資設立全資子公司武漢擎動網絡科技有限公司,從事基於移動互聯網與移動支付相關的第三方服務與運營。

  東北證券(000686)分析師周思立認為,移動支付、CMMB和城市卡等業務空間巨大,並有望成為公司長期發展動力,其上市募集資金將用於擴大電子支付智能卡、智能SD卡和大容量SIM卡產能,項目達產後相關智能卡產能將從每年600萬張上升至2450萬張。

  而作為中國移動SIM卡提供商之一的東信和平(002017)也有望發力移動支付業務。中銀證券分析師胡文洲認為,隨著手機支付市場的快速發展,東信和平在未來有可能把握行業發展,加大在移動支付產品方面的推進力度。(來源:中國證券報 作者:陳光)

手機 支付 時代 來臨 業內 分享 千億 市場 盛宴
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27799

傳順豐獲支付牌照 或將佈局電商業務

http://news.imeigu.com/a/1326847595283.html

在凡客誠品、京東商城等大型網商自建物流的同時,物流企業卻悄然開始逆向延伸,瞄上了網商的地盤。昨日有消息稱,國內快遞領軍品牌順豐速運已經拿到《支付業務許可證》,正在佈局支付業務。在業界看來,拿到支付牌照只是順豐加速觸網的開始。

首獲支付許可

剛剛涉足便利店業務的順豐速運,再次跨界。

據一位知情人透露,順豐速運已經獲得中國人民銀行頒發的《支付業務許可證》。目前,其構建的名稱為「順豐寶」的支付工具,已開始在內部運營。甚至有互聯網人士猜測,順豐速運今後若將支付、便利店、快遞和電子商務進行融合,將形成前所未有的電子商務體驗。

不過,這一消息並未得到官方證實,順豐速運北京分區方面也在昨日表示,對此事並不知情。

記 者昨日多方瞭解發現,這一消息並非空穴來風。記者查詢發現,在去年12月31日獲得《支付業務許可證》的企業中,「深圳市泰海網絡科技服務有限公司」的經 營場所與「深圳順豐航空貨代有限公司」相同,其通過批准的業務類型為「互聯網支付」。同時,該公司控股方「深圳市泰海投資有限公司」99%的股權屬於順豐 速運董事長王衛。

意在借網生財

在業界看來,順豐速運拿到第三方支付牌照,實際上是在為日後加速觸網生財「未雨綢繆」。某知情人稱,順豐速運對電子商務相關領域的佈局「超過大家想像」。

業 界一位負責人也認為,順豐速運準備先把傳統商業客戶的支付轉到「順豐寶」,而不是直接從電商平台介入。這是因為物流業也涉及大量支付問題,而順豐速運的現 有客戶大多是實體商業用戶,其線上用戶的佔比不大。其認為,順豐速運會先將這部分業務整合到自己的第三方支付中。當實體商業資源整合基本完成後,順豐速運 即會大力度介入電商業務,並將其打造為自己電商平台的默認支付工具,帶動自身的物流業務,形成聯動,從而在經營上實現突破。

在不少商業專家看來,物流企業向上游零售延伸,不僅能夠拓寬業務範圍,還能帶動企業服務升級。目前,物流一直是電子商務渠道鏈條中相對薄弱的環節,快遞爆倉、物流公司私吞保價費、貨品簽收及退換貨難一直被消費者詬病。物流與電商平台通過融合和滲透,將有效破解這些難題。

或遇「跨界」門檻

目前,包括順豐速運在內,國內多家主流物流企業均已切入上游零售市場。據記者瞭解,此前,圓通、申通、中通和韻達等物流企業,都陸續建立了電子商務平台。如「E購宅急送」、「申通購物商城」、「順豐E商圈」及圓通「全聯網」等。

不過,與這些物流企業主營業務的規模相比,其網上商城的規模大多較小。

記 者發現,「全聯網」目前是一家「互動科技信息平台」,並未從事B2C銷售業務;「E購宅急送」在支付方面與支付寶合作,除NIKE品牌商品外,均不支持貨 到付款;申通快遞出資創立的「久久票務公司」現已更名為「鐵友網」,專門從事火車票銷售業務。記者瞭解到,該網站已於去年被攜程網收購。

業 內人士認為,電子商務與物流雖然屬於同一個產業鏈,但仍然是兩個完全不同的業態。某小型快遞公司負責人坦言:「電子商務不僅需要大量專業化的人員,更需要 大量資金投入去『燒錢』,這都是多數民營快遞公司不能提供的。」此前,中國快遞諮詢網首席顧問徐勇也曾公開表示,除了人才方面的制約,這些快遞巨頭還要跨 越專業化程度和資金兩大障礙。

順豐 支付 牌照 或將 佈局 電商 業務
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30659

中國NFC支付開局:真正普及缺標準和商業模式

http://news.imeigu.com/a/1326772327070.html

不用現金,甚至不用信用卡,拿手機一刷,輕鬆完成支付,這是人們對於未來移動支付的憧憬。

這需要移動運營商運營一項業務—電子支付,而運營商們也早就看到了其中的市場機會。現在,中國的三大運營商可以大干一場了,它們同時拿到了支付牌照。

2011 年12月31日,央行發佈了第三批共61張非金融類支付業務許可證,名單中就有中天翼電子商務有限公司、聯通沃易付網絡技術有限公司和中移電子商務有限公 司,它們分別是中國電信、中國聯通和中國移動的支付子公司。此次許可牌照允許上述三家公司開展移動電話支付、銀行卡收單等兩大業務,電信和聯通的兩家公司 還可以開展固話支付業務。

這意味著,中國基於NFC(近距離無線通信)技術的近場支付就此正式開局。

事實上,三大運營商開展移動支付業務已有多年。中國移動早在2001年就已經推出「手機短信銀行」業務;2002年,國內第一個移動電子商務平台和第一套移動電話自動售貨系統就已經在重慶正式商用。

但是此前的移動支付仍以遠程支付為主,即通過STK、短信、WAP等方式以及時下流行的手機客戶端來完成交易。這事實上是用手機代替電腦進行網上支付。

在 國際範圍內,近場支付和遠場支付之爭尚無定論。歐美國家的移動支付以遠程支付為主,因為其信用卡服務發展成熟。儘管也有谷歌推出Google錢包在進行近 場支付的嘗試,但是截至目前Twitter創始人傑克·多西的新創業項目Square的業績還是證明了遠程支付是歐美移動支付的主流形式。

在中國,兩種模式都已經有了進展,中國電信推出的翼支付就是目前國內近場支付的最好例子;而支付寶和銀聯推出的手機客戶端則成為遠程支付的代表。

但是在遠程支付模式中,運營商只是一個通道,主導權掌握在銀聯這樣的金融機構和支付寶這樣的第三方支付公司手中。

而射頻、紅外、藍牙技術的漸趨成熟,讓近場支付有了實現的可能。在這種支付模式下,只要把NFC芯片植入手機,無需進入手機系統進行操作,只需像刷公交卡一樣把手機往一個類似POS機的終端上面一刷,就能實現支付。

當然,可以植入NFC芯片的不止手機,比如可以是手錶,但是就目前看來,手機還是最容易實現的載體,而運營商就此可以獲得相對主導權。2012年中國移動和中國聯通的手機用戶直逼9億,智能機用戶也將超過1億。

硬件的條件已經初步具備。目前世界上的主要手機廠商都已經開始在自己的手機中加載NFC功能,除了諾基亞、三星、HTC等手機品牌外,國產的中興通訊在2011年也已經推出NFC手機,甚至中國很多山寨機都加載了NFC功能。

操作系統方面,谷歌的Andriod2.3系統中就已經集成了NFC技術,相傳微軟Windows Phone也將在平台上搭載NFC技術。

而要NFC真正實現,還需要電信運營商和擁有POS機終端的銀聯等支付系統參與其中。但是在中國,這兩個陣營的步調並不一致。

既然要把手機像刷公交卡那樣刷,就需要刷「卡」設備的頻率相一致。但是,目前國內的頻率有兩種,一個是以銀聯為標準的13.56MHz頻率,另一個是中國移動自主開發的2.4GHz頻率。

背靠央行、政策實力最強的銀聯顯然不願遷就中國移動,更何況支付本就屬於金融業務。

而且,銀聯採用的13.56MHz的頻率還是國際通用頻率,現有POS機和公交車刷卡器採用的都是這個頻率。這意味著,如果採用這個頻率,銀聯就可以利用現成的基礎設備迅速擴張,不用再進行重複性建設。

中國移動同樣有自己的籌碼,雖然2.4GHz的頻率看似非主流,但是它可是中國移動電話市場真正的霸主—6億用戶。而且中移動的用戶對自己的運營商有較強的品牌認可。

兩強相爭之下,運營商陣營中的中國聯通和中國電信選擇加入到銀聯的陣營中。

中移動也想打破這種僵局。入股浦發銀行之後,中移動聯手浦發推出了「中國移動浦發銀行借貸合一聯名卡」,這張卡集成了電子現金小額支付功能,它採用的就是13.56MHz的標準頻率。

另外,在2010年6月時,中移動一位高層則透露,中國移動正在研製兼容2.4GHz和13.56MHz標準的RF-SIM卡。

銀聯推出的NFC支付則採用了一種SD-NFC的模式,中國移動的手機插上這種SD卡也可以轉到13.56MHz的頻道上來。

這也意味著,對用戶來說,要應用NFC支付功能,也不一定非要購買NFC手機,還可以直接更換SIM卡。中移動目前的策略是推出2.4GHz的RF-SIM卡,插入手機直接可以用,電信和聯通推出的是13.56MHz的SIM卡。

除瞭解決行業標準外,各利益相關方還需要尋找成熟的商業模式,如何建立跨行業的產業鏈實現共贏是今天移動支付產業的關鍵問題,目前,無論是運營商還是銀聯還是第三方平台都沒有拿出一個詳細的規劃。

但是可以肯定的是,移動支付市場潛力巨大。易觀國際估計,2011年移動支付用戶有望達到2.2億用戶,交易規模將達到481.4億元,市場收入規模達到52.4億元。2013年則有望達到235.1億元。

近場支付

是 指消費者在購買商品或服務時,即時通過手機向商家進行支付,支付的處理在現場進行,並且在線下進行,不需要使用移動網絡,而是使用手機射頻(NFC)、紅 外、藍牙等通道,實現與自動售貨機以及POS機的本地通訊。NFC(Near Field Communication)近距離無線通訊是目前近場支付的主流技術,它是一種短距離的高頻無線通訊技術,允許電子設備之間進行非接觸式點對點數據傳輸 交換數據。該技術由RFID射頻識別演變而來,並兼容RFID技術,其最早由飛利浦、諾基亞、索尼主推,主要用於手機等手持設備中。

三大運營商在移動支付領域的探索

中國移動

2001年就推出了「短信手機銀行」,比銀聯還早,到今天已超過10年;2006年在湖南設立了移動電子商務試點基地,2007年試點拓展至重慶,廣州;2009年和浦發銀行合作推出WAP手機銀行,2010年中移動直接投資浦發銀行400億,已持有股票20%。

中國電信

起步較晚,但是實力不可小視。2010年,中國電信聯手中國銀聯推出「翼支付」,旗下多款手機支持各類的行業卡、公交卡、校政企內部卡賬號、銀行卡等支付方式。

中國聯通

2007年,中國聯通開始與銀聯合作,在北京、上海、廣州、重慶等城市進行移動支付實驗並推出手機錢包業務。2010年,聯通和中國銀行建立戰略合作夥伴關係。隨後又同中國平安,支付寶和上海交行達成合作,共同發展移動支付業務。

(作者:耿雁博)

中國 NFC 支付 開局 真正 普及 標準 商業 模式
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30661

移動支付雙軌迷霧

http://magazine.caixin.com/2012-01-20/100350430.html

 「想像一下,你在路上走著走著,突然想喝咖啡,於是你拿出手機,通過星巴克的支付應用 叫一杯咖啡,然後打開手機的移動定位服務功能繼續行走。幾分鐘後,星巴克的員工踩著滑輪將咖啡送到你手上,你拿出手機輕輕一刷,交易就完成了。」這是天翼 電子商務有限公司監管部經理趙恩澤描繪的移動支付未來的圖景。

  2011年的最後一天,三大運營商旗下的中移電子商務有限公司、天翼電子商務有限公司、聯通沃易付網絡技術有限公司獲得第三方支付牌照,令試點 摸索的移動支付業務邁入合規發展的軌道。 不過,三大運營商並未因此心滿意足。一方面,僅拿到移動支付和收單牌照,與其預期的「全牌照」有差距;另一方面,在移動支付中,仍存在中國移動自主研發的 2.4GHz和銀聯主導的13.56MHz兩套標準,兩套標準各有利弊,未來行業標準如何框定尚不明朗,運營商們只好斥巨資「兩條腿走路」。一位中國移動 內部人士對財新《新世紀》坦言,「眼前仍像蒙著一層霧。」

  原銀聯首席研究員、現任國泰君安首席研究員林采宜指出,當前移動支付屬於微利行業,商業模式並不成熟。各方參與者更多是希望通過移動支付模式觸達並鎖定最終用戶,通過其派生的其他增值服務模式盈利。

  為了能籠住用戶和佔領未來的市場空間,儘管眼前微利甚或無利,電信運營商和中國銀聯仍各不相讓。

「兩條腿走路」

  目前,工信部、央行已共同啟動移動支付行業的標準制定工作,但統一的行業標準仍未正式出台。不同頻率的標準背後,運營商和銀聯都自有算盤。

  支付行業資深人士王輝告訴財新《新世紀》記者,運營商推廣移動支付的最終目的是為了增加用戶黏性,在激烈的競爭中守住用戶,這意味著運營商需要將具有支付功能的芯片集成在自己的SIM卡中。

  2009年4月,中國移動推出了RF-SIM卡,這種卡一般置於手機電池之後,若要實現現場支付,其射頻必須穿透電池。當時,13.56MHz頻率在穿透手機電池、金屬後蓋上遭遇瓶頸,由此中國移動力推2.4GHz頻率作為行業標準。

  這觸動了中國銀聯的敏感神經。在銀聯看來,13.56MHz頻率是國內外金融機構受理終端的通用頻率,也是其他行業的通用支付標準,能與非接觸式銀行IC卡兼容,改造成本小。

  繼中國移動之後,銀聯很快推出了自己的NFC(Near Field Communication,近距離無線通訊技術)解決方案,堅持13.56MHz標準。隨後,銀聯著手改造POS機。截至目前,全國聯網POS機有330萬台,其中,能夠受理13.56MHz頻率的POS機已超過60萬台。

  在移動通訊市場處於後發地位的中國聯通和中國電信,為了盡快拓展市場,選擇投身銀聯陣營。2009年11月,中國聯通與銀聯簽署全面合作協議; 次年5月,中國電信也與銀聯簽署了全面合作協議。「但銀聯方案必須使用NFC手機,每台NFC手機約為2000-3000元,這麼高的手機置換成本令市場 推廣難度很大。」支付寶策略經理張春樂對財新《新世紀》記者說,「同時,銀聯方案主要是將銀行卡捆綁進手機,運營商很難避免淪為通道的命運。」

  運營商對捆綁銀行卡並不情願。一位中國電信內部人士對財新《新世紀》記者稱,目前在北京、上海、深圳等地試點,但推廣效果不理想。

  從2010年下半年開始,聯通、電信也加入了2.4GHz的陣營。因政策前景及行業標準並不明朗,三大運營商都選擇了「兩條腿走路」,同時發展2.4GHz標準和13.56MHz標準。

  一位中國移動內部人士向財新《新世紀》記者透露,中國移動基於2.4GHz標準的產品已在廣州、深圳、上海、成都、北京五地試點,基於13.56MHz標準的試商用產品正在研發解決中。

  據財新《新世紀》記者瞭解,在13.56MHz標準下,目前任何一家運營商都沒有正式推出將芯片捆綁進SIM卡的商用產品。現在市面上基於 13.56MHz標準的產品,大都是貼卡或掛卡,即將集成借記卡、信用卡、手機錢包支付的芯片貼在手機背殼上。「問題在於,這個芯片可以貼在手機後蓋上, 也可以貼在衣服上或者其他地方,運營商沒辦法捆綁用戶。」一位中國移動人士對財新《新世紀》記者說。

  在2011年中國移動支付產業年會上,國家金卡辦主任、中國信息產業商會會長張琪曾表示:「標準必須統一,但標準不是惟一。」國家金卡辦在 2009年成立了國內首個移動支付標準工作組。有接近監管層的人士也向財新《新世紀》記者透露,國家標準委員會、工信部以及央行正在考慮將2.4GHz、 13.56MHz同時納入行業標準。

  不過,國泰君安首席研究員林采宜相信兩個標準只是過渡,終會統一到13.56MHz。她認為,2.4GHz雖然技術趨向成熟,但鋪設受理網絡、改造終端的成本較高,短期內適用性有侷限。移動運營商也有向13.56MHz過渡的趨勢。

  在互不支持的兩個標準之間,運營商不得不做兩手準備。據支付寶策略經理張春樂預計,若採用2.4GHz標準,運營商改造每台POS機的成本約 500元,獨立採購每台POS機的成本則為1200元;若佈局13.56MHz標準,除了考慮NFC手機置換成本,用於新的解決方案研發的資金亦是不菲。

  德國電信諮詢公司中國區高級顧問譚炎明指出,統一標準涉及三大運營商內部、運營商與銀聯以及背後產業鏈的利益博弈,最後結果尚不明朗。

市場還是「青蘋果」

  移動支付主要分為近場支付和遠程支付。所謂近場支付,即直接「刷」手機支付;而遠程支付是通過發送支付指令(如網銀、電話銀行、短信支付等)進 行支付。三大運營商在拿到支付牌照後,主要還是致力於發展障礙小的遠程支付業務,而真正意義的「刷手機消費」——近場支付,還有待運營商攻克技術難關。在 近場支付市場,目前三大運營商都在推廣手機錢包。手機錢包是類似於第三方預付卡的儲值賬戶,可以為用戶提供小額消費服務,用戶可在簽約商場、超市、便利店 像刷公交卡那樣現場消費,即刷即走。

  「較之捆綁銀行卡,手機錢包顯然能給運營商帶來更大收益。」張春樂給財新《新世紀》記者算了一筆賬:若直接刷銀行卡消費,發卡行、收單機構、銀 聯將以7︰2︰1的比例分配手續費;若通過手機刷銀行卡消費,運營商獲得的收益取決於它的談判能力,發卡行、收單機構、銀聯、運營商或按6︰2︰1︰1的 比例進行分配。但若通過手機錢包消費,運營商將通過自有賬戶結算,掌握整個環節的主場權,或僅需與收單機構按8︰2的比例分配。可見,在這幾種模式之下, 運營商都有動力進入收單市場,並爭取獲得預付卡牌照,以在後端收益分配中提高分成比例和話語權。

  2011年10月,中國移動與浦發銀行聯合推出「手機錢包聯名卡」。這張卡集借記卡、信用卡、手機錢包功能於一體。以398億元代價認購浦發20%股權的中國移動,不僅與浦發共享借記卡、信用卡帶來的手續費收益,還可獲得手機錢包的大部分收益。

  林采宜認為,浦發與移動的戰略合作,其根本訴求是浦發來自資本充足率方面的財務要求;而移動的訴求則在於借助浦發跨越金融資質障礙,可開展更多移動支付業務的嘗試。目前,手機錢包聯名卡有一定的市場領先性,但由於受理終端的侷限,規模上還難以上量。

  若要開展手機錢包業務,張春樂認為,運營商需要以靈活的策略打通終端受理體系,同時還需要向央行「討一個預付卡業務牌照」。

  2011年底,央行向三大運營商發放的第三方支付牌照並非「全牌」。中國聯通、中國電信的經營範圍為固定電話支付、移動電話支付、銀行卡收單; 中國移動則為移動電話支付、銀行卡收單。至今,三大運營商仍在向央行申請增補經營業務範圍。之所以暫時拿不到「全牌」,易觀分析師張萌認為,運營商在其他 業務上可能未達到央行規定的要求,尤其是安全要求。中國移動內部人士則透露,央行只想讓運營商從事自己行業內的事情,PC端支付及預付卡業務等,還是交給 第三方支付公司。

  據艾瑞諮詢的研究顯示,截至2011年底,中國的移動支付交易規模總額為481.4億元,同比增長149.4%,用戶規模為1.9億。預計2013年,移動支付交易規模超過2000億元,用戶規模增至4.8億。

  財新《新世紀》記者獲得的一份材料也顯示,截至2011年底,中國移動的手機支付業務用戶數接近5000萬,合作商戶超過14000家,交易額 超過100億元。但是,真正刷手機的消費者並不多。「這些交易額大部分來自於手機充值、繳話費,以及運營商自有業務支撐的交易等。」王輝表示。

  據中國移動內部人士透露,拿了牌照後,中國移動首先會對自有業務進行支付的遷移,如手機充值、繳話費、更改話費套餐等業務將逐漸採用自己的支付產品,營業廳也將開始用自己的POS機進行收單業務。

  截至目前,中國移動已在全國80多個城市上線水、電、燃氣、醫保等九大類約400個繳費項目。張春樂坦言,這類公共繳費項目盈利微薄甚至出現虧 損,它主要是為了先將用戶培育起來,再慢慢向近場支付遷移。在王輝看來,「刷手機時代何時到來,取決於市場的成熟度。」他認為,從中國支付行業的發展規律 來看,從紙幣支付向信用卡支付過渡用了二三十年;從信用卡支付到互聯網支付用了不到十年;而從互聯網支付到移動手機支付,預計需要二年到四年的發展才能初 具規模。

移動 支付 雙軌 迷霧
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30920

台灣Mercue:用音頻作為移動支付手段

http://www.yicai.com/news/2012/10/2189039.html
動支付是今年的熱門話題之一,可能大家對這點都有不同程度的感受。而移動支付領域形式多樣的支付手段,也讓我們印象頗深。這其中就包括以Square為代表的微型刷卡器,以Google Wallet為代表的NFC近場支付,以支付寶為代表的遠程支付等等。

Square式微型刷卡器利用移動設備的音頻接口交換數據,而NFC支付更是需要將專用芯片內置到手機裡才能使用。然而最近我接觸到一個台灣的移動支付團隊–Mercue,同樣是利用音頻作為數據傳輸媒介完成近場支付,但其開發的技術卻不需要額外的硬件支持。

Mercue團隊成立於2011年,他們開發的這種利用音頻進行支付的技術名為CUE。用戶不需要額外的刷卡器,也不需要手機內置NFC芯片,只需 要安裝一個App,就能夠像使用NFC支付一樣「刷手機」完成支付操作。而整個過程中在設備之間幫助傳遞信息的,正是手機自帶的喇叭和麥克風。

更具體地說,當你使用支持CUE技術的手機結賬時,手機與商家的收款設備(手機、平板電腦或POS機)之間會通過特殊頻率的超聲波進行數據交換。不過出於安全方面的考慮,CUE通信的有效距離為5~10CM,所以交易時兩個設備之間需要靠近才能使用。

即使這種技術的有效通信距離有限,但你可能還是會擔心它的安全問題。Mercue 支付CEO 黃富榆告訴我們,支付過程中的每段信號都是即時編碼且獨一無二的,設備間傳輸的信息也都會經過AES加密,在交易完成後這些信號便會馬上消失,無法被轉錄再利用。

事實上交易過程中利用音頻傳遞的主要是用戶身份識別信息,這些信息會在Mercue平台進行再驗證和授權。這樣的做法像是把線下交易轉換成了網上購物,不過改變的只有支付方式,最後看起來更像是支付寶式的遠程支付。

我們回過頭來再看看,Mercue支付雖然只是看似乎簡單地把特殊音頻作為數據交換手段,但它卻能把微型刷卡器、NFC以及行程支付的一些優點綜合 在一起,這確實是我剛接觸時也沒有預想到的。不過他們能做的卻不止這些,作為第三方平台,Mercue還能為線下商戶提供顧客忠誠度管理、個性化營銷等服 務。

此外,黃富榆還向我們透露,Mercue目前已經與台灣最大的線下現金流支付商家合作,計劃於2013年在手機上推出支付功能。而他們開發的CUE 技術也已經在美國、大陸、台灣等地申請多項專利。

而利用手機基礎的音頻功能完成更豐富的應用,似乎是我們最近能看到的一種新應用趨勢。例如,Chirp能通過一連串的模擬鳥叫聲完成圖片的傳送,而 國內的茄子快傳也在做數據傳送方面的努力。不過這些都只是些初步嘗試,相信我們將陸續看到更多以音頻作為近距離數據傳送手段的應用,甚至還可能成為社交類 移動應用的標配功能之一。

臺灣 Mercue 音頻 作為 移動 支付 手段
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39152

移動支付繼續鬥法

http://magazine.caixin.com/2012-10-26/100452509.html
全國金融標準化技術委員會(下稱金標委)於2012年10月16日宣佈,已經通過對中國金融移動支付系列標準(送審稿)的審查,這意味著歷時一年半的移動支付標準編制工作,將進入最後報批階段。

  幾大監管部門的會簽將持續多久?財新記者獲悉,雖然金標委通過的送審稿還要經過央行修改,但央行科技司態度樂觀,確實考慮在今年年內對外頒佈。若此言成真,則中國有望成為全球第一個制定移動支付技術標準的國家。

  與當年苦盼《非金融機構支付服務管理辦法》的心態截然相反,第三方支付機構現在希望這個標準晚點出。「現在定這個標準有點過早。」一位第三方支付產業人士對財新記者表示,在產業沒有形成共識之前,統一標準不容易,草率出台可能會在執行階段引發後患。

  「這個行業發展得實在太快,包括移動支付產業最發達的美國,全世界都還在觀望。如果中國政府真心扶持金融創新,這個『全球第一』不爭也罷。」一位運營商移動支付業務部門負責人對財新記者感嘆,「標準之爭,現在不是已經統一了,而是才剛剛開始。」今年6月,中國移動宣佈統一移動支付方案至中國銀聯主導的13.56MHz標準。這意味著之前對峙數年的2.4GHz和13.56MHz標準之爭,以中國移動的無奈放棄而告終。

  中國的移動支付產業主要涉及三個陣營——以銀聯為核心的金融體系、三大運營商以及第三方支付公司。央行牽頭制定產業標準,勢必會一定程度地傾向於保證銀行體系在移動支付產業中的利益;運營商手握用戶和手機渠道資源,也在努力爭取更多的有利條件;而以支付寶為首的持牌第三方支付公司,目前擁有7.5億註冊用戶,業已形成移動支付領域不可忽略的一支勢力。

  一位曾參加移動支付標準起草和討論的人士對財新記者表示,現有的文字版本還遠沒有到行業執行法規的程度。「央行最早還提過7月出台呢。但現在每一輪叫我們去討論,內容都有很大變化,有一些甚至涉及基礎原則性內容。」

  在這場移動支付標準之爭中,各大陣營玩家互為合作通道,也互為安全牽制,在拉鋸中尋找著最終的利益平衡點。

央行是否有點急?

  由央行科技司、金標委牽頭的移動支付行業標準的研製工作,於2011年3月正式啟動。金標委是國家標準化管理委員會授權、在金融領域內從事全國性標準化工作的組織,受央行領導和管理,其秘書處設在央行科技司。

  按「遠程在線」和「近場」兩大支付應用模式,移動支付標準又分設6項和29項細分標準,分別於2011年和2012年初立項。「遠程在線支付」,即支付過程是通過移動互聯網與服務器端通信完成。包括支付寶、財付通在內的一批第三方支付企業抽調技術研發人員,基於做電商的支付運營經驗,依據央行科技司給出的大綱完成了「遠程在線」的草案寫作。因為此前互聯網支付的技術標準和管理辦法已基本成熟,這部分內容的編制工作進展相當順利,在隨後的徵求意見環節也沒有出現太多爭議。

  移動支付標準制定真正的挑戰,主要集中於「近場支付」。近場支付是指用戶手持移動設備利用NFC(Near Field Communication近距離無線通信)傳感器,在近距離與特定收單設備(如POS機)完成支付。這種支付可以聯網也可以不聯網(如城市公交IC卡)。

  2012年春天,標準研製工作組從各大銀行、銀聯、三大運營商以及第三方支付企業召集了大約七八十人,在北京香山的一個賓館集體「閉關」,只為儘早打磨出移動近場支付標準。

  「這不像當年中國玩金融IC卡,直接把國外標準抄過來就行。這次全世界都沒什麼經驗⋯⋯」一位曾參加標準起草和討論的人士對財新記者回憶說,整個標準的起草是先由央行科技司攢出一個框架,核心思路一半來自央行自己的想法,另一半則參考了國際標準化組織ISO針對移動支付做的一套標準草案。

  「(央行)不是一張白紙讓我們討論,而是為了保護銀行體系的既得利益。全世界也沒有哪個國家這麼著急地定這個標準。」前述知情人士認為,過急制定標準的風險很大,因為「很可能拿出一個有問題的標準,而直接採用這個標準的企業也極有可能在未來無功而返。」

  「央行的思路,基本上是參照銀行卡、金融IC卡的標準。他們對近場支付的理解就是把一張金融IC卡放在手機裡。」前述曾參加標準草案編寫的人士透露,工作組「閉關」數月,的確弄出「很厚一摞東西」,隨後幾個月又經過草案稿、徵求意見稿以及送審稿好幾輪評審,但在大量細節問題上分歧很大,標準的細節「並不清晰」。在業內人士眼中,融會近場支付核心技術的NFC通信手機「看上去很美」,但因涉及多種技術方案,標準的討論變得相當複雜。

  NFC作為通信手段,既可以做在手機裡,也可以放在SIM卡里,還可以放在SD卡里,基於不同位置、介質選擇的技術方案牽涉一連串複雜的產業鏈條,包括硬件終端廠商、網絡運營商、芯片廠商,甚至還包括像蘋果、谷歌、微軟這些持有操作系統研發專利的公司,誰都想在標準制定過程中參演角色。

  與此同時,消費者使用的移動設備及其標準,還要跟商戶的收單設備、POS機能夠交互,而銀聯網絡中所有收單設備,包括改造的NFC閃付終端都是基於銀行卡標準。這又涉及通信和金融兩個行業之間標準協調的問題。

  「銀行ATM機的密碼鍵盤上方有一個遮罩,這個尺寸也有國家標準,可以在鍵盤上改造添加閃付功能,但現在很多手機屏幕很大,根本塞不進遮罩。而NFC識別距離有限,離得太遠就刷不上。」前述知情人士告訴財新記者說,就修改遮罩這一件事,就意味著要改動原有標準,類似標準修改不勝枚舉。

  除了通信標準,可信的服務平台(Trusted Service Manager,簡稱TSM平台)由誰搭建也是懸案。從2006年起,多個國際支付組織提出TSM平台架構方案,這是一個專門提供近距離無線通信應用程式下載的共享平台,主要任務是以認證方式管控SIM卡,對各金融實體發卡方與SIM卡合作方的基本信息、產品所需SIM卡空間以及應用安全性等問題審核評估,同時配置用戶身份數據,在這條產業價值鏈上有重要的拼接作用。

  至此TSM平台已不再只是技術之爭,而演變為「誰來當老大」的問題。「現在大家希望由一個有公信力的非政府非營利性組織來做(制定標準)這件事,移動支付有這麼多跨界玩家,確實不好弄。」一位第三方支付公司的人士表示。

兩部委之爭

  根據工信部發佈的數據,截至2011年底全國移動電話用戶超過了9.75億戶,3G網絡已覆蓋了全國所有縣城及大部分鄉鎮,3G用戶數量達到1.19億。手握大量移動用戶資源的三大運營商,都寄望在移動支付的產業層面有更大作為。

  「從2009年開始,我們在有卡支付這條路上,從2.4GHz方案到SIM-pass方案、再到NFC-SWP方案,除了SD方案,其它我們都做遍了。」中移動數據部個人產品中心一位負責人對財新記者說。2001年,中移動開始了「手機錢包」產品研發,嘗試過各種方案,屢敗屢戰。他認為,失敗的原因,最重要的是金融監管系統的各種政策阻礙。手機話費支付被央行明令叫停後,與銀行發展的聯名卡、電子現金卡等業務也因為通信標準、金融業務資質不足等問題,被銀行監管機構相繼叫停。

  銀行想「玩」移動支付,必須「借道」運營商。但從安全管控角度出發,央行一直主推基於SIM卡的近場支付方案,希望SIM卡不僅有通信功能,還可以開闢一個安全區——在這個安全區裡,所有相關的金融應用由金融機構或央行來管理,而非運營商管理。但多數IT業內人士認為,這有點一廂情願,工信部不一定願意放出這個獨立空間給央行。

  不過,運營商想「玩」移動支付,也必須從央行獲取支付牌照。2011年末,分屬三大運營商的中移電子商務有限公司、天翼電子商務有限公司、聯通沃易付網絡技術有限公司獲得第三方支付牌照,但獲批經營的業務只有固定電話、移動電話支付和銀行卡收單,互聯網支付以及預付卡發行及受理業務被央行否決。在業內人士看來,運營商持有的支付牌照很大程度上受制於金融體系的框架,技術話語權傾向金融機構一方。

  除了渠道和牌照之爭,工信部與央行在通信標準問題上也論戰多年。2009年中移動對外推出自主研發的基於2.4GHz標準的近場刷卡支付方案,這與銀聯主推的13.56MHz標準形成競爭。2.4GHz標準穿透力較強,以SIM卡為載體,放在手機裡,能輕鬆穿透電池和手機後蓋。但13.56MHz的穿透力就很差,放在手機SIM卡里,設備很難感應到。工信部因此一直堅持推行2.4GHz。但金融體系支持13.56MHz標準,理由也很現實——「現在商戶已經有一台為金融IC卡服務的POS機了,總不能再為2.4GHz標準再加一台POS機吧?」

  直到今年6月,這場標準之爭才基本塵埃落定——中國移動和銀聯在上海簽署移動支付合作協議,中國移動宣佈未來將統一移動支付方案至銀聯主導的13.56MHz標準。

  今年3月,中移動與浦發銀行推出聯名卡,這張聯名卡由「標準卡」和「手機卡」組成,包含電子現金(手機錢包)、貸記賬戶(即信用卡)和借記賬戶(即借記卡)三個獨立賬戶。聯名手機卡為芯片卡,記載電子現金和貸記賬戶,有掛卡和貼卡兩種形態。在採用銀聯主導的13.56MHz標準後,這張聯名卡將可在銀聯「QuickPass閃付」的機具終端使用電子現金賬戶進行小額消費結算,也可通過手機卡貸記賬戶,在大額交易場合使用聯機消費結算或取現。

  讓通信參數符合金融IC卡標準,意味著手機端要進行大量的技術改造,而配合13.56MHz的手機端改造仍有相當技術難度。據中移動內部所做測試,目前市場上主流近百款手機在搭載這一通信標準的SIM卡後,所做的各種NFC近場支付試驗都未獲成功。中移動內部人士對財新記者表示,現在有三星S3和HTC旗下一款手機,已完全支持13.56MHz標準技術,預計中移動將會在今年年底推出這兩款手機配套的手機錢包產品。

  技術突破只是時間問題,但SIM卡改造所帶來的相關成本由誰承擔,SIM卡安全空間的管理權是否要交給金融機構,新卡由誰負責分發以及終極的安全由誰負責⋯⋯很多問題等待解決。

支付寶怎麼「玩」

  在運營商和銀行之外,擁有7.5億個賬戶的支付寶是獨立第三方支付企業中最大的移動支付玩家。目前,支付寶移動設備客戶端的應用激活量和月度活躍用戶已達千萬級。移動支付在支付寶交易筆數的佔比,也由去年的1%-2%升至今年的10%。預計2013年年底將超過20%。

  通過支付寶完成的移動支付交易,主要來自手機端的淘寶,或其他電商以及個人金融業務(如信用卡還款、手機繳費等)。很多PC端賣家未來會越來越多地以「獨立應用」的形式進入移動互聯網,即用戶會越來越多地看到各種網購主題的手機客戶端的出現,支付寶將針對這些賣家提供移動支付解決方案。

  但支付寶更大的野心是,要將其支付通路落地於各種線下支付。「我們對產業鏈沒什麼話語權,所以我們參加討論時只提出了一條要求,希望技術標準能夠開放,全社會所有有資格的企業都可以參加討論。」一位支付寶公司內部人士對財新記者表示。在近場支付應用上,支付寶希望有機會在運營商把持的SIM卡中,申請開闢與支付寶相關的業務區域,從而讓支付寶也有一個賬戶載體,用戶拿著這個賬戶實現線下支付。

  「我們著重想的還是線下,但不會去跟銀行POS機搶生意,因為POS機體驗很好。支付寶要思考的方向一定是那些目前環境下支付體驗不夠好的場景,重點解決那些線下傳統支付技術解決不了的問題。」支付寶移動產品部資深總監許吉表示,在近場支付遊戲規則尚不明確的當下,支付寶在移動支付的研發主要基於「遠程在線支付」,各種產品創新主要圍繞二維碼展開。

  據一位業內人士透露,央行一直忌諱支付寶進入「線下支付」,即用戶用支付寶賬戶而非銀行卡賬戶完成線下交易。支付寶之所以強調二維碼的價值,只是規避央行監管限制所打的一種擦邊球。「二維碼是個好東西,未來一到兩年內一定會滿天飛。在產品上印一個二維碼,用戶拿手機一掃瞄就會自動跳轉至快捷支付通道,完成購買。」許吉認為,從遠程在線的角度切入移動支付,目前看來還沒有超越二維碼的技術。

  上述業內人士認為,2013年後,500元左右的雙核安卓智能手機會像當年的山寨機那樣,在全國迅速普及,而運營商的3G上網通路也會變得越來越方便實惠。硬件環境的不斷提升,將讓更多的人認同「一個實時在線的社會」,到那時,線下支付和線上支付的區隔將變得越來越模糊甚至無關緊要。

  目前,支付寶針對出租車、商舖等各種線下支付場景設置的業務推廣團隊只有幾十人的規模。許吉告訴財新記者,未來支付寶將不會增加太多人力開支,而會採取與美團、大眾點評等網站分成合作的模式,發展線下支付業務。


移動 支付 繼續 鬥法
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=39275

匯豐或支付18億美元和解洗錢案

http://wallstreetcn.com/node/20414

路透援引消息人士稱,匯豐或支付18億美元罰金,就洗錢問題與美國執法部門達成和解。消息人士稱,雙方可能達成暫緩起訴協議,和解協議最快可能在下周宣佈。

一名匯豐發言人說:「我們將配合美國當局的調查,這些協商內容保密。」

匯豐11月5日曾表示,已經撥備15億美元,用於應對可能的罰款。但匯豐CEO Stuart Gulliver說,費用可能更高。

美國檢察官們希望禁止不法資金在美國銀行中流動,匯豐罰款事件將反映出美國當局的決心。

匯豐此前稱,它可能面臨刑事指控。不過,在類似的美國調查案件中,只要公司承認錯誤,那麼最終結果通常會是:達成暫緩起訴協議,公司交納罰金並清理其合規體系。而如果公司再次違規,那麼美國司法部將進行起訴。

而美國財政部前執法官員Jimmy Gurule說,暫緩起訴協議會引發人們質疑,匯豐是否只需要支付一筆罰款就夠了?他說,這將是「對刑事司法系統的嘲弄」。在Gurule看來,唯一能引起銀行注意的辦法就是起訴個人,這將對那些漠視法律的人起到威懾作用。

今年,美國參議院報告披露了匯豐為墨西哥毒販洗錢細節。美國當局稱,匯豐沒能做好防範工作,導致全球恐怖分子和販毒集團利用其分行,將「黑錢」帶入美國金融體系。


匯豐 支付 18 美元 和解 洗錢
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=40609

馬云進行第二次股權回購,支付寶又回歸VIE了?

http://www.iheima.com/archives/34959.html

2012年9月18日,阿里用71億美元回購雅虎所持有其20%股權。同時,阿里還需一次性付雅虎5.5億美元技術服務費。此外,雅虎還給了阿里在2015年底前上市便可再回購10%股份的權利(若再回購,雅虎還持10%)。當然,阿里也可以選擇不回購這10%股權。

但阿里決定繼續回購了。2013年3月,阿里計劃再融80億美元,拿出其中的40億美元來回購那10%的股權。

為了以低價二次回購,做低估值,馬云將第一次回購中,5.5億美元以一次性計在了阿里2012年Q3的頭上,但雅虎的財報顯示,這筆收益是分N年期來確認錄入的,雅虎在財報中還聲明了這部分受益是未來期限。

如果單純的來看這第二次回購,必要性就會打些折扣,理由是:1、第一筆回購已解決了最核心的投票權問題(阿里、雅虎、軟銀三方投票權為2:1:1);2、在上市前再回購10%股份的代價是,要找新的債主借錢,這就意味著,要麼給新的債主股份,要麼又生出來一大堆貸款利率,這些都是多出來的成本;3、如果不進行第二筆回購,阿里集團上市後,雅虎也會從二級市場套現。因為,現在的雅虎需要錢。

那為什麼還要二次回購呢?答:為了儘早建立起阿里的金融帝國,並提前解決產權問題。

來看近來支付寶的動作,首先是將支付寶劃分為3個事業群:共享平台事業群、國內事業群、國際事業群。

而後,將拆出來的3個事業群,加上阿里金融、「三馬」公司,裝入阿里小微金融服務集團。阿里金融搞小貸和擔保,「三馬」搞保險,原有的支付寶搞支付。

阿里金融,由阿里集團70%控股。「三馬」,由阿里集團20%控股。而支付寶分拆的3個事業群,是獨立於阿里集團之外的,不在阿里集團產權之內。

那「多國」部隊融在一塊,產權如何呢? 如果阿里金融和「三馬」與支付寶一樣私有化,那麼又得簽訂一份補償條款。

按照今年3月,阿里金融公司實現日均利息100萬人民幣計算,阿里金融2013年收入就是3.65億人民幣,5800萬美元,阿里集團來阿里金融的收益為5800*70%=4060萬美元,不算多。「三馬」的收益目前還無法計算。但這兩項未來收益將是很大的。馬云會在二次回購的條款中,將私有化的賠償補充進去麼?

而如果不打算將上述二者私有化,那麼,阿里小微金融服務集團,將是一家浙江阿里巴巴(支付寶轉移後的殼公司)和阿里巴巴集團的合資公司。如此一來,支付寶就又回歸VIE架構了。

今年1月,支付寶日交易額已達60億元人民幣,年交易額2萬億,按支付寶對大型電商平均0.4%的費率計算,支付寶2013年收入在80億人民幣以上,約12.7億美元。

馬云將支付寶劃分為3個事業群,也有產權上的考慮。

3個事業群加上阿里金融和「三馬」,5個事業群,若將阿里金融再按小貸和未來的擔保業務再劃分,就是6個事業群。事業群越多,分母越大,就越分攤阿里集團對小微金融服務集團的股權。阿里集團越少持有小微金融服務集團的股權,流失給雅虎的權益就越少。

如果上述6個事業群是並行關係,那麼,阿里小微金融服務集團,將由阿里集團持股70%*(1/6)+20%*(1/6)=15%。雅虎從中吸取1.5%。

從阿里巴巴B2B的私有化,到阿里集團分拆25個事業群,到新成立阿里小微金融服務集團,近一年來,阿里組織騰挪不斷。前兩者的邏輯是,做大阿里巴巴集團的上市整體市值;後一者,則是確立電商平台之外的金融阿里。

猜想:待阿里集團上市後的若干年,阿里還會不斷的架構調整,這時,與雅虎的產權問題將徹底不存在,阿里集團將成為一個不斷孵化上市公司的控股平台,把天貓、以及其它20多個事業群不斷的送上市,集團自身私有化。同時,集團也會增持阿里金融,把後者送上市。


馬雲 進行 第二 二次 股權 回購 支付 寶又 回歸 VIE
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=53658

國泰君安入場大額支付

2013-03-25   NCW  
 

 

市場格局將發生微妙變化,券商的客戶資金管理不再必須和商業銀行對接◎ 本刊記者 楊璐 文yanglu.blog.caixin.com 證券公司的創新如火如荼,如今瞄準了清算方式。

財新記者獲悉,國泰君安證券公司(下稱國泰君安)已獲得央行批准進入大額支付系統,成為首家進入這一系統的非銀行金融機構。

大額支付系統中向來只有各類銀行,國泰君安此次加盟,將賦予自身更多開展銀行類業務的可能性,市場格局就此發生微妙變化。

“證券公司進入大額支付系統意味著證券公司可以不再通過銀行進行清算,跨過銀行的二級清算系統,直接步入央行的一級清算系統, ”一位央行人士對財新記者說, “對券商來說,省去的不僅僅是在銀行存管清算的手續費這 麼簡單。 ”證券公司在央行開立賬戶,意義深遠,證券公司將就此擺脫單一證券業務,在某種程度上擺脫對銀行渠道的依賴,盈利模式更加多元化。

對於投資者來說,最關心的是券商進行支付清算後,客戶資金的安全性能否保障?

據國泰君安內部人士介紹, “加入大額支付系統後,結算資金還是採取第三方存管模式。變化的只是清算方式,資金的安全性是有保障的。 ”

特許參與者入場

大額支付系統(HVPS) ,是央行為信用社、商業銀行以及非金融機構和特許參與者與央行之間的支付業務提供的最終資金清算系統。

大額支付系統處理各家銀行發起的大額支付業務、特許參與者發起的即時轉賬業務、中國人民銀行會計營業部門發起的內部轉賬業務等。

大額支付系統和小額批量支付系統(BEPS)共同組成了現代化支付系統,大額支付系統採取逐筆實時處理支付業務,全額清算資金。

在系統正常運行情況下,一筆支付業務從支付系統發起到支付系統接收行的時間為實時到達,這樣就徹底改變了電子聯行系統“天上三秒,地上三天”的狀況。

大額支付系統中的 “大額”是指規定金額起點以上的業務,目前“大額支付系統”規定的金額起點是0元,也就是說所有的貸記支付業務都可以通過大額支付系統處理。

根據《中國人民銀行支付結算辦法》第六條, “銀行是支付結算和資金清算的中介機構,未經中國人民銀行批准的非銀行金融機構和其他單位不得作為中介機構經營支付結算業務。但法律、行政法規另有規定的除外。 ”國泰君安此次進入大額支付系統的身份正是“特許參與者” 。國泰君安首席經濟學家林采宜表示, “對非銀行金融機構來說,通常在央行沒有直接賬戶,都是通過它們的開戶銀行在央行進行集中結算。 ”證券公司加入大額支付系統,可以實現資金賬戶與所有商業銀行的資金轉賬,以此為基礎實現更多的資金支付服務,提高客戶跨市場投資的效率和綜合理財的資金結算效率。

最直接的作用是對那些投資多個金融品種的投資者,資金在不同賬戶之間的劃轉不用像過去那樣,必須要經過交易機構和銀行兩道手才能完成,而是由券商直接在央行大額支付系統進行清算,這種個人資金在證券、期貨等賬戶間自由便利的劃轉,大大減少了交易時間和交易成本。

根據清算業務規定,國泰君安需在央行和登記結算公司存放一定比例的清算備付金,作為相關業務清算的頭寸。

這部分資金來源於客戶資金。

“證券公司加入大額支付系統,就可以通過支付結算功能,獲得市場上更多的客戶。證券公司也可以趁著銀行利率市場化尚未充分開展之前,完善支付功能,來挑戰銀行的市場佔有率,擴大資產占比。 ”東方證券分析師金鱗對財 新記者說。

金鱗同時還表示, “雖然長期來說,進入央行大額支付系統是一個機會,但當前使用券商賬戶仍不如銀行賬戶方便。因為券商的營業網點比銀行少,信用度也較銀行差。不過券商已在全方位布局,希望能為客戶提供更便利服務。 ”

退而求其次

據財新記者瞭解,國泰君安申請進入央行大額支付系統曾經有兩個方案,目前採用的是第二方案。

“第一方案更為激進,除了要進大額支付系統,還要在央行開戶。這個方案報上來很快就被否定了, ”接近央行的知情人士透露, “這次批復的是第二方案。 ”“在央行開立賬戶與當前許多法規產生衝突,所以我們讓國泰君安修改了方案。先讓他們首先進入大額支付系統,先解決他們內部賬戶的清算問題,開立賬戶一事暫緩討論。這樣各種風險相對可以控制。 ”上述接近央行的知情人士說。

根據《證券法》規定,證券公司的業務範圍中,沒有支付結算和資金清算的業務。

《中國人民銀行法》更明確規定,中國人民銀行為銀行業金融機構開立賬戶並提供清算服務,不得對銀行業金融機構的賬戶透支。

“這些法律法規限制短期內難以突破,因此只能退而求其次。 ”上述接近央行的知情人士說。

早年間證券公司有在央行開戶的歷史,但那時缺乏必要的監管和規範,各類案件層出不窮,這促成了1993年中國金融明確分業經營、分業管理的監管思路。央行也對證券公司在央行開立的賬戶做了集中清理,不再有任何非銀行機構在央行開立賬戶。

綜合理財賬戶

為了充分發揮入場央行大額支付系統的直接作用,國泰君安將推出針對全領域的綜合理財賬戶。

國泰君安內部人士向財新記者介紹,擬推出的這種綜合理財賬戶,可將現有客戶的證券資金賬戶、期貨資金賬戶、信用資金賬戶、資產管理賬戶等各類一併管理起來。同時,綜合理財賬戶具有跨行支付功能,實現客戶“一鍵登錄,綜合理財” 。

具體到投資者操作層面上,既可買賣股票,還可通過它買到其他理財產 品,客戶的資金不用從證券賬戶回到銀行賬戶就可以直接轉至期貨賬戶或者其他賬戶,直接完成上述交易。

據瞭解,綜合理財卡早在2012年就已經獲得中國證監會的批准,現在就等技術方面(接入央行大額支付系統)成熟之後,該卡就可以正式推出了。

林采宜對財新記者表示, “對券商的客戶來說,資金的黏性度便提高了。

客戶的資金可以一直留在證券賬戶上,想買什麼產品都可以一鍵通過這個證券賬戶及時買到。這樣一來,客戶資金的理財效率也就大大提高了,路徑更短。

本來需要通過銀行轉賬才能完成的交易,現在直接走這個綜合理財賬戶就可以辦到。 ”根據現行操作流程,投資人在證券公司開立的證券資金賬戶只能進行證券交易,不能購買除股票之外的其他理財產品比如期貨合約、信托計劃等,如要購買其他理財產品,需將資金轉出證券賬戶至綁定的銀行賬戶,再轉入其他交易賬戶。

這種複雜的操作方式對於機構投資者來說,嚴重影響投資效率和投資收益。加入央行大額支付系統,從技術上完成了資金在不同理財賬戶之間順利流轉,與銀行轉賬功能類似,同時還具備支付功能。

“綜合理財賬戶將極大地方便投資者進行跨領域交易,尤其對跨市場跨產品交易頻繁的投資者來說,在便捷的同時,大大提升了投資效率和投資收益。 ”林采宜說。

在國外,證券公司設立一站式資產管理賬戶的成功案例很多,為客戶提供綜合金融服務已成為金融業發展的趨勢 所在。美銀美林的現金管理賬戶CMA,將客戶的一般結算賬戶、信用卡賬戶和證券投資者資金賬戶融合在一起,集證券交易、資金存取、消費結算、轉賬支付、融資等多種功能為一體,頗受客戶歡迎。

支付創新

不少券商都在積極研究跟支付功能有關的創新。

2012年11月,光大證券率先推出證券資金消費支付服務,即客戶可通過證 券資金賬戶進行購物消費。光大證券與第三方支付機構合作,首期為客戶提供互聯網購物消費服務,客戶可通過第三方支付機構,使用其證券資金賬戶的資金進行支付,目前還處在試運行階段。

目前在網上開設金融超市以銷售基金或者理財產品的券商已有三家。

華創證券的網上商城、國泰君安的網上商城以及華泰證券的漲樂網。其中,華創證券的網上商城的金融產品較少,主營奢侈品、手錶珠寶、化妝品、服裝皮包等。

華創證券和華泰證券網上商城里的產品均可通過證券賬戶里的資金支付。

華創證券通過證錢支付功能實現,即用戶可以將自己證券賬戶里的現金轉移至電子錢包中用以支付商品費用。

目前只有華創證券的股民賬戶方可選擇“證錢支付” 。國泰君安網上商城里的產品暫時只能在網上預約,尚不支持直接使用證券賬戶進行支付。

光大證券的證券賬戶網上支付,是與第三方銀聯電子支付服務有限公司合作推出的。客戶在網購進行付款時,除了選擇常規的銀行卡和信用卡,還可以選擇用證券賬戶付款。

金鱗說, “光大證券的網上消費支付的支付結算是交由第三方支付做的,未來除了自己的客戶,其他客戶也有進入這一支付系統的可能,發展空間很大。華創、華泰、國泰君安網上支付目前只能面對自己的客戶,通過證券賬戶劃轉即可。 ”“網購是支付的一個重要功能,客戶是希望賬戶能夠實現的是轉賬、支付、查詢、還款、網購、交水電氣等等,最大限度的滿足客戶的需求,這是商家創新的原動力。 ”

網絡爭奪

證券公司大力拓寬網上支付渠道的目的顯然是為了擴大其業務範圍,當前最為現實的就是在通過網上第三方電子商務平台銷售基金。

3月16日,證監會發佈了 《證券投資基金銷售機構通過第三方電子商務平台開展業務管理暫行規定》 (下稱《暫行規定》 ) ,允許第三方電子商務機構開展基金銷售業務。

《暫行規定》明確,基金交易賬戶開戶、宣傳推介、基金份額的申購(認購)和贖回、相關投資顧問咨詢和投訴處理等基金銷售服務應當由基金銷售機構提供。第三方電子商務平台可以為基金銷售機構開展基金銷售業務提供輔助服務,同時,須向中國證監會備案,第三方電子商務平台自行開展基金銷售業務的,其經營者也應當取得基金銷售業務資格。

目前,金融銷售渠道高度壟斷在銀行手中,銀行在為理財產品代銷上收取很高的費用,業內尾隨傭金的收取普遍占到50%。比如一個基金公司一年發100億元的產品,可能會給其帶來1億元的收入,但這1億元收入中的一半都是要交給銀行的,並且每年都須支付。因此,很多基金公司和券商在這方面都不堪重負。

一位業內分析師告訴財新記者,現在的金融渠道非常賺錢,銀行作為金融渠道的壟斷巨頭還是非常有優勢的。

通常,金融渠道又分為電子渠道和物理渠道兩種。比對銀行,券商的物理渠道即營業部少之又少,所以券商現在正在著力拓寬電子渠道來經營自己的金融產品,網上商城就是當前各家券商努力拓展的突破口。

“我們希望做網上營業廳,實際上是把經紀業務轉入到互聯網,做線上直銷經紀業務。 ”海通證券有關人士表示。

中信證券董事長王東明此前公開表示,證券公司即將失去牌照保護,業務範圍也會大幅拓寬。在外部環境快速變化的背景下,創新發展是證券公司勝出的惟一選擇。

王東明表示,在新的競爭環境下,證券行業將分化為專業化的 “精品店”路線與綜合化的 “大商場”路線。券商在賣“水果”的同時,也要提供個性化的“水果色拉” 。

一位接近中信證券的人士告訴財新記者, “中信證券去年也曾有意申請加入央行大額支付系統,但在綜合考慮加入大額支付系統之後的業務前景後,決定暫緩加入。 ”而國泰君安的現任董事長萬建華為中國自主的銀行卡支付清算系統中國銀聯的創始人,國泰君安在這項新業務上率券商之先,則不足為奇。

國泰 君安 入場 大額 支付
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54196

動了誰的奶酪?證監會:支付寶「餘額寶」違規

http://www.iheima.com/archives/43113.html

支付寶剛剛對此回應稱,支付寶會在規定時間內完成主管部門的相應要求。餘額寶業務不會暫停,用戶的利益會得到充分保障。

支付寶17日推出了一款「餘額寶」的新服務。通過餘額寶,用戶在支付寶網站內可以直接購買貨幣基金等理財產品。這也是去年5月份支付寶獲得基金第三方支付牌照後,在基金業務上的一大動作。餘額寶首批的基金產品提供方為天弘基金。根據官方數據,餘額寶上線後的用戶數已突破100萬。不過,這一基金業務正式推出不到一週,就被證監會點名稱其違規。

根據證監會新聞發言人的說法,「餘額寶」本次違規主要出現在賬戶備案環節上。根據我國的《證券投資基金銷售結算資金管理暫行規定》第九條,基金銷售結算專用賬戶開立人應當自銷售賬戶開立之日起5個工作日內將有關監督協議和賬戶信息報中國證監會及賬戶開立人所在地派出機構備案。

而根據我國《證券投資基金銷售管理辦法》第七十八條 ,基金銷售機構和基金銷售相關機構通過互聯網開展基金銷售活動的,應當報相關部門進行網絡內容服務商備案,其信息系統應當符合中國證監會基金銷售業務信息管理平台的有關要求,並在向投資人開通前將基金銷售網站地址報中國證監會備案。

而證監會新聞發言人稱,餘額寶中有部分基金銷售支付結算賬戶並未向監管部門進行備案,也未提交監督銀行的監督協議,違反了上述兩部法規中的相關規定。監管部門已要求支付寶對未備案的基金銷售支付結算賬戶進行補充備案。如果支付寶逾期未進行備案,將根據相應法律規定進行調查處罰。

儘管如此,證監會對於支付寶「餘額寶」仍舊表達了肯定態度。上述新聞發言人表示,餘額寶為投資者提供了更多投資理財選擇,是「市場創新的積極探索」。證監會支持市場創新發展,並為其提供製度保障和寬鬆環境。

支付寶「餘額寶」推出以來就面臨爭議。除去支付寶涉足基金業務這一話題外,餘額寶在宣傳資料中一直強調基金的收益,而未對基金投資風險做出提醒,被指誤導性宣傳。支付寶資深高管總監曾對此在微博做出公開回應,表示將把餘額寶的風險提示放置在產品更醒目的位置。

從「阿里小貸」到「餘額寶」,阿里巴巴互聯網金融領域的嘗試一直在繼續,馬云也從不掩飾自己對金融領域的興趣。《人民日報》今天也刊登了馬云的專訪文章,馬云在專訪中這樣說道:未來的金融有兩大機會,一個是金融互聯網,金融行業走向互聯網;第二個是互聯網金融,純粹的外行領導,其實很多行業的創新都是外行進來才引發的。「金融行業也需要攪局者,更需要那些外行的人進來進行變革。」(李云)


動了 了誰 誰的 奶酪 證監會 證監 支付 餘額 違規
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=59413

阿里CEO回應IPO:支付寶不會裝入上市公司 最後拍板還得看馬云

http://www.iheima.com/archives/44936.html
 導讀:即便港股表現疲弱,如果阿里巴巴要上市的話,最終還是可以成功募集巨額資金的,且估值也絕對不會便宜。阿里巴巴如果能在香港上市,憑藉公司在內地市場的地位及未來的發展趨勢,對香港市場實際上是一件非常正面的事情。

最近市場上關於阿里巴巴上市的傳聞層出不窮,港股和美股市場都在爭奪這個今年的集資巨頭。而阿里巴巴新任首席執行官(CEO)陸兆禧昨日現身香港,與媒體見面,引發市場的無限猜想。

陸兆禧表示,阿里巴巴上市時間表和地點都還未確定,現在想先將當前的業務做好,而集資的主要目的,也是為了之後收購新的有潛力的業務。

IPO仍待馬云拍板

有媒體日前報導,阿里巴巴的集資額有望高達150億美元,市值可達700億至800億美元,與去年募資170億美元的Facebook(臉書)不相上下。而為了爭奪這塊巨大的「蛋糕」,港交所管理層在與阿里巴巴管理層會面時,曾建議阿里巴巴在香港同步發行人民幣和港幣股份,並詳述了在香港發行「雙幣雙股」的好處。

對於上述報導的內容,陸兆禧並未正面回應,稱「自己也是剛看到報導」。他表示,元論是港交所或是美國交易所,都可以選擇,過去阿里巴巴B2B業務在香港上市,公司對香港市場已經很熟悉。不過,如果在美國上市,影響力可拓展至全世界。根據雅虎與阿里巴巴的協議,阿里巴巴需要在2015年12月31日前啟動「合格」的IPO,上市地點只能在港交所、美國交易所,或在特定情況下在內地上市。陸兆禧指出,上市的時間、地點要相信公司財務團隊的專業部署,而最終有決定權的還是公司董事局主席馬云。

陸兆禧表示,不會為了短期利益而耽誤上市事宜,希望上市可以幫助阿里巴巴的業務往希望的方向發展。即便阿里巴巴並未公佈其上市時間表,阿里巴巴現有業務似乎對資金也並不是那麼飢渴,陸兆禧表示,如果只是現有業務的發展,公司現金還是非常充裕,「但有很多東西想買,買就需要錢。」陸兆禧在記者會上如是說。若上市募集得來的資金,還是會用來收購有潛力的業務,構建互聯網的大版圖,他相信上市後可以給阿里巴巴更多投資選擇。

支付寶不會裝進去

國信證券電子通訊行業分析師範陽向《第一財經日報》記者表示,最終阿里巴巴選擇在香港上市的可能性極大,其中一個原因就是避免中美監管上可能發生的「摩擦」,預計其今年年底前就會上市。

但今年以來,香港股市表現平平。京華山一研究部高級分析員譚思晉認為,即便港股表現疲弱,如果阿里巴巴要上市的話,最終還是可以成功募集巨額資金的,且估值也絕對不會便宜。阿里巴巴如果能在香港上市,憑藉公司在內地市場的地位及未來的發展趨勢,對香港市場實際上是一件非常正面的事情。

而德勤中國全國上市業務組聯席主管合夥人歐振興早前表示,目前港股市盈率僅為9倍,對於科技股而言,至少需要等到市盈率回升到12至13倍的時候,上市才能得到合理估價。根據雅虎與阿里巴巴的協議,需要IPO發行價較阿里巴巴回購雅虎股份每股價格溢價110%,所以需要等待市場回暖時才能考慮上市。

阿里巴巴B2B業務曾於2007年登陸港交所,融資116億元,一度刷新中國互聯網上市公司歷史規模,股價最高達到41.8港元,但後來卻跌破發行價,一直在低位徘徊。直至去年2月,阿里巴巴向董事會提出私有化要約,以每股13.5港元的價格回購上市公司股份,而這一價格與2007年其IPO的價格是相同的。 2012年6月20日,阿里巴巴B2B業務正式退出港交所。

在退市後不久,已有分析指阿里巴巴退市是為了將集團整體包裝上市,而此次阿里巴巴捲土重來,上市公司卻並非包含集團所有業務。目前,阿里巴巴旗下擁有的業務有支付寶、淘寶網、阿里巴巴B2B、阿里云OS等業務,「集團還是希望將最賺錢最有潛力的業務放在上市公司裡面。」陸兆禧說。但是,對於支付寶這種小微金融業務,還處在嘗試階段,都不會包括進去。

阿里 CEO 回應 IPO 支付 不會 裝入 上市 公司 最後 拍板 還得 得看 馬雲
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=64356

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019