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注入國際三期等港口資產 鹽田港重組擬啟定向增發

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「公司重組是準備注入集團手中鹽田三期和三擴各35%股份,以及一些港口資產,比如拖輪資產等,具體資產還在協商中,」2月8日下午,記者以投資者身份從鹽田港董秘辦處得到如此答覆。

2月7日晚間,鹽田港(000088.SZ)公告稱,深圳市國資委已將持有的控股股東鹽田港集團100%的股權劃轉至旗下全資的特發集團。作為深圳市的融資平台,特發集團接手鹽田港引發市場猜測,鹽田港的重組是否與特發集團有關?

「重組跟特發集團無關聯,那是深圳市政府國資委的整體安排。特發集團實際上只是個空殼的融資平台,並無經營性資產。」該人士強調,「等復牌公告出來後一切都會很清楚。」

公 開資料顯示,鹽田港主業為惠鹽高速、主要利潤來源於鹽田港區的投資收益。2011年初管理層換屆上任以來,已進行一系列動作,包括轉讓梧桐山隧道,增持鹽 田一二期2%股權,增資西港區,投資惠州煤碼頭,曹妃甸港口公司35%股權投資。至今鹽田港累計持有鹽田國際一二期29%和西港區一二期35%的股權。而 鹽田國際三期及三期擴建部分35%的股權則由鹽田港集團持有。

截至2010年底,鹽田國際一二期實現營業收入15.83億元,淨利潤 7.96億元;西港區一二期碼頭實現營業收入2.18億元,淨利潤1.32億元。2月8日,鹽田港業績快報披露,2011年全年獲得營業收入3.61億 元,同比下滑13.33%;營業利潤5.48億元;歸屬於母公司所有者的淨利潤4.29億元,同比上漲4.53%。其中,隧道公司股權轉讓投資收益增加 8706萬元;曹妃甸港口公司新增投資收益1789萬元。

而去年三季報則顯示,鹽田港賬上現金達27億,資產負債率僅8%。「公司在手現 金充裕,具備持續擴張的能力。」2011年12月28日,平安證券分析師儲海在報告中指出,「最可行的當屬收購集團手中鹽田三期和三期擴建各35%的股 份。」 2月8日,鹽田港方面部分證實了上述資產注入內容。

實際上,鹽田港收購鹽田三期和三期擴建部分股權有其必然性。2004 年鹽田港三期和三期擴建工程逐步投入使用以後,對鹽田國際一、二期開始產生分流影響,鹽田國際一、二期利潤持續下降,公司投資收益也連續下滑。隨著鹽田國 際三期擴建工程最後一個泊位在2010年投入使用,三期及三期擴建對鹽田國際一、二期的分流接近尾聲。

儲海表示,通過收購鹽田三期和三期 擴建股權,將徹底解決鹽田港區內同業競爭問題。而儘管西港區二期也會對整個鹽田港區目前所有泊位產生分流,但由於公司在西港區股權比重為35%,因此實際 收益更大。「我們對公司注入鹽田國際三期和三期股權的影響做了簡單的分析和測算,若注入成功,業績增厚可達50%,」

「此次重組將以定向增發的形式進行。」前述鹽田港董秘辦人士向記者證實。

而 儲海則在去年6月的報告中給出了資產注入方案預測。「根據測算,鹽田港集團擁有三期和三擴各35%的股權,2011年盈利預計達到7.64億元,按14倍 市盈率進行計算,預計三期和三擴估價將達107億元。」在此估值背景下,儲海認為 「最可能的資產注入方案為以40億現金去收購(20億的自有資金,20億的負債),增發募集資金67 億。」儲海稱。但這意味著鹽田港將要從額外的渠道來籌集部分資金。

值得注意的是,鹽田港新任董事長李冰,在2011年7月21日,經深圳市人民政府決定兼任特發集團的董事長。而特發集團正好是深圳市政府的重要融資平台,「此次深圳國資委將鹽田港集團的股權轉讓給特發集團,或許正是出於融資方便的考慮。」有投資人士如此評估。

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