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四年抱兩 蔡東豪

2012-2-23 NM

提起對沖基金,普羅投資者一定聯想到智商爆棚,懂得在混亂資訊中找到致勝之道的賺錢之神,即時聯想到例如索羅斯的大鱷,專門乘人之危,在別人痛苦中 賺錢。總之,對沖基金擁有能人所不能的賺錢本領。法例規定,對沖基金只售予專業投資者,是有錢人玩意,普羅投資者沒資格參與,因此這篇文章是寫給小撮人 看,其他人請隨便抱着幸災樂禍的心態來看。


對沖基金是多麼合理的一回事,我從事對沖基金的朋友一語中的:明知股市 將會跌,傳統基金經理最多只能增持公用股,儘量減低損失;不可能這麼戇居吧,明知跌的話,基金經理應沽空賺錢。對沖基金跟傳統基金最大分別,是可以沽空, 而沽空的原意是對沖風險,當市場逆轉,沽空可減低損失。 相比傳統基金,對沖基金的優勢不只可以沽空,還可以借貸,大部分對沖基金不設投資類別限制,可以買賣股票、債券、外匯,總之賺到錢就可以參與。對沖基金最 常強調這一點,是他們為投資者創造的回報,不是自動跟隨指數起跌,因為他們曉得對沖,及捕捉到別人忽略的投資機會。 對沖基金最受爭議是收費標準,其收費高於傳統基金,行內稱「2 and 20」,即收取每年2%管理費和表現獎金,表現獎金等於基金升值部分的20%。近年投資環境欠佳,不少對沖基金割價求售,降價至「1.5 and 15」,甚至「1 and 10」。 我曾經是對沖基金的信徒,我的分析是,對沖基金極吸引的收費標準,吸引一小撮頂尖基金經理投身這行業,在多勞多得和重賞下必有勇夫的雙重心理驅動下,對沖 基金有足夠推動力做出佳績,投資者多給費用又何妨,總之扣除費用後賺得滿意便可以。不自動跟隨大市上落這一點對我特別具吸引力,對我來說,股市升的時候不 用升到盡,但股市跌的時候可以不跌或跌幅較小,這是對沖基金最強而有力的賣點。 2008年我第一次遇到失望,金融海嘯引發全球股災,除了極少數如「沽神」保爾森,看準美國次按市場泡沫而大賺,對沖基金差不多無一倖免地齊跌,他們的解 釋是,金融海嘯太特殊,引發系統性失靈,出現所有投資類別崩潰的現象,是百年一遇的個別事件,因此對沖基金在2008年失手是情有可原。我都傾向相信金融 海嘯太兇猛,對沖基金表現的好與壞,不能以當年的成績作準,輸錢屬非戰之罪。


2009年對沖基金普遍表現不 俗,2010年則個別發展,但金融海嘯的記憶猶新之際,2011年對沖基金再次集體失利,大大小小對沖基金差不多全都錄得虧損。四年之內,兩度遇到百年一 遇事故,我感到困惑。最近摩根大通前對沖基金部主管Simon Lack出版《The Hedge Fund Mirage》,我急不及待看了,這本書對對沖基金的打擊甚大。作者寫這本書的背景是Poacher turned gamekeeper,他過去十年在摩根大通的工作,是投資在有潛質基金經理身上,由摩根大通打本協助他們成立對沖基金,因此作者對對沖基金瞭如指掌。 作者計算出一個數據,看後我差不多暈低,對沖基金在2008年錄得的虧損等於過去十年錄得盈利的總和,即是一年輸掉十年賺來的錢。這點很重要,基金規模很 大而輸錢,會輸得好傷,因為金額大,跟基金規模小的時候所輸的不一樣。即是說,有得揀的話,對沖基金應該揀在起步初期輸錢,然後一直贏下去。現在的情況相 反,初期賺錢,賺到具規模後一鋪清袋。作者還未計算2011年的損失,相信情況會變得更醜陋。 另一個數據更嚇人,從1998年至2010年,對沖基金共賺取四千五百億美元利潤,但經過「2 and 20」收費標準,86%落入基金經理口袋裡,投資者只分到16%。重賞之下必有勇夫的假設的確實現,但對沖基金只照顧自己,投資者的信任換不到合理回報。 作者的結論是,對沖基金客戶不是普羅投資者,應具備分析能力,輸錢與人無尤。他甚至責怪對沖基金客戶寵壞了這些以為戰無不勝的基金經理,沒有加設限制,給 予對沖基金過大自由度。這本書的副題是「The Illusion of Big Money and Why It's Too Good to Be True」,太好的故事很少有好結局。

蔡東豪Tony Tsoi
現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。

四年 年抱 抱兩 蔡東 東豪
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15歲女同居兩年抱兩掟煲要攞撫養費

1 : GS(14)@2016-05-21 18:29:36

福建仙游縣人民法院日前審理一宗同居子女撫養糾紛案,17歲的父親李軍(化名)被判每個月支付兩名兒子各600元(人民幣‧下同)撫養費。李軍與謝蘋(化名)是初中同學,兩人戀愛時偷嘗禁果,當時13歲的謝蘋懷上了李軍的孩子。2012年6月,在雙方父母的同意下,二人開始同居生活。因李軍和謝蘋未滿法定結婚年齡,未能辦理結婚登記手續。同居後,謝蘋先後於2013年1月、2014年7月育有兩名兒子。兩個兒子出生後一直隨謝蘋生活。2014年8月,李軍和謝蘋出現情感糾葛,開始分居。謝蘋以李軍拒不支付孩子撫養費向法院提起訴訟,請求法院判令兩名兒子由自己撫養,李軍每月支付撫養費3,000元直至兒子18歲為止。「我在酒店當廚師,有固定的勞動收入,一直有拿撫養費給謝蘋,怎麼說沒有拿錢給她呢?還有,孩子是我和謝蘋生的,這孩子也是我的,我不同意兩個兒子由謝蘋撫養,我也要撫養一個。」庭審期間,李軍答辯並提出自己的訴求。法院審理後認為,父母對子女有撫養教育的義務,非婚生子女享有與婚生子女同等的權利;不直接撫養非婚生子女的生父或生母,應當負擔子女的生活費和教育費,直至子女能獨立生活為止。法官判令:「這兩個兒子出生後一直隨謝蘋生活至今,且均未滿2周歲,若改變其生活環境對孩子的健康成長明顯不利,兩個兒子應由謝蘋撫養。」法官又考慮到未成年子女的實際需要、李軍和謝蘋的負擔能力,以及當地的實際生活水平等情況,李軍應承擔兩個非婚生子每月的撫養費各600元,直至其年滿18歲。《福建法制報》





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15 歲女 同居 兩年 年抱 抱兩 兩掟 掟煲 煲要 撫養費 撫養
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周嘉玲「年年都有」選美黑幕林恬兒再有喜 三年抱兩

1 : GS(14)@2016-09-13 00:19:20

林建岳女兒林恬兒去年為老公何正德誕下男B,最近再度懷孕,三年抱兩的林恬兒前晚挺着大肚偕老公及胞弟妹心兒及孝能到灣仔出席Hong Kong Tatler晚宴,同場亦星光熠熠,還有霍震霆跟兒媳霍啟剛和郭晶晶、周嘉玲夫婦、莫文蔚、龐景峰和舊愛楊埕等。林恬兒肚子已相當明顯,估計有5至6個月,不過當問到她懷孕多少個月時,她只是微笑着手摸肚子,沒有回答,隨之匆匆進場。由於1991年參加港姐奪得亞軍的周嘉玲,提到梁佩瑚爆港姐黑幕事件,她說:「年年都有呢啲傳聞,選美好講心理戰,佳麗唔應該太易受影響。」有否為競爭剪裙?她謂:「冇咁誇張,當時冇人睇好我,最後得到位置,真係心理戰,冇人睇好冇壓力做番自己。」



■林建岳和恬兒的兒子玩得好開心。資料圖片

■龐景峰和楊埕是否復合竟不對口供。

■周嘉玲以過來人身份說選港姐是玩心理戰。


景峰求女友復合

此外,龐景峰前女友楊埕之前聲稱因發生肢體碰撞導致分手,前晚二人一齊到場,被問到是否復合?男方否認女方承認,明顯口供不夾,景峰起初說不是復合,雙方僅是友好關係,之後女方認了復合,他才說是想保持低調,不想談論太多感情事,楊埕自爆是對方力追求復合。至於楊埕之前發生的肢體碰撞,她一改口風:「其實好小事,係有少少碰撞,瘀咗少少箒!」景峰則澄清:「我一向好calm,唔會用暴力,從來冇暴力過,我真係冇郁過手。」


莫文蔚再賀舊愛

同場的莫文蔚談到舊愛馮德倫和舒淇結婚,她大方送上祝福:「唔意外,真係開心事,有親自send message恭喜。」問到會否送禮或約食飯?她則謂太難約期,覺得毋須太刻意送禮。採訪:羅慧敏攝影:仇志德




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周嘉 嘉玲 年年 都有 選美 黑幕 林恬 恬兒 兒再 有喜 三年 年抱 抱兩
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三年抱兩王力宏添B女:一見鍾情

1 : GS(14)@2016-10-10 00:43:53

■王力宏夫婦的二女兒王嘉娜出生後一小時,一直緊緊握着爸爸的手指。台灣《蘋果日報》



台灣歌手王力宏又做爸爸喇!早前他帶同兩歲囡囡王嘉莉陪太太靚蕾(原名李靚蕾,婚後改為王靚蕾)到美國待產。王靚蕾昨午終於誕下第二胎,BB女取名王嘉娜。王力宏在微博貼家庭相報喜,寫道:「王嘉娜寶貝,歡迎來到我們可愛的世界。我們再度感受到了生命的奇蹟!母女均安!謝謝所有朋友,媒體朋友和歌迷朋友們的祝福!」



■王力宏好保護囡囡,兩歲大女嘉莉不曾露面。

難忘產房見證

據台灣《蘋果日報》報道,B女王嘉娜出生後一個小時,一直緊緊握着爸爸的手指,王力宏說:「全程陪靚蕾待產和見證生產過程中所有難忘的小故事,當然最震撼的高潮就是見到小嘉娜的第一刻,就像看到小嘉莉一樣,一見鍾情!」老婆靚蕾則感動地說:「王嘉娜,謝謝你讓我們再度感受到了生命的奇蹟!」其實王力宏與太太結婚3年,密密造人,靚蕾2014年7月已生下大女,今年家裏又再添新成員,令40歲的王力宏開心不已。撰文:嵐山




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三年 年抱 抱兩 王力宏 王力 一見 鍾情
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【動畫】新抱兩胎都係囡毒婦踩死4日大孫女

1 : GS(14)@2016-12-04 17:34:07

內地一名惡毒婦人竟因不滿新抱生第二胎仍是女孩,竟在醫院內對出生僅4日的孫女下毒手,用腳狂踩她的頭和身體後,將她丟棄在樓梯轉角處的紙盒內。該名婦人日前在江蘇南通市法院被判刑10年。案發於去年11月24日晚上10時許,南通市如東縣中醫院住院部婦產科病房內,29歲產婦洪玲發現初生女兒不見了。隨後,有人在醫院樓梯轉角處一個紙盒內,發現一具因嚴重顱腦損傷致死的女嬰屍體,證實就是洪玲的女兒。警方查看閉路電視後,發現抱走女嬰的是其祖母張愛芬。據警方披露,涉嫌殺害自己孫女的張愛芬,1962年出生,和丈夫一起從事水產養殖,家境富俗。新抱洪玲美麗又孝順,2009年生下女兒,因平時工作忙碌,夫婦倆便將女兒交託張愛芬照顧。去年內地實行開放生二胎政策,一心想抱孫的張愛芬極力勸說兒子新抱生二胎。小夫妻卻覺得再養個孩子不僅花費高,還會失去空閒時間。張愛芬軟硬兼施,再加上她承諾,只要小夫妻倆生二胎,可幫忙照料兩名孩子,並出錢給兒子再買一個單位,小夫妻終於同意。去年11月20日,洪玲剖腹產下二胎女兒。想要孫子的張愛芬表面平淡,內心卻很失落。當小夫妻再次催促買房的事時,張愛芬冷淡的表示反正養的是兩名女孩,沒必要再買房。3日後,張愛芬向洪玲的主診醫生說:「我們家第二胎還是生的女兒,請你幫打聽一下有沒有人家願意抱養?」主診醫生嚇了一跳,勸說這麼做是違法的。翌日晚上10時,張愛芬待洪玲母女和病房的人入睡後,悄悄地將孫女從床上抱起,行至該院住院部大樓東北側地下室樓梯轉角處痛下毒手。張愛芬被捕後,經專家鑑定罹患歇斯底里症(內地稱:?症),但案發時不處於疾病發作期,具有完全刑事責任能力。案發後,張愛芬的丈夫、兒子媳婦及親家都對她的行為表示諒解,鄰裡多人向法院聯名請求對她從寬處罰。南通市中級人民法院日前作出宣判,在考慮到張愛芬在過度疲勞後,抗壓、控制能力相對減弱,再加上親友求情,最終一審以故意殺人罪,判處她有期徒刑10年。張愛芬的狠毒令人震驚,網民紛紛撻伐:「自己孫女都殺,怎麼噴」、「愚昧無知是原罪」、「真是滅絕人性,怎能下得手」、「畜牲!也下的去手,一家人還都原諒她,簡直......」、「要是我我絕對不會諒解」!有人則感嘆:「其實鼓燥放開生育的基本上都是這些思想的人。」澎湃新聞網




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動畫 新抱 抱兩 兩胎 胎都 都係 係囡 囡毒 毒婦 婦踩 踩死 日大 孫女
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宣佈陀B後首現身 凸肚杏兒想三年抱兩

1 : GS(14)@2017-05-27 00:06:48

■大肚胡杏兒昨首度出席公開活動,仍然貪靚腳踏2吋高踭鞋。



胡杏兒、陳瀅及王陽明昨日在葵涌出席佛羅倫斯小鎮開幕活動,宣佈有B的杏兒首次現身,她一身桃紅連身裙示人,上圍明顯豐滿,肚子也微凸,不過她仍然腳踏兩吋高踭鞋。杏兒接受訪問時,問她是否已經懷孕4個月、預產期是否聖誕?她表示:「都係差唔多,不過想保持神秘感。」再問她是否知道BB性別時,她表示:「?家諗緊去照超聲波時睇,定係生嗰時留番驚喜畀自己,暫時都未知。」


「老公鍾意女」

問到第一胎想順產還是開刀,杏兒表示想順產,因想爭取時間再生,記者笑她想三年抱兩,她表示:「都想,唔知自己搞唔搞得掂,handle到就生多個。」提到老爺奶奶會否想抱男孫,她說:「老公鍾意女,我就冇乜所謂,終於感受到人哋話BB健康最緊要,老爺奶奶都冇所謂,冇話催要知仔定女。」問到懷孕後是否放縱飲食,杏兒表示:「唔係呀,不過放假時感受到肚真係大咗、脹咗好多,個人又腫咗,個肚都實咗好多,係越嚟越硬,休息夠長胎。」她自言胃口不太好:「以前愛食嘅酸味食物同飲湯都唔鍾意,會三更半夜叫老公買魚蛋粉畀我食。」



■大會送嬰兒用品給杏兒,十分貼心。

■準媽媽杏兒在活動上開心祝酒。


收Bosco短訊

講到體重,杏兒表示重了5磅,體形有腫脹,但笑言未谷奶,亦未有需要換大碼內衣:「醫生話BB size比正常大咗少少,自己都驚佢大得滯好難生。」杏兒更提到現在工作要與老公商量:「拍劇走幾個月唔得,去活動坐飛機都OK,自己都鍾意做嘢。」談及舊愛黃宗澤(Bosco)傳短訊恭喜,她表示:「有呀,你哋一問佢,我就收到喇,好多朋友、一啲好耐冇聯絡嘅朋友都有。」採訪:盧妹攝影:陳俊強


■杏兒坦言老公喜歡生女,自己則冇所謂。資料圖片

■陳瀅恨做媽媽想生3個,但表示要先拍拖後結婚生B。



來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20170526/20033599
宣佈 後首 現身 凸肚 肚杏 杏兒 兒想 想三 三年 年抱 抱兩
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【兩年抱兩】Mandy越錯越愛

1 : GS(14)@2017-08-17 08:12:38

Mandy Lieu於14年8月在微博承認與洗米華發展中,翌年她與洗米嫂同時為洗米華懷孕,Mandy選在5月20日(普通話諧音我愛你)在英國誕下大女,洗米嫂就挑選5月30日老公生日這天剖腹生女,兩人表面上打成平手。男人都是貪新忘舊,同年年尾Mandy返港與洗米華世紀一拖(圖),激到洗米嫂嗌離婚。進擊的Mandy去年又懷第二胎,被影到獲洗米華陪買男裝BB衫,當時洗米嫂曾心死表示:「佢哋嘅事唔關我事!」由於洗米嫂有老爺撐住,洗米華終於成功箍煲,老婆答應不離婚,現Mandy傳懷第三胎,繼續享齊人福。




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兩年 年抱 抱兩 Mandy 越錯 錯越 越愛
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