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2010年波克夏股東會5大關鍵提問 每秒賺500元 巴菲特:我愛死高盛


2010-05-10 商業周刊(台灣) 

全球資本市場的年度「朝聖」大事,股神巴菲特(Warren Buffett)的波克夏集團(Berkshire Hathaway)股東會,如期在五月一日,於集團總部所在地美國中部城市奧瑪哈(Omaha)舉行。

去年,電動車及來自中國的比亞迪(BYD)汽車,是股東會的重點;今年的主角,則換成火車及高盛證券(Goldman Sachs)。

因為,波克夏在今年二月完成公司成立以來最大購併案,砸下四百四十億美元(約合新台幣一兆三千億元),將全美第二大的鐵路公司——伯靈頓北方聖塔菲(Burlington Northern Santa Fe Railway),納入了集團版圖。加上,日前美國政府對高盛證券展開詐欺的民刑事調查,大家都想知道,二○○八年九月對高盛「雪中送炭」的巴菲特,對於這起詐欺弊案的態度。

可能是為了替近日下挫的股價打氣,股神打破以往對業績的低調態度,在股東會開始前,就拿出波克夏第一季的成績,向股東報告。受益於景氣回升,波克夏今年第一季獲利達三十六億美元(約合新台幣一千一百億元),不僅擺脫去年同期虧損十五億美元的衰退,更超越二○○七年第一季二十五億美元的水準,算是相當亮眼的表現。

簡報之後,巴菲特與其創業夥伴曼格(Charlie Munger),一如往年,用了五個半小時,一一解答股東們的「疑難雜症」,問題包山包海,《商業周刊》特別去蕪存菁,將股東會的對談,萃取出與台灣讀者關聯度最高的五大提問。

高盛沒有錯! 交易行為沒不妥,敗只敗在公關戰

提問一:請問你們對高盛涉嫌詐欺醜聞案的看法?每年在股東年會時,你們都會放映所羅門兄弟證券(編按:Salomon Brothers,波克夏曾在一九八七年投資所羅門兄弟證券,但在其公債醜聞之後出清持股)醜聞案爆發時期,波克夏赴國會作證的紀錄片,你在影片中說:「員工為公司虧了錢,我可以諒解,但若員工的行為,影響了公司整體的聲譽,我會變得很無情……。」你投資的投資銀行高盛,目前也捲入醜聞中,聲譽受到極大影響,你的意見如何?會賣掉高盛持股?

巴菲特答:我看了美國證券交易委員會(Security Exchange Commission,SEC)對高盛的指控,我不認為高盛在交易行為上,有任何不妥,也不認同SEC對高盛證券所做的指控……,這個事件,並不會影響波克夏對高盛的支持(編按:波克夏在二○○八年九月,花五十億美元買進高盛特別股及認購權證)。

波克夏與高盛做交易的歷史可以回到四十四年前,在波克夏一路成長過程中,高盛確實提供不少幫助。我們雖然一直有生意上的關係,但彼此完全獨立,如果高盛想要賣空波克夏,他們沒有義務,也沒有必要告訴我們,可以任意進行,反之亦然。我看不出來,SEC憑這點指控高盛不是,有任何的基礎可循。

其實,美國政府對高盛這樣的處置,反而讓波克夏得益,因為,本來高盛只要隨時拿出五十五億美元(本金五十億美元加上一年股息五億美元),就可以贖回波克夏持有的高盛特別股及認購權證。但我認為,經過這個事件之後,高盛會因此延遲向波克夏買回股票及權證。

這樣,光是高盛特別股的現金股利,每秒鐘就有十五美元(約合新台幣四百七十元)進波克夏的口袋。我愛死高盛特別股這筆投資了!當我們坐在這裡,時間滴答滴答、一秒一秒過,每一秒就有十五美元進我的口袋!

如果真要評論高盛事件,我覺得高盛這次敗在公關戰場上,才會讓商譽受損至此。

處理任何一件突發的事件,都必須掌握四個步驟:釐清問題、馬上解決、盡快脫身、塵埃落定(Get it right, get it fast, get it out, get it over.)。在這四個步驟中,第一步釐清問題最為重要。高盛沒在第一時間說清楚,讓不同說法及謠言四處擴散。除此之外,我不覺得高盛在交易處理上,有違法的問題;也不認為高盛執行長布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)應該要被撤換。

如果你執意要問我,誰能接下執行長的位子,我想應該是他還沒出生的雙胞胎兄弟吧,哈哈哈……。

通膨快來了! 低利率環境,不會長期持續下去

提問二:請問您對通膨看法如何?

巴菲特答:這點我回答起來,可能會比較不客觀,因為我一直認為,各國政府這樣花錢,一定會引發通膨的問題。最近來看,通貨膨脹到來的可能性越來越高了,不只是在美國,全球其他地方也一樣。極度低水準的利率環境,不可能毫無限制的長期維持下去,政府也不可能毫無限制擴張赤字。政府砸太多錢下去了,現在要斷奶,其難度,比當初振興方案下猛藥要高得多。

希臘危機是「實驗」! 沒有貨幣工具救財政,要怎麼落幕

提問三:請問你們如何看待希臘債信危機?

巴菲特答:我認為,希臘的債信危機,確實是一項特別的挑戰,希臘加入歐元區後,已經無法靠印鈔票挽救自己的經濟危機,對全球金融來說,這都是一項前所未有的「實驗」,希臘政府在沒有貨幣政策工具的情況下,必須解決國家財政困窘的問題。

在我看來,這像是一齣大戲(high drama),我實在不知道這齣劇應該如何結束。如果我是觀眾,我不會選擇進電影院,像希臘政府赤字已經達到國內生產毛額(GDP)的一○%,肯定無法持久,早晚會發生問題!美國聯邦政府債務雖然高,但因為我們向別人借來的錢,是美元,是美國政府自己印製發行的貨幣,問題就不大。

曼格答:我認為,只要美國GDP繼續往上成長,目前聯邦政府就還得起債,目前的負債就不會形成大困擾;但如果GDP停止上升,或反而出現衰退,那麼就會出現問題了!

繼續買美股!景氣復甦力道明顯,美國仍有潛力

提問四:你如何看待美國經濟未來前景及美國公司的投資價值?現在看來復甦力道仍弱,大家都還怕怕的,應該在這時候進場買股票嗎?如何克制恐懼的心理?

巴菲特答:我們在幾個月之前,確實觀察到經濟已經開始復甦,其影響也開始逐漸擴大到其他的領域中,在三月及四月,經濟復甦的力道變得更明顯,像我們投資的鐵路產業,因為牽涉到各種不同的產業及領域,因此對上揚的力道,感受比較深刻。但距離幾年前的好光景,還有一段距離。

展望未來十至二十年,我仍然認為,投資股票的獲利,會比債券或單純持有貨幣好得多。美國仍是相當有潛力的國家,盛宴還未結束。

我們的政經制度,讓一個平凡人,能發揮超乎常人的潛力,這是非常難得的事,因此我仍對美國有信心。

不過我擔心核子武器擴散的問題,也擔憂地球發生大規模生化戰爭的可能,這樣大規模的人為破壞,這一、兩年之內,這樣的情況應該不會發生,但若將時間拉長至未來五十年,出現的機率就不會太低。

曼格答:我的經驗告訴我,應付危機的能力越強,對投資失利的恐懼就越小,我認為提出這個問題的人,應該下場接受市場的磨練,體驗一下賠錢的感覺,同時培養應付狀況的能力,這樣恐懼就會減小了。

市政債券沒問題! 連鎖效應大,聯邦政府不會袖手旁觀

提問五:去年你們看好美國的市政債券(municipal bond),但美國地方政府財政極度惡化,應該如何解決?

巴菲特答:我當初確實有點高估市政債券的投資價值,但我以為,對於全美各地發生財政困窘的地方政府,聯邦政府終究不會棄之不顧。你看,美國政府連通用汽車(GM)及其他瀕臨倒閉的企業都救了,市政債券若發生問題,其引發的連鎖效應,不會比企業小。

換句話說,市政債券若真發生還款缺口,不會是單一事件,它是會傳染的。當一個地方付不出借款,一定會傳導到其他地方政府。如果情況惡化至此,我當然會擔憂。因為,有些美國地方政府實在扛了太多債務,資產趕不上債務累積的速度。但我判斷,聯邦政府最後絕不會袖手不顧。波克夏旗下的保險公司,確實承保了一些市政債券,有鑑於利潤已經轉差,類似生意的比重已經減小。

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由Blog友的提問引發的一些見解。 巴黎


http://hk.myblog.yahoo.com/tonylaw-vaueinvesting/article?mid=2992


巴黎:

單單以一間企業的財報,投資人是很難決定,數字是好是壞,是真是假,有時差不多的表面數字的兩間企業,其中一間隨時是粉飾而來,引 致最後股價下跌。正因如此,有部份本來不太專業的分析員便蟬過別枝,不再重視財務分析,而轉而注重圖表大勢,又或前景未來。其實,他們的所謂基本分析仍然 只停留在P/E,或今年比上年的"總"盈利增長多少而已,完全談不上是什麼分析。所以他們隨後以這些原因作的投資結果的失望,是非常自然的事。

Graham的書叫證券分析,而非證券財務分析,後者很易墮入買證券就非要接受已經煮好的財務報告、又被標准化是了不起的企業的想法。

事實是,證券分析,是要在財報標准下的數字中,將一些對投資回報的決定原全沒有作用、但因會計界的一些原因而要如此這般入賬的數字調整。

舉 一個例子,兩個物業投資人,分別買入兩間不同租金率的物業,甲的A物業為10%,乙的B物業為7%,A和B的Return on Assets就是10%和7%,單以物業回報率自然是A取勝。現在乙借50%資金,付餘下的按偈息2%,那現在乙君便以50元收到7元-1元 (0.5x2x100)的回報,亦即12%了,較甲君10%高。

因 此,單獨以ROE分析地產股,明顯不能看到兩間企業手上的物業,何者較優,如果是制造行業的ROA較高,就是運作優良,如果是銀行,就是好的資產和客戶, 如果是零售企業,就是好的管理、地舖位置、或貨品。這些都是企業的競爭優勢的反映,亦即很多人說的護城河,這些本來就可以從基本分析中發現,不需要像教科 書說一大論,買股票是要知是否存在,有沒有減退,不是要追尋無淩的原因。

用同一個地產企業作比喻,如果這一次是開發,甲以現金買入A的地盆,乙以50%借貸買入B的地盆。地盆建築需時三年,乙每年付息2元,但是他可以資本化這些利息到B的地盆,因此在財報中的存倉地盆較A的大,而最後利潤,並因乙利息的支出的入賬法不顯示而兩者相同。

將兩點總和,我們的會計界的報告顯示,乙的盈利較高,而這時市場的分析員就會創造一些奇妙,例如乙企業的老板的神話作支持乙企業應該上升的原因了。

早 排瑞安地產為什麼大跌,我沒有分析過它,所以我無發言權。而我不分折它是因為我沒有留意到有人買入它的理由會令人產生興趣、衝動去分析它。例如,他們沒有 把資產中已資本化了的利息減除,作為交代它的真正的折讓,又或它相對同業的ROA和它的借貸比是否佔優和安全。 這些就是基本分析。老實說,連新天地的帳面值、租金回報率是多少也沒有談,那街口轉角的陳師奶買唐樓收租也要弄清楚的態度,不是更值得信賴嗎?當然,他們 又會說,買股是未來,要有資本潛力上升,我會問,你估陳師奶對那唐樓週邊可能發展引致升值清楚些,還是他們對瑞安在大陸的地盆的週邊發展的機會了解呢?

這非宏觀經濟、中西文化差異、基本分析或前景透視的爭辯,而是態度認真的問題,並不複習!


Blog 友的 提問 引發 一些 見解 巴黎
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全場只有三個提問 新華人壽上海平淡路演

http://www.yicai.com/news/2011/11/1226267.html

日,新華人壽保險股份有限公司(下稱「新華人壽」)在上海舉行了繼深圳之後的第二場A股上市路演推介會。據與會人士向《第一財經日報》記者透露,此次路演由新華人壽總裁何志光帶隊,面向詢價機構進行推介,但從現場氛圍來看,各路機構代表的熱情似乎不太高漲。

現場氣氛難言熱烈

此次路演現場選擇在了香格里拉酒店,新華人壽IPO的中介機構對於參會人士的身份審核也較其他公司更為嚴格。在推介會上,何志光也相當賣力。但據其 中一位與會的券商分析師透露,在問答環節,與會諸多機構的代表僅提了三個問題,其中一個問題還是經主持人反覆邀請後才被提出來的。

機構投資者們對新華人壽的態度又是怎樣的呢?本報記者瞭解到,目前圍繞新華人壽的投資價值,主要有兩種分歧意見:一種是以基金公司為代表,他們認 為,由於新華人壽目前的機構規模沒有國壽、平安人壽、太保人壽等多,但規模相對較小的機構更容易做到高效,因此他們比較看好由此帶來的業績增長率。此外, 這次新華人壽的募資規模不大,相對於傳統大盤股來說,股價的上升更值得期待。

另一種則是以保險機構為代表,他們認為,就業務層面來說,新華人壽與平安集團的綜合金融平台無法比較,與國壽的規模又無法相提並論,其壽險業務與國壽、太保人壽相比也很難說有什麼特色,因此也難言「格外看好」。

A股融資額或為50億~67億

從路演現場傳出的消息稱,新華人壽主承銷商之一中國國際金融有限公司(下稱「中金」)報價區間為32.04元/股~42.01元/股。

據與會人士透露,中金在其投資價值研究報告中表示,採用三階段一年新業務價值貼現模型來計算新華人壽的評估價值,得出2011年底價值為1239億 元,每股價值為人民幣39.1元,而經過不同折現率和投資收益率的敏感性測試後,其主要報價區間在32.04元/股~42.01元/股。根據新華人壽A股 不超過1.5854億股計算,新華保險A股融資規模在50.80億元至66.60億元之間。

就內含價值倍數和新業務價值倍數而言,中金採用新業務價值貼現模型得到的結果分別為1.66~2.17倍2011年內含價值倍數和8.5~15.2倍2011年新業務價值倍數。

另有消息稱,新華人壽的另一主承銷商瑞銀證券給出的合理價值區間為30.19元/股~42.26元/股。

高管推銷四個投資亮點

本報記者瞭解到,何志光在昨天的路演推介會上總結了新華人壽的四項投資亮點:第一,中國壽險市場帶給新華人壽良好的市場機遇。第二,新華人壽擁有市 場領先的地位,雖然目前市場佔有率排名第四,但其期繳保險的續期保費較其主要競爭對手多100億元以上,因此預計其到年底可以回到第三的位置。第三,業務 優勢,據何志光介紹,新華人壽目前機構數較其他幾家主要競爭對手而言處於劣勢,但保費收入高出泰康人壽,與太保人壽相若,因而說明其在機構產能方面可圈可 點。第四,新華人壽的管理團隊經驗豐富。

對於未來5年的戰略發展規劃,何志光表示,新華人壽將以新業務價值為導向專注主業,新業務價值增速要求應高於保費收入的增速,而保費收入增速不低於 GDP的2~2.5倍。另外在專注主業的同時延伸發展養老社區等養老相關行業來適應老齡化的發展,同時也會在未來5年增設約1000家機構、在現有的機構 中擴充人力。

公告信息顯示,此次新華人壽A股路演將於今日結束,而初步詢價將於11月28日下午3點截止。12月1日新華人壽將刊登《初步詢價結果及發行價格區 間公告》,之後進行網下、網上的申購,並在2011年12月9日再發佈公告披露確定的發行價格。據悉,此次網下發行不超過3170.8萬股,佔本次發行數 量的20%;網上發行不超過12683.2萬股,佔本次發行數量的80%。

全場 只有 三個 提問 新華 人壽 上海 平淡 路演
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樓巿跌時銀行的行動 (網友提問) 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/02/blog-post_6298.html
有網友問有關銀行按揭的問題, 止凡認為這是不少網友的迷思, 不如在新一篇文章討論一下。

[網友問題]

請問如加按後,樓巿跌的話,bank會否要求提早還錢 \ 還差價?謝謝你。


[止凡回覆]


銀行有權在任何情況要求客戶提早還錢或還差價, 不過這要看她有否動機去做, 可以做不代表會做, 全港的按揭合約都這樣寫的, 銀行有一百幾十萬個戶口, 出事時銀行一定先選一些質素差一點的客戶落手, 即借貸水平高、有時會遲供或斷供的客戶。

所以平日都要保持好自己的個人信貸紀錄, 儘量做一個AAA級的客戶減少被「call loan」的可能。


[後記]

回覆網友之後, 我再拿出自己的銀行按揭合約看一次, 發現在「其他條款及條件」的項目之下有這樣的一項。

「即使已作上述還款安排, 本行仍有慣常並凌駕於其他條款的權利, 可要求您(們)即時償還貸款及累算利息。」


條款寫得很清楚, 銀行這個債主在合約及法律上保留了凌駕於其他條款的權利, 直接一點說就是她想怎樣就怎樣。不過作為一個好客戶, 銀行是你的朋友, 不是你的敵人, 她不會胡亂對你開刀的。好好利用銀行提供的資金對理財非常重要, 對銀行產生敵意或令銀行對你不客氣的話, 只會自己吃虧, 影響達至財務自由。
樓巿 巿跌 跌時 銀行 行動 網友 提問 止凡
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股東會上的提問 止凡

http://cpleung826.blogspot.hk/2013/05/blog-post.html
東亞銀行 (0023)剛開完股東大會, 管理層少有地被小股東質疑他們的管理, 在電視上看見的場面頗為有趣, 管理層面對這些提問時尷尬的表情, 實在令止凡大開眼界。

股東會上, 有小股東問及東亞對前政務司長許仕仁的貸款有欠審慎, 在沒有抵押品下批出大筆貸款, 今天許仕仁破產, 東亞就收不回貸款。這問題及質疑令全場股東拍手, 管理層即時表情尷尬, 最後由主席李國寶草草回應了事, 他叫大家等等, 因為在這裡不能透露太多。

又有小股東要求增派股息, 因東亞的派息比率比同業低。再有小股東埋怨東亞的股價一直低迷, 主席回應一句:「你能找一間更好的銀行再說吧!」, 說完就走。

這些對答, 令人覺得東亞的小股東水平實在不低, 明白所投資的公司正在發生什麼事情, 亦有跟同業比較, 方能發問如此到肉的問題, 我想東亞的管理層沒有想過會在股東會上被發問這類問題。

而最後李國寶這一句, 令我十分奇怪, 他這個意思是東亞已經是所有上市銀行之中最好的一間嗎? 到底哪些數字是最好? 還是服務最好? 我摸不著頭腦, 因為東亞在我心目中不是特別出色的銀行, 我所指的不只是作為股票投資, 甚至是銀行服務水平亦然。

一向對李國寶都沒有太多好感, 可能因為他以前在立法會的咀臉, 所以儘可能都不跟東亞有任何關係, 投資及銀行服務都儘可能不選擇。

今時今日, 部份股民的投資知識水平已經提高了不少, 股東會上不再是機構投資者才能發問有質素的問題。今天小股東問這個許仕仁的貸款問題, 總好過他日被 ICAC問, 李國寶最好反省一下, 不要以為自己高高在上, 與上流人士混熟就能過好日子, 搞得帳目亂七八糟。
股東會 股東 上的 提問 止凡
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回應提問與補充(二) 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4914883

由於收到一些股友在投資方面較practical的提問,因此我們決定改變以往累積約一個月提問作一次回應、補充的做法,希望有助大家在這個需要迅速行動的市場內打拼。

首先,我們要就新的一年首交流文章中回應Dynam Japan6889)的評論作補充。我們確認日本國會會對博彩合法化的表決時間表在6月前,不是我們早前認為的2月,因此6889應該還有得炒。不過,大家要小心澳門概念減弱及日股因波動太大而需面對devaluation的潛在風險。

順帶一提,瑞信早前指,根據該行渠道調查,在農曆新年假期首五日期間,中場博彩收入錄得超過25%增長,但貴賓廳業務只有輕微增長;該行憂慮澳門貴賓廳博彩收入增長放緩情況,投資者宜對貴賓廳業務比重較大的永利澳門(1128)及美高梅中國(2282)小心。我們相信,隨著內地經濟活動偏軟下,澳門貴賓廳業務或持續放緩,這將有利佳景集團(703) 進一步吸引相關資金,未來或可跑贏其他澳門概念股。

好,開始回應提問。渣郡兄就信星集團(1170)文章的留言:『公司是不錯的,幾乎無負債,有閒錢頻頻回購,但不太喜歡其染指零售業務,13年中期仍蝕$1600萬,是本業的20%,何時能開花結果還不知曉,年輕的太子女主理,似乎不太理想。』兼做零售,這好可能是上一個牛市留下來的手尾跟,留到今時今日,亦間接反映傳統廠佬思維;始終,他們對止蝕甚為抗拒。留意近日股價轉強,但中線主要波幅還是在1.551.75元。繼續等待業績。

愚蠢的Tom'S兄就歐洲金融股ETF的留言:『林少陽今天講解ETFEXX1,但YAHOO發現EXX1有八個之多,我不太明白是否分開各個國家銀行ETF,但林指法國佔26%及西班牙佔38%?請指教!』余公助答:『我估需要開環球股票,直接在投資德國股票市場買賣。』林少陽所指德國上市的EXX1(iShares Euro StoxxBanks Index ETF),應該是此網頁所指:http://de.ishares.com/en/rc/products/EXX1/holdings。一如余公兄指出,此ETF在德國股票市場買賣,感興趣的股友要開能買賣海外股票的account。我有不少股友在去年中開始「沖出港股」,用的都是這個Interactive Brokers,兄有興趣可以參考https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=2684

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B君兄就台股投資機會的留言:『楓兄,中國和台灣交往好轉,交通物流又已經可以直達,台股應有前景,楓兄可有高見? 』宏觀大方向,兄可以參考blog台灣經濟突破年,如果香港歷史可在台灣重演,經濟和資產價格都會起飛。至於港股市場內的ETF選擇,共有五個選擇:30603036308330893002,大家可研究、研究。
回應 提問 補充 楓葉 資料室 資料
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回應提問與補充(四) 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5087928

近來市況不就,靠邊站比胡亂橫衝直撞來得適當;然而,我們相信,靠邊站不等同甚麼也不做,例如現階段可以為下一浪做準備,以免臨急抱佛腳。事實上,我們仍然堅信,環球資金一直在不同資產及不同地區之間游來游去;此刻美股走弱,難保並非有利於中港股市的扳機。

近日收到較多讀者留言,今天要回應一下。ming ming兄就文章回應提問與補充(三)的留言:『多謝楓葉兄很多很有深度的文章,亦看到你很用心回覆來信。未必每個觀點都認同你,但你的見解常令我作更深入的思考,使我得益不淺。望日後能再看多你分享的投資見解。』多謝兄的回應,小弟其實歡迎不同觀點的分享,因為從不同角度看同一事物,才能盡可能看清事物的全部。當然,不同觀點的互碰,首要大家都是理性討論出發。

LoneSirius兄及飛兄就文章回應提問與補充(三)的留言會另文討論。

Bianca兄留言:『Daniel 您好,我是代表一間國際IT公司,希望跟閣下以電郵傾談合作機會。』對不起,這麼遲才回覆。讀者若希望透過電郵聯絡小弟,可電郵到mapleleafzero@gmail.com。不過,小弟可是IT盲,IT方面應該幫不上忙。

x3129兄就文章保利文化仍可持的留言:『我認為不能忽略近來中國反貪腐對拍賣市場業務的影響吧!』兄說得對,而這亦集團重點進軍香港藝術品市場的其中一個原因。目前,香港業務佔集團總收入10%,且看這業務的未來發展。

在這裡附上林少陽對此股的簡單但最新看法:『這隻股票概念上很獨特,而且按道理這幾乎是一盤獨市生意,現時約80億港元總市值看來是不貴。當然,由於集團才剛上市,而且保利系向來往績不是很出色,因此實際的盈利能力及投資價值,還有待時間考驗。最近香港的拍賣,竟然可以那麼疏忽,難免印象分打了折扣,但實際上應該是小事一椿。』

B君兄就文章「滬港通」初想的留言:『「滬港通」高興了數天,突然想起中央的目的是國際化A股,用市場力量淘汰垃圾股。如是這様,我估計很多不務正業,股價又高到不合理的A股,應會大幅下跌才對。』中央或可能想改善A股的質素問題,但這可能是很長遠的事,目前或先要打通任督二脈,活化股市。另一方面,論股價又高又不合理的垃圾股,每個市場都無法根治,只可說,A股可能多一些,但港股也不能說算少。事實上,股價升跌主要反映供求,一些較H股出現巨大溢價的A股,很大程度與供求失衡有關。因此,「滬港通」打開A股市場,引入市場力量的論點,小弟絕對贊同。
回應 提問 補充 楓葉 資料室 資料
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回應提問與補充(五) 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5360953

今天要回應一下過去兩個多月來的讀者留言,不過太多,要分開幾部分回應。談投資前,要談談剛剛結束的巴西世界盃;很高興自己一直支持的德國隊,能夠以打破歷史數據的姿態封王。大家說球隊贏在人腳平均,粒粒皆星卻又非巨星,又有大數據幫助分析對手;但我相信,德國隊是本屆32支球隊中,攻守意識最平均,執行能力又最強的一隊,當然,最後還需幸運之神眷顧,才可最終封王。

其實,今年做投資也一樣,投資者需要對每一個trade有清晰的部署,因為今年長揸變短炒,或是短炒變長揸,這些隨波逐流的打法往往都要付出沉重代價。我相信,因應今年的市況,一個投資組合應該清晰地分隔長揸和短炒的資金比例,再進一步,對每個持股要有堅定的長短線看法。簡單講,如果是計劃長線,就要守得住短期波動;如果是計劃短炒,就要有隨時「食糊」的心理準備。

回到提問,x3129兄就文章回應提問與補充(四)的留言:『謝謝楓葉兄的回應和分享,現在市場正傳「滬台通」的消息,雖然仍流於初露端倪階段,變數不少,但本來「滬港通」就已經本港錢易流內地,內地錢難流本港,如果還落實「滬台通」,內地資金多了個選擇,那麼,本港股市豈不是……滬港通最新又公佈了一些細則,內容真是……

「滬港通」始於4月,到7月的今天,市場氣氛已經逐漸picking up!其實,「滬港通」是實實在在的催化劑,市場在第一時間反應冷淡,主要是當時的市場氣氛太淡,製造了錯價。簡單看看388,「滬港通」後的140元上車機會,是市場先生送給有準備的投資者的!只要我們捨難取易,不過度鑽牛角尖,我找不到拒絕投資388的理由。

至於「滬台通」,就看看文章北水淹來大狂潮的內容,根據《現貨市場交易研究調查2012/13》,台資佔港股交易金額1.1%,對港股影響有限,因為美國和英國的資金已佔超過50%,內地資金佔超過10%。所以,「滬台通」對港股的影響,是市場噪音來的。另外,那些本地中小券商抱怨「滬港通」制度不完善,對投資者來說,也是市場噪音,影響不大。

B君兄在文章直通車雙向互通的留言:『1)2016年執行房產實名制;2)中央黨派之爭,弱黨帶錢走人;3)平民來港買基金毎年投資數佰億;4)平民要求官員坡露財產,(需不會執行)。這幾點我估計都會領財冨要出走中國,當言經澳門及香港。楓兄你對澳門賭業股有可高見?』

高見說不上,因我很少選擇賭業股作投資/投機對象。不過,我傾向相信,澳門賭業股的爆炸性大升浪(盈利爆升加估值上調)已經完成,未來澳門賭業的盈利增長,應該都不能進一步推升估值,且更有下調風險。所以,不過度期望,澳門賭業股仍可投資/投機。

至於兄提到的中國因素,其實大部分都正在發揮影響。但我頗相信,中國共產黨對產業的培育,有種照顧幾年,剝削幾年,再照顧的無形週期;因此,對澳門賭業股的未來幾年,保守多一些較好。

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回應提問與補充(六) 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5363765

繼續回應提問,LCY兄就文章談我的選股理念的留言:『毋忘六四……』我當然不會忘記這個日子,但請容我不參與任何香港政治show因為我不希望被低質本地政治人物騎劫我的政治表態,綑綁並曲解我的取態,作為他們代表的所謂「民意」。

香港閒人兄就文章正式回歸與雜談的留言:『對你關於香港社會的亂象評論甚有同感,個人覺得香港在泰國化,最後結果可能就如泰國那樣沒有贏家,社會發展不但沒有向前反而倒退了。』香港人真可悲,得了個劣質特首(不要賴是阿爺指派!當日選豬選狼,身邊話「要改變,寧要狼不要豬」的人是大多數;現在知道博錯了,又自我洗腦話根本「無得揀」);選了一班垃圾會議員(只懂做show,專攪破壞,喜一拍兩散,不懂談判為何物……),還感覺優越;罷了,我不想再多談香港政治了!

kk兄就文章我的持股系列 (一)的留言:『請問blog主以咩準則決定係2012年買入759thxB君兄就同文留言:『預祝ー本萬利,捷捷上升!』「759阿信屋」在2012年開始擴張,生活上接觸多了,我開始相信上市公司將要轉型;另一方面,可以預期,當零售業務規模化後,盈利增幅亦將大增。盈利爆升加估值上調,能受惠這兩大催化劑結合的股票,是我的選股目標,因此,當時選中了759

當然,我們不要忽略2012年是港股最多價值投資機會的一年,當時不少潛在增長股都估值廉宜,加上市場氣氛改善,要找到一隻倍升股的難度大降,50%60%回報更比比皆是。明白我的招呼語『投資不可止於熊市!』了吧?因為股票賺大錢的日子並非只是牛三,牛一轉牛二的估值修復同樣超爆。只是牛一轉牛二往往是事後才能確認,因此,只有在熊市還奮戰的die hard投資者才抓得住!

Brain兄就文章谷底會否反彈?的留言:『Hi 楓葉兄,MSN 年代之後好耐冇見,我轉左email,有時間再 keep in touch :) MSN 年代,應該是08年金融海嘯前吧?!一場危機,令上一個牛市的股友沖走得七七八八;今天再見,難得難得,兄現在有積極炒股嗎?

ben兄就文章我的持股系列 (三)的留言:『楓葉兄,同意你的說法,維他奶絕對是好股,維他奶好像大家樂及大快活一樣,長期趨勢向上,緩慢增長,但確定性高,可惜估值太高,如已低價買入,絕對值得長期持有。』我揸維他奶,是夢想有一天,它可以像股神的可口可樂般,走向全世界;有見全球健康生活主義抬頭,這夢想或許也不是完全沒可能。在此之前,先向中國市場進擊吧!

 Kursus兄的留言:『謝謝daniel,無意中看到你的blog,原是要search林少陽文章,一下興起瀏覽了你至2007年起的文章和分享,謝謝』我也是林少陽fans,希望在blog裡記錄他的重點投資想法,從而學習在不同市況都可以獲利。林少陽最近出了新書《催化劑投資法──倍升股的主旋律與爆發力》,值得向fans推介。

Brinda姐就文章賽得利與棉花概念的留言:『賽得利控股(1768Sateri's owner, Sukanto Tanoto is very well known for different kind offinancial crimes. His niece disclosed how Sukanto manipulated the share priceand took adventage of their family.Seebelow:http://www.sukantotanoto.co/sukanto-tanoto-response/

Ialways check the background of the owner before buying a company's stock. Trackrecord is a very good indication. I hope it helps. 』非常多謝分享資料,以後也請多多指教。近日參加一個專業投資者聚會,會上談論股票時,大股東背景、人品也討論不少;我相信,研究公司之餘,研究大股東會是今後投資的重要一部分。
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回應提問與補充(七) 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5439929

旅遊回來,準備好全情投入投資世界。事實上,我個人自7月開始逐步進行組合優化操作,投資組合的配置,開始加入考慮投資A股的因素,例如AH價差,兩地投資、選股口味和稀缺品種等因素,都影響了我的組合配置,有機會我會另文談論。

到了近日,不論是組合中的港股還是A股,回報已開始浮現,這容許我抽時間逐步寫多些文章。此前,先在這裡清理了讀者的留言,並為一些文章作補充。

東京酒店兄就文章中價國產手機的出路的留言:『中價國產手機的還有出路。』這個留言有點奇怪,以後見這些怪名、怪留言,我會選擇不回應,請諒。

其實,國產手機這篇文章寫於20129月,當時人人腦子裡不是Apple就是Samsung,市場熱炒的是它們的零部件供應商;但早在同年年中,國產手機股(23692618)的大股東已經斷斷續續在市場收貨,只是市場不以為然。於是,跟投資chatroom的股友交流後買入,可惜自己信念不足,經過2013年上半年一次令人失望的業績,股價插水後被震走。然而,國產手機股的好日子真的就在後頭,自己被震走後,不願回頭,絕對是一個錯誤。另一個錯誤是,大股東的買賣信號在行業周期的啟示上極具意義,這是看中線趨勢必須緊記的信號。

提到中線趨勢,有讀者留言(後來他自己移除了),指出跟隨大勢找到倍升股、千里馬當然好,但難度高且費勁,何不以鎖定的少數股票做高沽低買操作,如此可降低對股票的認知不足風險。這方法當然有其好處,我身邊也有股友用此方法揾食;只是我自己根據投資經歷,相信一個行業、一類業務或一間公司都有本身周期,在其下跌周期,看著其他行業、業務或公司享受上升周期,是非常痛苦的。我們為何不捨難取易,將精神與有限的時間,分配給朝陽行業或公司?當然,我的全職身分也迫使我追求更有效率的投資方法,而此刻,我相信追蹤中線趨勢是我能力範圍的最佳選擇。

Brian兄就文章回應提問與補充(六)的留言:『最近都在買賣金屬股及醫藥呢~』醫藥股絕對是中長線組合配置必備,近日整體表現回暖,我也摣了一些。金屬股,會否是短炒AH價差?看中線,環球經濟復甦仍然緩慢,更未完全獲得確認,因此,港股方面我只摣了江西銅(358)作測試。

B君兄就文章緩慢增持的留言:『楓兄,你的百萬組合己經年了,有否任可改動呢! 以往你也會做ー次年結呵! 』多謝提點,就在這個星期做個review

余公兄就文章一周要聞(84日至8)的留言:『找到林老師的一些訪問.希望大家激活思維。 :)

I-cable Money Cafe2段:http://cablenews.i-cable.com/webapps/program_video/index.php?video_id=12191759

e線金融網訪問。4段:

http://programme.rthk.org.hk/channel/radio/programme.php?name=pth/ezone&d=2014-07-02&p=795&e=268538&m=episode

http://programme.rthk.org.hk/channel/radio/programme.php?name=pth/ezone&d=2014-07-03&p=795&e=268689&m=episode

http://programme.rthk.org.hk/channel/radio/programme.php?name=pth/ezone&d=2014-07-04&p=795&e=268876&m=episode

http://programme.rthk.org.hk/channel/radio/programme.php?name=pth/ezone&d=2014-07-30&p=795&e=272001&m=episode』多謝提供情報。不過,我總是覺得,Money Cafe跟林少陽格格不入,那女主持人真是……

最後,我想補充一下舊文淺談中國酒業股;文章指出行業前景相當不明朗,打貪亦同時導致估值下調。然而,低估海外口味可以改變本地人心,是我的一大錯誤。閱讀一篇報道:『……一份調查顯示,近70%的受訪者認為滬港通開閘將促成牛市行情,相關港股稀缺標的已成為提前佈局的熱門。記者觀察發現,A股中的白酒、中藥、軍工等港股稀缺品種在7月獲得大量資金流入,其中白酒板塊由於估值水準最低,行業深度回檔後機會明顯,因此尤獲資金青睞。7月白酒板塊成交額超500億元,白酒(申萬)指數漲幅達12.52%,跑贏同期滬深3004個百分點。……』人心難敵資金流,做投資還是乖乖跟著資金走吧!

相關舊文:回應提問與補充(六)

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回應提問與補充(八) 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5539155

雖然心裡有幾個Topic想寫,但當一筆在手,卻又不知從何說起。無論如何,今天,我們先來清理讀者的留言,並為一些想法作補充。

首先,我想在這裡談一談「佔中(鐘)」,作為對歷史的記錄。我不打算談論這個運動的意義或對錯,只是說運動是「高開低走」;一個高的理想,與現實差距太大,最重要是運動領袖沒有談判部署,以把握機會爭取最大成果,甚至可能一開始就沒有談判的打算,令事件發展逐漸失控。

在投資上,對「佔鐘」的發展,我一直是傾向樂觀的,大家可以翻閱模擬投資組合文章。我的樂觀,主要是基於觀察到最差的情況已經在第一天(928日)出現。事實上,928日當晚的連續催淚彈,讓我非常心痛,擔心警方會在929日黎明動用更大武力;幸好,一覺醒來,看見警方轉用懷柔政策,心裡稍微放鬆一些。往後發展,警方刻意以最低警力維持示威區平靜,一方面休養生息,一方面以不刺激示威者作主導。因此,我一直以此作標準,判斷事態發展。

說回「佔鐘」運動,在929日至103日這整整一週,以學生作先鋒的示威者氣勢最盛,警方被視為無能為力,這情況刺激另一羣「反示威」人士以武力宣示不滿。在這一週,政府本願意跟學生代表會面,但會面前,學生領袖忽然聯同「垃圾會民主派」高調宣示立場,表明「垃圾會民主派」會裡應外合,更試圖動員更多人以增加談判籌碼,叫陣意義明顯;最終,政府宣布押後會面。我認為,這是運動領袖最糟糕的一步棋,引入「垃圾會民主派」議員,把透過會面爭取最大成果的機會斷送;自此轉折點後,政府轉用其他途徑的態度明顯。

老實說,香港有幾多人真的懂得政治,大家應該很清楚,靠政治撈油水的人就一街都是;示威區內人人都有自己的立場、自己爭取的東西,示威區外準備抽水的人更多,這是今次運動定必漸漸散場的主因。但話得說來,儘管今次運動完結,香港元氣已傷,任總的憂慮應將實現,因為中央說了,香港要自己埋單。為此,從宏觀面看,本地企業的經營環境將受長遠影響,競爭優勢勢將被削,投資市場或會在估值上要求折讓。因此,我們的選股方向亦會相應調整。

回應留言,小飛飛兄就文章我的持股系列 () 的留言:『關於TVB,個人以為其過去最大的優勢在於正處於封閉且近乎沒有競爭的市場。……雖然是行業龍頭,但大餅正被其他媒體分薄。同樣的第一市佔率,含金量將持續下滑。……走勢上,好像也在形成頭肩頂』很多謝你的留言,文章發表後不足24小時就以長文留言,非常有心,我會另文回應。再一次多謝你!

文昌兄就文章慢慢收集的留言:『89月份不足1個月跌了20%?不像啊。』不明白甚麼東東跌了20%?!有時間的話,請作補充。

Hihi兄就文章變陣迎戰的留言:『組合回報2012年冇任何變動? 』模擬投資組合於2012年離場一整年,請參考舊文全線清倉2012129日文章),及回歸市場2013526日文章)。然而,我要補充的是,2012年其實是非常容易獲利的一年,幸好真實組合仍然運作,否則,本人真的無顏面再自稱「全職Trader」。

Alex兄就文章見證歷史的留言:『當10月形成第三支陰燭....是否指日線圖嗎?』文章所指是月線圖,因為大戶好難改變月線圖的走勢;當然,要有耐性等月線圖出信號,對很多投資者來說,是一大難題。概念與詳情可參考2013年的舊文讓圖表給我們答案,再有疑問,歡迎提出。

Can兄留言問:『請問林少陽是用那種估值法對香港中華煤氣估值?』記憶中,林少陽沒有直接評論香港中華煤氣,但他曾經說過,『衡量公用事業之估值,可用EV(即市值加淨負債,或市值減淨現金)/EBITDA比計算。』希望對Can兄有幫助。

相關舊文:回應提問與補充(七)

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與資產大戶交心 先分享成功經驗 中信銀吳珮綾: 剝洋蔥提問收服VIP

2015-04-06  NM
 
 

 

想和有錢客戶交心,要從客戶最引以為傲的成功經驗打開話題,才能拉近距離。透過探詢和聆聽,讓吳珮綾在十五年內,從一位菜鳥理專,變成掌管最多高資產客戶的銀行協理。

撰文‧ 鄧麗萍

「和客戶交心有四個步驟,就是探詢、聆聽、說服到處理疑慮。」曾是中國信託第一屆培訓的貴賓理專、現任中國信託協理的吳珮綾,如此總結十五年的理專經驗。

吳珮綾專門服務財富管理頂級客群,轄下有五家分行、三十四名理專,掌管全國最富裕的台北市大安和信義區,也是中國信託最多高資產客戶的分行。

對於高資產客戶來說,客製化的資產配置、多元且差異化的產品線,才能滿足理財需求。要說服這些大戶買單,首先,理專必須探詢和聆聽他們的需求,才能端出量身打造的產品。

吳珮綾提醒,理專切勿一味地自顧自銷售,而是要懂得聆聽客戶的需求。「聆聽其實不容易,不但要聽到客戶內心的聲音,還要讓客戶願意把心裡話講出來。」從儀表、態度及眼神,都必須散發內心的真誠,才能取得客戶的信任。

然而,高資產客戶的心防比較重,如何探詢才能成功?吳珮綾教戰:「問問題要有層次。」若要讓客人多講,要用剝洋蔥的開放式問題去詢問對方,如果想要得到某個答案,再把問題限縮在「是與否」,就不會天花亂墜。

打開話匣子、拉近距離的最好方法,就是讓客人分享他們的成功經驗。「畢竟高資產客戶的人生應該都很成功,他們也很樂於多談。」吳珮綾說,聆聽的過程中,還要適時點頭和眼神示意,給予肯定,讓客人更願意暢談。假設遇到一些出過書的作家或教授,她還會先買書看,見面時就能創造更多話題。

與客戶交心分享成功經驗,打開心防由於高資產客戶平日相當忙碌,理專須做好時間管理,先確認對方有多少時間,並針對客戶不同背景,做好不同的準備,例如,企業主還在打拚,較注重資金的流動性,退休族則較注重風險性和安全控管資產。她會把客戶資金區分為二種,一是錢的用途,二是人生用途,需要資金調度的老闆,建議他們做短期投資;貴婦媽媽則提供完整且長期的生涯規畫。

吳珮綾說,說話和作文類似,要練習邏輯思考和組織架構能力,也就是先打腹稿,歸納出要和客人表述的重點、排出輕重緩急順序,見面時先挑重點講。

「每次和客人見面,你都不能空手而返。」吳珮綾懂得把握時機。例如客人告訴她,手上的紅寶石是從法國探望小孩時買的,吳珮綾順勢接話:「等到他回來要介紹給我們認識啊。他下一次回來是什麼時候?」和高資產客戶的子女打交道,也成了理專留住長期客戶的心法。

與上司交心 複誦重點,確認指示無誤除了面對客戶外,吳珮綾擔任多家分行主管,既須接收總部老闆的指令,又要傳達給各分行同事,在溝通上,扮演著承上啟下的重任。

「面對老闆時,確認和回報很重要。」吳珮綾聆聽老闆布達政策時,勤做筆記,當場把重點複誦一遍,讓老闆知道她確實接收指令。透過確認的動作,能讓老闆很放心,無須擔憂傳達下去時遭到扭曲。

處理客訴時,吳珮綾一定會親自到相關分行了解狀況,並回報給總部主管,因為居上位者,無法掌握事情全貌,難做判斷。「更重要的是,回報進度時,一定要提供解決方案,讓主管在決策時有所本。」與下屬交心隔日溝通,讓彼此沉澱情緒處理客訴,也是考驗主管溝通的能力,一味地袒護同仁,無法平息客戶的憤怒,但也不能全然責怪同仁,否則同仁會挫折和沮喪。吳珮綾會花時間先釐清問題,若不是同仁的錯,她會對客戶說:「這個部分我們一定會改進。」而非一直向客戶道歉。

若同仁犯錯,她也不會當下斥責,而是讓事情沉澱,隔天再私下溝通。「有些事情不一定要立刻解決,因為立刻解決的效果不一定好。」從吳珮綾的言談間發現,她常會用「我們」,而非「你」、「我」,表示和對方站在同一陣線,這讓她容易博得有錢人的信賴,更讓她在十五年內,從一位菜鳥理專,變成掌管最多高資產客戶的協理。

吳珮綾

現職:中國信託台灣區個金事業總處母行協理經歷:中國信託新進主管及理財專員專業課程講師、中國信託第一屆貴賓理財專員隨時備好見面詞,不期而遇也能交心職場上,常會在電梯、餐廳、車上與上司、客戶不期而遇,事實上,這些地點由於只有你與對方獨處,好好掌握這個對話時機,可以加分不少。平時如能備好與老闆、客戶不期而遇時要說的話,能讓對方印象深刻。

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專家解惑 權威經濟學家劉利剛:「去中國化」是關鍵 一帶一路真的能上路? 六大提問掌握政經變局

2015-04-13  TWM
 
 

 

「一帶一路」是否為中國的一廂情願?習近平是否真的「夢太大」?

《今周刊》特別專訪澳盛銀行大中華區首席經濟學家劉利剛,以長期觀察中國經濟的視野,為讀者解答六大爭議及疑問。

整理‧楊卓翰、謝富旭

Q1:「一帶一路」是針對新絲路經濟體的海外投資計畫,對中國國內經濟成長真的有幫助嗎?是否會衝擊中國的資金流向?

劉利剛答(以下簡稱答):「一帶一路」的建設,旨在鼓勵企業資本走出去,幫助發展中國家加速工業化、提升基礎設施。資本的輸出,短期內對於中國國內的經濟成長,的確不會有直接助益。

現階段來看,中國四兆美元的外匯存底中,有一.五兆美元(約四十五兆元新台幣)是投資在收益率很低的美國公債,非常沒有效率。

「一帶一路」另一個重點,就是將這些資金利用得更有效益,透過亞投行、金磚銀行、絲路基金等跨國金融機構,來投入實體經濟項目上。因為這樣的出資,未來中國外匯存底可能會下降。

另外,我們也看到去年第二季度開始,中國的資本帳戶有逆差出現,代表資金正在淨流出,同時人民幣最近也有貶值的壓力,都會加速外匯存底的下降。

但這是健康的,因為中國完全不需要現在四兆美元的外匯存底,此舉不僅可以分散美元波動造成的匯損,也對中國長期經濟有幫助。

爭議》

海外砸錢 考驗中國人民的世界觀Q2:如果「一帶一路」短期內對中國內部經濟成長沒有明顯效益,那麼計畫的長遠戰略目標是什麼?

答:很多觀點認為,「一帶一路」的目的是將過剩的產能輸出去,但我不認同,比較大的目標應該是,對相對落後的亞洲國家,進行新一輪的工業化。

當初中國、韓國在進行工業化時,日本因為擁有相對成熟的技術及較多的資金,鞏固了他們的製造、重工業在國際上的地位,而且打造的國際競爭力,迄今仍屹立不搖。

所以,中國長期的目標不應該是輸出過剩的產能,而是輸出自己在工業化階段累積的經驗和資本,並增加國際經濟、政治的影響力。

如果中國只是藉此單純輸出本國的低端產能,那麼很快地,各國抵制的力量就會很大,計畫就很難長期走下去。

Q3:中國的大城市如北京,正深受空氣汙染及其他環境汙染之苦,此時政府當局卻提出大規模的海外投資計畫,是否會引起一些民怨?

答:的確,現在有一些這方面的疑慮,但是中國是一個很大的國家,對外及對內的問題,都要同步解決,因此政策也是多方面的。例如對於城市汙染,不見得需要硬體的投資,而是從法制、制度面去處理。

這絕對是中國需要加強的地方,也是「十三五」規畫中不能迴避的大問題,同時,考驗中國人民的世界觀,能不能看到「一帶一路」為中國帶來較長遠、規模也較大的好處。

疑慮》

投資石沉大海?不以回報率定義成功Q4:「一帶一路」是否能為中國某些企業帶來競爭力提升的機會?台灣可以扮演什麼角色?

答:在第一階段,跟基礎建設有關的行業,像是高鐵、能源、建築、鋼鐵、重機等這些「硬需求」的行業,是首先受到帶動的。當中國資金走出去,這些已經在海外發展的基礎設施企業,也比較有優勢。

如果「一帶一路」做得好,就會有第二階段的效果。當交通變得便捷,這些中亞國家從中國、歐洲兩端的進出口,會變得更方便。

縮短商品和服務的時間後,中國整體的製造業,也會享受到競爭優勢。另外,中國中西部的城市,因為這些建設,也會看到直接的經濟增長。

這時候,台灣的優勢就可以出現。不只電子行業,台灣在其他基礎建設也有很成熟的技術。同時,很多台商在中國生產的商品,可以透過「一帶一路」很快地走出去。例如台灣企業在四川重慶、成都的電子行業,透過直通中亞、東歐的鐵路,會比海運要縮短半個月,這樣對台灣的企業也有很大的幫助。

Q5:和美國馬歇爾計畫對比,當時在歐洲投資成功的「民窮國弱、百廢待舉」客觀條件,似乎不存在於新絲路經濟體。「一帶一路」是否「夢太大」?

答:從資金面來說,「一帶一路」的建設國家對長期投資的資金需求,是絕對存在的,而且難以被世界銀行、亞洲開發銀行滿足。

因此,「一帶一路」只要做到一件事,就能成功:就是對當地的長期融資能夠穩定、持續。

另一個疑慮就是,這些透過亞投行的投資,可能石沉大海,拿不回來。其實,基礎設施硬體的收益率,只是其中一部分,我們應該看綜合的收益率,也就是對於當地市場需求的提升。

當初「馬歇爾計畫」施行,美國從投資歐洲國家復建工程所得到的獲利,只是一小部分,最重要的是,「馬歇爾計畫」造成歐洲國家對美國商品和服務的需求和依賴,才奠定美國成為世界第一經濟強權的基礎。因此,對於「一帶一路」的成功,也不應該用狹隘的回報率來定義。

回過頭來看,這整個計畫最致命的問題,將存在第一階段。如果一開始的基礎建設沒有做好,各國就會對這個計畫反彈。因此,成功關鍵就在於能否建立起一個透明、有公信力的制度。

策略》

組織架構開放透明 淡化「中國成分」Q6:中國該如何做,來化解美國、日本或其他國家對亞投行的阻力?中國又該如何降低「一帶一路」造成「中國力量擴張」的疑慮?

答:最好的策略,當然是邀請他們加入亞投行,就像中國正在做的一樣。

另一個重點,就是中國必須在初期,就要維持透明、開放的組織架構,這就是中國需要這麼多國家加入的原因。

雖然中國在亞投行的出資比率很高,但是有了英國、德國、澳洲等國家,可以引入比較高的國際標準,監督這些融資和投資效率。

亞投行需要被認為是一個國際性的組織,而不是中國的組織。如果這點沒有建立起來,將可能遭遇很多困難。例如印尼在六○年代,就有過反華的風潮;像越南、印度等國,也對中國有複雜的恩怨。

「一帶一路」需要採取一種更開放的策略,淡化「中國成分」,要不然抗拒心只會更強。

劉利剛

現職:澳盛銀行大中華區首席經濟學家經歷:世界銀行經濟學家、亞洲發展銀行學院資深研究員學歷:美國約翰霍普金斯大學經濟學博士

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易綱回應一財提問:跨境資金流動的政策設計和出臺時機很重要

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4719431.html

易綱回應一財提問:跨境資金流動的政策設計和出臺時機很重要

一財網 張菲菲 2015-12-01 13:26:00

“如果我們政策的設計和出臺的時機比較合適,我們就要充分考慮流入的效應和流出的效應,如果政策設計得比較巧妙,可以把流入和流出的政策平衡地出臺,使得流入和流出資金都可以做,使得流入、流出資金大致抵消,或者抵消一大部分。”易綱表示,實際上真正對匯率的壓力是凈流入和凈流出,如果政策設計得比較合適,資金的凈流入和凈流出比較穩定,能夠把風險和單向的流動最小化。

今年8月11日匯改以來,匯率市場出現了比較劇烈的波動,市場有觀點認為,央行此前努力保持匯率穩定是助力人民幣加入SDR,現在人民幣“入籃”以後,央行可能會退出幹預,從而引發人民幣貶值、資本外流的擔憂。

對此,在12月1日央行舉行的中國加入SDR有關情況媒體吹風會上,央行副行長易綱接受《第一財經日報》提問時進行了回應。

在易綱看來,人民幣加入SDR,讓各界對人民幣有了更高的預期和信心,可以預見的是人民幣將會被廣泛使用,國際認可度增加,人民幣國際儲備貨幣地位提高。而將來在世界範圍內公共部門、央行、儲備等管理部門、私人部門以及資產的管理者、養老基金的管理者等,會增加對人民幣資產的投資,必然會增加全世界人民幣的使用,這會帶來跨境資金流動的增加。

在易綱看來,這種跨境資金的流動是雙向的,實際上人民幣入籃以後,它對資本項目、對資金流動的影響是雙向的,有流入的因素也有流出的因素。

從流入的因素看,各央行、各儲備管理者還有私人部門、養老金的管理者等等,會考慮增持人民幣資產,人民幣將來可能會更快地進入全球重要的指數之中。這些資產管理者要按基準配置它的資產,肯定就要配一部分人民幣,中國的資本市場要開放,就要有一些資金流入。

從流出的因素看,中國的企業“走出去”以及個人也要“走出去”。一方面,近年來我國對外直接投資(ODI)增加很快;另一方面,我國將來增加的居民有對外組合投資的需求,就是中國的居民也想在國際市場上投債券、股票等金融組合投資,人民幣“入籃”以後,將會產生大量對外投資的需求。

“如果我們政策的設計和出臺的時機比較合適,我們就要充分考慮流入的效應和流出的效應,如果政策設計得比較巧妙,可以把流入和流出的政策平衡地出臺,使得流入和流出資金都可以做,使得流入、流出資金大致抵消,或者抵消一大部分。”易綱表示,實際上真正對匯率的壓力是凈流入和凈流出,如果政策設計得比較合適,資金的凈流入和凈流出比較穩定,能夠把風險和單向的流動最小化。

在監管方面,易綱表示,人民幣加入SDR後將進一步加強國際收支的監測,強化本外幣政策協調和本外幣政策一體化的關系,央行會加強宏觀審慎管理,守住底線。

對於匯率改革,易綱還表示,人民幣“入籃”以後,整體上匯率形成機制不變,我國還將繼續深化改革,繼續向市場化方向推進,但整個框架沒有發生變化。國際貨幣基金組織也沒有要求中國的匯率形成機制改變。

編輯:於艦

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易綱 回應 一財 提問 跨境 資金 流動 政策 設計 和出 出臺 時機 重要
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創意三步驟:提問、找碴、撿垃圾

2016-02-01  TCW

芭比娃娃最初概念是阻街女郎?想寫出好文章先看小學生作文?透過簡單的練習,最爛的點子,也能找出最棒的靈感。

創意不是靈光一閃,瞬間便可光芒萬丈、點亮世界,而是一條彎彎曲曲、呈鋸齒般Z字形的道路。剛開始時你並不知道真正的問題是什麼、沒有可參考的標準,目標也不明確,你甚至不知道問題解決之後的結果。在黑暗中摸索時,你更需要創意。這也是成功的創意總是要從「提問」開始的原因。

早在二○一○年年初,最熱門的手機應用軟體非GPS莫屬。有了內建的GPS軟體,手機可以幫你做很多事,比如查找附近有哪位朋友或者如何找到最近的公共廁所等。Foursquare是一款在一○年發布並被應用於iPhone的應用軟體,網路達人會利用它去「打卡」,以便告訴朋友他們的具體位置。

提問:問對的問題才能引導成功的創意

凱文.斯特羅姆(KevinSystrom)是一位年輕的程武設計師,他曾任職於Nextstop、Google及Twitter,但現在想獨力闖出一條路。受Foursquare成功的影響,他提出了一個極具吸引力的問題:「如何開發可分享地理定位的軟體?」僅僅幾個月之後,一款簡單、易操作的應用程武就誕生了。該程武可以讓使用者查詢地理位置,為用戶提供到達目的地的路線,和朋友線上閒逛或發布照片,就可以獲得積分。斯特羅姆把這款軟體命名為「burbn」。

遺憾的是,這款軟體並不算成功。burbn軟體使用麻煩,常讓用戶一頭霧水。這時,另一位程式設計師,邁克.克里格(Mike Krieger)成了斯特羅姆的搭檔。他們用一套分析軟體調查使用者都用burbn做些什麼。事實上,沒有多少用戶「打卡」,但用戶非常熱中發布和分享照片!斯特羅姆和克里格決定拋棄burbn軟體,並且提出一個新問題:「如何設計一款易操作的照片分享軟體?」

他們開始研究各種受歡迎的攝影軟體,並且很快鎖定了兩家競爭對手:Hipstamatic創意相機很棒,有美圖功能,但分享照片卻很困難:Facebook是社交網路的王牌,但是它的蘋果手機版應用軟體卻沒有照片分享功能。斯特羅姆和克里格意識到在Hipstamatic和Facebook之間「有機可乘」,他們設計了一個可輕鬆分享社交照片的簡易軟體,只保留burbn軟體分享照片、評論和按「讚」功能。

經歷了數月的實驗和測試,一切都步入了正軌。他們早期有個版本叫「Scotch」。但這個版本速度很慢,且無法使用濾鏡功能。軟體諸多問題讓他們相信,成功秘訣就在於簡化程式。在最後版本中,只須三步驟就能輕鬆發布照片。

他們把新的照片分享軟體命名為Instagram,並於二0一0年正武發布。發布第一天就有二萬五千名用戶註冊,三個月後用戶增加到了一百萬,到二0一二年,Facebook以十億美元的價格收購Instagram時,已有超過一0%的蘋果手機使用者安裝了該軟體。

成功的創意須走過Instagram曾經歷的那種過程:提出正確問題、接收各方線索、聚焦在正確問題。以下練習將助你掌握這王關重要的第一步。

找碴:激盪腦力先問自己十個大哉問請列出和你待解決的難題相關的十個問題,盡量讓這些問題的性質有所區隔。很重要的是,必須一氣呵成寫出十個,這樣你的潛意識才可以幫你想出更新奇的點子。

我把這個方法套用在一個常發生的問題上:「如何製作出更好的捕鼠器呢?」以下是我提出的問題:

一、我如何把屋子裡的老鼠趕出去?

二、我如何捉到老鼠?

三、屋子怎麼會有老鼠的?

四、老鼠定如何進來的?

五、滅鼠最好的辦法定?

六、如何從源頭上阻止老鼠進入屋子?

七、世界上怎麼會有老鼠?我們如何將牠們趕盡殺絕?八、老鼠到底想要什麼?我如何使我家後院比室內更能吸引老鼠?

九、我們如何使所有老鼠全部離開我們的社區?

十、如果因為老鼠能賣個好價錢,有人向我們社區居民收購,我如何能提高老鼠的價格?

在嘗試這個方法時,你會發現清單上的問題有一些共同性,從中找出二到三個進一步展開問題。比如我會選捕捉老鼠、把房子封起來讓老鼠進不來,以及如何把後院變得更能吸引老鼠(儘管我其實更想消滅牠們)這三個問題。

十個新問題中可能會有一個比最初的問題(如何製作出更好的捕鼠器)更好的問題。對我來說,最好的問題顯然是如何不讓老鼠進入屋子,這是一個全新的問題,比如何製作捕鼠器要好得多。

電腦程武設計師把惱人的程武錯誤稱為「bug」。他們除錯(debugging)的過程其實就是尋找和修補錯誤的過程。除錯可以推動創意,也有助於導出好問題,因為小紕漏往往是大錯誤的前兆。你可以從日常使用的一件物品開始練習如何找出缺陷。如果把捕鼠器做為檢視對象,我很容易就能找到它的缺點:捕鼠夾難設置;設置時容易夾到手:老鼠叼到乳酪就跑了沒夾到:或者只被夾到尾巴,然後拖著夾子滿地跑。黏膠武捕鼠板的發明者實際上是二突破這些難題,才製作出性能更好的捕鼠板。

可是,我受不了看到老鼠被黏在托盤上苦苦掙扎的樣子。所以我發明了一種人性化的捕鼠器。它是一個長條形盒子,裡面塗滿花生醬做為誘餌。老鼠一旦進去,盒子就會傾斜,通道口就會封閉,老鼠便無處可逃。我就可以拎著盒子到後院把老鼠放生。如此一來,我原先提出的重要問題又出現了:我如何能讓老鼠不會重新溜進屋子裡?

為了找出解方,大部分人都只想提出「好」創意卻一籌莫展:其實,我們可以將創意的來源拓寬,反過來留意那些不尋常、別人不以為然甚至摒棄不用的想法。

撿垃圾:從爛點子淘金挖掘出潛在的好特點

糟糕的創意,往往可以幫助你找到很棒的創意。把你所能想到的蹩腳想法都列出來,然後試著從這些差勁的點子裡發掘出它們潛在的好特點。

市場行銷顧問安迪.斯蒂芬諾維奇(And Stefanovich)分享了一個真實案例。在一家玩具公司,斯蒂芬諾維奇和團隊提出製作「阻街女郎娃娃」的點子,這個創意真的不怎 樣,但是當小組進行深入討論時,他們意識到這個娃娃參考了小女孩喜歡的扮家家酒遊戲:盛裝打扮、去跳舞、出門上街玩。嘲笑平息之後,這個差勁的想法卻觸發了另一個娃娃的成功設計。她被賦予新形象!一個坐轎車,出入大小舞會,生活多采多姿的女人。

作家常偷偷使用這個方法。

他們告訴學生要「閱讀經典作品、選讀優秀作家寫的文章。」但在他們需要提醒自己最基本的寫作要求時,沒有什麼比讀讀低年級學生寫的文章更有用的了:或讀一些低俗的書籍,看看其他人另類的寫作方法。

最差勁的東西不但可以刺激靈慼,也可以讓你信心百倍。

創新並非這麼簡單,在找到正確的間題之前,你必須不斷探索、採取行動,然後根據事情的發展重新審視你正在做的事情.

提出新問題、發現新的可能性、從新的角度重新審視舊問題,都需要有創意的想像,它們會帶來科學的進步。

創意 步驟 提問 找碴 、撿 垃圾
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和頤酒店向被襲女房客道歉 發布會不給媒體提問機會

來源: http://www.infzm.com/content/116316

和頤酒店北方區總經理和798店總經理出來發言,並向彎彎表示道歉。(謝匡時/圖)

2016年4月3日,女生彎彎在北京798附近的和頤酒店被陌生男子拖拽劫持,險被其強行擄走。整個過程不斷有人經過、圍觀,卻幾乎無人施以援手。此事在網絡曝光後,引發全社會強烈關註。6日下午3點45分左右,和頤酒店召開新聞發布會,其北方區總經理和798分店經理出面,承認存在安全管理問題,將做出整改,並向彎彎道歉。之後兩人匆匆離去,並未給予記者提問機會。發布會之前,幾位關註女性權益問題的女士前往酒店,手持標語呼籲社會關註女性安全。

和頤酒店北方區總經理和798店總經理出來發言,並向彎彎表示道歉。(謝匡時/圖)

和頤酒店北方區總經理和798店總經理出來發言,並向彎彎表示道歉。(謝匡時/圖)

和頤酒店北方區總經理和798店總經理出來發言,並向彎彎表示道歉。(謝匡時/圖)

發言之後,他們沒有接受記者采訪。說最新消息都會在官方微博更新。(謝匡時/圖)

發言之後,他們沒有接受記者采訪。說最新消息都會在官方微博更新。(謝匡時/圖)

一名關註女性權益和安全的女大學生到和頤酒店前聲援,“保護女性,酒店有責”。(謝匡時/圖)

一名關註女性權益和安全的女大學生到和頤酒店前聲援,“保護女性,酒店有責”。(謝匡時/圖)

和頤酒店,酒店工作人員和保安交流,記者擋在大廳不能進入事發樓層。(謝匡時/圖)

一名關註女性權益和安全的女大學生到和頤酒店前聲援,“保護女性,酒店有責”。(謝匡時/圖)

和頤 酒店 向被 被襲 襲女 房客 道歉 發布 布會 會不 不給 媒體 提問 機會
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高中生麻辣提問 她一一爽快接招 QA時間》從陸劇、短褲問到同志婚姻

2016-04-25  TWM

為爭取與準總統對答的機會,不只台上三十位來自北中南的各校代表高舉「選我」的牌子,台下學生也全力喊出各自校名、全員起立或舉手,吸引活動主持人岑永康目光,場面十分熱烈。

所有提問代表中,主持人率先找上顯眼的「一點綠」,唯一的男性代表台中一中一年級生陳冠升,因為在預先徵集問題的網路平台上,他的提問獲最多網友共鳴。近尾聲時,蔡英文主動加碼開放幾題「快問快答」,盡可能讓與會代表多發言,《今周刊》團隊並於會後採訪提問者感想。以下為論壇問答精華:

台中一中陳冠升:

學生上課時數過長,考試過多和升學主義的問題,教改多年仍然存在,能不能改變教育體制,落實教育轉型?

蔡英文答(以下簡稱答):如果價值觀念不改革,教改不會成功,改制度而不改人的觀念,會越改越吃力。

我有幾個想法,希望將來教育部長慢慢落實。十二年國民教育完成時,希望十八歲的年輕人可以承擔責任,目標如此,則應回頭檢視教育過程,是否幫助下一代面對挑戰。國民教育不只是知識方面,也可以是其他領域;我會拜託所有家長,要培養十八歲年輕人有足夠的能力,大人要學會放手。

十八歲年輕人可以出去做事、受訓,增加社會元素,未來念大學更有效率,大學教育將來可能縮短為三年;也可以開設一個帳戶,年輕人工作、受訓期間,國家與雇主把錢存入,日後學生進大學時,就不用煩惱學貸。

提問者感想:我給小英的答案打九十分,教改沒能成功,是因為人民的觀念沒有改,小英也提了現階段可行的教改方式,希望教改能夠往前邁進。

談陸劇、韓劇入侵

台劇應強化「跨文化」能力

新竹女中劉懿旋:

我曾在上海念書,以前上海同學總與我討論台灣節目或藝人;但近幾年情況逆轉,許多台灣民眾看中國節目,潛移默化比船堅炮利更可怕,有何對策改善台灣的娛樂產業?

答:我也注意到台灣現在自製的電視節目不多。

很多國家在影劇貿易中考量文化因素,談判會加入文化保障。但台灣現行法規體系,對文化優先性的考量相對不足;幾個強勢流行文化輸出國,主要時段都限制一定比率的國產內容播放,我們卻沒有。

貿易上要考慮平衡,產業則要強化。戲劇有跨境經濟的問題,若戲劇可跨越不同文化、地域,便可全球發行,這是我們的目標,未來產品有沒有「跨文化」能力將是重點。

提問者感想:我問了有關台灣影視產業沒落的問題,也非常認同小英說我們要保留台灣文化,儘管大陸與韓國有很多資金強勢把他們的文化推銷進來,我們要用自己的文化,軟性地回應。

台南聖功女中楊婕渝:

對於技職人才培育有何看法?

答:技職教育分幾階段,目前的情況是,無論高中高職,念完後還是升大學,那高職意義何在?

我曾聽某位教授說,很多創新來自實作經驗與能量;但現在的觀念是,念完大學後,覺得自己擁有知識,為何要做學徒、實作?

結論很簡單,技職教育一定要優質化,期待將來念高中技職的同學,畢業後先進行三年實作,現在很多人找不到實作機會,國家須加以輔導;三年後要接著念科大也可以。將來很可能是一段學習、然後工作,再學習、工作,讓工作與所學吻合,讓所做與所學相關。

提問者感想:原本我對高職的人才培育養成感到很無助,小英談到技職教育要優質化,讓我對未來有了希望和信心,相信她可以讓台灣很不一樣。

談台灣被邊緣化

要有自信走出去 自然地講出信念

蘭陽女中林庭郁:

台灣因主權認同問題,國際事務似乎被邊緣化,您怎麼看?身為青年的我們如何盡一分力?

答:台灣外部處境困難,最怕面臨挑戰時,喪失自信。

政府因為特殊政治處境,到很多地方確實行不通;但台灣有很多展現國力的機會,每個台灣人都要有走出去的能力。

教育過程中,要讓下個世代面對別人自然地講出信念。不只是學好外國語文,對外部文化的理解、溝通都是重要元素。我曾給自己一個檢驗標準,到A國可吃A國食物,看懂當地報紙寫的當地事務,到B國時也可如此。若到每個地方都可感到自在,那就是跨文化。以台灣現在的處境,每個台灣人都要負起這種責任。

提問者感想:小英要我們走出去、適應跨文化,但是有關台灣如何走出邊緣化的危機,沒有更完整的回答,有點可惜。

新北市明德高中高渝莉:

我父親曾在中國工作,母親是陸配,新政府上台後, 若兩岸關係惡化,有什麼輔導台商的對策?台灣社會對外配並不友善,您有什麼看法?

答:很高興聽到有親身背景的同學,提出這樣的問題。不論來自哪裡,只要來台灣,都是台灣人。制度上要持續修改,讓來自不同地方的人,越來越接近本地生活,希望未來能做到,父母來自外地將是優勢,而不是弱勢。兩岸關係最重要是和平相處,自然交流能讓感情增加;若有足夠的了解,信賴感會慢慢產生。對台灣人與兩岸,和平一定是最優先選擇。

提問者感想:

小英的回答雖然只有說法,沒有明確的作法,但內容還是想過以後說的,可感受到誠意,希望未來內閣可以踏實完成小英的想法,不要只是空說。

北一女段戎(代表北一短褲自由陣線):教育部一項管理辦法提到,與學生有關的議案,應廣納學生意見,創造開明信任的校園文化,但該辦法卻給校方很多詮釋空間。

決定學生相關的議案,可否設置更公平的程序?

答:你剛剛念出教育部辦法時,我在想,為什麼有這樣的規則?如果是教育部保守,我們可以很快解決這件事;但如果是學校保守,就比較難一點。

如果我們期待十八歲年輕人可以負責任,在高中就要學習做決定,養成過程中,能夠做決定,可以跟別人一起做決定,這最重要。但這不是只講究民主的程序,民主形式背後,每個人心理上準備好,實質做的決定才重要。我覺得學校沒理由限制學生對學校事務採取主動作法,所以,支持你啦!

提問者感想:

小英回應「學校沒有理由限制學生對於學校事務採取主動作法」,讓我對改革很有信心,因為曾為了這件事情(穿短褲進校門)去找校長溝通,但沒結果。

中山女高林宇恩:

什麼樣的校園安全政策,能讓學生安心?高中教官在校園安全維護中,能扮演什麼樣角色?

答:圍牆當然是心理上重要的保障,每個人的警覺性更是必要。高中生比較有能力自我警覺,到了十八歲必須要學會保護別人。

最重要的是,掌握風險來源,由教官和同學共同發掘校園安全的風險,建立一套風險管理機制,掌握學生生活的環境,甚至社區裡的危險;每個學校都應訓練教官用現代科技掌握風險來源。社會上很多風險,包括毒品、失業,或某些人因生活困頓而憤世嫉俗,這是我們要去掌握的事,靠國家整體政策來處理。

提問者感想:

認同小英說的,隨機殺人問題要從根本來解決,政府許多作法都只是治標,若能從根本解決,才是最基本的,希望這樣的悲劇不要再發生。

板橋高中廖雅琴:

請問我們下次見面是什麼時候?國家對年輕人的問題,好像沒有很重視,父母不會讓我們自己做決定,大人們就是自己在討論,今天論壇所討論的問題,真的有實質效力嗎?

答:要見面不難,沒有媒體在場,我們都可以見面。

如果大家有興趣,如果未來我的行政院可以好好做事,我會比較有時間跟大家見面溝通。

提問者感想:

小英其實沒有正面回答到我的問題,希望這樣的平台可以真的被建立,讓高中生的想法可以被重視。

中壢高中林芷惟:

教改最重要的還是老師,台灣的老師都是透過考試取得資格,若老師還停留在前面的思想,對下一代來說也是箝制,有沒有其他方式?

答:老師也都是當完學生之後當老師,教育的過程決定老師成為什麼樣的老師。確實,每次教改重點都放在學生該學什麼,忽略老師可以教什麼。

這問題工程浩大,老師必須重新調整,適應新世代的教學,因為教學知識產生的速度非常快,很多時候必須用線上教學,用校園、教室以外的工具,來補充教育體系的不足。正式體系之外的教育,有時甚至占了相當分量,老師從主導變輔導的角色。

提問者感想:

這個高中生和總統的對話平台很創新,讓我們有一步步被聽見的感覺,希望未來有更多管道。

屏東女中李科嫻:

是否支持同志婚姻在台灣合法化?

答:問題在於社會能不能共同接受、祝福,我們的社會還存在一些人反對,這需要整體思想、感受做調整,大家步伐一致往前走,才是真正的祝福。

提問者感想:

小英回答時,並未講出具體政策,只講希望、思想層面,有點失望;但是高中生能有與未來總統對談的機會,很開心,希望以後還有這種機會。

談學生的國際觀

著力東南亞 和台灣加深連結

桃園市新興高中朱思帆:

東南亞國家的英文能力都已超越我們,如何要求您的教育部長去推行,加強台灣學生英文能力並提升國際觀呢?

答:國際觀是一種跨文化能力,也就是你不只知道世界上發生什麼事,而是在不同文化裡可以自在地做事、交朋友、從事必要生產的行為。

「跨文化」的能量非常重要,東南亞國家是要去著力的地方,很多下一代的媽媽,來自這些國家,她們是台灣和東南亞國家的關聯,讓台灣和其他國家的連結有好的基礎,可以進出自如、可以感到自在,希望下一代的年輕人,可以擁有這樣的世界觀。

提問者感想:

小英要我們包容自己的文化、適應各種文化,我很認同。

撰文 / 整理.陳柏樺、林思宇、洪暐然

高中生 高中 麻辣 提問 她一 一一 爽快 接招 QA 時間 從陸 陸劇 劇、 短褲 問到 到同 同誌 婚姻
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一個提問、60秒答案,線上內容業新模式 我問你答他偷聽 知識立刻變現金

2016-06-27  TCW

一分鐘回答值多少錢?不管要找首富兒子、藝人或素人專家,只要定個價,知識分享平台利用好奇心幫你賺錢。

「你如何分辨女人愛你的人還是愛你的錢?」這是亞洲富豪萬達集團董事長的兒子王思聰,在「分答」回覆的問題,他用五十六秒語音回答,截至六月十九日,光這個回答讓他淨賺新台幣七萬三千元,平均一秒一千三百元。

分答是五月十五日,中國泛科學知識社群果殼網創辦人嵇曉華推出的新產品,上線二十四天就宣稱獲得一億美元A輪融資,付費用戶逾百萬。分答打著「你睡著了,你的問題還在為你賺錢」的口號橫空出世,連藝人章子怡、汪峰也加入分答,更拉抬其聲勢。

提問人、回答者都有賺頭

分答的平台上分成提問者、回答者和旁聽者,回答者設定他回答問題的價碼,提問者付錢提問,若回答者在四十八小時內回答,則這筆錢歸於回答者,若回答者四十八小時內未回覆,這筆錢退予提問者。

回答形式為六十秒內的語音,第三者想偷聽,須支付人民幣一元(約合新台幣五元),這些「偷聽費」最後由提問者和回答者拆帳,分答從雙方收入總和中抽成一○%。

分答雖讓偷聽成了一門生意,但目前偷聽次數最高的答案仍由名人回答,擁有專業知識的素人專家相較乏人問津,靠名人能夠吸引用戶多久,將是其未來能否成功的關鍵。

類似的「偷聽商機」能否複製到台灣?首先,台灣的行動支付比率仍低,如何支付偷聽費等金流問題恐成一大障礙。心元資本合夥人鄭博仁指出,「類似分答這類特別的使用情境,我會在中國投資,因中國有足夠大的人群願意接受這種用戶自製內容。」其次,台灣用戶在電腦和手機的上網搜尋習慣皆相當成熟,不若中國仍有大量人口,不熟悉如何搜尋需要的資訊解答問題,因此台灣較難出現分答這樣類型的商業模式。

今年二月起,中國出現一連串包裝知識再販售的商業實驗(見右圖),分答是目前最成功的一個。在資訊爆炸時代,知識價值待價而沽,人們購買知識的方式將推陳出新。

【延伸閱讀】「問答金流」崛起,今年來中國就誕生4個平台

分答

2016年5月推出

回答者開價,60秒內語音答題,提問者付費提問,旁聽者付人民幣1元偷聽回答內容

知乎Live

2016年5月推出

語音Live分享知識,用戶購票「入場」後1小時內可自由提問

值乎

2016年4月推出

在微信朋友圈張貼問題,用戶付費看被遮蔽的關鍵回答,滿意則費用歸回答者,否則費用歸值乎

大弓

2016年2月推出

一對一線上付費諮詢,問題不公開共享

撰文者李欣宜

一個 提問 60 答案 線上 內容 業新 模式 我問 問你 你答 答他 偷聽 知識 立刻 變現
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達拉斯聯儲主席回應一財提問:英國央行已做好降息來應對經濟放緩的準備

北京時間8月4日晚7點,英國央行決定7年來首次祭出降息舉措,雖然一如此前市場預期,但其對於全球市場的影響仍在快速發酵。

美聯儲達拉斯聯邦儲備銀行主席卡普蘭(Robert Steven Kaplan)今晚在上海紐約大學發表題為“經濟條件與貨幣政策作用”演講期間,第一時間回答第一財經記者對於如何評價英國央行降息舉措時表示, 英國央行選擇降息意味著他們已經清楚地意識到“英國脫歐”一事對於英國經濟的影響將會持續多年,“英國央行希望降息來應對當前的處境,應對經濟的緩慢下降”。

而對於美聯儲今年是否仍存在加息機會時,卡普蘭表示不希望市場過分關註什麽時候加息,而是什麽經濟指標決定美聯儲可以加息,他呼籲市場不要過度關註短期經濟數據,而是“中性利率“,從其表述來看,美聯儲年內再次加息預期並不樂觀。

今日,英國央行宣布降息25個基點,至0.25%。自2009年3月以來,英國基準利率一直維持於歷史最低水平0.5%。

此外,英國央行今日宣布將資產購買規模擴大至4350億英鎊。英國央行會議紀要顯示,8月利率決議以9票全票通過降息舉措,但在QE與公司債購債方面出現分歧。據悉,目前大部分英國貨幣政策委員會委員預計在年底降息至接近零的水平。

在演講中,卡普蘭提出目前最讓美聯儲“揪心”的幾件大事。

一方面,他認為全球各主要經濟體都面臨人口老齡化的趨勢,無論美國還是中國,人口增長預期都在不斷下降,這對於勞動力市場,消費市場都將帶來明顯影響。

其次,隨著全球化程度的不斷提高,各國之間的經濟問題將互相快速傳播。“例如英國脫歐問題,不僅是對英國和歐洲的影響,對於全球經濟帶來的影響都將是緩慢而深入的”。

此外,隨著新型的顛覆性創新力量不斷崛起,卡普蘭認為像阿里巴巴、Uber等新模式、新科技都將沖擊著各個行業的運作模式和議價能力,導致勞動力失去工作能力,不得不接受再教育,重新進入勞動力市場。

在被問及如何看待中國經濟前景時,卡普蘭表示,對於中國政府改革的決心和正確方向感到振奮,同時,中國中產階級的快速崛起將給經濟增長註入新的動力。但他同時認為,中國面臨的債務占GDP比例過高、怎樣有效實現GDP增長目標,如何完成從投資驅動到消費驅動的巨大轉型等問題,都在考驗著中國政府的改革政策。

在被問及去年8月11日新匯改以來人民幣匯率波動以及匯改進程是否過快時,卡普蘭表示否定。“我並不認為中國進行匯改的決策操之過急,我認為現在中國沒有必要以匯率貶值拉動出口來刺激經濟”。

達拉斯 達拉 聯儲 主席 回應 一財 提問 英國 央行 做好 降息 應對 經濟 放緩 準備
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直擊華為CONNECT大會 記者邀你來提問!

熟悉華為的小夥伴可能聽說過,華為之前有HCC、HNC……,那這看似陌生的HUAWEI CONNECT又是從何而來?

原來,是華為將原有的HCC(華為雲計算大會)、HNC(華為網絡大會)、HDC(華為開發者大會)整合為HUAWEI CONNECT,該峰會將作為華為規模最大的旗艦大會長期舉辦。

在今天的大會開始之前,華為與現場觀眾開展了互動小遊戲。

只要拿起手機,就可以選擇你的六種心情之一。

給出你的選擇後,華為會現場統計大家的心情是什麽,每確定一個心情都會加入一個新的樂器演奏音樂,讓候場不再無聊。

根據議程來看,今天有如下安排:

那麽關於此次HUAWEI CONNECT大會,你最關心的問題是什麽呢?歡迎大家前來提問。

下面,主題演講即將開始。

#第一財經客戶端正在進行在線互動答疑,科技記者在一線回答你的提問,趕快下載第一財經客戶端,參與互動吧!#

直擊 華為 CONNECT 大會 記者 邀你 你來 提問
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