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　水牛，是ＤＲＡＭ廠茂德科技的企業吉祥物，也剛好是茂德現任董事長陳民良最喜愛的動物。

但陳民良卻萬萬沒想到，如今負債高達七百億元的茂德，讓他必須像牛一樣駝起千斤重擔匍匐而行，而後方，幾乎沒有退路！

撰文‧林宏文、徐科祥

假日夜間，茂德中科十二吋廠工程師依舊加班工作，希望把剛剛與馬來西亞晶圓代工廠SilFab合作的ＬＣＤ驅動ＩＣ產品，盡快把良率提升到可以投片量產的水準。不過，這群茂德工程師們不敢遠眺公司未來的前景，因為最近紛紛擾擾的茂德財務危機新聞，讓他們擔心，公司這次能不能度過難關？

白天，茂德董事長陳民良得接十幾通來自銀行對茂德財務問題的關切電話，神經緊繃一整天的陳民良回到家仍難以放鬆。茂德高層主管透露，陳民良晚上難以入眠，睡前必須在自家的跑步機上至少跑半小時， 藉著運動流汗來減壓，晚上才比較容易入睡。

財務問題十分嚴重的茂德，危機爆發已經進入倒數計時。六月底，茂德資金枯竭，連銀行利息都付不出來。與此同時，茂德第一季底每股淨值只剩一．八二元，最快第二季，最慢第三季，茂德的淨值就會變成負數，股票面臨下櫃命運。

命運弄人

一 介專業經理人，扛下集團聯貸責任茂德在第一季底負債總額高達六九八．五億元新台幣，其中銀行負債高達五七二億元，這麼高的負債，已經不單只是台灣金融機構 的問題，也儼然成為一個社會問題；而且茂德的銀行欠款中，超過七成的債權在公營行庫手中，未來不管怎麼處理，幾乎就是全民買單。

對茂德來說，陳民良雖身為董事長，卻是個持股僅○．一％的專業經理人。面對ＤＲＡＭ產業嚴峻的外在形勢，內則有堆積如山的債務，尋常的專業經理人老早掛冠求去，但陳民良選擇咬牙苦撐到底。今年六月十日，茂德召開臨時董事會，陳民良仍續任董事長一職。

一位半導體公司總經理說，陳民良不是茂德大股東，不過是位專業經理人，即使公司真 的給他救起來了，他的好處也不多；但接下有如﹁錢坑﹂茂德董座大位，動輒十億、百億元的聯貸借款，每個背書保證他都得簽名，﹁背負一個集團那麼大的責任， 實在不值得。﹂這位總經理說，與台灣其他記憶體同業相比，陳民良比較老實，講話不膨風，很少畫大餅，也不搞業外投資獲利。此外，作為一位專業經理人，他也 比較講真話，不太會用漂亮的數字及預測來糊弄別人，而且一直保持樂觀堅持的信念。因此，用﹁可憐的老實人﹂來形容陳民良，是最恰當不過了。

出 生於屏東鄉下的陳民良，從小在南台灣一望無際的甘蔗田玩耍長大。他曾向媒體透露，迄今讓他印象最深刻的兒時回憶，就是赤腳踩在甘蔗田被尖銳蔗莖刺傷過的滋 味。陳民良的父親是一位物理老師，他考上中央大學，也選擇物理系就讀，並一路讀到清大物理研究所。後來留學美國取得Rutgers大學電機工程博士學位， 並曾服務於ＲＣＡ、貝爾實驗室，參與第一代半導體微米技術研發。

旅居美國多年後，在茂矽創辦人蔡南雄的遊說下，陳民良返台發展。茂矽成立初期就已加入的陳民良，一直以研發工作為主，由於前茂矽及茂德董事長胡洪九身陷太電官司，擔任專業經理人的陳民良，就在二○○四年陸續被推上茂德與茂矽兩家公司董事長的位置。

一位茂矽前主管表示，陳民良是工程師出身，原本工程師性格就很鮮明，且在他溫文的外表下，有著相當堅韌的個性，以及對事情的堅持。陳民良從茂德草創時就加入，經歷過茂德股價高達二百多元的榮景以及與英飛凌（奇夢達）惡鬥的風雨，茂德就像他親自帶大的小孩，讓他無法割捨。

正當陳民良忙著處理茂德問題而焦頭爛額之際，陳民良的後院卻不安寧，一場矛頭指向他的風暴正在醞釀。

同志背叛

一 場董事改選，走向被犧牲命運六月二十二日傍晚，茂矽舉行新一屆董事會後，發布新聞稿指出，董事會決議董事長一職由現任總經理唐亦仙升任，兼任總經理，前茂 矽董事長、同時也是茂德董事長陳民良則仍擔任董事一職；對這樣的人事異動，外界的解讀都是茂矽要與茂德切割，以免茂德的問題繼續拖累茂矽。

據 了解，陳民良的下台，確實是茂矽要與茂德做切割的動作，不過，主事者卻不是一開始大家想像的由陳民良所主導。事實上，陳民良也是被動刀切除的一個犧牲品， 而這場人事異動的主導者，就是已經在科技圈銷聲匿跡多年，卻仍舊掌控茂矽最後決定權的胡洪九；且在整個茂矽新董座人事安排過程中，身為董事長的陳民良都被 蒙在鼓裡，他是在六月二十二日股東會前二天才被告知，在改選後交出董事長大位。

對於自己被換下台，陳民良也相當不平，自從胡洪九因為太電掏 空案下台後，茂矽及茂德就由陳民良一肩扛下。茂矽與茂德財務先後出問題，陳民良蠟燭兩頭燒，先整頓完茂矽，主導茂矽轉型Power MOSFET代工及太陽能電池生產，接著又要挽救茂德的危機，人都變得蒼老許多。但是如今，胡洪九為保住茂矽，卻把陳民良跟茂德一腳踢開進行切割。

特別是在茂矽改選的過程中，陳民良完全被排除在決策圈外，不僅董事配票的細節他不知道，甚至連董事內定名單臨時換人也被隱瞞。茂矽今年董事會改選的委託書徵求書中，原先周神安也是內定人選，不過，周神安卻沒有當選，改由親胡洪九的宏達投資公司取得一席，而其法人代表陳姵君，正是胡洪九的辯護律師之一；周神安臨時被換掉，業界解讀就是他跟陳民良關係很好，被歸類為陳的人馬。

陳民良對於老長官胡洪九如此對待相當寒心，如果需要他配合，他可以不做，但為何要瞞他？同時，過去自己一手提拔的唐亦仙，也在此時背棄自己，選擇與胡洪九合作，更是傷透他的心。

因此，在六月二十二日茂矽董事會選完董事長後，立即口頭辭去董事，隔天也補上書面辭職信。陳民良大動作的反彈，也讓茂矽方面嚇一跳，擔心事情鬧大了，會讓茂矽受到更大衝擊，除了將辭職一事壓住不對外發布外，也持續對陳民良進行慰留。

理念不合

與老東家胡洪九漸行漸遠

根據茂矽前主管指出，這次陳民良被拉下台，主要的原因還是他不聽話。他接下兩家公司的董事長後，很多時候對自己的理念相當堅持，導致他與胡洪九等大股東心生嫌隙。

例如二○○九年茂矽減資四十八億元，減資比率四五．五五％，當時陳民良就與胡洪九等大股東意見相當分歧，胡洪九等人認為還沒有到需要減資的地步，同時減資後又增資，將會稀釋原有大股東的股權，降低胡洪九等人的控制權。

胡洪九決定保住茂矽，在爭取到唐亦仙合作下，暗中主導了這場董事會的大地震，除了切割陳民良，把茂德爛攤子全丟給他外，包括段行迪、彭卓蘭等兩位茂矽調往茂德的老臣，都一併被排除。

一位竹科高層表示，茂矽這幾年完全是靠陳民良一個人支撐住，特別是在與銀行的往來，以及合作夥伴的尋找，都是靠陳民良的專業與正面的形象；如果以茂矽及胡洪九的社會形象，茂矽不可能有今天穩定的光景，如今被一腳踢開，讓陳民良情何以堪。

不過，陳民良已經沒有時間憑弔自己的遭遇。接下來，他必須面對茂德已經沒錢付銀行借款利息的危機。目前，茂德正在與銀行團協商，由設定抵押的二十四億元定存提出，作為短期應急。

過 去一年多來，茂德一直與債權銀行協商，希望能以部分債權以債作股的方式減債，連對茂德經營權有興趣的日本ＤＲＡＭ廠爾必達社長坂本幸雄，在去年下半年跟今 年初，都曾多次親自來台，與銀行團協商，如果銀行團願意減債，爾必達就願意投資茂德。不過，銀行團對坂本幸雄的主張都加以回絕，讓爾必達五月十二日也透過 外電對外放話，不再考慮投資茂德。

夢醒時分

金主紛打退堂鼓，茂德退路難尋銀行團考量是，因為茂德債務如此高，以債作股下，銀行團勢必成為第一大股東，如此一來，茂德將會變成國營事業。二年多前經濟部與聯電榮譽副董事長宣明智推動ＴＭＣ(台灣記憶體公司)都已經鎩羽而歸，現在把體質最弱的茂德變成國營，形同反淘汰，勢必引發軒然大波。

茂德曾是台灣第一個到中國投資設廠的ＤＲＡＭ公司。四年前，在中國鼓勵廠商到中國大西部去開發時，茂德就選擇到重慶西永微電子區投資八吋廠；當時，台灣赴重慶的投資案還很少，因此，大陸媒體還以「西部矽谷的造夢人」，熱烈歡迎主導這個投資案的陳民良。

不過，現在茂德陷入幾近破產的絕境，重慶的投資案也決定撤出。台灣ＤＲＡＭ產業發展二十餘年，如今已陷入四面楚歌，陳民良造夢人的角色，恐怕更像黃粱一夢，讓熟悉他的人都要唏噓不已。

陳民良

出生：1951年

現職：茂德董事長

經歷：曾任職美國RCA、貝爾實驗室，回國後先擔任茂矽技術開發處副總，茂德總經理學歷：美國Rutgers大學電機博士踩到地雷！

放貸給茂德的銀行一覽 單位：億元

銀行 茂德貸款金額

台銀 88.5

合庫 80.2

華銀 48.7

臺企銀 48.6

土銀 48.2

中信銀 37.0

彰銀 32.7

兆豐銀 29.0

遠東銀 27.3

一銀 18.3

台新銀 14.1

元大銀 11.2

如果說政府花百億造鎮、建風車發 電的政策反映出花錢不效率，那麼補貼、紓困虧損企業的政策就只能說是不公平，近日報章雜誌窮追猛打的四大「慘」業（面板、DRAM、LED、太陽能）就是 最佳例證。

根據統計，今年前三季，四大慘業合計虧損約新台幣兩千億元，流血最多的是面板業，市場預估今年合計虧損一千三百億元，恐刷新台灣面板史上最嚴重災情紀錄； 不過，資金調度最吃緊的是DRAM，無論個別企業規模大小，全都欠很大。

由於各界普遍看待第四季與明年景氣都難見好轉跡象，業者得想辦法籌錢過冬，不過，四大慘業歷年來在政府背書之下，至今累計向銀行借款近六千五百億元，若由 全體台灣人負擔，約當積欠每個人二萬八千元。

雖然單看借款總額占銀行總體放款率僅逾三％，幾家虧損累累的DRAM廠加起來也不到一％，不過，問題的重點不在於多少，更在於這些企業的資金大洞似乎填不 滿，例如，奇美電向銀行申請六百億元聯貸案、茂德、力晶再度向經濟部工業局申請紓困案展延，而LED業者則是公開喊窮，要求政府實施補助政策。

慘業一：DRAM市占率不到一成，又沒規格優勢

一組是技術與資本密集的兩兆雙星產業，另一組是市場需求沒起飛的新興產業，多數都是政府花費十多年砸錢扶植出一定氣候，部分規模數一數二的業者也在國際市 場中取得一定地位，在這節骨眼上，政府該不該一再出手相救？從十一月初行政院院長吳敦義公開允諾搶救，政府顯然是「不離不棄」到底。

不過，政府扶植產業的目標既是鎖定取得一定國際地位，業者所必須應付的挑戰就應以國際規格檢視：這些業者究竟有沒有與國際對手競爭的能力？

最令人質疑的是DRAM產業。

根據經濟部長施顏祥的說法，政府得為DRAM紓困是因為「沒有DRAM產業，PC（個人電腦）產業鏈就會出現缺口。」但仔細檢視這句話，其實不能成立！因 為台灣DRAM產業，既沒有市場占有率的優勢，也沒有規格競爭力的優勢。

一來是市場供應量遠高於需求，市場調研機構DRAMeXchange預估，現階段供過於求程度高達二○％，而所有台廠在全球的市占率加總還不到一○％，即 使沒有台灣業者，市場依然供過於求。

更深一層的問題在於，台灣所有DRAM業者都沒有自主技術，只能仰仗美、日等技術母廠轉移，以至於整體台廠技術能力遠遠落後龍頭南韓三星 （Samsung）一．五個世代，大約是一至兩年，連帶使得產品售價完全沒得比。

以第三季為例，主要台廠粗估大虧三百五十億元，每天開門就得燒掉近四億元，而且是做一顆初步估計就賠一．五顆；反觀三星，晶片部門單季稅前營業利益一兆六 千億韓元（約合新台幣四百二十億元），每天開門就賺四億多元。如此懸殊的差距，台廠談何競爭力？

慘業二：面板保證產能，業者反不投資新技術

面板產業體質看似不像DRAM般孱弱，製程技術不成問題，但創新不足卻可能是比DRAM還危險的隱憂。

就看金融海嘯爆發以來，大陸彩電企業「配合」台灣政府演出，跨海包產能救面板業，每年採購額都破千億元，相當程度貢獻友達、奇美電的營收與獲利；但反過來 說，產能保證的做法卻讓二虎放心賣產品之餘，不敢逆向投資先進技術，今年以來大尺寸面板求售無門，前三季虧損金額超過九百億元，失血速度相當驚人。

反觀三星已經將研發重心轉移到小尺寸的高階面板，而且獲蘋果（Apple）採用，獨拿iPhone與iPad的訂單。

在DRAM與面板業，台灣與南韓纏鬥多年，至今勝負已判，但同樣都接受政府扶植，為何結果差這麼多？資策會MIC產業分析師陳景松說，南韓政府獎勵研發先 進技術，而非改良製程技術，三星與樂金（LGD）各有獨步全球的技術；台灣業者卻停留在以量取勝的擴產賽中。他認為：「紓困反扼殺創意與求生意志。」

慘業三：太陽能配合政策瘋狂擴廠，產能過剩

太陽能和LED兩個綠能產業是一對難兄難弟，同時都面臨終端產品市場不明、技術規格不清，卻都在政府強推公共工程的政策下演出瘋狂擴廠的戲碼，如今產能嚴 重過剩，即使殺價競爭也乏人問津。

太陽能產業補貼的問題，有德國為鑑。德國是全球第一大太陽能市場，補貼政策行之有年，如今已為財政帶來沉重負擔，尤其是光電轉換率長期無法突破二○％，不 僅消費者難以接受這種效率奇低的產品，政府也懷疑，為何要容忍高昂的電價補貼，隨著流失的八○％光能而浪費掉。

慘業四：LED「禁用白熾燈」政策奏效，才有希望

LED是四大慘業中較有餘裕的一環，至少兩大產業龍頭晶元光電與億光電子前三季帳面上還是有獲利。勝負關鍵從明年開始，全球政府陸續推行禁用白熾燈的政 策，能否有效刺激市場需求轉向，消費者若不埋單，這個產業的規模很可能只會淪為公共工程的零組件供應商。

說穿了，四大慘業能夠登上國際擂台，多虧政府在背後出錢出力撐腰。但過度扶植、紓困，造成的卻是積累核心技術競爭力的能耐不敵市場自由競爭。這是長期以來 大政府慣有的迷思，以為政府出手就能解決問題。卻忘了問，當政府在花納稅人的血汗錢時，究竟扶植、補貼的成本與效益能否相符？

再深究下去，可以發現，這種大政府思維，卻成了A全民納稅錢的大黑洞。

減稅補貼像騙局越扶植賠越大，經濟成長還倒退嚕

檯面上已火燒屁股的力晶與茂德，分別成立十七年與十五年，賺錢的年度都不到年資一半，至今累計稅前虧損也都超過五百億元，卻因為政府提供種種名目的補貼與 救助，兩者還能從政府手中拿回一億五千萬元與十八億元的減免金額。

而面板二虎奇美電的情況也相去不遠，成立九年，其中僅四年有獲利，累計稅前虧損高達四百二十一億元，總計政府還退還給它三十七億元。

這種「減稅救經濟」的思維，毋寧是一種騙術，看看台灣在實施《促進產業升級條例》（簡稱促產條例）前後的改變就可得到明證。

促產條例原盼藉由減稅方式獎勵研發，擴大投資人才、技術與設備並帶動經濟成長，可是一九八○至一九九○年，台灣經濟成長率平均七．六％，一九九一年促產條 例上路，隔年經濟成長率反而小幅下滑；一九九八年再實施兩稅合一的減稅方案，經濟成長率更是掉到三．五％左右。

兩年前壽終正寢的促產條例，十九年間減免稅額高達一兆四千五百億元，而且是規模越大減免越多，但實情是經濟沒有成長、就業參與率也從五八．四％掉至五六％ 以下。如果這筆錢不是這樣花去，退還給五百四十萬繳稅戶，每一家還可分到二十七萬元！

再看促產條例的接班人《產業創新條例》，接棒後卻被譏為借屍還魂，而這對新興技術又有何影響？以德國為例，德國政府為了讓太陽能技術順利商品化，一九九九 年就開始補貼，二○○一年更祭出以高出一般電價四倍的價格，向裝有太陽能板的民眾買回剩餘電力的政策。十年來，德國每年補貼金額高達七十億歐元（約合新台 幣二千九百億元），可是去年德國政府赫然發現，補貼政策最終竟然肥了中國製造商，自家業者的市占率僅有一○％，多數反是承受來自亞洲的競爭而虧損。

不死企業有後盾繼續做低價值產品，反加速滅亡

這和歷史上美國政府補貼鋼鐵業，以對抗日本業者、台灣政府補貼汽車業，以扶植本土製造商的用意如出一轍，但政府的保護結果終究是落到「愛之適以害之」的結 局，因為政府出錢讓企業繼續製造對消費者而言毫無價值的產品，最終是加速產業滅亡。

補貼政策還有個弔詭之處就是，一旦虧損企業認定政府終將出手救援，必將減少自身承擔風險的措施，那麼，這些不死企業還可能認真經營嗎？

再進一步想，今年前三季，全台近三百家上市、上櫃公司虧損，難道政府為了照顧員工、股東與投資人，全部虧損企業都該救嗎？如十九世紀經濟學家巴斯夏（F. Bastiat）所說：「如果你想補貼所有美好而有用的事業，那什麼時候才是盡頭？」

所有產業勃興都應是推動由下而上的發展。政府應該扮演的角色不是當個有求必應的「富爸爸」，而是鬆綁重重限制，將納稅人的錢用在建構一個更適合投資的基礎 環境，別再干預、主導經濟活動，否則就徹底淪為美國前總統雷根（Ronald Reagan）所說：「政府不能解決問題，政府本身就是問題。」

【延伸閱讀】

銀行借貸金額6500億元4大慘業累計向銀行借款近6,500億元，讓每人面臨2萬8,000元呆帳風險。

前3季虧損金額2000億元今年前3季，面板、DRAM、太陽能與LED4大慘業，合計虧損約2,000億元。

19年減稅額1兆4,500億元政府促產條例對扶植產業19年減免稅額1兆4,500億元，若退給540萬繳稅戶，每戶可分到27萬元。

面板業全年虧損1300億元預估今年全體面板業合計虧損1,300億元，刷新台灣面板史上最重災情紀錄。

一家曾在短短五年內，就面臨兩次經營危機的公司，如何浴火重生，順利轉型站穩利基市場？

近期回台灣掛牌上市的南茂，是半導體封測業的中段班，年營收僅約兩百億元，比封測龍頭日月光單月的合併營收還低，並在二○○四到二○○九年間，面臨兩次經營危機。理論上應該是投資人避之唯恐不及的公司，但相反的，它卻是知名外資經理人眼中的好標的。

南茂原本是美國那斯達克上市的股票，去年八月獲得以價值投資為主軸的美國對沖基金Baupost創辦人克拉曼（Seth Klarman）青睞，在一季內就投資持有近一○％的股份。

克拉曼看中的正是南茂不斷轉型求變、浴火重生的能力。

最早是從茂矽電子後段製程獨立出來的南茂，初期業務以記憶體封測為主，營收有九八％以上來自茂矽集團，關係緊密。二○○四年時，不僅身處DRAM「慘業」，偏偏又有一個最慘的「富爸爸」茂矽，經營受波及；金融海嘯發生後則被大客戶拖欠帳款，訂單量大減，最慘時負債約二百五十億元，約等於南茂顛峰時期的全年營業額，而被迫申請紓困。

南茂能在五年間成功挺過兩次經營危機，靠的全是董事長鄭世傑勤跑客戶安穩軍心，並勇於「吃難吃的飯」。

勤跑大客戶闢謠：董座每季親自拜訪穩軍心

過去被業界形容為「衝動、脾氣火爆」的鄭世傑，二○○四年開始，學著放下身段，養成每三個月就跑過一輪客戶的習慣。全因時任茂矽與南茂董事長的胡洪九，涉入茂矽內線交易與過去的太電掏空案遭檢調搜索，使茂矽集團陷入困境。

昔日的富爸爸，一夕間成了南茂經營路上最大的阻礙。

南茂財務長陳壽康回憶，當時公司正在擴張，卻被抽銀根，只好「左手邊錢賺進來，右手邊馬上把錢拿出去投資擴廠，」經營相當辛苦。鄭世傑也記得市場謠言漫天的狀況：「那時候在銀行團裡，只要掛個茂字就特別辛苦。而且很多客戶、競爭者，都幫我們放消息說：『南茂很危險。』」

為了闢謠，鄭世傑不論再忙，每一季都親自拜訪大客戶一輪：「去告訴客戶我們還很健康、現金還有、不會倒閉。我連續跑了三年，後來他們都說：『你不要來了，我知道你們很健康。』」

二○○八年金融海嘯，風暴再度來襲，南茂被飛索與茂德兩大客戶拖欠三十億元貨款，同時因大客戶倒下，單月營收僅剩三分之一，再度傳出倒閉謠言。早歷經過茂矽風暴洗禮的鄭世傑，一樣靠著親自拜訪客戶，度過難關。

但若單靠客戶相挺，公司實際上沒有新作為，也無法挺過危機。因此南茂在金融海嘯後積極轉型，調整客戶與產品組合，不跟大廠做同樣的產品，並且「吃難吃的飯」，鄭世傑開玩笑的說。

調整客戶組合：主動找上品管最嚴的大廠

鄭世傑口中「難吃的飯」，就是挑戰「別人不敢吃」的客戶，他主動找上記憶體大廠美光，要求提高合作的業務量。

一位產業分析師表示，美光對產品的要求高，但毛利通常相對低，往往不會是代工廠合作的第一選擇。鄭世傑也坦承：「美光那時候是最辛苦的，品質要求嚴格，價格也tough（嚴苛）。」

陳壽康表示，所謂辛苦，是美光多將產品賣給戴爾（Dell）、惠普（HP）等一線大廠，因此品質要求相當高，常會回頭檢驗南茂的生產線流程，並抽查產品，「一般賣給台灣現貨市場不會有這些要求，而且美光的交貨期也壓得比別人緊，作業時間更急迫，這些都會墊高生產成本。」

南茂靠著豐富的DRAM封裝經驗，成功吃下訂單，來自美光的營收在去年第三季達到最高點，單季約八億五千萬元，是金融海嘯時的三倍。

為轉型自斷後路：賣DRAM機台，轉驅動

而為了徹底轉型，鄭世傑甚至不惜斷了後路，在二○一○年DRAM市場好轉時，把最多曾貢獻南茂近三成營收的標準型DRAM測試機台全數賣掉，僅維持少量的利基型DRAM封裝業務。鄭世傑認為：「如果真的要轉型，就要徹底，不然跨那麼多領域，每個領域都不夠solid（堅實）。」因此毅然決然的賣掉機台，將資金持續投注於轉型後的主力產品驅動晶片上。

目前南茂主要產品有驅動晶片、快閃記憶體和利基型DRAM等，幾乎不與日月光或矽品等大廠重疊。鄭世傑開玩笑的說：「像是台積電也往後段製程做了嘛，看到那個大胖子就要閃邊一點……，我們都吃這種難吃的飯才有利潤。」

勇於面對產業逆風，並懂得取捨，讓南茂從一開始依賴母公司茂矽九八％營收，挺過金融風暴而成功轉型，到目前營收比重平均來自五大類產品，與過去依賴單一產品、少量客戶大不相同，不僅外資有信心，連作風穩健的封測大廠矽品，也看好其發展，長期持有約一成五的股份。

南茂的故事，正是此刻面臨轉型的台灣電子產業，一個危機求生的借鏡。

十月六日，三星大動作宣布擴建半導體廠，記憶體產業聞之色變，過往DRAM戰國時代的回憶又被勾起。但有個人卻處變不驚，因為變動越劇烈，越有他發揮的空間，那就是威剛科技董事長陳立白。

陳立白，堪稱台灣科技業最敢「賭」的老闆。

因為，他的本業記憶體模組，年頭年尾的價格可能相差十倍，而他為威剛轉型所選擇的產業，竟然是另一個被視為四大「慘業」之一的LED；現在，他更跨足連富邦金控做了五年，都無法賺錢的運動彩券。

「他對產業變化的反應非常迅速，敢在DRAM最差的時候布局，在別人不敢碰運彩（運動彩券）的時候標下。」和陳立白相識已久的瑞展產經董事長陳忠瑞觀察。

賭注一：趁韓廠大火，逢低搶買原料

雖今年上半年每股盈餘小輸創見○．六元，但去年威剛以每股盈餘九．○八元，搶下記憶體模組廠每股獲利王，創金融海嘯後新高。能有如此成績，固然跟整體產業生態改善有關。但為何威剛能賺得比別人多？靠的就是陳立白敢「賭」的性格。

去年九月，韓國DRAM大廠海力士大火。這場火，堪稱近年已經退出第一線操盤的陳立白「賭對了」的經典一役，藉此燒旺了威剛的營運。

「發生大火，全球是同步知道的，可是為什麼我最後賺的錢比人家多？」陳立白透露，當時海力士故意對外粉飾太平，但他第一時間派人到韓國刺探敵情，得到受損廠房的照片後，研判短期內不可能復工，趕緊在DRAM顆粒還沒大漲之前，大舉搶貨，比同業提早了幾天反應，讓威剛在DRAM價格從去年底開始一路上漲時，擁有許多低成本庫存。

但業界盛傳，威剛能賺得比人多，更跟陳立白如何「活化」這些庫存有關。一般的記憶體模組廠，通常僅將DRAM顆粒做為模組原料，但陳立白除了將顆粒做為原料，更會在市況好時轉手賣出，累積獲利。

除了「賭」對本業，陳立白大手筆「壓寶」華亞科，也是科技業老闆中少見的投資操作。近一年來，陳立白以每股成本平均不到三十元的價格，逢低大舉買進華亞科股票逾一萬三千張，今年九月處分部分的華亞科與封測廠南茂持股後，獲利逾一億七千萬元，貢獻威剛本季約○．七元的每股盈餘，也成為記憶體業界熱議的話題。

賭注二：跨足LED，靠面子搶訂單

陳立白敢「賭」的驚人膽識，更顯露在威剛近年布局的新事業。身處四大「慘」業中的DRAM業二十幾年，他不但不以為苦，近年更又主動跳入同樣被視為「慘」業的LED，成立「威剛照明」品牌開始賣LED燈泡。

LED燈泡是個分析師都不看好的產業，連能源大廠台達電過去都曾跨入照明品牌，而後又悄悄撤出，但陳立白卻敢大膽挺進。

除因為LED燈泡的商業模式與記憶體模組類似，陳立白自認輕車熟路。他更靠著在商場累積多年的人脈，得到京元電子、英業達、技嘉與廣達等科技大廠與知名企業的訂單，估三年內，LED事業便可占威剛營收約一成。他開玩笑的說：「Sales（業務員）說靠我的面子大概拿了一半的訂單。」

賭注三：經營運彩，首年可望賺十億

而今年開始大放異彩的台灣運彩，這筆投資在外界看來，更是賭博中的賭博。

上一屆運動彩券經營者富邦金控，五年慘賠超過一百億元，身為金流與博弈事業門外漢的陳立白，卻敢在眾人皆不看好時，與中信金合組台灣運彩，標下經營權。他解釋，相對於富邦金控與香港賽馬會合作失利，他自認找到對的合作夥伴，因此有信心投入運動彩券。

相較於富邦金控年年慘虧，台灣運彩預估第一年就可以獲利約十億元，能貢獻威剛每股盈餘約二．一五元，對財務助益相當可觀。陳立白可說又一次下對了注，贏了大大的一把。

陳立白近年頻頻在商場上「下注」，其實與威剛在二○○八年金融海嘯時重重摔了一跤有關。當時威剛慘賠一個股本，每股淨損逾十二元。陳立白坦言，在那之後他體悟，企業最重要的責任，仍是向員工跟股東交代，「要想盡辦法，甚至不擇一切手段賺最多的錢，把最好的結果呈現給股東。」

更多賭注：壓寶風險大的生技業、農業

因此，陳立白積極布局新事業。除了拓展LED與運彩事業，甚至近期又投資風險不低的生技與精緻化農業，在花蓮購買超過八萬坪的土地種植牛樟芝，也以公司名義投資產業變數大的太陽能股王碩禾。

賭，需要經驗、需要膽識，但更需要運氣。隨威剛轉投資腳步越跨越大，越跨越多元，成功難度勢必越來越高，當記憶體價格走緩，甚至三星可能再度攪亂一池春水後，陳立白在這變化多端的賭盤中，能否再次壓對注，讓威剛持盈保泰，將是市場注目的焦點。

【延伸閱讀】不好做的生意，都有他身影─威剛陳立白事業版圖

》事業領域：記憶體模組●公司名稱：威剛科技●營運現況：2013年EPS達9.08元，為每股獲利王

》事業領域：LED●公司名稱：威剛照明●營運現況：獲中信金、京元電子、英業達等知名企業訂單

》事業領域：運動彩券●公司名稱：台灣運彩●營運現況：今年估獲利10億元，貢獻威剛EPS約2.15元

》事業領域：生物科技●公司名稱：加特福生物科技●營運現況：販售血糖調節健康食品

》事業領域：精緻農業●公司名稱：七彩光農業生技●營運現況：於花蓮栽種牛樟芝

整理：吳中傑

一樣是「奢侈稅」罩頂，但二○一四年國內的房市、車市卻是兩樣情。

根據房仲業推估，受政策性打房影響，去年房市買氣急凍，全台房屋買賣移轉僅約三十二萬戶，創下十三年來新低；反觀汽車市場，卻出現近年來少見的兩位數成長，新車掛牌數不但從二○一三年的不到三十八萬輛，成長至二○一四年的四十二餘萬輛，是九年來新高；部分受奢侈稅（特種貨物及勞務稅條例）影響的進口高級車品牌，買氣不減反增。

檢視二○一四年各主要汽車品牌的銷售成績單，優於總市場一二％年成長率的，清一色皆進口品牌，福斯（VW）以逾三成年成長率居冠，三大豪華車品牌賓士（Mercedes-Benz）、寶馬（BMW）以及凌志（Lexus），則分別成長一五％、一七％與二四％。

其中，去年共賣出近兩萬輛新車的賓士，不但寫下在台銷售新高紀錄，更名列市場第六大品牌，排名甚至超越國產品牌。

國產車方面，豐田（Toyota）等市場占有率前五大品牌，雖拜換車潮市場大餅增長，銷售同步成長，但年成長率卻全落在市場平均值之下。也就是說，進口車品牌爆發性成長，越貴的越好賣，不僅是二○一四年國內車市最特別的現象，更是市場主要成長動能。

台灣賓士公關協理林家慶表示，台灣金字塔頂端的購買力，出乎賓士原廠預期，不但遠高於原本僅五％的年成長率預估值，成長力道更高過美國、英國大市場，以及巴西等新興市場，相較日本、香港，同樣是不遑多讓。

威脅：進口車賣國產價 進口車市占率將上看四成

尤其，須上繳車價一○％奢侈稅、新車售價四百五十萬元起跳的S-Class旗艦車款，台灣總銷量更名列全球第八，超越法國、加拿大與澳洲等大國。在S-Class銷量前十名的國家中，若以人口比例換算，台灣購買力則是排名第三，僅次美國與南韓，超越日本。

隸屬福斯集團的台灣史可達（?koda）總裁李御林指出，不只賓士，進口車市占率擴張，已成為國內車市不可擋的趨勢，尤其是福斯、賓士、寶馬三大歐洲車集團，為積極擴大全球市占率，近年紛紛向下延伸產品線，以雙B（賓士、寶馬）為例，相繼推出售價不到一百五十萬元的入門小型車，積極搶年輕與女性客層。

此骨牌效應，帶來的衝擊便是福斯、史可達等平價進口車，被迫轉戰百萬元以下的國產車主戰場，以進口車光環祭出國產車價格強力促銷，自然壓縮國產車成長空間。

計畫最快三年內，將產自東歐捷克的史可達，在台年銷量從兩千輛，倍增至五千輛的李御林認為，回顧過去十年來，進口車市占率，從原本的一三％，一路成長至三二％，隨進口車商持續投資，進口車市占率上看四成，自是指日可待。

衝擊：整車進口關稅降國產車廠恐喪失經濟規模

進口車品牌市占率成長的利多，不只來自原廠多元化產品策略，包括整車進口關稅，已降至加入世界貿易組織（WTO）承諾的一七‧五％低限；近期日圓大幅貶值，更有利於整車進口。日系品牌馬自達（Mazda），即宣布暢銷車款Mazda3在內的全車系，將逐步改採日本進口，取代過去在台組裝形態，勢必會再拉高進口車的整體市占率。

「這帶給國產車廠，極大的威脅和風險，」身兼台灣區車輛公會理事長的裕隆日產總經理蔡文榮坦言，進口車市占率不斷拉高，並非單一成因，高級車品牌向下延伸產品線、低進口關稅和幣值匯率，對國產車廠的競爭優勢，都帶來不同程度的衝擊，其結果就是國產車廠越來越不具規模經濟，對原本整體產能利用率不到五成的國內汽車產業，無疑是雪上加霜。

蔡文榮表示，一款國產新車至少要月銷六百輛，投入的模具開發等成本，才有機會攤提打平，但由於進口車市占率持續擴增，不斷蠶食國產車市場，如今市場上跨越此經濟規模門檻的國產車，只剩下不到十款，有條件國產化的車款，更是一年比一年少。

解方：拚出口、救內需兩岸簽貨貿＋舊換新補貼

站在車輛公會的立場，蔡文榮疾呼，國內車廠未來只剩下兩條生路，一是透過兩岸貨貿等協議的簽訂，擴大整車出口；另一則是期盼政府給予舊車汰換補貼，把內需市場的餅做大，「若放任問題繼續惡化，台灣恐步上紐西蘭、澳洲，成為沒有汽車產業的國家。」他警告。

相對於國產車廠憂心忡忡，進口車商則是磨刀霍霍。台灣賓士計畫，未來三年將投資五百億元資金，用於全台經銷據點的增設與軟硬體設備升級。福斯集團則長驅直入，繼奧迪（Audi）之後，在台直營福斯與史可達等旗下品牌，目標是拿下一○％市占率，擠進向來由日系車廠把持的市場前三大品牌。

進口車大成長，意味著拿開保護傘的國內車市，正站上重新洗牌的起點。這場新賽局，眼前消費者是贏家，但對國內汽車業來說，卻是輸不起的背水之戰。

華亞科董事長高啟全，台灣DRAM產業頭號人物，轄下華亞科與南亞科，去年合計大賺逾八百億元。華亞科更於去年底，成為繼台積電後，有史以來第二間不靠財務操作，彌平累積虧損的半導體公司。

DRAM是半導體產業中，起伏最動盪的領域，近兩年在台灣的榮景，一半是因產業生態重整，但另一半，可說拜高啟全的情緒智商（EQ）所賜。

如果沒有他，在DRAM產業最低潮時放下身段，遊說台塑持續投資南亞科；在產業趨勢將往上時，主動提案，說服華亞科兩大投資方美光與台塑，共同改造華亞科，恐怕就沒有這兩家公司近兩年合計上千億元的獲利。

但他的EQ並非天生，改變他的關鍵，是二十年前，被迫離開自己一手創辦的旺宏電子。

被創業夥伴貶職??坦承太驕傲，「回想起來多是我的錯」

一九九五年七月，時任旺宏電子營運副總經理的高啟全，人坐在新竹辦公室，緊鄰當時總經理吳敏求的辦公室，沒多久，被吳敏求召見，要將他降為手上無實權的特助，他得知，僅說：「你是總經理，你決定就好。」

當下雖看似平靜，但這其實是當年四十二歲的他，人生最大挫折。

從小，家族經營採礦事業，一九六○、七○年代，在物資尚不充裕的台灣，高啟全家裡便有無限供應的可口可樂。從求學到就業，他一路平步青雲，建中、台大、赴美留學、在外商工作，回台後，三十四歲就擔任台積電廠長，三十六歲時創辦了旺宏。

「你不覺得一帆風順的人太驕傲了嗎？」高啟全自承。因太驕傲，以致與創業夥伴在溝通上失了分寸，意見不合就當面生氣指責。

「他（吳敏求）雖然是總經理，但我對他很兇啊，有時候在公開場合，也不給他面子，最後他受不了……。現在回想起來，大部分是我的錯。」

經過這番挫折，高啟全選擇離開旺宏，整整消沉了一年。這一年當中，他反省自己，並學會「吞口水」的藝術。

他透露：「（快）發脾氣的時候，我會先吞一口口水，在這幾分之幾秒內，重新思考跟調整脾氣，讓馬上要脫口的話，先停一下，大概零點幾秒，就會改變很多東西。」

但這個修煉還不夠，接下來等著他的，是部屬的責難。

被資遣員工指責??當面溝通說明，「他們氣得有道理」

二○○○年中期到二○一二年，DRAM價格數度崩跌，各廠負債累累，不僅力晶下櫃，更有茂德宣告破產，當時，茂德裁員近兩千人，其中有近五百名基層員工，原定應入帳的資遣費因公司破產重整而延遲給付，求助無門的員工，只得借款度日。

高啟全擔任總經理的南亞科，同樣危在旦夕，最糟糕時，公司淨值只剩下七百萬元。當時，台塑在DRAM已慘賠逾兩千億元，市場常傳出「台塑不玩了」的風聲。為了讓公司存續，高啟全放下身段，一一請託、遊說台塑旗下四大公司的高階經理人與獨立董事，持續注資南亞科，他開玩笑的說：「那時候我好像競選立委，每個都要去講，一個一個得到他們支持。」

在這經營谷底，員工的怒氣也排山倒海而來。當時，南亞科進行組織改造，大幅裁員，有數十名員工不願接受優退或資遣。

不像一般老闆，總將資遣一類的苦差事交由下屬打理，他一肩扛起，一一向這些不服氣的員工說明原委。被資遣當然不高興，有的員工對他怒目相向，有的哭哭啼啼，有人寫E-mail指責，他都願意溝通，因為，「那是同理心，他們（被資遣者）生氣得有道理。」

當時，對外，他得努力維繫生意，讓公司正常運作，對內，則要穩住出資者的信心，以及人心浮動的員工，「當時有一半的員工在找事啊（求職），」各方壓力集於他一身。

「他從不覺得自己是總經理，就可以對員工頤指氣使。」與高啟全相識超過四分之一世紀的華邦電子副總經理白培霖，認為高啟全很重視人。這是他就算被員工罵，也要上火線溝通的原因。

十七年之間，高啟全被迫離開自己創立的公司，又面對動盪的產業與裁員，緊接而來的挑戰，是改造台灣第一大DRAM廠華亞科的重大談判，這是他近年最為人稱道的一役。

二○一二年中，眼見產業生態將好轉，為了讓華亞科的產能發揮最大效益，高啟全主動提案，說服美光擴大投資，並以較優渥的價格採購，讓利華亞科；而台塑則配合將華亞科產能全數讓給美光。

改造的邏輯看似順理成章，事實上，這幾乎是不可能的任務。

一邊，是要半導體界人人皆知、算盤撥得極精的美光「讓裡子」；另一頭，則要台灣的龍頭企業台塑「讓面子」，將華亞科產能拱手讓予美光。

談判桌上，大家不妥協時??他用笑話緩頰，靠使命感耐住性子

如何讓利益不一致的雙方能有共識？全靠高啟全居中斡旋，「那時我也常『吞口水』。假如你真的發怒，而不是計畫性發怒，很多話從你嘴巴出來，是不好的，那會讓人記得，就會??（影響談判）。」他有感的說。

雖然高啟全不願多透露細節，但一名曾多次參與談判的部屬透露，談判時，雙方常劍拔弩張、一觸即發，「過程中他（高啟全）會夾帶很幽默、或跳tone的回應，不會讓氣氛僵住……，我只是幕僚，就已經很緊張了，他是主角，卻能調適那樣的壓力，還能講笑話。」

我們問高啟全，要照顧美光與台塑的情緒，自己是否有很多的「忍」？

他大笑，沒有正面回答，但透露，秘訣在於「賦予使命感」。

他認為，要避免陷在情緒中，得讓事情訴諸更高層次的意義：「有時候（談判）會陷入枝節，大家不容易妥協，那時就要提出一個更大的目標，把層次提高到形而上的東西，我也是靠這樣耐住自己的性子。」

但高啟全強調，使命感得靠自己尋找，「你必須把自己的使命找出來，不是使命自己在那裡；例如我賦予我的使命，就是照顧公司員工。」

經過這番改造，華亞科股價曾一度飆漲近二十倍，去年並交出每股盈餘（EPS）逾八元的成績單，徹底擺脫「慘業」惡名。

現在的他，雖已修得好脾氣，仍會「計畫性」發怒，目的是激勵部屬。他發怒聲音很大，但絕對不做人身攻擊。

高啟全表示，罵人時可以說：「你就是這麼笨，做事怎麼都做不好？」但也可以說：「你看，只要稍微改善、注意一點，對公司的損失就不會這麼大，現在損失這些，你覺得要怎麼彌補？」後者遠比前者，更能讓部屬積極改善。

一位與高啟全共事十年的華亞科中高階主管證實，高啟全幾乎不曾在公開場合指責員工，自己遇過最嚴厲的責備是：「這件事你處理得不夠完整，我希望以後再碰到，你可以想得比我透徹。」

台灣製造業陽剛性強，老闆高層普遍脾氣大，罵部屬帶三字經是家常便飯，就連形象良好的科技大老也不能避免。

高啟全的高EQ，在產業中獨樹一幟，追根究柢，其實緊扣他所深信的價值觀：

「我很相信人是生而平等。今天你在公司做什麼事，是因為公司的需求，所賦予你的責任。最高階的管理者，可能人格很爛，工程師或作業員，人格可能很好。既然你不比人高尚，就不需要擺官架子。」

但，忍氣與耐性的另一面，通常仍需要情緒出口，那是什麼？

他難為情的笑了，「有時難免會對家人遷怒，」但自己會有所察覺，盡快平息情緒。

從驕傲好鬥，到沉穩顧大局，高啟全感謝過去遭遇挫折帶來的養分，「那次（旺宏事件）以後，現在大家看到的，是比較好的Charles（高啟全的英文名字）。」

【延伸閱讀】高啟全的聰明生氣法

■吞口水：怒氣上心頭時，說話前先吞一口口水，重新思考■對事不對人：罵人時，絕對不涉及人身攻擊、不帶髒字■拉高層次：為自己的任務賦予使命，跳脫負面情緒泥淖

記憶體產業近兩年的好光景，是承平時期的開端，或曇花一現的泡影？

二○一三年以來，記憶體產業進入三星、海力士與美光三巨頭寡占、「西線無戰事」的和平年代，據估計，使代工廠華亞科與南亞科去年稅後淨利創歷史新高，合計逾八百億元，華亞科去年股價漲幅，最高逾一．六倍。

然而，去年十月起，記憶體產業便籠罩著「三星增產」的烏雲。三星宣布將斥資約一百五十億美元（約合新台幣四千七百四十億元）擴建新廠，雖未說明究竟將擴充多少DRAM（動態隨機存取記憶體）產能，但已令資本市場回憶起過去三星增產，以致記憶體價格崩盤的惡夢。

三星不會無節制擴產手機虧損，沒本錢打割喉戰

三星真的可能讓記憶體產業，再回到「慘業」窘境嗎？當時，三星宣布增產後，身為全球記憶體三巨頭，並且與台灣記憶體產業合作關係最深的美光，股價在六個交易日內大跌逾二○％，足見全球投資人的恐慌。

面對眾說紛紜的狀況，美光總裁亞當斯（Mark Adams）接受《商業周刊》獨家專訪時表示：不認為三星會無節制擴產。

亞當斯認為，記憶體市場上剩下的三大家廠商，包括市占率逾四○％的三星、約二七％的海力士，和約二四％的美光，想做的都是「能賺錢的生意」，從財報上看，若三星再度發動價格割喉戰，自己也將賠錢。

但過去，三星就是以增產、削價的方式，消滅對手而崛起，為什麼現在不會如法炮製？

亞當斯分析，首先，只剩三家廠商狀況下，無論代工廠或品牌廠，都不想要仰賴單一或少數供應商，使議價能力降低，因此不會再讓廠商出局，並且在三分天下的時代，三星就算做賠錢生意，也無法再用同樣手段消滅對手。

「如果真的發生了（指三星大幅度擴產），無論海力士或美光的經營者退出市場，一定會有人來接手，可能是中國政府或其他人，這些工廠跟機台依然存在，只是換人經營，我不認為他們會這樣浪費自己的錢，」亞當斯表示。

如果三星無法消滅對手，那增產為的是什麼？

「就我看來，三星現在的作為，是因為知道我們目前產能較低（指處於製程轉換磨合期），因此，藉此時增加產能，盡可能賺取更多利潤。」亞當斯認為，目前DRAM仍供不應求，三星只是企圖填補供需缺口。

華亞科董事長高啟全也附和。他指出，三星因手機事業虧損，反而會更珍惜記憶體的高獲利。「它（三星）要用這市場賺更多的錢，去投資十四奈米的技術（三星晶圓代工最新製程），去做快閃記憶體（NAND）跟東芝（Toshiba）拚，萬一他連這個都不賺錢，獲利就沒有了嘛……，三星只會小量、小心的增產。」

目前看來，外資對記憶體產業趨於樂觀。截至二月上旬，包括美林、麥格理、瑞信等二十四家券商，均將美光評為「買進」或「強烈建議買進」，六家券商建議持有。僅有野村證券在三月時因三星市占率不斷擴張，將美光由「買進」降為「中立」。只是，這不代表外資也因此持續看好台灣相關類股。其實，間接衝擊還在發生中。

美光將取得技術領先台廠提升製程腳步仍落後

以華亞科為例，三星宣布擴產後，對華亞科給予評等的外資有五家，其中巴克萊、里昂與摩根大通均給予優於大盤或買進，摩根士丹利給予中立，美林則評為賣出。

多空分歧原因是，華亞科獲利雖亮眼，前景卻充滿未知數。如占華亞科營收約四成的PC DRAM價格持續走跌，而且美光與華亞科新議定的合約將於明年生效，美光在因應新戰局考量下，給後者的讓利減少，這讓華亞科毛利將減少約五％。

在價格受老大哥三星左右下，今年，台灣記憶體廠能努力的，是不斷提升製程，使成本下降，讓利潤極大化。

亞當斯坦言，目前供應美光產能近四成的華亞科，提升製程的腳步落後三星與海力士，「是危險的」、「但我們並不擔心這個，（華亞科製程轉換成功後）我們將會在DRAM上取得技術領先地位。」

肩負華亞科製程轉進任務的高啟全則強調，最先進的二十奈米製程有信心在今年第二季，便能有產出。

至於三星擴產的烏雲，是否影響台灣眾多利基型廠如南亞科、華邦或精豪科等？集邦科技研究協理吳雅婷認為，影響很間接，因市場研判三星不會大量擴產利基型產品，同時目前台廠所接利基訂單，與三星未重疊。

記憶體產業究竟能否在三分天下的狀況，長期歌舞昇平，亞當斯的說法是一個參考方向。實際情況會如何，等三星產能明年第二季後開出，就可見分曉。

蘋果宣布明年手機將使用OLED面板，掀起一場產業革命：一座LG興建中的OLED面板廠，估可創”兆產值，三星、中國京東方集團，也高調研發生產。

於韓國西北的坡州市，臨南北韓交界的北緯三十八度線，和北韓遙遙相望。這裡是全球規模最大的有機發光二極體面板（OLED）產地。

二〇〇六年樂金顯示科技

（LG Display）等公司設立「坡州面板產業聚落」，在這個面積相當於一百個東京巨蛋的工業區內，聚集許多OLED面板廠和研發據點。周邊則集結了玻璃基板與零件等上下游廠商，成為面板重鎮。

目前這裡生產電視用大型

OLED面板與液晶面板為主，二〇一八年起也將量產智慧型手機用的小型OLED 面板，其主要生產據點，就在樂金投入約新台幣三千二百億元，在工業區內建設的新廠。

記者五月上旬造訪坡州時，目睹多台大型吊車的吊臂高掛空中，卡車不停的在工業區內來回穿梭。根據坡州市的試算，該工廠落成後的經濟效益達一百兆韓元（約合新台幣二兆九千億元），預估可創造出三十五萬個就業機會。

液晶盛世後，世代交替來了

OLED號稱「次世代液

晶」，最近終於結束近十年的創始期，邁入發展期，導火線就是蘋果。去年秋天，蘋果通知各大面板廠，表示二〇一七年以後推出的新款iPhone，希望採用OLED面板。以研究OLED聞名的日本山形大學教授城戶淳二表示：「液晶面板引領一個世代潮流，現在終於要世代交替了。」負責指揮OLED電視等行銷策略的樂金常務李正錫（音譯）說：「此面板將讓電視的設計更自由。」坡州工廠生產的OLED面板，大多都交給母公司樂金電子。該公司二〇一三年推出全球第一台OLED電視，雖未曾透露實際銷量，但根據美國調查公司的數據顯示，二〇一五年銷量約為五十萬台。

這數字雖不到全球電視市

場規模的一成，但李正錫表示「目標是高價市場（Prenmium Manket。確實，全球二千五百美元（約合新台幣八萬二千元）

以上的高價電視市場

中，OLED電視已占三成。韓國、歐美

的富豪階級正加快腳

步，用此電視取代液晶電視。

今年一月在美國

拉斯維加斯舉行的

國際消費性電子展

（CES）中，樂金

發表了一款薄如報

紙、可捲成圓筒狀

的十八吋OLED

面板，即使捲成直

徑三公分左右的小

圓筒，仍可以正常顯示影像。如果採用這種面板，可捲起隨身攜帶或貼在牆上的電視，都不再只是夢想。

這項技術目前雖然尚未有商品化的計畫，但該公司電視產品策略小組成員白成弼（音譯）語帶深意的表示：「未來說不定會有這種電視問世，OLED可能性太大了。」

有別於樂金獨占了大型

OLED面板市場鼇頭，三星則席捲智慧型手機用小型OLED面板市場。

二〇二八年三星預估生產

三億片小型面板，其中兩億片自家使用，其餘一億片出貨給中國手機廠，預計二〇一七年以後也將供貨給蘋果。

距離首爾市約一小時車程的三星研究所，連日來有包含日本在內的全球材料與裝置廠商，帶著新技術前來造訪。

關係人士表示：「這裡光是OLED相關研究員就有約兩千名，致力於和相關產業技術人員一起進化、改良。」

三星與樂金的幹部也頻繁

造訪研究OLED的日本大學，但在量產技術方面，韓國大廠仍領先日本，連松下（Panasonic）也向樂金採購OLED面板。

蘋果想靠它，玩出手機新梗那麼，智慧型手機採用OLED面板的話，市場會出現怎樣的產品？

根據蘋果關係人士表示，蘋果之所以決定採用這種面板，

也是因為它比液晶更有

創新的空間，容易帶給消費者新鮮戚。近來蘋

果因無法滿足消費者的

期待，導致iPhone業績低迷，採用OLED對蘋果來說，可謂是力挽狂瀾的機會。

去年秋天蘋果策略轉

向的消息一出，中國手

機廠也開始競相轉投

OLED的懷抱。它們打的如意算盤是，在

業績低迷、各廠競爭激

烈的中國市場中，光是「面板和最新的iPhone 相同」，就足以吸引消費者目光。

去年在全球賣出五千

萬支智慧型手機、也是

現今最被看好的中國手

機廠OPPO，其海外

公關負責人譚宏濤表

示，該公司中價位以上

的商品「幾乎都是用三

星的OLED面板。」

中國分析師也預測：

「OPPO今後所有中

高價位手機，應該全部會搭載OLED面板。」因應這股潮流，面板廠開始大張旗鼓。中國最大液晶面板廠京東方集團，

已表示將在建廠中的成都

工廠生產OLED面板；

大廠華星光電也計畫利用

才剛稼動的武漢六代線投

入OLED生產，並挖角日本技術人員進行開發。

上下游製程，日中小企受惠

相對於積極的中韓陣

營，日本企業有什麼因應

之道？二〇一五年一月成

立的OLED面板開發公

司JOLED，整合了松下和索尼的相關事業，最近已成功試產230ppi

（每一英寸的晝素數量）

的高解析度十九·三吋

OLED面板，預計今年夏季展開量產驗證。

JOLED最大的特

徵，就是使用被稱為「印刷法」的製造手法。相較於三星和樂金使用一般的「蒸鍍法」，即在真空環境中將發光材料氣化後，使其附著在電路板上，印刷法則是像印表機一樣，將發光材料塗布在電路板上，因為不需要在真空環境中作業，製造成本遠低於蒸鍍法。

該公司事業推進統括部資深總經理加藤敦說：「用印刷法試產高解析度OLED面板，是全球首見的嘗試。」首先鎖定的應用是電腦等中型面板市場，而非量大的手機市場。雖然技術可期，但不論是投資規模或鎖定的市場應用，都遠不及中韓陣營，不能否認目前仍給人格局不大的印象。

蘋果的焦躁迫使面板業由全液晶開始轉向，日本面板廠在這當中卻不具存在戚。不過如果將眼光放到製程與材料界，就有截然不同的光景，因為OLED時代不可或缺的「背後推手」，正是日本為數眾多的中小企業。

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