ZKIZ Archives


大摩與我怎看滙豐 東尼


2009-01-22  NextMagazine


滙豐近來遭受猛烈抨擊,部分投資者視我為這國際巨型銀行的虔誠擁躉,甚至以為我有內幕資料。

很不幸,我並無內幕消息。我所知道的,全靠滙豐公布的年報,再配合自己的常識和推論得出來。我的投資理念始終如一,或許有人會認為我很固執,但這投資辦法,過往一直行之有效,這組合正是明證,即使大市由○七年十月高峰開始急瀉,我們組合仍錄有盈利。六十年前接觸滙豐

我確實對滙豐帶有感情,但算不上有什麼着數。早於一九五五年,我已在滙豐開設戶口,並認識很多它的職員;之後我加入一間證券公司,當其時替滙豐在新加坡買賣股票。過往種種,令我對滙豐的管治極有信心,其盈利比較倚賴傳統銀行業務,有別於其他大型國際銀行。

美國兩大投資銀行大摩及高盛,最近紛紛睇淡滙豐股價跌至約五十元,我確實感到有點驚訝,因為他們兩間大行,去年還將滙豐的目標價定於一百五十元。

大行的報告通常很短線,主要給炒家和對沖基金參考,由於大戶買賣的彈藥充裕,因此很容易左右大市,形成大行短線的觀點可能準確。而我的推測,則集中照顧一眾沒時間的散戶,他們傾向長線持有,甚至嚮往終生投資。

我 對滙豐三月初公布的盈利數字實在毫無頭緒,而大摩及高盛經過細心研究,可能較我掌握更多的資料,因此他們對滙豐○八年盈利預測應該準確。但說到○九年的數 字,我連做夢也不敢估計,因為○九年才剛剛開始,要在刻下落墨,未免太過武斷。兩大投資銀行對滙豐○九年的盈利作出預測,純屬斷估;我卻會等待消化其○八 年的業績後,才再作決定。

我不知道滙豐會否因受到壓力而決定集資,即使決定增加資本,又何以導致股價暴跌兩成?刻下景況,正好反映大摩及高盛的極度悲觀看法,他倆處身金融海嘯的風眼美國,衝擊首當其衝,也難怪他們如此悲觀。

二○一○年前途光明

同 樣理由,分析員刻下要估計二○一○年的盈利,無疑是瞎子摸象。我不是說他們的推論屬胡扯,但一口咬定二○一○年會有大災難,未免過於草率。從經驗看,很少 會連續三年股市下跌,因此我不敢苟同他們的意見。我相信次按的核心,亦即美國樓市跌幅會放緩,甚至可能在今年稍後喘定,二○一○年肯定前途光明。

刻下環球經濟不再全面依賴美國,我相信中國經濟增長日盛,滙豐和美國的三大銀行不同,就算收入縮減,正常情況,其七成業務來自北美洲以外地區,包括將會繼續增長的亞洲,歐洲景況也未致像北美般嚴重。

我相信農曆新年後,踏入了牛年,股市便會逆轉回順。我從沒沽售持有的滙豐股票,因為只要捱過海嘯,滙豐便會大幅反彈,股價有可能一年之內翻兩番。但我不知何時才開始復甦,只有勇者才會在三月二日業績公布前掃貨買滙豐。

東尼Tony Measor

在證券界有三十五年經驗,八七年股災及八八年股市冒升時,他所管理的香港基金表現都是香港最出眾的。

他之前是財經網站Quamnet的總編。在此之前,他在嘉洛證券工作,管理客戶二億五千萬元資金。
大摩 摩與 與我 我怎 怎看 東尼
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=5379


ZKIZ Archives @ 2019