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“年線保衛戰”初戰失利 震蕩蓄勢或更健康

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4713651.html

“年線保衛戰”初戰失利 震蕩蓄勢或更健康

一財網 張誌斌 2015-11-18 16:11:00

盡管地產、銀行等藍籌板塊盤中紛紛發力護盤,但該來的還是會來,上證指數周三收盤跌破3600點整數位,失守年線,兩市成交量再度降至萬億元以下的水平。對於股指的回調,市場人士認為在進入前期密集成交區、增量資金入市意願不強的背景下,震蕩蓄勢或許更有利於中級行情的延續。
從股指全天的走勢來看,股指在早盤小幅高開之後就呈現震蕩下行之勢,盡管早盤地產板塊、午後銀行板塊都一度拉升護盤,但均未能改變股指震蕩下行的趨勢,上證指數最後失守年線,僅報收3568.47點,下跌36.33點,跌幅1.01%,成交3923億元;深成指報收12283.76點,下跌227.79點,跌幅1.82%,成交5508億元;創業板指數報收2661.17點,下跌55.88點,跌幅2.06%,成交1405億元。兩市全天資金合計凈流出達到226億元。
對於這樣的走勢,一位資深市場人士表示,在下周IPO重啟、融資杠桿調降、以及美聯儲12月加息預期提升的情況下,市場風險偏好明顯開始趨於謹慎,再加上股指開始步入前期的密集成交區,要想一蹴而就需要場外增量資金入市推動,但目前來看顯然不太現實,而監管層也在有意識的調控市場熱度,以免重蹈覆轍,所以先向下調整整固一下也是現實的選擇。
興業證券策略分析師陳曉威也認為,震蕩蓄勢才能延續行情,結構性行情修正預期收益率是關鍵。短期震蕩調整,是為了延續中級行情蓄力。中級行情的主邏輯依然存在,即匯率預期相對穩定的背景下,錢多、“資產荒”、經濟政策積極。但近期一直提醒,越漲越要考慮風險收益,得意但不可忘形,三季度成交密集區阻力重重,震蕩蓄勢才能向上。
這是因為:首先,IPO凍結資金、降低融資杠桿的政策調整以及海外風險的擾動,短期順勢延續調整,但系統性風險不大。周末降低融資杠桿的政策,短期對相對亢奮的市場情緒有抑制作用,洗洗更健康,但實質性影響不大。降低融資杠桿率,說明管理層吸取了上半年的經驗教訓,要防範化解金融風險,營造可持續的良性氛圍而非暴漲暴跌。外部環境擾動,影響短期市場風險偏好。美聯儲12月加息幾成定局,歷史規律看,美聯儲首次加息之前一個月的全球股市特別是新興市場的表現低迷。另外,巴黎恐怖襲擊事件短期內會導致全球市場避險情緒上升。
其次,繼續維持立冬之後的年內行情會比“愛在深秋”弱的判斷,如果還想繼續參與行情,降低預期收益率是關鍵。一方面,考慮到增量資金入場規模有限、監管政策管控融資杠桿,行情想要突破阻力,只能依靠震蕩蓄勢。深秋之後,此輪中級行情已經進入下半場。從博弈的角度看,隨著券商、次新股所帶動的一輪落後補漲行情,特別是中大盤價值股的補漲帶動指數進入三季度成交密集區,那麽,行情繼續上漲對於資金的需求更強。另一方面,市場情緒往往是後知後覺的,當情緒亢奮時就更要考慮風險收益。近期,投資者和輿論高呼牛市歸來的不在少數,完全符合9月中旬“愛在深秋”報告中所預見的——深秋行情動能四:風險偏好回暖,政策呵護的邏輯重提"被利用的牛市",顯示後知後覺的投資者已經入場。這時,應該留一半清醒留一半醉,因為市場亢奮時,往往也是“非專業投資者”進來“買單”的時候。
總結來看,深秋行情上漲之後,利多逐步兌現,衡量風險之後的賺錢效應在縮小。雖然市場情緒後知後覺,引發空頭回補,但是流通市值規模的擴張對資金的消耗更大,而增量資金卻不足,反而會更快到達資金和籌碼的相對均衡,從而在沖擊三季度成交密集區時,大股票補漲引發的“逼空”行情難以持續,後續結構性行情震蕩向上的概率更大。

編輯:黃向東

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年線 保衛戰 保衛 初戰 失利 震蕩 蓄勢 或更 健康
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養老金入市模式漸明 投資限制或更大

日前,針對備受關註的養老金入市問題,人力資源和社會保障部部長尹蔚民介紹,基本養老保險基金投資管理已經正式啟動。

一家大型基金公司養老金人士對此向《第一財經日報》指出:“應該是說基本養老金投管人資格已經遴選完畢,地方的資金開始進入委托,或者說可以委托投入運作。”

12月6日,社保基金會網站公布了第一批基本養老保險證券投資管理機構名單,14家基金公司和7家保險證券資管機構入選。這也標誌著基本養老統籌基金的市場化運作進入實質操作階段。

“養老金大規模入市,機構投資者長期投資的作用才能逐步發揮出來,這也是我們對未來基金行業比較有信心的重要原因。養老金的持續入市,規模的擴大會給行業提供長期投資,進而更能發揮基金公司的專業化,長期投資與價值投資的作用。”北京一家老牌基金公司老總此前受訪時對第一財經記者表示。

沿用社保運營模式

隨著《全國社會保障基金條例》的發布,包括企業年金等各類養老金市場化投資運營已經不存在政策障礙。根據相關統計,截止2014年底,各地基本養老保險基金累計結余3.5萬億,各地除去當期支付和支付準備外,估算約有2萬億養老金可用於投資。

第一財經記者了解到,全國社保在國內建立了養老金委托管理的模式,簡而言之就是把養老金的相當一部分委托給相關的管理人;同樣,企業年金也基本采用了理事會委托若幹家基金管理人管理年金的方式。

“原來的資產配置是由股權和債券基金經理兩個人商量做。企業年金所采用的這種把帳戶委托給管理人,管理人成立個團隊,一撥人做股票,一撥人做債,最後這兩撥人協調一下得出最後的配置比例。”一家大型公募養老金中心人士表示。

與此同時,基金公司也在積極探索為企業提供定制化的服務。“我們會依據客戶需求,圍繞他們的目標達到定制化的產品模式,對客戶的計劃層配置產品解決方案,目前我們已經在為一家大的受托人在做這樣的嘗試。”該養老金中心人士進一步透露。

另外,本報了解到,除了提高投資水平和能力,有養老金管理資格的一些基金公司也積極與前中臺結合,強化與養老金客戶之間的快速反應機制,更好照顧客戶利益,滿足專業化、個性化的服務需求。

一家獲得養老金投資運營資格的基金公司人士也表示,由於全國社保基金的管理框架和模式取得了較好的效果,對於管理模式與全國社保基金類似的基本養老保險基金,會進一步沿用先前的投資運營模式。

此前的做法是,根據全國社保基金理事會的產品配置策略,基金公司選拔優秀基金經理擔任社保組合投資經理、由養老金業務部專門負責社保服務的管理框架和模式。

按照市場此前的傳言,在公布完畢首批基金投資管理機構名單後,下一步就是簽署合同,隨後開立賬戶劃撥資金,進入日常投資管理階段。

做大類資產配置

養老金市場如此大的發展機遇自是吸引了有相關資格的各家管理機構的高度重視,各家機構都積極從投資到服務做好各方面的準備工作,迎接養老金市場發展的大時代。

“作為大型機構投資者,養老金的投資應該和社保類似,主要是做大類資產的配置。”一位社保基金經理向第一財經記者表示。

無疑,作為資本市場上最重要的機構投資者之一,養老金管理所倡導和堅持的是價值投資和長期投資的理念,在一定程度上可以有效減少市場波動,客觀上可以起到穩定資本市場的作用。

本報記者也發現,全國社保基金在行業配置的偏好方面註重行業市值規模較大的龍頭股。通過對比持股比例較高的股票市值可以發現,全國社保基金註重所持股票的市值,在行業內的市值排名較高,均高於同行業的平均水平,

與社保基金投資相比,企業年金受企業年金理事會或由企業年金理事會委托的機構管理投資,限於國內投資,可投資範圍比較廣泛,但相對於社會保障基金,其投資限制更大。

“與社保基金相比,基本養老保險基金更註重資產的保值能力,因此在資產配置方面可能會比社保基金更保守一些。資產配置可能更傾向於實業和固定收益類。”華泰證券也指出。

分析人士也認為,基於社保基金的先導作用,基本養老保險基金的入市風格與社保基金比較一致,基本養老保險基金的入市在一定程度上可以增強經濟信心,引領規範投資者的投資方向。由於基本養老保險基金資產配置和投資風格註重價值投資,傾向於穩健性、成長性股票,因此長期來看可能會對大盤股、低估值藍籌股產生較大的影響。

多層次養老體系

隨著人口老齡化的加劇,各國都建立了多層次的養老金保障體系。從國際視角看,三支柱模式已成為當前國際養老金發展的共同趨勢。第一支柱是政府兜底的基本養老金;第二支柱是政府提供稅收優惠,由企業發起,企業與個人共同繳費的職業養老金;第三支柱是政府提供稅收優惠,個人自願參加的個人養老金賬戶。

經過長期的發展,目前美國已經建立由公共養老金體系和私人養老金體系組成的相對完備的養老保障體系。截止到2015年底, 401k計劃資產規模達到了4.65萬億美元,資產配置主要為股票、混合、債券和貨幣市場,其中股票資產占比最大。按照道瓊斯工業平均指數,在401k計劃實施之後,在短期內對於股指的推動作用非常明顯。

對比美國市場始於20世紀80年代初的401k計劃(基本養老金制度),正因為養老金的入市,維護了美國市場穩定,也分享了美國股市長達20多年的大牛市。

另外,2000年之後,FOF產品在美國迎來了爆發式增長,具有風險分散能力更佳、大類資產配置更專業、降低多樣化投資門檻等突出優勢,FOF也逐漸被用於養老金的投資與管理。

英國養老基金則是持有較高比例的長期資產。在英國養老金資產組合中,長期投資占比高達 85%,養老資金還是超長期國債和通脹指數掛鉤國債的最主要需求者。

分析人士也指出,養老資金偏好長期投資可以用其資金性質和資金規模來解釋,它可以通過更加多元化的資產配置和更長的持有期限,來降低資產組合的短期波動風險和非系統性風險,並因此獲得更高的收益率。

韓國則實行“中央政府行政負責,專門成立養老金年金運營公司”的管理模式。1988年創立的“國民年金管理公團”自身具有較強的投資分析和運營能力,自行獨立展開國民年金的具體投資策略與投資決策,進而將年金基金投資於國內外股票與證券市場。

據悉,韓國國民養老基金是一個完全積累的非強制性養老保障計劃,具有現收現付計劃的特點,要滿足基金資產長期的資產負債匹配的需求,因此基金投資運作原則強調穩定性、盈利性、流動性、獨立性和公眾效益。

老金 入市 模式 漸明 投資 限制 或更 更大
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王榮:深港通或更早推

1 : GS(14)@2015-03-12 11:52:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150312/news/eb_eba4.htm
【明報專訊】兩會期間中證監及深交所官員多次就深港通時間表表態,表示上半年可獲批,下半年推出。昨日廣東省政協主席、深圳市市委書記王榮對本報表示,從內地各方反應看,都希望深港通能夠盡快開通,更稱:「下半年是完全沒問題,甚至更早也有可能。」重申開通對中港股票市場都是好事。1月國務院總理李克強考察深圳期間,王榮大力向總理促成深港通的落實,隨後李克強於深圳便表態:「滬港通後應該有深港通」。

羅康瑞:港樓市辣招效果微

此外,昨日深圳市跨境電子商務協會於微博表示,廣東省自貿區將於下周三(18日)掛牌,省委書記胡春華及省長朱小丹將出席掛牌儀式,但王榮回應此消息表示,他未收到通知有關確實掛牌日期。

另一方面,瑞安房地產(0272)主席羅康瑞昨日表示,港府日前推出的樓市辣招效果太細,不足以解決目前樓價高的問題,他更直言現時「200呎樓賣幾百萬叫人點買呀!」
王榮 深港 通或 或更 更早 早推
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李志成:資金回流 樓市或更熱鬧

1 : GS(14)@2016-07-11 23:34:37

【明報專訊】英國脫歐成定局,令世界各地股市出現波動,資金積極竄入實物資產避險,令樓市表現相較「硬淨」。市場關注環球資金流向,近日有部分外來資金陸續流入本港樓市,並連環錄得大碼成交,氣氛有轉旺之勢。筆者預期,脫歐將減慢美國聯儲局的加息步伐,置業人士可繼續享受低息環境,為後市帶來利好作用。

英國脫歐對於全球有何影響,視乎各國印銀紙力度及速度,相信還需要更長時間去評估形勢,由於數周或數月內亦難以看透未來經濟前景,現時各國都不敢輕舉妄動,以美國為例,聯儲局理事曾表示,因面臨的不確定性因素增加,在通脹顯著上升前,當局才會再考慮加息。故此市場有不少聲音指出,聯儲局最快在2018年才啟動加息,最大機會或至2019年。

另一邊廂,人民幣貶值趨勢亦引發市場恐慌,上周在岸人民幣曾貶205點子,創逾5年半低位。觀乎內地經濟持續放緩,人民幣下半年仍有貶值壓力,若情况持續,或會引發內地走資加劇。相比起股市,香港樓市表現穩定,向來深受內地投資者歡迎。春江水暖鴨先知,為保資產,有投資者已率先調整資金轉向本港樓市避險,而近日內地客本港入市置業情况亦見增加,預計本港樓市將受惠,尤其一手市場。

近期內地客入市增加

至於本港住宅物業則表現平穩,一手私樓註冊量更跑贏大市,二手大致持平,6月註冊量共錄約3349宗註冊。以筆者所見,英國脫歐未見發展商減慢推盤步伐,預計陸續有不少大型新盤登場,下半年樓市或會更熱鬧。不過本港樓市仍存有不少隱憂,例如政府企硬不願撤辣,快速大量推地,樓市或現「供過於求」,加上失業率上升和經濟放緩等不同因素,買家應密切留意市場變化,作出精明入市決定。

香港置業行政總裁

[李志成]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4832&issue=20160711
李誌 誌成 資金 回流 樓市 或更 熱鬧
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銀行股回報或更高

1 : GS(14)@2016-12-24 10:18:24

【本報訊】港元拆息抽升,有本地銀行調高港元定期存款年息,息率逼近2厘。有專家指出,市場預期美元加息步伐加快,除考慮港元定存收取穩定利息外,願承擔更多風險者可選擇國際銀行股及iBond等,建議避開地產及公用股等息口敏感板塊。信誠證券董事張智威表示,雖然港元存息料見2厘,「但靈活性無咁大,投資門檻亦比較高」,因此建議可考慮國際銀行股份或iBond。


專家倡避開公用股


他指出,以匯控(005)為例,目前其股息率仍達6厘,相比定存息率高一截,「聯儲局暗示美國明年加3次息,預料國際銀行股繼續受惠息差擴闊」。至於iBond方面,分析估計本港通脹將回落,張指其息率仍較定存吸引,而且可即日買賣,靈活性大。他建議應避開公用股板塊,預期該類股份續受累加息周期,惟股息率吸引力減低。君陽證券行政總裁鄧聲興則稱,美國經濟復蘇步伐穩健,建議留意與當地經濟相關股份,如成本以人民幣計價的創科實業(669),及以美國為主要出口地的敏華控股(1999)。■記者江靖然




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161223/19874455
銀行 回報 或更 更高
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對朝政策方針不變 或更強硬

1 : GS(14)@2017-04-04 08:55:56

特朗普陣營聲稱會採取新一套北韓政策,但有專家分析所謂的新,其實與奧巴馬的一套大同小異,同樣是制裁、美日韓協防和不排除採取軍事行動,只是會做得更徹底、立場更強硬。國務卿蒂勒森上月結束亞洲訪問時表示,對北韓的「容忍戰略」已結束,將頒佈新一輪外交、保安和經濟措施。不過,美國智庫海軍分析中心兩韓問題專家高斯認為,特朗普提出的北韓政策根本與奧巴馬時期的無異,直言特朗普將同樣在朝鮮半島問題上觸礁。


奧巴馬制裁北韓未盡全力


前助理國務卿康特里曼認同,指新方針依舊是加強制裁、提高美日韓協防重要性;特朗普雖有撇開中國單邊行動的傾向,但中國依舊是北韓問題的重中之重,預料他仍會向中方施壓;而採取軍事行動的立場方面,新舊政府均不排除此可能性。前中情局北韓事務高層克林納指主要差異在於制裁力度,批評奧巴馬對北韓制裁未盡全力,相比之下昔日對伊朗的制裁要嚴厲許多,特朗普能利用美國法律狠狠切斷中國的銀行跟北韓的聯繫。北韓專家李晟允指特朗普明白半吊子政策無用,將會盡所能全力制裁北韓。《美國之音》




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對朝 政策 方針 不變 或更 強硬
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西環集中營:王志民頻宣習旨 西環干預或更嚴重

1 : GS(14)@2018-02-28 07:37:00

中聯辦主任王志民上任後,言行較前任張曉明低調,亦甚少公開評論香港事務,一度令人猜測他會否較前任少插手特區事務。但從他早前指「中環西環行埋一齊」,以及近日他對中聯辦幹部及傳媒高層談話,有民主派人士憂慮王想建立習近平傳話人的形象,擔心他對特區政府施政干預可能較張曉明更嚴重。

指示傳媒報道疑干預


有民主派人士稱,根據中聯辦網站發表王志民主持中聯辦領導班子會議的談話,習近平對港連續3次作出重要指示批示,包括悼念國學大師饒宗頤逝世、哀悼和慰問大埔巴士車禍死傷者及向少年警訊成員回信,均是直接經中聯辦轉達,難免令人猜測王此舉除了想顯示習會直接向下級港澳事務單位下指示,直接指揮港澳事務,亦令人聯想王可以直通習近平,再加上一直盛傳王是「習家軍」一員,難免令一些建制派將王視為習的傳話人,「你估日後班建制派會聽王志民講多啲,定聽林鄭月娥講多啲?」另一名民主派中人稱,王志民日前與傳媒高層春茗聚會,席間除再提習連續3次對港作重要指示批示,又提及習曾說「香港一直牽動着我的心」,以示習一直親自關注港務。王又特別要求傳媒通過客觀報道向香港市民傳遞充份、準確資訊,支持特區政府依法施政,又要在日常報道中多宣傳及解讀憲法,增強港人特別是青少年憲法及國家意識。他說王這些話難免令人覺得有指示傳媒之意,「可能佢覺得冇乜問題,但香港未必人人接受,因為港人覺得傳媒應該監察政府,唔係企埋去政府嗰邊」,擔心王日後對港干預越來越多,「只係佢唔會公開做,改喺背後偷偷做」。季陶周一、三、五刊出



來源: https://hk.news.appledaily.com/l ... e/20180226/20315580
西環 集中營 集中 王誌 誌民 民頻 頻宣 宣習 習旨 幹預 預或 或更 嚴重
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