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黄茂如出击逻辑:2008第三场战役剑指新世界

http://finance.sina.com.cn/stock/t/20081117/05225513043.shtml
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寄望谈判:国美“二次战役”剑拔弩张

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-30/2NMDAwMDE5OTc2Ng.html

9·28特别股东大会的表决结果,让从8月5日开始公开化的国美之争有了阶段性的结果,但国美电器董事局和黄光裕家族两封态度截然不同的声明,却将双方推向了“二次决战”的边缘。

本报记者9月29日从陈黄双方获悉,在度过“十一”长假短暂的平静后,即将到来的10月中下旬国美大股东和董事局之间可能再起“硝烟”。

根据国美电器董事局最新发布的声明,董事局将继续寻求股东支持,以驳回股东大会投票通过的“取消增发一般授权”事宜。同时,国美电器现任董事局主席陈晓还表示,将对国美电器非上市门店托管问题与大股东方面沟通。

不仅仅如此,与陈晓对阵的黄氏家族也已经释放出继续“开战”的信号。其中,陈晓方面准备“沟通”的非上市门店,正是被黄光裕方面即将用以向陈晓开战的新筹码。

黄光裕代表邹晓春甚至以“维护大股东及其他股东利益”为说辞,表示要继续“保持采取适当行动的权利”。邹晓春还透露,黄光裕方面准备在11月1日前收回国美电器非上市门店。

本 报记者了解到,为了应对新一轮的对决,陈黄双方都已经开始积极筹备。熟知家电行业的评论人士告诉本报,虽然资本选择了陈晓,但民意普遍倾向黄光裕,“十 一”黄金周是家电零售业的销售旺季,能否在此期间交上令人满意的业绩表,将成为国美董事局在“二次战役”中继续获得投资者支持的关键。

备战“二次战役”

对于“二次战役”中的第一招,黄光裕方面对收回非上市门店的计划自有说法。

9月28日晚,黄光裕家族的代表贾鹏云告诉本报记者,“我们不希望国美电器上市和非上市部分分裂,但是8月30日上市公司董事局已经同意结束非上市公司业务的托管,所以大股东已经开始就非上市公司独立运营做准备了。”

对此国美电器新闻发言人赵彤表示,“是大股东先发函威胁,如果投票结果对其不利将结束与上市公司的托管、物流服务等合作协议,上市公司才回函同意的,这就像是别人寄存在你家里的东西现在要拿走,你能反对别人拿走吗?”

国美电器之前曾在公告中表示,非上市门店2.5亿元的托管费用占到国美电器上市公司整体销售收入的0.5%,但是却占到公司利润的15%左右,如果终止势必对上市公司的业绩产生影响。

恒丰证券研究部董事林家亨表示,“如果结束托管协议,上市公司2010年的利润将减少2亿元,这对现有的国美股权持有人来说,不是一个好消息。”

不过国美电器董事局此前曾表示,“在结束托管协议后,国美电器上市公司可以将所有优质的管理和人力资源集中在上市公司的业务拓展上,以给股东带来更高回报。”

然而对于国美电器上市公司来说,结束托管协议还要面临两个问题,一是从非上市门店撤出的员工和管理层将如何安置?二是由于上市公司与北京国美签署了非竞争协议,这意味着上市公司的业务将无法进入上海、河南、河北等区域。

记者同时了解到,国美电器新的五年规划中已经将非上市门店剥离在外,其所指的门店翻番计划是指在目前上市公司拥有的700多家门店基础上翻番。而为了应对非上市门店可能撤出的数万名员工,国美电器已经抛出了要在今年9月完成新开160家门店的计划。

消息人士告诉记者,国美电器已经从非上市门店调出了部分人员进行新开门店的实施,但截至9月29日下午6时,本报记者未能求证国美电器新开店计划的完成情况。

此外,由于非竞争协议对永乐、大中等并购的门店在上海等区域的扩张并没有约束,这意味着上市公司可以在非上市门店所在区域利用永乐等子品牌进行扩张。

据上述熟知家电行业的评论人士认为,国美电器上市公司上述举措,将使黄光裕家族面临新的难题,因为要想在短期内找到几百名合格的、有经验的高管来管理非上市门店,绝非易事。

或存谈判空间

在各有掣肘的局面下对阵,谈判空间或因此而生。

9月28日晚间,国美电器董事局发布通告称,国美电器董事会希望与黄光裕方面商谈,妥善处理北京国美电器零售有限公司与济南万盛源经济咨询有限公司签订的管理协议,以保证公司现有的稳定性。

此 外,在中秋、国庆销售旺季前,国美电器非上市和上市部分进行了总规模达到300亿元的联合采购,两方面共有1255名店长进行了誓师。上述评论人士认为, 此举在一定层面上透露出了国美电器上市公司希望继续维持店面、销售规模上的优势,以抗衡竞争对手,并不希望国美电器分裂。

本报记者获悉,国美电器董事会和黄光裕双方可能在国庆黄金周后,启动新的谈判。

其实在9月25日-26日的多方会谈中,双方已经就包括上述问题在内的诸多议题进行了沟通。国美电器参与谈判的高管表示,“双方都原则上同意保持公司的稳定性,如果大股东改变其结束托管协议的决定,那么我们将继续履行管理非上市公司业务的责任。”

上述消息人士也告诉记者,“其实黄光裕家族并不愿意结束与上市公司的托管协议,当时发函是为了改变部分投资者支持董事局的主意,但没有达到目的,现在回到谈判桌前来解决问题是最关键的。”

不过双方的谈判显然不只是非上市门店的问题,关于国美电器董事局席位的安排依然是双方谈判的焦点。“如果黄光裕家族依然坚持陈晓必须离开的态度,那么双方的谈判将可能再次‘崩盘’。”上述消息人士说。

陈晓9月28日表示,股东大会之前双方最后的谈判没有达成的所有共识,只能留给特别股东大会来解决。而根据当天表决的内容,双方最大的分歧就是陈晓的去留问题。

“现 在黄光裕家族再次威胁要收回非上市门店,也是希望陈晓能以另一种方式离开。”不过,国美电器一位高管表示,“股东大会已经让陈晓留任,如果要改变这一结 果,必须再次召开股东大会来审议,如此国美电器将陷入长期动荡,不仅会被投资者抛弃,公司经营也将受到重大影响,这将是双输的结局。”

美林证券9月28日的报告也指出,“如果双方可以谈判平息纷争,将可避免国美分裂为两间公司,而管理层的资源可集中于营运。当然和平解决或需要一些妥协,但结果仍胜血流成河酿成双输之局。”

不过美林证券也警示投资者,如果双方未能谈判解决,料国美电器将出现三大问题:一是非上市管理合约将被终止,二是董事会将来的决议被否决,三是资源无法集中。


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稀土戰役 貓王炒股日記

http://ariesl0501.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=2625680

上週有行家來電問詢中國稀土(0769)事宜,說我貓王以前經常提及此股,最近股價果真的飊升。 是的,以前推介此股純粹是基於價值投資的考慮,那時它的市盈率長期偏低,而且集團願意派股息,看來有前景。集團宣稱為集團為中國最大規模的稀土及耐火材料 生產商之一,此外,熒光材料、拋光粉及高溫陶瓷亦為集團重要生產項目之一。不過,集團並沒有稀土礦的開採權,換言之,他們可能對生產原料的供應缺乏議價能 力!看這兩年它的業績表現可看一班,因此,它亦稱之為謂假稀土股!

無論如何,中國稀土 (0769)的股價藉著中日稀土爭議的消息發難,可是,在釣魚島事件之前,國內的稀土股早已建立了可觀的升勢,此股的升幅可能說是跟勢炒落後的一種現象, 我貓王認為股價炒到如此地步已相當投機!事實上,香港找不到真正的稀土股,很多行家提出旭光(0067),它主要於中國四川從事天然芒硝產品的開採、加工 及製造。芒銷為製造化工及輕工業產品之原材料。集團產品包括用於洗滌粉、玻璃及紡織行業之普通芒銷與特種芒銷,以及用作輕瀉與消炎劑之藥用芒銷,並為全球 第二大產能之芒硝生產商及中國唯一獲批生產藥用芒銷之生產商。但是,在我查究之下,芒硝並不在稀土家族之一,也許它有機會成為稀土的代替品之一?不過看此 股的股價走勢也是一般而已!

稀土是十分重要的原材料,被稱為「工業維生素」,廣泛應用於國防 工業、冶金、風電設備、石油等工業上。中國是唯一能夠提供全部十七種稀土國家,佔世界總儲量達56%。鄧小平就曾表示:「中東有石油,中國有稀土。」可惜 當發達國家視稀土為戰略資源,加以保護及大量儲存的同時,中國卻對其進行「大賤賣」,導致發達國家每年以極其低廉的價格進行囤積,一旦資源短缺,它們就拋 出庫存以壓低價格。好像2008年上半年,中國對日本出口稀土9,421噸,佔同期總額46.1%,日本如今有達20年的稀土儲備。在這情況下,中國漸漸 失去對稀土的定價權。

正因為日本如今有達20年的稀土儲備,對中國稀土企業的壓價亦無所不用 其極,他們只要暫停採購,這樣就使得中國的出口企業財源乾涸!更有報導指中國在過去20年已消耗了三份二的稀土礦源!據聞製造紫砂茶壺的黏土亦是稀土之 一,多年美日在中國設置陶瓷廠等,目的其實是要大量搜括稀土。至於日本又是否真的有20年的稀土儲備,我看又未必!而很多的可能以另一種方式的儲存稀土, 例如香港軍事評員馬鼎盛謂,日本的公路的防撞欄都是以鋁合金製的,這些鋁合金都可改裝製造飛機。相信 20年的稀土儲備的傳說是一個談判的籌碼而已!正好最所美國軍方已作出報告,原來稀土礦源分布在世界各國,西方各國以世貿條例指責中國禁運稀土,這是一個 不公平的待遇!中國禁運者他何以自己開採,幹什麼硬消耗中國的資源?

稀土的開採對環境破壞很嚴重,加上它有戰略意義,希望今天中國共產黨醒悟,發財立品!不要再賤賣國家資源吧!

 

(PS: 本人為證監管人士, 並沒有持有上述股票)


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《鴻海關鍵戰役》大電視爆發 市場成長率上看七成 郭台銘密令 六十吋電視「三萬有找」

2013-01-28  TWM
 
 

 

想換電視嗎?來看看大電視吧!隨著去年鴻海六十吋大電視熱賣,市調機構更直言,今年五十吋以上的大型電視出貨量將暴增七○%。今年你不能不知道的科技產業最重要趨勢之一,那就是大電視。

撰文‧賴筱凡

今年流行的問候語,可能不是「你今天臉書了嗎?」而要改成「你家買大電視了嗎?」大賣場裡,人潮熙來攘往,在液晶電視專賣區停下腳步的客人明顯比以前更多了。「現在上門來詢問大電視的客人,是以前的好幾倍,都會指名要看鴻海賣的電視。」賣場銷售人員講得直白,打從二○一二年十月,鴻海接連與凱擘、中華電信聯手,推出六十吋大電視,鴻海的大眼球計畫初具雛形,大電視更成了今年科技產業最重要的趨勢之一。

大電視的影響程度有多高,來看看這個數據吧!市調機構NPD DisplaySearch就預估,在鴻海大電視的推波助瀾下,五十吋以上的電視今年出貨量將大幅成長七○%,達到三千四百萬台;這個數字在過去一年,只有二千萬台。

然而,這只是鴻海大眼球計畫的開端。根據業內人士透露,鴻海董事長郭台銘已經下令,今年要再壓低六十吋電視的成本,讓消費者用「三萬元(新台幣)有找」的價格,就能買到這台標榜「鴻海製造、日本面板」的六十吋大電視。

生產成本再壓低

郭台銘讓大電視成鴻海獨賣這一切都得從鴻海買夏普十代線說起。

去年四月,鴻海宣布入股夏普,一來投資一○%躍升為夏普的最大股東,二來就是以郭台銘個人名義買下夏普十代線面板廠;雖然「鴻夏戀」至今仍舊八字沒有一撇,倒是於同年七月一日就正式交割的夏普十代線面板廠,已經率先動了起來。

其實,郭台銘自從買下十代線後,好幾次在公開場合不諱言,「這麼好的東西(指十代線面板品質高),日本人不會賣,我們來幫他們賣!」對內更直接將這座位在日本大坂堺市的十代線面板廠,稱作「Super 10」,簡稱「S10」。

鴻海集團內面板業務相關主管評估,「S10最大的優勢,是拿來切六十吋面板,這是其他面板廠都比不上的。」因為十代線玻璃面積大,以經濟切割考量,能切出八片六十吋電視面板,每台電視的生產成本約落在七七三美元。

如果其他面板廠想跟進,用六.五代線面板廠切割兩片六十五吋電視面板,每台電視生產成本要達一○五三美元。

「就算把六.五代線折舊完畢,大約也只能把這個數字降到八百美元左右,真的很難跟S10競爭。」面板產業分析師說,正因S10是目前全球唯一的十代線面板廠,其競爭優勢幾乎絕無僅有,也讓六十吋面板的產能大半被鴻海集團壟斷在自己手中。

這也是為什麼即使在一片不看好的聲浪中,郭台銘始終堅持要將S10做起來。

拓墣產業研究所所長楊勝帆指出,根據統計,光是過去三個月鴻海推出六十吋大電視後,全球出貨量就有兩百萬台之譜,今年更將上看三五○萬台,後年更將以暴增一.五倍的速度,飆速成長。

業內人士透露,郭台銘為了要讓大電視銷售這個數字三級跳,一方面積極在電視內容做布局,一方面更積極尋找願意貼牌的客戶,除了目前枱面上已知的凱擘、中華電與北美第二大通路商睿俠(RadioShack),大陸家電大廠海爾也正與鴻海洽談中。

大電視加4K

驅動IC、背光模組跟著跳舞此外,郭台銘對內還喊出,要進一步壓低六十吋電視的生產成本,跟五十五吋、五十八吋電視競爭。

「這個動作,無疑是要把其他競爭對手都趕出大電視的市場。」業內人士分析,在鴻海六十吋大電視還沒出現前,市場上最有競爭力的是五十五吋電視,每台生產成本約六百美元。

倘若鴻海進一步壓低六十吋電視生產成本,勢必會擠壓到五十五吋電視的市場。

「因為加幾千元買到的電視大了五吋,這將對消費者非常有吸引力。」目前六十吋面板的產能幾乎都掌握在鴻海集團手中,其次是能提供五十吋與五十八吋面板的群創,再來就是強攻六十五吋面板的友達。

「手上有面板產能的人有限,當然最後還是被鴻海賺走。」業內人士說,在面板供給有限下,三星、索尼想跟鴻海較量這場大電視的仗,還有得打。

如果你以為大電視只是面板廠之間的遊戲,那可就錯了!場景移到美國拉斯維加斯,全球最大消費性電子展CES才剛落幕,今年枱面上最重要的主角不是NB、PC,而換由智慧電視擔綱,從三星、樂金(LG)、索尼都大推擁有4K畫素等級的智慧電視。

隨著大電視熱潮發燒,只有螢幕尺寸放大,相關供應鏈受惠程度不一;然而,如果將今年面板廠要力推的4K規格放進去,那可就不一樣了。

所謂4K,指的是電視解析度將從前的Full HD高畫質,進一步提升到Ultra HD超高畫質。在背後推動這項革命的要角,正是浴火重生的群創。

其實打從去年開始,群創率先訂出超高畫質的規格,成本也大幅降低,逼得友達、三星、樂金都只能乖乖跟著走。群創總經理王志超說,「以前都是我們跟著韓廠走,現在反過來,最有利潤的一塊,我們要先吃。」拿出技術實力說服客戶,找上瑞昱合作,讓群創成了這一波超高畫質的領頭羊。

去年十月,索尼位在日本東京的液晶電視大本營裡,就已將4K電視列入今年行銷的重點產品。由於4K電視跟以往3D電視不同,技術、價格、使用習慣的門檻都比3D電視低,「面板越做越大,消費者對於畫面品質也就更要求,4K就缺這臨門一腳。」索尼內部主管說。

敲開4K這大門的人,正好也是郭台銘。

於是,大電視加4K能滿足消費者挑剔大電視螢幕畫質的要求,幾乎讓電視供應鏈的每家廠商都跟著動起來。

「一般每台液晶電視使用的驅動IC約為八顆,但是畫素提升到4K後,驅動IC的需求量是暴增一倍。」驅動IC廠解釋,由於超高畫素的解析度增加八倍,等於要用更多的驅動IC來控制,若以大電視成長速率增七成來算,就替驅動IC廠多增加二.七億顆的用量。

再者,每台液晶電視的背光模組需求量也大增,「一般三十二吋液晶電視的偏光板、導光板約二片,LED顆粒要四十顆至八十顆。可是六十吋大電視的偏光板、導光板用量在二至四片,LED顆粒數也暴增至一三○顆至一五○顆。今年要成長,就看大電視!」面板產業分析師說。

大眼球計畫首部曲成功

激發大電視消費需求

如果鴻海大眼球計畫奏效,會拉動消費者對大電視的需求,鴻海、群創將是第一線的最大受惠者,第二線能跟著拍手叫好的即是友達,再來就是這些零組件供應商。

從極富鴻海色彩的奕力、F-臻鼎到奇美材、晶電、東貝,都跟著大眼球計畫動起來,這也難怪今年科技產業你不能不知的趨勢,大眼球計畫絕對名列前茅。

趕在農曆年前,電視賣場裡頭人聲鼎沸,鴻海大眼球計畫首部曲大獲全勝,但郭台銘督軍的腳步可沒有停下來。

「如果六十吋大電視的價格進一步壓低到三萬元有找,勢必將再次引爆搶購潮。」面板產業分析師說,這無疑是正式對外宣告,大電視的時代來臨!


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《鴻海關鍵戰役》大電視一開打 郭台銘先賺到親情 首富父子郭台銘、郭守正連手的盤算

2013-01-28  TWM
 
 

 

搭上鴻海六十吋大電視持續熱賣,郭台銘順勢將兒子郭守正推上鴻海軟體與數位內容操盤總司令,究竟他的盤算是什麼?

撰文‧林宏文

一月十八日,一根七、八公尺長的梁柱從地面被緩緩吊起,伴隨著鞭炮聲劈哩啪啦地響,以及數百位來賓、工程人員的掌聲,一路升到十二層樓高。

由鴻海集團以BOT(投資興建及營運)標下的台北資訊園區上梁典禮中,獨不見董事長郭台銘的身影;各大媒體攝影機全部對準的目標,則是他的長子郭守正。

過去,郭守正很少與父親的鴻海集團產生任何交集,他私下甚至還向朋友強調,他對父親硬邦邦的電子事業一點興趣也沒有,更別說什麼接班了。如今,郭守正的名片掛上鴻海集團三創數位公司董事長的抬頭,這個微妙的變化,讓大家不禁揣想:「過去離父親很遠的郭守正,現在準備回到郭台銘身邊了嗎?」

賈伯斯教會郭台銘

內容是大電視最賺錢的價值去年底,郭台銘大力推動鴻海六十吋大電視,發動一連串的「大眼球計畫」攻勢,逼得三星、樂金(LG)、索尼都跟進。其實,郭台銘這一招是希望能讓鴻海脫離低價代工的角色,將價值擴展至微笑曲線兩端的研究發展、品牌行銷。然而,郭台銘想的僅僅是如此嗎?

蘋果創辦人賈伯斯給世人的啟示之一,就是顛覆人們對軟、硬體的認知。「做硬體的人賺微薄利潤,做軟體的人賺的價值才高。」一路跟著與賈伯斯共享蘋果大餅的郭台銘,比誰都清楚這個道理。因此,在郭台銘決定發動大電視戰爭之際,內容就成了鴻海不會忽視的一環。

為了瞄準電視內容的軟硬體整合,郭台銘、聯電榮譽副董事長宣明智、宏達電董事長王雪紅都動了起來。宣明智旗下投資的文創一號,正將戰線拉進智慧電視新平台LiTV;王雪紅旗下大將、TVBS兼CatchPlay控股董事長張孝威也積極整兵,想辦法結盟台灣大,把TVBS與CatchPlay的影音內容,擺往智慧電視平台上。

其實,科技大老之間為了搶這塊大餅,枱面下火藥味十足。像是宣明智投資的LiTV,就是由替您錄科技董事長錢大衛主導,採用Android系統,只要家裡電視有LiTV平台,就能在上頭看電影、唱卡拉OK、看盤下單做股票,都沒問題。目前台灣奇美、聲寶、大同等品牌電視裡,就都搭有LiTV平台。

看上錢大衛在這塊領域的專長,郭台銘就兩次敲門挖角,探詢錢大衛加盟鴻海「大眼球計畫」的意願,讓這場大電視戰爭還沒正式開打,就已經有了火藥味。

郭守正一身文創真功夫

父子同心打拚大眼球計畫

儘管郭台銘沒能在錢大衛那裡獲得正面回應,卻無礙他在「大眼球計畫」的布局;尤其內容這塊領域,是郭守正耕耘多年的田地,郭台銘順勢就將兒子推上三創數位董事長的大位,成為鴻海大電視內容操盤的總司令。

其實,郭台銘與郭守正的父子關係,可以說近幾年才漸入佳境。

早年郭台銘忙著事業,疏於照顧家人,這一點連郭台銘自己都非常自責。對於郭守正想往文創產業發展,他也就鮮少干涉。

郭守正對文創事業的熱情,除了遺傳母親林淑如喜愛藝術與文化之外,與他太太黃子容有密切關連。

早年兩人在加州大學柏克萊分校念書,郭守正讀的是工業工程系,遇到念大眾傳播的黃子容,兩人陷入熱戀,黃子容當時就很喜歡拿攝影機到處拍攝, 郭守正還送她一部數位攝影機,讓她可以拍個夠,也留下兩人許多熱戀的片段。

黃子容對電影很有興趣,不但自己能演出,對電影拍攝過程也瞭若指掌,由她擔任製作人的電影「火爆麻吉」在日舞影展首映上,還曾獲美國獨立精神製片協會精神獎的提名,在美國亞裔電影界已是小有名氣。

因此,郭守正與黃子容在二○○四年結婚後,兩人便投入發展文創事業。幾年之間,從投資拍電影的山水公司、製作電視劇的風賦國際娛樂,以及做電玩遊戲的碁因遊戲公司等,都可看出郭守正在文創路上的累積;此外,他還進一步將這些品牌整合成藝墨文化,並跟隨在節目製作人王偉忠身邊,學習如何做文創。

郭守正在文創領域投資範圍很廣,即使片子不賣座,仍得到各種獎項肯定。例如他出資拍攝的電影「奇蹟的夏天」,獲金馬獎最佳紀錄片獎,至於首映創意製作的動畫片也曾入圍金鐘獎的動畫節目獎。相較於郭台銘主導的電影「白銀帝國」賣座不佳,一位從事文創事業多年的創投公司總經理說:「這證明老郭還是適合電子業,專業領域不同,很難撈過界。」直到去年,鴻海大電視讓分頭忙於硬體、軟體兩端的父子,有了新橋梁。因此,當鴻海標下台北資訊園區BOT案時,郭台銘即指派郭守正擔任總規畫師,給了郭守正一個新的大舞台,也進一步拉近父子的距離。

據了解,郭台銘更指示,未來將在大陸市場上,與內容供應商展開合作,甚至不排除在大陸申請數位電視牌照。也就是說,郭台銘除了賣低價的大電視,還要搶灘進入每個家庭客廳,把各種「內容」賣進去,這正是郭台銘「大眼球計畫」戰略的終極目標。

儘管,大電視軟硬體整合能否成功還是未知數,但透過「大眼球計畫」讓兒子歸隊,父子同心協力為鴻海集團事業打拚,郭台銘賺到的是最無價的親情。大電視戰爭還沒開打,郭台銘已是最大的贏家了!

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長城汽車之未來戰役 賈煒

http://xueqiu.com/5842900570/24321372
長城汽車的下一階段的戰役,接招的直接就是合資廠了,其中具有代表性的就是CRV,RAV4,上海大眾途觀等。  完勝國產車之後的長城汽車能夠在與合資廠的戰役中改變前輩們的宿命嗎?  投資者其實已經開始在股票估值上下注了......

1.   2015年的戰略目標是150萬台,相當於2012年產量的2.41倍,按照2012年淨利潤57億元計算,每台車的利潤在1萬元左右,可預見未來幾年的成長性是非常突出的,這也是支撐股價和高估值最重要的一個因素。

2.   被寄予厚望的高端主力產品H8售價可能逼近20 萬元,具有里程碑的意義,因為這一價格區間已經進去合資廠的防區。管理層寄望H8銷量能夠挑戰8 萬台的目標。這個產品的成敗幾乎決定了公司未來3年的戰略目標能否達成,也是決定股價的最大的變數。

3.   完勝國產車之後的長城汽車能夠在與合資廠的戰役中取得突破是決定今後估值的最重要因素。目前的的估值是非常公允的,既反映了未來幾年的成長性,也為目標的達成留下了利潤的空間。在自主品牌中,長城汽車面臨史上最好的歷史機遇,SUV全球第一的目標並不是空談。






    長城高管言論:

H8、H2 計劃都是今年10 月底上市,但今年主要以市場推廣為主,年內銷量不一定很大。
H8 定價要在20 萬以上,這是我們一直堅持的。這對我們也是很大的挑戰,要求很高。H8 的性能不會有問題,我們就擔心小問題,所以一直在做各種試驗、改進。

H8 這個車受眾面比較寬,政府採購可以用,對於出口促進也很有幫助。我們測算,就算純出口,這個價格在俄羅斯也很有競爭力。我們寄希望於能挑戰8 萬台的目標,但完成5 萬台也就會很有效益了。

H2 這個車我們內部叫百搭工程,尋求個性化,在手機上就可以做訂製的,配置特別豐富,吸引年輕人。H2 最低的要9 萬多元,這個車子並不短,軸距大,而且會很精緻。

SUV :想辦法代替轎車,不能,未來也會做行政版、商務版的SUV;



     咱還是看車吧,哈弗H8


     哈弗H8

  預計上市時間:10月

  預計售價:15.58--19.98萬元

   哈弗H8定位也自然是目前哈弗系列裡最高檔的,預計該車將會在今年底上市,售價或接近20萬元。(實際上市的時候我估計會給大家一個驚喜)

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  哈弗H8是長城汽車將要推出的一款中型城市SUV車型,長寬高尺寸分別為4806/1975/1794mm,軸距2915mm(豐田漢蘭達長寬高分別為:4795/1910/1730mm,軸距2790mm)(好寬好寬~~~~~~)。前臉採用傳統的鍍鉻大嘴設計風格,前保險槓設計非常強壯,除了黑色的設計以外,還增加了銀色加強護板。(凱迪拉克FEEL 有木有?)

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  動力方面:長城哈弗H8搭載長城自主研發的2.0T增壓缸內直噴發動機GW4C20機型,最大功率160kW,最大扭矩324Nm。除手動變速箱外,同時可匹配6AT變速箱,採用適時四驅系統。這個俺不太懂,據說也是消費者最擔心的一塊了。

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   看看可怕的對手吧~~~~~

    豐田RAV4

  預計上市時間:9月10日

  預計售價:18-26萬元

  採用新的2.0L+6MT/CVT和2.5L+6AT兩種動力總成

  新RAV4將採用新的2.0L+6MT/CVT和2.5L+6AT兩種動力總成。驅動方式上,而2.0L車型有兩驅和四驅可選,2.5L僅有四驅可選。新車或將於9月10日上市預售18-26萬元。

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  上海大眾新款途觀

  上市時間:6月

  預計售價:19-30萬元

  
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       別忘記還有一個國產對手:

        比亞迪S7


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比亞迪亮相的新車S7其定位在比亞迪S6之上,長寬高分別為4840/1855/1720mm,軸距達到了2735mm。預計售價在17萬-20萬元之間,新車具體上市日期預計在明年年中左右。


抬舉H8的話,咱看看途銳

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途銳基於MLB平台打造 將推長軸版

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大眾新款途銳將基於全新的MLB模塊化平台打造,新車標準版軸距為2895mm,相比現款軸距增加了2mm,此外還有一款3020mm軸距的長軸版本,該版本車型將增至7座。

全新途銳搭2.0T引擎/3.0T引擎 與寶馬X5競爭

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動力系統為一款新車推出後的最大亮點,新款途銳將在現款3.0T汽油引擎的基礎上有望新增一款2.0T柴油發動機,該款發動機最大輸出功率為135kw,不失動力的同時燃油經濟性也將得到顯著的提升。網通社查閱相關資料後得知:第一代途銳車型的5.0L V10與6.0L W12兩款引擎將停產。全新寶馬X5與下一代奧迪Q7軸距均將加長,並都有望換裝小排量增壓引擎,屆時全新途銳將與上述等車型競爭這一細分市場。
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小米的下一場戰役

http://new.iheima.com/detail/2013/1113/56329.html

對於今天的小米而言,進軍一個新的領域時,穩妥應該是被放在首位考慮的。今天的小米所處的位置與3年前截然不同,試錯成本大大增加。既要穩妥,又要有創新,二者平衡之下,小米一定會選擇一款相對成熟、具有一定市場基礎的產品。在瞭解這些之後,再來看智能手錶是否適合小米。

眼下智能手錶市場其實已經相當熱鬧,但是現在的智能手錶基本只是對於手機功能的複製,這樣的產品很難有很高的銷量,分散精力去做這樣一款產品並不符合小米當前的利益。

綜上來看,智能手錶對於眼下的小米來說並不是一個好的選擇,那麼剔除掉智能手錶,還有什麼領域值得小米進入呢?

上個月國內硬件領域最大的新聞就是極路由宣佈拿到千萬美元的融資,估值過億,成為自小米之後,第2家拿到千萬美元融資的硬件廠商。最近幾個月,路由器儼然已經成為了互聯網巨頭們新的角力場,百度、奇虎360都已經推出了相關產品。

作為家庭的網絡中心,路由器是一個極其重要的流量入口,在移動互聯網的時代,路由器的戰略位置被提升到一個前所未有的高度,只有路由器能夠將用戶家裡的無線網和PC網統一起來,是實現多屏互動最重要的一環。另外,佔據路由器這樣一個重要位置之後,互聯網公司也能基於它捆綁許多其他的後端服務,比如視頻和遊戲等等,而這其實也符合小米一貫軟硬結合的打法。

另外一點則在於,今天的路由器是一款「反人類」的產品,複雜的操作讓大多數用戶怨聲載道。回顧小米過去兩年來產品線的拓展規律,攪亂這樣一個代表「落後生產力」的成熟市場向來是小米所擅長也願意去做的事情,小米如果真的切入路由器市場也在情理之中。

而在路由器之外,雖然智能手錶暫時市場前景未知,但是運動手環已經在IT互聯網圈子裡流行了很久,而且以運動手環切入,最終升級到智能手錶,這似乎也是一個可行的道路,一個可以證明的案例是鼎鼎大名的Fitbit不久前就推出了一款新品Force,在年初發佈的Flex手環基礎上加上了一塊液晶屏,可以顯示時間等信息。或許小米也會從這樣一款手環產品出發,到時機成熟的時候,逐漸讓其進化成為一款真正的智能手錶。

其實,如果從「陰謀論」的角度來看,智能手錶傳言流出後,小米官方一直未作闢謠,不排除是故意混淆視聽,將外界的注意力引開,從而隱藏小米背後的真實意圖。而回顧小米的產品發佈週期,小米盒子的發布時間是在去年11月中旬,所以,或許用不了多久小米的下一個目標就會真正暴露出來。但是,綜合各方因素來看,在路由器和手環之間,路由器的可能性當然會更大一些,是對是錯,很快就會見分曉。

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左拉蔡明介、右打施崇棠 王雪紅的求生戰役

2013-12-30  TCW
 
 

 

宏達電董事長王雪紅,十月底重掌宏達電大權,執行長周永明專責「產品研發」後,她翻轉宏達電營運的動作,在十二月十八日,廣州舉辦的中國移動全球夥伴大會上,正式揭開序幕。

這一天,王雪紅掌管的威盛集團,在台灣科技圈投下兩枚震撼彈。一是威盛電子控告華碩電腦執行長、祥碩科技董事長沈振來,並求償新台幣四十一億三千七百萬元,此舉讓華碩電腦董事長施崇棠跳出來大喊「奉陪到底」;二是威盛與宏達電,兩家公司同步與IC設計教父蔡明介的聯發科技進行合作,強攻中國的智慧型手機市場。

在中移動的供應商大會上,宏達電與聯發科是最重要的兩家台灣科技公司,王雪紅獲得的重大進展,是中移動簽下明年宏達電4G手機,出貨量上看一千萬支的合約,這裡面亦包含著宏達電將採用聯發科平台的產品。

王雪紅戰略一:心腹換人張嘉臨管全球業務,不像「純」財務長

聯發科證實,聯發科今年開始與威睿(威盛子公司)合作,合作模式是因應少數客戶需要手機「雙卡雙待」功能(例如WCDMA+CDMA 200),聯發科就會搭威睿的晶片一起出貨。

一手操盤宏達電與中移動簽下千萬支簽單,以及宏達電、威盛與聯發科全面合作的靈魂人物,就是代表王雪紅參與中移動供應商大會的宏達電新任全球業務總經理張嘉臨。

宏達電內部預估,今年出貨量大約兩千五百萬支,張嘉臨趕在年底前,簽下一千萬支中國移動4G手機的大單,等於二○一四年還沒到,就已經做了今年將近一半的業績。

表面上看來,這是張嘉臨主掌業務大權後的第一場處女秀。但事實上,他布這個局,已長達一年。

曾任高盛證券台灣區董事總經理的張嘉臨曾做過兩次宏達電的GDR(全球存託憑證)募資案,與王雪紅相識長達十年,深受王雪紅賞識,去年四月以財務長身分加入宏達電。

一位外資圈人士觀察,張嘉臨不過四十出頭歲,就做到高盛董事總經理,已稱得上是名利雙收,二○一○年宏達電如日中天時,王雪紅首度挖角,張嘉臨當時拒絕,卻選在去年宏達電大幅衰退時加入,顯然從一開始就不只甘於財務長位置。

就在中移動大會的前一天,宏達電宣布重大人事變動,財務長張嘉臨同時兼任全球業務總經理時,外界譁然:「一個才進入公司不到兩年的財務長,憑什麼管全球業務?」但看在宏達電內部員工眼中卻終於恍然大悟。

「他從來都不像是一個『純』財務長。你有看過一個大掌櫃一天到晚在世界各地飛來飛去的嗎?」一位宏達電內部主管說。

他透露,張嘉臨上任後很少坐在辦公室,要簽什麼文件常常找不到人,就連財務會議也像沾醬油般點到即止,反而「不務正業」,時常在中國、美國兩地跑,與各業務部門開會,電話會議,積極涉入全球銷售業務。就連南亞區總經理離職後的懸缺,也是由張嘉臨暫代。

他的積極程度,連老外都受不了。據了解,當年由周永明一手提拔,幫助宏達電在美國一度拿下市占率第一的頭號業務大將、時任全球業務總經理的麥肯齊(Jason Mackenzie)就對他很不滿,數次向周永明抗議。

但作風強勢的張嘉臨完全沒有把麥肯齊放在眼裡。他大刀闊斧進行改革,逼得麥肯齊底下親信一個個辭職離開。

一位熟悉宏達電中國區業務的人士透露,早在去年底,張嘉臨奉王雪紅之命到當地打呆帳後,氣氛就很不一樣。

「他所有的東西都要過問,覺得哪邊不對就批、就砍,對預算抓得很緊,」該人士說。過去在周永明時代,許多決策是研發部門說了算。但過去這一年,狀況明顯不同。「所有案子沒有經過張嘉臨review(評估),預算不可能過,」該主管說:「業務頭就算跟Peter(周永明英文名)要錢,Peter也得取得張嘉臨的同意才能讓案子往下走。」

王雪紅戰略二:策略換位用高度財務專業,量入為出拚生存

因此,在宏達電員工的眼中,張嘉臨就像是拿著尚方寶劍的欽差大臣,名義上雖然是財務長,但實際上更像是「地下執行長」,就連被視為周永明人馬的麥肯齊,如今都得向張嘉臨報告。

張嘉臨能在這麼短時間內獲得王雪紅信任,不僅是他的財務操盤能力,還有他強硬的個性。

當智慧型手機產業起飛的時候,需要像周永明這樣敢衝、敢拚,不惜一切代價只為了做出好產品的研發工程師來當執行長;當產業面臨高度競爭時,企業必須嚴格管控成本、量入為出才能生存時,就需要張嘉臨這樣的財務專業。

出身高盛的他,上任以來不僅幫王雪紅清查財務弊端漏洞,嚴謹化流程管理系統,把研發、採購、財務三個部門職責重新確認,大幅節省成本開支,同時還處理了幾個周永明時期花大錢卻毫無效果的購併案,例如Beats與Saffron Media Group,換回三億多美元的現金。

對王雪紅來說,眼前正需要一個像張嘉臨這樣的人:他的性格要夠強勢,能大刀闊斧的進行組織改革;最重要的是,他必須有嚴格的成本管控能力,才能帶領宏達電度過衰退期,並打入中國低價智慧型手機市場。

對宏達電來說,要成功打入中國龐大的中低階智慧型手機市場,唯一的辦法就是要拿下兩張王牌:最大通路中移動,及最大中低階手機方案供應商聯發科。

王雪紅戰略三:夥伴換人想衝量,改攜手中低階手機供應商

中移動、聯發科都是高盛的客戶,也是張嘉臨在高盛時代早就打下了人脈。因此,宏達電內部傳聞張嘉臨掌權後,居中穿梭牽線,也改變了周永明掌權時,曾經說過不用聯發科晶片的鐵則。

周永明時代,宏達電主攻高階市場,為了能領先競爭對手,搶先拿到高通最新的晶片,周永明率領的研發團隊每季總要飛到美國西岸聖地牙哥高通總部好幾次,雙方建立起牢不可破的盟友關係。

知情人士透露,早在去年,王雪紅就想找蔡明介合作,但一方面礙於周永明的高階產品定位,一方面不敢得罪高通,深怕一用聯發科晶片日後就被高通封殺,所以始終沒有出手。

但如今情勢的轉變已經逼得宏達電無法再堅守原則。「New One證實了Peter就算能做出好手機,但無法衝出量,更無法賺錢,再不降低成本,恐怕連生存都會有問題,」一位宏達電高階主管憂心忡忡的說。

現在肩負發展中國手機營運重任的,是宏達電全球研發與營運總經理劉慶東。

「上面已經下令,二月以前要做出成果,」一位負責中國區業務的主管說:「Fred(劉慶東英文名)跟張嘉臨現在一內一外,push得很緊,大家都有預感,這個年會很不好過。」

國際研究機構顧能(Gartner)資深分析師呂俊寬指出,高端手機市場已經到了一個滿足點,除了三星以及蘋果之外,其它品牌要賺錢不容易,宏達電想生存,唯一的方法是把量衝大。

「(年出貨量)一千萬支大概是個勉強能賺錢的門檻,要成為重要的player(玩家),至少要有三千萬,才能在市場上取得話語權,」呂俊寬說。

然而低階機種不是用便宜的晶片或零組件套上就好,必須思考如何保留原來的產品特色,把高端軟體服務做到低規硬體上。從產品設計、品牌定位,到終端銷售都得要換一套DNA。

「要如何兼顧與傳統合作夥伴的關係,維持原有的高階形象,又要能打入低價市場,確實是個難題,」一位港系外資分析師說:「一個可能的解決之道是,另外成立次品牌,讓原有的HTC固守高端市場,新的品牌就能放手去搞。」

「我們現在各種可能性都不排除,」一位負責中國區業務的主管坦言,經過這一年的動盪,加上王雪紅親自上陣,已經沒有做不好的理由。在新人事、新策略、新布局下,二○一四年將是宏達電背水一戰的關鍵年。

【延伸閱讀】宏達電股價走勢圖

2011/4/29股價衝上1,300元

2011/7/01斥資7,500萬美元購買4G專利、與高智發明合作,對抗與蘋果侵權訴訟

2012/4/16王雪紅挖角張嘉臨,擔任宏達電財務長

2012/11/11HTC與蘋果全球訴訟和解

2013/9/27賣掉所持有的Beats全數股份,拿回2.65億美元

2013/12/20中國移動、宏達電 達成戰略合作協議

2013/12/24收盤股價141 元

【延伸閱讀】救事業第一步:拉拔心腹張嘉臨——王雪紅插手人事布局

時間:2013.05布局:南亞區總經理離職,財務長張嘉臨兼任(總經理一職)

時間:2013.06.18布局:請出全球研發與營運總經理劉慶東,負責中國區

時間:2013.08.15布局:撤換原中國區總經理任偉光,改以北亞區總經理董俊良兼任

時間:2013.09布局:一面力挺執行長周永明,一面請創辦人卓火土復出

時間:2013.10.21布局:周永明交出行銷與供應鏈業務,由王雪紅負責

時間:2013.12.17布局:周永明解任總經理職務,僅保留執行長頭銜,張嘉臨以財務長身分兼任全球總經理

【延伸閱讀】王雪紅前後任愛將,學經歷比一比——周永明、張嘉臨比較

姓名:周永明出生:1956學歷:哈佛進階管理課程、海洋大學電機工程系經歷:迪吉多伺服器處長現職:宏達電執行長

姓名:張嘉臨出生:1967學歷:普林斯頓大學電機博士、華頓商學院MBA經歷:高盛台灣區董事總經理現職:宏達電財務長兼全球總經理

整理:林俊劭

【延伸閱讀】華碩嗆聲宏達電 意外引爆一哥大戰

二○一四年,不僅是宏達電背水一戰的關鍵年,也是華碩宣示進軍智慧型手機正規軍戰場的第一年,負責操盤華碩智慧型手機事業的正是被威盛控告的沈振來,難怪施崇棠罕見的親上火線,重炮回擊威盛指控,痛批威盛此舉是不當商業手段,企圖干擾華碩明年的智慧型手機布局,一口氣把對戰層級從執行長拉高到董事長,更強硬表示「奉陪到底」。

從個人電腦產業跳進智慧型手機市場,華碩以變形系列打開知名度,不過手機結合平板的創意雖然酷炫,但只是利基型市場產品,今年華碩全年的智慧型手機出貨量才一百五十萬支左右,而宏達電光在台灣就賣了破百萬支。

「過去台灣品牌只有一家宏達電,明年開始,華碩就要搶下這個台灣品牌的代表。」一位華碩高層信心滿滿的說,華碩從二○一四年開始,將從高、中、低階推出一系列智慧型手機產品,而且鎖定台灣、中國、東南亞三大市場,正式與宏達電競爭。

正因產品規畫與市場策略高度重疊,華碩內部懷疑此舉與手機事業競爭有關。

雖然威盛電子總經理陳文琦否認此說法,強調純粹是捍衛威盛智財權,但施崇棠主動跳出來,把矛頭指向了威盛集團董事長王雪紅及宏達電,讓這場起因於USB3.0專利的侵權官司,演變成華碩挑戰宏達電台灣智慧型手機品牌一哥的戰爭。 (文●林俊劭)

 
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【小敗局】創業者自述:我贏得每次戰鬥 卻輸掉整個戰役

http://newshtml.iheima.com/2014/0717/144192.html

前言
 

數據顯示,90%的科技初創企業都以失敗告終。而在創業初期,我從未想過我也會這樣收場。
 

創業讓我學到的最寶貴一課,就是它讓我認識到,我的適應能力實際上比我想像的要強的多。我在高中畢業之後,成立了這家企業,我那時非常幼稚,甚至不知道創業究竟為何物。事實上,我連初創企業是什麼東西都不知道!我那時候的想法非常簡單,就是想要解決我自己曾經遇到的一個問題:衣櫃裡滿滿的都是衣服,但是還是覺得自己沒衣服穿。
 

從那以後,我逐漸遇到了所有創業者都曾經經歷的所有問題:被聯合創始人背後捅刀子、融資失敗、學習使用科技產品、科技產品出問題導致銷售停滯、信用卡出現問題、缺少資金、缺少用戶黏度、缺少團隊、僱傭了錯誤的員工、開除我不想開除的員工、產品不符合市場需求等等,所有你能想到的創業困難,我都曾經經歷過,並且居然客服了所有困難。
 

但是最後我還是失敗了。我贏得了每一次戰鬥,卻輸掉了整個戰役。
 

對於這次創業失敗,我願意負全責。團隊中的其他人雖然也是這家企業的組成部分,但是企業的失敗絕對與他們無關。
 

媒體總是在宣傳努力的作用。但是他們只會宣傳那些通過努力工作最終獲得成功的企業。例如Airbnb,這個最初銷售早餐,後來成功轉型成為房屋分享的企業,如今他們的估值已經達到了數十億美元。但是你很少在媒體上看到那些同樣努力卻最終收穫失敗的企業。很少有媒體報導這些企業創始人過山車一樣的創業歷程,更不用提講述這些企業失敗的過程了。但是,倒閉是許多初創企業的最終歸宿,而且瞭解別人的失敗過程也能夠為我們自己的工作提供借鑑。
 

在我的企業即將倒閉之前,我瘋狂的在網絡上搜索有關其他初創企業失敗的報導,期望能夠找到同病相憐的人。但是貌似創業失敗的人都被隔離起來了一樣,諾大的互聯網,有關創業失敗的文章寥寥無幾。在看看身邊的人,每當我打開Facebook,查看其他創業者最近消息的時候,映入眼簾的都是他們發佈了新的產品、獲得了融資或是被收購。他們發的照片,都是創業團隊其樂融融的景象。如果我詢問他們的近況,他們所說的都是積極的事情。我也不知道他們說的是真是假,反正創業者從最開始就被訓練成只能「報喜不報憂」。
 

之後,雖然我找到了一些有關初創企業倒閉的消息,但是我發現這些文章從來不會講述創始人的心路歷程。在經過數年的努力,付出了大量血、汗和淚之後,卻換來跌落懸崖,究竟是什麼感覺?沒有人分享。也許這是因為多數創始人都是男性,而男性不喜歡談論自己的情感;也許這只是因為失敗讓創始人感到難堪,於是他們選擇避而不談。
 

我無法操控其他人,但是我決定為全世界的創業者做點貢獻:這就是我的創業故事,這就是創業失敗的感覺。我希望你們能夠從我的失敗中得到一些經驗。
 

故事的開始……
 

很多創業者都說,失敗是一件值得慶祝的事情。他們說:「快點失敗,早點失敗,多點失敗!」創業者們總是這樣自我鼓勵。
 

讓我來告訴你——失敗的感覺太TMD難受了。其實早在2011年,我就曾經有過放棄的想法。在我的公司成立9個月之後,一切都非常順利,我也獲得了許多的消費者。但是突然之間,由於一些技術問題,銷售突然停滯了,增長的勢頭也戛然而止。更糟糕的是,我自己不懂技術,只能依靠別人,自己焦急的站在一邊。我回到父母位於澳大利亞鄉下的家裡,把自己鎖在房中,哭了整整一個禮拜。就是這個時候,我萌生了放棄的想法。但是最終我堅持了下來。
 

我那時感覺自己在一片黑色的海洋裡慢慢下沉,海面的陽光漸漸暗去,我自己也突然喪失了游向海面的能力。
 

在那段時間,還有澳大利亞的媒體聯繫到我,希望對我進行採訪。事實上,作為一個十幾歲的女孩,自己進行創業讓我獲得了許多關注。雖然公司正在經歷危機,但是我還是要接受媒體的採訪,因為這是我的工作,我的義務就是在媒體面前表現出積極樂觀的態度。在這個年齡就獨自創業,而且還是個女的,很多人都將我視為榜樣。
 

但是媒體的報導有時也會讓我感到不適。我經常覺得所有人對我的信任有些讓我無法承受。例如,曾經有一個記者問我:「對於你所取得的成就,你一定非常自豪吧?」他的這番話讓我有些不知所措,因為我從來沒有想過這個問題。我自豪嗎?我又取得了什麼樣的成就?我們確實獲得了一些消費者,但是同時我們也還有許多亟待解決的問題。
 

如果我這樣回答他,他一定會說:「但是你選擇了冒險,至少你很勇敢!」我從來沒有這樣想過。在我看來,最大的冒險是考上大學、找一份穩定的工作,然後安於現狀。我的意思是,上大學找工作沒什麼不好,只是不適合我。
 

而且,即使我失敗了,最壞的後果就是搬回家和父母一起住。在我看來,真正勇敢的創業者,是那些明知道如果自己失敗就要流浪街頭,但是仍然投身創業大海的人。我的處境是,我沒有什麼可失去的,所以選擇冒險就很容易。
 

當我創業出現困難的時候,我媽媽曾經對我說:「你確定這是你想要的嗎?對於一個19歲的孩子來說,創業壓力太大了。如果你現在放棄創業的想法,也沒有人會看不起你。」我的父母是我最大的支持者,我媽媽只是處於一個母親的本能,不想看到我承受這些痛苦,雖然她明知經歷困難能夠幫助我建立人格。
 

然而,雖然創業讓我胃痙攣,而且花光了所有資金、沒有穩定的團隊、產品存在很多問題、不知道未來還要有多少困難和挑戰,我仍然決定要繼續下去。
 

我那時並沒有失敗,我不能失敗。這家公司就像我的孩子一樣。就算我死了,也不能讓這家公司倒閉。
 

我開始對痛苦變的麻木。雖然每天早上我都看不到希望,也沒有從床上爬起來到慾望,我還是強迫自己坐在書桌前開始工作。
 

最終,我迎來了轉機。
 

否極泰來
 

我申請了一個大學舉辦的團隊商業計劃書比賽,比賽的將近是1萬美元。但是這個比賽要求團隊人數至少2人。於是我讓一個朋友充當我的團隊夥伴,我為此向他支付了500美元。比賽非常順利,我寫了一份商業計劃書,並且拿下了比賽的第一名。這筆錢足夠我買一張去美國的飛機票並且租一間房子的了。
 

我在美國遇到了我的顧問兼朋友Matt,他為我提供了寶貴的支持和幫助。由於我的開發人員得了重病住院,他離開了公司。我又找到了兩個懂技術的聯合創始人,替代了這位開發人員。之後,我進入了Y Combinator的創業加速計劃,搬去裡硅谷,在那裡認識了許多和我一樣年輕的創始人。在Y Combinator 5個月的時間裡,我們對產品進行重新設計,並且開始在美國提供服務。我們獲得了許多用戶,而且獲得了120萬美元種子輪融資。老實說,我當時覺得這筆融資高的離譜。
 

姐的企業又回來了!
 

之後,突然之間,又出問題了。
 

又一次過山車式的體驗
 

就在即將簽署融資文書之前,我必須要飛回澳大利亞取得工作簽證。就在我離開美國的那一天,我的兩位「聯合創始人」突然告訴我他們要離開公司,此前他們完全沒有一點表示。
 

這時那120萬美元還沒有打到我們的賬戶裡,但是就算我已經得到了這筆資金,我還是會覺得不舒服。我在投資人面前突然成為了一個騙子和傻子——哪有創始人在獲得投資後突然告知投資者:「我現在沒有團隊了」。另外我還在懷疑自己,我怎麼一直沒有發現他們有要離開的跡象?我自己瞎了嗎?
 

我來到Matt的辦公室,向他講述我的遭遇。他給我倒了一杯伏特加,然後對我說,沒有那兩位創始人,我能做的更好。Matt就是這樣,他跟我說的所有話,我當時都無法立即理解,需要一段時間之後才能理解。
 

第二天,我投資人中的領投方決定取消投資,我撥通了他的電話,他告訴我,我必須和每一個投資人進行聯繫,並且說服他們,如果我能夠獲得至少100萬美元的投資,他才會繼續為我提供資金。之後我瞭解到,那兩個所謂的「聯合創始人」,早就預謀好了要離開我,留下我一個人獨自去面對投資人。
 

突然間我成了一個來自澳大利亞,有著宏偉的目標,但是沒有技術背景、沒有團隊、沒有產品的創業者(我需要那兩個聯合創始人才能維持產品運轉),而且我還沒有美國的工作簽證。我所有的,只是從Y Combinator那裡獲得的一點點資金。
 

在這件事發生之後,我姐姐陪我出去散步。她對我說,我一定可以重新振作起來,就像以前一樣,克服這次困難。說實話,那時我都不太相信自己。
 

但是這一次我還是沒有失敗,我又一次選擇重新開始。
 

從頭再來
 

最終,有5個投資人決定繼續對我進行投資。他們覺得我在獨自面臨困難的時候選擇了繼續相信自己,所以他們也選擇了相信我。但是其實他們並沒有看到我當時的痛苦與掙扎。每一個創業者都是這樣,創業者總是強迫自己保持微笑,永遠保持積極的態度。
 

曾經有一個投資人發郵件對我說:「噁心的事兒總是會發生。拿著融資去把所有事情整理清楚吧。」
 

老實說,這件事情對我觸動極大,但是至少我不會為此崩潰。
 

最終我獲得了59.5萬美元的融資,然後開始尋找新的聯合創始人。問題是,我開始不再相信任何人了。在之前的聯合創始人背叛我之後,我真的有點「累覺不愛」了。
 

但是隨後我認識了Marcin,他辭去了他在一家IT公司的工作,加入了我的團隊。我們的辦公室被我們稱為「山洞」,因為這是一間租金非常便宜的房子,裡面甚至沒有自然光線,辦公家具也極其陳舊。我記得他第一天來到這裡,我們正說著話,我的椅子突然壞了。第二天他上班的時候從家裡帶來了自己的椅子,我當時的感覺就是羨慕嫉妒恨。
 

我們又一次重新設計了產品,然後在美國提供服務。但是這一次我們面臨著更大的挑戰,因為我的工作地點是在澳大利亞。而且這個時候的市場已經出現了變化,競爭對手也蜂擁而至,我們的產品也無法為用戶創造足夠的價值。
 

美國市場雖然很大,但是競爭也超級激烈。我們的工作舉步維艱,我曾經向投資人保證的產品,也沒有取得預期的效果。
 

這一次我仍然沒有失敗,而是選擇了轉型。
 

重要轉型
 

我飛到了美國,與儘可能多的目標用戶進行了對話。我們與更多的客戶進行了聯繫。最後終於發現,我們的產品為何無法適應美國市場。
 

我給遠在澳大利亞的團隊打了電話,告訴他們我們需要拋棄此前所有的工作,然後用一個完全不同的角度來解決公司正在面臨的問題,我提出了一個全新的產品理念。然而我們的團隊似乎並不買賬,我有一種感覺,我的團隊似乎馬上就要「嘩變」了。我在第二天就登上了回澳大利亞的早班飛機。這也不能怪我的團隊,畢竟我要他們放棄過去幾個月內的所有成果,作為團隊領導,這並不是我最值得驕傲的時刻。
 

最終,整個團隊還是接受了我的提議。我們放棄了我們的網站,並且開始專注於移動端,在一週之內,我們就開發出了移動網頁的雛形,並且又用了一段時間進行測試,最後將其展現在用戶面前。
 

我們發動了認識的每一個人,幫我們測試beta應用。我們還聯繫了數千個博客的主人,其中一些人同意幫我們進行宣傳。終於有人開始使用我們的應用進行購物了。新的戰略其作用了!我又一次對未來充滿了希望。
 

簽證問題
 

就在我們展望未來的時候,又一個問題出現了:我們沒有美國簽證。所有人都知道,如果你在某個專業內擁有學位,那麼進入美國並不是什麼難事,但是這恰恰是我沒有的。而Marcin的情況更特殊,他的夫人那時正懷著孕。
 

在整整7個月的漫長等待之後,我最終申請到了美國的O1簽證。我立刻來到了悉尼的美國領事館來領取簽證。但是讓我始料未及的是,一個女士對我進行來面試,她對我說要對我進行額外的審批程序。她對我說,他們會隨機對申請者進行額外審批程序,這個程序最多需要2周的時間。
 

但是後來我瞭解到,這個程序並不是隨機進行的,而是針對有恐怖分子嫌疑的申請人設立的,而且這個程序最多有可能需要數年的時間。
 

作為一名創業者,我厭惡這種無助的感覺。我已經習慣了針對變化進行應對,最終創造結果。我喜歡所有事情都在控制範圍之內。然而在簽證這件事上,我感到自己非常無助,我只是一個初創企業的創始人,無法左右外國政府的決策。
 

我們馬上就要在美國上線應用了,但是領事館拿走了我的護照,我無法離開澳大利亞。為了簽證我頻頻往返於領事館和家之間。幾個月過去了,我還是沒有拿到簽證。我開始每天給領事館打電話,催促我的簽證。我不喜歡這樣做,但是這是讓他們加快速度的唯一辦法。
 

我終於拿到了簽證。簽證到手之後,我立刻定了飛往美國的機票,帶著4個箱子來到了美國。這4個箱子中,2個箱子放的衣服,1個箱子放的鞋,另一個箱子放著各種電子設備,這些東西基本就概括了我的整個生活。
 

我要完成我住在紐約的夢想。到達紐約之後,我住在一個小的像個鞋盒子的房間裡,因為我只能付得起這裡的房租。
 

不久之後,我25歲的姐姐和19歲的弟弟都在悉尼買了大房子,我為他們感到高興,同時也有一些嫉妒,因為我還住在一個小的不能再小而且沒有窗戶的房間內。如果我的創業計劃不能成功,這意味著我一點錢都沒有了。但是我沒有被嚇到,我要創業。
 

重整旗鼓!
 

我在紐約租了一件辦公室,然後雇了幾個員工,然後我們就準備將應用上線了。
 

產品上線之後,我們的表現比我預期的要好很多。3個月之內,我們就完成了平均每週超過1000筆的交易量,而且每筆交易都能為我們帶來營收。我們開始不斷成長。
 

人們在App Store上給我們的評論非常積極。幾個月的時間內,我們就獲得了一些深度用戶,他們每個人都在我們的平台上購買了數百個產品,花費了超過1000美元。我們的庫存周轉率從17%上漲到了50%——這是我們競爭對手的2-3倍。應用每天為我們帶來的營收,足夠我買一件新的高檔服裝。
 

鑑於這樣的增長速度,我甚至開始認為,在我們的融資花光之前,我們就可以獲得積極的現金流。
 

最大的問題就是沒錢……
 

但是,隨後的增長速度出現了放緩的趨勢。我們所售商品的平均價值出現了下降。而且我們隨後發現了我們的商業模式有著一些漏洞。
 

為了自救,我們開始了另一次轉型,也是我們的最後一次轉型。從我們的研究結果來看,這次轉型非常符合邏輯,但是事實卻證明這次轉型其實是致命的。
 

同時,我還聯繫了我們的現有投資人,希望他們能為我們提供一輪過橋投資。我相信我們仍然有潛力,我們需要的只是額外的資金。
 

在我們此前的投資方中,只有一個機構投資方。他們表示願意作為我們本次過橋融資的領投方。聽到這個消息後,我如釋重負,好像又一次看到了美好的將來。
 

我給他們發送了盡職調查文件,並且開始回答他們提出的所有問題。
 

幾天之後,我接到了他們的來電,聽上去他們不僅願意稱為我們的領投機構,而且願意我們本輪融資的唯一投資方。一種壓力釋放的感覺貫穿我的全身,壓抑已久的心情終於釋然了。
 

之後,我聽到了一個詞:「但是」……
 

接下來的通話中,對方一直在解釋他們為何最終決定放棄投資。我的胃一直在翻湧。我知道他們是最有可能為我們提供資金的投資方,我們之前接洽的一些天使投資人都表示,他們有興趣參與我們的本輪融資,但是前提是我們必須找到一個風險投資機構做我們的領投方。我們的賬戶馬上就沒錢了,我們沒有足夠的時間去重新找另一個風投機構。
 

由於這家機構的一些合夥人認為我們所在的行業競爭過於激烈,他們決定不參加我們的本次融資。
 

我明顯感覺自己的聲音在顫抖,我儘量保持平靜,顯得專業,但是到最後我甚至無法說話,因為一開口馬上就會哭出來。也許我過於情緒化了,我覺得自己很丟臉。
 

最後一搏
 

這天深夜,我哭著走到Marcin家門口,告訴他公司即將倒閉,希望他為前途考慮,開始尋找新工作。他要養家,由於企業經營不善導致他有可能失業,我感到非常內疚。
 

但是Marcin的反應讓我感到驚訝,他拒絕輕易放棄。我們團隊中的其他人也拒絕輕易放棄。於是我們制定了一個計劃,決定削減預算,同時我負責去獲取更多資金。
 

第二天,我不得不仔細分析了辦公室所有員工的工作,並且辭去了一些員工。此前我們的員工其實已經在滿負荷工作了,但是如今他們必須要一人承擔兩個人的工作,我們還重新分配了工作,只專注於那些最棘手的工作,那些能為我們贏得更多時間的工作。
 

對於公司的困難,我並沒有告訴太多的人,因為創業者不應該訴苦。如果有人問你公司近況如何 ,你就要條件反射一般的告訴他我們很好。
 

這段時間我意識到了一件事情:我TMD很累,身體累,精神更累。我的睡眠質量低下。自從2009年高中畢業開始創業以來,我從沒享受過假期的快樂。即使偶爾去度假,我也是躺在游泳池變思考未來的工作。我每天在想的,只有這家初創企業,這個企業也在蠶食著我的靈魂。
 

我完全沒有了生活,當有人問我工作之餘有何愛好的時候,我只會傻笑。最近甚至出現了更嚴重的問題,當我在做別的事情的時候,例如在洗澡或是立法的時候,突然會有恐慌感。以前的朋友也漸漸開始疏遠我,我也沒有時間去做我這個年齡的女孩應該做的事情,例如認真的談一次戀愛(我曾經嘗試過,但是最終創業還是戰勝了男朋友)。我不確定自己還能夠堅持多長時間。
 

我媽媽告訴我要相信直覺。如果直覺告訴我創業其實並不適合我,那麼這時退出去做別的事情並不丟人。在過去的幾年中,我對這句話的理解越來越深刻。
 

我對媽媽說,在創業這件事情上,我無法相信直覺。我的直覺告訴我要退出,但問題是,每次當我處於最黑暗的時刻,直覺讓我退出的時候,我都最終憑藉著奮鬥找到了出路。如果僅僅靠著相信直覺,那我幾年前就已經退出了。
 

我深信,讓我退出的唯一方式就是殺了我。我不喜歡放棄。我虧欠我自己,虧欠團隊,虧欠投資人和我們的用戶。
 

我繼續尋找風投,但是運氣並不在我這邊。我出入各種風投酒會,甚至還對高跟鞋和平底鞋對風投的吸引力進行了測試。我發現,當我穿著7英吋高的高跟鞋的時候,風投與我進行對話的概率要高於穿著平底鞋。顯然,身高能夠提升存在感。
 

這些投資人都在對我說著同樣的話:「你的公司很有意思,但是我們希望將首次投資放在企業的A輪融資上,我們不做過橋融資。希望我們保持聯繫,當你需要進行A輪融資的時候,也許我們能為你提供幫助。哦,你為什麼不從現有投資人那裡獲得過橋融資?」
 

我記得Marcin曾經開玩笑說我是個控制狂,我當時還不理解他為何這麼說,因為我從來沒有這樣看待過自己。但是在接下來的幾週裡,我逐漸明白了他的意思。我開始病態的控制我自己。
 

隨著工作越來越絕望,我突然間像是變了一個人。我開始注重飲食健康,嚴格控制小麥、糖分的攝入。為了讓我的精神放鬆一下,我開始閱讀健康類書籍。我告訴自己這樣能夠讓我有更多精力去尋找風投。而我內心深處知道,我所需要的,僅僅是一些我能夠自己控制的東西,因為我生命中最重要的東西,我的企業,已經不在我的掌控範圍之內。
 

倒閉
 

銀行裡的錢剩下的不多了,最多還能維持公司運營幾個禮拜。Marcin和我決定用餘下的時間來平穩的關閉服務,讓我們自己和用戶社區都能進行過渡。這一天我來到辦公室,準備和他進行一次我們的整個創業生涯中最沉重的一次對話。我們看著彼此,心裡清楚一切都已經結束來。我們都流了淚,在談話過後經過辦公區的時候,我很慶幸自己的頭髮足夠長,能夠擋住臉,不讓所有人看到我的眼淚。這一天顯得格外的長,到了晚上我已經身心疲憊,而且胃疼到難以抑制,無論吃下去什麼,都會馬上又吐出來。接下來的一個星期,我都沒有胃口。
 

我的第一反應,是道歉——向Marcin道歉,向團隊道歉,向投資人道歉,向我忠實的用戶道歉。我感到慚愧、內疚、自責——我感覺自己像個讓樣失足掉下懸崖的牧羊人,保護羊的安全本是我的職責所在,而我卻將一切都搞砸了。理性告訴我我不應該有這些想法,但是情感總是會擺脫理性的約束。
 

事實上,我根本不知道此時應該有什麼樣的心情。自從高中畢業以後,我就在經營這件事業。這家初創企業是我生活中的全部。沒有了這家公司,我還算什麼?我不知道。也許就是一個普通的女孩。
 

我的朋友們將我拖出家門,借酒澆愁,但是我毫無心情。我害怕遇見陌生人,害怕他們問我做什麼工作,因為我不知道要如何作答。而且我也害怕尷尬,因為我已經沒錢買酒。而且到了月底,我還不知道如何繳納房租。其實作為一名單身女性,晚上去紐約的酒吧喝酒花不了多少錢,因為總有男性會慇勤的為我的酒買單,但是我並不是這種人。我需要獨立,如果我自己沒錢喝酒,我就根本不會去酒吧。
 

我並不絕望,只是失望。我如此努力,卻仍然沒有成功。如果我當初沒有選擇創業,我也許會走上其他道路,但是Marcin和我有過協定,我們不許對已經過去的事情進行假設。他曾對我說:「不許後悔。」在一次又一次的錯誤中,我們都學到了很多東西,也讓我們意識到,在追求成功的道路上,運氣有多麼重要。
 

如果你曾不斷的努力,但是卻沒有換來成功,在失敗到來的時候,你也能夠相對的平靜。這就是生活。當然,我們的公司有許多的問題,所有的公司都有問題。
 

生活還要繼續
 

這就是我創業故事的結局。我的朋友都問我是否安好,而我現在真的覺得我還好。這是一段激動人心的旅程,但是它已經結束了,生活還要繼續。
 

我這次創業失敗帶來的另一個嚴重的問題,就是我失去了曾經努力換來的美國簽證。在我失去了CEO的頭銜之後,我只有10天的時間去變賣所有資產、打包行李、和團隊以及朋友告別,和過去數年的生活道別,然後離開。
 

離別雖然傷感,但是我將開始人生的新篇章,我對此感到激動。雖然我深愛這家我創立的企業,但是現在至少我不用再對任何人負責,只需對我自己負責。我不再需要對團隊負責,不再需要對投資人負責,不再需要對客戶負責。我現在可以知道普通的22歲女孩的生活是什麼樣的,我可以去旅行,可以做錯誤的決定,嘗試新鮮的東西。
 

我可以暫時和父母一起,住在一個僅有2000人口的小鎮上,這裡沒大商場,連互聯網的速度都很慢,但是我可以放鬆一段時間。老實說,我可能一週之內就會厭倦這樣的生活,然後再為另一個創業計劃刻苦奮戰,事實上我現在已經有一些創意了。
 

在第一次創業的時候,我的想法是「要麼做大,要麼回家」。這是一段奇妙的旅程,但是最後我還是「回家」了。
 

結局
 

這就是我的故事,這就是創業失敗的滋味。我希望你們在讀這段故事的時候能夠有所啟發。我在寫這段故事的時候,心情非常複雜。
 

大多數初創企業都以失敗告終,而這個世界並不會過多的談論失敗者。我希望所有曾經經歷過失敗的人,都能夠寫下他們的故事,和他們的心情。因為在創業最後的一段時間裡,我收穫了許多,我希望你們也能像我一樣,將這些收穫分享給所有人。
 

事實上,我認為將所有曾經創業失敗的人聚集在一起,將他們的故事寫成一本書是一個不錯的主意。至少能夠讓其他即將進行創業的人有所準備。
 

感謝
 

我希望以這樣一種方式結束這篇文章,我要感謝所有參與了我創業旅程的人。
 

感謝我的聯合創始人Marcin——沒有其他人像你一樣一直陪在我身邊。你做出的犧牲讓一起成真。當Zoe長大之後,她一定會告訴你,她為擁有你這樣的一個爸爸而驕傲。我將會懷念你的那些冷笑話。
 

感謝過去和現在的團隊——非常感謝你們工作、堅持和忠誠。Chandra和Oguz,你們非常優秀。你們總是讓工作變得有趣,讓我有動力每天來上班。我將會非常想念你們。如果我再次創業,我一定還會來追逐你們:ps感謝員工家屬Natalie和Semiha——你們的老公在一家初創企業工作,這對你們來說一定不是一件容易的事情。對於他們長時間的加班,情緒的起落,你們總是非常支持,感謝你們。
 

感謝我的家人——你們一直都是我最大的支持者。特別感謝我的媽媽忍受我的壞脾氣,尤其是在壓力最大的時候,我表現的像個壞女兒。你是我所見過的最堅強的女人,希望有一天我能夠像你一樣堅強。
 

感謝我的朋友——沒有你們的支持我無法做到這一切。在我得意的時候,你們為我慶祝;在我失意的時候,你們給我安慰。對此,我將永遠心懷感激。
 

感謝Matt——你是我堅持下來的原因。如果沒有你,我可能在2011年就選擇放棄了。

感謝投資人——感謝你們相信我的願景,並且在我最困難的時候還信任我能夠完成目標。我真的很感激你們。
 

感謝用戶——沒有你們,我們什麼也不是。謝謝你們愛上我們的產品,並且為我們進行宣傳。你們中的很多如今都已成為我的朋友,我很感激你們的支持和忠誠。

好了,我的故事講完了。現在是好好休息的時間了。

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大決戰:用戰役思維理解A股行情

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=859

本帖最後由 三杯茶 於 2014-12-6 09:37 編輯

大決戰:用戰役思維理解A股行情

作者:張憶東

引言:關於題目比喻的一些說明

這些年,我們經常用戰爭的思維來理解A股行情,其共同點都是人性的博弈,A股市場的基因決定了博弈因素在投資中的重要性更加凸顯。我們一直認為,就像戰爭必須充分考慮天時、地利、人和等多因素的影響一樣,投資A股市場也必須要明白在特定的時間和空間下什麽是影響行情的主要矛盾,理解市場、敬畏市場,從而及時站在行情大趨勢的方向上。

因此,我們從來都不是“死空頭”或者“死多頭”,而是根據影響股市的主要矛盾的變化而改變立場。


  2011年我們提出《積極防禦》、《敦刻爾克大撤退》;


  2012年、2013年堅持《螺螄殼里做道場》的策略思路,即大盤窄幅波動,尋找結構性行情;


而2014年度策略《運動戰-挺進大別山》,我們認為,就像解放戰爭中的“挺進大別山”戰役一樣,隨著改革樹立信心、盤活資產,結構性行情將不斷拓展,最終實現股市從戰略相持走向戰略進攻。


展望2015年的A股行情,我們以1948年大決戰作為比喻,波瀾壯闊、驚心動魄,戰爭雙方的力量不斷地“彼消此長”,社會財富不斷向有活力的一方進行配臵。1948年“土改”、“新中國”的理想深得人心。2015年改革、創新、“中國夢”逐漸成為新的民眾共識和時代洪流,至少階段性提升對於中國的信心,驅動存量財富如千軍萬馬湧向A股市場、演繹一輪波瀾壯闊的大行情。

大潮已起,未來數年,漲到哪里都有可能,對行情進行“猜頂”的行為都是可笑的,3200?3500?4000?5000點?也許更高。認清楚行情的主要矛盾才是最重要的,從而在大趨勢中把握好節奏。

淹死的都是會遊泳的,牛市也會害死人,因為,暗礁險灘並未消失。2015年杠桿化盛行的泡沫化格局下,行情波動會加大,大盤可能將出現8%、10%甚至更大幅度的震蕩,因此,需要控制好回撤風險,而每次回調之後都是壯誌饑餐的買入時機。


第一部分:2015年宏觀“無戰事”
經濟常態差、流動性常態松
都不是影響A股行情的主要矛盾

經濟:2015

   流動性:2015年資金面寬松是常態化,新的分析框架值得重視







第二部分:2015年A股主要矛盾
財富配置彼消此長
有錢人在股市上加杠桿

  2012年A

回顧歷史,中國股市與宏觀經濟之間並非簡單的線性關系,趨勢常有背離。而且類似2006-2007年經濟周期驅動的完美牛市,在中國A股歷史上更是罕見。 A股市場往往更多地表現出“政策市”的特征,其背後的邏輯是二級市場的資金供求關系。


站在目前的時間點,似乎沒有找到經濟新周期的力量,但是,靠著A股自身的估值吸引力,疊加實體經濟投資回報率下降、宏觀流動性改善而形成的產業資本再配臵,同樣有望誕生牛市。——參考96年初至97年5月牛市案例研究


本段,要解決的問題是——關於存量財富再配臵股市的時機的討論。


展望2012年上半年,股市仍處於存量資金的消耗進程中,A股在大類資產配臵中的吸引力仍在經歷“量變到質變”,存量財富大規模配臵股市的時機仍需等待。但經歷消耗之後,牛市黎明的啟明星將悄然升起,此後的行情可以更樂觀些。


可以關註以下指標,1)真實資金價格回落;2)股市相對實體經濟吸引力提升;3)居民其他投資渠道的收益率回落或者吸收增量資金的能力下降等。

  2015年A股主要矛盾:財富配置彼消此長,有錢人在股市加杠桿

終於等來的存量財富再配置!!

以未來1-2年的維度來看,新一輪牛市的核心邏輯,並非經濟的“新繁榮”,而是類似1996-2001年經濟冷、改革熱,在改革的旗臶下,社會財富如千軍萬馬過獨木橋一般沖向具有賺錢效應的A股市場,特別是富人階層的財富面臨重新的配臵,利用股市實現財富的保值增值則是大趨勢。

這本部分,我們會探討如下觀點:

首先,改革對2015年行情是正面的影響,無論最終中國的這一次深化改革能否成功,至少中短期無法驗證,而且近三十年的歷史證明了中國經濟的制度彈性,從而使得改革有可能起效果。

其次,“政策市”的基調依然是“呵護、利用”,股市為代表的資本市場成為中國政府推進改革、優化資源配臵的主要平臺。

第三,從“資金市”、“博弈市”的A股基因來判斷,2015年股市將繼續湧入“加杠桿”的資金配臵,因為,經濟差、傳統產業難做、流動性寬松是常態,而A股開始有了賺錢效應。


改革提振信心,制度彈性曾使中國經濟屢次轉危為安








2015年社會財富配置“彼消此長”,天下攘攘皆為利往A股市場










機構投資者提升股票資產配置比例的空間大




海外資金配置A股是大勢所趨





富人利用多元化的金融創新工具在股市上“加杠桿”投資








第三部分:2015年行情特征
大漲、大波動、大分化
把握好泡沫化行情的節奏,牛市也會“死人”


行情特征一:大漲,在改革的旗臶下聚集做多的力量



動力二:國企改革,有助於A股估值的系統性提升

國企改革是中國經濟大變革的戰略性環節,2015年這一硬骨頭必將全面提速,這將有助於A股估值的系統性提升。


中央:國企改革頂層設計框架越發清晰。綜合十八屆三中全會對於國企改革的闡述以及這一年領導人講話、地方國企改革方案、企業實踐以及媒體報道,我們認為大概率將取得如下突破:1)混合所有制改革;2)薪酬體制改革;3)股權激勵將積極推進;4)改善國有企業整體布局。


地方:43號文《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》將進一步增強地方國企改革的主動性。43號文“修明渠、堵暗道”,將徹底改變地方政府舉債的方式。首先,地方政府不得再通過融資平臺舉債;第二,全口徑預算管理,將表外化的債務全部納入表內統一監管,中央對於地方債務的管理能力增強,地方政府債務不得再隨意擴張。再加上未來土地出讓收入對地方財政的貢獻度將下降,因此通過改革盤活超過50萬億的國企存量資產,增加國企經營效益對地方政府收入的貢獻,就顯得尤為重要和迫切。

動力三:中國的“資本輸出”戰略,將提升部分周期股的估值


  2009年之後,產能過剩壓力和對於未來的悲觀預期,導致了周期股估值水平的急速滑落。但是,過剩產能不等於落後產能,中國在眾多制造領域已達到世界級產業優勢。中國通過國家戰略,輸出資本來進而實現產能輸出、實現產業升級的過程。2015年,金磚開發銀行、亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金等金融機構的籌建,以及重大工程項目的訂單,都成為相關板塊行情的催化劑。中國的先進制造業都將受益於“資本輸出”戰略,在二級市場上相關行業的估值將得到恢複。

動力四:金融改革,助力降低全社會融資成本,積極利用A股市場

  2009年以後,國有企業和地方政府都沈澱了大量的固定資產,如何在盤活優質資產過程中剝離出劣質和風險資產?這不僅關系到中國經濟能否輕裝上陣迎接改革,也對資本市場的擴容和定價產生顯著影響。

  2015年,資產證券化是所有金融改革中最核心的環節。首先,地方政府負債從平臺貸、信托,以及其它非正規渠道舉借轉向地方債券市場以後,能夠有力地化解風險,降低融資成本,對流動性產生普惠式利好。其次,中小企業並購私募債推出,為產業兼並重組提供動力。第三,抵押貸款證券(MBS)推出。第四,銀行資產證券化(ABS)啟動,有助於銀行資產的活化。最新出臺的銀監會1092號文提出,“信貸資產證券化將由審批制改成業務備案制”,對ABS從審批制改成備案制後,發行效率將大大提高。


  經濟處於轉型、改革的突破期,無論驅動創新還是存量改革,A股都是重要的資源配臵工具和資本運作平臺。2014年以來,國務院發布《國務院關於進一步優化企業兼並重組市場環境的意見》、積極推動取消股票發行的持續盈利條件、降低小微和創新型企業上市門檻等,都顯示了對積極利用A股的重視。






動力五:堅決轉型,推動產業創新發展,培育新的經濟增長點

加速環保產業發展。一方面接連推進“大氣十條”和“水十條”等相關政策,刺激行業需求;另一方面著力推動高效鍋爐、余熱發電等領域的技術裝備升級。政策支持和技術創新雙管齊下將有效加速環保產業發展。

支持新能源汽車。大力發展新能源汽車是我國交通能源戰略轉型、推進生態文明建設的重要舉措。這一戰略對發展新興產業、促進節能減排和汙染防治有著重要的意義。政府通過購臵稅免征以及公用車購買等方式引導需求,有力支持了新能源汽車產業的發展。

促進信息消費,推進工業化和信息化深度融合。實施“寬帶中國”戰略,加快網絡、通信基礎設施建設和升級。建立公共信息服務平臺,推進教育、醫療優質資源共享,開展智慧城市試點示範建設。拓展新興服務業態,開展物聯網重大應用示範,大力發展電子商務。構建安全可信的信息消費環境,提高網絡信息安全保障能力。實現“十二五”後三年信息消費規模年均增長20%以上。

  發展體育產業,增加體育產品和服務供給。在體育賽事審批方面簡政放權,依靠市場力量並著力推進職業體育改革,鼓勵發展職業聯盟。同時提高體育產業的自我運營能力,促進體育消費,並通過其高聯動性,帶動餐飲、汽車、旅遊等其它行業共同發展。讓體育產業強健人民體魄,讓大眾健身消費助力經濟社會發展。

依靠創新推進文化創意和設計服務等新型、高端服務業發展。促進與文化創意與設計相關產業深度融合是調整經濟結構的重要內容,有利於改善產品和服務品質、滿足群眾多樣化需求,也可以催生新業態、帶動就業、推動產業轉型升級。

行情特征二:大波動,杠桿化交易大潮下的特征


伴隨杠桿交易的提升,A股市場的波動性將加大。由於資金成本的原因,融資融券投資者行為更加短期,融資換手率約為A股整體市場換手率的5倍。另外,2014年新增的資金入市以來未經歷過像樣的回調,不僅使用融資融券加杠桿,而且進一步利用傘型信托等加杠桿。因此,一旦市場出現調整,融資融券會反過來增加市場的波動幅度。








行情特征三:大分化,新機會、新邏輯、新變化將更加突出





第四部分:投資策略
配置“風口上的豬”,大資金波段操作、趁勢而為
尋找風口上的鷹,立足“新、炫、小巨人”淘金10倍股

風格特征研判:核心不在“大小”,而在“新”“炫”




行業優選一:先進制造業,受益於新邏輯、新需求



行業優選二:非銀,擁抱金融創新、新一輪資產證券化的大潮





行業優選三:新興產業更炫的故事,看好體育、互聯網









主題優選一:改革新高潮,看好“國企改革”


現階段,在土地財政面臨轉型壓力時,政府通過改革盤活超過50萬億的國企存量資產,增加國企經營效益對政府收入的貢獻,顯得尤為重要和迫切。伴隨國企改革的加速推進,總市值高達15萬億、占A股比重三分之二的傳統國有企業將被註入新活力!國企集中的行業包括金融、采掘、化工、機械、公用事業、交通運輸、建築等。

從國有企業改革的實踐中,我們歸納出如下上市公司受益國企改革模式:集團資產證券化;集團間整合的平臺;國資調整布局,傳統行業轉型;國資徹底退出,民營企業借殼;引入PE作為戰略投資者;各種形式的股權激勵。

在以上受益模式的基礎上,我們建議投資者在國企改革相關個股機出現如下線索時予以重點關註: 1)與大股東存在同業競爭;2)上市公司或大股東曾經做出承諾;3)存在退市可能的公司以及小市值公司;4)股東或者實際控制人進入央企試點改革以及地方國企改革方案;5)股東層面的變化,包括大股東變更或者更上一層的控制人股權結構變化;以及新進持股比例較大的二股東。

主題優選二:區域新變化,聚焦海西,分享迪斯尼、京津冀
  

海西


深化閩臺融合是中央賦予福建的重要使命,具有促進海峽兩岸融合奠定兩岸統一基礎的國家戰略意義。

首先,預計隨著海峽西岸建設的推進,基礎設施建設步伐將進一步加快,區域內的交運物流、建材、能源、水利、機械等行業將是直接的受益者;而為投資籌集資金的金融行業,則具備廣闊的業務藍海市場。


其次,產業結構上,福建服務業比重偏低,生態良好是福建的特色,也是福建的優勢。生態省建設”是習總書記在福建工作期間提出的戰略思想。利用福建的生態優勢而發展高端服務業是未來的發展方向,比如休閑旅遊、養老醫療等,以及福建的園林、環保、新能源、旅遊等相關行業也有望受益。



迪士尼


上海迪士尼有望成為本地經濟的有力引擎。除上海外,目前全球共有5家迪士尼主題樂園度假區都是當地經濟的有力引擎。


比照2010年上海成功舉辦世博會的經歷,我們預計迪士尼2016年旅客流量在2000-2500萬左右,2017年以後常態化接待旅客能力在2500萬左右,較受限於區域面積的香港迪士尼樂園將有更廣闊的發展前景。

京津冀


新一屆政府在國家層面部署“京津冀一體化”發展,戰略意義重要,實現京津冀協同發展能夠實現京津冀優勢互補、促進環渤海經濟區發展、帶動北方腹地發展的需要。習近平對京津冀一體化提出了7項要求,強調抓緊編制首都經濟圈一體化發展的相關規劃。


未來《京津冀協同發展規劃》和各個地區詳細規劃的出臺將進一步提速京津冀地區的發展。“京津冀一體化”的產業轉移將給龍頭上市公司帶來整合機遇,區域內的環保、交運、基建、地產等行業也將受益。


主題優選三:產業新布局,“十三五”規劃、海外並購






(來自興業證券)


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