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中美搶挖頁岩氣 台塑等著挨打

2013-05-06  TCW
 
 

 

讓美國三年後站上最大出產國、拯救歐巴馬(Barack Obama)連任的新能源,非頁岩氣(Shale Gas)莫屬。

美國總統歐巴馬在二○一二年國情咨文中,明確支持發展頁岩氣能負擔美國未來一百年所需氣體能源,十年內創造六十萬個工作機會。

兩省儲藏量超過美國可能成為最大天然氣產國

然而,這份好處並非美國獨有。根據中美雙方能源局估計,中國內部頁岩氣的儲藏量世界第一,光是四川和新疆兩個省分,就超越整個美國的總量。這意味著,中國可能取代俄羅斯,成為全球下一個最大天然氣出產國,再推升中國的世界強權地位。

雖然目前頁岩氣開採單位價格仍比不上石油,但對中國而言,無疑是腳踩著以兆美元起跳的金礦,並能在二十年內收割獲利。中國最新十二五計畫中訂下目標,二○二○年,中國頁岩氣的開採量要達到一千億立方公尺,占全中國能源總需求一○%。荷蘭殼牌(Shell)在今年三月底,和國營中石油公司確定簽約合作,預計五到十年內,啟動開發四川地區頁岩氣。

開採必須使地層爆裂光四川五年就有兩次強震

頁岩氣開採必須以「壓裂」(fracking)和「鑽井」技術,往地表下四千到六千公尺的深層頁岩層,用摻入大量化學物質的強力水壓將岩石層壓裂,從而吸收釋放出的天然氣或石油。二○一一年十一月,美國奧克拉荷馬州發生規模五‧六、近六十年來最大地震,美國專家指出,地震發生和開採頁岩氣使用的地層爆裂有直接關係。

中國四川盆地和新疆塔里木盆地是前兩大氣體庫。然而,四川省在五年內發生兩次規模七以上強烈地震,死傷人數累計超過五十萬人。但中國政府卻在汶川地震後,先後讓美國艾克森美孚、雪佛龍、荷蘭殼牌、康菲石油進入四川和貴州省探勘頁岩層蘊藏量,即使雅安地震發生,也未見官方出面聲明,要求殼牌探勘行動暫停。

鑽井量是天然氣百倍水與大氣污染恐破壞地質

「前兩年鑽井時,用了大量的水,許多是抽的地下水,水混濁不堪,有時還有油垢;現在雖然不打井了,但地下水的水垢比過去明顯增多,水的口感又鹹又澀。」在美國紀錄片《天然氣之地》(Gasland)中,四川威遠縣是中國最早期的頁岩氣試驗井探勘區,村民抱怨著○七年鑿井後,水質每下愈況,且伴隨著難聞的化學氣味。

原來,除了地層危險性,在同樣產量情況下,頁岩氣的井田面積和耗水量是常規天然氣井田面積的十倍以上,鑽井數量更高達常規天然氣一百倍之多。壓裂過程中需要摻入一百多種化學物質,導致排放出的廢水含有高污染性的重金屬、鹽分以及放射性物質。

頁岩氣關於水質、大氣污染爭議及水力壓裂可能破壞地質的質疑,讓法國和保加利亞政府明訂禁止用壓裂法開採頁岩氣,德國頁岩氣探勘也暫時停擺。

即便歐洲反彈聲浪已起,中國國家能源研究所發布《中國能源展望》中明確點明,美國能源靠著頁岩氣自給率迅速回升,緩減了美國實現能源獨立的難度。此外,美國同時控制了歐盟地區未來經濟成長的速度,頁岩氣改變了全球能源格局。

因此,從國際控制和經濟獲利角度,中國有著無法退讓的理由,繼續抱著這顆發展不明的未爆彈,期待如同美國般自足且能輸出。然而,《彭博商業週刊》(Bloomberg Businessweek)卻不看好中國的能源潛力,中國技術不如美國,能源開發是非常危險的工作,中國逾九○%管線由中石油獨家掌握,形同讓政府操弄生產流程,欠缺良性競爭和監察組織,十二五計畫訂下的目標幾乎不可能實現。

中美能源戰場風雲變色,台灣是否能搭上這波順風車,擁有能源獨立的可能性?可惜的是,台灣工研院報告指出,台灣各處頁岩氣儲藏量非常有限,成本考量下都不具備鑽井探勘價值。

此外,由於中美替代能源崛起將直接衝擊台灣石化業生存。因台灣石化如台塑、南亞等,都是以「石油腦」(Naphtha)為原料生產乙烯,頁岩氣興起後,中美以頁岩氣生產乙烯的成本價格,比石油腦便宜五○%以上,且產出品質相當。

如此一來,頁岩氣如同關稅一般建立起不公平的成本門檻;工研院指出,台灣在下一波能源戰爭中,除了隨時掌握國際頁岩氣發展趨勢,更應積極研發生產差異化的產品,以免在新能源革命中,讓傳統石化業瀕臨消失不見的命運。

【延伸閱讀】中國開採技術不如美國,但儲藏量世界第一—2012年全球頁岩氣估算區域


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海南概念偃旗息鼓,各種炒作為何總是“吃肉的少,挨打的多”?

4月16日一日的暴漲行情之後,“海南概念”便偃旗息鼓。4月17日、18日,Wind資訊統計的海南旅遊島指數連續下跌,兩個交易日跌去個8.8個百分點。

在以散戶為主導的市場中,A股從來不乏炒作:炒概念、炒地圖,炒主題…但事後來看,總是“吃肉的少,挨打的多”。譬如近日,“獨角獸”概念橫空出世,監管層也提示避免過度炒作。

“一個基金經理同行,去年他用兩成倉位在一個自認為最強的主題板塊里不斷做波段,進進出出,最後在那個板塊是虧損的。當你不知道價值在何處時,換個新方向很難;持有並拿住更難。”北京一家老牌公募基金經理何巖(化名)在與第一財經記者交流時表示。

不乏概念炒作

A股市場,概念主題層出不窮,因此素來不乏炒作。經驗教訓證明,概念主題的炒作往往一段暴漲後便進入跌勢,後知後覺者很容易成為“接盤俠”。

過去的幾年,A股概念不斷,幾乎引發全市場散戶及遊資參與的亦不少。比如雄安概念、PPP、“證金概念”等。

2015年股市異常下跌後,以證金公司為代表的“救市”形成市場一股新的力量。在其帶動下,證金買入的股票成為市場追捧的對象,這些股票也被戲稱為“王的女人”,典型代表是梅雁吉祥(600868.SH)。

2016年,A股興起一波PPP概念的炒作。Wind資訊統計顯示,2月1日至8月31日期間,144個交易日上漲31.25%,到了9月8日,150個交易日累計漲幅超過了40%。不過,之後PPP概念進入回調通道,雖然中間亦有反彈,但至今已經跌去近三成。

更早之前的2013年,市場炒作上海自貿區概念,以龍頭股外高橋(600648.SH)為例,自當年8月30日複牌起已上演了至少14個漲停板,股價翻番,並創出該股上市後的歷史新高。隨後,獲利資金紛紛離場,甚至出現搶跑之勢,概念板塊大跌。

梅雁吉祥行情並未持續太久。從2015年10月23日開始,梅雁吉祥則進入下跌通道,在160個交易日跌去近50%。

“2016年年中炒過芯片,全年炒過PPP,這些主題我們沒有參與。從結果來看,我們不參與的結果還不錯。反之,進去的人並不一定能真正賺到錢,實現正收益很難,坦率說,這種概念是很難把握的。”何巖坦言。

“一系列政策是有利的,但是否能落實到投資上並取得收益可能是另外一回事。A股從來不乏炒作,因為其散戶占比比較高,離成熟市場還有一段距離。”其進一步表示。

深交所數據顯示,2016年開始,機構投資者占比逐步提高,但證券賬戶資產量低於50萬的投資者占比為75%,顯示出A股依然是散戶為主的市場。這種情況下,概念性的炒作便或多或少存在。

“長期來看股市向著價值投資方向是無疑的,但中間一定會有反複,各種炒作還是會存在。”何巖認為。

事後來看,A股主題概念的炒作並非全無效果,只是在看到暴漲後才啟動投資,很容易成為接盤者。比如海南旅遊島指數在2月12日至4月16日期間上漲了32.7%,近兩日的調整亦在清理之中。

與此同時,A股依舊是情緒化極端的市場,在這個階段體現於對藍籌股的強烈追捧,中小市值股票均泥沙俱下。

事實上,今年來,很多基金經理在交流時表示,今年的機會不一定還是會聚焦在白馬藍籌上,而更有可能是真價值和真成長。

“那些炒概念的,炒各種花樣繁多的並購以後大量減持大股東高位套現的公司,我們會多加小心。”何巖也說。

監管力度加大

事實上,監管層對題材炒作的打擊力度愈發加大。

日前,監管層公布北八道操縱市場案,開出57億元史上最大罰單,對於市場各類題材股的炒作起到較大的震懾作用,前期持續大漲的科技題材板塊紛紛大幅下挫。

4月16日晚間,恒信東方(300081.SZ)公告稱,公司於去年5月變更募集用途,擬在海南設立“虛擬數字影視攝制培訓基地項目”。深交所隨即於17日就該事項下發關註函,要求公司說明在項目無任何進展的情況下披露上述公告的原因,是否存在主動迎合市場熱點、炒作公司股價的意圖。

在2015年的“證金概念”炒作中,披露證金持股的上市公司亦表現出不同的做法,一些是因為達到信息披露標準而對外披露,有的上市公司卻是打起了“算盤”:為了披露而披露。

不僅國內,國外對於概念炒作的監管亦很嚴厲。近期,全球數十家不知名公司先後公布了進入比特幣行業或將涉足分布式區塊鏈技術領域計劃,近幾個月來上述公司股價出現大幅飆升,這一異動情況引發SEC高度關註。“需杜絕、警惕沒有實體應用案例所支持的概念炒作。”

對於市場惡意炒作“證金、匯金概念股”的行為,分析人士指出這種籌碼博傻的行為,將導致市場扭曲、劣幣驅逐良幣,真正的有產業基本面邏輯支撐的股票反而被繼續冷落。

近期,另一個備受市場各方關註的便是“獨角獸”CDR制度的初現端倪。

3月30日,國務院發布《關於開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的若幹意見》,避免市場過度炒作“獨角獸”也成為監管機構關心的方面。

針對試點企業概念題材多,易受市場追捧,上市後可能存在過度炒作的市場風險,證監會發言人表示證監會將采取相關措施,將嚴格按標準和程序甄選企業,把握企業數量和融資規模,合理把握試點節奏;強化信息披露、市場監管和投資者教育,督促市場參與各方恪盡職守,歸位盡責。

“我們認為監管層對新經濟公司回歸的風險管理重心在於‘CDR與境外ADR(股份)價差合理化’,而非新經濟公司股價本身。”有券商從發行和交易制度安排上,站在市場參與者的角度建議,市價發行,不設發行指導市盈率;堅持市值配售原則和投資者適當性管理;基石投資者與融券做空機制;設置跨境做市商,平抑市場價差等。

“以後國際上的公司互聯互通,很多公司都能用CDR這種方式來比較。另一方面,我們首先要觀察,近期的上漲僅僅是因為’獨角獸’的概念還是其他。如果是前者,我們不會簡單根據這一點(做判斷),最後還是要落實到基本面,由公司的業績增長和估值水平怎麽樣來決定是否投資。”何巖也說。

上述券商同樣也表示,股票價格長期趨勢取決於公司基本面和估值,CDR和境外ADR(股份)均受此影響。

如是金融研究院院長管清友則認為,很多獨角獸已經過了快速成長期,且境外股市高漲,這些獨角獸股價很高,投資者分享獨角獸成長紅利的可能性不大。

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