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東北特鋼短融持有人大會通過《關於對東北特鋼提起破產訴訟》等七項議案

中國貨幣網28日公告稱，7月20日的東北特鋼短融持有人大會表決通過《關於再次要求東北特鋼不會進行債轉股及不會惡意逃廢債》與《關於對東北特鋼提起破產訴訟》等七項議案。

其余五項議案分別為： 《關於要求東北特鋼披露 2015 年財務報告、2016 年一季度財務報表，最新資產受限、抵質押、凍結及訴訟等相關情況的議案》、《關於提請中國銀行間市場交易商協會對東北特鋼開展違規自律調查的議案》、《關於向東北特殊鋼集團有限責任公司派駐進駐組的議案》、《關於各期債券投資人成立債權人大會，選取債權人代表開展後續法律訴訟等相關工作的議案》與《關於要求東北特鋼部分清償債券本息的議案》。

交易商協會首推投資人保護範例 增強持有人會議效力

9月2日，銀行間市場交易商協會組織銀行、券商等51家主承銷商召開座談會，會議涉及了產品創新、註冊發行、後續管理、對外開放等多項內容。

在參會人士看來，此次承銷商會議中，註冊發行方面，最重要的一條創新之舉在於即將推出《投資人保護條款範例》(下稱《範例》)，這是此前未有過的。

今年以來，在“三期疊加”的新常態下，隨著經濟下行壓力加大，債券違約概率有所上升，這對債券市場防範信用風險，切實保護投資人權益提出了更高要求。

交易商協會稱，為進一步貫徹中央關於債券市場發展的系列政策精神，完善投資人保護相關措施，交易商協會系統總結和梳理了國內外信用風險案例，充分借鑒了境外投資者保護契約條款及境內銀團貸款合同相關經驗，廣泛征求了市場各類參與機構以及協會法律專業委員會意見，形成了《範例》，向市場公布。

《第一財經日報》記者了解到，《範例》梳理七類風險形成四類條款，全環鏈多角度保護投資人利益。並且，首次引入“違反約定救濟工具箱”和“資產池承諾”條款。

首先是針對七方面信用風險事件，形成四類投資人保護條款。

具體而言，針對國內外特別是債務融資工具違約案例，總結出實際控制人變更、公司治理結構不穩定及重大資產轉移等七方面風險點，設計了“交叉保護條款”、“財務指標承諾”、“事先約束條款”和“控制權變更條款”四大類基本條款，將七方面風險事件作為持有人會議觸發情形，並分別設置了對應的投資人保護安排。

其次，事先約定處理程序和各方權責，增強持有人會議效力。通過事先在募集說明書中以條款的形式進行明確了投資人保護條款涉及的核心要素，約定了發生觸發情形後的處理程序，和發行人、投資人以及主承銷商的各方權責，在現有法律框架下解決了目前投資人反映突出的“即使開會表決通過，發行人照樣不執行”的問題，增強了持有人會議可執行力。

第三，分類細化觸發情形和違反約定責任，便於市場各方權衡選擇。

通過對各類條款的觸發情形進行了細化，各方可根據發行人具體情況遴選相應指標，並確定相應閥值。同時，由於不同類型條款違反約定責任的嚴重程度不同，對發行人生產經營的影響、市場波及效應均不同，因此針對不同類型條款設置了差異化的違反約定責任類型，區分必選項和可選項，供市場成員結合具體情形權衡選擇。

據本報記者了解，《範例》首次引入“違反約定救濟工具箱”和“資產池承諾”條款，更好的保護投資人合法權益。

國外的投資人保護條款一般針對違背承諾事件設置回售權，該方法快速有效，但同時也對發行人造成提前兌付的資金壓力。為緩解直接要求贖回帶來的發行人資金壓力，權衡各方利益，《範例》提出了包括“增加擔保、提高票面利率、回售權、不新增債務”等多種措施的“違反約定救濟工具箱”，在法律所允許的範圍內，允許發行人采取一定的補救措施消除侵害，使得投資人獲得一定的補償或者賠償，更好的保護投資人的合法權益，維護市場秩序的穩定。此外，《範例》創新設置了“資產池承諾”條款，發行人可通過承諾相關資產作為本期債項償債資金來保證兌付資金需求。一方面，發行人只需在募集說明書中進行承諾，由主承銷商行使相關的監管責任，手續相對便捷;另一方面，在極端情況下投資人如需進行資產保全，法院從法理判定上也會予以考慮。

上清所：16大機床SCP002交叉違約事項獲持有人有條件豁免違約

上清所12月26日發布《大連機床集團有限責任公司關於16大機床SCP002獲得有條件豁免違約的公告》稱，根據《大連機床集團有限責任公司2016年度第二期超短期融資券募集說明書》約定的豁免違約及救濟方案機制，興業銀行於2016年12月15日主持召開了“16大機床SCP002”持有人會議，並由持有人對“16大機床SCP002”的豁免違約方案進行表決。

依據《大連機床集團有限責任公司2016年度第二期超短期融資券持有人會議決議公告》和《遼寧法大律師事務所關於大連機床集團有限責任公司2016年度第二期超短期融資券持有人會議之法律意見書》，《關於有條件豁免“16大機床SCP002”違約的議案》獲得“16大機床SCP002”持有人會議表決通過。因此，由銀行承兌匯票墊款引發的“16大機床SCP002”交叉違約事項已獲得“16大機床SCP002”持有人有條件豁免違約。

公告稱，按照《募集說明書》相關要求，自“16大機床SCP002”持有人會議決議生效之日起(即2016年12月21日)30日內，公司將為“16大機床SCP002”提供以下任一救濟方案，包括：為“16大機床SCP002”本息償付增加抵押、質押或保證等擔保措施，擔保金額或抵質押價值應足以覆蓋本期債券本息;或對“16大機床SCP002”進行贖回。

若公司在2017年1月19日仍未完成以上任一救濟方案的法律手續，則上述交叉違約事件未獲得豁免，“16大機床SCP002”將在辦理法律手續期限屆滿後次一日，即2017年1月20日立即到期應付。

首單城投債提前償還 保障持有人利益是關鍵

2月7日，內蒙古鄂爾多斯市的一家縣級城投公司要一次性提前兌付9.6億元的債券余額，這是目前我國首單城投債券提前償還的案例。

隨著信用債打破剛性兌付，去年4月以來就屢有城投公司提出提前還債，被市場詬病為一種有違契約精神的變相違約，因此最終均未成功。

中債資信認為，此次發行主體提前償還最主要的原因是兌付價格高於估值凈價，符合市場預期，此舉對城投債券的提前置換具有借鑒意義。預計未來，公司信用資質較差，且票面價格充分接近估價凈價將成為城投債券提前置換的必要條件。

首單城投提前還債

2017年1月5日，伊金霍洛旗宏泰城市建設投資有限責任公司(下稱“伊旗城投”或“公司”)發布公告稱，為保護投資者利益，公司擬於2017年1月20日召開債券持有人會議，討論並表決“關於公司一次性提前歸還12伊旗城投債本期債券剩余本金及利息的議案”。

2017年1月23日，公司發布公告表示，持有人會議100%同意的一致意見通過了債券提前償還議案，成為截至目前我國首單城投債券提前償還的案例。

公開資料顯示，發行人伊旗城投是伊金霍洛旗重要的城市基礎設施建設和國有資產運營主體，在行業中處於壟斷地位。12伊旗城投債的上市日期為2012年3月29日，發行價格100元，最近面值為60元，當期票面利率為8.35%，期限7年，發行規模16億元，當前余額9.60億元。2016年5月19日，鵬元資信將債券評級調低至A+、主體評級調低至A+，評級展望為負面。截至2016年3月末，公司有1.90億元負債在《企業信用報告》中被列為不良負債。

該債券在條款說明中包含了“債券提前償還”，具體要求是在債券存續期的第3、4、5、6、7年末分別按債券發行總額20%、20%、20%、20%、20%的比例償還債券本金。

中債資信認為，此次伊旗城投債之所以能夠成功的提前償還，主要原因是兌付價格高於估值凈價，成功兌付符合市場預期。

公司將於2017年2月7日將本期債券余額9.6億元進行一次性兌付，同時支付截至兌付日(含當日)的應計利息。從投資人角度來看，截至2017年1月5日，12伊旗城投債最新中債估價凈價為59.4953，低於面值60，加上公司自身信用品質較差，本期債券按面值進行提前兌付保障了債券持有人不遭受損失，為其規避了未來可能發生的信用風險，議案的順利通過也基本符合市場預期。

從發行人角度來看，公司近年來資金受到政府大規模占用，不排除此次債券兌付資金來源於地方財政資金的可能，此次提前償還體現出地方政府對公司較強的支持意願。

伊旗城投作為伊金霍洛旗唯一公開發債的政府投融資平臺，主要負責區域內的城市基礎設施建設業務，業務采取代建模式，但所有項目均為簽訂回購協議，截至2015年末完成投資51.22億元，政府每年僅撥付一定代建管理費，其規模遠無法覆蓋相關墊資的當期資金成本。

中債資信認為，綜合來看，公司公益性業務未來回收的規模、期限、資金成本補償均存在很大的不確定性。

提前償還曾打破“城投信仰”tiqian

實際上，提出要提前還債的城投公司，伊旗城投不是第一家。去年4月份信用債違約高峰期，北山投資、海南交投就先後發布公告，擬召開債券持有人會議，通過地方爭取窄幅置換，提前兌付兩家的城投債14宣化北山債、14海南交投MTN001，引發了市場關於“城投信仰”磨滅的爭議。

但是，和如今的伊旗城投債不同的是，上述兩只債券在當時的二級市場估值凈價遠高於票面價值，提前償還則意味著投資人需要承擔巨額損失，在業內人士看來，提前償還也是一種變相的違約。

不僅如此，投資人認為，城投提前還債並不是因為企業資金鏈斷裂、無錢可還，而是因為城投公司通過地方債置換拿到了更便宜的資金，出於自身利益的考慮才急於償還高息城投債，這是有違契約精神的，其對於債市的事件性影響，不亞於央企子公司違約。

除了上述兩只城投債，還有13盤錦高新債、13臨海債的發行主體均曾提出召開債券持有人會議，擬用地方債資金提前兌付上述債券，但最終因各種原因會議均未成功召開。

中債資信表示，盡管“12伊旗城投債”並未納入地方政府債務管理，此次提前償還的資金也非地方政府置換債券資金，但作為我國首單提前償還的城投債券，仍對未來城投債券的提前置換具有借鑒意義。預計未來，主體信用資質較差，且票面價格充分接近估價凈價或將成為城投債券提前置換重要的必要條件。

根據中債資信測算，若以2017年末為置換債發行窗口期，全國各省共有746個主體的1706只債券(若以到2018年6月末為窗口期，則涉及726個主體的1561只債券)符合提前置換的基本條件，其中對於債券估價凈價充分接近票面價格且主體本身信用資質較差的個券，召開持有人會議並獲得表決通過的可能性較大，未來需重點關註債券提前置換的價格、差價補償措施等具體條款。

陳茂波﹕從沒擁農地權益 未解妻弟購地資金 離岸公司持有人

1 : GS(14)@2013-10-10 22:57:25

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20131010/news/ec_gha1h.htm



【明報專訊】發展局長陳茂波被指在新界東北囤地一事，他昨日在立法會解釋，重申在過去19年「我自始至終」沒有擁有持農地的國萬公司實質權益。他翻舊帳點名指民主黨何俊仁和涂謹申，也曾涉沒申報曾以代理人身分持有公司股權，並要求議員質疑他時「請拿出證據，不要信口雌黃」。泛民議員質疑陳茂波，指事件疑團未解，例如陳茂波未有解釋其妻許步明的胞弟曾破產，卻有資金購入姊姊農地權益，而持有農地的離岸公司，背後持有人亦未明。

要求質疑議員「拿證據」

公民黨立法會議員郭家麒昨日在立法會大會動議，要求動用特權法調查陳茂波。政務司長林鄭月娥兩度再為陳茂波護辯，她批評議員不應再糾纏在這問題，浪費時間。她指出，政府和立法會都有更重要關乎經濟及民生的事務要處理。議案最終在分組點票下遭否決。

引特權法遭否決

陳茂波在開場發言時言語溫和，承認自己在事件的解說和溝通上「論盡」，為引起公眾疑慮致歉。不過，在晚上總結發言，他主動反擊，特別提到民主黨何俊仁和涂謹申，均曾以代理人身分持有公司股權，也被質疑無申報。他也批評有議員指他有利益衝突，說法武斷。

認解畫溝通「論盡」 致歉

陳茂波解釋買地安排，古洞農地由國萬公司在1994年講入，當時由太太許步明透過Orient Express(OE)持有國萬37.5%股權，其餘由Excellent Assets Limited(EA)及Fidelity Management Limited(FM)持有，指EA及FM所持農地權益屬太太外家所有。他指出，太太在去年10月10日已售出農地權益予胞弟許嘉麟，所以他、許步明和子女已沒有擁有古洞農地的任何權益。

泛民議員質疑陳茂波的說法，指許步明去年以270萬元售出土地股權，但陳沒有透露許嘉麟買入土地股權的資金來源。議員亦指陳沒公布EA及FM兩間公司的持有人。另一方面，陳昨日未有解釋其曾持有的會計師行「匡成顧問」與EA及FM有何關連。

陳茂波又反駁瞞稅指控，指出國萬公司在1994年提請成為「不活動公司」後，發現部分古洞農地被人佔用，為保障權益，向佔用收取象徵性的每半年60元租金。他強調，所收租金的總數不夠交每年的商業登記費，所以談不上瞞稅。

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京都「令氏豪宅」港商持有人曝光

1 : GS(14)@2015-01-11 21:01:13





海外媒體早前爆料指最近落馬的全國政協前副主席兼中央統戰部長令計劃家人在日本京都擁有兩套豪宅。內地財新網記者日前到京都實地追訪，發現兩豪宅持有人是曾任多間香港上市公司董事的港人張頌義和其妻子。但張稱昨日前不知道名下房產被傳與令家有關。據《明鏡郵報》上月報道，北大方正董事李友給令計劃之妻谷麗萍與兒子令谷在日本京都花3.8億美元（約29.5億港元）買了兩套豪宅，目前市場價值超過5億美元（約38.7億港元）。大約2013年，李友又將其中一棟豪宅從令家轉給了國家副主席李源潮兒子李海進與小舅子高全健。這兩人居然用真名與李友女兒一起通過三層信託架構來持有。



未聽過傳聞　斥「胡說八道」

財新網記者根據資料日前到京都追訪，發現被傳為「令氏豪宅」的持有人，是曾擔任摩根士丹利香港公司董事總經理的張頌義和其妻子梅冰巧。59歲的張頌義還曾是多家本港上市公司的董事。「那兩棟房子是我們買的。」張頌義昨日接受財新記者電話採訪時稱，京都的兩處住宅是直接從一位90來歲的日本老先生買的，以不到3億日元（按當時匯率約合2,400萬元人民幣）買的。根據資料顯示，這樁交易的時間在2012年2月27日。張頌義稱，昨日前並未聽說自己房產與令家有關的傳言。他稱自己多年前在某個會上見過李友，和他的公司也沒有合作，所謂「三層信托持有」的說法是「胡說八道」。財新網



■被傳為「令氏豪宅」其中一間木屋掛有潤心庵牌子。

■兩層高的潤心庵曾是高級旅館。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150110/18997620

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特朗普讓步七國綠卡持有人可入境

1 : GS(14)@2017-01-31 16:01:43

■一批穆斯林婦女在達拉斯國際機場內祈禱抗議，一女孩揮動美國國旗跳舞。路透社



美國總統特朗普頒行政命令嚴限七國民眾入境，在國內外掀起極大反彈，官員尋求緩和事態，改為讓來自被禁七國但持有綠卡者、以及同時持英國國籍者可獲豁免於禁令。上周五特朗普簽署政令，宣佈為檢討入境審查制度，90日內禁止伊朗、伊拉克、蘇丹等七國的公民入境美國。政令一出，來自被禁七國的移民均感徬徨，因當局前天曾指，即使是永久居民，亦要在外遊前先取得豁免，若已身在外國，則要到使領館接受問話和審查。到前日，國土安全部長凱利發表聲明，澄清所有綠卡持有人都自動獲得豁免，外遊回美後入境不會受阻。凱利說：「我特此說明，合法永久居民入境是符合國家利益。」



擬要訪客報社交網戶口

但特朗普是鐵了心對付「可疑穆斯林」，消息人士指白宮政策主任米勒跟國務院、國安部及海關與邊防人員會面，披露正考慮要求外國訪客要報上全部社交網戶口，甚至要分享手機內聯絡人名單，否則有可能被禁止入境。白宮幕僚長普里伯斯更指，除了敍利亞等七國外，其他多個穆斯林的國家包括沙地阿拉伯、巴基斯坦、埃及和阿富汗「也許亦該列入政令中」。


英百萬人聯署阻特到訪

備受抨擊的特朗普前日為他的「德政」辯護，指政令「並非關乎宗教」，而是為保美國安全。但加州、紐約等16州的檢察長不以為然，表明會循法律途徑挑戰「違憲」政令。5州法院亦頒令阻聯邦部門執行該令，但據指有執法人員拒遵裁決。包括首都華盛頓在內，全美數十城市和機場前日續有示威；共和黨多名重量級議員包括麥凱恩發聯合聲明，批政令未令美國安全、反而催生更多恐怖分子；特朗普反譏麥凱恩「移民立場軟弱」。多國領袖亦對特朗普政令表示遺憾甚至譴責。英國有逾100萬人網上聯署，要求取消邀請特朗普國是訪問英國。路透社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170131/19913496

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降企業持有人課稅上限　政府收入勢暴跌特朗普涉減稅自肥　專家斥劫貧濟富

1 : GS(14)@2017-04-29 23:24:31

■特朗普落實競選承諾，提出大幅減稅。他前日在白宮橢圓形辦公室頒授「年度教師」獎項。　路透社



美國政府公佈號稱「史上最大規模之一」的稅務改革，雖說藉減稅振興經濟，卻向富人大開慷慨之門，降低個人及企業利得稅，令聯邦政府年收入銳減數以百億美元。最為人詬病的是，總統特朗普的家族擁有龐大地產王國及涉獵不同業務的多間企業，無疑是新措施受惠者，加上他堅拒公開稅務紀錄，公眾無從得悉他的荷包可進賬多少，令他難脫以公權自肥之嫌。



現由特朗普兒子打理的地產王國「特朗普集團」與90%美國公司一樣，都是以過渡法人企業（pass-through business）形式運作，這種企業的徵稅對象是持有人而不是企業本身，原意是避免兩者重複繳課稅。但在新建議稅制下，企業持有人的課稅上限由39.6%銳減至15%，包括特朗普在內的富商勢必大慳一筆。



新稅制下特年慳數千萬

以特朗普早前外洩的2005年稅務紀錄為例，他從企業所得的收入為4,200萬美元（3.3億港元），來自合夥人、信託等的收益達6,700萬美元（5.2億港元），在新稅制下他這一年可慳稅數千萬美元。稅務政策中心資深研究員羅森塔爾形容特朗普是「過渡法人企業之王」，設立的公司多不勝數，「這是非常重大的問題」。他的女婿、白宮高級顧問庫什納不遑多讓，擁有的資產或公司超過300間，市值達數億美元，其中過百間屬過渡法人企業。財政部長姆欽拒絕回應特朗普可因新稅制獲益多少，又重申特朗普無意公開稅務紀錄以釋公眾疑慮，甚至厚顏地稱他「披露的財政狀況比任何人都要多」。他表示將實行新規例，確保富人無法透過成立過渡法人企業，逃避他們原本在個人入息稅下應繳的較高稅率，但沒有說明詳情。不過，富人的個人入息稅上限將由39.6%減至35%，特朗普即使只用個人入息課稅也可受惠。


入息稅稅階簡化至三級

新稅制改革建議還包括把個人入息稅稅階由七級簡化至10%、25%及35%三級；已婚人士免稅額倍增，供養子女及家屬也享稅務優惠；遺產稅亦被取消；企業亦將毋須為海外盈利納稅，這與特朗普「美國人優先」的理念似乎背道而馳。白宮稱改革能推動美國經濟每年增長3%，但未能拿出有力理據，令專家質疑所謂的增長難以彌補政府稅收損失。改革亦被轟是「劫貧濟富」，民主黨籍眾議員穆爾說：「這計劃只會大幅增加政府赤字，同時令勞動及中層階層被離棄。」參議院財務委員會懷登亦轟改革「毫無原則」，僅為1%富人而減稅。共和黨雖然對改革細節有分歧，但大致上支持大幅減稅。美國《紐約時報》/《華盛頓郵報》/美聯社




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170428/20004295

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保監局：擬推保單持有人保障計劃

1 : GS(14)@2017-07-13 10:57:16

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1147&issue=20170713

文章日期：2017年7月13日




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保監局上月底正式接手規管保險公司的職能，主席鄭慕智（中）稱，未來兩年有多項重點工作，包括重提保單持有人保障計劃，亦正着手接管保險中介人的規管工作，以及擬定相關發牌制度。

圖2之1 -
保監局上月底正式接手規管保險公司的職能，主席鄭慕智（中）稱， . . . . . .










保監局上月底正式接手規管保險公司的職能，主席鄭慕智（中）稱，未來兩年有多項重點工作，包括重提保單持有人保障計劃，亦正着手接管保險中介人的規管工作，以及擬定相關發牌制度。





【明報專訊】保險業監管局（下稱保監局）上月底代替政府接手規管和監督保險業的職能。保監局主席鄭慕智昨日表示，未來兩年有多項重要計劃，當中包括推出保單持有人保障計劃，以及訂立發牌制度，接管中介人規管工作。



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草案明年交立法會審批

所謂保單持有人保障計劃，是指一旦保險公司面臨財務問題，甚至需要破產時，保單持有人也可獲得一定賠償，情况猶如銀行業的存款保障計劃。事實上，政府在2012年時曾就建立此計劃進行諮詢，並曾希望擬訂草案提交立法會，但其後擱置。

保監局行政總監梁志仁稱，現時獨立的保監局接手監管保險業的職能，決定重新提出此計劃，擬在明年把草案提交立法會審批。保監局執行董事（政策及發展）譚偉民表示，現正研究保單持有人保障計劃具體細節，例如是否成立保障基金、哪些人士可受保障、一旦保險公司破產，債權人及保單持有人的優先次序又如何劃分等。

指9萬保險中介 未必全合發牌要求

規管中介人方面，現時規管保險中介人的工作，分別由3個業界自律的規管機構負責，梁志仁表示，保監局會在兩年內接手，並實施法定規管和發牌制度，具體的行業准入條件與專業守則，尚待研究當中，計劃明年就這些細節諮詢業界及公眾。他強調，屆時對保險中介人的學歷有一定要求，入行後亦須持續進修。

保監局執行董事（市場行為）浦偉光表示，當局正建設新電腦系統，日後處理業界牌照申請，未來會加強員工培訓，以便跟進投訴個案、調查及現場審查。

現時本港有逾9萬名保險中介，鄭慕智表示，這9萬多名中介人未必完全符合未來發牌制度的要求，但本港保險業發展前景亮麗，整體中介人的數目不會下降，預料有完善的發牌制度後，反而會吸引更多年輕及專業人士投身保險業。

除上述兩大重點工作外，保監局未來兩年計劃包括推動保險科技，研究法規上有哪些改善空間，讓業界更方便應用科技。另外，正與內地監管機構研究，如何提升香港在吸引內地公司境外再保險的競爭力。由於工作繁多，鄭慕智指該局未來兩年會增聘120名員工，讓員工人數增至300人，主要應付接手中介人規管工作、調查及執法、精算與公眾教育等工作。

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